財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件

資產(chǎn)負債表及其分析一、資產(chǎn)負債表介紹(一)作用1、反映企業(yè)的短期償債能力2、反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力3、反映企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和財務(wù)彈性4、有助于分析企業(yè)的獲利能力、營運能力及風(fēng)險狀況。(二)局限性1、靜態(tài)表2、歷史成本計值3、遺漏了很多無法用貨幣表示的資產(chǎn)負債信息4、要注意資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、資本重組和企業(yè)重組對報表的影響資產(chǎn)負債表及其分析一、資產(chǎn)負債表介紹1(三)結(jié)構(gòu)賬戶式、報告式、營運資金式財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件2二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)質(zhì)量分析

（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

1、

按照不同的分類標(biāo)志，資產(chǎn)可以進行多種不同的分類：(1)按照資產(chǎn)的變現(xiàn)速度及其價值轉(zhuǎn)移形式不同，可將其分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩大類；(2)按照資產(chǎn)的占用形態(tài)不同，可將其分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)兩大類，有形資產(chǎn)還可以進一步分為實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)；(3)按照資產(chǎn)的占用期限不同，可將其分為短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)兩大類。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析包括資產(chǎn)的類別構(gòu)成分析和各類別內(nèi)部各項資產(chǎn)的構(gòu)成分析。

二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)質(zhì)量分析3

2、第一種類別構(gòu)成分析通過第一種類別構(gòu)成分析，可以用于判斷企業(yè)資產(chǎn)對于正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的滿足程度及其運轉(zhuǎn)效率，流動資產(chǎn)對于固定資產(chǎn)(不包括在建工程)的比率則是最重要的分析指標(biāo)，一般地說，流動資產(chǎn)的風(fēng)險較低而獲利能力較差，這一比率的大小受以下因素影響：財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件4

(1)企業(yè)所處的行業(yè)及其產(chǎn)品或服務(wù)的銷售對象和銷售方式。行業(yè)差別是資產(chǎn)構(gòu)成的決定因素；(2)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。一般說來，規(guī)模小的企業(yè)信用狀況較差，需要儲備較多的流動資產(chǎn)；(3)企業(yè)管理者的風(fēng)險偏好。偏好高風(fēng)險的企業(yè)，流動資產(chǎn)比重相對較小；(4)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。企業(yè)經(jīng)營面臨的內(nèi)外環(huán)境中的各種因素，如利率、全社會的信用狀況、通貨膨脹以及關(guān)聯(lián)交易等都影響企業(yè)流動資產(chǎn)比重。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件52、通過第二種類別構(gòu)成分析，尤其是金融資產(chǎn)的數(shù)額及比重，可以用于判斷資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)彈性即企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)構(gòu)成以適應(yīng)市場變化的能力。通過第三種類別構(gòu)成分析，與資本結(jié)構(gòu)相比較，可以判斷企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理。類別內(nèi)部各項資產(chǎn)的構(gòu)成是否合理，則需要結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量來判斷。

（二）、

資產(chǎn)質(zhì)量分析

資產(chǎn)質(zhì)量，是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、被企業(yè)進一步利用或其它資產(chǎn)組合增值的能力。資產(chǎn)質(zhì)量的好壞，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)的賬面價值量與其變現(xiàn)價值量或被進一步利用的潛在價值量之間的差異上。

2、通過第二種類別構(gòu)成分析，尤其是金融資產(chǎn)6

貨幣資金是按照帳面價值等金額實現(xiàn)的資產(chǎn)；短期投資是按照市價金額實現(xiàn)的資產(chǎn)；短期債權(quán)注定要以低于帳面的價值量進行回收；適銷對路的產(chǎn)品及其半成品、原材料和相應(yīng)的生產(chǎn)設(shè)備會按照高于帳面價值的金額增值實現(xiàn)；房地產(chǎn)則會隨著其所在地點地價的變動實現(xiàn)其價值；冷背滯壓的存貨、不適用的設(shè)備只能以低于帳面的價值量進行回收，而且應(yīng)該盡早處理；在建工程是暫時尚無獲利能力的風(fēng)險性資產(chǎn)；長期投資在很大程度上是企業(yè)不能直接控制的資產(chǎn)，是高風(fēng)險的資產(chǎn)。貨幣資金是按照帳面價值等金額實現(xiàn)的資產(chǎn)；7三、資本結(jié)構(gòu)分析

（一）概述1、資本結(jié)構(gòu)的三個層次：負債與所有者權(quán)益總規(guī)模的對比債務(wù)和權(quán)益的內(nèi)部構(gòu)成項目的比例債務(wù)的分散程度（社會化程度）及股東持股構(gòu)成狀況。2、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析應(yīng)關(guān)注以下幾個重要方面：資金成本與資產(chǎn)報酬率的對比關(guān)系；資金來源的期限構(gòu)成與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的程度；企業(yè)的財務(wù)杠桿狀況與財務(wù)風(fēng)險、與企業(yè)未來發(fā)展以及未來融資要求相適應(yīng)的程度；所有者權(quán)益內(nèi)部的股東持股構(gòu)成狀況與企業(yè)未來發(fā)展相適應(yīng)的程度。

三、資本結(jié)構(gòu)分析8（二）負債項目的分析

保持一定的債務(wù)資本的目的是靈活調(diào)節(jié)資金余缺和增加所有者收益。一般說來，投資者希望企業(yè)保持較高的負債比率；債權(quán)人則希望保持較低的負債比率；而經(jīng)營者必須權(quán)衡風(fēng)險與收益、為再籌資留有余地，選擇恰當(dāng)?shù)呢搨嚷?。一般說來，短期借款需要按時付息；應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、預(yù)提費用會存在一個合理的“定額”；預(yù)收賬款是不要用現(xiàn)金來償還的“良性負債”；長期借款必須按時付息，但可以借新債來還本；融資租賃的租賃費用、長期債券是必須按期償還的剛性債務(wù)。

（二）負債項目的分析9長期經(jīng)營性租賃的租賃費用則是不在表中出現(xiàn)的剛性債務(wù)。

（三）

所有者權(quán)益構(gòu)成項目分析

在所有者權(quán)益的構(gòu)成項目中，實收資本(或股本)是企業(yè)經(jīng)濟實力和承擔(dān)風(fēng)險能力的基礎(chǔ)；盈余公積來源于企業(yè)利潤，反映企業(yè)歷年來的經(jīng)營業(yè)績。

（四）其他

按照資金償還的期限，可以將全部資本劃分為短期資本和長期資本，長期資本包括長期負債和所有者權(quán)益。若不考慮管理者的風(fēng)險偏好，長期資本和定額負債應(yīng)當(dāng)與企業(yè)的長期資產(chǎn)和經(jīng)常占用的流動資產(chǎn)相當(dāng)。長期資本對長期資產(chǎn)的比值稱為資金適合率，是上市公司財務(wù)狀況的評價指標(biāo)之一。

長期經(jīng)營性租賃的租賃費用則是不在表中出10

一般說來，上下游企業(yè)持股有利于公司的發(fā)展，過于集中的股權(quán)不利于合理的治理機制的建立、常常導(dǎo)致令人匪夷所思的關(guān)聯(lián)方交易，股東中機構(gòu)投資者的數(shù)目、持有股份的銳減常常預(yù)示公司的重大危機；適度分散的債務(wù)能在一定程度上減輕企業(yè)的償債壓力，面向社會發(fā)行的債券則是剛性十足的債務(wù)。

11

（五）影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要因素

(1)企業(yè)籌資方式的選擇范圍；

(2)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及所處的行業(yè)；

(3)企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；

(4)企業(yè)的風(fēng)險偏好；

(5)企業(yè)面臨的環(huán)境因素如稅收、貸款行和信用評級機構(gòu)的態(tài)度、利息率水平等。

12上市公司與全國企業(yè)資產(chǎn)負債率的比較(%)(資料來源于深交所巨潮資訊網(wǎng))

項目 1998年1999年2000年2001年上市公司平均 46.5443.3543.2442.55全國企業(yè)平均 61.1461.1760.1360.47

上市公司與全國企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的比較(%)(資料來源于人行統(tǒng)計月報)項目 上市公司平均 全國企業(yè)平均年份1998年1999年1998年1999年流動負債/總資產(chǎn) 38.2236.9740.30 40.40流動負債/總負債77.3878.8965.9266.72財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件13

1998－2000年A股籌資規(guī)模(資料來源于人行統(tǒng)計月報)年份1998199920001.市場籌資總額(億元)736.12809.251535.632.配股籌資總額(億元)286.81290.56500.19(2)/(1)(%)38.9635.9032.573.增發(fā)新股籌資總額(億元)48.2956.31297.2(3)/(1)(%)6.566.9619.34財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件14

四、與資產(chǎn)負債表有關(guān)的財務(wù)比率(一)短期償債能力分析指標(biāo)對企業(yè)債務(wù)清償真正有壓力的是即將到期的債務(wù)，償債能力即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。一般說來，企業(yè)償還短期債務(wù)的現(xiàn)金應(yīng)來自于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)收入。企業(yè)短期償債能力分析指標(biāo)有：流動比率速動比率現(xiàn)金比率營運資本各項流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)也在一定程度上反映企業(yè)的短期償債能力。四、與資產(chǎn)負債表有關(guān)的財務(wù)比率151、流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。它的計算公式如下流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負債這一比率越高，則債權(quán)人的安全程度也越高，但過高的流動比率卻降低了企業(yè)的資產(chǎn)利用率，表明企業(yè)過于保守。其次，由于流動資產(chǎn)包含了變現(xiàn)能力較差的存貨和實際上不是資產(chǎn)的待攤費用，因此該指標(biāo)的可靠性較差。而且，流動比率還容易受到“操縱”。一般認為，流動比率為2:1對大部分企業(yè)來說是比較合適的。1、流動比率162、速動比率速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值。它的計算公式如下速動比率＝速動資產(chǎn)／流動負債速動資產(chǎn)是企業(yè)所擁有的能夠隨時變現(xiàn)并用于償還債務(wù)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項，即流動資產(chǎn)扣除存貨、待攤費用等變現(xiàn)能力較差的項目，存貨變現(xiàn)能力較差是因為存在著銷售以及壓價的風(fēng)險。近似地速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)的一部分，速動比率要比流動比率穩(wěn)健，但其可靠性卻也取決于應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一般認為，速動比率為1:1對大部分企業(yè)來說是比較合適的。但是不同行業(yè)之間流動比率合理水平值的差異較大。

2、速動比率173、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物對流動負債的比值。它的計算公式是現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物）／流動負債現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物是速動資產(chǎn)的一部分，現(xiàn)金比率是更穩(wěn)健的短期償債能力指標(biāo)。但是由于現(xiàn)金比率過于保守，除非企業(yè)正處于財務(wù)困境，否則很少被采用。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對流動負債的比率則比現(xiàn)金比率更為常用。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件184、營運資本

營運資本是指企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債之差,其計算公式為營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債營運資本是以絕對額來反映企業(yè)短期償債能力的，顯然，流動比率大于1，才可能有“營運資本”。人們還常用營運資本與流動負債或負債總額對比來反映償債能力。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件19（二）長期償債能力(財務(wù)杠桿)指標(biāo)

一般來說，長期償債能力制約于以下三個因素。其一是企業(yè)全部資產(chǎn)的實際價值，若企業(yè)正處于財務(wù)困境，全部資產(chǎn)的變現(xiàn)收入就是償還債務(wù)的保證；其二是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)即債務(wù)對資本的比例；其三是企業(yè)的獲利能力，這是企業(yè)長期償債能力的基礎(chǔ)。企業(yè)長期償債能力分析指標(biāo)有：資產(chǎn)負債率有形凈值債務(wù)比率利息保障倍數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對總負債的比率（二）長期償債能力(財務(wù)杠桿)指標(biāo)20

1、資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是企業(yè)的負債總額對資產(chǎn)總額的比值。它的計算公式是資產(chǎn)負債率＝負債總額／資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負債融資的。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)，該指標(biāo)不論對企業(yè)投資者還是債權(quán)人都十分重要，適度的資產(chǎn)負債率既能表明企業(yè)投資者、債權(quán)人的投資風(fēng)險較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強的籌資能力。資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)償債能力和財務(wù)風(fēng)險的要指標(biāo)，比較保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于50%，一般認為60%比較好。實際分析時，應(yīng)結(jié)合國家（或地區(qū)）總體經(jīng)濟狀況、行業(yè)狀況、企業(yè)的歷史狀況和目標(biāo)以及競爭環(huán)境進行客觀判定。1、資產(chǎn)負債率212、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)它們是資產(chǎn)負債率的“派生”指標(biāo),計算公式是產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額／所有者權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)／所有者權(quán)益總額很容易用資產(chǎn)負債率推算出產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。3、債務(wù)與有形凈值比率債務(wù)與有型凈值比率是比產(chǎn)權(quán)比率更保守的比率，也顯示債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。它的計算公式是債務(wù)與有形凈值比率＝負債總額／（所有者權(quán)益－無形資產(chǎn)）這其實是認為企業(yè)已經(jīng)陷入財務(wù)困境時使用的指標(biāo)，此時，企業(yè)的無形資產(chǎn)(如商譽)已無變現(xiàn)價值。2、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)22

4、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比值，也稱為利息保障倍數(shù)。它的計算公式是已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤／利息支出式中，息稅前利潤等于利潤總額與計入財務(wù)費用的利息支出之和，而分母利息支出則包括計入財務(wù)費用的利息支出和資本化利息支出，數(shù)據(jù)取自于利潤表及現(xiàn)金流量表。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件23已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)償還債務(wù)利息的能力。因企業(yè)所處的行業(yè)不同，已獲利息倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限，國際上公認的已獲利息倍數(shù)為3。一般情況下，該指標(biāo)如大于1，則表明企業(yè)負債經(jīng)營能夠賺取比債務(wù)成本更高的利潤，但這僅表明企業(yè)能維持經(jīng)營；如小于1，則表明企業(yè)無力賺取比債務(wù)成本高的利潤，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險很大。

國外一般選擇計算5年的已獲利息倍數(shù)，以說明企業(yè)穩(wěn)定償付利息的能力。實際上，如果企業(yè)償還債務(wù)利息的能力很強、有良好的付息記錄，則當(dāng)債務(wù)到期時也能夠重新籌集到債務(wù)資金，也就是可以“借新債還舊債”。企業(yè)長期償債能力分析指標(biāo)還有經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對總負債的比率

財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件24償債能力分析指標(biāo)的局限性

利用資產(chǎn)負債表提供的數(shù)據(jù)計算償債能力指標(biāo)，資產(chǎn)與負債都取其賬面價值。確實,債務(wù)是要按照賬面值償還的,而用于償還債務(wù)的資產(chǎn)卻不見得能按賬面價值來履行義務(wù)。因此，這些指標(biāo)的有效性必然受資產(chǎn)的賬面價值的計量、會計政策和會計估計的選擇、賬面價值與實際價值之間的差異等的影響。具體地說，同樣的資產(chǎn)，取得的時間不同其賬面價值會不同、歷史成本與重估價值不同，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提方法的選擇、折舊方法的選擇、存貨計價方法的選擇也都會影響資產(chǎn)的賬面價值。而且，資產(chǎn)負債表本身的靜態(tài)特性也會影響有關(guān)指標(biāo)的有效性。償債能力分析指標(biāo)的局限性25影響償債能力的其他因素

影響償債能力的其他因素有(1)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力

(2)資產(chǎn)的實際價值及抵押品

(3)或有負債(4)表外籌資

(5)債務(wù)的性質(zhì)

(6)企業(yè)本身的信譽(7)可動用的銀行貸款指標(biāo)財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件26

償債能力比率計算分析舉例例1大力公司2002年度資產(chǎn)負債表有關(guān)資料如下：

項

目

年初

年末

項

目

年初

年末

貨幣資金200260短期借款200230

應(yīng)收賬款240280應(yīng)付款項100120

存

貨370600預(yù)收賬款352601待攤費用2090到期長債10050

流動資產(chǎn)合計9301230流動負債合計435660

試分析比較年初年末的短期償債能力。償債能力比率計算分析舉例27計算

流動比率:年初2.14，年末1.86；速動比率:年初1.01，年末0.82分析

年末償債能力似乎不及年初，實際上，由于待攤費用無變現(xiàn)價值（可剔除），預(yù)收賬款只需用存貨償付（可沖抵），于是，年末的短期償債能力有所改善（1.94，2.2；1.1，1.2）。

財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件28

例2若干業(yè)務(wù)對有關(guān)指標(biāo)的影響Ａ公司的流動資產(chǎn)為60萬元,流動比率為1.5,速動比率為1,該公司順序完成以下交易。計算每次交易后的流動比率、速動比率。(1)購買商品15萬元，其中6萬元為賒購；(2)購買設(shè)備，價8萬元，以銀行存款支付3萬元，開出三個月期的商業(yè)承兌匯票5萬元；(3)銷售商品，其成本為20萬元，獲得銷售收入25萬元；(4)收回應(yīng)收賬款10萬元。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件29

計算分析如下:

交易

流債

流資

流動比率

速資

速動比率(0)40601.5401(1)46661.43310.67(2)51631.24280.55(3)51681.33531.04

(4)不改變(3)所形成的各個項目。

有關(guān)“操縱”的討論。若是期末,(1)(2)暫不入賬。計算分析如下:30

（三）資產(chǎn)管理效率分析指標(biāo)

1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)收入水同平均流動資產(chǎn)總額的比值，其計算公式為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用效率的主要指標(biāo)之一，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，體現(xiàn)每單位流動資產(chǎn)實現(xiàn)價值補償?shù)母吲c低，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)的角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件31

要實現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動，應(yīng)以主營業(yè)務(wù)收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅作保證。一方面加強內(nèi)部管理，充分有效地利用其流動資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益、加快應(yīng)收款項的回收、加強存貨管理、合理利用流動負債等；另一方面采取措施擴大銷售，提高流動資產(chǎn)綜合使用效率。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件32

一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好，在某種程度上增強了企業(yè)的盈利能力；反之，則需補充流動資金，造成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也即在一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，時期長度與該指標(biāo)的比值就是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，若“一定時期”是一年，其計算公式為

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天／流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率當(dāng)然，該指標(biāo)越低，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。

財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件33

２、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值,其計算公式為

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／應(yīng)收賬款平均余額式中，應(yīng)收賬款余額＝應(yīng)收賬款賬面凈值＋壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明，反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的流動速度。若該指標(biāo)的分子采用賒銷收入，則該指標(biāo)表示企業(yè)本年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。采用本指標(biāo)的目的在于促進企業(yè)通過合理制定賒銷政策、嚴(yán)格銷貨合同管理、及時結(jié)算等途經(jīng)加強應(yīng)收賬款的前后期管理，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。由于季節(jié)性經(jīng)營、大量采用分期收款或現(xiàn)金方式結(jié)算等都可能使本指標(biāo)失實，所以，應(yīng)結(jié)合企業(yè)前后期間、行業(yè)平均水平進行綜合評價。２、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率34

與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)類似，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也稱為平均收賬期。與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)類似，35

3、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)成本與存貨平均余額的比率，其計算公式為

存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本／存貨平均余額存貨余額是指企業(yè)存貨賬面價值與存貨跌價準(zhǔn)備之和。存貨周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)從取得存貨、投入生產(chǎn)到銷售(包括現(xiàn)金銷售和賒銷)等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)，用于反映存貨的流動性及存貨資金占用量的合理與否，是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明。在工商業(yè)企業(yè)中，存貨在流動資產(chǎn)中所占比重較大，因此必須重視存貨周轉(zhuǎn)率的分析研究。采用本指標(biāo)的目的在于針對存貨管理中存在的問題，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的利用效率，增強企業(yè)的獲利能力和短期償債能力。3、存貨周轉(zhuǎn)率36

存貨周轉(zhuǎn)率也在一定程度上反映了企業(yè)的銷售實現(xiàn)的快慢，所以它也反映企業(yè)的獲利能力。一般情況下，該指標(biāo)越高，表示企業(yè)資產(chǎn)由于銷售順暢而具有較高的流動性，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度快，存貨占用水平低。運用本指標(biāo)時，還應(yīng)考慮進貨批量、生產(chǎn)銷售的季節(jié)性及存貨結(jié)構(gòu)等因素。與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)類似，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天／存貨周轉(zhuǎn)率存貨計價方法的選擇將從分子、分母兩個方面影響存貨周轉(zhuǎn)率，在作比較分析時要特別注意。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件374、營業(yè)周期

營業(yè)周期是指從購入存貨到存貨售出收取現(xiàn)金為止的一段時期。對于商業(yè)企業(yè)而言，營業(yè)周期的計算公式為

營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期的含義就是需要多長時間才能將存貨轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。顯然，這個公式應(yīng)用于商業(yè)企業(yè)較為準(zhǔn)確，對于工業(yè)企業(yè)則是近似的。盡管如此，在比較同一企業(yè)不同期間和相似企業(yè)的營業(yè)周期時，這一指標(biāo)仍然十分有效。工業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)包括三種存貨即原材料、在產(chǎn)品與半成品、產(chǎn)成品的各自周轉(zhuǎn)天數(shù)之和。4、營業(yè)周期385、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年主營業(yè)務(wù)收入同平均資產(chǎn)總額的比值，其計算公式為

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。由于該指標(biāo)是一個包容性較強的綜合指標(biāo)，因此，它要受到流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的影響。

該指標(biāo)通過當(dāng)年已實現(xiàn)的營業(yè)價值與全部資產(chǎn)進行比較，反映出一定時期的實際產(chǎn)出質(zhì)量以及對每單位資產(chǎn)實現(xiàn)的價值補償。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率39

通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對比分析，不但能夠反映出企業(yè)本年度及以前年度總資產(chǎn)的運營效率及其變化，而且能發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上存在的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件40

6、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)的年主營業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。其計公式為

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也能表明固定資產(chǎn)投資決策正確，能夠充分發(fā)揮其效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則反映固定資產(chǎn)資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多。運用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計提折舊而逐年減少、因更新重置而突然增加的影響；在不同企業(yè)間進行分析比較時，還要考慮采用不同的折舊方法對凈值的影響。

6、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率417、長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期資產(chǎn)的營運能力主要是通過長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來反映的，長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)的年主營業(yè)務(wù)收入與長期資產(chǎn)平均額的比值，其計算公式為

長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／長期資產(chǎn)平均額長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以作為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明。由于長期資產(chǎn)中的長期投資、在建工程等不能形成營業(yè)收入，所以在不同時期、不同企業(yè)之間進行比較時，還要考慮長期資產(chǎn)的構(gòu)成并與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件42

影響資產(chǎn)管理效率的其他因素資產(chǎn)管理效率是通過營業(yè)收入與相應(yīng)資產(chǎn)的比較來反映的，收入的計量和資產(chǎn)的計價必然會影響分析指標(biāo)的大小。此外，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尤其是不良資產(chǎn)所占比重——不良資產(chǎn)比率，也是影響企業(yè)資產(chǎn)運營效率的重要因素。不良資產(chǎn)比率的計算公式為不良資產(chǎn)比率＝年末不良資產(chǎn)總額／年末資產(chǎn)總額不良資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)中存在問題、難以參加正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)的部分，主要包括三年以上應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款及預(yù)付賬款，積壓的存貨、閑置的固定資產(chǎn)和不良投資的賬面余額，待處理流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)凈損失，以及潛虧掛賬等。

431、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等于平均存貨除以平均每日銷貨成本。2、企業(yè)的償債能力越強越好。3、資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)項目的排列順序是按照其重要性確定的。4、對企業(yè)債務(wù)清償真正有壓力的是企業(yè)全部債務(wù)。

1、下列經(jīng)濟業(yè)務(wù)會使企業(yè)的速動比率提高的是（）。A銷售庫存商品B收回應(yīng)收賬款C購買短期債券

D用固定資產(chǎn)對外進行長期投資2、下列財務(wù)比率中，可以反映企業(yè)償債能力的是（）A

平均收款期B

銷售利潤率C

市盈率D

已獲利息倍數(shù)3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于

。A、利潤總額/平均總資產(chǎn)B、銷售收入凈額/平均總資產(chǎn)C、凈利潤/平均總資產(chǎn)D、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

4、反映企業(yè)的短期償債能力的最穩(wěn)健的指標(biāo)是

。A、流動比率 B、速動比率 C、現(xiàn)金比率 D、利息保障倍數(shù)1、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等于平均存貨除以平均每日銷貨成本。445、下列諸項指標(biāo)中，評價企業(yè)長期償債能力的有__________。A、流動資產(chǎn)比率B、資產(chǎn)負債率C、利息保障倍數(shù)D、債務(wù)與有形凈值比率E、總資產(chǎn)利潤率6、資產(chǎn)負債比率過高時，為改變財務(wù)形象，可以采取的措施有___________。A、舉借長期債務(wù)償還到期債務(wù)B、提前償還債務(wù)C、債轉(zhuǎn)股D、增資擴股E、對外投資7、企業(yè)現(xiàn)時的流動比率大于1，速動比率小于1，收到了預(yù)收賬款款，將使_____________。A、流動比率減少B、流動比率增大C、速動比率減小

D、速動比率增大

E、營運資金不變

8、某公司年末會計報表上部分數(shù)據(jù)為流動負債60萬元，流動比率為2，速動比率為1.2，銷售成本為100萬元，年初存貨為52萬元，則本年度存貨周轉(zhuǎn)率為

。A、1.65B、2.3C、1.45D、25、下列諸項指標(biāo)中，評價企業(yè)長期償債能力的有_____459、資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)項目排列的依據(jù)是

。A、項目的重要性B、項目的流動性C、項目的收益性D、項目的時間性10、認為企業(yè)持有的貨幣資金越多越好的通常是企業(yè)的

。A、長期債權(quán)人

B、短期債權(quán)人

C、投資人

D、經(jīng)營者

11、以下各項指標(biāo)中，反映營運能力的是_____________。A、存貨周轉(zhuǎn)率

B、流動比率

C、流動資產(chǎn)比率

D、資產(chǎn)負債率

12、利息保障倍數(shù)是

與全部利息費用之比。（）A營業(yè)現(xiàn)金流量B凈利潤C利潤總額D息稅前利潤13、資產(chǎn)負債表中所有者權(quán)益內(nèi)部各項目順序的依據(jù)是其

。A、取得時間B、流動性C、穩(wěn)定程度D、可靠性

14、企業(yè)獲得一筆長期借款購買設(shè)備，將使_____上升。A、資產(chǎn)負債率B、產(chǎn)權(quán)比率C、流動比率D、利息保障倍數(shù)E、有形凈值債務(wù)比率9、資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)項目排列的依據(jù)是4615、從資產(chǎn)負債表中獲取數(shù)據(jù)的長期償債能力指標(biāo)有_______。A、流動比率B、資產(chǎn)負債率C、有形凈值債務(wù)比率D、營運資金與長期負債比率E、利息保障倍數(shù)16、資產(chǎn)管理效率分析的基本指標(biāo)包括

。A、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C、存貨周轉(zhuǎn)率D、資產(chǎn)負債率 E、權(quán)益乘數(shù)17、某企業(yè)稅后利潤為67萬元，所得稅率為33%，利息費用為50萬元，則該企業(yè)的利息保障倍數(shù)為

。A、1.34B、2C、2.34D、318、賒購原材料若干，將會導(dǎo)致

。A、減少營運資本B、增加營運資本C、減小速動比率D、增大速動比率1、長期償債能力受哪些因素制約？2、分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理應(yīng)考慮哪些因素？

3、分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理應(yīng)考慮哪些因素？4、簡述償債能力分析指標(biāo)的局限性。

15、從資產(chǎn)負債表中獲取數(shù)據(jù)的長期償債能力指標(biāo)有_471、大華公司工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)2000年至2002年各類資產(chǎn)和產(chǎn)品銷售收入資料如下:(單位:萬元)

2000年2001年2002年流動資產(chǎn)160020002500固定資產(chǎn)800082008400總資產(chǎn)100001100011500銷售收入8400

900010000試計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評價其對各類資產(chǎn)的管理工作水平，提出建議。

1、大華公司工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)2000年至2002年各類482、華清公司2001年12月31日資產(chǎn)負債表(簡化)如下:(單位:萬元)資產(chǎn)年末數(shù)負債及所有者權(quán)益年末數(shù)流動資產(chǎn)1780流動負債840固定資產(chǎn)2620長期負債1600無形資產(chǎn)500所有者權(quán)益2460合計4900合計4900要求：計算流動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)比率。

2、華清公司2001年12月31日資產(chǎn)負債表(簡化)如下493、下列數(shù)據(jù)來自甲公司的年度財務(wù)報告（單位：萬元）項目2000年2001年流動資產(chǎn)200000250000其中：應(yīng)收賬款100000140000存貨7000080000總資產(chǎn)600000660000銷售收入500000600000銷售成本350000400000利潤總額100000140000要求：計算該公司2001年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。4、某公司2002年度銷售額25萬元，毛利率52%；存貨周轉(zhuǎn)率5次，期初存貨余額2萬元；流動比率2.16，速動比率1.6，無待攤費用，流動資產(chǎn)比率27%。求總資產(chǎn)。（40萬元）

3、下列數(shù)據(jù)來自甲公司的年度財務(wù)報告50資產(chǎn)負債表及其分析一、資產(chǎn)負債表介紹(一)作用1、反映企業(yè)的短期償債能力2、反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力3、反映企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和財務(wù)彈性4、有助于分析企業(yè)的獲利能力、營運能力及風(fēng)險狀況。(二)局限性1、靜態(tài)表2、歷史成本計值3、遺漏了很多無法用貨幣表示的資產(chǎn)負債信息4、要注意資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、資本重組和企業(yè)重組對報表的影響資產(chǎn)負債表及其分析一、資產(chǎn)負債表介紹51(三)結(jié)構(gòu)賬戶式、報告式、營運資金式財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件52二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)質(zhì)量分析

（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

1、

按照不同的分類標(biāo)志，資產(chǎn)可以進行多種不同的分類：(1)按照資產(chǎn)的變現(xiàn)速度及其價值轉(zhuǎn)移形式不同，可將其分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩大類；(2)按照資產(chǎn)的占用形態(tài)不同，可將其分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)兩大類，有形資產(chǎn)還可以進一步分為實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)；(3)按照資產(chǎn)的占用期限不同，可將其分為短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)兩大類。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析包括資產(chǎn)的類別構(gòu)成分析和各類別內(nèi)部各項資產(chǎn)的構(gòu)成分析。

二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)質(zhì)量分析53

2、第一種類別構(gòu)成分析通過第一種類別構(gòu)成分析，可以用于判斷企業(yè)資產(chǎn)對于正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的滿足程度及其運轉(zhuǎn)效率，流動資產(chǎn)對于固定資產(chǎn)(不包括在建工程)的比率則是最重要的分析指標(biāo)，一般地說，流動資產(chǎn)的風(fēng)險較低而獲利能力較差，這一比率的大小受以下因素影響：財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件54

(1)企業(yè)所處的行業(yè)及其產(chǎn)品或服務(wù)的銷售對象和銷售方式。行業(yè)差別是資產(chǎn)構(gòu)成的決定因素；(2)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。一般說來，規(guī)模小的企業(yè)信用狀況較差，需要儲備較多的流動資產(chǎn)；(3)企業(yè)管理者的風(fēng)險偏好。偏好高風(fēng)險的企業(yè)，流動資產(chǎn)比重相對較小；(4)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。企業(yè)經(jīng)營面臨的內(nèi)外環(huán)境中的各種因素，如利率、全社會的信用狀況、通貨膨脹以及關(guān)聯(lián)交易等都影響企業(yè)流動資產(chǎn)比重。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件552、通過第二種類別構(gòu)成分析，尤其是金融資產(chǎn)的數(shù)額及比重，可以用于判斷資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)彈性即企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)構(gòu)成以適應(yīng)市場變化的能力。通過第三種類別構(gòu)成分析，與資本結(jié)構(gòu)相比較，可以判斷企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理。類別內(nèi)部各項資產(chǎn)的構(gòu)成是否合理，則需要結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量來判斷。

（二）、

資產(chǎn)質(zhì)量分析

資產(chǎn)質(zhì)量，是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、被企業(yè)進一步利用或其它資產(chǎn)組合增值的能力。資產(chǎn)質(zhì)量的好壞，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)的賬面價值量與其變現(xiàn)價值量或被進一步利用的潛在價值量之間的差異上。

2、通過第二種類別構(gòu)成分析，尤其是金融資產(chǎn)56

貨幣資金是按照帳面價值等金額實現(xiàn)的資產(chǎn)；短期投資是按照市價金額實現(xiàn)的資產(chǎn)；短期債權(quán)注定要以低于帳面的價值量進行回收；適銷對路的產(chǎn)品及其半成品、原材料和相應(yīng)的生產(chǎn)設(shè)備會按照高于帳面價值的金額增值實現(xiàn)；房地產(chǎn)則會隨著其所在地點地價的變動實現(xiàn)其價值；冷背滯壓的存貨、不適用的設(shè)備只能以低于帳面的價值量進行回收，而且應(yīng)該盡早處理；在建工程是暫時尚無獲利能力的風(fēng)險性資產(chǎn)；長期投資在很大程度上是企業(yè)不能直接控制的資產(chǎn)，是高風(fēng)險的資產(chǎn)。貨幣資金是按照帳面價值等金額實現(xiàn)的資產(chǎn)；57三、資本結(jié)構(gòu)分析

（一）概述1、資本結(jié)構(gòu)的三個層次：負債與所有者權(quán)益總規(guī)模的對比債務(wù)和權(quán)益的內(nèi)部構(gòu)成項目的比例債務(wù)的分散程度（社會化程度）及股東持股構(gòu)成狀況。2、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析應(yīng)關(guān)注以下幾個重要方面：資金成本與資產(chǎn)報酬率的對比關(guān)系；資金來源的期限構(gòu)成與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的程度；企業(yè)的財務(wù)杠桿狀況與財務(wù)風(fēng)險、與企業(yè)未來發(fā)展以及未來融資要求相適應(yīng)的程度；所有者權(quán)益內(nèi)部的股東持股構(gòu)成狀況與企業(yè)未來發(fā)展相適應(yīng)的程度。

三、資本結(jié)構(gòu)分析58（二）負債項目的分析

保持一定的債務(wù)資本的目的是靈活調(diào)節(jié)資金余缺和增加所有者收益。一般說來，投資者希望企業(yè)保持較高的負債比率；債權(quán)人則希望保持較低的負債比率；而經(jīng)營者必須權(quán)衡風(fēng)險與收益、為再籌資留有余地，選擇恰當(dāng)?shù)呢搨嚷?。一般說來，短期借款需要按時付息；應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、預(yù)提費用會存在一個合理的“定額”；預(yù)收賬款是不要用現(xiàn)金來償還的“良性負債”；長期借款必須按時付息，但可以借新債來還本；融資租賃的租賃費用、長期債券是必須按期償還的剛性債務(wù)。

（二）負債項目的分析59長期經(jīng)營性租賃的租賃費用則是不在表中出現(xiàn)的剛性債務(wù)。

（三）

所有者權(quán)益構(gòu)成項目分析

在所有者權(quán)益的構(gòu)成項目中，實收資本(或股本)是企業(yè)經(jīng)濟實力和承擔(dān)風(fēng)險能力的基礎(chǔ)；盈余公積來源于企業(yè)利潤，反映企業(yè)歷年來的經(jīng)營業(yè)績。

（四）其他

按照資金償還的期限，可以將全部資本劃分為短期資本和長期資本，長期資本包括長期負債和所有者權(quán)益。若不考慮管理者的風(fēng)險偏好，長期資本和定額負債應(yīng)當(dāng)與企業(yè)的長期資產(chǎn)和經(jīng)常占用的流動資產(chǎn)相當(dāng)。長期資本對長期資產(chǎn)的比值稱為資金適合率，是上市公司財務(wù)狀況的評價指標(biāo)之一。

長期經(jīng)營性租賃的租賃費用則是不在表中出60

一般說來，上下游企業(yè)持股有利于公司的發(fā)展，過于集中的股權(quán)不利于合理的治理機制的建立、常常導(dǎo)致令人匪夷所思的關(guān)聯(lián)方交易，股東中機構(gòu)投資者的數(shù)目、持有股份的銳減常常預(yù)示公司的重大危機；適度分散的債務(wù)能在一定程度上減輕企業(yè)的償債壓力，面向社會發(fā)行的債券則是剛性十足的債務(wù)。

61

（五）影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要因素

(1)企業(yè)籌資方式的選擇范圍；

(2)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及所處的行業(yè)；

(3)企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；

(4)企業(yè)的風(fēng)險偏好；

(5)企業(yè)面臨的環(huán)境因素如稅收、貸款行和信用評級機構(gòu)的態(tài)度、利息率水平等。

62上市公司與全國企業(yè)資產(chǎn)負債率的比較(%)(資料來源于深交所巨潮資訊網(wǎng))

項目 1998年1999年2000年2001年上市公司平均 46.5443.3543.2442.55全國企業(yè)平均 61.1461.1760.1360.47

上市公司與全國企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的比較(%)(資料來源于人行統(tǒng)計月報)項目 上市公司平均 全國企業(yè)平均年份1998年1999年1998年1999年流動負債/總資產(chǎn) 38.2236.9740.30 40.40流動負債/總負債77.3878.8965.9266.72財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件63

1998－2000年A股籌資規(guī)模(資料來源于人行統(tǒng)計月報)年份1998199920001.市場籌資總額(億元)736.12809.251535.632.配股籌資總額(億元)286.81290.56500.19(2)/(1)(%)38.9635.9032.573.增發(fā)新股籌資總額(億元)48.2956.31297.2(3)/(1)(%)6.566.9619.34財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件64

四、與資產(chǎn)負債表有關(guān)的財務(wù)比率(一)短期償債能力分析指標(biāo)對企業(yè)債務(wù)清償真正有壓力的是即將到期的債務(wù)，償債能力即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。一般說來，企業(yè)償還短期債務(wù)的現(xiàn)金應(yīng)來自于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)收入。企業(yè)短期償債能力分析指標(biāo)有：流動比率速動比率現(xiàn)金比率營運資本各項流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)也在一定程度上反映企業(yè)的短期償債能力。四、與資產(chǎn)負債表有關(guān)的財務(wù)比率651、流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。它的計算公式如下流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負債這一比率越高，則債權(quán)人的安全程度也越高，但過高的流動比率卻降低了企業(yè)的資產(chǎn)利用率，表明企業(yè)過于保守。其次，由于流動資產(chǎn)包含了變現(xiàn)能力較差的存貨和實際上不是資產(chǎn)的待攤費用，因此該指標(biāo)的可靠性較差。而且，流動比率還容易受到“操縱”。一般認為，流動比率為2:1對大部分企業(yè)來說是比較合適的。1、流動比率662、速動比率速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值。它的計算公式如下速動比率＝速動資產(chǎn)／流動負債速動資產(chǎn)是企業(yè)所擁有的能夠隨時變現(xiàn)并用于償還債務(wù)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項，即流動資產(chǎn)扣除存貨、待攤費用等變現(xiàn)能力較差的項目，存貨變現(xiàn)能力較差是因為存在著銷售以及壓價的風(fēng)險。近似地速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)的一部分，速動比率要比流動比率穩(wěn)健，但其可靠性卻也取決于應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一般認為，速動比率為1:1對大部分企業(yè)來說是比較合適的。但是不同行業(yè)之間流動比率合理水平值的差異較大。

2、速動比率673、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物對流動負債的比值。它的計算公式是現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物）／流動負債現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物是速動資產(chǎn)的一部分，現(xiàn)金比率是更穩(wěn)健的短期償債能力指標(biāo)。但是由于現(xiàn)金比率過于保守，除非企業(yè)正處于財務(wù)困境，否則很少被采用。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對流動負債的比率則比現(xiàn)金比率更為常用。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件684、營運資本

營運資本是指企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債之差,其計算公式為營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債營運資本是以絕對額來反映企業(yè)短期償債能力的，顯然，流動比率大于1，才可能有“營運資本”。人們還常用營運資本與流動負債或負債總額對比來反映償債能力。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件69（二）長期償債能力(財務(wù)杠桿)指標(biāo)

一般來說，長期償債能力制約于以下三個因素。其一是企業(yè)全部資產(chǎn)的實際價值，若企業(yè)正處于財務(wù)困境，全部資產(chǎn)的變現(xiàn)收入就是償還債務(wù)的保證；其二是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)即債務(wù)對資本的比例；其三是企業(yè)的獲利能力，這是企業(yè)長期償債能力的基礎(chǔ)。企業(yè)長期償債能力分析指標(biāo)有：資產(chǎn)負債率有形凈值債務(wù)比率利息保障倍數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對總負債的比率（二）長期償債能力(財務(wù)杠桿)指標(biāo)70

1、資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是企業(yè)的負債總額對資產(chǎn)總額的比值。它的計算公式是資產(chǎn)負債率＝負債總額／資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負債融資的。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)，該指標(biāo)不論對企業(yè)投資者還是債權(quán)人都十分重要，適度的資產(chǎn)負債率既能表明企業(yè)投資者、債權(quán)人的投資風(fēng)險較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強的籌資能力。資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)償債能力和財務(wù)風(fēng)險的要指標(biāo)，比較保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于50%，一般認為60%比較好。實際分析時，應(yīng)結(jié)合國家（或地區(qū)）總體經(jīng)濟狀況、行業(yè)狀況、企業(yè)的歷史狀況和目標(biāo)以及競爭環(huán)境進行客觀判定。1、資產(chǎn)負債率712、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)它們是資產(chǎn)負債率的“派生”指標(biāo),計算公式是產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額／所有者權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)／所有者權(quán)益總額很容易用資產(chǎn)負債率推算出產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。3、債務(wù)與有形凈值比率債務(wù)與有型凈值比率是比產(chǎn)權(quán)比率更保守的比率，也顯示債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。它的計算公式是債務(wù)與有形凈值比率＝負債總額／（所有者權(quán)益－無形資產(chǎn)）這其實是認為企業(yè)已經(jīng)陷入財務(wù)困境時使用的指標(biāo)，此時，企業(yè)的無形資產(chǎn)(如商譽)已無變現(xiàn)價值。2、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)72

4、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比值，也稱為利息保障倍數(shù)。它的計算公式是已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤／利息支出式中，息稅前利潤等于利潤總額與計入財務(wù)費用的利息支出之和，而分母利息支出則包括計入財務(wù)費用的利息支出和資本化利息支出，數(shù)據(jù)取自于利潤表及現(xiàn)金流量表。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件73已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)償還債務(wù)利息的能力。因企業(yè)所處的行業(yè)不同，已獲利息倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限，國際上公認的已獲利息倍數(shù)為3。一般情況下，該指標(biāo)如大于1，則表明企業(yè)負債經(jīng)營能夠賺取比債務(wù)成本更高的利潤，但這僅表明企業(yè)能維持經(jīng)營；如小于1，則表明企業(yè)無力賺取比債務(wù)成本高的利潤，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險很大。

國外一般選擇計算5年的已獲利息倍數(shù)，以說明企業(yè)穩(wěn)定償付利息的能力。實際上，如果企業(yè)償還債務(wù)利息的能力很強、有良好的付息記錄，則當(dāng)債務(wù)到期時也能夠重新籌集到債務(wù)資金，也就是可以“借新債還舊債”。企業(yè)長期償債能力分析指標(biāo)還有經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對總負債的比率

財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件74償債能力分析指標(biāo)的局限性

利用資產(chǎn)負債表提供的數(shù)據(jù)計算償債能力指標(biāo)，資產(chǎn)與負債都取其賬面價值。確實,債務(wù)是要按照賬面值償還的,而用于償還債務(wù)的資產(chǎn)卻不見得能按賬面價值來履行義務(wù)。因此，這些指標(biāo)的有效性必然受資產(chǎn)的賬面價值的計量、會計政策和會計估計的選擇、賬面價值與實際價值之間的差異等的影響。具體地說，同樣的資產(chǎn)，取得的時間不同其賬面價值會不同、歷史成本與重估價值不同，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提方法的選擇、折舊方法的選擇、存貨計價方法的選擇也都會影響資產(chǎn)的賬面價值。而且，資產(chǎn)負債表本身的靜態(tài)特性也會影響有關(guān)指標(biāo)的有效性。償債能力分析指標(biāo)的局限性75影響償債能力的其他因素

影響償債能力的其他因素有(1)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力

(2)資產(chǎn)的實際價值及抵押品

(3)或有負債(4)表外籌資

(5)債務(wù)的性質(zhì)

(6)企業(yè)本身的信譽(7)可動用的銀行貸款指標(biāo)財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件76

償債能力比率計算分析舉例例1大力公司2002年度資產(chǎn)負債表有關(guān)資料如下：

項

目

年初

年末

項

目

年初

年末

貨幣資金200260短期借款200230

應(yīng)收賬款240280應(yīng)付款項100120

存

貨370600預(yù)收賬款352601待攤費用2090到期長債10050

流動資產(chǎn)合計9301230流動負債合計435660

試分析比較年初年末的短期償債能力。償債能力比率計算分析舉例77計算

流動比率:年初2.14，年末1.86；速動比率:年初1.01，年末0.82分析

年末償債能力似乎不及年初，實際上，由于待攤費用無變現(xiàn)價值（可剔除），預(yù)收賬款只需用存貨償付（可沖抵），于是，年末的短期償債能力有所改善（1.94，2.2；1.1，1.2）。

財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件78

例2若干業(yè)務(wù)對有關(guān)指標(biāo)的影響Ａ公司的流動資產(chǎn)為60萬元,流動比率為1.5,速動比率為1,該公司順序完成以下交易。計算每次交易后的流動比率、速動比率。(1)購買商品15萬元，其中6萬元為賒購；(2)購買設(shè)備，價8萬元，以銀行存款支付3萬元，開出三個月期的商業(yè)承兌匯票5萬元；(3)銷售商品，其成本為20萬元，獲得銷售收入25萬元；(4)收回應(yīng)收賬款10萬元。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件79

計算分析如下:

交易

流債

流資

流動比率

速資

速動比率(0)40601.5401(1)46661.43310.67(2)51631.24280.55(3)51681.33531.04

(4)不改變(3)所形成的各個項目。

有關(guān)“操縱”的討論。若是期末,(1)(2)暫不入賬。計算分析如下:80

（三）資產(chǎn)管理效率分析指標(biāo)

1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)收入水同平均流動資產(chǎn)總額的比值，其計算公式為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用效率的主要指標(biāo)之一，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，體現(xiàn)每單位流動資產(chǎn)實現(xiàn)價值補償?shù)母吲c低，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)的角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件81

要實現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動，應(yīng)以主營業(yè)務(wù)收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅作保證。一方面加強內(nèi)部管理，充分有效地利用其流動資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益、加快應(yīng)收款項的回收、加強存貨管理、合理利用流動負債等；另一方面采取措施擴大銷售，提高流動資產(chǎn)綜合使用效率。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件82

一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好，在某種程度上增強了企業(yè)的盈利能力；反之，則需補充流動資金，造成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也即在一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，時期長度與該指標(biāo)的比值就是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，若“一定時期”是一年，其計算公式為

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天／流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率當(dāng)然，該指標(biāo)越低，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。

財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件83

２、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值,其計算公式為

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／應(yīng)收賬款平均余額式中，應(yīng)收賬款余額＝應(yīng)收賬款賬面凈值＋壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明，反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的流動速度。若該指標(biāo)的分子采用賒銷收入，則該指標(biāo)表示企業(yè)本年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。采用本指標(biāo)的目的在于促進企業(yè)通過合理制定賒銷政策、嚴(yán)格銷貨合同管理、及時結(jié)算等途經(jīng)加強應(yīng)收賬款的前后期管理，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。由于季節(jié)性經(jīng)營、大量采用分期收款或現(xiàn)金方式結(jié)算等都可能使本指標(biāo)失實，所以，應(yīng)結(jié)合企業(yè)前后期間、行業(yè)平均水平進行綜合評價。２、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率84

與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)類似，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也稱為平均收賬期。與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)類似，85

3、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)成本與存貨平均余額的比率，其計算公式為

存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本／存貨平均余額存貨余額是指企業(yè)存貨賬面價值與存貨跌價準(zhǔn)備之和。存貨周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)從取得存貨、投入生產(chǎn)到銷售(包括現(xiàn)金銷售和賒銷)等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)，用于反映存貨的流動性及存貨資金占用量的合理與否，是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明。在工商業(yè)企業(yè)中，存貨在流動資產(chǎn)中所占比重較大，因此必須重視存貨周轉(zhuǎn)率的分析研究。采用本指標(biāo)的目的在于針對存貨管理中存在的問題，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的利用效率，增強企業(yè)的獲利能力和短期償債能力。3、存貨周轉(zhuǎn)率86

存貨周轉(zhuǎn)率也在一定程度上反映了企業(yè)的銷售實現(xiàn)的快慢，所以它也反映企業(yè)的獲利能力。一般情況下，該指標(biāo)越高，表示企業(yè)資產(chǎn)由于銷售順暢而具有較高的流動性，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度快，存貨占用水平低。運用本指標(biāo)時，還應(yīng)考慮進貨批量、生產(chǎn)銷售的季節(jié)性及存貨結(jié)構(gòu)等因素。與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)類似，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天／存貨周轉(zhuǎn)率存貨計價方法的選擇將從分子、分母兩個方面影響存貨周轉(zhuǎn)率，在作比較分析時要特別注意。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件874、營業(yè)周期

營業(yè)周期是指從購入存貨到存貨售出收取現(xiàn)金為止的一段時期。對于商業(yè)企業(yè)而言，營業(yè)周期的計算公式為

營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期的含義就是需要多長時間才能將存貨轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。顯然，這個公式應(yīng)用于商業(yè)企業(yè)較為準(zhǔn)確，對于工業(yè)企業(yè)則是近似的。盡管如此，在比較同一企業(yè)不同期間和相似企業(yè)的營業(yè)周期時，這一指標(biāo)仍然十分有效。工業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)包括三種存貨即原材料、在產(chǎn)品與半成品、產(chǎn)成品的各自周轉(zhuǎn)天數(shù)之和。4、營業(yè)周期885、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年主營業(yè)務(wù)收入同平均資產(chǎn)總額的比值，其計算公式為

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。由于該指標(biāo)是一個包容性較強的綜合指標(biāo)，因此，它要受到流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的影響。

該指標(biāo)通過當(dāng)年已實現(xiàn)的營業(yè)價值與全部資產(chǎn)進行比較，反映出一定時期的實際產(chǎn)出質(zhì)量以及對每單位資產(chǎn)實現(xiàn)的價值補償。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率89

通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對比分析，不但能夠反映出企業(yè)本年度及以前年度總資產(chǎn)的運營效率及其變化，而且能發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上存在的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。財務(wù)資產(chǎn)負債表及其分析課件90

6、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)的年主營業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。其計公式為

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也能表明固定資產(chǎn)投資決策正確，能夠充分發(fā)揮其效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則反映固定資產(chǎn)資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多。運用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計提折舊而逐年減少、因更新重置而突然增加的影響；在不同企業(yè)間進行分析比較時，還要考慮采用不同的折舊方法對凈值的影響。

6、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率917、長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期資產(chǎn)的營運能力主要是通過長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來反映的，長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)的年主營業(yè)務(wù)收入與長期資產(chǎn)平均額的比值，其計算公式為

長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入／長期資產(chǎn)平均額長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以作為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明