西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第五版西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課件

第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架西方經(jīng)濟(jì)學(xué)·宏觀·第14章1經(jīng)國(guó)濟(jì)世

第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定西方經(jīng)濟(jì)上一章只關(guān)注商品市場(chǎng)的均衡，沒(méi)有涉及貨幣市場(chǎng)。而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì),還是貨幣經(jīng)濟(jì)；不但有產(chǎn)品市場(chǎng)還有貨幣市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)是緊密聯(lián)系的。本章將在同時(shí)考慮兩個(gè)市場(chǎng)的均衡基礎(chǔ)上來(lái)分析國(guó)民收入的決定。主要介紹說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的IS-LM模型。這一模型是英國(guó)學(xué)者希克斯根據(jù)凱恩斯的《通論》發(fā)展出來(lái)的，被認(rèn)為是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最核心的理論。I指投資，S指儲(chǔ)蓄，L指貨幣需求，M指貨幣供給。切入點(diǎn)：上一章我們假定投資為常數(shù)，本章認(rèn)為投資是變量。要研究國(guó)民收入決定，必須研究投資本身是怎么決定的。投資是利率的函數(shù)，利率又是貨幣供求關(guān)系確定的，從而引入貨幣市場(chǎng)。2經(jīng)國(guó)濟(jì)世

上一章只關(guān)注商品市場(chǎng)的均衡，沒(méi)有涉及貨幣市場(chǎng)。而市場(chǎng)經(jīng)1.投資：稱(chēng)為資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，它表示在一定時(shí)間內(nèi)資本的增量，即生產(chǎn)能力的增量。包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建設(shè)，其中主要是廠房設(shè)備的增加。投資就是資本的形成。主要指廠房和設(shè)備等實(shí)物資本。投資類(lèi)型一、投資的決定投資主體：國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。簡(jiǎn)單國(guó)民收入決定中把投資看作外生變量；但現(xiàn)實(shí)中i應(yīng)該是內(nèi)生變量。3經(jīng)國(guó)濟(jì)世

1.投資：稱(chēng)為資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，它表示在一定時(shí)（1）資本市場(chǎng)的實(shí)際利率水平（名義利率減去通貨膨脹率）。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)，減少工資，企業(yè)會(huì)增加投資。通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素（2）預(yù)期利潤(rùn)。與投資同向變動(dòng)，投資是為了獲利。（產(chǎn)出需求預(yù)期；產(chǎn)品成本；投資稅抵免等）（3）折舊。與投資同向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。4經(jīng)國(guó)濟(jì)世

（1）資本市場(chǎng)的實(shí)際利率水平（名義利率減去通貨膨脹率）。3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。i＝i（r）（滿足di/dr＜0）。投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動(dòng)。線性投資函數(shù)：i＝e-dr

ir%投資函數(shù)i=e－dre

假定只有利率變，其他都不變e：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量；是常數(shù)。d：利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增減的量。5經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。投資i是利率4.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital

資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率?；蛑改苁雇顿Y者的預(yù)期凈收益的現(xiàn)值等于投資物供給價(jià)格的一種貼現(xiàn)率。現(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計(jì)算R為資本供給價(jià)格;R1、R2、…Rn等為不同年份的預(yù)期收益;J為殘值r取決于資本品的供給價(jià)格和預(yù)期收益:收益既定時(shí)，供給價(jià)格越高,r越小;供給價(jià)格一定,收益越大,r越大。6經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.資本邊際效率MECMarginalEfficien5.資本邊際效率曲線MECi投資額100200300400108642項(xiàng)目A投資量$100萬(wàn),MEC=10%項(xiàng)目B投資量$50萬(wàn),MEC=8%項(xiàng)目C投資量$150萬(wàn),MEC=6%項(xiàng)目D投資量$100萬(wàn),MEC=4%r=7r<4利率越低投資需求越大。各個(gè)長(zhǎng)方形頂端形成的折線就是本企業(yè)的MEC資本的邊際效率表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益按何種比例增長(zhǎng)才能達(dá)到預(yù)期收益，所以也代表該投資項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)率。如果r大于市場(chǎng)利率，投資就可行。7經(jīng)國(guó)濟(jì)世

5.資本邊際效率曲線MECi投資額100200資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。經(jīng)過(guò)個(gè)體的加總，整個(gè)社會(huì)的資本邊際效率線是一條連續(xù)的曲線。MEC向右下方傾斜。i＝投資量r＝利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多

利率越高，投資量越小。r%8經(jīng)國(guó)濟(jì)世

資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資投資邊際效率曲線

MEIMarginalEfficiencyofinvestment

當(dāng)利率下降時(shí)每個(gè)企業(yè)增加投資會(huì)導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求,會(huì)使R上升，在相同的預(yù)期收益下，則必然有r的縮小等式才會(huì)成立。由于R上升而被縮小了的r的數(shù)值叫做投資的邊際效率MEI。即投資的邊際效率要小于資本的邊際效率。也意味著MEC曲線并不是投資需求曲線。MEI曲線才是投資需求曲線。MEI＝減少了的MEC稱(chēng)為投資邊際效率曲線，要低于MEC。i資本和投資的邊際效率曲線MEIMECr0r1MEI即是投資函數(shù)曲線r%i09經(jīng)國(guó)濟(jì)世

投資邊際效率曲線MEIMarginalEfficie6.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)的詹姆斯·托賓（JamasTobin1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家。如果ｑ>1，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本的重置成本，因而新建企業(yè)比買(mǎi)舊企業(yè)要便宜，就會(huì)有新投資。如果ｑ<1，購(gòu)買(mǎi)舊企業(yè)比建設(shè)新企業(yè)便宜，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。ｑ是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比：ｑ＝企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本。總之托賓認(rèn)為，股票價(jià)格上升時(shí)投資會(huì)增加。10經(jīng)國(guó)濟(jì)世

6.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)的詹姆斯·托賓（JamasTobi二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總需求＝總供給,i=sS=-a+(1-b)yi=e-dr得到IS方程：I：investment投資S：save儲(chǔ)蓄

i=e–drs=-a+(1-b)yi=s11經(jīng)國(guó)濟(jì)世

二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總需求

iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)

儲(chǔ)蓄函數(shù)s=

y-c(y)均衡條件i=s

產(chǎn)品市場(chǎng)均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y)

IS曲線的推導(dǎo)圖示r1r2y1y2s1s2s3y3i1i2i3r3r1r2r3s3s2s1y1y2y3i1i2i312經(jīng)國(guó)濟(jì)世

iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)儲(chǔ)蓄函數(shù)s2.IS曲線及其斜率IS斜率斜率含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)越敏感，曲線越平緩。反之斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍，曲線越陡峭。

yIS曲線r%13經(jīng)國(guó)濟(jì)世

2.IS曲線及其斜率IS斜率斜率含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感3.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）IS曲線是一條反映利率和收入之間相互關(guān)系的曲線；線上每一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣的組合下，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即i=s；所以產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的，因此被稱(chēng)作IS曲線。（2）均衡國(guó)民收入與利率之間存在反向變化。利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。（3）IS曲線上任何點(diǎn)都表示i=s。偏離IS曲線的任何點(diǎn)都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）處于IS曲線右上方某一點(diǎn)，i＜s。利率過(guò)高，導(dǎo)致投資<儲(chǔ)蓄。(需求＜供給,形成超額產(chǎn)品供給)處于IS曲線左下邊，i＞s。利率過(guò)低，導(dǎo)致投資>儲(chǔ)蓄。

(需求>供給,形成超額產(chǎn)品需求)14經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）IS曲線是一條反映利率和收入之間yr%y1相同收入，但利率高，是i<s區(qū)域，形成超額產(chǎn)品供給。導(dǎo)致收入下降。r3r2r1r4相同收入，但利率低，i>s，形成超額產(chǎn)品需求。收入升。yyIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義y3IS15經(jīng)國(guó)濟(jì)世

yr%y1相同收入，但利率高，是i<s區(qū)域，形成超額產(chǎn)品供例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為：r=100-0.04y解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲線的方程為：y=2500-25r16經(jīng)國(guó)濟(jì)世

例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=304.IS曲線的平移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移增加總需求的膨脹性財(cái)政政策：

增加政府購(gòu)買(mǎi)性支出，或增加轉(zhuǎn)移支付。

減稅，增加企業(yè)投資和居民支出。減少總需求的緊縮性財(cái)政政策：

增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少；

減少政府支出。

yr%IS曲線的水平移動(dòng)產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加17經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.IS曲線的平移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS影響IS曲線移動(dòng)的因素1、投資需求的變動(dòng)：同樣的利率水平上投資增加，ＩＳ曲線會(huì)向右移動(dòng)，移動(dòng)的量△y=k△i。反之左移。2、儲(chǔ)蓄的變動(dòng)：人們儲(chǔ)蓄意愿增加，意味著消費(fèi)減少，投資需求不變的情況下，ＩＳ曲線會(huì)向左移動(dòng)，移動(dòng)的量△y=k△Ｓ。反之右移。３、（在考慮三部門(mén)經(jīng)濟(jì)的情況下）政府購(gòu)買(mǎi)支出的變動(dòng)：Ｇ變動(dòng)相當(dāng)于投資支出的作用，政府購(gòu)買(mǎi)支出增加，ＩＳ曲線右移量△y=k△Ｇ。４、稅收的變動(dòng)：增加稅收會(huì)使得消費(fèi)或投資減少，ＩＳ曲線左移，移動(dòng)量,反之右移。18經(jīng)國(guó)濟(jì)世

影響IS曲線移動(dòng)的因素1、投資需求的變動(dòng)：同樣的利率水平上投影響IS曲線移動(dòng)的其他因素IS曲線的移動(dòng)受以下因素影響：乘數(shù)，k大投資、消費(fèi)、政府購(gòu)買(mǎi)等的變化對(duì)收入的影響就大IS曲線移動(dòng)幅度就大。

廠商和消費(fèi)者的信心:信心大投資和消費(fèi)支出增大（儲(chǔ)蓄減少）IS曲線右移，移動(dòng)量△y=k△i或△y=k△c。反之左移。政府采取的政策。

擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)使得ＩＳ曲線右移，緊縮性財(cái)政政策會(huì)使得ＩＳ曲線左移。19經(jīng)國(guó)濟(jì)世

影響IS曲線移動(dòng)的其他因素IS曲線的移動(dòng)受以下因素影響：195.IS曲線的旋轉(zhuǎn)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率反向變動(dòng)。邊際消費(fèi)傾向b不變：d與IS斜率成反向變動(dòng)。d是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d較大，投資對(duì)于利率的變化敏感，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引起收入的變動(dòng)幅度越大，即利率變動(dòng)引起的收入變動(dòng)就大，IS斜率就小，IS曲線越平緩。反之，d小，IS曲線斜率大，曲線越陡峭。d＝0時(shí)，IS垂直。b大，支出乘數(shù)大1/(1-b)，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。IS曲線的斜率就小，曲線越平緩。反之，b越小，IS曲線斜率越大，曲線越陡峭。20經(jīng)國(guó)濟(jì)世

5.IS曲線的旋轉(zhuǎn)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率反向變動(dòng)。d是三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中：定量稅情況下，IS曲線斜率絕對(duì)值(1-b)/d。但是在比例所得稅情況下，IS曲線斜率絕對(duì)值就變成了：所以，曲線斜率除了和d及b有關(guān)外，還和稅率t有關(guān)。在其他量一定時(shí)，t越小，IS曲線斜率越小,曲線越平緩；t越大，IS曲線越陡峭。因?yàn)槎惵试叫?，乘?shù)越大；稅率越大乘數(shù)越小。乘數(shù)：

學(xué)者們認(rèn)為影響IS曲線斜率大小，主要是投資對(duì)利率的敏感度，因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向比較穩(wěn)定，稅率也不輕易變動(dòng)。21經(jīng)國(guó)濟(jì)世

三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中：定量稅情況下，IS曲線斜率絕對(duì)值(1-b)/上述影響IS曲線斜率的說(shuō)明是以預(yù)期不變?yōu)榍疤岬?，如果考慮到預(yù)期，IS曲線會(huì)比不考慮預(yù)期時(shí)更陡峭一些。因?yàn)槿藗冾A(yù)期不會(huì)持久的利率或收入變化對(duì)消費(fèi)和投資的影響就很有限。就是說(shuō)，d和b要小些，乘數(shù)也較小。所以收入的變動(dòng)幅度不大，IS曲線相對(duì)于不考慮預(yù)期時(shí)要陡峭。yrIS考慮到預(yù)期的IS22經(jīng)國(guó)濟(jì)世

上述影響IS曲線斜率的說(shuō)明是以預(yù)期不變?yōu)榍疤岬娜⒗实臎Q定問(wèn)題：利率是如何決定？在商品市場(chǎng)均衡中不能找到答案當(dāng)經(jīng)濟(jì)均衡i=s時(shí)，有一個(gè)均衡的收入水平，有一個(gè)利率水平凱恩斯認(rèn)為，利率不是由儲(chǔ)蓄和投資決定的，而是由貨幣市場(chǎng)供給量和需求量決定的。貨幣供給是由政府控制（外生變量m）貨幣需求是決定利率的主要因素（內(nèi)生）23經(jīng)國(guó)濟(jì)世

三、利率的決定23經(jīng)國(guó)濟(jì)世利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：個(gè)人或企業(yè)正常交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，整個(gè)社會(huì)則與收入成正比。兩個(gè)動(dòng)機(jī)為：L1=L1（y）=ky，k是出于以上兩個(gè)動(dòng)機(jī)所需的貨幣同實(shí)際收入的比例系數(shù)。L1隨國(guó)民收入變化而變化。（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了抓住有利時(shí)機(jī)，買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券獲得利益而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=A－h(huán)r，A是個(gè)常數(shù)，h是貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù),負(fù)號(hào)表示貨幣投機(jī)需求和利率之間反向變動(dòng)關(guān)系。L2隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）為了計(jì)算方便，經(jīng)常被簡(jiǎn)化為：L2=－h(huán)r24經(jīng)國(guó)濟(jì)世

利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：個(gè)人或企業(yè)正投機(jī)需求的情況利率越高，證券價(jià)格越低—人們就會(huì)拿貨幣去買(mǎi)證券—低價(jià)買(mǎi)進(jìn)，為了將來(lái)價(jià)格升高后賣(mài)出獲利。人們手中持有的貨幣會(huì)減少。利率低，證券價(jià)格高--人們賣(mài)出債券，手中的貨幣會(huì)增加。利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣為了投機(jī)）越少。利率越低,貨幣投機(jī)需求越大。證券價(jià)格隨利率變化而變化。當(dāng)認(rèn)為利率高到不再上升—證券價(jià)格不再下降時(shí)，人們將所有貨幣換成證券。貨幣投機(jī)需求為0。一張債券一年可得利息10美圓，若利率是10%，市價(jià)就為100美圓；若利率為5%，市價(jià)就為200美圓。因?yàn)槿衾蕿?%時(shí)，把200美圓存到銀行，也會(huì)得到10美圓的利息。25經(jīng)國(guó)濟(jì)世

投機(jī)需求的情況利率越高，證券價(jià)格越低—人們就會(huì)拿貨幣去買(mǎi)證券2.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）反之，利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低—證券價(jià)格不再上升，而只能跌落。人們將所有證券全部換成貨幣——不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。以免證券價(jià)格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備投機(jī)，在證券價(jià)格下跌后買(mǎi)進(jìn)。流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；國(guó)家增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降的現(xiàn)象。流動(dòng)性偏好：人們持有貨幣的偏好，因?yàn)樨泿啪哂惺褂蒙系撵`活性，人們寧肯以犧牲利息收入而保存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向。貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。26經(jīng)國(guó)濟(jì)世

2.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）反之，利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率3.貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求L=L1+L2=ky–hr

k是貨幣需求關(guān)于收入變動(dòng)的系數(shù)，h是貨幣需求關(guān)于利率變動(dòng)的系數(shù)。L1是交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求線，和利率無(wú)關(guān)，所以垂直于橫軸。L、L1、L2是實(shí)際貨幣需求。名義貨幣量?jī)H計(jì)算票面價(jià)值，用價(jià)格指數(shù)P加以調(diào)整后得到實(shí)際貨幣需求。L(m)r％貨幣需求曲線兩類(lèi)貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(r)凱恩斯陷阱27經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求L、L1、L2是實(shí)際貨幣需求。流動(dòng)性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-hrrr0臨界點(diǎn)即利率降低到一定程度以后，人們會(huì)以為利率不會(huì)再降低，債券價(jià)格不會(huì)再上漲，就會(huì)賣(mài)出所有債券，愿意以貨幣的形式持有其所有金融資產(chǎn)。即貨幣需求曲線接近于水平。凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱28經(jīng)國(guó)濟(jì)世

流動(dòng)性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-L

Y1Y2Y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r1r2L=L1(Y)+L2(r)r上升，L減少r下降，L增加

貨幣需求量和利率的反向關(guān)系是通過(guò)每條貨幣需求曲線都向右下方傾斜來(lái)表示的；而貨幣需求量和收入的正向關(guān)系是通過(guò)貨幣需求曲線向右上方或左下方移動(dòng)來(lái)表示的。L=L1(Y)+L2(r)Y增加，L增加Y減少，L減少29經(jīng)國(guó)濟(jì)世

LY1Y2Y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL4.貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：主要是狹義貨幣M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款總和。貨幣供給曲線mr％貨幣供給曲線mm貨幣供給是一國(guó)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款總和。貨幣供給量是由國(guó)家的貨幣政策控制的，是外生變量，不受利率影響。所以貨幣供給線垂直于橫軸。廣義貨幣供給M2:狹義貨幣供給加上定期存款。更廣義的貨幣供給M3：廣義貨幣供給加上個(gè)人或企業(yè)持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”。30經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：貨幣供給曲線mr％貨幣供r1較高,貨幣供給＞需求。利率下降，直到貨幣供求相等?；蛘撸贺泿殴┙o＞需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)證券,證券價(jià)格上升，利率下降。趨向E點(diǎn)。5.貨幣供求均衡貨幣供給曲線和貨幣需求曲線相交于E點(diǎn)，決定了均衡利率r0貨幣需求與供給的均衡L(m)r％LmEr1r0r2m1r2較低，貨幣供給＜需求，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。或者：貨幣供給＜需求，感覺(jué)手中的貨幣太少，賣(mài)出有價(jià)證券換取貨幣,證券價(jià)格下降，利率上升。趨向E點(diǎn)。m0m2利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。31經(jīng)國(guó)濟(jì)世

r1較高,貨幣供給＞需求。利率下降，直到貨幣供求相等。5.6.貨幣供給與需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等變動(dòng)時(shí)，貨幣需求曲線平移。貨幣需求增加，曲線右移，利率上升。貨幣需求減少，曲線左移，利率下降。

貨幣需求曲線的變動(dòng)L(m)r％L2mr1r2m0利率決定于貨幣需求和供給凱恩斯認(rèn)為，分析利率變動(dòng)主要看貨幣需求的變動(dòng)。L0L1r0貨幣供給m由國(guó)家控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。（1）貨幣需求曲線平移。32經(jīng)國(guó)濟(jì)世

6.貨幣供給與需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等變動(dòng)時(shí)，貨（2）貨幣供給曲線的平移政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給曲線的變動(dòng)L(m)r％Lmr1m0

m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱”。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無(wú)限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止了市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。33經(jīng)國(guó)濟(jì)世

（2）貨幣供給曲線的平移政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控7.鮑莫爾模型——存貨理論鮑莫爾（Baumol，W.J.）認(rèn)為，為了收益最大化目標(biāo)，在貨幣收入取得和使用的時(shí)間差內(nèi)，沒(méi)有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存在，因?yàn)楝F(xiàn)金不會(huì)帶來(lái)收益。利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強(qiáng)，就會(huì)把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費(fèi)用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。應(yīng)將暫時(shí)不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要時(shí)再變現(xiàn)。只要利息收入超過(guò)變現(xiàn)費(fèi)就有利可圖。34經(jīng)國(guó)濟(jì)世

7.鮑莫爾模型——存貨理論鮑莫爾（Baumol，W.J.）鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之間的交易成本y＝月初取得的收入，比如工資r＝月利率為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。利率越高，持有貨幣的機(jī)會(huì)成本越大，交易性貨幣需求越少。凱恩斯理論中，交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無(wú)關(guān)。鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求,也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。35經(jīng)國(guó)濟(jì)世

鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)假設(shè)：某人月收入為y，每次取款量為Q，每次取款成本是tc。假設(shè)所提款項(xiàng)均勻地用完。該期利率為r。取款次數(shù)是y/Q。取款總支出為tcy/Q。開(kāi)始時(shí)的手持現(xiàn)金為Q，由于Q是有規(guī)律地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨幣持有量為Q/2，損失的利息為rQ/2。持有現(xiàn)金的總成本為：C＝tcy/Q+rQ/2使得總成本最小：dC/dQ＝-tcy/Q2+r/2＝0整理得：Q2＝2tcy/r比如，3天內(nèi)擁有30元錢(qián)，則第一天是30，第二天是15，第三天是0，平均每天擁有15元。36經(jīng)國(guó)濟(jì)世

鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)假設(shè)：某人月收入為y，每次取款量為Q，托賓的貨幣需求投機(jī)理論貨幣需求投機(jī)理論：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓提出，人們會(huì)根據(jù)收益和風(fēng)險(xiǎn)的選擇來(lái)安排其資產(chǎn)的組合。不考慮通貨膨脹的前提下，貨幣是最安全的資產(chǎn)，但是沒(méi)有利息收入；而購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券會(huì)得到利息收入，但是又有虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

人們會(huì)根據(jù)對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，做出購(gòu)買(mǎi)證券與持有貨幣比例的決策。37經(jīng)國(guó)濟(jì)世

托賓的貨幣需求投機(jī)理論貨幣需求投機(jī)理論：37經(jīng)國(guó)濟(jì)世四、LM曲線1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量，貨幣實(shí)際供給量m不變。貨幣市場(chǎng)均衡，只能通過(guò)自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。貨幣市場(chǎng)均衡的含義：m＝L＝L1(y)+L2(r)維持貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣供給m固定，L1與L2必須此消彼長(zhǎng)。

L1與收入同方向變動(dòng)，L2和利率反方向變動(dòng)。國(guó)民收入增加使得交易需求L1增加，這時(shí)利率必須提高，債券價(jià)格下降，人們多購(gòu)買(mǎi)債券，從而使得投機(jī)需求L2減少。反之，收入減少時(shí)，L1減少，利率必須下降，債券價(jià)格上升，人們賣(mài)出債券回收貨幣，才能使得L2上升。L：liquidity貨幣需求M：money貨幣供給38經(jīng)國(guó)濟(jì)世

四、LM曲線1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假2.LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m＝L;而L＝ky–hr。就得到滿足貨幣市場(chǎng)均衡條件的收入和利率之間關(guān)系的LM曲線：m＝ky–hryr％LM曲線m/k已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：y=25r+1500m=ky–hr即300＝0.2y-5r39經(jīng)國(guó)濟(jì)世

2.LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m＝L;yr％LM曲線推導(dǎo)圖利率（決定）投機(jī)需求量固定貨幣供給-投機(jī)需求量＝交易需求量交易需求量（決定）國(guó)民收入（決定）LM：收入和利率的關(guān)系m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)=-hr交易需求m1

=L1=ky貨幣供給m=m1+m2貨幣市場(chǎng)均衡m=L1+L2r1r2E2F2E1F1y1y2E2F2E1F1y1y2r1r2p40經(jīng)國(guó)濟(jì)世

LM曲線推導(dǎo)圖利率（決定）固定貨幣供給-投機(jī)需求量普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2貨幣市場(chǎng)均衡m=L1+L2利率極低時(shí)，投機(jī)性需求存在流動(dòng)偏好陷阱。相對(duì)應(yīng)的LM存在一個(gè)水平狀凱恩斯區(qū)域。利率極高時(shí)，投機(jī)性需求為0。人們只保持交易需求貨幣。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求較穩(wěn)定，LM主要取決于投機(jī)需求，即利率。41經(jīng)國(guó)濟(jì)世

普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=3.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（3）LM上任何點(diǎn)表示L=m。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)都表示L≠m，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（1）LM曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣的組合下，貨幣供給和需求都是相等的，貨幣市場(chǎng)是均衡的。（2）貨幣市場(chǎng)，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系。總產(chǎn)出增加時(shí)利率提高，總產(chǎn)出減少時(shí)利率降低。（4）LM左上方，表示L＜m，利率過(guò)高，導(dǎo)致貨幣需求＜貨幣供應(yīng),有超額貨幣供給。

LM右下方，表示L＞m，利率過(guò)低，導(dǎo)致貨幣需求＞貨幣供應(yīng),有超額貨幣需求。42經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（3）LM上任何點(diǎn)表示L=m。（LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過(guò)高，形成超額貨幣供給，導(dǎo)致利率下降。L＞m同樣收入，利率過(guò)低，形成超額貨幣需求，導(dǎo)致利率上升。43經(jīng)國(guó)濟(jì)世

LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yr％LM曲線r1r2y1ABE2E4.LM曲線的水平移動(dòng)水平移動(dòng)：利率不變，取決于m/h和m/kyr％LM曲線的水平移動(dòng)右移左移P不變，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不變，P上漲，m減少，LM左移；反之右移m/hm/k水平移動(dòng)取決于m＝M/PM-名義貨幣供給P價(jià)格水平。假設(shè)外生變量—系數(shù)不變。44經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.LM曲線的水平移動(dòng)水平移動(dòng)：利率不變，取決于m/h和m/5.LM曲線的旋轉(zhuǎn)yr％LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)m/hm/kh不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。通過(guò)LM曲線斜率k/h能觀察到總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感；曲線越平坦。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)越遲鈍；曲線越陡峭。貨幣的交易需求比較穩(wěn)定，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求對(duì)利率變動(dòng)的反映程度h的值。45經(jīng)國(guó)濟(jì)世

5.LM曲線的旋轉(zhuǎn)yr％LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)m/hm/kh不變6.LM曲線存在三個(gè)區(qū)域LM的斜率為k/h（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域：h無(wú)窮大時(shí)，斜率為0，LM呈水平狀。擴(kuò)張性貨幣政策無(wú)效，而擴(kuò)張性財(cái)政政策有效。yr％凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個(gè)區(qū)域r1r1利率較低時(shí)，投機(jī)需求無(wú)限，即凱恩斯陷阱。LM46經(jīng)國(guó)濟(jì)世

6.LM曲線存在三個(gè)區(qū)域LM的斜率為k/hyr％凱恩斯LM（2）古典區(qū)域。符合古典學(xué)派的主張。h＝0時(shí)，斜率無(wú)窮大利率r2較高時(shí)，投機(jī)需求＝0。只有交易需求。擴(kuò)張性財(cái)政政策無(wú)效，而擴(kuò)張性貨幣政策有效。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率k/h為正值。貨幣政策和財(cái)政政策都有效。yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個(gè)區(qū)域r2r147經(jīng)國(guó)濟(jì)世

（2）古典區(qū)域。利率r2較高時(shí)，投機(jī)需求＝0。只有交易需求。五、IS-LM分析1.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場(chǎng)均衡。能夠同時(shí)使兩個(gè)市場(chǎng)均衡的組合只有一個(gè)。解方程組得到（r,y）

LMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

Ey0r048經(jīng)國(guó)濟(jì)世

五、IS-LM分析1.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡IS是一系列利率和收一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量m假定為既定。變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。解：i=s時(shí)，y=3500-500r(IS曲線)L=m時(shí)，y=500+500r（LM曲線）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡，IS＝LM。解方程組，得y=2000,r=349經(jīng)國(guó)濟(jì)世

一般而言：IS曲線、LM曲線已知。例:i=1250-2502.一般均衡的穩(wěn)定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，投資>儲(chǔ)蓄,超額產(chǎn)品需求LMISyr％IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,貨幣需求增加生產(chǎn)和收入增加貨幣需求增加利率上升AE。利率上升BE。IS和LM的不均衡會(huì)得到調(diào)整：IS不均衡會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)，LM不均衡會(huì)導(dǎo)致利率變動(dòng)，最終都會(huì)趨向于均衡收入和利率。50經(jīng)國(guó)濟(jì)世

2.一般均衡的穩(wěn)定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡L3.非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)Ⅰi<s有超額產(chǎn)品供給L<M有超額貨幣供給Ⅱi<s有超額產(chǎn)品供給L>M有超額貨幣需求Ⅲi>s有超額產(chǎn)品需求L>M有超額貨幣需求Ⅳi>s有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給LMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡EⅠⅡⅢⅣAA點(diǎn)不均衡，有超額產(chǎn)品需求，收入會(huì)上升；同時(shí)有超額貨幣需求，利率會(huì)上升。最后調(diào)整到E1點(diǎn)，達(dá)到產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；然后再調(diào)整，達(dá)到E點(diǎn)。E151經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)Ⅰi<sL<MⅡi<sL4.均衡收入和利率的變動(dòng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的國(guó)民收入yE，不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的國(guó)民收入y，依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)不行。LMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡E必須依靠政府宏觀調(diào)控。E’’E’IS’LM‘yEyrE增加需求，ISIS’EE’,

增加貨幣供給，LMLM’EE’’yE↓↓y*政府也可以同時(shí)采用擴(kuò)張的財(cái)政政策和擴(kuò)張的貨幣政策，使得YE趨向y。52經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.均衡收入和利率的變動(dòng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的國(guó)民收六、凱恩斯有效需求理論框架凱恩斯的國(guó)民收入決定理論消費(fèi)消費(fèi)傾向平均消費(fèi)傾向：APC=C/Y邊際消費(fèi)傾向：MPC=△C/△Y由此求投資乘數(shù)：K=1/1-MPC收入投資利率流動(dòng)偏好L交易動(dòng)機(jī)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣數(shù)量m資本邊際效率預(yù)期收益重置成本或資產(chǎn)的供給價(jià)格53經(jīng)國(guó)濟(jì)世

六、凱恩斯有效需求理論框架凱恩斯的國(guó)民收入決定理論消費(fèi)消費(fèi)傾凱恩斯有效需求理論框架1.有效需求有效需求：有支付能力的社會(huì)總需求，即總供給價(jià)格與總需求價(jià)格達(dá)到均衡時(shí)的總需求?？偣┙o價(jià)格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的產(chǎn)品價(jià)格，包括生產(chǎn)成本與預(yù)期的利潤(rùn)?？傂枨髢r(jià)格：企業(yè)預(yù)期社會(huì)為購(gòu)買(mǎi)全部商品所支付的價(jià)格。

包括消費(fèi)和投資需求兩部分。54經(jīng)國(guó)濟(jì)世

凱恩斯有效需求理論框架1.有效需求有效需求：有支付能力的社會(huì)2.有效需求不足總需求價(jià)格>總供給價(jià)格，就會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)；反之，就會(huì)因無(wú)法實(shí)現(xiàn)最低利潤(rùn)而裁減雇員，收縮生產(chǎn)。就業(yè)量取決于總供給與總需求的均衡點(diǎn)。短期內(nèi)，生產(chǎn)成本和正常利潤(rùn)波動(dòng)不大，總供給基本穩(wěn)定。就業(yè)量實(shí)際取決于總需求。凱恩斯否定“供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。凱恩斯認(rèn)為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場(chǎng)不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。

凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求，不足以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。就是說(shuō)由于有效需求不足，社會(huì)上總會(huì)存在“非自愿失業(yè)”。55經(jīng)國(guó)濟(jì)世

2.有效需求不足總需求價(jià)格>總供給價(jià)格，就會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)；凱恩斯3.有效需求不足的原因有效需求總是不足的，根源在于三個(gè)“心理規(guī)律”：（1）邊際消費(fèi)傾向遞減。造成消費(fèi)需求不足；（2）資本邊際效率遞減。造成投資需求不足；（3）流動(dòng)偏好?？傄岩欢控泿疟３衷谑掷锏男睦韮A向。凱恩斯認(rèn)為：市場(chǎng)機(jī)制不能解決有效需求不足問(wèn)題，不能自動(dòng)地使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)時(shí)的均衡。56經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.有效需求不足的原因有效需求總是不足的，根源在于三個(gè)“心理4.凱恩斯理論的政策含義凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國(guó)家不干預(yù)政策，力主擴(kuò)大政府機(jī)能，通過(guò)政府干預(yù)來(lái)彌補(bǔ)有效需求的不足，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。戰(zhàn)后西方各國(guó)均把維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，促進(jìn)充分就業(yè)作為重要的施政目標(biāo)。凱恩斯理論成為各國(guó)指導(dǎo)思想，凱恩斯主義盛極一時(shí)。在凱恩斯理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)理論。即“需求管理”：政府要采取增加支出或減少稅收的財(cái)政政策增加總需求,通過(guò)乘數(shù)原理刺激收入的多倍增加;或用增加貨幣供給量以降低利率從而刺激投資以增加收入。因?yàn)榇嬖凇傲鲃?dòng)性陷阱”所以貨幣政策效果有限。凱恩斯特別強(qiáng)調(diào)運(yùn)用財(cái)政政策，主要是赤字財(cái)政政策來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)。

57經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.凱恩斯理論的政策含義凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國(guó)家不干預(yù)政策，力第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架西方經(jīng)濟(jì)學(xué)·宏觀·第14章58經(jīng)國(guó)濟(jì)世

第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定西方經(jīng)濟(jì)上一章只關(guān)注商品市場(chǎng)的均衡，沒(méi)有涉及貨幣市場(chǎng)。而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì),還是貨幣經(jīng)濟(jì)；不但有產(chǎn)品市場(chǎng)還有貨幣市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)是緊密聯(lián)系的。本章將在同時(shí)考慮兩個(gè)市場(chǎng)的均衡基礎(chǔ)上來(lái)分析國(guó)民收入的決定。主要介紹說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的IS-LM模型。這一模型是英國(guó)學(xué)者?？怂垢鶕?jù)凱恩斯的《通論》發(fā)展出來(lái)的，被認(rèn)為是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最核心的理論。I指投資，S指儲(chǔ)蓄，L指貨幣需求，M指貨幣供給。切入點(diǎn)：上一章我們假定投資為常數(shù)，本章認(rèn)為投資是變量。要研究國(guó)民收入決定，必須研究投資本身是怎么決定的。投資是利率的函數(shù)，利率又是貨幣供求關(guān)系確定的，從而引入貨幣市場(chǎng)。59經(jīng)國(guó)濟(jì)世

上一章只關(guān)注商品市場(chǎng)的均衡，沒(méi)有涉及貨幣市場(chǎng)。而市場(chǎng)經(jīng)1.投資：稱(chēng)為資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，它表示在一定時(shí)間內(nèi)資本的增量，即生產(chǎn)能力的增量。包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建設(shè)，其中主要是廠房設(shè)備的增加。投資就是資本的形成。主要指廠房和設(shè)備等實(shí)物資本。投資類(lèi)型一、投資的決定投資主體：國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。簡(jiǎn)單國(guó)民收入決定中把投資看作外生變量；但現(xiàn)實(shí)中i應(yīng)該是內(nèi)生變量。60經(jīng)國(guó)濟(jì)世

1.投資：稱(chēng)為資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，它表示在一定時(shí)（1）資本市場(chǎng)的實(shí)際利率水平（名義利率減去通貨膨脹率）。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)，減少工資，企業(yè)會(huì)增加投資。通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素（2）預(yù)期利潤(rùn)。與投資同向變動(dòng)，投資是為了獲利。（產(chǎn)出需求預(yù)期；產(chǎn)品成本；投資稅抵免等）（3）折舊。與投資同向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。61經(jīng)國(guó)濟(jì)世

（1）資本市場(chǎng)的實(shí)際利率水平（名義利率減去通貨膨脹率）。3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。i＝i（r）（滿足di/dr＜0）。投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動(dòng)。線性投資函數(shù)：i＝e-dr

ir%投資函數(shù)i=e－dre

假定只有利率變，其他都不變e：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量；是常數(shù)。d：利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增減的量。62經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。投資i是利率4.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital

資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率?；蛑改苁雇顿Y者的預(yù)期凈收益的現(xiàn)值等于投資物供給價(jià)格的一種貼現(xiàn)率。現(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計(jì)算R為資本供給價(jià)格;R1、R2、…Rn等為不同年份的預(yù)期收益;J為殘值r取決于資本品的供給價(jià)格和預(yù)期收益:收益既定時(shí)，供給價(jià)格越高,r越小;供給價(jià)格一定,收益越大,r越大。63經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.資本邊際效率MECMarginalEfficien5.資本邊際效率曲線MECi投資額100200300400108642項(xiàng)目A投資量$100萬(wàn),MEC=10%項(xiàng)目B投資量$50萬(wàn),MEC=8%項(xiàng)目C投資量$150萬(wàn),MEC=6%項(xiàng)目D投資量$100萬(wàn),MEC=4%r=7r<4利率越低投資需求越大。各個(gè)長(zhǎng)方形頂端形成的折線就是本企業(yè)的MEC資本的邊際效率表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益按何種比例增長(zhǎng)才能達(dá)到預(yù)期收益，所以也代表該投資項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)率。如果r大于市場(chǎng)利率，投資就可行。64經(jīng)國(guó)濟(jì)世

5.資本邊際效率曲線MECi投資額100200資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。經(jīng)過(guò)個(gè)體的加總，整個(gè)社會(huì)的資本邊際效率線是一條連續(xù)的曲線。MEC向右下方傾斜。i＝投資量r＝利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多

利率越高，投資量越小。r%65經(jīng)國(guó)濟(jì)世

資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資投資邊際效率曲線

MEIMarginalEfficiencyofinvestment

當(dāng)利率下降時(shí)每個(gè)企業(yè)增加投資會(huì)導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求,會(huì)使R上升，在相同的預(yù)期收益下，則必然有r的縮小等式才會(huì)成立。由于R上升而被縮小了的r的數(shù)值叫做投資的邊際效率MEI。即投資的邊際效率要小于資本的邊際效率。也意味著MEC曲線并不是投資需求曲線。MEI曲線才是投資需求曲線。MEI＝減少了的MEC稱(chēng)為投資邊際效率曲線，要低于MEC。i資本和投資的邊際效率曲線MEIMECr0r1MEI即是投資函數(shù)曲線r%i066經(jīng)國(guó)濟(jì)世

投資邊際效率曲線MEIMarginalEfficie6.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)的詹姆斯·托賓（JamasTobin1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家。如果ｑ>1，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本的重置成本，因而新建企業(yè)比買(mǎi)舊企業(yè)要便宜，就會(huì)有新投資。如果ｑ<1，購(gòu)買(mǎi)舊企業(yè)比建設(shè)新企業(yè)便宜，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。ｑ是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比：ｑ＝企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本。總之托賓認(rèn)為，股票價(jià)格上升時(shí)投資會(huì)增加。67經(jīng)國(guó)濟(jì)世

6.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)的詹姆斯·托賓（JamasTobi二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總需求＝總供給,i=sS=-a+(1-b)yi=e-dr得到IS方程：I：investment投資S：save儲(chǔ)蓄

i=e–drs=-a+(1-b)yi=s68經(jīng)國(guó)濟(jì)世

二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總需求

iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)

儲(chǔ)蓄函數(shù)s=

y-c(y)均衡條件i=s

產(chǎn)品市場(chǎng)均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y)

IS曲線的推導(dǎo)圖示r1r2y1y2s1s2s3y3i1i2i3r3r1r2r3s3s2s1y1y2y3i1i2i369經(jīng)國(guó)濟(jì)世

iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)儲(chǔ)蓄函數(shù)s2.IS曲線及其斜率IS斜率斜率含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)越敏感，曲線越平緩。反之斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍，曲線越陡峭。

yIS曲線r%70經(jīng)國(guó)濟(jì)世

2.IS曲線及其斜率IS斜率斜率含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感3.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）IS曲線是一條反映利率和收入之間相互關(guān)系的曲線；線上每一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣的組合下，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即i=s；所以產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的，因此被稱(chēng)作IS曲線。（2）均衡國(guó)民收入與利率之間存在反向變化。利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。（3）IS曲線上任何點(diǎn)都表示i=s。偏離IS曲線的任何點(diǎn)都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）處于IS曲線右上方某一點(diǎn)，i＜s。利率過(guò)高，導(dǎo)致投資<儲(chǔ)蓄。(需求＜供給,形成超額產(chǎn)品供給)處于IS曲線左下邊，i＞s。利率過(guò)低，導(dǎo)致投資>儲(chǔ)蓄。

(需求>供給,形成超額產(chǎn)品需求)71經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）IS曲線是一條反映利率和收入之間yr%y1相同收入，但利率高，是i<s區(qū)域，形成超額產(chǎn)品供給。導(dǎo)致收入下降。r3r2r1r4相同收入，但利率低，i>s，形成超額產(chǎn)品需求。收入升。yyIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義y3IS72經(jīng)國(guó)濟(jì)世

yr%y1相同收入，但利率高，是i<s區(qū)域，形成超額產(chǎn)品供例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為：r=100-0.04y解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲線的方程為：y=2500-25r73經(jīng)國(guó)濟(jì)世

例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=304.IS曲線的平移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移增加總需求的膨脹性財(cái)政政策：

增加政府購(gòu)買(mǎi)性支出，或增加轉(zhuǎn)移支付。

減稅，增加企業(yè)投資和居民支出。減少總需求的緊縮性財(cái)政政策：

增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少；

減少政府支出。

yr%IS曲線的水平移動(dòng)產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加74經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.IS曲線的平移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS影響IS曲線移動(dòng)的因素1、投資需求的變動(dòng)：同樣的利率水平上投資增加，ＩＳ曲線會(huì)向右移動(dòng)，移動(dòng)的量△y=k△i。反之左移。2、儲(chǔ)蓄的變動(dòng)：人們儲(chǔ)蓄意愿增加，意味著消費(fèi)減少，投資需求不變的情況下，ＩＳ曲線會(huì)向左移動(dòng)，移動(dòng)的量△y=k△Ｓ。反之右移。３、（在考慮三部門(mén)經(jīng)濟(jì)的情況下）政府購(gòu)買(mǎi)支出的變動(dòng)：Ｇ變動(dòng)相當(dāng)于投資支出的作用，政府購(gòu)買(mǎi)支出增加，ＩＳ曲線右移量△y=k△Ｇ。４、稅收的變動(dòng)：增加稅收會(huì)使得消費(fèi)或投資減少，ＩＳ曲線左移，移動(dòng)量,反之右移。75經(jīng)國(guó)濟(jì)世

影響IS曲線移動(dòng)的因素1、投資需求的變動(dòng)：同樣的利率水平上投影響IS曲線移動(dòng)的其他因素IS曲線的移動(dòng)受以下因素影響：乘數(shù)，k大投資、消費(fèi)、政府購(gòu)買(mǎi)等的變化對(duì)收入的影響就大IS曲線移動(dòng)幅度就大。

廠商和消費(fèi)者的信心:信心大投資和消費(fèi)支出增大（儲(chǔ)蓄減少）IS曲線右移，移動(dòng)量△y=k△i或△y=k△c。反之左移。政府采取的政策。

擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)使得ＩＳ曲線右移，緊縮性財(cái)政政策會(huì)使得ＩＳ曲線左移。76經(jīng)國(guó)濟(jì)世

影響IS曲線移動(dòng)的其他因素IS曲線的移動(dòng)受以下因素影響：195.IS曲線的旋轉(zhuǎn)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率反向變動(dòng)。邊際消費(fèi)傾向b不變：d與IS斜率成反向變動(dòng)。d是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d較大，投資對(duì)于利率的變化敏感，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引起收入的變動(dòng)幅度越大，即利率變動(dòng)引起的收入變動(dòng)就大，IS斜率就小，IS曲線越平緩。反之，d小，IS曲線斜率大，曲線越陡峭。d＝0時(shí)，IS垂直。b大，支出乘數(shù)大1/(1-b)，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。IS曲線的斜率就小，曲線越平緩。反之，b越小，IS曲線斜率越大，曲線越陡峭。77經(jīng)國(guó)濟(jì)世

5.IS曲線的旋轉(zhuǎn)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率反向變動(dòng)。d是三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中：定量稅情況下，IS曲線斜率絕對(duì)值(1-b)/d。但是在比例所得稅情況下，IS曲線斜率絕對(duì)值就變成了：所以，曲線斜率除了和d及b有關(guān)外，還和稅率t有關(guān)。在其他量一定時(shí)，t越小，IS曲線斜率越小,曲線越平緩；t越大，IS曲線越陡峭。因?yàn)槎惵试叫?，乘?shù)越大；稅率越大乘數(shù)越小。乘數(shù)：

學(xué)者們認(rèn)為影響IS曲線斜率大小，主要是投資對(duì)利率的敏感度，因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向比較穩(wěn)定，稅率也不輕易變動(dòng)。78經(jīng)國(guó)濟(jì)世

三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中：定量稅情況下，IS曲線斜率絕對(duì)值(1-b)/上述影響IS曲線斜率的說(shuō)明是以預(yù)期不變?yōu)榍疤岬?，如果考慮到預(yù)期，IS曲線會(huì)比不考慮預(yù)期時(shí)更陡峭一些。因?yàn)槿藗冾A(yù)期不會(huì)持久的利率或收入變化對(duì)消費(fèi)和投資的影響就很有限。就是說(shuō)，d和b要小些，乘數(shù)也較小。所以收入的變動(dòng)幅度不大，IS曲線相對(duì)于不考慮預(yù)期時(shí)要陡峭。yrIS考慮到預(yù)期的IS79經(jīng)國(guó)濟(jì)世

上述影響IS曲線斜率的說(shuō)明是以預(yù)期不變?yōu)榍疤岬娜⒗实臎Q定問(wèn)題：利率是如何決定？在商品市場(chǎng)均衡中不能找到答案當(dāng)經(jīng)濟(jì)均衡i=s時(shí)，有一個(gè)均衡的收入水平，有一個(gè)利率水平凱恩斯認(rèn)為，利率不是由儲(chǔ)蓄和投資決定的，而是由貨幣市場(chǎng)供給量和需求量決定的。貨幣供給是由政府控制（外生變量m）貨幣需求是決定利率的主要因素（內(nèi)生）80經(jīng)國(guó)濟(jì)世

三、利率的決定23經(jīng)國(guó)濟(jì)世利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：個(gè)人或企業(yè)正常交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，整個(gè)社會(huì)則與收入成正比。兩個(gè)動(dòng)機(jī)為：L1=L1（y）=ky，k是出于以上兩個(gè)動(dòng)機(jī)所需的貨幣同實(shí)際收入的比例系數(shù)。L1隨國(guó)民收入變化而變化。（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了抓住有利時(shí)機(jī)，買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券獲得利益而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=A－h(huán)r，A是個(gè)常數(shù)，h是貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù),負(fù)號(hào)表示貨幣投機(jī)需求和利率之間反向變動(dòng)關(guān)系。L2隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）為了計(jì)算方便，經(jīng)常被簡(jiǎn)化為：L2=－h(huán)r81經(jīng)國(guó)濟(jì)世

利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：個(gè)人或企業(yè)正投機(jī)需求的情況利率越高，證券價(jià)格越低—人們就會(huì)拿貨幣去買(mǎi)證券—低價(jià)買(mǎi)進(jìn)，為了將來(lái)價(jià)格升高后賣(mài)出獲利。人們手中持有的貨幣會(huì)減少。利率低，證券價(jià)格高--人們賣(mài)出債券，手中的貨幣會(huì)增加。利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣為了投機(jī)）越少。利率越低,貨幣投機(jī)需求越大。證券價(jià)格隨利率變化而變化。當(dāng)認(rèn)為利率高到不再上升—證券價(jià)格不再下降時(shí)，人們將所有貨幣換成證券。貨幣投機(jī)需求為0。一張債券一年可得利息10美圓，若利率是10%，市價(jià)就為100美圓；若利率為5%，市價(jià)就為200美圓。因?yàn)槿衾蕿?%時(shí)，把200美圓存到銀行，也會(huì)得到10美圓的利息。82經(jīng)國(guó)濟(jì)世

投機(jī)需求的情況利率越高，證券價(jià)格越低—人們就會(huì)拿貨幣去買(mǎi)證券2.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）反之，利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低—證券價(jià)格不再上升，而只能跌落。人們將所有證券全部換成貨幣——不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。以免證券價(jià)格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備投機(jī)，在證券價(jià)格下跌后買(mǎi)進(jìn)。流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；國(guó)家增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降的現(xiàn)象。流動(dòng)性偏好：人們持有貨幣的偏好，因?yàn)樨泿啪哂惺褂蒙系撵`活性，人們寧肯以犧牲利息收入而保存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向。貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。83經(jīng)國(guó)濟(jì)世

2.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）反之，利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率3.貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求L=L1+L2=ky–hr

k是貨幣需求關(guān)于收入變動(dòng)的系數(shù)，h是貨幣需求關(guān)于利率變動(dòng)的系數(shù)。L1是交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求線，和利率無(wú)關(guān)，所以垂直于橫軸。L、L1、L2是實(shí)際貨幣需求。名義貨幣量?jī)H計(jì)算票面價(jià)值，用價(jià)格指數(shù)P加以調(diào)整后得到實(shí)際貨幣需求。L(m)r％貨幣需求曲線兩類(lèi)貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(r)凱恩斯陷阱84經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求L、L1、L2是實(shí)際貨幣需求。流動(dòng)性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-hrrr0臨界點(diǎn)即利率降低到一定程度以后，人們會(huì)以為利率不會(huì)再降低，債券價(jià)格不會(huì)再上漲，就會(huì)賣(mài)出所有債券，愿意以貨幣的形式持有其所有金融資產(chǎn)。即貨幣需求曲線接近于水平。凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱85經(jīng)國(guó)濟(jì)世

流動(dòng)性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-L

Y1Y2Y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r1r2L=L1(Y)+L2(r)r上升，L減少r下降，L增加

貨幣需求量和利率的反向關(guān)系是通過(guò)每條貨幣需求曲線都向右下方傾斜來(lái)表示的；而貨幣需求量和收入的正向關(guān)系是通過(guò)貨幣需求曲線向右上方或左下方移動(dòng)來(lái)表示的。L=L1(Y)+L2(r)Y增加，L增加Y減少，L減少86經(jīng)國(guó)濟(jì)世

LY1Y2Y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL4.貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：主要是狹義貨幣M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款總和。貨幣供給曲線mr％貨幣供給曲線mm貨幣供給是一國(guó)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款總和。貨幣供給量是由國(guó)家的貨幣政策控制的，是外生變量，不受利率影響。所以貨幣供給線垂直于橫軸。廣義貨幣供給M2:狹義貨幣供給加上定期存款。更廣義的貨幣供給M3：廣義貨幣供給加上個(gè)人或企業(yè)持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”。87經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：貨幣供給曲線mr％貨幣供r1較高,貨幣供給＞需求。利率下降，直到貨幣供求相等。或者：貨幣供給＞需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)證券,證券價(jià)格上升，利率下降。趨向E點(diǎn)。5.貨幣供求均衡貨幣供給曲線和貨幣需求曲線相交于E點(diǎn)，決定了均衡利率r0貨幣需求與供給的均衡L(m)r％LmEr1r0r2m1r2較低，貨幣供給＜需求，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。或者：貨幣供給＜需求，感覺(jué)手中的貨幣太少，賣(mài)出有價(jià)證券換取貨幣,證券價(jià)格下降，利率上升。趨向E點(diǎn)。m0m2利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。88經(jīng)國(guó)濟(jì)世

r1較高,貨幣供給＞需求。利率下降，直到貨幣供求相等。5.6.貨幣供給與需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等變動(dòng)時(shí)，貨幣需求曲線平移。貨幣需求增加，曲線右移，利率上升。貨幣需求減少，曲線左移，利率下降。

貨幣需求曲線的變動(dòng)L(m)r％L2mr1r2m0利率決定于貨幣需求和供給凱恩斯認(rèn)為，分析利率變動(dòng)主要看貨幣需求的變動(dòng)。L0L1r0貨幣供給m由國(guó)家控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。（1）貨幣需求曲線平移。89經(jīng)國(guó)濟(jì)世

6.貨幣供給與需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等變動(dòng)時(shí)，貨（2）貨幣供給曲線的平移政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給曲線的變動(dòng)L(m)r％Lmr1m0

m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱”。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無(wú)限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止了市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。90經(jīng)國(guó)濟(jì)世

（2）貨幣供給曲線的平移政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控7.鮑莫爾模型——存貨理論鮑莫爾（Baumol，W.J.）認(rèn)為，為了收益最大化目標(biāo)，在貨幣收入取得和使用的時(shí)間差內(nèi)，沒(méi)有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存在，因?yàn)楝F(xiàn)金不會(huì)帶來(lái)收益。利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強(qiáng)，就會(huì)把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費(fèi)用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。應(yīng)將暫時(shí)不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要時(shí)再變現(xiàn)。只要利息收入超過(guò)變現(xiàn)費(fèi)就有利可圖。91經(jīng)國(guó)濟(jì)世

7.鮑莫爾模型——存貨理論鮑莫爾（Baumol，W.J.）鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之間的交易成本y＝月初取得的收入，比如工資r＝月利率為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。利率越高，持有貨幣的機(jī)會(huì)成本越大，交易性貨幣需求越少。凱恩斯理論中，交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無(wú)關(guān)。鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求,也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。92經(jīng)國(guó)濟(jì)世

鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)假設(shè)：某人月收入為y，每次取款量為Q，每次取款成本是tc。假設(shè)所提款項(xiàng)均勻地用完。該期利率為r。取款次數(shù)是y/Q。取款總支出為tcy/Q。開(kāi)始時(shí)的手持現(xiàn)金為Q，由于Q是有規(guī)律地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨幣持有量為Q/2，損失的利息為rQ/2。持有現(xiàn)金的總成本為：C＝tcy/Q+rQ/2使得總成本最?。篸C/dQ＝-tcy/Q2+r/2＝0整理得：Q2＝2tcy/r比如，3天內(nèi)擁有30元錢(qián)，則第一天是30，第二天是15，第三天是0，平均每天擁有15元。93經(jīng)國(guó)濟(jì)世

鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)假設(shè)：某人月收入為y，每次取款量為Q，托賓的貨幣需求投機(jī)理論貨幣需求投機(jī)理論：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓提出，人們會(huì)根據(jù)收益和風(fēng)險(xiǎn)的選擇來(lái)安排其資產(chǎn)的組合。不考慮通貨膨脹的前提下，貨幣是最安全的資產(chǎn)，但是沒(méi)有利息收入；而購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券會(huì)得到利息收入，但是又有虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

人們會(huì)根據(jù)對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，做出購(gòu)買(mǎi)證券與持有貨幣比例的決策。94經(jīng)國(guó)濟(jì)世

托賓的貨幣需求投機(jī)理論貨幣需求投機(jī)理論：37經(jīng)國(guó)濟(jì)世四、LM曲線1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量，貨幣實(shí)際供給量m不變。貨幣市場(chǎng)均衡，只能通過(guò)自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。貨幣市場(chǎng)均衡的含義：m＝L＝L1(y)+L2(r)維持貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣供給m固定，L1與L2必須此消彼長(zhǎng)。

L1與收入同方向變動(dòng)，L2和利率反方向變動(dòng)。國(guó)民收入增加使得交易需求L1增加，這時(shí)利率必須提高，債券價(jià)格下降，人們多購(gòu)買(mǎi)債券，從而使得投機(jī)需求L2減少。反之，收入減少時(shí)，L1減少，利率必須下降，債券價(jià)格上升，人們賣(mài)出債券回收貨幣，才能使得L2上升。L：liquidity貨幣需求M：money貨幣供給95經(jīng)國(guó)濟(jì)世

四、LM曲線1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假2.LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m＝L;而L＝ky–hr。就得到滿足貨幣市場(chǎng)均衡條件的收入和利率之間關(guān)系的LM曲線：m＝ky–hryr％LM曲線m/k已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：y=25r+1500m=ky–hr即300＝0.2y-5r96經(jīng)國(guó)濟(jì)世

2.LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m＝L;yr％LM曲線推導(dǎo)圖利率（決定）投機(jī)需求量固定貨幣供給-投機(jī)需求量＝交易需求量交易需求量（決定）國(guó)民收入（決定）LM：收入和利率的關(guān)系m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)=-hr交易需求m1

=L1=ky貨幣供給m=m1+m2貨幣市場(chǎng)均衡m=L1+L2r1r2E2F2E1F1y1y2E2F2E1F1y1y2r1r2p97經(jīng)國(guó)濟(jì)世

LM曲線推導(dǎo)圖利率（決定）固定貨幣供給-投機(jī)需求量普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2貨幣市場(chǎng)均衡m=L1+L2利率極低時(shí)，投機(jī)性需求存在流動(dòng)偏好陷阱。相對(duì)應(yīng)的LM存在一個(gè)水平狀凱恩斯區(qū)域。利率極高時(shí)，投機(jī)性需求為0。人們只保持交易需求貨幣。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求較穩(wěn)定，LM主要取決于投機(jī)需求，即利率。98經(jīng)國(guó)濟(jì)世

普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=3.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（3）LM上任何點(diǎn)表示L=m。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)都表示L≠m，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（1）LM曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣的組合下，貨幣供給和需求都是相等的，貨幣市場(chǎng)是均衡的。（2）貨幣市場(chǎng)，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系?？偖a(chǎn)出增加時(shí)利率提高，總產(chǎn)出減少時(shí)利率降低。（4）LM左上方，表示L＜m，利率過(guò)高，導(dǎo)致貨幣需求＜貨幣供應(yīng),有超額貨幣供給。

LM右下方，表示L＞m，利率過(guò)低，導(dǎo)致貨幣需求＞貨幣供應(yīng),有超額貨幣需求。99經(jīng)國(guó)濟(jì)世

3.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（3）LM上任何點(diǎn)表示L=m。（LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過(guò)高，形成超額貨幣供給，導(dǎo)致利率下降。L＞m同樣收入，利率過(guò)低，形成超額貨幣需求，導(dǎo)致利率上升。100經(jīng)國(guó)濟(jì)世

LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yr％LM曲線r1r2y1ABE2E4.LM曲線的水平移動(dòng)水平移動(dòng)：利率不變，取決于m/h和m/kyr％LM曲線的水平移動(dòng)右移左移P不變，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不變，P上漲，m減少，LM左移；反之右移m/hm/k水平移動(dòng)取決于m＝M/PM-名義貨幣供給P價(jià)格水平。假設(shè)外生變量—系數(shù)不變。101經(jīng)國(guó)濟(jì)世

4.LM曲線的水平移動(dòng)水平移動(dòng)：利率不變，取決于m/h和m/5.LM曲線的旋轉(zhuǎn)yr％LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)m/hm/kh不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。通過(guò)LM曲線斜率k/h能觀察到總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感；曲線越平坦。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)越遲鈍；曲線越陡峭。貨幣的交易需求比較穩(wěn)定，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求對(duì)利率變動(dòng)的反映程度h的值。102經(jīng)國(guó)濟(jì)世

5.LM曲線的旋轉(zhuǎn)yr％LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)m/hm/kh不變6.LM