某咨詢并購重組產業(yè)整合與企業(yè)成長

并購重組、產業(yè)整合與企業(yè)成長王明夫/201310132022/12/20課前秀5月21日北約峰會在芝加哥舉行，蒙古國出席，與北約結成伙伴關系。北約勢力直插中俄腹地釣魚島怎么了？菲律賓在搞什么？王明夫微博：生意可以富民，產業(yè)才能夠強國。中國暴發(fā)戶再多、再有錢，都不可能湊錢去開發(fā)南海石油。靠錢是開發(fā)不了南海石油的，需要靠強大的中國海軍。否則菲律賓越南就能折騰，美國日本就會跟進起哄。強大的中國海軍，需要強大的中國造船工業(yè)、鋼鐵工業(yè)、電子工業(yè)、航空航天工業(yè)、衛(wèi)星通信工業(yè)、新材料工業(yè)、儀器儀表工業(yè)······缺一不足以造就強大的中國海軍?！爱a業(yè)”這個話題，在生意和錢之外，還大有文章。2022/12/20引言當思考企業(yè)成長的時候，你想到了什么？產品、成本、技術和裝備、消費者需求、品牌、供應鏈、ERP或CRM、競爭對手、政策調控、貸款和融資、人才、管理水平·····？我們今天的課題是：資本經營、產業(yè)整合與企業(yè)成長并購重組：是資本經營的基本內容和重要的操作方式4目錄講授主題：并購重組、產業(yè)整合與企業(yè)成長一、產業(yè)史的趨勢：美國的摩根時代二、讀懂中國經濟：前世今生與何去何從三、并購重組與企業(yè)成長：案例解析

四、回顧與總結：啟迪、思考與經營思想學習指導：如何縱深學習并購重組與產業(yè)整合？

5一、產業(yè)史的趨勢：北美產業(yè)的摩根時代及其啟示

北美產業(yè)的摩根時代（1880-1920年）背景：

a、鐵路、通訊及動力發(fā)展，為統(tǒng)一大市場和大產業(yè)的形成準備了條件

b、產業(yè)結構的格局：低水平低起點重復建設，廠商林立，惡性競爭，價格戰(zhàn)硝煙四起，市場秩序混亂，全行業(yè)虧損，產業(yè)整體失效。行業(yè)內廠商生存維艱、一籌莫展。后果：產業(yè)失效，廠商大面積虧損，危及銀行信貸資金安全，金融危機形勢嚴峻6一、產業(yè)史的趨勢：北美產業(yè)的摩根時代及其啟示金融資本家JP摩根奮起自救：驅動、主導美國產業(yè)大重組典型案例：美國鋼鐵業(yè)的重組與新生JP摩根收購卡內基鋼鐵公司，吞并785家中小型鋼鐵企業(yè)，成就了著名的美國鋼鐵公司，資產達到15億美元，是世界上第一家資產超過10億美元的公司，控制美國鋼產量的70％。整個北美的絕大部分鋼鐵市場供養(yǎng)一家鋼鐵公司（美國鋼鐵），規(guī)模經濟凸現(xiàn)，足夠的盈利確保研發(fā)投入，作為行業(yè)市場的主要擁有者也愿意對產業(yè)的長遠前景負責，由此領導產業(yè)升級換代和進入秩序狀態(tài)。7一、產業(yè)史的趨勢：北美產業(yè)的摩根時代及其啟示洛克菲勒：推動40多家石油公司組建托拉斯，形成美孚石油杜蘭特：推動200多家汽車企業(yè)合并成通用汽車，與福特共掌汽車產業(yè)秩序這一輪產業(yè)重組浪潮幾乎波及到所有的工業(yè)部門，金屬原料、石油、金屬加工等行業(yè)尤烈。產業(yè)過度競爭的格局被徹底改變，規(guī)模經濟性得以實現(xiàn)（在1880年，具有每日1500-2000桶生產能力的工廠的平均成本約每加侖2.5美分。美孚通過將產量集中于少數工廠，到1885年，上面規(guī)模的煉油廠可保持每日5000-6000桶的產量，它的平均成本降為每加侖1.5美分）。結果：100家最大的公司總規(guī)模擴大了34倍，控制了全國的40％以上的工業(yè)資本。標準石油控制了當時美國石油工業(yè)的3/4，美國煙草公司控制了美國除雪茄外的50％——90％的市場；通用汽車與福特汽車兩分天下；美國鋼鐵占70％鋼鐵產量。許多傳奇般的公司開始嶄露頭角，如杜邦公司，通用電氣公司，標準石油公司（石油七姊妹的前身），美國鋼鐵公司，美國煙草公司等等。美國現(xiàn)代大工業(yè)崛起，徹底拉開跟歐洲工業(yè)的競爭力落差8一、產業(yè)史的趨勢：北美產業(yè)的摩根時代及其啟示產業(yè)史名言：哥倫布發(fā)現(xiàn)了新大陸，但，是JP摩根重組了新大陸！啟示：讀史以明智1、產業(yè)集中是大勢所趨！從長期看，在這個趨勢面前，廠商命運，順昌逆亡。2、在此過程中，現(xiàn)代重型和大型產業(yè)，非大不足以致強，非強不足以致大，惟大且強者生存！3、企業(yè)經營，必須確立基于產業(yè)的經營思維，超越局限于產品和生意的經營理念。思考：1、你是做生意的，還是做產業(yè)的？當你不思考產業(yè)的時候，你的生意還能做多久？2、你所在的產業(yè)領域，誰會是未來的王者？當王者出現(xiàn)的時候，你處在什么位置？9二、讀懂中國經濟：前世今生與何去何從中國經濟版圖的變遷路線：普天之下，莫非國營→→民營和外資的容許和發(fā)展→→“國企+民營+外資”三分天下中國經濟的基本格局：計劃經濟的堅硬遺產+市場經濟的商業(yè)亂世國有經濟的遺產肥缺+私營經濟的野蠻生長10二、讀懂中國經濟：前世今生與何去何從A.計劃經濟的堅硬遺產：行政壟斷+條塊分割+企業(yè)辦社會行政壟斷：比如中國通信、鐵路、電力、航空、煙草、鹽業(yè)、石化、運輸（中遠、中外運）、貿易（中化、中糧）、礦產等條塊分割：資源配置和產業(yè)布局是依照“條條塊塊”的原則來展開的，比如上市額度的分配----上市公司的構成。比如石油產業(yè)鏈杜邦和巴斯夫可以從石油、煉油一直搞到化纖、塑料和醫(yī)藥。而我們的情況是：石油歸石油部、煉油歸中石化、化纖歸紡織部、塑料歸化工部、醫(yī)藥歸輕工部和醫(yī)藥管理局。中石化內部的分割。比如汽車產業(yè)：28個省市區(qū)星羅棋布幾百家整車廠、幾千家零配件廠。企業(yè)辦社會：包管員工的吃喝拉撒睡、教醫(yī)養(yǎng)安死11二、讀讀懂中中國經經濟：：前世世今生生與何何去何何從行政壟壟斷怎怎么辦辦？放放開、、分拆拆、重重組！！條塊分分割怎怎么辦辦？拆拆了，，然后后重構構；先先松綁綁，打打散了了，然然后再再重組組！企業(yè)辦辦社會會怎么么辦？？剝離離、重重組、、破產產清算算（比比如央央企的的酒店店或培培訓中中心、、醫(yī)院院、療療養(yǎng)院院、學學校、、房地地產、、包裝裝廠········）12二、讀讀懂中中國經經濟：：前世世今生生與何何去何何從A.計劃經經濟的的堅硬硬遺產產：行行政壟壟斷+條塊分分割+企業(yè)辦辦社會會B.市場經經濟的的商業(yè)業(yè)亂世世：群群起逐逐利，，野蠻蠻生長長，小小、散散、亂亂、弱弱。小、散散、亂亂、弱弱的商商業(yè)亂亂世怎怎么辦辦？并購、、重組組、整整合，，清理理門戶戶、適適者生生存、、重建建秩序序13二、讀讀懂中中國經經濟：：前世世今生生與何何去何何從于是乎乎------宏觀上上的國國家命命題：：Restructure----重組，，一切切改革革都是是讓這這個Restructure的過程程變得得可能能、得得以啟啟動中觀上上的產產業(yè)命命題：：Consolidation----整合，，橫向向同業(yè)業(yè)合并并，實實現(xiàn)規(guī)規(guī)模經經濟和和市場場秩序序；縱縱向實實現(xiàn)價價值鏈鏈整合合，提提升產產業(yè)效效率微觀上上的廠廠商命命題：：Merger&Acquisition----并購，，或者者占領領資源源，或或者改改良結結構，，或者者退出出競爭爭宏觀、、中觀觀和微微觀三三個層層面的的摩擦擦與交交響，，演繹繹成一一幅““狂沙沙漫卷卷、亂亂云飛飛渡、、逐鹿鹿中原原”的的商業(yè)業(yè)亂世世景象象誰來撰撰寫一一本經經典著著作《七十年年中國國經濟濟史》（1949——今）：：一本本中國國治國國和商商科必必讀書書（至至少堪堪比錢錢德勒勒的企企業(yè)史史三部部曲））！14二、讀懂懂中國國經濟濟：微微觀視視角中國性性病醫(yī)醫(yī)療產產業(yè)小小史以前：：政治治高壓壓和禁禁欲主主義----男女關關系簡簡單，，娼妓妓絕跡跡----性行為為單純純----性病少少----性醫(yī)療療服務務業(yè)欠欠發(fā)達達，供供給短短缺后來：：報復復性的的濫欲欲主義義----男女關關系復復雜，，娼妓妓盛行行----性行為為泛濫濫----性病多多----對性醫(yī)醫(yī)療服服務的的需求求暴增增，但但供給給短缺缺福建莆莆田人人：敏敏銳地地感知知到了了供需需失衡衡的商商機，，陸續(xù)續(xù)進入入性病病醫(yī)療療行業(yè)業(yè)，提提供供供給，，自成成商幫幫，蔚蔚為奇奇觀15二、讀懂懂中國國經濟濟：微微觀視視角中國性性病醫(yī)醫(yī)療產產業(yè)小小史莆田人人治性性病發(fā)發(fā)展N階段：：1張貼性病廣告告，冒醫(yī)賣藥藥，坑蒙拐騙騙→→2開黑診所→→3借正規(guī)醫(yī)院的的平臺承包或或開辦相關科科室→→4開正規(guī)民營診診所直至連鎖鎖；開始組建建行業(yè)協(xié)會，，重視社會形形象→→5開正規(guī)醫(yī)院→→6開正規(guī)連鎖醫(yī)醫(yī)院→→7率先導入科學學管理和現(xiàn)代代化管理，象象王永慶的長長庚醫(yī)院一樣樣為社會醫(yī)療療服務業(yè)的效效率提升和醫(yī)醫(yī)療福利普惠惠作出先行性性貢獻，捐建建性病防治公公益基金。感慨與無奈：：過程中的殘殘忍和黑幕，，令人發(fā)指、、罪惡滔天。。存在的就是是合理的？不不能簡單地用用后一個階段段的標準去評評價前一個階階段的現(xiàn)象。。這是中國產業(yè)業(yè)生長和演變變的一個縮影影：野蠻生長長，先罪惡，，后救贖。16二、讀懂中國經經濟：微觀視視角高壓鍋行業(yè)：：上海紅雙喜喜高壓鍋VS.浙江玉環(huán)縣的的一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)企企業(yè)蘇泊爾的軌跡跡：做鍋頂子子→→做整鍋→→做鍋系列→→做鍋王→→賣“鍋王”→→做整體廚房→→做工業(yè)園區(qū)和和工業(yè)地產。。怎樣看中國的的商業(yè)機會和和乾坤倒轉：：在多數產業(yè)業(yè)領域，終局局未定，企業(yè)業(yè)的成敗與勝勝負，戲劇性性地上演。只只要你是那樣樣的人才，縱縱然你原本是是貧民區(qū)水果果攤里的一個個跑腿小馬仔仔，若干年后后，也可能整整個上海灘都都變成為你的的地盤。問題與思考：：1、你是個什么么量級的人才才？怎樣把自自己打造成那那樣的人才？？2、你所在的產產業(yè)領域，還還有策馬揚鞭鞭、逐鹿中原原的地盤嗎？？怎樣看中國創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板和中小小板的上市公公司？都是““鍋頂子公司司”（小行業(yè)業(yè)里的大公司司VS.大行業(yè)里的小小公司；國內內外市場估值值的迥異）。。在國內估值值作用下，這這些草根小企企業(yè)的上市，，可能就是引引發(fā)產業(yè)變局局颶風的蝴蝶蝶翅膀（藍色色光標、瑞茂茂通、蘇寧·······）17二、讀懂中國國經濟：前世世今生與何去去何從中國經濟的格格局：計劃經經濟的堅硬遺遺產+市場經濟的商商業(yè)亂世；國國有經濟的遺遺產肥缺+私營經營的野野蠻生長本質：中國經經濟，本質上上是一個結構構變遷經濟和和系統(tǒng)再造經經濟中國經濟VS.歐美日經濟：：Restructure&TransformationVS.Operation；大風起兮云云飛揚VS.塵埃落定。在結構變遷和和系統(tǒng)再造的的歷史大潮中中，解構與重重構、散亂與與整合、轉軌軌與轉型、失失范與規(guī)范，，糾纏交織在在一起，構成成為中國經濟濟這場宏大而而嘈雜的特大大型交響樂的的主旋律。這對企業(yè)意味味著什么？商商業(yè)的機會與與風險，是在在結構變遷和和系統(tǒng)再造中中產生和分布布的。多數產產業(yè)領域，終終局未定，企企業(yè)的生死與與勝負，沒有有定論。你身身處其中的那那個領域，可可能隨時面臨臨大變局。這這對企業(yè)的生生死勝負，具具有決定性的的意義。18三、并購重組組與企業(yè)成長長：案例解析析中國人民中華人民共和和國（無限責責任公司）機械部汽車局中國汽車工業(yè)業(yè)總公司中國重型汽車車總公司(首任老總:李嵐清)四川陜西山東重型汽車的技技術淵源：如果說轎車是是大學生，那那末重汽就相相當于是碩士士和博士的水水平。中國一一直沒有自主主研發(fā)重型汽汽車的技術力力量（直至今今天），只能能靠技術引進進。與世界““九大”挨家家探討，“八八大”（GE、福特、奔馳馳等）都不屑屑于與中國合合作，既不愿愿合資，也不不賣技術。結結果，最小的的一家斯太爾爾愿意攜手中中國。從此，，中國重汽產產業(yè)皆在斯太太爾技術平臺臺上得以生長長發(fā)育。并購重組應用用之：中國重重汽產業(yè)的重重組變遷19中國重汽產業(yè)業(yè)的第一輪重重組分拆的背景：：重汽集團資不不抵債，屬于于特困國企，，凈虧損70億元。但中國國經濟迫切需需要發(fā)展重型型汽車，不能能讓其破產堙堙滅。朱镕基決定：：不破產，就就地下放到地地方，交由地地方管理，走走向市場競爭爭，任由自生生自滅。中國重型汽車車集團（2000年）中國重汽（濟南）陜西重汽重慶重汽特別注意：濰柴的位置和和角色濰坊柴油機廠杭州發(fā)動機廠20人物譚旭光60年代生人，屬屬牛，喜歡《西班牙斗牛士士》，人稱“譚大大膽”。1990年，20歲的譚被派往往印尼從事進進出口業(yè)務。。此前，濰柴柴每年銷往印印尼的柴油機機只有六七臺臺，而譚旭光光到任的當年年就實現(xiàn)了360多臺的出口。。銷量驟升的的背后是譚旭旭光每天頂著著太陽，拿著著地圖，對著著印尼一萬多多個島嶼逐一一研究，并不不斷與當地代代理商唇槍舌舌戰(zhàn)的結果。。至1998年，濰柴已是是一家產品積積壓嚴重、負負債3億多元的貧困困國企。全廠廠1.4萬人，只有3000人工作在一線線，嚴重人浮浮于事。員工工6個月沒發(fā)工資資，企業(yè)瀕臨臨倒閉邊緣。。就在譚旭光光考慮是否要要離開濰柴，，重新選擇職職業(yè)平臺的時時候，忽然接接到一紙任命命，由他出任任濰柴廠廠長長。16歲進濰柴廠，，從基層員工工做起，歷任任外貿處副處處長、廠長助助理、副廠長長等職。21濰柴柴新新生生：：1998年６６月月８８日日，，譚譚旭旭光光上上任任穩(wěn)定定人人心心：：全全體體員員工工補補發(fā)發(fā)兩兩個個月月工工資資，，然然后后濰濰柴柴賬賬面面上上只只剩剩8萬元元。。暫時時供供血血，，維維持持運運行行：：懇懇求求和和哀哀求求銀銀行行貸貸款款。。銀銀行行行行長長不不見見他他，，他他就就到到對對方方家家門門口口去去等等，，一一天天不不見見等等兩兩天天，，直直到到對對方方被被感感動動：：““我我相相信信這這個個年年輕輕人人會會把把企企業(yè)業(yè)搞搞好好””。。濰濰柴柴拿拿到到了了暫暫解解燃燃眉眉之之急急的的1000萬元。這一一年譚旭光光37歲。轉變作風：：沒日沒夜夜、連軸轉轉、拼命干干?！懊刻焯扉_會開到到夜里11點，有的干干部剛剛到到家，譚旭旭光一個電電話就把他他們叫回廠廠里繼續(xù)開開會。一個個星期下來來，一大批批50多歲的干部部辦了退休休?！焙葑ス芾恚海捍蟮堕煾母母锖秃驼?。34個管理部門門裁去了21個，3000多個崗位被被取消或合合并。700多名管理干干部縮減為為200多人，這其其中只有不不到1/4的人是原來來的700人中繼續(xù)留留用的。強化經營：：優(yōu)化產品品結構、深深化市場營營銷、全面面降本增效效。12345結果：濰柴迅速脫脫困，異軍軍突起，成成為動力悍悍馬。1998年收入8億元，02年27億元，04年100億元，利潤潤從虧損到到幾百萬到到04年的8億元。思考：假如如你是譚旭旭光，上任任之后該怎怎樣？222001年，企業(yè)負債138億元，虧損83億，欠發(fā)工資4.42億，員工不斷上訪。債務、冗員和體制束縛，讓重汽集團的前進步伐很沉重。沉重的重汽汽集團隨著濰柴的崛起，當中國重汽還在虧損中掙扎的時候，其70%的營收額與利潤就已經是來自濰柴的貢獻。父子矛盾1、行政劃撥撥導致中國國重汽對濰濰柴有名義義上的所有有權，卻無無實際上的的控制力，，彼此無認認同感和歸歸屬感。3、濰柴羽翼翼豐滿，自自主自立，，雄心勃勃勃，欲在發(fā)發(fā)動機行業(yè)業(yè)大展拳腳腳、志在天天下。集團團則希望濰濰柴僅僅是是配套的角角色2、體制的沖沖突：濰柴柴自立、自自強、市場場打拼。中中國重汽尚尚處在傳統(tǒng)統(tǒng)體制里面面，很多改改革做法都都學濰柴。。4、具體沖突突：中國重重汽屢次向向濰柴提出出，不要給給集團以外外的重卡企企業(yè)供貨，，但濰柴并并不執(zhí)行；；集團老拖拖貨款；濰濰柴要上市市，集團始始終不同意意。沉重的重汽汽集團23濰柴改制與與上市濰柴力主上上市單飛，，集團堅決決反對。山東省政府府多次直接接過問，集集團最終得得以放行。。2004年3月，濰柴動動力H股上市，IPO融資13億元.重組的意義義：1、體制束縛縛：走向現(xiàn)現(xiàn)代公司治治理，徹底底突破體制制束縛。2、優(yōu)化股東東結構，拓拓寬融資渠渠道，增強強資本實力力。3、擴大品牌牌影響，全全面提高公公司的社會會公信力。。經此，濰柴柴成為了日日后在產業(yè)業(yè)上和資本本上長袖善善舞的有力力平臺中國重汽濰柴廠杭發(fā)其他投資者濰柴動力（H股）100%100%山東省國資委100%23.53%76.47%因競業(yè)禁止，集團承諾讓濰柴收購杭發(fā)濰柴支付2.5億元收購訂金

24父子決裂及及濰柴應對對2005年，中國重重汽集團投投資10億元，開始始在章丘建建設一個工工業(yè)園，對對外宣稱是是用于一條條整車生產產線和建設設中國重汽汽的新總部部，但實際際上在秘密密籌建一個個發(fā)動機生生產基地。。即使在中中國重汽內內部也只有有極少數人人知道此事事。這一步步棋意味著著中國重汽汽已將濰柴柴視為棄子子，開始為為雙方決裂裂準備后路路。與此同同時，集團團擅自決定定免職杭發(fā)發(fā)高管，接接管杭發(fā)。。2006年，父子決決裂。中國國重汽集團團持有的濰濰柴廠股權權，全部劃劃轉給濟南南市國資局局。意味著：濰柴失去最最大客戶（（40%），處境大大變。想想想看，維柴柴該怎樣應應對？濰柴應對：重構經營環(huán)境1.鞏固下游：：與福田、、德國博世世、奧地利利AVL集團簽署了了戰(zhàn)略聯(lián)盟盟協(xié)議，濰濰柴聯(lián)合后后兩者為福福田供應重重卡發(fā)動機機新品。主主動降低產產品的毛利利率以留住住行業(yè)內客客戶。很快快，濰柴的的長期戰(zhàn)略略合作伙伴伴迅速擴展展為一汽、、重慶紅巖巖、北方奔奔馳、安徽徽華菱、江江淮汽車等等4.優(yōu)化股東結結構：香港培新控控股是多年年從事證券券和物業(yè)投投資業(yè)務，，上海龍工工與桂柳工工是上下游游伙伴，德德國IVM公司則在柴柴油機和氣氣體發(fā)動機機領域積累累頗深，創(chuàng)創(chuàng)新投則是是國內最大大的本土VC。3.提升管理銷銷售網絡、、維修服務務、品牌塑塑造、6個西格格瑪管管理等等結果：：消化化父子子決裂裂的沖沖擊，，穩(wěn)定定經營營形勢勢2006年1－6月，濰濰柴發(fā)發(fā)動機機銷量量達8.3萬臺，，同比比增長長21%。到2006年底實實現(xiàn)銷銷售額額240億元，，毛利利潤15億元。。各項項指標標創(chuàng)歷歷年新新高。。2.鎖定上上游：：專門門成立立配件件供應應有限限公司司，濰濰柴占占50%的股份份，其其余股股份讓讓渡給給了幾幾個大大的配配件供供應商商，從從而把把雙方方的利利益、、責任任聯(lián)系系在一一起;25中國重重汽產產業(yè)的的第二二輪重重組人物唐唐萬新新：按按下不不表（（印象象：遇遇疆商商當刮刮目相相看，，西部部商界界以川川商、、疆商商最為為強悍悍）1997年底，，德隆隆收購購湘火火炬：：湖南株株洲，，產品品單一一（火火花塞塞），，利基基薄，，毛利利率低低，企企業(yè)虧虧損，，股價價超低低，垃垃圾股股之一一。為為什么么收購購湘火火炬，，或者者說湘湘火炬炬的收收購價價值在在哪里里？其時，，德隆隆的幾幾點戰(zhàn)戰(zhàn)略直直覺和和戰(zhàn)略略認識識：1、汽車車零配配件行行業(yè)是是中國國有比比較優(yōu)優(yōu)勢的的行業(yè)業(yè)，遲遲早是是中國國人的的天下下，值值得進進入。。所以以德隆隆的產產業(yè)選選擇中中，要要進入入汽配配行業(yè)業(yè)。2、單產產品的的汽車車零部部件企企業(yè)沒沒有前前途，，要做做的是是一條條完整整的產產業(yè)鏈鏈和系系統(tǒng)集集成。。3、時間間不等等人，，通過過慢慢慢積累累、自自我發(fā)發(fā)育、、走內內涵式式成長長的道道路打打造出出一條條完整整的產產業(yè)鏈鏈，黃黃花菜菜都涼涼了。。所以以，必必須是是走并并購重重組、、雷厲厲風行行的道道路。。4、盈利利模式式不能能是等等候產產品利利潤的的分紅紅，而而需要要把戰(zhàn)戰(zhàn)略價價值和和產業(yè)業(yè)未來來轉化化為當當前的的市值值增長長，以以股權權增值值來啟啟動資資金循循環(huán)。。5、需要要國內內國際際兩條條腿走走路，，并購購整合合國外外的汽汽配產產業(yè)技技術和和管理理（包包括技技術人人才和和管理理人才才），，把國國外產產能搬搬遷到到中國國來，，提技技術、、上管管理、、降成成本、、占世世界。。26湘火炬炬進入入重汽汽產業(yè)業(yè)湘火炬炬：甩甩開火火花塞塞的產產品局局限，，升級級為““大汽汽配””戰(zhàn)略略，對對國內內的汽汽車零零部件件行業(yè)業(yè)展開開地毯毯式并并購，，國國際并并購積積極推推進。。1997——2000年，湘湘火炬炬股價價翻了了幾十十倍。。以湘湘火炬炬為平平臺的的一條條資金金鏈開開始滾滾動。。不斷斷的并并購和和注入入+產業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略故故事的的牽引引，支支撐了了湘火火炬股股價的的堅挺挺。湘湘火炬炬神話話般崛崛起，，迅速速成為為了中中國汽汽配產產業(yè)的的領袖袖和龍龍頭。。2000年中國國重汽汽分拆拆，唐唐萬新新敏銳銳地看看到了了從零零配件件環(huán)節(jié)節(jié)進入入重汽汽整車車的曙曙光2002年開始始，湘湘火炬炬系列列收購購重慶慶重汽汽、陜陜西重重汽、、法士士特變變速箱箱、漢漢德車車橋等等等，，閃電電進入入整車車環(huán)節(jié)節(jié)。濰柴動力2005年市場狀況湘火炬2005年市場狀況在15噸以上重型汽車動力配套市場占有率達80%陜西法士特變速箱公司是中國變速箱第一品牌，是同行業(yè)盈利能力最強的企業(yè)，在國內8噸以上重型汽車配套市場占有率62%，15噸以上配套市場占有率超過90%在5噸以上裝載機動力配套市場的占有率達78%陜西重汽是中國15噸以上重型汽車最具競爭力的企業(yè)之一，在國內8噸以上重型汽車市場占有率達10%以上，并保持了高速增長的態(tài)勢。在10米以上大型客運和旅游車輛動力配套市場占有率達20%陜西漢德車橋是中國重型車橋第一品牌，在13T以上驅動橋市場占有率在35%以上。在沿海捕撈、內河航運中速機船用動力市場的占有率達80%以上2005年產銷火花塞5000多萬只，在主機配套市場占有率達60%，處于絕對壟斷地位，全球同行業(yè)排第6位。在100-800KW中小型自主動力品牌發(fā)電設備市場占有率50%以上份額汽車空調壓縮機具有60萬臺生產能力，今年銷售預計40萬臺，在同行業(yè)處于領先地位?？ㄜ噭x車盤產品是中國出口美國市場規(guī)模最大的。株洲齒輪年銷售重型車橋齒輪20萬只，是同行業(yè)的領軍企業(yè)。27重卡十十年的的銷量量走勢勢圖28湘火炬炬德隆火花塞塞：在在主主機配配套市市場主主場占占有率率60%，處絕絕對壟壟斷地地位，，全球球排行行第6汽車燈燈具、、后視視鏡、、內飾飾等汽車空空調壓壓縮機機：具具備60萬臺產產能，，行業(yè)業(yè)領先先卡車剎剎車盤盤產品品：中中國出出口美美國市市場規(guī)規(guī)模No.1美國MAT及其在在中國國的9家公司司：汽汽車零零部件件進口口齒輪：：株齒齒年銷銷重型型車橋橋20萬只，，是同同行業(yè)業(yè)的領領軍企企業(yè)。。摹摹江齒齒輪德士特特變速速箱：：中國國第一一品牌牌，盈盈利能能力最最強，，8T以上重重汽市市場占占62%，15T以上占占90%漢德車車橋：：中國國重型型車轎轎第一一品牌牌，13T以上驅驅動車車橋市市場占占有率率35%以上陜西重重汽：：15噸以上上重汽汽最具具競爭爭力企企業(yè)，，高速速增長長，斯斯太爾爾技術術裝備備重慶紅紅巖重重汽：：紅巖巖、斯斯太爾爾兩大大品牌牌，12大系列列，載載重涵涵蓋5—60噸，近近200個品種種的重重汽，，引進進德國國ZF技術轉轉向器器和零零部件件東風越越野車車：東東風鐵鐵甲；；東風風悍馬馬德隆手筆：一一條完整重汽汽產業(yè)鏈的整整合成型29德隆手筆：一一條完整重汽汽產業(yè)鏈的整整合成型湘火炬：火花花塞----汽車空調壓縮縮機----MAT汽配進口----綦江齒輪----法士特變速箱箱----漢德車橋----重慶紅巖----陜西重汽----東風越野車一條市場化的的、漸趨完整整的重汽產業(yè)業(yè)鏈，在德隆隆的推手下，，奇跡般地整整合成型，幾幾近仙女下凡凡插曲：徐工集集團收購戰(zhàn)（（周正毅----卡特匹勒、凱凱雷、華平、、JP摩根----德?。┘偃缟系墼俳o給德隆一年時時間：湘火炬炬的收購目標標必定指向濰濰柴、玉柴、、錫柴等假如上帝再給給德隆10年時間：湘火火炬的收購目目標必定指向向中國重汽假如上帝能給給德隆20年時間：湘火火炬的收購目目標必定指向向通用、福特特、斯太爾、、奔馳、曼·······30中國重汽產業(yè)業(yè)的第三輪重重組：帷幕開開啟2004年，德隆出事事，湘火炬成成了唐僧肉一汽、上汽、、中國重汽、、宇通客車、、西飛國際、、上海電氣、、三一重工、、JP摩根、萬萬向、濰濰柴等20多家企業(yè)業(yè)紛欲收收購湘火火炬尤以萬向向和濰柴柴為最圖：國內內和國際際制造商商重卡的的平均售售價各方志在在必得的的原因：：1、重汽產產業(yè)的增增長前景景:國內需求求和國際際市場（（中國重重卡在海海外市場場售價只只有國際際同類產產品的1/4-1/3）2、進入壁壁壘：技技術門檻檻和產業(yè)業(yè)目錄3、萬向集集團：汽汽配行業(yè)業(yè)頭號，，做夢都都想做整整車，重重汽是最最佳目標標領域4、PE機構：產產業(yè)規(guī)模模+產業(yè)景氣氣31中國重汽汽產業(yè)的的第三輪輪重組：：帷幕開開啟(續(xù))濰柴志在在必得湘湘火炬：：1234事后表明明：湘火火炬不負負人望在股權過過戶之后后，濰柴柴邀請6家中介機機構，組組織了一一個陣容容強大的的盡職調調查隊伍伍。所有有人員分分為5個小組，，跑了全全國30多個城市市，對湘湘火炬旗旗下資產產進行摸摸底排查查。這份份報告基基本印證證了濰柴柴在收購購時對湘湘火炬價價值的判判斷，也也增加了了日后濰濰柴吸收收合并湘湘火炬的的底氣。?？吹靡姷牡膮f(xié)同效效應：技技術研發(fā)發(fā)、客戶戶共享、、銷售網網絡、管管理成本本等。競爭演變變趨勢所所迫：打打造完整整的產業(yè)業(yè)鏈條，，進入價價值鏈競競爭的新新階段。。從國際際上看，，沒有一一家大型型汽車企企業(yè)不自自己掌握握發(fā)動機機的生產產。國內內商用車車已經形形成幾大大集團，，實力到到了一定定程度后后，整車車企業(yè)肯肯定會自自己開發(fā)發(fā)生產發(fā)發(fā)動機。。從目前前的情況況來看，，一汽集集團、東東風、福福田等企企業(yè)都正正在或已已經完成成了自有有發(fā)動機機生產線線的布局局，濰柴柴在重卡卡發(fā)動機機領域獨獨占鰲頭頭的局面面還能持持續(xù)多久久？上市之后后的增長長空間在在哪里？？進入整整車，可可上規(guī)模模。與老東家家的決裂裂，最近近便、最最重要的的一個用用戶成為為陌路（（40%）。迫切切需要一一個穩(wěn)定定的用戶戶。32濰柴并購購湘火炬炬如果濰柴柴并購湘湘火炬：：濰柴將擁擁有從發(fā)發(fā)動機、、變速箱箱、車橋橋到整車車這樣一一條國內內最為完完整的重重卡產業(yè)業(yè)鏈，并并且控制制了整個個產業(yè)鏈鏈中盈利利能力最最強的環(huán)環(huán)節(jié)。這這是改變變中國重重型卡車車行業(yè)格格局的里里程碑式式事件，，也是濰濰柴發(fā)展展歷程上上的一次次關鍵跳跳躍。香港路演演，一出出門就股股價漲濰柴吸收收合并湘湘火炬：：2005年8月濰柴以以10.23億元中標標收購湘湘火炬，，2007年4月以吸收收合并的的方式注注銷湘火火炬，濰濰柴動力力實現(xiàn)““Ｈ+Ａ”上市市。33濰柴并購購湘火炬炬的結果果：中國國重卡的的黃金產產業(yè)鏈成成型濰柴+湘火炬=中國重卡卡的黃金金產業(yè)鏈鏈！濰柴一舉舉成為最最具競爭爭力的行行業(yè)王者者。至此此，公司司旗下?lián)頁碛辛擞捎蔀H柴柴柴油機發(fā)發(fā)動機、、陜西重重汽、法法士特齒齒輪、湘湘火炬火火花塞、、漢德車車橋、牡牡丹江富富通汽車車空調等等40家企業(yè)組組成的子子公司集集群。構構筑起了了以動力力總成、、整車、、汽車零零部件三三大產業(yè)業(yè)板塊協(xié)協(xié)同發(fā)展展的新格格局，成成為同時時具有三三大業(yè)務務板塊的的汽車集集團?？蛙?34濰柴并購購湘火炬炬結果：：中國重重卡的黃黃金產業(yè)業(yè)鏈成型型(續(xù))維修服務發(fā)動機變速器車橋車架駕駛室車身零配件動力總成地盤總成其他整車匹配銷售35濰柴并購購湘火炬炬的效果果：廠商商與產業(yè)業(yè)濰柴的成成長：07年收入400億元，凈凈利潤20億元。2010年上市公公司收入入超過600億，利潤潤總額近近90億元，凈凈利潤約約65億元，市市值約1200億元。市場地位位：三大大業(yè)務板板塊齊頭頭并進、、協(xié)同發(fā)發(fā)展，在在各自細細分市場場均處于于絕對優(yōu)優(yōu)勢地位位。股價：濰濰柴動力力（000338）自07年4月復牌后后，股價價暴漲，，一度突突破百元元大關，，市值躋躋身深交交所前五五位。后續(xù)：2009年，濰柴柴集團、山東工工程機械械集團、、山東省省汽車工工業(yè)集團團重組，，組建山山東重工工集團，，譚旭光光出任董董事長。。2009年濰柴集集團收購購了法國國百年公公司博杜杜安發(fā)動動機公司司，從而而掌握了了高端大大功率游游艇生產產制造技技術。2012年1月，濰柴柴集團正正式簽約約收購控控股全球球最大的的豪華游游艇制造造商意大大利法拉拉帝公司司（Ferretti）。36濰柴并購購湘火炬炬的效果果：廠商商與產業(yè)業(yè)產業(yè)效應應：中國國重汽產產業(yè)的規(guī)規(guī)模經濟濟、價值值鏈效率率和國際際競爭力力，顯著著增強。。今天，，人們已已經能夠夠清楚地地看到一一個產業(yè)業(yè)結論：：未來20--30年，全球球重汽產產業(yè)，必必將是中中國人的的天下。。而當初初不屑于于與中國國合作的的世界重重汽“八八大”，，只有有二條出出路：或或者趕緊緊投入中中國懷抱抱，或者者放棄中中國而坐坐等破產產重組，，無一能能夠幸免免！此時此刻刻，特別別想念唐唐萬新！！37光榮與夢夢想2011年1月18日晚,“2010年CCTV中國經濟濟年度人人物”頒頒獎典禮禮在北京京舉行。。山東重重工集團團有限公公司董事事長、濰濰柴動力力董事長長譚旭光光當選中中國經濟濟年度人人物。財財政部副副部長廖廖曉軍為為譚旭光光頒獎。。評選口號號：尋找找中國經經濟的年年度驕傲傲。譚旭光獲獲獎理由由是：5年前，他他駕駛著著濰柴動動力穿越越百億關關；3年前，他他整合了了黃金產產業(yè)鏈進進軍資本本市場；；今天，，他開著著山東重重工橫跨跨汽車與與工程機機械，深深情騰飛飛千億規(guī)規(guī)模。目前，山山東重工工已成為為具有較較強競爭爭力、核核心技術術的裝備備制造集集團。擁擁有管理理、工程程、金融融類博士士研究生生、碩士士研究生生620名，國家家級研發(fā)發(fā)中心4個，省級級研發(fā)中中心6個。2010年，山東東重工銷銷售收入入突破千千億大關關，成為為山東首首家千億億級的裝裝備制造造企業(yè)。。濰柴動動力已經經連續(xù)六六年在世世界發(fā)動動機領域域保持產產銷量第第一。38先生問問問你和君商學學院第六六屆的XDJM和總裁班班四期的的企業(yè)家家們：誰誰想成為為“中國國經濟的的年度驕驕傲”？？如果想，，那么這這堂課所所展示的的思想、、理念、、視野、、路徑和和做法，，就是你你走向那那一天的的一條現(xiàn)現(xiàn)實道路路，而且且是一條條波瀾壯壯闊又險險象環(huán)生生的路！！“我的劍劍留給能能夠揮舞舞它的人人”——查理·芒格猜猜看，，六屆XDJM和四期總總裁班中中，有幾幾個人將將在某個個年份成成為“中中國經濟濟的年度度驕傲””？39一點評論論雄才大略的企業(yè)家是產業(yè)最稀缺的資源?？v然江山代有人才出，我心依然期待萬新歸來。（千軍易得，一將難求。艾科卡說：只要有50個企業(yè)家，就可以從危難中拯救美國。對任何一個國家和民族來說，真正的大企業(yè)家，永遠都是最可寶貴的稀缺資源。老肯尼迪首任SEC主席的道理）40三、并購購重組與與企業(yè)成成長：案案例解析析假如你念念了一個個不太好好找工作作的專業(yè)業(yè)，畢業(yè)業(yè)之后準準備創(chuàng)業(yè)業(yè)，你會會想到做做什么？？開個店店比如小小鬼當家家？開個個網站比比如凡客客？開個個餐館比比如海底底撈？搞搞個服務務比如宅宅急送？？搞教育育培訓比比如學而而思？制制造產品品比如探探路者？？投身電電影比如如華誼兄兄弟？······假如你創(chuàng)創(chuàng)業(yè)成功功了，事事業(yè)一步步步地發(fā)發(fā)展起來來了，展展望你的的未來20年，你的的事業(yè)將將會是一一幅什么么樣的圖圖景？有一家草草根創(chuàng)業(yè)業(yè)的中國國民營企企業(yè)，上上面這個個故事是是這樣展展開的：：復星公公司41三、并購購重組與與企業(yè)成成長：案案例解析析郭廣昌、、梁信軍軍···，復旦哲哲學系的的幾個同同學，合合伙創(chuàng)業(yè)業(yè)，小本本生意，，開市場場調查公公司。在調查醫(yī)醫(yī)藥和房房地產市市場的時時候，看看到了醫(yī)醫(yī)藥和房房地產的的機會，，于是進進入醫(yī)藥藥和房地地產行業(yè)業(yè)，從房房地產銷銷售代理理商變身身為房地地產開發(fā)發(fā)商，掘掘得第一一桶金，，完成資資本和營營商經驗驗的原始始積累。。后來就轉轉向以企企業(yè)股權權為投資資對象，，一步步步走向并并購、重重組和股股權投資資，慢慢慢地發(fā)育育出并購購重組的的專業(yè)能能力和團團隊，于于是并購購重組和和股權投投資變成成了公司司的商業(yè)業(yè)模式和和核心能能力，復復星公司司的成長長路線，，就此明明確、一一路展開開。2022/12/14市場調查查醫(yī)藥房地產銷銷售十九載并并購投資資路復星集團團成長歷歷程1994199219982000200220032004200620072011醫(yī)藥房地產開開發(fā)醫(yī)藥房地產零售鋼鐵醫(yī)藥房地產零售鋼鐵金融醫(yī)藥房地產零售鋼鐵金融礦業(yè)涉足產業(yè)業(yè)參控股上上市公司司數量投資并購行為收入醫(yī)藥房地產零售友誼商城城建龍鋼鐵鐵豫園商城城重慶醫(yī)工工重慶藥友友寧波鋼鐵鐵國藥南鋼德邦證券券廣西花紅紅招金金礦礦業(yè)業(yè)海翔翔藥藥業(yè)業(yè)桂林林制制藥藥萬邦邦藥藥業(yè)業(yè)海南南鋼鋼鐵鐵山西西焦焦煤煤巨人人網網絡絡愛仕仕達達陜鼓鼓動動力力永安安保保險險五指指山山佰利利聯(lián)聯(lián)賓化化集集團團內涵涵式式發(fā)發(fā)展展期期并購購擴擴張張期期整體體上上市市發(fā)發(fā)展展期期醫(yī)藥藥房地地產產零售售鋼鐵鐵金融融礦業(yè)業(yè)醫(yī)藥藥房地地產產零售售鋼鐵鐵金融融礦業(yè)業(yè)裝備備傳媒媒1家4家6家9家10家11家13家100萬1億240億320億180億醫(yī)藥藥房地地產產零售售鋼鐵鐵金融融礦業(yè)業(yè)裝備備傳媒媒食品品奢侈侈品品休閑閑旅旅游游456億17家紅星星美美凱凱龍龍地中中海海俱俱樂樂部部FolliFollie分眾眾傳傳媒媒雅士士利利佳士士科科技技金城城醫(yī)醫(yī)藥藥利亞亞得得光光電電漢森森制制藥藥金禾禾實實業(yè)業(yè)復星星集集團團產業(yè)業(yè)集集團團（金金融融業(yè)業(yè)））產業(yè)業(yè)集集團團（醫(yī)醫(yī)藥藥業(yè)業(yè)））產業(yè)業(yè)集集團團（地地產產業(yè)業(yè)））產業(yè)業(yè)集集團團（鋼鋼鐵鐵業(yè)業(yè)））產業(yè)業(yè)集集團團（礦礦產產業(yè)業(yè)））產業(yè)業(yè)集集團團（零零售售業(yè)業(yè)））產業(yè)業(yè)集集團團（旅旅游游媒媒傳傳））復星星集集團團七七大大產產業(yè)業(yè)板板塊塊44七大大板板塊塊復星星集集團團七七大大板板塊塊結結構構醫(yī)藥藥房地地產產鋼鐵鐵礦業(yè)業(yè)金融融及及戰(zhàn)戰(zhàn)略略投投資資零售售復星星集集團團復星星醫(yī)醫(yī)藥藥600196.SH49%國藥藥控控股股復地地2337.HK64.7%南鋼鋼聯(lián)聯(lián)60%南鋼鋼股股份份600282.SH建龍龍集集團團26.7%寧波波鋼鋼鐵鐵20%海南南礦礦業(yè)業(yè)60%金安安礦礦業(yè)業(yè)60%華夏夏礦礦業(yè)業(yè)18.4%山焦焦五五磷磷20%招金金礦礦業(yè)業(yè)1818.HK8.2%豫園園商商城城600655.SH17.3%德邦邦證證券券25.4%永安安保保險險14.6%復星星創(chuàng)創(chuàng)富富100%47%62.7%注：：部部分分參參控控股股公公司司從從略略，，下下同同地中中海海俱俱樂樂部部7.1%FolliFollie9.5%分眾眾傳傳媒媒3.45%紅星星美美凱凱龍龍雅士士利利01230.HK6%旅游游傳傳媒媒金城城醫(yī)醫(yī)藥藥300233.SZ20%海翔翔藥藥業(yè)業(yè)002057.SZ15.7%2022/12/1445“總總部部—產業(yè)業(yè)集集團團—專業(yè)業(yè)公公司司””三三層層次次運運行行結結構構總部部：：提提供供戰(zhàn)戰(zhàn)略略指指導導，，考考慮慮產產業(yè)業(yè)進進退退，，支支持持專專業(yè)業(yè)企企業(yè)業(yè)進進行行業(yè)業(yè)務務開開發(fā)發(fā)，，建建設設品品牌牌和和聲聲譽譽，，資資產產保保值值增增值值，，人人力力資資源源，，財財務務，，法法律律和和風風險險控控制制等等產業(yè)業(yè)層層面面：：以以上上市市公公司司為為主主體體，，主主要要投投資資產產業(yè)業(yè)鏈鏈條條中中的的核核心心價價值值環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)、、通通過過并并購購和和進進一一步步鞏鞏固固市市場場領領先先地地位位，，增增加加市市場場份份額額專業(yè)業(yè)公公司司層層面面：：通通過過系系統(tǒng)統(tǒng)的的對對標標管管理理，，以以績績效效考考核核促促使使所所有有下下屬屬公公司司形形成成成成本本領領先先優(yōu)優(yōu)勢勢，，提提高高創(chuàng)創(chuàng)新新能能力力，，追追求求品品牌牌領領先先，，提提高高競競爭爭和和盈盈利利能能力力，，提提高高行行業(yè)業(yè)競競爭爭力力產業(yè)集團專業(yè)公司復星集團2022/12/1446跨國國架架構構：：2007年整整體體復復星星集集團團上上市市后后的的架架構構復星星國國際際控控股股設立立于于開開曼曼群群島島的的離離岸岸公公司司設立立于于香香港港設立立于于香香港港境外外境內內郭廣廣昌昌梁信信軍軍汪群群斌斌范偉偉復星星控控股股復星星國國際際復星星集集團團復星星醫(yī)醫(yī)藥藥600196.SH復地地2337.HK產業(yè)業(yè)投投資資南鋼鋼聯(lián)聯(lián)德邦邦證證券券豫園園商商城城600655.SH建龍龍集集團團南鋼鋼股股份份600282.SH寧波波鋼鋼鐵鐵華夏夏礦礦業(yè)業(yè)招金金礦礦業(yè)業(yè)1818.HK公眾眾股股東東58%22%10%10%100%80%20%100%49%47.1%100%30%10.6%30%19.7%18.2%26.7%71.8%15.2%14.5%20%30%20%2022/12/1447復星星模模式式的的變變形形經過過幾幾次次循循環(huán)環(huán)之之后后實實現(xiàn)現(xiàn)產產業(yè)業(yè)地地位位轉化化增強強資資本本實實力力尋找找產產業(yè)業(yè)投投資資機機會會獲得得優(yōu)優(yōu)質質資資源源持續(xù)續(xù)優(yōu)優(yōu)化化管管理理企業(yè)業(yè)家家團隊隊復星星模模式式———理解解與與分分析析復星星的的經經營營模模式式：：以以認認同同復復星星文文化化的的企企業(yè)業(yè)家家團團隊隊為為核核心心，，持持續(xù)續(xù)融融資資，，持持續(xù)續(xù)發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)投投資資機機會會，，持持續(xù)續(xù)優(yōu)優(yōu)化化管管理理為為圓圓周周的的正正循循環(huán)環(huán)和和平平衡衡發(fā)發(fā)展展模模式式。。(見下圖左)復星模式的的變形：以以和君ECIRM模型為框架架，復星的的模式可變變形為下圖圖右側所示示。資本管理資源產業(yè)1992——2011：從白手起起家到跨國國集團2011年，復星集集團位列中中國民營企企業(yè)500強中第21位2011年末，復星星集團總資資產858億元，凈資資產318億元，賬面面價值達人人民幣318億元，投資資組合凈值值為人民幣幣350億元，2011年內共孵化化7家投資企業(yè)業(yè)成功上市市，累計孵孵化已達20家；2011年復星國際際集團收入入總額為568.162億元（相當當于和記黃黃埔的1/10,GE的1/50）；歸屬于于母公司股股東的利潤潤為34.036億元。；2011年為“國際際化元年””，先后投投資入股“地中海俱俱樂部”和和希臘著著名珠寶零零售品牌FolliFollie。時間退回19年，當年的的郭廣昌和和他的小伙伙伴們寫下下《復星精英宣宣言》，如是說：：今天我們們選擇挑戰(zhàn)戰(zhàn)，道路充充滿艱辛，，更有無限限機遇，我我們要全力力以赴，創(chuàng)創(chuàng)造人生奇奇跡。讓我我們從現(xiàn)在在開始：對對人感恩，，對己克制制，對事盡盡力，對物物珍惜，修修身、齊家家、立業(yè)、、助天下??！49并購重組：：法無定法法的應用外經貿部國國資委華潤外貿零售（超市）1993啤酒（50家）地產紡織石化電力水泥微電子醫(yī)藥基建金融家世界天津月壇寧波慈客隆紹興樂客多蘇果萬佳華潤超市沈陽雪花四川藍劍武漢東西湖…杭州錢江北京華遠深圳萬科…三九華源北藥18年（1993-2011）的發(fā)展，，2011年華潤集團團營業(yè)額3365億港元，利利潤總額358億港元，總總資產7644億港元。旗下共有7個戰(zhàn)略業(yè)務務單元，18家一級利潤潤中心，前前后21家上市公司司。其間發(fā)生大大量并購、、重組、剝剝離、轉讓讓、上市、、下市、合合資…并購重組應應用之：企企業(yè)成長思考與啟示示一句話評論論：復星華華潤的成長長路線，跟跟我們通常常熟悉的開開店、造產產品、搞服服務、辦企企業(yè)，很不不一樣。是是的，企業(yè)業(yè)成長是可可以按這樣樣的一幅圖圖景展開的的！思考與啟示示并購重組和和投資控股股是一種商商業(yè)模式，，無關“多多元化與專專業(yè)化”之之爭在“狂沙漫漫卷、亂云云飛渡”的的中國經濟濟中，打馬馬揚鞭、逐逐鹿中原的的投資控股股和并購重重組思維和和打法，有有著產品經經營無可比比擬的馳騁騁感和爆發(fā)發(fā)力。并購重組和和投資控股股，作為一一種商業(yè)模模式，它的的成功要點點是什么，，核心能力力和組織體體系怎樣發(fā)發(fā)育和建立立？這是決決定企業(yè)走走向天堂還還是地獄的的分水嶺。。51三、并購重重組與企業(yè)業(yè)成長：案案例解析思科CISCO：1984年創(chuàng)業(yè)于斯斯坦福大學學，CISCO的名字來自自于SanFrancisco的后面5個字母，公公司標志是是舊金山著著名的金門門大橋。創(chuàng)創(chuàng)始人夫婦婦一個是商商學院計算算機中心主主任，一個個是計算機機系計算機機中心主任任，兩人最最初的想法法只是想讓讓兩個計算算機中心聯(lián)聯(lián)網，1986年生產出第第一臺路由由器，讓不不同類型的的網絡可以以互相聯(lián)接接，由此掀掀起了一場場通信革命命。1999年在納斯達達克上市。。市值一度度達到5500億美元，超超過微軟，，雄踞全球球第一。紅杉資本：：創(chuàng)始于1972年，全球最最大的VC，曾成功投投資了蘋果果、思科、、甲骨文、、雅虎、Google、Paypal等著名公司司。紅杉累累計投資了了數百家公公司，其投投資的公司司，總市值值超過納斯斯達克市場場總價值的的10%。紅杉資本本早期投資資了思科，，在很長時時間里是思思科的大股股東。被稱稱為互聯(lián)網網之王的思思科CEO錢伯斯就是是當時紅杉杉委派的。。52三、并購重重組與企業(yè)業(yè)成長：案案例解析CISCO真正的強勢勢崛起，是是在上市之之后開始的的；并購重重組，是它它神話般崛崛起的基本本路線。（（Cisco在2001年之前就進進行了260起技術并購購）。IT行業(yè)，技術術創(chuàng)新日新新月異、新新團隊新公公司層出不不窮。CISCO把地毯式地地掃描和并并購這些新新技術新公公司，作為為自己的競競爭戰(zhàn)略和和成長路徑徑。作為全球領領先的網絡絡硬件公司司，思科最最擔心的并并不是朗訊訊、貝爾、、華為、中中興、北電電、新橋、、阿爾卡特特等網絡公公司的正面面競爭，而而是顛覆性性網絡技術術的出現(xiàn)。。顛覆性技技術一旦出出現(xiàn)，自己己的帝國就就會一夜out、土崩瓦解解。53三、并購重重組與企業(yè)業(yè)成長：案案例解析新技術新應應用在哪里里？顛覆性性的技術在在哪里？它它可能在任任何地方，，可能藏在在全球各地地的創(chuàng)業(yè)公公司、實驗驗室、甚至至某個瘋狂狂創(chuàng)業(yè)者的的家中（正正如思科自自己的創(chuàng)業(yè)業(yè)背景）。。因此，思思科必須建建立自己的的“行業(yè)雷雷達”與““風險投資資”功能，，高度警惕惕，保持對對新技術的的獲悉。但在實際操操作中，對對于大量出出現(xiàn)的新技技術應用，，作為上市市公司，思思科并不適適合扮演VC角色，因為為這牽扯上上市公司的的決策流程程、公司治治理、保密密性、風險險承受、財財務損益等等因素。因因此，思科科需要一家家VC與自己配合合，共同來來完成這個個工作任務務。54三、并購重重組與企業(yè)業(yè)成長：案案例解析于是，風險險基金紅杉杉，扮演風風投和孵化化的角色，，與CISCO形成戰(zhàn)略聯(lián)聯(lián)盟、結伴伴成長的關關系。一方面，思思科利用自自己的技術術眼光、產產業(yè)眼光和和全球網絡絡，掃描發(fā)發(fā)現(xiàn)新技術術公司，對對項目進行行技術上和和產業(yè)上的的判斷，把把項目推薦薦給紅杉投投資。另一方面，，紅杉對項項目進行投投資后，聯(lián)聯(lián)手思科對對項目進行行孵化和培培育。若孵孵化失敗，，就當風險險投資的風風險。若孵孵化成功，，企業(yè)成長長到一定階階段，就溢溢價賣給思思科，變現(xiàn)現(xiàn)回收投資資，或換成成思科的股股票，讓投投資變相““上市”。。上述過程常常態(tài)性地進進行，在全全行業(yè)里地地毯式地展展開，于是是，思科成成了并購大大王，方式式猶如吸星星大法，將將行業(yè)內的的創(chuàng)新技術術和人才，，一個個個地整合進進來，企業(yè)業(yè)神話般崛崛起，直取取全球第一一。而紅杉杉成了VC大王，名震震IT，收益豐厚厚。55紅杉資本思科思科發(fā)現(xiàn)和和判斷項目目紅杉VC投資孵化項項目成長壯大思科并購項項目實現(xiàn)整整合紅杉賣出項項目實現(xiàn)退退出風險資本VS.產業(yè)巨人戰(zhàn)略聯(lián)盟、、結伴成長長這一模式的的運作機理理和成功邏邏輯是什么么？資本市市場機制+產業(yè)整合效效率！AA’56三、并購重重組與企業(yè)業(yè)成長：案案例解析在交易過程程中，各方方各得其利利、十分滿滿意：新技術公司司：獲得了了VC，贏得了存存活和成長長；賣給思思科，創(chuàng)業(yè)業(yè)者掙錢，，思科的大大平臺也更更有利于自自己技術的的創(chuàng)新和廣廣泛應用。。紅杉：依靠靠思科的技技術眼光和和全球網絡絡，源源不不斷地發(fā)現(xiàn)現(xiàn)并投資好好項目。一一旦孵化成成功，高價價賣出，獲獲得高額回回報，消化化投資風險險。思科：充分分利用自己己的上市地地位，用現(xiàn)現(xiàn)金或股票票支付，在在全社會范范圍整合了了技術和人人才，強化化了自己的的技術領先先優(yōu)勢，造造就了產業(yè)業(yè)上和市值值上的王者者地位。華爾街：思思科的技術術領先和高高速成長，，成了明星星股和大藍藍籌，拉動動了資金的的流入和交交易的活躍躍，促進了了納斯達克克市場的繁繁榮。紅杉杉的選項和和投資管理理能力得到到了業(yè)績的的證明，資資本市場持持續(xù)地向紅紅杉供給資資本。57三、并購重重組與企業(yè)業(yè)成長：案案例解析問題與思考考：如果將這個個模式中的的“紅杉資資本”和““思科”分分別換成““納斯達克克”和整個個“IT產業(yè)”呢？？是納斯達達克造就了了微軟思科科谷歌以及及IT產業(yè)，還是是IT產業(yè)造就了了納斯達克克？“中國的A股市場與““中國產業(yè)業(yè)”之間，，應該是一一種什么的的關系和邏邏輯？這個模式和和打法，適適用于你嗎嗎？誰是你你的思科，，誰是你的的紅杉？思科雖然如如此所向披披靡、氣勢勢如虹、風風光無限，，技術創(chuàng)新新的浪潮終終究滾滾向向前。當GoogleFacebook誕生后，微微軟CISCO就成了明日日黃花。正正所謂：江江山代有人人才出，各各領風騷十十幾年！58四、回顧與與總結：思思考、啟迪迪與經營思思想三個案例：：濰柴、復復星、CISCO三個模式：：實業(yè)模式式、投資模模式、“企企業(yè)+基金”模式式共同的主題題：在不同同的約束條條件和因緣緣際會下、、以不同的的方式、從從不同的方方向，共同同走向產融融結合，貫貫通產品經經營與資本本經營的互互動和循環(huán)環(huán)，一步步步實現(xiàn)企業(yè)業(yè)成長，推推動著產業(yè)業(yè)整合。一句話評論論：失敗的的企業(yè)各有有各的失敗敗，成功的的企業(yè)都是是一樣的。。躬身自問：：你是哪類類人才？哪哪種模式更更適合你？？你的企業(yè)