證券投資基金市場(chǎng)分類特點(diǎn)及運(yùn)作機(jī)制課件

同步配套課件同步配套課件1金融市場(chǎng)學(xué)

王兆星主編2課件金融市場(chǎng)學(xué)

王兆星主編2課件教學(xué)課時(shí)安排章節(jié)名稱課時(shí)章節(jié)名稱課時(shí)1金融市場(chǎng)概論17證券投資基金市場(chǎng)32金融市場(chǎng)的參與者28外匯市場(chǎng)33金融市場(chǎng)的交易工具39保險(xiǎn)市場(chǎng)34貨幣市場(chǎng)110衍生金融市場(chǎng)5債券市場(chǎng)211金融市場(chǎng)主要流派介紹6股票市場(chǎng)3合計(jì)30教學(xué)課時(shí)安排章節(jié)名稱課時(shí)章節(jié)名稱課時(shí)1金融市場(chǎng)概論17證券投3第七章證券投資基金市場(chǎng)1，證券投資基金市場(chǎng)概述；2，證券投資基金的分類及其特點(diǎn)；3，證券投資基金市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制。第七章證券投資基金市場(chǎng)1，證券投資基金市場(chǎng)概述；4第七章證券投資基金市場(chǎng) 證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。第七章證券投資基金市場(chǎng) 證券投資基金是一種間接的證券投資51，證券投資基金市場(chǎng)概述 投資基金是資本市場(chǎng)的一個(gè)新的形態(tài)，它本質(zhì)上是股票、債券及其他證券投資的機(jī)構(gòu)化，不僅有利于克服個(gè)人分散投資的種種不足，而且成為個(gè)人投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇，從而極大推動(dòng)了資本市場(chǎng)的發(fā)展。1，證券投資基金市場(chǎng)概述 投資基金是資本市場(chǎng)的一個(gè)新的形61，證券投資基金市場(chǎng)概述（一）投資基金的概念：P191投資基金，是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：1．規(guī)模經(jīng)營(yíng)——低成本2．分散投資——低風(fēng)險(xiǎn)3．專家管理——更多的投資機(jī)會(huì)4．服務(wù)專業(yè)化——方便1，證券投資基金市場(chǎng)概述（一）投資基金的概念：P19172，證券投資基金的分類及其特點(diǎn) 根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可以把投資基金劃分為以下種類型。2，證券投資基金的分類及其特點(diǎn) 根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可以把投資基8基金的類型基金的類型9一、根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分類 投資基金可分為開發(fā)型基金和封閉性基金。一、根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分類 投資基金可分為開發(fā)型基10（一）封閉式投資基金：P192封閉式投資基金又稱固定型投資基金，是相對(duì)于開放式投資基金而言的，它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)被確定，發(fā)行期滿后，基金就封閉起來，總量不再發(fā)生變化的投資基金。封閉式投資基金受益憑證在封閉期間內(nèi)不能追加認(rèn)購(gòu)或贖回，但投資者可以在證券交易所或者二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易買賣。封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立之日起到結(jié)束之日止的整個(gè)時(shí)間段。（一）封閉式投資基金：P192封閉式投資基金又稱固定型投資基11（一）封閉式投資基金：P192按照《證券投資基金管理暫行辦法》，設(shè)立封閉式基金需要滿足以下幾個(gè)條件。(1)基金主要發(fā)起人是按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司和基金管理公司。(2)每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元，主要發(fā)起人有3年以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)和連續(xù)贏利的紀(jì)錄，基金管理公司除外。(3)發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范。(4)基金托管人、基金管理人有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施及與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施等。（一）封閉式投資基金：P192按照《證券投資基金管理暫行辦法12（二）開放式投資基金：P192開放式投資基金又稱追加型投資基金，是指基金的發(fā)行總額是變動(dòng)的，可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額，或者由投資者贖回的投資基金。當(dāng)然，基金的追加購(gòu)買或贖回價(jià)格不同于原始發(fā)行價(jià)，而是以基金當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)確定，投資者可以依照投資基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回。根據(jù)《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》，設(shè)立開放式基金需要滿足以下幾個(gè)條件。(1)合格的基金管理人和基金托管人。(2)合格的注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)。(3)明確的產(chǎn)品。（二）開放式投資基金：P192開放式投資基金又稱追加型投資基13表5-3開放式投資基金和封閉式投資基金的比較項(xiàng)目開放式投資基金封閉式投資基金規(guī)模不固定固定存續(xù)期限不確定，理論上可無限期存續(xù)確定交易方式不上市，向基金管理公司申購(gòu)贖回上市流通交易價(jià)格依據(jù)每日基金單位資產(chǎn)凈值依據(jù)市場(chǎng)行情，相對(duì)于單位資產(chǎn)凈值，可能溢價(jià)或折價(jià)信息披露每日公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)組合每周公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)組合等投資策略強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性管理無流動(dòng)性要求，可進(jìn)行長(zhǎng)期投資表5-3開放式投資基金和封閉式投資基金的比較項(xiàng)目開放14（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(1)發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式投資基金的份額數(shù)量是固定的，在封閉期內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增加發(fā)行。開放式投資基金份額是不固定的，沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可以隨時(shí)提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模便隨之增減變動(dòng)。(2)期限不同。封閉式投資基金有固定的封閉期，通常在5年以上，一般是10年或者15年，經(jīng)受益人大會(huì)通過并經(jīng)主管機(jī)關(guān)同意還可以適當(dāng)延長(zhǎng)期限。開放式投資基金沒有固定期限，投資者可以隨時(shí)向基金管理人贖回基金單位，在大量贖回的情況下甚至可能會(huì)導(dǎo)致清盤。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(1)15（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(3)基金份額交易方式不同。封閉式投資基金在證券交易所進(jìn)行交易，即持有人在封閉期內(nèi)不能贖回基金份額，只能在證券交易所出售給他人，基金交易是在基金投資者之間完成的。開放式投資基金一般是在基金管理公司或者托管人柜臺(tái)進(jìn)行交易，投資者可以隨時(shí)向基金管理人或者代理人提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金交易是在投資者與基金管理人或其代理人之間進(jìn)行并完成的。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(3)16（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(4)基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式投資基金和開放式投資基金的基金份額除了首次發(fā)行價(jià)是按照一定的面值加一定比例的購(gòu)買費(fèi)計(jì)算外，往后的交易計(jì)價(jià)方式會(huì)發(fā)生變化。封閉式投資基金的交易價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象。開放式投資基金的價(jià)格則取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，一般申購(gòu)價(jià)是基金份額凈資產(chǎn)加上一定的申購(gòu)費(fèi)，贖回價(jià)是基金份額凈資產(chǎn)減去一定的贖回費(fèi)。(5)交易費(fèi)用不同。封閉式投資基金份額的買賣是在基金價(jià)格之外支付手續(xù)費(fèi)，開放式投資基金是支付申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(4)17（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(6)基金份額凈資產(chǎn)公布的時(shí)間不同。封閉式投資基金一般每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次。開放式基金一般在每個(gè)交易日結(jié)束后都要公布。(7)投資策略不同。封閉式基金在存續(xù)期內(nèi)不得要求贖回，所以比較穩(wěn)定，基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行，可進(jìn)行長(zhǎng)期投資，便于基金管理人穩(wěn)定運(yùn)作基金。開放式投資基金的單位總數(shù)是變動(dòng)的，隨時(shí)面臨投資者贖回的壓力，使得基金資產(chǎn)相對(duì)變得不穩(wěn)定。基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性會(huì)對(duì)基金的投資戰(zhàn)略產(chǎn)生重要影響，開放式投資基金的管理人為應(yīng)對(duì)投資者隨時(shí)贖回，往往要保留部分流動(dòng)性和邊線性較強(qiáng)的資產(chǎn)，且投資理念相對(duì)短期化，從而給基金管理人穩(wěn)定運(yùn)作基金帶來難度。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(6)18（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(8)投資風(fēng)險(xiǎn)不同。封閉式基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)基金業(yè)績(jī)好時(shí)，投資者可以享受超過凈資產(chǎn)價(jià)值的證券收益，如有虧損，投資者最先遭受損失。開放式基金每日公布份額凈資產(chǎn)值，透明性強(qiáng)，便于投資者控制風(fēng)險(xiǎn)。投資基金的發(fā)展是由封閉式基金逐漸轉(zhuǎn)向開放式基金的。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(8)19二、根據(jù)其組織形式不同分類：P193 可分為契約性投資基金和公司型投資基金。二、根據(jù)其組織形式不同分類：P193 可分為契約性投資基金20（一）契約型投資基金：P193契約型投資基金又稱為信托型基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人及基金托管人訂立基金契約而組建的基金?；鸸芾砉景凑障嚓P(guān)法律法規(guī)和基金契約負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營(yíng)與管理，基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的相關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來，投資者則通過購(gòu)買基金單位，享有基金投資收益。（一）契約型投資基金：P193契約型投資基金又稱為信托型基金21（一）契約型投資基金：P193在契約型投資基金的實(shí)際運(yùn)作過程中，涉及的主要當(dāng)事人有基金投資者、基金托管人和基金管理人三方。基金投資者通過購(gòu)買受益憑證實(shí)際參與基金投資，獲取投資收益。基金管理人受董事會(huì)的聘請(qǐng)負(fù)責(zé)運(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)行投資并負(fù)責(zé)管理基金資產(chǎn)以獲取收益，每年相應(yīng)的按照一定比例收取管理費(fèi)。各國(guó)法律中均規(guī)定基金公司應(yīng)該將基金資產(chǎn)存放于獨(dú)立的托管人處，由托管人負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的安全保管?；鹜泄苋艘话阌奢^大的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，其作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負(fù)責(zé)執(zhí)行基金管理人的指令，辦理基金名下的資金往來，一般同時(shí)負(fù)有監(jiān)督基金管理人的責(zé)任。（一）契約型投資基金：P193在契約型投資基金的實(shí)際運(yùn)作過程22（二）公司型投資基金：P194公司型投資基金是由具有共同投資目標(biāo)的投資者根據(jù)公司法組成的投資于各種有價(jià)證券等特定對(duì)象的股份制投資公司，其以營(yíng)利為目的。公司型投資基金在組織結(jié)構(gòu)上與股份有限公司較相似。公司型基金通過發(fā)行普通股份以募集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體?；鸪钟腥思仁腔鹜顿Y者又是公司股東，按照公司章程的規(guī)定享有權(quán)利并履行義務(wù)。公司型基金成立后一般委托特定的基金管理公司管理基金資產(chǎn)，同時(shí)還會(huì)委任第三者來保管基金資產(chǎn)，各當(dāng)事人之間的權(quán)利和義務(wù)按照公司的章程來規(guī)范。公司型基金在美國(guó)比較多見。（二）公司型投資基金：P194公司型投資基金是由具有共同投資23（二）公司型投資基金：P194公司型投資基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人有：投資者和發(fā)起人、董事會(huì)、基金管理人、基金托管人。持有基金份額的投資者是基金公司的股東，享有股東的一切權(quán)力。同其他股份公司一樣，基金公司是由發(fā)起人設(shè)立的，一般情況下，發(fā)起人由投資銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司和基金管理公司充當(dāng)，發(fā)起人負(fù)責(zé)向主管部門申請(qǐng)基金的審批和向社會(huì)公眾募集基金份額，在基金未能成立時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。董事會(huì)是基金公司的常設(shè)管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)基金公司的管理業(yè)務(wù)，如聘請(qǐng)基金公司的總經(jīng)理和基金管理人，負(fù)責(zé)制定基金的投資目標(biāo)和策略，并負(fù)責(zé)基金份額的銷售工作?；鸸镜亩乱话阌砂l(fā)起人或其他投資者擔(dān)任。（二）公司型投資基金：P194公司型投資基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事24（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194這兩類基金存在共性，二者的組成和運(yùn)作均基于基金管理機(jī)構(gòu)與基金保管機(jī)構(gòu)絕對(duì)分開的原則，基金管理公司只負(fù)責(zé)基金的管理和操作，不實(shí)際接觸基金資產(chǎn)；基金保管人則依據(jù)基金管理公司的指示辦理基金名下的資金往來。（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194這兩類基25表5-2契約型投資基金和公司型投資基金的比較項(xiàng)目契約型投資基金公司型投資基金法律依據(jù)信托法公司法法人資格無法人資格具有法人資格發(fā)行憑證受益憑證股票投資者地位對(duì)基金的運(yùn)用無發(fā)言權(quán)對(duì)重大決策有權(quán)表達(dá)自己的意見基金資產(chǎn)運(yùn)用依據(jù)契約公司章程運(yùn)營(yíng)方式隨契約期滿終止一般會(huì)永久經(jīng)營(yíng)表5-2契約型投資基金和公司型投資基金的比較項(xiàng)目契約26（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194(1)法律依據(jù)不同。契約型投資基金的組建依據(jù)的是基金契約，信托法是其設(shè)立的法律依據(jù)；公司投資型基金的依據(jù)是公司法。(2)基金的資格不同。契約型投資基金沒有法人資格，而公司型投資基金具有法人資格。(3)發(fā)行的憑證不同。契約型投資基金發(fā)行的是受益憑證，即基金單位；公司型投資基金發(fā)行的是股票。(4)投資者的地位不同。契約型投資基金的投資者購(gòu)買受益憑證后，即成為契約關(guān)系的當(dāng)事人。受益人對(duì)基金的運(yùn)用沒有發(fā)言權(quán)；公司型投資基金的投資者擔(dān)當(dāng)著公司的股東，可以參加股東大會(huì)，有權(quán)對(duì)公司的重大決策表達(dá)自己的意見，行使股東權(quán)利。（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194(1)27（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194(5)基金資產(chǎn)的運(yùn)用依據(jù)不同。契約型投資基金依據(jù)契約來運(yùn)用基金資產(chǎn)，公司型投資基金資產(chǎn)的運(yùn)用則依據(jù)公司章程規(guī)定。(6)基金運(yùn)營(yíng)方式不同。契約型投資基金依據(jù)公司契約建立、運(yùn)作，契約期滿，基金的運(yùn)營(yíng)也相應(yīng)終止；公司型投資基金則像一般的股份公司一樣，除非依據(jù)公司法規(guī)定進(jìn)入了破產(chǎn)清算階段，否則一般公司會(huì)永久經(jīng)營(yíng)下去。（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194(5)28三、按照經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和投資目標(biāo)不同分類 可以分為成長(zhǎng)型基金和收入型基金。 在這兩種基本類型之下，又派生出若干其他基金種類。三、按照經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和投資目標(biāo)不同分類 可以分為成長(zhǎng)型基金和收29（一）成長(zhǎng)型投資基金：P195 成長(zhǎng)型基金投資于那些具有成長(zhǎng)潛力并能帶來收入的普通股票，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。1，長(zhǎng)期成長(zhǎng)基金：以追求資本長(zhǎng)期、穩(wěn)定增值為主，股利分配僅占投資收益的小部分。2，積極成長(zhǎng)基金：以追求資本的最大增值為操作目標(biāo),通常投資于價(jià)格波動(dòng)性大的個(gè)股,擇股的指標(biāo)常常是每股收益成長(zhǎng),銷售成長(zhǎng)等數(shù)據(jù),最具冒險(xiǎn)進(jìn)取特性,風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬最高,適合冒險(xiǎn)型投資人。（一）成長(zhǎng)型投資基金：P195 成長(zhǎng)型基金投資于那些具有成30（一）成長(zhǎng)型投資基金：P1953，新興成長(zhǎng)基金：追求的也是資本的長(zhǎng)期利潤(rùn)，而不是當(dāng)期收入。其投資重點(diǎn)是新行業(yè)中有成長(zhǎng)潛力的小公司或有高成長(zhǎng)潛力的行業(yè)中的小公司。4，特殊性基金：是一中專門性基金，其目的在于追求成長(zhǎng)、收益或二者兼得，其中大多數(shù)追求自己的最大增值，此外還有滿足投資者特殊興趣的其他目的和企圖。 包括黃金基金、資源基金、科技基金和地產(chǎn)基金。（一）成長(zhǎng)型投資基金：P1953，新興成長(zhǎng)基金：追求的也是資31（二）收入型投資基金：P196 投資于具有穩(wěn)定發(fā)展前景的公司所發(fā)行的股票，追求穩(wěn)定的股利分配和資本利得，這類基金風(fēng)險(xiǎn)小，收入相對(duì)也要低一些。 具體來說，收入型投資基金主要包括以下幾種：（二）收入型投資基金：P196 投資于具有穩(wěn)定發(fā)展前景的公32（二）收入型投資基金：P1961，債券型基金以國(guó)債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對(duì)象的基金稱為債券型基金(BondFunds)，因其投資的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為固定收益基金。債券型基金是基金市場(chǎng)的重要組成部分，其規(guī)模僅次于股票型基金。債券投資對(duì)象主要是政府公債、市政公債、公司債券等。債券是一種獲利穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小和具有一定期限結(jié)構(gòu)的有價(jià)證券。一般來說，債券型基金不收取認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)的費(fèi)用，贖回費(fèi)率也較低。（二）收入型投資基金：P1961，債券型基金33（二）收入型投資基金：P196 債券型基金可以進(jìn)一步分為不同的類別根據(jù)投資方向不同，可以將債券型基金分為：（1）國(guó)際債券基金：以外國(guó)貨幣廣泛投資于外國(guó)公司或政府發(fā)行的債券。（2）政府公債基金：以美國(guó)政府公債基金為例，這種基金的資金只能投資于直接或間接由聯(lián)邦政府擔(dān)保的有價(jià)證券，包括國(guó)庫(kù)券、國(guó)庫(kù)本票、美國(guó)政府公債以及政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的其他證券。（二）收入型投資基金：P196 債券型基金可以進(jìn)一步分為不同34（二）收入型投資基金：P196（3）共用債券基金：也譯做市政公債基金，又稱免稅基金。在美國(guó)，該基金所投資的公債是由州政府、市政府等地方政府所發(fā)行，債券利息可以免繳聯(lián)邦稅。（4）公司債券基金：一種特殊的收入基金，它通常把60%以上的資金投資于公司債券。（二）收入型投資基金：P196（3）共用債券基金：也譯做市政35（二）收入型投資基金：P1962，貨幣市場(chǎng)基金：P197貨幣市場(chǎng)基金(MoneyMarketFund)是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期有價(jià)證券的一種基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具，如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價(jià)證券。貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)品特征包括如下幾個(gè)方面。1)本金安全2)資金流動(dòng)強(qiáng)3)收益率較高4)投資成本低5)分紅免稅另外，一般貨幣市場(chǎng)基金還可以與該基金管理公司旗下的其他開放式基金進(jìn)行轉(zhuǎn)換，高效靈活、成本低。（二）收入型投資基金：P1962，貨幣市場(chǎng)基金：P19736（二）收入型投資基金：P1963，平衡型基金：P198平衡型基金(BalancedFunds)的投資策略也是既注重資本的長(zhǎng)期增值，又注重當(dāng)期的收入。所不同的是，作為成長(zhǎng)型基金的派生產(chǎn)品——成長(zhǎng)兼收入型基金的資產(chǎn)主要集中于股票投資；而平衡型基金的資產(chǎn)則分別投向優(yōu)先股與債券、普通股，因此投資策略更為保守。在實(shí)踐中，這類基金的資產(chǎn)常投資在不同行業(yè)的不同公司債券、優(yōu)先股和普通股上，其比例大致在25%～50%的資產(chǎn)投資于優(yōu)先股及債券，其余投資于普通股，以確?；鹳Y產(chǎn)的安全性。某些平衡型基金的投資組合中，優(yōu)先股及債券和普通股各占一半。無論市場(chǎng)下跌或上升，基金資產(chǎn)的價(jià)值都不會(huì)有很大的變化。（二）收入型投資基金：P1963，平衡型基金：P19837（三）成長(zhǎng)型基金和收入型基金的差異：P198主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：1，投資目標(biāo)的不同；成長(zhǎng)型重視資本的長(zhǎng)期、穩(wěn)定積極增長(zhǎng)；收入型強(qiáng)調(diào)投資者能獲得穩(wěn)定的、最大的當(dāng)期收入。2，投資工具的不同；成長(zhǎng)型投資的股票包括具有升值潛力的小型公司、二三線股、甚至未上市股票；收入型投資包括優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司及政府債券、存款證等。3，資金分布的不同；成長(zhǎng)型持有小量現(xiàn)金，大部分投向市場(chǎng)；收入型持有較大量現(xiàn)金，投資偏向多元化方向，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。（三）成長(zhǎng)型基金和收入型基金的差異：P198主要表現(xiàn)在以下幾38（三）成長(zhǎng)型基金和收入型基金的差異：P1984，派息情況：成長(zhǎng)型不會(huì)直接派息，而是將股息重新投入市場(chǎng)，以獲得更高的回報(bào)；收入型則按時(shí)分配股息。（三）成長(zhǎng)型基金和收入型基金的差異：P1984，派息情況：成39四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P199 可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P199 可分為股票基金、債券40四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1991.股票型基金股票型基金(EquityFunds)是市面上最常見的一種基金，其投資對(duì)象是股票。股票型基金的投資目標(biāo)以追求資本成長(zhǎng)為主，但其必須面對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，一般來說，股票型基金的獲利性是最高的，但相對(duì)來講投資的風(fēng)險(xiǎn)也較大，因此，比較適合穩(wěn)健型或是積極型的投資人。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1991.股票型基金41四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1991)股票型基金可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步劃分為不同的類別股票型基金可以按照股票種類的不同分為優(yōu)先股基金和普通股基金。優(yōu)先股基金是一種可以獲得穩(wěn)定收益、風(fēng)險(xiǎn)較小的股票型基金，其投資對(duì)象以各公司發(fā)行的優(yōu)先股為主，收益主要來自股利收入。普通股基金以追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值為投資目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)要比優(yōu)先股基金高。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1991)股票型基金可以按照42四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P199按基金投資分散化程度，股票型基金分為一般普通股基金和專門化基金。普通股基金是指將基金資產(chǎn)分散投資于各類普通股票上；專門化基金是指將基金資產(chǎn)投資于某些特殊行業(yè)股票上，風(fēng)險(xiǎn)較大，但可能具有較好的潛在收益。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P199按基金投資分散化程度，股43四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P199按基金投資的目的不同，股票型基金分為資本增值型基金、成長(zhǎng)型基金及收入型基金。資本增值型基金投資的主要目的是追求資本快速增長(zhǎng)，以此帶來資本增值，該類基金風(fēng)險(xiǎn)高，同時(shí)收益也高。成長(zhǎng)型基金投資于那些具有成長(zhǎng)潛力并能帶來收入的普通股票，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。收入型基金投資于具有穩(wěn)定發(fā)展前景的公司所發(fā)行的股票，追求穩(wěn)定的股利分配和資本利得，這類基金風(fēng)險(xiǎn)小，收入相對(duì)也要低一些。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P199按基金投資的目的不同，股44四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1992)與其他種類的基金相比，股票型基金有其自身的特點(diǎn)(1)與其他基金相比，股票型基金的投資對(duì)象具有多樣性，投資目的也具有多樣性。(2)與投資者直接投資于股票市場(chǎng)相比，股票基金具有分散風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用較低等特點(diǎn)。(3)從資產(chǎn)流動(dòng)性來看，股票基金具有流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)性高的特點(diǎn)。(4)對(duì)投資者來說，股票型基金經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、收益可觀。(5)股票型基金還具有在國(guó)際市場(chǎng)上融資的功能和特點(diǎn)。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1992)與其他種類的基金相45四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1992.債券型基金以國(guó)債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對(duì)象的基金稱為債券型基金(BondFunds)，因其投資的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為固定收益基金。債券型基金是基金市場(chǎng)的重要組成部分，其規(guī)模僅次于股票型基金。債券投資對(duì)象主要是政府公債、市政公債、公司債券等。債券是一種獲利穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小和具有一定期限結(jié)構(gòu)的有價(jià)證券。一般來說，債券型基金不收取認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)的費(fèi)用，贖回費(fèi)率也較低。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1992.債券型基金46四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1991)債券型基金可以進(jìn)一步分為不同的類別根據(jù)投資股票的比例不同，可以將債券型基金分為純債券型基金與偏債券型基金。兩者的區(qū)別在于：（1）純債型基金不投資股票，而偏債型基金可以投資少量的股票；（2）偏債型基金的優(yōu)點(diǎn)在于可以根據(jù)股票市場(chǎng)走勢(shì)靈活地進(jìn)行資產(chǎn)配置，在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下分享股票市場(chǎng)帶來的機(jī)會(huì)。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1991)債券型基金可以進(jìn)一47四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1992)債券型基金有其自身的特點(diǎn)(1)低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。(2)費(fèi)用較低。(3)收益穩(wěn)定。(4)注重當(dāng)期收益。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1992)債券型基金有其自身48四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1993)債券型基金的優(yōu)缺點(diǎn)債券型基金的優(yōu)點(diǎn)有以下幾個(gè)方面。(1)風(fēng)險(xiǎn)較低。(2)專家理財(cái)。(3)流動(dòng)性強(qiáng)。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1993)債券型基金的優(yōu)缺點(diǎn)49四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P199債券型基金的缺點(diǎn)包括以下幾個(gè)方面。(1)只有在較長(zhǎng)時(shí)間持有的情況下，才能獲得相對(duì)滿意的收益。(2)在股市高漲的時(shí)候，收益也還是穩(wěn)定在平均水平上，相對(duì)股票型基金而言收益較低，在債券市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，甚至有虧損的風(fēng)險(xiǎn)。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P199債券型基金的缺點(diǎn)包括以下50四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1993.貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金(MoneyMarketFund)是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期有價(jià)證券的一種基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具，如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價(jià)證券。貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)品特征包括如下幾個(gè)方面。1)本金安全2)資金流動(dòng)強(qiáng)3)收益率較高4)投資成本低5)分紅免稅另外，一般貨幣市場(chǎng)基金還可以與該基金管理公司旗下的其他開放式基金進(jìn)行轉(zhuǎn)換，高效靈活、成本低。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1993.貨幣市場(chǎng)基金51四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1994.指數(shù)型基金指數(shù)型基金(IndexFunds)是指基金的操作按所選定指數(shù)(如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、日本日經(jīng)225指數(shù)、中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)指數(shù)等)的成分股在指數(shù)中所占的比重，選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資，以獲取和大盤同步的收益，是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。指數(shù)型基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成分股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1994.指數(shù)型基金52四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1991)指數(shù)型基金與其他種類基金的區(qū)別它跟蹤股票和債券市場(chǎng)業(yè)績(jī)，所遵循的策略穩(wěn)定，它在證券市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)不僅包括可以有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用低廉和延遲納稅，而且還具有監(jiān)控投入少和操作簡(jiǎn)便的特點(diǎn)，因此，從長(zhǎng)期來看，其投資業(yè)績(jī)優(yōu)于其他基金。指數(shù)型基金是一種按照證券價(jià)格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合進(jìn)行證券投資的一種基金。從理論上來講，指數(shù)型基金的運(yùn)作方法簡(jiǎn)單，只要根據(jù)每一種證券在指數(shù)中所占的比例購(gòu)買相應(yīng)比例的證券，長(zhǎng)期持有即可。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1991)指數(shù)型基金與其他種53四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1992)指數(shù)型基金的特點(diǎn)(1)費(fèi)用低廉。(2)分散和防范風(fēng)險(xiǎn)。(3)延遲納稅。(4)監(jiān)控較少。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1992)指數(shù)型基金的特點(diǎn)54四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1995.不動(dòng)產(chǎn)基金不動(dòng)產(chǎn)基金(RealEstateFunds)也稱為不動(dòng)產(chǎn)投資信托，是指主要在房地產(chǎn)公司發(fā)行的證券或與房地產(chǎn)抵押有關(guān)公司的股票上從事投資的一種基金。按其是否直接投資于房地產(chǎn)又可進(jìn)一步分為直接投資于房地產(chǎn)公司發(fā)行股票和通過投資房地產(chǎn)抵押市場(chǎng)而間接投資于房地產(chǎn)，后者又被稱為房地產(chǎn)抵押基金。在實(shí)務(wù)中，間接投資于房地產(chǎn)業(yè)的基金較為多見。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1995.不動(dòng)產(chǎn)基金55四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1996.創(chuàng)業(yè)基金創(chuàng)業(yè)基金(VentureCapital)又稱置業(yè)基金或風(fēng)險(xiǎn)基金，指由專業(yè)投資人提供的快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。它主要是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)(尤其是新興高科技企業(yè))的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。在我國(guó)，通常所說的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。其經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高回報(bào)。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1996.創(chuàng)業(yè)基金56四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1997.貴金屬基金貴金屬基金(PreciousMetalsFunds)是投資黃金、白銀和其他貴金屬相關(guān)證券的基金。以黃金基金為例，其投資標(biāo)的涵蓋的范圍可能包括黃金礦源、制造和行銷等一切和黃金有關(guān)的企業(yè)證券。投資貴金屬基金比直接購(gòu)買貴金屬具有流動(dòng)性強(qiáng)、投資分散的好處，對(duì)投資者頗具吸引力。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1997.貴金屬基金57四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1998.期貨基金期貨基金(FutureFunds)是以期貨合約為主要投資對(duì)象的投資基金。期貨是一種合約，只需一定的保證金(一般為5%～10%)即可買進(jìn)合約。期貨可以用來套期保值，也可以以小搏大，如果預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，短期能夠獲得很高的投資回報(bào)；如果預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，遭受的損失也很大，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)。因此，期貨基金是一種高風(fēng)險(xiǎn)的基金。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1998.期貨基金58四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1999.期權(quán)基金期權(quán)基金(OptionFunds)是以期權(quán)合約為主要投資對(duì)象的投資基金。期權(quán)是一種合約，是指在一定時(shí)期內(nèi)按約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種投資標(biāo)的的權(quán)利。作為對(duì)這種權(quán)利占有的代價(jià)，期權(quán)購(gòu)買者需要向期權(quán)出售者支付一筆期權(quán)費(fèi)(期權(quán)的價(jià)格)。期權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)較小，適合于傾向收入穩(wěn)定的投資者。其投資目的是為了獲取最大的當(dāng)期收入。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P1999.期權(quán)基金59四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P19910.認(rèn)股權(quán)證基金認(rèn)股權(quán)證基金(WarrantFunds)是以認(rèn)股權(quán)證為投資對(duì)象的投資基金?；谡J(rèn)股權(quán)證有高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品特性，此類型基金的波動(dòng)幅度亦較股票型基金要大，屬于冒險(xiǎn)性的基金。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P19910.認(rèn)股權(quán)證基金60四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P19911.對(duì)沖基金對(duì)沖基金(HedgeFunds)也稱避險(xiǎn)基金或套利基金，意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”，起源于20世紀(jì)50年代初的美國(guó)。當(dāng)時(shí)的操作宗旨在于利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過幾十年的演變，對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益的投資模式。四、根據(jù)投資對(duì)象的不同分類：P19911.對(duì)沖基金61五、根據(jù)投資貨幣種類的不同分類：P200 可以分為美元基金、日元基金和歐元基金。五、根據(jù)投資貨幣種類的不同分類：P200 可以分為美元基金623，證券投資基金市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制一、證券投資基金的募集：P201 基金的設(shè)立在獲得主管部門批準(zhǔn)后，便進(jìn)入募集發(fā)行階段，即向特定投資者或社會(huì)公眾宣傳介紹基金的情況，通過基金承銷機(jī)構(gòu)或基金自身，向投資者銷售受益憑證或基金公司股份來募集資金。

投資基金的發(fā)行即投資基金募集。3，證券投資基金市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制一、證券投資基金的募集：P2063一、證券投資基金的募集：P2011.公募發(fā)行公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露、利潤(rùn)分配、運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范，如目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的封閉式基金就屬于公募基金。發(fā)行基金選擇公募發(fā)行方式，一般是基于以下原因。(1)基金發(fā)行金額較大，只在小范圍內(nèi)發(fā)行難以完成規(guī)定的發(fā)行計(jì)劃。(2)急需募集資金，以爭(zhēng)取有利的投資時(shí)機(jī)。(3)對(duì)所發(fā)行的基金受投資者歡迎程度難以把握，采取公募發(fā)行方式以便在盡可能短的時(shí)間內(nèi)完成發(fā)行計(jì)劃。(4)出于公正、公平的原則。一、證券投資基金的募集：P2011.公募發(fā)行64一、證券投資基金的募集：P2012.私募發(fā)行私募基金是指通過非公開方式、面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。它的銷售和贖回，都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的，又可以稱為向特定對(duì)象募集的基金。從國(guó)外的情況來看，對(duì)沖基金一般是按照私募基金的方式運(yùn)作的。發(fā)行投資基金選擇私募的發(fā)行方式，一般是基于以下原因。(1)基金的設(shè)計(jì)規(guī)模較小。(2)基金的投資范圍比較狹小。(3)基金發(fā)行總額在規(guī)定的范圍內(nèi)由特定的投資者認(rèn)購(gòu)便可完成發(fā)行計(jì)劃，因而向全社會(huì)公眾公開發(fā)行沒有必要。一、證券投資基金的募集：P2012.私募發(fā)行65一、證券投資基金的募集：P2013.公募基金和私募基金的區(qū)別(1)

募集方式不同。私募基金募集資金是通過非公開方式，而公募基金的募集則是公開募集，這是私募基金與公募基金的主要區(qū)別。(2)募集對(duì)象不同。私募基金募集的對(duì)象是少數(shù)特定的投資者，而公募基金則是面向廣大的公眾。(3)信息披露要求不同。一般說來，公募基金對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求，其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露，而私募基金的要求則低得多。一、證券投資基金的募集：P2013.公募基金和私募基金的區(qū)66一、證券投資基金的募集：P2014.與公募基金相比，私募基金的優(yōu)勢(shì)(1)由于私募基金是向少數(shù)特定對(duì)象募集的，因此其投資目標(biāo)可能會(huì)更有針對(duì)性，更像是為客戶度身定做的投資服務(wù)產(chǎn)品，能滿足客戶特殊的投資要求。(2)由于政府對(duì)私募基金的監(jiān)管不嚴(yán)，因此私募基金的投資會(huì)更加靈活。(3)私募基金不必像公募基金那樣定期披露詳細(xì)的投資組合，因此其投資更具隱蔽性，如果運(yùn)作得好，可能投資的收益會(huì)更高。推出私募基金，將會(huì)對(duì)我國(guó)的基金業(yè)和證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。對(duì)于現(xiàn)有的基金管理公司而言，可以說既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。一方面，私募基金的推出不但增加了基金的品種，基金管理公司的業(yè)務(wù)也將有所拓展。另一方面，私募基金的推出，使其他一些符合條件的機(jī)構(gòu)如投資咨詢顧問公司也可以擔(dān)當(dāng)基金管理人，這無疑增加了基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。一、證券投資基金的募集：P2014.與公募基金相比，私募基67一、證券投資基金的募集：P2011.基金管理人應(yīng)該提交的文件基金管理人應(yīng)當(dāng)按照《證券投資基金法》的規(guī)定，發(fā)售基金份額，募集基金。基金管理人應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交下列文件，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)：(1)申請(qǐng)報(bào)告；(2)基金合同草案；(3)基金托管協(xié)議草案；(4)招募說明書草案；(5)基金管理人和基金托管人的資格證明文件；(6)經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的基金管理人和基金托管人最近3年或者成立以來的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；(7)律師事務(wù)所出具的法律意見書；(8)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定提交的其他文件。一、證券投資基金的募集：P2011.基金管理人應(yīng)該提交的文68一、證券投資基金的募集：P2012.基金合同的主要內(nèi)容(1)募集基金的目的和基金名稱；(2)基金管理人和基金托管人的名稱和住所；(3)基金運(yùn)作方式；(4)封閉式基金的基金份額總額和基金合同期限，或者開放式基金的最低募集份額總額；(5)確定基金份額發(fā)售日期、價(jià)格和費(fèi)用的原則；(6)基金份額持有人、基金管理人和基金托管人的權(quán)利及義務(wù)；(7)基金份額持有人大會(huì)召集、議事及表決的程序和規(guī)則；(8)基金份額發(fā)售、交易、申購(gòu)、贖回的程序、時(shí)間、費(fèi)用計(jì)算方式，以及給付贖回款項(xiàng)的時(shí)間和方式；(9)基金收益分配原則、執(zhí)行方式；一、證券投資基金的募集：P2012.基金合同的主要內(nèi)容69一、證券投資基金的募集：P201(10)作為基金管理人、基金托管人報(bào)酬的管理費(fèi)、托管費(fèi)的提取、支付方式與比例；(11)與基金財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用有關(guān)的其他費(fèi)用的提取、支付方式；(12)基金財(cái)產(chǎn)的投資方向和投資限制；(13)基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算方法和公告方式；(14)基金募集未達(dá)到法定要求的處理方式；(15)基金合同解除和終止的事由；(16)爭(zhēng)議解決辦法；(17)當(dāng)事人約定的其他事項(xiàng)。一、證券投資基金的募集：P201(10)作為基金管理人、基70一、證券投資基金的募集：P2013.基金募集的其他規(guī)定國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理基金募集申請(qǐng)之日起6個(gè)月內(nèi)依照法律、行政法規(guī)及國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定和審慎監(jiān)管原則進(jìn)行審查，做出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的規(guī)定，并通知申請(qǐng)人；不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說明理由?；鹉技暾?qǐng)經(jīng)核準(zhǔn)后，方可發(fā)售基金份額?；鸱蓊~的發(fā)售，由基金管理人負(fù)責(zé)辦理；基金管理人可以委托經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理。基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金份額發(fā)售的3日前公布招募說明書、基金合同及其他有關(guān)文件?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行基金募集。超過6個(gè)月開始募集，原核準(zhǔn)的事項(xiàng)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案；發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)重新提交申請(qǐng)。一、證券投資基金的募集：P2013.基金募集的其他規(guī)定71一、證券投資基金的募集：P201基金募集不得超過國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的基金募集期限?；鹉技谙迣脻M，封閉式基金募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上，開放式基金募集的基金份額總額超過標(biāo)準(zhǔn)的最低募集份額總額，并且基金份額持有人人數(shù)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的，基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請(qǐng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資，自收到驗(yàn)資報(bào)告之日起10日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交驗(yàn)資報(bào)告，辦理基金備案手續(xù)，并予以公告。一、證券投資基金的募集：P201基金募集不得超過國(guó)務(wù)院證券監(jiān)72一、證券投資基金的募集：P201 具體來說，常見的基金發(fā)行方式有以下四種：1，直接銷售方式；2，包銷方式；3，集團(tuán)銷售方式；4，計(jì)劃公司方式。 在我國(guó)，證券投資基金的發(fā)行方式主要有：上網(wǎng)發(fā)行方式和網(wǎng)下發(fā)行方式。一、證券投資基金的募集：P201 具體來說，常見的基金發(fā)行73二、證券投資基金的價(jià)格：P203 基金上市后的交易是不固定的，隨行就市，但主要取決于下列五個(gè)因素：1，基金資產(chǎn)凈值；2，基金市場(chǎng)供求關(guān)系；3，股票市場(chǎng)走勢(shì)；4，封閉期長(zhǎng)短；5，政府有關(guān)基金政策。二、證券投資基金的價(jià)格：P203 基金上市后的交易是不固定74二、證券投資基金的價(jià)格：P203開放式基金由于經(jīng)常按客戶的要求購(gòu)回或者賣出基金單位，因此，開放式基金的價(jià)格分為兩種，即申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格。開放式基金的申購(gòu)價(jià)格也是基金管理公司賣出基金單位的價(jià)格，即基金投資者的買入價(jià)，包括資產(chǎn)凈值和一定的附加費(fèi)用。開放式基金的贖回價(jià)格是基金管理公司買入基金單位的價(jià)格，即基金管理公司的買入價(jià)：（1）對(duì)于不收取任何費(fèi)用的開放式基金來說，它等于基金資產(chǎn)凈值；（2）對(duì)于收取費(fèi)用的開放式基金來說，等于基金資產(chǎn)凈值加按一定贖回費(fèi)率計(jì)算的贖回費(fèi)用。二、證券投資基金的價(jià)格：P203開放式基金由于經(jīng)常按客戶的要75開放式基金的價(jià)格1.開放式基金的賣出價(jià)賣出價(jià)里包括銷售機(jī)構(gòu)的傭金。銷售機(jī)構(gòu)的傭金在賣出基金單位時(shí)收取，稱為前收費(fèi)；在投資者贖回時(shí)收取則稱為后收費(fèi)(前收費(fèi)和后收費(fèi)只能任選一次)。在前收費(fèi)的方式下：開放式基金的價(jià)格1.開放式基金的賣出價(jià)76開放式基金的價(jià)格2.開放式基金的買入價(jià)基金的買入價(jià)有三種計(jì)算方法：（1）買入價(jià)等于基金的單位凈值；（2）買入價(jià)等于單位資產(chǎn)凈值減去后收費(fèi)；（3）買入價(jià)在前兩種價(jià)格基礎(chǔ)上減去贖回費(fèi)。有的基金管理公司報(bào)價(jià)時(shí)只報(bào)一個(gè)價(jià)，即基金資產(chǎn)凈值，但是在賣出基金單位時(shí)會(huì)加上前收費(fèi)，在贖回時(shí)可能會(huì)減去贖回費(fèi)。開放式基金的價(jià)格2.開放式基金的買入價(jià)772、開放式基金面值、費(fèi)率和認(rèn)購(gòu)金額的計(jì)算：面值通常為1元，認(rèn)購(gòu)以人民幣元為單位認(rèn)購(gòu)金額包括認(rèn)購(gòu)費(fèi)用和凈認(rèn)購(gòu)金額。具體公式：認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=認(rèn)購(gòu)金額*認(rèn)購(gòu)費(fèi)率凈認(rèn)購(gòu)金額=認(rèn)購(gòu)金額-認(rèn)購(gòu)費(fèi)用認(rèn)購(gòu)份數(shù)=凈認(rèn)購(gòu)金額/基金單位面值開放式基金的認(rèn)購(gòu)2、開放式基金面值、費(fèi)率和認(rèn)購(gòu)金額的計(jì)算：開放式基金的認(rèn)購(gòu)78認(rèn)購(gòu)舉例：一位投資人有100萬元用來認(rèn)購(gòu)開放式基金，假定認(rèn)購(gòu)的費(fèi)率為1％，基金單位面值為1元，那么計(jì)算如下：認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=100萬元x1％=1萬元凈認(rèn)購(gòu)金額=100萬元-1萬元=99萬元認(rèn)購(gòu)份額=99萬元÷1.00元=99萬份認(rèn)購(gòu)舉例：793、開放式基金申購(gòu)和贖回：申購(gòu)和贖回包括：日常申購(gòu)與贖回地點(diǎn)、時(shí)間、程序日常申購(gòu)與贖回?cái)?shù)額限制日常申購(gòu)與贖回支付金額計(jì)算方式日常申購(gòu)與贖回的注冊(cè)登記拒絕或暫停申購(gòu)的情形及處理方式巨額贖回的認(rèn)定及處理方式3、開放式基金申購(gòu)和贖回：80具體公式：

申購(gòu)份額計(jì)算：申購(gòu)費(fèi)用=申購(gòu)金額*申購(gòu)費(fèi)率凈申購(gòu)金額=申購(gòu)金額-申購(gòu)費(fèi)用申購(gòu)份數(shù)=凈申購(gòu)金額/T日基金單位面值贖回金額計(jì)算：贖回金額=贖回份數(shù)*T日基金單位面值贖回費(fèi)用=贖回金額*贖回費(fèi)率支付金額=贖回金額-贖回費(fèi)用具體公式：81申購(gòu)舉例：一位投資人有100萬元用來申購(gòu)開放式基金，假定申購(gòu)的費(fèi)率為2％，單位基金凈值為1.5元，那么計(jì)算如下：申購(gòu)費(fèi)用=100萬元x2％=2萬元凈申購(gòu)金額=100萬元-2萬元=98萬元申購(gòu)份額=98萬元÷1.50元=653333.33份申購(gòu)舉例：82贖回舉例：一位投資人要贖回100萬份基金單位，假定贖回的費(fèi)率為1％，單位基金凈值為1.5元，那么贖回價(jià)格=1.5元x（1-1％）=1.485元贖回金額=100萬x1.485=148.5萬元

贖回舉例：83封閉式基金的價(jià)格1.封閉式基金的三種具體價(jià)格形式按照買賣標(biāo)的的具體形式劃分，封閉式投資基金的價(jià)格包括面值、凈值和市價(jià)三種。這三種價(jià)格通常出現(xiàn)在不同的階段。基金發(fā)行階段(第一階段)，發(fā)行價(jià)格一般為基金面值，即平價(jià)發(fā)行。我國(guó)基金發(fā)行時(shí)一般按照1.01元/基金單位的價(jià)格發(fā)行，其中0.01元為發(fā)行費(fèi)用。基金的價(jià)格在發(fā)行期滿后至基金上市日之間的階段時(shí)(第二階段)，按照資產(chǎn)凈值計(jì)算。基金價(jià)格在基金上市交易后的階段(第三階段)，是由交易雙方在證券交易市場(chǎng)上通過公開競(jìng)價(jià)的方式來確定，即按照市價(jià)來進(jìn)行買賣。封閉式基金的價(jià)格1.封閉式基金的三種具體價(jià)格形式84封閉式基金的價(jià)格基金價(jià)格形式可概括為圖5-1。圖5-1基金價(jià)格封閉式基金的價(jià)格基金價(jià)格形式可概括為圖5-1。圖5-1基85封閉式基金的價(jià)格2.封閉式基金的溢價(jià)或折價(jià)當(dāng)基金的市價(jià)高于其凈值時(shí)稱為溢價(jià)交易，當(dāng)基金的市價(jià)低于其凈值時(shí)稱為折價(jià)交易。在我國(guó)證券市場(chǎng)中，會(huì)出現(xiàn)部分封閉式基金溢價(jià)交易，主要發(fā)生在一些小盤基金和由老基金改制過來的新基金。一般來說，基金的溢價(jià)交易主要是由下列因素引起的。1)市場(chǎng)供求關(guān)系2)基金的超額利潤(rùn)3)市場(chǎng)的不正常4)改制老基金的歷史原因和擴(kuò)募背景封閉式基金的價(jià)格2.封閉式基金的溢價(jià)或折價(jià)86封閉式基金的價(jià)格3.基金價(jià)格的計(jì)算方法自2007年6月1日起，基金的有效申購(gòu)申請(qǐng)的申購(gòu)費(fèi)用及申購(gòu)份額的計(jì)算統(tǒng)一采用外扣法，基金的申購(gòu)金額包括申購(gòu)費(fèi)用和凈申購(gòu)金額，其中：凈申購(gòu)金額=申購(gòu)金額/(1+申購(gòu)費(fèi)率)申購(gòu)費(fèi)用=申購(gòu)金額-凈申購(gòu)金額申購(gòu)份額=凈申購(gòu)金額/T日基金份額凈值開放式基金認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回價(jià)格是以單位基金資產(chǎn)凈值(NAV)為基礎(chǔ)計(jì)算出來的。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值，其計(jì)算公式為：?jiǎn)挝换鹳Y產(chǎn)凈值=(總資產(chǎn)-總負(fù)債)/基金單位總數(shù)封閉式基金的價(jià)格3.基金價(jià)格的計(jì)算方法87三、基金的資產(chǎn)凈值：P204(一)單位基金資產(chǎn)凈值的含義基金資產(chǎn)凈值是指在某一基金估值時(shí)點(diǎn)上，按照公允價(jià)格計(jì)算的基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額，該余額是基金單位持有人的權(quán)益。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值。三、基金的資產(chǎn)凈值：P204(一)單位基金資產(chǎn)凈值的含義88三、基金的資產(chǎn)凈值：P204單位基金資產(chǎn)凈值計(jì)算的公式為：其中，總資產(chǎn)是指基金擁有的所有資產(chǎn)(包括股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券等)按照公允價(jià)格計(jì)算的資產(chǎn)總額；總負(fù)債是指基金運(yùn)作及融資時(shí)所形成的負(fù)債，包括應(yīng)付給他人的各項(xiàng)費(fèi)用、應(yīng)付資金利息等；基金單位總數(shù)是指當(dāng)時(shí)發(fā)行在外的基金單位的總量。NAV＝（總資產(chǎn)－總負(fù)責(zé)－有關(guān)費(fèi)用）/基金單位（份額）總數(shù)三、基金的資產(chǎn)凈值：P204單位基金資產(chǎn)凈值計(jì)算的公式為：89三、基金的資產(chǎn)凈值：P204(二)單位基金資產(chǎn)凈值的估值1.基金資產(chǎn)的估值原則基金資產(chǎn)的估值原則如下。(1)上市股票和債券按照計(jì)算日的收市價(jià)計(jì)算，該日無交易的，按照最近一個(gè)交易日的收市價(jià)計(jì)算。(2)未上市的股票以其成本價(jià)計(jì)算。(3)未上市國(guó)債及未到期定期存款，以本金加計(jì)至估值日的應(yīng)計(jì)利息額計(jì)算。(4)如遇特殊情況而無法或不宜以上述規(guī)定確定資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，基金管理人依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理。三、基金的資產(chǎn)凈值：P204(二)單位基金資產(chǎn)凈值的估值90三、基金的資產(chǎn)凈值：P2042.我國(guó)現(xiàn)行的估值辦法我國(guó)目前選取基金投資的證券當(dāng)日交易均價(jià)計(jì)算基金凈值；采用此計(jì)算方法的主要優(yōu)點(diǎn)是：與收盤價(jià)相比，證券的當(dāng)日交易均價(jià)比較難操縱，因此采用此方法計(jì)算出的基金資產(chǎn)凈值也不容易被操縱，更能合理地反映基金資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。三、基金的資產(chǎn)凈值：P2042.我國(guó)現(xiàn)行的估值辦法91三、基金的資產(chǎn)凈值：P204(三)單位基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算方法計(jì)算資產(chǎn)凈值有兩種常用的方法，即已知價(jià)法和未知價(jià)法。1.已知價(jià)法已知價(jià)法又稱歷史計(jì)價(jià)法，是指基金管理公司按照申請(qǐng)日之前的最近一個(gè)定價(jià)日確定的價(jià)格，作為申購(gòu)和贖回的依據(jù)，來計(jì)算基金所擁有的金融資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、股票、期貨合約等的總值，減去其對(duì)外負(fù)債總值，再除以已售出的基金單位總數(shù)，最終求得單位基金資產(chǎn)凈值。因此，投資者在申請(qǐng)申購(gòu)和贖回時(shí)就知道基金的申購(gòu)價(jià)和贖回價(jià)了。2.未知價(jià)法未知價(jià)法又稱預(yù)約計(jì)價(jià)法，是指按照申請(qǐng)日的當(dāng)天收市后計(jì)算出的基金凈值來定價(jià)，投資人在申請(qǐng)時(shí)并不知道基金交易價(jià)格?，F(xiàn)在大多采用未知價(jià)法，國(guó)內(nèi)的開放式基金采用的也是未知價(jià)法。三、基金的資產(chǎn)凈值：P204(三)單位基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算方法92三、基金的資產(chǎn)凈值：P204 計(jì)算NAV首先要計(jì)算基金資產(chǎn)總值，這方面通常有如下規(guī)定：P204①上市股票，以計(jì)算日集中交易市場(chǎng)的收盤價(jià)為準(zhǔn)。②公債、公司債及金融債券，已上市的以計(jì)算日的收盤價(jià)為準(zhǔn)，沒有上市的以其面值加上計(jì)至計(jì)算日止應(yīng)收的利息為準(zhǔn)，投資所產(chǎn)生的其他利息或收益，應(yīng)列入資產(chǎn)價(jià)值內(nèi)。③短期票券，以買進(jìn)成本加計(jì)自買進(jìn)日起到計(jì)算日止應(yīng)收的利息為準(zhǔn)。④現(xiàn)金相當(dāng)于現(xiàn)金的資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)、已付及延遲費(fèi)用，列計(jì)其全價(jià)或市價(jià)。⑤尚未履行的資產(chǎn)取得或處分契約，應(yīng)視同已履行。三、基金的資產(chǎn)凈值：P204 計(jì)算NAV首先要計(jì)算基金資產(chǎn)93三、基金的資產(chǎn)凈值：P204 NAV是投資者評(píng)估基金表現(xiàn)的重要工具。NAV上漲，意味著基金投資組合中的各類股票、債券及其他金融工具在增值；NAV下降，含義與上述相反。 基金凈資產(chǎn)價(jià)值是基金單位價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值。因此，基金單位價(jià)格與其凈資產(chǎn)價(jià)值一般是趨于一致的，凈資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)，基金單位的價(jià)格也跟著增長(zhǎng)。特別是開放型基金，棊金單位的認(rèn)購(gòu)或贖回的價(jià)格都直接以凈資產(chǎn)價(jià)值計(jì)價(jià)。當(dāng)然，有時(shí)二者也會(huì)產(chǎn)生偏離。由于封閉型基金是在證券交易市場(chǎng)上市，其價(jià)格除了受凈資產(chǎn)價(jià)值影響外，還受到市場(chǎng)供求狀況、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政治環(huán)境等多方面因素的影響，因此，二者不可避免地會(huì)產(chǎn)生偏差，有時(shí)甚至有反向趨勢(shì)。三、基金的資產(chǎn)凈值：P204 NAV是投資者評(píng)估基金表現(xiàn)的94四、當(dāng)期我國(guó)發(fā)展證券投資基金的主要政策：P205 由于基金業(yè)的發(fā)展對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和規(guī)范都具有重要意義，因此，世界各國(guó)一般都對(duì)基金實(shí)行各種優(yōu)惠政策，扶持基金業(yè)發(fā)展。世界基金業(yè)較發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)對(duì)基金實(shí)施的優(yōu)惠政策很多，主要包括減免基金稅收和降低基金的有關(guān)費(fèi)用等。從稅收情況看，在所得稅方面，各國(guó)一般不對(duì)基金的收益實(shí)行雙重征稅，只對(duì)基金投資者征稅而不對(duì)基金管理人征稅。投資者在取得基金分配的收益后所需繳納的所得稅，可由基金管理公司代繳，也可由投資者自繳。例如，美國(guó)1942年的稅法規(guī)定，投資公司在滿足一定條件時(shí)，其股息收入、利息收入和任何資本增值是免稅的。在英國(guó)，資本的增值是免稅的。在日本和荷蘭，基金管理公司不必繳納所得稅。我國(guó)的香港和臺(tái)灣也是如此，香港不對(duì)基金管理公司征收所得稅。臺(tái)灣對(duì)投資基金利得不征收所得稅，對(duì)投資者個(gè)人征收的稅收也有優(yōu)惠。此外，在香港和臺(tái)灣，基金交易的印花稅是免征的。四、當(dāng)期我國(guó)發(fā)展證券投資基金的主要政策：P205 由于基金95四、當(dāng)期我國(guó)發(fā)展證券投資基金的主要政策：P205 基金運(yùn)作過程中涉及的費(fèi)用很多，主要有管理費(fèi)、托管費(fèi)、發(fā)行費(fèi)用、交易費(fèi)用和上市費(fèi)用等。其中，管理費(fèi)和托管費(fèi)是基金的主要費(fèi)用。在基金業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，管理費(fèi)一般是規(guī)定最高上限的，大都按不超過基金資產(chǎn)凈值的3％提??；而且，管理費(fèi)的提取比例一旦在招募說明書中公布是不能再調(diào)整的。在我國(guó)，對(duì)基金實(shí)行優(yōu)惠政策，原因是多方面的。從發(fā)展環(huán)境和條件來看，基金發(fā)展面臨著許多嚴(yán)峻的困難和挑戰(zhàn)。例如，我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展較為緩慢，投資者對(duì)基金的認(rèn)識(shí)不夠；基金運(yùn)作的人才、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)都較欠缺；我國(guó)傳統(tǒng)意識(shí)中存在著不愿將自己的錢委托給別人代管的思想等等，這些都是對(duì)基金發(fā)展的不利同素。此外，發(fā)展基金對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展都具有重要意義。因此，扶持基金的發(fā)展是非常必要的。四、當(dāng)期我國(guó)發(fā)展證券投資基金的主要政策：P205 基金運(yùn)作96四、當(dāng)期我國(guó)發(fā)展證券投資基金的主要政策：P205 我國(guó)對(duì)基金的扶持，也主要體現(xiàn)在稅收和費(fèi)用兩方面。從國(guó)內(nèi)基金稅收情況看，我國(guó)現(xiàn)行稅收政策只對(duì)基金管理公司征收所得稅和營(yíng)業(yè)稅，不對(duì)基金和基金投資人征稅，不存在重復(fù)征稅的問題。在印花稅上。投資者買賣基金是免征印花稅的。從未來發(fā)展情況看，基金的稅收政策的發(fā)展方向是，使基金投資者通過基金管理公司或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所買賣證券的實(shí)際稅負(fù)不高于投資者直接投資于證券的稅負(fù)。從國(guó)內(nèi)基金的有關(guān)費(fèi)用方面看，對(duì)基金實(shí)行優(yōu)惠政策，原則是盡量減少基金和基金管理公司的負(fù)擔(dān)。例如，發(fā)行費(fèi)用盡可能降低，基金的交易費(fèi)用和上市費(fèi)用盡可能減免等等，使基金的運(yùn)作成本降到最低。四、當(dāng)期我國(guó)發(fā)展證券投資基金的主要政策：P205 我國(guó)對(duì)基97同步配套課件同步配套課件98金融市場(chǎng)學(xué)

王兆星主編99課件金融市場(chǎng)學(xué)

王兆星主編2課件教學(xué)課時(shí)安排章節(jié)名稱課時(shí)章節(jié)名稱課時(shí)1金融市場(chǎng)概論17證券投資基金市場(chǎng)32金融市場(chǎng)的參與者28外匯市場(chǎng)33金融市場(chǎng)的交易工具39保險(xiǎn)市場(chǎng)34貨幣市場(chǎng)110衍生金融市場(chǎng)5債券市場(chǎng)211金融市場(chǎng)主要流派介紹6股票市場(chǎng)3合計(jì)30教學(xué)課時(shí)安排章節(jié)名稱課時(shí)章節(jié)名稱課時(shí)1金融市場(chǎng)概論17證券投100第七章證券投資基金市場(chǎng)1，證券投資基金市場(chǎng)概述；2，證券投資基金的分類及其特點(diǎn)；3，證券投資基金市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制。第七章證券投資基金市場(chǎng)1，證券投資基金市場(chǎng)概述；101第七章證券投資基金市場(chǎng) 證券投資基金是一種間接的證券投資方式?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。第七章證券投資基金市場(chǎng) 證券投資基金是一種間接的證券投資1021，證券投資基金市場(chǎng)概述 投資基金是資本市場(chǎng)的一個(gè)新的形態(tài)，它本質(zhì)上是股票、債券及其他證券投資的機(jī)構(gòu)化，不僅有利于克服個(gè)人分散投資的種種不足，而且成為個(gè)人投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇，從而極大推動(dòng)了資本市場(chǎng)的發(fā)展。1，證券投資基金市場(chǎng)概述 投資基金是資本市場(chǎng)的一個(gè)新的形1031，證券投資基金市場(chǎng)概述（一）投資基金的概念：P191投資基金，是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：1．規(guī)模經(jīng)營(yíng)——低成本2．分散投資——低風(fēng)險(xiǎn)3．專家管理——更多的投資機(jī)會(huì)4．服務(wù)專業(yè)化——方便1，證券投資基金市場(chǎng)概述（一）投資基金的概念：P1911042，證券投資基金的分類及其特點(diǎn) 根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可以把投資基金劃分為以下種類型。2，證券投資基金的分類及其特點(diǎn) 根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可以把投資基105基金的類型基金的類型106一、根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分類 投資基金可分為開發(fā)型基金和封閉性基金。一、根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分類 投資基金可分為開發(fā)型基107（一）封閉式投資基金：P192封閉式投資基金又稱固定型投資基金，是相對(duì)于開放式投資基金而言的，它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)被確定，發(fā)行期滿后，基金就封閉起來，總量不再發(fā)生變化的投資基金。封閉式投資基金受益憑證在封閉期間內(nèi)不能追加認(rèn)購(gòu)或贖回，但投資者可以在證券交易所或者二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易買賣。封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立之日起到結(jié)束之日止的整個(gè)時(shí)間段。（一）封閉式投資基金：P192封閉式投資基金又稱固定型投資基108（一）封閉式投資基金：P192按照《證券投資基金管理暫行辦法》，設(shè)立封閉式基金需要滿足以下幾個(gè)條件。(1)基金主要發(fā)起人是按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司和基金管理公司。(2)每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元，主要發(fā)起人有3年以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)和連續(xù)贏利的紀(jì)錄，基金管理公司除外。(3)發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范。(4)基金托管人、基金管理人有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施及與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施等。（一）封閉式投資基金：P192按照《證券投資基金管理暫行辦法109（二）開放式投資基金：P192開放式投資基金又稱追加型投資基金，是指基金的發(fā)行總額是變動(dòng)的，可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額，或者由投資者贖回的投資基金。當(dāng)然，基金的追加購(gòu)買或贖回價(jià)格不同于原始發(fā)行價(jià)，而是以基金當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)確定，投資者可以依照投資基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回。根據(jù)《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》，設(shè)立開放式基金需要滿足以下幾個(gè)條件。(1)合格的基金管理人和基金托管人。(2)合格的注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)。(3)明確的產(chǎn)品。（二）開放式投資基金：P192開放式投資基金又稱追加型投資基110表5-3開放式投資基金和封閉式投資基金的比較項(xiàng)目開放式投資基金封閉式投資基金規(guī)模不固定固定存續(xù)期限不確定，理論上可無限期存續(xù)確定交易方式不上市，向基金管理公司申購(gòu)贖回上市流通交易價(jià)格依據(jù)每日基金單位資產(chǎn)凈值依據(jù)市場(chǎng)行情，相對(duì)于單位資產(chǎn)凈值，可能溢價(jià)或折價(jià)信息披露每日公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)組合每周公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)組合等投資策略強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性管理無流動(dòng)性要求，可進(jìn)行長(zhǎng)期投資表5-3開放式投資基金和封閉式投資基金的比較項(xiàng)目開放111（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(1)發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式投資基金的份額數(shù)量是固定的，在封閉期內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增加發(fā)行。開放式投資基金份額是不固定的，沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可以隨時(shí)提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模便隨之增減變動(dòng)。(2)期限不同。封閉式投資基金有固定的封閉期，通常在5年以上，一般是10年或者15年，經(jīng)受益人大會(huì)通過并經(jīng)主管機(jī)關(guān)同意還可以適當(dāng)延長(zhǎng)期限。開放式投資基金沒有固定期限，投資者可以隨時(shí)向基金管理人贖回基金單位，在大量贖回的情況下甚至可能會(huì)導(dǎo)致清盤。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(1)112（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(3)基金份額交易方式不同。封閉式投資基金在證券交易所進(jìn)行交易，即持有人在封閉期內(nèi)不能贖回基金份額，只能在證券交易所出售給他人，基金交易是在基金投資者之間完成的。開放式投資基金一般是在基金管理公司或者托管人柜臺(tái)進(jìn)行交易，投資者可以隨時(shí)向基金管理人或者代理人提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金交易是在投資者與基金管理人或其代理人之間進(jìn)行并完成的。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(3)113（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(4)基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式投資基金和開放式投資基金的基金份額除了首次發(fā)行價(jià)是按照一定的面值加一定比例的購(gòu)買費(fèi)計(jì)算外，往后的交易計(jì)價(jià)方式會(huì)發(fā)生變化。封閉式投資基金的交易價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象。開放式投資基金的價(jià)格則取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，一般申購(gòu)價(jià)是基金份額凈資產(chǎn)加上一定的申購(gòu)費(fèi)，贖回價(jià)是基金份額凈資產(chǎn)減去一定的贖回費(fèi)。(5)交易費(fèi)用不同。封閉式投資基金份額的買賣是在基金價(jià)格之外支付手續(xù)費(fèi)，開放式投資基金是支付申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(4)114（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(6)基金份額凈資產(chǎn)公布的時(shí)間不同。封閉式投資基金一般每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次。開放式基金一般在每個(gè)交易日結(jié)束后都要公布。(7)投資策略不同。封閉式基金在存續(xù)期內(nèi)不得要求贖回，所以比較穩(wěn)定，基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行，可進(jìn)行長(zhǎng)期投資，便于基金管理人穩(wěn)定運(yùn)作基金。開放式投資基金的單位總數(shù)是變動(dòng)的，隨時(shí)面臨投資者贖回的壓力，使得基金資產(chǎn)相對(duì)變得不穩(wěn)定。基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性會(huì)對(duì)基金的投資戰(zhàn)略產(chǎn)生重要影響，開放式投資基金的管理人為應(yīng)對(duì)投資者隨時(shí)贖回，往往要保留部分流動(dòng)性和邊線性較強(qiáng)的資產(chǎn)，且投資理念相對(duì)短期化，從而給基金管理人穩(wěn)定運(yùn)作基金帶來難度。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(6)115（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(8)投資風(fēng)險(xiǎn)不同。封閉式基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)基金業(yè)績(jī)好時(shí)，投資者可以享受超過凈資產(chǎn)價(jià)值的證券收益，如有虧損，投資者最先遭受損失。開放式基金每日公布份額凈資產(chǎn)值，透明性強(qiáng)，便于投資者控制風(fēng)險(xiǎn)。投資基金的發(fā)展是由封閉式基金逐漸轉(zhuǎn)向開放式基金的。（三）封閉式投資基金和開放式投資基金的比較：P192(8)116二、根據(jù)其組織形式不同分類：P193 可分為契約性投資基金和公司型投資基金。二、根據(jù)其組織形式不同分類：P193 可分為契約性投資基金117（一）契約型投資基金：P193契約型投資基金又稱為信托型基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人及基金托管人訂立基金契約而組建的基金?；鸸芾砉景凑障嚓P(guān)法律法規(guī)和基金契約負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營(yíng)與管理，基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的相關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來，投資者則通過購(gòu)買基金單位，享有基金投資收益。（一）契約型投資基金：P193契約型投資基金又稱為信托型基金118（一）契約型投資基金：P193在契約型投資基金的實(shí)際運(yùn)作過程中，涉及的主要當(dāng)事人有基金投資者、基金托管人和基金管理人三方?；鹜顿Y者通過購(gòu)買受益憑證實(shí)際參與基金投資，獲取投資收益?；鸸芾砣耸芏聲?huì)的聘請(qǐng)負(fù)責(zé)運(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)行投資并負(fù)責(zé)管理基金資產(chǎn)以獲取收益，每年相應(yīng)的按照一定比例收取管理費(fèi)。各國(guó)法律中均規(guī)定基金公司應(yīng)該將基金資產(chǎn)存放于獨(dú)立的托管人處，由托管人負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的安全保管?；鹜泄苋艘话阌奢^大的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，其作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負(fù)責(zé)執(zhí)行基金管理人的指令，辦理基金名下的資金往來，一般同時(shí)負(fù)有監(jiān)督基金管理人的責(zé)任。（一）契約型投資基金：P193在契約型投資基金的實(shí)際運(yùn)作過程119（二）公司型投資基金：P194公司型投資基金是由具有共同投資目標(biāo)的投資者根據(jù)公司法組成的投資于各種有價(jià)證券等特定對(duì)象的股份制投資公司，其以營(yíng)利為目的。公司型投資基金在組織結(jié)構(gòu)上與股份有限公司較相似。公司型基金通過發(fā)行普通股份以募集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體?；鸪钟腥思仁腔鹜顿Y者又是公司股東，按照公司章程的規(guī)定享有權(quán)利并履行義務(wù)。公司型基金成立后一般委托特定的基金管理公司管理基金資產(chǎn)，同時(shí)還會(huì)委任第三者來保管基金資產(chǎn)，各當(dāng)事人之間的權(quán)利和義務(wù)按照公司的章程來規(guī)范。公司型基金在美國(guó)比較多見。（二）公司型投資基金：P194公司型投資基金是由具有共同投資120（二）公司型投資基金：P194公司型投資基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人有：投資者和發(fā)起人、董事會(huì)、基金管理人、基金托管人。持有基金份額的投資者是基金公司的股東，享有股東的一切權(quán)力。同其他股份公司一樣，基金公司是由發(fā)起人設(shè)立的，一般情況下，發(fā)起人由投資銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司和基金管理公司充當(dāng)，發(fā)起人負(fù)責(zé)向主管部門申請(qǐng)基金的審批和向社會(huì)公眾募集基金份額，在基金未能成立時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。董事會(huì)是基金公司的常設(shè)管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)基金公司的管理業(yè)務(wù)，如聘請(qǐng)基金公司的總經(jīng)理和基金管理人，負(fù)責(zé)制定基金的投資目標(biāo)和策略，并負(fù)責(zé)基金份額的銷售工作?；鸸镜亩乱话阌砂l(fā)起人或其他投資者擔(dān)任。（二）公司型投資基金：P194公司型投資基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事121（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194這兩類基金存在共性，二者的組成和運(yùn)作均基于基金管理機(jī)構(gòu)與基金保管機(jī)構(gòu)絕對(duì)分開的原則，基金管理公司只負(fù)責(zé)基金的管理和操作，不實(shí)際接觸基金資產(chǎn)；基金保管人則依據(jù)基金管理公司的指示辦理基金名下的資金往來。（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194這兩類基122表5-2契約型投資基金和公司型投資基金的比較項(xiàng)目契約型投資基金公司型投資基金法律依據(jù)信托法公司法法人資格無法人資格具有法人資格發(fā)行憑證受益憑證股票投資者地位對(duì)基金的運(yùn)用無發(fā)言權(quán)對(duì)重大決策有權(quán)表達(dá)自己的意見基金資產(chǎn)運(yùn)用依據(jù)契約公司章程運(yùn)營(yíng)方式隨契約期滿終止一般會(huì)永久經(jīng)營(yíng)表5-2契約型投資基金和公司型投資基金的比較項(xiàng)目契約123（三）契約型投資基金和公司型投資基金的比較：P194(1)法律依據(jù)不同。契約型投資基金的組建依據(jù)的是基金契約，信托法是其設(shè)立的法律依據(jù)；公司投資型基金的依據(jù)是公司法。(2)基金的資格不同。契約型投資基金沒有法人資格，而公司型投資基金具有法人資格。(3)發(fā)行的憑證不同。契約型投資基金發(fā)行的是受益憑證，即基金單位；公司型投資基金發(fā)行的是股票。(4)投資者的地位不同。契約