期貨行情分析方法

期貨行情分析方法第1頁，共82頁。構(gòu)建一個(gè)理性的交易體系：行情分析系統(tǒng)——30％交易操作系統(tǒng)——50％風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)——20％基本理論框架、原則與方法第2頁，共82頁。引言行情分析首先需要解決什么問題？期貨行情走勢有規(guī)律可尋嗎？如何探尋這些規(guī)律？第3頁，共82頁。他是誰？他在哪兒？他從何時(shí)來？他到何處去？他為何來了又去？思索、實(shí)踐、歸納、抽象、演繹、應(yīng)用

第4頁，共82頁。1、必須首先解決世界觀、

認(rèn)識論、方法論等問題哲學(xué)是我們探索未知世界的鑰匙“哲學(xué)”一詞源于希臘文，由“愛”（philos）和“智慧”（soplos）兩詞構(gòu)成，是智慧之學(xué)，是使人聰明之學(xué)哲學(xué)是理論化、系統(tǒng)化的世界觀哲學(xué)是自然知識、社會知識、思維知識的概括和總結(jié)哲學(xué)是世界觀和方法論的統(tǒng)一第5頁，共82頁。2、市場價(jià)格運(yùn)動(dòng)為什么有規(guī)律可尋

———事物的普遍聯(lián)系性人的實(shí)踐活動(dòng)是世界整體運(yùn)動(dòng)的一部分所謂聯(lián)系——是指事物之間以及事物內(nèi)部諸要素之間的相互依存、相互作用和相互制約的關(guān)系聯(lián)系的特點(diǎn)：

客觀普遍性、多樣性、條件性第6頁，共82頁。市場行情走勢具有規(guī)律性人的實(shí)踐活動(dòng)是人和客觀事物相互作用的過程，一切事物的運(yùn)動(dòng)都是有規(guī)律的規(guī)律的含義——事物發(fā)展過程中本身固有的本質(zhì)的必然的聯(lián)系和發(fā)展的必然趨勢規(guī)律的特點(diǎn)：客觀性、本質(zhì)性、必然性、重復(fù)性第7頁，共82頁。古代《道德經(jīng)》關(guān)于規(guī)律的闡釋道，現(xiàn)代解釋即：規(guī)律。——路之軌之律也

“道可道，非常道。名可名，非常名”“道者，萬物之奧”?！坝灰娖涫?，隨之不見其后”“大道泛兮，其可左右。萬物恃之而生而不辭”“大德之動(dòng)，惟道是從”“古之善為道者，微妙貫通，深不可識”

第8頁，共82頁。3、期市的實(shí)踐與認(rèn)識認(rèn)識的辯證思維方法：歸納與演繹、分析與綜合、抽象與具體相結(jié)合真理的絕對性與相對性真理的定義：在一定條件下，人們對客觀事物的正確反映離開“一定條件”，則可能是謬誤交易操作技術(shù)保密的必要性第9頁，共82頁。統(tǒng)計(jì)學(xué)依據(jù)：時(shí)間與空間、普遍性與特殊性

價(jià)格中軸在720美分左右1/3時(shí)間在軸線以上運(yùn)動(dòng)牛市運(yùn)動(dòng)一般為1.5~3年27個(gè)月4657.57.574649大連大豆高點(diǎn)時(shí)間602年08年第10頁，共82頁。CBOT玉米30年走勢圖（潮汐運(yùn)動(dòng)）

7.5玉米周期高點(diǎn)共振7.57.57.5中國因素較長期潮汐運(yùn)動(dòng)價(jià)值中樞長期波浪循環(huán)價(jià)值線季節(jié)性波動(dòng)價(jià)值線價(jià)值規(guī)律：真正主宰市場的長期價(jià)格運(yùn)動(dòng)供求關(guān)系規(guī)律：影響相對低一級的價(jià)格波動(dòng)6969菱形底6第11頁，共82頁。一、行情分析主要解決3個(gè)課題即價(jià)格運(yùn)動(dòng)的：方向——基本面、中長期技術(shù)分析幅度——形態(tài)、比例（如黃金率0.618）速度——周期：費(fèi)氏積數(shù)－－1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89江恩、市場固有周期第12頁，共82頁。解決市場行情在什么時(shí)候

漲、跌到哪里的問題必須是時(shí)間與空間的動(dòng)態(tài)統(tǒng)一時(shí)間是指物質(zhì)運(yùn)動(dòng)過程的順序性和持續(xù)性，它的特點(diǎn)是一維性空間是物質(zhì)運(yùn)動(dòng)的廣延性和伸張性，它的特點(diǎn)是三維性第13頁，共82頁。二、行情分析的理論基礎(chǔ)與思維邏輯期市的價(jià)格波動(dòng)是有規(guī)律的，可以在理論上、技術(shù)上做出許多歸納和總結(jié)哲學(xué)是最重要的基礎(chǔ)理論思維應(yīng)該運(yùn)用辯證唯物主義的觀點(diǎn)，即全面的、聯(lián)系的、、發(fā)展的觀點(diǎn)分析問題、解決問題“不可知論”及“形而上學(xué)”的觀點(diǎn)都是錯(cuò)誤的第14頁，共82頁。1、哲學(xué)理論在行情分析中的重要性哲學(xué)家們只是用不同的方式解釋世界，而問題在于改變世界。——卡爾·馬克思第15頁，共82頁。聯(lián)系與發(fā)展的基本規(guī)律之一質(zhì)量互變規(guī)律：事物是質(zhì)和量的對立統(tǒng)一量變是質(zhì)變的必要準(zhǔn)備，質(zhì)變是量變的必然結(jié)果量變與質(zhì)變相互聯(lián)系、相互轉(zhuǎn)化；量變與質(zhì)變相互包含、相互滲透充分認(rèn)識質(zhì)、量、度的關(guān)系——“度”保持事物的質(zhì)的數(shù)量界限，只有把握事物的“度”，才能準(zhǔn)確地認(rèn)識事物的質(zhì)，才不會混淆不同質(zhì)的事物孔子曰；“過猶不及”列寧說：“只要再多走一小步，仿佛是向同一方向邁的一小步，真理便會變成謬誤第16頁，共82頁。聯(lián)系與發(fā)展的基本規(guī)律之二對立統(tǒng)一規(guī)律：任何事物自始至終都存在著矛盾運(yùn)動(dòng)，主要矛盾和矛盾的主要方面決定事物的性質(zhì)。主、次矛盾和矛盾的主、次要方面在一定條件下相互轉(zhuǎn)化事物變化發(fā)展的源泉?jiǎng)恿υ谟谑挛飪?nèi)部的矛盾運(yùn)動(dòng)必須承認(rèn)矛盾的客觀性、普遍性、特殊性堅(jiān)持“重點(diǎn)論”和“兩點(diǎn)論”的統(tǒng)一其重要性正如毛澤東所說：“這一共性個(gè)性、絕對相對的道理，是關(guān)于事物矛盾的問題的精髓，不懂得它，就等于拋棄了辯證法?！钡?7頁，共82頁。聯(lián)系與發(fā)展的基本規(guī)律之三否定之否定規(guī)律：由于事物內(nèi)部的矛盾運(yùn)動(dòng)和一事物與他事物相互交織的復(fù)雜性，導(dǎo)致事物的發(fā)展并不是直線式的，而是經(jīng)過肯定到否定再到否定之否定的螺旋式上升或波浪式前進(jìn)的過程否定之否定規(guī)律揭示了事物發(fā)展的基本趨勢和道路任何事物內(nèi)部都包含著肯定和否定兩個(gè)矛盾方面肯定方面是事物中維持其存在的方面，否定方面是事物中促使其滅亡的方面當(dāng)肯定方面居于主導(dǎo)地位時(shí)，事物處于量變過程中當(dāng)否定方面不斷發(fā)展壯大，上升到占主導(dǎo)地位時(shí)，促成事物自己否定自己，事物就會發(fā)生質(zhì)變第18頁，共82頁。2、辯證思維是市場分析的銳利武器要處理好市場中所存在的矛盾運(yùn)動(dòng)普遍性和特殊性的辯證統(tǒng)一關(guān)系透過市場現(xiàn)象把握問題本質(zhì)從因果關(guān)系中探尋事物的規(guī)律從偶然性中把握事物發(fā)展必然趨勢堅(jiān)持市場實(shí)踐活動(dòng)內(nèi)容和形式的統(tǒng)一立足現(xiàn)實(shí)性，分析可能性從而實(shí)現(xiàn)在激烈的市場競爭中贏得勝利第19頁，共82頁。3、兩種分析方法的辯證統(tǒng)一基本分析法：定性分析技術(shù)分析法：定量分析

有機(jī)結(jié)合、不可分割、不能替代第20頁，共82頁。三、基本分析法是根據(jù)商品的預(yù)期產(chǎn)量、庫存量和預(yù)期需求量的對比來分析商品價(jià)格趨勢的方法【搜集、整理、比較、分析的重要性】即對供求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素的分析第21頁，共82頁。1、基本分析法主要解決：方向問題

理論依據(jù)：價(jià)值規(guī)律、供求關(guān)系規(guī)律特點(diǎn)：分析價(jià)格變動(dòng)的中、長期趨勢研究價(jià)格變動(dòng)的本質(zhì)性、宏觀性因素具有超前性第22頁，共82頁。供求關(guān)系規(guī)律與價(jià)值規(guī)律的統(tǒng)一水平模型價(jià)值線價(jià)格線危機(jī)蕭條復(fù)蘇繁榮供大于求供小于求供求關(guān)系規(guī)律從屬于價(jià)值規(guī)律價(jià)值中樞的吸引力某一因素在某一時(shí)間、某一空間發(fā)生主導(dǎo)作用——推動(dòng)、牽制或反向轉(zhuǎn)折價(jià)值線受更高一層級供求關(guān)系所產(chǎn)生的趨勢力量的牽動(dòng)而發(fā)生彎曲第23頁，共82頁。2、基本分析法的內(nèi)容商品供求關(guān)系經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期金融貨幣因素（利率、匯率）政治、政策因素自然因素投機(jī)和市場心理因素第24頁，共82頁。3、市場對基本分析法的置疑復(fù)雜：經(jīng)濟(jì)學(xué)家的事操作性不強(qiáng)：理論上成立，但實(shí)際表現(xiàn)難盡人意；不能解決出入市點(diǎn)位問題信息鏈差異：中散戶與機(jī)構(gòu)投資者不在同一起跑線上第25頁，共82頁。4、應(yīng)正確看待基本分析法是價(jià)格變化的內(nèi)在動(dòng)因：抓住主要矛盾和主要因素不是簡單的消息炒作：正確評估某種基本面因素或“消息”對市場的利多、利空影響，是短期的還是長期的不同的投資方式對其使用程度不同：中散戶與機(jī)構(gòu)投資者、短期投機(jī)與戰(zhàn)略投資（包括套期保值），對基本分析的倚賴程度是不同的第26頁，共82頁。5、基本分析與技術(shù)分析的關(guān)系基本分析追究市場運(yùn)動(dòng)的前因。技術(shù)分析則研究其后果。技術(shù)走勢是基本面變化的外在形式，量化基本面因素變化。彌補(bǔ)基本分析缺陷。共振與背離關(guān)系：共振表明原中期趨勢的繼續(xù)；背離則可能是趨勢反轉(zhuǎn)的信號不應(yīng)割裂兩者關(guān)系：沒有必要，也不符合事物發(fā)展過程中的內(nèi)在規(guī)律。兩者正已某種形式融為一體。第27頁，共82頁。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析預(yù)測：美國玉米歷年產(chǎn)量預(yù)測－－2005年為146蒲式爾/英畝04年第28頁，共82頁。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析預(yù)測：世界玉米庫存與中國玉米庫存百萬噸第29頁，共82頁。四、技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析，來預(yù)測價(jià)格走勢的方法用于技術(shù)分析的資料，一般都按時(shí)間順序繪制成圖形和圖表，因此又稱做圖表分析法第30頁，共82頁。技術(shù)分析法主要解決：價(jià)格運(yùn)動(dòng)的幅度、速度問題符合物理學(xué)、數(shù)學(xué)的原理：力的合成與分解；力距、加速度；能量守恒；杠桿原理；黃金分割……預(yù)測依據(jù)：市場行為反映一切?價(jià)格呈趨勢變動(dòng)；歷史會重演其特點(diǎn)：量化指標(biāo)特性——指示行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)趨勢追逐————非創(chuàng)造、引導(dǎo)趨勢直觀現(xiàn)實(shí)————?dú)v史軌跡真實(shí)記相對滯后性———易被主力騙線第31頁，共82頁。1、技術(shù)分析的基本內(nèi)容趨勢形態(tài)移動(dòng)平均線量價(jià)分析擺動(dòng)指標(biāo)（如KD)時(shí)間周期第32頁，共82頁。2、道氏理論的基本原則

平均價(jià)格包容消化一切因素市場具有三種趨勢大趨勢可分為三個(gè)階段（22）交易量須驗(yàn)證趨勢唯有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號之后，我們才能判斷一個(gè)既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)和起源第33頁，共82頁。3、趨勢定義:

所謂的市場趨勢，是由市場運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷依次上升或下降或橫向延伸的方向所構(gòu)成。三種方向：上升、下降、橫向延伸（最容易造成損失）類型：

主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢趨勢線:上升趨勢線——支持線；下降趨勢線——壓力線

p49第34頁，共82頁。趨勢線、跳空缺口、突破缺口中繼缺口衰竭缺口第35頁，共82頁。4、扇形原理三條依次變得平緩的趨勢線，所構(gòu)成的形態(tài)如同扇子。扇形原理由此得名。含義：第三條趨勢線被突破，是趨勢反轉(zhuǎn)的有效信號。注意：數(shù)字“3”的重要性“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。第36頁，共82頁。

基本面是否支持漲或跌300點(diǎn)、圖形演繹的可能性、市場心理底線瘋牛病扇形原則的典型例證擺動(dòng)指標(biāo)的共振分析大型三重頂本質(zhì)、現(xiàn)象（真相與假象）推理第37頁，共82頁。5、主要反轉(zhuǎn)形態(tài)：頭肩頂（底）：是最基本的形態(tài)——其他都是變體（95）三重頂（底）雙重頂（底）V字頂（底）圓形（盆形）頂（底）開放性三角形、鉆石形態(tài)等第38頁，共82頁。頭肩頂（底）與扇形原則的有效性（2001、9）頭肩底頭肩頂頭2001357條件限制性選擇推理與演繹第39頁，共82頁。6、持續(xù)形態(tài)三角形：至少四個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)；時(shí)間限定在1/2～3/4

對稱三角形上升三角形——看漲下降三角形——看跌旗形、三角旗形：先有直線的劇烈運(yùn)動(dòng)、交易量顯著枯竭矩形：水平旗形注意——有可能演化成三重頂楔形：中間形態(tài)上升看跌、下降看漲注意——在頂、底部是反轉(zhuǎn)形態(tài)第40頁，共82頁。7、移動(dòng)平均線具有不同周期的趨勢線意義對稱三角形第41頁，共82頁。8、量價(jià)分析頭肩底頭肩頂頭2001357條件限制性選擇推理與演繹旗形第42頁，共82頁。9、擺動(dòng)指標(biāo)順勢操作的重要性第43頁，共82頁。10、時(shí)間周期費(fèi)氏積數(shù)周期：1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144……市場固有周期：自然周期：52、26、13——基準(zhǔn)周期復(fù)合周期：疊加原理與諧波原理第44頁，共82頁。11、波浪理論波浪理論是在道氏理論基礎(chǔ)上的發(fā)展、創(chuàng)新對費(fèi)氏積數(shù)的運(yùn)用達(dá)到出神入化的地步，使市場模型有了數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，從而融入普遍的自然法則所規(guī)范的軌道使市場價(jià)格運(yùn)動(dòng)的“形態(tài)、比例、時(shí)間”得以有機(jī)結(jié)合全方位的透視能力轉(zhuǎn)折的預(yù)警信號：一種測市系統(tǒng)第45頁，共82頁。波浪理論1、5、21、891、3、13、552、8、34、144牛市熊市12345ABC運(yùn)用波浪理論最大問題：浪級層次的準(zhǔn)確劃分時(shí)間與空間轉(zhuǎn)折的“費(fèi)氏積數(shù)“關(guān)系選擇波浪的延長與失敗行情分析三個(gè)原則：充分假設(shè)逐步演繹條件限制1、1、2、3、5、8、0.382/0.5/0.618第46頁，共82頁。五、行情分析的操作原則

1、充分假設(shè)原則——全面性將所有可能發(fā)生的走勢類型都預(yù)以假設(shè)，但要分清主次邏輯推理的結(jié)論要保證正確，必須是前提和推理形式都正確而市場條件有些是已知的、有些是靠分析和預(yù)測的，因此，充分假設(shè)是必要的——趨勢外推第47頁，共82頁。2、逐步演繹原則——?jiǎng)討B(tài)性隨著行情的演進(jìn)及時(shí)判斷第一、第二、第三目標(biāo)方案的發(fā)生概率在操作上相應(yīng)調(diào)整交易計(jì)劃概率分析第48頁，共82頁。3、條件限制原則——客觀性

根據(jù)客觀條件去排除不可能實(shí)現(xiàn)的技術(shù)目標(biāo)或根據(jù)客觀條件的變化去調(diào)整行情判斷是風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)第49頁，共82頁。六、關(guān)于行情分析過程的幾個(gè)核心問題的探討市場趨勢與隨機(jī)漫步主要因素與次要因素趨勢共振與相互背離測市系統(tǒng)與跟市系統(tǒng)指數(shù)價(jià)格與品種行情市場壟斷與充分競爭第50頁，共82頁。1、市場趨勢與隨機(jī)漫步市場價(jià)格運(yùn)動(dòng)的特征：是長期上的周期趨勢性就象地球溫帶一年四季的更替，就像潮漲潮落一樣由基本面因素綜合作用所決定與短期上的隨機(jī)漫步性的辨證統(tǒng)一由隨機(jī)信息的偶然注入所決定走勢預(yù)測類似天氣預(yù)報(bào)隨機(jī)走勢蜜蜂的飛行與螞蟻的爬行未來的不確定性是常態(tài)的（運(yùn)動(dòng)與靜止）不確定性成就技術(shù)分析客觀、競爭、正態(tài)分布第51頁，共82頁。索羅斯的市場觀念:任何預(yù)測未來的想法歸根結(jié)底都是有偏見的和不完全的金融市場在不平衡的狀態(tài)中運(yùn)轉(zhuǎn)未來的不確定性是常態(tài)的市場參入者的預(yù)期與市場現(xiàn)實(shí)之間的差距是不可避免的一個(gè)趨勢：開始是自我推進(jìn)，繼而難以維持，最終物極必反“價(jià)值投資”理念的提出第52頁，共82頁。2、主要因素與次要因素對立統(tǒng)一規(guī)律、“重心論”與“兩點(diǎn)論”的運(yùn)用投資機(jī)構(gòu)的主流偏向、市場投機(jī)心理常常不斷地推動(dòng)市場價(jià)格處于“非理智”狀態(tài)各因素對市場的“主導(dǎo)”只能是間歇的、局部的，有時(shí)間和空間限制的推進(jìn)、轉(zhuǎn)折索羅斯：一個(gè)趨勢

開始是自我推進(jìn)，繼而難以維持，最終物極必反主次要因素相互轉(zhuǎn)化第53頁，共82頁。3、趨勢共振與相互背離普遍性與特殊性、共性與個(gè)性的關(guān)系共振分析相互驗(yàn)證分析：將基本面各因素、各種技術(shù)指標(biāo)加以比較分析看是否指向同一方向而相互驗(yàn)證產(chǎn)生共振的原因：從基本分析看，是某種或多種因素在相關(guān)市場或品種間發(fā)揮了同樣作用；或更宏觀、更普遍的市場力量在起著主導(dǎo)的作用從技術(shù)分析看，市場力學(xué)內(nèi)在動(dòng)能在發(fā)揮作用從市場心理學(xué)看，交易者相類似的心理反映機(jī)制，導(dǎo)致歷史不斷“重演”商品期貨應(yīng)注意與相關(guān)價(jià)格指數(shù)的共振對“簡單的就是最好的”應(yīng)有正確的解讀第54頁，共82頁。共振、背離與升水美元走勢（13年周期）所帶來的定價(jià)差異第55頁，共82頁。背離分析總是與相互驗(yàn)證分析相聯(lián)系往往為走勢即將轉(zhuǎn)折發(fā)出最敏銳的警示信號從基本分析看，其現(xiàn)象產(chǎn)生是因?yàn)橛绊懯袌鲛D(zhuǎn)折的某種因素，已在市場中顯現(xiàn)而技術(shù)分析則認(rèn)為，趨勢轉(zhuǎn)折時(shí)機(jī)的選擇純粹是技術(shù)性的，能夠及時(shí)辨識它進(jìn)行正確的投資決策對沖基金與市場背離共振（或背離）分析對象：不同市場、品種或分析方法、基本面與技術(shù)面、時(shí)間與空間、長期與短期第56頁，共82頁。1商品期貨交割制度的重要性套期保值效果實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理：在同一時(shí)空內(nèi)，相同品種因同樣因素影響，期現(xiàn)價(jià)格走勢趨于一致交割期臨近時(shí)，期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)趨同套利交易機(jī)會、套保效果增強(qiáng)第57頁，共82頁。4、測市系統(tǒng)與跟市系統(tǒng)不同的交易者類型、不同的投資方式，其所選擇的市場趨勢分析系統(tǒng)不同跟市系統(tǒng)——屬于技術(shù)分析的范疇道氏理論的三原則：關(guān)于趨勢的定義；關(guān)于各種價(jià)格、平均價(jià)格，交易量與趨勢的相互驗(yàn)證；發(fā)生確鑿的反轉(zhuǎn)信號后才能判斷一個(gè)既定趨勢的完結(jié)——信號較遲測市系統(tǒng)——以基本分析為依據(jù)，完美結(jié)合技術(shù)分析工具，量化時(shí)間與空間指標(biāo)更復(fù)雜，適用于主力機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資、價(jià)值投資的必要選擇第58頁，共82頁。美豆指數(shù)周線圖解10048157566966915211334假設(shè)B浪未結(jié)束會怎樣？8AB?結(jié)構(gòu)性信號充分假設(shè)逐步演繹條件限制浪形的失敗與延長多種共振信號顯示A浪在此結(jié)束的可能性較大突破點(diǎn)、趨勢確認(rèn)趨勢反轉(zhuǎn)信號點(diǎn)的不同選擇道氏系統(tǒng)盈利空間偽信號第59頁，共82頁。5、指數(shù)價(jià)格與品種行情道氏：平均價(jià)格（指數(shù)）包容消化一切墨菲：市場行為包容消化一切道瓊斯指數(shù)——1884、7、3堪薩斯（KCBT）——價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約1982指數(shù)價(jià)格：普遍性、共性、本質(zhì)品種價(jià)格：特殊性、個(gè)性、現(xiàn)象墨菲的技術(shù)分析清單：CRB的方向本品種所屬市場群類的方向連續(xù)月線、周線圖長、中、短期趨勢方向期貨合約與其對應(yīng)的實(shí)物指數(shù)關(guān)系（價(jià)格、價(jià)值）第60頁，共82頁。6、市場壟斷與充分競爭市場壟斷是導(dǎo)致市場失效、價(jià)格扭曲的重要原因，也是市場操縱的結(jié)果。導(dǎo)致不良的資源配置結(jié)果充分競爭則是保證市場有效性的重要前提。其市場結(jié)構(gòu)具有以下特點(diǎn)：市場上有眾多的交易者。單個(gè)交易者只是市場價(jià)格的接收者而非價(jià)格的決定者產(chǎn)品是同質(zhì)而可分的交易者可以自由地進(jìn)入該市場買賣完全公開，買賣雙方均可自由選擇交易對方市場信息是充分公開的商品能夠完全自由地在行業(yè)和企業(yè)間流動(dòng)品種生命力、市場秩序的維護(hù)、投資者利益保護(hù)、投資機(jī)會選擇、風(fēng)險(xiǎn)防范、套利機(jī)會選擇第61頁，共82頁。附：行情分析方法的應(yīng)用【大豆市場】（一）、基本因素分析

1、世界大豆總供求前幾年并有顯著變化（萬噸）01/02：18067－17994＋73

基本平衡02/03：18449－18999－550

供小于求03/04：20015－20167－15204/05：21632－20331＋1301

供大于求（美國農(nóng)業(yè)部6月份報(bào)告）第62頁，共82頁。2、國際大豆供求數(shù)據(jù)分析美國農(nóng)業(yè)部6月份月度供需報(bào)告【萬噸】全球大豆的期末庫存呈上升趨勢：03/04＝3500；04/05=4716;05/06=5199本年度美國出口量：2965.43【去年同期2422.17】＝＋543.26中國累計(jì)購買美國新大豆：1184.76【去年同期822.9】＝＋361.86占美國同期出口增長的2/3。第63頁，共82頁。3、國內(nèi)大豆供求的基本現(xiàn)實(shí)土地資源的限制年產(chǎn)大豆維持在1600~1800萬噸左右進(jìn)口豆需求量及實(shí)際進(jìn)口數(shù)量占總需求50%以上，占壓榨量2/3以上前幾年需求以年均300萬噸左右的速度增長

中長期看仍需依賴國際市場

第64頁，共82頁。4、中國大豆產(chǎn)量、供應(yīng)量及平均需求轉(zhuǎn)基因政策影響推動(dòng)因素：經(jīng)濟(jì)發(fā)展城鎮(zhèn)化生產(chǎn)成本低制約因素：經(jīng)濟(jì)調(diào)整市場周期污染疫情第65頁，共82頁。5、04/05國內(nèi)大豆豆粕市場基本預(yù)測豆粕需求在2200~2300萬噸左右折合大豆2700~2800萬噸04年國產(chǎn)大豆1800萬噸，其中900萬噸左右用于壓榨國產(chǎn)大豆增產(chǎn)150萬噸使進(jìn)口增量減少150萬噸本年度進(jìn)口1850～1900萬噸基本滿足需求已進(jìn)口1800多萬噸第66頁，共82頁。6、幾個(gè)需關(guān)注、討論的問題前期大豆市場外強(qiáng)內(nèi)弱的成因宏觀經(jīng)濟(jì)形勢：美元指數(shù)13年周期底部，CRB走勢中國經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)走向豆粕需求增長速度是否會調(diào)整：國內(nèi)下游相關(guān)產(chǎn)品目標(biāo)市場消費(fèi)容量環(huán)境及自然資源的承載力禽畜生產(chǎn)的市場周期，禽流感對市場的影響第67頁，共82頁。

（二）、技術(shù)分析【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個(gè)高度熊市66個(gè)月牛市27個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間分割：52/26/13隨機(jī)指標(biāo)共振c注意：3這個(gè)數(shù)字在技術(shù)分析中非常重要5個(gè)3結(jié)構(gòu)邏輯推理熊市不會就此結(jié)束第68頁，共82頁。美豆指數(shù)周線圖解——【歷史回顧】10048157566966915211334假設(shè)B浪未結(jié)束會怎樣？8AB?結(jié)構(gòu)性信號充分假設(shè)逐步演繹條件限制浪形的失敗與延長多種共振信號顯示A浪有在此結(jié)束的可能突破點(diǎn)