公司財務管理之財務分析課件

課程名稱：財務管理

第2章財務分析課程名稱：財務管理

第2章財務分析理解四張主要財務報表的結(jié)構(gòu)與相互關系明確財務報表分析的目的和作用提升解讀財務報表的能力正確理解和使用財務比率恰當運用財務報表的分析方法第2章學習目標《公司財務管理》第2章財務分析2理解四張主要財務報表的結(jié)構(gòu)與相互關系第2章學習目標《第2章內(nèi)容框架《公司財務管理》第2章財務分析3第2章內(nèi)容框架《公司財務管理》第2章財務內(nèi)容《公司財務管理》第2章財務分析42.12.22.3財務報表解讀財務分析概述財務分析比率財務分析框架與體系2.4內(nèi)容《公司財務管理》第2章財務分析42.12.22.1.1財務分析依據(jù)公司財務分析的作用是了解過去、評價當前、判斷未來。公司財務分析主要依據(jù)公司公開披露的戰(zhàn)略、公司治理、財務會計與經(jīng)營信息宏觀經(jīng)濟、金融、信貸政策行業(yè)發(fā)展狀況、競爭與趨勢2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析52.1.1財務分析依據(jù)2.1財務分析概述《公司財務管2.1.2財務分析目的通過對企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況進行分析，在對當前存在的財務問題進行判斷的基礎上，對未來財務狀況做出合理的預期。2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析6公司財務信息的主要使用者：股東：關注成長性與回報率債權(quán)人：關注債務利息與本金的償還能力管理層：關注當期與未來的業(yè)績權(quán)衡投資機構(gòu)：關注潛在投資價值是否增值其他2.1.2財務分析目的2.1財務分析概述《公司財務管2.1.2財務分析目的通過對企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況進行分析，在對當前存在的財務問題進行判斷的基礎上，對未來財務狀況做出合理的預期。2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析7例如，投資者關注哪些財務指標：（中國證券報對上市公司主要財務指標概覽）基本每股凈收益(每股賬面利潤)每股凈資產(chǎn)(每股賬面股東權(quán)益資金)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(股東投資年度收益率)每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(每股現(xiàn)金流創(chuàng)造能力)分配方案(股利分配)2.1.2財務分析目的2.1財務分析概述《公司財務管2.1.2財務分析目的管理層對哪些經(jīng)營因素如何影響財務狀況做出合乎邏輯的判斷與解釋，并提出相應的應對方案。2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析8例如，管理層關注哪些財務指標：營業(yè)收入增長率（市場業(yè)務成長性）凈資產(chǎn)收益率（股東回報能力以及是否保持再融資資格）銷售凈利潤率（利潤實現(xiàn)能力）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率（資產(chǎn)優(yōu)化配置效果）資產(chǎn)負債率（償債能力與財務風險）現(xiàn)金持有水平（財務流動性）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（營業(yè)現(xiàn)金流創(chuàng)造能力）2.1.2財務分析目的2.1財務分析概述《公司財務管2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析9企業(yè)財務狀況的基本判斷公司管理層更為簡約的三個判斷：營業(yè)收入的增長率（企業(yè)的成長性標志）凈資產(chǎn)收益率（股東投資回報的標志）現(xiàn)金流創(chuàng)造能力（企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的標志）2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務2.1.3財務分析方法財務分析通常采用定性分析與定量分析相結(jié)合的分析方法。比較分析通?？梢员容^財務指標總量、比較財務報表結(jié)構(gòu)百分比、比較財務比率因素分析是依據(jù)某一分析指標與對其產(chǎn)生影響的各種因素之間的關系，分別考察某一影響因素的變化能夠引起該指標變化的程度。2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析10比較分析縱向比較是指將同一企業(yè)的不同經(jīng)營期間的財務狀況進行比較，旨在揭示變化趨勢以及是否實現(xiàn)了企業(yè)增長目標。橫向比較是指將同一行業(yè)的不同企業(yè)之間對應經(jīng)營期間的財務狀況進行比較，旨在發(fā)現(xiàn)相互間的差異以及是否達到了企業(yè)競爭優(yōu)勢的水平2.1.3財務分析方法2.1財務分析概述《公司財務管2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析112.12.22.3財務報表解讀財務分析概述財務分析比率財務分析框架與體系2.42.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析12四張主要財務報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表所有者權(quán)益變動表2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析13資產(chǎn)負債表（季報、半年報、年報）利潤表（季報、半年報、年報）現(xiàn)金流量表（年報）股東權(quán)益變動表（年報）哪一個報表是企業(yè)永恒的價值載體問題2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析14

資產(chǎn)負債表是企業(yè)價值的永恒載體資產(chǎn)負債表1資產(chǎn)負債表2

會計期間利潤表、現(xiàn)金流量表、權(quán)益變動表期初時點

期初價值價值創(chuàng)造期末時點期末價值2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析15四張主要財務報表之間的關系：利潤表、現(xiàn)金流量表（期間報表）是完成資產(chǎn)負債表（時點報表）的基礎。其中，股東權(quán)益變動表是資產(chǎn)負債表股東權(quán)益部分的變動說明。資產(chǎn)負債表是持續(xù)性報表。其他報表每年重新編制。四張報表所所反映的財務狀況信息各有所側(cè)重2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析16資產(chǎn)

負債和股東權(quán)益

流動資產(chǎn)：

流動負債：

貨幣資金

短期借款

交易性金融資產(chǎn)

交易性金融負債

應收票據(jù)

應付票據(jù)

應收賬款

應付賬款

預付款項

預收款項

應收股利

應付職工薪酬

應收利息

應交稅費

其他應收款

應付利息

存貨

應付股利

一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)

其他應付款

其他流動資產(chǎn)

一年內(nèi)到期的非流動負債

其他流動負債

流動資產(chǎn)合計

流動負債合計

1資產(chǎn)負債表2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析17非流動資產(chǎn)：

非流動負債：

可供出售金融資產(chǎn)

長期借款

持有至到期投資

應付債券

長期應收款

長期應付款

長期股權(quán)投資

專項應付款

投資性房地產(chǎn)

預計負債

固定資產(chǎn)

遞延所得稅負債

在建工程

其他非流動負債

工程物資

非流動負債合計

固定資產(chǎn)清理

負債合計

無形資產(chǎn)

所有者權(quán)益（貨股東權(quán)益）：

開發(fā)支出

實收資本（或股本）

商譽

資本公積

長期待攤費用

減：庫存股

遞延所得稅資產(chǎn)

盈余公積

其他非流動資產(chǎn)

未分配利潤

非流動資產(chǎn)合計

所有者權(quán)益/股東權(quán)益合計

資產(chǎn)合計

負債和所有者/股東權(quán)益合計

1資產(chǎn)負債表2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析18資產(chǎn)負債表能給管理層與投資者提供哪些信息？股權(quán)結(jié)構(gòu)（股東持股結(jié)構(gòu)、股權(quán)性質(zhì)、權(quán)利結(jié)構(gòu)）債務結(jié)構(gòu)（銀行或信托貸款、債券、供應商、客戶）資金來源與融資結(jié)構(gòu)（誰給企業(yè)投資了、結(jié)構(gòu)特征）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（錢投到什么地方，發(fā)揮什么作用）資產(chǎn)與核心業(yè)務相關性程度（主業(yè)是否突出）重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)模式（項目股權(quán)持有對ROE影響）融資與資產(chǎn)的對應關系（來源與用途是否匹配）資金往來與投資關系（企業(yè)與誰交易、錢投向哪里）2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析19資產(chǎn)的四個現(xiàn)金流量特征2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財《公司財務管理》第2章財務分析20利潤表項目本期金額上期金額一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加

銷售費用

管理費用

財務費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益

投資收益

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益

二、營業(yè)利潤

加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

其中：流動資產(chǎn)處置損失

三、利潤總額

減：所得稅費用

四、凈利潤

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

2.2財務報表及解讀2利潤表問題：利潤來源于哪幾個部分？《公司財務管理》第2章財務分析202.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析21利潤表能給管理層與投資者提供哪些信息？收入規(guī)模與結(jié)構(gòu)（各項業(yè)務對營業(yè)收入的貢獻）自營毛利潤率（營業(yè)收入補償營業(yè)成本的能力）期間費用規(guī)模與結(jié)構(gòu)（對營業(yè)利潤的影響）自營利潤與投資收益（自身利潤與子公司利潤）營業(yè)利潤調(diào)整項（資產(chǎn)減值、公允價值影響）營業(yè)外收支（補貼收入、非流動資產(chǎn)處置等）凈利潤總額與凈利潤率（所得稅影響）每股收益與綜合收益（股東收益）2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財《公司財務管理》第2章財務分析222.2財務報表及解讀公司的利潤結(jié)構(gòu)營業(yè)毛利潤核心業(yè)務利潤營業(yè)利潤調(diào)整項營業(yè)外收益凈值《公司財務管理》第2章財務分析222.2財務《公司財務管理》第2章財務分析232.2財務報表及解讀公司的利潤結(jié)構(gòu)營業(yè)毛利潤核心業(yè)務利潤營業(yè)利潤調(diào)整項營業(yè)外收益凈值《公司財務管理》第2章財務分析232.2財務《公司財務管理》第2章財務分析242.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析242.2財務《公司財務管理》第2章財務分析252.2財務報表及解讀現(xiàn)象

上市央企中國遠洋（SH601919）在2011、2012兩年連續(xù)巨虧105億元和95億元，蟬聯(lián)我國A股市場的虧損冠軍。公司股票在2013年被實行退市風險警示的特別處理“*ST遠洋”。中國遠洋在2014年靠什么實現(xiàn)微利2.35億元?！豆矩攧展芾怼返?章財務分析252.2財務《公司財務管理》第2章財務分析262.2財務報表及解讀出售4家子公司資產(chǎn)現(xiàn)金收益85.17億元逃過退市一劫《公司財務管理》第2章財務分析262.2財務《公司財務管理》第2章財務分析272.2財務報表及解讀3現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表簡表

（四川長虹2013年）（單位：億元）一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額28.89二、

投資活動現(xiàn)金流量凈額?11.18三、

籌資活動現(xiàn)金流量凈額?13.91四、

匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響?1.58五、

現(xiàn)金與現(xiàn)金等價凈增加額2.21

加：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額95.69六、

期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額

97.90

補充資料

1、

將凈利潤調(diào)整節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量28.892、

不涉及現(xiàn)金收支的重大投資與籌資活動

3、

現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物變動情況95.69

現(xiàn)金與現(xiàn)金等價凈增加額2.21《公司財務管理》第2章財務分析272.2財務《公司財務管理》第2章財務分析282.2財務報表及解讀3現(xiàn)金流量表問題哪一部分現(xiàn)金流對企業(yè)是基本的現(xiàn)金流？《公司財務管理》第2章財務分析282.2財務2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析29現(xiàn)金流量表能給管理層與投資者提供哪些信息？整體現(xiàn)金流的主要來源，是否增加了現(xiàn)金持有（經(jīng)營、投資、籌資三部分現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)）經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力（經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額）經(jīng)營現(xiàn)金流與營業(yè)收入是否匹配，營業(yè)現(xiàn)金流是否來自可持續(xù)業(yè)務（收入實現(xiàn)與現(xiàn)金的程度）投資支付現(xiàn)金的主要類型（自營資產(chǎn)、股權(quán)投資、證券投資）不同融資方式對現(xiàn)金流流入與流出（銀行借款、信托貸款、發(fā)行債券、股權(quán)融資）企業(yè)是否短貸常用（短期借款長期化使用）2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析30股東權(quán)益變動表編制單位：四川長虹（600839）

2007年度

單位：萬元人民幣項目本年金額上年金額股本資本公積盈余公積未分配利潤股東權(quán)益合計略一、上年年末余額189,821330,452349,99241,453911,718加：會計政策變更

前期差錯更正二、本年年初余額189,821330,452349,99241,453911,718三、本年增減變動金額2,2436,9039,146（一）凈利潤22,43422,434（二）直接計入股東權(quán)益的利得和損失（三）所有者投入和減少資本（四）利潤分配2,243-15531-13288（五）股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)四、本年年末余額189,821330,452352,23548,356920,8644股東權(quán)益變動表2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析31所有者權(quán)益變動表能給管理層與投資者提供哪些信息？股權(quán)的整體結(jié)構(gòu)（具有表決權(quán)與不具有表決權(quán)股份）各類股東的資本投入狀況（各類股東投入資本的比例）本年度企業(yè)新增股權(quán)融資情況（增發(fā)、配股）本年度盈余對股東權(quán)益貢獻（增加或減少股東權(quán)益）本年度利潤分配對減少股東權(quán)益狀況（現(xiàn)金股利分配）本年度分配股票股利（股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化）本年度轉(zhuǎn)增股本（股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化）其他引起股東權(quán)益變化2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析322.12.22.3財務報表解讀財務分析概述財務分析比率財務分析框架與體系2.42.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析33對公司財務狀況做出基本判斷：四類常用的財務比率盈利能力分析比率資產(chǎn)營運效率比率企業(yè)價值估值比率債務償還能力比率毛利率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率每股收益EBITDA財務比率資產(chǎn)負債率流動比率率速動比率已獲利息倍數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率市盈率市凈率EV/EBITDA2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務2.3.1盈利能力指標2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析342.3.1盈利能力指標2.3財務分析比率《公司財務管2.3.1盈利能力指標2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析355EBITDA=凈利潤+所得稅+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費用攤銷

+償付利息所支付的現(xiàn)金（費用化的利息支出）=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入營業(yè)外支出+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費用攤銷+償付利息所支付的現(xiàn)金（費用化的利息支出）

2.3.1盈利能力指標2.3財務分析比率《公司財務管2.3.2資產(chǎn)營運效率指標2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析362.3.2資產(chǎn)營運效率指標2.3財務分析比率《公司財2.3.3債務償還能力指標2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析372.3.3債務償還能力指標2.3財務分析比率《公司財2.3.4企業(yè)價值估價指標2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析382.3.4企業(yè)價值估價指標2.3財務分析比率《公司2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析39在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的烈火烹油之下，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股的估值已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)估值經(jīng)驗，股價連續(xù)暴漲。有私募投資經(jīng)理認為，對于“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股的估值不應采取傳統(tǒng)的PE法估值，而要用多維度的估值方法，更看重的是用戶數(shù)的增長、流量的增加以及后續(xù)可能衍生的增值服務收入。然而，“互聯(lián)網(wǎng)+”主導下的并購重組潮是否會帶給產(chǎn)業(yè)實實在在的整合價值和創(chuàng)新升級，仍然需觀察。并非所有產(chǎn)業(yè)都會受益“互聯(lián)網(wǎng)+”，從目前來看，互聯(lián)網(wǎng)對支柱型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、重資產(chǎn)行業(yè)的影響微乎其微。最容易被“互聯(lián)網(wǎng)+”顛覆的產(chǎn)業(yè)是服務業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)就是去中介化，加快了顛覆傳統(tǒng)服務業(yè)的速度。2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務2.4財務分析框架與體系《公司財務管理》第2章財務分析402.12.22.3財務報表解讀財務分析概述財務分析比率財務分析框架與體系2.42.4財務分析框架與體系《公司財務管理》第2章2.4.1財務分析框架報表解讀注釋與經(jīng)營信息提煉凈資產(chǎn)收益率為核心的財務分析體系現(xiàn)金流創(chuàng)造能力分析體系發(fā)現(xiàn)財務問題總結(jié)經(jīng)營相關性原因2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析412.4.1財務分析框架2.4財務分析框架《公司財務管以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務分析體系：凈利潤的計算方法：扣除非經(jīng)常性損益之后的孰低使用者權(quán)益按照時間段加權(quán)2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析42以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務分析體系：2.4財務分析框架《以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務分析體系2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析43以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務分析體系2.4財務分析框架《路徑1商業(yè)模式成本控制能力費用控制能力2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析44路徑2運營模式商業(yè)模式資產(chǎn)配置能力路徑3融資結(jié)構(gòu)融資成本財務杠桿設計路徑12.4財務分析框架《公司財務管理》第2章現(xiàn)金流量分析2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析45現(xiàn)金流量分析2.4財務分析框架《公司財務管理》第2現(xiàn)金流創(chuàng)造能力分析2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析46現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的5個維度的驅(qū)動力現(xiàn)金流創(chuàng)造能力分析2.4財務分析框架《公司財務管理》2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析47現(xiàn)金流創(chuàng)造能力5個驅(qū)動維度之間的內(nèi)在邏輯關系？營業(yè)收入增長是實現(xiàn)核心業(yè)務現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的源泉經(jīng)營資產(chǎn)質(zhì)量是實現(xiàn)核心業(yè)務現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的基礎成本費用優(yōu)勢是實現(xiàn)核心業(yè)務現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的保障資本投資價值是實現(xiàn)未來預期現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的體現(xiàn)持續(xù)融資能力是實現(xiàn)預期營業(yè)收入可持續(xù)增長的支撐2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析48企業(yè)財務狀況的基本判斷公司管理層更為簡約的三個判斷：營業(yè)收入的增長率（企業(yè)的成長性標志）凈資產(chǎn)收益率（股東投資回報的標志）現(xiàn)金流創(chuàng)造能力（企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的標志）2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務第2章小結(jié)問題《公司財務管理》第2章財務分析49公司管理層、投資者與債權(quán)人對公司財務分析的側(cè)重點有什么不同？問題1以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析體系包括哪幾個方面？內(nèi)在財務關系是什么？問題2現(xiàn)金流創(chuàng)造能力有哪幾個驅(qū)動維度？這幾個驅(qū)動維度的內(nèi)在的邏輯關系是什么？問題4投資者如何判斷一個企業(yè)的財務狀況與潛在的投資價值？問題3第2章小結(jié)問題《公司財務管理》第2章財務分析4課程名稱：財務管理

第2章財務分析課程名稱：財務管理

第2章財務分析理解四張主要財務報表的結(jié)構(gòu)與相互關系明確財務報表分析的目的和作用提升解讀財務報表的能力正確理解和使用財務比率恰當運用財務報表的分析方法第2章學習目標《公司財務管理》第2章財務分析51理解四張主要財務報表的結(jié)構(gòu)與相互關系第2章學習目標《第2章內(nèi)容框架《公司財務管理》第2章財務分析52第2章內(nèi)容框架《公司財務管理》第2章財務內(nèi)容《公司財務管理》第2章財務分析532.12.22.3財務報表解讀財務分析概述財務分析比率財務分析框架與體系2.4內(nèi)容《公司財務管理》第2章財務分析42.12.22.1.1財務分析依據(jù)公司財務分析的作用是了解過去、評價當前、判斷未來。公司財務分析主要依據(jù)公司公開披露的戰(zhàn)略、公司治理、財務會計與經(jīng)營信息宏觀經(jīng)濟、金融、信貸政策行業(yè)發(fā)展狀況、競爭與趨勢2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析542.1.1財務分析依據(jù)2.1財務分析概述《公司財務管2.1.2財務分析目的通過對企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況進行分析，在對當前存在的財務問題進行判斷的基礎上，對未來財務狀況做出合理的預期。2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析55公司財務信息的主要使用者：股東：關注成長性與回報率債權(quán)人：關注債務利息與本金的償還能力管理層：關注當期與未來的業(yè)績權(quán)衡投資機構(gòu)：關注潛在投資價值是否增值其他2.1.2財務分析目的2.1財務分析概述《公司財務管2.1.2財務分析目的通過對企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況進行分析，在對當前存在的財務問題進行判斷的基礎上，對未來財務狀況做出合理的預期。2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析56例如，投資者關注哪些財務指標：（中國證券報對上市公司主要財務指標概覽）基本每股凈收益(每股賬面利潤)每股凈資產(chǎn)(每股賬面股東權(quán)益資金)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(股東投資年度收益率)每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(每股現(xiàn)金流創(chuàng)造能力)分配方案(股利分配)2.1.2財務分析目的2.1財務分析概述《公司財務管2.1.2財務分析目的管理層對哪些經(jīng)營因素如何影響財務狀況做出合乎邏輯的判斷與解釋，并提出相應的應對方案。2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析57例如，管理層關注哪些財務指標：營業(yè)收入增長率（市場業(yè)務成長性）凈資產(chǎn)收益率（股東回報能力以及是否保持再融資資格）銷售凈利潤率（利潤實現(xiàn)能力）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率（資產(chǎn)優(yōu)化配置效果）資產(chǎn)負債率（償債能力與財務風險）現(xiàn)金持有水平（財務流動性）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（營業(yè)現(xiàn)金流創(chuàng)造能力）2.1.2財務分析目的2.1財務分析概述《公司財務管2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析58企業(yè)財務狀況的基本判斷公司管理層更為簡約的三個判斷：營業(yè)收入的增長率（企業(yè)的成長性標志）凈資產(chǎn)收益率（股東投資回報的標志）現(xiàn)金流創(chuàng)造能力（企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的標志）2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務2.1.3財務分析方法財務分析通常采用定性分析與定量分析相結(jié)合的分析方法。比較分析通?？梢员容^財務指標總量、比較財務報表結(jié)構(gòu)百分比、比較財務比率因素分析是依據(jù)某一分析指標與對其產(chǎn)生影響的各種因素之間的關系，分別考察某一影響因素的變化能夠引起該指標變化的程度。2.1財務分析概述《公司財務管理》第2章財務分析59比較分析縱向比較是指將同一企業(yè)的不同經(jīng)營期間的財務狀況進行比較，旨在揭示變化趨勢以及是否實現(xiàn)了企業(yè)增長目標。橫向比較是指將同一行業(yè)的不同企業(yè)之間對應經(jīng)營期間的財務狀況進行比較，旨在發(fā)現(xiàn)相互間的差異以及是否達到了企業(yè)競爭優(yōu)勢的水平2.1.3財務分析方法2.1財務分析概述《公司財務管2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析602.12.22.3財務報表解讀財務分析概述財務分析比率財務分析框架與體系2.42.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析61四張主要財務報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表所有者權(quán)益變動表2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析62資產(chǎn)負債表（季報、半年報、年報）利潤表（季報、半年報、年報）現(xiàn)金流量表（年報）股東權(quán)益變動表（年報）哪一個報表是企業(yè)永恒的價值載體問題2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析63

資產(chǎn)負債表是企業(yè)價值的永恒載體資產(chǎn)負債表1資產(chǎn)負債表2

會計期間利潤表、現(xiàn)金流量表、權(quán)益變動表期初時點

期初價值價值創(chuàng)造期末時點期末價值2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析64四張主要財務報表之間的關系：利潤表、現(xiàn)金流量表（期間報表）是完成資產(chǎn)負債表（時點報表）的基礎。其中，股東權(quán)益變動表是資產(chǎn)負債表股東權(quán)益部分的變動說明。資產(chǎn)負債表是持續(xù)性報表。其他報表每年重新編制。四張報表所所反映的財務狀況信息各有所側(cè)重2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析65資產(chǎn)

負債和股東權(quán)益

流動資產(chǎn)：

流動負債：

貨幣資金

短期借款

交易性金融資產(chǎn)

交易性金融負債

應收票據(jù)

應付票據(jù)

應收賬款

應付賬款

預付款項

預收款項

應收股利

應付職工薪酬

應收利息

應交稅費

其他應收款

應付利息

存貨

應付股利

一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)

其他應付款

其他流動資產(chǎn)

一年內(nèi)到期的非流動負債

其他流動負債

流動資產(chǎn)合計

流動負債合計

1資產(chǎn)負債表2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析66非流動資產(chǎn)：

非流動負債：

可供出售金融資產(chǎn)

長期借款

持有至到期投資

應付債券

長期應收款

長期應付款

長期股權(quán)投資

專項應付款

投資性房地產(chǎn)

預計負債

固定資產(chǎn)

遞延所得稅負債

在建工程

其他非流動負債

工程物資

非流動負債合計

固定資產(chǎn)清理

負債合計

無形資產(chǎn)

所有者權(quán)益（貨股東權(quán)益）：

開發(fā)支出

實收資本（或股本）

商譽

資本公積

長期待攤費用

減：庫存股

遞延所得稅資產(chǎn)

盈余公積

其他非流動資產(chǎn)

未分配利潤

非流動資產(chǎn)合計

所有者權(quán)益/股東權(quán)益合計

資產(chǎn)合計

負債和所有者/股東權(quán)益合計

1資產(chǎn)負債表2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析67資產(chǎn)負債表能給管理層與投資者提供哪些信息？股權(quán)結(jié)構(gòu)（股東持股結(jié)構(gòu)、股權(quán)性質(zhì)、權(quán)利結(jié)構(gòu)）債務結(jié)構(gòu)（銀行或信托貸款、債券、供應商、客戶）資金來源與融資結(jié)構(gòu)（誰給企業(yè)投資了、結(jié)構(gòu)特征）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（錢投到什么地方，發(fā)揮什么作用）資產(chǎn)與核心業(yè)務相關性程度（主業(yè)是否突出）重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)模式（項目股權(quán)持有對ROE影響）融資與資產(chǎn)的對應關系（來源與用途是否匹配）資金往來與投資關系（企業(yè)與誰交易、錢投向哪里）2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析68資產(chǎn)的四個現(xiàn)金流量特征2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財《公司財務管理》第2章財務分析69利潤表項目本期金額上期金額一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加

銷售費用

管理費用

財務費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益

投資收益

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益

二、營業(yè)利潤

加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

其中：流動資產(chǎn)處置損失

三、利潤總額

減：所得稅費用

四、凈利潤

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

2.2財務報表及解讀2利潤表問題：利潤來源于哪幾個部分？《公司財務管理》第2章財務分析202.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析70利潤表能給管理層與投資者提供哪些信息？收入規(guī)模與結(jié)構(gòu)（各項業(yè)務對營業(yè)收入的貢獻）自營毛利潤率（營業(yè)收入補償營業(yè)成本的能力）期間費用規(guī)模與結(jié)構(gòu)（對營業(yè)利潤的影響）自營利潤與投資收益（自身利潤與子公司利潤）營業(yè)利潤調(diào)整項（資產(chǎn)減值、公允價值影響）營業(yè)外收支（補貼收入、非流動資產(chǎn)處置等）凈利潤總額與凈利潤率（所得稅影響）每股收益與綜合收益（股東收益）2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財《公司財務管理》第2章財務分析712.2財務報表及解讀公司的利潤結(jié)構(gòu)營業(yè)毛利潤核心業(yè)務利潤營業(yè)利潤調(diào)整項營業(yè)外收益凈值《公司財務管理》第2章財務分析222.2財務《公司財務管理》第2章財務分析722.2財務報表及解讀公司的利潤結(jié)構(gòu)營業(yè)毛利潤核心業(yè)務利潤營業(yè)利潤調(diào)整項營業(yè)外收益凈值《公司財務管理》第2章財務分析232.2財務《公司財務管理》第2章財務分析732.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析242.2財務《公司財務管理》第2章財務分析742.2財務報表及解讀現(xiàn)象

上市央企中國遠洋（SH601919）在2011、2012兩年連續(xù)巨虧105億元和95億元，蟬聯(lián)我國A股市場的虧損冠軍。公司股票在2013年被實行退市風險警示的特別處理“*ST遠洋”。中國遠洋在2014年靠什么實現(xiàn)微利2.35億元。《公司財務管理》第2章財務分析252.2財務《公司財務管理》第2章財務分析752.2財務報表及解讀出售4家子公司資產(chǎn)現(xiàn)金收益85.17億元逃過退市一劫《公司財務管理》第2章財務分析262.2財務《公司財務管理》第2章財務分析762.2財務報表及解讀3現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表簡表

（四川長虹2013年）（單位：億元）一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額28.89二、

投資活動現(xiàn)金流量凈額?11.18三、

籌資活動現(xiàn)金流量凈額?13.91四、

匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響?1.58五、

現(xiàn)金與現(xiàn)金等價凈增加額2.21

加：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額95.69六、

期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額

97.90

補充資料

1、

將凈利潤調(diào)整節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量28.892、

不涉及現(xiàn)金收支的重大投資與籌資活動

3、

現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物變動情況95.69

現(xiàn)金與現(xiàn)金等價凈增加額2.21《公司財務管理》第2章財務分析272.2財務《公司財務管理》第2章財務分析772.2財務報表及解讀3現(xiàn)金流量表問題哪一部分現(xiàn)金流對企業(yè)是基本的現(xiàn)金流？《公司財務管理》第2章財務分析282.2財務2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析78現(xiàn)金流量表能給管理層與投資者提供哪些信息？整體現(xiàn)金流的主要來源，是否增加了現(xiàn)金持有（經(jīng)營、投資、籌資三部分現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)）經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力（經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額）經(jīng)營現(xiàn)金流與營業(yè)收入是否匹配，營業(yè)現(xiàn)金流是否來自可持續(xù)業(yè)務（收入實現(xiàn)與現(xiàn)金的程度）投資支付現(xiàn)金的主要類型（自營資產(chǎn)、股權(quán)投資、證券投資）不同融資方式對現(xiàn)金流流入與流出（銀行借款、信托貸款、發(fā)行債券、股權(quán)融資）企業(yè)是否短貸常用（短期借款長期化使用）2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務分析79股東權(quán)益變動表編制單位：四川長虹（600839）

2007年度

單位：萬元人民幣項目本年金額上年金額股本資本公積盈余公積未分配利潤股東權(quán)益合計略一、上年年末余額189,821330,452349,99241,453911,718加：會計政策變更

前期差錯更正二、本年年初余額189,821330,452349,99241,453911,718三、本年增減變動金額2,2436,9039,146（一）凈利潤22,43422,434（二）直接計入股東權(quán)益的利得和損失（三）所有者投入和減少資本（四）利潤分配2,243-15531-13288（五）股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)四、本年年末余額189,821330,452352,23548,356920,8644股東權(quán)益變動表2.4財務分析框架《公司財務管理》第2章財務2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析80所有者權(quán)益變動表能給管理層與投資者提供哪些信息？股權(quán)的整體結(jié)構(gòu)（具有表決權(quán)與不具有表決權(quán)股份）各類股東的資本投入狀況（各類股東投入資本的比例）本年度企業(yè)新增股權(quán)融資情況（增發(fā)、配股）本年度盈余對股東權(quán)益貢獻（增加或減少股東權(quán)益）本年度利潤分配對減少股東權(quán)益狀況（現(xiàn)金股利分配）本年度分配股票股利（股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化）本年度轉(zhuǎn)增股本（股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化）其他引起股東權(quán)益變化2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析812.12.22.3財務報表解讀財務分析概述財務分析比率財務分析框架與體系2.42.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析82對公司財務狀況做出基本判斷：四類常用的財務比率盈利能力分析比率資產(chǎn)營運效率比率企業(yè)價值估值比率債務償還能力比率毛利率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率每股收益EBITDA財務比率資產(chǎn)負債率流動比率率速動比率已獲利息倍數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率市盈率市凈率EV/EBITDA2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務2.3.1盈利能力指標2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析832.3.1盈利能力指標2.3財務分析比率《公司財務管2.3.1盈利能力指標2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析845EBITDA=凈利潤+所得稅+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費用攤銷

+償付利息所支付的現(xiàn)金（費用化的利息支出）=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入營業(yè)外支出+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費用攤銷+償付利息所支付的現(xiàn)金（費用化的利息支出）

2.3.1盈利能力指標2.3財務分析比率《公司財務管2.3.2資產(chǎn)營運效率指標2.3財務分析比率《公司財務管理》第2章財務分析852.3.2資產(chǎn)營運效率指標2.3財務分析比率《公司財2.3.3債務