深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件

深圳長城開發(fā)有限公司財務分析管理學院會計系10-1班深圳長城開發(fā)有限公司財務分析管理學院會計系101目錄：財務分析的定義與作用財務分析的方法企業(yè)背景及簡介近三年的財務報表及相關詳細財務指標統(tǒng)計相關財務指標分析1.資產負債表垂直分析2.短期償債能力分析3.長期償債能力分析4.營運能力分析5.盈利能力分析.綜合財務分析總結目錄：2財務分析是運用財務各種數(shù)據，結合其他信息，利用特定的方法對企業(yè)當前的財務狀況作出綜合評價，對未來發(fā)展趨勢做出預測為財務決策、財務計劃、財務控制提供幫助。主要內容是會計報表分析、財務比率分析和預算分析。財務分析的定義財務分析是運用財務各種數(shù)據，結合其他信息，利用特定的方法財務3財務分析的作用◆實際與預算或計劃比較◆當期與上年同期、歷史最◆好水平比較：企業(yè)與國內外先進企業(yè)比較效率比率(投入與產出)構成比率(總體與部分)相關比率(其他)成本與收入比率成本與利潤比率資產構成比率成本構成比率相互聯(lián)系的相關因素對某個財務指標的影響程度(數(shù)量、成本與價格對利潤的影響)根據數(shù)期財務指標的變化分析引起變化原因、性質預測未來比較分析法比率分析法因素分析法趨勢分析法綜合分析財務分析的作用◆實際與預算或計劃比較效率比率(投入與產出)成4長城開發(fā)公司的企業(yè)情況

成立于1985年，是全球領先電子產品研發(fā)制造型企業(yè)。1994年，長城開發(fā)在深交所掛牌上市（證券簡稱：長城開發(fā)，代碼：000021，原簡稱“深科技”），由長城科技股份有限公司（香港上市H股）控股，是中國電子信息產業(yè)集團的核心企業(yè)之一。長城開發(fā)是全球第二大計算機硬盤磁頭專業(yè)制造商，是國內唯一擁有完整磁記錄產業(yè)鏈的企業(yè)，是國內電表行業(yè)標準的制定者之一，是稅控收款機國家標準主要起草人之一。其自主研發(fā)生產的遠程控制電表系統(tǒng)和防竊電電表達到國際領先水平，遠程控制電表被認定為國家級重點產品，批量出口到歐洲、南亞和東南亞等地，成為中國最大的遠程控制電表及系統(tǒng)研發(fā)制造商。在國標稅控收款機市場，其占有率名列第一。作為高清播放產品研發(fā)與生產的領先企業(yè)之一，長城開發(fā)正成為家庭數(shù)字娛樂市場重要的技術提供商和產品制造商。長城開發(fā)公司的企業(yè)情況5工程能力:深圳長城開發(fā)EMS研發(fā)中心–技術研發(fā)實驗室:

-始建于1995年,下設六個專業(yè)實驗室

-實驗室總面積為1000平方米

-材儀器設備投入2800多萬元

-可靠性實驗室和材料科學實驗室具有CNAS認證資質技術研發(fā)工程能力:

-可靠性分析(CNAS認可)

-高級貼裝技術分析和失效分析

-材料科學實驗室(CNAS認可)

-防靜電評估及其預防系統(tǒng)

-高級機械計算機輔助工程分析及熱仿真模擬分析

-儀器調校分析(SBQTS認可)長城開發(fā)科技股份有限公司工程能力:長城開發(fā)科技股份有限公司6行業(yè)背景

在所有的計算機類公司中，軟件類上市公司的財務指標明顯要好于硬件類的上市公司，主要表現(xiàn)在每股收益，資產負債率和主營業(yè)務利潤率等指標上。但在凈資產收益率上軟件公司并不占優(yōu)勢，表明軟件類公司經營較為穩(wěn)健，在行業(yè)的激烈競爭下，也不敢大上新的項目。特別值得關注的是在中期報告中經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額只有清華同方、億陽信通、青鳥天橋、用友軟件等少數(shù)公司為正值，其余基本上都為負值，其主要的原因和行業(yè)的特性有關，許多公司的收入要在下半年確認。

2010年中國計算機行業(yè)發(fā)展迅速，國內生產技術不斷提升。國內企業(yè)為了獲得更大的投資收益，在生產規(guī)模和產品質量上不斷提升。但是來自國際金融危機、外部政策環(huán)境惡化、相關行業(yè)發(fā)展受限等眾多不利因素使得計算機行業(yè)在2010年的市場狀況及價格走勢備受關注。行業(yè)背景7不同統(tǒng)計板塊信息技術行業(yè)市盈率比較：不同統(tǒng)計板塊信息技術行業(yè)市盈率比較：8長城開發(fā)近三年的財務報表及相關詳細財務指標統(tǒng)計財務分析資料匯總\近三年報表\資產負債表.xls財務分析資料匯總\近三年報表\利潤表.xls財務分析資料匯總\近三年報表\現(xiàn)金流量表.xls財務分析資料匯總\近三年詳細財務指標\2009財務指標.doc財務分析資料匯總\近三年詳細財務指標\2010財務指標.doc財務分析資料匯總\近三年詳細財務指標\2011財務指標.doc長城開發(fā)近三年的財務報表及相關詳細財務指標統(tǒng)計財務分析資料9A、資產負債表垂直分析

B、短期償債能力分析

C、長期償債能力分析D、營運能力分析E、盈利能力分析

相關財務指標分析A、資產負債表垂直分析相關財務指標分析10A、資產負債表垂直分析A、資產負債表垂直分析11資產負債表垂直分析

從上圖可以看出，公司三年來非流動負債所占比重最小，說明企業(yè)償還短期債務的壓力會比較大，而流動資產所占比重，則企業(yè)資產盈利能力會相對較弱。在資產和負債中，應收賬款和應付賬款所占比例較大。由此可見，公司銷售產品較多，而實際現(xiàn)金流較少，而采購業(yè)務中，未支付的款項又較多，說明公司的營運出現(xiàn)了一些問題，企業(yè)應加以重視。各部分比例示意圖資產負債表垂直分析各部分比例示意圖12B、短期償債能力分析

企業(yè)的償債能力如何，是否存在償債風險，關系到企業(yè)能否進一步得到貸款的實力、能否持續(xù)經營。為此，經營管理者應當十分關注企業(yè)的償債能力。以下為企業(yè)近三年短期償債能力指標的對比：B、短期償債能力分析13

從上圖可以看出，2009~2011年，公司的流動比率和速動比率都在逐年增長。流動比率是衡量企業(yè)資產流動性的大小，此比率表明每元流動負債可以有多少流動資產作保證。一般認為，企業(yè)合理的最低流動比率是200%，基于這一標準，2009年的流動比率不太正常，2010和2011較為正常。速動比率是衡量企業(yè)流動資產中可立即用于償還流動負債的能力，一般認為企業(yè)正常的速動比率為100%，相對來說，2011年較不正常，大于1很多，表明企業(yè)短期資本管理政策過于保守，沒有合理的利用流動負債獲得更多的利益。三年指標對比示意圖從上圖可以看出，2009~2011年，公司的流14C、長期償債能力分析（見下表）

資產負債率反映了在總資產中有多大比例是通過借債籌集的，也就是舉債經營程度。在實際工作中，不能簡單的以該指標的高低來評價企業(yè)的負債水平和償債能力。多數(shù)情況下此比率不超過50%。因為一旦超出50%，就意味著每一元股東權益已經無法保證每一元債務的償還。從上表可以看出，公司2009年和2010年都小于50%，相對而言比較低，說明沒有很好的利用負債的杠桿效應，同時這也與企業(yè)速動比率過高以及比較保守的資本管理政策相適應的。2011年略高于50%，不太正常。三年來，償債能力逐漸降低。產權比率一般以100%為宜，該公司09和10年產權比率低，屬于低風險、低報酬的財務結構；2011年產權比率較高，屬于高風險、高報酬的財務結構。C、長期償債能力分析（見下表）資產負債15深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件16D、營運能力分析

比率項目2009年2010年2011年總資產周轉率2.75%3.43%2.19%總資產周轉天數(shù)131.05104.81164.28應收賬款周轉率14.95%16.80%12.57%應收賬款周轉天數(shù)24.0721.4228.64存貨周轉率35.01%37.57%24.81%存貨周轉天數(shù)10.289.5814.51流動資產周轉率4.45%5.54%3.21%流動資產周轉天數(shù)80.8265112.32D、營運能力分析比率項目2009年2010年2011年總資17

總資產周轉率：總資產周轉率速度越快，反映銷售能力越強。公司的資產周轉速度三年中，2010年較好，其余兩年應采取進一步措施，加速資產的周轉。應收賬款周轉率和周轉天數(shù)：周轉率越高，周轉天數(shù)越短，說明應收賬款收回的越快。上表可以看出，2010年周轉能力最強。

存貨周轉率和周轉天數(shù)：周轉率和周轉天數(shù)反映存貨轉化為現(xiàn)金或應收賬款的能力。周轉越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強。公司2010年的存貨周轉率最高，說明公司該年的存貨占用資金的比率比較低?？傎Y產周轉率：總資產周轉率速度越快，反映銷售能18綜合分析I…財務報表綜合分析

★101.長城開發(fā)公司利潤表綜合分析★102.長城開發(fā)公司資產負債表綜合分析★103、長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較-II…綜合指標比較

III…杜邦分析綜合分析I…財務報表綜合分析★101.長城開發(fā)公司利潤表綜19資金來源與融資結構分析負債與所有者權益結構分析資產負債率=負債÷資產資產權益比率=所有者權益÷資產產權比率=負債÷所有者權益（<2.33）負債結構分析長(短)期負債比率=長(短)期負債÷負債總額所有者權益結構分析留存收益比率=（盈余公積+未分配利潤）÷所有者權益資金來源與融資結構分析負債與所有者權益結構分析20★102.長城開發(fā)公司資產負債表橫向分析橫向分析財務分析資料匯總\綜合分析\資產負債橫向比較.xls★102.長城開發(fā)公司資產負債表橫向分析橫向分析21資產負債表橫向分析：

這里僅就2010年和2011年的資產負債表相關項目的變化進行橫向分析。（1）2011年公司資產規(guī)模有較大的上升，較2010年增長了55.05%。資產中除非流動資產有一些項目下降外，其他項目總體都在上升。說明公司2011年進行了較大規(guī)模的資金投入，處于發(fā)展時期。但是流動資產的增長比例遠遠大于非流動資產，我們知道，流動資產的盈利性是很小的，因而很可能會導致收入增長的放慢。其中，其他應收款和存貨的上升應引起注意。此外，應注意各項資產增長是否合理是否符合企業(yè)發(fā)展的需要，如在建工程、長期股權投資的增長。（2）2011年公司負債規(guī)模有相當大的上升，較2010年上升了174.94%，說明公司資產規(guī)模擴大的資金來源主要是依靠負債的增長。而負債中，借款有較大幅度的上升，這意味著利息負擔加重.另外，非流動負債的下降，也意味著償債能力的下降。（3）公司負債的增長遠遠超過了資產的增長，應引起公司的高度重視。資產負債表橫向分析：

這里僅就2010年和2011年的資產負22縱向分析財務分析資料匯總\綜合分析\資產負責縱向比較.xlsx縱向分析財務分析資料匯總\綜合分析\資產負責縱向比較.xls23★102.長城開發(fā)公司資產負債表縱向分析分析：（1）觀察上表可知，三年中，公司的資產中，貨幣資金和應收賬款都占很大比例，我們知道，貨幣資金流動性大，但是是盈利能力最差的資產，企業(yè)沒有將其適當投資。當然，企業(yè)的資產很大一部分投資到了固定資產，說明公司可能處于設備大規(guī)模更新時期。之后公司的生產獲利能力很可能有所上升。（2）應收賬款的比例加大，說明企業(yè)銷售產生了收入，但是卻很少有現(xiàn)金的流入，即資金被購貨方占用，其中2010年的極高，這樣不利于企業(yè)發(fā)展。所以企業(yè)應采取合理的信用政策以促使客戶盡快歸還欠款，保證企業(yè)正常經營運轉。（3）公司2009年的負債58.2%，所有者權益占41.8%，說明負債規(guī)模偏高。而公司的負債中，絕大部分是流動負債，在流動負債中短期借款和應付賬款比重很大。從另一個角度反映了上面提到的：公司有收入卻沒有現(xiàn)金流入，因而沒有足夠的資金償還債務，只能通過借新債還舊債，償債能力不理想，很不利于企業(yè)發(fā)展。2010和2011年，企業(yè)的短期借款明顯下降了，負債和所有者權益的比例也趨于正常了，但是應付賬款并沒有因此下降，反而上漲了。（4）因此，公司應注重解決融資問題，加大應收賬款收回和存貨周轉，加快資產的流動性；或者增加所有者的資金投入，以提高償債能力，改善財務狀況。綜上所述，公司有一定的財務風險，應注意財務狀況?！?02.長城開發(fā)公司資產負債表縱向分析分析：24利潤表分析__反映企業(yè)的財務成果、經營成果、變化趨勢反映企業(yè)的盈利能力

1.主營業(yè)務盈利能力：毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤總額÷主營業(yè)務收入反映企業(yè)的運營能力1.管理能力：費用利潤率=利潤總額÷費用總額成本費用利潤率：利潤總額÷成本費用總額2.資產運營效率總資產利潤率：利潤總額÷平均資產總額凈資產收益率：利潤總額÷平均凈資產總額反映企業(yè)的經營成果增減變動原因及變化趨勢不同時期的業(yè)務水平、經營成果利潤表分析__反映企業(yè)的財務成果、經營成果、變化趨勢反映企業(yè)25★101.長城開發(fā)公司利潤表橫向分析橫向分析財務分析資料匯總\綜合分析\利潤表橫向分析.xls★101.長城開發(fā)公司利潤表橫向分析橫向分析26利潤表橫向分析

（僅就2010和2011年做比較分析）觀察上表可以看出，較2010年，2011年公司的各項盈利指標都顯示為負增長，其中營業(yè)收入降低了10.31%。營業(yè)支出也降低了，但是這并不表明企業(yè)開支比例降低，觀察期間費用和營業(yè)稅金及附加可知，費用是在增加的，應引起公司關注。公允價值變動損失增長比例過大，投資收益也下降。從總體來看，公司盈利能力下降幅度很大，主要原因是收入的大幅度下降。公司應加強對資金運用的管理。利潤表橫向分析

（僅就2010和2011年做比較分析）27縱向分析財務分析資料匯總\綜合分析\利潤表縱向分析.xlsx縱向分析財務分析資料匯總\綜合分析\利潤表縱向分析.xlsx28

★101.長城開發(fā)公司利潤表縱向分析

分析：（1）縱觀上表，三年來，長城開發(fā)公司的利潤表各項指標的變化都不是很大，表明企業(yè)經營情況相對比較穩(wěn)定。（2）營業(yè)成本所占百分比2010年為99.01%，比2009年的有一定上升，2011年又有所下降，但是三年中，營業(yè)成本都占據很大比重，導致企業(yè)三年來的營業(yè)利潤額都很少，這與企業(yè)的利潤最大化明顯背離，但總體上公司的利潤還是上升的。（3）三大期間費用都有增長的趨勢，但是占公司總營業(yè)成本的比例較小，表明公司在費用的控制上達到了一定效果，而主要成本來自采購、銷售等環(huán)節(jié)，企業(yè)應加強對該環(huán)節(jié)的管理，使材料充分利用。（4）2010年收入中，投資收益比09和11年都大，說明企業(yè)利用閑置資金的能力投資并獲利的能力較好，企業(yè)可以繼續(xù)延續(xù)這種做法以增加收益額?！?01.長城開發(fā)公司利潤表縱向分析分析：29現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析反映短期嘗債能力：現(xiàn)金流動負債比=經營活動凈現(xiàn)金流÷流動負債反映經營凈現(xiàn)金流與凈利潤的關系：凈現(xiàn)金獲利能力=經營凈現(xiàn)金流÷凈利潤反映支付現(xiàn)金股利能力現(xiàn)金股利比率=經營凈現(xiàn)金流÷現(xiàn)金股利收益質量分析營運指數(shù)=經營凈現(xiàn)金流÷經營應得現(xiàn)金每股現(xiàn)金流量=經營活動中產生的現(xiàn)金凈流量/加權股數(shù)，應大于每股收益，保證支付現(xiàn)金股利現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析30★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較財務分析資料匯總\近三年報表\現(xiàn)金流量表.xls★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較財務分析資料匯總\近31★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較

分析：對比上表，我們發(fā)現(xiàn)，公司三年來的現(xiàn)金流量主要都是來自經營活動產生的現(xiàn)金流量，投資活動產生的凈現(xiàn)金流量都是負值，且2009和2010年的投資活動凈現(xiàn)金流出量大于經營活動的流入，說明企業(yè)雖有投資，但是投資的結果很不理想，不但沒給企業(yè)帶來收益，反而使企業(yè)蒙受了損失。籌資活動現(xiàn)金流量反映企業(yè)通過舉債支持經營活動的情況，2009年和2010年都有正的現(xiàn)金流量，籌資活動對企業(yè)是有利的，而2011年籌資活動現(xiàn)金流量為負值，說明企業(yè)沒能很好的利用舉借的債款為企業(yè)的經營發(fā)展牟利?！?03長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較分析：32現(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣的變動，其變動趨勢如何，這種趨勢對企業(yè)是有力的還是不利的，這就是現(xiàn)金流量趨勢分析的內容?，F(xiàn)金流量趨勢分析可以幫助報表使用者了解企業(yè)現(xiàn)金流量的變動趨勢，了解企業(yè)現(xiàn)金流量變動的原因，再次基礎上預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，從而為決策提供依據?，F(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣33現(xiàn)金流量表定比分析圖現(xiàn)金流量表定比分析圖34定比分析觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比2011年好。其中，2011年的總現(xiàn)金流入大于2010年，但是仔細觀察可知，2011年的現(xiàn)金流入主要是由籌資活動引起的，也就是借債或者發(fā)行股票、債券等進行籌資，都是企業(yè)的負債。該項指標越大，表明企業(yè)的償債風險越大。同是與2009年相比，2010年籌資活動現(xiàn)金流入只增長了313%，而2011年突增至1000%以上，而投資活動的現(xiàn)金流入卻遠小于2010年，這對企業(yè)的經營是一種挑戰(zhàn)，說明企業(yè)已經資不抵債。而在現(xiàn)金流出方面，與2009年相比，2011年的現(xiàn)金流出總增長比例大于2011年，其中又主要來自籌資活動的現(xiàn)金流出，從另一個角度說明了籌資方面的問題。同時可以看出，2011年的經營活動和投資活動的現(xiàn)金流出增長的比例都大于現(xiàn)金流入比例，導致企業(yè)沒有資金的增長，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。定比分析觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比20135環(huán)比分析圖環(huán)比分析圖36環(huán)比分析分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較2009年有很大增幅，而2011年，總現(xiàn)金流入較2010年增幅下降了很多。，其中經營活動和投資活動現(xiàn)金流入都成負增長?，F(xiàn)金流入的增幅與現(xiàn)金流出很相似?；I資活動和投資活動現(xiàn)金流出，2010年較2009年增幅很高，而2012增幅卻都驟降?；I資活動現(xiàn)金流出2011年激增，企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金支出是不穩(wěn)定的。綜上，企業(yè)2011年的經營活動和籌資活動存在很大問題，需引起注意。環(huán)比分析分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較200937II…綜合能力指標比較II…綜合能力指標比較38深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件39分析A、比較上面兩年的綜合能力指標，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年的整體經營狀況比2010年下降很多。B、具體來看，公司的投資活動中，2011年的每股基本收益和凈收益都低于2010年；盈利能力的指標反映出其盈利能力較2010年下降了。C、觀察企業(yè)的償債能力指標，2011年企業(yè)的資產負債比率超過了50%，屬于“黃燈區(qū)“，表明企業(yè)負債較重，資產的大部分是負債形成的，也就是說，企業(yè)自有資金已不足以彌補其自身的資金短缺，企業(yè)的經營和財務風險較大，對投資者和債權人都不利。

分析A、比較上面兩年的綜合能力指標，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年40D、問題所在：2011年，企業(yè)的應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率以及總資產周轉率都一定程度上下降，說明企業(yè)在生產銷售過程中資金的周轉天數(shù)都增長，企業(yè)可利用的資金也就相對減少。比如說，應收賬款，企業(yè)銷售產品卻沒有得到實際的資金，只是賬面顯示資產的增加，而企業(yè)實際上并沒有拿到這部分資金，也就沒有錢去購置原材料、機械設備等用于再生產，更沒有多余的資金用于投資活動。存貨的周轉率低又可能是企業(yè)的產品賣不出去，也就是市場銷售不好，存貨積壓，導致企業(yè)成本的增加等深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件41綜上所述，企業(yè)2011年的經營情況較2010年有很大幅度降低，這對企業(yè)的發(fā)展史是一種考驗，企業(yè)應盡快根據分析出的問題所在進行相應調整，保證企業(yè)正?？沙掷m(xù)發(fā)展。綜上所述，企業(yè)2011年的經營情況較2010年有很大幅度降低42IV…杜邦分析杜邦分析是利用各種主要財務比率指標間的內在聯(lián)系，對公司的財務狀況及經營成果進行綜合、系統(tǒng)地分析評價。杜邦分析圖系統(tǒng)直觀地反映了企業(yè)各項指標的關系。權益凈利率是一個綜合性最強的財務分析指標，它反映了股東財富最大化這一財務管理目標，反映了所有者投入資金的盈利能力。（2）銷售利潤率是影響權益凈利率的主要因素，它反映了銷售收入否認收益水平，受銷售額與銷售利潤率的影響。IV…杜邦分析杜邦分析是利用各種主要財務比率指標間的內在聯(lián)系43（3）資產周轉率反映企業(yè)運用資產以產生銷售收入的能力，說明資產的周轉速度。周轉越快，一般來說，銷售能力越強，資產使用效率越高。從杜邦分析圖可以看出，資產周轉率受銷售規(guī)模和資產總額的影響。其中資產又由長期資產、流動資產等各部分構成，各部分懂得占用量是否合理也影響著轉率，一方面要擴大銷售，另一方面要合理占用資金，加強對各種資產的管理，提高各種資產的利潤率。（3）資產周轉率反映企業(yè)運用資產以產生銷售收入的能力，說明資44（4）權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度。受資產負債率的影響，負債比例越大，權益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多的風險。這就要求企業(yè)應保持合理的資本結構。（5）從杜邦分析圖還可以看出，杜邦分析法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立的新的指標。它通過對財務比率的分解，指出變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向（4）權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度。受資產負債率的影響，負債比45總的來說:從杜邦分析圖可以看出，企業(yè)的盈利能力涉及企業(yè)經營活動的各個方面，權益凈利率與企業(yè)的籌資結構、銷售、成本費用、資產管理等密切相關，這些構成了一個系統(tǒng)，只有協(xié)調好系統(tǒng)內每個因素之間的關系，才能使權益凈利率達到最大，從而實現(xiàn)企業(yè)財務目標總的來說:46深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件47深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件48深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件49分析從2009年、2010年和2011年杜邦分析圖可以看出，權益凈利率2010年較2009年有2.07%的增長，而2011年的權益凈利率較2010年下降了2.99%，主要原因是：（1）2010年資產利潤率和權益乘數(shù)都比2009年高，而權益乘數(shù)的上升快于資產利潤率的上升，說明2010年負債的提高給企業(yè)帶來一定的利潤。而2011年的杜邦分析圖顯示，較2010年，2011年的資產利潤率下降了3.2155%，權益乘數(shù)中的資產負債率指標遠遠超過前兩年，已經大于50%，致使權益乘數(shù)很大，即企業(yè)的負債程度已超過企業(yè)的償還能力，導致企業(yè)運營出現(xiàn)問題。分析從2009年、2010年和2011年杜邦分析圖可以看出，50（2）2010年的銷售利潤率略低于2009年，但是其總資產周轉率卻有大幅度的上升，具體表現(xiàn)為主營業(yè)務收入和資產總額的上升。而與2010年相比，2011年的銷售利潤率和總資產周轉率都大幅度降低。其中總資產周轉率的下降占主導，說明企業(yè)的資金周轉出現(xiàn)了問題，影響了資產利潤率的上升，從而影響到權益利潤率。（2）2010年的銷售利潤率略低于2009年，但是其總資產周51六、評價與分析通過以上對長城開發(fā)公司三年財務報表及其相關財務指標的對比和分析，我們得出以下結論：深圳長城開發(fā)科技有限公司2011年的經營活動中出現(xiàn)了一些問題，該企業(yè)的銷貨收入形成應收賬款，未能及時收回，存貨的周轉、固定資產的周轉率都較低，致使企業(yè)沒有足夠的資金進行再生產活動和投資活動，以及償還負債。而在企業(yè)的負債中，企業(yè)主要以短期借款和應付賬款為主，短期借款的償債期限較短，企業(yè)本身以沒有足夠資金運營，加上短期償債的壓力，使企業(yè)財務出現(xiàn)困難狀況。另外，2011年，企業(yè)的財務結構不合理，負債超過了股東權益。六、評價與分析52結語針對以上問題，企業(yè)應加快資金的周轉，采用適當?shù)氖召~政策，促使客戶付款。只有盡快收回款項，才能使企業(yè)正常運營。企業(yè)應加強對各項費用的管理，穩(wěn)定中求發(fā)展，逐步實現(xiàn)利潤最大化目標，盲目求快可能適得其反。結語針對以上問題，企業(yè)應加快資金的周轉，采用適當?shù)氖召~政策，53深圳長城開發(fā)有限公司財務分析管理學院會計系10-1班深圳長城開發(fā)有限公司財務分析管理學院會計系1054目錄：財務分析的定義與作用財務分析的方法企業(yè)背景及簡介近三年的財務報表及相關詳細財務指標統(tǒng)計相關財務指標分析1.資產負債表垂直分析2.短期償債能力分析3.長期償債能力分析4.營運能力分析5.盈利能力分析.綜合財務分析總結目錄：55財務分析是運用財務各種數(shù)據，結合其他信息，利用特定的方法對企業(yè)當前的財務狀況作出綜合評價，對未來發(fā)展趨勢做出預測為財務決策、財務計劃、財務控制提供幫助。主要內容是會計報表分析、財務比率分析和預算分析。財務分析的定義財務分析是運用財務各種數(shù)據，結合其他信息，利用特定的方法財務56財務分析的作用◆實際與預算或計劃比較◆當期與上年同期、歷史最◆好水平比較：企業(yè)與國內外先進企業(yè)比較效率比率(投入與產出)構成比率(總體與部分)相關比率(其他)成本與收入比率成本與利潤比率資產構成比率成本構成比率相互聯(lián)系的相關因素對某個財務指標的影響程度(數(shù)量、成本與價格對利潤的影響)根據數(shù)期財務指標的變化分析引起變化原因、性質預測未來比較分析法比率分析法因素分析法趨勢分析法綜合分析財務分析的作用◆實際與預算或計劃比較效率比率(投入與產出)成57長城開發(fā)公司的企業(yè)情況

成立于1985年，是全球領先電子產品研發(fā)制造型企業(yè)。1994年，長城開發(fā)在深交所掛牌上市（證券簡稱：長城開發(fā)，代碼：000021，原簡稱“深科技”），由長城科技股份有限公司（香港上市H股）控股，是中國電子信息產業(yè)集團的核心企業(yè)之一。長城開發(fā)是全球第二大計算機硬盤磁頭專業(yè)制造商，是國內唯一擁有完整磁記錄產業(yè)鏈的企業(yè)，是國內電表行業(yè)標準的制定者之一，是稅控收款機國家標準主要起草人之一。其自主研發(fā)生產的遠程控制電表系統(tǒng)和防竊電電表達到國際領先水平，遠程控制電表被認定為國家級重點產品，批量出口到歐洲、南亞和東南亞等地，成為中國最大的遠程控制電表及系統(tǒng)研發(fā)制造商。在國標稅控收款機市場，其占有率名列第一。作為高清播放產品研發(fā)與生產的領先企業(yè)之一，長城開發(fā)正成為家庭數(shù)字娛樂市場重要的技術提供商和產品制造商。長城開發(fā)公司的企業(yè)情況58工程能力:深圳長城開發(fā)EMS研發(fā)中心–技術研發(fā)實驗室:

-始建于1995年,下設六個專業(yè)實驗室

-實驗室總面積為1000平方米

-材儀器設備投入2800多萬元

-可靠性實驗室和材料科學實驗室具有CNAS認證資質技術研發(fā)工程能力:

-可靠性分析(CNAS認可)

-高級貼裝技術分析和失效分析

-材料科學實驗室(CNAS認可)

-防靜電評估及其預防系統(tǒng)

-高級機械計算機輔助工程分析及熱仿真模擬分析

-儀器調校分析(SBQTS認可)長城開發(fā)科技股份有限公司工程能力:長城開發(fā)科技股份有限公司59行業(yè)背景

在所有的計算機類公司中，軟件類上市公司的財務指標明顯要好于硬件類的上市公司，主要表現(xiàn)在每股收益，資產負債率和主營業(yè)務利潤率等指標上。但在凈資產收益率上軟件公司并不占優(yōu)勢，表明軟件類公司經營較為穩(wěn)健，在行業(yè)的激烈競爭下，也不敢大上新的項目。特別值得關注的是在中期報告中經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額只有清華同方、億陽信通、青鳥天橋、用友軟件等少數(shù)公司為正值，其余基本上都為負值，其主要的原因和行業(yè)的特性有關，許多公司的收入要在下半年確認。

2010年中國計算機行業(yè)發(fā)展迅速，國內生產技術不斷提升。國內企業(yè)為了獲得更大的投資收益，在生產規(guī)模和產品質量上不斷提升。但是來自國際金融危機、外部政策環(huán)境惡化、相關行業(yè)發(fā)展受限等眾多不利因素使得計算機行業(yè)在2010年的市場狀況及價格走勢備受關注。行業(yè)背景60不同統(tǒng)計板塊信息技術行業(yè)市盈率比較：不同統(tǒng)計板塊信息技術行業(yè)市盈率比較：61長城開發(fā)近三年的財務報表及相關詳細財務指標統(tǒng)計財務分析資料匯總\近三年報表\資產負債表.xls財務分析資料匯總\近三年報表\利潤表.xls財務分析資料匯總\近三年報表\現(xiàn)金流量表.xls財務分析資料匯總\近三年詳細財務指標\2009財務指標.doc財務分析資料匯總\近三年詳細財務指標\2010財務指標.doc財務分析資料匯總\近三年詳細財務指標\2011財務指標.doc長城開發(fā)近三年的財務報表及相關詳細財務指標統(tǒng)計財務分析資料62A、資產負債表垂直分析

B、短期償債能力分析

C、長期償債能力分析D、營運能力分析E、盈利能力分析

相關財務指標分析A、資產負債表垂直分析相關財務指標分析63A、資產負債表垂直分析A、資產負債表垂直分析64資產負債表垂直分析

從上圖可以看出，公司三年來非流動負債所占比重最小，說明企業(yè)償還短期債務的壓力會比較大，而流動資產所占比重，則企業(yè)資產盈利能力會相對較弱。在資產和負債中，應收賬款和應付賬款所占比例較大。由此可見，公司銷售產品較多，而實際現(xiàn)金流較少，而采購業(yè)務中，未支付的款項又較多，說明公司的營運出現(xiàn)了一些問題，企業(yè)應加以重視。各部分比例示意圖資產負債表垂直分析各部分比例示意圖65B、短期償債能力分析

企業(yè)的償債能力如何，是否存在償債風險，關系到企業(yè)能否進一步得到貸款的實力、能否持續(xù)經營。為此，經營管理者應當十分關注企業(yè)的償債能力。以下為企業(yè)近三年短期償債能力指標的對比：B、短期償債能力分析66

從上圖可以看出，2009~2011年，公司的流動比率和速動比率都在逐年增長。流動比率是衡量企業(yè)資產流動性的大小，此比率表明每元流動負債可以有多少流動資產作保證。一般認為，企業(yè)合理的最低流動比率是200%，基于這一標準，2009年的流動比率不太正常，2010和2011較為正常。速動比率是衡量企業(yè)流動資產中可立即用于償還流動負債的能力，一般認為企業(yè)正常的速動比率為100%，相對來說，2011年較不正常，大于1很多，表明企業(yè)短期資本管理政策過于保守，沒有合理的利用流動負債獲得更多的利益。三年指標對比示意圖從上圖可以看出，2009~2011年，公司的流67C、長期償債能力分析（見下表）

資產負債率反映了在總資產中有多大比例是通過借債籌集的，也就是舉債經營程度。在實際工作中，不能簡單的以該指標的高低來評價企業(yè)的負債水平和償債能力。多數(shù)情況下此比率不超過50%。因為一旦超出50%，就意味著每一元股東權益已經無法保證每一元債務的償還。從上表可以看出，公司2009年和2010年都小于50%，相對而言比較低，說明沒有很好的利用負債的杠桿效應，同時這也與企業(yè)速動比率過高以及比較保守的資本管理政策相適應的。2011年略高于50%，不太正常。三年來，償債能力逐漸降低。產權比率一般以100%為宜，該公司09和10年產權比率低，屬于低風險、低報酬的財務結構；2011年產權比率較高，屬于高風險、高報酬的財務結構。C、長期償債能力分析（見下表）資產負債68深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件69D、營運能力分析

比率項目2009年2010年2011年總資產周轉率2.75%3.43%2.19%總資產周轉天數(shù)131.05104.81164.28應收賬款周轉率14.95%16.80%12.57%應收賬款周轉天數(shù)24.0721.4228.64存貨周轉率35.01%37.57%24.81%存貨周轉天數(shù)10.289.5814.51流動資產周轉率4.45%5.54%3.21%流動資產周轉天數(shù)80.8265112.32D、營運能力分析比率項目2009年2010年2011年總資70

總資產周轉率：總資產周轉率速度越快，反映銷售能力越強。公司的資產周轉速度三年中，2010年較好，其余兩年應采取進一步措施，加速資產的周轉。應收賬款周轉率和周轉天數(shù)：周轉率越高，周轉天數(shù)越短，說明應收賬款收回的越快。上表可以看出，2010年周轉能力最強。

存貨周轉率和周轉天數(shù)：周轉率和周轉天數(shù)反映存貨轉化為現(xiàn)金或應收賬款的能力。周轉越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強。公司2010年的存貨周轉率最高，說明公司該年的存貨占用資金的比率比較低?？傎Y產周轉率：總資產周轉率速度越快，反映銷售能71綜合分析I…財務報表綜合分析

★101.長城開發(fā)公司利潤表綜合分析★102.長城開發(fā)公司資產負債表綜合分析★103、長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較-II…綜合指標比較

III…杜邦分析綜合分析I…財務報表綜合分析★101.長城開發(fā)公司利潤表綜72資金來源與融資結構分析負債與所有者權益結構分析資產負債率=負債÷資產資產權益比率=所有者權益÷資產產權比率=負債÷所有者權益（<2.33）負債結構分析長(短)期負債比率=長(短)期負債÷負債總額所有者權益結構分析留存收益比率=（盈余公積+未分配利潤）÷所有者權益資金來源與融資結構分析負債與所有者權益結構分析73★102.長城開發(fā)公司資產負債表橫向分析橫向分析財務分析資料匯總\綜合分析\資產負債橫向比較.xls★102.長城開發(fā)公司資產負債表橫向分析橫向分析74資產負債表橫向分析：

這里僅就2010年和2011年的資產負債表相關項目的變化進行橫向分析。（1）2011年公司資產規(guī)模有較大的上升，較2010年增長了55.05%。資產中除非流動資產有一些項目下降外，其他項目總體都在上升。說明公司2011年進行了較大規(guī)模的資金投入，處于發(fā)展時期。但是流動資產的增長比例遠遠大于非流動資產，我們知道，流動資產的盈利性是很小的，因而很可能會導致收入增長的放慢。其中，其他應收款和存貨的上升應引起注意。此外，應注意各項資產增長是否合理是否符合企業(yè)發(fā)展的需要，如在建工程、長期股權投資的增長。（2）2011年公司負債規(guī)模有相當大的上升，較2010年上升了174.94%，說明公司資產規(guī)模擴大的資金來源主要是依靠負債的增長。而負債中，借款有較大幅度的上升，這意味著利息負擔加重.另外，非流動負債的下降，也意味著償債能力的下降。（3）公司負債的增長遠遠超過了資產的增長，應引起公司的高度重視。資產負債表橫向分析：

這里僅就2010年和2011年的資產負75縱向分析財務分析資料匯總\綜合分析\資產負責縱向比較.xlsx縱向分析財務分析資料匯總\綜合分析\資產負責縱向比較.xls76★102.長城開發(fā)公司資產負債表縱向分析分析：（1）觀察上表可知，三年中，公司的資產中，貨幣資金和應收賬款都占很大比例，我們知道，貨幣資金流動性大，但是是盈利能力最差的資產，企業(yè)沒有將其適當投資。當然，企業(yè)的資產很大一部分投資到了固定資產，說明公司可能處于設備大規(guī)模更新時期。之后公司的生產獲利能力很可能有所上升。（2）應收賬款的比例加大，說明企業(yè)銷售產生了收入，但是卻很少有現(xiàn)金的流入，即資金被購貨方占用，其中2010年的極高，這樣不利于企業(yè)發(fā)展。所以企業(yè)應采取合理的信用政策以促使客戶盡快歸還欠款，保證企業(yè)正常經營運轉。（3）公司2009年的負債58.2%，所有者權益占41.8%，說明負債規(guī)模偏高。而公司的負債中，絕大部分是流動負債，在流動負債中短期借款和應付賬款比重很大。從另一個角度反映了上面提到的：公司有收入卻沒有現(xiàn)金流入，因而沒有足夠的資金償還債務，只能通過借新債還舊債，償債能力不理想，很不利于企業(yè)發(fā)展。2010和2011年，企業(yè)的短期借款明顯下降了，負債和所有者權益的比例也趨于正常了，但是應付賬款并沒有因此下降，反而上漲了。（4）因此，公司應注重解決融資問題，加大應收賬款收回和存貨周轉，加快資產的流動性；或者增加所有者的資金投入，以提高償債能力，改善財務狀況。綜上所述，公司有一定的財務風險，應注意財務狀況?！?02.長城開發(fā)公司資產負債表縱向分析分析：77利潤表分析__反映企業(yè)的財務成果、經營成果、變化趨勢反映企業(yè)的盈利能力

1.主營業(yè)務盈利能力：毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤總額÷主營業(yè)務收入反映企業(yè)的運營能力1.管理能力：費用利潤率=利潤總額÷費用總額成本費用利潤率：利潤總額÷成本費用總額2.資產運營效率總資產利潤率：利潤總額÷平均資產總額凈資產收益率：利潤總額÷平均凈資產總額反映企業(yè)的經營成果增減變動原因及變化趨勢不同時期的業(yè)務水平、經營成果利潤表分析__反映企業(yè)的財務成果、經營成果、變化趨勢反映企業(yè)78★101.長城開發(fā)公司利潤表橫向分析橫向分析財務分析資料匯總\綜合分析\利潤表橫向分析.xls★101.長城開發(fā)公司利潤表橫向分析橫向分析79利潤表橫向分析

（僅就2010和2011年做比較分析）觀察上表可以看出，較2010年，2011年公司的各項盈利指標都顯示為負增長，其中營業(yè)收入降低了10.31%。營業(yè)支出也降低了，但是這并不表明企業(yè)開支比例降低，觀察期間費用和營業(yè)稅金及附加可知，費用是在增加的，應引起公司關注。公允價值變動損失增長比例過大，投資收益也下降。從總體來看，公司盈利能力下降幅度很大，主要原因是收入的大幅度下降。公司應加強對資金運用的管理。利潤表橫向分析

（僅就2010和2011年做比較分析）80縱向分析財務分析資料匯總\綜合分析\利潤表縱向分析.xlsx縱向分析財務分析資料匯總\綜合分析\利潤表縱向分析.xlsx81

★101.長城開發(fā)公司利潤表縱向分析

分析：（1）縱觀上表，三年來，長城開發(fā)公司的利潤表各項指標的變化都不是很大，表明企業(yè)經營情況相對比較穩(wěn)定。（2）營業(yè)成本所占百分比2010年為99.01%，比2009年的有一定上升，2011年又有所下降，但是三年中，營業(yè)成本都占據很大比重，導致企業(yè)三年來的營業(yè)利潤額都很少，這與企業(yè)的利潤最大化明顯背離，但總體上公司的利潤還是上升的。（3）三大期間費用都有增長的趨勢，但是占公司總營業(yè)成本的比例較小，表明公司在費用的控制上達到了一定效果，而主要成本來自采購、銷售等環(huán)節(jié)，企業(yè)應加強對該環(huán)節(jié)的管理，使材料充分利用。（4）2010年收入中，投資收益比09和11年都大，說明企業(yè)利用閑置資金的能力投資并獲利的能力較好，企業(yè)可以繼續(xù)延續(xù)這種做法以增加收益額?！?01.長城開發(fā)公司利潤表縱向分析分析：82現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析反映短期嘗債能力：現(xiàn)金流動負債比=經營活動凈現(xiàn)金流÷流動負債反映經營凈現(xiàn)金流與凈利潤的關系：凈現(xiàn)金獲利能力=經營凈現(xiàn)金流÷凈利潤反映支付現(xiàn)金股利能力現(xiàn)金股利比率=經營凈現(xiàn)金流÷現(xiàn)金股利收益質量分析營運指數(shù)=經營凈現(xiàn)金流÷經營應得現(xiàn)金每股現(xiàn)金流量=經營活動中產生的現(xiàn)金凈流量/加權股數(shù)，應大于每股收益，保證支付現(xiàn)金股利現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析83★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較財務分析資料匯總\近三年報表\現(xiàn)金流量表.xls★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較財務分析資料匯總\近84★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較

分析：對比上表，我們發(fā)現(xiàn)，公司三年來的現(xiàn)金流量主要都是來自經營活動產生的現(xiàn)金流量，投資活動產生的凈現(xiàn)金流量都是負值，且2009和2010年的投資活動凈現(xiàn)金流出量大于經營活動的流入，說明企業(yè)雖有投資，但是投資的結果很不理想，不但沒給企業(yè)帶來收益，反而使企業(yè)蒙受了損失?；I資活動現(xiàn)金流量反映企業(yè)通過舉債支持經營活動的情況，2009年和2010年都有正的現(xiàn)金流量，籌資活動對企業(yè)是有利的，而2011年籌資活動現(xiàn)金流量為負值，說明企業(yè)沒能很好的利用舉借的債款為企業(yè)的經營發(fā)展牟利?！?03長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較分析：85現(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣的變動，其變動趨勢如何，這種趨勢對企業(yè)是有力的還是不利的，這就是現(xiàn)金流量趨勢分析的內容?，F(xiàn)金流量趨勢分析可以幫助報表使用者了解企業(yè)現(xiàn)金流量的變動趨勢，了解企業(yè)現(xiàn)金流量變動的原因，再次基礎上預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，從而為決策提供依據?，F(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣86現(xiàn)金流量表定比分析圖現(xiàn)金流量表定比分析圖87定比分析觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比2011年好。其中，2011年的總現(xiàn)金流入大于2010年，但是仔細觀察可知，2011年的現(xiàn)金流入主要是由籌資活動引起的，也就是借債或者發(fā)行股票、債券等進行籌資，都是企業(yè)的負債。該項指標越大，表明企業(yè)的償債風險越大。同是與2009年相比，2010年籌資活動現(xiàn)金流入只增長了313%，而2011年突增至1000%以上，而投資活動的現(xiàn)金流入卻遠小于2010年，這對企業(yè)的經營是一種挑戰(zhàn)，說明企業(yè)已經資不抵債。而在現(xiàn)金流出方面，與2009年相比，2011年的現(xiàn)金流出總增長比例大于2011年，其中又主要來自籌資活動的現(xiàn)金流出，從另一個角度說明了籌資方面的問題。同時可以看出，2011年的經營活動和投資活動的現(xiàn)金流出增長的比例都大于現(xiàn)金流入比例，導致企業(yè)沒有資金的增長，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。定比分析觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比20188環(huán)比分析圖環(huán)比分析圖89環(huán)比分析分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較2009年有很大增幅，而2011年，總現(xiàn)金流入較2010年增幅下降了很多。，其中經營活動和投資活動現(xiàn)金流入都成負增長?，F(xiàn)金流入的增幅與現(xiàn)金流出很相似?；I資活動和投資活動現(xiàn)金流出，2010年較2009年增幅很高，而2012增幅卻都驟降?；I資活動現(xiàn)金流出2011年激增，企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金支出是不穩(wěn)定的。綜上，企業(yè)2011年的經營活動和籌資活動存在很大問題，需引起注意。環(huán)比分析分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較200990II…綜合能力指標比較II…綜合能力指標比較91深圳長城開發(fā)科技有限公司財務分析課件92分析A、比較上面兩年的綜合能力指標，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年的整體經營狀況比2010年下降很多。B、具體來看，公司的投資活動中，2011年的每股基本收益和凈收益都低于2010年；盈利能力的指標反映出其盈利能力較2010年下降了。C、觀察企業(yè)的償債能力指標，2011年企業(yè)的資產負債比率超過了50%，屬于“黃燈區(qū)“，表明企業(yè)負債較重，資產的大部分是負債形成的，也就是說，企業(yè)自有資金已不足以彌補其自身的資金短缺，企業(yè)的經營和財務風險較大，對投資者和債權人都不利。

分析A、比較上面兩年的綜合能力指標，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年93D、問題所在：2011年，企業(yè)的應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率以及總資產周轉率都一定程度上下降，說明企