生豬屠宰公司投資建議書課件

XX公司投資建議書201907Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyLXX公司投資建議書1行業(yè)分析行業(yè)概況Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)分析2市場容量我國是世界第一大生豬養(yǎng)殖國,2019年-2019年,我國肉類產量總體遞增,從2019年的5,724萬噸上升到2019年的7,957萬噸,累計增長39.01%,年復合增長2.57%豬肉從2019年的3,884萬噸上升到2019年的5,053萬噸,累計增長30.10%,年復合增長2.04%生豬的產出狀況如下圖圖:20192019年我國豬肉的產出狀況%%%%%%%202019000202020500620192081201901肉產量:萬噸384406396640524123429441455465042984621495071505內類產量萬噸57245900146106234646096900890680672197350079257957豬肉產量增長率84%2%2%y2%5%2%8%8%6%4%0豬肉產量占肉類比重8%67%60%%d6%d6%6%c%co%d2%63%6s%%d%中國生豬消費行業(yè)市場容量逾7000億元,已經進入成熟穩(wěn)定發(fā)展時期。Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL市場容量3區(qū)域分布我國豬肉產出主要集中在四2009年,我國分地區(qū)豬肉產出狀況如下圖川、湖南、河南、山東等省份,四川的豬肉產量連續(xù)多2009年我國分地區(qū)豬肉產出狀況(萬噸,%年排名全國第其他.369,8%■四川,474,10%■黑龍江,108.2%2009年,四川豬肉產量占全吉林,113.2%6國產量的10%,山東的豬肉■潮南,395圓浙江,1283%產量排名全國第四,占全國貴州.140.3%產量的7%,四川、湖南、河■建,143.3南和山東四省的豬肉產量占■而,39,8%全國總產量的33%,是我國■重慶,147,3%豬肉的主產區(qū)?！鼋K204,4%遼寧,219.4%■湖北,280.6%■廣東,262,5%■云南,23125■廣西,232,%■河北,2545%料來源:WID資訊、國家統(tǒng)計局Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL區(qū)域分布4產業(yè)鏈條豬肉產業(yè)的上下游相關產業(yè)鏈很長,生豬養(yǎng)殖行業(yè)屬于產業(yè)鏈的中上游行業(yè),其上游主要有種植行業(yè)、飼料行業(yè);生豬屠宰及肉類加工行業(yè)屬于產業(yè)鏈的中下游行業(yè),其下游主要為批發(fā)零售行業(yè)豬肉產業(yè)上下游如下圖:上游種植行業(yè)飼料行業(yè)中游生豬養(yǎng)殖行業(yè)生豬屠宰加工行業(yè)物流運輸下游零售批發(fā)行業(yè)Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL產業(yè)鏈條5行業(yè)現狀目前我國的生豬養(yǎng)殖產業(yè)化程度落■豬場數量出欄頭數后,市場集中度極低。根據中國畜10000%牧業(yè)年鑒統(tǒng)計,2019年,我國生豬出欄頭數在3000以上的養(yǎng)殖場出欄8000%數量占全國的比例為154%,出欄規(guī)模在50000頭以上養(yǎng)殖場年出欄占全國比重僅為1%2000%127%172%4.6%4.1%5.6%1-4950-9913000-500010000-50000以桿來源:《中國言牧業(yè)年鑒隊華泰證研究所Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)現狀6行業(yè)周期豬周期理論并非我國獨有,而是最初由美國的MordecaiEzekiel觀察到。豬周期形成的根本原因是生產時滯和適應性預期。當豬價走高的時候,更多資本集中投入到養(yǎng)豬行業(yè)。然而由于生產時間的滯后,當這些生豬出欄的時候,市場已經飽和,從而引起價格下降。同樣在豬價的下降的時候,資本退出也需要很長的時間才能使得供給減少,而滯后的供需缺口導致豬價上漲。此過程循環(huán)反復,由此產生的供需曲線像蛛網一樣交織在一起,因此豬周期又被稱為蛛網模型。通常一個完整的周期為3-4年的時間。價持續(xù)回落108個月后(P來源:猜動方網,中銀國研究Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)周期7行業(yè)趨勢我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)進入轉型期,隨著我國經濟的不斷發(fā)展和居民生活水平的不斷提升,一系列外力將作用于生豬養(yǎng)殖行業(yè),行業(yè)將進入轉型期轉型一:生豬養(yǎng)殖集中度有望不斷提升我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)在1990年以前主要以散養(yǎng)模式為主,年出欄生豬占比達到90%近年來,我國生豬規(guī)模化養(yǎng)殖比例不斷上升,到2019年末已經接近65%,散養(yǎng)戶在不斷退出,為規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)留出更大的市場空間020年不同規(guī)模豬場占比不同規(guī)模豬場占比一體化規(guī)模養(yǎng)殖統(tǒng)一管理的“公司+農戶”養(yǎng)出欄量1000到1萬頭定位規(guī)模豬場的養(yǎng)殖服務50到1000頭50頭以下黃料來源:中國寡牧並年簽、中銀國際研究Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)趨勢8行業(yè)趨勢轉型二:“專業(yè)化分工+合同生產”的深化隨著生豬養(yǎng)殖產業(yè)化程度的提升,一方面是養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴大,另一方面,產業(yè)組織形式也在發(fā)生變革在美國,隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展,其專業(yè)化程度不斷提升,合同養(yǎng)殖的覆蓋面不斷擴大。在我國規(guī)?；B(yǎng)豬的實踐中,有各環(huán)節(jié)一體化的養(yǎng)殖場,專業(yè)化分工+合同生產形式的養(yǎng)殖全業(yè)快速發(fā)展,也有企業(yè)將二者進行結合,創(chuàng)新了養(yǎng)殖模式。由于我國當前生豬養(yǎng)殖仍然處于極為分散的狀態(tài),合同養(yǎng)殖在我國的表現形式是“司+農戶”的養(yǎng)殖模式。“公司+農戶”模式已經漸漸成為我國大型養(yǎng)殖企業(yè)的一種擴張方式訂什人生產付會6溫氏“公司+農戶”的制度設計幾領仔豬及訂委托養(yǎng)合同“公司+農戶”模式的操作過程與美國的合同飼養(yǎng)大同小異:公司向農戶提供仔豬、沉取疫苗,飼料和獸藥飼料、疫苗等物料,產品回收時根據養(yǎng)殖成果結算農戶利潤:在養(yǎng)殖過程中執(zhí)行統(tǒng)接受管理和技豐指導養(yǎng)殖工的養(yǎng)殖技術、規(guī)定飼料以及疫苗的使用并配備專業(yè)技術人員指導;農戶飼養(yǎng)的結算養(yǎng)生豬產權歸屬于公司。付壁豬及收所樣來道民斗在革比Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)趨勢9行業(yè)趨勢轉型三:豬肉供應鏈的一體化程度將提升國生豬養(yǎng)殖業(yè)和生豬屠宰加工業(yè)都將不斷走向規(guī)?；洜I,伴隨這一趨勢發(fā)生的另一趨勢將是生豬養(yǎng)殖與上下游間更緊密的整合豬肉加工規(guī)模的擴大也促使屠宰加工企業(yè)考慮如何取得穩(wěn)定的、有質量保證的生豬供應屠宰加工行業(yè)整合還有巨大的空間,養(yǎng)殖企業(yè)還有很大的機會進入。如雙匯發(fā)展、雨潤食品和大眾食品三者年營業(yè)收入合計占全國規(guī)模以上屠宰及肉類加工企業(yè)的9%,前6強的總市場也僅有10%。屠宰加工行業(yè)的分散給產業(yè)鏈中的其他企業(yè)提供了未來發(fā)展的可能空間2、養(yǎng)殖向屠宰加工拓展同樣地,其他行業(yè)的進入者目前也不會威脅到大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生存空間。我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)比屠宰加工業(yè)更加分散,行業(yè)發(fā)展存在巨大的空間。就算前6大生豬屠宰加工企業(yè)都實現100%自產生豬,總計也僅占生豬出欄量的10%,況且大規(guī)模生豬養(yǎng)殖投資巨大,短期內大型宰企業(yè)不可能實現全自產生豬,例如,雙匯提出2019年屠宰量達到3000萬頭,而養(yǎng)殖也僅達到300萬頭,自給率10%豬肉供應產業(yè)鏈的各類企業(yè)布局全產業(yè)鏈的步伐都將不斷推進,它們都具備各自的優(yōu)勢和劣勢各要念業(yè)布局全產坐的優(yōu)夢和劣比校生養(yǎng)殖企業(yè)料加工企坐展方向賣養(yǎng)殖、銷料來產飼料生產、事、售養(yǎng)道、居李、終鈉售般大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)生產能力以及一度的養(yǎng)披術憂勢面臨生的儕格動、無法進行產禾殖扳資大,規(guī)模養(yǎng)殖的模式需妻苷道掌堰和品蹕建設需要長時間結量迫潮,有食品交坐風險。生採索,快速擴張的難度大。向下養(yǎng)殖需要大量投黌,實現全生蘋和終鵡鋪舊展比生豬養(yǎng)殖兩支眾食出業(yè)進度會更慢水女以俳鷹農牧、新五車、大康牧等Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)趨勢10生豬屠宰公司投資建議書課件11生豬屠宰公司投資建議書課件12生豬屠宰公司投資建議書課件13生豬屠宰公司投資建議書課件14生豬屠宰公司投資建議書課件15生豬屠宰公司投資建議書課件16生豬屠宰公司投資建議書課件17生豬屠宰公司投資建議書課件18生豬屠宰公司投資建議書課件19生豬屠宰公司投資建議書課件20生豬屠宰公司投資建議書課件21生豬屠宰公司投資建議書課件22生豬屠宰公司投資建議書課件23生豬屠宰公司投資建議書課件24生豬屠宰公司投資建議書課件25生豬屠宰公司投資建議書課件26生豬屠宰公司投資建議書課件27生豬屠宰公司投資建議書課件28生豬屠宰公司投資建議書課件29生豬屠宰公司投資建議書課件30生豬屠宰公司投資建議書課件31生豬屠宰公司投資建議書課件32生豬屠宰公司投資建議書課件33生豬屠宰公司投資建議書課件34生豬屠宰公司投資建議書課件35生豬屠宰公司投資建議書課件36生豬屠宰公司投資建議書課件37生豬屠宰公司投資建議書課件38生豬屠宰公司投資建議書課件39生豬屠宰公司投資建議書課件40生豬屠宰公司投資建議書課件41生豬屠宰公司投資建議書課件42生豬屠宰公司投資建議書課件43生豬屠宰公司投資建議書課件44生豬屠宰公司投資建議書課件45生豬屠宰公司投資建議書課件46生豬屠宰公司投資建議書課件47生豬屠宰公司投資建議書課件48生豬屠宰公司投資建議書課件49XX公司投資建議書201907Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyLXX公司投資建議書50行業(yè)分析行業(yè)概況Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)分析51市場容量我國是世界第一大生豬養(yǎng)殖國,2019年-2019年,我國肉類產量總體遞增,從2019年的5,724萬噸上升到2019年的7,957萬噸,累計增長39.01%,年復合增長2.57%豬肉從2019年的3,884萬噸上升到2019年的5,053萬噸,累計增長30.10%,年復合增長2.04%生豬的產出狀況如下圖圖:20192019年我國豬肉的產出狀況%%%%%%%202019000202020500620192081201901肉產量:萬噸384406396640524123429441455465042984621495071505內類產量萬噸57245900146106234646096900890680672197350079257957豬肉產量增長率84%2%2%y2%5%2%8%8%6%4%0豬肉產量占肉類比重8%67%60%%d6%d6%6%c%co%d2%63%6s%%d%中國生豬消費行業(yè)市場容量逾7000億元,已經進入成熟穩(wěn)定發(fā)展時期。Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL市場容量52區(qū)域分布我國豬肉產出主要集中在四2009年,我國分地區(qū)豬肉產出狀況如下圖川、湖南、河南、山東等省份,四川的豬肉產量連續(xù)多2009年我國分地區(qū)豬肉產出狀況(萬噸,%年排名全國第其他.369,8%■四川,474,10%■黑龍江,108.2%2009年,四川豬肉產量占全吉林,113.2%6國產量的10%,山東的豬肉■潮南,395圓浙江,1283%產量排名全國第四,占全國貴州.140.3%產量的7%,四川、湖南、河■建,143.3南和山東四省的豬肉產量占■而,39,8%全國總產量的33%,是我國■重慶,147,3%豬肉的主產區(qū)?！鼋K204,4%遼寧,219.4%■湖北,280.6%■廣東,262,5%■云南,23125■廣西,232,%■河北,2545%料來源:WID資訊、國家統(tǒng)計局Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL區(qū)域分布53產業(yè)鏈條豬肉產業(yè)的上下游相關產業(yè)鏈很長,生豬養(yǎng)殖行業(yè)屬于產業(yè)鏈的中上游行業(yè),其上游主要有種植行業(yè)、飼料行業(yè);生豬屠宰及肉類加工行業(yè)屬于產業(yè)鏈的中下游行業(yè),其下游主要為批發(fā)零售行業(yè)豬肉產業(yè)上下游如下圖:上游種植行業(yè)飼料行業(yè)中游生豬養(yǎng)殖行業(yè)生豬屠宰加工行業(yè)物流運輸下游零售批發(fā)行業(yè)Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL產業(yè)鏈條54行業(yè)現狀目前我國的生豬養(yǎng)殖產業(yè)化程度落■豬場數量出欄頭數后,市場集中度極低。根據中國畜10000%牧業(yè)年鑒統(tǒng)計,2019年,我國生豬出欄頭數在3000以上的養(yǎng)殖場出欄8000%數量占全國的比例為154%,出欄規(guī)模在50000頭以上養(yǎng)殖場年出欄占全國比重僅為1%2000%127%172%4.6%4.1%5.6%1-4950-9913000-500010000-50000以桿來源:《中國言牧業(yè)年鑒隊華泰證研究所Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)現狀55行業(yè)周期豬周期理論并非我國獨有,而是最初由美國的MordecaiEzekiel觀察到。豬周期形成的根本原因是生產時滯和適應性預期。當豬價走高的時候,更多資本集中投入到養(yǎng)豬行業(yè)。然而由于生產時間的滯后,當這些生豬出欄的時候,市場已經飽和,從而引起價格下降。同樣在豬價的下降的時候,資本退出也需要很長的時間才能使得供給減少,而滯后的供需缺口導致豬價上漲。此過程循環(huán)反復,由此產生的供需曲線像蛛網一樣交織在一起,因此豬周期又被稱為蛛網模型。通常一個完整的周期為3-4年的時間。價持續(xù)回落108個月后(P來源:猜動方網,中銀國研究Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)周期56行業(yè)趨勢我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)進入轉型期,隨著我國經濟的不斷發(fā)展和居民生活水平的不斷提升,一系列外力將作用于生豬養(yǎng)殖行業(yè),行業(yè)將進入轉型期轉型一:生豬養(yǎng)殖集中度有望不斷提升我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)在1990年以前主要以散養(yǎng)模式為主,年出欄生豬占比達到90%近年來,我國生豬規(guī)?；B(yǎng)殖比例不斷上升,到2019年末已經接近65%,散養(yǎng)戶在不斷退出,為規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)留出更大的市場空間020年不同規(guī)模豬場占比不同規(guī)模豬場占比一體化規(guī)模養(yǎng)殖統(tǒng)一管理的“公司+農戶”養(yǎng)出欄量1000到1萬頭定位規(guī)模豬場的養(yǎng)殖服務50到1000頭50頭以下黃料來源:中國寡牧並年簽、中銀國際研究Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)趨勢57行業(yè)趨勢轉型二:“專業(yè)化分工+合同生產”的深化隨著生豬養(yǎng)殖產業(yè)化程度的提升,一方面是養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴大,另一方面,產業(yè)組織形式也在發(fā)生變革在美國,隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展,其專業(yè)化程度不斷提升,合同養(yǎng)殖的覆蓋面不斷擴大。在我國規(guī)?；B(yǎng)豬的實踐中,有各環(huán)節(jié)一體化的養(yǎng)殖場,專業(yè)化分工+合同生產形式的養(yǎng)殖全業(yè)快速發(fā)展,也有企業(yè)將二者進行結合,創(chuàng)新了養(yǎng)殖模式。由于我國當前生豬養(yǎng)殖仍然處于極為分散的狀態(tài),合同養(yǎng)殖在我國的表現形式是“司+農戶”的養(yǎng)殖模式?！肮?農戶”模式已經漸漸成為我國大型養(yǎng)殖企業(yè)的一種擴張方式訂什人生產付會6溫氏“公司+農戶”的制度設計幾領仔豬及訂委托養(yǎng)合同“公司+農戶”模式的操作過程與美國的合同飼養(yǎng)大同小異:公司向農戶提供仔豬、沉取疫苗,飼料和獸藥飼料、疫苗等物料,產品回收時根據養(yǎng)殖成果結算農戶利潤:在養(yǎng)殖過程中執(zhí)行統(tǒng)接受管理和技豐指導養(yǎng)殖工的養(yǎng)殖技術、規(guī)定飼料以及疫苗的使用并配備專業(yè)技術人員指導;農戶飼養(yǎng)的結算養(yǎng)生豬產權歸屬于公司。付壁豬及收所樣來道民斗在革比Evaluadononly.chAsposeslidesforNET4odientPEvaluationonly.CreatedwithAsposeSlidesforNET4.0dientProfilo71Copyright2019-2019AsposePtyL行業(yè)趨勢58行業(yè)趨勢轉型三:豬肉供應鏈的一體化程度將提升國生豬養(yǎng)殖業(yè)和生豬屠宰加工業(yè)都將不斷走向規(guī)?；洜I,伴隨這一趨勢發(fā)生的另一趨勢將是生豬養(yǎng)殖與上下游間更緊密的整合豬肉加工規(guī)模的擴大也促使屠宰加工企業(yè)考慮如何取得穩(wěn)定的、有質量保證的生豬供應屠宰加工行業(yè)整合還有巨大的空間,養(yǎng)殖企業(yè)還有很大的機會進入。如雙匯發(fā)展、雨潤食品和大眾食品三者年營業(yè)收入合計占全國規(guī)模以上屠宰及肉類加工企業(yè)的9%,前6強的總市場也僅有10%。屠宰加工行業(yè)的分散給產業(yè)鏈中的其他企業(yè)提供了未來發(fā)展的可能空間2、養(yǎng)殖向屠宰加工拓展同樣地,其他行業(yè)的進入者目前也不會威脅到大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生存空間。我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)比屠宰加工業(yè)更加分散,行業(yè)發(fā)展存在巨大的空間。就算前6大生豬屠宰加工企業(yè)都實現100%自產生豬,總計也僅占生豬出欄量的10%,況且大規(guī)模生豬養(yǎng)殖投資巨大,短期內大型宰企業(yè)不可能實現全自產生豬,例如,雙匯提出2019年屠宰量達到3000萬頭,而養(yǎng)殖也僅達到300萬頭,自給率10%豬肉供應產業(yè)鏈的各類企業(yè)布局全產業(yè)鏈的步伐都將不斷推進,它們都具備