第二章各國中央銀行制度比較課件

第二章各國中央銀行制度比較1第二章各國中央銀行制度比較1本章主要內(nèi)容第一節(jié)美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)第二節(jié)英格蘭銀行第三節(jié)歐洲中央銀行2本章主要內(nèi)容第一節(jié)美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)2第一節(jié)美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)一、產(chǎn)生的背景二、組織結(jié)構(gòu)三、職能作用四、特點(diǎn)五、貨幣政策操作3第一節(jié)美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)一、產(chǎn)生的背景3一、產(chǎn)生的背景成立于1913年《聯(lián)邦儲備法》金融秩序混亂銀行破產(chǎn)事件頻頻發(fā)生存款人和銀行的利益受到損害政府需要的資金得不到滿足4一、產(chǎn)生的背景成立于1913年《聯(lián)邦儲備法》4二、組織結(jié)構(gòu)聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開市場委員會聯(lián)邦儲備銀行顧問委員會會員銀行聯(lián)邦顧問委員會消費(fèi)者顧問委員會節(jié)約儲蓄金融機(jī)構(gòu)顧問委員會5二、組織結(jié)構(gòu)聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開聯(lián)邦儲備銀行顧問委員會會聯(lián)聯(lián)邦顧問委員會聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開市場委員會聯(lián)邦儲備銀行活動主任辦公室理事會辦公室人事部聯(lián)邦儲備銀行業(yè)務(wù)部服務(wù)部數(shù)據(jù)分理部國際金融部研究統(tǒng)計(jì)部銀行監(jiān)督管理部消費(fèi)者及社會事務(wù)部審計(jì)官辦公室銀行管理主任辦公室貨幣金融政策主任辦公室秘書室法律部美國聯(lián)邦儲備體系內(nèi)部部門設(shè)置6聯(lián)邦顧問委員會聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開市場委員會聯(lián)邦儲備銀行活聯(lián)邦儲備委員會委員7名，總統(tǒng)提名，參議院同意，任期14年，每兩年更換1名。主席、副主席由總統(tǒng)提名，參議院同意，任期4年，可以連任，但不得超過14年。職責(zé)：制定貨幣政策和金融監(jiān)管。定期向國會報(bào)告工作。7聯(lián)邦儲備委員會委員7名，總統(tǒng)提名，參議院同意，任期14年，每聯(lián)邦公開市場委員會委員12名：7名聯(lián)邦儲備委員、1名紐約聯(lián)邦銀行；另4名由其它聯(lián)邦銀行輪流擔(dān)任；主席由聯(lián)邦儲備委員會主席擔(dān)任，副主席由紐約聯(lián)邦銀行行長擔(dān)任；職責(zé)：制定預(yù)算期內(nèi)總的聯(lián)邦儲備政策和特殊的公開市場操作。8聯(lián)邦公開市場委員會委員12名：7名聯(lián)邦儲備委員、1名紐約聯(lián)邦聯(lián)邦儲備銀行按區(qū)域設(shè)置12家聯(lián)邦儲備銀行；分布：波士頓、紐約、費(fèi)城、克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達(dá)拉斯、舊金山。由9名董事組成，分A、B、C三類行長由董事會選舉產(chǎn)生，聯(lián)邦儲備委員會批準(zhǔn)；9聯(lián)邦儲備銀行按區(qū)域設(shè)置12家聯(lián)邦儲備銀行；9聯(lián)邦儲備銀行職責(zé)檢查該區(qū)州注冊銀行；審批銀行合并申請；進(jìn)行資金劃撥清算；貨幣發(fā)行管理；確定本區(qū)貼現(xiàn)率、管理貼現(xiàn)操作窗口；對轄區(qū)會員銀行提供貸款；研究本地區(qū)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策，并公布研究結(jié)果。10聯(lián)邦儲備銀行職責(zé)檢查該區(qū)州注冊銀行；101111三、職能作用發(fā)行貨幣并保持貨幣穩(wěn)定；代理國庫；最后放款人；支付結(jié)算；為外國央行和國際金融機(jī)構(gòu)服務(wù)。12三、職能作用發(fā)行貨幣并保持貨幣穩(wěn)定；12四、特點(diǎn)是一個(gè)獨(dú)立性很強(qiáng)的中央銀行，直接向國會負(fù)責(zé)；是一個(gè)二元式的中央銀行，權(quán)力相對分散，預(yù)防政府的干預(yù)；會員銀行持有聯(lián)邦儲備銀行的全部股份，9名董事中有6名為會員銀行所選，會員銀行可以參與聯(lián)邦儲備銀行的管理。在制定貨幣政策時(shí)受《聯(lián)邦儲備法》和《充分就業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)均衡增長法》的約束。13四、特點(diǎn)是一個(gè)獨(dú)立性很強(qiáng)的中央銀行，直接向國會負(fù)責(zé)；13五、貨幣政策操作（一）貨幣政策最終目標(biāo)（二）貨幣政策中介目標(biāo)（三）貨幣政策工具的運(yùn)用14五、貨幣政策操作（一）貨幣政策最終目標(biāo)14（一）貨幣政策最終目標(biāo)物價(jià)穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長平衡國際收支15（一）貨幣政策最終目標(biāo)物價(jià)穩(wěn)定15（二）貨幣政策中介目標(biāo)70年代以前：以利率作為控制和調(diào)節(jié)變量；70年代開始：貨幣供應(yīng)量90年代開始：利率16（二）貨幣政策中介目標(biāo)70年代以前：以利率作為控制16（三）貨幣政策工具的運(yùn)用1.存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金比例一直呈下降趨勢.17（三）貨幣政策工具的運(yùn)用1.存款準(zhǔn)備金制度172.再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率由聯(lián)邦儲備委員會統(tǒng)一制定。各聯(lián)邦儲備銀行可以推遲執(zhí)行，但不超過兩周。再貼現(xiàn)貸出的貸款分三種：調(diào)劑性貸款、季節(jié)性貸款和緊急貸款。再貼現(xiàn)率對市場利率影響較大。182.再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率由聯(lián)邦儲備委員會統(tǒng)一制定。183.公開市場業(yè)務(wù)是美聯(lián)儲的重要工具。買賣對象：政府債券、聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券、銀行承兌匯票和其他債券。交易時(shí)間和數(shù)額由美聯(lián)儲判斷。影響范圍：銀行準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣、貨幣存量和信貸水平。公開市場業(yè)務(wù)分兩種：進(jìn)攻性和防衛(wèi)性193.公開市場業(yè)務(wù)是美聯(lián)儲的重要工具。19公開市場業(yè)務(wù)具體有聯(lián)邦公開市場委員會掌管。買賣操作由紐約聯(lián)邦儲備銀行完成。聯(lián)邦公開市場委員會每年召開8次會議，具體提出下一階段公開市場業(yè)務(wù)的指導(dǎo)方針。會議記錄在會后3個(gè)月公布，以保證決策過程的公開性和透明性。20公開市場業(yè)務(wù)具體有聯(lián)邦公開市場委員會掌管。20第二節(jié)英格蘭銀行一、產(chǎn)生的背景二、組織結(jié)構(gòu)三、職能作用四、特點(diǎn)五、貨幣政策操作21第二節(jié)英格蘭銀行一、產(chǎn)生的背景21一、產(chǎn)生的背景成立于1694年7月27日，以私人股份制商業(yè)銀行面目出現(xiàn)的，但它享有一般商業(yè)銀行不能享有的特權(quán)。1844年7月29日《皮爾條例》的通過，為英格蘭銀行作為中央銀行提供了法律保證。1854年，英格蘭銀行成為銀行的銀行。1928年成為英國唯一的發(fā)行銀行。1946年收歸國有。1979年4月公布了第一個(gè)完整的銀行法，對英格蘭銀行的權(quán)力做了詳盡的規(guī)定。22一、產(chǎn)生的背景成立于1694年7月27日，以私人股份制商業(yè)銀二、組織結(jié)構(gòu)最高決策機(jī)構(gòu)：董事會。職能機(jī)構(gòu)：政策與市場部、金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)督部和業(yè)務(wù)與服務(wù)部。每個(gè)部下設(shè)相應(yīng)的職能機(jī)構(gòu)。分支機(jī)構(gòu)：8個(gè)城市設(shè)有分行，4個(gè)城市設(shè)有代表處。23二、組織結(jié)構(gòu)最高決策機(jī)構(gòu)：董事會。23英格蘭銀行董事會稽核委員會人事委員會國庫委員會銀行券印刷委員會國際局情報(bào)局海外領(lǐng)地局企業(yè)財(cái)務(wù)局金融統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)研究局政府債券局貨幣市場局外匯局營業(yè)部注冊部印刷部工商服務(wù)部銀行監(jiān)督局金融結(jié)構(gòu)與制度局政策和市場部業(yè)務(wù)和服務(wù)部金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)督部常務(wù)委員會英格蘭銀行機(jī)構(gòu)設(shè)置圖24英格蘭銀行董事會稽核委員會人事委員會國庫委員會銀行券印刷委三、職能作用發(fā)行貨幣最后貸款人政府的銀行組織、參與和管理全國的資金清算25三、職能作用發(fā)行貨幣25四、特點(diǎn)最早行使中央銀行職能隸屬于財(cái)政部與政府部門的關(guān)系密切26四、特點(diǎn)最早行使中央銀行職能26英格蘭銀行的獨(dú)立性進(jìn)一步增強(qiáng)1987年的《銀行法》以立法的形式規(guī)范了英格蘭銀行的權(quán)力和責(zé)任。英格蘭銀行的最高決策機(jī)構(gòu)是董事會。16名成員均由政府推薦，英王任命。且政府人員與下議院議員不得擔(dān)任董事。與政府的資金關(guān)系方面，英格蘭銀行一般不給政府貸款，只提供少量的隔夜資金融通。在貨幣政策工具的運(yùn)用方面，有直接決定的權(quán)利。20世紀(jì)90年代以來，英格蘭銀行可以獨(dú)立出版通貨膨脹報(bào)告以及英格蘭銀行和財(cái)政部定期會議紀(jì)要。27英格蘭銀行的獨(dú)立性進(jìn)一步增強(qiáng)1987年的《銀行法》以立法的形五、貨幣政策操作貨幣政策最終目標(biāo)不同時(shí)期貨幣政策目標(biāo)貨幣政策工具運(yùn)用28五、貨幣政策操作貨幣政策最終目標(biāo)28貨幣政策最終目標(biāo)充分就業(yè)實(shí)際收入的合理增長低通貨膨脹

國際收支平衡29貨幣政策最終目標(biāo)充分就業(yè)29不同時(shí)期貨幣政策目標(biāo)二次大戰(zhàn)前：實(shí)行廉價(jià)貨幣政策，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)興。50年代和60年代：目標(biāo)是影響國際收支狀態(tài)，穩(wěn)定英鎊的對外價(jià)值。70年代開始，目標(biāo)是控制通貨膨脹；80年代，目標(biāo)是穩(wěn)定英鎊，降低通貨膨脹率，刺激經(jīng)濟(jì)增長。30不同時(shí)期貨幣政策目標(biāo)二次大戰(zhàn)前：實(shí)行廉價(jià)貨幣政策，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)貨幣政策工具運(yùn)用公開市場業(yè)務(wù)利率政策特別存款準(zhǔn)備金要求請求31貨幣政策工具運(yùn)用公開市場業(yè)務(wù)31準(zhǔn)備金要求1955年到1971年，英國有雙重儲備要求，即8%的現(xiàn)金比率要求和30%的流動性比率要求。1971年9月，按其合格負(fù)債的12.5%的最低比率保持合格準(zhǔn)備金資產(chǎn)。1981年1月，比率降到10%和1.5%的現(xiàn)金比率。1981年8月，凡1000萬英鎊及以上的各種金融機(jī)構(gòu)必須保持至少相當(dāng)于其存款0.5%的無息、非業(yè)務(wù)性的存款余額。32準(zhǔn)備金要求1955年到1971年，英國有雙重儲備要求，即8%特別存款1960年開始采用。主要是為了抑制貸款的擴(kuò)張而征集的。凡是合格負(fù)債超過1000萬英鎊的英國銀行都必須按照規(guī)定的百分比將現(xiàn)金存入英格蘭銀行的特別存款戶頭。

33特別存款1960年開始采用。主要是為了抑制貸款的擴(kuò)張而征集的公開市場業(yè)務(wù)是英國傳統(tǒng)貨幣政策工具之一。買賣其持有的政府債券組合進(jìn)行的。一般委托貼現(xiàn)行代理以拍賣方式進(jìn)行。1997年對公開市場操作體系進(jìn)行改革。2005年4月公布了公開市場操作改革方案。34公開市場業(yè)務(wù)是英國傳統(tǒng)貨幣政策工具之一。34利率政策貼現(xiàn)利率最低貸款利率控制短期利率不作為決定其它利率的依據(jù)市場利率利用貼現(xiàn)市場35利率政策貼現(xiàn)利率最低貸款利率控制短期利率不作為決定其它市場利請求——道義勸說——數(shù)量性請求：要求各銀行的貸款不得超過規(guī)定的最高限額?！|(zhì)量性請求：要求各銀行對某類貸款給予優(yōu)惠，或削減某類貸款?！埱蟛痪哂蟹尚ЯΓ`活性較強(qiáng)、富有彈性。36請求——道義勸說36第三節(jié)歐洲中央銀行一、歐洲中央銀行的產(chǎn)生二、歐洲中央銀行的獨(dú)立性三、歐洲中央銀行的組織結(jié)構(gòu)四、歐洲中央銀行的貨幣政策五、歐洲中央銀行與各國財(cái)政的關(guān)系37第三節(jié)歐洲中央銀行一、歐洲中央銀行的產(chǎn)生37一、歐洲中央銀行的產(chǎn)生歐洲經(jīng)濟(jì)共同體EEC歐洲貨幣體系EMS歐洲貨幣聯(lián)盟EMU《馬斯特里赫特條約》1991年12月《關(guān)于建立歐洲貨幣體系的決議》1978年12月5日《羅馬條約》1958年1月1日建立關(guān)稅同盟和共同農(nóng)業(yè)政策創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位建立歐洲匯率機(jī)制提供信貸便利分三階段完成單一的貨幣政策歐洲中央銀行的建立發(fā)行歐元制定單一的貨幣政策1998年6月1日成立1999年1月1日營業(yè)歐洲中央銀行ECB38一、歐洲中央銀行的產(chǎn)生歐洲經(jīng)濟(jì)共同體歐洲貨幣體系歐洲貨幣聯(lián)盟歐元推行的時(shí)間表時(shí)間內(nèi)容1998年5月決定參加國1999年1月1日歐元正式啟動2002年1月1日歐元現(xiàn)金投入市場流通2002年7月1日各參加國貨幣完全退出流通39歐元推行的時(shí)間表時(shí)間內(nèi)容1998年5月二、歐洲中央銀行的獨(dú)立性政治上的獨(dú)立性人事上的獨(dú)立性功能上的獨(dú)立性財(cái)務(wù)上的獨(dú)立性40二、歐洲中央銀行的獨(dú)立性政治上的獨(dú)立性40政治上的獨(dú)立性——不允許成員國政府影響歐洲中央銀行的決策；——禁止歐洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)的成員向各國政府或歐盟機(jī)構(gòu)尋求意見。41政治上的獨(dú)立性——不允許成員國政府影響歐洲中央銀行的決策；4人事上的獨(dú)立性——?dú)W洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)成員的任期定為8年，但不可以連任?！?dú)W洲中央銀行執(zhí)行理事會的任命程序：經(jīng)過部長理事會推薦并向歐洲議會和歐洲中央銀行總裁理事會咨詢后，有成員國政府首腦或國家元首共同決定，并從具有公認(rèn)權(quán)威和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人選中產(chǎn)生。42人事上的獨(dú)立性——?dú)W洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)成員的任期定為8年，但功能上的獨(dú)立性——?dú)W洲中央銀行體系的首要目標(biāo)是維持物價(jià)穩(wěn)定?！诓粨p害物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的前提下，歐洲中央銀行體系也對歐洲聯(lián)盟的總體經(jīng)濟(jì)政策提供支持，促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)活動的協(xié)調(diào)和均衡發(fā)展，有助于歐洲聯(lián)盟目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。43功能上的獨(dú)立性——?dú)W洲中央銀行體系的首要目標(biāo)是維持物價(jià)穩(wěn)定。財(cái)務(wù)上的獨(dú)立性——禁止歐洲中央銀行及成員國中央銀行向歐洲聯(lián)盟機(jī)構(gòu)、成員國的中央或地方政府及公共企業(yè)提供透支或任何其它形式的貸款，也不得購買其債券。44財(cái)務(wù)上的獨(dú)立性——禁止歐洲中央銀行及成員國中央銀行向歐洲聯(lián)盟三、歐洲中央銀行的組織結(jié)構(gòu)歐洲中央銀行體系歐洲中央銀行成員國中央銀行總裁理事會執(zhí)行理事會：總裁副總裁其他4名成員成員國中央銀行行長意大利、奧地利、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、德國、法國、芬蘭、比利時(shí)、荷蘭。45三、歐洲中央銀行的組織結(jié)構(gòu)歐洲中央銀行體系歐洲中央銀行成員國四、歐洲中央銀行的貨幣政策物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)歐洲中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)歐洲中央銀行貨幣政策工具46四、歐洲中央銀行的貨幣政策物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)46物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)——?dú)W元區(qū)的統(tǒng)一消費(fèi)物價(jià)指數(shù)年度同期比的增長低于2%，并且在中期得以維持。——它是在各成員國現(xiàn)有消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步計(jì)算出的新的統(tǒng)一的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。47物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)——?dú)W元區(qū)的統(tǒng)一消費(fèi)物價(jià)指數(shù)年度同期比的增長低HICP構(gòu)成及其權(quán)重構(gòu)成商品分類權(quán)重%鮮活品之外的食品（如面包、飲料等）13.4鮮活食品（如肉類、蔬菜、水果等）9.0非能源工業(yè)產(chǎn)品（如鞋類、計(jì)算機(jī)等）32.5能源產(chǎn)品（如電力、煤氣、其它燃料等）8.8服務(wù)（如不動產(chǎn)租賃、旅游、交通等）36.348HICP構(gòu)成及其權(quán)重構(gòu)成商品分類權(quán)重%鮮活品之歐洲中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)可選擇的中介目標(biāo)：匯率、利率、貨幣發(fā)行量等。最終確定：貨幣供應(yīng)量M3。參考值：年增長率4.5%，并且以3個(gè)月的移動平均值為基礎(chǔ)計(jì)算。49歐洲中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)可選擇的中介目標(biāo)：匯率、利率、歐元區(qū)貨幣供應(yīng)量的分類內(nèi)容M1M2M3紙幣和鑄幣活期存款2年期以下定期存款3個(gè)月以下通知存款回購協(xié)議貨幣市場基金單位及票據(jù)原始期限為2年以下的債權(quán)憑證50歐元區(qū)貨幣供應(yīng)量的分類內(nèi)容M1M2M3歐洲中央銀行貨幣政策工具公開市場操作備用信貸安排最低存款準(zhǔn)備金要求51歐洲中央銀行貨幣政策工具公開市場操作51公開市場操作的方式短期融資操作（每周、期限兩周）長期融資操作（每月、期限3月）微調(diào)性操作（不定期、穩(wěn)定流動性）結(jié)構(gòu)性操作（改變銀行流動性結(jié)構(gòu)）目的是引導(dǎo)市場利率，調(diào)節(jié)市場流動性以及為貨幣政策趨同傳遞信號。52公開市場操作的方式短期融資操作（每周、期限兩周）52公開市場操作的內(nèi)容回購性交易：短期操作直接性交易：長期性、結(jié)構(gòu)性發(fā)行債券憑證：吸收市場流動性外匯掉期吸收定期存款：計(jì)息、吸收市場流動性賣出即期外匯→回籠短期貨幣→短期利率上升買入遠(yuǎn)期外匯→投放長期貨幣→長期利率下降53公開市場操作的內(nèi)容回購性交易：短期操作賣出即期外匯→回籠短期備用信貸安排邊際貸款便利：提供隔夜貸款，以合格的金融資產(chǎn)作抵押，且符合央行標(biāo)準(zhǔn)要求的信貸機(jī)構(gòu)，利率高，構(gòu)成隔夜市場利率的上限。存款便利：吸收市場的流動性，利率低于市場利率，構(gòu)成隔夜市場利率的下限。54備用信貸安排邊際貸款便利：提供隔夜貸款，以合格的金融資產(chǎn)作抵最低存款準(zhǔn)備金要求存款準(zhǔn)備金比率：2%存款準(zhǔn)備金的基數(shù)：隔夜存款、2年期以下定期存款、3個(gè)月期以下通知存款、原始期限為2年以下的證券及貨幣市場票據(jù)。對象：在歐元區(qū)各成員國開業(yè)的信貸機(jī)構(gòu)。55最低存款準(zhǔn)備金要求存款準(zhǔn)備金比率：2%55存款準(zhǔn)備金的操作方法繳納方式：以一個(gè)月的平均日存放量計(jì)算。利息：對繳存的存款準(zhǔn)備金支付利息?？蹨p：最低存款準(zhǔn)備金數(shù)額中作10萬歐元的扣減。繳納地點(diǎn)：歐洲中央銀行、成員國中央銀行和其它中介機(jī)構(gòu)。56存款準(zhǔn)備金的操作方法繳納方式：以一個(gè)月的平均日存放量計(jì)算。5五、歐洲中央銀行與各國財(cái)政的關(guān)系宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)政政策與貨幣政策貨幣政策：歐洲中央銀行統(tǒng)一制定與執(zhí)行財(cái)政政策：各成員國政府《馬約》規(guī)定了正常的赤字和債務(wù)標(biāo)準(zhǔn)：政府赤字為其年GDP的3%；債務(wù)總額為GDP的60%。57五、歐洲中央銀行與各國財(cái)政的關(guān)系宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)政政策與貨幣本章習(xí)題1、了解美聯(lián)儲、英格蘭銀行以及歐洲中央銀行產(chǎn)生發(fā)展的歷史，對其貨幣政策運(yùn)用要能夠理論聯(lián)系實(shí)際的分析。2、選擇某一國家，介紹其央行的產(chǎn)生、發(fā)展、結(jié)構(gòu)、貨幣政策運(yùn)用等問題，自擬題目，15周前交上。58本章習(xí)題1、了解美聯(lián)儲、英格蘭銀行以及歐洲中央銀行產(chǎn)生發(fā)展的美聯(lián)儲2011年6月貨幣政策會議現(xiàn)場

59美聯(lián)儲2011年6月貨幣政策會議現(xiàn)場

5960世界最大的黃金貯藏地——紐約聯(lián)邦儲備銀行辦公樓，它的地下5層深達(dá)海平面以下15米，整個(gè)金庫存放的黃金約有7000多噸，約占全球官方黃金儲備2.93萬噸的四分之一。60世界最大的黃金貯藏地——紐約聯(lián)邦儲備銀行辦公樓，它的地下61一國一隔間稱重靠手動天平搬運(yùn)全靠員工雙手大門28秒內(nèi)關(guān)閉警衛(wèi)個(gè)個(gè)百步穿楊高科技檢驗(yàn)滴水不漏61一國一隔間操作種類進(jìn)攻性的公開市場操作----旨在改變準(zhǔn)備金水平和基礎(chǔ)貨幣防衛(wèi)性的公開市場操作----旨在抵消影響貨幣基數(shù)的其他因素的變動(如在聯(lián)邦的財(cái)政部存款的變動)。操作種類進(jìn)攻性的公開市場操作美聯(lián)儲公開市場操作美聯(lián)儲在公開市場上購買政府債券，無論賣方是商業(yè)銀行還是保險(xiǎn)公司或債券經(jīng)紀(jì)人，其結(jié)果有二：一是政府債券價(jià)格上漲，利率下降，投資上升，從而促進(jìn)GNP增長和就業(yè)增加；二是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金增加，活期存款增加，信用量擴(kuò)大，則使利率下降，投資上升，從而促使GNP增長和就業(yè)增加。反之，則相反。美聯(lián)儲公開市場操作美聯(lián)儲公開市場操作具體流程聯(lián)邦公開市場委員會不直接從事證券買賣，它只是向紐約聯(lián)邦儲備銀行交易部發(fā)出指令，在那里，負(fù)責(zé)公開操作的經(jīng)理則指揮人數(shù)眾多的下屬人員，實(shí)際操作政府或機(jī)構(gòu)證券的買賣活動。該經(jīng)理每天向聯(lián)邦公開市場委員會成員通報(bào)交易部活動的情況。美聯(lián)儲公開市場操作具體流程紐約聯(lián)邦儲備銀行交易部工作流程業(yè)務(wù)操作經(jīng)理甲監(jiān)督交易員進(jìn)行證券買賣。1、甲先閱讀一份估計(jì)昨天晚上銀行系統(tǒng)準(zhǔn)備金總量的報(bào)告2、檢查當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦基金利率3、9時(shí)，甲同證券交易商討論證券價(jià)格的走勢4、10點(diǎn)，他收到研究人員提交的報(bào)告，附有關(guān)于可能影響基礎(chǔ)貨幣的一些短期因素的詳細(xì)預(yù)測.（預(yù)測在聯(lián)邦的財(cái)政部存款會減少，便有必要運(yùn)用保衛(wèi)性的公開市場出售，來抵消預(yù)期的基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)大。）5、10點(diǎn)15分，甲或手下打電話給財(cái)政部，了解財(cái)政部對其存款的預(yù)測。也能獲得其他方面的有用信息——例如將來財(cái)政部出售債券的時(shí)間安排——可以提供有關(guān)債券市場走勢的線索。整個(gè)過程到上午11點(diǎn)15分完成。紐約聯(lián)邦儲備銀行交易部工作流程業(yè)務(wù)操作經(jīng)理甲監(jiān)督交易員進(jìn)行證紐約聯(lián)邦儲備銀行交易部工作流程6、甲同聯(lián)邦公開市場委員會的幾位成員舉行每天例行的電話會議，報(bào)告他的戰(zhàn)略，計(jì)劃得到同意。7、在11點(diǎn)30分后，他讓交易部的交易員打電話給政府證券一級交易商詢問買賣報(bào)價(jià)。例如甲為增加基礎(chǔ)貨幣而打算購買2.5億美元的國庫券，交易員便將交易商的報(bào)價(jià)從低價(jià)到高價(jià)依次排列。由低到高依次購買國庫券，直到打算購買的2.5億美元都已買到為止。收集報(bào)價(jià)和著手交易，大約在12點(diǎn)15分完成。8、交易員仍要繼續(xù)監(jiān)視貨幣市場和銀行準(zhǔn)備金的動向，在極少數(shù)情況下，甲還可能決定有必要繼續(xù)進(jìn)行交易。紐約聯(lián)邦儲備銀行交易部工作流程6、甲同聯(lián)邦公開市場委員會的幾第二章各國中央銀行制度比較我國消費(fèi)物價(jià)指數(shù)構(gòu)成1食品31.79%2煙酒及用品3.49%3居住17.22%4交通通訊9.95%5醫(yī)療保健個(gè)人用品9.64%6衣著8.52%7家庭設(shè)備及維修服務(wù)5.64%8娛樂教育文化用品及服務(wù)13.75%我國消費(fèi)物價(jià)指數(shù)構(gòu)成1食品31.79%演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！第二章各國中央銀行制度比較70第二章各國中央銀行制度比較1本章主要內(nèi)容第一節(jié)美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)第二節(jié)英格蘭銀行第三節(jié)歐洲中央銀行71本章主要內(nèi)容第一節(jié)美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)2第一節(jié)美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)一、產(chǎn)生的背景二、組織結(jié)構(gòu)三、職能作用四、特點(diǎn)五、貨幣政策操作72第一節(jié)美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)一、產(chǎn)生的背景3一、產(chǎn)生的背景成立于1913年《聯(lián)邦儲備法》金融秩序混亂銀行破產(chǎn)事件頻頻發(fā)生存款人和銀行的利益受到損害政府需要的資金得不到滿足73一、產(chǎn)生的背景成立于1913年《聯(lián)邦儲備法》4二、組織結(jié)構(gòu)聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開市場委員會聯(lián)邦儲備銀行顧問委員會會員銀行聯(lián)邦顧問委員會消費(fèi)者顧問委員會節(jié)約儲蓄金融機(jī)構(gòu)顧問委員會74二、組織結(jié)構(gòu)聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開聯(lián)邦儲備銀行顧問委員會會聯(lián)聯(lián)邦顧問委員會聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開市場委員會聯(lián)邦儲備銀行活動主任辦公室理事會辦公室人事部聯(lián)邦儲備銀行業(yè)務(wù)部服務(wù)部數(shù)據(jù)分理部國際金融部研究統(tǒng)計(jì)部銀行監(jiān)督管理部消費(fèi)者及社會事務(wù)部審計(jì)官辦公室銀行管理主任辦公室貨幣金融政策主任辦公室秘書室法律部美國聯(lián)邦儲備體系內(nèi)部部門設(shè)置75聯(lián)邦顧問委員會聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開市場委員會聯(lián)邦儲備銀行活聯(lián)邦儲備委員會委員7名，總統(tǒng)提名，參議院同意，任期14年，每兩年更換1名。主席、副主席由總統(tǒng)提名，參議院同意，任期4年，可以連任，但不得超過14年。職責(zé)：制定貨幣政策和金融監(jiān)管。定期向國會報(bào)告工作。76聯(lián)邦儲備委員會委員7名，總統(tǒng)提名，參議院同意，任期14年，每聯(lián)邦公開市場委員會委員12名：7名聯(lián)邦儲備委員、1名紐約聯(lián)邦銀行；另4名由其它聯(lián)邦銀行輪流擔(dān)任；主席由聯(lián)邦儲備委員會主席擔(dān)任，副主席由紐約聯(lián)邦銀行行長擔(dān)任；職責(zé)：制定預(yù)算期內(nèi)總的聯(lián)邦儲備政策和特殊的公開市場操作。77聯(lián)邦公開市場委員會委員12名：7名聯(lián)邦儲備委員、1名紐約聯(lián)邦聯(lián)邦儲備銀行按區(qū)域設(shè)置12家聯(lián)邦儲備銀行；分布：波士頓、紐約、費(fèi)城、克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達(dá)拉斯、舊金山。由9名董事組成，分A、B、C三類行長由董事會選舉產(chǎn)生，聯(lián)邦儲備委員會批準(zhǔn)；78聯(lián)邦儲備銀行按區(qū)域設(shè)置12家聯(lián)邦儲備銀行；9聯(lián)邦儲備銀行職責(zé)檢查該區(qū)州注冊銀行；審批銀行合并申請；進(jìn)行資金劃撥清算；貨幣發(fā)行管理；確定本區(qū)貼現(xiàn)率、管理貼現(xiàn)操作窗口；對轄區(qū)會員銀行提供貸款；研究本地區(qū)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策，并公布研究結(jié)果。79聯(lián)邦儲備銀行職責(zé)檢查該區(qū)州注冊銀行；108011三、職能作用發(fā)行貨幣并保持貨幣穩(wěn)定；代理國庫；最后放款人；支付結(jié)算；為外國央行和國際金融機(jī)構(gòu)服務(wù)。81三、職能作用發(fā)行貨幣并保持貨幣穩(wěn)定；12四、特點(diǎn)是一個(gè)獨(dú)立性很強(qiáng)的中央銀行，直接向國會負(fù)責(zé)；是一個(gè)二元式的中央銀行，權(quán)力相對分散，預(yù)防政府的干預(yù)；會員銀行持有聯(lián)邦儲備銀行的全部股份，9名董事中有6名為會員銀行所選，會員銀行可以參與聯(lián)邦儲備銀行的管理。在制定貨幣政策時(shí)受《聯(lián)邦儲備法》和《充分就業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)均衡增長法》的約束。82四、特點(diǎn)是一個(gè)獨(dú)立性很強(qiáng)的中央銀行，直接向國會負(fù)責(zé)；13五、貨幣政策操作（一）貨幣政策最終目標(biāo)（二）貨幣政策中介目標(biāo)（三）貨幣政策工具的運(yùn)用83五、貨幣政策操作（一）貨幣政策最終目標(biāo)14（一）貨幣政策最終目標(biāo)物價(jià)穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長平衡國際收支84（一）貨幣政策最終目標(biāo)物價(jià)穩(wěn)定15（二）貨幣政策中介目標(biāo)70年代以前：以利率作為控制和調(diào)節(jié)變量；70年代開始：貨幣供應(yīng)量90年代開始：利率85（二）貨幣政策中介目標(biāo)70年代以前：以利率作為控制16（三）貨幣政策工具的運(yùn)用1.存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金比例一直呈下降趨勢.86（三）貨幣政策工具的運(yùn)用1.存款準(zhǔn)備金制度172.再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率由聯(lián)邦儲備委員會統(tǒng)一制定。各聯(lián)邦儲備銀行可以推遲執(zhí)行，但不超過兩周。再貼現(xiàn)貸出的貸款分三種：調(diào)劑性貸款、季節(jié)性貸款和緊急貸款。再貼現(xiàn)率對市場利率影響較大。872.再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率由聯(lián)邦儲備委員會統(tǒng)一制定。183.公開市場業(yè)務(wù)是美聯(lián)儲的重要工具。買賣對象：政府債券、聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券、銀行承兌匯票和其他債券。交易時(shí)間和數(shù)額由美聯(lián)儲判斷。影響范圍：銀行準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣、貨幣存量和信貸水平。公開市場業(yè)務(wù)分兩種：進(jìn)攻性和防衛(wèi)性883.公開市場業(yè)務(wù)是美聯(lián)儲的重要工具。19公開市場業(yè)務(wù)具體有聯(lián)邦公開市場委員會掌管。買賣操作由紐約聯(lián)邦儲備銀行完成。聯(lián)邦公開市場委員會每年召開8次會議，具體提出下一階段公開市場業(yè)務(wù)的指導(dǎo)方針。會議記錄在會后3個(gè)月公布，以保證決策過程的公開性和透明性。89公開市場業(yè)務(wù)具體有聯(lián)邦公開市場委員會掌管。20第二節(jié)英格蘭銀行一、產(chǎn)生的背景二、組織結(jié)構(gòu)三、職能作用四、特點(diǎn)五、貨幣政策操作90第二節(jié)英格蘭銀行一、產(chǎn)生的背景21一、產(chǎn)生的背景成立于1694年7月27日，以私人股份制商業(yè)銀行面目出現(xiàn)的，但它享有一般商業(yè)銀行不能享有的特權(quán)。1844年7月29日《皮爾條例》的通過，為英格蘭銀行作為中央銀行提供了法律保證。1854年，英格蘭銀行成為銀行的銀行。1928年成為英國唯一的發(fā)行銀行。1946年收歸國有。1979年4月公布了第一個(gè)完整的銀行法，對英格蘭銀行的權(quán)力做了詳盡的規(guī)定。91一、產(chǎn)生的背景成立于1694年7月27日，以私人股份制商業(yè)銀二、組織結(jié)構(gòu)最高決策機(jī)構(gòu)：董事會。職能機(jī)構(gòu)：政策與市場部、金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)督部和業(yè)務(wù)與服務(wù)部。每個(gè)部下設(shè)相應(yīng)的職能機(jī)構(gòu)。分支機(jī)構(gòu)：8個(gè)城市設(shè)有分行，4個(gè)城市設(shè)有代表處。92二、組織結(jié)構(gòu)最高決策機(jī)構(gòu)：董事會。23英格蘭銀行董事會稽核委員會人事委員會國庫委員會銀行券印刷委員會國際局情報(bào)局海外領(lǐng)地局企業(yè)財(cái)務(wù)局金融統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)研究局政府債券局貨幣市場局外匯局營業(yè)部注冊部印刷部工商服務(wù)部銀行監(jiān)督局金融結(jié)構(gòu)與制度局政策和市場部業(yè)務(wù)和服務(wù)部金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)督部常務(wù)委員會英格蘭銀行機(jī)構(gòu)設(shè)置圖93英格蘭銀行董事會稽核委員會人事委員會國庫委員會銀行券印刷委三、職能作用發(fā)行貨幣最后貸款人政府的銀行組織、參與和管理全國的資金清算94三、職能作用發(fā)行貨幣25四、特點(diǎn)最早行使中央銀行職能隸屬于財(cái)政部與政府部門的關(guān)系密切95四、特點(diǎn)最早行使中央銀行職能26英格蘭銀行的獨(dú)立性進(jìn)一步增強(qiáng)1987年的《銀行法》以立法的形式規(guī)范了英格蘭銀行的權(quán)力和責(zé)任。英格蘭銀行的最高決策機(jī)構(gòu)是董事會。16名成員均由政府推薦，英王任命。且政府人員與下議院議員不得擔(dān)任董事。與政府的資金關(guān)系方面，英格蘭銀行一般不給政府貸款，只提供少量的隔夜資金融通。在貨幣政策工具的運(yùn)用方面，有直接決定的權(quán)利。20世紀(jì)90年代以來，英格蘭銀行可以獨(dú)立出版通貨膨脹報(bào)告以及英格蘭銀行和財(cái)政部定期會議紀(jì)要。96英格蘭銀行的獨(dú)立性進(jìn)一步增強(qiáng)1987年的《銀行法》以立法的形五、貨幣政策操作貨幣政策最終目標(biāo)不同時(shí)期貨幣政策目標(biāo)貨幣政策工具運(yùn)用97五、貨幣政策操作貨幣政策最終目標(biāo)28貨幣政策最終目標(biāo)充分就業(yè)實(shí)際收入的合理增長低通貨膨脹

國際收支平衡98貨幣政策最終目標(biāo)充分就業(yè)29不同時(shí)期貨幣政策目標(biāo)二次大戰(zhàn)前：實(shí)行廉價(jià)貨幣政策，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)興。50年代和60年代：目標(biāo)是影響國際收支狀態(tài)，穩(wěn)定英鎊的對外價(jià)值。70年代開始，目標(biāo)是控制通貨膨脹；80年代，目標(biāo)是穩(wěn)定英鎊，降低通貨膨脹率，刺激經(jīng)濟(jì)增長。99不同時(shí)期貨幣政策目標(biāo)二次大戰(zhàn)前：實(shí)行廉價(jià)貨幣政策，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)貨幣政策工具運(yùn)用公開市場業(yè)務(wù)利率政策特別存款準(zhǔn)備金要求請求100貨幣政策工具運(yùn)用公開市場業(yè)務(wù)31準(zhǔn)備金要求1955年到1971年，英國有雙重儲備要求，即8%的現(xiàn)金比率要求和30%的流動性比率要求。1971年9月，按其合格負(fù)債的12.5%的最低比率保持合格準(zhǔn)備金資產(chǎn)。1981年1月，比率降到10%和1.5%的現(xiàn)金比率。1981年8月，凡1000萬英鎊及以上的各種金融機(jī)構(gòu)必須保持至少相當(dāng)于其存款0.5%的無息、非業(yè)務(wù)性的存款余額。101準(zhǔn)備金要求1955年到1971年，英國有雙重儲備要求，即8%特別存款1960年開始采用。主要是為了抑制貸款的擴(kuò)張而征集的。凡是合格負(fù)債超過1000萬英鎊的英國銀行都必須按照規(guī)定的百分比將現(xiàn)金存入英格蘭銀行的特別存款戶頭。

102特別存款1960年開始采用。主要是為了抑制貸款的擴(kuò)張而征集的公開市場業(yè)務(wù)是英國傳統(tǒng)貨幣政策工具之一。買賣其持有的政府債券組合進(jìn)行的。一般委托貼現(xiàn)行代理以拍賣方式進(jìn)行。1997年對公開市場操作體系進(jìn)行改革。2005年4月公布了公開市場操作改革方案。103公開市場業(yè)務(wù)是英國傳統(tǒng)貨幣政策工具之一。34利率政策貼現(xiàn)利率最低貸款利率控制短期利率不作為決定其它利率的依據(jù)市場利率利用貼現(xiàn)市場104利率政策貼現(xiàn)利率最低貸款利率控制短期利率不作為決定其它市場利請求——道義勸說——數(shù)量性請求：要求各銀行的貸款不得超過規(guī)定的最高限額。——質(zhì)量性請求：要求各銀行對某類貸款給予優(yōu)惠，或削減某類貸款?！埱蟛痪哂蟹尚ЯΓ`活性較強(qiáng)、富有彈性。105請求——道義勸說36第三節(jié)歐洲中央銀行一、歐洲中央銀行的產(chǎn)生二、歐洲中央銀行的獨(dú)立性三、歐洲中央銀行的組織結(jié)構(gòu)四、歐洲中央銀行的貨幣政策五、歐洲中央銀行與各國財(cái)政的關(guān)系106第三節(jié)歐洲中央銀行一、歐洲中央銀行的產(chǎn)生37一、歐洲中央銀行的產(chǎn)生歐洲經(jīng)濟(jì)共同體EEC歐洲貨幣體系EMS歐洲貨幣聯(lián)盟EMU《馬斯特里赫特條約》1991年12月《關(guān)于建立歐洲貨幣體系的決議》1978年12月5日《羅馬條約》1958年1月1日建立關(guān)稅同盟和共同農(nóng)業(yè)政策創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位建立歐洲匯率機(jī)制提供信貸便利分三階段完成單一的貨幣政策歐洲中央銀行的建立發(fā)行歐元制定單一的貨幣政策1998年6月1日成立1999年1月1日營業(yè)歐洲中央銀行ECB107一、歐洲中央銀行的產(chǎn)生歐洲經(jīng)濟(jì)共同體歐洲貨幣體系歐洲貨幣聯(lián)盟歐元推行的時(shí)間表時(shí)間內(nèi)容1998年5月決定參加國1999年1月1日歐元正式啟動2002年1月1日歐元現(xiàn)金投入市場流通2002年7月1日各參加國貨幣完全退出流通108歐元推行的時(shí)間表時(shí)間內(nèi)容1998年5月二、歐洲中央銀行的獨(dú)立性政治上的獨(dú)立性人事上的獨(dú)立性功能上的獨(dú)立性財(cái)務(wù)上的獨(dú)立性109二、歐洲中央銀行的獨(dú)立性政治上的獨(dú)立性40政治上的獨(dú)立性——不允許成員國政府影響歐洲中央銀行的決策；——禁止歐洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)的成員向各國政府或歐盟機(jī)構(gòu)尋求意見。110政治上的獨(dú)立性——不允許成員國政府影響歐洲中央銀行的決策；4人事上的獨(dú)立性——?dú)W洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)成員的任期定為8年，但不可以連任?！?dú)W洲中央銀行執(zhí)行理事會的任命程序：經(jīng)過部長理事會推薦并向歐洲議會和歐洲中央銀行總裁理事會咨詢后，有成員國政府首腦或國家元首共同決定，并從具有公認(rèn)權(quán)威和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人選中產(chǎn)生。111人事上的獨(dú)立性——?dú)W洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)成員的任期定為8年，但功能上的獨(dú)立性——?dú)W洲中央銀行體系的首要目標(biāo)是維持物價(jià)穩(wěn)定。——在不損害物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的前提下，歐洲中央銀行體系也對歐洲聯(lián)盟的總體經(jīng)濟(jì)政策提供支持，促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)活動的協(xié)調(diào)和均衡發(fā)展，有助于歐洲聯(lián)盟目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。112功能上的獨(dú)立性——?dú)W洲中央銀行體系的首要目標(biāo)是維持物價(jià)穩(wěn)定。財(cái)務(wù)上的獨(dú)立性——禁止歐洲中央銀行及成員國中央銀行向歐洲聯(lián)盟機(jī)構(gòu)、成員國的中央或地方政府及公共企業(yè)提供透支或任何其它形式的貸款，也不得購買其債券。113財(cái)務(wù)上的獨(dú)立性——禁止歐洲中央銀行及成員國中央銀行向歐洲聯(lián)盟三、歐洲中央銀行的組織結(jié)構(gòu)歐洲中央銀行體系歐洲中央銀行成員國中央銀行總裁理事會執(zhí)行理事會：總裁副總裁其他4名成員成員國中央銀行行長意大利、奧地利、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、德國、法國、芬蘭、比利時(shí)、荷蘭。114三、歐洲中央銀行的組織結(jié)構(gòu)歐洲中央銀行體系歐洲中央銀行成員國四、歐洲中央銀行的貨幣政策物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)歐洲中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)歐洲中央銀行貨幣政策工具115四、歐洲中央銀行的貨幣政策物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)46物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)——?dú)W元區(qū)的統(tǒng)一消費(fèi)物價(jià)指數(shù)年度同期比的增長低于2%，并且在中期得以維持。——它是在各成員國現(xiàn)有消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步計(jì)算出的新的統(tǒng)一的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。116物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)——?dú)W元區(qū)的統(tǒng)一消費(fèi)物價(jià)指數(shù)年度同期比的增長低HICP構(gòu)成及其權(quán)重構(gòu)成商品分類權(quán)重%鮮活品之外的食品（如面包、飲料等）13.4鮮活食品（如肉類、蔬菜、水果等）9.0非能源工業(yè)產(chǎn)品（如鞋類、計(jì)算機(jī)等）32.5能源產(chǎn)品（如電力、煤氣、其它燃料等）8.8服務(wù)（如不動產(chǎn)租賃、旅游、交通等）36.3117HICP構(gòu)成及其權(quán)重構(gòu)成商品分類權(quán)重%鮮活品之歐洲中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)可選擇的中介目標(biāo)：匯率、利率、貨幣發(fā)行量等。最終確定：貨幣供應(yīng)量M3。參考值：年增長率4.5%，并且以3個(gè)月的移動平均值為基礎(chǔ)計(jì)算。118歐洲中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)可選擇的中介目標(biāo)：匯率、利率、歐元區(qū)貨幣供應(yīng)量的分類內(nèi)容M1M2M3紙幣和鑄幣活期存款2年期以下定期存款3個(gè)月以下通知存款回購協(xié)議貨幣市場基金單位及票據(jù)原始期限為2年以下的債權(quán)憑證119歐元區(qū)貨幣供應(yīng)量的分類內(nèi)容M1M2M3歐洲中央銀行貨幣政策工具公開市場操作備用信貸安排最低存款準(zhǔn)備金要求120歐洲中央銀行貨幣政策工具公開市場操作51公開市場操作的方式短期融資操作（每周、期限兩周）長期融資操作（每月、期限3月）微調(diào)性操作（不定期、穩(wěn)定流動性）結(jié)構(gòu)性操作（改變銀行流動性結(jié)構(gòu)）目的是引導(dǎo)市場利率，調(diào)節(jié)市場流動性以及為貨幣政策趨同傳遞信號。121公開市場操作的方式短期融資操作（每周、期限兩周）52公開市場操作的內(nèi)容回購性交易：短期操作直接性交易：長期性、結(jié)構(gòu)性發(fā)行債券憑證：吸收市場流動性外匯掉期吸收定期存款：計(jì)息、吸收市場流動性賣出即期外匯→回籠短期貨幣→短期利率上升買入遠(yuǎn)期外匯→投放長期貨幣→長期利率下降122公開市場操作的內(nèi)容回購性交易：短期操作賣出即期外匯→回籠短期備用信貸安排邊際貸款便利：提供隔夜貸款，以合格的金融資產(chǎn)作抵押，且符合央行標(biāo)準(zhǔn)要求的信貸機(jī)構(gòu)，利率高，構(gòu)成隔夜市場利率的上限。存款便利：吸收市場的流動性，利率低于市場利率，構(gòu)成隔夜市場利率的下限。123備用信貸安排邊際貸款便利：提供隔夜貸款，以合格的金融資產(chǎn)作抵最低存款準(zhǔn)備金要求存款準(zhǔn)備金比率：2%存款準(zhǔn)備金的基數(shù)：隔夜存款、2年期以下定期存款、3個(gè)月期以下通知存款、原始期限為2年以下的證券及貨幣市場票據(jù)。對象：在歐元區(qū)各成員國開業(yè)的信貸機(jī)構(gòu)。124最低存款準(zhǔn)備金要求存款準(zhǔn)備金比率：2%55存款準(zhǔn)備金的操作方法繳納方式：以一個(gè)月的平均日存放量計(jì)算。利息：對繳存的存款準(zhǔn)備金支付利息?？蹨p：最低存款準(zhǔn)備金數(shù)額中作10萬歐元的扣減。繳納地點(diǎn)：歐洲中央銀行、成員國中央銀行和其它中介機(jī)構(gòu)。125存款準(zhǔn)備金的操作方法繳納方式：以一個(gè)月的平均日存放量計(jì)算。5五、歐洲中央銀行與各國財(cái)政的關(guān)系宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)政政策與貨幣政策貨幣政策：歐洲中央銀行統(tǒng)一制定與執(zhí)行財(cái)