技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)不確定性分析課件

不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析風(fēng)險(xiǎn)分析不確定性分析盈虧平衡分析1盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析2靜態(tài)盈虧平衡分析成本性態(tài)分析盈虧平衡分析利潤靈敏度分析經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)靜態(tài)盈虧平衡分析成本性態(tài)分析3成本性態(tài)分析成本的分類成本性態(tài)分析成本性態(tài)分析成本的分類4成本的分類按經(jīng)濟(jì)用途分類按成本習(xí)性分類成本的分類按經(jīng)濟(jì)用途分類5按經(jīng)濟(jì)用途分類產(chǎn)品成本（ProductionCost）直接材料（DirectMaterial）直接人工（DirectLabor）制造費(fèi)用（ManufacturingOverhead）間接材料（IndirectMaterial）間接人工（IndirectLabor）間接制造費(fèi)用（IndirectManufacturingOverhead）期間費(fèi)用（Non-manufacturingCost）

管理費(fèi)用（AdministrativeCost）營業(yè)費(fèi)用（SellingCost）財(cái)務(wù)費(fèi)用（Financecost）按經(jīng)濟(jì)用途分類產(chǎn)品成本（ProductionCost）6按成本習(xí)性分類固定成本（Fixedcost）

變動(dòng)成本（VariableCost）混合成本（MixedCost）按成本習(xí)性分類固定成本（Fixedcost）7固定成本定義：在一定的時(shí)間和一定的區(qū)間范圍內(nèi)總額會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而保持不變的成本分類約束固定成本（CommittedFixedCost）(CapacityCost)：提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施、機(jī)構(gòu)而支出的成本。酌量固定成本（DiscretionaryFixedCost）：企業(yè)根據(jù)經(jīng)營方針由高階層領(lǐng)導(dǎo)確定一定期間的預(yù)算額而確定的固定成本，主要包括研究開發(fā)費(fèi)用、廣告宣傳費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)。相關(guān)范圍：一定的時(shí)間和一定的區(qū)間固定成本定義：在一定的時(shí)間和一定的區(qū)間范圍內(nèi)總額會(huì)隨著業(yè)務(wù)量8變動(dòng)成本定義：在一定的時(shí)間和一定的區(qū)間范圍內(nèi)總額會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)的成本相關(guān)范圍：一定的時(shí)間和一定的區(qū)間變動(dòng)成本定義：在一定的時(shí)間和一定的區(qū)間范圍內(nèi)總額會(huì)隨著業(yè)務(wù)量9混合成本定義：介于固定成本和變動(dòng)成本之間的各項(xiàng)成本分類：階梯成本（StepCost）（Semi-fixedCost）成本總額與業(yè)務(wù)量呈階梯式變動(dòng)半變動(dòng)成本（Semi-VariableCost）以一定的初始量為基礎(chǔ)的變動(dòng)成本相關(guān)范圍：一定的時(shí)間和一定的區(qū)間混合成本定義：介于固定成本和變動(dòng)成本之間的各項(xiàng)成本10成本性態(tài)分析存在的問題成本性態(tài)的劃分帶有一定的假定性，不能提供準(zhǔn)確的資料。隨著時(shí)間的變化，企業(yè)的生產(chǎn)能力、經(jīng)營條件和生產(chǎn)工藝、技術(shù)水平等不可能保持不變，成本的消耗水平即變動(dòng)成本和固定成本也不可能保持不變成本性態(tài)分析存在的問題成本性態(tài)的劃分帶有一定的假定性，不能提11靜態(tài)盈虧平衡分析通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與利潤之間的關(guān)系找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品成本等方面的界限，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。盈虧平衡公式：年利潤=0靜態(tài)盈虧平衡分析通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與利潤之間的關(guān)系找出投12靜態(tài)盈虧平衡分析的基本假定銷售收入與銷售量呈完全線性關(guān)系變動(dòng)成本與產(chǎn)量呈完全線性關(guān)系固定成本保持不變假定在單一產(chǎn)品情況下，假定產(chǎn)銷平衡。在多品種產(chǎn)銷情況下，假定品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定不考慮投資收益和營業(yè)外收支會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)真實(shí)可靠靜態(tài)盈虧平衡分析的基本假定銷售收入與銷售量呈完全線性關(guān)系13靜態(tài)盈虧平衡分析產(chǎn)品銷售收入－總成本費(fèi)用=0BTC=0PQ(FC+vQ)=0固定成本變動(dòng)成本BQQ*收入成本靜態(tài)盈虧平衡分析產(chǎn)品銷售收入－總成本費(fèi)用=0固定成本變動(dòng)成14靜態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡點(diǎn)的確定盈虧平衡產(chǎn)量Q*盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率E*盈虧平衡價(jià)格P*盈虧平衡單位變動(dòng)成本v*靜態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡點(diǎn)的確定盈虧平衡產(chǎn)量Q*15利潤的靈敏度分析因素：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量、固定成本總額Ki=(-1)(1+i)*1%Si=Mi/p*1%P:基年的利潤Si第I個(gè)因素的利潤敏感度Mi第I個(gè)因素的中間變量利潤的靈敏度分析因素：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量、固定成本總16利潤的靈敏度分析某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品。單價(jià)為75元，單位變動(dòng)成本為45元，固定成本20000元，基年銷售量為1000件，要求計(jì)算各因素的靈敏度指標(biāo)并進(jìn)行分析。利潤的靈敏度分析某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品。單價(jià)為75元，單17利潤的靈敏度分析基年利潤=（75-45）*1000-20000=10000元各因素的中間變量和靈敏度指標(biāo)M1=75*1000=75000M2=45*1000=45000M3=（75-45）*1000=30000M4=20000S1=75000/10000*1%=7.5%S2=45000/10000*1%=4.5%S3=30000/10000*1%=3%S4=20000/10000*1%=2%利潤的靈敏度分析基年利潤=（75-45）*1000-200018利潤的靈敏度分析單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)等于單位變動(dòng)成本的靈敏度指標(biāo)與銷售量的靈敏度指標(biāo)之和。S1=S2+S3銷售量的靈敏度指標(biāo)等于固定成本的靈敏度指標(biāo)加上1%，即S3=S4+1%單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)總是最大銷售量的利潤靈敏度指標(biāo)不可能最低。利潤的靈敏度分析單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)等于單位變動(dòng)成本的靈敏度19利潤的靈敏度分析假設(shè)計(jì)劃期的目標(biāo)利潤比基期利潤增長30%，要求實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)利潤變動(dòng)率應(yīng)采取的單項(xiàng)措施。單價(jià)的變動(dòng)率=30%/7.5%*1%=4%單位變動(dòng)成本的變動(dòng)率=30%/4.5%*1%=-6.67%銷售量的變動(dòng)率=30%/3%*1%=10%固定成本的變動(dòng)率=30%/2%*1%=-15%單價(jià)的變動(dòng)率的極限=-100%/7.5%*1%=-13.33%單位變動(dòng)成本變動(dòng)率極限=-100%/4.5%*1%=22.22%銷售量的變動(dòng)率極限=-100%/3%*1%=-33.33%固定成本的變動(dòng)率極限=-100%/2%*1%=50%利潤的靈敏度分析假設(shè)計(jì)劃期的目標(biāo)利潤比基期利潤增長30%，要20經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿的定義經(jīng)營杠桿的計(jì)量經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿的定義21經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿的定義：由于存在固定成本而是息稅前利潤的變動(dòng)率遠(yuǎn)大于銷售額變動(dòng)率的現(xiàn)象解釋M=(P-V)QP:單價(jià)V:單位變動(dòng)成本

Q:銷售量M:邊際貢獻(xiàn)

F:固定成本EBIT:息稅前利潤

經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿的定義：22經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)舉例：P=10V=3F=200單位元

變動(dòng)率-20%0+20%銷售量243036銷售收入240300360變動(dòng)成本7290108邊際貢獻(xiàn)168210252固定成本200200200息稅前利潤-3210+52變動(dòng)率-420%0+420%經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)舉例：P=10V=3F=200單23經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)DOL=息稅前利潤變動(dòng)率/銷售額變動(dòng)率 =（△EBIT/EBIT）/（△S/S）EBIT：息稅前利潤

S：銷售額△EBIT：EBIT變動(dòng)值△S：銷售額變動(dòng)值經(jīng)營杠桿數(shù)值越大，銷售額的相對(duì)變動(dòng)引起息稅前利潤變動(dòng)也越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大

經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)DOL=息稅前利潤變動(dòng)率/銷售額變動(dòng)率 24經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

EBIT=PQ-（VQ+F）=（P-V）Q-F△EBIT=（P-V）△QS=PQ△S=P△QDOL=（△EBIT/EBIT）/（△S/S）

=（P-V）△Q/[（P-V）Q-F]/（P△Q/PQ）=（P-V）Q/[（P-V）Q-F]=基期的邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)EBIT=PQ-（VQ+F）=（P-V）25經(jīng)營杠桿的和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)例：前例中

DOL=（△EBIT/EBIT）/（△S/S）=（420%/20%）=21DOL=（P-V）Q/[（P-V）Q-F]=（210/10）=21經(jīng)營杠桿的和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)例：前例中26經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)由公式可以看出，成本構(gòu)成對(duì)企業(yè)的經(jīng)營杠桿有很大的影響。固定成本和變動(dòng)成本在總成本中的構(gòu)成不同，將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營杠桿的不同。

經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)27經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)固定成本較高的企業(yè)，如設(shè)備和技術(shù)密集型，固定成本較大，DOL也較大。固定成本較低的企業(yè)，如勞動(dòng)密集型企業(yè)，變動(dòng)成本較大，DOL也較低。經(jīng)營杠桿數(shù)值越大，銷售額的波動(dòng)引起息稅前利潤波動(dòng)也越大，同時(shí)導(dǎo)致股東權(quán)益收益率的波動(dòng)也越大。經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)固定成本較高的企業(yè)，如設(shè)備和技術(shù)密集型，固28經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)例題：A，B兩家企業(yè)得有關(guān)資料如下企業(yè)名稱經(jīng)濟(jì)情況概率銷售量件單價(jià)銷售額單位變動(dòng)成本變動(dòng)成本總額邊際貢獻(xiàn)固定成本利潤A較好中等較差0.200.600.201201008010101012001000800666720600480480400320200200200280200120B較好中等較差0.200.600.20120100801010101200100080044448040032072060048040040040032020080經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)例題：A，B兩家企業(yè)得有關(guān)資料如下企業(yè)名29經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小和經(jīng)營杠桿系數(shù)，并說明兩者的關(guān)系。A企業(yè)的期望邊際貢獻(xiàn)為：=480*0.20+400*0.60+320*0.20=400

A企業(yè)的期望利潤為=280*0.20+200*0.60+120*0.20=200

A企業(yè)最有可能的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：

DOLA=400/200=2經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小和經(jīng)營杠桿系數(shù)，并說明兩30經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B企業(yè)的期望邊際貢獻(xiàn)為：=720*0.20+600*0.60+480*0.20=600

B企業(yè)的期望利潤為=320*0.20+200*0.60+80*0.20=200

B企業(yè)最有可能的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：

DOLB=600/200=3經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B企業(yè)的期望邊際貢獻(xiàn)為：31經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)A企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：=σA/E(A)=50.6/200=0.253B企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：=σB/E(B)=75.9/200=0.3795B企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，說明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。也就是說。固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，則企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)A企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：32經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)銷售收入不變?？梢酝ㄟ^改變成本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的利潤，屬于事前管理企業(yè)成本結(jié)構(gòu)不變。可以通過增加銷售收入，提高企業(yè)的利潤，屬于事后管理應(yīng)實(shí)行全方位的成本管理經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)銷售收入不變。可以通過改變成本結(jié)構(gòu)，提33靜態(tài)盈虧平衡分析例：某投資項(xiàng)目初始投資100萬元，年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為1000臺(tái)，每臺(tái)售價(jià)800元，單位變動(dòng)成本為400元/臺(tái)，年固定成本（折舊）為20萬元。項(xiàng)目壽命期為5年?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為10%,所得稅稅率為30%。盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率=500/1000=50%靜態(tài)盈虧平衡分析例：某投資項(xiàng)目初始投資100萬元，年設(shè)計(jì)生34靜態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡價(jià)格P*盈虧平衡單位變動(dòng)成本v*靜態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡價(jià)格P*盈虧平衡單位變動(dòng)成本v*35利潤的靈敏度分析基年利潤=（800-400）*1000-200000=200000元各因素的中間變量和靈敏度指標(biāo)M1=800*1000=800000M2=400*1000=400000M3=（800-400）*1000=400000M4=200000S1=800000/200000*1%=4%S2=400000/200000*1%=2%S3=400000/200000*1%=2%S4=200000/200000*1%=1%利潤的靈敏度分析基年利潤=（800-400）*1000-2036利潤的靈敏度分析單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)等于單位變動(dòng)成本的靈敏度指標(biāo)與銷售量的靈敏度指標(biāo)之和。S1=S2+S3銷售量的靈敏度指標(biāo)等于固定成本的靈敏度指標(biāo)加上1%，即S3=S4+1%單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)總是最大銷售量的利潤靈敏度指標(biāo)不可能最低。利潤的靈敏度分析單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)等于單位變動(dòng)成本的靈敏度37利潤的靈敏度分析假設(shè)計(jì)劃期的目標(biāo)利潤比基期利潤增長20%，要求實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)利潤變動(dòng)率應(yīng)采取的單項(xiàng)措施。單價(jià)的變動(dòng)率=20%/4%*1%=5%單位變動(dòng)成本的變動(dòng)率=20%/2%*1%=-10%銷售量的變動(dòng)率=20%/2%*1%=10%固定成本的變動(dòng)率=20%/1%*1%=-20%單價(jià)的變動(dòng)率的極限=-100%/4%*1%=-25%單位變動(dòng)成本變動(dòng)率極限=-100%/2%*1%=50%銷售量的變動(dòng)率極限=-100%/2%*1%=-50%固定成本的變動(dòng)率極限=-100%/1%*1%=100%利潤的靈敏度分析假設(shè)計(jì)劃期的目標(biāo)利潤比基期利潤增長20%，要38動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=800Q年變動(dòng)（經(jīng)營）成本=400Q年固定成本=200,000元年總成本=400Q+200,000年利潤=400Q200,000年所得稅=(400Q200,000)30%=120Q60,000年經(jīng)營現(xiàn)金流=280Q+60,000動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=800Q39動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000280Q+60,000Q*=728臺(tái)盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率=728/1000=72.8%動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000280Q40動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=P1000年變動(dòng)（經(jīng)營）成本=4001000年固定成本=200,000元年總成本=600，000年利潤=1000P600,000年所得稅=(1000P600,000)30%=300P180,000年經(jīng)營現(xiàn)金流=700P-220,000動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=P100041動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000700P-220000P*=691元?jiǎng)討B(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000700P42動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=8001000年變動(dòng)（經(jīng)營）成本=V1000年固定成本=200,000元年總成本=1000V+200，000年利潤=-1000V+600,000年所得稅=(-1000V+600,000)30%=-300V+180,000年經(jīng)營現(xiàn)金流=-700V+620,000動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=800100043動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000-700V+620000V*=508元?jiǎng)討B(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000-70044敏感性分析通過測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。敏感性分析通過測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評(píng)價(jià)45敏感性分析通過測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。敏感性分析通過測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評(píng)價(jià)46單因素敏感性分析假定其他因素不變，分析某一不確定因素的變動(dòng)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生的影響。步驟選擇需要分析的不確定因素，并設(shè)定這些因素的變動(dòng)范圍確定分析指標(biāo)敏感性計(jì)算，建立敏感性分析表和分析圖確定敏感因素單因素敏感性分析假定其他因素不變，分析某一不確定因素的變動(dòng)對(duì)47單因素敏感性分析例：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流估算如下表所示，基準(zhǔn)收益率為10%。單因素敏感性分析例：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流估算如下表所示，基準(zhǔn)收益率48單因素敏感性分析投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在±20%的范圍內(nèi)變動(dòng)分析上述因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目NPV的影響單因素敏感性分析投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在±20%49單因素敏感性分析敏感性計(jì)算敏感性分析表—凈現(xiàn)值單因素敏感性分析敏感性計(jì)算敏感性分析表—凈現(xiàn)值50單因素敏感性分析敏感性計(jì)算單因素敏感性分析敏感性計(jì)算51單因素敏感性分析確定敏感因素敏感因素其數(shù)值變動(dòng)能顯著影響方案經(jīng)濟(jì)效果的因素相對(duì)測(cè)定法絕對(duì)測(cè)定法單因素敏感性分析確定敏感因素52單因素敏感性分析相對(duì)測(cè)定法比較在同一變動(dòng)幅度下各因素的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的影響，據(jù)此判斷方案經(jīng)濟(jì)效果對(duì)各因素變動(dòng)的敏感程度上例中，當(dāng)各因素均變動(dòng)-20%時(shí)，NPV的變動(dòng)幅度。單因素敏感性分析相對(duì)測(cè)定法53單因素敏感性分析絕對(duì)測(cè)定法測(cè)定使經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)達(dá)到臨界值時(shí)各因素的變動(dòng)幅度，變動(dòng)幅度越小，則方案的經(jīng)濟(jì)效果對(duì)該因素越敏感。單因素敏感性分析絕對(duì)測(cè)定法54概率分析不同的因素敏感性不同，有時(shí)敏感的因素發(fā)生的概率較小，而敏感性較小的因素其發(fā)生的概率可能較高，因此會(huì)導(dǎo)致某些因素的作用會(huì)因?yàn)楦怕实牟煌煌?，因此要進(jìn)行概率分析。概率分析不同的因素敏感性不同，有時(shí)敏感的因素發(fā)生的概率較小，55風(fēng)險(xiǎn)分析不同的項(xiàng)目的概率不同，具有不同的風(fēng)險(xiǎn)要在概率分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。風(fēng)險(xiǎn)分析不同的項(xiàng)目的概率不同，具有不同的風(fēng)險(xiǎn)要在概率分析的基56風(fēng)險(xiǎn)決策某企業(yè)擬開發(fā)一種新的產(chǎn)品取代滯銷的老產(chǎn)品，新產(chǎn)品性能優(yōu)于老產(chǎn)品，但是成本高于老產(chǎn)品，投入市場(chǎng)可能面臨四種情況：很受歡迎、銷路一般、銷路不太好、沒有銷路技術(shù)部門提出三個(gè)方案：A1:立即停止老產(chǎn)品，改造原生產(chǎn)線A2:改造原生產(chǎn)線，零件委托其他廠生產(chǎn)A3:暫時(shí)維持老產(chǎn)品，建一條新的生產(chǎn)線風(fēng)險(xiǎn)決策某企業(yè)擬開發(fā)一種新的產(chǎn)品取代滯銷的老產(chǎn)品，新產(chǎn)品性能57風(fēng)險(xiǎn)決策概率方案凈現(xiàn)值0.30.40.20.1A114010010-80A221015050-200A3240180-50-500風(fēng)險(xiǎn)決策概率0.30.40.20.1A1158風(fēng)險(xiǎn)決策的原則優(yōu)勢(shì)原則期望值原則：76、113、84最小方差原則:4764、13961、48684最大可能原則滿意原則：NPV>=30風(fēng)險(xiǎn)決策的原則優(yōu)勢(shì)原則59不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析風(fēng)險(xiǎn)分析不確定性分析盈虧平衡分析60盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析61靜態(tài)盈虧平衡分析成本性態(tài)分析盈虧平衡分析利潤靈敏度分析經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)靜態(tài)盈虧平衡分析成本性態(tài)分析62成本性態(tài)分析成本的分類成本性態(tài)分析成本性態(tài)分析成本的分類63成本的分類按經(jīng)濟(jì)用途分類按成本習(xí)性分類成本的分類按經(jīng)濟(jì)用途分類64按經(jīng)濟(jì)用途分類產(chǎn)品成本（ProductionCost）直接材料（DirectMaterial）直接人工（DirectLabor）制造費(fèi)用（ManufacturingOverhead）間接材料（IndirectMaterial）間接人工（IndirectLabor）間接制造費(fèi)用（IndirectManufacturingOverhead）期間費(fèi)用（Non-manufacturingCost）

管理費(fèi)用（AdministrativeCost）營業(yè)費(fèi)用（SellingCost）財(cái)務(wù)費(fèi)用（Financecost）按經(jīng)濟(jì)用途分類產(chǎn)品成本（ProductionCost）65按成本習(xí)性分類固定成本（Fixedcost）

變動(dòng)成本（VariableCost）混合成本（MixedCost）按成本習(xí)性分類固定成本（Fixedcost）66固定成本定義：在一定的時(shí)間和一定的區(qū)間范圍內(nèi)總額會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而保持不變的成本分類約束固定成本（CommittedFixedCost）(CapacityCost)：提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施、機(jī)構(gòu)而支出的成本。酌量固定成本（DiscretionaryFixedCost）：企業(yè)根據(jù)經(jīng)營方針由高階層領(lǐng)導(dǎo)確定一定期間的預(yù)算額而確定的固定成本，主要包括研究開發(fā)費(fèi)用、廣告宣傳費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)。相關(guān)范圍：一定的時(shí)間和一定的區(qū)間固定成本定義：在一定的時(shí)間和一定的區(qū)間范圍內(nèi)總額會(huì)隨著業(yè)務(wù)量67變動(dòng)成本定義：在一定的時(shí)間和一定的區(qū)間范圍內(nèi)總額會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)的成本相關(guān)范圍：一定的時(shí)間和一定的區(qū)間變動(dòng)成本定義：在一定的時(shí)間和一定的區(qū)間范圍內(nèi)總額會(huì)隨著業(yè)務(wù)量68混合成本定義：介于固定成本和變動(dòng)成本之間的各項(xiàng)成本分類：階梯成本（StepCost）（Semi-fixedCost）成本總額與業(yè)務(wù)量呈階梯式變動(dòng)半變動(dòng)成本（Semi-VariableCost）以一定的初始量為基礎(chǔ)的變動(dòng)成本相關(guān)范圍：一定的時(shí)間和一定的區(qū)間混合成本定義：介于固定成本和變動(dòng)成本之間的各項(xiàng)成本69成本性態(tài)分析存在的問題成本性態(tài)的劃分帶有一定的假定性，不能提供準(zhǔn)確的資料。隨著時(shí)間的變化，企業(yè)的生產(chǎn)能力、經(jīng)營條件和生產(chǎn)工藝、技術(shù)水平等不可能保持不變，成本的消耗水平即變動(dòng)成本和固定成本也不可能保持不變成本性態(tài)分析存在的問題成本性態(tài)的劃分帶有一定的假定性，不能提70靜態(tài)盈虧平衡分析通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與利潤之間的關(guān)系找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品成本等方面的界限，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。盈虧平衡公式：年利潤=0靜態(tài)盈虧平衡分析通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與利潤之間的關(guān)系找出投71靜態(tài)盈虧平衡分析的基本假定銷售收入與銷售量呈完全線性關(guān)系變動(dòng)成本與產(chǎn)量呈完全線性關(guān)系固定成本保持不變假定在單一產(chǎn)品情況下，假定產(chǎn)銷平衡。在多品種產(chǎn)銷情況下，假定品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定不考慮投資收益和營業(yè)外收支會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)真實(shí)可靠靜態(tài)盈虧平衡分析的基本假定銷售收入與銷售量呈完全線性關(guān)系72靜態(tài)盈虧平衡分析產(chǎn)品銷售收入－總成本費(fèi)用=0BTC=0PQ(FC+vQ)=0固定成本變動(dòng)成本BQQ*收入成本靜態(tài)盈虧平衡分析產(chǎn)品銷售收入－總成本費(fèi)用=0固定成本變動(dòng)成73靜態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡點(diǎn)的確定盈虧平衡產(chǎn)量Q*盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率E*盈虧平衡價(jià)格P*盈虧平衡單位變動(dòng)成本v*靜態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡點(diǎn)的確定盈虧平衡產(chǎn)量Q*74利潤的靈敏度分析因素：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量、固定成本總額Ki=(-1)(1+i)*1%Si=Mi/p*1%P:基年的利潤Si第I個(gè)因素的利潤敏感度Mi第I個(gè)因素的中間變量利潤的靈敏度分析因素：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量、固定成本總75利潤的靈敏度分析某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品。單價(jià)為75元，單位變動(dòng)成本為45元，固定成本20000元，基年銷售量為1000件，要求計(jì)算各因素的靈敏度指標(biāo)并進(jìn)行分析。利潤的靈敏度分析某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品。單價(jià)為75元，單76利潤的靈敏度分析基年利潤=（75-45）*1000-20000=10000元各因素的中間變量和靈敏度指標(biāo)M1=75*1000=75000M2=45*1000=45000M3=（75-45）*1000=30000M4=20000S1=75000/10000*1%=7.5%S2=45000/10000*1%=4.5%S3=30000/10000*1%=3%S4=20000/10000*1%=2%利潤的靈敏度分析基年利潤=（75-45）*1000-200077利潤的靈敏度分析單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)等于單位變動(dòng)成本的靈敏度指標(biāo)與銷售量的靈敏度指標(biāo)之和。S1=S2+S3銷售量的靈敏度指標(biāo)等于固定成本的靈敏度指標(biāo)加上1%，即S3=S4+1%單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)總是最大銷售量的利潤靈敏度指標(biāo)不可能最低。利潤的靈敏度分析單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)等于單位變動(dòng)成本的靈敏度78利潤的靈敏度分析假設(shè)計(jì)劃期的目標(biāo)利潤比基期利潤增長30%，要求實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)利潤變動(dòng)率應(yīng)采取的單項(xiàng)措施。單價(jià)的變動(dòng)率=30%/7.5%*1%=4%單位變動(dòng)成本的變動(dòng)率=30%/4.5%*1%=-6.67%銷售量的變動(dòng)率=30%/3%*1%=10%固定成本的變動(dòng)率=30%/2%*1%=-15%單價(jià)的變動(dòng)率的極限=-100%/7.5%*1%=-13.33%單位變動(dòng)成本變動(dòng)率極限=-100%/4.5%*1%=22.22%銷售量的變動(dòng)率極限=-100%/3%*1%=-33.33%固定成本的變動(dòng)率極限=-100%/2%*1%=50%利潤的靈敏度分析假設(shè)計(jì)劃期的目標(biāo)利潤比基期利潤增長30%，要79經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿的定義經(jīng)營杠桿的計(jì)量經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿的定義80經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿的定義：由于存在固定成本而是息稅前利潤的變動(dòng)率遠(yuǎn)大于銷售額變動(dòng)率的現(xiàn)象解釋M=(P-V)QP:單價(jià)V:單位變動(dòng)成本

Q:銷售量M:邊際貢獻(xiàn)

F:固定成本EBIT:息稅前利潤

經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿的定義：81經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)舉例：P=10V=3F=200單位元

變動(dòng)率-20%0+20%銷售量243036銷售收入240300360變動(dòng)成本7290108邊際貢獻(xiàn)168210252固定成本200200200息稅前利潤-3210+52變動(dòng)率-420%0+420%經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)舉例：P=10V=3F=200單82經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)DOL=息稅前利潤變動(dòng)率/銷售額變動(dòng)率 =（△EBIT/EBIT）/（△S/S）EBIT：息稅前利潤

S：銷售額△EBIT：EBIT變動(dòng)值△S：銷售額變動(dòng)值經(jīng)營杠桿數(shù)值越大，銷售額的相對(duì)變動(dòng)引起息稅前利潤變動(dòng)也越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大

經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)DOL=息稅前利潤變動(dòng)率/銷售額變動(dòng)率 83經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

EBIT=PQ-（VQ+F）=（P-V）Q-F△EBIT=（P-V）△QS=PQ△S=P△QDOL=（△EBIT/EBIT）/（△S/S）

=（P-V）△Q/[（P-V）Q-F]/（P△Q/PQ）=（P-V）Q/[（P-V）Q-F]=基期的邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)EBIT=PQ-（VQ+F）=（P-V）84經(jīng)營杠桿的和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)例：前例中

DOL=（△EBIT/EBIT）/（△S/S）=（420%/20%）=21DOL=（P-V）Q/[（P-V）Q-F]=（210/10）=21經(jīng)營杠桿的和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)例：前例中85經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)由公式可以看出，成本構(gòu)成對(duì)企業(yè)的經(jīng)營杠桿有很大的影響。固定成本和變動(dòng)成本在總成本中的構(gòu)成不同，將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營杠桿的不同。

經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)86經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)固定成本較高的企業(yè)，如設(shè)備和技術(shù)密集型，固定成本較大，DOL也較大。固定成本較低的企業(yè)，如勞動(dòng)密集型企業(yè)，變動(dòng)成本較大，DOL也較低。經(jīng)營杠桿數(shù)值越大，銷售額的波動(dòng)引起息稅前利潤波動(dòng)也越大，同時(shí)導(dǎo)致股東權(quán)益收益率的波動(dòng)也越大。經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)固定成本較高的企業(yè)，如設(shè)備和技術(shù)密集型，固87經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)例題：A，B兩家企業(yè)得有關(guān)資料如下企業(yè)名稱經(jīng)濟(jì)情況概率銷售量件單價(jià)銷售額單位變動(dòng)成本變動(dòng)成本總額邊際貢獻(xiàn)固定成本利潤A較好中等較差0.200.600.201201008010101012001000800666720600480480400320200200200280200120B較好中等較差0.200.600.20120100801010101200100080044448040032072060048040040040032020080經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)例題：A，B兩家企業(yè)得有關(guān)資料如下企業(yè)名88經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小和經(jīng)營杠桿系數(shù)，并說明兩者的關(guān)系。A企業(yè)的期望邊際貢獻(xiàn)為：=480*0.20+400*0.60+320*0.20=400

A企業(yè)的期望利潤為=280*0.20+200*0.60+120*0.20=200

A企業(yè)最有可能的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：

DOLA=400/200=2經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小和經(jīng)營杠桿系數(shù)，并說明兩89經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B企業(yè)的期望邊際貢獻(xiàn)為：=720*0.20+600*0.60+480*0.20=600

B企業(yè)的期望利潤為=320*0.20+200*0.60+80*0.20=200

B企業(yè)最有可能的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：

DOLB=600/200=3經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B企業(yè)的期望邊際貢獻(xiàn)為：90經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)A企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：=σA/E(A)=50.6/200=0.253B企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：=σB/E(B)=75.9/200=0.3795B企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，說明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。也就是說。固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，則企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)A企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：91經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)銷售收入不變。可以通過改變成本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的利潤，屬于事前管理企業(yè)成本結(jié)構(gòu)不變。可以通過增加銷售收入，提高企業(yè)的利潤，屬于事后管理應(yīng)實(shí)行全方位的成本管理經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)銷售收入不變。可以通過改變成本結(jié)構(gòu)，提92靜態(tài)盈虧平衡分析例：某投資項(xiàng)目初始投資100萬元，年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為1000臺(tái)，每臺(tái)售價(jià)800元，單位變動(dòng)成本為400元/臺(tái)，年固定成本（折舊）為20萬元。項(xiàng)目壽命期為5年。基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,所得稅稅率為30%。盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率=500/1000=50%靜態(tài)盈虧平衡分析例：某投資項(xiàng)目初始投資100萬元，年設(shè)計(jì)生93靜態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡價(jià)格P*盈虧平衡單位變動(dòng)成本v*靜態(tài)盈虧平衡分析盈虧平衡價(jià)格P*盈虧平衡單位變動(dòng)成本v*94利潤的靈敏度分析基年利潤=（800-400）*1000-200000=200000元各因素的中間變量和靈敏度指標(biāo)M1=800*1000=800000M2=400*1000=400000M3=（800-400）*1000=400000M4=200000S1=800000/200000*1%=4%S2=400000/200000*1%=2%S3=400000/200000*1%=2%S4=200000/200000*1%=1%利潤的靈敏度分析基年利潤=（800-400）*1000-2095利潤的靈敏度分析單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)等于單位變動(dòng)成本的靈敏度指標(biāo)與銷售量的靈敏度指標(biāo)之和。S1=S2+S3銷售量的靈敏度指標(biāo)等于固定成本的靈敏度指標(biāo)加上1%，即S3=S4+1%單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)總是最大銷售量的利潤靈敏度指標(biāo)不可能最低。利潤的靈敏度分析單價(jià)的利潤靈敏度指標(biāo)等于單位變動(dòng)成本的靈敏度96利潤的靈敏度分析假設(shè)計(jì)劃期的目標(biāo)利潤比基期利潤增長20%，要求實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)利潤變動(dòng)率應(yīng)采取的單項(xiàng)措施。單價(jià)的變動(dòng)率=20%/4%*1%=5%單位變動(dòng)成本的變動(dòng)率=20%/2%*1%=-10%銷售量的變動(dòng)率=20%/2%*1%=10%固定成本的變動(dòng)率=20%/1%*1%=-20%單價(jià)的變動(dòng)率的極限=-100%/4%*1%=-25%單位變動(dòng)成本變動(dòng)率極限=-100%/2%*1%=50%銷售量的變動(dòng)率極限=-100%/2%*1%=-50%固定成本的變動(dòng)率極限=-100%/1%*1%=100%利潤的靈敏度分析假設(shè)計(jì)劃期的目標(biāo)利潤比基期利潤增長20%，要97動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=800Q年變動(dòng)（經(jīng)營）成本=400Q年固定成本=200,000元年總成本=400Q+200,000年利潤=400Q200,000年所得稅=(400Q200,000)30%=120Q60,000年經(jīng)營現(xiàn)金流=280Q+60,000動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=800Q98動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000280Q+60,000Q*=728臺(tái)盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率=728/1000=72.8%動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000280Q99動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=P1000年變動(dòng)（經(jīng)營）成本=4001000年固定成本=200,000元年總成本=600，000年利潤=1000P600,000年所得稅=(1000P600,000)30%=300P180,000年經(jīng)營現(xiàn)金流=700P-220,000動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=P1000100動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000700P-220000P*=691元?jiǎng)討B(tài)盈虧平衡分析t01-5NCF-1,000,000700P101動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析年銷售收入=8001000年變動(dòng)（經(jīng)營）成本=V1000年固定成本=200,000元年總成本=1000V+200，000年利潤=-1000V+600,000年所得稅=(-1000V+600,000)3