消費(fèi)領(lǐng)航混合型證券投資基金演示稿課件

摩根士丹利華鑫消費(fèi)領(lǐng)航混合型證券投資基金演示稿2010年8月摩根士丹利華鑫消費(fèi)領(lǐng)航混合型證券投資基金演示稿2010年8月消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿基金管理人產(chǎn)品概要

投資管理

模擬投資分析

投資風(fēng)險(xiǎn)管理銷售與客服

目錄2消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿基金管理人目錄2注冊(cè)地：深圳2008年6月12日正式更名2003年3月14日正式成立注冊(cè)資本：1億元人民幣深圳市招融投深圳市中技實(shí)業(yè)等基金管理人——公司概況消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿3注冊(cè)地：深圳2008年6月12日正式更名2003年3月14日基金管理人——

股東中方主要股東華鑫證券有限責(zé)任公司

華鑫證券公司于2001年3月在深圳市注冊(cè)成立，是全國(guó)性綜合類證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本10億元人民幣。公司核心業(yè)務(wù)包括有價(jià)證券的發(fā)行、自營(yíng)和代理買賣以及財(cái)務(wù)顧問等，在北京、上海、西安和深圳擁有21家營(yíng)業(yè)部。外方股東摩根士丹利國(guó)際控股公司(MorganStanley

InternationalHoldingsInc.)

摩根士丹利是一家全球領(lǐng)先的國(guó)際性金融服務(wù)公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋投資銀行、證券、投資管理以及財(cái)富管理，在全球37個(gè)國(guó)家設(shè)有超過600家辦事處，為各地企業(yè)、政府機(jī)關(guān)、事業(yè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供服務(wù)。摩根士丹利具有全球領(lǐng)先的投資管理經(jīng)驗(yàn)，活躍于亞洲超過35年，在中國(guó)擁有深厚的歷史淵源和市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，是最早進(jìn)入中國(guó)發(fā)展的國(guó)際投資銀行之一。摩根士丹利下屬投資管理部是全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一，多年來，為中國(guó)客戶提供全球范圍的全面投資管理產(chǎn)品和服務(wù)并取得了卓越的業(yè)績(jī)。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿4基金管理人——股東中方主要股東華鑫證券有限責(zé)任公司摩根士丹利大力支持人員培養(yǎng)研究方法投資風(fēng)險(xiǎn)控制市場(chǎng)研究成果使我們的研究具有開闊的國(guó)際視野摩根士丹利資深管理層直接協(xié)調(diào)資產(chǎn)配置權(quán)益投資固定收益投資外匯與大宗商品人員交流電話會(huì)議研究交流協(xié)助調(diào)研基金管理人——股東的支持消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿5摩根士丹利大力支持人員培養(yǎng)研究方法投資風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)研究使我們的基金管理人——公司架構(gòu)股東會(huì)董事會(huì)資格審查與薪酬委員會(huì)監(jiān)事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)經(jīng)營(yíng)管理層風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)投資決策委員會(huì)督察長(zhǎng)北京分公司基金運(yùn)營(yíng)部財(cái)務(wù)管理部交易管理部金融工程和風(fēng)險(xiǎn)控制部市場(chǎng)發(fā)展部規(guī)劃發(fā)展部信息技術(shù)部投資管理部綜合管理和人力資源部監(jiān)查稽核部上海分公司固定收益投資部消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿6基金管理人——公司架構(gòu)股東會(huì)董事會(huì)資格審查與薪酬委員會(huì)監(jiān)產(chǎn)品概要基金名稱摩根士丹利華鑫消費(fèi)領(lǐng)航混合型證券投資基金基金類別混合型運(yùn)作方式契約型、開放式投資目標(biāo)通過深入研究，致力挖掘并投資于消費(fèi)行業(yè)和受消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)變革引領(lǐng)而快速發(fā)展的相關(guān)行業(yè)中，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和估值優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀上市公司，把握消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)變革所帶來的投資機(jī)會(huì)，在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求基金資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。風(fēng)險(xiǎn)收益特征中高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、中高預(yù)期收益

消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿7產(chǎn)品概要基金名稱消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿7產(chǎn)品概要資產(chǎn)類別投資比例股票等權(quán)益類資產(chǎn)

（E）基金資產(chǎn)×30％≤E≤基金資產(chǎn)×80％現(xiàn)金、債券等固定收益類資產(chǎn)（F）基金資產(chǎn)×20％≤F≤基金資產(chǎn)×70％其中：現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券（C）、權(quán)證（W）C≥基金資產(chǎn)凈值×5％W≤基金資產(chǎn)凈值×3％其他未來允許基金投資的金融工具符合法律、法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定存續(xù)期限不定期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)滬深300指數(shù)×55%+中證綜合債券指數(shù)×45%投資范圍消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿8產(chǎn)品概要資產(chǎn)類別投資比例股票等權(quán)益類資產(chǎn)

（E）基金資產(chǎn)×3產(chǎn)品概要收益分配原則本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基準(zhǔn)日可供分配利潤(rùn)的25%；若基金合同生效不滿3個(gè)月則可不進(jìn)行收益分配；基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日（即可供分配利潤(rùn)計(jì)算截止日）的時(shí)間不得超過15個(gè)工作日；基金收益分配后每一基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿9產(chǎn)品概要收益分配原則消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿9產(chǎn)品概要管理費(fèi)率

1.5%

托管費(fèi)率

0.25%最低認(rèn)/申購(gòu)限額

1000元/筆認(rèn)/申購(gòu)、贖回費(fèi)率項(xiàng)目費(fèi)率認(rèn)購(gòu)費(fèi)率（認(rèn)購(gòu)金額M）M＜100萬元，1.2%；100萬元≤M＜500萬元，0.8%；M≥500萬元，每筆1000元申購(gòu)費(fèi)率（申購(gòu)金額M）M＜100萬元，1.5%；100萬元≤M＜500萬元，1%；M≥500萬元，每筆1000元贖回費(fèi)率（持有年限Y）Y＜1年，0.5%；1年≤Y＜2年，0.25%；Y≥2年，0%消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿10產(chǎn)品概要管理費(fèi)率 1.5%項(xiàng)目費(fèi)率認(rèn)購(gòu)費(fèi)率M＜100萬元，產(chǎn)品概要擬任基金經(jīng)理袁航女士美國(guó)威斯康辛大學(xué)麥迪遜商學(xué)院工商管理碩士(金融類MBA)，美國(guó)特許金融分析師(CFA)，6年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾于全球最大日用消費(fèi)品企業(yè)美國(guó)寶潔公司任品類經(jīng)理和計(jì)劃經(jīng)理，之后任大成基金管理公司研究員和廣發(fā)證券股份有限公司發(fā)展研究中心首席研究員，2009年2月加入本公司任投資管理部副總監(jiān)。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿11產(chǎn)品概要擬任基金經(jīng)理消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿11投資管理資產(chǎn)配置策略大類資產(chǎn)配置策略股票投資策略投資理念行業(yè)配置方法股票選擇股票投資組合的構(gòu)建固定收益及其他金融工具投資策略投資決策流程消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿12投資管理資產(chǎn)配置策略消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿12投資管理——大類資產(chǎn)配置策略大類資產(chǎn)配置策略本基金為消費(fèi)主題基金在實(shí)施大類資產(chǎn)配置時(shí)，主要考察三方面的因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿宏觀因素定性因素：全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)際間貿(mào)易和資本流動(dòng)、國(guó)際間貿(mào)易壁壘和文化差異等定量因素：勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)、GDP、CPI、PPI、投資、就業(yè)、進(jìn)出口、貨幣流動(dòng)性狀況、利率、匯率等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈政策因素財(cái)政政策、貨幣政策政策及法律變動(dòng)因素稅收、產(chǎn)業(yè)政策社會(huì)收入分配大類資產(chǎn)配置策略資本市場(chǎng)因素估值水平（PE,PB等）收益水平（ROE，股息率等）證券市場(chǎng)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)要素（市場(chǎng)情緒等）13投資管理——大類資產(chǎn)配置策略大類資產(chǎn)配置策略消費(fèi)領(lǐng)航混合1、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較高，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏低，財(cái)政、貨幣政策相對(duì)寬松時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的占比一般為60%~80%；2、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較高，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏高，通脹壓力較大時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的占比一般不超過70%；3、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較低，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏低，財(cái)政、貨幣政策相對(duì)寬松時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的占比一般為30%~70%；4、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較低，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏高，財(cái)政、貨幣政策相對(duì)偏緊時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的占比一般不超過50%；5、在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚不明朗，但資本市場(chǎng)的估值水平明顯處于低位時(shí)，本基金將在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)要素的前提下，積極吸納被市場(chǎng)低估或長(zhǎng)期看好的權(quán)益類資產(chǎn)，此時(shí)的權(quán)益類資產(chǎn)占比將在30%~80%的范圍內(nèi)靈活配置。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資管理——大類資產(chǎn)配置策略141、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較高，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏低，財(cái)政、貨股票投資策略——投資理念投資理念本基金將采取積極、主動(dòng)的資產(chǎn)配置策略，重點(diǎn)關(guān)注在消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)變革的背景下，中國(guó)消費(fèi)行業(yè)企業(yè)和受消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)變革引領(lǐng)而快速發(fā)展的相關(guān)企業(yè)，并從中尋找具有良好財(cái)務(wù)狀況、較高核心價(jià)值與估值優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值，為投資人帶來長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。本基金遵循消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)變革雙主線，按照消費(fèi)主體、消費(fèi)對(duì)象、區(qū)域消費(fèi)、創(chuàng)新消費(fèi)和消費(fèi)拉動(dòng)五個(gè)主題及其輻射消費(fèi)鏈的觀察角度篩選投資對(duì)象。所謂消費(fèi)鏈，是指跨越多種行業(yè)的若干個(gè)企業(yè)群，為了滿足消費(fèi)者的一種需求，而向消費(fèi)者提供的多種產(chǎn)品和服務(wù)的組合。在此基礎(chǔ)上，本基金還將根據(jù)行業(yè)和公司的變化、市場(chǎng)估值變化及流動(dòng)性狀況對(duì)投資對(duì)象組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿15股票投資策略——投資理念投資理念消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資管理——股票選擇消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿消費(fèi)類樣本空間擇股模型凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)凈資產(chǎn)收益率經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)率數(shù)量型擴(kuò)張企業(yè)擇股結(jié)果（定量）行業(yè)/企業(yè)前景分析宏觀政策行業(yè)前瞻市場(chǎng)前景公司治理發(fā)展戰(zhàn)略、等核心競(jìng)爭(zhēng)力消費(fèi)領(lǐng)航基金權(quán)益類資產(chǎn)投資對(duì)象（組合備選標(biāo)的）數(shù)量化擴(kuò)張結(jié)構(gòu)性變化股票估值分析，成長(zhǎng)空間評(píng)價(jià)消費(fèi)結(jié)構(gòu)角度擇股結(jié)果（定性）消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)變革雙主線16投資管理——股票選擇消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿消費(fèi)類樣本空股票投資策略——行業(yè)配置方法行業(yè)配置方法在廣度上，本基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，判斷政府、企業(yè)、居民三大消費(fèi)主體的消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力，同時(shí)兼顧境外消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，依照消費(fèi)主體、消費(fèi)對(duì)象、區(qū)域消費(fèi)、創(chuàng)新消費(fèi)和消費(fèi)拉動(dòng)五個(gè)主題對(duì)具體行業(yè)進(jìn)行篩選。在深度上對(duì)每種消費(fèi)主題所帶動(dòng)的消費(fèi)鏈各端進(jìn)行挖掘，并從行業(yè)成長(zhǎng)空間和行業(yè)投資價(jià)值兩個(gè)方面選擇相關(guān)行業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)配置。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿17股票投資策略——行業(yè)配置方法行業(yè)配置方法消費(fèi)領(lǐng)航混合型基投資管理——股票選擇股票選擇通過總資產(chǎn)收益率（ROA）,凈資產(chǎn)報(bào)酬率（ROE），銷售毛利率（GPM），收入/利潤(rùn)增長(zhǎng)率，現(xiàn)在總資產(chǎn)比（CTAR），現(xiàn)金凈利潤(rùn)比(CNAR)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TAT)等量化的方法來衡量上市公司在成長(zhǎng)速度和成長(zhǎng)質(zhì)量。消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和人民消費(fèi)行為的具體特點(diǎn)進(jìn)行個(gè)股研究和選擇。在行業(yè)投資價(jià)值突出的個(gè)股方面，一類是相對(duì)估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等）；另一類為絕對(duì)估值方法（如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿消費(fèi)類成長(zhǎng)突出個(gè)股速度和質(zhì)量ROA、ROE、GPM、CTAR、CNAR、TAT消費(fèi)結(jié)構(gòu)宏觀政策行業(yè)前瞻市場(chǎng)前景公司治理發(fā)展戰(zhàn)略、等核心競(jìng)爭(zhēng)力消費(fèi)類價(jià)值突出個(gè)股相對(duì)估值方法絕對(duì)估值方法18投資管理——股票選擇股票選擇消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿消費(fèi)投資管理——股票投資組合的構(gòu)建決定股票市場(chǎng)表現(xiàn)主要有三個(gè)因素：基本面驅(qū)動(dòng)力，估值和市場(chǎng)情緒。中長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)基本取決于前兩個(gè)因素，但市場(chǎng)情緒對(duì)于中短期股票走勢(shì)的作用不容忽視，因此，我們?cè)诠善钡倪x擇過程中，會(huì)融合三個(gè)因素以得出最后的結(jié)論，我們稱之為DVS（Dynamics,Valuation,Sentiment）分析方法。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿組合中股票的投資價(jià)值市場(chǎng)情緒市場(chǎng)一致預(yù)期過度反應(yīng)逆向思維…估值相對(duì)估值(PE,PB,P/CF)絕對(duì)估值（DCF，DDM,NAV…)其他估值方法基本面驅(qū)動(dòng)收益/現(xiàn)金流狀況（ROE,增長(zhǎng)率，盈利質(zhì)量）業(yè)務(wù)/盈利模式管理狀況19投資管理——股票投資組合的構(gòu)建決定股票市場(chǎng)表現(xiàn)主要有三個(gè)因投資管理——股票投資組合構(gòu)建流程股票投資組合構(gòu)建流程消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿20投資管理——股票投資組合構(gòu)建流程股票投資組合構(gòu)建流程消費(fèi)領(lǐng)（1）企業(yè)貢獻(xiàn)度分析企業(yè)貢獻(xiàn)度分析主要分析企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和企業(yè)發(fā)展與投資主題的關(guān)系，包括企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)、所在行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，與供應(yīng)方和需求方的議價(jià)能力；企業(yè)及所在行業(yè)進(jìn)入壁壘和替代品壓力；企業(yè)所在行業(yè)景氣周期、持續(xù)時(shí)間和技術(shù)創(chuàng)新能力及空間；以及企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)與消費(fèi)主題及輻射消費(fèi)鏈發(fā)展的關(guān)聯(lián)程度等。（2）公司治理結(jié)構(gòu)分析公司治理結(jié)構(gòu)分析主要分析企業(yè)自身的特性，包括公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和決策體系，資金投放、戰(zhàn)略決策和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，公司激勵(lì)體系和管理層激勵(lì)計(jì)劃，生產(chǎn)投資計(jì)劃的執(zhí)行情況，以及信息披露的充分性、及時(shí)性和準(zhǔn)確性等等。（3）估值分析估值方法包括相對(duì)估值方法：市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等；絕對(duì)估值方法：股利折現(xiàn)模型估值（DDM）、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值（DCF）、經(jīng)濟(jì)增加值估值（EVA）等。（4）股票特性分析股票特性是指股票的波動(dòng)率、預(yù)期收益率、實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的時(shí)間、可能的風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等特征。對(duì)于選擇出的股票，本基金分別進(jìn)行歷史波動(dòng)率、預(yù)期收益率、估計(jì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的時(shí)間、流動(dòng)性、判斷假設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)等特性分析，并結(jié)合估值分析，構(gòu)建投資組合。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資管理——股票投資組合構(gòu)建流程21（1）企業(yè)貢獻(xiàn)度分析消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資管理——股投資管理——

固定收益及其他金融工具投資策略固定收益投資策略通過評(píng)估貨幣政策、財(cái)政政策和國(guó)際環(huán)境等因素，分析市場(chǎng)價(jià)格中隱含的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、違約概率、提前償付速度等因素的預(yù)測(cè)，根據(jù)固定收益市場(chǎng)中存在的各種投資機(jī)會(huì)的相對(duì)投資價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)決定總體的投資策略及類屬（政府、企業(yè)/公司、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)支持證券）和期限（短期、中期和長(zhǎng)期）等部分的投資比例，并基于價(jià)值分析精選投資品種構(gòu)建固定收益投資組合。當(dāng)各種投資機(jī)會(huì)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益發(fā)生變化時(shí)，本基金對(duì)組合的策略和比例做相應(yīng)調(diào)整，以保持基金組合的最優(yōu)化配置。本基金采用的主要固定收益投資策略包括：利率預(yù)期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業(yè)債券策略、可轉(zhuǎn)換債券策略、資產(chǎn)支持證券策略等。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿22投資管理——固定收益及其他金融工具投資策略固定收益投資策投資管理——其他金融工具投資策略權(quán)證投資策略本基金對(duì)權(quán)證的投資建立在對(duì)標(biāo)的證券和組合收益風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)之上，以Black-Scholes模型和二叉樹期權(quán)定價(jià)模型為基礎(chǔ)對(duì)權(quán)證進(jìn)行分析定價(jià)，并根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)定價(jià)模型和參數(shù)進(jìn)行適當(dāng)修正。權(quán)證在基金投資中將主要起到鎖定收益和控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。其他金融工具投資策略如果根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策規(guī)定，本基金在未來可以投資其他金融工具時(shí)，本基金將制定與該金融工具相應(yīng)的投資策略，以實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿23投資管理——其他金融工具投資策略權(quán)證投資策略消費(fèi)領(lǐng)航混合型投資管理——投資決策流程消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿24投資管理——投資決策流程消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿24模擬投資分析消費(fèi)領(lǐng)航組合模擬結(jié)果與市場(chǎng)指數(shù)對(duì)比消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿25模擬投資分析消費(fèi)領(lǐng)航組合模擬結(jié)果與市場(chǎng)指數(shù)對(duì)比消費(fèi)領(lǐng)航混合型模擬投資分析消費(fèi)領(lǐng)航模擬組合收益與市場(chǎng)收益對(duì)照消費(fèi)領(lǐng)航模擬組合結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)特征消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿2005年4月15日-2005年底2006年漲幅2007年漲幅2008年漲幅2009年漲幅2010年初-2010年4月30日期間累計(jì)漲幅消費(fèi)領(lǐng)航1.88%111.13%139.30%-58.36%89.47%-12.36%255.88%滬深300-5.20%121.02%161.55%-65.95%96.71%-14.22%214.90%基金

基準(zhǔn)0.09%51.78%99.51%-50.96%54.06%-9.57%108.64%

[wf1]平均收益率收益率標(biāo)準(zhǔn)差BetasharpTreynorJensen上證綜合指數(shù)0.0009060.0202691.0000000.0408500.0008280.000000滬深300指數(shù)0.0011660.0214371.0330050.0507660.0010540.000233大摩消費(fèi)領(lǐng)航0.0012250.0194790.9173160.0589190.0012510.00038826模擬投資分析消費(fèi)領(lǐng)航模擬組合收益與市場(chǎng)收益對(duì)照消費(fèi)領(lǐng)航模擬組投資風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)揭示風(fēng)險(xiǎn)控制體系主要投資風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿27投資風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)揭示消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿27投資風(fēng)險(xiǎn)管理——風(fēng)險(xiǎn)揭示風(fēng)險(xiǎn)揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)本基金特有的風(fēng)險(xiǎn)其他風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿28投資風(fēng)險(xiǎn)管理——風(fēng)險(xiǎn)揭示風(fēng)險(xiǎn)揭示消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資風(fēng)險(xiǎn)管理——

風(fēng)險(xiǎn)控制體系風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制制度第一級(jí)別公司章程第二級(jí)別公司內(nèi)部控制大綱第三級(jí)別公司基本管理制度第四級(jí)別公司各委員會(huì)、部門根據(jù)業(yè)務(wù)的需要制訂的部門業(yè)務(wù)規(guī)章等風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制機(jī)制建立一線崗位自控與互控為基礎(chǔ)的第一道監(jiān)控防線建立部門內(nèi)各子部門、部門和部門之間的自控和互控為基礎(chǔ)的第二道防線建立督察長(zhǎng)、監(jiān)察稽核部對(duì)各部門、各崗位、各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面實(shí)施監(jiān)督反饋的第三道監(jiān)控防線建立以風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)為主體的第四道防線消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿29投資風(fēng)險(xiǎn)管理——風(fēng)險(xiǎn)控制體系風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制制度消費(fèi)領(lǐng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理——主要投資風(fēng)險(xiǎn)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理建立現(xiàn)金需求預(yù)測(cè)系統(tǒng)基金資產(chǎn)的流動(dòng)性評(píng)估其他手段的應(yīng)用流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范措施建立個(gè)股和資產(chǎn)組合流動(dòng)性指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿30投資風(fēng)險(xiǎn)管理——主要投資風(fēng)險(xiǎn)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理消費(fèi)領(lǐng)航混投資風(fēng)險(xiǎn)管理——

主要投資風(fēng)險(xiǎn)管理其他風(fēng)險(xiǎn)及防范措施風(fēng)險(xiǎn)承受限度設(shè)置不恰當(dāng)造成基金投資失誤

措施：制訂嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)限度制度，對(duì)基金的VAR進(jìn)行長(zhǎng)期的跟蹤和測(cè)算，及時(shí)降低基金投資的風(fēng)險(xiǎn)度，最大限度地保障基金份額持有人的利益。風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的方法和計(jì)量數(shù)據(jù)不正確或受到干擾

措施：運(yùn)用先進(jìn)和成熟的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，對(duì)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)基金個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)和組合的風(fēng)險(xiǎn)均運(yùn)用VAR模型進(jìn)行檢驗(yàn)，同時(shí)對(duì)基金組合的標(biāo)準(zhǔn)差、β值、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)和特雷諾指數(shù)進(jìn)行監(jiān)控；所采用的數(shù)據(jù)經(jīng)過至少兩個(gè)以上渠道進(jìn)行確認(rèn)，數(shù)據(jù)來源可靠；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的方法和數(shù)據(jù)進(jìn)行了充分嚴(yán)格的論證。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿31投資風(fēng)險(xiǎn)管理——主要投資風(fēng)險(xiǎn)管理其他風(fēng)險(xiǎn)及防范措施消費(fèi)領(lǐng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理——

主要投資風(fēng)險(xiǎn)管理其他風(fēng)險(xiǎn)及防范措施超過風(fēng)險(xiǎn)承受限度的情況沒有被及時(shí)發(fā)現(xiàn)和更正

措施：建立了實(shí)時(shí)監(jiān)控體系，對(duì)所有超過風(fēng)險(xiǎn)承受限度的情況均及時(shí)發(fā)出黃燈和紅燈警報(bào)，分別通報(bào)投資總監(jiān)、督察長(zhǎng)和總經(jīng)理，并可隨時(shí)通過電腦系統(tǒng)限制個(gè)人行為。禁止買賣的關(guān)聯(lián)方股票和限制投資的清單沒有及時(shí)得到更新

措施：設(shè)立禁止投資庫(kù)，其中包括禁止投資的關(guān)聯(lián)方證券。禁止投資庫(kù)的關(guān)聯(lián)方股票應(yīng)立即通知基金經(jīng)理和交易管理部，并錄入系統(tǒng)。建立基金投資的備選庫(kù)和禁止庫(kù)的管理流程，并由專人負(fù)責(zé)、及時(shí)更新。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿32投資風(fēng)險(xiǎn)管理——主要投資風(fēng)險(xiǎn)管理其他風(fēng)險(xiǎn)及防范措施消費(fèi)領(lǐng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理——風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)含義資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)股票投資比例股票、債券、現(xiàn)金各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比重債券投資比例現(xiàn)金資產(chǎn)比例行業(yè)配置比例各單一行業(yè)占基金凈值比例流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)單只股票單日變現(xiàn)比例10%的庫(kù)存數(shù)量引起變現(xiàn)損失率股票組合單日變現(xiàn)比例10%的基金資產(chǎn)變現(xiàn)損失率股票組合三日變現(xiàn)比例行業(yè)集中度個(gè)股集中度波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)差σ資產(chǎn)組合收益率波動(dòng)性VaR在某一時(shí)間內(nèi)，在給定的置信區(qū)間內(nèi)，基金資產(chǎn)可能的最大損失Re-VaR相對(duì)比較基準(zhǔn)的VaR水平β基金組合相對(duì)于市場(chǎng)的敏感性水平跟蹤誤差衡量基金凈值與指定基準(zhǔn)之間收益差距的波動(dòng)性跟蹤誤差歸因分析衡量各因素對(duì)跟蹤誤差的貢獻(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)--收益率夏普指數(shù)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率特雷諾指數(shù)詹森指數(shù)債券風(fēng)險(xiǎn)管理久期描述收益率對(duì)價(jià)格波動(dòng)敏感度指標(biāo)凸性描述持續(xù)期的變化率或價(jià)格——收益率曲線的彎曲程度組合信用風(fēng)險(xiǎn)度描述投資組合整體的信用風(fēng)險(xiǎn)水平消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿33投資風(fēng)險(xiǎn)管理——風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系一級(jí)指標(biāo)銷售與客服基金銷售的基本原則在品牌建設(shè)的基礎(chǔ)上開展新基金的營(yíng)銷工作在降低成本的前提下實(shí)現(xiàn)效益的最大化采用渠道為主、直銷為輔的銷售策略成立工作小組確保基金銷售工作順利開展基金募集領(lǐng)導(dǎo)小組銷售工作小組營(yíng)銷策劃小組客戶服務(wù)小組技術(shù)保障和后臺(tái)運(yùn)作小組消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿34銷售與客服基金銷售的基本原則消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿34謝謝謝謝本資料來源本資料來源摩根士丹利華鑫消費(fèi)領(lǐng)航混合型證券投資基金演示稿2010年8月摩根士丹利華鑫消費(fèi)領(lǐng)航混合型證券投資基金演示稿2010年8月消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿基金管理人產(chǎn)品概要

投資管理

模擬投資分析

投資風(fēng)險(xiǎn)管理銷售與客服

目錄38消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿基金管理人目錄2注冊(cè)地：深圳2008年6月12日正式更名2003年3月14日正式成立注冊(cè)資本：1億元人民幣深圳市招融投深圳市中技實(shí)業(yè)等基金管理人——公司概況消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿39注冊(cè)地：深圳2008年6月12日正式更名2003年3月14日基金管理人——

股東中方主要股東華鑫證券有限責(zé)任公司

華鑫證券公司于2001年3月在深圳市注冊(cè)成立，是全國(guó)性綜合類證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本10億元人民幣。公司核心業(yè)務(wù)包括有價(jià)證券的發(fā)行、自營(yíng)和代理買賣以及財(cái)務(wù)顧問等，在北京、上海、西安和深圳擁有21家營(yíng)業(yè)部。外方股東摩根士丹利國(guó)際控股公司(MorganStanley

InternationalHoldingsInc.)

摩根士丹利是一家全球領(lǐng)先的國(guó)際性金融服務(wù)公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋投資銀行、證券、投資管理以及財(cái)富管理，在全球37個(gè)國(guó)家設(shè)有超過600家辦事處，為各地企業(yè)、政府機(jī)關(guān)、事業(yè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供服務(wù)。摩根士丹利具有全球領(lǐng)先的投資管理經(jīng)驗(yàn)，活躍于亞洲超過35年，在中國(guó)擁有深厚的歷史淵源和市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，是最早進(jìn)入中國(guó)發(fā)展的國(guó)際投資銀行之一。摩根士丹利下屬投資管理部是全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一，多年來，為中國(guó)客戶提供全球范圍的全面投資管理產(chǎn)品和服務(wù)并取得了卓越的業(yè)績(jī)。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿40基金管理人——股東中方主要股東華鑫證券有限責(zé)任公司摩根士丹利大力支持人員培養(yǎng)研究方法投資風(fēng)險(xiǎn)控制市場(chǎng)研究成果使我們的研究具有開闊的國(guó)際視野摩根士丹利資深管理層直接協(xié)調(diào)資產(chǎn)配置權(quán)益投資固定收益投資外匯與大宗商品人員交流電話會(huì)議研究交流協(xié)助調(diào)研基金管理人——股東的支持消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿41摩根士丹利大力支持人員培養(yǎng)研究方法投資風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)研究使我們的基金管理人——公司架構(gòu)股東會(huì)董事會(huì)資格審查與薪酬委員會(huì)監(jiān)事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)經(jīng)營(yíng)管理層風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)投資決策委員會(huì)督察長(zhǎng)北京分公司基金運(yùn)營(yíng)部財(cái)務(wù)管理部交易管理部金融工程和風(fēng)險(xiǎn)控制部市場(chǎng)發(fā)展部規(guī)劃發(fā)展部信息技術(shù)部投資管理部綜合管理和人力資源部監(jiān)查稽核部上海分公司固定收益投資部消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿42基金管理人——公司架構(gòu)股東會(huì)董事會(huì)資格審查與薪酬委員會(huì)監(jiān)產(chǎn)品概要基金名稱摩根士丹利華鑫消費(fèi)領(lǐng)航混合型證券投資基金基金類別混合型運(yùn)作方式契約型、開放式投資目標(biāo)通過深入研究，致力挖掘并投資于消費(fèi)行業(yè)和受消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)變革引領(lǐng)而快速發(fā)展的相關(guān)行業(yè)中，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和估值優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀上市公司，把握消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)變革所帶來的投資機(jī)會(huì)，在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求基金資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。風(fēng)險(xiǎn)收益特征中高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、中高預(yù)期收益

消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿43產(chǎn)品概要基金名稱消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿7產(chǎn)品概要資產(chǎn)類別投資比例股票等權(quán)益類資產(chǎn)

（E）基金資產(chǎn)×30％≤E≤基金資產(chǎn)×80％現(xiàn)金、債券等固定收益類資產(chǎn)（F）基金資產(chǎn)×20％≤F≤基金資產(chǎn)×70％其中：現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券（C）、權(quán)證（W）C≥基金資產(chǎn)凈值×5％W≤基金資產(chǎn)凈值×3％其他未來允許基金投資的金融工具符合法律、法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定存續(xù)期限不定期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)滬深300指數(shù)×55%+中證綜合債券指數(shù)×45%投資范圍消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿44產(chǎn)品概要資產(chǎn)類別投資比例股票等權(quán)益類資產(chǎn)

（E）基金資產(chǎn)×3產(chǎn)品概要收益分配原則本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基準(zhǔn)日可供分配利潤(rùn)的25%；若基金合同生效不滿3個(gè)月則可不進(jìn)行收益分配；基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日（即可供分配利潤(rùn)計(jì)算截止日）的時(shí)間不得超過15個(gè)工作日；基金收益分配后每一基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿45產(chǎn)品概要收益分配原則消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿9產(chǎn)品概要管理費(fèi)率

1.5%

托管費(fèi)率

0.25%最低認(rèn)/申購(gòu)限額

1000元/筆認(rèn)/申購(gòu)、贖回費(fèi)率項(xiàng)目費(fèi)率認(rèn)購(gòu)費(fèi)率（認(rèn)購(gòu)金額M）M＜100萬元，1.2%；100萬元≤M＜500萬元，0.8%；M≥500萬元，每筆1000元申購(gòu)費(fèi)率（申購(gòu)金額M）M＜100萬元，1.5%；100萬元≤M＜500萬元，1%；M≥500萬元，每筆1000元贖回費(fèi)率（持有年限Y）Y＜1年，0.5%；1年≤Y＜2年，0.25%；Y≥2年，0%消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿46產(chǎn)品概要管理費(fèi)率 1.5%項(xiàng)目費(fèi)率認(rèn)購(gòu)費(fèi)率M＜100萬元，產(chǎn)品概要擬任基金經(jīng)理袁航女士美國(guó)威斯康辛大學(xué)麥迪遜商學(xué)院工商管理碩士(金融類MBA)，美國(guó)特許金融分析師(CFA)，6年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾于全球最大日用消費(fèi)品企業(yè)美國(guó)寶潔公司任品類經(jīng)理和計(jì)劃經(jīng)理，之后任大成基金管理公司研究員和廣發(fā)證券股份有限公司發(fā)展研究中心首席研究員，2009年2月加入本公司任投資管理部副總監(jiān)。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿47產(chǎn)品概要擬任基金經(jīng)理消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿11投資管理資產(chǎn)配置策略大類資產(chǎn)配置策略股票投資策略投資理念行業(yè)配置方法股票選擇股票投資組合的構(gòu)建固定收益及其他金融工具投資策略投資決策流程消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿48投資管理資產(chǎn)配置策略消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿12投資管理——大類資產(chǎn)配置策略大類資產(chǎn)配置策略本基金為消費(fèi)主題基金在實(shí)施大類資產(chǎn)配置時(shí)，主要考察三方面的因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿宏觀因素定性因素：全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)際間貿(mào)易和資本流動(dòng)、國(guó)際間貿(mào)易壁壘和文化差異等定量因素：勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)、GDP、CPI、PPI、投資、就業(yè)、進(jìn)出口、貨幣流動(dòng)性狀況、利率、匯率等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈政策因素財(cái)政政策、貨幣政策政策及法律變動(dòng)因素稅收、產(chǎn)業(yè)政策社會(huì)收入分配大類資產(chǎn)配置策略資本市場(chǎng)因素估值水平（PE,PB等）收益水平（ROE，股息率等）證券市場(chǎng)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)要素（市場(chǎng)情緒等）49投資管理——大類資產(chǎn)配置策略大類資產(chǎn)配置策略消費(fèi)領(lǐng)航混合1、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較高，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏低，財(cái)政、貨幣政策相對(duì)寬松時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的占比一般為60%~80%；2、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較高，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏高，通脹壓力較大時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的占比一般不超過70%；3、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較低，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏低，財(cái)政、貨幣政策相對(duì)寬松時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的占比一般為30%~70%；4、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較低，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏高，財(cái)政、貨幣政策相對(duì)偏緊時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的占比一般不超過50%；5、在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚不明朗，但資本市場(chǎng)的估值水平明顯處于低位時(shí)，本基金將在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)要素的前提下，積極吸納被市場(chǎng)低估或長(zhǎng)期看好的權(quán)益類資產(chǎn)，此時(shí)的權(quán)益類資產(chǎn)占比將在30%~80%的范圍內(nèi)靈活配置。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資管理——大類資產(chǎn)配置策略501、當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較高，且中國(guó)資本市場(chǎng)估值偏低，財(cái)政、貨股票投資策略——投資理念投資理念本基金將采取積極、主動(dòng)的資產(chǎn)配置策略，重點(diǎn)關(guān)注在消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)變革的背景下，中國(guó)消費(fèi)行業(yè)企業(yè)和受消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)變革引領(lǐng)而快速發(fā)展的相關(guān)企業(yè)，并從中尋找具有良好財(cái)務(wù)狀況、較高核心價(jià)值與估值優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值，為投資人帶來長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。本基金遵循消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)變革雙主線，按照消費(fèi)主體、消費(fèi)對(duì)象、區(qū)域消費(fèi)、創(chuàng)新消費(fèi)和消費(fèi)拉動(dòng)五個(gè)主題及其輻射消費(fèi)鏈的觀察角度篩選投資對(duì)象。所謂消費(fèi)鏈，是指跨越多種行業(yè)的若干個(gè)企業(yè)群，為了滿足消費(fèi)者的一種需求，而向消費(fèi)者提供的多種產(chǎn)品和服務(wù)的組合。在此基礎(chǔ)上，本基金還將根據(jù)行業(yè)和公司的變化、市場(chǎng)估值變化及流動(dòng)性狀況對(duì)投資對(duì)象組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿51股票投資策略——投資理念投資理念消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資管理——股票選擇消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿消費(fèi)類樣本空間擇股模型凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)凈資產(chǎn)收益率經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)率數(shù)量型擴(kuò)張企業(yè)擇股結(jié)果（定量）行業(yè)/企業(yè)前景分析宏觀政策行業(yè)前瞻市場(chǎng)前景公司治理發(fā)展戰(zhàn)略、等核心競(jìng)爭(zhēng)力消費(fèi)領(lǐng)航基金權(quán)益類資產(chǎn)投資對(duì)象（組合備選標(biāo)的）數(shù)量化擴(kuò)張結(jié)構(gòu)性變化股票估值分析，成長(zhǎng)空間評(píng)價(jià)消費(fèi)結(jié)構(gòu)角度擇股結(jié)果（定性）消費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)變革雙主線52投資管理——股票選擇消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿消費(fèi)類樣本空股票投資策略——行業(yè)配置方法行業(yè)配置方法在廣度上，本基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，判斷政府、企業(yè)、居民三大消費(fèi)主體的消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力，同時(shí)兼顧境外消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，依照消費(fèi)主體、消費(fèi)對(duì)象、區(qū)域消費(fèi)、創(chuàng)新消費(fèi)和消費(fèi)拉動(dòng)五個(gè)主題對(duì)具體行業(yè)進(jìn)行篩選。在深度上對(duì)每種消費(fèi)主題所帶動(dòng)的消費(fèi)鏈各端進(jìn)行挖掘，并從行業(yè)成長(zhǎng)空間和行業(yè)投資價(jià)值兩個(gè)方面選擇相關(guān)行業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)配置。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿53股票投資策略——行業(yè)配置方法行業(yè)配置方法消費(fèi)領(lǐng)航混合型基投資管理——股票選擇股票選擇通過總資產(chǎn)收益率（ROA）,凈資產(chǎn)報(bào)酬率（ROE），銷售毛利率（GPM），收入/利潤(rùn)增長(zhǎng)率，現(xiàn)在總資產(chǎn)比（CTAR），現(xiàn)金凈利潤(rùn)比(CNAR)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TAT)等量化的方法來衡量上市公司在成長(zhǎng)速度和成長(zhǎng)質(zhì)量。消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和人民消費(fèi)行為的具體特點(diǎn)進(jìn)行個(gè)股研究和選擇。在行業(yè)投資價(jià)值突出的個(gè)股方面，一類是相對(duì)估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等）；另一類為絕對(duì)估值方法（如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿消費(fèi)類成長(zhǎng)突出個(gè)股速度和質(zhì)量ROA、ROE、GPM、CTAR、CNAR、TAT消費(fèi)結(jié)構(gòu)宏觀政策行業(yè)前瞻市場(chǎng)前景公司治理發(fā)展戰(zhàn)略、等核心競(jìng)爭(zhēng)力消費(fèi)類價(jià)值突出個(gè)股相對(duì)估值方法絕對(duì)估值方法54投資管理——股票選擇股票選擇消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿消費(fèi)投資管理——股票投資組合的構(gòu)建決定股票市場(chǎng)表現(xiàn)主要有三個(gè)因素：基本面驅(qū)動(dòng)力，估值和市場(chǎng)情緒。中長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)基本取決于前兩個(gè)因素，但市場(chǎng)情緒對(duì)于中短期股票走勢(shì)的作用不容忽視，因此，我們?cè)诠善钡倪x擇過程中，會(huì)融合三個(gè)因素以得出最后的結(jié)論，我們稱之為DVS（Dynamics,Valuation,Sentiment）分析方法。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿組合中股票的投資價(jià)值市場(chǎng)情緒市場(chǎng)一致預(yù)期過度反應(yīng)逆向思維…估值相對(duì)估值(PE,PB,P/CF)絕對(duì)估值（DCF，DDM,NAV…)其他估值方法基本面驅(qū)動(dòng)收益/現(xiàn)金流狀況（ROE,增長(zhǎng)率，盈利質(zhì)量）業(yè)務(wù)/盈利模式管理狀況55投資管理——股票投資組合的構(gòu)建決定股票市場(chǎng)表現(xiàn)主要有三個(gè)因投資管理——股票投資組合構(gòu)建流程股票投資組合構(gòu)建流程消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿56投資管理——股票投資組合構(gòu)建流程股票投資組合構(gòu)建流程消費(fèi)領(lǐng)（1）企業(yè)貢獻(xiàn)度分析企業(yè)貢獻(xiàn)度分析主要分析企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和企業(yè)發(fā)展與投資主題的關(guān)系，包括企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)、所在行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，與供應(yīng)方和需求方的議價(jià)能力；企業(yè)及所在行業(yè)進(jìn)入壁壘和替代品壓力；企業(yè)所在行業(yè)景氣周期、持續(xù)時(shí)間和技術(shù)創(chuàng)新能力及空間；以及企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)與消費(fèi)主題及輻射消費(fèi)鏈發(fā)展的關(guān)聯(lián)程度等。（2）公司治理結(jié)構(gòu)分析公司治理結(jié)構(gòu)分析主要分析企業(yè)自身的特性，包括公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和決策體系，資金投放、戰(zhàn)略決策和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，公司激勵(lì)體系和管理層激勵(lì)計(jì)劃，生產(chǎn)投資計(jì)劃的執(zhí)行情況，以及信息披露的充分性、及時(shí)性和準(zhǔn)確性等等。（3）估值分析估值方法包括相對(duì)估值方法：市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等；絕對(duì)估值方法：股利折現(xiàn)模型估值（DDM）、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值（DCF）、經(jīng)濟(jì)增加值估值（EVA）等。（4）股票特性分析股票特性是指股票的波動(dòng)率、預(yù)期收益率、實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的時(shí)間、可能的風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等特征。對(duì)于選擇出的股票，本基金分別進(jìn)行歷史波動(dòng)率、預(yù)期收益率、估計(jì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的時(shí)間、流動(dòng)性、判斷假設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)等特性分析，并結(jié)合估值分析，構(gòu)建投資組合。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資管理——股票投資組合構(gòu)建流程57（1）企業(yè)貢獻(xiàn)度分析消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿投資管理——股投資管理——

固定收益及其他金融工具投資策略固定收益投資策略通過評(píng)估貨幣政策、財(cái)政政策和國(guó)際環(huán)境等因素，分析市場(chǎng)價(jià)格中隱含的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、違約概率、提前償付速度等因素的預(yù)測(cè)，根據(jù)固定收益市場(chǎng)中存在的各種投資機(jī)會(huì)的相對(duì)投資價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)決定總體的投資策略及類屬（政府、企業(yè)/公司、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)支持證券）和期限（短期、中期和長(zhǎng)期）等部分的投資比例，并基于價(jià)值分析精選投資品種構(gòu)建固定收益投資組合。當(dāng)各種投資機(jī)會(huì)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益發(fā)生變化時(shí)，本基金對(duì)組合的策略和比例做相應(yīng)調(diào)整，以保持基金組合的最優(yōu)化配置。本基金采用的主要固定收益投資策略包括：利率預(yù)期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業(yè)債券策略、可轉(zhuǎn)換債券策略、資產(chǎn)支持證券策略等。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿58投資管理——固定收益及其他金融工具投資策略固定收益投資策投資管理——其他金融工具投資策略權(quán)證投資策略本基金對(duì)權(quán)證的投資建立在對(duì)標(biāo)的證券和組合收益風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)之上，以Black-Scholes模型和二叉樹期權(quán)定價(jià)模型為基礎(chǔ)對(duì)權(quán)證進(jìn)行分析定價(jià)，并根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)定價(jià)模型和參數(shù)進(jìn)行適當(dāng)修正。權(quán)證在基金投資中將主要起到鎖定收益和控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。其他金融工具投資策略如果根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策規(guī)定，本基金在未來可以投資其他金融工具時(shí)，本基金將制定與該金融工具相應(yīng)的投資策略，以實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿59投資管理——其他金融工具投資策略權(quán)證投資策略消費(fèi)領(lǐng)航混合型投資管理——投資決策流程消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿60投資管理——投資決策流程消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿24模擬投資分析消費(fèi)領(lǐng)航組合模擬結(jié)果與市場(chǎng)指數(shù)對(duì)比消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿61模擬投資分析消費(fèi)領(lǐng)航組合模擬結(jié)果與市場(chǎng)指數(shù)對(duì)比消費(fèi)領(lǐng)航混合型模擬投資分析消費(fèi)領(lǐng)航模擬組合收益與市場(chǎng)收益對(duì)照消費(fèi)領(lǐng)航模擬組合結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)特征消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿2005年4月15日-2005年底2006年漲幅2007年漲幅2008年漲幅2009年漲幅2010年初-2010年4月30日期間累計(jì)漲幅消費(fèi)領(lǐng)航1.88%111.13%139.30%-58.36%89.47%-12.36%255.88%滬深300-5.20%121.02%161.55%-65.95%96.71%-14.22%214.90%基金

基準(zhǔn)0.09%51.78%99.51%-50.96%54.06%-9.57%108.64%

[wf1]平均收益率收益率標(biāo)準(zhǔn)差BetasharpTreynorJensen上證綜合指數(shù)0.0009060.0202691.0000000.0408500.0008280.000000滬深300指數(shù)0.0011660.0214371.0330050.0507660.0010540.000233大摩消費(fèi)領(lǐng)航0.0012250.0194790.9173160.0589190.0012510.00038862模擬投資分析消費(fèi)領(lǐng)航模擬組合收益與市場(chǎng)收益對(duì)照消費(fèi)領(lǐng)航模擬組投資風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)揭示風(fēng)險(xiǎn)控制體系主要投資風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿63投資風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)揭示消費(fèi)領(lǐng)航混合型基金演示稿27投資風(fēng)險(xiǎn)管理——風(fēng)險(xiǎn)揭示風(fēng)險(xiǎn)揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)