味知香專題研究報(bào)告：國內(nèi)預(yù)制菜第一股分享萬億行業(yè)紅利

核心觀點(diǎn)：預(yù)制菜起源于美國，成熟于日本預(yù)制菜，是指以農(nóng)、畜、禽、水產(chǎn)品為原料，配以各種輔料，經(jīng)預(yù)

加工而成的成品或半成品。1920

年，世界上第一臺快速冷凍機(jī)在美

國試制成功后，速凍加工品隨即問世。20

世紀(jì)

60

年代起，各種類

型的預(yù)制菜在美國開始實(shí)現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營。20

世紀(jì)

80

年代，預(yù)制菜

在日本、加拿大及部分歐洲國家也開始興起。預(yù)制菜成熟于日本。日本預(yù)制菜在上世紀(jì)

70

年代末

80

年代初得到

高速發(fā)展，每年以

20%以上的速度遞增。目前，日本預(yù)制菜的滲透

率已經(jīng)達(dá)到

60%以上，比較大的預(yù)制菜公司有如神戶物產(chǎn)和日冷公

司。2019

年，神戶物產(chǎn)營業(yè)額達(dá)

2996

億日元，日冷公司達(dá)

5848.58

億日元（其中

35%左右為速凍調(diào)理食品）。預(yù)制菜大致可以分為四大類產(chǎn)品一是即食食品：指開封后可以直

接食用的預(yù)制調(diào)理制品；二是即熱食品：指只需要經(jīng)過加熱即可食

用的食品；三是即烹食品：指經(jīng)過相對深加工（加熟或淺油炸），按

份分裝冷藏或常溫保存的半成品材料，可以立即入鍋，加上調(diào)味品

進(jìn)行調(diào)理的食品；四是即配食品：指經(jīng)過清洗、分切等初步加工而

成的小塊肉、生鮮凈菜等。預(yù)制菜全渠道有覆蓋，以餐飲渠道為主目前預(yù)制菜的銷售渠道基

本覆蓋了所有的食品銷售渠道，如餐飲、商超、農(nóng)貿(mào)市場、便利店、

電商、專業(yè)外賣市場、一般流通。

其中餐飲企業(yè)是預(yù)制菜的最主要銷售渠道。日本預(yù)制菜市場，toB端

與

toC端比例是

6:4，而中國預(yù)制菜市場，目前

toB端與

toC端比例

大概在

8:2

的階段。toB模式下，最核心的底層邏輯是通過專業(yè)分工

盡可能做到規(guī)模效應(yīng)最大化和成本最低。促動(dòng)預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展的主要因素從需求端看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來主糧

消費(fèi)下降，而肉禽蔬菜和休閑零食等消費(fèi)增加，從而推動(dòng)食材消費(fèi)

的增長。此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)消費(fèi)者購買能力上升；而社會分工、

工作節(jié)奏加快、女性職業(yè)化，增加了烹飪的時(shí)間機(jī)會成本。此外，

勞動(dòng)力人口比例的下降，人工成本的上升，市場競爭的激烈，也促使餐飲企業(yè)更多的使用預(yù)制菜來降本增效。而人的懶惰天性，促使

預(yù)制菜消費(fèi)習(xí)慣一旦養(yǎng)成便容易固化。從供給端來看農(nóng)業(yè)工業(yè)化帶來農(nóng)牧產(chǎn)品成本降低，生物技術(shù)的提

高推動(dòng)養(yǎng)殖效率的提高，因?yàn)槌杀镜慕档烷g接的提高了消費(fèi)者的購

買能力；冷鏈物流的發(fā)展和完善，尤其是低成本國產(chǎn)速凍設(shè)備和冷

鏈運(yùn)輸車輛的推廣，為預(yù)制菜延長保質(zhì)期、擴(kuò)大配送范圍、降低物

流成本提供基礎(chǔ)條件；而大數(shù)據(jù)的發(fā)展，為預(yù)制菜實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷，

將報(bào)廢損失降到最低又推進(jìn)一步；渠道的多元化便利化，讓消費(fèi)者

購物上更為便捷，為預(yù)制菜的消費(fèi)體驗(yàn)更為完美。我國預(yù)制菜行業(yè)萬億元市場規(guī)?？善谥袊壳吧鐣Y(jié)構(gòu)的核心

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比如人均

GDP水平、勞動(dòng)人口比重、家庭人口結(jié)構(gòu)等，

跟日本

20

世紀(jì)

70

年代末

80

年代初非常類似，預(yù)制菜在中國也有望

迎來一個(gè)高速增長期。如果按照每年

20%的復(fù)合增長速度估算，在

未來

6-7

年，中國預(yù)制菜行業(yè)可以成長為萬億元規(guī)模的市場。味知香成立于

2008

年，是行業(yè)領(lǐng)先的半成品菜生產(chǎn)企業(yè)之一，專注于半成品菜的

研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品包括肉禽類、水產(chǎn)類及其他類，涵蓋

數(shù)百種菜品，建立了以“味知香”和“饌玉”兩大品牌為核心的產(chǎn)

品體系，在全國各大城市設(shè)有門店

1100

余家。公司近幾年來業(yè)績增速和盈利能力都保持強(qiáng)勁水平公司近幾年

來，收入和利潤都保持較高的增長。從

2016

年到

2019

年，3

年收

入復(fù)合增長率

23%，扣非歸母凈利潤

3

年復(fù)合增長率

29%。從公司

盈利能力看，近幾年也保持著強(qiáng)勁的水平。公司銷售凈利率，近幾

年來保持著持續(xù)上升的水平。由于公司廠房采用租賃的形式，故公

司整體凈資產(chǎn)收益率都保持著

30%以上很高的水平。公司多品類覆蓋，其中以牛肉細(xì)分品類占比最高公司不斷進(jìn)行菜

品的開發(fā)創(chuàng)新，現(xiàn)已推出

200

余種不同口味、規(guī)格的半成品菜產(chǎn)品，

主要分為肉禽類、水產(chǎn)類和其他類三大品類。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比來看，

大的品類肉禽類占比最高，而且占比持續(xù)提升，從毛利率來看，大

品類中肉禽類毛利率最高，水產(chǎn)類毛利率提升較快。公司通過持續(xù)的研發(fā)投入，不斷擴(kuò)展自己的產(chǎn)品布局2017-2019

年，公司研發(fā)費(fèi)用逐年增加，分別為

86.43

萬元，87.37

萬元，94.88

萬元。在研發(fā)上，公司不僅開發(fā)了新技術(shù)、新工藝，同時(shí)還研發(fā)新

產(chǎn)品，以更豐富的產(chǎn)品版圖滿足不同地區(qū)的餐飲類型和口味偏好。公司目前市場主要集中在華東地區(qū)，未來有望逐漸向全國化拓展目前，公司主要市場在華東地區(qū)，其中江浙滬是核心銷售區(qū)域。公

司未來將利用銷售團(tuán)隊(duì)在前期市場開發(fā)過程中積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，加

大對經(jīng)銷商的營銷力度，建立樣板市場，不斷吸引江浙滬以外地區(qū)客戶的加入。公司銷售模式以經(jīng)銷為主，其中零售渠道占比最高公司銷售模式

以經(jīng)銷為主，存在少量直銷情況，全部為買斷式銷售。公司對經(jīng)銷

渠道客戶根據(jù)銷售對象及終端客戶不同分為零售渠道和批發(fā)渠道。

零售渠道客戶面向個(gè)人消費(fèi)者，此類客戶分為經(jīng)銷店和加盟店；批

發(fā)渠道客戶一般從事冷凍食品批發(fā)業(yè)務(wù)，此類客戶主要從公司“饌

玉”品牌產(chǎn)品后銷售給酒店、餐廳、食堂等客戶。產(chǎn)能建設(shè)大幅擴(kuò)張，為后繼業(yè)績增長提供有力支撐公司初期，擁

有產(chǎn)能

8000

噸（其中肉禽類

5500

噸、水產(chǎn)類

2500

噸）。2017

年

9

月，公司投產(chǎn)新增產(chǎn)能

7000

噸（其中肉禽類

5000

噸，水產(chǎn)類

2000

噸）。目前合計(jì)產(chǎn)能

15000

噸（其中肉禽類

10500

噸，水產(chǎn)類

4500

噸）。公司募集資金擬投資

2.86

億元建年產(chǎn)

5

千噸的食用發(fā)酵菌液

及年產(chǎn)

5

萬噸發(fā)酵調(diào)理食品項(xiàng)目。該項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)期

2

年，實(shí)施后

可大幅度提升公司產(chǎn)能，助力公司打破瓶頸，同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類的

進(jìn)一步豐富。與相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行估值比較公司的預(yù)制菜產(chǎn)品，主要是速凍調(diào)理

制品，與目前市場上銷售的速凍食品有一定的可參考性。目前

A股

速凍食品的上市公司有安井食品，三全食品，海欣食品、惠發(fā)食品

等。綜合他們的平均估值水平——萬德一致預(yù)測

2021

年度

PE平均

價(jià)值為

37.38

倍。1、廚房工業(yè)化進(jìn)程方興未艾，預(yù)制菜正處快速增長階段隨著生活節(jié)奏的加快，消費(fèi)者尤其是忙碌于工作的年輕人在家做一頓家常便飯

已日漸成為奢侈，而越來越多的女性從家庭走向職場，使得其在家庭的烹飪時(shí)

間總體縮短。做飯時(shí)間已經(jīng)或正在成為消費(fèi)者需要計(jì)算的重要生活成本。一項(xiàng)

關(guān)于我國居民近十年間對于食品消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變趨勢的調(diào)查顯示，有

67.1%的人

認(rèn)為傳統(tǒng)烹飪方式麻煩，90.10%可以接受速凍主食，18-30

歲年齡段僅有

8.8%

的人愿意享受烹飪的樂趣。而另一方面，在外就餐與點(diǎn)叫外賣，都存在食品衛(wèi)生安全的隱患。消費(fèi)者很多

時(shí)候在家烹飪又是不得不做出的行為選擇，尤其是已婚家庭與家人一起居家就

餐增進(jìn)感情所創(chuàng)造的和諧氛圍更不可少。消費(fèi)者需要在忙碌的工作和烹飪當(dāng)中

尋找一個(gè)平衡點(diǎn)，讓烹飪的效率、時(shí)間與烹飪味道能夠平衡?；诖?，更為便

捷的菜品和服務(wù)，越來越受到消費(fèi)者的歡迎。對餐飲企業(yè)而言，隨著人口老齡化日益嚴(yán)重，人工成本越來越高，房屋租金的

高企，市場競爭的激烈，高食材高能耗成本，以及

90

后

00

后員工自由隨性的

工作態(tài)度，也迫切需要市場上有緩解成本壓力、提升工作效率和減少對員工依

賴的預(yù)制菜（半成品）的提供。在上述

C端和

B端的雙層需求推動(dòng)下，廚房工業(yè)化革命應(yīng)運(yùn)而生，通過類似中

央廚房等工廠的大量預(yù)制菜（半成品菜）的工業(yè)化生產(chǎn)制造并推向市場，簡化

了廚房烹飪環(huán)節(jié)，從而降低烹飪成本，提高烹飪效率。1.1、廚房工業(yè)化的本質(zhì)是預(yù)制菜的大量出現(xiàn)預(yù)制菜，是指以農(nóng)、畜、禽、水產(chǎn)品為原料，配以各種輔料，經(jīng)預(yù)加工（如分

切、攪拌、腌制、滾揉、成型、調(diào)味）而成的成品或半成品。預(yù)制菜省去了食

材采購的煩惱，簡化了制作步驟，經(jīng)過衛(wèi)生、科學(xué)包裝，再通過加熱或蒸炒等

烹飪方式，就能直接作為餐桌上的便捷特色菜品。這種不需要洗菜不需要擇菜的菜品，越來越受消費(fèi)者喜歡，尤其是更受小年輕

們的青睞。根據(jù)盒馬鮮生的數(shù)據(jù)顯示，54%的

95

后盒馬消費(fèi)者經(jīng)常自己購買食

材做飯，而半成品菜是他們最愛的商品之一，購買比例達(dá)到了

65

后的兩倍。預(yù)制菜對餐飲企業(yè)“產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化降低損耗、減少廚師和切菜小工、節(jié)約廚房操

作空間、高頻率配送小批量采購提高產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、加快出鍋速度（提高翻臺率）、

增補(bǔ)品類以豐富菜品提升客戶體驗(yàn)感”等“成本控制”、“提升效率”和“增進(jìn)

客戶滿意度”等方面都創(chuàng)造較大的價(jià)值。根據(jù)蘇州味知香招股說明書申報(bào)稿提供的中國飯店協(xié)會《2019

中國餐飲業(yè)年度

報(bào)告》數(shù)據(jù)，正餐類餐飲企業(yè)平均人力費(fèi)用占營業(yè)收入比例達(dá)

22.41%，房租成

本比例達(dá)

10.26%，能源成本占比

4.54%，三項(xiàng)合計(jì)約

37.21%。從直觀上看，

預(yù)制菜的推廣對餐飲企業(yè)節(jié)約上述三項(xiàng)成本都有直接的很大的貢獻(xiàn)

。中國餐飲行業(yè)，按服務(wù)類型，一般可分類為快餐、休閑餐飲、正式餐飲及其他?？觳桶ㄌ峁┛觳图皹?biāo)準(zhǔn)化食物的餐廳，只有少量或完全沒有堂食服務(wù)且

用餐環(huán)境簡單，快餐因?yàn)榫扑畼I(yè)務(wù)少，食材占比最高；休閑餐飲指提供少量餐桌服務(wù)的餐廳，一般飲料、甜點(diǎn)和點(diǎn)心占比較多，食材占比相對較少；正式餐廳一般指傳統(tǒng)餐廳，由待應(yīng)生提供周到的餐桌服務(wù),食材占比約

40%

左右。1.2、預(yù)制菜起源于美國，成熟于日本預(yù)制菜最早起源于美國。1920年，世界上第一臺快速冷凍機(jī)在美國試制成功后，

速凍加工品隨即問世。到

20

世紀(jì)

50

年代速凍食品越來越受到歡迎。20

世紀(jì)

60

年代起，各種類型的預(yù)制菜在美國開始實(shí)現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營。20

世紀(jì)

80

年代，預(yù)制菜在日本、加拿大及部分歐洲國家也開始興起。而料理

包最早出現(xiàn)在生活高度緊張的日本都市，隨后在中國臺灣的臺北、高雄流行，被商

家稱為媽媽餐、住家便當(dāng)。預(yù)制菜最初供應(yīng)餐飲行業(yè)，使餐廳、配餐公司等外食產(chǎn)業(yè)，降低其人工費(fèi)、水

電費(fèi)和垃圾處理費(fèi)，減少廚房面積和設(shè)備采購；之后，部分預(yù)制菜也面向家庭、

個(gè)人零售，方便了居民日常烹飪。美國誕生了全球超大型食材配送供應(yīng)鏈公司

Sysco。在美國，由于地廣

人稀，居民購買食品一般都到大型超市采購，每隔

1-2

周去一次。而由于深加

工生鮮凈菜即使冷藏條件下，保質(zhì)期也只有

3-4

天，比較短，故美國居民多購

買速凍食品，以及只是采購去土去根的初步加工過的蔬菜，而深加工的生鮮凈

菜購買較少。但在美國，餐飲業(yè)發(fā)達(dá)，尤其是標(biāo)準(zhǔn)化餐飲企業(yè)數(shù)量居多，預(yù)制

菜在美國餐飲渠道發(fā)展成熟。并由此誕生了全球超大型食材配送供應(yīng)鏈公司

Sysco。SYSCO成立于

1969

年，1970

年登陸紐交所。自

1995

年進(jìn)入《財(cái)富》雜志

500

強(qiáng)企業(yè)排行榜以來，它連續(xù)

25

年入榜，2019

年排名

172

位。公司歷史上

多次通過并購做大做強(qiáng)。Sysco

在美國餐飲供應(yīng)市場上占有率高達(dá)

16%，在全球

90

多個(gè)國家擁有

330

多家分銷機(jī)構(gòu)，為超過

60

萬家客戶提供食材供應(yīng)服務(wù)，包括鮮凍肉、海鮮、家

禽、蔬菜、水果、零食以及環(huán)保餐具廚房用品等在內(nèi)的產(chǎn)品。Sysco主要客戶

包括餐館、醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)、教育機(jī)構(gòu)、政府、旅游休閑服務(wù)商、零售商等。其

他類別包括非獨(dú)立餐廳、面包店、餐飲店、教堂、民間組織和兄弟組織、販?zhǔn)?/p>

分銷商、其他分銷商和國際出口品的自助餐廳等。在所有客戶中，餐館營收貢

獻(xiàn)占比最高，近

7

年來均超

60%以上。Sysco產(chǎn)品主要以食品類為主，占比約

80%以上，食品類中生鮮占比較大。食

品類產(chǎn)品主要包括全系列冷凍食品，如肉類、海鮮、蔬菜、水果、甜點(diǎn)等、罐

裝食品和干貨、新鮮肉類和海鮮、奶制品、飲料、新鮮農(nóng)

產(chǎn)品等。預(yù)制菜成熟于日本。在日本，由于人口密度高，超市和便利店隨處可見，預(yù)

制菜包括速凍的和冷藏保鮮的需求量都很大。日本預(yù)制菜在上世紀(jì)

70

年代末

80

年代初得到高速發(fā)展，每年以

20%以上的速度遞增。目前，日本預(yù)制菜的滲透

率已經(jīng)達(dá)到

60%以上，比較大的預(yù)制菜公司有如神戶物產(chǎn)和日冷公司。神戶物產(chǎn)是日本最大的預(yù)制菜公司之一，主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為食材生產(chǎn)制造兼

零售批發(fā)，2019

年?duì)I業(yè)額

2996

億日元。該集團(tuán)在全國有

21

個(gè)工廠，開發(fā)制造

德用香腸、冷凍烏冬面、三文魚片、水羊羹等原創(chuàng)商品。并且從

40

個(gè)國家直接

進(jìn)口食品，包括巴西產(chǎn)雞腿肉、比利時(shí)產(chǎn)薯?xiàng)l、干果類等。截止到

2019

年

10

月末，神戶物產(chǎn)還在全國開設(shè)業(yè)務(wù)超市

845

家。日冷公司為日本預(yù)制菜行業(yè)另一大公司。公司主營業(yè)務(wù)有食品加工、水產(chǎn)

和畜牧業(yè)，不動(dòng)產(chǎn)以及冷鏈物流業(yè)。2019

年，公司營業(yè)收入為

5848.58

億日元，

其中公司的速凍調(diào)理食品占營業(yè)收入的比重約為

35%左右。1.3、預(yù)制菜大致可以分為四大類產(chǎn)品目前預(yù)制菜，按照深加工程度和食用方便性，基本可以分為以下四大類別。一是即食食品：指開封后可以直接食用的預(yù)制調(diào)理制品，可以概括為“開包即

食”食品。具體產(chǎn)品如即食北京烤鴨、泡腳鳳爪、雞腿、火腿腸和罐頭等。二是即熱食品：指只需要經(jīng)過加熱即可食用的食品，可以概括為“加熱即食”

食品。比較典型的是近兩年在市場上非常活躍的快餐料理包，如梅干菜扣肉，

辣子雞丁等等。三是即烹食品：指經(jīng)過相對深加工（加熟或淺油炸），按份分裝冷藏或常溫保存

的半成品材料，可以立即入鍋，加上調(diào)味品進(jìn)行調(diào)理的食品，屬于半成品預(yù)制

菜范疇，可以概括為“熟料加熱調(diào)味”食品，如香酥肉、椒鹽排骨等。四是即配食品：指經(jīng)過清洗、分切等初步加工（只是物理加工）而成的小塊肉、

生鮮凈菜等。一般以生的菜料為主，烹飪者要自行搭配各種調(diào)料，經(jīng)過炒制加

熱變熟后可食用。既可概括為“生料加熱調(diào)味”食品。由此，按照加工的深淺程度，可以做如下排序：即食食品>即熱食品>即烹食品>

即配食品。從預(yù)制菜的品類發(fā)展趨勢來看，也是從高附加值、工藝復(fù)雜、制作時(shí)間長、復(fù)

熱后能保持原味和易儲存的品類（如速凍食品、調(diào)理制品、高溫低溫肉制品）

逐漸過渡到附加值較低、工藝簡單、新鮮度要求高、較難儲存的品類（如各種

調(diào)配食品，各種加工好的蔬菜（生鮮凈菜）等）。1.4、預(yù)制菜基本全渠道覆蓋，以餐飲渠道為主目前預(yù)制菜的銷售渠道基本覆蓋了所有的食品銷售渠道，如餐飲、商超、農(nóng)貿(mào)

市場、便利店、電商、專業(yè)外賣市場、一般流通。在這些渠道中，預(yù)制菜表現(xiàn)

較為搶眼的是餐飲、商超、農(nóng)貿(mào)市場，與餐桌消費(fèi)密切相關(guān)的購物場所。餐飲企業(yè)是預(yù)制菜的最主要銷售渠道。日本預(yù)制菜市場，toB端和

toC端占比比

例是

6:4，而中國預(yù)制菜市場，目前

toB和

toC占比比例大概在

8:2

的階段。雖

然

B端和

C端兩大市場都在高速成長期，但

toB端的餐飲渠道占大頭。toB模

式下，最核心的底層邏輯是通過專業(yè)分工盡可能做到規(guī)模效應(yīng)最大化和成本最

低。餐飲企業(yè)，一方面，菜制品需求量大而集中，另一方面，菜品消費(fèi)多為葷

菜，附加值高，也易冷凍儲存，中間加工環(huán)節(jié)繁雜，用預(yù)制菜替代更有效率。1.5、我國預(yù)制菜區(qū)域化分散化小規(guī)?；卣髅黠@20

世紀(jì)

90

年代后期，隨著麥當(dāng)勞、肯德基等快餐店的進(jìn)入，我國開始出現(xiàn)凈菜

加工配送工廠，北京、上海、廣州等大型城市相繼發(fā)展凈菜加工配送產(chǎn)業(yè)。2000

年前后，我國陸續(xù)出現(xiàn)了預(yù)制菜（半成品菜）生產(chǎn)企業(yè)，通過對肉禽和水產(chǎn)等

原材料的進(jìn)一步加工，提供了比凈菜更加豐富的產(chǎn)品種類并進(jìn)一步精簡了客戶

的烹飪環(huán)節(jié)。但從目前市場競爭格局來看，國內(nèi)預(yù)制菜行業(yè)整體上仍以中小規(guī)模企業(yè)為主，

市場集中程度較低，區(qū)域性特征明顯，行業(yè)中各企業(yè)市場份額有限，大規(guī)模全

國化經(jīng)營企業(yè)數(shù)量較少。典型的行業(yè)特征體現(xiàn)在：一是地域特征明顯。由于我國幅員遼闊、人口眾多，地區(qū)之間物產(chǎn)種類、豐足

程度不一，導(dǎo)致各地居民飲食習(xí)慣及口味不一致。預(yù)制菜產(chǎn)品依賴?yán)滏溸\(yùn)輸，

物流成本及產(chǎn)品新鮮程度要求限制了單個(gè)企業(yè)產(chǎn)品配送半徑。目前預(yù)制菜企業(yè)

通常只能覆蓋一定地區(qū)，尚未出現(xiàn)全國性的預(yù)制菜龍頭企業(yè)。二是集中度低，規(guī)?；髽I(yè)較少。全國范圍內(nèi)預(yù)制菜生產(chǎn)商數(shù)量眾多，其中多

數(shù)依然停留于作坊式生產(chǎn)加工模式，達(dá)到規(guī)模以上生產(chǎn)水平的企業(yè)較少。作坊

式加工商只供應(yīng)少量客戶，產(chǎn)品單一、標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，食品安全及品質(zhì)難以

保證。目前，部分企業(yè)已開始采購自動(dòng)化設(shè)備實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，具備一定區(qū)域

知名度。三是渠道競爭逐步轉(zhuǎn)化為品牌競爭。預(yù)制菜企業(yè)主要客戶是區(qū)域內(nèi)各加盟商，

包括生鮮食品店、農(nóng)貿(mào)市場攤販、超市等，少部分產(chǎn)品直接銷售給餐廳、終端

消費(fèi)者。由于加盟商的零售性質(zhì)，其覆蓋范圍較小，對產(chǎn)品推廣力度有限。目

前，行業(yè)內(nèi)企業(yè)開始重視品牌建設(shè)，通過投放廣告、舉辦推廣活動(dòng)、聘請代言

人等方式提升品牌知名度。目前區(qū)域市場上有相對知名度的預(yù)制菜品牌公司參考如下：（1）廣州蒸燴煮食品有限公司，占地近

300

畝，專業(yè)生產(chǎn)調(diào)理包的中餐標(biāo)準(zhǔn)化

企業(yè)；（2）蘇州市好得睞食品科技有限責(zé)任公司，成立于

1999

年，專注預(yù)制菜的生

產(chǎn)與銷售

20

年，現(xiàn)開發(fā)有牛肉類、水產(chǎn)類、家禽、豬肉類、什錦類、煲湯類六

大系列，產(chǎn)品

300

余種；（3）河北福成五豐食品公司，成立于

2007

年，是國內(nèi)較早專注于速凍調(diào)理食

品研發(fā)、生產(chǎn)、物流配送及技術(shù)服務(wù)的現(xiàn)代化速凍食品企業(yè)。旗下有“鮮到家”、

“黑椒牛排”、“三椒水煮魚”等知名品牌。（4）上海盤點(diǎn)食品科技有限公司，公司擁有專業(yè)中式菜肴研發(fā)團(tuán)隊(duì)與一流的標(biāo)

準(zhǔn)化生產(chǎn)線，形成以畜肉類、禽肉類、水產(chǎn)類和豆制品類四大系列為主的各類

中式菜肴體系，為大中型餐飲連鎖企業(yè)提供全方位綜合解決方案。（5）廣州樂優(yōu)谷食品有限公司，廣州樂優(yōu)谷食品有限公司是專業(yè)生產(chǎn)批發(fā)、零

售豬、牛、羊、雞、鴨、鵝、魚、海鮮類、豚骨湯類料理包和扒類、湯類、西

餐醬汁類料理包的公司。1.6、國內(nèi)預(yù)制菜上市公司整體經(jīng)營能力較強(qiáng)雖然，目前預(yù)制菜行業(yè)整體上還是呈現(xiàn)區(qū)域化、分散化、小規(guī)?；卣?。但相對而言，能在

A股上市的企業(yè)，整體規(guī)模、銷售增速和盈利能力都比較強(qiáng)，如以速

凍火鍋料制品為主營業(yè)務(wù)的安井食品，以速凍調(diào)理制品為主營業(yè)務(wù)的已過會企業(yè)

蘇州味知香公司，整體業(yè)績增速、盈利能力都保持較高的水平。安井食品和味知香的整體毛利率都保持在

25%-30%左右的水平。與國際預(yù)制菜企業(yè)相比，國內(nèi)預(yù)制菜上市公司由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（以生產(chǎn)制造為主）、

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（以高附加值的肉類蛋白為主）的差異以及市場發(fā)展尚處在藍(lán)海階段，

整體盈利能力和增長水平都顯著高出很多。國內(nèi)比較大的預(yù)制菜企業(yè)，除了蜀海既有生產(chǎn)制造又有專業(yè)配送業(yè)務(wù)，大部分

預(yù)制菜企業(yè)都是生產(chǎn)制造型企業(yè)，相較于美國

Sysco，以食材配送為核心主業(yè)，

日本神戶物產(chǎn)兼生產(chǎn)制造與零售批發(fā)（預(yù)制菜品中包含很多低附加值生鮮凈菜），

日冷公司兼速凍食品生產(chǎn)、冷鏈物流與不動(dòng)產(chǎn)，國內(nèi)企業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（以食品

生產(chǎn)制造為主，在價(jià)值鏈最高端環(huán)節(jié)）和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（以高附加值肉類蛋白為主）上更能體現(xiàn)高附加值，同時(shí)，目前尚處在藍(lán)海競爭，市場在持續(xù)擴(kuò)容，競爭相

對緩和。因此，更高的銷售增速和更高的盈利能力也在情理之中。1.7、促動(dòng)預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展的主要因素我們綜合分析認(rèn)為，無論是從需求端還是供給端，都將促動(dòng)我國預(yù)制菜行業(yè)在

未來較長的時(shí)間保持較高的增長。A．需求端（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)食材消費(fèi)增加，提高消費(fèi)者預(yù)制菜購買能力經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來主糧消費(fèi)下降，而肉禽蔬菜和休閑零食等消費(fèi)增加。從居民歷史

食品消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，米面等糧食消費(fèi)下降，而肉禽蔬菜和休

閑零食等消費(fèi)占比上升。因此，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來居民飲食結(jié)構(gòu)的改變，從整體

上推動(dòng)食材行業(yè)的增長。從數(shù)據(jù)上來看，我國居民人均糧食消費(fèi)量持續(xù)下降，而肉類人均消費(fèi)量持續(xù)上

升。但在

2019

年，因?yàn)榉侵挢i瘟影響生豬供應(yīng)量大幅下降，導(dǎo)致人均肉類消費(fèi)

量下降，但同時(shí)人均糧食消費(fèi)量上升，也進(jìn)一步說明糧食與肉類和蔬菜之間存

在一定的替代性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)消費(fèi)者購買能力上升。相比較于普通蔬菜（毛菜），切片、切絲真

空包裝的即用凈菜出現(xiàn)在貨架之前有大量的制作、裝包等加工環(huán)節(jié)和成本，價(jià)

格普遍比非凈菜（毛菜）要貴，一般要比普通蔬菜（毛菜）貴

2-3

倍，即使最

終按照出菜率還原計(jì)算，一般也要高

30%-50%。以盒馬鮮生的萵筍產(chǎn)品為例，萵筍（毛菜）600

克價(jià)格

4.9

元，萵筍滾刀塊（凈

菜）200

克價(jià)格

5.8

元。全部按照

100

克折算，則萵筍（毛菜）價(jià)格為

0.82

元

/100

克，萵筍滾刀塊（凈菜）價(jià)格

2.9

元/100

克，萵筍滾刀塊（凈菜）價(jià)格是

萵筍（毛菜）價(jià)格的

3.54

倍。如果考慮萵筍切配出成率（即為去葉子剝皮去根

后）0.40

折算，則萵筍（毛菜）切配出成率價(jià)格為

2.05

元/100

克，萵筍滾刀

塊（凈菜）價(jià)格

2.9

元/100

克是筍（毛菜）切配出成率價(jià)格

2.05

元/100

克的

1.41

倍，相當(dāng)于高出“萵筍可食用部分”價(jià)格的

41%左右。由于預(yù)制菜因?yàn)榧庸ず笤黾拥母郊又?，?dǎo)致整體價(jià)格要較大幅度高于毛菜，相

應(yīng)增加消費(fèi)者支出。因此，前期預(yù)制菜消費(fèi)者一般以高收入人群和年輕消費(fèi)群

體為主。而隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，消費(fèi)者收入水平持續(xù)增高，將會有越來越多的消費(fèi)

者加入到預(yù)制菜的消費(fèi)行列。因此，經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀上提高了消費(fèi)者的購買能力，

推動(dòng)預(yù)制菜行業(yè)的快速發(fā)展。（2）社會分工、工作節(jié)奏加快、女性職場化，便捷性預(yù)制菜日益受青睞隨著社會分工越來越細(xì)，每個(gè)人的工作專業(yè)程度和熟練程度都越來越高，每個(gè)

人越來越擅長某一領(lǐng)域，意味著單位時(shí)間做專業(yè)的事情產(chǎn)出最高，做其他事情

就會帶來時(shí)間的機(jī)會成本，相應(yīng)的也意味著家務(wù)勞動(dòng)的時(shí)間成本越來越高?，F(xiàn)代人工作節(jié)奏加快，尤其是很多女性都步入職場，閑暇時(shí)間越來越少。在高

強(qiáng)度工作壓力下，消費(fèi)者意愿用更多的時(shí)間進(jìn)行休息，以更好的調(diào)解身心健康，

家務(wù)勞動(dòng)簡單化也必然成為趨勢。因此，如何在烹飪上花費(fèi)的時(shí)間少，同時(shí)又不影響生活品質(zhì)，減去了中間加工

環(huán)節(jié)簡化烹飪流程的預(yù)制菜便是最好的選擇。（3）勞動(dòng)力人口比例下降，人工成本上升，促使餐飲企業(yè)更多的使用預(yù)制菜

隨著我國新生人口減少，勞動(dòng)人口比例下降，人工成本持續(xù)上升。迫于成本壓

力，餐飲等企業(yè)也越來越多的使用預(yù)制菜。（4）消費(fèi)習(xí)慣的改變，因?yàn)槿说膽卸杼煨?，預(yù)制菜一旦使用便容易固化目前，社會大眾對預(yù)制菜（半成品菜）了解較少，許多人尚未使用過此類產(chǎn)品。

隨著消費(fèi)習(xí)慣的逐步培育，預(yù)制菜（半成品菜）市場將迎來高速增長。尤其是

人的懶惰天性，預(yù)制菜一旦使用其行為習(xí)慣就容易固化。A．供給端（1）農(nóng)業(yè)工業(yè)化帶來農(nóng)牧產(chǎn)品成本降低，生物技術(shù)的提高推動(dòng)養(yǎng)殖效率的提高，

因?yàn)槌杀镜慕档烷g接的提高了消費(fèi)者的購買能力我國的農(nóng)

產(chǎn)品價(jià)格與美國等發(fā)達(dá)國家相比差距很大，我國的畜禽產(chǎn)品價(jià)格與美

國等發(fā)達(dá)國家相比差距也很大。以玉米為例，中國的玉米價(jià)格是美國的

2

倍多，以豬肉為例，中國的豬肉價(jià)格是美國的

3

倍多（按歷史平均水平，不考慮特殊

情況下如

2019

年國內(nèi)非洲豬瘟影響下的豬肉價(jià)格）。而隨著我國農(nóng)業(yè)工業(yè)化集約化經(jīng)營，農(nóng)

產(chǎn)品成本價(jià)格有望大幅降低。農(nóng)

產(chǎn)品

成本價(jià)格降低，也帶來養(yǎng)殖業(yè)成本降低（飼料成本降低）。此外，隨著生物技術(shù)

的提高（比如養(yǎng)豬的

PSY指標(biāo)，國內(nèi)一般在在

16～23

頭之間的水平，而發(fā)達(dá)國

家的規(guī)模豬場平均

PSY超過

25

頭，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國），生豬單位成本可大幅降低。農(nóng)產(chǎn)品和畜禽肉成本降低后，也從整體上降低了生鮮凈菜等預(yù)制菜的價(jià)格，等

于間接提高了消費(fèi)者的購買能力，有利于進(jìn)一步推動(dòng)預(yù)制菜的消費(fèi)。（2）冷鏈物流的發(fā)展和完善，為預(yù)制菜延長保質(zhì)期，擴(kuò)大配送范圍提供基礎(chǔ)條件隨著速凍技術(shù)的發(fā)展，預(yù)制菜的儲存時(shí)間得以大幅延長。國產(chǎn)速凍設(shè)備和冷鏈

運(yùn)輸車輛的推廣大幅降低了企業(yè)物流配送成本，企業(yè)的輻射范圍擴(kuò)大，預(yù)制菜

的銷售輻射半徑提高。冷鏈物流的發(fā)展，帶來了食材供應(yīng)鏈的規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化，

在成本上又進(jìn)一步降低。（3）大數(shù)據(jù)的發(fā)展，為預(yù)制菜實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷，將報(bào)廢損失降到最低由于預(yù)制菜品類非常豐富，既有葷菜又有蔬菜，既有生菜又有熟食，SKU非常之

多，同時(shí)一些冷藏生鮮的預(yù)制菜，保質(zhì)期短，單個(gè)品類每個(gè)終端每天的銷售存

在不穩(wěn)定性。而信息技術(shù)的發(fā)展，尤其是大數(shù)據(jù)的發(fā)展，可以及時(shí)的統(tǒng)計(jì)每個(gè)

SKU的銷售數(shù)

據(jù)，可以及時(shí)的跟蹤庫存情況。從而可以作出最佳合理生產(chǎn)安排和最佳合理配

送安排，在實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷的基礎(chǔ)上，將報(bào)廢損失降到到最低，從而大幅提高經(jīng)

營效益。（4）渠道多元化便利化，讓消費(fèi)者購物上更為便捷，預(yù)制菜的消費(fèi)體驗(yàn)更為完美隨著社會的進(jìn)步，菜品銷售渠道除了傳統(tǒng)的餐飲、商超、便利店，以盒馬鮮生

和叮咚買菜為代表的生鮮電商，以及社區(qū)團(tuán)購、社區(qū)專賣店（類似快遞的菜鳥

驛站，既可以現(xiàn)場購買，又可以開展

020

業(yè)務(wù)）都在快速發(fā)展。消費(fèi)者購買菜

品越來越方便，也推動(dòng)著預(yù)制菜的消費(fèi)體驗(yàn)更為完美，加快預(yù)制菜行業(yè)的發(fā)展。1.8、我國預(yù)制菜行業(yè)萬億元市場規(guī)模可期在中國，預(yù)制菜的普及要追溯到

2005

年，隨后的十幾年時(shí)間里一直處于緩慢發(fā)

展的狀態(tài)。目前上游預(yù)制菜企業(yè)大概有

2

萬家，平均年銷售額在

1500

萬左右，

也就是當(dāng)前預(yù)制菜的市場存量約在

3000

億元，占食材總體的比重不到

10%。但隨著預(yù)制菜品質(zhì)的提高，如很多高檔連鎖餐廳有

60%以上的菜品是預(yù)制菜，

而且口味與現(xiàn)做毫無區(qū)別，預(yù)制菜呈加速發(fā)展。即使在在疫情之前，2019

年上

游預(yù)制菜工廠年銷售額增速預(yù)計(jì)也已達(dá)到

20%左右。日本的預(yù)制菜品高速發(fā)展期為20世紀(jì)70年代末80年代初，年增速達(dá)到近20%。

中國目前社會結(jié)構(gòu)的核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比如人均

GDP水平（2019

年中國人均

GDP相當(dāng)于日本

1983

年水平）、勞動(dòng)人口比重（中國目前

15-64

歲勞動(dòng)力人口占比

約

70%，與日本

20

世紀(jì)

80

年代水平相當(dāng)）、家庭人口結(jié)構(gòu)（每戶

2-3

人的小

家庭，大家庭一般有專人負(fù)責(zé)家務(wù)勞動(dòng)）等，跟日本

20

世紀(jì)

70

年代末

80

年代

初非常類似，預(yù)制菜在中國也有望迎來一個(gè)高速增長期。如果按照每年

20%的復(fù)合增長速度估算，在未來

6-7

年，中國預(yù)制菜

市場可以成長為萬億元規(guī)模的市場。從長期來看，隨著我國預(yù)制菜行業(yè)的發(fā)展成熟，我國預(yù)制菜行業(yè)規(guī)模

有望實(shí)現(xiàn)

3

萬億元以上規(guī)模。我國預(yù)制菜雖然起源于

B端餐飲，但最近幾年，C端發(fā)展也很迅速。一是隨著

冷鏈運(yùn)輸?shù)目焖侔l(fā)展，預(yù)制菜食品的銷售半徑、輻射范圍進(jìn)一步提升；尤其是

移動(dòng)支付的普及和線上消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成，為預(yù)制菜企業(yè)布局

C端線上銷售渠道

提供了良好的外部條件，如最近市場關(guān)注度很高的社區(qū)團(tuán)購；其次，“宅經(jīng)濟(jì)”

已迎來高光時(shí)刻。隨著年輕人的愈加“懶宅”（市場流行說，80

后，開始懶宅；

90

后，非常懶宅；00

后，“懶宅”以為常。越是年輕，愈加懶和宅），預(yù)制菜的購

買率將大幅提升。根據(jù)

2020

年天貓數(shù)據(jù)，預(yù)制菜（半成品菜）銷量同比增長

111%，自熱火鍋等新式方便速食在天貓上的銷售增長超過

50%，預(yù)制菜（半成

品）需求呈快速增長趨勢。2019年，我國餐飲收入46721億元，同比增長9.4%，其中食材占比約30%-35%，

餐飲食材規(guī)模約

1.4-1.6

萬億元。從日常居民消費(fèi)來看，每周在外餐飲消費(fèi)的平

均次數(shù)仍然較少（平均每周約

3

次），家庭消費(fèi)食材應(yīng)該遠(yuǎn)大于餐飲（預(yù)計(jì)至少

是餐飲的

3-4

倍）。B端+C端食材合計(jì)，預(yù)計(jì)總體食材規(guī)模至少

5-6

萬億元以上。如果參考與中國飲食結(jié)構(gòu)類似的日本市場，預(yù)制菜的占比達(dá)到

60%以上，則我

國預(yù)制菜市場成熟時(shí)期，規(guī)模約可達(dá)

3

萬億元以上規(guī)模（不考慮整體食材行業(yè)

的增長，當(dāng)然這是理論上的假設(shè)），存在巨大的發(fā)展空間。味知香成立于

2008

年，是行業(yè)領(lǐng)先的半成品菜生產(chǎn)企業(yè)之一，專注于半成品菜

的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品以良好的菜品口味、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量、便捷的

用餐體驗(yàn)贏得了廣大消費(fèi)者的認(rèn)可，建立了以“味知香”和“饌玉”兩大品牌

為核心的產(chǎn)品體系，公司產(chǎn)品包括肉禽類、水產(chǎn)類及其他類，涵蓋數(shù)百種菜品，

有效地滿足了不同地區(qū)消費(fèi)者的飲食習(xí)慣和口味偏好。公司在全國各大城市設(shè)

有門店

1100

余家，隨著市場的拓展，全國區(qū)域覆蓋面越來越廣泛。2.1、公司近幾年來業(yè)績增速和盈利能力都保持強(qiáng)勁水平公司近幾年來，收入和利潤都保持較高的增長。其中收入從

2016

年的

2.91

億

元到增長到

2019

年的

5.42

億元，3

年復(fù)合增長率

23%?？鄯菤w母凈利潤從

2016

年的

0.40

億元上升到

2019

年的

0.86

億元，3

年復(fù)合增長率

29%。從公司盈利能力看，近幾年也保持著強(qiáng)勁的水平。公司銷售凈利率，近幾年來

保持著持續(xù)上升的水平。由于公司整體盈利能力較強(qiáng)，同時(shí)廠房采用租賃的形

式，故公司整體凈資產(chǎn)收益率都保持著

30%以上很高的水平。2.2、公司多品類覆蓋，其中以牛肉細(xì)分品類占比最高公司不斷進(jìn)行菜品的開發(fā)創(chuàng)新，現(xiàn)已推出

200

余種不同口味、規(guī)格的半成品菜

產(chǎn)品，主要分為肉禽類、水產(chǎn)類和其他類三大品類。其中肉禽類主要包括黑椒

牛排、宮保雞丁等牛肉類、家禽類和豬肉類；水產(chǎn)類包括水晶蝦仁、醋溜魚片

等蝦類和魚類；其他類則指筍片滑草菇、火鍋牛蛙等。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比來看，大的品類肉禽類占比最高，而且占比持續(xù)提升，2019

年

達(dá)到

67.34%。細(xì)分品類中，牛肉類占比最高，2019

年，占比達(dá)到

48.01%。

從毛利率來看，大品類中肉禽類毛利率最高，水產(chǎn)類毛利率提升較快。細(xì)分品

類看，豬肉類毛利率最高，家禽類其次，其他牛肉類、魚類、蝦類各為依次。2.3、公司通過持續(xù)的研發(fā)投入，不斷擴(kuò)展自己的產(chǎn)品布局2017-2019

年，公司研發(fā)費(fèi)用逐年增加，分別為

86.43

萬元，87.37

萬元，94.88

萬元。在研發(fā)上，公司不僅開發(fā)了新技術(shù)、新工藝，同時(shí)還研發(fā)新產(chǎn)品，以更

豐富的產(chǎn)品版圖滿足不同地區(qū)的餐飲類型和口味偏好。2.4、公司目前市場主要集中在華東地區(qū)，未來有望逐漸向全國化拓展目前，公司主要市場在華東地區(qū)，其中江浙滬是核心銷售區(qū)域。公司多數(shù)經(jīng)銷

商和加盟店集中在江浙滬地區(qū)，但在其他城市和地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)尚不成熟。針

對江浙滬以外的市場，公司未來將利用銷售團(tuán)隊(duì)在前期市場開發(fā)過程中積累的

豐富經(jīng)驗(yàn)，加大對經(jīng)銷商的營銷力度，建立樣板市場，不斷吸引江浙滬以外地

區(qū)客戶的加入，擴(kuò)充銷售網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)加強(qiáng)物流體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域的業(yè)務(wù)突

破，發(fā)掘市場潛力，提升公司整體銷售額。此外，公司計(jì)劃搭建連接線下銷售網(wǎng)點(diǎn)的網(wǎng)絡(luò)銷售平臺，實(shí)現(xiàn)“客戶網(wǎng)上下單，

門店就近配送”的銷售模式，助力下游銷售網(wǎng)點(diǎn)更加便利地服務(wù)最終消費(fèi)者，

提升經(jīng)營業(yè)績。2.5、公司銷售模式以經(jīng)銷為主，其中零售渠道占比最高公司銷售模式以經(jīng)銷為主，存在少量直銷情況，全部為買斷式銷售。公司對經(jīng)

銷渠道客戶根據(jù)銷售對象及終端客戶不同分為零售渠道和批發(fā)渠道。零售渠道

客戶面向個(gè)人消費(fèi)者，主要從公司采購“味知香”品牌產(chǎn)品后銷售給個(gè)人消費(fèi)

者，此類客戶分為經(jīng)銷店和加盟店；批發(fā)渠道客戶一般從事冷凍食品批發(fā)業(yè)務(wù)，

此類客戶主要從公司“饌玉”品牌產(chǎn)品后銷售給酒店、餐廳、食堂等客戶。零售渠道按照公司管理政策、品牌授權(quán)和客戶條件的不同分為經(jīng)銷店渠道和加

盟店渠道，其中：（1）經(jīng)銷店渠道是指公司與經(jīng)銷客戶簽署《產(chǎn)品經(jīng)銷合同》，客戶從公司采購

產(chǎn)品后在約定的經(jīng)銷區(qū)域內(nèi)對外銷售。日常生活中，消費(fèi)者通常在菜市場、農(nóng)

貿(mào)集市或商超的生鮮區(qū)采購一日三餐所需食材，而公司半成品菜產(chǎn)品作為日常

飲食的新選擇，其消費(fèi)場景與果蔬生鮮消費(fèi)場景高度重合。公司在發(fā)展初期通

過與菜市場、農(nóng)貿(mào)市場攤位業(yè)主簽署經(jīng)銷協(xié)議，以此為切入點(diǎn)在上海、江蘇等

地建立了廣泛且密集的銷售網(wǎng)絡(luò)。

經(jīng)銷店客戶多為菜市場、農(nóng)貿(mào)市場業(yè)主，主要從事農(nóng)副產(chǎn)品或加工食品的零售。

客戶除采購味知香半成品菜產(chǎn)品銷售以外，也兼營其他種類或形態(tài)的產(chǎn)品，例

如生鮮肉食、冷凍食品或熟食等，不專門銷售公司產(chǎn)品。（2）加盟店渠道指公司與加盟客戶簽訂《特許經(jīng)營合同書》，授權(quán)加盟客戶使

用公司名稱、品牌、商標(biāo)等資產(chǎn)從事味知香產(chǎn)品的對外銷售。加盟店主營半成

品菜銷售，專門銷售發(fā)行人半成品菜產(chǎn)品，實(shí)行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、獨(dú)立核

算，由味知香進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督。加盟店具有明顯的品牌特征，是樹立“味知香”品牌并發(fā)揮品牌效應(yīng)的重要途

徑。目前，公司加盟店多數(shù)是從原有經(jīng)銷店升級而來，其原因：一、加盟店初期投入相對于經(jīng)銷店較高，而原有經(jīng)銷店有一定的存量客戶，盈利能力可以得

到保障；二、原有經(jīng)銷店通過一定時(shí)期的經(jīng)營對于提升品牌知名度、擴(kuò)大銷量

有著更高的需求，公司對加盟店較大的支持力度有助力于提高客戶收入；三、公司穩(wěn)步探索加盟店的經(jīng)營管理方式，避免激進(jìn)的渠道升級策略給廣大客戶帶來

經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

批發(fā)渠道指公司產(chǎn)品經(jīng)由從事冷凍食品批發(fā)業(yè)務(wù)的客戶銷售至下游客戶。批發(fā)

客戶主要從事各類冷凍食品的批發(fā)銷售，不專門銷售公司產(chǎn)品，同樣實(shí)行自主

經(jīng)營、自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算，其買斷公司產(chǎn)品后可以在特定市場或區(qū)域內(nèi)向終

端酒店、餐廳、食堂等客戶供貨。此類客戶是公司產(chǎn)品經(jīng)銷渠道的重要一環(huán)，

有助于公司產(chǎn)品推廣。味知香產(chǎn)品精簡了食材采購、清洗、調(diào)制等程序，幫助

餐廳、食堂類客戶實(shí)現(xiàn)類似“中央廚房”的效果，降低菜品成本、提升了制作

效率。公司經(jīng)銷店及加盟店總數(shù)相對穩(wěn)定，20