美亞柏科深度研究報(bào)告：電子數(shù)據(jù)取證專家新戰(zhàn)略開啟新征程

美亞柏科深度研究報(bào)告：電子數(shù)據(jù)取證專家，新戰(zhàn)略開啟新征程1.

網(wǎng)絡(luò)空間安全及大數(shù)據(jù)智能化專家廈門市美亞柏科信息股份有限公司，成立于

1999

年，并于

2011

年

3

月

16

日在深

圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板成功上市，股票代碼為

300188.SZ。2019

年

7

月，國投智能

成為公司控股股東，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)成為公司的實(shí)際控制人。公司

自成立以來不斷完善發(fā)展戰(zhàn)略，通過內(nèi)生增長和外延并購，不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，

現(xiàn)已成長為國內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)龍頭和公安大數(shù)據(jù)領(lǐng)先企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)空間安全及大

數(shù)據(jù)智能化等領(lǐng)域?qū)＜?，業(yè)務(wù)領(lǐng)域由傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)安全部門向軍工、監(jiān)察委、稅務(wù)、

海關(guān)、市監(jiān)、應(yīng)急等行業(yè)拓展，并不斷向民用市場延伸，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國各省、

市、自治區(qū)及部分“一帶一路”沿線國家。公司圍繞“產(chǎn)品裝備化，大數(shù)據(jù)智能化”，將大數(shù)據(jù)和人工智能兩大先進(jìn)技術(shù)融入到

擅長和專注的電子數(shù)據(jù)取證、網(wǎng)絡(luò)空間安全以及開源情報(bào)三大技術(shù)，不斷拓寬和延

展業(yè)務(wù)賽道，公安大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)從“跟隨者”到“領(lǐng)先者”的行業(yè)地位轉(zhuǎn)變，持續(xù)推

進(jìn)網(wǎng)絡(luò)空間安全產(chǎn)品裝備化，加強(qiáng)人工智能在大數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)空間安全的應(yīng)用，進(jìn)一

步服務(wù)社會(huì)治理現(xiàn)代化，衍生出網(wǎng)絡(luò)空間安全、大數(shù)據(jù)智能化、網(wǎng)絡(luò)開源情報(bào)和智

能裝備制造四大產(chǎn)品方向。2019

年

10

月，公司被美國納入“實(shí)體清單”后立即推

出“破冰計(jì)劃”，加速國產(chǎn)化研發(fā)進(jìn)程。1.1

營業(yè)收入穩(wěn)健增長，研發(fā)創(chuàng)新引領(lǐng)未來受益于公司在電子取證領(lǐng)域的龍頭地位以及對新興信息技術(shù)的持續(xù)投入，公司營業(yè)

收入保持較快增長，2016-2020

年，公司營業(yè)收入

CAGR達(dá)

24.35%。2020

年，

公司營業(yè)收入達(dá)

23.86

億元，同比增長

15.41%。公司扣非歸母凈利潤總體呈較快

增長態(tài)勢，2016-2020

年，公司扣非歸母凈利潤

CAGR達(dá)

19.56%。2018

年，公

司加強(qiáng)了人員儲(chǔ)備和市場拓展，費(fèi)用對比上一年有較大增長，同時(shí)整體毛利率同比

有所下降，導(dǎo)致了扣非歸母凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。2020

年，公司扣非歸母凈利潤達(dá)

3.41

億元，同比增長

27.72%。2016-2020

年，公司毛利率始終保持在

55%以上，凈利率始終保持在

13%以上。

2020

年，公司毛利率為

57.60%，同比提升

1.86

個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為

16.79%，同

比提升

2.83

個(gè)百分點(diǎn)。作為高科技企業(yè)，公司高度重視核心技術(shù)的創(chuàng)新及自主可控產(chǎn)品研發(fā)，建立了一套

完善的研發(fā)體系。公司設(shè)立技術(shù)管理委員會(huì)，負(fù)責(zé)公司項(xiàng)目管理、產(chǎn)品研發(fā)管理、

CMM軟件能力成熟度、新產(chǎn)品導(dǎo)入/NPI管理等體系的能力建設(shè)，同時(shí)下設(shè)技術(shù)創(chuàng)

新中心，圍繞著大數(shù)據(jù)、人工智能和智能取證等技術(shù)方向不斷探索和研究。公司設(shè)

置專門的研究機(jī)構(gòu)，包括大數(shù)據(jù)與智能平臺(tái)研究院（成立北京、廣東、西南大數(shù)據(jù)

研究院分院）、電子數(shù)據(jù)取證與智能裝備研究院、開源情報(bào)與應(yīng)用研究院，新型智慧

城市事業(yè)部、網(wǎng)絡(luò)空間安全事業(yè)部，并建設(shè)有大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室、電子數(shù)據(jù)鑒定實(shí)驗(yàn)室、

計(jì)算機(jī)取證實(shí)驗(yàn)室、手機(jī)取證實(shí)驗(yàn)室、開源情報(bào)實(shí)驗(yàn)室等，并與國投電子院成立“國

投智慧城市創(chuàng)新研究院”，推動(dòng)新型智慧城市領(lǐng)域的發(fā)展。2016-2020

年，公司研發(fā)人員占比始終保持在

65%以上。2020

年底，公司擁有研發(fā)人員

2,522

名，占員工總數(shù)的

67.34%。為保證公司產(chǎn)品自主可控，公司不斷增加研發(fā)投入。2018-2020

年，公司研發(fā)投入

占營收比例始終保持在

16%以上。2020

年，公司研發(fā)投入達(dá)

4.16

億元，占營業(yè)收

入的比例達(dá)

17.44%。2018

年

8

月，公司通過

CMMI-V1.3/L5

級評估認(rèn)證，是全球軟件行業(yè)規(guī)格最高、難

度最大的認(rèn)證之一，全球進(jìn)行

CMMI評估的企業(yè)中僅有不到

10%通過了

CMMI5

級

評估。這標(biāo)志著公司的軟件過程管理能力已達(dá)到行業(yè)內(nèi)最高水平，為公司研發(fā)過程

能力的可持續(xù)發(fā)展和不斷創(chuàng)新奠定了良好的基礎(chǔ)。如今，公司研發(fā)投入主要圍繞大數(shù)據(jù)采集、解析、還原、分析、治理、應(yīng)用和安全

防護(hù)展開。具體產(chǎn)品形態(tài)包括：電子數(shù)據(jù)取證（計(jì)算機(jī)/移動(dòng)設(shè)備/云端/物聯(lián)網(wǎng)端采

集）、大數(shù)據(jù)智能化（含以“乾坤”操作系統(tǒng)為核心的公安大數(shù)據(jù)、城市公共安全大

數(shù)據(jù)、視頻圖像大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)和新型智慧城市數(shù)據(jù)中臺(tái)等大數(shù)據(jù)解決方

案）、網(wǎng)絡(luò)空間安全（以大數(shù)據(jù)為核心的零信任解決方案）及網(wǎng)絡(luò)開源情報(bào)（公開數(shù)

據(jù)端）等。截至

2021

年

3

月

31

日，公司共取得授權(quán)專利

372

項(xiàng)，其中發(fā)明專利

228

項(xiàng)，實(shí)用新型專利

66

項(xiàng)，外觀專利

78

項(xiàng)；有效注冊商標(biāo)

85

項(xiàng)，軟件著作權(quán)673

項(xiàng)。截至

2020

年

12

月

31

日，公司主導(dǎo)參與

7

項(xiàng)國家級、11

項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定。1.2

國投智能戰(zhàn)略入股，央企優(yōu)勢助力成長2019

年，公司引入國投智能作為公司的控股股東，國投智能科技有限公司是國家開

發(fā)投資集團(tuán)的全資子公司，是國家開發(fā)投資集團(tuán)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資平臺(tái)和

信息化綜合服務(wù)平臺(tái)。此次戰(zhàn)略入股，使得公司同時(shí)具備央企優(yōu)勢和民企活力。根

據(jù)公司

2020

年年報(bào)，國投智能科技有限公司持有公司股份

125,475,942

股，占股

份總數(shù)的

15.55%，并擁有

22.26%的表決權(quán)。國投入股為公司帶來資本優(yōu)勢和政策優(yōu)勢，通過國投有效賦能和產(chǎn)業(yè)及資源協(xié)同，促進(jìn)了公司在司法機(jī)關(guān)、政府行政執(zhí)

法部門、軍工等行業(yè)及數(shù)字政務(wù)、社會(huì)治理等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展。在加強(qiáng)與國投集團(tuán)

資源協(xié)同的同時(shí)，公司緊密圍繞產(chǎn)業(yè)布局，形成并不斷壯大產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，目前產(chǎn)業(yè)

聯(lián)盟企業(yè)已超過

100

家。此外，自然人股東郭永芳女士和李國林先生，分別持有

16.63%和

8.78%的公司股份。公司主要子公司及參股公司包括江蘇稅軟、珠海新德匯、廈門安勝、武漢大千等。

江蘇稅軟是國內(nèi)稅務(wù)稽查和涉稅評估信息化龍頭企業(yè)，2020

年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

3.09

億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤

0.61

億元。珠海新德匯是政法行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)采集、清洗、共享、

分析和研判的產(chǎn)品與服務(wù)提供商，是刑偵信息化領(lǐng)先企業(yè)，已形成電子數(shù)據(jù)采集取

證、大數(shù)據(jù)、自助便民等三十多套產(chǎn)品解決方案，為公安、海關(guān)等多個(gè)公共安全行

業(yè)提供全方位信息化服務(wù)，2020

年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

6.01

億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤

0.76

億

元。1.3

“2+2”產(chǎn)品體系成型，戰(zhàn)略規(guī)劃逐步落地公司結(jié)合國投集團(tuán)“十四五”發(fā)展規(guī)劃中“將美亞柏科打造為國內(nèi)一流的網(wǎng)絡(luò)空間

安全與社會(huì)治理的國家隊(duì)，初步建成世界一流大數(shù)據(jù)企業(yè)”的整體目標(biāo)，圍繞美亞

柏科“十四五”發(fā)展規(guī)劃中“力爭成為全球電子數(shù)據(jù)取證領(lǐng)域領(lǐng)航者、公安大數(shù)據(jù)智能化與新型智慧城市建設(shè)運(yùn)營領(lǐng)域的領(lǐng)跑者及網(wǎng)絡(luò)空間安全領(lǐng)域領(lǐng)先者”的總體

要求，公司業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略全面升級，明確了新的總體定位，由原來的電子數(shù)據(jù)取證與

大數(shù)據(jù)信息化，延伸為聚焦網(wǎng)絡(luò)空間安全和大數(shù)據(jù)智能化，致力于成為網(wǎng)絡(luò)空間安

全和現(xiàn)代化社會(huì)治理國家隊(duì)領(lǐng)先企業(yè)。業(yè)務(wù)領(lǐng)域由傳統(tǒng)的電子數(shù)據(jù)取證拓展至網(wǎng)絡(luò)

空間安全事前、事中、事后全賽道及大數(shù)據(jù)、人工智能、智慧城市、智能裝備制造

等其他領(lǐng)域，形成以網(wǎng)絡(luò)空間安全和大數(shù)據(jù)智能化為主賽道、網(wǎng)絡(luò)開源情報(bào)和智能

裝備制造為輔助賽道的“2+2”產(chǎn)品體系。目前，兩大主賽道業(yè)務(wù)：網(wǎng)絡(luò)空間安全與大數(shù)據(jù)智能化是公司營業(yè)收入的主要來源。

2020

年，網(wǎng)絡(luò)空間安全營業(yè)收入達(dá)

11.26

億元，同比增長

3.87%，占公司營業(yè)收入

的

47.20%；大數(shù)據(jù)智能化營業(yè)收入達(dá)

10.86

億元，同比增長

40.59%，占公司營業(yè)

收入的

45.51%，二者合計(jì)占

92.71%。目前，公司主要下游客戶為司法機(jī)關(guān)、企業(yè)

和行政執(zhí)法機(jī)關(guān)等。2020

年，司法機(jī)關(guān)的營業(yè)收入同比增長

22.28%，占公司營業(yè)

收入的

56.54%；企業(yè)的營業(yè)收入同比增長

6.26%，占公司營業(yè)收入的

24.81%；行

政執(zhí)法機(jī)關(guān)的營業(yè)收入同比增長

6.00%，占公司營業(yè)收入的

13.80%。過去，公司聚焦打擊犯罪，致力于為各級司法機(jī)關(guān)打擊犯罪提供電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品

及網(wǎng)絡(luò)信息安全解決方案，作為國內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)的龍頭企業(yè)，不斷引領(lǐng)行業(yè)

技術(shù)發(fā)展?，F(xiàn)在，公司聚焦社會(huì)治理，正著力于將大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)應(yīng)用于為

更多行政執(zhí)法部門開展網(wǎng)絡(luò)空間社會(huì)治理提供產(chǎn)品和服務(wù)，助力執(zhí)法部門實(shí)現(xiàn)“大

數(shù)據(jù)打造無賊天下”的遠(yuǎn)大目標(biāo)。未來，公司將聚焦民生，繼續(xù)充分發(fā)揮公司技術(shù)

及資源優(yōu)勢，用大數(shù)據(jù)智能化打好新基建的“新地基”，助力國家治理能力現(xiàn)代化，

為更廣大的社會(huì)公眾提供便民服務(wù)。未來公司發(fā)展有兩個(gè)主要板塊。一是新型智慧城市，公司規(guī)劃從擅長的公安大數(shù)據(jù)

做起，逐步拓展為市域社會(huì)治理平臺(tái)，并進(jìn)一步延伸至新型智慧城市，圍繞惠民、

善政、興業(yè)，支撐社會(huì)治理現(xiàn)代化，并基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的優(yōu)勢和多年的行業(yè)積累，

加快新型智慧城市的業(yè)務(wù)布局。二是新網(wǎng)絡(luò)空間安全，將業(yè)務(wù)賽道由事后電子數(shù)據(jù)

調(diào)查取證延展至網(wǎng)絡(luò)空間安全事前、事中、事后全賽道，以數(shù)據(jù)安全為核心打造全

面的網(wǎng)絡(luò)空間安全防護(hù)體系。公司認(rèn)真貫徹國投集團(tuán)關(guān)于編制“十四五”規(guī)劃的工作要求和部署，編制了美亞柏

科“十四五”發(fā)展規(guī)劃，制定了美亞柏科“8848”戰(zhàn)略目標(biāo)，計(jì)劃在“十四五”期間，

重點(diǎn)拓展八大行業(yè)，建立八大基地，重點(diǎn)發(fā)展四大產(chǎn)品線，實(shí)行八大發(fā)展戰(zhàn)略，以

戰(zhàn)略構(gòu)建新發(fā)展格局，引領(lǐng)公司高質(zhì)量發(fā)展。其中，八大行業(yè)包括公安、政法、行

政管理、軍工、大型企事業(yè)、國際市場、支撐產(chǎn)業(yè)和投資并購；八大基地包括北京、

上海、廈門、廣州、西安、武漢、成都和烏魯木齊；四大產(chǎn)品線包括網(wǎng)絡(luò)空間安全、

大數(shù)據(jù)智能化、網(wǎng)絡(luò)開源情報(bào)和智能裝備制造；八大戰(zhàn)略包括：產(chǎn)品戰(zhàn)略、服務(wù)戰(zhàn)

略、市場戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、質(zhì)量戰(zhàn)略和創(chuàng)新戰(zhàn)略。根據(jù)公司《未來五年戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2021-2025

年）》，公司將通過“8848”戰(zhàn)略目標(biāo)

的達(dá)成，力爭成為全球電子數(shù)據(jù)取證領(lǐng)域領(lǐng)航者、公安大數(shù)據(jù)智能化與新型智慧城

市建設(shè)運(yùn)營領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，以及網(wǎng)絡(luò)空間安全領(lǐng)域領(lǐng)先者?！肮咀陨鲜幸詠恚瑺I業(yè)

收入平均增長率約

29%，未來五年，公司努力保持穩(wěn)定增長，到

2025

年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)

營收達(dá)

80

億，并力爭沖刺更高目標(biāo)?！?.

電子數(shù)據(jù)取證龍頭，發(fā)力網(wǎng)絡(luò)空間安全公司在

2020

年

9

月

22

日正式宣布啟動(dòng)新網(wǎng)絡(luò)空間安全板塊，核心產(chǎn)品方向?yàn)殡娮?/p>

數(shù)據(jù)取證、網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)、零信任安全防護(hù)體系等。公司由事后“電子數(shù)據(jù)調(diào)查

取證”向事中“審計(jì)”及事前“防護(hù)”推進(jìn)，打造云、網(wǎng)、端、邊的

360

度以數(shù)據(jù)

安全為核心的網(wǎng)絡(luò)空間安全防護(hù)體系。2020

年，網(wǎng)絡(luò)空間安全業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)11.26

億元，毛利率為

62.67%。其中，電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品營業(yè)收入達(dá)

10.37

億元，毛利

率為

62.22%，是業(yè)務(wù)板塊內(nèi)的核心產(chǎn)品；網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和服務(wù)營業(yè)收入達(dá)

8,952.55

萬元，毛利率為

67.88%。2.1

技術(shù)政策雙輪驅(qū)動(dòng)，網(wǎng)安迎高景氣周期過去，網(wǎng)絡(luò)安全問題較少得到公眾的重視，行業(yè)發(fā)展緩慢，但現(xiàn)今隨著科技的快速

發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的領(lǐng)域不斷拓展，網(wǎng)絡(luò)安全事件的發(fā)生頻率也在不斷提升。根據(jù)

國家互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)急中心的數(shù)據(jù)，自

2015

年起，中國每年的網(wǎng)絡(luò)安全事件接收數(shù)量都

超過了

10

萬起。同時(shí)，2019

年中國境內(nèi)被植入后門的網(wǎng)站數(shù)量超過

10

萬個(gè)，是

2018

年數(shù)量的

3.23

倍。網(wǎng)絡(luò)安全事件頻發(fā)正逐漸引起政府和公眾的重視。近年來，我國政府出臺(tái)一系列政策推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)的發(fā)展，以滿足政府、企

業(yè)等對網(wǎng)絡(luò)信息安全的合規(guī)要求。國家層面的政策從兩方面推動(dòng)我國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)

發(fā)展，一方面，加強(qiáng)對網(wǎng)絡(luò)安全的重視，提高網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的應(yīng)用規(guī)模；另一方面，

從硬件設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施上杜絕網(wǎng)絡(luò)安全隱患。網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)成為保障“新基建”安

全的重要基石，隨著“新基建”在各個(gè)領(lǐng)域的深入開展，為網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的發(fā)展提

供新的機(jī)遇。2.2

取證進(jìn)入

3.0

時(shí)代，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固電子取證是指利用計(jì)算機(jī)軟硬件技術(shù)，以符合法律規(guī)范的方式對計(jì)算機(jī)入侵、破壞、

欺詐、攻擊等犯罪行為進(jìn)行證據(jù)獲取、保存、分析和出示的過程。從技術(shù)方面看，

計(jì)算機(jī)犯罪取證是一個(gè)對受侵計(jì)算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行掃描和破解，對入侵事件進(jìn)行重建的

過程。從

1991

第一屆國際計(jì)算機(jī)調(diào)查專家會(huì)議提出“計(jì)算機(jī)取證”概念，到其成

為案件調(diào)查、打擊犯罪過程中的重要一環(huán)，電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)已歷經(jīng)

29

年的發(fā)展。公司作為國內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)龍頭企業(yè)，自

2001

年計(jì)算機(jī)取證概念引入國內(nèi)開

始便潛心鉆研電子數(shù)據(jù)取證技術(shù)。經(jīng)過長久以來的深耕，公司成為目前國內(nèi)電子取

證領(lǐng)域唯一一家

A股上市企業(yè)。2001-2011

年的“取證

1.0”時(shí)代采用的是“單兵取證”的方式，主要是計(jì)算機(jī)取

證。2012-2017

年的“取證

2.0”時(shí)代采取“計(jì)算機(jī)+手機(jī)”或“終端+平臺(tái)”的取

證方式，此時(shí)已出現(xiàn)取證設(shè)備智能化以及數(shù)據(jù)匯聚的苗頭。經(jīng)過多年來的行業(yè)深耕，

公司于

2018

年率先提出“取證

3.0

時(shí)代”概念。取證

3.0

時(shí)代，即基于終端取證、

云取證、物聯(lián)網(wǎng)取證、互聯(lián)網(wǎng)取證等技術(shù)，開展“云、管、端”取證建設(shè)，做到資

源全互聯(lián)、數(shù)據(jù)全匯聚、業(yè)務(wù)全對接、生態(tài)全開放，實(shí)現(xiàn)全景數(shù)據(jù)下的智能取證與

研判。在取證

3.0

時(shí)代，公司產(chǎn)品形態(tài)已發(fā)生變化，由一體化裝備，逐步形成與后端大數(shù)

據(jù)進(jìn)行聯(lián)動(dòng)的全息數(shù)據(jù)一體化平臺(tái)。公司電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品已覆蓋電子數(shù)據(jù)現(xiàn)場勘

查、證據(jù)固定、綜合取證、物聯(lián)取證、計(jì)算機(jī)取證、云取證、移動(dòng)取證，實(shí)現(xiàn)了電

子取證全領(lǐng)域覆蓋。目前，國內(nèi)電子取證行業(yè)具有一定規(guī)模的主要廠商有美亞柏科、瑞源文德、中華安

科、上海盤石等，國外廠商主要有

Logicube、GuidanceSoftware等企業(yè)。依靠長

久以來的技術(shù)與市場口碑積累，公司電子取證業(yè)務(wù)在相關(guān)行業(yè)內(nèi)具有相當(dāng)高的市場

份額，已成為當(dāng)之無愧的行業(yè)龍頭。根據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，2018

年公司在中國電子

取證行業(yè)內(nèi)的市場份額排名第一，達(dá)

42%，超過第二名至第六名的總和。同時(shí)，按

照公開招投標(biāo)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)模預(yù)測，公司在

2020

年的市場占有率約

45.11%。2019

年

10

月，美國商務(wù)部將包括美亞柏科在內(nèi)的

28

家中國機(jī)構(gòu)和公司列入美國

出口管制“實(shí)體名單”。對此，公司表示列入“實(shí)體清單”不會(huì)對公司的日常經(jīng)營

產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，一是因?yàn)楣竞Ｍ怃N售收入占比不到公司銷售收入的

1%，主要

是“一帶一路”沿線國家及周邊發(fā)展中國家；二是因?yàn)楣镜能浖a(chǎn)品絕大部分具

有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，少量軟件產(chǎn)品供應(yīng)商也主要為國內(nèi)企業(yè)；三是因?yàn)楣静少彽闹?/p>

要配套硬件產(chǎn)品為通用型和商用型的相關(guān)整機(jī)和模塊，可替換性強(qiáng)，且絕大部分供

應(yīng)商為國內(nèi)廠商。在被列入“實(shí)體清單”進(jìn)行技術(shù)遏制后，公司便提出“破冰計(jì)劃”，成立破冰實(shí)驗(yàn)室，

以提高自身研發(fā)能力，加速產(chǎn)品的國產(chǎn)化，提升自身產(chǎn)品的行業(yè)競爭力。2019

年

11

月，公司自主研發(fā)的代表之作乾坤大數(shù)據(jù)治理平臺(tái)、電子數(shù)據(jù)存證云、電子數(shù)據(jù)

恢復(fù)系統(tǒng)、啄木鳥遠(yuǎn)程計(jì)算機(jī)分析系統(tǒng)皆入選“中央企業(yè)自主創(chuàng)新工業(yè)軟件產(chǎn)品目

錄(2019)”。同時(shí)，公司明星取證產(chǎn)品分析大師及取證大師全國產(chǎn)化版本也陸續(xù)發(fā)布

上線。隨著電子證據(jù)的司法地位不斷提高，公安的其他細(xì)分警種以及區(qū)縣級基層機(jī)關(guān)配備

的需求也開始啟動(dòng)。為了順應(yīng)由部省向區(qū)縣下沉的電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品市場趨勢，公

司先后開展“星火”、“捷豹”、“雷霆”等專項(xiàng)行動(dòng)，加強(qiáng)在行業(yè)的橫向拓展和縱向

區(qū)縣渠道下沉。公司于

2002

年設(shè)立了美亞柏科信息安全學(xué)院，通過培訓(xùn)“得市場、促服務(wù)、獲需

求”，作為龍頭企業(yè)在行業(yè)里構(gòu)建了獨(dú)具特色的商業(yè)模式。學(xué)院積極與國內(nèi)知名高

校及警院合作，探索電子數(shù)據(jù)取證和網(wǎng)絡(luò)信息安全專業(yè)人才的聯(lián)合培養(yǎng)。2010

年

5

月，學(xué)院正式推出

MCE考試及認(rèn)證服務(wù)，隨后于

2013

年與人力資源和社會(huì)保障部

教育培訓(xùn)中心共同推出“電子數(shù)據(jù)調(diào)查分析技術(shù)（初、中級）”、“網(wǎng)絡(luò)輿情分析技術(shù)”

培訓(xùn)項(xiàng)目，并于

2015

年推出大數(shù)據(jù)系列培訓(xùn)課程，開啟學(xué)院新篇章。根據(jù)公司官

網(wǎng)，學(xué)院先后開辦電子數(shù)據(jù)取證、綜合取證、網(wǎng)絡(luò)信息安全等各類學(xué)習(xí)班

3,300

余

期，培養(yǎng)來自國內(nèi)外的學(xué)員

24

萬余人次。2.3

布局零信任安全，打造縱深防御體系當(dāng)前，各企事業(yè)單位的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)變得越來越復(fù)雜。這種復(fù)雜性已經(jīng)超越了

傳統(tǒng)基于網(wǎng)絡(luò)邊界防護(hù)的安全方法，因?yàn)槠髽I(yè)已經(jīng)沒有簡單、容易識(shí)別的網(wǎng)絡(luò)邊界。

傳統(tǒng)基于邊界的網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)的局限性正日益凸顯，一旦攻擊者突破企業(yè)網(wǎng)絡(luò)邊界

防護(hù)，便可以在內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)一步橫向移動(dòng)進(jìn)行攻擊破壞，不受阻礙和控制。因此，“零信任”技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生?！傲阈湃巍笔且环N以資源保護(hù)為核心的網(wǎng)絡(luò)安全模

式，其前提是信任從不被隱式授予，而是必須持續(xù)評估。零信任體系是一種企業(yè)資

源和數(shù)據(jù)安全端到端的保護(hù)方法，包含人和非人實(shí)體的身份標(biāo)識(shí)、認(rèn)證信息、訪問

管理、操作運(yùn)維、端點(diǎn)管控、運(yùn)行環(huán)境和互連基礎(chǔ)設(shè)施等內(nèi)容，主要是對數(shù)據(jù)進(jìn)行

分級分類管理，強(qiáng)調(diào)資源的使用要按需分配，并在使用時(shí)進(jìn)行信任等級的持續(xù)評估，

確保數(shù)據(jù)使用的安全可信合規(guī)，保障數(shù)據(jù)安全。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心內(nèi)部部署使用時(shí)，容易出現(xiàn)諸如部署困難、運(yùn)算開銷太大，策略管理

不靈活等問題。而通過在數(shù)據(jù)中心外部設(shè)置安全接入?yún)^(qū)，所有用戶接入、終端接入、

API調(diào)用都通過安全接入?yún)^(qū)訪問數(shù)據(jù)中心，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部、外部用戶和應(yīng)用對于數(shù)據(jù)中

心

API服務(wù)的安全接入，并且可根據(jù)訪問主體實(shí)現(xiàn)細(xì)粒度的訪問授權(quán)。公司基于對零信任安全框架的理解，以“零信任體系”理念為核心，結(jié)合大數(shù)據(jù)行

業(yè)深耕多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為政府部門及企事業(yè)單位使用者構(gòu)建以數(shù)據(jù)為中心的安全

可信合規(guī)的縱深防御體系，該防御產(chǎn)品體系，具備認(rèn)證管理、權(quán)限管理、審批管理、

審計(jì)管理、安全策略控制、環(huán)境感知六大能力，為用戶抵御日益復(fù)雜的新型網(wǎng)絡(luò)風(fēng)

險(xiǎn)，避免未知安全威脅帶來的數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險(xiǎn)。公司在“乾坤”核心系列產(chǎn)品中自主研發(fā)“天盾”，旨在建成一個(gè)新型的“始終不信任，永遠(yuǎn)在驗(yàn)證”的城市級“零信任”

縱深防御體系，形成認(rèn)證能力、環(huán)境感知能力、權(quán)限管理能力、業(yè)務(wù)審批能力、業(yè)

務(wù)審計(jì)能力、策略控制能力，保障數(shù)據(jù)的安全、可信、合規(guī)，解決了不可信網(wǎng)絡(luò)中

各智慧城市業(yè)務(wù)場景應(yīng)用的動(dòng)態(tài)安全防護(hù)、精細(xì)化訪問控制等問題，為智慧城市的

整體安全架構(gòu)提供有力支撐。3.

從公安大數(shù)據(jù)起步，建設(shè)新型智慧城市公司大數(shù)據(jù)智能化業(yè)務(wù)板塊，核心產(chǎn)品方向?yàn)榇髷?shù)據(jù)智能化應(yīng)用產(chǎn)品、人工智能產(chǎn)

品等。公司堅(jiān)持從公安大數(shù)據(jù)做起，積極橫向拓展智慧政法、智慧應(yīng)急、智慧政務(wù)

細(xì)分行業(yè)大數(shù)據(jù)、視頻大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)等其他應(yīng)用領(lǐng)域，同時(shí)形成中臺(tái)復(fù)

用能力，逐步拓展至市域社會(huì)治理平臺(tái)，構(gòu)建新型智慧城市大腦，助力實(shí)現(xiàn)善政、

惠民、興業(yè)，滿足國家對社會(huì)治理智能化的需求。2020

年，大數(shù)據(jù)智能化產(chǎn)品營業(yè)收入達(dá)

10.86

億元，毛利率為

50.60%。其中，大

數(shù)據(jù)智能應(yīng)用產(chǎn)品營業(yè)收入達(dá)

10.49

億元，毛利率為

51.29%，是業(yè)務(wù)板塊內(nèi)的核

心產(chǎn)品；人工智能產(chǎn)品營業(yè)收入達(dá)

3,674.75

萬元，毛利率為

30.86%。3.1

大數(shù)據(jù)市場廣闊，業(yè)務(wù)前景對標(biāo)

Palantir在全球新一輪科技革命的大背景下，大數(shù)據(jù)已成為國家重要的基礎(chǔ)性戰(zhàn)略資源，正

引領(lǐng)新一輪科技創(chuàng)新，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。圍繞著數(shù)據(jù)資源開展的基礎(chǔ)設(shè)施建

設(shè)、數(shù)據(jù)匯聚整合、數(shù)據(jù)分析處理、數(shù)據(jù)開放共享和數(shù)據(jù)安全，成為大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)

展的核心要素。目前，大數(shù)據(jù)被廣泛應(yīng)用于社會(huì)的各行業(yè)、各領(lǐng)域。大數(shù)據(jù)行業(yè)正

處在高速增長階段，不論是數(shù)據(jù)存儲(chǔ)規(guī)模還是整個(gè)行業(yè)的市場規(guī)模都在迅速成長，

行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆８鶕?jù)公開資料，2018

年

1

月

24

日，全國公安廳局長會(huì)議在北京召開。此時(shí)，公安

部已成立全國公安大數(shù)據(jù)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，以大力實(shí)施公安大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，確保到

2020

年公安信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展、維護(hù)國家安全和社會(huì)穩(wěn)定能力有大的提升。根據(jù)銳觀咨詢的數(shù)據(jù)，2020

年中國公安信息化投資規(guī)模達(dá)

199.5

億元，同比增長

10.40%，預(yù)計(jì)

2021-2023

年的

CAGR為

8.42%。公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)主要面向司法機(jī)

關(guān)和行政執(zhí)法部門，公安大數(shù)據(jù)匯聚融合平臺(tái)是公司的聚焦點(diǎn)，具有實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)跨

部門的數(shù)據(jù)融合、共享等功能。大數(shù)據(jù)發(fā)展是建設(shè)數(shù)字中國的重要路徑，因此，黨中央、國務(wù)院等高度重視大數(shù)據(jù)在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的地位和作用，出臺(tái)多項(xiàng)政策扶持大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司在公安大數(shù)據(jù)發(fā)展之初已經(jīng)開展相關(guān)業(yè)務(wù)的研究與探索，已在全國各級公安單

位完成了大量跨警種大數(shù)據(jù)融合業(yè)務(wù)落地應(yīng)用。根據(jù)中國政府采購網(wǎng)等的數(shù)據(jù)，公

司中標(biāo)多項(xiàng)公安大數(shù)據(jù)項(xiàng)目，包括：廣東省公安廳公安大數(shù)據(jù)工程（二期）建設(shè)之

基礎(chǔ)支撐類服務(wù)項(xiàng)目、廣東省揭陽市公安局大數(shù)據(jù)平臺(tái)（租戶）項(xiàng)目、廣東省珠海

市公安局(科信支隊(duì))大數(shù)據(jù)智能應(yīng)用建設(shè)之平臺(tái)建設(shè)采購項(xiàng)目等。美國大數(shù)據(jù)企業(yè)

Palantir的產(chǎn)品主要包括

PalantirGotham、PalantirFoundry、

PalantirApollo。PalantirGotham主要是服務(wù)于政府部門，比如幫助洛杉磯警方通

過各種攝像頭識(shí)別汽車牌照，查找犯罪分子等。PalantirFoundry則是向企業(yè)客戶

提供自動(dòng)化數(shù)據(jù)分析工具。Palantir在

2020

年

9

月于紐交所直接上市，2021

年

6

月

4

日的市值已達(dá)

438

億美

元。2020

年，Palantir營業(yè)收入達(dá)

10.93

億美元，同比增長

47.15%，銷售毛利率

達(dá)

67.74%。根據(jù)

Palantir的預(yù)期，2021

年的營業(yè)收入增速將超過

30%，2025

年

的營業(yè)收入將達(dá)到

40

億美元及以上。從客戶群體看，Palantir成立之初瞄準(zhǔn)政府大數(shù)據(jù)分析需求，將支付能力較強(qiáng)的政

府客戶及大企業(yè)作為目標(biāo)客戶，并逐步向商業(yè)市場橫向拓展；從技術(shù)路徑看，Palantir選擇沉淀垂直行業(yè)共性需求并標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)保留客制化的模式。兩者皆與公司類似，

因此我們認(rèn)為公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)前景有望對標(biāo)

Palantir。公司基于多年深耕公安大數(shù)據(jù)信息化業(yè)務(wù)的豐富經(jīng)驗(yàn)，橫向拓展行業(yè)應(yīng)用，將公安

大數(shù)據(jù)中臺(tái)的建設(shè)能力向不同層級、部門、行業(yè)擴(kuò)展。2020

年

7

月，公司發(fā)布了

核心基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品“乾坤”大數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)，其是在公安大數(shù)據(jù)中臺(tái)的成功經(jīng)驗(yàn)之

上，打造的行業(yè)級產(chǎn)品，一系列的大數(shù)據(jù)智能化產(chǎn)品能夠?yàn)楦嘈袠I(yè)客戶提供全方

位大數(shù)據(jù)綜合解決方案，為合作伙伴提供眾創(chuàng)共生的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。該操作系統(tǒng)以“乾坤”大數(shù)據(jù)治理平臺(tái)為基座，應(yīng)用大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等

數(shù)字化技術(shù)手段，構(gòu)建對多源異構(gòu)數(shù)據(jù)場景管理的高性能一站式平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全生命

周期的數(shù)字化治理和應(yīng)用。其子系統(tǒng)包括“天算”大數(shù)據(jù)建模平臺(tái)、“天河”大數(shù)據(jù)

服務(wù)平臺(tái)、“天匠”大數(shù)據(jù)標(biāo)簽平臺(tái)、“天界”大數(shù)據(jù)可視化平臺(tái)、“天巡”大數(shù)據(jù)運(yùn)

維平臺(tái)、“天樞”大數(shù)據(jù)運(yùn)營平臺(tái)、“天智”大數(shù)據(jù)知識(shí)圖譜平臺(tái)、“天盾”零信任數(shù)

據(jù)防護(hù)平臺(tái)和“天機(jī)”AI能力中臺(tái)和“攬?jiān)隆笨梢暬岸??！扒ぁ贝髷?shù)據(jù)操作系

統(tǒng)現(xiàn)已運(yùn)用于公安大數(shù)據(jù)、新型智慧城市、視頻大數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域。平臺(tái)的核心技術(shù)已完全實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，其核心優(yōu)勢為大數(shù)據(jù)系統(tǒng)分層解耦的技術(shù)架構(gòu)、

避免煙囪式建設(shè)，為

SaaS應(yīng)用系統(tǒng)數(shù)據(jù)統(tǒng)一管理、集中共享提供平臺(tái)，可快速為

政府、企事業(yè)單位打造大數(shù)據(jù)中臺(tái)。2021

年

5

月

26

日，該產(chǎn)品榮獲

2021

數(shù)博會(huì)

新產(chǎn)品類領(lǐng)先科技成果獎(jiǎng)。未來，公司計(jì)劃以城市級或區(qū)縣級大數(shù)據(jù)中臺(tái)項(xiàng)目為試驗(yàn)田，整合乾坤大數(shù)據(jù)操作

系統(tǒng)的技術(shù)能力，形成成熟、可復(fù)制推廣的城市大數(shù)據(jù)中臺(tái)產(chǎn)品體系。3.2

大數(shù)據(jù)與

AI結(jié)合，開拓新型智慧城市業(yè)務(wù)隨著新一代信息技術(shù)的快速發(fā)展和政策的驅(qū)動(dòng)，人工智能技術(shù)深度融入產(chǎn)業(yè)發(fā)展，

我國人工智能行業(yè)進(jìn)入發(fā)展的快車道。隨著人工智能產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，人工智能也在向不同領(lǐng)域逐漸滲透。根據(jù)艾瑞咨詢

的數(shù)據(jù)，2020年，中國人工智能市場主要客戶來政府城市治理和運(yùn)營，占比達(dá)49%，

排名第一，互聯(lián)網(wǎng)客戶占比

18%，金融客戶占比

12%。人工智能與安防、公安、司

法、檢察機(jī)構(gòu)以及民生服務(wù)等的結(jié)合不斷增加，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2019

年中國智慧治理領(lǐng)域的市場規(guī)模達(dá)

927.23

億元，同比增長

22.43%，且預(yù)計(jì)

2021

年市場規(guī)模達(dá)

1,338.7

億元，未來發(fā)展空間巨大。在智慧治理的基礎(chǔ)上，“智慧城市”概念逐漸成為了城市建設(shè)和前沿科技領(lǐng)域的新

熱點(diǎn)。2020

年，

中國智慧城市市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)

259

億美元，同比增長

12.7%，增速高于全球平均水

平，并預(yù)計(jì)于

2024

年達(dá)約

480

億美元。2020

年，中國智慧城市市場規(guī)模占全球

22.7%，為僅次于美國的第二大國家。中國市場的三大熱點(diǎn)投資項(xiàng)目依次為：可持

續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)治理以及數(shù)字化管理。新型智慧城市是“數(shù)字政府+城市大腦”的組合，數(shù)字政府強(qiáng)調(diào)跨層級、跨地域、

跨系統(tǒng)、跨部門、跨業(yè)務(wù)，城市大腦強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同和數(shù)據(jù)智能。2020

年

8

月，公

司正式成立新型智慧城市事業(yè)部，將圍繞公司對新型智慧城市板塊的發(fā)展思路積極

拓展業(yè)務(wù)，以大數(shù)據(jù)治理、人工智能和裝備制造等核心技術(shù)為基礎(chǔ)，依托城市公共

安全平臺(tái)、公安大數(shù)據(jù)、應(yīng)急大數(shù)據(jù)等項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，設(shè)計(jì)“1+5+N”頂規(guī)方案，

即做強(qiáng)

1

個(gè)城市大腦中樞，做好

5

大運(yùn)營中心，集成

N個(gè)智慧場景，涵蓋智慧應(yīng)急、

社會(huì)治理、智慧便民、智慧公安等?；诠敬髷?shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)勢和多年的行業(yè)積累，

公司構(gòu)建城市大腦，提供智能化解決方案，為建設(shè)新型智慧城市承擔(dān)更多的重?fù)?dān)。數(shù)據(jù)是智慧城市的核心資產(chǎn)，建設(shè)智慧城市需要重視數(shù)據(jù)治理和數(shù)據(jù)安全問題。為

解決多個(gè)部門、不同機(jī)構(gòu)之間的信息煙囪、數(shù)據(jù)孤島等問題，將不同行業(yè)之間復(fù)雜

多源的數(shù)據(jù)有效地共享融合，公司正致力于建設(shè)集各種數(shù)據(jù)信息于一體、開放共享、

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