第6章 企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟課件

第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟1

（一）企業(yè)并購的含義

企業(yè)并購，也是企業(yè)取得外部經(jīng)營資源、謀求對(duì)外發(fā)展的公司戰(zhàn)略之一。通過并購，并購公司（受讓公司）使目標(biāo)公司（出讓公司）經(jīng)營資源的支配權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，獲得了對(duì)并購方企業(yè)資產(chǎn)的支配權(quán)。具體講，企業(yè)并購包括企業(yè)兼并、企業(yè)收購與企業(yè)劃轉(zhuǎn)等三個(gè)方面的產(chǎn)權(quán)重組行為。企業(yè)兼并，是指并購公司購買目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)，使目標(biāo)公司喪失法人資格或改變法人實(shí)體的產(chǎn)權(quán)交易行為。其基本特征是，一旦兼并行為成立，目標(biāo)公司原有的法人資格便立即結(jié)束。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（一）企業(yè)并購的含義企業(yè)并購，也是企業(yè)2

（一）企業(yè)并購的含義

企業(yè)收購，是指并購公司購買目標(biāo)公司的全部或部分股份，獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為。企業(yè)劃轉(zhuǎn)，是指政府（目標(biāo)公司的所有者）通過行政手段改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)在不同部門、不同地區(qū)與不同企業(yè)之間的所有者關(guān)系，采取無償形式進(jìn)行國有經(jīng)濟(jì)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)重組的行為。這是我國產(chǎn)權(quán)重組的特有形式。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（一）企業(yè)并購的含義企業(yè)收購，是指并購3

（二）企業(yè)并購的動(dòng)因

●企業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī)并購可以節(jié)省時(shí)間；可以降低進(jìn)入壁壘和企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)；可以促進(jìn)企業(yè)的跨國發(fā)展。

●發(fā)揮協(xié)同作用（生產(chǎn)、經(jīng)營、財(cái)務(wù)、人力和技術(shù)協(xié)同等）

●加強(qiáng)對(duì)市場的控制能力●獲取價(jià)值被低估的公司●避稅第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（二）企業(yè)并購的動(dòng)因●企業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī)4

（三）企業(yè)并購的類型

企業(yè)并購有多種分類方法，我們僅介紹幾種。

●按并購的方向：橫向并購、縱向并購和混合并購

●按并購的意愿：善意并購和惡意并購

●按并購的出資方式：現(xiàn)金并購和股份并購

●按并購的方式：整體并購、投資控股并購、股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換并購、二級(jí)市場并購與產(chǎn)權(quán)無償劃撥等形式第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的類型企業(yè)并購有多種分類5

（三）企業(yè)并購的方式

1.整體并購是指企業(yè)以資產(chǎn)為基礎(chǔ)，確定并購價(jià)格。受讓目標(biāo)公司的全部產(chǎn)權(quán)的并購行為。(1)特點(diǎn)①企業(yè)以資產(chǎn)來確定并購價(jià)格，而不是以股權(quán)來確定；②并購行為結(jié)束后，企業(yè)擁有目標(biāo)公司的全部產(chǎn)權(quán)；③并購后企業(yè)一般會(huì)將目標(biāo)公司改組為自己的分公司；在有可能吸收投資的情況下，企業(yè)還會(huì)將目標(biāo)公司改組為控股子公司。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式1.整體并購第6

（三）企業(yè)并購的方式

1.整體并購(2)優(yōu)點(diǎn)目標(biāo)公司成為企業(yè)的分公司，分廠或全資子公司。為此，企業(yè)可以在不受任何股東干預(yù)的情況下，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行改造。(3)缺點(diǎn)在并購過程中以及并購后要投入大量的運(yùn)營資金,不宜發(fā)揮低成本并購的資金效率。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式1.整體并購第7

（三）企業(yè)并購的方式

2.投資控股并購是指企業(yè)向目標(biāo)公司投資，將目標(biāo)公司改組為自己的控股子公司的并購行為。(1)特點(diǎn)①目標(biāo)公司的所有者以目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)作為并購后公司的產(chǎn)權(quán)持股；②企業(yè)向目標(biāo)公司追加投資,以此作為持股的基礎(chǔ)；

③并購后，目標(biāo)公司成為上市公司的絕對(duì)或相對(duì)控股子公司。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式2.投資控股并購8

（三）企業(yè)并購的方式

2.投資控股并購(2)優(yōu)點(diǎn)企業(yè)運(yùn)用較少的資金達(dá)到控股目標(biāo)公司的目的，這是一種高效率的低成本并購。同時(shí)，由于并購后，目標(biāo)公司的原有股東仍是股東，使得企業(yè)與原有股東甚至當(dāng)?shù)卣纬梢粋€(gè)利益共同體。(3)缺點(diǎn)由于目標(biāo)公司被并購后原有股東不變,企業(yè)在運(yùn)營上會(huì)有許多的制約因素。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式2.投資控股并9

（三）企業(yè)并購的方式

3.股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓是指企業(yè)根據(jù)股權(quán)協(xié)議價(jià)格，受讓目標(biāo)公司全部或部分股權(quán)，從而獲得目標(biāo)公司控制權(quán)的并購行為。

●特點(diǎn)①股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般是善意并購，在并購前要征得目標(biāo)公司的同意；②股權(quán)出讓方的主要目的是兌現(xiàn)非流通股，減少公司負(fù)債，調(diào)整投資方向與投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置；

③股權(quán)轉(zhuǎn)讓的關(guān)鍵是股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式3.股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓10

（三）企業(yè)并購的方式

4.股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓是指政府通過行政手段將上市公司的產(chǎn)權(quán)無償?shù)臍w并購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)重組行為。

●特點(diǎn)①是我國產(chǎn)權(quán)重組中的一種特殊的并購形式，一般由地方政府和行業(yè)主管部門實(shí)施；②無償劃轉(zhuǎn)的股權(quán)性質(zhì)是國有股；

③股權(quán)的持有者變動(dòng)對(duì)政府或控股公司沒有利益損失。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式4.股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓11

（三）企業(yè)并購的方式

5.資產(chǎn)置換并購是指企業(yè)用一定價(jià)值的資產(chǎn)，并購等值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易行為。

●特點(diǎn)①資產(chǎn)置換是為了置換出企業(yè)不盈利或盈利少的資產(chǎn)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量；②資產(chǎn)出售的企業(yè)資產(chǎn)并不一定是績效差的資產(chǎn)，而是一種資本經(jīng)營的理念。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式5.資產(chǎn)置換并購12

（三）企業(yè)并購的方式

6.二級(jí)市場并購是指企業(yè)通過二級(jí)市場收購上市公司的流通股，從而獲得對(duì)該上市公司的控制權(quán)的并購行為。

●特點(diǎn)①并購成本比較高；②完成并購的時(shí)間長；

③不能獲得豁免全部收購。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式6.二級(jí)市場并購13

（四）企業(yè)并購實(shí)施策略

1.目標(biāo)企業(yè)的分析

●行業(yè)分析主要分析行業(yè)總體狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析、行業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略集團(tuán)狀況。

●法律分析

●經(jīng)營狀況分析

●財(cái)務(wù)分析第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（四）企業(yè)并購實(shí)施策略1.目標(biāo)企業(yè)的14

（四）企業(yè)并購實(shí)施策略

2.目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格評(píng)估主要有凈值法、市場比較法、凈現(xiàn)值法。3.并購資金籌措4.企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)分析5.并購后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的整合包括:戰(zhàn)略整合、業(yè)務(wù)整合、制度整合、組織人事整合和企業(yè)文化整合等。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（四）企業(yè)并購實(shí)施策略2.目標(biāo)企業(yè)的15

（一）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的含義與特點(diǎn)

1.戰(zhàn)略聯(lián)盟是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了一定的戰(zhàn)略目的，通過一定的方式組成的網(wǎng)絡(luò)式的聯(lián)合體。首先由美國DEC公司總裁簡·霍普羅德和管理學(xué)家羅杰·內(nèi)格爾提出。戰(zhàn)略聯(lián)盟可以發(fā)生在兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的各個(gè)活動(dòng)領(lǐng)域，也可以局限于某一個(gè)具體的活動(dòng)領(lǐng)域，例如研究開發(fā)、生產(chǎn)、營銷、采購等。

第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（一）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的含義與特點(diǎn)1.戰(zhàn)16

（一）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的含義與特點(diǎn)

2.戰(zhàn)略聯(lián)盟的特點(diǎn)

●邊界模糊

●關(guān)系松散

●機(jī)動(dòng)靈活

●運(yùn)作高效第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（一）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的含義與特點(diǎn)2.戰(zhàn)17

（二）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的動(dòng)因

1.擴(kuò)大市場份額;2.進(jìn)入國際市場;3.獲取新的技術(shù);4.降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)5.增強(qiáng)自身實(shí)力。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（二）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的動(dòng)因1.擴(kuò)大市場18

（三）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式

1.合資企業(yè);2.研究與開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)合作;3.特許經(jīng)營;4.定牌生產(chǎn)；5.相互持股。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（三）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式1.合資企業(yè)19

（四）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的風(fēng)險(xiǎn)

1.強(qiáng)化未來競爭者，喪失核心競爭優(yōu)勢；2.被收購與兼并；3.盟友間無法協(xié)同；4.管理差異導(dǎo)致聯(lián)盟失??；5.依賴合作對(duì)方。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（四）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的風(fēng)險(xiǎn)1.強(qiáng)化未來20

（五）戰(zhàn)略聯(lián)盟的管理

1.在聯(lián)盟前，明確聯(lián)盟的目的和自身的條件；2.尋找合適的聯(lián)盟伙伴；應(yīng)考慮：互補(bǔ)性、相容性、雙贏性、整合性、一致性、潛在伙伴的綜合實(shí)力對(duì)等性、成長性等。3.做好談判和訂約工作；]即：聯(lián)盟的目標(biāo)和宗旨、權(quán)利和義務(wù)、利益分配原則、明確聯(lián)盟終止的條款。4.做好聯(lián)盟的管理工作；5.全面整合（戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)、作業(yè)、人際、文化等）。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（五）戰(zhàn)略聯(lián)盟的管理1.在聯(lián)盟前，明21

本章認(rèn)為本章小結(jié):第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟本章認(rèn)為本章小結(jié):第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟22復(fù)習(xí)思考題

1、第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟復(fù)習(xí)思考題1、第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟23演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！24第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟25

（一）企業(yè)并購的含義

企業(yè)并購，也是企業(yè)取得外部經(jīng)營資源、謀求對(duì)外發(fā)展的公司戰(zhàn)略之一。通過并購，并購公司（受讓公司）使目標(biāo)公司（出讓公司）經(jīng)營資源的支配權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，獲得了對(duì)并購方企業(yè)資產(chǎn)的支配權(quán)。具體講，企業(yè)并購包括企業(yè)兼并、企業(yè)收購與企業(yè)劃轉(zhuǎn)等三個(gè)方面的產(chǎn)權(quán)重組行為。企業(yè)兼并，是指并購公司購買目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)，使目標(biāo)公司喪失法人資格或改變法人實(shí)體的產(chǎn)權(quán)交易行為。其基本特征是，一旦兼并行為成立，目標(biāo)公司原有的法人資格便立即結(jié)束。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（一）企業(yè)并購的含義企業(yè)并購，也是企業(yè)26

（一）企業(yè)并購的含義

企業(yè)收購，是指并購公司購買目標(biāo)公司的全部或部分股份，獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為。企業(yè)劃轉(zhuǎn)，是指政府（目標(biāo)公司的所有者）通過行政手段改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)在不同部門、不同地區(qū)與不同企業(yè)之間的所有者關(guān)系，采取無償形式進(jìn)行國有經(jīng)濟(jì)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)重組的行為。這是我國產(chǎn)權(quán)重組的特有形式。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（一）企業(yè)并購的含義企業(yè)收購，是指并購27

（二）企業(yè)并購的動(dòng)因

●企業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī)并購可以節(jié)省時(shí)間；可以降低進(jìn)入壁壘和企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)；可以促進(jìn)企業(yè)的跨國發(fā)展。

●發(fā)揮協(xié)同作用（生產(chǎn)、經(jīng)營、財(cái)務(wù)、人力和技術(shù)協(xié)同等）

●加強(qiáng)對(duì)市場的控制能力●獲取價(jià)值被低估的公司●避稅第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（二）企業(yè)并購的動(dòng)因●企業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī)28

（三）企業(yè)并購的類型

企業(yè)并購有多種分類方法，我們僅介紹幾種。

●按并購的方向：橫向并購、縱向并購和混合并購

●按并購的意愿：善意并購和惡意并購

●按并購的出資方式：現(xiàn)金并購和股份并購

●按并購的方式：整體并購、投資控股并購、股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換并購、二級(jí)市場并購與產(chǎn)權(quán)無償劃撥等形式第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的類型企業(yè)并購有多種分類29

（三）企業(yè)并購的方式

1.整體并購是指企業(yè)以資產(chǎn)為基礎(chǔ)，確定并購價(jià)格。受讓目標(biāo)公司的全部產(chǎn)權(quán)的并購行為。(1)特點(diǎn)①企業(yè)以資產(chǎn)來確定并購價(jià)格，而不是以股權(quán)來確定；②并購行為結(jié)束后，企業(yè)擁有目標(biāo)公司的全部產(chǎn)權(quán)；③并購后企業(yè)一般會(huì)將目標(biāo)公司改組為自己的分公司；在有可能吸收投資的情況下，企業(yè)還會(huì)將目標(biāo)公司改組為控股子公司。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式1.整體并購第30

（三）企業(yè)并購的方式

1.整體并購(2)優(yōu)點(diǎn)目標(biāo)公司成為企業(yè)的分公司，分廠或全資子公司。為此，企業(yè)可以在不受任何股東干預(yù)的情況下，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行改造。(3)缺點(diǎn)在并購過程中以及并購后要投入大量的運(yùn)營資金,不宜發(fā)揮低成本并購的資金效率。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式1.整體并購第31

（三）企業(yè)并購的方式

2.投資控股并購是指企業(yè)向目標(biāo)公司投資，將目標(biāo)公司改組為自己的控股子公司的并購行為。(1)特點(diǎn)①目標(biāo)公司的所有者以目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)作為并購后公司的產(chǎn)權(quán)持股；②企業(yè)向目標(biāo)公司追加投資,以此作為持股的基礎(chǔ)；

③并購后，目標(biāo)公司成為上市公司的絕對(duì)或相對(duì)控股子公司。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式2.投資控股并購32

（三）企業(yè)并購的方式

2.投資控股并購(2)優(yōu)點(diǎn)企業(yè)運(yùn)用較少的資金達(dá)到控股目標(biāo)公司的目的，這是一種高效率的低成本并購。同時(shí)，由于并購后，目標(biāo)公司的原有股東仍是股東，使得企業(yè)與原有股東甚至當(dāng)?shù)卣纬梢粋€(gè)利益共同體。(3)缺點(diǎn)由于目標(biāo)公司被并購后原有股東不變,企業(yè)在運(yùn)營上會(huì)有許多的制約因素。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式2.投資控股并33

（三）企業(yè)并購的方式

3.股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓是指企業(yè)根據(jù)股權(quán)協(xié)議價(jià)格，受讓目標(biāo)公司全部或部分股權(quán)，從而獲得目標(biāo)公司控制權(quán)的并購行為。

●特點(diǎn)①股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般是善意并購，在并購前要征得目標(biāo)公司的同意；②股權(quán)出讓方的主要目的是兌現(xiàn)非流通股，減少公司負(fù)債，調(diào)整投資方向與投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置；

③股權(quán)轉(zhuǎn)讓的關(guān)鍵是股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式3.股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓34

（三）企業(yè)并購的方式

4.股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓是指政府通過行政手段將上市公司的產(chǎn)權(quán)無償?shù)臍w并購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)重組行為。

●特點(diǎn)①是我國產(chǎn)權(quán)重組中的一種特殊的并購形式，一般由地方政府和行業(yè)主管部門實(shí)施；②無償劃轉(zhuǎn)的股權(quán)性質(zhì)是國有股；

③股權(quán)的持有者變動(dòng)對(duì)政府或控股公司沒有利益損失。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式4.股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓35

（三）企業(yè)并購的方式

5.資產(chǎn)置換并購是指企業(yè)用一定價(jià)值的資產(chǎn)，并購等值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易行為。

●特點(diǎn)①資產(chǎn)置換是為了置換出企業(yè)不盈利或盈利少的資產(chǎn)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量；②資產(chǎn)出售的企業(yè)資產(chǎn)并不一定是績效差的資產(chǎn)，而是一種資本經(jīng)營的理念。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式5.資產(chǎn)置換并購36

（三）企業(yè)并購的方式

6.二級(jí)市場并購是指企業(yè)通過二級(jí)市場收購上市公司的流通股，從而獲得對(duì)該上市公司的控制權(quán)的并購行為。

●特點(diǎn)①并購成本比較高；②完成并購的時(shí)間長；

③不能獲得豁免全部收購。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（三）企業(yè)并購的方式6.二級(jí)市場并購37

（四）企業(yè)并購實(shí)施策略

1.目標(biāo)企業(yè)的分析

●行業(yè)分析主要分析行業(yè)總體狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析、行業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略集團(tuán)狀況。

●法律分析

●經(jīng)營狀況分析

●財(cái)務(wù)分析第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（四）企業(yè)并購實(shí)施策略1.目標(biāo)企業(yè)的38

（四）企業(yè)并購實(shí)施策略

2.目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格評(píng)估主要有凈值法、市場比較法、凈現(xiàn)值法。3.并購資金籌措4.企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)分析5.并購后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的整合包括:戰(zhàn)略整合、業(yè)務(wù)整合、制度整合、組織人事整合和企業(yè)文化整合等。第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟一、企業(yè)并購（四）企業(yè)并購實(shí)施策略2.目標(biāo)企業(yè)的39

（一）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的含義與特點(diǎn)

1.戰(zhàn)略聯(lián)盟是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了一定的戰(zhàn)略目的，通過一定的方式組成的網(wǎng)絡(luò)式的聯(lián)合體。首先由美國DEC公司總裁簡·霍普羅德和管理學(xué)家羅杰·內(nèi)格爾提出。戰(zhàn)略聯(lián)盟可以發(fā)生在兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的各個(gè)活動(dòng)領(lǐng)域，也可以局限于某一個(gè)具體的活動(dòng)領(lǐng)域，例如研究開發(fā)、生產(chǎn)、營銷、采購等。

第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（一）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的含義與特點(diǎn)1.戰(zhàn)40

（一）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的含義與特點(diǎn)

2.戰(zhàn)略聯(lián)盟的特點(diǎn)

●邊界模糊

●關(guān)系松散

●機(jī)動(dòng)靈活

●運(yùn)作高效第6章企業(yè)并購與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟二、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟