戰(zhàn)略性收購(gòu)與重組概述

第Ⅱ篇戰(zhàn)略規(guī)劃第7章戰(zhàn)略性收購(gòu)與重組戰(zhàn)略管理過(guò)程

學(xué)習(xí)目標(biāo)1、了解合并和收購(gòu)戰(zhàn)略的流行情況2、討論公司實(shí)施收購(gòu)戰(zhàn)略來(lái)獲取戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力的原因3、描述影響收購(gòu)戰(zhàn)略獲得成功的七個(gè)主要因素4、界定并描述有效收購(gòu)的特征5、定義重組戰(zhàn)略并區(qū)分它的幾種不同形式6、解釋不同重組方式的短期和長(zhǎng)期效果科技巨頭的收購(gòu)戰(zhàn)略以及取得的成果■

像臉譜這種在線社交網(wǎng)站，已經(jīng)讓寶潔這樣的公司將廣告資源從電視媒介轉(zhuǎn)移到各種數(shù)字平臺(tái)?！?/p>

當(dāng)微軟公司宣布以85億美元收購(gòu)全球領(lǐng)先的電信公司Skype時(shí)，媒體方面對(duì)此既有積極評(píng)價(jià)又有消極評(píng)價(jià)。

引導(dǎo)案例科技巨頭的收購(gòu)戰(zhàn)略以及取得的成果■由于Skype的創(chuàng)始地和總部均不在美國(guó)，因此，微軟公司的現(xiàn)金無(wú)需經(jīng)過(guò)美國(guó)就可以直接用于收購(gòu)交易，這樣做可以使微軟公司免于向美國(guó)政府繳納所得稅?！鑫④泴?duì)Skype的投資是實(shí)惠的，因?yàn)?5億美元意味著每一個(gè)客戶的成本是14.7美元。與此相比，2005年eBay收購(gòu)Skype時(shí)相當(dāng)于為每一個(gè)用戶支付了45.6美元。

引導(dǎo)案例科技巨頭的收購(gòu)戰(zhàn)略以及取得的成果挑戰(zhàn): ●微軟是否能夠充分利用Skype的服務(wù)，以及是否能夠?qū)烧叩挠脩粽显谝黄稹? ●微軟能否將Skype的服務(wù)融合到各種設(shè)備和軟件平臺(tái)中去。

引導(dǎo)案例科技巨頭的收購(gòu)戰(zhàn)略以及取得的成果防御理由： ●如果微軟不收購(gòu)Skype，微軟將有可能毀在其他競(jìng)爭(zhēng)者的手中，這些競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)消滅微軟來(lái)改善它們的生態(tài)環(huán)境進(jìn)攻戰(zhàn)略

●與微軟不同的是，谷歌經(jīng)常收購(gòu)一些處于發(fā)展初期的公司。2006年，谷歌就以16億美元將YouTube收購(gòu)

引導(dǎo)案例科技巨頭的收購(gòu)戰(zhàn)略以及取得的成果 ■臉譜的收購(gòu)方法有些不同。最近它收購(gòu)了Snaptu，這是一家專(zhuān)門(mén)為各種服務(wù)網(wǎng)站，如臉譜、推特和Linkedln等提供軟件應(yīng)用程序的公司。 ■2007年至今，臉譜已經(jīng)進(jìn)行了11項(xiàng)收購(gòu)，但是，幾乎沒(méi)有一個(gè)被收購(gòu)公司的服務(wù)網(wǎng)站能作為一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)單元生存下來(lái)。

引導(dǎo)案例科技巨頭的收購(gòu)戰(zhàn)略以及取得的成果

■在線商務(wù)已經(jīng)進(jìn)入以顧客為導(dǎo)向的零售時(shí)代，而臉譜和亞馬遜都在尋求這一領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。 ■收購(gòu)是公司進(jìn)入其他領(lǐng)域的一條捷徑，這些科技巨頭通過(guò)收購(gòu)不斷發(fā)展壯大，如微軟試圖擴(kuò)大它的通信基礎(chǔ)，谷歌尋求發(fā)展新的廣告模式，臉譜則向被收購(gòu)公司的人力資本學(xué)習(xí)。

引導(dǎo)案例已經(jīng)在美國(guó)公司之間流行了許多年是公司成長(zhǎng)和獲得超額利潤(rùn)的源泉有些人認(rèn)為，這一戰(zhàn)略在美國(guó)上世紀(jì)八九十年代的業(yè)務(wù)重組中起到了關(guān)鍵作用，直到本世紀(jì)初，一些公司還在收獲著這些戰(zhàn)略帶來(lái)的好處

合并和收購(gòu)戰(zhàn)略的流行深受到外部部環(huán)境的影影響信貸市場(chǎng)的的緊縮其他國(guó)家針針對(duì)并購(gòu)的的政治改革革在最近的金金融危機(jī)中中，信貸市市場(chǎng)的緊縮縮使公司很很難完成大大規(guī)模的并并購(gòu)（100億美元以上上）然而，2011年，這些活活動(dòng)又在美美國(guó)重新興興起，其中中第一季度度的交易量量增加了45%，達(dá)到2908億美元，而而2010年同期僅為為2006億美元。合并和收購(gòu)購(gòu)戰(zhàn)略的流流行隨著美元等等貨幣的疲疲軟，那些些擁有較強(qiáng)強(qiáng)貨幣的國(guó)國(guó)家的公司司，在跨國(guó)國(guó)收購(gòu)貨幣幣疲軟國(guó)家家的公司時(shí)時(shí)，能獲得得更多的好好處。競(jìng)爭(zhēng)格局中中的不確定定性使得這這一戰(zhàn)略得得以應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)威脅增增加了市場(chǎng)場(chǎng)的影響力力環(huán)境的不確確定使風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)不斷擴(kuò)散散從核心業(yè)務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)向不同同的市場(chǎng)應(yīng)對(duì)行業(yè)和和規(guī)則的變變化合并和收購(gòu)購(gòu)戰(zhàn)略的流流行1.北京王府井井收購(gòu)春天天百貨2013年1月，王府井井百貨本月月初發(fā)布公公告稱(chēng)，收收到控股股股東王府井井國(guó)際的通通知，其境境外全資子子公司貝爾爾蒙特在1月24日和春天百百貨簽署協(xié)協(xié)議，以19.97億港元(約16.03億元人民幣幣)拿下春天百百貨39.53%的股權(quán)。根根據(jù)中國(guó)香香港地區(qū)的的收購(gòu)規(guī)則則，該交易易完成后將將觸發(fā)以上上市公司全全部股份為為目標(biāo)的強(qiáng)強(qiáng)制性全面面要約收購(gòu)購(gòu)。2.中石油收購(gòu)購(gòu)埃尼東非非天然氣區(qū)區(qū)塊權(quán)益2013年3月15日，中石油油斥資約255億人民幣(42億美元)，收購(gòu)了意意大利石油油集團(tuán)埃尼尼運(yùn)營(yíng)的關(guān)關(guān)鍵區(qū)塊20%的權(quán)益，這這標(biāo)志著中中石油進(jìn)軍軍東非的第第一步，也也是中國(guó)迄迄今為止對(duì)對(duì)海外天然然氣田最大大的一筆投投資。2013年中國(guó)十大大并購(gòu)案例例3.阿里巴巴戰(zhàn)戰(zhàn)略投資新新浪微博2013年4月29日，阿里巴巴巴集團(tuán)以以約35.6億人民幣(5.86億美元)戰(zhàn)略投資新新浪微博公公司發(fā)行的的優(yōu)先股和和普通股，，占稀釋攤攤薄后總股股份的約18%，成為新浪浪微博第二二大股東。。此外，新新浪授予阿阿里巴巴一一項(xiàng)期權(quán)，，允許阿里里巴巴在未未來(lái)按事先先約定的定定價(jià)方式，，將其在新新浪微博的的全稀釋攤攤薄后的股股份比例提提高至30%。4.國(guó)家電網(wǎng)入入股澳大利利亞能源企企業(yè)2013年5月17日，國(guó)家電電網(wǎng)公司與與新加坡電電力公司(SingaporePowerInternational)簽署協(xié)議，，國(guó)家電網(wǎng)網(wǎng)決定出資資約364.8億人民幣(60億美元)收購(gòu)新加坡坡電力公司司子公司澳澳大利亞Jemena公司60%的股權(quán)和澳澳大利亞新新能源澳洲洲網(wǎng)絡(luò)19.1%的股份。12月20日，交易獲獲得了澳大大利亞財(cái)政政部有條件件的批準(zhǔn)。。2013年中國(guó)十大大并購(gòu)案例例5.雙匯收購(gòu)史史密斯菲爾爾德5月29日，雙匯國(guó)國(guó)際控股有有限公司和和美國(guó)史密密斯菲爾德德食品公司司發(fā)布聯(lián)合合公告，雙雙方達(dá)成協(xié)協(xié)議，雙匯匯國(guó)際以約約432億元人民幣幣(71億美元)收購(gòu)史密斯斯菲爾德。。該收購(gòu)獲獲得了美國(guó)國(guó)外國(guó)投資資委員會(huì)的的審批許可可。9月26日，雙匯國(guó)國(guó)際與史密密斯菲爾德德食品公司司聯(lián)合宣布布收購(gòu)?fù)瓿沙伞?.清華紫光收收購(gòu)展訊2013年7月12日，展訊通通信與清華華紫光聯(lián)合合宣布，雙雙方已達(dá)成成合并協(xié)議議，紫光將將以現(xiàn)金方方式收購(gòu)展展訊通信的的全部流通通股份，收收購(gòu)總價(jià)約約108億人民幣(17.8億美元)。此次收購(gòu)購(gòu)?fù)瓿珊?，，展訊通信信將變成清清華紫光旗旗下的全資資子公司，，其股票將將在納斯達(dá)達(dá)克全球市市場(chǎng)退市。。2013年中國(guó)十大大并購(gòu)案例例7.百度收購(gòu)91無(wú)線2013年8月14日，百度與與91無(wú)線正式簽簽署收購(gòu)協(xié)協(xié)議，以約約112.5億人民幣(18.5億美元)收購(gòu)網(wǎng)龍網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)旗下91無(wú)線網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。10月1日，該筆交交易順利完完成，91無(wú)線成為百百度的全資資附屬公司司。91無(wú)線是國(guó)內(nèi)內(nèi)三大移動(dòng)動(dòng)應(yīng)用商店店之一，月月活躍用戶戶約9000萬(wàn)。8.中石化收購(gòu)購(gòu)埃及項(xiàng)目目2013年8月30日中國(guó)石油油化工集團(tuán)團(tuán)宣布支付付約188億人民幣(31億美元)現(xiàn)金，收購(gòu)購(gòu)阿帕奇集集團(tuán)的埃及及油氣業(yè)務(wù)務(wù)33%的權(quán)益，這這是中石化化規(guī)模第三三大的收購(gòu)購(gòu)交易。2013年中國(guó)十大大并購(gòu)案例例1.北京王府井井收購(gòu)春天天百貨2013年1月，王府井井百貨本月月初發(fā)布公公告稱(chēng)，收收到控股股股東王府井井國(guó)際的通通知，其境境外全資子子公司貝爾爾蒙特在1月24日和春天百百貨簽署協(xié)協(xié)議，以19.97億港元(約16.03億元人民幣幣)拿下春天百百貨39.53%的股權(quán)。根根據(jù)中國(guó)香香港地區(qū)的的收購(gòu)規(guī)則則，該交易易完成后將將觸發(fā)以上上市公司全全部股份為為目標(biāo)的強(qiáng)強(qiáng)制性全面面要約收購(gòu)購(gòu)。2.中石油收購(gòu)購(gòu)埃尼東非非天然氣區(qū)區(qū)塊權(quán)益2013年3月15日，中石油油斥資約255億人民幣(42億美元)，收購(gòu)了意意大利石油油集團(tuán)埃尼尼運(yùn)營(yíng)的關(guān)關(guān)鍵區(qū)塊20%的權(quán)益，這這標(biāo)志著中中石油進(jìn)軍軍東非的第第一步，也也是中國(guó)迄迄今為止對(duì)對(duì)海外天然然氣田最大大的一筆投投資。2013年中國(guó)十大大并購(gòu)案例例9.越秀集團(tuán)收收購(gòu)創(chuàng)興銀銀行股權(quán)2013年10月25日晚，創(chuàng)興興銀行及其其大股東廖廖創(chuàng)興企業(yè)業(yè)發(fā)布聯(lián)合合公告稱(chēng)，，向創(chuàng)興銀銀行股東收收購(gòu)最多3.2625億股股份，，占已發(fā)行行股本75%。本次收購(gòu)購(gòu)作價(jià)約116.44億港元，是是地方國(guó)企企在香港的的首個(gè)銀行行收購(gòu)。越越秀金融控控股有限公公司是越秀秀企業(yè)集團(tuán)團(tuán)全資公司司。10.順風(fēng)光電收收購(gòu)無(wú)錫尚尚德2013年11月1日，順風(fēng)光光電發(fā)布公公告稱(chēng)，將將以30億元人民幣幣的總代價(jià)價(jià)，收購(gòu)無(wú)無(wú)錫尚德所所有股權(quán)。。11月12日，無(wú)錫尚尚德重整計(jì)計(jì)劃獲債權(quán)權(quán)人高票通通過(guò)，順風(fēng)風(fēng)光電開(kāi)始始接盤(pán)無(wú)錫錫尚德。12月20日，順風(fēng)光光電發(fā)布公公告稱(chēng)，該該公司主要要股東鄭建建明已經(jīng)以以其唯一個(gè)個(gè)人身份向向無(wú)錫尚德德管理人支支付了轉(zhuǎn)讓讓代價(jià)余額額25億元。無(wú)錫錫尚德在2013年3月被無(wú)錫市市中院裁定定進(jìn)入破產(chǎn)產(chǎn)程序，隨隨后無(wú)錫官官方開(kāi)始對(duì)對(duì)無(wú)錫尚德德實(shí)施破產(chǎn)產(chǎn)重整工作作。2013年中國(guó)十大大并購(gòu)案例例公司使用M&A戰(zhàn)略的目的的是提高自自己為所有有利益相關(guān)關(guān)者創(chuàng)造價(jià)價(jià)值的能力力。但從過(guò)去經(jīng)經(jīng)驗(yàn)看，回回報(bào)接近于于零，因此此很少如預(yù)預(yù)期的那么么有效合并和收購(gòu)購(gòu)戰(zhàn)略的流流行M&A的價(jià)值創(chuàng)造造也會(huì)受到到挑戰(zhàn)好消息:被收購(gòu)公司司的股東往往往能從收收購(gòu)中獲得得超額利潤(rùn)潤(rùn)壞消息：實(shí)實(shí)施收購(gòu)的的公司的股股東獲得的的利潤(rùn)卻接接近于零：在近三分之之二的收購(gòu)購(gòu)中，實(shí)施施收購(gòu)的公公司的股價(jià)價(jià)在收購(gòu)意意向宣布之之后立刻下下跌這種市場(chǎng)的的負(fù)面反應(yīng)應(yīng)，說(shuō)明了了投資者普普遍懷疑收收購(gòu)者是否否有能力獲獲得整合效效應(yīng)，使收收購(gòu)物有所所值合并和收購(gòu)購(gòu)戰(zhàn)略的流流行合并、收購(gòu)購(gòu)和接管：：區(qū)別何在在？合并是指兩家公公司同意在在相對(duì)平等等的基礎(chǔ)上上對(duì)兩者的的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行行整合。很少有真正正意義上的的合并，因因?yàn)榻灰椎囊环椒浇?jīng)常在各各種特征上上占據(jù)主導(dǎo)導(dǎo)地位，如如市場(chǎng)份額額、規(guī)模、、資產(chǎn)價(jià)值值等。收購(gòu)是指一家公公司購(gòu)買(mǎi)另另一家公司司的全部或或部分股權(quán)權(quán)，并將被被收購(gòu)公司司的業(yè)務(wù)納納入其戰(zhàn)略略組合。合并、收購(gòu)購(gòu)和接管：：區(qū)別何在在？接管屬于收購(gòu)的的一種特殊殊類(lèi)型，但但是被收購(gòu)購(gòu)公司并非非出于自愿愿。例：2011年3月，Valeant制藥公司向向Cephalon公司提出收收購(gòu)，但是是被Cephalon公司的董事事會(huì)拒絕。。隨后，Valeant集中力量獲獲得Cephalon生產(chǎn)的針對(duì)對(duì)嗜睡癥的的藥物——莫達(dá)非尼片片的專(zhuān)利權(quán)權(quán)。實(shí)施收購(gòu)的的原因以及及阻礙收購(gòu)成成功的因素素圖7.1支持收購(gòu)的的原因以及及阻礙收購(gòu)成成功的因素素實(shí)施收購(gòu)的的原因增強(qiáng)市場(chǎng)影影響力獲得足夠的的市場(chǎng)影響響力，就可可以成為市市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者者能夠增強(qiáng)市市場(chǎng)影響力力的因素：：●公司能以超超出平均水水平的價(jià)格格銷(xiāo)售產(chǎn)品品或服務(wù)●主要活動(dòng)和和輔助活動(dòng)動(dòng)的成本比比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手低●公司的規(guī)模模，以及所所擁有的能能夠在市場(chǎng)場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的資源源和能力●購(gòu)買(mǎi)競(jìng)爭(zhēng)者者、供應(yīng)商商、分銷(xiāo)商商或高度相相關(guān)行業(yè)的的業(yè)務(wù)實(shí)施收收購(gòu)的的原因因增強(qiáng)市市場(chǎng)影影響力力下列方方式可可增強(qiáng)強(qiáng)市場(chǎng)場(chǎng)影響響力：：●橫向收收購(gòu):收購(gòu)?fù)袠I(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者的的行為為如：麥麥當(dāng)勞勞收購(gòu)購(gòu)波士士頓市市場(chǎng)（（一家家快餐餐店））●縱向收收購(gòu):收購(gòu)供供應(yīng)商商或分分銷(xiāo)商商的一一種或或多種種產(chǎn)品品或服服務(wù)的的行為為如：2010年甲骨骨文收收購(gòu)（（后向向一體體化））了電電腦硬硬件制制造商商太陽(yáng)陽(yáng)微系系統(tǒng)公公司●相關(guān)收收購(gòu):收購(gòu)高高度相相關(guān)行行業(yè)的的公司司的行行為如：亞亞馬遜遜以5.55億美元元收購(gòu)購(gòu)了被被稱(chēng)為為歐洲洲Netflix的在線線娛樂(lè)樂(lè)公司司LOVEFiLM實(shí)施收收購(gòu)的的原因因增強(qiáng)市市場(chǎng)影影響力力橫向收購(gòu)實(shí)施收收購(gòu)的的公司司和被被收購(gòu)購(gòu)公司司在同同一個(gè)個(gè)行業(yè)業(yè)如何增增強(qiáng)市市場(chǎng)影影響力力:以成本本為基基礎(chǔ)的的協(xié)同同效應(yīng)應(yīng)以收入入為基基礎(chǔ)的的協(xié)同同效應(yīng)應(yīng)收購(gòu)具具有相相同特特征的的公司司的效效果會(huì)會(huì)更好好相同特特征：：戰(zhàn)略管理風(fēng)風(fēng)格資源配配置方方式原有的的聯(lián)盟盟管理理經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)實(shí)施收收購(gòu)的的原因因增強(qiáng)市市場(chǎng)影影響力力橫向收購(gòu)縱向收購(gòu)收購(gòu)供供應(yīng)商商或分分銷(xiāo)商商的一一種或或多種種產(chǎn)品品或服服務(wù)通過(guò)控制價(jià)值鏈鏈的其其他環(huán)環(huán)節(jié)來(lái)來(lái)增強(qiáng)強(qiáng)公司司的市市場(chǎng)影影響力力實(shí)施收收購(gòu)的的原因因增強(qiáng)市市場(chǎng)影影響力力橫向收購(gòu)縱向收購(gòu)相關(guān)收購(gòu)收購(gòu)高高度相相關(guān)行行業(yè)的的公司司公司可可以利利用資資源和和和能能力整整合產(chǎn)產(chǎn)生的的協(xié)同同效應(yīng)應(yīng)來(lái)創(chuàng)創(chuàng)造價(jià)價(jià)值。。由于協(xié)協(xié)同效效應(yīng)難難以實(shí)實(shí)現(xiàn)，，所以以相關(guān)關(guān)收購(gòu)購(gòu)很難難實(shí)施施實(shí)施收購(gòu)購(gòu)的原因因增強(qiáng)市場(chǎng)場(chǎng)影響力力橫向收購(gòu)購(gòu)、縱向向收購(gòu)和和相關(guān)收收購(gòu)試圖增強(qiáng)強(qiáng)市場(chǎng)影影響力的的收購(gòu)會(huì)受到監(jiān)監(jiān)管層以以及金融融市場(chǎng)分分析的影影響實(shí)施收購(gòu)購(gòu)的原因因克服進(jìn)入入壁壘進(jìn)入壁壘壘是指市場(chǎng)場(chǎng)或該市市場(chǎng)上已已經(jīng)存在在的公司司，為了了增加其其他公司司進(jìn)入該該市場(chǎng)的的成本和和難度而而采取的的措施。。規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)差異化產(chǎn)產(chǎn)品跨國(guó)收購(gòu)購(gòu)總部位于于不同國(guó)國(guó)家的公公司間進(jìn)進(jìn)行的收收購(gòu)經(jīng)常用來(lái)來(lái)克服進(jìn)進(jìn)入壁壘壘由于存在在文化差差異，因因此跨國(guó)國(guó)收購(gòu)很很難協(xié)商商和運(yùn)營(yíng)營(yíng)實(shí)施收購(gòu)購(gòu)的原因因跨國(guó)收購(gòu)購(gòu)在當(dāng)今全全球競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)格局下下，與美美國(guó)和歐歐洲的公公司相比比，更多多的收購(gòu)購(gòu)來(lái)自于于其他地地區(qū)國(guó)家家的公司司印度塔塔塔汽車(chē)集集團(tuán)買(mǎi)上上了英國(guó)國(guó)汽車(chē)制制造商捷捷豹和路路虎。實(shí)施收購(gòu)購(gòu)的原因因降低新產(chǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)發(fā)成本和和加快進(jìn)入市場(chǎng)場(chǎng)的速度度在公司內(nèi)內(nèi)部開(kāi)發(fā)發(fā)新產(chǎn)品品被認(rèn)為為是一項(xiàng)項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的活動(dòng)動(dòng)。（近88%的新產(chǎn)品品最終未未能給公公司帶來(lái)來(lái)效益））收購(gòu)可以以用來(lái)獲獲取新產(chǎn)產(chǎn)品，或或者一些些對(duì)公司司而言是是新產(chǎn)品品的現(xiàn)有有產(chǎn)品相比公司司內(nèi)部的的產(chǎn)品開(kāi)開(kāi)發(fā)過(guò)程程，收購(gòu)購(gòu)：成本更低低更快的市市場(chǎng)滲透透更具可預(yù)預(yù)見(jiàn)性的的回報(bào)實(shí)施收購(gòu)購(gòu)的原因因比開(kāi)發(fā)新新產(chǎn)品的的風(fēng)險(xiǎn)更更小與內(nèi)部產(chǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)發(fā)過(guò)程的的效果相相比，收收購(gòu)的效效果更易易于進(jìn)行行準(zhǔn)確地地評(píng)估。收購(gòu)戰(zhàn)略略是避免免內(nèi)部投投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（尤其其是研發(fā)發(fā)投入的的風(fēng)險(xiǎn)））的常見(jiàn)見(jiàn)手段。實(shí)施收購(gòu)購(gòu)的原因因增加多元元化利用收購(gòu)購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)公司多多元化是是一種最最快、最最容易的的改變公公司業(yè)務(wù)務(wù)組合的的方式。。相關(guān)和非相關(guān)多元化戰(zhàn)戰(zhàn)略都可可以通過(guò)過(guò)收購(gòu)來(lái)來(lái)實(shí)施被收購(gòu)公公司與收收購(gòu)公司司越相似似，收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的可可能性越越大實(shí)施收購(gòu)購(gòu)的原因因重構(gòu)公司司的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力范圍圍收購(gòu)能夠夠:減少競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)性對(duì)抗抗對(duì)公司司財(cái)務(wù)業(yè)業(yè)績(jī)的負(fù)負(fù)面影響響降低對(duì)一一個(gè)或多多個(gè)產(chǎn)品品或市場(chǎng)場(chǎng)的依賴賴程度依賴程度度的降低低，可以以重新構(gòu)構(gòu)造公司司的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力范圍圍實(shí)施收購(gòu)購(gòu)的原因因?qū)W習(xí)和發(fā)發(fā)展新能能力公司可以以通過(guò)收收購(gòu)來(lái)獲獲取自己己原本缺缺乏的能能力：特殊的技技術(shù)能力力更寬的知知識(shí)基礎(chǔ)礎(chǔ)減少慣性性為了建立立自己的的知識(shí)基基礎(chǔ)，公公司應(yīng)尋尋求收購(gòu)購(gòu)與本公公司既有有區(qū)別又又有一定定相關(guān)性性和互補(bǔ)補(bǔ)性的公公司阻礙收購(gòu)成功的因素整合的困難對(duì)收購(gòu)對(duì)象評(píng)估不充分巨額或非正常水平的債務(wù)難以形成協(xié)同效應(yīng)過(guò)度多元化管理者過(guò)度關(guān)注收購(gòu)規(guī)模過(guò)于龐大阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素●即使是為為了增加加價(jià)值而而進(jìn)行的的收購(gòu)，，也并非非不會(huì)出出現(xiàn)任何何問(wèn)題●研究表明明：在所有的的合并和和收購(gòu)中中，大約約20%是成功的的，60%的結(jié)果不不盡如人人意，剩剩余的20%則是完全全失敗；；技術(shù)收收購(gòu)的失失敗率更更高阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素整合的困困難整合面臨臨的挑戰(zhàn)戰(zhàn)包括：：融合兩個(gè)個(gè)公司的的文化連接不同同的財(cái)務(wù)務(wù)和控制制系統(tǒng)建立有效效的工作作關(guān)系（（尤其是是兩個(gè)公公司的管管理風(fēng)格格相左的的時(shí)候））解決被收收購(gòu)公司司原有管管理人員員的地位位問(wèn)題等等關(guān)鍵人員員的流失失將削弱弱被收購(gòu)購(gòu)公司的的能力及及價(jià)值阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素對(duì)收購(gòu)對(duì)對(duì)象評(píng)估估不充分分盡職調(diào)查查duediligence潛在收購(gòu)購(gòu)者對(duì)收收購(gòu)對(duì)象象進(jìn)行評(píng)評(píng)估的過(guò)過(guò)程無(wú)法完成成有效的的盡職調(diào)調(diào)查過(guò)程程，將很很容易導(dǎo)導(dǎo)致實(shí)施施收購(gòu)的的公司為為收購(gòu)對(duì)對(duì)象支付付高昂的的費(fèi)用。。盡職調(diào)查查的檢查查項(xiàng)目：擬進(jìn)行的的交易的的財(cái)務(wù)問(wèn)問(wèn)題以及及收購(gòu)雙方方企業(yè)文文化的差差異交易帶來(lái)來(lái)的稅收收問(wèn)題為成功融融合雙方方的員工工而采取取的措施施財(cái)務(wù)定位位以及會(huì)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)（財(cái)務(wù)務(wù)審計(jì)））的準(zhǔn)確確性，戰(zhàn)戰(zhàn)略適應(yīng)應(yīng)性，以以及收購(gòu)購(gòu)公司有有效地整整合被收收購(gòu)公司司來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)交易的的潛在目目標(biāo)的能能力阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素巨額或非非正常水水平的債債務(wù)垃圾債券券：是一種融融資選擇擇，也就就是通過(guò)過(guò)向投資資者（債債券持有有人）許許諾支付付高額的的回報(bào)（（債務(wù)））來(lái)為風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性收收購(gòu)進(jìn)行行融資。。高負(fù)債（（如垃圾圾債券））會(huì)導(dǎo)致致：破產(chǎn)的可可能性增增加降低公司司的信用用等級(jí)抑制對(duì)有有利于公公司長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)發(fā)展的的活動(dòng)的的投資，，如研發(fā)人力資源源培訓(xùn)營(yíng)銷(xiāo)阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素難以形成成協(xié)同效效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)：如果各單單元共同同工作創(chuàng)創(chuàng)造的總總價(jià)值超超出各單單元獨(dú)立立工作創(chuàng)創(chuàng)造的價(jià)價(jià)值的總總和，就就意味著著產(chǎn)生了了協(xié)同效效應(yīng)合并公司司中不同同業(yè)務(wù)間間高效的的規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)、范范圍經(jīng)濟(jì)濟(jì)和資源源共享（（如人力力資本和和知識(shí)）），可以以產(chǎn)生協(xié)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)。公司利用用收購(gòu)來(lái)來(lái)創(chuàng)造協(xié)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)時(shí)會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生交易易成本對(duì)潛在收收購(gòu)進(jìn)行行評(píng)估時(shí)時(shí)，公司司經(jīng)常會(huì)會(huì)低估間間接成本本。阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素難以形成成協(xié)同效效應(yīng)獨(dú)有的協(xié)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)：聯(lián)合和整整合收購(gòu)購(gòu)雙方公公司的資資產(chǎn)而產(chǎn)產(chǎn)生的能能力和核核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，是是收購(gòu)雙雙方中任任何一方方的資產(chǎn)產(chǎn)與其他他公司資資產(chǎn)進(jìn)行行聯(lián)合和和整合所所達(dá)不到到的。優(yōu)勢(shì)：競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手很難理理解和模模仿劣勢(shì)：很很難形成成阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素過(guò)度多元元化多元化公公司必須須要擁有有與多元元化相關(guān)關(guān)的更多多信息額外的多多元化帶帶來(lái)的業(yè)業(yè)務(wù)范圍圍的拓展展，使管管理者更更多地依依賴于財(cái)財(cái)務(wù)控制制而不是是戰(zhàn)略控控制來(lái)評(píng)評(píng)估業(yè)務(wù)務(wù)部門(mén)的的業(yè)績(jī)。。戰(zhàn)略重點(diǎn)點(diǎn)轉(zhuǎn)向短短期績(jī)效效阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素管理者過(guò)過(guò)度關(guān)注注收購(gòu)為什么：：進(jìn)行交交易比運(yùn)運(yùn)營(yíng)公司司更有趣趣在收購(gòu)戰(zhàn)戰(zhàn)略中，，管理者者投入大大量的時(shí)時(shí)間和精精力來(lái)進(jìn)進(jìn)行：尋找各種種收購(gòu)對(duì)對(duì)象完成有效效的盡職職調(diào)查過(guò)過(guò)程準(zhǔn)備談判判管理收購(gòu)購(gòu)?fù)瓿珊蠛蟮恼虾线^(guò)程阻礙收購(gòu)購(gòu)獲得成成功的因因素管理者過(guò)過(guò)度關(guān)注注收購(gòu)在收購(gòu)過(guò)過(guò)程中，，目標(biāo)公公司的管管理者處處于“假假死”的的狀態(tài)在收購(gòu)協(xié)協(xié)議完成成前，管管理者對(duì)對(duì)于長(zhǎng)期期投資決決策會(huì)猶猶豫不決決收購(gòu)著眼于于短期利益益，目標(biāo)公公司的管理理者能更好好地規(guī)避風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)阻礙收購(gòu)獲獲得成功的的因素規(guī)模過(guò)于龐龐大額外的成本本和管理的的復(fù)雜性會(huì)會(huì)超出規(guī)模模經(jīng)濟(jì)和更更大的市場(chǎng)場(chǎng)影響力所所帶來(lái)的收收益進(jìn)而造造成規(guī)模不經(jīng)濟(jì)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大大導(dǎo)致了更更多的官僚控制:正式的規(guī)章章和政策來(lái)來(lái)保證決策策和行動(dòng)的的一致性導(dǎo)致管理模模式更加僵僵化和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化減少公司的的創(chuàng)新成功收購(gòu)的的特性表7.1成功收購(gòu)的特性收購(gòu)戰(zhàn)略的的有效性互補(bǔ)的資產(chǎn)產(chǎn)/資源購(gòu)買(mǎi)擁有滿滿足當(dāng)前發(fā)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力力所需資產(chǎn)產(chǎn)的公司善意收購(gòu)善意收購(gòu)有有助于協(xié)商商的順利進(jìn)進(jìn)行盡職調(diào)查/仔細(xì)篩選的的過(guò)程謹(jǐn)慎的評(píng)估估與協(xié)商有有助于整合合及協(xié)同效效應(yīng)的形成成寬松的財(cái)務(wù)務(wù)狀況能夠提供充充足的財(cái)務(wù)務(wù)資源，因因此，有利利可圖的項(xiàng)項(xiàng)目能得到到利用，而而不是被放放棄收購(gòu)戰(zhàn)略的的有效性特征效果低水平-中等水平的的負(fù)債保持財(cái)務(wù)上上的靈活性性靈活性管理者擁有有管理變革革的經(jīng)驗(yàn)，，具有靈活活性和適應(yīng)應(yīng)性對(duì)創(chuàng)新的持持續(xù)重視作為整體戰(zhàn)戰(zhàn)略的一部部分，持續(xù)續(xù)進(jìn)行研發(fā)發(fā)投資重組公司用來(lái)改改變業(yè)務(wù)框框架或者財(cái)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的的戰(zhàn)略公司經(jīng)常在在收購(gòu)戰(zhàn)略略失敗后采采用重組戰(zhàn)戰(zhàn)略當(dāng)內(nèi)外環(huán)境境發(fā)生變化化時(shí)，公司司也會(huì)進(jìn)行行重組重組戰(zhàn)略的的類(lèi)型：精簡(jiǎn)收縮杠桿收購(gòu)重組精簡(jiǎn)指減少公司司雇員或者者經(jīng)營(yíng)部門(mén)門(mén)的數(shù)量，它它可以改變變也可以不不改變公司業(yè)業(yè)務(wù)組合的的要素。收縮杠桿收購(gòu)剝離、分立立或者其他他一些削減公司非核核心業(yè)務(wù)的的方法。指一方（一一般是私人人股權(quán)投資資公司）為了了將公司私私有化而買(mǎi)買(mǎi)下公司的全全部資產(chǎn)的的重組戰(zhàn)略略。重組精簡(jiǎn)收縮策略性的短期的降低勞動(dòng)力力成本收購(gòu)未達(dá)到到預(yù)期效果果為目標(biāo)公司司支付過(guò)多多費(fèi)用戰(zhàn)略性的長(zhǎng)期的聚焦于核心心業(yè)務(wù)與精簡(jiǎn)相比比對(duì)公司業(yè)業(yè)績(jī)有更積積極的影響響重組精簡(jiǎn):減少公司的的員工或經(jīng)經(jīng)營(yíng)部門(mén)的的數(shù)量可以改變也也可以不改改變公司業(yè)業(yè)務(wù)組合的的要素精簡(jiǎn)的主要要原因：期望通過(guò)降