財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法-課件

財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析1引言1、財(cái)務(wù)分析對(duì)公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說至關(guān)重要。2、從事財(cái)務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個(gè)世界。因?yàn)閷?duì)于任何企業(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。引言1、財(cái)務(wù)分析對(duì)公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說至2引言3、飛機(jī)駕駛員僅僅知道儀表上的各項(xiàng)數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項(xiàng)數(shù)字之間的關(guān)系，清楚哪些指標(biāo)是正常的，哪些指標(biāo)是異常的，進(jìn)而做出調(diào)整飛行的決策。企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從報(bào)表中各個(gè)數(shù)字之間的比例、趨勢(shì)分析中得出對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。引言3、飛機(jī)駕駛員僅僅知道儀表上的各項(xiàng)數(shù)3本章要討論的主要問題第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法第二節(jié)償債能力分析第三節(jié)營運(yùn)能力分析第四節(jié)盈利能力分析第五節(jié)綜合分析本章要討論的主要問題第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法4第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法5一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析2、為資本市場(chǎng)服務(wù)的盈利分析3、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析6二、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體認(rèn)識(shí)1、將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息2、分析的前提是正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表3、報(bào)表分析的過程是將整個(gè)報(bào)表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系以達(dá)到對(duì)企業(yè)各方面及總體上的認(rèn)識(shí)。4、只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題二、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體認(rèn)識(shí)1、將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)7三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實(shí)務(wù)中主要有七類投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府雇員和工會(huì)中介機(jī)構(gòu)三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實(shí)務(wù)中8三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的2、一般目的評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)3、具體目的流動(dòng)性盈利性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析專題分析三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的2、一般目的9四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1、比較分析法將兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾2、因素分析法分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1、比較分析法101、比較分析法①按比較對(duì)象的不同分為縱向比較或趨勢(shì)分析橫向比較差異分析（計(jì)劃與實(shí)際比）②按比較的內(nèi)容分為比較會(huì)計(jì)要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比比較財(cái)務(wù)比率1、比較分析法①按比較對(duì)象的不同分為112、因素分析法①差額分析法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和②指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積③連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。④定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。2、因素分析法①差額分析法12五、報(bào)表分析的一般步驟1、明確分析目的2、收集有關(guān)信息3、按目的將各部分分類4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)5、進(jìn)一步研究各部分的聯(lián)系6、解釋結(jié)果，提供對(duì)決策有幫助的信息五、報(bào)表分析的一般步驟1、明確分析目的13六、報(bào)表分析的原則1、實(shí)事求是2、全面看問題3、相互聯(lián)系看問題4、發(fā)展地看問題5、定量與定性相結(jié)合，以定量為主六、報(bào)表分析的原則1、實(shí)事求是14七、報(bào)表分析的局限性1、報(bào)表本身的局限性2、報(bào)表的真實(shí)性3、企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性4、比較的基礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時(shí)，很難確定所屬行業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇不同導(dǎo)致比率計(jì)算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個(gè)合適的目標(biāo)比率七、報(bào)表分析的局限性1、報(bào)表本身的局限性15第二節(jié)償債能力分析第二節(jié)償債能力分析16引言:對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識(shí)1、財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或原則制作的，一個(gè)國家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個(gè)國家不同。2、會(huì)計(jì)師在運(yùn)用這些原則時(shí)有一定的靈活性。引言:對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識(shí)1、財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或原則制17引言:資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息特定時(shí)點(diǎn)上公司的財(cái)務(wù)狀況的快照2、編制原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益3、理解報(bào)表需注意的問題資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債引言:資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息18

BW公司---資產(chǎn)負(fù)債表

(資產(chǎn)部分)a.反映某一日期公司的財(cái)務(wù)狀況.b.BW擁有的. c.客戶欠公司款項(xiàng).d.已支付但尚未受益的款項(xiàng)e.現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項(xiàng)目f.原始成本.g.固定資產(chǎn)累計(jì)損耗作為原值的扣除.現(xiàn)金及等價(jià)物. $90應(yīng)收帳款c 394存貨596待攤費(fèi)用d 5預(yù)付賬款

10流動(dòng)資產(chǎn)e

$1,195固定資產(chǎn)(成本價(jià))f1030減:累計(jì)折舊g (329)固定資產(chǎn)凈值701長期投資

50其它長期資產(chǎn)

223 資產(chǎn)總計(jì)b$2,169

BW公司資產(chǎn)負(fù)債表(單位：千元)2006.12.31aBW公司---資產(chǎn)負(fù)債表

19

BW公司--資產(chǎn)負(fù)債表 (負(fù)債方)a.資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益.b.BW需償還的. c.購買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款.d.未付工資等.e.1年需償還的債務(wù)f.償還期超過1年的債務(wù).g.最初投資額.h.用于再投資的盈利.應(yīng)付票據(jù) $ 290應(yīng)付帳款c 94應(yīng)交稅費(fèi)d 16其它應(yīng)付款d

100

流動(dòng)負(fù)債e

$500長期負(fù)債f

530

所有者權(quán)益

普通股(面值1美元)g

200

資本公積g

729盈余公積h

210

所有者權(quán)益總計(jì)$1,139

負(fù)債和所有者權(quán)益總ab$2,169

BW公司資產(chǎn)負(fù)債表(單位：千元)2006.12.31BW公司--資產(chǎn)負(fù)債表20引言:損益表1、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營成果，盈利或虧損形成過程的回放2、編制原理銷售收入—成本=利潤3、理解報(bào)表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤不同會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤不同引言:損益表1、揭示的信息21

BW公司的損益表a.衡量一段期間盈利.b.從顧客已收或應(yīng)收的款項(xiàng)c.銷售傭金、廣告及管理人員工資以及折舊等。d.經(jīng)營收益.e.借入資金的成本.f.應(yīng)納稅收入.g.股東所得數(shù)額.銷售凈額 $2,211產(chǎn)品銷售成本b

1,599

毛利

$612銷售及管理費(fèi)用c

402

稅息前利潤d

$210利息費(fèi)用e

59

稅前利潤f

$

151

所得稅

60

稅后利潤g

$91現(xiàn)金股利

38未分配利潤

$53BW公司損益表(單位：千元)2006.1.1-12.31aBW公司的損益表a.衡量一段期間盈利.銷售凈額22引言:現(xiàn)金流量表1、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付能力的顯示器。2、編制原理按收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況?，F(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持有量變化將現(xiàn)金流動(dòng)情況分為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流投資活動(dòng)現(xiàn)金流籌資活動(dòng)現(xiàn)金流引言:現(xiàn)金流量表1、揭示的信息23一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述幾點(diǎn)說明一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動(dòng)生成對(duì)復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。比率可以想象為偵探小說中的線索。一個(gè)或多個(gè)比率可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合一個(gè)公司的管理知識(shí)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，比率分析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。一個(gè)比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決于對(duì)公司的深刻分析。一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述幾點(diǎn)說明24一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述比較的類型內(nèi)部比較外部比較財(cái)務(wù)比率：

涉及兩個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)，常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)得到。一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述比較的類型財(cái)務(wù)比率：25外部比較和行業(yè)比率的來源舉例:羅伯特.莫里斯聯(lián)會(huì)鄧白氏機(jī)構(gòu)

《工商業(yè)財(cái)務(wù)比率年鑒》這種方法是將一個(gè)公司的比率與相似情況的公司的比率或同期的行業(yè)的平均水平相比。為了增加可比性，來自不同公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。蘋果不能和桔子相比較。外部比較和行業(yè)比率的來源舉例:這種方法是將一個(gè)公司的比率與26二、流動(dòng)性分析1、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力2、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比較相對(duì)數(shù)指標(biāo)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債絕對(duì)數(shù)指標(biāo)凈營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債（NetWorkingCapital）表示公司在營業(yè)循環(huán)中的投資。二、流動(dòng)性分析1、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力272.1流動(dòng)比率—含義流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債對(duì)于BW公司2006年12月31日的流動(dòng)比率是：反映一個(gè)公司用短期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債表比率流動(dòng)比率$1,195$500=2.392.1流動(dòng)比率—含義流動(dòng)比率反映一個(gè)公282.1流動(dòng)比率--對(duì)比BW

行業(yè)平均水平2.39 2.152.26 2.091.91 2.01年份200620052004流動(dòng)比率此比率高于行業(yè)平均水平.2.1流動(dòng)比率--對(duì)比BW 行業(yè)平292.2速動(dòng)比率—含義酸性測(cè)試比率（速動(dòng)比率）（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）流動(dòng)負(fù)債對(duì)于BW公司，2006年12月31日的速動(dòng)比率是：它表示公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力.資產(chǎn)負(fù)債表比率速動(dòng)比率$1,195-$696$500=1.002.2速動(dòng)比率—含義酸性測(cè)試比率它表示公司302.2速動(dòng)比率--對(duì)比BW 行業(yè)平均水平

1.00 1.251.04 1.231.11 1.25年份200620052004酸性測(cè)試比率此比率小于行業(yè)平均水平.2.2速動(dòng)比率--對(duì)比BW 行業(yè)平均水平年31流動(dòng)性分析總結(jié)強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨賬戶存在潛在危機(jī).表明此行業(yè)有相對(duì)較高的存貨水平.

比率

BW

行業(yè)水平流動(dòng)比率 2.39 2.15速動(dòng)比率 1.00 1.25流動(dòng)性分析總結(jié)強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨賬戶存在潛32流動(dòng)比率--趨勢(shì)分析比較

流動(dòng)比率趨勢(shì)分析流動(dòng)比率--趨勢(shì)分析比較流動(dòng)比率趨勢(shì)分析33速動(dòng)比率--趨勢(shì)分析比較

速動(dòng)比率--趨勢(shì)分析比較34二、流動(dòng)性分析3、流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性

流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量(指能用于嘗債方面))注：此處的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率選擇與凈銷售收入比較存貨選擇與銷貨成本比較，因銷售收入中存在存貨所沒有的毛利二、流動(dòng)性分析3、流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性注：此處的353·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性—周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收入全部是賒銷收入）年銷售凈額應(yīng)收帳款BW公司2006年年末此比率為：反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公司收帳的業(yè)績.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

$2,211$394=5.61平均數(shù)3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性—周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收363·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)一年中的天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率BW公司2006年年末此比率為：表明從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收回款項(xiàng)的平均天數(shù).損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)3655.61=65days3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)表明從取得應(yīng)373·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--分析BW

行業(yè)水平65.0 65.771.1 66.383.6 69.2年份200620052004應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)BW相對(duì)于行業(yè)水平來說縮短了收帳天數(shù).3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--分析BW 行業(yè)水平年份應(yīng)收帳383·2存貨變現(xiàn)性--存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨BW公司2006年年存貨周轉(zhuǎn)率為：表明公司存貨管理的有效程度.并不直接說明其變現(xiàn)能力。因?yàn)槠髽I(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過賒銷方式完成的損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率存貨周轉(zhuǎn)率$1,599$696=2.30次平均數(shù)3·2存貨變現(xiàn)性--存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率表393·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平2.30 3.452.44 3.762.64 3.69年度200620052004存貨周轉(zhuǎn)率BW公司存貨周轉(zhuǎn)率很差.3·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平年度存貨403·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析

3·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析41二、流動(dòng)性分析4、影響變現(xiàn)能力的其他因素能增加變現(xiàn)能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)能減弱變現(xiàn)能力的因素未做記錄的或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債二、流動(dòng)性分析4、影響變現(xiàn)能力的其他因素42三、盈利能力比率1、收益指標(biāo)的選擇必須是正常的營業(yè)收益為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力應(yīng)采用息前稅前利潤2、具體指標(biāo)資產(chǎn)收益率（ROA）=EBIT÷總資產(chǎn)資產(chǎn)收益率=營業(yè)利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)利潤率=EBIT÷銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷總資產(chǎn)三、盈利能力比率1、收益指標(biāo)的選擇43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額總資產(chǎn)BW公司2006年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率$2,211$2,169=1.02平均數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效44總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析BW

行業(yè)水平1.02 1.171.03 1.141.01 1.13年末200620052004總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率BW公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低.這個(gè)比率為什么被認(rèn)為較低?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平年末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率BW45四、長期償債能力比率1、資產(chǎn)與負(fù)債的比較—公司融資狀況分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額÷（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）反映公司是如何融資的，有多大風(fēng)險(xiǎn)四、長期償債能力比率1、資產(chǎn)與負(fù)債的比較—公司融資狀461·1資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額BW公司2006年年末資產(chǎn)負(fù)債率為：表明公司債務(wù)融資占總資產(chǎn)的百分比.資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率$1,030$2,169=.471·1資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率表明471·1資產(chǎn)負(fù)債率--分析BW

行業(yè)水平.47 .47.47 .47.45 .47年份200620052004資產(chǎn)負(fù)債率BW公司債務(wù)使用與行業(yè)水平持平.1·1資產(chǎn)負(fù)債率--分析BW 行業(yè)水平年份資產(chǎn)負(fù)債481·2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額股東權(quán)益BW公司2006年12月31日的債務(wù)股本比率為反映公司通過債務(wù)籌資的比率.資產(chǎn)負(fù)債表比率產(chǎn)權(quán)比率$1,030$1,139=.901·2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率反映公司通過債務(wù)資491·2產(chǎn)權(quán)比率--分析BW

行業(yè)水平.90 .90.88 .90.81 .89年份200620052004產(chǎn)權(quán)比率BW公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平.1·2產(chǎn)權(quán)比率--分析BW 行業(yè)水平年份產(chǎn)權(quán)比率50四、長期償債能力比率2、公司營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)比較—融資風(fēng)險(xiǎn)的分析已獲利息倍數(shù)=EBIT÷利息支出償債倍數(shù)=EBIT÷｛利息+〔本金/（1-TAX）〕｝資產(chǎn)負(fù)債率僅僅從靜態(tài)角度來看企業(yè)償債能力，但從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)長期償債能力還取決于足夠的盈利能力注：①兩個(gè)指標(biāo)都很重要。②足夠的償債比率沒有精確的答案，主要取決于企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的穩(wěn)定性和融資能力。四、長期償債能力比率2、公司營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)512·1已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)稅息前利潤利息費(fèi)用BW公司2006年利息保障比率為：表示某公司支付利息費(fèi)用的能力.損益表比率已獲利息保障倍數(shù)$210$59=3.562·1已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)表示某公司支付損益表522·1已獲利息倍數(shù)--分析

BW

行業(yè)水平3.56 5.194.35 5.0210.30 4.66年份200620052004已獲利息倍數(shù)BW利息保障比率低于行業(yè)平均水平.2·1已獲利息倍數(shù)--分析BW 行業(yè)水平532·1已獲利息倍數(shù)--趨勢(shì)分析2·1已獲利息倍數(shù)--趨勢(shì)分析542·1已獲利息倍數(shù)--趨勢(shì)分析總結(jié)這表明低收益

(EBIT)可能是BW的潛在問題.負(fù)債水平

與行業(yè)平均水平持平.

BW

的利息保障比率從2004年以來呈下降趨勢(shì)，近兩年一直低于行業(yè)平均水平.2·1已獲利息倍數(shù)--趨勢(shì)分析總結(jié)這表明低收益(EB55四、長期償債能力比率3、報(bào)表之外的其他因素長期租賃擔(dān)保責(zé)任或有項(xiàng)目四、長期償債能力比率3、報(bào)表之外的其他因素56五、投資收益率1、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率（ROE）=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)（普通股權(quán)益）2、指標(biāo)的局限性價(jià)值問題（凈資產(chǎn)是采用賬面價(jià)還是市場(chǎng)價(jià)）時(shí)效問題（沒有考慮資金時(shí)間問題）風(fēng)險(xiǎn)問題（沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題）五、投資收益率1、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率（RO57權(quán)益資本收益率權(quán)益報(bào)酬率（ROE）稅后凈利股東權(quán)益BW公司2006年度的ROE為：表明公司股東權(quán)益的盈利能力（扣除所有費(fèi)用和稅收）損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率權(quán)益資本收益率$91$1,139=.08權(quán)益資本收益率權(quán)益報(bào)酬率（ROE）表明公司股東權(quán)益的損益表58權(quán)益資本收益率分析

BW

行業(yè)水平8.0% 17.9%9.4 17.216.6 20.4年度200620052004權(quán)益報(bào)酬率BW公司的權(quán)益報(bào)酬率很低.權(quán)益資本收益率分析BW 行業(yè)水平年度權(quán)益報(bào)酬率BW59權(quán)益報(bào)酬率趨勢(shì)分析

權(quán)益報(bào)酬率趨勢(shì)分析60第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析---杜邦分析第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析---杜邦分析61一、分析的思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營業(yè)績。提供了分析指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢(shì)的方法，并為今后采取的改進(jìn)措施提供了方向。一、分析的思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)62二、指標(biāo)分解原理二、指標(biāo)分解原理63二、指標(biāo)分解原理①銷售凈利率反映盈利能力；②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率，可再細(xì)分為幾個(gè)指標(biāo)（存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)構(gòu)成存量是否有問題。③權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負(fù)債程度，負(fù)債程度上升，風(fēng)險(xiǎn)提高。此處的資產(chǎn)負(fù)債率中的資產(chǎn)與負(fù)債均用平均數(shù)算(年初與年末的平均數(shù))。

二、指標(biāo)分解原理①銷售凈利率反映盈利能力；64財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法-課件65三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用1、給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況權(quán)益資本報(bào)酬率三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用1、給公司管理層提供了一張考察公司66三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑提高銷售利潤率使收入增長幅度高于成本和費(fèi)用降低成本費(fèi)用提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑672、找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向A公司權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.39%×2.02第二年12.12%=6%×2.02資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×23、分析同業(yè)差距權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)A公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2B公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.22、找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向681

·1銷售凈利率銷售凈利率稅后凈利銷售凈額BW公司2006年的銷售凈利率為：衡量公司的銷售收入在扣除所有費(fèi)用及所得稅的盈利能力.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率銷售凈利率$91$2,211=.041BW公司報(bào)表1·1銷售凈利率銷售凈利率衡量公司的銷售收入在損益表/銷691

·1銷售凈利率--分析BW

行業(yè)水平4.1% 8.2%4.9 8.19.0 7.6年度200620052004銷售凈利率BW公司的銷售凈利率很差.1·1銷售凈利率--分析BW 行業(yè)水平年度銷售凈利率701

·1銷售凈利率--趨勢(shì)分析

1·1銷售凈利率--趨勢(shì)分析711.2銷售毛利率銷售毛利率毛利銷售凈額BW公司2006年的銷售毛利為：用于衡量公司的經(jīng)營效率,同時(shí)也表示了公司的定價(jià)策略.體現(xiàn)了公司所增加的價(jià)值。損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率盈利能力比率$612$2,211=.2771.2銷售毛利率銷售毛利率用于衡量公司的經(jīng)營效率,同721.2銷售毛利率--分析BW

行業(yè)水平27.7% 31.1%28.7 30.831.3 27.6年度200620052004銷售毛利率BW公司的銷售毛利率較差.1.2銷售毛利率--分析BW 行業(yè)水平年度銷售731.2銷售毛利率--趨勢(shì)分析比較

1.2銷售毛利率--趨勢(shì)分析比較74不同經(jīng)營模式案例—硅圖公司經(jīng)營模式介紹公司簡介該公司是一家典型的高科技公司。在公司推出其第一批產(chǎn)品過程中，產(chǎn)生出一種全新的高科技產(chǎn)品，那就是3D電腦設(shè)計(jì)體系。這套體系后來成為整個(gè)市場(chǎng)上最為熱門的產(chǎn)品之一，每年為公司帶來近30億美元的銷售收入。該公司的產(chǎn)品被廣泛用于玩具設(shè)計(jì)、電子游戲設(shè)計(jì)、商業(yè)插圖設(shè)計(jì)以及所有需要模擬逼真畫面的領(lǐng)域。其產(chǎn)品還被用于國際互連網(wǎng)和內(nèi)部局域網(wǎng)之中，同時(shí)還常常被用來進(jìn)行大型項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，如波音777飛機(jī)的設(shè)計(jì)工作。但最令人驚異的還是在影片《侏羅紀(jì)公園》中及其逼真驚險(xiǎn)的恐龍形象與動(dòng)作。不同經(jīng)營模式案例—硅圖公司經(jīng)營模式介紹公司簡介75硅圖公司經(jīng)營獲利能力目標(biāo)模型項(xiàng)目收入毛利研究和開發(fā)費(fèi)用銷售、一般及管理費(fèi)用經(jīng)營利潤收入百分比%10050.5~52.511~1322~2811.5~13.5硅圖公司經(jīng)營獲利能力目標(biāo)模型項(xiàng)目收入百分比%76硅圖公司經(jīng)營模式小結(jié)該公司是一典型的高科技公司，是追求與市場(chǎng)上其他公司產(chǎn)品不同的高經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)。采用獲得更多的毛利的戰(zhàn)略，并且利用這部分增加的毛利來支持更多的研究與開發(fā)，將其投資到公司關(guān)注的具有良好獲利能力和高經(jīng)濟(jì)增加值的產(chǎn)品，最終使與之相聯(lián)系的公司增長率最大。硅圖公司經(jīng)營模式小結(jié)該公司是一典型的高科技公司，是追求與市77關(guān)于經(jīng)營模式的幾個(gè)思考問題1、影響企業(yè)經(jīng)營模式的因素有那些2、你作為一名CEO是將主要精力放在損益表管理上還是資產(chǎn)負(fù)債表管理上，試闡述你的理由。關(guān)于經(jīng)營模式的幾個(gè)思考問題1、影響企業(yè)經(jīng)營模式的因78經(jīng)營模式的選擇公司的經(jīng)營目標(biāo)市場(chǎng)競(jìng)爭狀況公司的最大經(jīng)營長項(xiàng)，如公司是否擁有具有革新精神的產(chǎn)品設(shè)計(jì)師市場(chǎng)容量大，增加值較低的基礎(chǔ)性市場(chǎng)增加值較高市場(chǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭策略經(jīng)營模式的選擇公司的經(jīng)營目標(biāo)市場(chǎng)競(jìng)爭狀況公司的最大79同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益率的主要?jiǎng)右蚩蛋毓咎O果公司DELL公司比率1992年(%)1992年(%)1992年(%)銷售利潤率5.27.485.05資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31.682.17權(quán)益乘數(shù)1.571.932.51資本收益率10.624.227.5同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益率的主要?jiǎng)右蚩蛋毓咎O果公80五家不同行業(yè)企業(yè)權(quán)益凈利率構(gòu)成（1995年12月）公司名稱ROE（%）=銷售利潤率（%）×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）×權(quán)益乘數(shù)美洲聯(lián)合銀行13.2=13.1×0.09×11.49福特萊恩公司15.7=2.1×3.1×2.4惠普公司20.6=7.7×1.29×2.06耐克公司20.4=8.4×1.51×2.60西南航空公司12.8=6.4×0.88×2.28五家不同行業(yè)企業(yè)權(quán)益凈利率構(gòu)成（1995年12月）公司名稱R81四、綜合例題

綜合例題一某公司2006年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表某公司2006年12月31日單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金５０應(yīng)付帳款１００應(yīng)收帳款（５）長期負(fù)債（１）存貨（４）實(shí)收資本１００固定資產(chǎn)（６）留存收益１００資產(chǎn)合計(jì)（３）負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)（2）四、綜合例題

綜合例題一資82

其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：1、長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：0.52、銷售毛利率：10%3、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：9次4、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)算）：18天5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：2.5次要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分。

其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：83計(jì)算過程

⑴所有者權(quán)益=100+100=200（萬元）

長期負(fù)債=200×0.5=100（萬元）⑵負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)=200+100+100=400（萬元）⑶資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債+所有者權(quán)益=400（萬元）計(jì)算過程

⑴所有者權(quán)益=100+100=200（萬元）84計(jì)算過程

⑷銷售收入÷資產(chǎn)總額=2.5=銷售收入÷400銷售收入=400×2.5=1000（萬元）銷售成本=（1－銷售毛利率）×銷售收入=（1－10%）×900（萬元）銷售成本÷存貨=9=900÷存貨存貨=900÷9=100（萬元）計(jì)算過程

⑷銷售收入÷資產(chǎn)總額=2.5=銷售收入÷40085計(jì)算過程⑸應(yīng)收賬款×360÷銷售收入=18=應(yīng)收賬款×360÷1000應(yīng)收賬款=50（萬元）⑹固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計(jì)－貨幣資金－應(yīng)收賬款－存貨=400－50－50－100=200（萬元）計(jì)算過程⑸應(yīng)收賬款×360÷銷售收入=1886財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法-課件87財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法-課件88財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法-課件89財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析90引言1、財(cái)務(wù)分析對(duì)公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說至關(guān)重要。2、從事財(cái)務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個(gè)世界。因?yàn)閷?duì)于任何企業(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。引言1、財(cái)務(wù)分析對(duì)公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說至91引言3、飛機(jī)駕駛員僅僅知道儀表上的各項(xiàng)數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項(xiàng)數(shù)字之間的關(guān)系，清楚哪些指標(biāo)是正常的，哪些指標(biāo)是異常的，進(jìn)而做出調(diào)整飛行的決策。企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從報(bào)表中各個(gè)數(shù)字之間的比例、趨勢(shì)分析中得出對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。引言3、飛機(jī)駕駛員僅僅知道儀表上的各項(xiàng)數(shù)92本章要討論的主要問題第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法第二節(jié)償債能力分析第三節(jié)營運(yùn)能力分析第四節(jié)盈利能力分析第五節(jié)綜合分析本章要討論的主要問題第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法93第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法94一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析2、為資本市場(chǎng)服務(wù)的盈利分析3、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析95二、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體認(rèn)識(shí)1、將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息2、分析的前提是正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表3、報(bào)表分析的過程是將整個(gè)報(bào)表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系以達(dá)到對(duì)企業(yè)各方面及總體上的認(rèn)識(shí)。4、只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題二、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體認(rèn)識(shí)1、將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)96三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實(shí)務(wù)中主要有七類投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府雇員和工會(huì)中介機(jī)構(gòu)三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實(shí)務(wù)中97三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的2、一般目的評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)3、具體目的流動(dòng)性盈利性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析專題分析三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的2、一般目的98四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1、比較分析法將兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾2、因素分析法分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1、比較分析法991、比較分析法①按比較對(duì)象的不同分為縱向比較或趨勢(shì)分析橫向比較差異分析（計(jì)劃與實(shí)際比）②按比較的內(nèi)容分為比較會(huì)計(jì)要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比比較財(cái)務(wù)比率1、比較分析法①按比較對(duì)象的不同分為1002、因素分析法①差額分析法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和②指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積③連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。④定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。2、因素分析法①差額分析法101五、報(bào)表分析的一般步驟1、明確分析目的2、收集有關(guān)信息3、按目的將各部分分類4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)5、進(jìn)一步研究各部分的聯(lián)系6、解釋結(jié)果，提供對(duì)決策有幫助的信息五、報(bào)表分析的一般步驟1、明確分析目的102六、報(bào)表分析的原則1、實(shí)事求是2、全面看問題3、相互聯(lián)系看問題4、發(fā)展地看問題5、定量與定性相結(jié)合，以定量為主六、報(bào)表分析的原則1、實(shí)事求是103七、報(bào)表分析的局限性1、報(bào)表本身的局限性2、報(bào)表的真實(shí)性3、企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性4、比較的基礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時(shí)，很難確定所屬行業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇不同導(dǎo)致比率計(jì)算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個(gè)合適的目標(biāo)比率七、報(bào)表分析的局限性1、報(bào)表本身的局限性104第二節(jié)償債能力分析第二節(jié)償債能力分析105引言:對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識(shí)1、財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或原則制作的，一個(gè)國家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個(gè)國家不同。2、會(huì)計(jì)師在運(yùn)用這些原則時(shí)有一定的靈活性。引言:對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識(shí)1、財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或原則制106引言:資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息特定時(shí)點(diǎn)上公司的財(cái)務(wù)狀況的快照2、編制原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益3、理解報(bào)表需注意的問題資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債引言:資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息107

BW公司---資產(chǎn)負(fù)債表

(資產(chǎn)部分)a.反映某一日期公司的財(cái)務(wù)狀況.b.BW擁有的. c.客戶欠公司款項(xiàng).d.已支付但尚未受益的款項(xiàng)e.現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項(xiàng)目f.原始成本.g.固定資產(chǎn)累計(jì)損耗作為原值的扣除.現(xiàn)金及等價(jià)物. $90應(yīng)收帳款c 394存貨596待攤費(fèi)用d 5預(yù)付賬款

10流動(dòng)資產(chǎn)e

$1,195固定資產(chǎn)(成本價(jià))f1030減:累計(jì)折舊g (329)固定資產(chǎn)凈值701長期投資

50其它長期資產(chǎn)

223 資產(chǎn)總計(jì)b$2,169

BW公司資產(chǎn)負(fù)債表(單位：千元)2006.12.31aBW公司---資產(chǎn)負(fù)債表

108

BW公司--資產(chǎn)負(fù)債表 (負(fù)債方)a.資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益.b.BW需償還的. c.購買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款.d.未付工資等.e.1年需償還的債務(wù)f.償還期超過1年的債務(wù).g.最初投資額.h.用于再投資的盈利.應(yīng)付票據(jù) $ 290應(yīng)付帳款c 94應(yīng)交稅費(fèi)d 16其它應(yīng)付款d

100

流動(dòng)負(fù)債e

$500長期負(fù)債f

530

所有者權(quán)益

普通股(面值1美元)g

200

資本公積g

729盈余公積h

210

所有者權(quán)益總計(jì)$1,139

負(fù)債和所有者權(quán)益總ab$2,169

BW公司資產(chǎn)負(fù)債表(單位：千元)2006.12.31BW公司--資產(chǎn)負(fù)債表109引言:損益表1、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營成果，盈利或虧損形成過程的回放2、編制原理銷售收入—成本=利潤3、理解報(bào)表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤不同會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤不同引言:損益表1、揭示的信息110

BW公司的損益表a.衡量一段期間盈利.b.從顧客已收或應(yīng)收的款項(xiàng)c.銷售傭金、廣告及管理人員工資以及折舊等。d.經(jīng)營收益.e.借入資金的成本.f.應(yīng)納稅收入.g.股東所得數(shù)額.銷售凈額 $2,211產(chǎn)品銷售成本b

1,599

毛利

$612銷售及管理費(fèi)用c

402

稅息前利潤d

$210利息費(fèi)用e

59

稅前利潤f

$

151

所得稅

60

稅后利潤g

$91現(xiàn)金股利

38未分配利潤

$53BW公司損益表(單位：千元)2006.1.1-12.31aBW公司的損益表a.衡量一段期間盈利.銷售凈額111引言:現(xiàn)金流量表1、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付能力的顯示器。2、編制原理按收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況?，F(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持有量變化將現(xiàn)金流動(dòng)情況分為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流投資活動(dòng)現(xiàn)金流籌資活動(dòng)現(xiàn)金流引言:現(xiàn)金流量表1、揭示的信息112一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述幾點(diǎn)說明一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動(dòng)生成對(duì)復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。比率可以想象為偵探小說中的線索。一個(gè)或多個(gè)比率可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合一個(gè)公司的管理知識(shí)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，比率分析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。一個(gè)比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決于對(duì)公司的深刻分析。一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述幾點(diǎn)說明113一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述比較的類型內(nèi)部比較外部比較財(cái)務(wù)比率：

涉及兩個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)，常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)得到。一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述比較的類型財(cái)務(wù)比率：114外部比較和行業(yè)比率的來源舉例:羅伯特.莫里斯聯(lián)會(huì)鄧白氏機(jī)構(gòu)

《工商業(yè)財(cái)務(wù)比率年鑒》這種方法是將一個(gè)公司的比率與相似情況的公司的比率或同期的行業(yè)的平均水平相比。為了增加可比性，來自不同公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。蘋果不能和桔子相比較。外部比較和行業(yè)比率的來源舉例:這種方法是將一個(gè)公司的比率與115二、流動(dòng)性分析1、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力2、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比較相對(duì)數(shù)指標(biāo)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債絕對(duì)數(shù)指標(biāo)凈營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債（NetWorkingCapital）表示公司在營業(yè)循環(huán)中的投資。二、流動(dòng)性分析1、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力1162.1流動(dòng)比率—含義流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債對(duì)于BW公司2006年12月31日的流動(dòng)比率是：反映一個(gè)公司用短期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債表比率流動(dòng)比率$1,195$500=2.392.1流動(dòng)比率—含義流動(dòng)比率反映一個(gè)公1172.1流動(dòng)比率--對(duì)比BW

行業(yè)平均水平2.39 2.152.26 2.091.91 2.01年份200620052004流動(dòng)比率此比率高于行業(yè)平均水平.2.1流動(dòng)比率--對(duì)比BW 行業(yè)平1182.2速動(dòng)比率—含義酸性測(cè)試比率（速動(dòng)比率）（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）流動(dòng)負(fù)債對(duì)于BW公司，2006年12月31日的速動(dòng)比率是：它表示公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力.資產(chǎn)負(fù)債表比率速動(dòng)比率$1,195-$696$500=1.002.2速動(dòng)比率—含義酸性測(cè)試比率它表示公司1192.2速動(dòng)比率--對(duì)比BW 行業(yè)平均水平

1.00 1.251.04 1.231.11 1.25年份200620052004酸性測(cè)試比率此比率小于行業(yè)平均水平.2.2速動(dòng)比率--對(duì)比BW 行業(yè)平均水平年120流動(dòng)性分析總結(jié)強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨賬戶存在潛在危機(jī).表明此行業(yè)有相對(duì)較高的存貨水平.

比率

BW

行業(yè)水平流動(dòng)比率 2.39 2.15速動(dòng)比率 1.00 1.25流動(dòng)性分析總結(jié)強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨賬戶存在潛121流動(dòng)比率--趨勢(shì)分析比較

流動(dòng)比率趨勢(shì)分析流動(dòng)比率--趨勢(shì)分析比較流動(dòng)比率趨勢(shì)分析122速動(dòng)比率--趨勢(shì)分析比較

速動(dòng)比率--趨勢(shì)分析比較123二、流動(dòng)性分析3、流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性

流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量(指能用于嘗債方面))注：此處的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率選擇與凈銷售收入比較存貨選擇與銷貨成本比較，因銷售收入中存在存貨所沒有的毛利二、流動(dòng)性分析3、流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性注：此處的1243·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性—周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收入全部是賒銷收入）年銷售凈額應(yīng)收帳款BW公司2006年年末此比率為：反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公司收帳的業(yè)績.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

$2,211$394=5.61平均數(shù)3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性—周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收1253·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)一年中的天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率BW公司2006年年末此比率為：表明從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收回款項(xiàng)的平均天數(shù).損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)3655.61=65days3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)表明從取得應(yīng)1263·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--分析BW

行業(yè)水平65.0 65.771.1 66.383.6 69.2年份200620052004應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)BW相對(duì)于行業(yè)水平來說縮短了收帳天數(shù).3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--分析BW 行業(yè)水平年份應(yīng)收帳1273·2存貨變現(xiàn)性--存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨BW公司2006年年存貨周轉(zhuǎn)率為：表明公司存貨管理的有效程度.并不直接說明其變現(xiàn)能力。因?yàn)槠髽I(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過賒銷方式完成的損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率存貨周轉(zhuǎn)率$1,599$696=2.30次平均數(shù)3·2存貨變現(xiàn)性--存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率表1283·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平2.30 3.452.44 3.762.64 3.69年度200620052004存貨周轉(zhuǎn)率BW公司存貨周轉(zhuǎn)率很差.3·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平年度存貨1293·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析

3·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析130二、流動(dòng)性分析4、影響變現(xiàn)能力的其他因素能增加變現(xiàn)能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)能減弱變現(xiàn)能力的因素未做記錄的或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債二、流動(dòng)性分析4、影響變現(xiàn)能力的其他因素131三、盈利能力比率1、收益指標(biāo)的選擇必須是正常的營業(yè)收益為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力應(yīng)采用息前稅前利潤2、具體指標(biāo)資產(chǎn)收益率（ROA）=EBIT÷總資產(chǎn)資產(chǎn)收益率=營業(yè)利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)利潤率=EBIT÷銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷總資產(chǎn)三、盈利能力比率1、收益指標(biāo)的選擇132總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額總資產(chǎn)BW公司2006年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率$2,211$2,169=1.02平均數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效133總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析BW

行業(yè)水平1.02 1.171.03 1.141.01 1.13年末200620052004總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率BW公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低.這個(gè)比率為什么被認(rèn)為較低?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平年末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率BW134四、長期償債能力比率1、資產(chǎn)與負(fù)債的比較—公司融資狀況分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額÷（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）反映公司是如何融資的，有多大風(fēng)險(xiǎn)四、長期償債能力比率1、資產(chǎn)與負(fù)債的比較—公司融資狀1351·1資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額BW公司2006年年末資產(chǎn)負(fù)債率為：表明公司債務(wù)融資占總資產(chǎn)的百分比.資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率$1,030$2,169=.471·1資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率表明1361·1資產(chǎn)負(fù)債率--分析BW

行業(yè)水平.47 .47.47 .47.45 .47年份200620052004資產(chǎn)負(fù)債率BW公司債務(wù)使用與行業(yè)水平持平.1·1資產(chǎn)負(fù)債率--分析BW 行業(yè)水平年份資產(chǎn)負(fù)債1371·2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額股東權(quán)益BW公司2006年12月31日的債務(wù)股本比率為反映公司通過債務(wù)籌資的比率.資產(chǎn)負(fù)債表比率產(chǎn)權(quán)比率$1,030$1,139=.901·2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率反映公司通過債務(wù)資1381·2產(chǎn)權(quán)比率--分析BW

行業(yè)水平.90 .90.88 .90.81 .89年份200620052004產(chǎn)權(quán)比率BW公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平.1·2產(chǎn)權(quán)比率--分析BW 行業(yè)水平年份產(chǎn)權(quán)比率139四、長期償債能力比率2、公司營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)比較—融資風(fēng)險(xiǎn)的分析已獲利息倍數(shù)=EBIT÷利息支出償債倍數(shù)=EBIT÷｛利息+〔本金/（1-TAX）〕｝資產(chǎn)負(fù)債率僅僅從靜態(tài)角度來看企業(yè)償債能力，但從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)長期償債能力還取決于足夠的盈利能力注：①兩個(gè)指標(biāo)都很重要。②足夠的償債比率沒有精確的答案，主要取決于企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的穩(wěn)定性和融資能力。四、長期償債能力比率2、公司營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)1402·1已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)稅息前利潤利息費(fèi)用BW公司2006年利息保障比率為：表示某公司支付利息費(fèi)用的能力.損益表比率已獲利息保障倍數(shù)$210$59=3.562·1已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)表示某公司支付損益表1412·1已獲利息倍數(shù)--分析

BW

行業(yè)水平3.56 5.194.35 5.0210.30 4.66年份200620052004已獲利息倍數(shù)BW利息保障比率低于行業(yè)平均水平.2·1已獲利息倍數(shù)--分析BW 行業(yè)水平1422·1已獲利息倍數(shù)--趨勢(shì)分析2·1已獲利息倍數(shù)--趨勢(shì)分析1432·1已獲利息倍數(shù)--趨勢(shì)分析總結(jié)這表明低收益

(EBIT)可能是BW的潛在問題.負(fù)債水平

與行業(yè)平均水平持平.

BW

的利息保障比率從2004年以來呈下降趨勢(shì)，近兩年一直低于行業(yè)平均水平.2·1已獲利息倍數(shù)--趨勢(shì)分析總結(jié)這表明低收益(EB144四、長期償債能力比率3、報(bào)表之外的其他因素長期租賃擔(dān)保責(zé)任或有項(xiàng)目四、長期償債能力比率3、報(bào)表之外的其他因素145五、投資收益率1、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率（ROE）=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)（普通股權(quán)益）2、指標(biāo)的局限性價(jià)值問題（凈資產(chǎn)是采用賬面價(jià)還是市場(chǎng)價(jià)）時(shí)效問題（沒有考慮資金時(shí)間問題）風(fēng)險(xiǎn)問題（沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題）五、投資收益率1、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率（RO146權(quán)益資本收益率權(quán)益報(bào)酬率（ROE）稅后凈利股東權(quán)益BW公司2006年度的ROE為：表明公司股東權(quán)益的盈利能力（扣除所有費(fèi)用和稅收）損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率權(quán)益資本收益率$91$1,139=.08權(quán)益資本收益率權(quán)益報(bào)酬率（ROE）表明公司股東權(quán)益的損益表147權(quán)益資本收益率分析

BW

行業(yè)水平8.0% 17.9%9.4 17.216.6 20.4年度200620052004權(quán)益報(bào)酬率BW公司的權(quán)益報(bào)酬率很低.權(quán)益資本收益率分析BW 行業(yè)水平年度權(quán)益報(bào)酬率BW148權(quán)益報(bào)酬率趨勢(shì)分析

權(quán)益報(bào)酬率趨勢(shì)分析149第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析---杜邦分析第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析---杜邦分析150一、分析的思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營業(yè)績。提供了分析指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢(shì)的方法，并為今后采取的改進(jìn)措施提供了方向。一、分析的思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)151二、指標(biāo)分解原理二、指標(biāo)分解原理152二、指標(biāo)分解原理①銷售凈利率反映盈利能力；②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率，可再細(xì)分為幾個(gè)指標(biāo)（存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)構(gòu)成存量是否有問題。③權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負(fù)債程度，負(fù)債程度上升，風(fēng)險(xiǎn)提高。此處的資產(chǎn)負(fù)債率中的資產(chǎn)與負(fù)債均用平均數(shù)算(年初與年末的平均數(shù))。

二、指標(biāo)分解原理①銷售凈利率反映盈利能力；153財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法-課件154三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用1、給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況權(quán)益資本報(bào)酬率三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用1、給公司管理層提供了一張考察公司155三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑提高銷售利潤率使收入增長幅度高于成本和費(fèi)用降低成本費(fèi)用提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑1562、找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向A公司權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.39%×2.02第二年12.12%=6%×2.02資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×23、分析同業(yè)差距權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)A公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2B公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.22、找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向1571

·1銷售凈利率銷售凈利率稅后凈利銷售凈額BW公司2006年的銷售凈利率為：衡量公司的銷售收入在扣除所有費(fèi)用及所得稅的盈利能力.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率銷售凈利率$91$2,211=.041BW公司報(bào)表1·1銷售凈利率銷售凈利率衡量公司的銷售收入在損益表/銷1581

·1銷售凈利率--分析BW

行業(yè)水平4.1% 8.2%4.9 8.19.0 7.6