國際經(jīng)濟(jì)合作第二章

第二章國際直接投資InternationalDirectInvestmentFDI國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!節(jié)

直接投資與間接投資關(guān)于直接投資內(nèi)涵與外延的界定國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!1.國際直接投資（FDI）的含義國際直接投資（InternationalDirectInvestment），也稱對外直接投資（ForeignDirectInvestment——FDI），指的是以控制、取得國外（境外）企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)為核心的對外投資。根據(jù)國際貨幣基金組織的解釋，這種控制權(quán)是指投資者擁有一定數(shù)量的股份，因而能行使表決權(quán)并在企業(yè)的經(jīng)營管理決策中享有控制權(quán)。

掌握直接投資概念，需注意3點(diǎn)：（1）直接投資的核心是控制國外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)，這也是區(qū)分直接投資與間接投資的標(biāo)準(zhǔn)。（2）與直接投資相對應(yīng)的是間接投資，間接投資是指不控制國外企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的投資，主要是證券投資，包括股權(quán)與債券投資。債券投資確定是間接投資，但股權(quán)投資不一定。（3）直接投資與間接投資長期資本流動與短期資本流動的關(guān)系。直接投資屬于長期資本流動，但長期資本流動中的證券投資一般屬于間接投資，長期資本流動中的中長期國際信貸，則不屬于嚴(yán)格意義上的投資。短期資本流動中，沒有直接投資，只有間接投資。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!2.國際直接投資的一攬子性質(zhì)

國際直接投資的“一攬子”（package）性質(zhì)，是指直接投資不僅是資本（資金）的跨國流動，而是包括資本、技術(shù)、經(jīng)營知識的總體轉(zhuǎn)移。伴隨直接投資而進(jìn)行轉(zhuǎn)移的生產(chǎn)經(jīng)營要素包括：（1）貨幣資本的國際流動與配置。（貨幣資本）（2）物化于資本品（capitalgoods）如機(jī)器設(shè)備等而同時轉(zhuǎn)移的資金和技術(shù)。（實(shí)物資本）（3）企業(yè)經(jīng)營管理、研究開發(fā)等專門知識，伴隨人員培訓(xùn)而轉(zhuǎn)移的人力資源開發(fā)技術(shù)等。（人力資本）（4）企業(yè)的無形資產(chǎn)如品牌、商譽(yù)、市場營銷渠道等。具體的一項(xiàng)國際直接投資項(xiàng)目，其“一攬子”的內(nèi)涵多少并不相同。（無形資產(chǎn)）

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!3.兩種投資作用與趨勢的爭論面對客觀存在的兩種國際資本流動方式，直接投資與間接投資孰優(yōu)孰劣，WTO以及各國政府應(yīng)該尋求怎樣的制度安排？支持間接投資的主要論點(diǎn)有：

（1）發(fā)達(dá)國家要求中國等發(fā)展中國家給予國際資本以更便利的間接投資制度安排，并認(rèn)為“中國要想獲得真正大規(guī)模的FDI，必需完善外國資本的退出機(jī)制”（Sachs，J，2002）。（2）國內(nèi)一些學(xué)者也認(rèn)為，直接投資畢竟只是發(fā)展中國家發(fā)展初期階段的一種利用外資的形式，間接投資才是成熟的利用外資的形式。（范從來，2003）（3）中國提前執(zhí)行了WTO的要求，提前部分地開放了資本市場，出臺了QFII（QualifiedForeignInvestmentInstitution）。（4）近一個時期以來的國際投資中，大量投資以間接投資方式實(shí)現(xiàn)直接投資，即通過跨國購并的形式實(shí)現(xiàn)對境外企業(yè)的控制。真正的“綠地投資”所占比重較小。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!第二節(jié)當(dāng)代國際直接投資特征感性認(rèn)知與現(xiàn)象描述國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!總量特征之一：長期增長趨勢二戰(zhàn)后,國際直接投資總體呈不斷上升趨勢，反映出資本和生產(chǎn)國際化、全球化的基本規(guī)律和趨勢。

195019601970198019851990199520002010489612121450537375157831501273512450單位：億美元資料來源：IBRD《世界發(fā)展報告》，私人投資流量。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!總量特征之三：波動中的上升趨勢

當(dāng)前國際直接投資正處于高峰過后的下降時期（2011）。

2000年為90年代以后的最高峰12735億美元；2001年為7810億美元，下降40%，是1991年以后的首次下降；2002年為5815億美元，下降26%。2010年又回升到歷史最高水平.

原因在于：美國經(jīng)濟(jì)增速下降；新經(jīng)濟(jì)泡沫理性回歸；大規(guī)模兼并浪潮的弊端出現(xiàn)；東亞金融危機(jī)與全球金融危機(jī)；等等。2010年代（指2000-2010）中后期，國際直接投資又出現(xiàn)了較大規(guī)模的增長，主要投資目的地為東亞和東南亞。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，國際直接投資又出現(xiàn)下降局面，但回升速度較快，在2010年達(dá)到一個新的高點(diǎn)（重點(diǎn)解釋）。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!三、國際直接投資的產(chǎn)業(yè)特征發(fā)達(dá)國家、新興工業(yè)化國家、發(fā)展中新興經(jīng)濟(jì)體之間的直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍具有階梯特征。戰(zhàn)后國際直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的歷程全球性產(chǎn)業(yè)的形成南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!關(guān)于全球性產(chǎn)業(yè)全球性產(chǎn)業(yè)指產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈和經(jīng)濟(jì)活動在全球展開。IT等高科技產(chǎn)業(yè)，汽車、石化等資密產(chǎn)業(yè)，輕工等勞密產(chǎn)業(yè)都有這一發(fā)展趨勢。出現(xiàn)新型國際產(chǎn)業(yè)分工（供應(yīng)鏈分工，已講過）。在產(chǎn)業(yè)內(nèi)仍然存在梯次性（中心、半外圍、外圍）。美、日、歐是研發(fā)基地、創(chuàng)新中心，更重要的是運(yùn)營中心。亞洲、尤其東亞和東南亞是生產(chǎn)基地。產(chǎn)業(yè)全球化的同時也有地區(qū)化特征。關(guān)于中國的“世界工廠”與“世界車間”的爭論。在產(chǎn)業(yè)鏈全球化的時代，有無必要再強(qiáng)調(diào)保護(hù)民族產(chǎn)業(yè)的問題？南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!兼并、合并與收購的含義兩個或兩個以上的企業(yè)在一個所有者控制下的結(jié)合，兼并企業(yè)的法人地位存續(xù)，被兼并企業(yè)法人地位消失。此為兼并。兩個或兩個以上的企業(yè)依法組成新企業(yè)，各方法人地位均消失。此為合并。A企業(yè)以現(xiàn)金或證券或兩者結(jié)合取得B企業(yè)控制權(quán)的交易行為，A、B未必合為一體。此為收購。由于三者存在重疊，故統(tǒng)稱M&As，國內(nèi)翻成并購。90年代出現(xiàn)的新形式是相互持股、承擔(dān)債務(wù)，此種方式稱盤購（GrossBorderM&As）。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!第三節(jié)國際直接投資的動因宏觀國際直接投資理論國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!二、國際直接投資與利潤最大化管理學(xué)上，把國際直接投資分成數(shù)種類型。這些類型，用經(jīng)濟(jì)學(xué)的視野考察，都可以歸結(jié)為利潤最大化的動因，與政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對國際直接投資動因的解釋一致。降低成本導(dǎo)向市場導(dǎo)向技術(shù)與管理導(dǎo)向分散風(fēng)險導(dǎo)向優(yōu)惠政策導(dǎo)向南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!因此，直接投資有時與股權(quán)大小及是否控股并無關(guān)系，如以品牌、專有技術(shù)、營銷渠道等進(jìn)行的“非股權(quán)安排”，也是一種直接投資。著名國際生產(chǎn)理論專家小島清（KojimaHiroshi，1979）指出，股權(quán)大小在判斷海外投資性質(zhì)時并無決定性意義，具有決定意義的是：是否轉(zhuǎn)移和轉(zhuǎn)移多少經(jīng)營資源（managerialresource）。因此，可以明確的是，直接投資的核心不是金融資本的流動，而是產(chǎn)業(yè)資本的流動。直接投資的一攬子性質(zhì)，不僅對實(shí)踐操作有重要意義，對國際經(jīng)濟(jì)合作理論及其內(nèi)容體系也產(chǎn)生重大影響。例如，單純的技術(shù)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)很少，當(dāng)代國際技術(shù)合作，大量地包含于國際直接投資。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!但是，從推進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)合作而言，直接投資的作用更大。因?yàn)椋海?）國際經(jīng)濟(jì)合作是要素的跨國流動與配置，直接投資更有利于要素的跨國流動，不僅實(shí)現(xiàn)資本，同時實(shí)現(xiàn)技術(shù)、管理、研發(fā)、知識、人力資源開發(fā)以及產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移。中國、亞洲四小、東盟等例證。（2）間接投資在一般情形下所實(shí)現(xiàn)的只是資本要素的流動，由于資本要素追逐高額利潤的本性與最具流動性的特征，間接投資經(jīng)常會演變?yōu)橥稒C(jī)，導(dǎo)致金融局勢的紊亂和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動，不利于國際經(jīng)濟(jì)合作的發(fā)展。亞洲金融危機(jī)就是一個例證。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!一、國際直接投資的總量特征私人對外投資額更能反映FDI的理論與實(shí)踐意義。政府對外直接投資的原因通常包括：政府的總體經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，如石油等能源開發(fā)；國際政治與戰(zhàn)略考慮；援助型的直接投資；等等80年代以后，由于新自由主義、反國家干預(yù)的制度轉(zhuǎn)向，主要發(fā)達(dá)國家的財政能力減弱，世界政治與軍事格局發(fā)生重大變化等原因，私人投資在80年代后發(fā)展成為對外直接投資的主體。由于私人直接投資由市場機(jī)制、利潤最大化原則所引導(dǎo)，所以更能反映FDI的理論與實(shí)踐意義。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!總量特征之二：周期性特征國際直接投資在總體增長的長期趨勢中，存在周期性的特征。周期性特征與主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)。如60年代、80年代中期、90年代中后期等。周期性特征與產(chǎn)業(yè)組織、企業(yè)合并有很大的關(guān)聯(lián)。60年代上中期、80年代下半期、90年代中后期。當(dāng)然，每次大規(guī)模兼并之后都會發(fā)生衰退。周期性特征與主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡也有關(guān)性。80年代主要是日本對東盟與美國的投資。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!二、國際直接投資的區(qū)位特征發(fā)達(dá)國家一直是FDI的主要流出和流入國家。從1998——2010年的平均值看，美、英、德、比荷盧占流入量54.7%，美、法、日、德、澳、英占流出55.4%。發(fā)展中國家中的受資國主要集中在東亞和拉美。在可預(yù)見未來，中國接收FDI的可能競爭對手是中東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家和東盟低成本國家（詳細(xì)分析越南、老撾、柬埔寨和金磚五國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)）。FDI的集聚效應(yīng)（Conglomeration）顯著南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!戰(zhàn)后FDI產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的歷程

戰(zhàn)前,以采掘、能源業(yè)投資為主。

60—70年代，美、日、歐將傳統(tǒng)制造業(yè)如紡織、鋼鐵、機(jī)械、化工等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到韓、新、臺、港。形成所謂“亞洲四小”。產(chǎn)業(yè)階梯明顯。

80——90年代中期，日本、歐盟把家電業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到“四小”和東盟，美國把IT業(yè)的外圍設(shè)備、低端產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到“四小”，“四小”把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國大陸。日本向美投資資本密集行業(yè)。產(chǎn)業(yè)梯次開始模糊。

90中——現(xiàn)在，美、日、歐相互投資以及向發(fā)展中國家的投資的產(chǎn)業(yè)梯次進(jìn)一步消減。全球性產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!四、國際直接投資的主要形式兼并（Merge）、合并（Consolidation）、收購（Acquisition）、盤購（GrossBorderM&As）。并購（M&As）發(fā)達(dá)國家相互之間FDI的特征：縱向、橫向與混合并購為主發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家FDI的特征：新建投資（綠地投資）與并購。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!橫向、縱向與混合購并生產(chǎn)相同或相似產(chǎn)品且具有競爭性的企業(yè)之間的購并，稱作橫向購并也稱橫向一體化（HorizontalIntegration）。處于某一產(chǎn)業(yè)不同生產(chǎn)階段的、相互之間有投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的并購稱為縱向并購，或垂直一體化（VerticalIntegration）。各自生產(chǎn)不同產(chǎn)品與服務(wù)的企業(yè)之間的并購稱為混合并購，也稱多元化或多角化。（Diversification）供應(yīng)鏈（SupplyChain）不是縱向一體化。核心企業(yè)與接受外包的企業(yè)之間的關(guān)系介于市場和縱向一體化之間。相對穩(wěn)定的購銷協(xié)議、質(zhì)量監(jiān)督、技術(shù)指導(dǎo)等形成新的分工形式。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)*國際經(jīng)濟(jì)合作第二章共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!一、資本過剩與資本短缺傳統(tǒng)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，資本流動的原因在于一些國家資本過剩，一些國家資本短缺，而資本總是要追求高額利潤，因此發(fā)生資本流動。但是，國際資本流動主要地并沒有發(fā)生