金融因素對企業(yè)財務(wù)管理方式的影響

金融因素對企業(yè)財務(wù)管理方式的影響

1金融是解決問題的工具，解決問題的方式核心：制度設(shè)計金融創(chuàng)新是為了找到能適應(yīng)顧客對產(chǎn)品和服務(wù)的需求2案例：上海廣東等地“油荒”2005年以來，國際原油價格大幅上漲。2008年國際原油期貨價格突破110美元。2011年突破140美元。國家發(fā)改委曾多次提高汽柴油價格，但仍跟不上國際油價上漲速度，國內(nèi)外油價倒掛國內(nèi)煉油全行業(yè)虧損，兩大石油公司以外煉廠停產(chǎn)或減產(chǎn)，國內(nèi)汽柴油供給減少導(dǎo)致出現(xiàn)“油荒”結(jié)論：國內(nèi)單一的政府定價機制是導(dǎo)致“油荒”的原因之一

政府定價：“看得見的手”3企業(yè)定價：“看不見的手”，也會出現(xiàn)失靈現(xiàn)貨價格具有滯后性、隨機性、瞬時性單個企業(yè)定價具有盲目性、信息不對稱性市場失靈：商品供求缺口擴大，價格大起大落案例：2006年以后豬肉價格大幅上漲結(jié)論：生豬生產(chǎn)周期性強，價格波動劇烈，滯后的現(xiàn)貨價格導(dǎo)致養(yǎng)殖戶、企業(yè)減少供給，政府錯過最佳調(diào)控時機

45金融定價：“看不見的手”與

“看得見的手”的融合市場可以知道1年甚至更長時間以后的價格金融具有前瞻性、預(yù)測性、權(quán)威性、政策敏感性

生產(chǎn)方：知道應(yīng)該生產(chǎn)什么、怎么賣、賣多少錢消費方：知道應(yīng)該制定什么樣的經(jīng)營策略政府：知道未來是供不應(yīng)求還是供過于求，應(yīng)該怎樣調(diào)控、什么時候調(diào)控“看得見的手”通過“看不見的手”來調(diào)控市場，起到事半功倍的效果

6期貨價格如何引領(lǐng)市場的生產(chǎn)與消費案例：2008－2010年年大豆、玉米種植結(jié)構(gòu)調(diào)整農(nóng)民：近期東北調(diào)研顯示，大豆種子銷售較上年增長2

倍。玉米種植面積減少已成定局；

企業(yè)：部分玉米深加工企業(yè)預(yù)期今年玉米有可能減產(chǎn)，因此提前采購玉米，增加玉米庫存；

政府：2008以后，國家連續(xù)5次出臺大豆、豆油調(diào)控政策，促使大豆期貨、現(xiàn)貨價格走高，大豆、玉米比價不斷提高

7金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的相互作用金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的積極作用促進資本的積聚與集中，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益。提高資源的使用效率，從而提高社會經(jīng)濟效率。提高社會的投資水平。

經(jīng)濟發(fā)展對金融發(fā)展的作用經(jīng)濟的發(fā)展使社會的收入水平不斷提高，提高了人們對金融投資和理財?shù)男枨蟆＿@種需求是社會金融業(yè)發(fā)展的原動力。經(jīng)濟發(fā)展所產(chǎn)生的有發(fā)展前景的企業(yè)需要金融機構(gòu)為之提供能適應(yīng)其需要的服務(wù)，促使金融工具、金融機構(gòu)多樣化和金融效率的迅速提高8影響企業(yè)財務(wù)管理的主要金融因素

1．匯率變化對企業(yè)成本的影響

2．利率變化的雙刃效應(yīng)

3．大宗商品供求變化對企業(yè)價值趨勢的影響

4．金融衍生品的變化趨勢對企業(yè)預(yù)期的影響9美國施壓人民幣匯率用意何在在過去的半年多時間里，一旦中國釋放出重啟匯率的信號，美國就跟著施壓人民幣。2009年12月27日，溫家寶總理談匯率：應(yīng)對人民幣升值壓力是明年的重大課題。2010年1月7日，陳德銘部長談匯率：致力于維持人民幣對美元的匯率穩(wěn)定，匯率可以有一定的靈活性。10影響美元的基本面因素1.美國聯(lián)邦儲備銀行2.聯(lián)邦公開市場委員會(FederalOpenMarketCommittee,FOMC)3.利率(InterestRate)、聯(lián)邦資金利率(FedFundsRate)4.貼現(xiàn)率(DiscountRate)5.30年期國庫券(30-YearTreasuryBond)，也叫長期債券6.10年期短期國庫券(10-YearTreasuryNote)117.3月期歐洲美元存款(3-MonthEurodollarDeposits)8.財政部(Treasury)9.經(jīng)濟數(shù)據(jù)(EconomicData)10.股市(StockMarket)11.交叉匯率影響(CrossRateEffect)12.聯(lián)邦資金利率期貨合約(FedFundsRateFuturesContract)13.3月期歐洲美元期貨合約(3-MonthEurodollarFuturesContract)12影響歐元的基本面因素1.歐元區(qū)(TheEurozone)2.歐洲央行(EuropeanCentralBank，ECB)3.ECB的政策目標(biāo)4.一般利率(InterestRates)5.3個月歐洲歐元存(3-MonthEurodepositsEuribor)6.10年期政府債券(10-YearGovernmentBonds)137.經(jīng)濟數(shù)據(jù)(EconomicData)8.3月期歐洲歐元期貨合約(3-MonthEuroFuturesContract，Euribor)9.政治因素(PoliticalEffects)14影響英鎊的基本面因素1.英國央行(BankofEngland，BOE)2.貨幣政策委員會(MonetaryPolicyCommittee,MPC)3.利率(InterestRates)4.金邊債券(Gilts)5.財政部(Treasury)6.英鎊與歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟的關(guān)系7.經(jīng)濟數(shù)據(jù)(EconomicData)158.3個月歐洲英鎊存款期貨9.金融時報100指數(shù)(FTSE-100)10.交叉匯率的影響(CrossRateEffect)16影響日元的基本面因素1.日本財政部(MinistryofFinance，MOF)2.日本央行(BankofJapan,BOJ)3.利率(InterestRates)4.日本政府債券（JapaneseGovernmentBonds，JGB)5.經(jīng)濟和財政政策署(EconomicandFiscalPolicyAgency)7.經(jīng)濟數(shù)據(jù)(EconomicData)8.日經(jīng)225指數(shù)(Nikkei-225)9.交叉匯率的影響(CrossRateEffect)17黃金月線圖1956-201018usda數(shù)據(jù)預(yù)期油脂供需形勢同比趨緊植物油單位：百萬公噸

2005-20062006-20072007-20082008-200909-1010-11預(yù)測產(chǎn)量118.72121.5127.82131.81137.45137.33進口量44.7447.9950.5554.2754.4654.68出口量47.5948.9653.5455.156.857.04國內(nèi)消費115.55120.92125.45129.32135.5135.47期末庫存11.1810.7910.1511.8111.3611.31庫存消費比9.68%8.92%8.09%9.13%8.38%8.35%19世界豆油供需數(shù)據(jù)豆油單位：百萬公噸

2005-20062006-20072007-20082008-200909-1010-11產(chǎn)量34.6236.3637.5535.7237.6137.69進口量9.099.9210.418.878.958.95出口量9.8410.5710.879.019.459.48國內(nèi)消費33.5735.6937.6335.6837.3737.48期末庫存3.533.563.022.912.632.59庫存消費比10.52%9.97%8.03%8.16%7.04%6.91%20高油價、高通脹，全球經(jīng)濟面臨嚴(yán)重考驗

既6月5日，國際油價每桶大漲5美元之后，倫敦布倫特原油6月6日7月交貨價格再大漲10美元/桶，達(dá)到137.69美元/桶。國際很多知名投行預(yù)計，油價將很快上升到150美元/桶。21金屬：黃金、白銀、銅指數(shù)：上證外匯利率：利率能源：原油、天然氣農(nóng)產(chǎn)品：黃豆、玉米、小麥種類22價格發(fā)現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避23

在期貨交易所中進行股指期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易的行為，稱為股指期貨交易。

其交易的是那份合同，而不是合同里記載的貨物或者指數(shù)。1）期貨實行保證金制度2）期貨市場是雙向交易3）期貨交易的合約具有時效性4）T+O交易有四個主要特點24商品期貨金融期貨外匯期貨利率期貨股權(quán)類期貨其他商品期貨工業(yè)品期貨其他期貨保險期貨天氣指數(shù)期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨25國信證券期貨中間業(yè)務(wù)部規(guī)避風(fēng)險2發(fā)現(xiàn)價格1資產(chǎn)配置326結(jié)算方式到期日交易費用流動性交易杠桿交易方向交易限制期貨股票T+1單向全額有印花稅較弱無到期日交易結(jié)算T+0雙向杠桿無印花稅較強有到期日每日無負(fù)債結(jié)算27投機1套期保值2套利交易3

期貨交易模式28是什么在影響金融因素1.世界經(jīng)濟發(fā)展的不平衡性與利益爭奪

2.當(dāng)前經(jīng)濟秩序的再重組

3.國內(nèi)經(jīng)濟狀態(tài)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)29美國供給推動的復(fù)蘇受制于失業(yè)率高企30歐洲、新興市場助力幾何31弱勢復(fù)蘇之憂，“退出”還是“再刺激”？32世界------政治的較量1.政治與經(jīng)濟的結(jié)合2.經(jīng)濟發(fā)展的不平衡性歐元＋美元3.最終形成的是文化的較量所來沒有向今天這樣關(guān)注過宏觀經(jīng)濟學(xué)33美國金融海嘯之后－－面臨的同樣是大調(diào)整政府的職能很清晰高負(fù)債時代的結(jié)束調(diào)整必然影響著整個世界的原有的利益格局34步驟有四步1.斬斷工商鏈條，不愿意金融危機波及到實體經(jīng)濟2.減少金融機構(gòu)負(fù)債,救活制造業(yè)－銷售給誰？市場？3.充足金融資本4.充足國有化實際帶來了一劍多雕的效果35美國發(fā)展使用的是最本質(zhì)的工具通過貨幣綁架整個世界通過知識產(chǎn)權(quán)控制發(fā)展中國家36美國如何控制發(fā)展中國家美國通過各種方式轉(zhuǎn)全世界的錢:農(nóng)業(yè)貿(mào)易賺錢工業(yè)貿(mào)易省錢金融圈錢國債借錢文化送錢37金融時代下企業(yè)財務(wù)管理手段的創(chuàng)新1.金融手段的創(chuàng)新及衍生工具2.公司金融工具的選擇3.企業(yè)財務(wù)管理手段的創(chuàng)新與運用38

銀行系統(tǒng)小企業(yè)大企業(yè)私募資本市場社會資本中型企業(yè)金融系統(tǒng)公司投融資金融系統(tǒng)演變及市場條件:銀行主導(dǎo)39證券市場租賃VC/PE私募債務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資政府/開發(fā)金融投資基金企業(yè)融資渠道/金融工具/金融市場日益豐富商業(yè)銀行金融系統(tǒng)演變及市場條件:銀行與證券市場并列40公開上市天使投資私募創(chuàng)業(yè)投資后續(xù)股權(quán)融資可轉(zhuǎn)換證券融資并購重組行業(yè)整合回購，退市，LBO分拆上市41金融系統(tǒng)演變與市場條件:證券市場主導(dǎo)衍生證券市場股票市場債券市場貨幣市場衍生市場股票市場債券市場貨幣市場私募市場保險市場小企業(yè)中型企業(yè)大企業(yè)社會資本退休基金、養(yǎng)老基金、保險公司、商業(yè)銀行共同基金私募基金貨幣市場基金風(fēng)險管理衍生基金網(wǎng)絡(luò)平臺42(2)企業(yè)金融服務(wù)需求變化隨著經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)金融服務(wù)需求日益豐富。要求提供投資銀行、結(jié)構(gòu)融資、財務(wù)顧問、現(xiàn)金管理、外匯、風(fēng)險管理等全面金融服務(wù)。大企業(yè)：戰(zhàn)略投資，并購重組，打造產(chǎn)業(yè)鏈；構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，業(yè)務(wù)多元化。大企業(yè)金融服務(wù)態(tài)勢：結(jié)構(gòu)化，證券化，基金化，板塊化，產(chǎn)融結(jié)合。增強競爭優(yōu)勢，降低資本成本和風(fēng)險，提高投資收益率、投資價值和資本效率。中小企業(yè)：專業(yè)化，參與大企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈/商業(yè)生態(tài)圈。中小企業(yè)金融解決方案日益豐富。43需求變化起步階段規(guī)模收益遞增并購整合壟斷收益遞增產(chǎn)能規(guī)模收益遞減壟斷收益遞減在不同金融市場發(fā)展階段、不同市場條件下，不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同競爭地位的企業(yè)/項目都有相應(yīng)的金融解決方案。44我國現(xiàn)在遇到難題資產(chǎn)泡沫化經(jīng)濟停止化消費與收入出口通貨膨脹化45在不確定的市場上，找當(dāng)?shù)赜袑嵙Φ暮献骰锇?，組建合資公司(北京：三元，上海：統(tǒng)一，廣州：美心)。星巴克在合資企業(yè)最初持股比例5-20%不等。金融方式：對市場需求和經(jīng)營良好的合資企業(yè)，在凈利潤達(dá)到約定水平時，按約定的利潤倍數(shù)估值回購部分合作方股權(quán)，增持股權(quán)。增強對商業(yè)環(huán)境變化和經(jīng)營狀況不確定的靈活性。在不確定的新興市場管理投資