籌資決策培訓(xùn)課程 課件

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第四章籌資決策1第四章籌資決策2第三章籌資決策學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述第二節(jié) 權(quán)益資金籌集第三節(jié) 負(fù)債資金籌集本章習(xí)題參考答案2第三章籌資決策學(xué)習(xí)目標(biāo)3學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)方法；掌握融資租賃租金的計(jì)算；理解各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)；了解權(quán)益資金、負(fù)債資金籌集的各種方式。返回3學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)方法；返回4第一節(jié) 企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的概念二、企業(yè)籌資的來(lái)源三、企業(yè)籌資的方式四、籌資的基本原則五、企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)4第一節(jié) 企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的概念5一、企業(yè)籌資的概念

企業(yè)籌資是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。資金是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件?；I集資金既是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提，又是謀求企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者必須把握企業(yè)何時(shí)需要資金、需要多少資金、以何種合理的方式取得資金。5一、企業(yè)籌資的概念企業(yè)籌資是指企業(yè)由于6二、企業(yè)籌資的分類

按使用期限的長(zhǎng)短分按企業(yè)資金的來(lái)源分由投資人提供的權(quán)益資金由債權(quán)人提供的負(fù)債資金短期資金長(zhǎng)期資金6二、企業(yè)籌資的分類按使用期限的長(zhǎng)短分按企業(yè)資金的來(lái)7三、企業(yè)籌資的方式籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券融資租賃銀行借款商業(yè)信用7三、企業(yè)籌資的方式籌資方式吸收直接投資8籌資渠道1.國(guó)家財(cái)政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.其它企業(yè)資金5.居民個(gè)人資金6.企業(yè)自留資金7.外商資金

8籌資渠道1.國(guó)家財(cái)政資金2.銀行信貸資金9籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系

吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金※※銀行信貸資金※非銀行金融機(jī)構(gòu)資金※※※※※其他企業(yè)資金※※※※※居民個(gè)人資金※※※企業(yè)自留資金※外商資金※※※9籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系吸收直接發(fā)行銀行發(fā)行商業(yè)融資101.規(guī)模適當(dāng)原則3.來(lái)源合法原則4.方式經(jīng)濟(jì)2.籌措及時(shí)原則四、企業(yè)籌資的基本原則101.規(guī)模適當(dāng)原則3.來(lái)源11五、籌資額的預(yù)測(cè)方法返回（一）定性預(yù)測(cè)法1.集合意見(jiàn)法（調(diào)查研究法）2.德?tīng)柗品ǎ▽＜乙庖?jiàn)法）（二）定量預(yù)測(cè)法1.銷售百分比法根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的有關(guān)項(xiàng)目間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目段前資金需要量的方法。2.線性回歸法11五、籌資額的預(yù)測(cè)方法返回（一）定性預(yù)測(cè)法12銷售百分比法區(qū)分資產(chǎn)負(fù)債表中的敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目敏感項(xiàng)目：隨著銷售額變動(dòng)而同比率變動(dòng)的項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)都是敏感項(xiàng)目固定資產(chǎn)要依據(jù)生產(chǎn)能力而定其他長(zhǎng)期資產(chǎn)均是非敏感項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債中處短期借款外都是敏感項(xiàng)目長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益均是非敏感項(xiàng)目

銷售百分比法12銷售百分比法銷售百分比法13銷售百分比法下企業(yè)需要追加資金量的基本計(jì)算公式是：

F=K(A－L)―RF―企業(yè)在預(yù)測(cè)年度需從企業(yè)外部追加籌措資金的數(shù)額；K―預(yù)測(cè)年度銷售收入對(duì)于基期年度增長(zhǎng)的百分比；A―隨銷售收入變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目基期金額；L―隨銷售收入變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的負(fù)債項(xiàng)目基期金額；R―預(yù)測(cè)年度增加的可以使用的留存收益。

銷售百分比法13銷售百分比法下企業(yè)需要追加資金量的基本計(jì)算公式是：14例宏遠(yuǎn)公司在基期2009年度的銷售收入的實(shí)際數(shù)為500，000元，獲得稅后凈利20，000元，并發(fā)放了股利10，000元。該公司2009年期末的簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表如下：14例宏遠(yuǎn)公司在基期2009年度的銷售收入的實(shí)際數(shù)為15資產(chǎn)權(quán)益1．貨幣資金10，0001．應(yīng)付賬款50，0002．應(yīng)收賬款85，0002．應(yīng)交稅費(fèi)25，0003．存貨100，0003．長(zhǎng)期借款115，0004．固定資產(chǎn)150，0004．股本200，0005．無(wú)形資產(chǎn)55，0005．留存收益10，000資產(chǎn)總計(jì)400，000權(quán)益總計(jì)400，000宏遠(yuǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表

2009年12月31日15資產(chǎn)權(quán)益116若宏遠(yuǎn)公司在計(jì)劃期間（2010年）銷售收入總額將增為800，000元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利；假設(shè)生成能力已飽和,要求預(yù)測(cè)2010年需要追加資金的數(shù)量。16若宏遠(yuǎn)公司在計(jì)劃期間（2010年）銷售收入總額將增為80171．根據(jù)2009年期末資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的性質(zhì)，分析研究它們與當(dāng)年銷售收入總額的依存關(guān)系，并編制該年度的用銷售百分比形式反映的資產(chǎn)負(fù)債表如下：171．根據(jù)2009年期末資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的性質(zhì)，分析研究它18資產(chǎn)權(quán)益1．貨幣資金2%1．應(yīng)付賬款10%2．應(yīng)收賬款17%2．應(yīng)交稅費(fèi)5%3．存貨20%3．長(zhǎng)期借款（不適用）4．固定資產(chǎn)30%4．股本（不適用）5．無(wú)形資產(chǎn)（不適用）5．留存收益（不適用）

合計(jì)69%

合計(jì)15%宏遠(yuǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表

2009年12月31日

上表中，即表示該公司每增加1元的銷售額，需要增加資金0.54元。18資產(chǎn)權(quán)益1．貨幣19以上各有關(guān)數(shù)據(jù)代入上述公式：19以上各有關(guān)數(shù)據(jù)代入上述公式：20第二節(jié) 權(quán)益資金籌集一、吸收直接投資二、發(fā)行股票三、留存收益20第二節(jié) 權(quán)益資金籌集一、吸收直接投資21一、吸收直接投資（一）吸收直接投資的渠道

1．吸收國(guó)家投資

2．吸收法人投資

3．吸收個(gè)人投資

4．吸收外商投資21一、吸收直接投資（一）吸收直接投資的渠道22一、吸收直接投資（二）吸收直接投資的出資方式

1．現(xiàn)金投資

2．實(shí)物投資

3．工業(yè)產(chǎn)權(quán)

4.土地使用權(quán)22一、吸收直接投資（二）吸收直接投資的出資方式23（三）吸收直接投資的程序1．確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量2．尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式3．簽署投資協(xié)議4．執(zhí)行投資協(xié)議23（三）吸收直接投資的程序1．確定吸收直接投資所需的資金數(shù)24（四）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力。（3）利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2．缺點(diǎn)：（1）資金成本較高。（2）企業(yè)控制權(quán)分散。24（四）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)：2．缺點(diǎn)：25二、發(fā)行股票

（一）普通股籌資（二）優(yōu)先股籌資25二、發(fā)行股票（一）普通股籌資26

（一）普通股籌資1．普通股的特點(diǎn)（1）普通股股東對(duì)公司有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。（2）普通股股東對(duì)公司有盈利分享權(quán)。（3）普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（4）普通股股東有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。（5）普通股股東有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。26

（一）普通股籌資1．普通股的特點(diǎn)27（一）普通股籌資2．普通股的發(fā)行價(jià)格（1）以未來(lái)股利計(jì)算。

（2）以市盈率計(jì)算。每股價(jià)格＝每股稅后利潤(rùn)×合適的市盈率（3）以資產(chǎn)凈值計(jì)算。

每股價(jià)格＝＝27（一）普通股籌資2．普通股的發(fā)行價(jià)格28（一）普通股籌資3．普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)①能增加股份公司的信譽(yù)。②能減少股份公司的風(fēng)險(xiǎn)。③沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。④沒(méi)有到期日不用償還。⑤籌資限制少.優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)①資金成本較高。②新股東的增加，導(dǎo)致分散和削弱原股東對(duì)公司控股權(quán)。28（一）普通股籌資3．普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)①能增加股份公司的29（二）優(yōu)先股籌資

優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。1．優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先股的特點(diǎn)29（二）優(yōu)先股籌資優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的30優(yōu)先股的種類1．累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（1）累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在任何營(yíng)業(yè)年度內(nèi)未支付的股利可累積起來(lái)，由以后營(yíng)業(yè)年度的盈利一起支付的優(yōu)先股股票。（2）非累積優(yōu)先股。非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤(rùn)分取股利，而不予以累積補(bǔ)付的優(yōu)先股股票。30優(yōu)先股的種類1．累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（1）累積優(yōu)先股312．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（1）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。（2）不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指不能轉(zhuǎn)換成普通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股只能獲得固定股利報(bào)酬，而不能獲得轉(zhuǎn)換收益。312．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（1）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)323．參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股（1）參與優(yōu)先股。是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參加利潤(rùn)分配的股票。（2）不參與優(yōu)先股。是指不能參加剩余利潤(rùn)分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股。其特點(diǎn)是優(yōu)先股股東對(duì)股份公司的稅后利潤(rùn)，只有權(quán)分得固定股利，對(duì)取得固定股利后的剩余利潤(rùn)，無(wú)權(quán)參加分配。323．參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股（1）參與優(yōu)先股。是指不僅能334．可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股（1）可贖回優(yōu)先股。又稱可收回優(yōu)先股，是指股份公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股票。（2）不可贖回優(yōu)先股。是指不能收回的優(yōu)先股股票。累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參加優(yōu)先股均對(duì)股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。334．可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股（1）可贖回優(yōu)先股。又稱342．優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)①?zèng)]有固定的到期日，不用償還本金。②股利支付率雖然固定，但無(wú)約定性。③優(yōu)先股屬于自有資金,增強(qiáng)公司信譽(yù)。缺點(diǎn)①資金成本高。②優(yōu)先股較普通股限制條款多。③財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重.342．優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)①?zèng)]有固定的到期日，不用償還35三、留存收益留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤(rùn)等。與其他權(quán)益資金相比，取得更為主動(dòng)簡(jiǎn)便，它不需作籌資活動(dòng)，又無(wú)籌資費(fèi)用，因此這種籌資方式既節(jié)約了成本，又增強(qiáng)了企業(yè)的信譽(yù),不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的控制權(quán)。留存收益的實(shí)質(zhì)是投資者對(duì)企業(yè)的再投資。但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。返回35三、留存收益留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公36第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集一、銀行借款二、發(fā)行債券三、認(rèn)股權(quán)證四、可轉(zhuǎn)換債券五、融資租賃六、商業(yè)信用36第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集一、銀行借款37一、銀行借款（一）銀行借款的種類（二）銀行借款的程序（三）銀行借款的信用條件（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)37一、銀行借款（一）銀行借款的種類38一、銀行借款

（一）銀行借款的種類1．按借款期限長(zhǎng)短分短期借款長(zhǎng)期借款2．按借款擔(dān)保條件分信用借款擔(dān)保借款票據(jù)貼現(xiàn)3．按借款用途分基本建設(shè)借款專項(xiàng)借款流動(dòng)資金借款4．按提供貸款的機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款38一、銀行借款

（一）銀行借款的種類1．按借款期限長(zhǎng)短分短39一、銀行借款

（二）銀行借款的程序1．企業(yè)提出借款申請(qǐng)2．銀行進(jìn)行審查3．簽訂借款合同4．企業(yè)取得借款5．企業(yè)歸還借款39一、銀行借款

（二）銀行借款的程序1．企業(yè)提出借款申請(qǐng)40一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件1．補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的10%－20%，其目的是降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，加重了利息負(fù)擔(dān)。40一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件1．補(bǔ)償性余額41例:某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬(wàn)元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的借款只有80萬(wàn)元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：41例:某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬(wàn)元，424243一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件2．信貸額度信貸額度是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。（1）在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)按需要支用借款。（2）但如協(xié)議是非正式的，則銀行并無(wú)必須按最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)。43一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件2．信貸額度44一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件3．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)議。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對(duì)貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。44一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件3．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議45例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1400萬(wàn)元，余額為600萬(wàn)元。那么，借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)3萬(wàn)元（600萬(wàn)元×0.5%）。45例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，46一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件4．抵押借款銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、信譽(yù)低的企業(yè)貸款時(shí)，往往需要抵押品擔(dān)保。抵押品可以是應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。46一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件4．抵押借款47一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件5．償還條件貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期償還等償還方式。后一種償還方式的利率要高于名義利率。47一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件5．償還條件48一、銀行借款

（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度快。（2）籌資成本低。（3）借款靈活性大。（4）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。2．缺點(diǎn)（1）籌資數(shù)額往往不可能很多。（2）銀行會(huì)提出對(duì)企業(yè)不利的限制條款。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。48一、銀行借款

（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)2．缺點(diǎn)49二、發(fā)行債券（一）債券的種類（二）債券的發(fā)行（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)49二、發(fā)行債券（一）債券的種類50二、發(fā)行債券

（一）債券的種類1．按發(fā)行主體分為政府債券金融債券企業(yè)債券2．按有無(wú)抵押擔(dān)保分為信用債券抵押債券擔(dān)保債券3．按償還期限分為短期債券長(zhǎng)期債券4．按是否記名分為記名債券無(wú)記名債券50二、發(fā)行債券

（一）債券的種類1．按發(fā)行主體分為政府債券51二、發(fā)行債券

（一）債券的種類5．按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分為固定利率債券浮動(dòng)利率債券6．按是否標(biāo)明利息率分為有息債券貼現(xiàn)債券7．按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券51二、發(fā)行債券

（一）債券的種類5．按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分為固定利率52

二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行

委托發(fā)行自行發(fā)行面值期限利率償還方式發(fā)行價(jià)格1．發(fā)行方式2．發(fā)行債券的要素52二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行委托發(fā)行自行發(fā)行面值53二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行3.發(fā)行價(jià)格

(1)每年末支付利息，到期支付面值的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式:

債券發(fā)行價(jià)格＝債券面值×按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的現(xiàn)值系數(shù)＋債券應(yīng)付年利息×按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)53二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行3.發(fā)行價(jià)格54二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行3.發(fā)行價(jià)格(2)到期一次還本付息的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式:

債券發(fā)行價(jià)格=按票面利率和期限計(jì)算債券到期的本利和×按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的現(xiàn)值系數(shù)54二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行3.發(fā)行價(jià)格55二、發(fā)行債券

（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)（1）資金成本低債券利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前列支，而股票的股利需由稅后利潤(rùn)發(fā)放，利用債券籌資的資金成本較低。（2）保證控制權(quán)債券持有人無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，因而不會(huì)減弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。（3）財(cái)務(wù)杠桿作用債券利率在發(fā)行時(shí)就確定，如遇通貨膨脹，則實(shí)際減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)；如企業(yè)盈利情況好，由財(cái)務(wù)杠桿作用導(dǎo)致企業(yè)獲取更大的得益。55二、發(fā)行債券

（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)56二、發(fā)行債券

（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2．缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。（2）限制條件多。（3）籌資數(shù)量有限。56二、發(fā)行債券

（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2．缺點(diǎn)57五、融資租賃（一）租賃的種類（二）融資租賃的形式（三）融資租賃的程序（四）融資租賃租金的計(jì)算（五）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)57五、融資租賃（一）租賃的種類58五、融資租賃

（一）租賃的種類1．經(jīng)營(yíng)性租賃經(jīng)營(yíng)性租賃，又稱服務(wù)性租賃。它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供資產(chǎn)使用及相關(guān)的服務(wù)，并在租賃期滿時(shí)由承租人把資產(chǎn)歸還給出租人的租賃。2．融資性租賃融資性租賃，又稱財(cái)務(wù)租賃、資本租賃。它是承租人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購(gòu)買的租賃物的租賃。它是以融物為形式，融資為實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務(wù)。

58五、融資租賃

（一）租賃的種類1．經(jīng)營(yíng)性租賃59五、融資租賃

（一）租賃的種類3.經(jīng)營(yíng)性租賃特點(diǎn)（1）資產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人，承租人僅為獲取資產(chǎn)使用權(quán)，不是為了融資。（2）經(jīng)營(yíng)租賃是一個(gè)可解約的租賃，承租企業(yè)在租期內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。（3）租賃期短，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。（4）出租企業(yè)向承租企業(yè)提供資產(chǎn)維修、保養(yǎng)及人員培訓(xùn)等服務(wù)。（5）租賃期滿或合同中止時(shí)，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租企業(yè)。59五、融資租賃

（一）租賃的種類3.經(jīng)營(yíng)性租賃特點(diǎn)604.融資性租賃特點(diǎn)

（1）資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租方，但承租方能實(shí)質(zhì)性地控制該項(xiàng)資產(chǎn)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)。承租方應(yīng)把融資租入資產(chǎn)作自有資產(chǎn)對(duì)待，如果在資產(chǎn)賬戶上作記錄、要計(jì)提折舊。（2）融資租賃是一種不可解約的租賃，租賃合同比較穩(wěn)定，在租賃期內(nèi)，承租人必須連續(xù)交納租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。這樣既能保證承租人長(zhǎng)期使用該項(xiàng)資產(chǎn)，又能保證出租人收回投資并有所得益。（3）租賃期長(zhǎng)，租賃期一般是租賃資產(chǎn)使用壽命期的絕大部分。（4）出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。（5）租賃期滿，承租人可選擇留購(gòu)、續(xù)租或退還，通常由承租人留購(gòu)。604.融資性租賃特點(diǎn)（1）資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租61(二)融資租賃的形式2、直接租賃。是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。1、售后租回。根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。資產(chǎn)的售價(jià)大致為市價(jià)。3、杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。61(二)融資租賃的形式2、直接租賃。是指承租人直接向出租人62(三)融資租賃的程序1．作出租賃決策2．選擇租賃公司3．辦理租賃委托4．簽訂購(gòu)貨協(xié)議5．簽訂租賃合同6．辦理驗(yàn)貨及投保7．交付租金8．租賃期滿的設(shè)備處理62(三)融資租賃的程序1．作出租賃決策63租金在期初支付,租賃資產(chǎn)的成本和成本的利息按照預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算,租賃手續(xù)費(fèi)按租期平均攤銷R━━每次支付租金C━━租賃設(shè)備購(gòu)置成本F━━租賃期間手續(xù)費(fèi)n━━租期R=

(四)融資租賃租金的計(jì)算63租金在期初支付,租賃資產(chǎn)的成本和成本的利息按照預(yù)付年金現(xiàn)64例：海德公司于1995年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備,價(jià)值50萬(wàn)元,租期為5年,年利率按9%計(jì)算,租賃手續(xù)費(fèi)率為設(shè)備價(jià)值的2%。租金每年初支付一次。該套設(shè)備租賃每次支付租金可計(jì)算如下：64例：海德公司于1995年1月1日從租賃公司65(萬(wàn)元)

65(萬(wàn)元)66(五)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)1.融資租賃的優(yōu)點(diǎn)（1）融資速度快融資與融物的結(jié)合，減少了承租企業(yè)直接購(gòu)買設(shè)備的中間環(huán)節(jié)和費(fèi)用，有助于迅速形成生產(chǎn)能力。（2）限制條件少(與股票、債權(quán)、長(zhǎng)期借款相比)

（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)?。?）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。ㄗ饨鹪谧赓U期分?jǐn)偅?）稅收負(fù)擔(dān)輕66(五)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)1.融資租賃的優(yōu)點(diǎn)67(五)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)2.融資租賃的缺點(diǎn)（1）資金成本高。融資租賃的租金比舉債利息高，因此總的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。（2）不一定能享有設(shè)備殘值。67(五)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)2.融資租賃的缺點(diǎn)68六、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款、預(yù)收貨款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。企業(yè)之間商業(yè)信用的形式很多，主要有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。返回68六、商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中的延69喪失現(xiàn)金折扣的資金成本率=式中:CD━━現(xiàn)金折扣的百分比;N━━失去現(xiàn)金折扣延期付款天數(shù)，等于信用期－折扣期。69喪失現(xiàn)金折扣的資金成本率=式中:CD━━現(xiàn)金折扣的百分比70（一）現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算例：某企業(yè)擬以“2/10、n/30”信用條件購(gòu)進(jìn)一批原材料。這一信用條件意味著企業(yè)如在10天之內(nèi)付款,可享受2%的現(xiàn)金折扣;若不享受現(xiàn)金折扣,貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。70（一）現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算例：某企業(yè)擬以“2/10、n/71

資金成本率=

=36.73%71資金成本率==36.72放棄現(xiàn)金折扣的成本：享受現(xiàn)金折扣可使用的資金年賒銷額*（1-折扣率）=——————————*折扣期

360不享受現(xiàn)金折扣可使用的資金年賒銷額*（1-折扣率）=——————————*付款期

360不享受現(xiàn)折扣可多使用的資金年賒銷額*（1-折扣率）=——————————*（付款期-折扣期）

360為此付出的成本=年賒銷額*折扣率折扣率360成本率=——————*——————

（1-折扣率）（付款期-折扣期）72放棄現(xiàn)金折扣的成本：73（1）籌資便利（2）籌資成本低（3）限制條件少(二)商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)1．商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)2．商業(yè)信用融資的缺點(diǎn)（1）籌資期限短（2）放棄現(xiàn)金折扣成本高73（1）籌資便利（2）籌資成本低（3）限制條件少(二)商業(yè)74本章習(xí)題參考答案

四、計(jì)算題1.

A＝2＋8＋14＝24（萬(wàn)元）

L＝1＋8＝9（萬(wàn)元）

R＝120×（萬(wàn)元）

F＝20％×（24－9）－2.4＝0.6（萬(wàn)元）結(jié)論：偉邦公司2003年需追加0.6萬(wàn)元資金74本章習(xí)題參考答案

四、計(jì)算題1.75本章習(xí)題參考答案四、計(jì)算題2．該股票發(fā)行價(jià)格＝＝25（元）3．該股票發(fā)行價(jià)格＝0.25×20=5（元）4．新股發(fā)行價(jià)格＝（元）75本章習(xí)題參考答案四、計(jì)算題76本章習(xí)題參考答案四、計(jì)算題5．實(shí)際借款利率＝≈5.88%6．應(yīng)支付承諾費(fèi)＝（1000－900）×3％＝3（萬(wàn)元）7．到期本息：100×（1＋5×5％）＝125（元）發(fā)行價(jià)格：市場(chǎng)利率為4％時(shí)，125×（1＋4％）-5≈102.74（元）市場(chǎng)利率為5％時(shí)，125×（1＋5％）-5≈97.94（元）市場(chǎng)利率為6％時(shí)，125×（1＋6％）-5≈93.41（元）76本章習(xí)題參考答案四、計(jì)算題77本章習(xí)題參考答案四、計(jì)算題

77本章習(xí)題參考答案四、計(jì)算題78本章習(xí)題參考答案四、計(jì)算題78本章習(xí)題參考答案四、計(jì)算題演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！80

第四章籌資決策1第四章籌資決策81第三章籌資決策學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述第二節(jié) 權(quán)益資金籌集第三節(jié) 負(fù)債資金籌集本章習(xí)題參考答案2第三章籌資決策學(xué)習(xí)目標(biāo)82學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)方法；掌握融資租賃租金的計(jì)算；理解各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)；了解權(quán)益資金、負(fù)債資金籌集的各種方式。返回3學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)方法；返回83第一節(jié) 企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的概念二、企業(yè)籌資的來(lái)源三、企業(yè)籌資的方式四、籌資的基本原則五、企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)4第一節(jié) 企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的概念84一、企業(yè)籌資的概念

企業(yè)籌資是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。資金是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件。籌集資金既是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提，又是謀求企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者必須把握企業(yè)何時(shí)需要資金、需要多少資金、以何種合理的方式取得資金。5一、企業(yè)籌資的概念企業(yè)籌資是指企業(yè)由于85二、企業(yè)籌資的分類

按使用期限的長(zhǎng)短分按企業(yè)資金的來(lái)源分由投資人提供的權(quán)益資金由債權(quán)人提供的負(fù)債資金短期資金長(zhǎng)期資金6二、企業(yè)籌資的分類按使用期限的長(zhǎng)短分按企業(yè)資金的來(lái)86三、企業(yè)籌資的方式籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券融資租賃銀行借款商業(yè)信用7三、企業(yè)籌資的方式籌資方式吸收直接投資87籌資渠道1.國(guó)家財(cái)政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.其它企業(yè)資金5.居民個(gè)人資金6.企業(yè)自留資金7.外商資金

8籌資渠道1.國(guó)家財(cái)政資金2.銀行信貸資金88籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系

吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金※※銀行信貸資金※非銀行金融機(jī)構(gòu)資金※※※※※其他企業(yè)資金※※※※※居民個(gè)人資金※※※企業(yè)自留資金※外商資金※※※9籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系吸收直接發(fā)行銀行發(fā)行商業(yè)融資891.規(guī)模適當(dāng)原則3.來(lái)源合法原則4.方式經(jīng)濟(jì)2.籌措及時(shí)原則四、企業(yè)籌資的基本原則101.規(guī)模適當(dāng)原則3.來(lái)源90五、籌資額的預(yù)測(cè)方法返回（一）定性預(yù)測(cè)法1.集合意見(jiàn)法（調(diào)查研究法）2.德?tīng)柗品ǎ▽＜乙庖?jiàn)法）（二）定量預(yù)測(cè)法1.銷售百分比法根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的有關(guān)項(xiàng)目間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目段前資金需要量的方法。2.線性回歸法11五、籌資額的預(yù)測(cè)方法返回（一）定性預(yù)測(cè)法91銷售百分比法區(qū)分資產(chǎn)負(fù)債表中的敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目敏感項(xiàng)目：隨著銷售額變動(dòng)而同比率變動(dòng)的項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)都是敏感項(xiàng)目固定資產(chǎn)要依據(jù)生產(chǎn)能力而定其他長(zhǎng)期資產(chǎn)均是非敏感項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債中處短期借款外都是敏感項(xiàng)目長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益均是非敏感項(xiàng)目

銷售百分比法12銷售百分比法銷售百分比法92銷售百分比法下企業(yè)需要追加資金量的基本計(jì)算公式是：

F=K(A－L)―RF―企業(yè)在預(yù)測(cè)年度需從企業(yè)外部追加籌措資金的數(shù)額；K―預(yù)測(cè)年度銷售收入對(duì)于基期年度增長(zhǎng)的百分比；A―隨銷售收入變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目基期金額；L―隨銷售收入變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的負(fù)債項(xiàng)目基期金額；R―預(yù)測(cè)年度增加的可以使用的留存收益。

銷售百分比法13銷售百分比法下企業(yè)需要追加資金量的基本計(jì)算公式是：93例宏遠(yuǎn)公司在基期2009年度的銷售收入的實(shí)際數(shù)為500，000元，獲得稅后凈利20，000元，并發(fā)放了股利10，000元。該公司2009年期末的簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表如下：14例宏遠(yuǎn)公司在基期2009年度的銷售收入的實(shí)際數(shù)為94資產(chǎn)權(quán)益1．貨幣資金10，0001．應(yīng)付賬款50，0002．應(yīng)收賬款85，0002．應(yīng)交稅費(fèi)25，0003．存貨100，0003．長(zhǎng)期借款115，0004．固定資產(chǎn)150，0004．股本200，0005．無(wú)形資產(chǎn)55，0005．留存收益10，000資產(chǎn)總計(jì)400，000權(quán)益總計(jì)400，000宏遠(yuǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表

2009年12月31日15資產(chǎn)權(quán)益195若宏遠(yuǎn)公司在計(jì)劃期間（2010年）銷售收入總額將增為800，000元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利；假設(shè)生成能力已飽和,要求預(yù)測(cè)2010年需要追加資金的數(shù)量。16若宏遠(yuǎn)公司在計(jì)劃期間（2010年）銷售收入總額將增為80961．根據(jù)2009年期末資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的性質(zhì)，分析研究它們與當(dāng)年銷售收入總額的依存關(guān)系，并編制該年度的用銷售百分比形式反映的資產(chǎn)負(fù)債表如下：171．根據(jù)2009年期末資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的性質(zhì)，分析研究它97資產(chǎn)權(quán)益1．貨幣資金2%1．應(yīng)付賬款10%2．應(yīng)收賬款17%2．應(yīng)交稅費(fèi)5%3．存貨20%3．長(zhǎng)期借款（不適用）4．固定資產(chǎn)30%4．股本（不適用）5．無(wú)形資產(chǎn)（不適用）5．留存收益（不適用）

合計(jì)69%

合計(jì)15%宏遠(yuǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表

2009年12月31日

上表中，即表示該公司每增加1元的銷售額，需要增加資金0.54元。18資產(chǎn)權(quán)益1．貨幣98以上各有關(guān)數(shù)據(jù)代入上述公式：19以上各有關(guān)數(shù)據(jù)代入上述公式：99第二節(jié) 權(quán)益資金籌集一、吸收直接投資二、發(fā)行股票三、留存收益20第二節(jié) 權(quán)益資金籌集一、吸收直接投資100一、吸收直接投資（一）吸收直接投資的渠道

1．吸收國(guó)家投資

2．吸收法人投資

3．吸收個(gè)人投資

4．吸收外商投資21一、吸收直接投資（一）吸收直接投資的渠道101一、吸收直接投資（二）吸收直接投資的出資方式

1．現(xiàn)金投資

2．實(shí)物投資

3．工業(yè)產(chǎn)權(quán)

4.土地使用權(quán)22一、吸收直接投資（二）吸收直接投資的出資方式102（三）吸收直接投資的程序1．確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量2．尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式3．簽署投資協(xié)議4．執(zhí)行投資協(xié)議23（三）吸收直接投資的程序1．確定吸收直接投資所需的資金數(shù)103（四）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力。（3）利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2．缺點(diǎn)：（1）資金成本較高。（2）企業(yè)控制權(quán)分散。24（四）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)：2．缺點(diǎn)：104二、發(fā)行股票

（一）普通股籌資（二）優(yōu)先股籌資25二、發(fā)行股票（一）普通股籌資105

（一）普通股籌資1．普通股的特點(diǎn)（1）普通股股東對(duì)公司有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。（2）普通股股東對(duì)公司有盈利分享權(quán)。（3）普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（4）普通股股東有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。（5）普通股股東有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。26

（一）普通股籌資1．普通股的特點(diǎn)106（一）普通股籌資2．普通股的發(fā)行價(jià)格（1）以未來(lái)股利計(jì)算。

（2）以市盈率計(jì)算。每股價(jià)格＝每股稅后利潤(rùn)×合適的市盈率（3）以資產(chǎn)凈值計(jì)算。

每股價(jià)格＝＝27（一）普通股籌資2．普通股的發(fā)行價(jià)格107（一）普通股籌資3．普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)①能增加股份公司的信譽(yù)。②能減少股份公司的風(fēng)險(xiǎn)。③沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。④沒(méi)有到期日不用償還。⑤籌資限制少.優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)①資金成本較高。②新股東的增加，導(dǎo)致分散和削弱原股東對(duì)公司控股權(quán)。28（一）普通股籌資3．普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)①能增加股份公司的108（二）優(yōu)先股籌資

優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。1．優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先股的特點(diǎn)29（二）優(yōu)先股籌資優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的109優(yōu)先股的種類1．累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（1）累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在任何營(yíng)業(yè)年度內(nèi)未支付的股利可累積起來(lái)，由以后營(yíng)業(yè)年度的盈利一起支付的優(yōu)先股股票。（2）非累積優(yōu)先股。非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤(rùn)分取股利，而不予以累積補(bǔ)付的優(yōu)先股股票。30優(yōu)先股的種類1．累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（1）累積優(yōu)先股1102．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（1）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。（2）不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指不能轉(zhuǎn)換成普通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股只能獲得固定股利報(bào)酬，而不能獲得轉(zhuǎn)換收益。312．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（1）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)1113．參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股（1）參與優(yōu)先股。是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參加利潤(rùn)分配的股票。（2）不參與優(yōu)先股。是指不能參加剩余利潤(rùn)分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股。其特點(diǎn)是優(yōu)先股股東對(duì)股份公司的稅后利潤(rùn)，只有權(quán)分得固定股利，對(duì)取得固定股利后的剩余利潤(rùn)，無(wú)權(quán)參加分配。323．參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股（1）參與優(yōu)先股。是指不僅能1124．可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股（1）可贖回優(yōu)先股。又稱可收回優(yōu)先股，是指股份公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股票。（2）不可贖回優(yōu)先股。是指不能收回的優(yōu)先股股票。累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參加優(yōu)先股均對(duì)股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。334．可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股（1）可贖回優(yōu)先股。又稱1132．優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)①?zèng)]有固定的到期日，不用償還本金。②股利支付率雖然固定，但無(wú)約定性。③優(yōu)先股屬于自有資金,增強(qiáng)公司信譽(yù)。缺點(diǎn)①資金成本高。②優(yōu)先股較普通股限制條款多。③財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重.342．優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)①?zèng)]有固定的到期日，不用償還114三、留存收益留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤(rùn)等。與其他權(quán)益資金相比，取得更為主動(dòng)簡(jiǎn)便，它不需作籌資活動(dòng)，又無(wú)籌資費(fèi)用，因此這種籌資方式既節(jié)約了成本，又增強(qiáng)了企業(yè)的信譽(yù),不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的控制權(quán)。留存收益的實(shí)質(zhì)是投資者對(duì)企業(yè)的再投資。但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。返回35三、留存收益留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公115第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集一、銀行借款二、發(fā)行債券三、認(rèn)股權(quán)證四、可轉(zhuǎn)換債券五、融資租賃六、商業(yè)信用36第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集一、銀行借款116一、銀行借款（一）銀行借款的種類（二）銀行借款的程序（三）銀行借款的信用條件（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)37一、銀行借款（一）銀行借款的種類117一、銀行借款

（一）銀行借款的種類1．按借款期限長(zhǎng)短分短期借款長(zhǎng)期借款2．按借款擔(dān)保條件分信用借款擔(dān)保借款票據(jù)貼現(xiàn)3．按借款用途分基本建設(shè)借款專項(xiàng)借款流動(dòng)資金借款4．按提供貸款的機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款38一、銀行借款

（一）銀行借款的種類1．按借款期限長(zhǎng)短分短118一、銀行借款

（二）銀行借款的程序1．企業(yè)提出借款申請(qǐng)2．銀行進(jìn)行審查3．簽訂借款合同4．企業(yè)取得借款5．企業(yè)歸還借款39一、銀行借款

（二）銀行借款的程序1．企業(yè)提出借款申請(qǐng)119一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件1．補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的10%－20%，其目的是降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，加重了利息負(fù)擔(dān)。40一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件1．補(bǔ)償性余額120例:某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬(wàn)元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的借款只有80萬(wàn)元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：41例:某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬(wàn)元，12142122一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件2．信貸額度信貸額度是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。（1）在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)按需要支用借款。（2）但如協(xié)議是非正式的，則銀行并無(wú)必須按最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)。43一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件2．信貸額度123一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件3．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)議。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對(duì)貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。44一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件3．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議124例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1400萬(wàn)元，余額為600萬(wàn)元。那么，借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)3萬(wàn)元（600萬(wàn)元×0.5%）。45例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，125一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件4．抵押借款銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、信譽(yù)低的企業(yè)貸款時(shí)，往往需要抵押品擔(dān)保。抵押品可以是應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。46一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件4．抵押借款126一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件5．償還條件貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期償還等償還方式。后一種償還方式的利率要高于名義利率。47一、銀行借款

（三）銀行借款的信用條件5．償還條件127一、銀行借款

（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度快。（2）籌資成本低。（3）借款靈活性大。（4）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。2．缺點(diǎn)（1）籌資數(shù)額往往不可能很多。（2）銀行會(huì)提出對(duì)企業(yè)不利的限制條款。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。48一、銀行借款

（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)2．缺點(diǎn)128二、發(fā)行債券（一）債券的種類（二）債券的發(fā)行（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)49二、發(fā)行債券（一）債券的種類129二、發(fā)行債券

（一）債券的種類1．按發(fā)行主體分為政府債券金融債券企業(yè)債券2．按有無(wú)抵押擔(dān)保分為信用債券抵押債券擔(dān)保債券3．按償還期限分為短期債券長(zhǎng)期債券4．按是否記名分為記名債券無(wú)記名債券50二、發(fā)行債券

（一）債券的種類1．按發(fā)行主體分為政府債券130二、發(fā)行債券

（一）債券的種類5．按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分為固定利率債券浮動(dòng)利率債券6．按是否標(biāo)明利息率分為有息債券貼現(xiàn)債券7．按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券51二、發(fā)行債券

（一）債券的種類5．按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分為固定利率131

二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行

委托發(fā)行自行發(fā)行面值期限利率償還方式發(fā)行價(jià)格1．發(fā)行方式2．發(fā)行債券的要素52二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行委托發(fā)行自行發(fā)行面值132二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行3.發(fā)行價(jià)格

(1)每年末支付利息，到期支付面值的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式:

債券發(fā)行價(jià)格＝債券面值×按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的現(xiàn)值系數(shù)＋債券應(yīng)付年利息×按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)53二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行3.發(fā)行價(jià)格133二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行3.發(fā)行價(jià)格(2)到期一次還本付息的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式:

債券發(fā)行價(jià)格=按票面利率和期限計(jì)算債券到期的本利和×按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的現(xiàn)值系數(shù)54二、發(fā)行債券

（二）債券的發(fā)行3.發(fā)行價(jià)格134二、發(fā)行債券

（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)（1）資金成本低債券利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前列支，而股票的股利需由稅后利潤(rùn)發(fā)放，利用債券籌資的資金成本較低。（2）保證控制權(quán)債券持有人無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，因而不會(huì)減弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。（3）財(cái)務(wù)杠桿作用債券利率在發(fā)行時(shí)就確定，如遇通貨膨脹，則實(shí)際減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)；如企業(yè)盈利情況好，由財(cái)務(wù)杠桿作用導(dǎo)致企業(yè)獲取更大的得益。55二、發(fā)行債券

（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)135二、發(fā)行債券

（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2．缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。（2）限制條件多。（3）籌資數(shù)量有限。56二、發(fā)行債券

（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2．缺點(diǎn)136五、融資租賃（一）租賃的種類（二）融資租賃的形式（三）融資租賃的程序（四）融資租賃租金的計(jì)算（五）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)57五、融資租賃（一）租賃的種類137五、融資租賃

（一）租賃的種類1．經(jīng)營(yíng)性租賃經(jīng)營(yíng)性租賃，又稱服務(wù)性租賃。它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供資產(chǎn)使用及相關(guān)的服務(wù)，并在租賃期滿時(shí)由承租人把資產(chǎn)歸還給出租人的租賃。2．融資性租賃融資性租賃，又稱財(cái)務(wù)租賃、資本租賃。它是承租人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購(gòu)買的租賃物的租賃。它是以融物為形式，融資為實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務(wù)。

58五、融資租賃

（一）租賃的種類1．經(jīng)營(yíng)性租賃138五、融資租賃

（一）租賃的種類3.經(jīng)營(yíng)性租賃特點(diǎn)（1）資產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人，承租人僅為獲取資產(chǎn)使用權(quán)，不是為了融資。（2）經(jīng)營(yíng)租賃是一個(gè)可解約的租賃，承租企業(yè)在租期內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。（3）租賃期短，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。（4）出租企業(yè)向承租企業(yè)提供資產(chǎn)維修、保養(yǎng)及人員培訓(xùn)等服務(wù)。（5）租賃期滿或合同中止時(shí)，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租企業(yè)。59五、融資租賃

（一）租賃的種類3.經(jīng)營(yíng)性租賃特點(diǎn)1394.融資性租賃特點(diǎn)

（1）資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租方，但承租方能實(shí)質(zhì)性地控制該項(xiàng)資產(chǎn)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)。承租方應(yīng)把融資租入資產(chǎn)作自有資產(chǎn)對(duì)待，如果在資產(chǎn)賬戶上作記錄、要計(jì)提折舊。（2）融資租賃是一種不可解約的租賃，租賃合同比較穩(wěn)定，在租賃期內(nèi)，承租人必須連續(xù)交納租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。這樣既能保證承租人長(zhǎng)期使用該項(xiàng)資產(chǎn)，又能保證出租人收回投資并有所得益。（3）租賃期長(zhǎng)，租賃期一般是租賃資產(chǎn)使用壽命期的絕大部分。（4）出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。（5）租賃期滿，承租人可選擇留購(gòu)、續(xù)租或退還，通常由承租人留購(gòu)。604.融資性租賃特點(diǎn)（1）資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租140(二)融資租賃的形式2、直接租賃。是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。1、售后租回。根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。資產(chǎn)的售價(jià)大致為市價(jià)。3、杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。61(二)融資租賃的形式2、直接租賃。是指承租人直接向出租人141(三)融資租賃的程序1．作出租賃決策2．選擇租賃公司3．辦理租賃委托4．簽訂購(gòu)貨協(xié)議5．簽訂租賃合同6．辦理驗(yàn)貨及投保7．交付租金8．租賃期滿的設(shè)備處理62(三)融資租賃的程序1．作出租賃決策142租金在期初支付,租賃資產(chǎn)的成本和成本的利息按照預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算,租賃手續(xù)費(fèi)按租期平均攤銷R━━每次支付租金C━━租賃設(shè)備購(gòu)置成本F━━租賃期間手續(xù)費(fèi)n━━租期R=

(四)融資租賃租金的計(jì)算6