吉比特研究報告：深耕游戲市場自主研發(fā)能力強

吉比特研究報告：深耕游戲市場，自主研發(fā)能力強1.公司簡介1.1發(fā)展歷程：深耕游戲市場，立足自主研發(fā)廈門吉比特網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司是一家專業(yè)從事網(wǎng)絡(luò)游戲創(chuàng)意策劃、研發(fā)制作及商業(yè)化運營的知名企業(yè)，自2004年成立以來，公司遵循“自下而上”，以制作人興趣和能力驅(qū)動創(chuàng)新的研發(fā)理念，專注于網(wǎng)絡(luò)游戲創(chuàng)意策劃、研發(fā)制作及商業(yè)化運營業(yè)務(wù)，以提供“原創(chuàng)、精品、綠色”網(wǎng)絡(luò)游戲為宗旨，致力于塑造內(nèi)容健康向上，具有較高文化藝術(shù)品位與娛樂體驗的精品原創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)游戲。第一階段：深耕端游市場，自主研發(fā)產(chǎn)品。公司歷時兩年研發(fā)修真2D回合制MMORPG游戲《問道》端游，06年上線國內(nèi)市場，07年《問道》登陸海外，自上線以來每年保持3次游戲內(nèi)容大更新。10年公司整體改制，成立廈門吉比特網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司，并設(shè)立“廈門市網(wǎng)絡(luò)動漫游戲工程研究中心”，公司強大的自主研發(fā)能力和優(yōu)秀的游戲產(chǎn)品，為后續(xù)成立自主運營平臺奠定了基礎(chǔ)。第二階段：發(fā)展網(wǎng)絡(luò)游戲推廣和運營業(yè)務(wù)。2013年成立公司自主運營平臺雷霆游戲，堅持“精品化”路線，重視產(chǎn)品品質(zhì)及玩家服務(wù)。2016年4月，依托《問道》端游十余年來積累的強大用戶群體和IP價值，公司成功推出了自主研發(fā)的MMORPG游戲《問道手游》并取得良好業(yè)績，同年公司代理運營《不思議迷宮》。公司研發(fā)、運營的多款游戲品質(zhì)精良、差異性明顯、可玩性強，獲得良好的口碑與較高的人氣，打造了研發(fā)和運營的良性閉環(huán)。第三階段：經(jīng)過多年的快速發(fā)展和技術(shù)積累，公司規(guī)模不斷擴大，技術(shù)研發(fā)實力持續(xù)增強，產(chǎn)品矩陣日益豐富，公司于2017年1月在上海證券交易所主板上市。公司自主運營平臺雷霆17年至今先后代理運營了《地下城堡2》、《貪婪洞穴2》、《魔淵之刃》、《五行師》、《最強蝸?！?、《摩爾莊園》等多款游戲。2021年2月，公司推出自主研發(fā)的水墨國風(fēng)放置修仙手游《一念逍遙》，上線以來表現(xiàn)良好。1.2股權(quán)集中度較高，核心團隊高效穩(wěn)定2.基本面2.1公司概況：研運一體化，立足自主創(chuàng)新公司順應(yīng)行業(yè)研運一體化的發(fā)展趨勢，立足自主創(chuàng)新、自主研發(fā)并積極向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸網(wǎng)絡(luò)游戲運營業(yè)務(wù)。公司成立至今已經(jīng)成功開發(fā)出《問道》、《問道手游》、《一念逍遙》等多款爆款游戲，游戲用戶遍及中國大陸、越南、印尼、馬來西亞、韓國、美國、加拿大和中國臺灣、香港、澳門等多個國家和地區(qū)。公司自主運營平臺雷霆游戲經(jīng)過多年的積累與沉淀，建立了包括游戲品牌建設(shè)、媒體宣傳、活動策劃、合作渠道拓展及后續(xù)客戶服務(wù)等一整套完備的運營系統(tǒng)，具備了較為出色的游戲運營能力。雷霆游戲堅持“精品化”路線，運營的多款游戲品質(zhì)精良、差異性明顯、可玩性強，獲得了較高的人氣及口碑。目前公司不僅成功運營了

《問道手游》、《鬼谷八荒（PC版）》、《魔淵之刃》、《奇葩戰(zhàn)斗家》等不同題材產(chǎn)品，實現(xiàn)了自研MMORPG游戲《問道手游》的長線運營，還運營了《不思議迷宮》、《地下城堡2：黑暗覺醒（安卓版）》、《異化之地》等廣受玩家好評的Roguelike類手游，以及《一念逍遙》、《最強蝸牛（港澳臺版）》、《不朽之旅》等放置掛機類手游。通過對大量游戲運營數(shù)據(jù)的挖掘與分析，公司在MMORPG、Roguelike、放置掛機等品類游戲運營上積累了豐富經(jīng)驗。同時，公司儲備有《奧比島：夢想國度》等多款游戲。2.2產(chǎn)品運營：逐步提升自主運營占比公司產(chǎn)品運營模式主要有自主運營、授權(quán)運營及聯(lián)合運營三種運營模式，公司手游產(chǎn)品主要采取自主運營及聯(lián)合運營模式。公司研發(fā)的《問道》端游授權(quán)光宇游戲運營，其他客戶端游戲主要采取聯(lián)合運營模式。近年來公司已經(jīng)開始從自主研發(fā)-授權(quán)運營模式向研發(fā)、運營一體化經(jīng)營轉(zhuǎn)變，向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，以提高在行業(yè)內(nèi)的競爭力。公司營收主要來自聯(lián)合運營、自主運營、授權(quán)運營收入及其他。自主運營收入主要為《問道手游》及其他雷霆游發(fā)行產(chǎn)品官網(wǎng)收入，聯(lián)運收入主要來源為上述產(chǎn)品的IOS及安卓渠道收入，授權(quán)運營主要為《問道》端游收入。自主運營占比逐年提升，主要系雷霆平臺逐步建立及完善，發(fā)行運營能力提升，貢獻收入增加。目前公司運營模式具體包括：1、自主運營自主運營是指在公司自主運營平臺發(fā)布，由公司負責發(fā)行及推廣的運營模式，標的產(chǎn)品來自于公司自主研發(fā)及外部公司研發(fā)。公司自主運營平臺雷霆游戲經(jīng)過多年的積累與沉淀，建立了包括游戲品牌建設(shè)、媒體宣傳、活動策劃、合作渠道拓展及后續(xù)客戶服務(wù)等一整套完備的運營系統(tǒng)，具備了較為出色的游戲運營能力。雷霆游戲堅持“精品化”路線，運營的多款游戲品質(zhì)精良、差異性明顯、可玩性強，獲得了較高的人氣及口碑，目前已成功運營了《問道手游》《一念逍遙》《摩爾莊園》《鬼谷八荒（PC版）》《不思議迷宮》《地下城堡2：黑暗覺醒（安卓版）》《魔淵之刃》《最強蝸牛（港澳臺版）》等多款游戲。模擬休閑新游《摩爾莊園》于2021年6月上線，上線當日，開服12小時新增用戶數(shù)量超700萬，同時在線用戶數(shù)量超100萬，吸引了較多的泛用戶，形成較好的“破圈”效果。2.聯(lián)合運營聯(lián)合運營是指公司將自主研發(fā)或獲得授權(quán)的游戲產(chǎn)品，與第三方應(yīng)用平臺共同協(xié)作，共同開展游戲的發(fā)行及推廣的模式，第三方應(yīng)用平臺主要有AppStore及各類安卓渠道。公司憑借良好的渠道合作關(guān)系，成功推廣運營了3D即時制MMORPG《斗仙》以及登陸騰訊游戲大廳的網(wǎng)頁游戲《亂戰(zhàn)》等。3.授權(quán)運營授權(quán)運營是將公司自主研發(fā)的游戲授權(quán)給外部運營商，由其進行發(fā)行及推廣的運營模式，公司一般只負責技術(shù)支持及后續(xù)內(nèi)容研發(fā)。公司自研游戲產(chǎn)品《問道》、《問道外傳》等采用授權(quán)運營的模式，與網(wǎng)絡(luò)游戲運營商光宇在線合作。2.3業(yè)績增長迅速，費用率總體穩(wěn)定近五年來公司的營收保持穩(wěn)步增長，17-20年營收由14.4億元增長至27.42億元，營收同比增速逐步提高，主要系公司旗下游戲《一念逍遙》、《鬼谷八荒》、《摩爾莊園》等貢獻收入，同時《問道》、《問道手游》等經(jīng)典產(chǎn)品保持穩(wěn)定。21年新上線游戲《一念逍遙》、《鬼谷八荒（PC版）》、《摩爾莊園》等貢獻收入，使21年前三季度營收同比增長70.05%。同時期間公司歸母凈利潤也保持快速增長，由17年的6.1億元增長至20年的10.46億元。21年公司旗下《問道》、《問道手游》保持穩(wěn)定，《一念逍遙》等新上線游戲貢獻利潤；同時轉(zhuǎn)讓青瓷數(shù)碼部分股權(quán)產(chǎn)生收益約1.67億元，對公司業(yè)績形成進一步的支撐。公司的三費情況總體表現(xiàn)穩(wěn)定3.行業(yè)分析全球游戲市場規(guī)模穩(wěn)中有升，移動游戲占據(jù)主導(dǎo)。根據(jù)Newzoo統(tǒng)計，2021年全球游戲市場將獲得1758億美元收入，同比下降1.1%，下降主要來自于PC及主機市場下降所致，其中PC市場將下降2.8%至359億美元，主機市場將下降8.9%至492億美元。與此同時，報告預(yù)測移動游戲市場的收入將增長4.4%至907億美元，占總收入的一半以上，這是因為相比PC及主機市場，移動游戲市場受疫情影響較小。整體而言，盡管2021年全球收入在經(jīng)歷了去年的大幅增長后出現(xiàn)小幅下滑，但長遠來看，游戲玩家的數(shù)量正在持續(xù)增長，用戶規(guī)模的擴大也將推動全球游戲收入增長。預(yù)計全球游戲市場仍將以8.7%的年復(fù)合增長率穩(wěn)步攀升，至2024年市場總規(guī)模將達2187億美元。從游戲玩家的分布情況來看，亞太地區(qū)擁有全世界最多的玩家，16.15億玩家占全球玩家總數(shù)的55%，緊隨其后的是中東及非洲的4.34億，歐洲的4.08億，拉丁美洲的2.89億，北美最少，僅為2.12億。2015年至今，全球玩家的復(fù)合增長率達5.6%，預(yù)計這批因全球疫情才開始玩游戲的玩家將繼續(xù)為游戲消費。隨著更多玩家跨進游戲領(lǐng)域，游戲用戶消遣閑暇時光的方式也將越來越多元，預(yù)計到2024年，全球玩家數(shù)量將由2015年的20.3億增長至33.2億，但總體增長呈放緩趨勢。游戲企業(yè)方面，2020年，全球排名前100的上市游戲公司創(chuàng)造了1663億美元的收入，同比增長23%，若不計廣告，占去年游戲市場收入總額的94%。報告統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，游戲收入排名前10的上市公司分別為：騰訊、索尼、蘋果、微軟、谷歌、網(wǎng)易、任天堂、動視暴雪、EA和Take-Two。2021年，全球下載量最高的移動游戲是戰(zhàn)術(shù)競技手游《GarenaFreeFire》，達到了2.298億次，收入最高的手游則是《王者榮耀》和《PUBGMobile》(28億美元)。4.業(yè)務(wù)亮點4.1強大的自研能力自主研發(fā)能力是決定一款網(wǎng)絡(luò)游戲品質(zhì)的核心要素，直接決定產(chǎn)品的穩(wěn)定性、可玩性及平衡性。公司擁有一支充滿激情和富有創(chuàng)造力的研發(fā)團隊，截至2021年6月30日，公司共有476名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的58.40%。公司中高層管理人員工作經(jīng)驗豐富，核心研發(fā)人員均系擁有多年游戲開發(fā)及團隊管理經(jīng)驗的資深人士，為公司持續(xù)推出新產(chǎn)品奠定良好的研發(fā)和管理基礎(chǔ)。公司2019年、2020年及2021年1-6月研發(fā)費用分別為3.32億元、4.31億元、3.25億元，分別占營業(yè)收入的15.31%、15.70%、13.61%，持續(xù)的高研發(fā)投入為公司自主創(chuàng)新提供了堅實保障。公司持續(xù)推進研發(fā)創(chuàng)新能力建設(shè)，截至2021年6月30日，公司及子公司持有商標855件，軟件著作權(quán)193件，美術(shù)著作權(quán)44件，文字著作權(quán)1件，以及域名119個。經(jīng)過十余年的開發(fā)和探索，公司取得了眾多的游戲技術(shù)創(chuàng)新和設(shè)計及應(yīng)用創(chuàng)新，構(gòu)建了針對不同類型游戲的開發(fā)平臺和開發(fā)框架，不斷提高游戲的開發(fā)效率和游戲質(zhì)量。為提高研發(fā)效率，保證產(chǎn)品品質(zhì)，公司加強研發(fā)中臺建設(shè)，設(shè)立了技術(shù)中心、美術(shù)部、音頻部和測試中心。背靠強大的研發(fā)團隊，公司自主研發(fā)的《問道》《問道手游》《一念逍遙》等多款游戲市場反饋好，保持較好的盈利能力?！秵柕馈分两褚验L線運營超15年，月均流水仍超6000萬，月均活躍用戶數(shù)超百萬?！秵柕朗钟巍飞暇€已超5年，延續(xù)出色表現(xiàn)，《一念逍遙》自2021年2月上線以來同樣表現(xiàn)優(yōu)異，報告期內(nèi)，均進入過AppStore游戲暢銷榜前十名。同時，《異化之地》等多款自研游戲保持較高的口碑與人氣。4.2有效推廣造就出色運營能力公司子公司雷霆游戲以用戶體驗為核心，根據(jù)手游產(chǎn)品的類型、特征和市場定位，以及玩家的結(jié)構(gòu)、行為和消費特征等因素確定產(chǎn)品的市場推廣方案，通過聘請代言人、微信公眾號發(fā)布、聯(lián)動活動、與直播平臺或主播合作、UGC扶持、游戲公會及游戲論壇推廣、線下活動等各種方式進行針對性的推廣，力求更精準有效、更低成本的運營方式。公司自主運營平臺雷霆游戲建立了包括游戲品牌建設(shè)、媒體宣傳、活動策劃、合作渠道拓展及后續(xù)客戶服務(wù)等一整套完備的運營系統(tǒng)，經(jīng)過多年的積累與沉淀，已具備較為出色的游戲運營能力。公司自研產(chǎn)品《問道》自商業(yè)化運營以來，深受游戲玩家喜愛，PCU曾一度接近百萬。憑借《問道》十多年來積累的強大用戶群體和IP價值，《問道手游》自2016年4月正式運營以來，用戶規(guī)模不斷增長，截至2021年6月30日，《問道手游》累計注冊用戶數(shù)量超4800萬。公司運營的多款產(chǎn)品深受玩家喜愛，積累了大量不同年齡階段的用戶。截至2021年6月30日，《摩爾莊園》累計注冊用戶數(shù)量超3000萬；《不思議迷宮》累計注冊用戶數(shù)量超1900萬；《地下城堡2：黑暗覺醒》安卓版累計注冊用戶數(shù)量超900萬。公司多年的游戲研發(fā)和運營積累了龐大的玩家群體。對眾多玩家行為的大數(shù)據(jù)分析，為公司研發(fā)和運營決策提供了有力的數(shù)據(jù)支持，并能以此為基礎(chǔ)進一步改良游戲設(shè)計機制，提供更受歡迎的游戲內(nèi)容和玩法，從而更好地滿足游戲玩家的需求，為公司長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。4.3經(jīng)典產(chǎn)品市場表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)秀公司自主研發(fā)的端游產(chǎn)品《問道》在2006年4月一經(jīng)推出，當年便獲得騰訊2006年中國網(wǎng)絡(luò)游戲風(fēng)云榜評選的“2006年最受歡迎網(wǎng)絡(luò)游戲”，上線至今多次獲得中國游戲產(chǎn)業(yè)年會“十大最受歡迎網(wǎng)絡(luò)游戲”和“十大最受歡迎的民族網(wǎng)絡(luò)游戲”稱號，并獲評第五屆CGDA（中國優(yōu)秀游戲制作人大賽）“最佳游戲數(shù)值平衡設(shè)計獎”及“專業(yè)組最佳游戲2D美術(shù)設(shè)計獎”，制作能力獲得業(yè)內(nèi)肯定。自2006年商業(yè)化運營以來，《問道》以其良好的游戲品質(zhì)、合理的收費模式深受廣大游戲玩家喜愛，PCU曾一度接近百萬。為延長《問道》的生命周期，提升“問道”IP價值，不斷適應(yīng)市場變化，根據(jù)市場的實際情況及玩家的反饋，公司在日常維護的同時，針對性地對《問道》進行升級開發(fā)，根據(jù)玩家需求制作更多版本，如2018年7月推出《問道》經(jīng)典版；此外，每年推出《問道》年度服、周年服和年中服三個較大版本，并在此基礎(chǔ)上于2020年新增推出國慶生肖服，在增加游戲新內(nèi)容的同時，對游戲中現(xiàn)有內(nèi)容進行調(diào)優(yōu)，從而維持玩家持續(xù)的新鮮感，保持較好的盈利能力。報告期內(nèi)，《問道》于2021年1月開啟新年服，于2021年5月開啟15周年聯(lián)運大服，并于2021年3月上線WeGame平臺，玩家反響良好。2016年4月，公司成功推出自主研發(fā)的MMORPG游戲《問道手游》?！秵柕朗钟巍费赜谩秵柕馈范擞蔚墓适卤尘芭c世界觀，依托端游版本十余年來積累的強大用戶群體和IP價值，通過對用戶深度調(diào)研后，在保留原有核心玩法的基礎(chǔ)上做了大量調(diào)優(yōu)，既保留了端游版本原有的五行相克、刷道、試道等經(jīng)典核心玩法，又根據(jù)移動端特點做了適合手機操作的功能適配等，并持續(xù)聽取用戶意見快速迭代，及時滿足玩家的體驗需求。為延長《問道手游》的生命周期，公司不斷強化“問道”IP的拓展和品牌建設(shè)工作，持續(xù)提升“問道”品牌價值。針對《問道手游》的游戲類型及用戶特征，公司每年推出新年服、周年服和國慶服三個大版本，并配合較大“聲量”的營銷推廣，以實現(xiàn)用戶在固定時點的群體性回流。2021年1月，新年服笨笨牛開服。2021年4月30日，《問道手游》5周年大服開啟，聘請林更新為代言人，聘請鋼琴家李云迪演奏五周年主題曲，開展了系列品牌宣傳推廣活動。截至2021年6月30日，《問道手游》累計注冊用戶數(shù)量超4800萬。憑借出色的表現(xiàn)，《問道手游》獲得了良好的口碑和廣泛的行業(yè)認可，榮獲中國出版協(xié)會評選的“第六屆中華優(yōu)秀出版物（音像電子游戲出版物）獎”、廈門市經(jīng)濟和信息化局“優(yōu)秀軟件產(chǎn)品”稱號、深圳市版權(quán)協(xié)會第九屆“深圳版權(quán)金獎”，并榮獲多項行業(yè)內(nèi)榮譽，包括金翎獎2016年度優(yōu)秀游戲評選大賽

“最佳原創(chuàng)移動游戲”、第九屆CGDA（中國優(yōu)秀游戲制作人大賽）“最佳游戲音樂獎”以及游戲工委評選的中國游戲十強之“2016年度十大最受歡迎原創(chuàng)移動網(wǎng)絡(luò)游戲”等?！兑荒铄羞b》是由公司自主研發(fā)的一款水墨國風(fēng)放置修仙手游。游戲以仙氣飄逸的水墨畫風(fēng)，勾勒出人、仙、妖、魔合作紛爭的修仙世界，還原修仙小說的體驗；游戲采用獨創(chuàng)真實AI掛機玩法，玩家離線也能獲得在線收益，可輕松體驗從無名小卒一步步成長為修仙