現(xiàn)貨交易與信用交易

§2現(xiàn)貨交易與信用交易一、現(xiàn)貨交易方式現(xiàn)貨交易（spottrade）是指證券買賣成交后，按成交價(jià)格及時(shí)進(jìn)行實(shí)物交收和資金清算的交易方式。二、信用交易方式信用交易定義與形式保證金保證金買空交易保證金賣空交易必要性；種類、賬戶、保證金比率買空過程盈虧計(jì)算保證金實(shí)際維持率保證金最低維持率和抵押證券最低市值保證金交易的盈虧分析和杠桿作用保證金買空的利弊分析賣空過程保證金賣空的盈虧分析保證金實(shí)際維持率的計(jì)算賣空證券最高市值和最高限價(jià)的計(jì)算保證金賣空的利弊分析信用交易（credittrade），又叫保證金交易、融資融券交易,是指投資者通過交付保證金取得經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的交易方式。

兩種形式：保證金買空（buyshot）：又叫融資交易。股價(jià)上漲時(shí)，投資者借錢炒股。保證金賣空(sellshot)：又叫融券交易。股價(jià)下跌時(shí)，投資者借股炒股。▲保證金買空：投資者（多頭）現(xiàn)在借錢買股，預(yù)期將來價(jià)漲，賣股還錢，又叫買空交易。

投資者融資賭漲價(jià)。先買低買，后賣高賣。買空價(jià)格8-221210每股市價(jià)盈利虧損盈虧先買低買pp=10后賣高賣mp=12▲保證金賣空：投資者（空頭）現(xiàn)在借股賣出，預(yù)期將來價(jià)跌，買股還股，又叫賣空交易。投資者融券賭跌價(jià)。先賣高賣，后買低買。

盈賣空價(jià)格8-221210每股市價(jià)盈利虧損虧先賣高賣SP=10后買低買mp=8保證金保證金的必要性保證金種類：▲現(xiàn)金保證金▲權(quán)益保證金保證金比率的決定(1)法定保證金比率（央行決定）;(2)保證金實(shí)際維持率（因?yàn)榉帜附?jīng)常變化）;(3)保證金最低維持率（證券交易所決定）買空交易（融資交易）買空交易：投資者融資賭漲價(jià)。先買低買，后賣高賣。先買低買后賣高賣例、某投資者有本金50000元，經(jīng)過分析認(rèn)為X公司股票價(jià)格將上漲，準(zhǔn)備買入每股市價(jià)為10元的該種股票。如果進(jìn)行保證金交易，假設(shè)法定保證金比率為40%。（1）投資者可向經(jīng)紀(jì)人借款多少？可委托經(jīng)紀(jì)人代為購入每股市價(jià)10元的股票多少股？解：5萬/(5萬+x)=40%，借款x=7.5萬元投資額：5萬+x=5萬+7.5萬=12.5萬元12.5萬/10=1.25萬股用5萬元本金融資7.5萬元，共投入資金12.5萬元。（2）當(dāng)該股票漲至每股12元時(shí)，投資者可獲盈利多少？收益率多少？解：=1.25萬股×12-7.5萬元-5萬元=2.5萬元=2.5萬元/5萬元=50%（3）保證金實(shí)際維持率是多少？超額保證金是多少？購買力是多少？=（1.25萬股×12-7.5萬元）/（1.25萬股×12）=50%

解：=2.5萬元×(1-40%)=1.5萬元=1.5萬元/40%=3.75萬元（4）若證券交易所規(guī)定保證金最低維持率為25%，抵押證券最低市值是：

解：=7.5萬元/(1-25%)=10萬元（5）劃出買空者盈虧分析圖買空價(jià)格8-221210每股市價(jià)盈利虧損盈虧先買低買pp=10后賣高賣mp=12賣空交易（融券交易）X公司投資者A1.買入1000股證券公司Y2.委托Y管理投資者C投資者B3.發(fā)出賣空指令，即融券，先賣高賣。4.賣給C1000股5.通知買入1000股歸還Y，即后買低買。投資者B融券賭價(jià)跌：先賣高賣，后買低買。賣空交易：投資者融券賭價(jià)跌；先賣高賣，后買低買。

盈賣空價(jià)格8-221210每股市價(jià)盈利虧損虧先賣高賣SP=10后買低買mp=8某投資者經(jīng)分析認(rèn)為證券行市將下跌，以20,000元本金做保證金賣空交易，當(dāng)時(shí)法定保證金比率為50%。（1）向證券經(jīng)紀(jì)公司借得當(dāng)時(shí)市價(jià)為每股10元的X公司股票多少股？某投資者經(jīng)分析認(rèn)為證券行市將下跌，以20,000元本金做保證金賣空交易，當(dāng)時(shí)法定保證金比率為50%。（2）若股價(jià)跌至每股8元，投資者再委托經(jīng)紀(jì)人代為買入同樣數(shù)量的股票歸還證券經(jīng)紀(jì)公司，則投資者的收益率為多少？某投資者經(jīng)分析認(rèn)為證券行市將下跌，以20,000元本金做保證金賣空交易，當(dāng)時(shí)法定保證金比率為50%。（3）若股價(jià)上漲至每股12元，保證金實(shí)際維持率為多少？某投資者經(jīng)分析認(rèn)為證券行市將下跌，以20,000元本金做保證金賣空交易，當(dāng)時(shí)法定保證金比率為50%。(4)如果保證金最低維持率為20%,則賣空證券最高市值為多少?每股最高限價(jià)為多少?=(40,000+20,000)÷(1+20%)=50,000元每股最高限價(jià)=50,000元/4000股=12.5元信用交易經(jīng)典小結(jié)：保證金買空：融資交易，先買后賣，低買高賣。保