公司理財概述課件

第1章公司理財概述

麗水職業(yè)技術學院鈄志斌第1章公司理財概述

麗水職業(yè)技術學院1本章目錄第一節(jié)認識公司理財?shù)诙?jié)公司理財目標的選擇第三節(jié)關注理財環(huán)境對企業(yè)的影響本章目錄第一節(jié)認識公司理財2知識目標○理解公司理財?shù)墓ぷ鲗ο?，掌握組織財務活動、協(xié)調財務關系的內(nèi)容；○理解不同理財目標的優(yōu)缺點，能根據(jù)企業(yè)具體情況選擇恰當?shù)睦碡斈繕?；○理解理財環(huán)境的變化對公司理財活動的影響；知識目標○理解公司理財?shù)墓ぷ鲗ο螅莆战M織財務活動、協(xié)調財務3能力目標○能確定公司理財?shù)闹饕ぷ鲗ο螅芴幚?、協(xié)調企業(yè)的各種財務關系；○能夠分析理財環(huán)境各要素變化對公司理財活動的影響；○能根據(jù)相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)預測未來利率變化趨勢。能力目標○能確定公司理財?shù)闹饕ぷ鲗ο?，能處理、協(xié)調企業(yè)的各4第一節(jié)：認識公司理財?shù)谝还?jié)：認識公司理財5“一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務上的含義，而任何一個對企業(yè)財務狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財務決策。因此，從廣義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂牎！薄溃┻_摩達蘭“一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務上的含義，而任何一個對企一、什么是公司理財假設你決定創(chuàng)辦一家公司，你將遇到什么問題？你需要什么樣的廠房、機器與設備？你將從何種渠道獲得你所需的資金？你將如何管理每天的收款與付款業(yè)務？你將如何協(xié)調債權人、債務人、稅務機關、投資者等利益相關者的關系？你將如何分配利潤？……一、什么是公司理財假設你決定創(chuàng)辦一家公司，你將遇到什么問題？7會計恒等式如何表達？會計恒等式如何表達？8資產(chǎn)=負債＋所有者權益等式的左邊為資產(chǎn)結構及其資產(chǎn)使用這將涉及到資金的投放與運營管理。等式的右邊為資金結構及其籌資渠道這將涉及到資金的籌資管理。資產(chǎn)=負債＋所有者權益＋收入－費用加強收入、成本費用的管理這將涉及到成本費用控制、利潤分配管理資產(chǎn)=負債＋所有者權益9公司理財（CorporateFinance）根據(jù)資金運動規(guī)律，遵照國家法律政策，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金的籌集、使用和分配，進行預測決策、計劃控制、核算分析，提高資金運用效果，實現(xiàn)資本保值增值的管理工作。概念中包括了依據(jù)、對象、方法、目標公司理財（CorporateFinance）10二、公司理財?shù)膶ο髲膹V義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂?。本書主要從財務角度來陳述公司理財?shù)膶ο?。二、公司理財?shù)膶ο髲膹V義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公11（一）企業(yè)的經(jīng)濟活動資金籌集貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金成品資金貨幣資金供應過程生產(chǎn)過程銷售過程資金退出固定資金支付工資等補償固定資產(chǎn)、材料、工資等（一）企業(yè)的經(jīng)濟活動資金籌集貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金成品資金12（二）公司理財?shù)闹饕ぷ饕皇墙M織財務活動；組織財務活動？籌集資金投放資金分配資金（二）公司理財?shù)闹饕ぷ饕皇墙M織財務活動；13二是協(xié)調財務關系協(xié)調財務關系？債權人政府部門投資者債務人受資者內(nèi)部關系二是協(xié)調財務關系債權人政府部門投資者債務人受資者內(nèi)部關系14【同步訓練1-1】組織財務活動與協(xié)調財務關系據(jù)央視國際經(jīng)濟半小時報道，2008年出現(xiàn)虧損的東方航空公司為了應對金融危機對企業(yè)的影響，開始實行高管降薪。東方航空公司黨委副書記秦亞平表示：“盡管企業(yè)遭受很大困難，為了維護員工的利益，保護一線的員工的積極性，公司高管降薪，但不減少一線員工的收入?！闭垙墓纠碡?shù)闹饕ぷ鲗ο?，談談你將從哪些環(huán)節(jié)開展企業(yè)的理財工作，以及理財工作人員應具備的基本素質要求?！就接柧?-1】組織財務活動與協(xié)調財務關系據(jù)央視國際經(jīng)濟半15三、涉及的主要工作崗位董事長營銷副總裁財務副總裁生產(chǎn)副總裁財務經(jīng)理會計經(jīng)理籌資、投資、運營、分配確認、計量、記錄、報告三、涉及的主要工作崗位董事長營銷副總裁財務副總裁生產(chǎn)副總裁財16四、與其它學科的關系公司的理財活動要涉及會計、財政、金融、稅務、管理、法律等各項專業(yè)知識綜合運用。擁有廣泛、扎實的專業(yè)基礎知識，是勝任理財工作的前提條件。四、與其它學科的關系公司的理財活動要涉及會計、財政、金融、稅17【閱讀材料1-1】如何應對美元持續(xù)貶值帶來的風險據(jù)2008年4月《上海證券報》報道，由于美元持續(xù)貶值，人民幣持續(xù)升值，我國越來越多的出口紡織企業(yè)開始應對人民幣升值的影響。絕大多數(shù)出口紡織企業(yè)不再用美元議價和結算。為避匯率損失，他們紛紛采取非美元結算方式或采用人民幣議價和結算。即便以美元議價，有效期也由過去的1～3個月縮短為現(xiàn)在的1個星期?！鹃喿x材料1-1】如何應對美元持續(xù)貶值帶來的風險18三個月前1美元兌換6.9800人民幣當前匯率1美元兌換6.8200人民幣一筆三個月前10000美元的貨款三個月前相當于人民幣69800元；三個月后相當于人民幣68200元；那么由于美元的升值給企業(yè)帶來的損失達1600元人民幣三個月前1美元兌換6.9800人民幣19第二節(jié)

公司理財目標的選擇第二節(jié)

公司理財目標的選擇20一、公司理財目標理財目標是指在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務活動、處理財務關系所要達到的目的。只有確定了合理的理財目標，理財工作才有方向。一、公司理財目標理財目標是21（一）利潤最大化利潤最大化是指企業(yè)通過對經(jīng)營活動和財務活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤。利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富利潤越多則說明企業(yè)的財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。但是，這種觀點存在一些局限性。（一）利潤最大化利潤最大化是指企業(yè)通過對經(jīng)營活動和財務活動的22利潤最大化的局限性沒有考慮利潤取得的時間。沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系?？赡軙е缕髽I(yè)的短期行為。利潤最大化的局限性23（二）每股收益最大化每股收益＝凈利潤÷普通股股數(shù)可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進行比較，揭示其盈利水平的差異。但是，無法彌補“利潤最大化目標”的其它缺點。（二）每股收益最大化每股收益＝凈利潤÷普通股股數(shù)24（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化目標，就是在權衡企業(yè)相關者利益的約束下實現(xiàn)所有者或股東權益最大化。企業(yè)價值最大化權衡企業(yè)相關者利益?zhèn)鶛嗳斯蓶|員工債務人客戶供應商代理人政府（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化目標，就是在權衡企業(yè)相關者25企業(yè)的價值是該企業(yè)未來現(xiàn)金流量以其加權平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值。企業(yè)價值=∑（未來現(xiàn)金流量×復利現(xiàn)值系數(shù)）你能根據(jù)價值計算公式分析企業(yè)價值最大化作為理財目標的優(yōu)缺點。企業(yè)的價值是該企業(yè)未來現(xiàn)金流量以其加權平均資本成本為貼現(xiàn)率折26【同步訓練1-2】不同理財目標的優(yōu)缺點比較江北公司20×3～20×7各期有關的財務數(shù)據(jù)指標20×720×620×520×420×3

每股收益（元）0.730.550.390.390.40

資產(chǎn)凈利率(凈利潤/資產(chǎn))4.84%4.44%6.14%5.65%5.13%

凈利潤（億元）48.4421.5513.58.785.42

資產(chǎn)總計（億元）1000.94485.08219.92155.34105.61【同步訓練1-2】不同理財目標的優(yōu)缺點比較江北公司20×3～27二、利益沖突的協(xié)調實現(xiàn)公司理財目標的需要協(xié)調相關利益群體的關系化解他們之間的利益沖突二、利益沖突的協(xié)調實現(xiàn)公司理財目標的需要28企業(yè)主要的財務關系？所有者、經(jīng)營者、債權人構成了最主要的財務關系需要做好這三者之間的沖突協(xié)調企業(yè)主要的財務關系？29（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調經(jīng)營者有可能為了自身的目標而背離股東的利益。矛盾經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；所有者則希望以較少的享受成本帶來更多的企業(yè)價值或股東財富。（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調經(jīng)營者有可能為了自身的目標而30如何協(xié)調所有者與經(jīng)營者之間的予盾？解聘接收激勵等具體措施達到雙方共贏。如何協(xié)調所有者與經(jīng)營者之間的予盾？31（二）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調矛盾債權人把資金借給企業(yè)，其目標是到期時能收回本金，并取得約定的利息收入；公司借款目的是用籌集到的資金，投入有一定風險的生產(chǎn)經(jīng)營項目，用于擴大再生產(chǎn)。（二）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調矛盾32如何協(xié)調所有者與債權人之間的矛盾？在借款合同中加入限制性條款采取收回借款停止借款等辦法加以解決。如何協(xié)調所有者與債權人之間的矛盾？33第三節(jié)

關注理財環(huán)境對企業(yè)的影響第三節(jié)

關注理財環(huán)境對企業(yè)的影響34“在對經(jīng)濟一無所知的情況下投資，就像是出去旅行而不關心目的地天氣狀況一樣。惡劣的天氣會讓度假的好心情大打折扣，如果選擇經(jīng)濟不景氣的時候將自己辛苦賺來的錢投資到股票或期貨市場，無疑會讓你購置新房的計劃泡湯，甚至連孩子的教育基金也因此沒了著落?！薄溃├聿榈隆嗰R羅尼“在對經(jīng)濟一無所知的情況下投資，就像是出去旅行而不關心目的地一、熟悉公司理財?shù)奈⒂^環(huán)境（一）企業(yè)組織體制所有制形式企業(yè)類型企業(yè)的經(jīng)濟責任制企業(yè)內(nèi)部組織形式等。組織體制的不同，對理財活動的具體要求也不一樣一、熟悉公司理財?shù)奈⒂^環(huán)境（一）企業(yè)組織體制36【知識鏈接1-2】不同類型企業(yè)注冊資本《中華人民共和國公司法》有限責任公司注冊資本的最低限額為人民幣三萬元；一人有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣十萬元；股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣五百萬元?！局R鏈接1-2】不同類型企業(yè)注冊資本《中華人民共和國公司法37（二）市場環(huán)境1．銷售環(huán)境競爭性一般的企業(yè)，產(chǎn)品銷售一般不成問題，風險較小，可較多地利用債務資金。2．采購環(huán)境企業(yè)采購面臨的環(huán)境，按物資供應是否充裕，可分為穩(wěn)定的采購環(huán)境和波動的采購環(huán)境。在穩(wěn)定的采購環(huán)境下，企業(yè)可以少儲備物資，不占用過多的資金。在波動的采購環(huán)境下，企業(yè)要設置物資的保險儲備，占用較多資金。（二）市場環(huán)境1．銷售環(huán)境2．采購環(huán)境38（三）生產(chǎn)狀況企業(yè)生產(chǎn)狀況主要是指由生產(chǎn)條件生產(chǎn)能力廠房設備生產(chǎn)組織勞動生產(chǎn)率人力資源物質資源技術資源企業(yè)產(chǎn)品的壽命周期就生產(chǎn)條件而言,企業(yè)可分為勞動密集型技術密集型資源開發(fā)型（三）生產(chǎn)狀況企業(yè)生產(chǎn)狀況主要是指由就生產(chǎn)條件而言,企業(yè)可39（四）經(jīng)營管理狀況經(jīng)營管理狀況是指企業(yè)的經(jīng)營管理水平，包括物資采購、物資供應及物資銷售能力等。企業(yè)的經(jīng)營管理狀況好，水平高，會營造一個良好的內(nèi)部理財環(huán)境。否則，會限制理財工作的順利開展。（四）經(jīng)營管理狀況經(jīng)營管理狀況是指企業(yè)的經(jīng)營管理水平，包括物40【同步訓練1-3】企業(yè)微觀理財環(huán)境的分析請根據(jù)不同的資產(chǎn)負債表結構模型，分析判斷哪一家企業(yè)的財務總監(jiān)正為企業(yè)的資金周轉焦頭爛額？哪一份報表最有可能是勞動密集型企業(yè)的報表？【同步訓練1-3】企業(yè)微觀理財環(huán)境的分析請根據(jù)不同的資產(chǎn)負債41二、關注公司理財?shù)暮暧^環(huán)境宏觀的理財環(huán)境主要是指企業(yè)理財所面臨的經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境。二、關注公司理財?shù)暮暧^環(huán)境宏觀的理財環(huán)境主要是指企業(yè)理財所面42（一）經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指構成企業(yè)生存和發(fā)展的社會經(jīng)濟狀況和國家經(jīng)濟政策。它主要包括經(jīng)濟周期經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟政策（一）經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指構成企業(yè)生存和發(fā)展的社會經(jīng)濟狀況和431．經(jīng)濟周期在不同的經(jīng)濟周期階段，應采取不同的理財策略。復蘇繁榮衰退蕭條1、增加廠房設備1、擴充廠房設備1、停止擴張1、建立投資標準2、實行長期租賃2、繼續(xù)建立存貨2、出售多余設備2、保持市場份額3、建立存貨3、提高產(chǎn)品價格3、停產(chǎn)不利產(chǎn)品3、壓縮管理費用4、開發(fā)新產(chǎn)品4、開展營銷規(guī)劃4、停止長期采購4、放棄次要利益5、增加勞動力5、增加勞動力5、消減存貨5、削減存貨6、停止擴招雇員6、裁減雇員1．經(jīng)濟周期在不同的經(jīng)濟周期階段，應采取不同的理財策略。復蘇44【同步訓練1-4】在不同階段中的理財策略假設你受聘某公司，擔任該公司的財務總監(jiān)。請你簡述公司在初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期資金運動特點談談企業(yè)在不同的發(fā)展階段的理財策略?！就接柧?-4】在不同階段中的理財策略假設你受聘某公司，擔452．經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟發(fā)展水平是指一個國家經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模、速度和所達到的水準。經(jīng)濟發(fā)展水平快，社會需求高，將會給企業(yè)發(fā)展帶來機遇與挑戰(zhàn)。公司理財人員必須積極探索與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應的管理模式。2．經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟發(fā)展水平是指一個國家經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模、速度463．政府的經(jīng)濟政策政府具有較強的宏觀經(jīng)濟調控能力。國民經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)劃、國家的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟體制改革的措施、政府的行政法規(guī)等對企業(yè)的財務活動都有重大影響。3．政府的經(jīng)濟政策政府具有較強的宏觀經(jīng)濟調控能力。47（二）法律環(huán)境 法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關系時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。這些因素常常制約、影響企業(yè)的經(jīng)營行為，尤其是影響企業(yè)長期的投資行為。它主要包括企業(yè)組織形式、稅收法律規(guī)范。（二）法律環(huán)境 法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關系時所應遵守481．企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)組織必須依法成立。組建不同的企業(yè)，要依照不同的法律規(guī)范。它們包括《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國外資企業(yè)法》《中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》《中華人民共和國中外合作經(jīng)營企業(yè)法》《中華人民共和國個人獨資企業(yè)法》《中華人民共和國合伙企業(yè)法》等。1．企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)組織必須依法成立。組建不同的企業(yè)，要492．稅收法律規(guī)范我國稅法主要有三類：一是所得稅的法規(guī)；二是流轉稅的法規(guī)；三是其他地方稅的法規(guī)。2．稅收法律規(guī)范我國稅法主要有三類：50【知識鏈接1-3】增值稅納稅義務確認的時點《增值稅暫行條例》及其實施細則中規(guī)定:納稅人銷售貨物或者應稅勞務的納稅義務發(fā)生時間，隨銷售結算方式的不同而不同。【知識鏈接1-3】增值稅納稅義務確認的時點《增值稅暫行條例》51采取直接收款方式銷售貨物，不論貨物是否發(fā)出，均為收到銷售額或取得索取銷售額的憑據(jù)，并將提貨單交給買方的當天；采取托收承付和委托銀行收款方式銷售貨物，為發(fā)出貨物并辦妥托收手續(xù)的當天；采取賒銷和分期收款方式銷售貨物，為按合同約定的收款日期的當天；采取預收貨款方式銷售貨物，為貨物發(fā)出的當天；委托其他納稅人代銷貨物，為收到代銷單位送交的代銷清單的當天；銷售應稅勞務，為提供勞務同時收訖銷售額或取得索取銷售額憑據(jù)的當天。采取直接收款方式銷售貨物，不論貨物是否發(fā)出，均為收到銷售額或52【同步訓練1-5】不同結算方式對理財?shù)挠绊懶⊥鯀⒓庸ぷ骱?，公司財務總監(jiān)讓她具體負責應收款的管理，并作如下具體交待：對發(fā)貨后一時難以回籠的貨款，可以與購貨方協(xié)商簽訂委托代銷的合同作為委托代銷商品處理等情況，等收到代銷清單時，再開具發(fā)票納稅；要盡量避免采用托收承付與委托收款的結算方式，避免墊付稅款；在不能及時收到貨款的情況下，采用賒銷或分期收款的結算方式，一定要簽訂相關的合同手續(xù)，避免墊付稅款；【同步訓練1-5】不同結算方式對理財?shù)挠绊懶⊥鯀⒓庸ぷ骱螅?3盡可能采用本票、銀行本票和匯兌結算方式銷售產(chǎn)品，確保資金回籠順暢；可以多用商業(yè)折扣銷售商品，減少稅收成本。請你根據(jù)結合稅法及其相關結算方式的知識，從理財角度分析該財務總監(jiān)的話語的合理性，并談談熟悉各種法律、法規(guī)對理財人員的重要意義。盡可能采用本票、銀行本票和匯兌結算方式銷售產(chǎn)品，確保資金回籠54（三）金融環(huán)境金融環(huán)境是企業(yè)融資最直接的外部環(huán)境，主要包括金融機構金融市場利率其中，利率是影響企業(yè)融資活動的最重要因素。（三）金融環(huán)境金融環(huán)境是企業(yè)融資最直接的外部環(huán)境，主要包括551．我國主要的金融機構（1）中央銀行中國人民銀行是我國的中央銀行，它代表政府管理全國的金融機構和金融活動，經(jīng)理國庫。央行的貨幣政策直接影響企業(yè)的融資活動。寬松貨幣政策有利于企業(yè)融資緊縮的貨幣政策將增大企業(yè)的融資難度與融資成本。1．我國主要的金融機構（1）中央銀行56【知識鏈接1-4】央行的貨幣政策工具央行的貨幣政策工具一般包括以下內(nèi)容：公開市場業(yè)務存款準備金政策利率政策【知識鏈接1-4】央行的貨幣政策工具央行的貨幣政策工具一般包57（2）政策性銀行政策性銀行，是指由政府設立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以營利為目的的金融機構。我國目前有三家政策性銀行：國家開發(fā)銀行中國進出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。（2）政策性銀行政策性銀行，是指由政府設立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政58（3）商業(yè)銀行商業(yè)銀行是以經(jīng)營存款、放款、辦理轉賬結算為主要業(yè)務，以營利為主要經(jīng)營目標的金融企業(yè)。中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國建設銀行中國銀行交通銀行城市信用社等。（3）商業(yè)銀行商業(yè)銀行是以經(jīng)營存款、放款、辦理轉賬結算為主要59（4）非銀行金融機構目前，我國主要的非銀行金融機構包括保險公司信托投資公司證券機構財務公司金融租賃公司等。（4）非銀行金融機構目前，我國主要的非銀行金融機構包括602．金融市場金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場。按交易的期限劃分為短期資金市場和長期資金市場。按交割的時間劃分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。按交易的性質分為發(fā)行市場和流通市場。2．金融市場金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工613．利率在金融市場上，利率是資金使用權的價格。利率的基本公式為：利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風險附加率3．利率在金融市場上，利率是資金使用權的價格。62（1）純粹利率純粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。無通貨膨脹無風險情況在沒有通貨膨脹時，短期國庫券的利率可以視為純粹利率我們也可以監(jiān)測國庫券利息的變化來判斷央行利率的走向（1）純粹利率純粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率63【閱讀材料1-2】考慮下調存款利息的問題2006年2月，馬其頓國家銀行發(fā)行的短期國庫券利息出現(xiàn)戲劇性變動，從3個月前計劃的年利息10%下降3個點，變?yōu)?%。在近期的國庫券銷售中，利率最低為6.7%，平均為7.07%。銀行家們稱他們已注意到此次變化，并將重新開始考慮下調銀行存款利息問題?！浴恶R其頓短期國庫券利息創(chuàng)兩年來最低》為什么說“銀行家將重新考慮下調利息的問題”？【閱讀材料1-2】考慮下調存款利息的問題2006年2月，馬其64（2）通貨膨脹附加率通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降。因此投資者把資金交給借款人時，會在純粹利率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。財政部每次發(fā)行國庫券的利息率隨預期的通貨膨脹率變化。（2）通貨膨脹附加率通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降65【同步訓練1-6】利率與通貨膨脹率新華網(wǎng)華盛頓2010年1月27日報道：美國聯(lián)邦儲備委員會27日宣布維持寬松的貨幣政策，將零至0.25%的聯(lián)邦基金利率水平“繼續(xù)延長一段時間”，以推動經(jīng)濟復蘇，促進創(chuàng)造就業(yè)。美聯(lián)儲認為，長期通貨膨脹預期穩(wěn)定，通脹率仍將在一段時間內(nèi)保持低位。美聯(lián)儲將繼續(xù)保持聯(lián)邦基金利率在零至0.25%的水平不變?！就接柧?-6】利率與通貨膨脹率新華網(wǎng)華盛頓2010年1月66（3）風險附加率投資者除了關心通貨膨脹率以外，還關心資金使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。這種風險越大，投資人要求的收益率越高。風險附加率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹之外的風險補償。（3）風險附加率投資者除了關心通貨膨脹率以外，還關心資金使用67你會預測央行近三個月的利率政策？你能根據(jù)利率的基本公式，結合當前的宏觀環(huán)境對利率走勢進行初步的分析判斷？你會預測央行近三個月的利率政策？你能根據(jù)利率的基本公式，結合68第1章公司理財概述課件69第1章公司理財概述課件第1章公司理財概述

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麗水職業(yè)技術學院71本章目錄第一節(jié)認識公司理財?shù)诙?jié)公司理財目標的選擇第三節(jié)關注理財環(huán)境對企業(yè)的影響本章目錄第一節(jié)認識公司理財72知識目標○理解公司理財?shù)墓ぷ鲗ο?，掌握組織財務活動、協(xié)調財務關系的內(nèi)容；○理解不同理財目標的優(yōu)缺點，能根據(jù)企業(yè)具體情況選擇恰當?shù)睦碡斈繕?；○理解理財環(huán)境的變化對公司理財活動的影響；知識目標○理解公司理財?shù)墓ぷ鲗ο?，掌握組織財務活動、協(xié)調財務73能力目標○能確定公司理財?shù)闹饕ぷ鲗ο?，能處理、協(xié)調企業(yè)的各種財務關系；○能夠分析理財環(huán)境各要素變化對公司理財活動的影響；○能根據(jù)相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)預測未來利率變化趨勢。能力目標○能確定公司理財?shù)闹饕ぷ鲗ο?，能處理、協(xié)調企業(yè)的各74第一節(jié)：認識公司理財?shù)谝还?jié)：認識公司理財75“一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務上的含義，而任何一個對企業(yè)財務狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財務決策。因此，從廣義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂??！薄溃┻_摩達蘭“一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務上的含義，而任何一個對企一、什么是公司理財假設你決定創(chuàng)辦一家公司，你將遇到什么問題？你需要什么樣的廠房、機器與設備？你將從何種渠道獲得你所需的資金？你將如何管理每天的收款與付款業(yè)務？你將如何協(xié)調債權人、債務人、稅務機關、投資者等利益相關者的關系？你將如何分配利潤？……一、什么是公司理財假設你決定創(chuàng)辦一家公司，你將遇到什么問題？77會計恒等式如何表達？會計恒等式如何表達？78資產(chǎn)=負債＋所有者權益等式的左邊為資產(chǎn)結構及其資產(chǎn)使用這將涉及到資金的投放與運營管理。等式的右邊為資金結構及其籌資渠道這將涉及到資金的籌資管理。資產(chǎn)=負債＋所有者權益＋收入－費用加強收入、成本費用的管理這將涉及到成本費用控制、利潤分配管理資產(chǎn)=負債＋所有者權益79公司理財（CorporateFinance）根據(jù)資金運動規(guī)律，遵照國家法律政策，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金的籌集、使用和分配，進行預測決策、計劃控制、核算分析，提高資金運用效果，實現(xiàn)資本保值增值的管理工作。概念中包括了依據(jù)、對象、方法、目標公司理財（CorporateFinance）80二、公司理財?shù)膶ο髲膹V義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂?。本書主要從財務角度來陳述公司理財?shù)膶ο?。二、公司理財?shù)膶ο髲膹V義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公81（一）企業(yè)的經(jīng)濟活動資金籌集貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金成品資金貨幣資金供應過程生產(chǎn)過程銷售過程資金退出固定資金支付工資等補償固定資產(chǎn)、材料、工資等（一）企業(yè)的經(jīng)濟活動資金籌集貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金成品資金82（二）公司理財?shù)闹饕ぷ饕皇墙M織財務活動；組織財務活動？籌集資金投放資金分配資金（二）公司理財?shù)闹饕ぷ饕皇墙M織財務活動；83二是協(xié)調財務關系協(xié)調財務關系？債權人政府部門投資者債務人受資者內(nèi)部關系二是協(xié)調財務關系債權人政府部門投資者債務人受資者內(nèi)部關系84【同步訓練1-1】組織財務活動與協(xié)調財務關系據(jù)央視國際經(jīng)濟半小時報道，2008年出現(xiàn)虧損的東方航空公司為了應對金融危機對企業(yè)的影響，開始實行高管降薪。東方航空公司黨委副書記秦亞平表示：“盡管企業(yè)遭受很大困難，為了維護員工的利益，保護一線的員工的積極性，公司高管降薪，但不減少一線員工的收入?！闭垙墓纠碡?shù)闹饕ぷ鲗ο?，談談你將從哪些環(huán)節(jié)開展企業(yè)的理財工作，以及理財工作人員應具備的基本素質要求?！就接柧?-1】組織財務活動與協(xié)調財務關系據(jù)央視國際經(jīng)濟半85三、涉及的主要工作崗位董事長營銷副總裁財務副總裁生產(chǎn)副總裁財務經(jīng)理會計經(jīng)理籌資、投資、運營、分配確認、計量、記錄、報告三、涉及的主要工作崗位董事長營銷副總裁財務副總裁生產(chǎn)副總裁財86四、與其它學科的關系公司的理財活動要涉及會計、財政、金融、稅務、管理、法律等各項專業(yè)知識綜合運用。擁有廣泛、扎實的專業(yè)基礎知識，是勝任理財工作的前提條件。四、與其它學科的關系公司的理財活動要涉及會計、財政、金融、稅87【閱讀材料1-1】如何應對美元持續(xù)貶值帶來的風險據(jù)2008年4月《上海證券報》報道，由于美元持續(xù)貶值，人民幣持續(xù)升值，我國越來越多的出口紡織企業(yè)開始應對人民幣升值的影響。絕大多數(shù)出口紡織企業(yè)不再用美元議價和結算。為避匯率損失，他們紛紛采取非美元結算方式或采用人民幣議價和結算。即便以美元議價，有效期也由過去的1～3個月縮短為現(xiàn)在的1個星期?！鹃喿x材料1-1】如何應對美元持續(xù)貶值帶來的風險88三個月前1美元兌換6.9800人民幣當前匯率1美元兌換6.8200人民幣一筆三個月前10000美元的貨款三個月前相當于人民幣69800元；三個月后相當于人民幣68200元；那么由于美元的升值給企業(yè)帶來的損失達1600元人民幣三個月前1美元兌換6.9800人民幣89第二節(jié)

公司理財目標的選擇第二節(jié)

公司理財目標的選擇90一、公司理財目標理財目標是指在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務活動、處理財務關系所要達到的目的。只有確定了合理的理財目標，理財工作才有方向。一、公司理財目標理財目標是91（一）利潤最大化利潤最大化是指企業(yè)通過對經(jīng)營活動和財務活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤。利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富利潤越多則說明企業(yè)的財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。但是，這種觀點存在一些局限性。（一）利潤最大化利潤最大化是指企業(yè)通過對經(jīng)營活動和財務活動的92利潤最大化的局限性沒有考慮利潤取得的時間。沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系?？赡軙е缕髽I(yè)的短期行為。利潤最大化的局限性93（二）每股收益最大化每股收益＝凈利潤÷普通股股數(shù)可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進行比較，揭示其盈利水平的差異。但是，無法彌補“利潤最大化目標”的其它缺點。（二）每股收益最大化每股收益＝凈利潤÷普通股股數(shù)94（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化目標，就是在權衡企業(yè)相關者利益的約束下實現(xiàn)所有者或股東權益最大化。企業(yè)價值最大化權衡企業(yè)相關者利益?zhèn)鶛嗳斯蓶|員工債務人客戶供應商代理人政府（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化目標，就是在權衡企業(yè)相關者95企業(yè)的價值是該企業(yè)未來現(xiàn)金流量以其加權平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值。企業(yè)價值=∑（未來現(xiàn)金流量×復利現(xiàn)值系數(shù)）你能根據(jù)價值計算公式分析企業(yè)價值最大化作為理財目標的優(yōu)缺點。企業(yè)的價值是該企業(yè)未來現(xiàn)金流量以其加權平均資本成本為貼現(xiàn)率折96【同步訓練1-2】不同理財目標的優(yōu)缺點比較江北公司20×3～20×7各期有關的財務數(shù)據(jù)指標20×720×620×520×420×3

每股收益（元）0.730.550.390.390.40

資產(chǎn)凈利率(凈利潤/資產(chǎn))4.84%4.44%6.14%5.65%5.13%

凈利潤（億元）48.4421.5513.58.785.42

資產(chǎn)總計（億元）1000.94485.08219.92155.34105.61【同步訓練1-2】不同理財目標的優(yōu)缺點比較江北公司20×3～97二、利益沖突的協(xié)調實現(xiàn)公司理財目標的需要協(xié)調相關利益群體的關系化解他們之間的利益沖突二、利益沖突的協(xié)調實現(xiàn)公司理財目標的需要98企業(yè)主要的財務關系？所有者、經(jīng)營者、債權人構成了最主要的財務關系需要做好這三者之間的沖突協(xié)調企業(yè)主要的財務關系？99（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調經(jīng)營者有可能為了自身的目標而背離股東的利益。矛盾經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；所有者則希望以較少的享受成本帶來更多的企業(yè)價值或股東財富。（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調經(jīng)營者有可能為了自身的目標而100如何協(xié)調所有者與經(jīng)營者之間的予盾？解聘接收激勵等具體措施達到雙方共贏。如何協(xié)調所有者與經(jīng)營者之間的予盾？101（二）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調矛盾債權人把資金借給企業(yè)，其目標是到期時能收回本金，并取得約定的利息收入；公司借款目的是用籌集到的資金，投入有一定風險的生產(chǎn)經(jīng)營項目，用于擴大再生產(chǎn)。（二）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調矛盾102如何協(xié)調所有者與債權人之間的矛盾？在借款合同中加入限制性條款采取收回借款停止借款等辦法加以解決。如何協(xié)調所有者與債權人之間的矛盾？103第三節(jié)

關注理財環(huán)境對企業(yè)的影響第三節(jié)

關注理財環(huán)境對企業(yè)的影響104“在對經(jīng)濟一無所知的情況下投資，就像是出去旅行而不關心目的地天氣狀況一樣。惡劣的天氣會讓度假的好心情大打折扣，如果選擇經(jīng)濟不景氣的時候將自己辛苦賺來的錢投資到股票或期貨市場，無疑會讓你購置新房的計劃泡湯，甚至連孩子的教育基金也因此沒了著落?！薄溃├聿榈隆嗰R羅尼“在對經(jīng)濟一無所知的情況下投資，就像是出去旅行而不關心目的地一、熟悉公司理財?shù)奈⒂^環(huán)境（一）企業(yè)組織體制所有制形式企業(yè)類型企業(yè)的經(jīng)濟責任制企業(yè)內(nèi)部組織形式等。組織體制的不同，對理財活動的具體要求也不一樣一、熟悉公司理財?shù)奈⒂^環(huán)境（一）企業(yè)組織體制106【知識鏈接1-2】不同類型企業(yè)注冊資本《中華人民共和國公司法》有限責任公司注冊資本的最低限額為人民幣三萬元；一人有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣十萬元；股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣五百萬元?！局R鏈接1-2】不同類型企業(yè)注冊資本《中華人民共和國公司法107（二）市場環(huán)境1．銷售環(huán)境競爭性一般的企業(yè)，產(chǎn)品銷售一般不成問題，風險較小，可較多地利用債務資金。2．采購環(huán)境企業(yè)采購面臨的環(huán)境，按物資供應是否充裕，可分為穩(wěn)定的采購環(huán)境和波動的采購環(huán)境。在穩(wěn)定的采購環(huán)境下，企業(yè)可以少儲備物資，不占用過多的資金。在波動的采購環(huán)境下，企業(yè)要設置物資的保險儲備，占用較多資金。（二）市場環(huán)境1．銷售環(huán)境2．采購環(huán)境108（三）生產(chǎn)狀況企業(yè)生產(chǎn)狀況主要是指由生產(chǎn)條件生產(chǎn)能力廠房設備生產(chǎn)組織勞動生產(chǎn)率人力資源物質資源技術資源企業(yè)產(chǎn)品的壽命周期就生產(chǎn)條件而言,企業(yè)可分為勞動密集型技術密集型資源開發(fā)型（三）生產(chǎn)狀況企業(yè)生產(chǎn)狀況主要是指由就生產(chǎn)條件而言,企業(yè)可109（四）經(jīng)營管理狀況經(jīng)營管理狀況是指企業(yè)的經(jīng)營管理水平，包括物資采購、物資供應及物資銷售能力等。企業(yè)的經(jīng)營管理狀況好，水平高，會營造一個良好的內(nèi)部理財環(huán)境。否則，會限制理財工作的順利開展。（四）經(jīng)營管理狀況經(jīng)營管理狀況是指企業(yè)的經(jīng)營管理水平，包括物110【同步訓練1-3】企業(yè)微觀理財環(huán)境的分析請根據(jù)不同的資產(chǎn)負債表結構模型，分析判斷哪一家企業(yè)的財務總監(jiān)正為企業(yè)的資金周轉焦頭爛額？哪一份報表最有可能是勞動密集型企業(yè)的報表？【同步訓練1-3】企業(yè)微觀理財環(huán)境的分析請根據(jù)不同的資產(chǎn)負債111二、關注公司理財?shù)暮暧^環(huán)境宏觀的理財環(huán)境主要是指企業(yè)理財所面臨的經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境。二、關注公司理財?shù)暮暧^環(huán)境宏觀的理財環(huán)境主要是指企業(yè)理財所面112（一）經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指構成企業(yè)生存和發(fā)展的社會經(jīng)濟狀況和國家經(jīng)濟政策。它主要包括經(jīng)濟周期經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟政策（一）經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指構成企業(yè)生存和發(fā)展的社會經(jīng)濟狀況和1131．經(jīng)濟周期在不同的經(jīng)濟周期階段，應采取不同的理財策略。復蘇繁榮衰退蕭條1、增加廠房設備1、擴充廠房設備1、停止擴張1、建立投資標準2、實行長期租賃2、繼續(xù)建立存貨2、出售多余設備2、保持市場份額3、建立存貨3、提高產(chǎn)品價格3、停產(chǎn)不利產(chǎn)品3、壓縮管理費用4、開發(fā)新產(chǎn)品4、開展營銷規(guī)劃4、停止長期采購4、放棄次要利益5、增加勞動力5、增加勞動力5、消減存貨5、削減存貨6、停止擴招雇員6、裁減雇員1．經(jīng)濟周期在不同的經(jīng)濟周期階段，應采取不同的理財策略。復蘇114【同步訓練1-4】在不同階段中的理財策略假設你受聘某公司，擔任該公司的財務總監(jiān)。請你簡述公司在初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期資金運動特點談談企業(yè)在不同的發(fā)展階段的理財策略。【同步訓練1-4】在不同階段中的理財策略假設你受聘某公司，擔1152．經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟發(fā)展水平是指一個國家經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模、速度和所達到的水準。經(jīng)濟發(fā)展水平快，社會需求高，將會給企業(yè)發(fā)展帶來機遇與挑戰(zhàn)。公司理財人員必須積極探索與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應的管理模式。2．經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟發(fā)展水平是指一個國家經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模、速度1163．政府的經(jīng)濟政策政府具有較強的宏觀經(jīng)濟調控能力。國民經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)劃、國家的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟體制改革的措施、政府的行政法規(guī)等對企業(yè)的財務活動都有重大影響。3．政府的經(jīng)濟政策政府具有較強的宏觀經(jīng)濟調控能力。117（二）法律環(huán)境 法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關系時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。這些因素常常制約、影響企業(yè)的經(jīng)營行為，尤其是影響企業(yè)長期的投資行為。它主要包括企業(yè)組織形式、稅收法律規(guī)范。（二）法律環(huán)境 法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關系時所應遵守1181．企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)組織必須依法成立。組建不同的企業(yè)，要依照不同的法律規(guī)范。它們包括《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國外資企業(yè)法》《中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》《中華人民共和國中外合作經(jīng)營企業(yè)法》《中華人民共和國個人獨資企業(yè)法》《中華人民共和國合伙企業(yè)法》等。1．企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)組織必須依法成立。組建不同的企業(yè)，要1192．稅收法律規(guī)范我國稅法主要有三類：一是所得稅的法規(guī)；二是流轉稅的法規(guī)；三是其他地方稅的法規(guī)。2．稅收法律規(guī)范我國稅法主要有三類：120【知識鏈接1-3】增值稅納稅義務確認的時點《增值稅暫行條例》及其實施細則中規(guī)定:納稅人銷售貨物或者應稅勞務的納稅義務發(fā)生時間，隨銷售結算方式的不同而不同?！局R鏈接1-3】增值稅納稅義務確認的時點《增值稅暫行條例》121采取直接收款方式銷售貨物，不論貨物是否發(fā)出，均為收到銷售額或取得索取銷售額的憑據(jù)，并將提貨單交給買方的當天；采取托收承付和委托銀行收款方式銷售貨物，為發(fā)出貨物并辦妥托收手續(xù)的當天；采取賒銷和分期收款方式銷售貨物，為按合同約定的收款日期的當天；采取預收貨款方式銷售貨物，為貨物發(fā)出的當天；委托其他納稅人代銷貨物，為收到代銷單位送交的代銷清單的當天；銷售應稅勞務，為提供勞務同時收訖銷售額或取得索取銷售額憑據(jù)的當天。采取直接收款方式銷售貨物，不論貨物是否發(fā)出，均為收到銷售額或122【同步訓練1-5】不同結算方式對理財?shù)挠绊懶⊥鯀⒓庸ぷ骱螅矩攧湛偙O(jiān)讓她具體負責應收款的管理，并作如下具體交待：對發(fā)貨后一時難以回籠的貨款，可以與購貨方協(xié)商簽訂委托代銷的合同作為委托代銷商品處理等情況，等收到代銷清單時，再開具發(fā)票納稅；要盡量避免采用托收承付與委托收款的結算方式，避免墊付稅款；在不能及時收到貨款的情況下，采用賒銷或分期收款的結算方式，一定要簽訂相關的合同手續(xù)，避免墊付稅款；【同步訓練1-5】不同結算方式對理財?shù)挠绊懶⊥鯀⒓庸ぷ骱螅?23盡可能采用本票、銀行本票和匯兌結算方式銷售產(chǎn)品，確保資金回籠順暢；可以多用商業(yè)折扣銷售商品，減少稅收成本。請你根據(jù)結合稅法及其相關結算方式的知識，從理財角度分析該財務總監(jiān)的話語的合理性，并談談熟悉各種法律、法規(guī)對理財人員的重要意義。盡可能采用本票、銀行本票和匯兌結算方式銷售產(chǎn)品，確保資金回籠124（三）金融環(huán)境金融環(huán)境是企業(yè)融資最直接的外部環(huán)境，主要包括金融機構金融市場利率其中，利率是影響企業(yè)融資活動的最重要因素。（三）金融環(huán)境金融環(huán)境是企業(yè)融資最直接的外部環(huán)境，主要包括1251．我國主要的金融機構（1）中央銀行中國人民銀行是我國的中央銀行，它代表政府管理全國的金融機構和金融活動，經(jīng)理國庫。央行的貨幣政策直接影響企業(yè)的融資活動。