金融市場(chǎng)論文開題報(bào)告范文撰寫意義

金融市場(chǎng)論文開題報(bào)告范文撰寫意義隨著改革開放和金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，我們國(guó)家的金融構(gòu)造也發(fā)生了一定的變化。金融工具和金融機(jī)構(gòu)在時(shí)代的變更下進(jìn)行了形勢(shì)和規(guī)模上的改變，民間金融的資金融通形式應(yīng)運(yùn)而生，我們國(guó)家的民間金融機(jī)構(gòu)除特定批準(zhǔn)設(shè)立的一部分之外，都屬于游離在國(guó)家政策履行標(biāo)準(zhǔn)邊沿的資金籌借機(jī)構(gòu)。以下為學(xué)術(shù)參考網(wǎng)我為同學(xué)們搜集整理的金融市場(chǎng)論文開題報(bào)告，歡迎閱讀！金融市場(chǎng)論文開題報(bào)告范文一、題目來源及研究的理論與實(shí)際意義金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，沒有現(xiàn)代的金融市場(chǎng)也就沒有現(xiàn)代的金融經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)代金融市場(chǎng)是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的核心。由于金融市場(chǎng)的存在，資金從資金充裕方流向資金短缺方，從不能投入生產(chǎn)性用處的人手中轉(zhuǎn)移到那些能夠?qū)⑵渫度氲缴a(chǎn)性用處的人手中，通過這一經(jīng)過經(jīng)濟(jì)效率得到提升。而金融衍生工具在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中的地位與作用更是越來越主要。自從1982年第一張股票股指期貨合約問世以來，經(jīng)過短短幾十年的發(fā)展，股指期貨已成為僅次于利率期貨的第一大金融衍生工具。股指期貨自己是一種風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，它集中了股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，并在固定的場(chǎng)所加以釋放和轉(zhuǎn)移。但由于股指期貨交易具有以小博大的特性，具有高風(fēng)險(xiǎn)的特征，一旦運(yùn)用欠妥，就將會(huì)帶來宏大的風(fēng)險(xiǎn)，以至演變成金融災(zāi)難。因而，在發(fā)展股指期貨的同時(shí)，怎樣防備股指期貨帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全，堅(jiān)持金融穩(wěn)定一直是國(guó)際金融界面臨的重大課題。進(jìn)入一十九十年代后，國(guó)際資本流動(dòng)日益全球化，同機(jī)會(huì)構(gòu)投資者逐步成為金融市場(chǎng)上的主導(dǎo)力量，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具和手段提出了更高層次的要求。在這里背下，發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)和新興證券市場(chǎng)竟相開設(shè)股指期貨交易，構(gòu)成了性的股指期貨交易熱潮。中國(guó)股票市場(chǎng)建立才十余年，市場(chǎng)的不成熟、不完善和不規(guī)范使得國(guó)內(nèi)股市的股價(jià)在過去的十年中經(jīng)常劇烈波動(dòng)，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很大。因而，中國(guó)股票市場(chǎng)特別迫切地需要一種能有效躲避股票現(xiàn)貨市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融工具一一股指期貨。2002年以來，沉靜了數(shù)年的期貨市場(chǎng)從新活潑踴躍了起來。大品種的全面活潑踴躍，期貨經(jīng)紀(jì)公司牌照審價(jià)飆升，國(guó)際期貨巨頭頻頻造訪尋覓合作等等，無不顯示出我們國(guó)家期貨市場(chǎng)的勃勃生機(jī)。而最近新華社受權(quán)發(fā)布的〔工作報(bào)告〕中也屢次強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)步發(fā)展股票市場(chǎng)，加快發(fā)展市場(chǎng)，積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場(chǎng)。由于開放式基金的推出，股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的加大，社保資金開始不斷進(jìn)入證券市場(chǎng)以及參加WTO等原因，使得市場(chǎng)對(duì)推出股指期貨的呼聲越來越高。那么，我們國(guó)家能否應(yīng)該推出股指期貨？國(guó)內(nèi)對(duì)它推出的需要性和現(xiàn)實(shí)條件等等方面的研究已經(jīng)汗牛充棟了。有的學(xué)者以為股指期貨的開設(shè)有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、平抑市場(chǎng)波動(dòng)等；有的學(xué)者則以為股指期貨的開設(shè)可能使得股市風(fēng)險(xiǎn)放大，現(xiàn)實(shí)條件還不成熟。但我看來，由于中國(guó)已經(jīng)參加WTO，經(jīng)濟(jì)全球一體化正在曲折的發(fā)展，各種金融產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)已是不可逆轉(zhuǎn)的潮水，面對(duì)這樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，推出股指期貨是順勢(shì)而為的選擇。既然發(fā)展股指期貨是順勢(shì)而為的選擇，那么我們就有需要去研究發(fā)展股指期貨對(duì)商品期貨市場(chǎng)會(huì)帶來如何的影響？怎樣有效化解股指期貨帶來的各種正負(fù)面的影響？我想這些問題都是我們國(guó)家金融市場(chǎng)建設(shè)和完善經(jīng)過中一個(gè)不可回避的重大問題。二、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究結(jié)果及研究動(dòng)態(tài)綜述1.國(guó)內(nèi)相關(guān)研究：國(guó)內(nèi)對(duì)股指期貨的理論研究嚴(yán)重滯后于理論的發(fā)展，研究相對(duì)分散，缺少系統(tǒng)的研究。國(guó)內(nèi)對(duì)股指期貨的研究始于20世紀(jì)90年代初，這中間有1993年海南證券交易中心對(duì)股指期貨6個(gè)品種交易的嘗試，但幾個(gè)月后由于眾多的原因此關(guān)閉。在早期的研究中，國(guó)內(nèi)對(duì)股指期貨的研究重要集中在海外股指期貨基本理論和基本運(yùn)作知識(shí)上的介紹。汪利娜(1996)介紹了英國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展示狀、監(jiān)管特色，歸納總結(jié)了一些值得借鑒的經(jīng)歷體驗(yàn)。作者以為，期貨市場(chǎng)的發(fā)展必需正確處理金融現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的關(guān)系，建立獨(dú)立的清算機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)，加強(qiáng)法制建設(shè)，完善監(jiān)管體制。于磊〔1996〕和梁國(guó)勇〔1997〕對(duì)股票股指期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展、功能、特點(diǎn)等問題進(jìn)行了詳細(xì)介紹。朱孟楠(1997對(duì)香港金融衍生品的形式及其發(fā)展，作用與影響，金融衍生品交易的重要風(fēng)險(xiǎn)及香港金融衍生品交易的管理進(jìn)行了研究。楊玉川(1998)以國(guó)際金融期貨期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展為實(shí)證，分析了金融期貨期權(quán)交易以及現(xiàn)代期貨市場(chǎng)發(fā)展的總趨勢(shì)，提出了我們國(guó)家為重開境內(nèi)期貨試點(diǎn)交易積極作好理論和實(shí)務(wù)預(yù)備的觀點(diǎn)。胡懷邦(1999)系統(tǒng)分析了金融衍生市場(chǎng)發(fā)展及其影響，提出指數(shù)相關(guān)交易和動(dòng)態(tài)套頭交易不是股災(zāi)的禍?zhǔn)椎準(zhǔn)?，股?zāi)真正原因是不合理的制度布置、股災(zāi)前股票價(jià)值的高估、以及經(jīng)濟(jì)信息的過度反應(yīng)。作者還進(jìn)一步指出，衍生產(chǎn)品交易不是泡沫經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的直接原因。進(jìn)入2000年以后，關(guān)于股指期貨的研究重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到可行性、需要性等問題上。傅強(qiáng)(2000)對(duì)國(guó)內(nèi)開展股票股指期貨交易限制條件做出了全面的分析，指出我們國(guó)家股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上還沒有做空機(jī)制，以中小散戶為主體的投資者構(gòu)造以及濃烈厚重的市場(chǎng)投機(jī)氣氛將使套期保值功能很難實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，我們國(guó)家當(dāng)前上市公司不進(jìn)行現(xiàn)金股利分配的現(xiàn)象非常普遍，實(shí)行較為嚴(yán)格的金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的體制，進(jìn)一步制約了套利交易發(fā)現(xiàn)股指期貨合理價(jià)格功能的發(fā)揮。綜合這兩方面的因素，作者以為我們國(guó)家尚不具備開展股指期貨的條件。王拴紅〔2002〕對(duì)中國(guó)推行股票股指期貨交易的現(xiàn)實(shí)意義、可行性條件和策略進(jìn)行了具體的分析。他們以為中國(guó)現(xiàn)前階段推出股票股指期貨交易存在著較多的有利因素，但不能否認(rèn)仍有一些晦氣的制約因素，因而在中國(guó)推行股指期貨成功與否的關(guān)鍵還是在于該金融衍生工具能否與中國(guó)實(shí)際國(guó)情相結(jié)合。鄒新月(2002)在回首發(fā)達(dá)國(guó)家股指期貨交易發(fā)展的基礎(chǔ)上，分析了中國(guó)開展股指期貨交易的可行性與需要性。作者以為，股指期貨交易具有市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和躲避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大本能機(jī)能，是一國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)主要構(gòu)成部分，中國(guó)開展股指期貨交易不僅僅是需要的，而且是可行的。發(fā)展股指期貨有助于投資者躲避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，使股市波動(dòng)趨于平穩(wěn)，促進(jìn)中國(guó)股市健康有序發(fā)展；有助于推動(dòng)券商承銷業(yè)務(wù)的發(fā)展；有利于加強(qiáng)我們國(guó)家股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和活力；有助于經(jīng)濟(jì)、金融信息的傳遞，增長(zhǎng)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的透明度；有利于增長(zhǎng)需求，促進(jìn)股票市場(chǎng)平衡發(fā)展。徐曉光(2003)以為，推出股指期貨的晦氣條件確實(shí)存在，但有利條件及市場(chǎng)的需求卻使我不能再對(duì)股指期貨交易采用回避的態(tài)度，機(jī)構(gòu)投資者占的比重日益增長(zhǎng)，投資者逐步成熟，躲避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)加強(qiáng)，都為股指期貨的推出提供了機(jī)遇。鮑建平、劉文財(cái)〔2004〕在〔躲避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)需要股指期貨〕一文中提出要加快股指期貨的推出。他們以為ETFS的出現(xiàn)能夠提升股指期貨的定價(jià)效率，進(jìn)而提升股指期貨市場(chǎng)的效率，使股指期貨的功能得到更好的發(fā)揮；反過來投資ETFS也需要股指期貨來躲避市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。2005年9月26日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在上海舉行的“中國(guó)金融衍生品論壇〞上演講時(shí)指出：由于存在股權(quán)分置問題，客觀上制約了股指期貨的推出。隨著股權(quán)分置這一歷史遺留問題的逐步解決，客觀上將消除推出股指期貨等金融衍生產(chǎn)品的制度性障礙，為資本市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新拓寬道路。2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海正式掛牌成立。這標(biāo)記著我們國(guó)家金融市場(chǎng)體系的建設(shè)和完善邁出了關(guān)鍵的一步，這也掀起了國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)股指期貨研究的熱潮。肖輝，劉文財(cái)〔2006〕在〔股票指數(shù)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)關(guān)系研究〕一書中對(duì)股指期貨的發(fā)展的狀態(tài)進(jìn)行了介紹，并比較了存在交易成本和現(xiàn)貨市場(chǎng)賣空限制條件下的現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的微觀構(gòu)造，豐富和發(fā)展了金融市場(chǎng)微觀構(gòu)造理論，同時(shí)也就怎樣控制股票指數(shù)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行了研究。總的來看，我們不可否認(rèn)的是國(guó)內(nèi)對(duì)于股指期貨相關(guān)問題的研究起步較晚，往往是理論迫使理論研究的發(fā)展，而不是理論去指點(diǎn)理論，因此缺乏系統(tǒng)的研究體系。但另一方面，可喜的是近些年來已經(jīng)有越來越多的學(xué)者開始關(guān)注股指期貨并積極推動(dòng)了相關(guān)問題的研究，因而，我們有理由相信隨著股指期貨的推出，國(guó)內(nèi)理論界對(duì)于股指期貨必將會(huì)有更深切進(jìn)入的討論和研究。2.國(guó)外相關(guān)研究：相對(duì)于國(guó)內(nèi)的研究而言，國(guó)外對(duì)股指期貨的研究是廣泛而深切進(jìn)入的。研究者從多種角度對(duì)股指期貨的發(fā)展動(dòng)因、股指期貨合約的定價(jià)、股指期貨合約的交易行為，發(fā)展股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響等問題進(jìn)行了研究。在研究中，很多文獻(xiàn)都采取了理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，進(jìn)而為股指期貨的發(fā)展提供了比較科學(xué)的根據(jù)。Cornell和French在1983年最早對(duì)股指期貨合約的定價(jià)進(jìn)行了研究。Cornell和French發(fā)現(xiàn)，股指期貨合約的實(shí)際價(jià)格明顯的低于完美市場(chǎng)模型計(jì)算的價(jià)格，他們將這種現(xiàn)象歸因于投資者納稅機(jī)會(huì)的選擇。Santoni(1987)研究了從1975一1986年的SP500股指的日和周數(shù)據(jù)，發(fā)如今1982年4月推出股指期貨前后股指變化的方差沒有大的變化。由此他得出的結(jié)論是股指日波動(dòng)的增長(zhǎng)不是由于期貨交易的存在引起的。實(shí)證研究結(jié)果表示清楚：股指期貨在期貨合約到期日的到期效果，有使股市波動(dòng)性增長(zhǎng)的情況。最重要的原因是當(dāng)市場(chǎng)參與者持有相對(duì)于期貨的現(xiàn)貨部位時(shí)，在期貨合約到期前，由于期貨與現(xiàn)貨價(jià)差的拉近，套利者和避險(xiǎn)者都要考慮能否連續(xù)避險(xiǎn)，或者將原先已避險(xiǎn)的部分了結(jié)，因此使得兩個(gè)市場(chǎng)的交易增長(zhǎng)。若此時(shí)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)不能提供足夠的流動(dòng)性，則交易不平衡的情況將會(huì)發(fā)生，使得價(jià)格波動(dòng)較為劇烈。Brennan〔1990〕提出了最優(yōu)的指數(shù)套利策略。他運(yùn)用模仿分析進(jìn)一步說明了怎樣使用該套利策略。Subrahmanyam〔1991〕運(yùn)用一個(gè)具體的理論模型解釋了股指期貨宏大的流動(dòng)性及其信息作用。模型的中心思想是股指期貨交易為不知情流動(dòng)性交易者提供了一種完美的交易媒介，因而相對(duì)于個(gè)別股票的交易而言，在股指期貨市場(chǎng)中不知情交易者因與知情交易者進(jìn)行反向交易而遭遇損失的可能性將會(huì)降低。Kuserk和Cocke(1994)等人對(duì)美國(guó)股市進(jìn)行的實(shí)證研究表示清楚，開展股指期貨交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者的參加，股市的規(guī)模和流動(dòng)性都有較大的提升，且股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)交易量呈雙向推動(dòng)的態(tài)勢(shì)。引進(jìn)股指期貨之后，很多文獻(xiàn)對(duì)引進(jìn)股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響進(jìn)行了研究。1987年股災(zāi)之后，很多報(bào)告均將鋒芒指向了股指期貨，其中最有名的是美國(guó)的布雷迪報(bào)告。由于1987年10月19日當(dāng)日開盤的SP500價(jià)格就比現(xiàn)貨價(jià)格低，所以布雷迪直指股指期貨的程序化交易，而當(dāng)時(shí)報(bào)告中多處提到程序化交易造成的瀑布效應(yīng)(CascadeEffect)。由于股市下跌，組合避險(xiǎn)者賣出股指期貨以降低持股比例，期貨的賣壓使期貨合約低于理論價(jià)格，計(jì)算機(jī)程序以為有套利時(shí)機(jī)，進(jìn)而買進(jìn)股指同時(shí)賣出股票，致使股市再度下跌，繼而又觸發(fā)了避險(xiǎn)者的期貨賣壓，如此惡性循環(huán)，最終使股市大跌。同時(shí)，他還證明在危機(jī)中現(xiàn)貨市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)之間存在脫節(jié)現(xiàn)象。換句話說，在危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)仿佛像兩個(gè)獨(dú)