2022年可持續(xù)發(fā)展（ESG）投資白皮書-24正式版

2022年可持續(xù)發(fā)展（ESG）投資白皮書序言由富達國際、中歐基金、螞蟻理財智庫聯(lián)合撰稿，中信證券研究部作為研究支持機構的《2022年可持續(xù)發(fā)展（ESG）投資白皮書》，是國內(nèi)市場首份針對投資者的ESG研究報告。從ESG的理念定義、發(fā)展歷程，到國內(nèi)外優(yōu)秀投資案例，從管理機構對ESG的響應和落地，到投資者的特征和偏好，報告都給出了介紹和根據(jù)最新數(shù)據(jù)的研判。報告的出爐正當時。全球視角下，可持續(xù)發(fā)展與ESG投資正在成為投資者、管理者和監(jiān)管機構共同關注的主流趨勢。中國的ESG投資起步雖然相對較晚，直至2021年才迎來發(fā)展的黃金期，但伴隨著我國雙碳戰(zhàn)略，各行業(yè)紛紛啟動綠色低碳轉型，成為國內(nèi)ESG投資發(fā)展的核心推動因素。作為世界碳排放占比最高的國家，我們?nèi)缧鑼崿F(xiàn)“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”的目標，需要系統(tǒng)性制度變革和技術創(chuàng)新。該進程離不開資本市場助力，而ESG理念作為相對成熟的投資體系，具有完整的方法論和豐富的投資實例，能夠較好地與投資機構現(xiàn)有投資流程相結合，從而引導資金助力我國低碳轉型的發(fā)展方向。2021年以來，資管機構積極發(fā)行碳中和/ESG主題資管產(chǎn)品，數(shù)量和規(guī)?？焖偕仙?。同時投資者對碳中和/ESG概念的認知也處于快速成型中。但目前國內(nèi)ESG產(chǎn)品的投資策略相對單一，ESG整合、互動溝通、影響力投資等策略相對較少。包括首次披露社會責任報告的企業(yè)數(shù)量增速雖顯著提升，但整體披露比例仍較低。這意味著，投資機構成為資源配置的實踐者，也是ESG理念重要的推動力。“以投資行為促理念轉變”是今后ESG投資的重要方向和核心意義，買方機構應進一步發(fā)揮資源配置功能，積極行使股東權利，通過ESG助力上市公司可持續(xù)轉型。報告的方向很前沿。對于投資機構來說，開展ESG投資既是踐行自身社會責任，又是以ESG新視角去理解企業(yè)風險與機遇，在投資中展現(xiàn)出顯著有效性。但是面對數(shù)據(jù)缺失、國情差異化等問題，如何更好地開展ESG投資是對資管機構投研能力的挑戰(zhàn)，也是當前市場探索的前沿方向。我們看到國內(nèi)外均有在該方向上的開路者。

富達國際自2012年起一直是聯(lián)合國責任投資原則（UNPRI）的簽約機構。作為凈零碳排放資產(chǎn)管理人倡議成員之一，富達承諾到2050年或更早前實現(xiàn)所有投資組合的凈零碳排放，到2030年或之前將投資組合中的碳排放量在2020年的基準上減半。他們創(chuàng)立了一套多評級系統(tǒng)的方法論，通過內(nèi)部的ESG評級、氣候評級和可持續(xù)發(fā)展目標一致性評估，來全面分析一家公司的負面和正面影響，并將此融入到投研過程的每一環(huán)節(jié)，涵蓋投資研究、標的選擇、組合構建和投后管理的各個階段。中歐基金自2020年開始發(fā)行以ESG為主題的基金產(chǎn)品，將旗下基金“中歐先進制造”由原先制造業(yè)方向調(diào)整為新能源、高端裝備為主的投資方向，增加新能源方向投資布局，“中歐責任投資”同年成立。2021年7月，中歐基金正式加入UNPRI，將責任投資理念進一步納入公司戰(zhàn)略和投研全流程體系。他們在涵蓋責任投資時遵循以下基本原則：綠色產(chǎn)業(yè)相關、在環(huán)保和節(jié)能表現(xiàn)高于行業(yè)標準、在降低行業(yè)總體能耗和履行環(huán)境責任上有顯著貢獻的企業(yè)和項目；主動適用已公開的行業(yè)綠色標準，篩選優(yōu)質(zhì)投資標的，并對其責任投資風險進行合理評價；設立并運作責任投資主題基金時，應符合《公開募集證券投資基金運作管理辦法》或相關自律規(guī)則的規(guī)定。報告的視角很獨特。在當前階段，機構投資者參與ESG投資固然重要，但是ESG作為一種價值理念，如何自下而上地提升個人投資者對ESG的認知，進而使其成為全社會的共識，也同樣關鍵。因此本報告基于投資者調(diào)研數(shù)據(jù)，深度剖析了當前階段投資者對碳中和/ESG概念的認知程度，并進一步結合螞蟻基金平臺數(shù)據(jù)，對碳中和/ESG基金持有人的特征進行了歸納總結針對持有人的用戶畫像，發(fā)現(xiàn)25-34歲的90后左右人群占比近五成，投資經(jīng)驗相對更豐富；針對持有人的持倉特征，發(fā)現(xiàn)其持倉集中度較高，碳中和/ESG資產(chǎn)占其全部投資規(guī)模平均超過70%；針對持有人交易特征，發(fā)現(xiàn)其體現(xiàn)出顯著的逆勢買入特征，在市場下跌時，碳中和基金的申購訂單是贖回訂單3.26倍，申購人數(shù)是贖回人數(shù)的1.31倍。這一創(chuàng)新性的、聚焦投資者的ESG認知和特征研究，較好分析了當前市場投資者對ESG理念的認可度，一方面為資管機構如何更好發(fā)行ESG產(chǎn)品提供了數(shù)據(jù)基礎，另一方面向市場提供了專業(yè)的ESG投教內(nèi)容。一切關于共識的分析和研判，最后都是為了讓共識更有價值、更堅固?！?022年可持續(xù)發(fā)展（ESG）投資白皮書》的意義，便在于此。開篇寄語王芳富達國際亞洲投后管理主管非常榮幸此次和幾家國內(nèi)領先機構合作編寫此份白皮書，基于富達國際多年來在海外市場積累的經(jīng)驗，分享我們在ESG和可持續(xù)投資領域的洞察和實踐。富達國際始終認為，資管機構是ESG理念重要的推動者和踐行者，我們建立了自有的可持續(xù)投資評級體系，將其與我們基本面研究相結合，以支持我們的每一項投資決策，并且通過積極的投后管理確保被投企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展道路上的積極改變。作為機構投資者，我們認為可持續(xù)投資就是調(diào)動資本的力量，激勵企業(yè)以可持續(xù)的方式開展業(yè)務。為實現(xiàn)這一目標，需要引導資本流向可持續(xù)性表現(xiàn)良好或正在切實努力改善可持續(xù)性行為的公司。長期來看，富達國際堅定看好中國可持續(xù)投資發(fā)展。我們欣喜地看到國內(nèi)越來越多投資者表達了對可持續(xù)投資的濃厚興趣，監(jiān)管層面也在大力推動上市公司可持續(xù)發(fā)展的相關工作和披露，相信未來相關信息和數(shù)據(jù)將更加公開透明。作為可持續(xù)投資的堅定踐行者，我們期待持續(xù)分享過往的實踐與思考，將我們廣泛運用于全球的可持續(xù)投資理念和流程引入于中國市場，攜手優(yōu)秀行業(yè)伙伴，共同推動中國市場的可持續(xù)投資發(fā)展進程。

許欣中歐基金副總經(jīng)理非常榮幸與螞蟻理財智庫、富達國際共同發(fā)布《2022年可持續(xù)發(fā)展（ESG）投資白皮書》。距UNPRI成立、ESG投資理念風行，至今已有16年。作為UNPRI全球近5000家簽署機構成員之一的中歐基金，一直是ESG的支持者和踐行者。在投研體系上，中歐基金構建了內(nèi)部ESG評估體系，通過負面清單、行業(yè)優(yōu)選將ESG納入投資篩選的重要指標，無縫融合ESG理念與價值投資。在產(chǎn)品構建上，中歐基金持續(xù)推出多只著眼于新能源、碳中和等領域的主題基金，以專業(yè)投資和服務，引導優(yōu)質(zhì)資金投向綠色環(huán)保領域，助力投資者分享綠色經(jīng)濟發(fā)展紅利。作為一家為萬千百姓和機構客戶理財?shù)膶I(yè)機構，我們有幸目睹和參與了整個社會的進步。有更多企業(yè)主體愿意承擔社會責任，主動回應社會期待；有更多消費者樂意接受可持續(xù)發(fā)展理念，追求實現(xiàn)雙重價值，大家都源自認同，出自真心?！罢嫘模屔罡篮谩?，中歐基金將秉持這份使命與初心，力爭以長期業(yè)績?yōu)橛脩魧崿F(xiàn)投資價值的同時，在推動綠色低碳、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展道路上再進一步，為社會作貢獻、為大眾謀福利?！崩钚≤娢浵伬碡斨菐烀貢L螞蟻理財智庫與中歐基金、富達國際此次攜手發(fā)布ESG主題的白皮書，是一次飽含對未來美好祝福的啟程。自誕生起，螞蟻集團就希望為世界帶來微小而美好的變化，期望通過科技創(chuàng)新服務好眾多個人用戶和小微企業(yè)，服務好千千萬萬的他們，就是我們服務社會的樣子，這一點和涵蓋“環(huán)境、社會、公司治理”的ESG理念不謀而合。今年六月，螞蟻集團發(fā)布了《2021年可持續(xù)發(fā)展報告》，正式啟動四位一體的ESG可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略并全面引入ESG框架，升級可持續(xù)發(fā)展治理體系?！皵?shù)字普惠”以“助力1億小微企業(yè)，服務全球大眾”為目標；“綠色低碳”助力產(chǎn)業(yè)鏈各方顯著減少碳足跡；在“科技創(chuàng)新”和“開放生態(tài)”的議題上，螞蟻集團將進一步完善公司治理和風險管理，與社會各界合力打造共生共贏、共治共享的生態(tài)，以及更加公平合理的商業(yè)模式與環(huán)境。與此同時，在財富管理領域，ESG可持續(xù)投資理念也逐步得到大家的關注與認可，螞蟻基金已于2021年增設了“綠色金融主題基金”專區(qū)，聚焦于投向新能源、環(huán)保、低碳等方面的基金產(chǎn)品與服務，為投資者了解并參與綠色主題投資提供便捷途徑。此次，智庫與業(yè)內(nèi)多家代表機構一起，嘗試通過國際化的視角，結合機構的本土實踐案例以及個人投資者的真實反饋，為大家呈現(xiàn)一份多維度且富有特色的ESG行業(yè)白皮書。未來，我們也將在“社會層面、用戶層面、機構層面”對ESG始終保持關注與投入，做好相關的投教和產(chǎn)品服務。期待與各方一起，攜手共創(chuàng)篤定前行，為更好的未來而努力，共赴山海，不負時代。目錄第一部分國內(nèi)外可持續(xù)投資發(fā)展概述011.1ESG理念演變歷程：可持續(xù)發(fā)展體系的具象化體現(xiàn)021.2國內(nèi)可持續(xù)投資：助力雙碳目標，服務企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展041.3碳中和浪潮下的行業(yè)發(fā)展新機遇061.4國內(nèi)可持續(xù)投資發(fā)展的近期變化08第二部分國內(nèi)外可持續(xù)投資實踐案例分享102.1海外機構可持續(xù)投資實踐富達國際112.1.1可持續(xù)投資研究112.1.2可持續(xù)投資產(chǎn)品線132.1.3投后管理及案例132.2國內(nèi)機構可持續(xù)投資實踐中歐基金172.2.1責任投資原則172.2.2責任投資產(chǎn)品18

第三部分資管產(chǎn)品發(fā)行透視：投資機構積極踐行可持續(xù)發(fā)展193.1碳中和基金發(fā)行概況203.2ESG基金發(fā)行概況24第四部分投資者特征透視：可持續(xù)發(fā)展的共識認知正在形成294.1投資者關于“碳中和/ESG”的認知：90%的受訪者已有了解304.2碳中和/ESG基金持有人人物畫像：90后左右占比近50%334.3碳中和/ESG基金持有人交易研究：逆勢買入的價值投資者35一、國內(nèi)外可持續(xù)投資發(fā)展概述1.1ESG理念演變歷程：可持續(xù)發(fā)展體系的具象化體現(xiàn)ESG的定義是環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和公司治理(Governance)三個英文單詞的縮寫，從本質(zhì)來看ESG是對可持續(xù)發(fā)展理念的進一步整合和細化，二者一脈相承。但相比于難以統(tǒng)一的理念性敘述，ESG定義了明確的邊界和范圍，從E、S、G三個維度探討企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展維度下的表現(xiàn)。其中環(huán)境方面主要涉及公司的環(huán)境管理機制、能耗、污染、可再生能源和循環(huán)經(jīng)濟利用情況等。社會指標考量企業(yè)在經(jīng)營中對員工權益的保障，對供應鏈的管理，消費者保護政策以及與社區(qū)及其它利益方的關系。公司治理包含董事會設置、內(nèi)部控制、審計獨立性等指標。從ESG發(fā)展歷史來看，其最早可追溯至18世紀的商業(yè)道德，例如：在西方國家的一些商人群體中，共同約定經(jīng)商中有非必要不破壞樹木、制造武器、收取高利貸等?，F(xiàn)代意義的責任投資始于美國，1960年代的美國民權運動引發(fā)了社會各階層的新思潮，投資者開始逐漸重視投資行為所帶來的環(huán)境、社會等方面影響，間接推動了責任投資的發(fā)展。1971年美國圣公會（TheEpiscopalChurch）以股東身份要求通用汽車結束在南非的一切業(yè)務直至南非廢除種族隔離制度，是責任投資興起的標志性事件，之后其它的宗教組織陸續(xù)加入這個活動，形成了企業(yè)責任泛宗教中心（ICCR，InterfaithCenteronCorporateResponsibility）。相應的通用汽車于1986年迫于美國國會出臺的《反種族隔離法案》（ComprehensiveAnti-ApartheidAct），宣布將出售在南非的資產(chǎn)，隨后約50家美國公司陸續(xù)退出了南非。2005年，時任聯(lián)合國秘書長科菲·安南邀請世界上主要的機構投資者的負責人參與制定責任投資的原則。2006年4月，UNPRI在紐約證券交易所成立，自此之后成為推動ESG發(fā)展的主要力量。UNPRI的簽署方有資產(chǎn)所有者、資管機構和服務機構三類，認同有責任以資產(chǎn)受益人的長遠利益為行為導向，共同推動ESG理念在投資中的應用。第一部分 國內(nèi)外可持續(xù)投資發(fā)展概述 ESG理念發(fā)展歷程1960s2000s2020sESG投資實踐始于1960年代，在反對越戰(zhàn)、南非ESG理念進入發(fā)展快速期2021年，歐盟推出可持續(xù)金融披露條例(SFDR)種族隔離等社會背景下，作為對社會負責的投2004年聯(lián)合國全球契約組織（UNGlobal2021年，聯(lián)合國《生物多樣性公約》第十五次締約資，投資者開始將相關涉及的股票或整個行業(yè)排Compact）首次正式提出ESG概念方大會（COP15）第一階段高級別會議舉行，呼吁除在其投資組合之外。2006年聯(lián)合國成立責任投資原則組織各方采取行動，共建地球生命共同體1965年，第一只社會責任基金在瑞典誕生。（UNPRI），正式確立ESG投資原則18-19世紀中期1970s-2000s2010sESG理念的起源可追溯至17-18世紀的宗教1971年，美國第一支社會責任投資基金發(fā)布2012年，GSIA首次發(fā)布《全球可持續(xù)投資回顧》團體的倫理道德投資，禁止煙酒、賭博、軍（柏斯全球基金）2015年，聯(lián)合國正式公布可持續(xù)發(fā)展目標SDGs火以及重污染工業(yè)等方面的投資1984年，英國第一支社會責任基金發(fā)布2015年，氣候相關財務披露工作組(TCFD)成立1990年，全球首支ESG指數(shù)推出（現(xiàn)為MSCIKLD400社會指數(shù)）資料來源：MSCI，Preqin，KPMG，GSIA，UNPRI，TCFD，中信證券研究部022010年至今，伴隨著全球社會對碳排放、生物多樣性等相關議題的重視程度不斷提升，可持續(xù)投資是支持上述議題的有效助力，近年來圍繞ESG理念已初步形成完整的生態(tài)體系。該生態(tài)以上市公司為核心，包含了監(jiān)管機構、ESG專業(yè)數(shù)據(jù)商、ESG評價機構、資管機構、咨詢和會計師事務所、協(xié)會組織與學術機構，不同屬性、身份的各類機構均在積極為企業(yè)ESG治理提供支持，共同推動全球可持續(xù)發(fā)展進程。

一、國內(nèi)外可持續(xù)投資發(fā)展概述同時對于投資機構來說，開展ESG投資一方面是踐行自身社會責任，另一方面ESG也成為理解企業(yè)風險與機遇的新視角，在投資中展現(xiàn)出顯著有效性。從邏輯上來說，該有效性主要源自于4方面因素。一是自身稟賦：ESG評級較高的公司通常比同行更具競爭力。這種競爭優(yōu)勢可能源于其對資源更有效的利用、更好的人力資本發(fā)展或者更好的創(chuàng)新管理。其二是金融約束：伴隨著越來越多的投資機構將ESG因素納入投資流程中，企業(yè)的ESG表現(xiàn)將直接影響其流動性表現(xiàn)，例如ESG表現(xiàn)優(yōu)秀的公司或許會獲得更多資金的青睞，推動股價走高，形成有效的正ESG生態(tài)體系監(jiān)管機構強制推動企業(yè)ESG治理與信息披露，統(tǒng)一披露標準，例如證監(jiān)會、交易所、生態(tài)環(huán)境部等

ESG專業(yè)數(shù)據(jù)商ESG生態(tài)體系的底層基礎措施，提供企業(yè)結構化、自動化的ESG數(shù)據(jù)，例如秩鼎技術、wind等

反饋。其三是政策沖擊：外生因素，主要是指政策變化對公司業(yè)務經(jīng)營與基本面的影響。其四是社會聲譽：外生因素，主要是指社會思潮的變遷對公司經(jīng)營的影響。1.2國內(nèi)可持續(xù)投資：助力雙碳目標，服務企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展向市場提供企業(yè)的ESG評級結果，上市公司踐行ESG投資，優(yōu)化資金配置方向，引ESG評價機構資管機構0304協(xié)助社會識別企業(yè)ESG表現(xiàn)，例如導企業(yè)提升ESG治理水平，例如嘉實基商道融綠、MSCI等金、南方基金等咨詢、會計師事務所協(xié)會、NGO、學術機構0506為企業(yè)ESG治理提供戰(zhàn)略咨詢服探索ESG實踐前沿，通過論壇、會議、聲務，為ESG信披提供報告撰寫和審明等形式推動ESG生態(tài)發(fā)展，例如綠色計服務，例如普華永道、安永等金融委員會、央財綠色金融研究院等

我國ESG投資起步相對較晚，直至2021年，ESG投資迎來了發(fā)展的黃金期。截至2022年5月9日，國內(nèi)機構簽署UNPRI的數(shù)量達101家，其中僅2021年就新增了33家，且26家機構為資產(chǎn)管理者，充分體現(xiàn)了ESG投資理念的認可度正在快速提升。UNPRI中國內(nèi)地簽署機構數(shù)量（截至2022年5月9日，單位：家）資料來源：MSCI，Preqin，KPMG，GSIA，UNPRI，TCFD，中信證券研究部在該生態(tài)中，投資機構是資源配置的實踐者，也是ESG理念重要的推動力?！耙酝顿Y行為促理念轉變”是今后ESG投資的重要方向和核心意義，買方機構應進一步發(fā)揮資源配置功能，積極行使股東權利，通過ESG助力上市公司可持續(xù)轉型。全球視角下，ESG投資正在成為資產(chǎn)所有者、管理者和監(jiān)管機構共同關注的主流趨勢。截至2021年底，聯(lián)合國責任投資原則組織（UNPRI）簽署機構已達3826家，總涉及資金規(guī)模已達150.3萬億美元，其中簽約的資產(chǎn)所有者規(guī)模為29.2萬億美元。2019年以來ESG投資加速發(fā)展，2019年-2021年平均每年新增78家簽約機構，2016年-2018年該數(shù)字僅為28家。

全球簽署UNPRI機構數(shù)量和資產(chǎn)管理規(guī)模160簽約資產(chǎn)管理者規(guī)模（萬億美元）4500140簽約資產(chǎn)所有者規(guī)模（萬億美元）4000120簽約機構數(shù)量（右軸，單位：個）35001003000250080200060150040100020500002006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021資料來源：UNPRI，中信證券研究部

40新增資產(chǎn)管理者新增資產(chǎn)所有者新增服務商累計簽署機構數(shù)量（右軸）150301002010500020122013201420152016201720182019202020212022資料來源：UNPRI，中信證券研究部而我國雙碳目標的確立，是國內(nèi)ESG投資發(fā)展的核心推動因素。2016年《巴黎協(xié)定》簽署，應對氣候變化成為全球市場熱點，碳中和成為全球共識。2020年9月22日，中國國家主席習近平在第七十五屆聯(lián)合國大會上首次對外宣布，中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。此后碳中和相關政策不斷推出完善，如2020年9月國家能源局及國家標準化管理委員會發(fā)布《關于加快能源領域新型標準體系建設的指導意見》、2021年10月國務院發(fā)布《關于印發(fā)2030年前碳達峰行動方案的通知》、2022年1月國務院發(fā)布《關于印發(fā)“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案的通知》等。03 04中國碳中和目標的逐步推進歷程2020年3月2020年7月中共中央辦公廳、國務院辦公廳國家發(fā)展改革委等五部門《關于構建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導意見》《綠色建筑創(chuàng)建行動方案》從健全環(huán)境治理領導責任體系、健全環(huán)境治理全提出綠色建筑創(chuàng)造對象及目民行動體系、健全環(huán)境治理監(jiān)管體系、健全環(huán)境標，從設計、制度、能效等角度治理市場體系、健全環(huán)境治理信用體系及健全環(huán)提出綠色建筑創(chuàng)造重點任務，境治理法律法規(guī)政策體系角度對構建現(xiàn)代環(huán)境治推動綠色建筑高質(zhì)量發(fā)展。理體系提出總體要求。

2020年9月國家主席第七十五屆聯(lián)合國大會二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。

一、國內(nèi)外可持續(xù)投資發(fā)展概述從時間規(guī)劃角度來看，根據(jù)中國能源政策研究院觀點，依據(jù)各類減排措施的成本效益和實施難易度可將“碳中和”路徑大致分為三個階段：1）階段一（2020年-2030年）：碳排放達峰。主要任務是降低能源消費強度，降低碳排放強度，控制煤炭消費，大規(guī)模發(fā)展清潔能源，繼續(xù)推進電動汽車對傳統(tǒng)燃油汽車的替代，倡導節(jié)能和引導消費者行為。2）階段二（2030年-2045年）：快速降低碳排放。主要減排途徑轉為可再生能源為主，大面積完成電動汽車對傳統(tǒng)燃油汽車的替代，同時完成第一產(chǎn)業(yè)的減排改造，以碳捕集、利用與封存（CCUS）等技術為輔的過程。3）階段三（2045年-2060年）：深度脫碳，參與碳匯，完成“碳中和”目標。工業(yè)、發(fā)電端、交通和居民側的高效、清潔利用潛力基本開發(fā)完畢，以碳捕集、利用與封存（CCUS）、生物質(zhì)能碳捕集與封存（BECCS）等兼顧經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境問題的負排放技術為主。

2021年2月2021年1月2020年9月國務院生態(tài)環(huán)境部國家能源局《關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)《關于統(tǒng)籌和加強應對氣候變化《關于加快能源領域新型標準發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見》與生態(tài)環(huán)境保護相關工作的指導體系建設的指導意見》明確到2025年，產(chǎn)業(yè)結構、能源結構、運輸結意見》從目標導向、標準定位及管理、主構明顯優(yōu)化，綠色產(chǎn)業(yè)比重顯著提升，能源資為貫徹2060年前實現(xiàn)碳中和的愿景，體責任等角度對能源領域新型標源配置更加合理、利用效率大幅提高，碳排放從系統(tǒng)謀劃、協(xié)同增效、制度體系、試準體系建設提出指導意見。強度明顯降低；到2035年，綠色發(fā)展內(nèi)生動點示范及保障措施等角度對加強應對力顯著增強，綠色產(chǎn)業(yè)規(guī)模邁上新臺階，重點氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護相關工作提行業(yè)、重點產(chǎn)品能源資源利用效率達到國際出指導意見和總體要求。先進水平；并從健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的生產(chǎn)體系、健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的流通體系、健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的消費體系、加快基礎設施綠色升級、建市場導向的綠色技術創(chuàng)新體系及完善法律法規(guī)政策體系六個角度部2021年5月署了重點工作任務。生態(tài)環(huán)境部《碳排放權登記管理規(guī)則2021年3月2021年4月(試行)》從資金結算賬戶管理、結算、監(jiān)全國人大、政協(xié)生態(tài)環(huán)境部等三部門碳排放權交易的結算活動?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四《鋼鐵行業(yè)碳達峰及降碳行動方案》個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》包括總體要求、主要舉措、保障再提碳中和，落實2030年應對氣候變化國家措施、重點任務等。重點任務方自主貢獻目標，制定2030年前碳排放達峰行面，涉及高爐燃料比降低行動動方案，完善能源消費總量和強度雙控制度，計劃、電爐短流程煉鋼推進行重點控制化石能源消費。實施以碳強度控制動計劃等8個行動計劃。為主、碳排放總量控制為輔的制度，支持有條2021年10月放峰值。推動能源清潔低碳安全高效利用，深入推進工業(yè)、建筑、交通等領域低碳轉型。加大甲烷、氫氟碳化物、全氟化碳等其他溫室氣國務院體控制力度,提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力，錨定努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和等。2021年10月《國務院關于印發(fā)2030年前碳達峰行動方案的通知》2021年11月生態(tài)環(huán)境部提出2030年前碳達峰行動方案，《關于做好全國碳排放權交易市場數(shù)明確碳達峰重點工作任務，重點《關于印發(fā)深入開展公共機構綠色低碳實施能源綠色低碳轉型行動、節(jié)對加強企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)督管理峰行動等碳達峰十大行動等。引領行動促進碳達峰實施方案的通知》提出規(guī)范意見。對公共機構貫徹落實碳達峰、碳中和決策部署提出總體要求，推動公共機構加快能源利用綠色低碳轉型、提升建筑綠色低碳運行水2022年2月2022年5月平、推廣應用綠色低碳技術產(chǎn)品及開展綠色發(fā)改委、能源局低碳示范宣傳等。發(fā)改委等部門《關于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展實施方案的通知》《國務院辦公廳轉發(fā)國家發(fā)展改革從創(chuàng)新新能源開發(fā)利用模式、2022年1月委等部門關于加快推進城鎮(zhèn)環(huán)境加快構建適應新能源占比逐基礎設施建設指導意見的通知》國務院對加快推進城鎮(zhèn)環(huán)境基礎設施建設提出持引導新能源產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)總體要求，從加快補齊能力短板、著力構展、保障新能源發(fā)展合理空間綜合工作方案的通知》綠色升級、提升建設運營市場化水平及環(huán)境保護效益及完善支持新提出節(jié)能減排總體目標，到2025年，全國單位健全保障體系等角度做出指導意見。能源發(fā)展的財政金融政策等國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比2020年下降13.5%，角度對促進新能源發(fā)展提出能源消費總量得到合理控制，化學需氧量、氨實施方案。氮、氮氧化物、揮發(fā)性有機物排放總量比2020年分別下降8%、8%、10%以上、10%以上；并2022年8月從實施節(jié)能減排重點工程、健全節(jié)能減排政策能減排工作方案?？萍疾康?部門《科技支撐碳達峰碳中和實施方案（2022—2030年）》從能源綠色低碳轉型科技支撐行動、低碳與零碳工業(yè)流程再造技術突破行動、城鄉(xiāng)建設與交通低碳零碳技術攻關行動等十大行動角度出發(fā)推動發(fā)揮科技創(chuàng)新對實現(xiàn)碳達峰碳中和目標的關鍵支撐作用。資料來源：國務院、發(fā)改委、能源局等部門官網(wǎng)、中國政府網(wǎng)

對中國而言，加快低碳轉型是一個需要系統(tǒng)性制度變革和技術創(chuàng)新的重要歷程。而在該進程中，資本市場是重要助推因素，ESG理念作為相對成熟的投資體系，具有完整的方法論和豐富的投資實例，能夠較好的與投資機構現(xiàn)有投資流程相結合，從而引導資金助力我國低碳轉型的發(fā)展方向。因此在雙碳目標助力下，國內(nèi)ESG投資迎來了發(fā)展的黃金期。1.3碳中和浪潮下的行業(yè)發(fā)展新機遇在應對氣候變化、實現(xiàn)雙碳目標的同時，在政策推動下各行業(yè)、各企業(yè)的綠色低碳轉型也將為市場帶來諸多投資機會，細分來看以下幾大領域較為典型：1）電力碳減排：風電/光伏/儲能。根據(jù)BNEF（彭博新能源財經(jīng)）數(shù)據(jù)，2018年中國碳排放總量約95億噸，其中電力和熱力領域占比約50%，工業(yè)領域占比約30%，交通領域占比約10%。在國內(nèi)電氣化能源系統(tǒng)建設程度不斷完善的背景下，風電/光伏等可再生新能源是助力國內(nèi)能源轉型，推進碳中和戰(zhàn)略的發(fā)展重點，而長期來看高比例可再生能源風電、光伏的應用將帶來儲能行業(yè)增長機會。風電方面，在政策主導下，我國風電累計裝機量持續(xù)增長，根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)顯示，截至2021年中國風電累計裝機量達328.5GW，占國內(nèi)發(fā)電裝機總量的13.8%，僅次于水電和火電；光伏方面，根據(jù)CPIA（中國光伏行業(yè)協(xié)會）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年我國新增光伏裝機容量達54.88GW，在碳達峰碳中和等政策的推動下，CPIA預計2022-2025期間中國光伏裝機持續(xù)增長，每年新增約83-99GW，樂觀情況下，2030年預計新增裝機量128GW；儲能方面，2021年國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》，明確到2025年，實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉變，裝機規(guī)模達30GW以上，根據(jù)CNESA（中關村儲能產(chǎn)業(yè)技術聯(lián)盟）預測數(shù)據(jù)顯示，樂觀情景下2025年中國電化學儲能累計裝機量將達到55GW，長期發(fā)展空間十分廣闊。2015-2021年中國風電累計裝機量走勢（GW） 全球光伏新增裝機及預期（GW）400328.5150樂觀情況保守情況128300281.5100210.1200145.4148.6163.7184.3507510544.310000201520162017201820192020202120062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E2023E2024E2025E2027E2030E資料來源：國家能源局資料來源：CPIA05 062）新能源車及相關產(chǎn)業(yè)鏈。我國是汽車產(chǎn)銷大國，近年來我國汽車保有量持續(xù)增長，2018年汽車保有量已經(jīng)突破2億輛，截至2021年底，全國汽車保有量達到3.02億輛。隨著汽車保有量不斷攀升，如何有效地在汽車行業(yè)進行碳減排對“雙碳”目標的實現(xiàn)意義重大。我國新能源汽車產(chǎn)銷多年位居世界第一位，產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)居全球第一梯隊，從2018年開始，中國新能源汽車銷量穩(wěn)步增長，并于2021年達到352.1萬輛，占汽車銷量的比例為13.4%，據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿），至2025年我國新能源汽車銷量預計將達當年汽車總銷量的25%，考慮新能源汽車對于改善中國大氣質(zhì)量的重要作用等及國內(nèi)政策對推動新能源汽車發(fā)展的大力支持，中國有望未來成為全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展長期高地，同時為產(chǎn)業(yè)鏈上游電池原材料行業(yè)及下游動力電池等行業(yè)帶來投資機遇。2018-2021年新能源汽車銷量及占比情況 2018-2021年中國汽車保有量（億輛）新能源汽車銷量（萬輛）占汽車銷量比重（%，右軸）43.024002032.4200125.6120.6136.713.41000020182019202020212018201920202021資料來源：中汽協(xié)資料來源：公安部3）其他：生物降解塑料、裝配式建筑等。生物降解塑料是指以生物質(zhì)能為原料，最終在自然界存在的微生物如細菌、霉菌（真菌）和藻類的作用下又能夠被降解的塑料，國際標準化組織塑料技術委員會數(shù)據(jù)顯示，與傳統(tǒng)的聚乙烯塑料相比，每制造1kg塑料，生物降解塑料技術可減少3.14kg碳排放，而歐洲生物可降解塑料協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，如果將全球每年生產(chǎn)的聚乙烯塑料全部替換為生物降解塑料，可減少4200萬噸碳排放。2020年中國發(fā)布《關于扎實推進塑料污染治理工作的通知》，對不可降解塑料購物袋的使用做出限制，結合雙碳戰(zhàn)略目標，未來以PBAT、PLA為代表的生物降解塑料行業(yè)或?qū)⒂瓉戆l(fā)展機會。此外，建筑原材料如鋼材、水泥的生產(chǎn)制造往往消耗大量能源，裝配式住宅碳排放相較傳統(tǒng)住宅更低，住房和城鄉(xiāng)建設部2022年2月印發(fā)的《“十四五”建筑業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出到2025年，裝配式建筑占新建建筑的比例達30%以上，在碳中和的目標導向下，建筑行業(yè)面臨更嚴苛的減排壓力，裝配式建筑市場有望得到更快速擴容。裝配式住宅碳排放相較傳統(tǒng)住宅更低鋼材/kg混凝土/m3木材/kg砂漿/kg保溫材料/kg能源合計/kg碳排放因子22311.20.68傳統(tǒng)住宅110.08101.4782.89218.30634.2728.35275.38裝配式住宅109111.8860.843.028417.365.39247.50資料來源：住建部

一、國內(nèi)外可持續(xù)投資發(fā)展概述1.4國內(nèi)可持續(xù)投資發(fā)展的近期變化（1）企業(yè)披露加強，可持續(xù)投資透明度提升近年，國內(nèi)上市公司在可持續(xù)投資披露方面取得了一定進展，越來越多的企業(yè)開始發(fā)布可持續(xù)投資報告。截至2022年5月，A股市場發(fā)布2021年社會責任報告的企業(yè)數(shù)量為1400家，有260家企業(yè)首次披露了社會責任報告，該增長超過了過去三年的總和，增速顯著提升，但整體披露比例為30%，仍較低。值得關注的是，監(jiān)管不斷釋放積極信號，今年國資委提出推動更多央企控股上市公司披露可持續(xù)信息，力爭到2023年實現(xiàn)可持續(xù)專項報告披露“全覆蓋”。中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會也在今年上半年發(fā)布并實施了《企業(yè)ESG披露指南》團體標準，在科學、創(chuàng)新、嚴謹?shù)幕A上結合了中國特色，指導各類企業(yè)進行可持續(xù)投資治理實踐和信息披露。隨著監(jiān)管的披露要求趨嚴，國內(nèi)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展信息披露將逐漸規(guī)范，相信未來很快可以看到上市公司在可持續(xù)投資披露方面的顯著突破。上市公司社會責任報告披露歷年變化（單位：家）1500A股披露社會責任報告企業(yè)數(shù)量首次披露社會責任報告企業(yè)數(shù)量（右軸）114014003001018100088595826020050068971175512210044636773602200201320142015201620172018201920202021資料來源：Wind，中信證券研究部（2）投票參與率的提升基于富達國際今年發(fā)布的《中國公司投后管理報告》，我們也非常欣喜地看到，隨著政府及監(jiān)管機構對于公司治理的推動，中國投資者在股東投票參與率方面繼續(xù)平穩(wěn)提升，也有越來越多的中小股東開始關注公司發(fā)展相關議案，行使他們的投票權，尤其對于無實控人企業(yè)的參與度最高。而且越來越多的投資者投出反對票，其中對修改公司章程、擔保、薪酬和股權激勵相關議案的反對率較高。未通過的議案數(shù)量也有所增加，被否決的薪酬和股權激勵、修改公司章程、股權融資的議案數(shù)量也較之前同期有顯著提升。07 08（3）ESG相關政策高頻發(fā)布2022年ESG監(jiān)管政策持續(xù)發(fā)布，持續(xù)推動本土化ESG體系建設。主要體現(xiàn)在以下三個方面：①針對上市公司的ESG信息披露，證監(jiān)會、交易所、國資委等部門提出了更顯性和規(guī)范化的要求。②針對資本市場的ESG投融資業(yè)務，政策持續(xù)推動各類金融機構構建綠色金融體系，鼓勵資本市場開展ESG投資。③針對實體企業(yè)的ESG治理，ESG項下多個議題在政策中頻繁出現(xiàn)，其中二十大報告中環(huán)境管理、共同富裕、信息安全等相關議題均有提及。近期ESG/碳中和相關政策發(fā)布情況機構時間生態(tài)環(huán)境部2021年12月滬深交易所2022年1月上交所2022年1月上交所2022年3月證監(jiān)會2022年4月證監(jiān)會2022年4月證監(jiān)會2022年4月銀保監(jiān)會2022年5月銀保監(jiān)會2022年6月國務院國資委2022年5月國務院國資委2022年7月

文件《企業(yè)環(huán)境信息依法披露格式準則》《股票上市規(guī)則》《關于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報告披露工作的通知》《上海證券交易所“十四五”期間碳達峰碳中和行動方案》《上市公司投資者關系管理工作指引》《碳金融產(chǎn)品》《關于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》《中國保險業(yè)標準化“十四五”規(guī)劃》《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引研究》

主要內(nèi)容上市公司通過發(fā)行股票、債券、存托憑證、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、資產(chǎn)證券化、銀行貸款等形式進行融資的，應當披露融資形式、金額、投向等信息，以及融資所投項目的應對氣候變化、生態(tài)環(huán)境保護等相關信息。自2022年2月8日起正式實行。相較于上一版，在社會責任報告編制與披露、環(huán)境信息披露、重大風險情形信息披露、利益相關方權益信息保護披露以及公司治理等ESG信息披露方面有了更顯性的要求。加強了對ESG和科創(chuàng)屬性信息披露的要求。明確科創(chuàng)板公司應當在年度報告中披露ESG相關信息，并視情況單獨編制和披露ESG報告、社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告、環(huán)境責任報告等文件。旨在為上交所支持資本市場創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色發(fā)展，建立健全服務綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的長效機制提供行動綱領，進一步推動綠色金融體系建設。其中提出落實新發(fā)展理念的要求，在溝通內(nèi)容中要求增加上市公司的環(huán)境、社會和治理（ESG）信息。在碳金融產(chǎn)品分類的基礎上，給出了具體的碳金融產(chǎn)品實施要求，為金融機構開發(fā)、實施碳金融產(chǎn)品提供指引，引導金融資源進入綠色領域，支持綠色低碳發(fā)展。強調(diào)公募行業(yè)應積極踐行社會責任，在服務國家戰(zhàn)略、推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展和經(jīng)濟轉型升級、促進共同富裕等方面發(fā)揮更大功能效用。督促行業(yè)履行環(huán)境、社會和治理責任，實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益相統(tǒng)一。推動公募基金等專業(yè)機構投資者積極參與上市公司治理，引導行業(yè)總結ESG投資規(guī)律，大力發(fā)展綠色金融，積極踐行第二部分國內(nèi)外可持續(xù)投資實踐案例分享責任投資理念，改善投資活動環(huán)境績效，服務綠色經(jīng)濟發(fā)展。助力保險業(yè)服務碳達峰碳中和目標，支持保險業(yè)探索開發(fā)環(huán)境氣候領域等創(chuàng)新性綠色保險產(chǎn)品，加快研究服務新能源發(fā)展、綠色低碳技術研發(fā)應用、生物多樣性保護等業(yè)務領域的綠色保險產(chǎn)品和服務標準，有效銜接各類環(huán)境權益市場相關標準。探索綠色保險統(tǒng)計、保險資金綠色運用、綠色保險業(yè)務評價等標準建設，更好推動完善我國綠色金融標準體系。銀行保險機構應當完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，從戰(zhàn)略高度推進綠色金融，加大對綠色、低碳、循環(huán)經(jīng)濟的支持，防范環(huán)境、社會和治理風險，提升自身的環(huán)境、社會和治理表現(xiàn)，促進經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型。要求中央企業(yè)集團公司要統(tǒng)籌推動上市公司完整探索建立健全ESG體系，推動更多央企控股上市公司披露ESG專項報告，力爭到2023年相關專項報告披露“全覆蓋”，在資本市場發(fā)揮帶頭作用。國務院國資委研究中心主辦《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引研究》開題會召開，《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引》即將出臺，有望進一步構建具有本土化考量和差異化建設的中國ESG披露體系，提升我國在國際ESG信息披露標準整合趨勢下的話語權。資料來源：生態(tài)環(huán)境部，證監(jiān)會，銀保監(jiān)會，國務院國資委，上交所，深交所，中信證券研究部092.1海外機構可持續(xù)投資實踐 富達國際相比國內(nèi)市場，可持續(xù)投資在海外已有相對成熟的體系和實踐案例。其中富達國際一直是國際社會中可持續(xù)投資堅定的倡導者和踐行者。為更詳細地闡述可持續(xù)投資流程和特征，我們以富達國際為案例，詳細展示其如何完整地構建可持續(xù)投資體系。從實踐來看，富達自2012年起一直是UNPRI的簽約機構。富達承諾到2050年或更早前實現(xiàn)所有投資組合的凈零碳排放，到2030年或之前將投資組合中的碳排放量在2020年的基準上減半。在投資層面，富達將可持續(xù)投資考量融入到投研過程的每一環(huán)節(jié)，希望投資不僅僅是為客戶創(chuàng)造收益，也能對被投企業(yè)和社會產(chǎn)生積極影響。富達可持續(xù)投資五大支柱可持續(xù)評級體系可持續(xù)的解決方案由基本面分析師參與為客戶提供符合可持續(xù)構建的可持續(xù)評級目標的解決方案投資管理 積極參與 我們的可持續(xù)發(fā)展由全球的投資專家參與的 與企業(yè)保持深入的互動溝通 拓寬富達自身的可持續(xù)發(fā)展跨資產(chǎn)類別整合 努力推動更積極的變化資料來源：富達國際，2022

二、國內(nèi)外可持續(xù)投資的行業(yè)領先經(jīng)驗（1）ESG評級2019年，富達推出了自有的ESG評級系統(tǒng)，并將其納入研究和投資決策的整體流程中。2022年，富達正式完成了評級系統(tǒng)的迭代，推出了ESG2.0評級系統(tǒng)。此次迭代增加了對企業(yè)的“雙重重要性”考量，“雙重重要性”意味著企業(yè)不僅要承擔管理他們所依賴的社會和環(huán)境帶來的財務風險，也要為其業(yè)務對人類和地球產(chǎn)生的實際影響負責。作為一家堅持“自下而上”基本面研究的投資機構，富達擁有一支龐大且經(jīng)驗豐富的分析師團隊，他們已經(jīng)跟蹤被投公司多年。因此，ESG評級框架由可持續(xù)投資團隊搭建，但所有標的公司的ESG評分由對行業(yè)和公司有深入了解的股票和債券的分析師進行。除了基于公司披露的ESG信息而形成的基本洞察外，富達的分析師更多地通過與公司管理層定期會面進一步了解被投公司在ESG議題上的考量、當前進展以及未來規(guī)劃等。這樣定性和定量相結合的研究方式，使得富達的ESG分析也更加全面且具有前瞻性。（2）氣候評級富達投資了諸多世界領先企業(yè)，作為負責任的投資者，富達希望能夠發(fā)揮影響力，與被投企業(yè)攜手合作減少碳排放。因此，富達引入了自有的氣候評級框架，來評估被投企業(yè)自身的承諾及實際行動是否和凈零目標保持一致。富達會從三個核心領域?qū)具M行氣候評級，分別為凈零排放決心、氣候治理和資本配置。根據(jù)公司可能受到氣候相關風險影響的程度及當前公司在氣候變化議題上的表現(xiàn)進行評估。評級將用于辨識公司當前在凈零轉型路徑的表現(xiàn)和位置，并決定和相關企業(yè)進行互動溝通的先后順序。（3）聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標一致性評估2.1.1可持續(xù)投資研究在研究端，富達主要通過內(nèi)部的ESG評級、氣候評級和可持續(xù)發(fā)展目標（SDG）一致性評估，來全面分析一家公司的負面和正面影響。富達將這一系列可持續(xù)研究和評價體系與他們的基本面研究深度結合，讓可持續(xù)投資完全融入分析師、基金經(jīng)理的日常工作，融入到投資的各個環(huán)節(jié)中，真正成為投資行為的一部分，支撐投資決策。

富達自有的可持續(xù)發(fā)展研究框架ESG SDG評級 一致性評估財務 氣候變化分析 風險評估資料來源：富達國際，2022

投資不僅僅是管理風險，而且是如何對企業(yè)和社會產(chǎn)生積極影響。2015年9月，聯(lián)合國193個成員國在峰會上正式通過17個可持續(xù)發(fā)展目標，旨在2030年前解決貧困、氣候、生物多樣性、經(jīng)濟繁榮、和平等全球挑戰(zhàn)。富達從廣泛、整體的視角來看待影響力投資,著眼公司所從事的業(yè)務，系統(tǒng)性評估其提供的產(chǎn)品或服務帶來的影響是否與聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標一致。這些評級從不同的視角提供了可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)，富達得以形成一家公司相對全面的可持續(xù)發(fā)展評估。11 122.1.2可持續(xù)投資產(chǎn)品線近年來，隨著投資者開始意識到可持續(xù)發(fā)展對于投資風險與回報的重要性，全球各地的客戶也越來越渴求可持續(xù)投資方案。因此，富達國際從2019年開始推出了可持續(xù)發(fā)展基金家族的產(chǎn)品系列?？沙掷m(xù)發(fā)展基金家族建立在富達可持續(xù)投資方法的基礎之上，奉行由三大原則組成的強化可持續(xù)投資框架，從而帶來更具體的可持續(xù)發(fā)展結果。這三大原則包括：ESG整合，企業(yè)互動溝通以及剔除。從可持續(xù)發(fā)展基金家族策略的角度來說，可持續(xù)發(fā)展聚焦基金旨在主動挑選在可持續(xù)議題上表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)的公司，可持續(xù)發(fā)展主題基金則偏重于尋求解決一些可持續(xù)發(fā)展議題或者為社會與環(huán)境帶來正面價值的投資方法。2.1.3投后管理及案例投后管理同樣根植于富達的核心投資能力中。相比負面剔除，富達認為主動參與是影響企業(yè)改善行為的關鍵所在，通過定期溝通和勤勉投票，促進被投企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展道路上的積極改變。行業(yè)分析師和投資經(jīng)理與被投公司開展可持續(xù)投資溝通，可持續(xù)投資團隊則提供可持續(xù)領域的專業(yè)知識，發(fā)揮賦能作用。結合行業(yè)分析師對公司和行業(yè)的深刻認識，富達能夠識別出每家公司面臨的可持續(xù)相關議題，幫助其改善對可持續(xù)發(fā)展議題的認識和管理。分析師每季度會至少一次拜訪公司，以確保溝通參與的連續(xù)性。2021年，富達與1,113家公司進行了1,400多次積極溝通，會議次數(shù)共計約20,000次。2021互動溝通與投票回顧1,4641,1134,310除了和企業(yè)的積極溝通，勤勉投票在投后管理中互動溝通會議數(shù)量互動溝通公司數(shù)量參與投票次數(shù)同樣重要。富達認為投票不只是權利，更是責任。不僅做到有票盡投，富達投出的每一票都經(jīng)過深思熟慮，不斷提醒被投公司。2021年，富達一共參加投票4,310次。資料來源：2022富達國際可持續(xù)投資報告，統(tǒng)計區(qū)間2021年1月1日-2021年12月31日。

二二、、國國內(nèi)內(nèi)外外可可持持續(xù)續(xù)投投資資的的行行業(yè)業(yè)領領先先經(jīng)經(jīng)驗驗以下為一些富達在海外和國內(nèi)開展投后管理的案例分享作為機構投資者，富達始終和被投企業(yè)進行持續(xù)而深入的溝通，不斷為被投企業(yè)在環(huán)境、社會和公司治理方面帶來積極影響。海外案例一：消費品巨頭減塑的主題溝通塑料污染已成為全球共同關注的議題，是推動生物多樣性和建立循環(huán)經(jīng)濟的重要部分，富達在2021年和9家海外大型消費品生產(chǎn)商進行了關于減塑計劃的主題溝通，這些企業(yè)每天消耗的塑料高達數(shù)千噸。富達溝通的多數(shù)企業(yè)已簽署艾倫·麥克阿瑟基金會（1EllenMacArthurFoundation,EMF）的“新塑料經(jīng)濟全球承諾”，該組織中用于衡量循環(huán)經(jīng)濟進展的目標和方法與富達所倡導的基本一致。富達希望整個行業(yè)能統(tǒng)一“循環(huán)利用性”定義，企業(yè)制定整體減塑目標和策略，全行業(yè)通力合作以減少全球塑料污染。13 14通過和企業(yè)的溝通富達發(fā)現(xiàn)，許多企業(yè)想要實現(xiàn)既定的減塑目標并非易事，但也看到他們正在積極努力。減塑也和企業(yè)自身的凈零目標息息相關，比如某全球食品制造商表示，因包裝帶來的碳排放占其整體碳足跡的12%，減少塑料包裝可以幫助公司實現(xiàn)其凈零目標。同時可以看到，一家全球大型飲料公司承諾在2025年前實現(xiàn)所有塑料瓶的可回收、可降解和再利用，但實際上只有很小的部分實現(xiàn)了真正的再加工和再利用，該公司需要尋找新的方法，從長遠角度實質(zhì)上減少塑料的使用量。此外，技術的進步也對推動減塑十分重要。某企業(yè)在去年推出了第一款可回收的沒有鋁箔的牙膏管并與競爭對手分享了這一技術創(chuàng)新，富達對其這一舉措十分贊賞，并鼓勵其它企業(yè)效仿。作為機構投資者，富達將保持和這些消費品巨頭的持續(xù)溝通，敦促這些消費品企業(yè)為解決塑料問題采取切實可行的解決方案，同時也幫助企業(yè)實現(xiàn)凈零的目標。海外案例二：時尚行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展轉型去年年底，富達對2,500余名16-35歲的美國消費者進行了一項調(diào)查，結果顯示，由于時尚行業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面缺乏行業(yè)準則和透明度，大多數(shù)消費者并不了解時尚產(chǎn)業(yè)對環(huán)境和社會產(chǎn)生的影響。實際上，時尚行業(yè)對環(huán)境的影響是巨大的，該產(chǎn)業(yè)的溫室氣體排放量約占全球10%，同時也涉及水污染和廢棄衣物問題。今年，富達開始和一些在全球具有巨大市場的海外時尚品牌進行溝通，希望企業(yè)從原材料端打造可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)鏈，加強在原材料采購和供應鏈管理方面的信息披露和目標設定，實現(xiàn)真正的可持續(xù)發(fā)展轉型。比如鼓勵企業(yè)披露原材料的使用量、供應鏈中的用水情況、“可持續(xù)”的明確定義，詳盡闡述為什么某些原材料更具可持續(xù)性，同時鼓勵企業(yè)采取更加可持續(xù)的商業(yè)模式。目前富達和這些企業(yè)的溝通仍在繼續(xù)，希望可以從源頭解決時尚行業(yè)的可持續(xù)問題，逐步實現(xiàn)可持續(xù)轉型的目標。在國內(nèi)，資產(chǎn)管理機構承擔起和公司溝通的重任，定期與公司溝通，積極影響公司在可持續(xù)發(fā)展上做出改變，幫助企業(yè)響應國家“雙碳”戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展號召。國內(nèi)案例一：化妝品行業(yè)與生物多樣性的本土實踐富達認為，棕櫚油生產(chǎn)是造成熱帶雨林砍伐的主要原因之一，并在全球產(chǎn)生其它許多負面影響。因此，化妝品生產(chǎn)商作為棕櫚油的主要使用者，其生產(chǎn)流程及產(chǎn)業(yè)鏈管理需要關注此類環(huán)境影響。

二二、、國國內(nèi)內(nèi)外外可可持持續(xù)續(xù)投投資資的的行行業(yè)業(yè)領領先先經(jīng)經(jīng)驗驗2021年中期，富達的股票研究團隊和可持續(xù)投資團隊開始和國內(nèi)的一家化妝品制造公司進行一對一的溝通，主要了解其棕櫚油的采購和相關供應商的管理。雖然該公司與富達倡導的最佳實踐、披露原則等達成共識，同時也在環(huán)境和社會責任方面做了很多努力。但是，早期該公司在信息披露方面仍然缺乏對其棕櫚油采購過程的詳細描述，以及他們打算如何加強可持續(xù)棕櫚油圓桌倡議組織（2RSPO）的認證。通過與公司的密切溝通，不斷對其在可持續(xù)發(fā)展披露方面給出建議，富達欣喜地看到，公司的可持續(xù)發(fā)展信息披露的質(zhì)量不斷改善，這也體現(xiàn)了富達作為投資人和對被投公司的長期陪伴與共同成長。國內(nèi)案例二：推動企業(yè)性別均衡的本土實踐俗話說，“婦女能頂半邊天”，盡管性別平等的觀念已逐漸普及，但職場中的性別歧視仍然存在。近年各項研究顯示，從長遠來看，性別均衡的公司往往生產(chǎn)效率更高且更具韌性。富達鼓勵被投企業(yè)建立性別平衡的董事會，支持女性在關鍵決策中的話語權。富達希望被投企業(yè)定期審查其招聘和晉升的具體操作，以消除其中的性別歧視。對于那些有待改進的公司，富達會敦促管理層制定目標并監(jiān)督其改善。除了深度溝通，也會積極行使投票權來促進性別均衡發(fā)展。以國內(nèi)某大型食品飲料公司為例，該公司常年沒有女性董事，但女性卻是該公司的主要消費者。2021年初，富達和公司在董事會結構的問題進行了深度溝通，提出了改善女性董事的比例。公司口頭答應將增加女性董事，但是直到五月的股東年會時仍沒有實際行動，同時還有一名董事經(jīng)常無故缺席會議。因此，富達在該公司的董事任命上投出了反對票。隨后，該公司出現(xiàn)了一些可喜的變化。2021年12月，該公司二十多年歷史上的第一位女董事上任。雖然這只是個案，但它是個不錯的開始。作為機構投資者，富達始終和被投企業(yè)保持深度溝通，同時也充分運用自身的投票權，督促企業(yè)做出改變。注1：艾倫·麥克阿瑟基金會（EllenMacArthurFoundation），自2010年成立以來，致力于推進世界經(jīng)濟向循環(huán)經(jīng)濟的轉型。作為全球循環(huán)經(jīng)濟的思想領袖，基金會主要從教育；商業(yè)；機構，政府和城市；洞見和分析；系統(tǒng)性倡議；傳播六個領域入手，將循環(huán)經(jīng)濟推上商界、政界和學術界的重要議程。資料來源：EllenMacArthurFoundation官網(wǎng)。注2：可持續(xù)棕櫚油圓桌倡議組織（RSPO），為了確保棕櫚油可持續(xù)性聲明的可信度，所有擁有合法所有權并生產(chǎn)或處理經(jīng)RSPO認證的可持續(xù)棕櫚油產(chǎn)品的RSPO成員都需要獲得RSPO認證。這個過程的核心是RSPO原則和標準。資料來源：可持續(xù)棕櫚油圓桌倡議組織官網(wǎng)。注3:本章節(jié)中提及的特定公司的引用僅出于說明目的，不應被視為向投資者推薦購買或出售該公司的相關證券。任何考慮進行投資的個人或機構都應尋求獨立的投資建議。15 162.2國內(nèi)機構可持續(xù)投資實踐 中歐基金從中歐基金自身實踐來看，2021年7月，中歐基金正式加入UNPRI，將責任投資理念進一步納入公司戰(zhàn)略。中歐基金認為，將責任投資納入公司的投研體系中，符合全社會對企業(yè)履行社會責任、支持可持續(xù)發(fā)展的期望和要求，也符合中歐基金自身的經(jīng)營理念和價值觀。通過將環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和治理（Gover-nance）（簡稱“ESG”）因素納入投研管理全流程，并就ESG問題與被投資企業(yè)進行互動和溝通，可以有效提升中歐基金履行受托人職責的效率和效果，以實現(xiàn)客戶利益長期最大化，同時創(chuàng)造環(huán)境和社會效益，實現(xiàn)多方共贏。2.2.1責任投資原則公司設立責任投資主題基金或基金投資方針涵蓋責任投資時，遵循以下基本原則：(一)優(yōu)先投向低碳、環(huán)保、節(jié)能、清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)相關企業(yè)和項目，在環(huán)保和節(jié)能表現(xiàn)上高于行業(yè)標準的企業(yè)和項目，在降低行業(yè)總體能耗、履行環(huán)境責任上有顯著貢獻的企業(yè)和項目，或經(jīng)國家有關部門認可的綠色投資標的。(二)主動適用已公開的行業(yè)綠色標準，篩選優(yōu)質(zhì)投資標的，并對投資標的責任投資風險進行合理評價。(三)設立并運作責任投資主題基金時，應當符合《公開募集證券投資基金運作管理辦法》或相關自律規(guī)則的規(guī)定。

二、國內(nèi)外可持續(xù)投資的行業(yè)領先經(jīng)驗公司設立并運作責任投資主題基金時，將投資目標與責任投資主題相結合，投資于具有可持續(xù)商業(yè)模式，或致力以可持續(xù)方式改進商業(yè)模式的公司，尋找特定主題項下風險調(diào)整后收益較高、兼具可持續(xù)性價值的投資標的，在為客戶力爭長期穩(wěn)健投資回報的同時，在特定責任投資主題方面實現(xiàn)更突出的可持續(xù)發(fā)展效益。2.2.2責任投資產(chǎn)品在產(chǎn)品布局上，中歐基金自2020年開始發(fā)行以ESG為主題的基金產(chǎn)品，“中歐責任投資”2020年9月10日成立；在此之前，中歐基金將旗下基金“中歐先進制造”由原先制造業(yè)方向調(diào)整為新能源、高端裝備為主的投資方向，增加新能源方向投資布局。原基準：申銀萬國制造業(yè)指數(shù)收益率×75%+恒生指數(shù)收益率×10%+中證綜合債券指數(shù)收益率×15%；修訂后：中證新能源指數(shù)收益率*60%+中證高端裝備制造指數(shù)收益率*20%+中證港股通工業(yè)綜合指數(shù)收益率*10%+中證短債指數(shù)收益率*10%。2022年3月4日，中歐基金主投碳中和方向的基金產(chǎn)品“中歐碳中和”成立，該基金的基準是：中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率*60%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*20%+中債綜合指數(shù)收益率*20%。由在新能源領域深耕10年研究的基金經(jīng)理劉偉偉管理。截至2022年9月30日，中歐碳中和成立以來超越同期基準+9.11%。注：數(shù)據(jù)來源基金定期報告、指數(shù)漲跌幅來源Wind，2022/9/30。中歐碳中和A成立于2022/3/4，業(yè)績基準：中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率*60%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*20%+中債綜合指數(shù)收益率*20%，成立以來業(yè)績及基準分別為-1.13%、-10.24%，歷任基金經(jīng)理任職期：劉偉偉（2022/3/4至今）。本基金資產(chǎn)可投資于港股，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險?；鹂筛鶕?jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股，存在不對港股進行投資的可能。本基金為主題型基金，業(yè)績波動可能較大。基金有風險，投資須謹慎。以上內(nèi)容僅供參考，不預示未來表現(xiàn)，也不作為任何投資建議。中歐碳中和為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金、貨幣市場基金，低于股票型基金。17 18第三部分資管產(chǎn)品發(fā)行透視：投資機構積極踐行可持續(xù)發(fā)展

三、資管產(chǎn)品發(fā)行透視：投資機構積極踐行可持續(xù)發(fā)展3.1碳中和基金發(fā)行概況自2020年9月中國明確提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標以來，碳中和主題概念公募基金（以下簡稱“碳中和公募基金”）申請成立愈發(fā)火熱。狹義角度來看，2021年2月首只以“碳中和”命名的公募基金向證監(jiān)會提交申請材料，同年7月中國首只以“碳中和”命名的碳中和公募基金正式發(fā)行。而廣義角度來看，截至2022年10月31日，累計共有198只碳中和主題概念基金（基金名稱中含碳中和、雙碳、低碳、綠色、光伏、清潔能源、電池等關鍵詞，或跟蹤碳中和指數(shù)或投資模板為重點投資碳中和相關標的的基金產(chǎn)品，其中AC類份額單獨計算，為保證全文口徑一致，本次統(tǒng)計僅限于在螞蟻基金平臺代銷的產(chǎn)品，下同）。從投資類型角度來看，目前碳中和基金以股票型基金為主；運作方式方面絕大多數(shù)為開放式基金。以基金類型劃分來看，其中股票型基金122只、混合型基金67只、債券型基金8只、REITs基金1只。碳中和公募基金成立數(shù)量（只）80706062402017871000002200442302004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022資料來源：Wind碳中和公募基金申請、受理審批情況 碳中和公募基金數(shù)量分布基金類型基金類型已申請未已受理審合計（一級）（二級）受理審批批未發(fā)行股票型224股票型股票指數(shù)538ETF31114聯(lián)接2810混合型普通混合131427債券型定開債011其他債券011合計254065資料來源：Wind注：數(shù)據(jù)截至2022/10/31

基金類型基金類型已發(fā)行合計（一級）（二級）股票型普通股票17被動指數(shù)103122增強指數(shù)2混合型偏股混合5467靈活配置13債券型中長期純債88REITsREITs11合計198198資料來源：Wind注：數(shù)據(jù)截至2022/10/3120碳中和公募基金發(fā)展以來規(guī)模迅速增長。伴隨新基金的不斷成立碳中和基金規(guī)模經(jīng)歷迅速的增長，截至2022年9月30日國內(nèi)碳中和公募基金合計1976億元，相較2017年的300億元增長了561%。結構上來看目前碳中和公募基金以股票型基金為主，截至2022年9月30日碳中和主題公募基金中，股票型、混合型、債券型及REITs基金規(guī)模占比分別為59%、32%、3%及0.3%。受市場動蕩影響2022年2、3季度碳中和公募基金凈贖回份額增加。2022Q1、Q2、Q3季度碳中和公募基金單季申購份額分別為329.75/284.73/367.56億份，單季度贖回份額分別為272.39/360.16/447.65億份。碳中和公募基金規(guī)模及同比增速（億元） 單季度碳中和公募基金申購贖回情況（億份）股票型基金混合型基金債券型基金REITs同比（%，右軸）600.00基金申購基金贖回2500250%400.00200%2000200.00150%15000.00100%1000(200.00)50%5000%(400.00)0-50%(600.00)3/31/20176/30/20179/30/201712/31/20173/31/20186/30/20189/30/201812/31/20183/31/20196/30/20199/30/201912/31/20193/31/20206/30/20209/30/202012/31/20203/31/20216/30/20219/30/202112/31/20213/31/20226/30/20229/30/20223/31/20176/30/20179/30/201712/31/20173/31/20186/30/20189/30/201812/31/20183/31/20196/30/20199/30/201912/31/20193/31/20206/30/20209/30/202012/31/20203/31/20216/30/20219/30/202112/31/20213/31/20226/30/20229/30/2022資料來源：Wind資料來源：Wind相比于機構，碳中和基金更受個人投資者歡迎。從持有人角度來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022H1，個人投資者持有碳中和公募基金規(guī)模合計1466億元，遠高于機構投資者538億元的碳中和公募基金持有規(guī)模。個人與機構投資者持有基金類型的不同主要源于兩者風險偏好的差異，個人投資者風險偏好相對較高且對基金費率相對不敏感，因而更加偏好混合型基金，截至2022H1，全市場碳中和公募基金中個人投資者持有比例達73.2%。個人及機構投資者持有碳中和公募基金凈值（億元）2022H1全市場碳中和公募基金持有人結構2500個人投資者機構投資者股票型基金混合型基金債券型基金1600200013.8014001500120010001000552.69800500899.2460041.856/30/20176/30/20186/30/20196/30/20206/30/20216/30/2022400133.87200362.100個人投資者機構投資者資料來源：Wind資料來源：Wind

三、資管產(chǎn)品發(fā)行透視：投資機構積極踐行可持續(xù)發(fā)展碳中和基金83%的資金配置于股票資產(chǎn)。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022Q3碳中和公募基金資產(chǎn)多配置于股票，規(guī)模達1570億元；細分來看，以基金資產(chǎn)總值計，截至2022Q3，碳中和公募基金中股票、債券、銀行資產(chǎn)配置占比分別達83%、6%、6%，具有較強的權益屬性。碳中和公募基金資產(chǎn)配置結構（2022Q3）股票債券銀行其他83%6%6%5%0%20%40%60%80%100%資料來源：Wind碳中和公募基金資產(chǎn)配置概況（2022Q3）鋼材/kg基金資產(chǎn)總值（億元）股票占比（%）債券占比（%）基金占比（%）銀行存款占比（%）其他占比（%）股票型基金1,164.18870751混合型基金596.50844661債券型基金49.7348351430REITs6.52981010資料來源：Wind碳中和基金89%的資金配置于制造業(yè)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，以證監(jiān)會行業(yè)分類統(tǒng)計，截至2022Q3碳中和公募基金行業(yè)配置排名前4分別為制造業(yè)；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)；信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)；建筑業(yè)；其中制造業(yè)規(guī)模占比一騎絕塵，達88.6%，其余3行業(yè)規(guī)模占比分別為3.6%、2.6%及0.8%。21 22碳中和公募基金均取得不錯長期業(yè)績表現(xiàn)，但近一年市場行情低迷多數(shù)權益型碳中和基金表現(xiàn)不佳。近三年來碳中和公募基金均取得不錯業(yè)績表現(xiàn)，普通股票型、被動指數(shù)型、偏股混合型及靈活配置型碳中和公募基金平均年化收益率分別達33.0%、35.3%、20.0%及24.6%；但今年以來受市場行情低迷影響碳中和公募基金多數(shù)表現(xiàn)不佳，近一年普通股票型、被動指數(shù)型、偏股混合型及靈活配置型碳中和公募基金平均年化收益率分別為-17.0%、-13.5%、-22.1%及-5.0%。風險波動角度來看，多數(shù)權益型碳中和公募基金（股票、混合型）年化波動率在30%以上。債券型碳中和公募基金表現(xiàn)則相對穩(wěn)健，近三年平均年化收益率6.3%，年化波動率1.0%；近一年平均年化收益率6.2%，年化波動率1.0%。

三、資管產(chǎn)品發(fā)行透視：投資機構積極踐行可持續(xù)發(fā)展主動權益型碳中和公募基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)有所分化，但任職期間大多能取得超額業(yè)績。據(jù)Wind統(tǒng)計，以任職碳中和基金期間收益計，多數(shù)碳中和基金經(jīng)理能取得超越基準收益，其中靈活配置型及偏股混合型碳中和基金經(jīng)理獲取超額收益能力較強，自任職以來平均超越基準年化收益率分別為5.8%及6.9%。在歷任基金方面，中長期純債型、偏股混合型及普通股票型基金經(jīng)理獲取風險加權收益能力較強，自從業(yè)以來平均夏普比率分別為2、0.5及0.4。碳中和基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)碳中和公募基金業(yè)績表現(xiàn)概況基金類型基金類型平均年化收益平均年化波動率平均最大回撤平均年化收益平均年化波動率平均最大回撤（一級分類）（二級分類）（近三年）（近三年）（近三年）（近一年）（近一年）（近一年）股票型基金普通股票型基金33.029.1-36.8-17.028.9-36.6股票型基金被動指數(shù)型基金35.335.9-28.8-13.531.9-28.5混合型基金偏股混合型基金20.030.3-26.9-22.130.3-26.3混合型基金靈活配置型基金26.425.4-29.7-5.025.8-28.4債券型基金中長期純債型基金6.31.0--0.3

基金類型普通股票型基金被動指數(shù)型基金增強指數(shù)型基金偏股混合型基金靈活配置型基金中長期純債型基金

歷任基金任職碳中和基金平均年化平均超越基準平均任職平均任職以來平均超越基準平均超越基準以來回報年化收益率（%）回報（%）年化收益率（%）收益率（%）年化收益率（%）42.40.820.8-0.7-19.50.1-14.4-37.80.2-0.8-72.20.557.04.942.35.812.62.0資料來源：Wind注：數(shù)據(jù)截至2022Q3碳中和公募基金經(jīng)理多具備一定從業(yè)經(jīng)驗，平均在管基金規(guī)模達97億元。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以每只基金的首位基金經(jīng)理為例，碳中和基金的基金經(jīng)理平均基金經(jīng)理年限6年，平均任職基金數(shù)10只，平均現(xiàn)任基金數(shù)為7只，平均在管基金規(guī)模達97億元。碳中和基金經(jīng)理基本情況統(tǒng)計基金類型平均任職天數(shù)基金經(jīng)理年限現(xiàn)任基金數(shù)任職基金數(shù)在管基金總規(guī)模（二級分類）（億元）普通股票型基金88155783被動指數(shù)型基金4004101379增強指數(shù)型基金33910111236偏股混合型基金37365849靈活配置型基金105155793中長期純債型基金4315710239算數(shù)平均579671097資料來源：Wind注：以首位基金經(jīng)理為例，數(shù)據(jù)截至2022Q3

資料來源：Wind、基金定期報告，注：以簡單算數(shù)平均計算，數(shù)據(jù)僅供參考，截至2022Q33.2ESG基金發(fā)行概況從投資類型角度來看，目前ESG主題基金以股票型基金為主；運作方式方面絕大多數(shù)為開放式基金。截至2022年10月31日，全市場共計ESG基金73只（基金名稱中含可持續(xù)發(fā)展、社會責任、公司治理、生態(tài)環(huán)境、治理關鍵詞），以基金類型劃分來看股票型基金42只、混合型基金29只、債券型基金2只。ESG主題公募基金成立數(shù)量（只）302022201012221121331660200720082009201020112012201320142015201620172019202020212022資料來源：Wind23 24ESG主題公募基金數(shù)量分布基金類型（一級分類）基金類型（二級分類）已發(fā)行合計普通股票11股票型被動指數(shù)2742增強指數(shù)4混合型偏股混合2729

三、資管產(chǎn)品發(fā)行透視：投資機構積極踐行可持續(xù)發(fā)展相比于機構，ESG主題基金更受個人投資者歡迎。從持有人角度來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022H1，個人投資者持有ESG主題公募基金規(guī)模合計195.2億元，遠高于機構投資者34.4億元的ESG主題公募基金持有規(guī)模。截至2022H1全市場ESG主題公募基金中個人投資者持有比例達61.9%，其中占比最高的是混合型基金，占比達60.2%，其次為股票型基金占比32.6%。相較之下，機構投資者持有基金類型則較為均衡，截至2022H1全市場ESG主題公募基金中機構投資者在混合型基金、債券型基金、指數(shù)型基金及股票型基金的持有比例分別為29.1%、29.3%、25.8%及15.8%。靈活配置2債券型中長期純債22合計7373資料來源：wind注：數(shù)據(jù)截至2022/10/31ESG主題公募基金成立以來規(guī)模迅速增長。隨著國內(nèi)ESG基金市場的不斷發(fā)展及政策完善，ESG主題基金規(guī)模經(jīng)歷迅速的增長，截至2022年9月30日國內(nèi)ESG主題公募基金合計225.1億元，相較2017年的164.2億元增長了37%。結構上來看目前ESG主題公募基金以混合型基金為主，截至2022年9月30日，ESG主題公募基金中，股票型、混合型以及債券型基金規(guī)模占比分別為39%、56%及5%。受市場動蕩影響2022年前三季度ESG主題公募基

個人及機構投資者持有ESG主題公募基金凈值（億元）250個人投資者機構投資者30035232002420719510015617511011613911892110128125500資料來源：Wind

2022H1全市場ESG主題公募基金持有人結構（億元）250混合型基金債券型基金指數(shù)型基金股票型基金20063.641000.0010.6450120.895.448.8710.0609.99個人投資者機構投資者資料來源：Wind金凈贖回份額增加。2022Q1/Q2/Q3季度碳中和公募基金單季申購份額分別為11.71/9.13/7.60億份，單季度贖回份額分別為17.04/15.14/13.74億份。ESG主題公募基金規(guī)模及同比增速（億元） 單季度ESG公募基金申購贖回情況（億份）股票型基金混合型基金債券型基金 同比（右軸）基金申購基金贖回30040%5020020%01000%-500-20%3/31/20176/30/20179/30/201712/31/20173/31/20186/30/20189/30/201812/31/20183/31/20196/30/20199/30/201912/31/20193/31/20206/30/20209/30/202012/31/20203/31/20216/30/20219/30/202112/31/20213/31/20226/30/20229/30/20226/30/20179/30/201712/31/20173/31/20186/30/20189/30/201812/31/20186/30/20193/31/20193/31/20209/30/201912/31/20196/30/20209/30/202012/31/20203/31/20216/30/20219/30/202112/31/20213/31/20226/30/20229/30/2022資料來源：Wind資料來源：Wind

ESG主題基金80%的資金配置于股票資產(chǎn)。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022Q3,ESG主題公募基金資產(chǎn)多配置于股票，規(guī)模達177億元；細分來看，以基金資產(chǎn)總值計，截至2022Q3，ESG主題公募基金中股票、債券、銀行資產(chǎn)配置占比分別達80%、5%、11%