資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)課件

資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)

管理系朱曉琴

資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)1成績評定：平時(shí)成績(30%)+考試成績(70%)平時(shí)成績：考勤（-5分）提問（+2分）小組學(xué)習(xí)討論（+10分）成績評定：2引言：

溫州一家皮鞋加工企業(yè)老板田亮告訴記者：

“從2010初開始，我就逐步縮小制鞋企業(yè)規(guī)模，騰出資金轉(zhuǎn)借給擔(dān)保公司，由它們投入到民間借貸市場。一年下來，我的制鞋企業(yè)僅占用流動資金200萬元，而投入民間借貸市場的資金已達(dá)500多萬元?！?/p>

做小實(shí)業(yè)，做大放貸。田亮的選擇源于這兩條路徑間巨大的利潤差。

隨著原材料等成本不斷上漲，田亮的制鞋廠利潤越來越薄：2010年的利潤率為5.6%，2011年更是萎縮至3%左右。而隨著貨幣政策回歸穩(wěn)健、銀根收緊，溫州民間借貸利率也從2010初的3分（月利率3%）炒到1毛（月利率10%）甚至更高。田亮投入民間借貸市場的500萬元，一年下來利息收入高達(dá)200多萬元，年收益率超過40%。

田亮感慨，“做實(shí)業(yè)累死累活利潤少，搞借貸輕輕松松賺錢多”。資本運(yùn)作真有這么神奇嗎？難道沒有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)？什么才是資本？引言：溫州一家皮鞋加工企業(yè)老板田亮告訴記者：

“從23第一章資本運(yùn)營概述

第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)第二節(jié)資本運(yùn)營的內(nèi)容與方式第三節(jié)資本運(yùn)營的目的和原則第四節(jié)資本運(yùn)營的理論基礎(chǔ)第一章資本運(yùn)營概述4第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)19-20世紀(jì)資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家對資本的主要觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)學(xué)家對資本的認(rèn)識巴蒂斯特形成資本的，不是物質(zhì)，而是這個(gè)物質(zhì)的價(jià)值；商品價(jià)值是由勞動、資本、土地這三個(gè)要素所提供的“生產(chǎn)性服務(wù)”共同創(chuàng)造的。瑪克里奧用在生產(chǎn)目的上的通貨是資本。詹姆士·穆勒資本即是商品。西斯蒙第資本是永久的會自行增大的價(jià)值。麥克魯?shù)?/p>

資本是用于增殖目的的經(jīng)濟(jì)量，任何經(jīng)濟(jì)量均可用為資本。凡可以獲取利潤之物都是資本。龐巴維克那些用來作為獲得財(cái)貨手段的產(chǎn)品叫做資本。保羅·薩繆爾森

資本是三大生產(chǎn)要素之一，另外兩種是土地和勞動，通常被稱為基本生產(chǎn)要素。格林沃爾德

資本是“生產(chǎn)的三要素之一，從企業(yè)的角度來看，資本是一家公司的總財(cái)富或總資產(chǎn)，因而不僅包括資本貨物（有形的資產(chǎn)），同時(shí)也包括商標(biāo)、商譽(yù)和專利權(quán)等等。第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)19-20世紀(jì)資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家5第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)一、資本的內(nèi)涵及特點(diǎn)（一）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，資本更多地被理解為是一種生產(chǎn)要素,只言資本的自然屬性，資本是貨幣，是商品，是自行增大的價(jià)值，而諱言資本的社會屬性，即資本所反映的資本家剝削雇傭工人的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的性質(zhì)。

第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)一、資本的內(nèi)涵及特點(diǎn)6（二）馬克思的觀點(diǎn)馬克思認(rèn)為：資本是能夠帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，它反映了資本家對工人的剝削關(guān)系。馬克思對資本的定義深刻揭示出了資本的一般本質(zhì)，資本是使價(jià)值增值的價(jià)值。

1.資本的社會屬性資本的社會屬性是指資本歸誰所有,資本在不同的社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的特性。資本并不是一種物品，而是一種以物為媒介而成立的人與人之間的社會關(guān)系。

2.資本的自然屬性資本的自然屬性是指資本必然追求價(jià)值增值，是在各種社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的共性。（二）馬克思的觀點(diǎn)7（三）我國對資本的再認(rèn)識資本的社會屬性與自然屬性緊密相關(guān)，資本的自然屬性是社會屬性的基礎(chǔ)，資本的社會屬性由自然屬性決定。由于資本具有價(jià)值增值的自然屬性，人們才為資本的所有權(quán)而爭斗，才有資本歸誰所有這一社會屬性。今天我們來單獨(dú)研究宏觀經(jīng)濟(jì)存量核算時(shí)，“資本”泛指一切投入再生產(chǎn)過程的有形資本、無形資本、金融資本和對外投資。（三）我國對資本的再認(rèn)識8貨幣資本包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。實(shí)物資本包括存貨和固定資產(chǎn)。無形資本包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。對外投資包括短期投資和長期投資。應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息和其他應(yīng)收款。貨幣資本包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。實(shí)物資本包括存貨和9（四）資本的特點(diǎn)

資本的特點(diǎn)對資本特點(diǎn)的認(rèn)識增值性資本在運(yùn)動中能夠產(chǎn)生大于自身的價(jià)值，這是資本的目的所在。流動性資本在運(yùn)動中不斷地改變形態(tài)，資本增值只能在運(yùn)動中實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)性由于外部環(huán)境變化莫測，因而使資本增值具有不確定性。多樣性資本具有貨幣資本、實(shí)物資本和無形資本等多種形態(tài)。（四）資本的特點(diǎn)資本的特點(diǎn)對資本特點(diǎn)的認(rèn)識增值性資本在運(yùn)動10二、資本運(yùn)營的含義企業(yè)實(shí)際進(jìn)行的資本運(yùn)營活動，主要是屬于與商品經(jīng)營相對應(yīng)的狹義的資本運(yùn)營概念，它是指可以獨(dú)立于商品經(jīng)營而存在的，以價(jià)值化、證券化了的資本或可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過各種資本運(yùn)作方式來提高資本運(yùn)營效率和效益的經(jīng)營活動。這些資本運(yùn)作方式主要有兼并、收購、管理層收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、分拆上市、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營、托管經(jīng)營等。本書的研究內(nèi)容主要是基于這一概念基礎(chǔ)之上。二、資本運(yùn)營的含義11三、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系與區(qū)別（一）資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系：

1.目的一致;2.相互依存;3.相互滲透；（二）資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的區(qū)別：

1.經(jīng)營對象不同

2.經(jīng)營領(lǐng)域不同

3.經(jīng)營方式不同

4.經(jīng)營導(dǎo)向不同

5.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同

6.企業(yè)的發(fā)展方式不同三、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系與區(qū)別12四、資本運(yùn)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系

1.資本與資產(chǎn)的概念區(qū)別

2.經(jīng)營目的不同

3.活動的方式不同

4.活動的主體不同

5.主體所需的能力素質(zhì)不同

四、資本運(yùn)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系13

五、資本運(yùn)營的特點(diǎn)

1.資本運(yùn)營的流動性

2.資本運(yùn)營的增值性

3.資本運(yùn)營的不確定資本運(yùn)營除了上述的三個(gè)主要的特征，還具有資本運(yùn)營的價(jià)值性、市場性和相對性等特征。五、資本運(yùn)營的特點(diǎn)14知識回顧：1、資本的特點(diǎn)？2、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系？區(qū)別？3、北京全聚德烤鴨欲在紐約打開市場，有以下幾種方式可供選擇，其中屬于資本運(yùn)營的方式是（）A、將在北京生產(chǎn)的烤鴨真空包裝，空運(yùn)到美國出售B、在紐約新建店面，派經(jīng)理、大櫥異地運(yùn)營C、在紐約收購食品加工企業(yè)，貼牌生產(chǎn)D、將北京烤鴨的配料秘方高價(jià)轉(zhuǎn)讓給紐約客商知識回顧：15第二節(jié)資本運(yùn)營的內(nèi)容與方式一、資本運(yùn)營的內(nèi)容（一）從資本運(yùn)營對企業(yè)規(guī)模的影響上劃分從資本運(yùn)營對企業(yè)規(guī)模的影響上看，資本運(yùn)營可以分為擴(kuò)張型資本運(yùn)營，收縮型資本運(yùn)營，以及資本重組。（二）從資本運(yùn)營的形式劃分從資本運(yùn)營的形式劃分，資本運(yùn)營可以將資本運(yùn)營分為實(shí)業(yè)資本運(yùn)營、金融資本運(yùn)營、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營以及無形資本運(yùn)營等。第二節(jié)資本運(yùn)營的內(nèi)容與方式一、資本運(yùn)營的內(nèi)容16（三）從資本的運(yùn)動狀態(tài)來劃分從資本的運(yùn)動狀態(tài)來劃分，資本運(yùn)營可以將其劃分為存量資本運(yùn)營和增量資本運(yùn)營。（四）從資本運(yùn)營的方式劃分從資本運(yùn)營的方式來看，資本運(yùn)營可以分為外部交易型資本運(yùn)營和內(nèi)部運(yùn)用型資本運(yùn)營。（五）從資本運(yùn)營活動是否跨越本國國界來劃分從資本運(yùn)營活動是否跨越本國國界來劃分，資本運(yùn)營可以分為國內(nèi)資本運(yùn)營和國際資本運(yùn)營。前進(jìn)（三）從資本的運(yùn)動狀態(tài)來劃分前進(jìn)17

資本擴(kuò)張方式

資本擴(kuò)張是資本自身生存發(fā)展的需要，也是資本具有的本質(zhì)屬性，是指通過資本運(yùn)營實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本擴(kuò)張。

目前企業(yè)資本擴(kuò)張中采用的基本方式有兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等。企業(yè)資本擴(kuò)張運(yùn)營的根本目的是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化，并且使現(xiàn)有管理者的收益更大。企業(yè)資本擴(kuò)張的價(jià)值來源主要體現(xiàn)在：獲取戰(zhàn)略機(jī)會；產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；提高管理效率；從目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值低估中獲益；降低交易成本；在聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)共贏等方面。

返回資本擴(kuò)張方式資本擴(kuò)張是資本自身生存發(fā)展的需要，也是資本18

資本收縮方式

為了使資源配置更加合理，更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通過資本運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)資本減少。

資本收縮方式主要有股份回購、資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立、股權(quán)出售、企業(yè)清算等。

資本收縮運(yùn)營并非一定是企業(yè)運(yùn)營失敗的標(biāo)志，經(jīng)常與資本擴(kuò)張方式相配合，通過資本擴(kuò)張方式進(jìn)入有發(fā)展前途的運(yùn)營領(lǐng)域，同時(shí)從前景不佳的原有運(yùn)營領(lǐng)域中撤退出來。面對激烈的市場競爭，企業(yè)有時(shí)采取資本收縮方式，在產(chǎn)業(yè)衰退初期就把運(yùn)營不善的運(yùn)營單位或業(yè)務(wù)，通過資本收縮方式進(jìn)行戰(zhàn)略撤退，最大限度地收回投資，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，將過剩的資本轉(zhuǎn)移到其他運(yùn)營領(lǐng)域，使資本獲得更有效的配置。返回資本收縮方式為了使資源配置更加合理，更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企19

資本重組方式

資本重組是指對一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、整合或優(yōu)化組合的活動，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、達(dá)到資源合理配置的資本運(yùn)營方式，資產(chǎn)重組的實(shí)質(zhì)是對企業(yè)資源的重新配置。

資產(chǎn)重組的方式主要有股份制改造、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)重組等。返回資本重組方式資本重組是指對一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行20實(shí)業(yè)資本運(yùn)營以實(shí)業(yè)為對象的資本運(yùn)營活動，涉及到原材料、廠房、設(shè)備等具體實(shí)物，通過購買、生產(chǎn)、銷售等企業(yè)活動，實(shí)現(xiàn)資本增值：

G——W——W’——G’G-W-W’-G’返回實(shí)業(yè)資本運(yùn)營以實(shí)業(yè)為對象的資本運(yùn)營活動，涉及到原材料、廠房、21

金融資本運(yùn)營金融資本運(yùn)營的含義：企業(yè)以金融資本為對象（股票、債券、期貨、期權(quán)等）而進(jìn)行的一系列資本運(yùn)營活動，它一般不涉及企業(yè)的廠房、原料、設(shè)備等具體實(shí)物的運(yùn)作。金融資本運(yùn)營的特點(diǎn)：經(jīng)營所需要的資本額可以相對少一些；資金流動性強(qiáng)，企業(yè)的變現(xiàn)能力大；心理因素影響巨大；經(jīng)營效果不穩(wěn)定，收益波動性大。G-G0-G’返回金融資本運(yùn)營金融資本運(yùn)營的含義：企業(yè)以金融22產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的含義：是指以產(chǎn)權(quán)為對象的資本運(yùn)營活動，即經(jīng)濟(jì)主體出于自身的經(jīng)濟(jì)利益在產(chǎn)權(quán)市場上從事產(chǎn)權(quán)交易活動。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的主要形式：資本擴(kuò)張方式資本收縮方式資本重組方式返回產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的含義：是指以產(chǎn)權(quán)為對象的資本運(yùn)營活23

無形資本運(yùn)營含義：無形資本運(yùn)營是指企業(yè)用無形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體價(jià)值增值目的的資本運(yùn)營方式。

無形資本（資產(chǎn)）：是指不具有物質(zhì)實(shí)體，但與一定的物質(zhì)實(shí)體結(jié)合后，能夠在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中較長時(shí)間發(fā)揮作用并帶來經(jīng)濟(jì)效益的資本（資產(chǎn)）。無形資本的基本特點(diǎn)：非實(shí)物性；強(qiáng)大的增值功能；重復(fù)使用性……無形資本運(yùn)營含義：無形資本運(yùn)營是指企業(yè)用無形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)24按照無形資本在企業(yè)中的作用，大致可分為四類：一是體現(xiàn)市場競爭力的資本。如企業(yè)名稱、品牌、客戶、業(yè)務(wù)合作伙伴、特許經(jīng)營權(quán)等。二是體現(xiàn)智力勞動的資本。如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、商業(yè)秘密、配方等。三是體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在發(fā)展動力的資本，如企業(yè)文化、管理方法、管理信息系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等。四是體現(xiàn)人力資源的資本。按照無形資本在企業(yè)中的作用，大致可分為四類：25特許運(yùn)營(FranchiseChain)：

是特許人將自己的商標(biāo)、商號、專利、員工培訓(xùn)、經(jīng)營管理模式等無形資產(chǎn)以特許經(jīng)營合同形式授予被特許人使用，并向被特許人收取費(fèi)用的營銷形式。

其實(shí)質(zhì)是無形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓。特許運(yùn)營(FranchiseChain)：26特許經(jīng)營按其發(fā)展分為：商品、商標(biāo)型特許運(yùn)營又稱為“第一代”特許運(yùn)營運(yùn)營模式特許加盟稱為“第二代”特許運(yùn)營特許經(jīng)營按其發(fā)展分為：商品、商標(biāo)型特許運(yùn)營又稱為“第一代”特27我國企業(yè)的無形資本運(yùn)營恒羅百貨源發(fā)千祥返回我國企業(yè)的無形資本運(yùn)營恒羅百貨源發(fā)千祥返回28例一：海爾的資本運(yùn)營海爾集團(tuán)是中國電子信息百強(qiáng)企業(yè)之首。旗下?lián)碛?40多家法人單位，在全球30多個(gè)國家建立本土化的設(shè)計(jì)中心、制造基地和貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過五萬人，2005年，海爾全球營業(yè)額實(shí)現(xiàn)1039億元（128億美元）。海爾有9種產(chǎn)品在中國市場位居行業(yè)之首，3種產(chǎn)品在世界市場占有率居行業(yè)前三位，2005年，海爾品牌價(jià)值高達(dá)702億元，2005年，海爾被英國《金融時(shí)報(bào)》評為“中國十大世界級品牌”之首。海爾已躋身世界級品牌行列。其影響力正隨著全球市場的擴(kuò)張而快速上升。例一：海爾的資本運(yùn)營29海爾資本運(yùn)營的基本策略－“吃休克魚”

人們習(xí)慣上將企業(yè)間的兼并比作“魚吃魚”。從國際上看，企業(yè)間的兼并可以分成三個(gè)階段：先是“大魚吃小魚”，即大企業(yè)兼并小企業(yè)；再是“快魚吃慢魚”，即資本向技術(shù)靠攏，新技術(shù)企業(yè)兼并傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；然后是“鯊魚吃鯊魚”，即“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。海爾人認(rèn)為，他們吃的是“休克魚”。海爾資本運(yùn)營的基本策略－“吃休克魚”30對“休克魚”，張瑞敏的解釋是：

魚的肌體沒有腐爛，比喻企業(yè)的硬件很好；而魚處于休克狀態(tài)，比喻企業(yè)的思想、觀念有問題，導(dǎo)致企業(yè)停滯不前。這種企業(yè)一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理辦法，很快就能夠被激活起來。海爾看中的不是兼并對象現(xiàn)有的資產(chǎn)，而是潛在的市場、潛在的活力、潛在的效益。海爾15件兼并案中有14件是按照“吃休克魚”的模式進(jìn)行的。14家被兼并企業(yè)的虧損總額達(dá)到5.5億元,海爾投入現(xiàn)金約1億，而最終盤活的資產(chǎn)為14.2億元。對“休克魚”，張瑞敏的解釋是：31魚的四種吃法——海爾資本運(yùn)營的四種形式整體兼并：依托政府行政劃撥實(shí)現(xiàn)企業(yè)合并。1995年7月，青島市政府將紅星電器公司整體劃歸海爾。兼并三個(gè)月后企業(yè)開始盈利，半年151萬元。投資控股：整體兼并更多地出現(xiàn)在同一地區(qū)、同一行業(yè)間的兼并中，而跨地區(qū)、跨行業(yè)的兼并則主要依靠投資控股的形式。1995年12月海爾收購武漢冷柜廠60%股權(quán)，邁出了跨地區(qū)經(jīng)營的第一步。特許權(quán)運(yùn)營：以品牌無形資產(chǎn)調(diào)控、盤活有形資產(chǎn)。1997年1月，海爾與山東萊陽家電總廠以“定牌生產(chǎn)”的方式合作推出了海爾“小松鼠”系列電熨斗。無形資本經(jīng)營：通過“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。海爾沒有走建立廠房擴(kuò)張的傳統(tǒng)路子，而是將精力投放到科研開發(fā)、高新技術(shù)的攻關(guān)上。到具備了一定的技術(shù)實(shí)力、人才積累后，“借雞生蛋”，1997年9月和擁有17億元固定資產(chǎn)的杭州西湖電子集團(tuán)合作，共建一條生產(chǎn)線，首推中國數(shù)字化大屏幕彩電——“探路者”。魚的四種吃法——海爾資本運(yùn)營的四種形式整體兼并：依托政府行政32問題？我們知道，一列火車，加掛的車廂越多，車頭的負(fù)擔(dān)越重，那么，海爾資本運(yùn)營后會出現(xiàn)哪些管理問題？海爾應(yīng)如何應(yīng)對擴(kuò)張后的管理問題，從而實(shí)現(xiàn)1+1>2?問題？我們知道，一列火車，加掛的車廂越多，車頭的負(fù)擔(dān)越重，那33海爾資本運(yùn)營后的管理1、注入海爾企業(yè)文化海爾通過向被兼并企業(yè)注入海爾企業(yè)文化和管理模式，從根本上改變員工的思想，把海爾企業(yè)精神“敬業(yè)報(bào)國、追求卓越”以及“迅速反應(yīng)、馬上行動”的工作作風(fēng)灌輸?shù)矫總€(gè)員工心里，使整個(gè)企業(yè)的精神風(fēng)貌有一個(gè)質(zhì)的飛躍，使企業(yè)形成一種凝聚力。2、組織結(jié)構(gòu)的再造和創(chuàng)新為了適應(yīng)兼并戰(zhàn)略的要求，張瑞敏提出了“聯(lián)合艦隊(duì)”的組織管理模式，即海爾集團(tuán)的模式不應(yīng)是一列火車，加掛的車廂越多，車頭的負(fù)擔(dān)越重；而應(yīng)是一支聯(lián)合艦隊(duì)，每一艦都有自己很強(qiáng)的戰(zhàn)斗力，又可聯(lián)合作戰(zhàn)，整體大于部分之和。海爾把“聯(lián)合艦隊(duì)”的模式成功的運(yùn)用于兼并企業(yè)，這是海爾實(shí)施兼并戰(zhàn)略的又一創(chuàng)新。海爾資本運(yùn)營后的管理1、注入海爾企業(yè)文化34二、資本運(yùn)營的方式

1.資本擴(kuò)張方式

2.資本收縮方式

3.資本重組方式

4.租賃經(jīng)營和托管經(jīng)營方式

5.無形資本運(yùn)營

6.知識資本運(yùn)營

二、資本運(yùn)營的方式35第三節(jié)資本運(yùn)營的目的和原則一、資本運(yùn)營的目的（一）利潤最大化（二）股東權(quán)益最大化（三）企業(yè)價(jià)值最大化第三節(jié)資本運(yùn)營的目的和原則一、資本運(yùn)營的目的36二、資本運(yùn)營的原則（一）低成本擴(kuò)張與資本收益協(xié)調(diào)原則（二）資本最優(yōu)結(jié)構(gòu)原則（三）縮短資本周轉(zhuǎn)周期原則（四）資本的最優(yōu)規(guī)模原則（五）資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營有機(jī)結(jié)合原則（六）資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)適度原則（七）資本運(yùn)營的開放原則（八）資本系統(tǒng)整合原則二、資本運(yùn)營的原則37第四節(jié)資本運(yùn)營理論基礎(chǔ)一、馬克思的資本理論及對企業(yè)資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用馬克思的資本循環(huán)與周轉(zhuǎn)理論強(qiáng)調(diào)資本的流動性，指出資本的生命在于運(yùn)動，這正是資本運(yùn)營的核心所在。一方面，企業(yè)要通過兼并、收購等形式的產(chǎn)權(quán)重組，盤活沉淀、閑置、利用效率低下的資本存量，使資本不斷流動到報(bào)酬率高的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)上，通過流動獲得增值的契機(jī)。另一方面，企業(yè)要縮短資本流動過程，加快資本由貨幣資本到生產(chǎn)資本，由生產(chǎn)資本到商品資本，再由商品資本到貨幣資本的形態(tài)轉(zhuǎn)換過程，以實(shí)現(xiàn)資本的快速增值。第四節(jié)資本運(yùn)營理論基礎(chǔ)一、馬克思的資本理論及對企業(yè)資本運(yùn)38二、西方的經(jīng)濟(jì)理論對資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用（一）交易費(fèi)用理論與企業(yè)資本運(yùn)營（二）西方的產(chǎn)權(quán)理論及對企業(yè)資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用（三）規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論及對企業(yè)資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用二、西方的經(jīng)濟(jì)理論對資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用39

1、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來得慢，而是你努力的不夠多。

2、孤單一人的時(shí)間使自己變得優(yōu)秀，給來的人一個(gè)驚喜，也給自己一個(gè)好的交代。

3、命運(yùn)給你一個(gè)比別人低的起點(diǎn)是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個(gè)絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!

4、心中沒有過分的貪求，自然苦就少?？诶锊徽f多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒有過分欲，自然憂就少。大悲是無淚的，同樣大悟無言。緣來盡量要惜，緣盡就放。人生本來就空，對人家笑笑，對自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開，豈不自在，哪里來的塵埃!

25、你不能拼爹的時(shí)候，你就只能去拼命！

26、如果人生的旅程上沒有障礙，人還有什么可做的呢。

27、我們無法選擇自己的出身，可是我們的未來是自己去改變的。勵志名言：比別人多一點(diǎn)執(zhí)著，你就會創(chuàng)造奇跡

28、偉人之所以偉大，是因?yàn)樗c別人共處逆境時(shí)，別人失去了信心，他卻下決心實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。

29、人生就像一道漫長的階梯，任何人也無法逆向而行，只能在急促而繁忙的進(jìn)程中，偶爾轉(zhuǎn)過頭來，回望自己留下的蹣跚腳印。

30、時(shí)間，帶不走真正的朋友；歲月，留不住虛幻的擁有。時(shí)光轉(zhuǎn)換，體會到緣分善變；平淡無語，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在與不在，都會惦念；無心的情，無論你好與不好，只是漠然。走過一段路，總能有一次領(lǐng)悟；經(jīng)歷一些事，才能看清一些人。

31、我們無法選擇自己的出身，可是我們的未來是自己去改變的。

32、命好不如習(xí)慣好。養(yǎng)成好習(xí)慣，一輩子受用不盡。

33、比別人多一點(diǎn)執(zhí)著，你就會創(chuàng)造奇跡。50、想像力比知識更重要。不是無知，而是對無知的無知，才是知的死亡。

51、對于最有能力的領(lǐng)航人風(fēng)浪總是格外的洶涌。

52、思想如鉆子，必須集中在一點(diǎn)鉆下去才有力量。

53、年少時(shí)，夢想在心中激揚(yáng)迸進(jìn)，勢不可擋，只是我們還沒學(xué)會去戰(zhàn)斗。經(jīng)過一番努力，我們終于學(xué)會了戰(zhàn)斗，卻已沒有了拼搏的勇氣。因此，我們轉(zhuǎn)向自身，攻擊自己，成為自己最大的敵人。

54、最偉大的思想和行動往往需要最微不足道的開始。

55、不積小流無以成江海，不積跬步無以至千里。

56、遠(yuǎn)大抱負(fù)始于高中，輝煌人生起于今日。

57、理想的路總是為有信心的人預(yù)備著。

58、抱最大的希望，為最大的努力，做最壞的打算。

59、世上除了生死，都是小事。從今天開始，每天微笑吧。

60、一勤天下無難事，一懶天下皆難事。

61、在清醒中孤獨(dú)，總好過于在喧囂人群中寂寞。

62、心里的感覺總會是這樣，你越期待的會越行越遠(yuǎn)，你越在乎的對你的傷害越大。

63、彩虹風(fēng)雨后，成功細(xì)節(jié)中。

64、有些事你是繞不過去的，你現(xiàn)在逃避，你以后就會話十倍的精力去面對。

65、只要有信心，就能在信念中行走。

66、每天告訴自己一次，我真的很不錯。

67、心中有理想再累也快樂

68、發(fā)光并非太陽的專利，你也可以發(fā)光。

69、任何山都可以移動，只要把沙土一卡車一卡車運(yùn)走即可。

70、當(dāng)你的希望一個(gè)個(gè)落空，你也要堅(jiān)定，要沉著！

71、生命太過短暫，今天放棄了明天不一定能得到。

72、只要路是對的，就不怕路遠(yuǎn)。

73、如果一個(gè)人愛你、特別在乎你，有一個(gè)表現(xiàn)是他還是有點(diǎn)怕你。

74、先知三日，富貴十年。付諸行動，你就會得到力量。

75、愛的力量大到可以使人忘記一切，卻又小到連一粒嫉妒的沙石也不能容納。

1、這世上，沒有誰活得比誰容易，只是有人在呼天搶地，有人在默默努力。

2、當(dāng)熱誠變成習(xí)慣，恐懼和憂慮即無處容身。缺乏熱誠的人也沒有明確的目標(biāo)。熱誠使想象的輪子轉(zhuǎn)動。一個(gè)人缺乏熱誠就象汽車沒有汽油。善于安排玩樂和工作，兩者保持熱誠，就是最快樂的人。熱誠使平凡的話題變得生動。

3、起點(diǎn)低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一場馬拉松比賽，拼的不是起點(diǎn)，而是堅(jiān)持的耐力和成長的速度。只要努力不止，進(jìn)步也會不止。

4、如果你不相信努力和時(shí)光，那么時(shí)光第一個(gè)就會辜負(fù)你。不要去否定你的過去，也不要用你的過去牽扯你的未來。不是因?yàn)橛邢Ｍ湃ヅ?，而是努力了，才能看到希望?/p>

5、人生每天都要笑，生活的下一秒發(fā)生什么，我們誰也不知道。所以，放下心里的糾結(jié)，放下腦中的煩惱，放下生活的不愉快，活在當(dāng)下。人生喜怒哀樂，百般形態(tài)，不如在心里全部淡然處之，輕輕一笑，讓心更自在，生命更恒久。積極者相信只有推動自己才能推動世界，只要推動自己就能推動世界。

6、人性本善，純?nèi)缜逑魉冬摖q。欲望與情緒如風(fēng)沙襲擾，把原本如天空曠蔚藍(lán)的心蒙蔽。但我知道，每個(gè)人的心靈深處，不管烏云密布還是陰淤蒼茫，但依然有一道彩虹，亮麗于心中某處。

7、每個(gè)人的心里，都藏著一個(gè)了不起的自己，只要你不頹廢，不消極，一直悄悄醞釀著樂觀，培養(yǎng)著豁達(dá)，堅(jiān)持著善良，只要在路上，就沒有到達(dá)不了的遠(yuǎn)方！

8、不要活在別人眼中，更不要活在別人嘴中。世界不會因?yàn)槟愕谋г共粷M而為你改變，你能做到的只有改變你自己！

9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天賜，不都是一路披荊斬棘才換來的。

10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你會覺得解脫。但舌頭總會不由自主地往那個(gè)空空的牙洞里舔，一天數(shù)次。不痛了不代表你能完全無視，留下的那個(gè)空缺永遠(yuǎn)都在，偶爾甚至?xí)惓炷?。適應(yīng)是需要時(shí)間的，但牙總是要拔，因?yàn)樘矗越K歸還是要放手，隨它去。

11、這個(gè)世界其實(shí)很公平，你想要比別人強(qiáng)，你就必須去做別人不想做的事，你想要過更好的生活，你就必須去承受更多的困難，承受別人不能承受的壓力。

12、逆境給人寶貴的磨煉機(jī)會。只有經(jīng)得起環(huán)境考驗(yàn)的人，才能算是真正的強(qiáng)者。自古以來的偉人，大多是抱著不屈不撓的精神，從逆境中掙扎奮斗過來的。

13、不同的人生，有不同的幸福。去發(fā)現(xiàn)你所擁有幸運(yùn)，少抱怨上蒼的不公，把握屬于自己的幸福。你，我，我們大家都可以經(jīng)歷幸福的人生。

14、給自己一份堅(jiān)強(qiáng)，擦干眼淚；給自己一份自信，不卑不亢；給自己一份灑脫，悠然前行。輕輕品，靜靜藏。為了看陽光，我來到這世上；為了與陽光同行，我笑對憂傷。

15、總不能流血就喊痛，怕黑就開燈，想念就聯(lián)系，疲憊就放空，被孤立就討好，脆弱就想家，不要被現(xiàn)在而蒙蔽雙眼，終究是要長大，最漆黑的那段路終要自己走完。21、每個(gè)人都有潛在的能量，只是很容易：被習(xí)慣所掩蓋，被時(shí)間所迷離，被惰性所消磨。

22、不論你在什么時(shí)候開始，重要的是開始之后就不要輕言放棄。

23、恨別人，痛苦的卻是自己。

24、每天醒來，敲醒自己的不是鐘聲，而是夢想。

25、你不能拼爹的時(shí)候，你就只能去拼命！

26、如果人生的旅程上沒有障礙，人還有什么可做的呢。

27、我們無法選擇自己的出身，可是我們的未來是自己去改變的。勵志名言：比別人多一點(diǎn)執(zhí)著，你就會創(chuàng)造奇跡

28、偉人之所以偉大，是因?yàn)樗c別人共處逆境時(shí)，別人失去了信心，他卻下決心實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。

29、人生就像一道漫長的階梯，任何人也無法逆向而行，只能在急促而繁忙的進(jìn)程中，偶爾轉(zhuǎn)過頭來，回望自己留下的蹣跚腳印。

30、時(shí)間，帶不走真正的朋友；歲月，留不住虛幻的擁有。時(shí)光轉(zhuǎn)換，體會到緣分善變；平淡無語，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在與不在，都會惦念；無心的情，無論你好與不好，只是漠然。走過一段路，總能有一次領(lǐng)悟；經(jīng)歷一些事，才能看清一些人。

31、我們無法選擇自己的出身，可是我們的未來是自己去改變的。

32、命好不如習(xí)慣好。養(yǎng)成好習(xí)慣，一輩子受用不盡。

33、比別人多一點(diǎn)執(zhí)著，你就會創(chuàng)造奇跡。1、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來得慢，而40資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)

管理系朱曉琴

資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)41成績評定：平時(shí)成績(30%)+考試成績(70%)平時(shí)成績：考勤（-5分）提問（+2分）小組學(xué)習(xí)討論（+10分）成績評定：42引言：

溫州一家皮鞋加工企業(yè)老板田亮告訴記者：

“從2010初開始，我就逐步縮小制鞋企業(yè)規(guī)模，騰出資金轉(zhuǎn)借給擔(dān)保公司，由它們投入到民間借貸市場。一年下來，我的制鞋企業(yè)僅占用流動資金200萬元，而投入民間借貸市場的資金已達(dá)500多萬元?！?/p>

做小實(shí)業(yè)，做大放貸。田亮的選擇源于這兩條路徑間巨大的利潤差。

隨著原材料等成本不斷上漲，田亮的制鞋廠利潤越來越?。?010年的利潤率為5.6%，2011年更是萎縮至3%左右。而隨著貨幣政策回歸穩(wěn)健、銀根收緊，溫州民間借貸利率也從2010初的3分（月利率3%）炒到1毛（月利率10%）甚至更高。田亮投入民間借貸市場的500萬元，一年下來利息收入高達(dá)200多萬元，年收益率超過40%。

田亮感慨，“做實(shí)業(yè)累死累活利潤少，搞借貸輕輕松松賺錢多”。資本運(yùn)作真有這么神奇嗎？難道沒有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)？什么才是資本？引言：溫州一家皮鞋加工企業(yè)老板田亮告訴記者：

“從243第一章資本運(yùn)營概述

第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)第二節(jié)資本運(yùn)營的內(nèi)容與方式第三節(jié)資本運(yùn)營的目的和原則第四節(jié)資本運(yùn)營的理論基礎(chǔ)第一章資本運(yùn)營概述44第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)19-20世紀(jì)資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家對資本的主要觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)學(xué)家對資本的認(rèn)識巴蒂斯特形成資本的，不是物質(zhì)，而是這個(gè)物質(zhì)的價(jià)值；商品價(jià)值是由勞動、資本、土地這三個(gè)要素所提供的“生產(chǎn)性服務(wù)”共同創(chuàng)造的?，斂死飱W用在生產(chǎn)目的上的通貨是資本。詹姆士·穆勒資本即是商品。西斯蒙第資本是永久的會自行增大的價(jià)值。麥克魯?shù)?/p>

資本是用于增殖目的的經(jīng)濟(jì)量，任何經(jīng)濟(jì)量均可用為資本。凡可以獲取利潤之物都是資本。龐巴維克那些用來作為獲得財(cái)貨手段的產(chǎn)品叫做資本。保羅·薩繆爾森

資本是三大生產(chǎn)要素之一，另外兩種是土地和勞動，通常被稱為基本生產(chǎn)要素。格林沃爾德

資本是“生產(chǎn)的三要素之一，從企業(yè)的角度來看，資本是一家公司的總財(cái)富或總資產(chǎn)，因而不僅包括資本貨物（有形的資產(chǎn)），同時(shí)也包括商標(biāo)、商譽(yù)和專利權(quán)等等。第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)19-20世紀(jì)資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家45第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)一、資本的內(nèi)涵及特點(diǎn)（一）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，資本更多地被理解為是一種生產(chǎn)要素,只言資本的自然屬性，資本是貨幣，是商品，是自行增大的價(jià)值，而諱言資本的社會屬性，即資本所反映的資本家剝削雇傭工人的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的性質(zhì)。

第一節(jié)資本運(yùn)營的概念與特點(diǎn)一、資本的內(nèi)涵及特點(diǎn)46（二）馬克思的觀點(diǎn)馬克思認(rèn)為：資本是能夠帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，它反映了資本家對工人的剝削關(guān)系。馬克思對資本的定義深刻揭示出了資本的一般本質(zhì)，資本是使價(jià)值增值的價(jià)值。

1.資本的社會屬性資本的社會屬性是指資本歸誰所有,資本在不同的社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的特性。資本并不是一種物品，而是一種以物為媒介而成立的人與人之間的社會關(guān)系。

2.資本的自然屬性資本的自然屬性是指資本必然追求價(jià)值增值，是在各種社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的共性。（二）馬克思的觀點(diǎn)47（三）我國對資本的再認(rèn)識資本的社會屬性與自然屬性緊密相關(guān)，資本的自然屬性是社會屬性的基礎(chǔ)，資本的社會屬性由自然屬性決定。由于資本具有價(jià)值增值的自然屬性，人們才為資本的所有權(quán)而爭斗，才有資本歸誰所有這一社會屬性。今天我們來單獨(dú)研究宏觀經(jīng)濟(jì)存量核算時(shí)，“資本”泛指一切投入再生產(chǎn)過程的有形資本、無形資本、金融資本和對外投資。（三）我國對資本的再認(rèn)識48貨幣資本包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。實(shí)物資本包括存貨和固定資產(chǎn)。無形資本包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。對外投資包括短期投資和長期投資。應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息和其他應(yīng)收款。貨幣資本包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。實(shí)物資本包括存貨和49（四）資本的特點(diǎn)

資本的特點(diǎn)對資本特點(diǎn)的認(rèn)識增值性資本在運(yùn)動中能夠產(chǎn)生大于自身的價(jià)值，這是資本的目的所在。流動性資本在運(yùn)動中不斷地改變形態(tài)，資本增值只能在運(yùn)動中實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)性由于外部環(huán)境變化莫測，因而使資本增值具有不確定性。多樣性資本具有貨幣資本、實(shí)物資本和無形資本等多種形態(tài)。（四）資本的特點(diǎn)資本的特點(diǎn)對資本特點(diǎn)的認(rèn)識增值性資本在運(yùn)動50二、資本運(yùn)營的含義企業(yè)實(shí)際進(jìn)行的資本運(yùn)營活動，主要是屬于與商品經(jīng)營相對應(yīng)的狹義的資本運(yùn)營概念，它是指可以獨(dú)立于商品經(jīng)營而存在的，以價(jià)值化、證券化了的資本或可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過各種資本運(yùn)作方式來提高資本運(yùn)營效率和效益的經(jīng)營活動。這些資本運(yùn)作方式主要有兼并、收購、管理層收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、分拆上市、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營、托管經(jīng)營等。本書的研究內(nèi)容主要是基于這一概念基礎(chǔ)之上。二、資本運(yùn)營的含義51三、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系與區(qū)別（一）資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系：

1.目的一致;2.相互依存;3.相互滲透；（二）資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的區(qū)別：

1.經(jīng)營對象不同

2.經(jīng)營領(lǐng)域不同

3.經(jīng)營方式不同

4.經(jīng)營導(dǎo)向不同

5.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同

6.企業(yè)的發(fā)展方式不同三、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系與區(qū)別52四、資本運(yùn)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系

1.資本與資產(chǎn)的概念區(qū)別

2.經(jīng)營目的不同

3.活動的方式不同

4.活動的主體不同

5.主體所需的能力素質(zhì)不同

四、資本運(yùn)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系53

五、資本運(yùn)營的特點(diǎn)

1.資本運(yùn)營的流動性

2.資本運(yùn)營的增值性

3.資本運(yùn)營的不確定資本運(yùn)營除了上述的三個(gè)主要的特征，還具有資本運(yùn)營的價(jià)值性、市場性和相對性等特征。五、資本運(yùn)營的特點(diǎn)54知識回顧：1、資本的特點(diǎn)？2、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系？區(qū)別？3、北京全聚德烤鴨欲在紐約打開市場，有以下幾種方式可供選擇，其中屬于資本運(yùn)營的方式是（）A、將在北京生產(chǎn)的烤鴨真空包裝，空運(yùn)到美國出售B、在紐約新建店面，派經(jīng)理、大櫥異地運(yùn)營C、在紐約收購食品加工企業(yè)，貼牌生產(chǎn)D、將北京烤鴨的配料秘方高價(jià)轉(zhuǎn)讓給紐約客商知識回顧：55第二節(jié)資本運(yùn)營的內(nèi)容與方式一、資本運(yùn)營的內(nèi)容（一）從資本運(yùn)營對企業(yè)規(guī)模的影響上劃分從資本運(yùn)營對企業(yè)規(guī)模的影響上看，資本運(yùn)營可以分為擴(kuò)張型資本運(yùn)營，收縮型資本運(yùn)營，以及資本重組。（二）從資本運(yùn)營的形式劃分從資本運(yùn)營的形式劃分，資本運(yùn)營可以將資本運(yùn)營分為實(shí)業(yè)資本運(yùn)營、金融資本運(yùn)營、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營以及無形資本運(yùn)營等。第二節(jié)資本運(yùn)營的內(nèi)容與方式一、資本運(yùn)營的內(nèi)容56（三）從資本的運(yùn)動狀態(tài)來劃分從資本的運(yùn)動狀態(tài)來劃分，資本運(yùn)營可以將其劃分為存量資本運(yùn)營和增量資本運(yùn)營。（四）從資本運(yùn)營的方式劃分從資本運(yùn)營的方式來看，資本運(yùn)營可以分為外部交易型資本運(yùn)營和內(nèi)部運(yùn)用型資本運(yùn)營。（五）從資本運(yùn)營活動是否跨越本國國界來劃分從資本運(yùn)營活動是否跨越本國國界來劃分，資本運(yùn)營可以分為國內(nèi)資本運(yùn)營和國際資本運(yùn)營。前進(jìn)（三）從資本的運(yùn)動狀態(tài)來劃分前進(jìn)57

資本擴(kuò)張方式

資本擴(kuò)張是資本自身生存發(fā)展的需要，也是資本具有的本質(zhì)屬性，是指通過資本運(yùn)營實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本擴(kuò)張。

目前企業(yè)資本擴(kuò)張中采用的基本方式有兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等。企業(yè)資本擴(kuò)張運(yùn)營的根本目的是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化，并且使現(xiàn)有管理者的收益更大。企業(yè)資本擴(kuò)張的價(jià)值來源主要體現(xiàn)在：獲取戰(zhàn)略機(jī)會；產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；提高管理效率；從目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值低估中獲益；降低交易成本；在聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)共贏等方面。

返回資本擴(kuò)張方式資本擴(kuò)張是資本自身生存發(fā)展的需要，也是資本58

資本收縮方式

為了使資源配置更加合理，更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通過資本運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)資本減少。

資本收縮方式主要有股份回購、資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立、股權(quán)出售、企業(yè)清算等。

資本收縮運(yùn)營并非一定是企業(yè)運(yùn)營失敗的標(biāo)志，經(jīng)常與資本擴(kuò)張方式相配合，通過資本擴(kuò)張方式進(jìn)入有發(fā)展前途的運(yùn)營領(lǐng)域，同時(shí)從前景不佳的原有運(yùn)營領(lǐng)域中撤退出來。面對激烈的市場競爭，企業(yè)有時(shí)采取資本收縮方式，在產(chǎn)業(yè)衰退初期就把運(yùn)營不善的運(yùn)營單位或業(yè)務(wù)，通過資本收縮方式進(jìn)行戰(zhàn)略撤退，最大限度地收回投資，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，將過剩的資本轉(zhuǎn)移到其他運(yùn)營領(lǐng)域，使資本獲得更有效的配置。返回資本收縮方式為了使資源配置更加合理，更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企59

資本重組方式

資本重組是指對一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、整合或優(yōu)化組合的活動，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、達(dá)到資源合理配置的資本運(yùn)營方式，資產(chǎn)重組的實(shí)質(zhì)是對企業(yè)資源的重新配置。

資產(chǎn)重組的方式主要有股份制改造、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)重組等。返回資本重組方式資本重組是指對一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行60實(shí)業(yè)資本運(yùn)營以實(shí)業(yè)為對象的資本運(yùn)營活動，涉及到原材料、廠房、設(shè)備等具體實(shí)物，通過購買、生產(chǎn)、銷售等企業(yè)活動，實(shí)現(xiàn)資本增值：

G——W——W’——G’G-W-W’-G’返回實(shí)業(yè)資本運(yùn)營以實(shí)業(yè)為對象的資本運(yùn)營活動，涉及到原材料、廠房、61

金融資本運(yùn)營金融資本運(yùn)營的含義：企業(yè)以金融資本為對象（股票、債券、期貨、期權(quán)等）而進(jìn)行的一系列資本運(yùn)營活動，它一般不涉及企業(yè)的廠房、原料、設(shè)備等具體實(shí)物的運(yùn)作。金融資本運(yùn)營的特點(diǎn)：經(jīng)營所需要的資本額可以相對少一些；資金流動性強(qiáng)，企業(yè)的變現(xiàn)能力大；心理因素影響巨大；經(jīng)營效果不穩(wěn)定，收益波動性大。G-G0-G’返回金融資本運(yùn)營金融資本運(yùn)營的含義：企業(yè)以金融62產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的含義：是指以產(chǎn)權(quán)為對象的資本運(yùn)營活動，即經(jīng)濟(jì)主體出于自身的經(jīng)濟(jì)利益在產(chǎn)權(quán)市場上從事產(chǎn)權(quán)交易活動。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的主要形式：資本擴(kuò)張方式資本收縮方式資本重組方式返回產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的含義：是指以產(chǎn)權(quán)為對象的資本運(yùn)營活63

無形資本運(yùn)營含義：無形資本運(yùn)營是指企業(yè)用無形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體價(jià)值增值目的的資本運(yùn)營方式。

無形資本（資產(chǎn)）：是指不具有物質(zhì)實(shí)體，但與一定的物質(zhì)實(shí)體結(jié)合后，能夠在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中較長時(shí)間發(fā)揮作用并帶來經(jīng)濟(jì)效益的資本（資產(chǎn)）。無形資本的基本特點(diǎn)：非實(shí)物性；強(qiáng)大的增值功能；重復(fù)使用性……無形資本運(yùn)營含義：無形資本運(yùn)營是指企業(yè)用無形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)64按照無形資本在企業(yè)中的作用，大致可分為四類：一是體現(xiàn)市場競爭力的資本。如企業(yè)名稱、品牌、客戶、業(yè)務(wù)合作伙伴、特許經(jīng)營權(quán)等。二是體現(xiàn)智力勞動的資本。如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、商業(yè)秘密、配方等。三是體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在發(fā)展動力的資本，如企業(yè)文化、管理方法、管理信息系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等。四是體現(xiàn)人力資源的資本。按照無形資本在企業(yè)中的作用，大致可分為四類：65特許運(yùn)營(FranchiseChain)：

是特許人將自己的商標(biāo)、商號、專利、員工培訓(xùn)、經(jīng)營管理模式等無形資產(chǎn)以特許經(jīng)營合同形式授予被特許人使用，并向被特許人收取費(fèi)用的營銷形式。

其實(shí)質(zhì)是無形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓。特許運(yùn)營(FranchiseChain)：66特許經(jīng)營按其發(fā)展分為：商品、商標(biāo)型特許運(yùn)營又稱為“第一代”特許運(yùn)營運(yùn)營模式特許加盟稱為“第二代”特許運(yùn)營特許經(jīng)營按其發(fā)展分為：商品、商標(biāo)型特許運(yùn)營又稱為“第一代”特67我國企業(yè)的無形資本運(yùn)營恒羅百貨源發(fā)千祥返回我國企業(yè)的無形資本運(yùn)營恒羅百貨源發(fā)千祥返回68例一：海爾的資本運(yùn)營海爾集團(tuán)是中國電子信息百強(qiáng)企業(yè)之首。旗下?lián)碛?40多家法人單位，在全球30多個(gè)國家建立本土化的設(shè)計(jì)中心、制造基地和貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過五萬人，2005年，海爾全球營業(yè)額實(shí)現(xiàn)1039億元（128億美元）。海爾有9種產(chǎn)品在中國市場位居行業(yè)之首，3種產(chǎn)品在世界市場占有率居行業(yè)前三位，2005年，海爾品牌價(jià)值高達(dá)702億元，2005年，海爾被英國《金融時(shí)報(bào)》評為“中國十大世界級品牌”之首。海爾已躋身世界級品牌行列。其影響力正隨著全球市場的擴(kuò)張而快速上升。例一：海爾的資本運(yùn)營69海爾資本運(yùn)營的基本策略－“吃休克魚”

人們習(xí)慣上將企業(yè)間的兼并比作“魚吃魚”。從國際上看，企業(yè)間的兼并可以分成三個(gè)階段：先是“大魚吃小魚”，即大企業(yè)兼并小企業(yè)；再是“快魚吃慢魚”，即資本向技術(shù)靠攏，新技術(shù)企業(yè)兼并傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；然后是“鯊魚吃鯊魚”，即“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。海爾人認(rèn)為，他們吃的是“休克魚”。海爾資本運(yùn)營的基本策略－“吃休克魚”70對“休克魚”，張瑞敏的解釋是：

魚的肌體沒有腐爛，比喻企業(yè)的硬件很好；而魚處于休克狀態(tài)，比喻企業(yè)的思想、觀念有問題，導(dǎo)致企業(yè)停滯不前。這種企業(yè)一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理辦法，很快就能夠被激活起來。海爾看中的不是兼并對象現(xiàn)有的資產(chǎn)，而是潛在的市場、潛在的活力、潛在的效益。海爾15件兼并案中有14件是按照“吃休克魚”的模式進(jìn)行的。14家被兼并企業(yè)的虧損總額達(dá)到5.5億元,海爾投入現(xiàn)金約1億，而最終盤活的資產(chǎn)為14.2億元。對“休克魚”，張瑞敏的解釋是：71魚的四種吃法——海爾資本運(yùn)營的四種形式整體兼并：依托政府行政劃撥實(shí)現(xiàn)企業(yè)合并。1995年7月，青島市政府將紅星電器公司整體劃歸海爾。兼并三個(gè)月后企業(yè)開始盈利，半年151萬元。投資控股：整體兼并更多地出現(xiàn)在同一地區(qū)、同一行業(yè)間的兼并中，而跨地區(qū)、跨行業(yè)的兼并則主要依靠投資控股的形式。1995年12月海爾收購武漢冷柜廠60%股權(quán)，邁出了跨地區(qū)經(jīng)營的第一步。特許權(quán)運(yùn)營：以品牌無形資產(chǎn)調(diào)控、盤活有形資產(chǎn)。1997年1月，海爾與山東萊陽家電總廠以“定牌生產(chǎn)”的方式合作推出了海爾“小松鼠”系列電熨斗。無形資本經(jīng)營：通過“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。海爾沒有走建立廠房擴(kuò)張的傳統(tǒng)路子，而是將精力投放到科研開發(fā)、高新技術(shù)的攻關(guān)上。到具備了一定的技術(shù)實(shí)力、人才積累后，“借雞生蛋”，1997年9月和擁有17億元固定資產(chǎn)的杭州西湖電子集團(tuán)合作，共建一條生產(chǎn)線，首推中國數(shù)字化大屏幕彩電——“探路者”。魚的四種吃法——海爾資本運(yùn)營的四種形式整體兼并：依托政府行政72問題？我們知道，一列火車，加掛的車廂越多，車頭的負(fù)擔(dān)越重，那么，海爾資本運(yùn)營后會出現(xiàn)哪些管理問題？海爾應(yīng)如何應(yīng)對擴(kuò)張后的管理問題，從而實(shí)現(xiàn)1+1>2?問題？我們知道，一列火車，加掛的車廂越多，車頭的負(fù)擔(dān)越重，那73海爾資本運(yùn)營后的管理1、注入海爾企業(yè)文化海爾通過向被兼并企業(yè)注入海爾企業(yè)文化和管理模式，從根本上改變員工的思想，把海爾企業(yè)精神“敬業(yè)報(bào)國、追求卓越”以及“迅速反應(yīng)、馬上行動”的工作作風(fēng)灌輸?shù)矫總€(gè)員工心里，使整個(gè)企業(yè)的精神風(fēng)貌有一個(gè)質(zhì)的飛躍，使企業(yè)形成一種凝聚力。2、組織結(jié)構(gòu)的再造和創(chuàng)新為了適應(yīng)兼并戰(zhàn)略的要求，張瑞敏提出了“聯(lián)合艦隊(duì)”的組織管理模式，即海爾集團(tuán)的模式不應(yīng)是一列火車，加掛的車廂越多，車頭的負(fù)擔(dān)越重；而應(yīng)是一支聯(lián)合艦隊(duì)，每一艦都有自己很強(qiáng)的戰(zhàn)斗力，又可聯(lián)合作戰(zhàn)，整體大于部分之和。海爾把“聯(lián)合艦隊(duì)”的模式成功的運(yùn)用于兼并企業(yè)，這是海爾實(shí)施兼并戰(zhàn)略的又一創(chuàng)新。海爾資本運(yùn)營后的管理1、注入海爾企業(yè)文化74二、資本運(yùn)營的方式

1.資本擴(kuò)張方式

2.資本收縮方式

3.資本重組方式

4.租賃經(jīng)營和托管經(jīng)營方式

5.無形資本運(yùn)營

6.知識資本運(yùn)營

二、資本運(yùn)營的方式75第三節(jié)資本運(yùn)營的目的和原則一、資本運(yùn)營的目的（一）利潤最大化（二）股東權(quán)益最大化（三）企業(yè)價(jià)值最大化第三節(jié)資本運(yùn)營的目的和原則一、資本運(yùn)營的目的76二、資本運(yùn)營的原則（一）低成本擴(kuò)張與資本收益協(xié)調(diào)原則（二）資本最優(yōu)結(jié)構(gòu)原則（三）縮短資本周轉(zhuǎn)周期原則（四）資本的最優(yōu)規(guī)模原則（五）資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營有機(jī)結(jié)合原則（六）資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)適度原則（七）資本運(yùn)營的開放原則（八）資本系統(tǒng)整合原則二、資本運(yùn)營的原則77第四節(jié)資本運(yùn)營理論基礎(chǔ)一、馬克思的資本理論及對企業(yè)資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用馬克思的資本循環(huán)與周轉(zhuǎn)理論強(qiáng)調(diào)資本的流動性，指出資本的生命在于運(yùn)動，這正是資本運(yùn)營的核心所在。一方面，企業(yè)要通過兼并、收購等形式的產(chǎn)權(quán)重組，盤活沉淀、閑置、利用效率低下的資本存量，使資本不斷流動到報(bào)酬率高的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)上，通過流動獲得增值的契機(jī)。另一方面，企業(yè)要縮短資本流動過程，加快資本由貨幣資本到生產(chǎn)資本，由生產(chǎn)資本到商品資本，再由商品資本到貨幣資本的形態(tài)轉(zhuǎn)換過程，以實(shí)現(xiàn)資本的快速增值。第四節(jié)資本運(yùn)營理論基礎(chǔ)一、馬克思的資本理論及對企業(yè)資本運(yùn)78二、西方的經(jīng)濟(jì)理論對資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用（一）交易費(fèi)用理論與企業(yè)資本運(yùn)營（二）西方的產(chǎn)權(quán)理論及對企業(yè)資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用（三）規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論及對企業(yè)資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用二、西方的經(jīng)濟(jì)理論對資本運(yùn)營的指導(dǎo)借鑒作用79

1、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來得慢，而是你努力的不夠多。

2、孤單一人的時(shí)間使自己變得優(yōu)秀，給來的人一個(gè)驚喜，也給自己一個(gè)好的交代。

3、命運(yùn)給你一個(gè)比別人低的起點(diǎn)是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個(gè)絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!

4、心中沒有過分的貪求，自然苦就少?？诶锊徽f多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒有過分欲，自然憂就少。大悲是無淚的，同樣大悟無言。緣來盡量要惜，緣盡就放。人生本來就空，對人家笑笑，對自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開，豈不自在，哪里來的塵埃!

25、你不能拼爹的時(shí)候，你就只能去拼命！

26、如果人生的旅程上沒有障礙，人還有什么可做的呢。

27、我們無法選擇自己的出身，可是我們的未來是自己去改變的。勵志名言：比別人多一點(diǎn)執(zhí)著，你就會創(chuàng)造奇跡

28、偉人之所以偉大，是因?yàn)樗c別人共處逆境時(shí)，別人失去了信心，他卻下決心實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。

29、人生就像一道漫長的階梯，任何人也無法逆向而行，只能在急促而繁忙的進(jìn)程中，偶爾轉(zhuǎn)過頭來，回望自己留下的蹣跚腳印。

30、時(shí)間，帶不走真正的朋友；歲月，留不住虛幻的擁有。時(shí)光轉(zhuǎn)換，體會到緣分善變；平淡無語，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在與不在，都會惦念；無心的情，無論你好與不好，只是漠然。走過一段路，總能有一次領(lǐng)悟；經(jīng)歷一些事，才能看清一些人。

31、我們無法選擇自己的出身，可是我們的未來是自己去改變的。

32、命好不如習(xí)慣好。養(yǎng)成好習(xí)慣，一輩子受用不盡。

33、比別人多一點(diǎn)執(zhí)著，你就會創(chuàng)造奇跡。50、想像力比知識更重要。不是無知，而是對無知的無知，才是知的死亡。

51、對于最有能力的領(lǐng)航人風(fēng)浪總是格外的洶涌。

52、思想如鉆子，必須集中在一點(diǎn)鉆下去才有力量。

53、年少時(shí)，夢想在心中激揚(yáng)迸進(jìn)，勢不可擋，只是我們還沒學(xué)會去戰(zhàn)斗。經(jīng)過一番努力，我們終于學(xué)會了戰(zhàn)斗，卻已沒有了拼搏的勇氣。因此，我們轉(zhuǎn)向自身，攻擊自己，成為自己最大的敵人。

54、最偉大的思想和行動往往需要最微不足道的開始。

55、不積小流無以成江海，不積跬步無以至千里。

56、遠(yuǎn)大抱負(fù)始于高中，輝煌人生起于今日。

57、理想的路總是為有信心的人預(yù)備著。

58、抱最大的希望，為最大的努力，做最壞的打算。

59、世上除了生死，都是小事。從今天開始，每天微笑吧。

60、一勤天下無難事，一懶天下皆難事。

61、在清醒中孤獨(dú)，總好過于在喧囂人群中寂寞。