《金融信托理論與實務》第四章企業(yè)并購與項目融資

第四章企業(yè)并購與項目融資本章導言信托作為一種金融工具，其獨特之處在于具有財產(chǎn)管理上獨有的破產(chǎn)風險隔離功能；信托財產(chǎn)運用上的貸款、投資、租賃等多種形式靈活安排、直接融資與間接融資并舉的投融資特色。信托也通過參與現(xiàn)代企業(yè)并購與項目融資拓展自身業(yè)務范圍，為提高商業(yè)活動效率發(fā)揮重要作用。信托可以并購參與、信托中介等角色進入并購、融資活動，在此行為中，雖然增加了當事企業(yè)一定的運營成本，但它能夠有效突破傳統(tǒng)企業(yè)并購業(yè)務的中融資束縛，使并購方的業(yè)務操作和并購環(huán)節(jié)變得簡明而方便。在項目融資中，信托則可以自身信托資產(chǎn)長期性、規(guī)模大、從業(yè)人員專業(yè)性強的優(yōu)勢直接或間接參與項目融資活動，為公司開拓市場，增加業(yè)務。第四章企業(yè)并購與項目融資

第二節(jié)信托與項目融資第一節(jié)信托與企業(yè)并購第一第一節(jié)信托與企業(yè)并購

信托與企業(yè)并購一、企業(yè)并購含義及其類型企業(yè)并購含義企業(yè)并購是企業(yè)兼并和企業(yè)收購的簡稱，是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營活動中一種重要的投資方式。企業(yè)并購類型

當前企業(yè)并購類型劃分主要依據(jù)并購的不同功能及并購所涉及的產(chǎn)業(yè)組織特征等，將并購劃分為橫向、縱向和混合并購三種類型。

二、企業(yè)并購的動因企業(yè)并購的根本動機是企業(yè)逐利的本性和迫于競爭壓力而采取的主動行動。就具體業(yè)務而言，并購的動因可歸納為以下方面：擴大經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用；提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位；取得充足廉價的原材料和勞動力，增強企業(yè)競爭力；

實施品牌營銷戰(zhàn)略，提高企業(yè)知名度，以獲取超額利潤；通過并購取得先進的生產(chǎn)技術、管理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡、專業(yè)人才等各項資源，實現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略；通過收購跨入新的行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風險。三、企業(yè)并購的程序一般來說，企業(yè)并購都要先后經(jīng)歷以下四個階段：前期準備階段方案設計階段談判簽約階段接管與整合階段第一節(jié)信托與企業(yè)并購

四、反并購對策隨著現(xiàn)代企業(yè)競爭加劇與企業(yè)制度的完善，企業(yè)間的企業(yè)重組與企業(yè)分離、兼并、收購、破產(chǎn)時刻都在發(fā)生。企業(yè)擁有者（或管理者）置身于兼并與收購的沖擊中，針對并購與反并購的博弈異常激烈，對并購行為無法回避。第一節(jié)信托與企業(yè)并購為了掌控公司的經(jīng)營權，在業(yè)界總結出一系列的反并購策略，主要有以下種類：毒丸計劃降落傘計劃焦土戰(zhàn)術白衣騎士帕克曼防御五、信托機構在企業(yè)并購中的作用

國內(nèi)企業(yè)并購融資渠道匱乏，而信托在企業(yè)并購中有自身獨特的優(yōu)勢:信托擁有風險隔離功能；信托融資的信用基礎可以產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)、項目或其他權益不改變企業(yè)的資產(chǎn)負債結構；信托參與并購融資靈活方便；信托具有私密性。11信托參與企業(yè)并購的主要方式:以融資平臺形式參與;以股東身份參與;代表被并購方進行資產(chǎn)管理;為各類企業(yè)融資提供并購（中介）服務指導。第一節(jié)信托與企業(yè)并購

一、項目融資的定義及特點

項目融資的定義

項目融資（ProjectFinancing）作為一個金融術語到目前為止還沒有一個準確的定義，一般來說，是指以項目的預期經(jīng)濟收益和參與人對項目風險所承擔的義務為擔保，以項目的資產(chǎn)作為貸款的抵押物，并以項目的運營收益和盈利來償還貸款的一種融資方式。

第二第二節(jié)信托與項目融資節(jié)信托與項目融資項目融資的特點

融資以項目為主導；

可限定追索；融資風險分散，擔保結構復雜；項目資金使用規(guī)模大，借款比重高，融資成本高；信用結構多樣化；有表外融資功能。第二節(jié)信托與項目融資

二、項目融資的種類

項目融資的種類劃分方法很多。根據(jù)追索權情況可以將項目融資分為：有追索權的項目融資；無追索權的項目融資；可選擇追索權項目融資；信托公司的業(yè)務范圍：1、資金信托；2、動產(chǎn)信托；3、不動產(chǎn)信托；4、有價證券信托；5、其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權信托；6、作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務；

第三節(jié)信托公司的業(yè)務管

7、經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等業(yè)務；8、受托經(jīng)營國務院有關部門批準的證券承銷業(yè)務；9、辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務；10、代保管及保管箱業(yè)務；11、法律法規(guī)規(guī)定或中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準的其他業(yè)務。第二節(jié)信托與項目融資

三、項目融資的參與者由于項目融資的結構復雜，因此參與融資的利益主體也較傳統(tǒng)的融資方式要多。一般來說，參與項目融資的當事人主要包括：項目發(fā)起人項目公司貸款人項目承建商項目設備/原材料供應者項目產(chǎn)品的購買者融資顧問保險公司東道國政府第二節(jié)信托與項目融資

四、項目融資的一般程序項目融資面臨的市場風險很大，在進行業(yè)務時，主導方對項目融資的程序設計非常謹慎嚴密，由此也形成了復雜的程序。但簡要來說，項目融資程序可分為四個階段：項目搜尋；投資決策分析；融資決策分析；融資談判及執(zhí)行。第二節(jié)信托與項目融資

五、信托業(yè)在項目融資的作用籌集專項信托基金參與項目投（融）資；對項目做投（融）資擔保；項目投（融）資專項服務；在項目融資活動中進行信托業(yè)務創(chuàng)新本章小結

信托業(yè)是廣義的投資銀行業(yè)務，它在公司并購、項目融資中有著巨大的業(yè)務拓展空間，信托業(yè)務參與以上投資行為，首先需要對兩種投融資行為的特征及各環(huán)節(jié)熟悉，然后根據(jù)不同的業(yè)務內(nèi)容恰當