納爾股份研究報(bào)告：橫向縱向持續(xù)擴(kuò)張打造功能性膜材平臺(tái)型企業(yè)

納爾股份研究報(bào)告：橫向縱向持續(xù)擴(kuò)張，打造功能性膜材平臺(tái)型企業(yè)1、

數(shù)碼噴印材料龍頭，橫向縱向不斷擴(kuò)展1.1

公司基本情況納爾股份成立于

2002

年，公司自成立以來(lái)以數(shù)碼噴印材料為主業(yè)，經(jīng)過(guò)近

20

年發(fā)展成為國(guó)內(nèi)數(shù)碼噴印材料龍頭，并完成了精密涂布等核心技術(shù)積累。在此基

礎(chǔ)上，公司近年來(lái)不斷擴(kuò)大在汽車功能膜、多層光學(xué)電子功能膜、燃料電池膜電

極等新材料領(lǐng)域的拓展，并向產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)如數(shù)碼噴印墨水、膠粘劑等領(lǐng)域延

伸，實(shí)現(xiàn)相關(guān)多元化發(fā)展。隨著數(shù)碼噴印材料產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司營(yíng)收也穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)相對(duì)增速較慢。

2019

年后，公司布局的數(shù)碼噴印墨水和汽車保護(hù)膜業(yè)務(wù)開始發(fā)力，營(yíng)收和利潤(rùn)

增速較快，占營(yíng)收和毛利比例也逐步擴(kuò)大，公司有望進(jìn)入新發(fā)展時(shí)期。公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流長(zhǎng)期大于凈利潤(rùn)。資產(chǎn)負(fù)債表健康，目前在手現(xiàn)金高

達(dá)

6.5

億元且基本無(wú)長(zhǎng)短期借款，這也為公司進(jìn)一步收購(gòu)、擴(kuò)張或延伸產(chǎn)業(yè)鏈提

供了可能。1.2

橫向+縱向發(fā)展路徑清晰公司主要產(chǎn)品背膠型數(shù)碼噴印材料的基本結(jié)構(gòu)為

PVC膜-壓敏膠-離型紙，是

非常典型的膠粘材料/功能性膜材產(chǎn)品，其核心工藝為精密涂布。我們認(rèn)為，這一

行業(yè)具有以下特點(diǎn)，這些特點(diǎn)也決定了企業(yè)的發(fā)展思路：

（1）行業(yè)總體空間大，但由于產(chǎn)品品類眾多，單一產(chǎn)品空間一般較小。需要企

業(yè)在同行業(yè)其他品類上進(jìn)行擴(kuò)張，或借助技術(shù)積累進(jìn)入壁壘更高的賽道。

（2）行業(yè)內(nèi)小企業(yè)眾多，集中度提升空間大。而搶占市場(chǎng)份額需要企業(yè)在產(chǎn)品、

技術(shù)、成本、供應(yīng)鏈、融資能力上有自身優(yōu)勢(shì)?？偠灾?，橫向拓品類、縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)能是這一行業(yè)企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

公司近年來(lái)在保證主業(yè)數(shù)碼噴印材料領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，正是沿著這一路徑穩(wěn)步

發(fā)展。橫向拓品類方面，公司緊緊圍繞涂布工藝，布局了汽車功能膜、多層光學(xué)

電子功能膜、燃料電池膜電極等新材料；縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司布局了數(shù)碼

噴印墨水（與數(shù)碼噴繪材料均為數(shù)碼噴印的耗材，兩者具有相似的客戶和銷售渠

道）、壓延膜和膠粘劑（數(shù)碼噴繪材料的原料）。我們認(rèn)為公司有望成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的功能性膜材平臺(tái)型企業(yè)。2、

數(shù)碼噴印材料：公司市占率領(lǐng)先，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升2.1

數(shù)碼噴印材料介紹數(shù)碼噴印指運(yùn)用數(shù)字化原理和噴射技術(shù)，將各種數(shù)字化圖案輸入電子計(jì)算機(jī)，通

過(guò)電子計(jì)算機(jī)編輯處理，由

RIP（光柵圖像處理器）控制系統(tǒng)控制噴頭將各種專

用染液或墨水直接噴印到承印材料上，形成所需圖案。數(shù)碼噴印主要涉及三個(gè)關(guān)

鍵環(huán)節(jié)：數(shù)碼噴印設(shè)備、數(shù)碼噴印墨水以及承印材料，其中數(shù)碼噴印墨水與承印

材料屬于耗材。數(shù)碼噴印是一種新興的印刷技術(shù)，相對(duì)于傳統(tǒng)印刷（凹版印刷、柔版印刷、膠版

印刷和絲網(wǎng)印刷等），數(shù)碼噴印具有無(wú)需制版、印制流程簡(jiǎn)便、無(wú)起印限制、數(shù)據(jù)

可變、精度高、環(huán)保減排等優(yōu)勢(shì)，能夠更好地滿足消費(fèi)者個(gè)性化、快速響應(yīng)等需

求，適應(yīng)各類印制產(chǎn)業(yè)向多品種、小批量、零庫(kù)存、短交期、定制化的方向轉(zhuǎn)變，

并有力推動(dòng)了印制產(chǎn)業(yè)的綠色升級(jí)。數(shù)碼噴印目前主要應(yīng)用于戶外廣告（汽車地

鐵等流動(dòng)媒體廣告、玻璃幕墻廣告、商業(yè)看板、標(biāo)識(shí)標(biāo)牌等）、裝飾美飾（場(chǎng)地裝

飾、汽車美飾、3C產(chǎn)品美飾等）、紡織印花、桌面辦公打印等行業(yè)。一般情況下，把應(yīng)用于戶外廣告和裝飾美飾領(lǐng)域的數(shù)碼噴印承印材料稱為數(shù)碼噴

印材料。應(yīng)用在這些領(lǐng)域時(shí)，數(shù)碼噴印材料在噴繪后需要分割、拼接并安裝/粘貼在使用場(chǎng)景上，因此對(duì)于質(zhì)量有特殊要求。數(shù)碼噴印材料種類較多。根據(jù)基材劃

分，可分為塑料基（以

PVC為主）、布基、紙基；根據(jù)生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品特性劃分，

可分為貼合類、涂層類、背膠類等。

貼合噴印材料是最早出現(xiàn)的數(shù)碼噴印材料?；诹己玫氖褂眯阅?、簡(jiǎn)便的制造工

藝，貼合噴印材料逐漸發(fā)展成應(yīng)用最廣的數(shù)碼噴印材料。涂層噴印材料也具有貼

合噴印材料便于分割、拼接、托運(yùn)、戶外安裝簡(jiǎn)單等優(yōu)點(diǎn)，但通過(guò)涂布工藝提升

了產(chǎn)品的耐候性、抗拉伸性、剝離強(qiáng)度以及抗撕破性等性能，滿足了市場(chǎng)部分高

端要求。為適應(yīng)簡(jiǎn)易化的操作需求、多樣化的應(yīng)用需求，數(shù)碼噴印材料逐漸發(fā)展

出以塑料薄膜或片材為基材的產(chǎn)品，以車身貼（不干膠/自粘貼）、單透膜（單透

貼/透視貼）為代表的背膠噴印材料應(yīng)運(yùn)而生。該類材料具有良好的噴繪性能，即

粘即用，施工及更換方便快捷，并可適應(yīng)復(fù)雜多樣的表面形態(tài)，大大拓展了數(shù)碼

噴印材料的應(yīng)用范圍。其中，單透膜在展示畫面表現(xiàn)力的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了透光性、透

視性的效果，在玻璃幕墻、汽車地鐵等流動(dòng)媒體的窗體部分具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。2.2

戶外廣告市場(chǎng)下滑，車身貼和單透膜替代傳統(tǒng)材料增速較快廣告媒體可分為傳統(tǒng)媒體（電視、報(bào)紙、雜志、廣播、傳統(tǒng)戶外）、生活圈媒體

（電梯、影院）和互聯(lián)網(wǎng)媒體。公司數(shù)碼噴印材料的主要下游應(yīng)用為傳統(tǒng)戶外媒

體，包括汽車地鐵等流動(dòng)媒體廣告、玻璃幕墻廣告、商業(yè)看板、標(biāo)識(shí)標(biāo)牌等。

廣告行業(yè)周期與經(jīng)濟(jì)周期基本同步，具體表現(xiàn)為全媒體廣告刊例花費(fèi)增速與

GDP增速相關(guān)性較高。其中，傳統(tǒng)媒體

受新媒體沖擊較大，傳統(tǒng)戶外廣告

2015

年后刊例花費(fèi)連續(xù)下滑。在下游整體市場(chǎng)無(wú)明顯起色的情況下，我們更關(guān)注內(nèi)部產(chǎn)品的變化。車身貼、單

透膜作為更高端的背膠噴印材料，相比貼合噴印材料和涂層噴印材料具有性能更

佳、施工更方便的特點(diǎn)，使用場(chǎng)景逐漸增多。公司自成立以來(lái)就主攻車身貼和單透膜產(chǎn)品，為豐富產(chǎn)品線部分外購(gòu)?fù)繉訃娪〔?/p>

料，貼合噴印材料則全部外購(gòu)。公司數(shù)碼噴印材料經(jīng)營(yíng)情況也符合行業(yè)趨勢(shì)，車

身貼和單透膜營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，而涂層及貼合噴印材料營(yíng)收略有下滑。2.3

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)市占率超過(guò)

30%作為數(shù)碼噴印材料行業(yè)規(guī)模領(lǐng)先的上市公司，與其他企業(yè)相比公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)非常

明顯，具體包括：（2）生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富，產(chǎn)品質(zhì)量高且穩(wěn)定。數(shù)碼噴印材料產(chǎn)品需要經(jīng)過(guò)多道工藝，

涉及溫度、壓力、速度等多項(xiàng)工藝參數(shù)，產(chǎn)品性能和質(zhì)量對(duì)工藝參數(shù)的變化較為

敏感，需要根據(jù)生產(chǎn)條件對(duì)其進(jìn)行及時(shí)、恰當(dāng)?shù)脑O(shè)定和調(diào)整，如基材張力控制、

傳送速度控制、烘干溫度設(shè)定等。公司在長(zhǎng)期的生產(chǎn)過(guò)程中積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)

驗(yàn)，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)工藝的持續(xù)調(diào)整、優(yōu)化以及工藝操作流程的規(guī)范建立了良好的工

藝規(guī)范控制體系，保證生產(chǎn)工藝的有效運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)的提高和穩(wěn)定。（3）產(chǎn)品種類豐富。數(shù)碼噴印材料行業(yè)具有多品種、短周期、小批量的業(yè)務(wù)特

點(diǎn)，下游客戶根據(jù)實(shí)際應(yīng)用領(lǐng)域的不同而常常需同時(shí)采購(gòu)多種不同產(chǎn)品。公司目

前擁有四大種類、數(shù)十個(gè)細(xì)分品種的產(chǎn)品，在豐富自產(chǎn)產(chǎn)品的同時(shí)，也根據(jù)客戶

需求外購(gòu)部分種類產(chǎn)品，向客戶提供“一站式”的服務(wù)，積極滿足全球客戶和合

作伙伴的需求。（4）通過(guò)

ERP系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)精細(xì)管理。公司定制了

ERP管理系統(tǒng)并經(jīng)過(guò)多次完

善，目前已基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)供銷全鏈條精細(xì)化管理。

這些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)集中體現(xiàn)為公司的高市占率。2021

年受疫情及重要廣告主教育行業(yè)減少?gòu)V告投放的影響，我們預(yù)計(jì)傳統(tǒng)戶外

廣告基本盤仍難有起色。而公司車身貼取得逆勢(shì)增長(zhǎng)，2021H1

實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

4.16

億元，同比增長(zhǎng)

58%，相比

2019H1

的

3.17

億元也有

31%的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為

主要因?yàn)殡S著疫情及環(huán)保趨嚴(yán)（膠水含有有機(jī)溶劑），小企業(yè)加速出清，行業(yè)集

中度進(jìn)一步提升，公司有望加速搶占市場(chǎng)份額。2.4

通過(guò)各分基地布局提升產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度作為數(shù)碼噴印材料行業(yè)龍頭，公司持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能和提升產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度，已規(guī)

劃泰國(guó)（已建設(shè)完成）、江蘇南通、江西豐城三大基地。

泰國(guó)基地主要滿足東南亞市場(chǎng)涂布材料需求，是公司國(guó)際化的第一步。公司于

2019

年下半年啟動(dòng)泰國(guó)基地項(xiàng)目，克服了疫情的重大影響，已于

2021

年

8

月

正式投產(chǎn)。泰國(guó)基地?cái)?shù)碼噴繪材料產(chǎn)能為

0.5

億平。江蘇南通基地以化工產(chǎn)品為主，主要生產(chǎn)膠粘劑。2020

年

2

月，公司與江蘇南

通如東沿海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽訂化工項(xiàng)目土地購(gòu)買合同《項(xiàng)目投資協(xié)議書》，

公司擬投資

3.2

億元建設(shè)高性能數(shù)碼化工產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)基地項(xiàng)目。

江西豐城基地為公司新的生產(chǎn)和研發(fā)基地。2021

年

2

月，公司與江西豐城高新

區(qū)簽約建設(shè)納爾豐城智能工廠項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資

8.8

億元、占地

500

畝，主要

建設(shè)年產(chǎn)

5

萬(wàn)噸數(shù)碼噴印墨水、3.6

億平數(shù)碼噴印材料、3

萬(wàn)噸可降解塑料薄膜、

0.5

億平方米光學(xué)電子功能膜材料，以及科研總部和人才公寓。同時(shí)，2020

年

非公開募投項(xiàng)目之一-年產(chǎn)

18000

噸數(shù)碼壓延膜項(xiàng)目（壓延膜為公司背膠類數(shù)

碼噴印材料的原材料）的實(shí)施地點(diǎn)也變更為江西豐城。

我們?cè)诘谝徽轮幸呀?jīng)分析過(guò)膠粘材料公司向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈的必要性。目前公司數(shù)

碼噴印材料中紙基材自給率較高，膜基材和膠粘劑則主要外購(gòu)。江蘇南通基地和江西豐城基地建成后將大幅提升公司原材料自給率，助力公司提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和

市占率。3、

數(shù)碼噴印墨水：行業(yè)增速較快，公司位于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)3.1

收購(gòu)墨庫(kù)圖文，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈延伸數(shù)碼噴印墨水與數(shù)碼噴印材料均為數(shù)碼噴印材料的耗材，是同一產(chǎn)業(yè)鏈中用途相

似的產(chǎn)品，兩者在客戶和銷售渠道上具有一定協(xié)同性。2019

年

7

月公司發(fā)行股

份及支付現(xiàn)金收購(gòu)墨庫(kù)圖文

51%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。

墨庫(kù)圖文是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)碼噴印墨水生產(chǎn)企業(yè)，可生產(chǎn)分散墨水、活性墨水、酸

性墨水、UV墨水、水性墨水、弱溶劑墨水等多種數(shù)碼噴印墨水產(chǎn)品。根據(jù)下游

應(yīng)用不同，其產(chǎn)品又可分為紡織墨水、辦公打印墨水和廣告墨水，其中紡織墨水

占據(jù)主導(dǎo)地位。3.2

數(shù)碼噴印墨水增速較快，紡織品數(shù)碼印花空間大受疫情影響，近兩

年行業(yè)增速有所下滑，預(yù)計(jì)

2022

年市場(chǎng)規(guī)模將提升至

14.53

萬(wàn)噸。紡織品數(shù)碼印花是數(shù)碼噴印墨水較為重要（國(guó)內(nèi)占比約

20%）且增長(zhǎng)較快的應(yīng)

用領(lǐng)域。

紡織印染工藝可分為染整和印花，印花工藝又可分為絲網(wǎng)印花和數(shù)碼印花。傳統(tǒng)

的染整和絲網(wǎng)印花工藝具有高污染、高能耗、交貨速度慢、圖案單調(diào)、生產(chǎn)工藝

復(fù)雜等缺點(diǎn)，而數(shù)碼印花無(wú)需制網(wǎng)調(diào)漿、無(wú)套色限制、無(wú)起印量限制，同時(shí)還具有綠色環(huán)保、節(jié)省能耗等優(yōu)點(diǎn)，契合了紡織產(chǎn)業(yè)升級(jí)和終端快時(shí)尚的消費(fèi)升級(jí)趨

勢(shì)，迎來(lái)快速發(fā)展期。我國(guó)紡織品數(shù)碼印花起步較晚但發(fā)展迅速。隨著我國(guó)印染行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、數(shù)

碼印花技術(shù)進(jìn)步以及終端消費(fèi)方式升級(jí)，紡織品數(shù)碼印花應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，染

整工藝向印花工藝尤其是數(shù)碼印花工藝轉(zhuǎn)型進(jìn)程加快。下游快速增長(zhǎng)也帶來(lái)

了我國(guó)紡織數(shù)碼印花墨水的快速發(fā)展，2015-2019

年我國(guó)紡織數(shù)碼印花墨水市

場(chǎng)年均增速約

27%，2019

年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到

2.28

萬(wàn)噸。3.3

墨庫(kù)圖文位于國(guó)產(chǎn)第一梯隊(duì)，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在數(shù)碼印花技術(shù)快速發(fā)展的推動(dòng)下，我國(guó)紡織數(shù)碼印花墨水的研發(fā)進(jìn)程加快，取

得了明顯的技術(shù)進(jìn)步。我國(guó)數(shù)碼印花墨水在許多關(guān)鍵技術(shù)如穩(wěn)定性、色彩飽和度、

與噴頭和供墨系統(tǒng)匹配性、與紡織品面料適應(yīng)性，以及研磨、過(guò)濾、分散等關(guān)鍵

工藝已得到突破，由過(guò)去完全依賴進(jìn)口轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾魃a(chǎn)為主，進(jìn)口依存度下降至

10%。國(guó)產(chǎn)數(shù)碼印花墨水色譜較為齊全，在上色率、鮮艷度、耐光性、耐氯牢度、

皂洗牢度、干濕摩擦度、重現(xiàn)性等方面都可以達(dá)到出口要求，且價(jià)格和進(jìn)口墨水

相比具有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

這一過(guò)程中涌現(xiàn)了較多國(guó)產(chǎn)數(shù)碼噴印墨水公司，墨庫(kù)圖文為其中杰出代表。公司

2020

年數(shù)碼噴印墨水收入

2.71

億元，在國(guó)產(chǎn)品牌中僅次于天威新材，與天威、

宏華共處第一梯隊(duì)，并已拉開與藍(lán)宇、鴻盛等公司差距。2021H1

公司數(shù)碼噴印

墨水收入

1.98

億元，同比增長(zhǎng)

90%。4、

汽車保護(hù)膜：卡位藍(lán)海市場(chǎng)，收入快速增長(zhǎng)4.1

汽車保護(hù)膜介紹汽車保護(hù)膜又稱漆面保護(hù)膜（PaintProtectiveFilm，PPF），主要用于乘用車

的漆面保護(hù)。PPF可分為隱形車衣和汽車改色膜兩類產(chǎn)品，隱形車衣注重保護(hù)，

而汽車改色膜還需兼顧顏色。近年來(lái)隨著消費(fèi)者車美意識(shí)的崛起，汽車保護(hù)膜逐

漸從高檔、奢侈化消費(fèi)向大眾化、標(biāo)配化、普及化消費(fèi)轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)。PPF為五層結(jié)構(gòu)：PET膜（施工時(shí)撕除，保護(hù)表面涂層）-表面涂層（防污、

修復(fù)）-基膜（核心材料）-壓敏膠-離型膜（施工時(shí)撕除，保護(hù)壓敏膠層）?；?/p>

膜是

PPF的核心，也是承擔(dān)保護(hù)作用的主要材料。常用的基膜材料為

PVC和

TPU。TPU具有抗沖擊、防穿刺、防劃傷，耐腐蝕、耐候性好，具有熱修復(fù)功

能，撕膜時(shí)無(wú)殘膠，質(zhì)感好等特點(diǎn)，相比

PVC性能優(yōu)勢(shì)顯著。我們綜合行業(yè)及公司情況計(jì)算汽車保護(hù)膜市場(chǎng)規(guī)模，隱形車衣+汽車改色膜潛在

市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)

87.5

億元。

市售的汽車保護(hù)膜以卷售賣，一般規(guī)格為

1.52m*15m即

22.8

平方米，每輛車

使用一卷進(jìn)行安裝。按此計(jì)算，公司

2020

年共出售了

5.04

萬(wàn)卷汽車保護(hù)膜（=

汽車保護(hù)膜銷量

114.84

萬(wàn)平/22.8

平），每卷平均售價(jià)約

1900

元（=汽車保護(hù)

膜營(yíng)收

9543

萬(wàn)元/5.04

萬(wàn)卷）。我們假設(shè)每年

2500

萬(wàn)輛汽車銷量中有

10%的

高端車型安裝隱形車衣，單車價(jià)值量

2000

元，則隱形車衣市場(chǎng)規(guī)模為

50

億元。汽車改色膜價(jià)格更貴，但相比直接噴漆仍性價(jià)比仍然較高。以特斯拉為例，官網(wǎng)

預(yù)定特斯拉并修改顏色的額外花費(fèi)為

8000

元，且難以更換；而一次汽車改色膜

的終端消費(fèi)價(jià)格約

5000-10000

元（視質(zhì)量不同差距較大，含貼膜費(fèi)用），可以

隨時(shí)更換顏色、不損害車漆且具有保護(hù)作用，性價(jià)比較高。我們假設(shè)每年

2500

萬(wàn)輛汽車銷量中有

5%的高端車型安裝汽車改色膜，單車價(jià)值量

3000

元，則汽

車改色膜市場(chǎng)規(guī)模為

37.5

億元。4.2

公司較早布局

PPF，近幾年收入快速增長(zhǎng)在

PPF中，表面涂層和膠水都需要通過(guò)涂布工藝涂到

TPU基膜上，生產(chǎn)難度

較高。目前國(guó)內(nèi)使用的

PPF仍以進(jìn)口為主，主要生產(chǎn)公司包括

3M、艾利、Xpel、

龍膜（伊士曼）等全球主流功能性膜材生產(chǎn)企業(yè)。

公司是國(guó)內(nèi)較早布局

PPF的企業(yè)，于

2016

年底收購(gòu)

PPF品牌并成立汽車保

護(hù)膜事業(yè)部。立足于公司深厚的涂布工藝技術(shù)積累以及納爾股份-常熟理工學(xué)院

功能材料系統(tǒng)創(chuàng)新研究院的研發(fā)實(shí)力，納爾

PPF研發(fā)了一系列功能型膜材和涂

層專利技術(shù)。納爾

PPF目前主要產(chǎn)品為隱形車衣，基材為

TPU，綜合性能優(yōu)異。5、

積極布局燃料電池膜電極，胡里清博士產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富2021

年

4

月，公司成立納爾終能氫電有限公司，進(jìn)入燃料電池膜電極生產(chǎn)領(lǐng)域，

進(jìn)一步拓寬功能性膜材賽道。公司合計(jì)持有

65.68%股份，技術(shù)帶頭人胡里清博

士持有

24%股份。膜電極是燃料電池的核心組件。標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)子交換膜燃料電池單電池包括七層結(jié)構(gòu)，

最中間一層為質(zhì)子交換膜（又稱電解質(zhì)膜），兩側(cè)對(duì)稱地依次為陰/陽(yáng)極催化層、

陰/陽(yáng)極氣體擴(kuò)散層和陰/陽(yáng)極雙極板。為獲得更高的電壓和功率，需要將多個(gè)單

電池串聯(lián)構(gòu)成電堆堆棧。質(zhì)子交換膜、催化層與氣體擴(kuò)散層三個(gè)部分合稱膜電極

（MembraneElectrodeAssembly，MEA），膜電極是燃料電池的核心組件，

是燃料電池內(nèi)部能量轉(zhuǎn)換的場(chǎng)所，技術(shù)壁壘較高。膜電極性能主要由質(zhì)子交換膜性能、擴(kuò)散層結(jié)構(gòu)、催化層材料和性能以及膜電極

本身生產(chǎn)工藝所決定。在原料質(zhì)量固定的前提下，膜電極生產(chǎn)工藝就成為了關(guān)鍵。

經(jīng)過(guò)技術(shù)發(fā)展，目前膜電極主流商業(yè)化生產(chǎn)工藝已發(fā)展成催化劑涂層膜電極

（CatalystCoatedMembranes，CCM）（3

層

MEA），通過(guò)這一工藝將催化

劑直接涂布于質(zhì)子交換膜，可以方便的測(cè)試不同氣體擴(kuò)散層性能以便于優(yōu)化。胡里清博士為中國(guó)燃料電池產(chǎn)業(yè)化先驅(qū)，具有深厚的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。胡博士于

1989

年畢業(yè)于中科院上海有機(jī)化學(xué)研究所，1995

年任全球燃料電池龍頭巴拉德高級(jí)

項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，1998

年回國(guó)創(chuàng)辦上海神力科技有限公司（持股

30%）。自

1998

年神力科技成立以來(lái)，胡博士先后擔(dān)任國(guó)家“九·五”重點(diǎn)科技（攻關(guān)）項(xiàng)目“30

千

瓦質(zhì)子交換膜燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)研制”第一負(fù)責(zé)人，“十·五”863