財務(wù)管理與財報分析講解課件

e時代

財務(wù)管理與財報分析

大華技術(shù)學(xué)院國際貿(mào)易系吳偉文副教授e時代

財務(wù)管理與財報分析大華技術(shù)學(xué)院國際貿(mào)易系1序言1.企業(yè)競爭的焦點，已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜缧缘慕?jīng)營資源爭奪戰(zhàn)。2.企業(yè)的壽命期間大為短縮，已從30年短縮為僅有5年。3.創(chuàng)新求勝和防止失敗是同等重要，企業(yè)在強化國際競爭力以求創(chuàng)新求勝之同時，必須致力防止本身成為地雷股、以及早期警覺並且避開誤踩地雷之傷害。序言1.企業(yè)競爭的焦點，已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜缧缘慕?jīng)營資2目錄壹、基礎(chǔ)篇貳、技術(shù)篇參、分析篇肆、應(yīng)用篇伍、個案研究篇陸、趨勢篇目錄壹、基礎(chǔ)篇3壹、基礎(chǔ)篇一、企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變革二、經(jīng)營策略與ＰＰＭ模式三、企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)的資本循環(huán)四、卓越企業(yè)與經(jīng)營目標(biāo)壹、基礎(chǔ)篇4一、企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變革為求順應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的變動衝擊，以及掌握其所帶來的機會和威脅，企業(yè)（或國家、個人）自應(yīng)擬定適切的經(jīng)營策略，並且導(dǎo)入新銳的經(jīng)營技術(shù)、設(shè)計有效的經(jīng)營制度，進(jìn)以改善附加價值生產(chǎn)力、強化國際競爭力，期能提升經(jīng)營績效、蓄積經(jīng)營資源，以維持恆續(xù)地事業(yè)經(jīng)營的良性循環(huán)。一、企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變革為求順應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的變動衝擊，以及掌握其5經(jīng)營策略（規(guī)劃與執(zhí)行）知識能力資訊科技經(jīng)營技術(shù)與制度經(jīng)營環(huán)境（外部、內(nèi)部）經(jīng)營資源（人、錢、物、知識）附加價值生產(chǎn)力國際競爭力經(jīng)營績效圖1事業(yè)經(jīng)營的良性循環(huán)經(jīng)營策略知識能力經(jīng)營經(jīng)營環(huán)境經(jīng)營資源（人、錢、物、知識）圖16e時代的經(jīng)營環(huán)境1.企業(yè)競爭的焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)變、2.企業(yè)的壽命期間大為短縮、3.創(chuàng)新求勝和防止失敗是同等重要。e時代的經(jīng)營環(huán)境71.企業(yè)競爭的焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)變世界性規(guī)模的經(jīng)營資源爭奪戰(zhàn)人物錢知識其他經(jīng)營資源的吸引、運用、蓄積等能力1.企業(yè)競爭的焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)變世界性規(guī)模的人物錢知識其他經(jīng)營資82.企業(yè)的壽命期間大為短縮時間:1989年至1999年之間對象:美日兩國企業(yè)股票市值前100大評價尺度:公司股票市值結(jié)果:企業(yè)股票市值前100大的平均時間日本-約7年以下美國-不超過5年結(jié)論:企業(yè)壽命已從30年，短縮為僅有5年2.企業(yè)的壽命期間大為短縮時間:1989年至1999年之93.創(chuàng)新求勝和防止失敗是同等重要2001年:網(wǎng)路泡沫的破滅「明日報」（臺灣網(wǎng)路原生報的先鋒）「資迅人」網(wǎng)路集團(tuán)（臺灣網(wǎng)路創(chuàng)業(yè)代表的典範(fàn)）的財務(wù)危機面對每況愈下的全球經(jīng)濟(jì)態(tài)勢，企業(yè)在強化國際競爭力以求創(chuàng)新求勝之同時，必須致力防止本身成為地雷股、以及早期警覺並且避開誤踩地雷之傷害。3.創(chuàng)新求勝和防止失敗是同等重要2001年:網(wǎng)路泡沫的破滅10二、經(jīng)營策略與ＰＰＭ模式為求深入瞭解企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營策略的關(guān)係以及其所扮演的角色如何，首先必須認(rèn)識：(1)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營策略的交互作用(2)經(jīng)營策略與財務(wù)管理的關(guān)係。二、經(jīng)營策略與ＰＰＭ模式為求深入瞭解企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營策略的關(guān)係11經(jīng)營策略(Businessstrategy)有關(guān)企業(yè)之經(jīng)營策略(Businessstrategy)的理論與見解，論者的觀點不同而有差異，並且會隨著時代背景的變遷而呈現(xiàn)出不同的重點內(nèi)容與風(fēng)貌。一般而言，經(jīng)營目標(biāo)的設(shè)定、經(jīng)營資源的分配與蓄積、管理組織的設(shè)計、企業(yè)文化的塑造等等皆是經(jīng)營策略的主要課題。欲求深入瞭解經(jīng)營策略的涵義，則必須先理解策略(Strategy)與戰(zhàn)術(shù)(Tactics)的區(qū)別。經(jīng)營策略(Businessstrategy)有關(guān)企業(yè)之經(jīng)12策略與戰(zhàn)術(shù)的區(qū)別策略與戰(zhàn)術(shù)的區(qū)別13企業(yè)組織構(gòu)造之經(jīng)營策略的類型企業(yè)組織構(gòu)造之經(jīng)營策略的類型14企業(yè)經(jīng)營的組織構(gòu)造以企業(yè)經(jīng)營的組織構(gòu)造而言財務(wù)管理是在企業(yè)策略、事業(yè)部策略之下，屬於機能別策略的一環(huán)而專門管理有關(guān)企業(yè)的財務(wù)機能之事宜的業(yè)務(wù)活動。

企業(yè)經(jīng)營的組織構(gòu)造15經(jīng)營策略與財務(wù)資源的關(guān)係經(jīng)營策略與財務(wù)資源的關(guān)係16經(jīng)營資源的要素面以經(jīng)營資源的要素面而言財務(wù)管理是針對強化企業(yè)的競爭優(yōu)勢之有關(guān)經(jīng)營資源，特別是財務(wù)資源應(yīng)該如何調(diào)達(dá)與運用、蓄積與分配的管理控制。

經(jīng)營資源的要素面17產(chǎn)品組合管理理論

當(dāng)企業(yè)由單一產(chǎn)品而成長擴(kuò)充為複數(shù)產(chǎn)品或事業(yè)的多角化經(jīng)營之時，由於各個產(chǎn)品或事業(yè)之戰(zhàn)略的事業(yè)單位(StrategicBusinessUnit，略稱SBU)的獲利能力、必要投資程度、策略重要性、投資回收情形、市場占有率都未必相同、因此，如何分配與運用有限的經(jīng)營資源，對於具有將來性的SBU加以擴(kuò)大而縮小或撤退無前途的SBU，以謀求強化企業(yè)整體的經(jīng)營體質(zhì)即是主要的課題。產(chǎn)品組合管理理論當(dāng)企業(yè)由單一產(chǎn)品而成長擴(kuò)充為複數(shù)產(chǎn)品或事18PPM(產(chǎn)品組合管理)模式PPM(產(chǎn)品組合管理)模式191. 問題兒(ProblemChild)此類SBU通常是屬於導(dǎo)入期階段，所以市場占有率尚低而市場成長率卻高。由於市場古有率尚低，因而資金流入少之同時，為求維持市場成長的急速成長則必須投入大量的資金。

1. 問題兒(ProblemChild)此類SBU通常是202.

星星(Star)此成長期的SBU無論是市場成長率或市場占有率皆居高水準(zhǔn)；雖然賺取的資金流入多，卻必須投入大量資金以供應(yīng)快速的市場成長之用。

2. 星星(Star)213.金牛(CashCow)此類成熟期的SBU對於企業(yè)經(jīng)營的貢獻(xiàn)度最大；因為市場占有率高帶來的資金流入多；而市場成長率低亦即所需投入的資金較少。

3.金牛(CashCow)224.敗犬(Dog)此類衰退期的SBU由於市場成長率低而所需投入資金少，以及市場占有率低而產(chǎn)生的資金流入少，對於企業(yè)經(jīng)營來說是個很難處理的燙手山芋。

4.敗犬(Dog)23三、企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)的資本循環(huán)資本是具有比較長期的、固定的性質(zhì)資金則是相對地具有比較短期的、流動的含意所以，在探討財務(wù)資源之調(diào)達(dá)與運用的場合，稱為是資本的財務(wù)活動；而在營運循環(huán)的場合則謂之是資金的財務(wù)活動。三、企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)的資本循環(huán)資本是具有比較長期的、固定的性質(zhì)24財務(wù)的資本循環(huán)企業(yè)在開業(yè)草創(chuàng)時期，必先向股東籌措資金及以舉債的方式向民間或銀行貸款融資而形成期初資本，接著是運用期初資本的形態(tài)而招募員工(L)、導(dǎo)入機器設(shè)備(K)、購買原料(M)，此一階段即是資本調(diào)達(dá)與運用的過程。財務(wù)的資本循環(huán)企業(yè)在開業(yè)草創(chuàng)時期，必先向股東籌措資金及以舉債25企業(yè)正式開工生產(chǎn)，透過生產(chǎn)過程的運作而將諸生產(chǎn)要素(人工、設(shè)備、原料)轉(zhuǎn)換為製品(P)：之後再經(jīng)過販賣過程，將製品(P)推銷給顧客，若是交易成立則製品(P)即可轉(zhuǎn)成商品(G)，而商品(G)的所有權(quán)移轉(zhuǎn)給顧客以換取營業(yè)貨款；待營業(yè)貨款以資金形態(tài)回收後，企業(yè)的期初資本將因為經(jīng)營利潤(V)的產(chǎn)生而增值為期末資本。然而，期末資本輕盈餘分配的過程之後，由於企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模之成長擴(kuò)大而進(jìn)行再投資。企業(yè)正式開工生產(chǎn)，透過生產(chǎn)過程的運作而將諸生產(chǎn)要素(人工26圖

企業(yè)財務(wù)的資本循環(huán)圖企業(yè)財務(wù)的資本循環(huán)27企業(yè)財務(wù)之管理1. 資金的流動性：係指在創(chuàng)造附加價值之產(chǎn)銷的營運循環(huán)過程中，必須維持適度水準(zhǔn)的淨(jìng)營運資金(流動資產(chǎn)扣減流動負(fù)債之餘額)，以及對於現(xiàn)金、債權(quán)、存貨、債務(wù)等項目加強管理控制。2. 資本的收益性：係指為求促進(jìn)企業(yè)財務(wù)的資本循環(huán)能夠順暢地運作，必須確保一定程度的經(jīng)營利潤比率(經(jīng)營利潤除以平均資本)，則應(yīng)該致力於加強營業(yè)收入的開拓以及降低經(jīng)營費用比率(經(jīng)營費用除以營業(yè)收入)。3. 財務(wù)結(jié)構(gòu)的健全性：係指流動性的短期資金不可用來投資於固定資產(chǎn)與轉(zhuǎn)投資事業(yè)，應(yīng)該儘量充實自有資金並且嚴(yán)格控制負(fù)債比率(負(fù)債除以總資產(chǎn))，不超過合理的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)財務(wù)之管理1. 資金的流動性：係指在創(chuàng)造附加價值之產(chǎn)銷28四、卓越企業(yè)與經(jīng)營目標(biāo)具有未來成長潛力的優(yōu)良企業(yè)，其特徵為：(1) 屬於成長型的行業(yè)之中。(2) 顧客導(dǎo)向與市場導(dǎo)向的經(jīng)營態(tài)度。(3) 尊重人性管理與雙方溝通。(4) 具有革新的精神與氣迫。(5) 重視行動的實踐與加分主義。(6) 簡明的組織與制度。(7) 注重附加價值的創(chuàng)造。(8) 卓越的企業(yè)文化與經(jīng)營者理念。(9) 兼顧硬體與軟體的開發(fā)能力。四、卓越企業(yè)與經(jīng)營目標(biāo)具有未來成長潛力的優(yōu)良企業(yè)，其特徵為：29

企業(yè)的永續(xù)存立之前提在於確保每個競爭時點都能持續(xù)成長；

亦即串連每個時間階段的勝利，就是企業(yè)追求長，久成功的保障。企業(yè)的永續(xù)存立之前提在於確保每個競爭時點都能持續(xù)30

愈是身處複雜多變而且競爭激烈的經(jīng)營環(huán)境之中，

愈是有賴經(jīng)營策略(總體策略、行銷策略、人事策略、生產(chǎn)策略、財務(wù)策略等)的規(guī)劃，以及透過企業(yè)管理(綜合管理、行銷管理、人事管理、生產(chǎn)管理、財務(wù)管理等)諸機能的運作與實踐，方不致於產(chǎn)生經(jīng)營失敗的危機。亦即企業(yè)經(jīng)營的要務(wù)即是：企業(yè)面對變革的經(jīng)營環(huán)境，必須能夠柔軟地順應(yīng)並且主動地展開適切的經(jīng)營策略，以及透過企業(yè)管理諸機能的營運，致力構(gòu)築相對的競爭優(yōu)勢以確保企業(yè)的持續(xù)成長。愈是身處複雜多變而且競爭激烈的經(jīng)營環(huán)境之中，

31企業(yè)追求成長擴(kuò)大兼顧企業(yè)財務(wù)的收益性以及安全性，否則企業(yè)經(jīng)營將會失去均衡狀態(tài)而呈露出致命的破綻而經(jīng)營失敗的最終現(xiàn)象與結(jié)果是：資金不足，以致財務(wù)週轉(zhuǎn)不靈，進(jìn)而化為跳票倒閉。企業(yè)追求成長擴(kuò)大兼顧企業(yè)財務(wù)的收益性以及安全性，否則企業(yè)經(jīng)32經(jīng)營失敗的主因與其說是經(jīng)營策略錯誤所致，更精確地說應(yīng)是：對於企業(yè)能力的評估發(fā)生不正確的判斷，以及造成規(guī)劃不夠周到詳實而過於樂觀的經(jīng)營策略。經(jīng)營失敗的主因與其說是經(jīng)營策略錯誤所致，更精確地說應(yīng)是：對於331.經(jīng)營策略的盲點過分自信而偏好採行事業(yè)多角化、海外直接或間接投資、房地產(chǎn)與金融商品投資等等蔚為時尚而且戲劇性高的經(jīng)營方式1.經(jīng)營策略的盲點過分自信而偏好採行事業(yè)多角化、海外直接或342.多角化經(jīng)營之盲點(1)多角化經(jīng)營的首要考量即是必須慎選事業(yè)組合的問題。(2)為使多角化事業(yè)能夠協(xié)調(diào)圓滿而順利運作，則必須投入大量的時間、經(jīng)費與人力等對策:若是追求企業(yè)的成長性，則應(yīng)採行與本業(yè)有關(guān)的水平擴(kuò)散型策略；而若是注重企業(yè)的獲利性，則應(yīng)採行經(jīng)營資源集中的本業(yè)深耕型策略2.多角化經(jīng)營之盲點(1)多角化經(jīng)營的首要考量即是必須慎選353.海外直接或間接投資之盲點國外的投資與經(jīng)營環(huán)境，不論是在政治經(jīng)濟(jì)制度、法令規(guī)章、社會風(fēng)俗習(xí)慣與個人價值觀等等方面，皆迴異於所熟悉的國內(nèi)市場，是故投資與經(jīng)營的風(fēng)險大為提高，而且成功機率不大。3.海外直接或間接投資之盲點國外的投資與經(jīng)營環(huán)境，不論是在364企業(yè)投資房地產(chǎn)與金融商品之盲點在泡沫經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，房地產(chǎn)與股票兩者相互作用而且交加造勢，造成企業(yè)投資操縱房地產(chǎn)與金融商品所贏取的營業(yè)外收入，可能遠(yuǎn)超過辛苦經(jīng)營本業(yè)所獲得的營業(yè)利益而且有賺來輕鬆之現(xiàn)象對策:本業(yè)與本業(yè)外的收業(yè)比率應(yīng)該避免超過7比3或6比4。企業(yè)經(jīng)營本業(yè)與本業(yè)外的收益比例之不健全，將由於疏忽經(jīng)營本業(yè)以及經(jīng)營資源的分散的而導(dǎo)致本業(yè)的競爭能力變?nèi)?、同時隨著泡沬經(jīng)濟(jì)的崩潰，以致投機於房地產(chǎn)與股票的資金套牢4企業(yè)投資房地產(chǎn)與金融商品之盲點在泡沫經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，房地產(chǎn)37經(jīng)營目標(biāo)經(jīng)營目標(biāo)的選擇設(shè)定，端視企業(yè)的經(jīng)營理念與經(jīng)營策略的走向，而經(jīng)營目標(biāo)可視為是：為求落實經(jīng)營策略的進(jìn)行以及確保其實踐的手段與標(biāo)竿。經(jīng)營目標(biāo)經(jīng)營目標(biāo)的選擇設(shè)定，端視企業(yè)的經(jīng)營理念與經(jīng)營策略的走38財務(wù)管理與企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)財務(wù)管理與企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)39表美日企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)比率

123213美國日本得點順位得點順位☆投資報酬率2.431.24☆股價上昇1.140.029☆市場占有率0.731.43改善產(chǎn)品組合0.5040.685生產(chǎn)物流系統(tǒng)合理化0.4650.714自己資本比率0.3860.596☆新製品比率0.2171.06提昇企業(yè)形象0.0580.207改善作業(yè)條件0.0490.098表美日企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)比率

123213美國日本得點順位40美日間企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)不同之原因美國企業(yè)的經(jīng)營者因受到短期的經(jīng)營成績之壓力，以及如果企業(yè)經(jīng)營的業(yè)績不振，則不僅無法以直接金融方式來調(diào)達(dá)資金，更有面臨被併購的危險；所以，美國企業(yè)的經(jīng)營者莫不以投資報酬率為其主要的經(jīng)營目標(biāo)。相對地，日本企業(yè)的經(jīng)營者並無上述的壓力與限制，是故得以市場占有率做為優(yōu)先順位的經(jīng)營目標(biāo)。美日間企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)不同之原因美國企業(yè)的經(jīng)營者因受到短期的41財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)42(1) 收益性基準(zhǔn)：收益性係指企業(yè)獲利能力而言，其衡量方法是觀察投資報酬率是否良好。強化投資報酬率(經(jīng)營利潤除以投下資本)是財務(wù)管理的主要業(yè)務(wù)目標(biāo)之一。為求昇投資報酬率，則必須增加營業(yè)收入的成長與節(jié)約經(jīng)營費用的支出，以及加強資產(chǎn)管理的效率與促進(jìn)投下資本的合理化。(1) 收益性基準(zhǔn)：收益性係指企業(yè)獲利能力而言，其衡量方法是43(2) 安全性基礎(chǔ)：收益性基準(zhǔn)是企業(yè)財務(wù)之管理營運的主要業(yè)務(wù)目標(biāo)；然而，除注重企業(yè)的獲利能力之外，短期的償債能力、長期的財務(wù)健全生與資本結(jié)構(gòu)的安定生等安全生的問題亦須注意，否則，遲早將會發(fā)生資金流量失調(diào)而導(dǎo)致財務(wù)調(diào)轉(zhuǎn)不靈的結(jié)果。(2) 安全性基礎(chǔ)：收益性基準(zhǔn)是企業(yè)財務(wù)之管理營運的主要業(yè)務(wù)44(3) 成長性基準(zhǔn)：通常，成長生的測量項目有資產(chǎn)、股東權(quán)益、營業(yè)收入、經(jīng)營利潤等；然而，隨著企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模之成長擴(kuò)大，資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益亦往往逐漸肥大化。所以，為確保企業(yè)經(jīng)營的均衡擴(kuò)大，則必須維持適切的成長性；亦即並非僅是追求資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益與營業(yè)收入等項目的金額增大，更重要的是必須兼顧企業(yè)經(jīng)營的收益性與安全性，否則，經(jīng)營規(guī)模的成長擴(kuò)大將帶來經(jīng)營破綻。(3) 成長性基準(zhǔn)：通常，成長生的測量項目有資產(chǎn)、股東權(quán)益、45(4) 生產(chǎn)性基準(zhǔn)：生產(chǎn)性的觀念著重於衡量平均每單位的投入生產(chǎn)要素，其所能生產(chǎn)出如何程度的產(chǎn)出物而言。一般常見的投入生產(chǎn)要素有：員工人數(shù)、工作時數(shù)、中事費用、機器設(shè)備，而產(chǎn)出物則有：附加價值、生產(chǎn)數(shù)量、營業(yè)收入等。亦即生產(chǎn)性是用來測量人力、資本、土地等生產(chǎn)要素，是否合理地、有效益地充分利用之尺度。(4) 生產(chǎn)性基準(zhǔn)：生產(chǎn)性的觀念著重於衡量平均每單位的投入生46(5) 社會性基準(zhǔn)：由於企業(yè)的社會責(zé)任日漸吃重，對於企業(yè)諸利害關(guān)係人的有事務(wù)必須妥善處理。身為社會公器的企業(yè)，除將所創(chuàng)造的附加價值以人事費用、股利、利息、稅賦的型態(tài)而分配予公司員工、股東、債權(quán)人、政府之外，尚須考慮因為消費者保護(hù)、環(huán)保問題、員工福利措施等社會生因素，以及其所帶來的經(jīng)營成本或費用的增加(5) 社會性基準(zhǔn)：由於企業(yè)的社會責(zé)任日漸吃重，對於企業(yè)諸利47貳、技術(shù)篇一、損益平衡點分析二、企業(yè)營運的槓桿作用三、企業(yè)經(jīng)營計劃的策定四、銷售預(yù)測與財務(wù)規(guī)劃貳、技術(shù)篇48一、損益平衡點分析(一)損益平衡點(Break-EvenPoint，略稱BEP)係指：當(dāng)企業(yè)的總收入與總費用相等之時點，其既無利潤而言亦無損失發(fā)生，亦即盈虧兩平的意思。所以損益平衡點分析的功用，在於評估：經(jīng)營資源(機器設(shè)備、資金、人力資源)的追加雖然可能增進(jìn)產(chǎn)銷能力，但是，預(yù)期的經(jīng)營收入若是無法達(dá)成，則因經(jīng)營資源追加的經(jīng)營成本增加，將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗。簡言之，經(jīng)營資源追加的效果，若不超過經(jīng)營成本增加的部分，則必須慎重考慮經(jīng)營資源的投資方案。一、損益平衡點分析(一)損益平衡點(Break-Even491. 圖解法損益平衡圖(Break-EvenChart)如圖1-2-1所示，其步驟為：(1)以橫軸為營業(yè)收入而以縱軸代表營業(yè)收入、費用與損益；(2)正方形的左下角為原點0而往上拉出的對角線為營業(yè)收入線；(3)以固定費用的金額在左方縱軸上取點(A)，再往右拉出與橫軸平行的固定費用線；(4)在右方縱軸(B)點之上，以變動費用的金額取點(C)而往左下拉到(A)點即得總費用線；(5)拉垂直線到橫軸，即可得BEP的營業(yè)收入為375萬元(萬元)。1. 圖解法損益平衡圖(Break-EvenChart50損益平衡圖損益平衡圖512. 公式法

(單元：萬元

)營業(yè)收入(S)$1,000BEP販?zhǔn)哿?萬個)75變動費用(V)$200營業(yè)收入(萬元)$375邊際貢獻(xiàn)(M)$800BEP比率(%)37.5%固定費用(F)$300安全邊際率(M/S)62.5%稅前淨(jìng)利(G)$500變動費用比率(V)20%邊際貢獻(xiàn)率(m)80%固定費用比率(f)30%稅前淨(jìng)利率(g)50%2. 公式法 (單元：萬元)$1,000BEP販?zhǔn)哿?52(1)損益平衡點(BEP)：(1)損益平衡點(BEP)：53邊際貢獻(xiàn)率(MarginalContributionRatio)

又稱

利量率(Profit-Volumeratio)：邊際貢獻(xiàn)率(MarginalContributionR54(3)變動費用比率(3)變動費用比率55(4)損益平衡點比率(4)損益平衡點比率56(5) 安全邊際率(Marginofsagetyratio)

(5) 安全邊際率(Marginofsagetyra57表成本、數(shù)量與利益的關(guān)係販賣量(Q)營業(yè)收入(S)變動費用(V)邊際貢獻(xiàn)(M)固定費用(F)稅前淨(jìng)利(G) 25$ 125$ 25$ 100$ 300$ (200) 50$ 250$ 50$ 200$ 300$ (100)BEP 75$ 375$ 75$ 300$ 300$ 0 100$ 500$ 100$ 400$ 300$ 100 125$ 625$ 125$ 500$ 300$ 200 150$ 750$ 150$ 600$ 300$ 300 175$ 875$ 175$ 700$ 300$ 400 200$ 1,000$ 200$ 800$ 300$ 500單位售價(P)=5元；單位變動費用(@V)=1萬元。表成本、數(shù)量與利益的關(guān)係販賣量(Q)營業(yè)收入(S)變58財務(wù)管理與財報分析講解課件59(二)費用分解的方法運用損益平衡點分析之際，必須將損益表的經(jīng)營費用加以分解為變動費用與固定費用，經(jīng)過費用分解之後，更能明確地掌握營業(yè)收入(Sales)與費用(變動費用、固定費用)、利潤(稅前淨(jìng)利)之間的互動關(guān)係。企業(yè)經(jīng)營必須瞭解費用的成本習(xí)性(CostBehvior)，方能有助於損益構(gòu)造的改善以及經(jīng)營策略的規(guī)劃。(二)費用分解的方法運用損益平衡點分析之際，必須將損益表的經(jīng)60成本習(xí)性成本習(xí)性的概念是探討成本隨著企業(yè)活動水準(zhǔn)(Activitylevel)的變動而產(chǎn)生如何的變化，而依照成本習(xí)性可將成本分為四類型：固定成本、變動成本、混合成本與階梯成本.成本習(xí)性成本習(xí)性的概念是探討成本隨著企業(yè)活動水準(zhǔn)(Acti61成本的類型成本的類型621. 總費用法前期本期增加額營業(yè)收入1,0001,200200總費用8009001001. 總費用法前期本期增加額營業(yè)收入1,0001,200632. 最小平方法(Leastsquaresmethod)2. 最小平方法(Leastsquaresmethod64營業(yè)收入營業(yè)收入月(N)營業(yè)收入(X)費用(Y)費用(XY)1$1,800$1,560$2,808,000$3,240,0002$1,600$1,440$2,304,000$2,560,0003$1,300$1,200$1,560,000$1,690,0004$1,100$1,300$1,430,000$1,210,0005$1,120$1,280$1,433,000$1,254,4006$1,000$1,200$1,200,000$1,000,0007$800$1,100$880,000$640,0008$920$1,260$1,159,200$846,4009$1,360$1,380$1,876,000$1,849,60010$1,400$1,320$1,848,000$1,960,00011$1,900$1,600$3,040,000$3,610,00012$2,000$1,700$3,400,000$4,000,000合計$16,300$16,340$22,939,600$23,860,400營業(yè)收入營業(yè)收入月營業(yè)收入費用費用1$1,800$1,56065財務(wù)管理與財報分析講解課件663. 帳戶分析法(Accountanalysis)

(單位：萬元

)營業(yè)收入1,000固定費用變動費用小計營業(yè)成本150550700研究發(fā)展支出20─20推銷費用405090管理及總務(wù)費用60─60營業(yè)外支出50─50小計320600920920稅前淨(jìng)利80*假設(shè)：營業(yè)外收入=03. 帳戶分析法(Accountanalysis) (67費用分解費用分解68二、企業(yè)營運的槓桿作用企業(yè)的槓桿作用可分為營業(yè)槓桿作用與財務(wù)槓桿作用；營業(yè)槓桿作用與損益平衡點比率的高低有關(guān)，而財務(wù)槓桿作用則與負(fù)債比率的高低有關(guān)。二、企業(yè)營運的槓桿作用企業(yè)的槓桿作用可分為營業(yè)槓桿作用與財務(wù)69(一)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險可以區(qū)分為：事業(yè)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險。事業(yè)風(fēng)險(Businessrisk)是指企業(yè)在無舉債借款的情形下之營運風(fēng)險，而事實風(fēng)險的高低與營業(yè)槓桿的運用程度有關(guān)。財務(wù)風(fēng)險(Financialrisk)係指企業(yè)使用舉債借款後之普通股股東所須承擔(dān)的額外風(fēng)險，而財務(wù)風(fēng)險的高低則與財務(wù)槓桿的運用情形有關(guān)。對於無舉債借款的企業(yè)而言，其經(jīng)營風(fēng)險僅有事業(yè)風(fēng)險；對於有舉債借款的企業(yè)而言，其經(jīng)營風(fēng)險將會更為提高，因為除事實風(fēng)險外尚有財務(wù)風(fēng)險(一)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險可以區(qū)分為：事業(yè)風(fēng)險財務(wù)70(二)事業(yè)風(fēng)險與營業(yè)槓桿1.

產(chǎn)品需求的變動性：產(chǎn)品的市場需求愈不穩(wěn)定，則企業(yè)的事業(yè)風(fēng)險愈大。2.

產(chǎn)品售價的控制能力：產(chǎn)品售價的控制能力愈低，則企業(yè)的事業(yè)風(fēng)險愈大。3.

生產(chǎn)要素價格的變動性：生產(chǎn)要素的價格愈不穩(wěn)定，則企業(yè)的事業(yè)風(fēng)險愈大。4.

固定費用比率的高低：總費用之中固定費用所占的比例愈高，則企業(yè)的事業(yè)風(fēng)險愈大。(二)事業(yè)風(fēng)險與營業(yè)槓桿1. 產(chǎn)品需求的變動性：產(chǎn)品的市場需71營業(yè)槓桿作用(Operatingleverage)營業(yè)槓桿作用(Operatingleverage)係指營業(yè)收入的增減將以固定費用為支點，而產(chǎn)生營業(yè)利益(又稱利息與稅前純益Earningbeforeinterestandtaxes略稱EBIT)加倍增減的槓桿效果。營業(yè)槓桿作用度(Degreeofoperatingleverage，略稱DOL)係指販賣量或販賣金額發(fā)生增減變化時，對於營業(yè)利益將產(chǎn)生如何程度的增減.其測定方法，即是營業(yè)利益增減率除以販賣量或販賣金額增減率之?dāng)?shù)值。營業(yè)槓桿作用(Operatingleverage)營業(yè)槓72表

營業(yè)槓桿作用第一期第二期(增減率)第三期(增減率)營業(yè)收入變動費用$1,000$500$1,200(+20%)$600$800(-20%)$400邊際貢獻(xiàn)固定費用$500$300$600(+20%)$300$400(-20%)$300營業(yè)利益$200$300(+50%)$100(-50%)*第二、三期的各項目增減率，是以第一期為比較的基準(zhǔn)。表營業(yè)槓桿作用第一期第二期(增減率)第三期(增減73表營業(yè)槓桿作用度(DOL)販賣量(Q)販賣金額(S)變動費用(V)邊際貢獻(xiàn)(M)固定費用(F)營業(yè)利益(BEIT)DOL5,000$8,000$4,000$4,000$8,000$(4,000)-1.06,000$9,600$4,800$4,800$8,000$(3,200)-1.57,000$11,200$5,600$5,600$8,000$(2,400)-2.38,000$12,800$6,400$6,400$8,000$(1,600)-4.09,000$14,400$7,200$7,200$8,000$(800)-9.010,000$16,000$8,000$8,000$8,000$011,000$17,600$8,800$8,800$8,000$80011.012,000$19,200$9,600$9,600$8,000$1,6006.013,000$20,800$10,400$10,400$8,000$2,4004.314,000$22,400$11,200$11,200$8,000$3,2003.515,000$24,000$12,000$12,000$8,000$4,0003.0表營業(yè)槓桿作用度(DOL)販賣量(Q)販賣金額(S)74財務(wù)管理與財報分析講解課件75(三)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)槓桿作用在企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險之中，除與固定費用有關(guān)的事業(yè)風(fēng)險之外，尚有因舉債借款所發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險。事業(yè)風(fēng)險與固定費用的營業(yè)槓桿作用有關(guān)，而財務(wù)風(fēng)險則與固定利息支出的財務(wù)槓桿作用有關(guān)。財務(wù)槓桿作用(Financialleverage)係指營業(yè)利益(EBIT)的增減將以利息費用為支點，而產(chǎn)生每股盈餘(EPS)加倍增減的槓桿效果。(三)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)槓桿作用在企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險之中，除與固76表財務(wù)槓桿作用營業(yè)槓桿作用財務(wù)槓桿作用第一期第二期(增減率)第三期(增減率)營業(yè)收入變動費用$1,000500$1,200(+20%)600$800(-20%)400邊際貢獻(xiàn)固定費用$500300$600(+20%)300$400(-20%)300營業(yè)利益利息支出$20050$300(+50%)50$100(-50%)50稅前淨(jìng)利$15025050稅後淨(jìng)利7512525EPS7.512.5(+67%)2.5(-67%)表財務(wù)槓桿作用營業(yè)槓桿作用財務(wù)槓桿作用第一期第二期(增77(四)合併槓桿作用度測定合併槓桿作用，即是指營業(yè)槓桿與財務(wù)槓桿的合併作用而言，當(dāng)然合併兩種槓桿的作用會產(chǎn)生相乘的倍數(shù)效果。當(dāng)合併槓桿作用(Combinedleverage)愈大時，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(營業(yè)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險)愈高，亦即銷售量的增減變動將造成每股盈餘加倍增減。合併槓桿作用度(Degreeofcombinedleverage，略稱DCL)，則是指測定每股盈餘增減率是為銷售量的若干倍而言。(四)合併槓桿作用度測定合併槓桿作用，即是指營業(yè)槓桿與財78DCL的計算公式DCL的計算公式79三、企業(yè)經(jīng)營計劃的策定經(jīng)營策略與經(jīng)營目標(biāo)是實現(xiàn)經(jīng)營理念與經(jīng)營方針的手段，而經(jīng)營計劃、管理執(zhí)行與組織制度則是達(dá)成經(jīng)營策略與經(jīng)營目標(biāo)的工具，又機能別、部門別、地區(qū)別與時間別的政策、規(guī)章、方案與預(yù)算則是實踐經(jīng)營計劃、管理執(zhí)行與組織制度的措施.三、企業(yè)經(jīng)營計劃的策定經(jīng)營策略與經(jīng)營目標(biāo)是實現(xiàn)經(jīng)營理念與經(jīng)營80經(jīng)營計劃關(guān)連圖(一)經(jīng)營計劃關(guān)連圖(一)81經(jīng)營計劃關(guān)連圖(二)經(jīng)營計劃關(guān)連圖(二)82經(jīng)營計劃的類型經(jīng)營計劃的類型83戰(zhàn)略經(jīng)營計劃的策定戰(zhàn)略經(jīng)營計劃的策定84企業(yè)敵我之事業(yè)布局分析企業(yè)敵我之事業(yè)布局分析85

Porter競爭策略模式Porter競爭策略模式86表經(jīng)營資源點檢表研發(fā)採購生產(chǎn)行銷人事財務(wù)總務(wù)財務(wù)資源物的資源人的資源情報資源組織制度表經(jīng)營資源點檢表研發(fā)採購生產(chǎn)行銷人事財務(wù)總務(wù)財務(wù)資源物的資87四、銷售預(yù)測與財務(wù)規(guī)劃財務(wù)預(yù)測的主要內(nèi)容為：銷售預(yù)測、資金需求預(yù)測與預(yù)計財務(wù)報表；財務(wù)計劃的主要內(nèi)容為：利潤計劃、資金計劃與預(yù)估財務(wù)報表；綜合預(yù)算案的構(gòu)成內(nèi)容為：銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、製造費用預(yù)算、期末製成品存貨預(yù)算、銷貨成本預(yù)算、銷管費用預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計財務(wù)報表。四、銷售預(yù)測與財務(wù)規(guī)劃財務(wù)預(yù)測的主要內(nèi)容為：銷售預(yù)測、資金需88財務(wù)規(guī)劃的主要內(nèi)容財務(wù)規(guī)劃的主要內(nèi)容89(一)銷售預(yù)測的方法(1)經(jīng)營環(huán)境預(yù)測法(2)營業(yè)員申報彙總法(3)專家意見調(diào)查法(4)時間序列分析法(一)銷售預(yù)測的方法(1)經(jīng)營環(huán)境預(yù)測法90(二)資金需求的預(yù)測方法(1)資本回收點法

(CapitalTurnoverPoint，略稱CTP)(2)銷售額百分比法(PercentageofSalesMethod)

(二)資金需求的預(yù)測方法(1)資本回收點法(Capital91資本回收點分析資本回收點分析92表資金需求預(yù)測與預(yù)估財務(wù)比率93年度實績94年度預(yù)測值(A)(B)(C)(D)股東權(quán)益報酬率(%)資產(chǎn)報酬率(%)1.60%10.6%19.0%11.1%23.4%14.7%45.3%31.8%16.2%10.9%總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(次)稅前淨(jìng)利率(%)1.38.0%1.38.3%1.78.8%1.323.9%1.38.2%應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率(次)存貨週轉(zhuǎn)率(次)17.112.017.117.232.038.417.112.017.112.0流動比率(%)負(fù)債比率(%)108.0%33.3%106.4%40.5%79.8%37.2%114.6%29.9%110.6%32.6%表資金需求預(yù)測與預(yù)估財務(wù)比率93年度實績94年度預(yù)測值(93參、分析篇一、財務(wù)報表分析的功能與注意事項二、非財務(wù)報表分析的手法

三、經(jīng)營分析與財務(wù)報表分析四、財務(wù)報表分析的方法五、讀解報表內(nèi)容的技巧六、經(jīng)營指標(biāo)的分類體系參、分析篇94一財務(wù)報表分析的功能與注意事項財務(wù)報表分析(FinancialStatementAnalysis)乃是以企業(yè)的財務(wù)報表為主要的分析對象資料，運用各種分析工具與技法，以期評判企業(yè)的經(jīng)營管理之優(yōu)劣與否。一財務(wù)報表分析的功能與注意事項財務(wù)報表分析(Financ95(一)財務(wù)報表分析定義企業(yè)利害關(guān)係人(企業(yè)經(jīng)營管理者、投資人、債權(quán)人等)，為謀求作出合理明智的決策以期獲取最佳的經(jīng)濟(jì)效益；因而以企業(yè)的財務(wù)報表等會計資料為主要的分析對象資料，運用各種分析工具與技法，評估企業(yè)之經(jīng)營管理的能力與實績，以及探討企業(yè)改善的質(zhì)與強化競爭力的重點方針，並且推斷企業(yè)的未來發(fā)展如何。(一)財務(wù)報表分析定義企業(yè)利害關(guān)係人(企業(yè)經(jīng)營管理者、96(二)財務(wù)報表分析的功用依照使用者或分析者之目的與立場的不同，而大致區(qū)分為：1.

企業(yè)內(nèi)部者分析2.

企業(yè)外部者分析(二)財務(wù)報表分析的功用依照使用者或分析者之目的與立場的不同971.

企業(yè)內(nèi)部者分析係指公司內(nèi)部之各階層的經(jīng)營者、管理幹部、公司大股東與一般員工，為求瞭解企業(yè)之經(jīng)營管理的成績與實力，進(jìn)以謀求如何改善經(jīng)營體質(zhì)及增強企業(yè)競爭力而所為之分析。1. 企業(yè)內(nèi)部者分析係指公司內(nèi)部之各階層的經(jīng)營者、管理幹部、982.

企業(yè)外部者分析係指公司內(nèi)部以外之利害關(guān)係人(例如：股票投資人、公司債購買人、交易往來廠商、放款授信債權(quán)人、工會或職業(yè)團(tuán)體、國家稅務(wù)機關(guān)、簽證會計師、學(xué)術(shù)研究單位、應(yīng)屆畢業(yè)生、覓職者與一般社會大眾)，為求作出明智而且合理的經(jīng)濟(jì)決策而所為之分析。2. 企業(yè)外部者分析係指公司內(nèi)部以外之利害關(guān)係人(例如：99(三)分析財務(wù)報表的注意事項1.常見的各類型企業(yè)病狀2.分析財務(wù)報表的注意事項3.非會計性資訊與屬性資料(三)分析財務(wù)報表的注意事項1.常見的各類型企業(yè)病狀1001.常見的各類型企業(yè)病狀

A.營業(yè)面

(1) 造成銷售不振及營收不足之原因，是否在於商品競爭力的低弱，或者是販賣管道不暢與促銷活動不適當(dāng)?shù)刃袖N的努力不足夠？(2) 發(fā)生商品競爭力趨於減退的主因，是在於價格競爭力，或者是非價格競爭力？(3) 是否因為商品的品質(zhì)欠佳或包裝與運送的處理不當(dāng)，而導(dǎo)致退貨與折讓增加？(4) 是否由於銷貨成本的居高不下，而造成營收雖然呈現(xiàn)成長而營業(yè)毛利卻逐漸稀??？1.常見的各類型企業(yè)病狀

A.營業(yè)面101B.財務(wù)面(1) 利息費用的支出是否偏多，短期償債能有無問題？是否會引發(fā)財務(wù)週轉(zhuǎn)不靈的危機？(2) 營業(yè)的授信政策是否需要更嚴(yán)謹(jǐn)，以為提昇應(yīng)收款項的收回率(應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率)？(3) 現(xiàn)金流量的流入與流出是否平衡健全？營運週轉(zhuǎn)的資金是否充足，有無發(fā)生黑字倒閉的可能性？B.財務(wù)面(1) 利息費用的支出是否偏多，短期償債能有無問102C.資產(chǎn)管理面(1) 積壓的滯銷商品是否已經(jīng)予以迅速而且適當(dāng)?shù)靥幏峙馁u？(2) 庫存材料與貨品是否過多或不足？應(yīng)該如何建立安全的存貨以及維持適切的存貨水準(zhǔn)？(3) 有無流動資產(chǎn)過多或固定資產(chǎn)閒置的情形？應(yīng)該如何提高資產(chǎn)的運用效率？(4) 機器設(shè)備是否有投資過?；虿划?dāng)?shù)那樾危縿t該如何加以妥善地處置及提高生產(chǎn)能力？C.資產(chǎn)管理面(1) 積壓的滯銷商品是否已經(jīng)予以迅速而且適103D.資本構(gòu)成面?zhèn)鶆?wù)的負(fù)荷是否超重，則應(yīng)該如何降低負(fù)債比率以為減少對他人資本的依賴程度？欲求加強自有資金的充實度，則該如何適時地發(fā)行新股增資以為提昇自己資本比率？應(yīng)該採取怎樣的股利政策，以求既可不致造成股價跌落而又能兼顧厚植保留盈餘？D.資本構(gòu)成面?zhèn)鶆?wù)的負(fù)荷是否超重，則應(yīng)該如何降低負(fù)債比率以104E.經(jīng)營面企業(yè)的營業(yè)利益與營業(yè)外收入之比例是否健全？有無偏好財務(wù)操作而不務(wù)正業(yè)之嫌？由於經(jīng)營事業(yè)多角化的失敗，是否考慮清理虧損的事業(yè)以及重新規(guī)劃經(jīng)營策略？因為海外直接投資進(jìn)行的不順利，造成資金需要的壓迫與經(jīng)營資源的分散，而導(dǎo)致國內(nèi)市場的佔有率逐漸下降，則是否考慮予以適時地撤退？如何落實技術(shù)的研究開發(fā)及推動業(yè)務(wù)自動化，以為謀求成本與費用的節(jié)減與控制。E.經(jīng)營面企業(yè)的營業(yè)利益與營業(yè)外收入之比例是否健全？有無偏1052.分析財務(wù)報表的注意事項(1)非會計性的資訊或?qū)傩再Y料，無法從財務(wù)報表得知。(2)必須注意財務(wù)報表的時效性以及密切觀察財務(wù)報表公布後之企業(yè)的經(jīng)營動向。(3)財務(wù)報表的內(nèi)容並非具有絕對的真實性與正確性。(4)必須參考同行業(yè)的財務(wù)比率之平均水準(zhǔn)而予以綜合分析判斷。(5)企業(yè)外部者往往受到分析對象資料之量與質(zhì)的雙重限制。2.分析財務(wù)報表的注意事項(1)非會計性的資訊或?qū)傩再Y料，無1063.非會計性資訊與屬性資料進(jìn)行財務(wù)報表分析之際，除了財務(wù)報表等會計資料之外，尚且必須配合非會計性資料與屬性資料以為之輔助，方能確切地掌握企業(yè)的經(jīng)營實態(tài)而進(jìn)以評判其經(jīng)營成績的良否及未來發(fā)展性如何。3.非會計性資訊與屬性資料進(jìn)行財務(wù)報表分析之際，除了財務(wù)報表1071.企業(yè)文化及經(jīng)營理念的特色何在？2.公司創(chuàng)立的背景與其發(fā)展沿革？3.該企業(yè)在業(yè)界中的地位及影響力如何？4.經(jīng)營者的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格與管理幹部的能力？5.公司員工的資質(zhì)及對企業(yè)的向心力如何？6.往來廠商對於該企業(yè)的風(fēng)評及支持程度？7.該企業(yè)的主力商品及新產(chǎn)品的開發(fā)能力如何？1.企業(yè)文化及經(jīng)營理念的特色何在？1088.

技術(shù)研究開發(fā)的體制與量產(chǎn)商品的開發(fā)能力如何？9.

主要的銷售對象及供應(yīng)廠商其分布與構(gòu)成為何？10.該企業(yè)的組織系統(tǒng)之設(shè)計及營業(yè)據(jù)點與行銷通路的配置？11.事業(yè)的構(gòu)成比重及海外投資的情形為何？輸出入的依存度？12.主要融資銀行及大股東的背景與構(gòu)成狀況如何？13.法人機關(guān)的持股比率如何？是為本國或外資14.

該行業(yè)的產(chǎn)業(yè)特性、競爭情況與未來發(fā)展如何？8. 技術(shù)研究開發(fā)的體制與量產(chǎn)商品的開發(fā)能力如何？10915. 經(jīng)濟(jì)景氣的變動趨勢及顧客需求的變化動向？

16. 政府的法令規(guī)制對該企業(yè)所帶來的衝擊程度？

ex.如果企業(yè)文化及經(jīng)營理念非常明朗卓越的話，則有助於企業(yè)經(jīng)營之長期發(fā)展的穩(wěn)定性。又如，深入瞭解公司創(chuàng)立的背景與其發(fā)展沿革，可以得知該企業(yè)正處於生命週期(創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期、衰退期)之如何階段。通常，若是賢明的經(jīng)營者必定會致力於創(chuàng)造明朗合理的工作環(huán)境及注重員工的教育訓(xùn)練，如此必會提昇員工的資質(zhì)及對企業(yè)的向心力。15. 經(jīng)濟(jì)景氣的變動趨勢及顧客需求的變化動向？

16. 政110二、非財務(wù)報表分析的手法

常用的非財務(wù)報表分析手法，有兩種如下：

一、約談訪問法二、現(xiàn)地考察法二、非財務(wù)報表分析的手法常用的非財務(wù)報表分析手法，有兩種111診斷經(jīng)營者的方法企業(yè)之興衰榮枯主要端視基經(jīng)營者的個性、能力與領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格而定。如果企業(yè)的經(jīng)營者，其經(jīng)營理念與領(lǐng)導(dǎo)能力夠英明穩(wěn)健，並且受到主要大股東及融資銀行的全力支持的話，則該企業(yè)的經(jīng)營基盤可謂之堅固定強健，縱使遭遇到如何地考驗與挑戰(zhàn)，大多數(shù)的企業(yè)總是可以安然地渡過難關(guān)而繼續(xù)成長。診斷企業(yè)經(jīng)營者，可以分為：(1)內(nèi)在資質(zhì)；(2)個性及風(fēng)格；(3)外在條件，三方面來考量。診斷經(jīng)營者的方法企業(yè)之興衰榮枯主要端視基經(jīng)營者的個性、能力112三、經(jīng)營分析與財務(wù)報表分析通常，財務(wù)報表分析又被稱為財務(wù)分析，甚至擴(kuò)大解釋為經(jīng)營分析的同義語。然而，由於各學(xué)者專家的立論與見解不同，所以，對於財務(wù)報表分析、財務(wù)分析(FinancialAnalysis)及經(jīng)營分析(BusinessAnalysis)三者的定義則未必一致。並且，因為各國家的國情民風(fēng)有所差異，譬如：在投資理財風(fēng)氣興盛的美國則流行「財務(wù)報表分析」或「財務(wù)分析」；而在強調(diào)企業(yè)命運共同體的日本則常見「經(jīng)營分析」或「企業(yè)分析」。三、經(jīng)營分析與財務(wù)報表分析通常，財務(wù)報表分析又被稱為財務(wù)分析113四、財務(wù)報表分析的方法

1.分析期間

財務(wù)比率分析分析期間單一期間分析連續(xù)多期分析比較分析趨勢分析共同比分析(靜態(tài)分析或垂直分析)(動態(tài)分析或水平分析)四、財務(wù)報表分析的方法

1.分析期間

財務(wù)1142.分析數(shù)據(jù)比率分析分析數(shù)據(jù)實數(shù)分析財務(wù)比率分析比較分析趨勢分析共同比分析2.分析數(shù)據(jù)比率分析分實數(shù)分析財務(wù)比率分析比1153.分析手法

分析手法財務(wù)報表分析非財務(wù)報表分析(非會計資訊與屬量資料為主)(會計資訊與屬量資料為主)3.分析手法

分財務(wù)報表分1164.分析目的

財務(wù)分析分析目的財務(wù)報表分析經(jīng)營分析分析(主要財務(wù)報表分析)(主要財務(wù)報表分析+特定分析)(五力分析+非財務(wù)報表分析)4.分析目的

財務(wù)分析分財務(wù)117五、讀解報表內(nèi)容的技巧1.比較分析(ComparativeAnalysis)2.共同比分析(Common-sizeAnalysis)3.趨勢分析(TrendAnalysis)4.財務(wù)比率分析5.指數(shù)法6.圖解法7.臉譜圖法五、讀解報表內(nèi)容的技巧1.比較分析(Compara1181.比較分析1.比較分析1192.共同比分析2.共同比分析1203.趨勢分析3.趨勢分析1214.財務(wù)比率分析4.財務(wù)比率分析1225.指數(shù)法5.指數(shù)法1236.圖解法(1)圓形圖(2)長條圖(3)線型圖(4)複合圖(5)雷達(dá)圖(6)臉譜圖6.圖解法(1)圓形圖124大華出版社損益資料表2003~2006年度大華出版社損益資料表2003~2006年度125(1)圓形圖2003年度(1)圓形圖2003年度126(2)長條圖

(2-1)構(gòu)成百分比長條圖2003200420052006(2)長條圖

127(2-2)數(shù)值累計長條圖2003200420052006(2-2)數(shù)值累計長條圖2003128(2-3)並列式長條圖2003200420052006(2-3)並列式長條圖200320129(3)線型圖2003200420052006(3)線型圖20032004130(4)複合圖2003200420052006(4)複合圖200320131(5-1)經(jīng)營分析比較表資料

(A.B.C三公司)(5-1)經(jīng)營分析比較表資料

(A.B.C三公司)132(5-2)雷達(dá)圖(5-2)雷達(dá)圖133(6-1)臉譜圖..頭髮濃度(稅前淨(jìng)利增減率)臉譜寬度

(稅前淨(jìng)利)嘴角姿勢(稅前淨(jìng)利率)臉譜長度(營業(yè)收入)眉目走向(營業(yè)利益增減率)眼睛大小

(每股純益)瞳孔位置(營業(yè)收入增減率)(6-1)臉譜圖..頭髮濃度臉譜寬度嘴角姿134(6-2)臉譜圖..頭髮濃度減少

(稅前淨(jìng)利增減率減少)臉譜變寬

(稅前淨(jìng)利增加)嘴角姿勢平(稅前淨(jìng)利率持平)臉譜長度變長(營業(yè)收入增加)眉目往下

(營業(yè)利益

增減率減少)眼睛變大

(每股純益增加)瞳孔向右斜視

(營收增減率減少)(6-2)臉譜圖..頭髮濃度減少臉譜變寬嘴135(6-3)臉譜圖..頭髮濃度減少

(稅前淨(jìng)利增減率減少)臉譜變窄

(稅前淨(jìng)利減少)嘴角姿勢平(稅前淨(jìng)利率持平)臉譜長度變長(營業(yè)收入增加)眉目往下

(營業(yè)利益

增減率減少)眼睛變小

(每股純益減少)瞳孔向右斜視

(營收增減率減少)(6-3)臉譜圖..頭髮濃度減少臉譜變窄嘴136(6-4)臉譜圖..頭髮濃度減少

(稅前淨(jìng)利增減率減少)臉譜變寬

(稅前淨(jìng)利增加)嘴角姿勢往下(稅前淨(jìng)利率減少)臉譜長度變短(營業(yè)收入減少)眉目往下

(營業(yè)利益

增減率減少)眼睛變大

(每股純益增加)瞳孔正視

(營收增減率增加)(6-4)臉譜圖..頭髮濃度減少臉譜變寬嘴137(6-5)臉譜圖..頭髮濃度減少

(稅前淨(jìng)利增減率減少)臉譜變窄

(稅前淨(jìng)利減少)嘴角姿勢往下(稅前淨(jìng)利率減少)臉譜長度變長(營業(yè)收入增加)眉目往下

(營業(yè)利益

增減率減少)眼睛變大

(每股純益增加)瞳孔正視

(營收增減率增加)(6-5)臉譜圖..頭髮濃度減少臉譜變窄嘴138

六、經(jīng)營指標(biāo)的分類體系六、經(jīng)營指標(biāo)的分類體系1391.日式經(jīng)營指標(biāo)(1)安全性諸比率(2)收益性諸比率、週轉(zhuǎn)率(3)折舊與利益處分關(guān)係諸比率(4)生產(chǎn)性諸比率、損益平衡點(5)基礎(chǔ)指標(biāo)─變動費用、固定費用等

日本通產(chǎn)省所公佈「我國企業(yè)的經(jīng)營分析」指標(biāo)1.日式經(jīng)營指標(biāo)(1)安全性諸比率1402.美式經(jīng)營指標(biāo)(1)短期償債能力(2)現(xiàn)金流量(3)長期償債能力(4)保息比率(5)週轉(zhuǎn)率(6)公司股價動向(7)特定分析2.美式經(jīng)營指標(biāo)(1)短期償債能力1413.臺式經(jīng)營指標(biāo)(1)財務(wù)結(jié)構(gòu)(2)償債能力(3)經(jīng)營能力(4)獲利能力(5)現(xiàn)金流量公開說明書式3.臺式經(jīng)營指標(biāo)(1)財務(wù)結(jié)142在我國常見的經(jīng)營指標(biāo)之類型：1.

財訊式《財訊四季報》、工商時代式《上市公司四季報》2.

臺北市銀行公會聯(lián)合徵信中心〈行業(yè)財務(wù)比率〉3.

臺灣銀行〈工業(yè)財務(wù)狀況調(diào)查報告〉4.

經(jīng)濟(jì)部統(tǒng)計處《企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)》在我國常見的經(jīng)營指標(biāo)之類型：143經(jīng)營指標(biāo)的定義與計算方式各機關(guān)單位所發(fā)表的經(jīng)營指標(biāo)，其定義與計算方式未必雷同一致，在應(yīng)用時必須注意其相異點。經(jīng)營指標(biāo)的定義與計算方式各機關(guān)單位所發(fā)表的經(jīng)營指標(biāo)，其定義與144肆、應(yīng)用篇一、主要財務(wù)報表的分析二、財務(wù)報表的綜合分析三、附加價值生產(chǎn)性分析四、五力分析與經(jīng)營診斷五、識破財務(wù)報表虛飾肆、應(yīng)用篇145一、主要財務(wù)報表的分析資產(chǎn)負(fù)債表與股東權(quán)益損益表與營業(yè)成本營運資金與現(xiàn)金流量表一、主要財務(wù)報表的分析資產(chǎn)負(fù)債表與股東權(quán)益146二、財務(wù)報表的綜合分析二、財務(wù)報表的綜合分析147三、附加價值生產(chǎn)性分析三、附加價值生產(chǎn)性分析148四、五力分析與經(jīng)營診斷所謂五力分析其體系架構(gòu)為：收益力分析、活動分析、生產(chǎn)力分析、成長力分析與安定力分析。

事實上，我國所謂的五力分析之概念與日本式之經(jīng)營分析的體系架構(gòu)相近；惟日本式經(jīng)營分析的內(nèi)容構(gòu)成是為：收益性分析、安全性分析、成長性分析與生產(chǎn)性分析等四大部分。亦即日本式經(jīng)營分析的收益性分析，涵蓋我國五力分析中之收益力分析與活動力分析。經(jīng)營診斷係指經(jīng)過經(jīng)營實態(tài)的調(diào)查分析、診斷經(jīng)營管理上所發(fā)生的問題，以及提出具體的改善對策與實施方案而言。四、五力分析與經(jīng)營診斷所謂五力分析其體系架構(gòu)為：收益力分析、149五、識破財務(wù)報表虛飾廣義的財務(wù)報表虛飾亦即利潤操作(ProfitManipulation)，係指：透過虛飾財務(wù)報表的手法，故意使企業(yè)的經(jīng)營績效與財務(wù)狀態(tài)比實際情形更好或更差而言。狹義的財務(wù)報表虛飾即所謂的「窗飾」(WindowDressing)，專指故意美化企業(yè)的經(jīng)營成績而言。至於故意呈現(xiàn)出較差的經(jīng)營成績，則稱之「逆窗飾」?！复帮棥勾蠖际抢麧櫢哂?，而「逆窗飾」則是利潤低計。五、識破財務(wù)報表虛飾廣義的財務(wù)報表虛飾亦即利潤操作(Pro150伍、個案研究篇一、中小企業(yè)經(jīng)營分析個案

─W傢具公司之經(jīng)營改善分析二、上市公司經(jīng)營分析個案

─S與K公司之經(jīng)營比較分析伍、個案研究篇151一、中小企業(yè)經(jīng)營分析個案

─ｗ傢具公司之經(jīng)營改善分析Ｗ家俱有限公司創(chuàng)業(yè)以來已有15年歷史，在業(yè)界頗負(fù)盛名，其主要產(chǎn)品是以木製家俱為主與部分竹籐家俱。民國78年是該公司有史以來的事業(yè)高峰期，不僅營收突破億元大關(guān)，並且榮獲國家優(yōu)良品質(zhì)管理獎與產(chǎn)品創(chuàng)新獎。民國79年，由於大股東的兒子獲取美國MBA返國而開始參與公司經(jīng)營，因而引發(fā)部分元老級營業(yè)主管掛冠離去。此外，看好國內(nèi)家俱市場而新進(jìn)參入的廠商為數(shù)不少，使得競爭狀況更加激烈。爾後，W公司的經(jīng)營業(yè)績低迷不振，雖經(jīng)過企業(yè)改造與勵精圖治，但民國83年的經(jīng)營成績?nèi)圆焕硐搿Ｔ嚽骔公司的經(jīng)營病狀與改善對策為何？一、中小企業(yè)經(jīng)營分析個案

─ｗ傢具公司之經(jīng)營152二、上市公司經(jīng)營分析個案

─S與K公司之經(jīng)營比較分析S公司與K公司為照明業(yè)界兩大綜合製造廠商，兩家企業(yè)各有特色與競爭優(yōu)勢，譬如：S公司穩(wěn)健踏實、獲利能力較強，而K公司經(jīng)營多角化、營收能力較優(yōu)。今以就業(yè)或投資之目的，針對S與K公司作一抉擇，則應(yīng)選哪家公司較為有利？二、上市公司經(jīng)營分析個案

─S與K公司之經(jīng)營比較分析S公司153陸、趨勢篇一、企業(yè)評價與經(jīng)營分析二、破產(chǎn)分析與財務(wù)危機預(yù)測三、21世紀(jì)企業(yè)評價新視點陸、趨勢篇154一、企業(yè)評價與經(jīng)營分析企業(yè)分析、企業(yè)評價、經(jīng)營分析和財務(wù)報表分析在用詞上，容易混淆不清，故在此做一界定。學(xué)者專家的立場與見解，各有特色；然而，本文認(rèn)為：經(jīng)營分析可視為是，廣義的財務(wù)報表分析。經(jīng)營分析的內(nèi)容範(fàn)圍，比財務(wù)報表分析更為深廣，往往是企業(yè)的經(jīng)營者或管理幹部，為求經(jīng)營計畫的策定、業(yè)務(wù)活動的管理與控制、經(jīng)營體質(zhì)的改善，而所為之分析。至於財務(wù)報表分析，則通常是投資人為作投資判斷，而所為之分析。一、企業(yè)評價與經(jīng)營分析企業(yè)分析、企業(yè)評價、經(jīng)營分析和財務(wù)報表155圖1企業(yè)分析之內(nèi)容與範(fàn)圍企業(yè)分析功能別資源別課題別企業(yè)（研發(fā)、製造、行銷、財務(wù)、人事）功能分析企業(yè)（人力、資金、設(shè)備、知識）資源分析企業(yè)競爭力分析、企業(yè)市佔率分析、品牌力分析、企業(yè)經(jīng)營績效分析、企業(yè)投資效益分析、企業(yè)價值分析、企業(yè)信用評等分析、企業(yè)財務(wù)危機分析、企業(yè)社會性分析圖1企業(yè)分析之內(nèi)容與範(fàn)圍企業(yè)分析功能別資源別課題別企業(yè)（156圖2企業(yè)評價與企業(yè)分析組織制度業(yè)務(wù)活動經(jīng)營績效企業(yè)（實體）分析目的明確化分析主題選定評價目的明確化評價主題選定（測定）（分析）（評價）記述方法選擇分析指標(biāo)選擇評價指標(biāo)選擇企業(yè)（影像）會計的或非會計的資料定量的或定性的資料企業(yè)（指標(biāo)值）會計的或非會計的指標(biāo)定量的或定性的指標(biāo)企業(yè)（價值）會計的或非會計的價值定量的或定性的價值圖2企業(yè)評價與企業(yè)分析組織制度企業(yè)分析目的明確化評價目的157圖3企業(yè)分析、企業(yè)評價與經(jīng)營分析企業(yè)評價（廣義的企業(yè)分析）企業(yè)分析經(jīng)營分析（廣義的財務(wù)報表分析）財務(wù)報表分析圖3企業(yè)分析、企業(yè)評價與經(jīng)營分析企業(yè)企業(yè)財務(wù)報表分析158圖4企業(yè)評價之內(nèi)容與範(fàn)圍企業(yè)功能分析企業(yè)資源分析企業(yè)課題分析企業(yè)價值分析企業(yè)評價圖4企業(yè)評價之內(nèi)容與範(fàn)圍企業(yè)功能分析企企企業(yè)價值分析企業(yè)159二、破產(chǎn)分析與財務(wù)危機預(yù)測

在21世紀(jì)的e時代裡，企業(yè)和個人的成功與失敗，皆會速度加快。企業(yè)在現(xiàn)代的資本主義社會中，扮演著重要的經(jīng)濟(jì)角色，其成敗榮枯牽連股東、員工、往來廠商、地域居民等利害關(guān)係人的福祉；所以，探求並且養(yǎng)成e時代之破產(chǎn)分析與財務(wù)危機預(yù)測的技能，方可確保能夠傲笑21世紀(jì)。二、破產(chǎn)分析與財務(wù)危機預(yù)測

在21世紀(jì)的e時代裡，企業(yè)和個人160企業(yè)評價所謂的企業(yè)評價，若以財務(wù)的觀點，即是對企業(yè)的價值所作之評估而言；經(jīng)營分析上所謂的企業(yè)評價，係指對企業(yè)經(jīng)營的能力、行為、績效之優(yōu)劣良否的評判。通常，企業(yè)評價廣泛運用於企業(yè)購併、選擇股票、優(yōu)良企業(yè)選拔、企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測等。企業(yè)評價所謂的企業(yè)評價，若以財務(wù)的觀點，即是對企業(yè)的價值所作161企業(yè)評價法「總和經(jīng)營力指標(biāo)」與「PRISM」，皆是相當(dāng)優(yōu)秀的企業(yè)評價系統(tǒng)多變量分析的統(tǒng)計方法（逐步多元區(qū)別分析法、多元迴歸分析法、線性機率模型、logit分析、probit分析等）、以及「類神經(jīng)網(wǎng)路」法，亦具有相當(dāng)程度的預(yù)測正確率。企業(yè)評價法「總和經(jīng)營力指標(biāo)」與「PRISM」，皆是相當(dāng)優(yōu)秀的162「現(xiàn)代企業(yè)評價論」

日本證券經(jīng)濟(jì)研究所

企業(yè)評價的重要課題

由於經(jīng)營環(huán)境的複雜程度增大，企業(yè)評價的要因項目必須擴(kuò)充。目前沿用的經(jīng)營指標(biāo)，其合理性與可用性應(yīng)重新檢討。企業(yè)評價除定量的要因之外，非財務(wù)的與定性的要因亦須列入考量。進(jìn)行國際間、行業(yè)間之企業(yè)評價比較時，必須留意其差異性?！脯F(xiàn)代企業(yè)評價論」163改進(jìn)企業(yè)評價系統(tǒng)之建議加強採用非財務(wù)的經(jīng)營指標(biāo)（ex.員工年齡、市場佔有率、經(jīng)營者的風(fēng)格與能力、股東背景等）。因應(yīng)時代的演進(jìn)，優(yōu)良企業(yè)的審視觀點亦自有異，應(yīng)加入國際性、社會性等評價項目?，F(xiàn)行的經(jīng)營指標(biāo)體系（規(guī)模、收益性、成長性、安全性、效率性、流動性），有必要加以點檢與整合，例如：收斂要約為：收益性（總資產(chǎn)稅後淨(jìng)利率）、安全性（自己資本比率）、成長性（營收成長率、自己資本成長率）、生產(chǎn)性（每人平均營業(yè)利益）。改進(jìn)企業(yè)評價系統(tǒng)之建議164「總和經(jīng)營力指標(biāo)」模式

日本通產(chǎn)省

領(lǐng)導(dǎo)決策層要因（領(lǐng)導(dǎo)決策層的構(gòu)成、經(jīng)營目標(biāo)與經(jīng)營策略、長期經(jīng)營計畫）組織系統(tǒng)要因（經(jīng)營組織、經(jīng)營管理體制、員工施策）產(chǎn)品策略要因（產(chǎn)品、市場、生產(chǎn)、技術(shù)）財務(wù)要因（財務(wù)政策、財務(wù)指標(biāo)）經(jīng)營關(guān)係要因（生產(chǎn)基盤、企業(yè)系列、股東、勞使關(guān)係）其他（柔軟性、海外策略）「總和經(jīng)營力指標(biāo)」模式

165「PRISM優(yōu)良企業(yè)排行榜」

日本經(jīng)濟(jì)新聞社與日經(jīng)研究所

社會性透明性：社會性（社會貢獻(xiàn)度、危機管理、顧客與消費者的對應(yīng)、國際化與公平交易的對應(yīng)等）。收益成長力：總資本經(jīng)常利益率、股東權(quán)益報酬率、每人平均經(jīng)常利益、經(jīng)常利益成長率等。環(huán)境研究：環(huán)境經(jīng)營度、研發(fā)人員比率、研發(fā)人員的地位、專利登記數(shù)、消費者保護(hù)法的對應(yīng)等。年輕度：社長就任時年齡、部課長升遷年齡等?！窹RISM優(yōu)良企業(yè)排行榜」

166「Z值模型」

Altman（1968）逐步多元區(qū)別分析法Zi＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.0064X4＋0.999X5其中，X1＝（流動資產(chǎn)－流動負(fù)債）／資產(chǎn)總額；X2＝保留盈餘／資產(chǎn)總額；X3＝息前稅前淨(jìng)利／資產(chǎn)總額；X4＝股東權(quán)益市值／負(fù)債總額；X5＝營收／資產(chǎn)總額?！竄值模型」

Altman（1968）逐步多元區(qū)別分析法167e時代「拍立得」企業(yè)評價法

oo「拍立得」企業(yè)評價法對於地雷股的解讀，除D型地雷股外，大都能夠獲得辨識效果，尤其是對於A型地雷股更加奏效。2.由A、B、C三型地雷股的特徵，或可暫得：(1)資產(chǎn)報酬率低於4%；(2)負(fù)債比率高於53%；(3)流動比率不足100%；(4)營益率為負(fù)數(shù)等4項財務(wù)比率，作為「地雷爆發(fā)度」指標(biāo)。在「地雷爆發(fā)度」的4項指標(biāo)中，同時具有越多項特徵者，其屬地雷股的機率越大，而且越是即將爆發(fā)。e時代「拍立得」企業(yè)評價法oo「拍立得」企業(yè)評價法對168辨識地雷股大股東偏好投機財務(wù)槓桿比率過高業(yè)外獲利比重過大大量交叉持股或質(zhì)押股票失速或過度擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模從事與本業(yè)關(guān)聯(lián)性小的投資、本業(yè)不振卻一再現(xiàn)金增資等辨識地雷股大股東偏好投機169地雷股在財務(wù)報表上的特徵應(yīng)收帳款大增（若債權(quán)不實或無法回收，則會產(chǎn)生龐大虧損）長短期投資激增且佔總資產(chǎn)比率頗高（有不務(wù)正業(yè)而傾向投機之嫌）長短期借款大升，信用保證不當(dāng)增加、利息支出突增、業(yè)外投資虧損、當(dāng)期虧損劇增等地雷股在財務(wù)報表上的特徵應(yīng)收帳款大增（若債權(quán)不實或無法回收，170「拍立得」企業(yè)評價法

預(yù)測財務(wù)危機用「四季報」中的財務(wù)比率，以資產(chǎn)報酬率、負(fù)債比率、流動比率為主，而以毛利率、營益率、純益率、每股盈餘、每股淨(jìng)值等為輔?！概牧⒌谩蛊髽I(yè)評價法

預(yù)測財務(wù)危機171Case1Case1172Case2Case2173三、21世紀(jì)企業(yè)評價新視點藉由觀察若干「e時代現(xiàn)象」，以剖析當(dāng)前企業(yè)評價風(fēng)潮的盲點；再針對國內(nèi)及日本常見的企業(yè)評價系統(tǒng)，進(jìn)行特色比較，期能勾勒出「21世紀(jì)優(yōu)良企業(yè)」的理想像及關(guān)鍵評價要件。三、21世紀(jì)企業(yè)評價新視點藉由觀察若干「e時代現(xiàn)象」，以剖析174「最佳聲望標(biāo)竿企業(yè)」的

評價項目「臺灣地區(qū)大型企業(yè)排名TOP500」的評價項目前瞻能力(有效掌握環(huán)境變化和驅(qū)勢,

擬訂適當(dāng)測略)創(chuàng)新能力（研發(fā)能力強、長於推陳出新顧客導(dǎo)向(產(chǎn)品,服務(wù)能夠有效滿足顧客要求)營運績效及組織效能財務(wù)能力(資金雄厚.財務(wù)健全.

資金運用能力強)吸引及培養(yǎng)人才的能力運用科技及資訊以加強競爭優(yōu)勢的能力跨國界的國際營運能力具長期投資的價值擔(dān)負(fù)企業(yè)公責(zé)任（注重環(huán)保,社會公益等社會責(zé)任）經(jīng)營績效綜合指標(biāo)（權(quán)數(shù)）營收：營收淨(jìng)額（11.83）、

營收成長率（12.81）獲利：稅前純益（13.12）、

純益率（14.31）投資報酬：淨(jìng)值報酬率（13.30）、資產(chǎn)報酬率（11.18)生產(chǎn)力：每一員工銷貨額（10.24）、生產(chǎn)力指標(biāo)（13.22)「最佳聲望標(biāo)竿企業(yè)」及「企業(yè)排名TOP500」的評價項目比較「最佳聲望標(biāo)竿企業(yè)」的

評價項目「臺灣地區(qū)大型企業(yè)排名TOP175「卓越公司排行榜」（優(yōu)れた會社ランキング）

日本經(jīng)濟(jì)新聞社與日經(jīng)研究所

社會性社會貢獻(xiàn)度、事業(yè)革新性、環(huán)境經(jīng)營度、危機管理、顧客與消費者的對應(yīng)、國際化與公平交易的對應(yīng)、薪資報酬制度、財務(wù)資訊公開等20個指標(biāo)。收益成長力總資本經(jīng)常利益率、股東權(quán)益報酬率、現(xiàn)金流量、經(jīng)常利益等4個指標(biāo)。開發(fā)研究研發(fā)人員比率、研發(fā)人員的地位、專利登記數(shù)等8個指標(biāo)。年輕度社長就任時年齡、董事平均年齡、部課長升遷年齡等5個指標(biāo)?！缸吭焦九判邪瘛梗▋?yōu)れた會社ランキング）176「優(yōu)劣公司排行榜」電機總研

（良い會社悪い會社ランキング）良好的職場包括薪資待遇、人事制度等項目。經(jīng)營層包括董監(jiān)事人數(shù)、年齡、學(xué)經(jīng)歷等項目。重視股東包括股數(shù)、股東人數(shù)、股權(quán)分布、股價、股利等項目。資訊公開包含企業(yè)網(wǎng)業(yè)內(nèi)容、財務(wù)資訊公開、薪資待遇資訊公開、就業(yè)資訊公開等項目。社會責(zé)任包括環(huán)境保護(hù)、社會貢獻(xiàn)、遵守法令等項目。財務(wù)績效營收利益率、股東權(quán)益報酬率、自己資本比率、營收利息比率、每人平均附加價值、股價現(xiàn)金流量倍率、現(xiàn)金流量成長率等項目?！竷?yōu)劣公司排行榜」電機總研

（良い會社悪い會社ランキング）177「日經(jīng)優(yōu)良企業(yè)排行榜」日本經(jīng)濟(jì)新聞社

（日経優(yōu)良企業(yè)ランキング）規(guī)模如營收、股東權(quán)益、現(xiàn)金流量等指標(biāo)。收益性如營收利益率、總資本事業(yè)利益率、股東權(quán)益報酬率等指標(biāo)。安全性如自己資本比率、固定長期適合率等指標(biāo)。成長力如營收成長率等指標(biāo)?！溉战?jīng)優(yōu)良企業(yè)排行榜」日本經(jīng)濟(jì)新聞社

（日経優(yōu)良企業(yè)ランキ178「21世紀(jì)興盛企業(yè)排行榜」NIKKEIBUSINESS雜誌

（２１世紀(jì)に栄える會社ランキング）

經(jīng)營革新包括企業(yè)政策、經(jīng)營決策、資訊科技等項目。股東滿足以5年平均股票投資報酬率為主。員工活性化包括人事制度、薪資待遇等項目。顧客支持如5年平均總資產(chǎn)營業(yè)利益率、5年平均增收率等指標(biāo)。社會調(diào)和包括財務(wù)資訊公開、環(huán)境保護(hù)、遵守法令等項目?！?1世紀(jì)興盛企業(yè)排行榜」NIKKEIBUSINESS雜179股票市值「復(fù)活」公司的五項特徵（1）持續(xù)危機感的社風(fēng)、（2）高透明度的開放體制、（3）挑戰(zhàn)風(fēng)險的行動力、（4）迅速應(yīng)變的柔軟組織、（5）願景堅定的領(lǐng)導(dǎo)者?？?/p>