證券投資操作策略與技巧課件

第十八章

證券投資操作策略與技巧第十八章

證券投資1

本章要點1、如何選擇投資策略2、順勢投資、定式投資、金字塔投資法3、解套的基本方法本章要點1、如何選擇投資策略2第一節(jié)證券投資策略一以投資目的選擇投資方式

1．以獲取穩(wěn)定收入為目的的保守型投資者，安全性是最主要的考慮因素，因此可以（1）投資無風(fēng)險、低收益證券；（2）投資低風(fēng)險、低收益證券；（3）在市場低迷時選擇績優(yōu)股，做中長期投資。第一節(jié)證券投資策略一以投資目的選擇投資方式3第一節(jié)證券投資策略2．以獲取證券資本利得為目的的進取型投資者，主要采用中短線投機。3．以獲取綜合收益為目的的平衡型投資者，(1)應(yīng)長短結(jié)合，搭配股票和債券；(2)或選定績優(yōu)成長股作為長期投資品種，進行波段滾動操作；(3)或者購買穩(wěn)健型基金等理財產(chǎn)品。第一節(jié)證券投資策略2．以獲取證券資本利得為目的的進取型投4第一節(jié)證券投資策略二以資金狀況確定投資數(shù)量

1．投資者應(yīng)以保證生活以外的富余資金進行股票投資。2．投資者不應(yīng)將全部資金投入股市，應(yīng)留有一定比例現(xiàn)金，以備不測之需。3．風(fēng)險承受能力小的投資者最好不要舉債入市，因為借款期限與證券買賣時機難以相匹配。第一節(jié)證券投資策略二以資金狀況確定投資數(shù)量5第一節(jié)證券投資策略三以證券質(zhì)地確定投資對象1．對經(jīng)營效益好，股價有基本面支撐的公司進行價值投資。衡量公司業(yè)績的最主要的指標(biāo)是每股盈利及其增長率。但該指標(biāo)的優(yōu)劣并無絕對標(biāo)準(zhǔn)2．對包含概念題材、被市場炒作的股票，在有足夠風(fēng)險承受能力的條件下進行短線投機。第一節(jié)證券投資策略三以證券質(zhì)地確定投資對象6第一節(jié)證券投資策略四以市場走勢確定買賣時機

華爾街有句名言：“不要與趨勢相對抗?！逼湟馑际牵善蓖顿Y要順勢而為?！翱创髣?，賺大錢。”對股票投資者而言，把握好股價波動長期趨勢至關(guān)重要。也就是說，牛市做多少做空；熊市做空少做多。第一節(jié)證券投資策略四以市場走勢確定買賣時機7第一節(jié)證券投資策略五合理構(gòu)建投資組合

“不要把所有雞蛋放到一個籃子里”

規(guī)避、分散風(fēng)險的一般策略就是分散投資，構(gòu)造投資組合。但是，需要指出的是，風(fēng)險分散是有限度的。第一節(jié)證券投資策略五合理構(gòu)建投資組合8第一節(jié)證券投資策略六注意止盈與止損操作

股票投資不僅是對投資者操作技巧的考驗更是對投資者心態(tài)的考驗。要培養(yǎng)一個好的心態(tài)，首先要戰(zhàn)勝自己的貪婪。止盈與止損對投資者來說是非常重要的。第一節(jié)證券投資策略六注意止盈與止損操作9第二節(jié)證券投資操作技巧一漁翁撒網(wǎng)法漁翁撒網(wǎng)法是短線操作中使用的一種組合投資方法，它是指投資者在各種股票價格交錯起伏不定時采取的一種廣撒網(wǎng)、以求收益互補的投資方法。第二節(jié)證券投資操作技巧一漁翁撒網(wǎng)法10第二節(jié)證券投資操作技巧漁翁撒網(wǎng)法的缺點是，由于資金分散，可能降低總體投資收益；而且，不加分析的拋出有利可圖的股票，往往會出現(xiàn)輕易的把手中的優(yōu)良股票在價格低微時賣出而把劣質(zhì)股票長期留在手中的情況。所以，運用漁翁撒網(wǎng)法時必須注意，不要隨便賣出優(yōu)質(zhì)股，也不要隨意購進劣質(zhì)股。第二節(jié)證券投資操作技巧漁翁撒網(wǎng)法的缺點是，由于資金分散11第二節(jié)證券投資操作技巧基于漁翁撒網(wǎng)法的缺點，便產(chǎn)生了反漁翁撒網(wǎng)法，此法的操作要領(lǐng)是，有選擇的買進多種股票，隨后哪種股票價格上升就增加買進；哪種股票價格不動或下跌，就賣掉它。第二節(jié)證券投資操作技巧基于漁翁撒網(wǎng)法的缺點，便產(chǎn)生了反12第二節(jié)證券投資操作技巧二順勢而為法順勢投資技術(shù)以道氏理論為指導(dǎo)，基本思路是：投資者應(yīng)該“順勢而為”，也就是順著股價的趨勢而做出買賣決策，以達到既獲利潤又規(guī)避風(fēng)險的目的。

“哈奇計劃”

順勢投資技術(shù)強調(diào)股市的長期趨勢，而不利用短期的股價波動來獲利。第二節(jié)證券投資操作技巧二順勢而為法13第二節(jié)證券投資操作技巧三定式投資技巧定式投資技巧，是指投資者按照某種事先制定的公式或計劃，隨著股價波動進行買賣操作的投資方法。該方法并不著眼于對股市趨勢的預(yù)測，而在于把握股市趨勢的即時變化。第二節(jié)證券投資操作技巧三定式投資技巧14第二節(jié)證券投資操作技巧定式投資方法包括：（一）分級投資法（二）平均成本投資法（三）固定金額投資法（四）固定比例投資法（五）可變比率投資法第二節(jié)證券投資操作技巧定式投資方法包括：15第二節(jié)證券投資操作技巧它們的共同特征是將投資資金分為進攻和防守兩部分，并設(shè)置一定基準(zhǔn)，當(dāng)股價上漲時減少進攻部分，增加防守部分；股價下跌時則減少防守部分增加進攻部分，隨著行情變化而自動調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。第二節(jié)證券投資操作技巧它們的共同特征是將投資資金分為進16第二節(jié)證券投資操作技巧（一）分級投資法該方法首先選擇一種股價經(jīng)常起伏變動的股票為投資對象，并確定股價升降等級標(biāo)準(zhǔn)，例如以若干元或若干百分點為一個等級。然后，當(dāng)股價每下降一個等級時，買進一定股數(shù)的股票；當(dāng)股價每上升一個等級時，賣出一定股數(shù)的股票，賺取其中的差價獲利。第二節(jié)證券投資操作技巧（一）分級投資法17第二節(jié)證券投資操作技巧例如：投資者選擇某只股票為投資對象，并以1元為一個等級標(biāo)準(zhǔn)，在股價為10元時買進500股。當(dāng)股價跌到9元時買進500股，跌到8元時再買進500股；當(dāng)股價漲至9元時賣出500股，漲至10元時賣出500股，漲至11元時再賣出最后的500股。這樣買入成本均價為9元，賣出均價為10元，最終獲利1500元。第二節(jié)證券投資操作技巧例如：投資者選擇某只股票為投資對18第二節(jié)證券投資操作技巧表18-1列示了投資者在上漲行情中采用分級投資法的投資收益情況，同樣，以1元為一個等級標(biāo)準(zhǔn)，購入股數(shù)中負數(shù)表示賣出的股票數(shù)，投資金額中負數(shù)表示支出的金額。第二節(jié)證券投資操作技巧表18-1列示了投資者在上漲行情19第二節(jié)證券投資操作技巧表18-1分級投資法期數(shù)價格（元）購入股數(shù)投資金額（元）累計投資收益（元）16.0500-3000.0-3000.027.0500-3500-6500.037.500-6500.048.000-6500.057.0500-3500.0-10000.068.5-5004250.0-5750.077.5500-3750.0-9500.089.0-5004500.0-5000.099.500-5000.01010.000-5000.01111.0-5005500.0500.01212.5-5006250.06750.0第二節(jié)證券投資操作技巧表18-1分級投資法期數(shù)價20第二節(jié)證券投資操作技巧從表中可以算出，投資者買入的成本均價為6.875元，賣出均價為10.25元，差價3.375元，所以獲利6750元。在股市趨勢不明朗，股價在某一價格區(qū)間上下波動盤整時，投資者運用分級投資法低買高賣，風(fēng)險小又可獲得一定收益。但在長期上漲或長期下跌的市場，該方法就不適用了。第二節(jié)證券投資操作技巧從表中可以算出，投資者買入的成本21第二節(jié)證券投資操作技巧（二）定期定額投資法定期定額投資法，也叫做“平均成本法”，是以低于股票平均價格的平均成本來購買股票的一種投資方法。其步驟是：投資者首先選好某種具有長期增長前景而價格波動幅度較大的股票，然后定期投入定量金額購買。當(dāng)股價高時，購買的股票數(shù)量就少，當(dāng)股價低時，購買的股數(shù)就多。第二節(jié)證券投資操作技巧（二）定期定額投資法22第二節(jié)證券投資操作技巧這樣，在購入的總股數(shù)中，股價低的股票所占比重大，以股數(shù)作為權(quán)重的加權(quán)平均成本（即實際成本支出）就會低于每期購入股票的算術(shù)平均價格。例如，某投資者計劃一年內(nèi)每月投資2000元購買某只股票，具體情況見表

18-2：第二節(jié)證券投資操作技巧這樣，在購入的總股數(shù)中，股價低的23第二節(jié)證券投資操作技巧表18-2定期定額投資法期數(shù)價格（元）購入股數(shù)投資金額（元）累計購入股數(shù)投資總額（元）110.02002000.02002000.029.02221998.04223998.037.52661995.06885993.048.02502000.09387993.057.02851995.012239988.068.52351997.5145811985.577.52661995.0172413980.589.02221998.0194615978.599.52101995.0215617973.5108.52351997.5239119971.0117.52661995.0265721966.0127.02851995.0294223961.0第二節(jié)證券投資操作技巧表18-2定期定額投資法期24第二節(jié)證券投資操作技巧從表中可以算得，投資者的平均成本為：而每次購買股票數(shù)相同的算術(shù)平均價格為：因此，投資者購入股票的平均成本低于平均市場成本。第二節(jié)證券投資操作技巧從表中可以算得，投資者的平均成本25第二節(jié)證券投資操作技巧定期定額投資法只適用于股價波動幅度大，且呈上升趨勢的股票。采用該方法不必考慮投資時間問題，投資者只需擁有長期穩(wěn)定的資金作為連續(xù)投資的來源，然后定期投資即可。但是，分次購買股票的交易費用相對較高，每次買賣股票的時間也并非最佳時機，所以，定期定額投資法只是相對降低成本，擴大收益。第二節(jié)證券投資操作技巧定期定額投資法只適用于股價波動幅26第二節(jié)證券投資操作技巧（三）固定金額投資法固定金額投資法是指投資者同時投資股票、債券和其他金融資產(chǎn)，其中投資于股票的金額是一個固定數(shù)。當(dāng)股價上漲時，所持有的股票的市值超過固定數(shù)，將超過的部分賣出，用于增加債券或其他金融資產(chǎn)投資，或保留現(xiàn)金；當(dāng)股價下跌時則賣出債券等，補進股票以維持固定數(shù)。第二節(jié)證券投資操作技巧（三）固定金額投資法27第二節(jié)證券投資操作技巧例如，某投資者有10萬元資金，其中6萬投資于股票，4萬投資于債券。若股票價值升至7萬元，則賣出1萬元股票；若股票價值降到5萬元，則賣出1萬元債券，補進1萬元的股票，使股票投資維持在6萬元的水平。第二節(jié)證券投資操作技巧例如，某投資者有10萬元資金，其28第二節(jié)證券投資操作技巧固定金額投資法其實是運用“低買高賣”的投資思想，因為一般情況下股價波動幅度比債券大，固定金額投資法采用股價高時賣出股票，股價低時買進股票，因此能夠獲得較好的效果。對于股價持續(xù)上漲或持續(xù)下跌的股票，固定金額投資法不適用。第二節(jié)證券投資操作技巧固定金額投資法其實是運用“低買高29第二節(jié)證券投資操作技巧（四）固定比率投資法固定比率投資法也是將資金同時投資于股票、債券和其他金融資產(chǎn)，與固定金額投資法不同的是，投資于股票的部分與投資于債券和其他金融資產(chǎn)的部分維持固定的比例，比如各50%，或60%對40%，等等。第二節(jié)證券投資操作技巧（四）固定比率投資法30第二節(jié)證券投資操作技巧投資比例確定后，當(dāng)股票價值上升或下降一定幅度時，就拋出股票買入其他證券，或拋出其他證券買入股票，使股票和其他證券仍然維持事先確定的比例。第二節(jié)證券投資操作技巧投資比例確定后，當(dāng)股票價值上升或31第二節(jié)證券投資操作技巧例如，某投資者有20000元的資金，計劃按50%對50%的固定比例，分別投資于股票和債券。之后，根據(jù)市場價值的變化拋出股票買入債券，或者拋出債券買入股票，使股票與債券的價值仍然保持為50%對50%的比例。具體情況見表18-3：第二節(jié)證券投資操作技巧例如，某投資者有20000元的資金32第二節(jié)證券投資操作技巧表18-3固定比率投資法單位：元期數(shù)股票市值買賣調(diào)整債券市值全部證券價值1100001000020000212000賣出1500900021000105001050021000311000賣出750950020500102501025020500410000買進4001080020800104001040020800第二節(jié)證券投資操作技巧表18-3固定比率投資法33第二節(jié)證券投資操作技巧表18-3中，第一期投資者分別買進1萬元的股票和債券。第二期股票市值上漲至1.2萬元，這時投資者將1500元的股票賣出，補進債券，使股票、債券的市值均為10500元，以維持50%對50%的固定比例。以后的情況以此類推。這樣，股價上漲即自動賣出，股價下跌自動買進，遵循高賣低買的原則。第二節(jié)證券投資操作技巧表18-3中，第一期投資者分別買34第二節(jié)證券投資操作技巧固定比例投資法在股價作小幅度波動時也能獲利。采用這一投資法需要注意是：一是要選擇好股票與債券。二是根據(jù)自己的投資目標(biāo)和實際情況確定二者的比例關(guān)系，一旦確定就不輕易改變。第二節(jié)證券投資操作技巧固定比例投資法在股價作小幅度波動35第二節(jié)證券投資操作技巧三是確定合適的股票市值漲跌幅度對組合中的證券進行調(diào)整。四是使用這一方法在股價較低時風(fēng)險較小，在股價較高時風(fēng)險較大。第二節(jié)證券投資操作技巧三是確定合適的股票市值漲跌幅度對36第二節(jié)證券投資操作技巧（五）可變比例投資法可變比例投資法與固定比例投資法相反，它允許投資者根據(jù)股票市場的價格對投資組合中股票和債券等其他金融資產(chǎn)的比例進行調(diào)整。第二節(jié)證券投資操作技巧（五）可變比例投資法37第二節(jié)證券投資操作技巧投資者首先根據(jù)過去較長一個時期的股票平均價格或股價指數(shù)給自己制定一個基準(zhǔn)價格水平，投資者可注意股票價格如何圍繞這一基準(zhǔn)價格水平而上下波動，并根據(jù)變動的程度去調(diào)整股票在組合中應(yīng)占有的比例。當(dāng)股票價格高于基準(zhǔn)價格時賣出股票，買進債券，反之則買入股票，賣出債券。至于股票與債券的比例各占多少，可根據(jù)投資者的需要和實際情況來定。第二節(jié)證券投資操作技巧投資者首先根據(jù)過去較長一個時期的38第二節(jié)證券投資操作技巧例如，當(dāng)股票價格超出基準(zhǔn)價格或在基準(zhǔn)水平附近時，投資組合中股票和債券各占50%，當(dāng)股票價格超出基準(zhǔn)價格10%時，就賣出股票，使股票市值比例降為40%，債券升為60%，當(dāng)股票價格超出基準(zhǔn)價格20%時，股票比例將為30%，債券比例為70%，依此類推；反之，當(dāng)股票價格低于基準(zhǔn)價格10%時，則買進股票使之在組合中的比例升為60%，等等。第二節(jié)證券投資操作技巧例如，當(dāng)股票價格超出基準(zhǔn)價格或在39第二節(jié)證券投資操作技巧采用可變比例投資法，當(dāng)股市處于上升趨勢時，投資者不斷賣出股票，買入債券，在牛市即將結(jié)束時，投資組合中股票的比例將很小，債券的比例卻很大；反之在股市處于下跌趨勢時，投資者不斷買進股票，賣出債券，在熊市即將結(jié)束時，投資組合中股票的比例很大，債券的比例卻很小。第二節(jié)證券投資操作技巧采用可變比例投資法，當(dāng)股市處于上40第二節(jié)證券投資操作技巧這種方法也是順勢而為，低買高賣，從而不僅降低了風(fēng)險也獲得較好的收益。但運用這種方法要求確定適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)價格，并要求投資者持續(xù)監(jiān)控股票價格的變化。第二節(jié)證券投資操作技巧這種方法也是順勢而為，低買高賣，41第二節(jié)證券投資操作技巧四新股上市的投資技巧

新股上市的時期不同，往往對股市價格走勢產(chǎn)生不同的影響，投資者應(yīng)根據(jù)不同的走勢，來恰當(dāng)?shù)剡M行投資決策。當(dāng)新股在股市向好時上市，往往會使股價節(jié)節(jié)攀升，并帶動大勢進一步上揚。投資者在股市大勢向上時，可適時入市承接價位適中的新股。第二節(jié)證券投資操作技巧四新股上市的投資技巧42第二節(jié)證券投資操作技巧如果新股在大跌勢中上市，股票的市場定位往往較低，甚至還呈現(xiàn)出進一步下跌的態(tài)勢。如果在低位適時購入這類新股，一旦股市轉(zhuǎn)暖，將有較大獲利機會。此外，新股上市時，投資者還應(yīng)密切注視新上市股票的價位調(diào)整，并掌握其調(diào)整規(guī)律。第二節(jié)證券投資操作技巧如果新股在大跌勢中上市，股票的市43第二節(jié)證券投資操作技巧五金字塔投資技巧

金字塔投資技巧，也叫三角形操作技巧。其基本原理是：以正三角形的變化作為購入股票的決策依據(jù)，以倒三角形的變化作為賣出股票數(shù)量的依據(jù)。在正三角形狀態(tài)下，當(dāng)股票價位低時，買進的數(shù)量較大，當(dāng)股票價位逐漸上升時，買進的數(shù)量逐漸減少，從而降低投資風(fēng)險。第二節(jié)證券投資操作技巧五金字塔投資技巧44第二節(jié)證券投資操作技巧正三角形的購買法有兩點好處：第一，如果市場預(yù)測準(zhǔn)確，股價一直處于上升趨勢，那么各次投入資金購買股票，都會獲取差價收益；第二，由于股市多變，并不會總?cè)缛艘猓绻顿Y者第二次、第三次買入后，股價下跌了，但由于第二次或第三次買入的股數(shù)較少，其損失會少一些，或者盈虧相抵，甚至略有賺頭。第二節(jié)證券投資操作技巧正三角形的購買法有兩點好處：45第二節(jié)證券投資操作技巧在倒三角形的狀態(tài)下，當(dāng)股票價格下降時，投資者應(yīng)該逐漸減少股票的出售量；反之，在股價逐漸升高時，就可以相應(yīng)地放大出售量，從而賺取更多的差價。倒三角形賣出法的優(yōu)點是在市場人氣旺盛的時候賣出股票，容易脫手，又能減少風(fēng)險。當(dāng)然，當(dāng)持股已有足夠的差價利潤時，切不可探求過高的出售價格而坐失良機。第二節(jié)證券投資操作技巧在倒三角形的狀態(tài)下，當(dāng)股票價格下46第二節(jié)證券投資操作技巧六反敗為勝的解套技巧

（一）停損了結(jié)停損了解法是指將所持股票全盤賣出，以免股價繼續(xù)下跌而遭受更大的損失。停損了結(jié)適用于熊市初期，因為這時股指處于高位，后市的調(diào)整時間長，調(diào)整幅度深，投資者此時果斷止損，可以有效規(guī)避熊市的投資風(fēng)險。第二節(jié)證券投資操作技巧六反敗為勝的解套技巧47第二節(jié)證券投資操作技巧（二）保本解套賣出法此法也稱作“賺股賣出法”，它不以獲利為目的，主要是為了解救出更多的資金。（三）換股換股操作適用于牛市初期。在下跌趨勢中換股只會加大虧損面，換股操作只適用于上漲趨勢中。第二節(jié)證券投資操作技巧（二）保本解套賣出法48第二節(jié)證券投資操作技巧（四）高拋低吸高拋低吸法是指在股價下跌過程中，投資者在較高的價位將股票賣出，待股價繼續(xù)下降到某個更低價位時又將之補回，以減輕或軋平上檔股票損失的操作方法。適用于資金有限的投資者。第二節(jié)證券投資操作技巧（四）高拋低吸49第二節(jié)證券投資操作技巧（五）攤平法“攤平法”是指股價下跌，投資者股票被套，但投資者并不急于撤出資金，而是采取相反的操作，即股價越低，越是不斷地增加購買的投資方法，目的是降低全部股票的成本，以謀求補回損失的機會。適用于資金充裕的投資者，而資金有限者不適用。第二節(jié)證券投資操作技巧（五）攤平法50第二節(jié)證券投資操作技巧（六）“圍魏救趙”解套法攤平法雖然是一種解套方式，但有時也存在弊端。如果投資者被套的股票基本面情況較差，或不屬于當(dāng)前行情的熱點，那么，即時大勢好轉(zhuǎn)，這類股票的漲幅也相當(dāng)滯后。相對于自己后期投入的資金而言，就是一種資金上的浪費。第二節(jié)證券投資操作技巧（六）“圍魏救趙”解套法51第二節(jié)證券投資操作技巧所以，投資者的空倉資金應(yīng)該用于更有漲升潛力的當(dāng)前熱點行情中，而不能限制自己一定要攤平以前的被套個股。第二節(jié)證券投資操作技巧所以，投資者的空倉資金應(yīng)該用于更52第二節(jié)證券投資操作技巧七其他投資技巧（一）分段投資法分段投資法，即按一定時間間隔逐次購入股票，然后成批賣出的投資方法。分段投資法有兩種情況：（1）買平均高；（2）買平均低，如“攤平法”。第二節(jié)證券投資操作技巧七其他投資技巧53第二節(jié)證券投資操作技巧（二）保本投資法保本投資法是保證部分資金不受損失的投資方法，它與止損了結(jié)法是一種對偶關(guān)系。這里所指的“本”，并不是投資者用于購買股票的總金額，而是指投資者心目中，主觀認為在最壞的情況下不愿損失的那部分金額。第二節(jié)證券投資操作技巧（二）保本投資法54第二節(jié)證券投資操作技巧（三）對成交量變化的運用技巧成交量見底的股票要特別注意。選股的時候需要耐心，需要一段時間來等待股價筑底。當(dāng)股價處于低價區(qū)時，在成交量的底部買入是比較安全的。第二節(jié)證券投資操作技巧（三）對成交量變化的運用技巧55第二節(jié)證券投資操作技巧八倉位控制技巧

良好的倉位控制技巧，是投資者規(guī)避風(fēng)險的有力武器。在市場行情處于疲弱態(tài)勢中，投資者必須注意掌握以下要點：1．持倉比例2．倉位結(jié)構(gòu)3．弱市的分倉技巧第二節(jié)證券投資操作技巧八倉位控制技巧56第二節(jié)證券投資操作技巧當(dāng)行情處于強勢上升時，投資者必須注意掌握以下倉位控制要點，提高投資的安全性。1．投資者應(yīng)該以1/3資金參與強勢股的短線操作。2．以1/3資金參與潛力股的中長線穩(wěn)健投資。3．留下1/3資金做后備資金，在大盤出現(xiàn)異常變化時使用。第二節(jié)證券投資操作技巧當(dāng)行情處于強勢上升時，投資者必須57第二節(jié)證券投資操作技巧4．強市中最適宜的資金投入比例要控制在70%以內(nèi)，并且要隨著股價的不斷上升適當(dāng)?shù)剡M行變現(xiàn)操作。第二節(jié)證券投資操作技巧4．強市中最適宜的資金投入比例要58第二節(jié)證券投資操作技巧九跟莊技巧

通常，莊家操作一般經(jīng)過“吸籌、拉升、出貨”三個階段。投資者如果能踩準(zhǔn)每個階段，搭莊家的轎子，那么獲利的可能性也是有的。第一，吸籌階段。在這個階段逢低介入，采取守株待兔的手法，是中線投資者跟莊的好辦法。第二節(jié)證券投資操作技巧九跟莊技巧59第二節(jié)證券投資操作技巧第二，拉升階段短線投資者跟莊應(yīng)選在莊家開始拉升時。如判斷是被套莊家的自救行為，拉高時切勿參與。有實質(zhì)性利好題材支撐的莊股，拉升后仍在大成交量的配合下做強勢整理時，則可持股耐心等待再漲，力爭做足行情。第二節(jié)證券投資操作技巧第二，拉升階段60第二節(jié)證券投資操作技巧第三，出貨階段莊家的出貨方式多種多樣：（1）震蕩出貨；（2）邊拉邊出貨；（3）打壓股價出貨；（4）聲東擊西出貨。投資者應(yīng)趕在莊家出手股票之前盡快將手中的股票賣出，否則，一旦莊家股票出手，股市失去莊家雄厚資金的支撐，股價必然下跌。第二節(jié)證券投資操作技巧第三，出貨階段61第十八章

證券投資操作策略與技巧第十八章

證券投資62

本章要點1、如何選擇投資策略2、順勢投資、定式投資、金字塔投資法3、解套的基本方法本章要點1、如何選擇投資策略63第一節(jié)證券投資策略一以投資目的選擇投資方式

1．以獲取穩(wěn)定收入為目的的保守型投資者，安全性是最主要的考慮因素，因此可以（1）投資無風(fēng)險、低收益證券；（2）投資低風(fēng)險、低收益證券；（3）在市場低迷時選擇績優(yōu)股，做中長期投資。第一節(jié)證券投資策略一以投資目的選擇投資方式64第一節(jié)證券投資策略2．以獲取證券資本利得為目的的進取型投資者，主要采用中短線投機。3．以獲取綜合收益為目的的平衡型投資者，(1)應(yīng)長短結(jié)合，搭配股票和債券；(2)或選定績優(yōu)成長股作為長期投資品種，進行波段滾動操作；(3)或者購買穩(wěn)健型基金等理財產(chǎn)品。第一節(jié)證券投資策略2．以獲取證券資本利得為目的的進取型投65第一節(jié)證券投資策略二以資金狀況確定投資數(shù)量

1．投資者應(yīng)以保證生活以外的富余資金進行股票投資。2．投資者不應(yīng)將全部資金投入股市，應(yīng)留有一定比例現(xiàn)金，以備不測之需。3．風(fēng)險承受能力小的投資者最好不要舉債入市，因為借款期限與證券買賣時機難以相匹配。第一節(jié)證券投資策略二以資金狀況確定投資數(shù)量66第一節(jié)證券投資策略三以證券質(zhì)地確定投資對象1．對經(jīng)營效益好，股價有基本面支撐的公司進行價值投資。衡量公司業(yè)績的最主要的指標(biāo)是每股盈利及其增長率。但該指標(biāo)的優(yōu)劣并無絕對標(biāo)準(zhǔn)2．對包含概念題材、被市場炒作的股票，在有足夠風(fēng)險承受能力的條件下進行短線投機。第一節(jié)證券投資策略三以證券質(zhì)地確定投資對象67第一節(jié)證券投資策略四以市場走勢確定買賣時機

華爾街有句名言：“不要與趨勢相對抗?！逼湟馑际?，股票投資要順勢而為?！翱创髣荩嵈箦X?！睂善蓖顿Y者而言，把握好股價波動長期趨勢至關(guān)重要。也就是說，牛市做多少做空；熊市做空少做多。第一節(jié)證券投資策略四以市場走勢確定買賣時機68第一節(jié)證券投資策略五合理構(gòu)建投資組合

“不要把所有雞蛋放到一個籃子里”

規(guī)避、分散風(fēng)險的一般策略就是分散投資，構(gòu)造投資組合。但是，需要指出的是，風(fēng)險分散是有限度的。第一節(jié)證券投資策略五合理構(gòu)建投資組合69第一節(jié)證券投資策略六注意止盈與止損操作

股票投資不僅是對投資者操作技巧的考驗更是對投資者心態(tài)的考驗。要培養(yǎng)一個好的心態(tài)，首先要戰(zhàn)勝自己的貪婪。止盈與止損對投資者來說是非常重要的。第一節(jié)證券投資策略六注意止盈與止損操作70第二節(jié)證券投資操作技巧一漁翁撒網(wǎng)法漁翁撒網(wǎng)法是短線操作中使用的一種組合投資方法，它是指投資者在各種股票價格交錯起伏不定時采取的一種廣撒網(wǎng)、以求收益互補的投資方法。第二節(jié)證券投資操作技巧一漁翁撒網(wǎng)法71第二節(jié)證券投資操作技巧漁翁撒網(wǎng)法的缺點是，由于資金分散，可能降低總體投資收益；而且，不加分析的拋出有利可圖的股票，往往會出現(xiàn)輕易的把手中的優(yōu)良股票在價格低微時賣出而把劣質(zhì)股票長期留在手中的情況。所以，運用漁翁撒網(wǎng)法時必須注意，不要隨便賣出優(yōu)質(zhì)股，也不要隨意購進劣質(zhì)股。第二節(jié)證券投資操作技巧漁翁撒網(wǎng)法的缺點是，由于資金分散72第二節(jié)證券投資操作技巧基于漁翁撒網(wǎng)法的缺點，便產(chǎn)生了反漁翁撒網(wǎng)法，此法的操作要領(lǐng)是，有選擇的買進多種股票，隨后哪種股票價格上升就增加買進；哪種股票價格不動或下跌，就賣掉它。第二節(jié)證券投資操作技巧基于漁翁撒網(wǎng)法的缺點，便產(chǎn)生了反73第二節(jié)證券投資操作技巧二順勢而為法順勢投資技術(shù)以道氏理論為指導(dǎo)，基本思路是：投資者應(yīng)該“順勢而為”，也就是順著股價的趨勢而做出買賣決策，以達到既獲利潤又規(guī)避風(fēng)險的目的。

“哈奇計劃”

順勢投資技術(shù)強調(diào)股市的長期趨勢，而不利用短期的股價波動來獲利。第二節(jié)證券投資操作技巧二順勢而為法74第二節(jié)證券投資操作技巧三定式投資技巧定式投資技巧，是指投資者按照某種事先制定的公式或計劃，隨著股價波動進行買賣操作的投資方法。該方法并不著眼于對股市趨勢的預(yù)測，而在于把握股市趨勢的即時變化。第二節(jié)證券投資操作技巧三定式投資技巧75第二節(jié)證券投資操作技巧定式投資方法包括：（一）分級投資法（二）平均成本投資法（三）固定金額投資法（四）固定比例投資法（五）可變比率投資法第二節(jié)證券投資操作技巧定式投資方法包括：76第二節(jié)證券投資操作技巧它們的共同特征是將投資資金分為進攻和防守兩部分，并設(shè)置一定基準(zhǔn)，當(dāng)股價上漲時減少進攻部分，增加防守部分；股價下跌時則減少防守部分增加進攻部分，隨著行情變化而自動調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。第二節(jié)證券投資操作技巧它們的共同特征是將投資資金分為進77第二節(jié)證券投資操作技巧（一）分級投資法該方法首先選擇一種股價經(jīng)常起伏變動的股票為投資對象，并確定股價升降等級標(biāo)準(zhǔn)，例如以若干元或若干百分點為一個等級。然后，當(dāng)股價每下降一個等級時，買進一定股數(shù)的股票；當(dāng)股價每上升一個等級時，賣出一定股數(shù)的股票，賺取其中的差價獲利。第二節(jié)證券投資操作技巧（一）分級投資法78第二節(jié)證券投資操作技巧例如：投資者選擇某只股票為投資對象，并以1元為一個等級標(biāo)準(zhǔn)，在股價為10元時買進500股。當(dāng)股價跌到9元時買進500股，跌到8元時再買進500股；當(dāng)股價漲至9元時賣出500股，漲至10元時賣出500股，漲至11元時再賣出最后的500股。這樣買入成本均價為9元，賣出均價為10元，最終獲利1500元。第二節(jié)證券投資操作技巧例如：投資者選擇某只股票為投資對79第二節(jié)證券投資操作技巧表18-1列示了投資者在上漲行情中采用分級投資法的投資收益情況，同樣，以1元為一個等級標(biāo)準(zhǔn)，購入股數(shù)中負數(shù)表示賣出的股票數(shù)，投資金額中負數(shù)表示支出的金額。第二節(jié)證券投資操作技巧表18-1列示了投資者在上漲行情80第二節(jié)證券投資操作技巧表18-1分級投資法期數(shù)價格（元）購入股數(shù)投資金額（元）累計投資收益（元）16.0500-3000.0-3000.027.0500-3500-6500.037.500-6500.048.000-6500.057.0500-3500.0-10000.068.5-5004250.0-5750.077.5500-3750.0-9500.089.0-5004500.0-5000.099.500-5000.01010.000-5000.01111.0-5005500.0500.01212.5-5006250.06750.0第二節(jié)證券投資操作技巧表18-1分級投資法期數(shù)價81第二節(jié)證券投資操作技巧從表中可以算出，投資者買入的成本均價為6.875元，賣出均價為10.25元，差價3.375元，所以獲利6750元。在股市趨勢不明朗，股價在某一價格區(qū)間上下波動盤整時，投資者運用分級投資法低買高賣，風(fēng)險小又可獲得一定收益。但在長期上漲或長期下跌的市場，該方法就不適用了。第二節(jié)證券投資操作技巧從表中可以算出，投資者買入的成本82第二節(jié)證券投資操作技巧（二）定期定額投資法定期定額投資法，也叫做“平均成本法”，是以低于股票平均價格的平均成本來購買股票的一種投資方法。其步驟是：投資者首先選好某種具有長期增長前景而價格波動幅度較大的股票，然后定期投入定量金額購買。當(dāng)股價高時，購買的股票數(shù)量就少，當(dāng)股價低時，購買的股數(shù)就多。第二節(jié)證券投資操作技巧（二）定期定額投資法83第二節(jié)證券投資操作技巧這樣，在購入的總股數(shù)中，股價低的股票所占比重大，以股數(shù)作為權(quán)重的加權(quán)平均成本（即實際成本支出）就會低于每期購入股票的算術(shù)平均價格。例如，某投資者計劃一年內(nèi)每月投資2000元購買某只股票，具體情況見表

18-2：第二節(jié)證券投資操作技巧這樣，在購入的總股數(shù)中，股價低的84第二節(jié)證券投資操作技巧表18-2定期定額投資法期數(shù)價格（元）購入股數(shù)投資金額（元）累計購入股數(shù)投資總額（元）110.02002000.02002000.029.02221998.04223998.037.52661995.06885993.048.02502000.09387993.057.02851995.012239988.068.52351997.5145811985.577.52661995.0172413980.589.02221998.0194615978.599.52101995.0215617973.5108.52351997.5239119971.0117.52661995.0265721966.0127.02851995.0294223961.0第二節(jié)證券投資操作技巧表18-2定期定額投資法期85第二節(jié)證券投資操作技巧從表中可以算得，投資者的平均成本為：而每次購買股票數(shù)相同的算術(shù)平均價格為：因此，投資者購入股票的平均成本低于平均市場成本。第二節(jié)證券投資操作技巧從表中可以算得，投資者的平均成本86第二節(jié)證券投資操作技巧定期定額投資法只適用于股價波動幅度大，且呈上升趨勢的股票。采用該方法不必考慮投資時間問題，投資者只需擁有長期穩(wěn)定的資金作為連續(xù)投資的來源，然后定期投資即可。但是，分次購買股票的交易費用相對較高，每次買賣股票的時間也并非最佳時機，所以，定期定額投資法只是相對降低成本，擴大收益。第二節(jié)證券投資操作技巧定期定額投資法只適用于股價波動幅87第二節(jié)證券投資操作技巧（三）固定金額投資法固定金額投資法是指投資者同時投資股票、債券和其他金融資產(chǎn)，其中投資于股票的金額是一個固定數(shù)。當(dāng)股價上漲時，所持有的股票的市值超過固定數(shù)，將超過的部分賣出，用于增加債券或其他金融資產(chǎn)投資，或保留現(xiàn)金；當(dāng)股價下跌時則賣出債券等，補進股票以維持固定數(shù)。第二節(jié)證券投資操作技巧（三）固定金額投資法88第二節(jié)證券投資操作技巧例如，某投資者有10萬元資金，其中6萬投資于股票，4萬投資于債券。若股票價值升至7萬元，則賣出1萬元股票；若股票價值降到5萬元，則賣出1萬元債券，補進1萬元的股票，使股票投資維持在6萬元的水平。第二節(jié)證券投資操作技巧例如，某投資者有10萬元資金，其89第二節(jié)證券投資操作技巧固定金額投資法其實是運用“低買高賣”的投資思想，因為一般情況下股價波動幅度比債券大，固定金額投資法采用股價高時賣出股票，股價低時買進股票，因此能夠獲得較好的效果。對于股價持續(xù)上漲或持續(xù)下跌的股票，固定金額投資法不適用。第二節(jié)證券投資操作技巧固定金額投資法其實是運用“低買高90第二節(jié)證券投資操作技巧（四）固定比率投資法固定比率投資法也是將資金同時投資于股票、債券和其他金融資產(chǎn)，與固定金額投資法不同的是，投資于股票的部分與投資于債券和其他金融資產(chǎn)的部分維持固定的比例，比如各50%，或60%對40%，等等。第二節(jié)證券投資操作技巧（四）固定比率投資法91第二節(jié)證券投資操作技巧投資比例確定后，當(dāng)股票價值上升或下降一定幅度時，就拋出股票買入其他證券，或拋出其他證券買入股票，使股票和其他證券仍然維持事先確定的比例。第二節(jié)證券投資操作技巧投資比例確定后，當(dāng)股票價值上升或92第二節(jié)證券投資操作技巧例如，某投資者有20000元的資金，計劃按50%對50%的固定比例，分別投資于股票和債券。之后，根據(jù)市場價值的變化拋出股票買入債券，或者拋出債券買入股票，使股票與債券的價值仍然保持為50%對50%的比例。具體情況見表18-3：第二節(jié)證券投資操作技巧例如，某投資者有20000元的資金93第二節(jié)證券投資操作技巧表18-3固定比率投資法單位：元期數(shù)股票市值買賣調(diào)整債券市值全部證券價值1100001000020000212000賣出1500900021000105001050021000311000賣出750950020500102501025020500410000買進4001080020800104001040020800第二節(jié)證券投資操作技巧表18-3固定比率投資法94第二節(jié)證券投資操作技巧表18-3中，第一期投資者分別買進1萬元的股票和債券。第二期股票市值上漲至1.2萬元，這時投資者將1500元的股票賣出，補進債券，使股票、債券的市值均為10500元，以維持50%對50%的固定比例。以后的情況以此類推。這樣，股價上漲即自動賣出，股價下跌自動買進，遵循高賣低買的原則。第二節(jié)證券投資操作技巧表18-3中，第一期投資者分別買95第二節(jié)證券投資操作技巧固定比例投資法在股價作小幅度波動時也能獲利。采用這一投資法需要注意是：一是要選擇好股票與債券。二是根據(jù)自己的投資目標(biāo)和實際情況確定二者的比例關(guān)系，一旦確定就不輕易改變。第二節(jié)證券投資操作技巧固定比例投資法在股價作小幅度波動96第二節(jié)證券投資操作技巧三是確定合適的股票市值漲跌幅度對組合中的證券進行調(diào)整。四是使用這一方法在股價較低時風(fēng)險較小，在股價較高時風(fēng)險較大。第二節(jié)證券投資操作技巧三是確定合適的股票市值漲跌幅度對97第二節(jié)證券投資操作技巧（五）可變比例投資法可變比例投資法與固定比例投資法相反，它允許投資者根據(jù)股票市場的價格對投資組合中股票和債券等其他金融資產(chǎn)的比例進行調(diào)整。第二節(jié)證券投資操作技巧（五）可變比例投資法98第二節(jié)證券投資操作技巧投資者首先根據(jù)過去較長一個時期的股票平均價格或股價指數(shù)給自己制定一個基準(zhǔn)價格水平，投資者可注意股票價格如何圍繞這一基準(zhǔn)價格水平而上下波動，并根據(jù)變動的程度去調(diào)整股票在組合中應(yīng)占有的比例。當(dāng)股票價格高于基準(zhǔn)價格時賣出股票，買進債券，反之則買入股票，賣出債券。至于股票與債券的比例各占多少，可根據(jù)投資者的需要和實際情況來定。第二節(jié)證券投資操作技巧投資者首先根據(jù)過去較長一個時期的99第二節(jié)證券投資操作技巧例如，當(dāng)股票價格超出基準(zhǔn)價格或在基準(zhǔn)水平附近時，投資組合中股票和債券各占50%，當(dāng)股票價格超出基準(zhǔn)價格10%時，就賣出股票，使股票市值比例降為40%，債券升為60%，當(dāng)股票價格超出基準(zhǔn)價格20%時，股票比例將為30%，債券比例為70%，依此類推；反之，當(dāng)股票價格低于基準(zhǔn)價格10%時，則買進股票使之在組合中的比例升為60%，等等。第二節(jié)證券投資操作技巧例如，當(dāng)股票價格超出基準(zhǔn)價格或在100第二節(jié)證券投資操作技巧采用可變比例投資法，當(dāng)股市處于上升趨勢時，投資者不斷賣出股票，買入債券，在牛市即將結(jié)束時，投資組合中股票的比例將很小，債券的比例卻很大；反之在股市處于下跌趨勢時，投資者不斷買進股票，賣出債券，在熊市即將結(jié)束時，投資組合中股票的比例很大，債券的比例卻很小。第二節(jié)證券投資操作技巧采用可變比例投資法，當(dāng)股市處于上101第二節(jié)證券投資操作技巧這種方法也是順勢而為，低買高賣，從而不僅降低了風(fēng)險也獲得較好的收益。但運用這種方法要求確定適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)價格，并要求投資者持續(xù)監(jiān)控股票價格的變化。第二節(jié)證券投資操作技巧這種方法也是順勢而為，低買高賣，102第二節(jié)證券投資操作技巧四新股上市的投資技巧

新股上市的時期不同，往往對股市價格走勢產(chǎn)生不同的影響，投資者應(yīng)根據(jù)不同的走勢，來恰當(dāng)?shù)剡M行投資決策。當(dāng)新股在股市向好時上市，往往會使股價節(jié)節(jié)攀升，并帶動大勢進一步上揚。投資者在股市大勢向上時，可適時入市承接價位適中的新股。第二節(jié)證券投資操作技巧四新股上市的投資技巧103第二節(jié)證券投資操作技巧如果新股在大跌勢中上市，股票的市場定位往往較低，甚至還呈現(xiàn)出進一步下跌的態(tài)勢。如果在低位適時購入這類新股，一旦股市轉(zhuǎn)暖，將有較大獲利機會。此外，新股上市時，投資者還應(yīng)密切注視新上市股票的價位調(diào)整，并掌握其調(diào)整規(guī)律。第二節(jié)證券投資操作技巧如果新股在大跌勢中上市，股票的市104第二節(jié)證券投資操作技巧五金字塔投資技巧

金字塔投資技巧，也叫三角形操作技巧。其基本原理是：以正三角形的變化作為購入股票的決策依據(jù)，以倒三角形的變化作為賣出股票數(shù)量的依據(jù)。在正三角形狀態(tài)下，當(dāng)股票價位低時，買進的數(shù)量較大，當(dāng)股票價位逐漸上升時，買進的數(shù)量逐漸減少，從而降低投資風(fēng)險。第二節(jié)證券投資操作技巧五金字塔投資技巧105第二節(jié)證券投資操作技巧正三角形的購買法有兩點好處：第一，如果市場預(yù)測準(zhǔn)確，股價一直處于上升趨勢，那么各次投入資金購買股票，都會獲取差價收益；第二，由于股市多變，并不會總?cè)缛艘?，如果投資者第二次、第三次買入后，股價下跌了，但由于第二次或第三次買入的股數(shù)較少，其損失會少一些，或者盈虧相抵，甚至略有賺頭。第二節(jié)證券投資操作技巧正三角形的購買法有兩點好處：106第二節(jié)證券投資操作技巧在倒三角形的狀態(tài)下，當(dāng)股票價格下降時，投資者應(yīng)該逐漸減少股票的出售量；反之，在股價逐漸升高時，就可以相應(yīng)地放大出售量，從而賺取更多的差價。倒三角形賣出法的優(yōu)點是在市場人氣旺盛的時候賣出股票，容易脫手，又能減少風(fēng)險。當(dāng)然，當(dāng)持股已有足夠的差價利潤時，切不可探求過高的出售價格而坐失良機。第二節(jié)證券投資操作技巧在倒三角形的狀態(tài)下，當(dāng)股票價格下107第二節(jié)證券投資操作技巧六反敗為勝的解套技巧

（一）停損了結(jié)停損了解法是指將所持股票全盤賣出，以免股價繼續(xù)下跌而遭受更大的損失。停損了結(jié)適用于熊市初期，因為這時股指處于高位，后市的調(diào)整時間長，調(diào)整幅度深，投資者此時果斷止損，可以有效規(guī)避熊市的投資風(fēng)險。第二節(jié)證券投資操作技巧六反敗為勝的解套技巧108第二節(jié)證券投資操作技巧（二）保本解套賣