數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺專題研究報告：微醫(yī)的商業(yè)邏輯究竟如何

數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺專題研究報告：微醫(yī)的商業(yè)邏輯究竟如何？1.

思考一：數(shù)字+醫(yī)療健康不斷完善，行業(yè)有哪些發(fā)展機(jī)遇？1.1.

行業(yè)趨勢：醫(yī)療健康潛力巨大，數(shù)字化趨勢加速發(fā)展1.1.1.

中國醫(yī)療健康行業(yè)：市場規(guī)模十年

CAGR9.5%，預(yù)計

2030

年達(dá)到

17.6

萬億元從中國醫(yī)療健康整體行業(yè)來看，其作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，呈現(xiàn)快速持續(xù)增長趨勢。

弗若斯特沙利文資料指出，中國

2019

年的醫(yī)療支出為人民幣

6.5

萬億元，預(yù)計到

2025

年及

2030

年將分別達(dá)到人民幣

11.6

萬億元及人民幣

17.6

萬億元，2019

年至

2030

年的復(fù)合年

增長率為

9.5%。增長背后的驅(qū)動因素包括：人均可支配收入不斷增加、人口老齡化及慢病患病率上升。截至

2019

年

12

月

31

日，中國人口超

14

億，人均可支配收入為

30,733

元，預(yù)計

2030

年將增至

67,518

元，復(fù)合年增長率為

7.4%。預(yù)計到

2030

年，醫(yī)療

健康消費占人均消費總支出的比例將達(dá)到

27.7%。人口老齡化加速發(fā)展，贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)逐漸加重。

2019

年中國

65

歲以上人口占總?cè)丝诘?/p>

12.6%，老年撫養(yǎng)比約為

1:5，2030

年該占比及比率

預(yù)計分別提高至

21.5%及

1:3。與發(fā)達(dá)國家相比，中國醫(yī)療健康市場發(fā)展明顯落后，但行業(yè)預(yù)期實現(xiàn)大幅增長。2019

年，美國、德國及日本的醫(yī)療健康支出占

GDP的比重分別為

17.1%、

14.2%及

11.7%，而中國的醫(yī)療健康支出占

GDP的比重僅為

6.6%。1.1.2.

醫(yī)療健康行業(yè)痛點：占比8%的三級醫(yī)院接診量超50%，中國慢病患者超3億中國醫(yī)療健康行業(yè)痛點目前主要在于優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源分布不均、支付方式單一及缺乏對快速增

長的大量慢性疾病患者的長期積極管理。醫(yī)療資源方面，其分布不平衡是中國長期面臨的一個嚴(yán)重問題。以三級醫(yī)院為主的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療

資源主要集中于東部沿海城市及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大中城市，而農(nóng)村基層醫(yī)療服務(wù)能力依然滯后。

2019

年中國僅有

2749

家三級醫(yī)院，占醫(yī)院總數(shù)

34354

的

8%，

僅

9

個省市于轄區(qū)內(nèi)擁有超過

100

家三級醫(yī)院。但由于基層醫(yī)療體系及分級診療體系尚未健

全，三級醫(yī)院等大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)共承擔(dān)全國超過

50%的就診量，進(jìn)一步加劇了供需不平衡。此

外，由于缺乏對患者就醫(yī)的有效管理以及傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)供給方式的局限性，看病難、看病貴

成為長期阻礙中國醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性弊端。支付方式方面，其形式單一且發(fā)展不成熟。中國國家醫(yī)療保障局（國家醫(yī)保局）負(fù)責(zé)管理公

共醫(yī)?；穑贫ǜ黜椆册t(yī)保政策和流程，如報銷目錄、支付標(biāo)準(zhǔn)及費用、藥品及醫(yī)用耗

材招標(biāo)及采購流程等，是中國醫(yī)療健康支出的最大單一支付方，占中國醫(yī)療健康支出的

31%

以上。2019

年，中國有超過

13

億人參加公共醫(yī)保，占總?cè)丝诘?/p>

95%以上。

2019

年，公共醫(yī)?；鹗杖爰s為人民幣

2.4

萬億元，支出約為人民幣

2.1

萬億元。隨著中國

人口老齡化不斷加劇，公共醫(yī)療保險基金的支出壓力加大，如無有效的基金管理及多元化的

支付結(jié)構(gòu)，公共醫(yī)保支出增速將持續(xù)高于其收入增速。同時，中國商業(yè)健康保險行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，滲透率較低。與發(fā)達(dá)國家相比，中國人

均商業(yè)健康保險保費顯著偏低，2019年中國商業(yè)健康保險占醫(yī)療健康總支出的比例約為4%，

而美國約為

31%，公共醫(yī)保與商業(yè)健康保險融合發(fā)展緩慢，準(zhǔn)入壁壘較高。因此需要進(jìn)一步

豐富創(chuàng)新型醫(yī)保產(chǎn)品，推廣商業(yè)健康保險產(chǎn)品，提高公共醫(yī)保以外的商業(yè)健康保險產(chǎn)品的認(rèn)

知度。慢病長期管理方面，受不健康的生活習(xí)慣及環(huán)境變化的影響，中國慢病患者數(shù)量持續(xù)增加。

2019

年中國有超過

3

億慢病患者。由于慢病治愈率低，患者

需要長期、持續(xù)的治療及疾病管理服務(wù)。但目前中國缺乏積極的且數(shù)字化的慢病管理體系，

患者病情記錄不全、監(jiān)測不嚴(yán)，對患者的用藥及生活方式缺乏及時、恰當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)，導(dǎo)致患者

反復(fù)就醫(yī)治療費用高昂，療效不佳，生活質(zhì)量下降。龐大的慢病患者群體給醫(yī)療支出帶來沉重負(fù)擔(dān)。2019

年，慢病治療及管理費用占醫(yī)療總支

出的比例為

69.6%，預(yù)計未來還將持續(xù)增長。慢病管理市場增長潛力巨大。弗若斯特沙利文

的資料指出，2019

年慢病管理市場規(guī)模達(dá)到人民幣

4.5

萬億元，2030

年將增至人民幣

14.9

萬億元。1.1.3.

醫(yī)療健康數(shù)字化：技術(shù)+機(jī)遇，疫情期間第三方平臺在線診療量增長約

20

倍自

2015

年中國成立首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院以來，中國醫(yī)療市場正加速數(shù)字化，其主要驅(qū)動因素包

括：技術(shù)發(fā)展與醫(yī)療需求升級、政策支持及

COVID-19

疫情。1.2.

市場空間：兩大市場蓬勃發(fā)展，數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模十年突破

7395

億由于科技進(jìn)步及政策利好，中國數(shù)字健康市場蓬勃發(fā)展，將有效解決中國醫(yī)療健康行業(yè)的痛

點，成為中國醫(yī)療改革的重要驅(qū)動力。1.2.1.

數(shù)字健康市場：2030年規(guī)模預(yù)計突破4萬億，十年CAGR30.9%數(shù)字健康的定義方面，2019

年世界衛(wèi)生組織頒布《全球數(shù)字健康戰(zhàn)略(2020-2024)》，首次

確定數(shù)字健康戰(zhàn)略的重要性，將“數(shù)字健康”定義為在線醫(yī)療服務(wù)、遠(yuǎn)程醫(yī)療及流動醫(yī)療服

務(wù)，并向世界推廣數(shù)字健康的理念。弗若斯特沙利文資料指出，數(shù)字健康指透過數(shù)字技術(shù)提

供服務(wù)或產(chǎn)品以滿足個人的健康需求。中國數(shù)字健康市場主要包括：數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場；非

處方藥電商市場；健康消費品電商市場；其他市場（信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、營銷服務(wù)及其他）。市場規(guī)模方面，2019

年中國數(shù)字健康的市場規(guī)模為

2181

億元，2030

年預(yù)計增至

42228

億

元，復(fù)合年增長率達(dá)到

30.9%。數(shù)字遷移率預(yù)期由

2019

年的

3.3%增至

2030

年的

24.0%。行業(yè)發(fā)展的主要動力在于醫(yī)療健康服務(wù)支付體系的完善。當(dāng)前，數(shù)字醫(yī)療及醫(yī)療健康服務(wù)仍

主要基于按服務(wù)付費及自費。公共醫(yī)保的在線支付及商業(yè)健康險仍處于初期發(fā)展階段，受政

策支持，其覆蓋范圍已擴(kuò)大至更多合規(guī)的在線診療服務(wù)，報銷范圍包括線上醫(yī)療健康及醫(yī)療

費用，商業(yè)保險的滲透率也逐步提高。這些發(fā)展趨勢促進(jìn)了醫(yī)療服務(wù)付款方的多元化，有助

于按服務(wù)付費向按人頭付費及價值支付模式轉(zhuǎn)變。因此，數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)的便捷性及可獲

得性已得到極大提高，隨著支付體系完善，基于價值的模式也將逐步建立。1.2.2.

數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場：從烏鎮(zhèn)起步，十年市場規(guī)模增長近32倍市場規(guī)模方面，數(shù)字醫(yī)療服務(wù)是數(shù)字健康市場的重要組成部分?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)院為提供數(shù)字醫(yī)療

服務(wù)的主要平臺。2015

年，中國成立首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院－烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，開創(chuàng)了中國“互

聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”創(chuàng)新模式的先例，標(biāo)志著數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場開始蓬勃發(fā)展。成功因素方面，提供數(shù)字醫(yī)療服務(wù)需要整合及協(xié)調(diào)各種醫(yī)療資源，運(yùn)營準(zhǔn)入壁壘極高，數(shù)字

醫(yī)療服務(wù)市場的成功因素主要包括成立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、綜合全面的線上+線下服務(wù)能力、與公

共醫(yī)保的融合及商業(yè)健康保險產(chǎn)品的合作與創(chuàng)新。1.2.3.

市場比較：數(shù)字健康行業(yè)兩賽道十年CAGR超20%，競爭與服務(wù)各具特點微醫(yī)所處的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)賽道不同于平安好醫(yī)生、阿里健康等所處的醫(yī)藥電商賽道，其具有

脫“藥”向“醫(yī)”的特點，準(zhǔn)入壁壘更高、服務(wù)范圍及支付方式更為全面。兩賽道都具有強(qiáng)

大的市場潛力，2019-2030

年復(fù)合年增長率均超過

20%，數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場預(yù)計高達(dá)

37%。數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場已實現(xiàn)醫(yī)療資源的數(shù)字化，將各種醫(yī)療服務(wù)從線下逐步遷移至線上，突破時間與空間的限制，大大提高醫(yī)療資源的配臵效率。1.2.4.

未來趨勢：以健康為導(dǎo)向，數(shù)字化醫(yī)療服務(wù)進(jìn)一步完善通過與其他主要參與者的密切聯(lián)系，數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺將提升醫(yī)療服務(wù)能力，提高醫(yī)療服務(wù)

支付方的效率，進(jìn)而為個人提供更便捷、有效、可負(fù)擔(dān)的醫(yī)療服務(wù)，不斷改善用戶體驗及解

決行業(yè)痛點，并推動傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)體系的數(shù)字化。1.3.

產(chǎn)業(yè)鏈：參與主體日趨豐富，共同打造數(shù)字醫(yī)療新生態(tài)數(shù)字醫(yī)療產(chǎn)業(yè)上游包括制藥及醫(yī)療設(shè)備公司、技術(shù)支持供應(yīng)商等，下游主要是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平

臺、醫(yī)藥電商、醫(yī)療信息化系統(tǒng)及在線醫(yī)療保險機(jī)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)鏈上游的制藥及醫(yī)療設(shè)備公司是數(shù)字醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)的重要環(huán)節(jié)，需要專業(yè)及技術(shù)支援以

解決其產(chǎn)品生命周期中的痛點并進(jìn)行精準(zhǔn)營銷。技術(shù)支持供應(yīng)商則以研發(fā)為核心，為數(shù)字醫(yī)

療奠定科技基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)鏈下游的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺多以在線問診服務(wù)為核心，向外延伸醫(yī)藥服務(wù)、健康管理服務(wù)

等業(yè)務(wù)線，典型機(jī)構(gòu)有微醫(yī)、春雨醫(yī)生、好大夫在線等。醫(yī)藥電商最初布局于在線處方藥銷

售，后拓展至在線問診、慢病管理等醫(yī)療服務(wù)，典型機(jī)構(gòu)有京東健康、阿里健康等。醫(yī)療信

息化最初主要體現(xiàn)于在線預(yù)約，后拓寬至病歷管理信息化、AI影像、AI診療等，典型機(jī)構(gòu)有

創(chuàng)業(yè)慧康、東軟集團(tuán)、達(dá)實智能等。在線保險機(jī)構(gòu)是在線醫(yī)療業(yè)務(wù)的延伸，多采取嵌套于指

定保險產(chǎn)品中的模式，少數(shù)機(jī)構(gòu)如眾安保險、中國人保等采取獨立運(yùn)營模式，業(yè)務(wù)線較為完

整但整體在線醫(yī)療業(yè)務(wù)獨立性不強(qiáng)，行業(yè)布局有待加深。微醫(yī)作為產(chǎn)業(yè)鏈下游的典型企業(yè)，早年核心業(yè)務(wù)在于為單體醫(yī)院建設(shè)預(yù)約系統(tǒng)，即給實體醫(yī)

院賦能，現(xiàn)核心業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)檢、健保等領(lǐng)域，是覆蓋“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”全

產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字醫(yī)療平臺。在線醫(yī)療產(chǎn)品線涉及在線問診、醫(yī)院服務(wù)及會員服務(wù)。2.

思考二：業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展，微醫(yī)如何引領(lǐng)中國醫(yī)療服務(wù)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程？微醫(yī)

2004

年注冊，于

2011

年推出線上預(yù)訂平臺掛號網(wǎng)，2015

年在烏鎮(zhèn)成立首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)

院，2018

年進(jìn)一步推出“流動醫(yī)院”及“微醫(yī)泰山慢病互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”，2019

年收購泰安藥

房推出中國首個市級慢病管理服務(wù)，2020

年收購

Genea布局輔助生殖領(lǐng)域，與天津市政府

合作成立醫(yī)聯(lián)體并上線微醫(yī)新冠肺炎平臺，已逐步發(fā)展為中國優(yōu)質(zhì)的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺。為精簡公司架構(gòu)及業(yè)務(wù)運(yùn)營，微醫(yī)進(jìn)行了重組。于2020年5月13日注冊成立FlemingtonBVI以及同年

5

月

9

日注冊成立

FleningtonHongKong，此后進(jìn)行杭州醫(yī)院管理的股權(quán)變動。微

醫(yī)杭州由杭州醫(yī)院管理及杭州醫(yī)康分別持股

70%及

30%。于

2020

年

6

月

28

日，F(xiàn)lemingtonHongKong以人民幣

1

萬元的對價從方勤女士處收購杭州醫(yī)院管理

5％的股權(quán)。其后，微醫(yī)

在線以人民幣

1

萬元的對價從王玉梅女士處收購杭州醫(yī)院管理剩余的

95％股權(quán)。最后進(jìn)行微

醫(yī)與

FlemingtonBVI的換股，于

2020

年

12

月

10

日向

FlemingtonBVI配發(fā)

1800

股普通股，

以換取

FlemingtonHongKong的全部已發(fā)行股本。于換股完成后，F(xiàn)lemingtonHongKong成為微醫(yī)的全資附屬公司，杭州醫(yī)院管理成為微醫(yī)的間接全資附屬公司。隨著微醫(yī)的業(yè)務(wù)發(fā)展以及收購重組進(jìn)程，其主要附屬公司及經(jīng)營實體發(fā)生變動。2012

年建

立微醫(yī)云，2014

年成立掛號網(wǎng)杭州，2015

年品牌升級并成立“烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”，2019

年收購于

2010

年成立的泰安藥房，2020

年收購于

1984

年成立的

Genea拓寬其業(yè)務(wù)范圍。

以下是公司主要附屬公司及經(jīng)營實體:2.1.

商業(yè)模式：醫(yī)療服務(wù)行業(yè)數(shù)字化先行者，平臺累計注冊用戶超

2.22

億微醫(yī)創(chuàng)建并運(yùn)營了中國首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，以“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”創(chuàng)新模式開啟了中國數(shù)字

健康產(chǎn)業(yè)新時代。弗若斯特沙利文資料指出，按截至

2020

年

12

月

31

日互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院數(shù)量和

2019

年所提供的數(shù)字醫(yī)療問診量計算，微醫(yī)是中國最大的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺。在創(chuàng)新技術(shù)和服務(wù)模式的驅(qū)動下，公司實現(xiàn)了線上線下醫(yī)療資源的深度整合，并建立了多種

獨特的服務(wù)交付渠道，滿足用戶多樣化的醫(yī)療及健康需求。通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的賦能，公司提

供覆蓋多個場景的線上+線下一體化數(shù)字醫(yī)療和健康維護(hù)服務(wù)，如數(shù)字醫(yī)療問診、會員式健

康管理服務(wù)和數(shù)字慢病管理服務(wù)。業(yè)務(wù)方面，公司通過數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺提供全套醫(yī)療和健康維護(hù)服務(wù)。平臺整合了線上和線

下的醫(yī)療資源，包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心、平臺注冊醫(yī)生、連接到平臺的中國

線下醫(yī)院以及第三方藥房。公司平臺能夠不斷提供創(chuàng)新的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)和健康維護(hù)服務(wù)，用

戶則可以隨時隨地獲取服務(wù)。截至

2020

年

12

月

31

日，公司平臺連接了中國超過

7800

家

醫(yī)院，包括

95%以上的三級甲等醫(yī)院以及超過

27

萬名注冊醫(yī)生，建立了

27

家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，

其中

17

家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院可通過公共醫(yī)療保險系統(tǒng)直接結(jié)算數(shù)字醫(yī)療服務(wù)的費用，有助提高數(shù)

字醫(yī)療服務(wù)的可負(fù)擔(dān)性，增加用戶使用數(shù)字醫(yī)療服務(wù)的意愿。平臺的累計注冊用戶約有

2.22

億名，平均

MPU約達(dá)

2540

萬名，提供約

40

萬次問診服務(wù)。2.1.1.

醫(yī)療服務(wù)：互聯(lián)網(wǎng)賦能數(shù)字診療，收購

Genea注入新活力微醫(yī)提供線上+線下一體化的咨詢、診斷和治療服務(wù)，用戶可主要通過移動應(yīng)用程序和數(shù)字

化健康終端，獲取綜合咨詢、診療服務(wù)，并獲取無縫的醫(yī)療健康體驗。服務(wù)主要包括：在線

預(yù)約、線下首診、病歷獲取、在線復(fù)診、電子處方、處方配藥和在線結(jié)算（醫(yī)保+商保）醫(yī)

療費用。用戶可通過公司的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心及在公司平臺已連接醫(yī)院獲取

這些服務(wù)，其中全科醫(yī)療服務(wù)主要包括：線上復(fù)診、線下醫(yī)療服務(wù)，例如首診、檢查和治療

服務(wù)；?？漆t(yī)療服務(wù)則可為若干特定疾病提供專門的醫(yī)療咨詢和治療服務(wù)。公司采用按醫(yī)療

服務(wù)收費的模式，根據(jù)用戶在平臺上獲得的醫(yī)療服務(wù)進(jìn)行收費。數(shù)字醫(yī)療咨詢和診斷方面，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的賦能下，公司提供數(shù)字問診服務(wù)，包括線上和線

下醫(yī)療服務(wù)，主要包括線上預(yù)約、線下首診、病歷獲取、線上復(fù)診、電子處方、醫(yī)療費用結(jié)

算和配藥服務(wù)。該模式將實現(xiàn)用戶與各公立及民營醫(yī)院醫(yī)生的連接，保持平臺用戶高粘性，并保證醫(yī)生參與

度。服務(wù)主要包括：極速問診、專家問診、遠(yuǎn)程會診及線上預(yù)約。在

COVID-19

疫情期間，

公司也于

2020

年

1

月推出微醫(yī)

COVID-19

平臺，以提供義診等多種數(shù)字醫(yī)療服務(wù)，截至

2020

年

12

月

31

日，已有超過

7.6

萬名醫(yī)生注冊。定價模式主要有：就極速問診等若干服務(wù)而言，根據(jù)醫(yī)生經(jīng)驗及職稱等多種因素設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)價

格；就專家問診及遠(yuǎn)程會診等若干服務(wù)而言，各醫(yī)生依據(jù)平臺參考標(biāo)準(zhǔn)（包括其背景、經(jīng)驗

和支撐）自主定價。綜合醫(yī)療服務(wù)方面，公司通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心提供綜合醫(yī)療服務(wù)。用戶可

以從其互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心線上預(yù)約線下醫(yī)療服務(wù)（如首診服務(wù)）。截至

2020

年

12

月

31

日，公司擁有七家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心，為個人和企業(yè)客戶提供全面的醫(yī)療服務(wù)，包括醫(yī)療

咨詢、醫(yī)生轉(zhuǎn)診、體檢及疫苗接種服務(wù)。除了標(biāo)準(zhǔn)化的全科服務(wù)外，用戶還可以享受個性化

的私人醫(yī)生服務(wù)（如定制化檢查及治療）。通過為每名用戶建立數(shù)字健康畫像，醫(yī)生能夠跟

蹤和評估用戶的健康狀況，從而達(dá)到早發(fā)現(xiàn)、早診斷和早治療的目的。用戶還可以在公司平臺上訂購

VIP計劃，以獲取互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心的其他特權(quán)和服務(wù)。醫(yī)

療

VIP計劃為用戶提供多種優(yōu)惠（如個性化體檢及無限次問診）。針對不同的用戶群，公司

進(jìn)一步量身定制并推出了病程管理服務(wù)的特定

VIP計劃（如孕期護(hù)理

VIP計劃、兒童

VIP計

劃）等。?？漆t(yī)療服務(wù)方面，公司通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院和?？圃\所提供?？品?wù)，主要是輔助生殖服務(wù)。

用戶可以從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院獲取專科醫(yī)療服務(wù)，并從公司或第三方運(yùn)營的?？圃\所獲得相關(guān)線下

服務(wù)。在專科診所進(jìn)行首診后，用戶還可以線上獲取復(fù)診和指導(dǎo)服務(wù)。公司通過對

Genea的收購擴(kuò)大服務(wù)范圍，引領(lǐng)輔助生殖服務(wù)。微醫(yī)是

2018

年

12

月收購

Genea89.5%股份的醫(yī)聯(lián)體成員之一，并于

2020

年

1

月獲得

Genea的大多數(shù)投票權(quán)益，且

于

2020

年

6

月將于

Genea的股權(quán)增至

89.5%。Genea是全球一體化的輔助生殖技術(shù)平臺，

從高端輔助生殖技術(shù)診所和輔助生殖技術(shù)咨詢服務(wù)，專有的輔助生殖技術(shù)醫(yī)療器械和耗材，

提供全方位的輔助生殖服務(wù)和人工智能驅(qū)動、技術(shù)賦能的設(shè)備。收購后，微醫(yī)在

ART領(lǐng)域

樹立了自身地位，此后將向中國的下游?？漆t(yī)院推廣

Genea的先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和服務(wù)，使

他們能夠獲取優(yōu)質(zhì)的輔助生殖服務(wù)。2.1.2.

健康維護(hù)服務(wù)：慢病管理與健康管理數(shù)字化，會員式服務(wù)帶動長期發(fā)展微醫(yī)建立會員式服務(wù)模式，以提供數(shù)字慢病管理服務(wù)和健康管理服務(wù)，解決用戶的長期服務(wù)

需求，使其生活更加健康，主要包括數(shù)字慢病管理服務(wù)及健康管理服務(wù)。.

數(shù)字慢病管理服務(wù)：開辟公共醫(yī)保結(jié)算先河，累計會員超

14.5

萬微醫(yī)推出中國首個由互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院賦能且可通過公共醫(yī)療保險直接在平臺上結(jié)算數(shù)字醫(yī)療服

務(wù)費用的數(shù)字慢病管理服務(wù)模式，開創(chuàng)了積極有效管理慢病的獨特模式。在這種模式下，公

司為若干慢病會員提供線上+線下一體化治療和管理服務(wù)，為地方醫(yī)院提供技術(shù)輔助式解決

方案，如臨床決策支持系統(tǒng)（CDSS）和公共醫(yī)療保險智能監(jiān)控系統(tǒng)。會員可通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)

院享受全方位的服務(wù)，包括個性化的治療和康復(fù)計劃、持續(xù)復(fù)診、續(xù)方和配藥、會員主要健

康指標(biāo)監(jiān)測，以及飲食、健康和運(yùn)動方面的專業(yè)指引。截至

2020

年

12

月

31

日，微醫(yī)的數(shù)

字慢病管理服務(wù)會員已累計超過

14.5

萬名，2020

年每個數(shù)字慢病管理服務(wù)會員為公司創(chuàng)造

的年均收入約為

3600

元。服務(wù)涵蓋常見的慢病包括高血壓、糖尿病、高脂血癥和某些類型的高發(fā)癌癥。微醫(yī)是在中國探索創(chuàng)新和系統(tǒng)化慢病管理模式的先行者。2019

年

5

月推出由互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院運(yùn)

營的糖尿病管理項目，以數(shù)字化方式監(jiān)測和管理會員糖尿病控制率，最終為會員有效實現(xiàn)約

64.1%的糖尿病控制率，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平

49.4%，顯著改善了會員的健康狀況。公司為每個會員建立數(shù)字健康畫像，監(jiān)測和跟蹤會員的健康狀況以及過去的診療及處方情

況，為會員提供優(yōu)質(zhì)體驗及有效復(fù)診，并減輕了大型醫(yī)院的壓力。資金服務(wù)方面，通過在平臺上支持公共醫(yī)保直接結(jié)算并建立基于價值模式的支付方式，公司

幫助提高了公共醫(yī)療保險基金的使用效率。例如，借助其智能醫(yī)保監(jiān)控系統(tǒng)，在山東泰安提

供的數(shù)字慢病管理服務(wù)將

2020

年單次處方金額較

2019

年減少約

12.7%，同時降低了泰安

慢病公共醫(yī)療保險基金支出總額。數(shù)字慢病管理模式的應(yīng)用方面，2019

年

8

月，微醫(yī)在山東省泰安市推出了首個市級數(shù)字慢

病管理服務(wù)，為中國的慢病管理提供了創(chuàng)新的解決方案。在此倡議下，公司的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院與

泰安的公立醫(yī)院緊密合作，并為當(dāng)?shù)貢T提供持續(xù)的數(shù)字慢病管理服務(wù)。當(dāng)?shù)貢T可獲取全

方位的數(shù)字慢病管理服務(wù)，包括復(fù)診、慢病遠(yuǎn)程監(jiān)測、配藥和健康指導(dǎo)服務(wù)，進(jìn)而建立泰安

全市范圍內(nèi)的數(shù)字慢病管理體系，以提高其醫(yī)療系統(tǒng)的整體效率，并幫助緩解公立醫(yī)院的擁

擠問題，2020

年分擔(dān)了泰安市中心醫(yī)院約

15%的年度門診量。模式在泰安的成功為中國的慢病管理提供了創(chuàng)新的解決方案，此后公司將服務(wù)擴(kuò)展至天津、

濟(jì)南及和德州等其他城市，截至

2020

年

12

月

31

日，總共涵蓋超過

14.5

萬名數(shù)字慢病管理

服務(wù)會員。于

2020

年

1

月，微醫(yī)與天津市政府簽約，建立以其互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院為主導(dǎo)醫(yī)院的醫(yī)聯(lián)體，其將連接天津的

267

家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，提供各類數(shù)字醫(yī)療服務(wù)，成立了中國首個以互

聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院為牽頭醫(yī)院的省級數(shù)字健共體。截至

2020

年

12

月

31

日，微醫(yī)的醫(yī)聯(lián)體已連接天

津

46

家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，提供全面的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)如：數(shù)字慢病管理服務(wù)，包括復(fù)診、配藥

以及通過公共醫(yī)療保險系統(tǒng)實時結(jié)算醫(yī)療費用。.

健康管理服務(wù)：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院賦能，布局四大服務(wù)領(lǐng)域微醫(yī)持續(xù)創(chuàng)新，提升全面的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)能力，提供靈活的收費模式及多元化的支付方，形

成了其競爭優(yōu)勢。截至

2020

年

12

月

31

日，微醫(yī)已為

200

多家企業(yè)用戶提供一體化健康管

理服務(wù)，累計覆蓋超過

1900

萬名會員。公司不斷與保險公司合作開發(fā)創(chuàng)新健康保險產(chǎn)品，

同時通過與基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，為中國各地基層提供流動醫(yī)療服務(wù)，截至

2020

年

12

月

31

日，已覆蓋

12

省

69

縣的

2800

萬人口。主要服務(wù)包括綜合健康管理服務(wù)、流動醫(yī)療服務(wù)、

流動醫(yī)院服務(wù)和云檢服務(wù)四大領(lǐng)域。綜合健康管理服務(wù)方面，微醫(yī)為企業(yè)客戶及終端用戶提供綜合的健康管理服務(wù)，涵蓋了在線

問診、醫(yī)生轉(zhuǎn)診、健康監(jiān)測和健康指導(dǎo)服務(wù)。公司一般通過兩個渠道銷售綜合健康管理套餐，

即通過第三方平臺直接銷售予終端用戶，或銷售予企業(yè)客戶以向其員工提供健康管理計劃。

前者需要終端用戶支付定額費用，公司則向第三方提供推廣服務(wù)付費。例如，公司與中國一

家大型商業(yè)銀行合作，向其信用卡客戶推廣其健康管理服務(wù)。后者則作為企業(yè)員工福利的一

部分，由企業(yè)客戶根據(jù)健康管理計劃的類型和所覆蓋的員工數(shù)量每年支付會員費，雇員于特

定年度內(nèi)獲得一定數(shù)量的服務(wù)。公司也與商業(yè)保險公司合作開發(fā)醫(yī)保商保融合的創(chuàng)新健康保險產(chǎn)品。一方面，為重疾險提供

重大疾病服務(wù)包，另一方面，與領(lǐng)先的泛亞保險公司友邦保險控股有限公司“友邦保險”建

立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。公司已與友邦保險合作推出單病種商業(yè)健康保險產(chǎn)品，可精準(zhǔn)滿

足目標(biāo)客戶群的特定健康需求，包括女性乳腺癌產(chǎn)品和兒童白血病產(chǎn)品，將商業(yè)健康保險產(chǎn)

品與數(shù)字健康管理服務(wù)進(jìn)行整合。此外，通過與當(dāng)?shù)乇ｋU公司合作，微醫(yī)在山東省開發(fā)出區(qū)

域健康保險產(chǎn)品“齊魯保”。不同于傳統(tǒng)的商業(yè)健康保險產(chǎn)品，其可負(fù)擔(dān)性更好，對受保人

的資格要求更低，當(dāng)?shù)鼐用襁€可以使用公共醫(yī)療保險下的個人賬戶支付部分保費。自

2020

年

10

月在山東濟(jì)南推出該保險產(chǎn)品起的三個月內(nèi)，已參保公共醫(yī)療保險的當(dāng)?shù)鼐用裼?/p>

8.7%

同時投購了該保險產(chǎn)品。流動醫(yī)療服務(wù)方面，公司通過廣泛的用戶網(wǎng)絡(luò)以及對線上線下醫(yī)療資源的有效配臵，向中國

各地輸送了優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源和服務(wù)，以增強(qiáng)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的診療和檢查檢驗?zāi)芰?。微醫(yī)通過

將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)能力與經(jīng)過特殊改裝的醫(yī)療體檢車和其他醫(yī)療設(shè)備創(chuàng)新結(jié)合，

開創(chuàng)了流動醫(yī)院服務(wù)，從而為中國各地基層提供急需的醫(yī)療服務(wù)。公司還與地方政府機(jī)構(gòu)及

基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)簽訂醫(yī)療服務(wù)采購協(xié)議，協(xié)助政府及基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立基于統(tǒng)一健康醫(yī)療數(shù)據(jù)

庫的區(qū)域醫(yī)療服務(wù)平臺，實現(xiàn)醫(yī)療信息、資源和患者在不同醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間的無縫對接。農(nóng)村

和偏遠(yuǎn)地區(qū)的基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)會根據(jù)當(dāng)?shù)厝丝跀?shù)量購買其流動醫(yī)院服務(wù)，相關(guān)服務(wù)費主要由社區(qū)、農(nóng)村、偏遠(yuǎn)和貧困地區(qū)會員的公共衛(wèi)生賬戶的預(yù)算資金承擔(dān)。流動醫(yī)院可為當(dāng)?shù)貢T提

供

7

大類

53

小類的醫(yī)療檢查和檢驗服務(wù)，以及由互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院賦能的遠(yuǎn)程會診服務(wù)，為會員

和本地執(zhí)業(yè)醫(yī)生提供了與大型醫(yī)院的醫(yī)生甚至三級甲等醫(yī)院的專家進(jìn)行咨詢和溝通的途徑。流動醫(yī)院服務(wù)方面，微醫(yī)的流動醫(yī)院是經(jīng)過專門改裝的體檢車輛以及其他結(jié)合其互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院

醫(yī)療服務(wù)能力的便攜式醫(yī)療設(shè)備。每個流動醫(yī)院都配備有

LIS系統(tǒng)，可以采集、分析個人醫(yī)

療檢查數(shù)據(jù)并將數(shù)據(jù)上載到微醫(yī)數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺，為每名會員建立病歷并生成數(shù)字健康畫

像。通過連接到醫(yī)院信息系統(tǒng)，流動醫(yī)院還可以提供幫助，完成從醫(yī)療咨詢、診斷、治療、

健康檢查和分析、開方到藥品服務(wù)等一系列醫(yī)療流程。作為流動醫(yī)院的支持設(shè)施，微醫(yī)還為基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院工作站系統(tǒng)和云診包?；?/p>

聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院工作站配備有

CDSS，并已連接到其數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺。當(dāng)?shù)貓?zhí)業(yè)醫(yī)生可利用該系

統(tǒng)生成數(shù)字健康畫像，提供咨詢及診斷服務(wù)。云診包是一種多參數(shù)生命體征檢測儀，用于對

會員的心電圖、血壓和其他生命體征進(jìn)行測量和分析，并與當(dāng)?shù)貓?zhí)業(yè)醫(yī)生共享。微醫(yī)為當(dāng)?shù)?/p>

醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持服務(wù)，建立和維護(hù)

HIS、PACS和

LIS系統(tǒng)，并為當(dāng)?shù)貓?zhí)業(yè)醫(yī)生提供

有關(guān)醫(yī)療技術(shù)和產(chǎn)品應(yīng)用的培訓(xùn)。截至

2018

年

12

月

31

日，流動醫(yī)院覆蓋

11

個縣，該數(shù)字一年后增至

35

個縣，兩年后進(jìn)一

步增至

12

個省的

69

個縣，覆蓋的人數(shù)也由約

500

萬名增至約

1300

萬名，再增至約

2800

萬名。云檢服務(wù)方面，微醫(yī)根據(jù)其于天津的醫(yī)聯(lián)體建立了云檢平臺，為基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供云檢服務(wù)，

包括但不限于檢查和檢驗、線上復(fù)診、處方流轉(zhuǎn)以及數(shù)字醫(yī)療人工智能系統(tǒng)的應(yīng)用。為促進(jìn)

升級基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用的醫(yī)療設(shè)備并提升其檢查檢驗?zāi)芰?，?/p>

2020

年

9

月以來，微醫(yī)幫助

采購醫(yī)療設(shè)備并通過銷售給分銷商，提供給基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，為基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持服

務(wù)并與基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)共同向終端用戶提供云檢服務(wù)。公司已與獨立第三方分銷商訂立分銷協(xié)議，據(jù)此掌握完全定價權(quán)向分銷商銷售醫(yī)療設(shè)備，而

分銷商獲授權(quán)直接或間接向基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行銷售，并在醫(yī)療設(shè)備轉(zhuǎn)讓給分銷商時確認(rèn)收

入。2020

年，公司已向

29

名分銷商銷售醫(yī)療設(shè)備，作為云檢服務(wù)的一部分，且并未與任何

分銷商終止關(guān)系。該服務(wù)下醫(yī)療設(shè)備銷售產(chǎn)生的收入為

2.92

億元，其中分銷商貢獻(xiàn)大部分

收入，五大客戶中的三名為同期分銷商。分銷商的選擇標(biāo)準(zhǔn)為其業(yè)務(wù)資質(zhì)及分銷能力，如質(zhì)

量、人員數(shù)量、現(xiàn)金流狀況、信譽(yù)、物流、合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)及過往表現(xiàn)等。2.1.3.

戰(zhàn)略導(dǎo)向：著眼用戶+技術(shù)+合作，積極創(chuàng)新提升服務(wù)效率微醫(yī)作為中國最大的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺，將繼續(xù)利用創(chuàng)新及技術(shù)提升服務(wù)，致力于提供更好

的服務(wù)體驗使用戶生活更加健康，并繼續(xù)推動中國醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程。為實現(xiàn)這些

目標(biāo)，公司在用戶、技術(shù)及合作方面制定一系列策略。技術(shù)方面，繼續(xù)利用公司的技術(shù)和數(shù)據(jù)分析能力以提高數(shù)字醫(yī)療服務(wù)的有效性和效率。在科

技賦能的數(shù)字平臺支持下，微醫(yī)計劃增強(qiáng)數(shù)據(jù)分析和應(yīng)用能力，加強(qiáng)人工智能技術(shù)、大數(shù)據(jù)

分析和專有的科技賦能服務(wù)的交付，以提升數(shù)字醫(yī)療服務(wù)效果。同時開發(fā)更精準(zhǔn)的個性化服

務(wù)和創(chuàng)新的服務(wù)交付渠道，以進(jìn)一步提升服務(wù)的準(zhǔn)確度和可及性。此外，通過吸引更多軟件

工程、數(shù)據(jù)科學(xué)、人工智能等科技前沿領(lǐng)域的人才，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部研發(fā)能力。繼續(xù)加強(qiáng)技

術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并為醫(yī)療價值鏈上的其他參與者進(jìn)一步開發(fā)科技賦能解決方案、進(jìn)一步提

高科技及數(shù)據(jù)分析平臺，不斷推動中國醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程。2.1.4.

價值主張：醫(yī)療服務(wù)方式不斷完善，醫(yī)療行業(yè)各參與方整合進(jìn)一步推進(jìn)微醫(yī)主張為醫(yī)療價值鏈上的各個關(guān)鍵參與者賦能，整合醫(yī)療行業(yè)各參與方的醫(yī)療資源、系統(tǒng)、

數(shù)據(jù)和服務(wù)。利用平臺的數(shù)字醫(yī)療咨詢、診療、配藥、健康檢查、健康管理及健康保險等核

心能力，結(jié)合行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)，提高醫(yī)療服務(wù)的可及性、有效性和可負(fù)擔(dān)性，提升中國醫(yī)療

和健康維護(hù)服務(wù)的供應(yīng)效率。其價值主張可分為對用戶、醫(yī)療服務(wù)方及支付方三個角度。醫(yī)療服務(wù)方角度，其一是分擔(dān)大醫(yī)院的壓力。微醫(yī)與各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)（尤其是大型醫(yī)院）維持

緊密的合作關(guān)系，通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院緩解大型醫(yī)院的擁擠問題，進(jìn)而緩解醫(yī)療資源的不均衡。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院賦能的數(shù)字慢病管理服務(wù)，將幫助醫(yī)院對慢病患者的復(fù)診、用藥服務(wù)以及持續(xù)健

康管理進(jìn)行管理。因此，醫(yī)院能夠更好地分配醫(yī)療資源，集中于更復(fù)雜、非常規(guī)的醫(yī)療狀況。

2020

年微醫(yī)在泰安的數(shù)字慢病管理服務(wù)已處理泰安市中心醫(yī)院約

15％的年度門診量，在上

海也與約

95%的二級及以上醫(yī)院進(jìn)行合作，累計提供超過

2400

萬次的線上預(yù)約服務(wù)，幫助

患者接受其指定醫(yī)生或?qū)＜业闹委?，維持線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)范診療秩序。其二是賦能基層醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。微醫(yī)利用其技術(shù)能力和線上線下醫(yī)療資源的深度整合，為基

層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供全面的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)。除了遠(yuǎn)程會診和定向轉(zhuǎn)診外，還能夠有效幫助基層醫(yī)

療機(jī)構(gòu)和醫(yī)生拓展和提升醫(yī)療服務(wù)能力。隨著基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量和能力的提升，其能夠

承接大型醫(yī)院的部分醫(yī)療服務(wù)，緩解大醫(yī)院的壓力，從而減輕全國醫(yī)療資源分布不均的問題，

讓傳統(tǒng)上缺乏優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)資源地區(qū)的用戶將有渠道獲取優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)。其三是為醫(yī)生提供個人發(fā)展機(jī)會。微醫(yī)通過為注冊到平臺的醫(yī)生提供接觸龐大用戶群的渠

道，讓醫(yī)生能夠在線上提供醫(yī)療服務(wù)。不僅為醫(yī)生帶來額外的機(jī)會和收入來源，而且可積累

大量實際的臨床經(jīng)驗以鞏固專業(yè)知識，并建立長期職業(yè)生涯的發(fā)展和聲譽(yù)。此外，線上平臺

包含患者的歷史診療數(shù)據(jù)，并與患者的電子健康檔案相連接，有助于醫(yī)生與患者建立和增進(jìn)

關(guān)系。2.2.

競爭優(yōu)勢：科技賦能數(shù)字醫(yī)療，行業(yè)領(lǐng)跑者微醫(yī)優(yōu)勢突出2.2.1.

平臺：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院首嘗試，搭建中國最大數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺平臺方面，微醫(yī)現(xiàn)已具備廣泛的醫(yī)療資源網(wǎng)絡(luò)、龐大的用戶群、會員式服務(wù)模式和多元化的

支付選擇，為未來市場進(jìn)入者設(shè)臵了較高的進(jìn)入壁壘，并對競爭對手形成了重要差異化優(yōu)勢。

其互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院為中國醫(yī)療服務(wù)行業(yè)數(shù)字化賦能、數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺通過數(shù)字化服務(wù)為醫(yī)院和

醫(yī)生賦能、數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺有效提高公共醫(yī)療保險基金的管理、支付和結(jié)算效率。2.2.2.

服務(wù)：醫(yī)療資源深度整合，先進(jìn)支付方式與會員式服務(wù)送來福音服務(wù)方面，微醫(yī)全面的覆蓋范圍，便捷的醫(yī)療服務(wù)支付方式及獨特的數(shù)字慢病管理模式形成

了其競爭優(yōu)勢。科技賦能數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺，公司實現(xiàn)了線上與線下醫(yī)療資源的深度整合，

提供綜合而全面的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院賦能數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺，公司整合了公共保險

（覆蓋中國

95%以上人口）和商業(yè)保險兩大主要醫(yī)療服務(wù)支付方；會員式數(shù)字慢病管理服務(wù)

模式迎合

3

億慢病患者需求，同時分擔(dān)了中國醫(yī)療支出及醫(yī)療資源負(fù)擔(dān)。2.2.3.

經(jīng)營：CDSS驅(qū)動+管理層經(jīng)驗豐富，共促經(jīng)營效率提升經(jīng)營方面，微醫(yī)強(qiáng)大的技術(shù)平臺和數(shù)據(jù)分析能力以及高瞻遠(yuǎn)矚、經(jīng)驗豐富的管理團(tuán)隊，和知

名股東的大力支持，共同推動著經(jīng)營效率的提升。人工智能的應(yīng)用上，公司與知名學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)合作開發(fā)的人工智能輔助應(yīng)用，在十余個病種的診

斷和治療方面取得了重大突破。其中，糖尿病視網(wǎng)膜病變的分類和分期已達(dá)到

98.8%的特異

性及

85.3%的敏感度。其專有的

CDSS可協(xié)助醫(yī)生及其他醫(yī)療工作者作出臨床決策。該系統(tǒng)

首先進(jìn)行快速篩查，而醫(yī)生作出最終診斷決定，以確保數(shù)字診療服務(wù)的整體效率，現(xiàn)已覆蓋

300

余種常見病，并含有對

26

種慢病的具體診療建議，同時監(jiān)控診療過程以杜絕不合理醫(yī)

療檢查，有助減少醫(yī)療支出。微醫(yī)開發(fā)公共醫(yī)療保險智能監(jiān)控系統(tǒng)，結(jié)合公共醫(yī)療保險指引

和規(guī)例、臨床診斷、處方和治療常規(guī)以及信息技術(shù)，以多種方式監(jiān)控公共醫(yī)療保險體系的整

體支出水平。自主開發(fā)的人工智能處方助手能夠協(xié)助中醫(yī)執(zhí)業(yè)醫(yī)生以更準(zhǔn)確和標(biāo)準(zhǔn)化的方式

開具中醫(yī)處方。截至最后實際可行日期，自

2017

年

6

月推出以來，微醫(yī)的中醫(yī)人工智能處

方助手已經(jīng)提供了超過

500

萬次的處方服務(wù)?？萍假x能數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺廣泛整合多個醫(yī)療服務(wù)系統(tǒng)，有助于醫(yī)療服務(wù)方提高醫(yī)療服務(wù)效

率，并提供卓越的用戶體驗。通過這種連接，公司可以實現(xiàn)主要數(shù)據(jù)庫的區(qū)域性互聯(lián)互通，

有助于提升數(shù)據(jù)分析能力，改善產(chǎn)品和服務(wù)項目。截至

2020

年

12

月

31

日，自

2011

年

10

月推出線上醫(yī)療預(yù)約平臺以來，微醫(yī)數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺已為三級醫(yī)院的醫(yī)生提供了約

9000

萬次的線上預(yù)約。通過大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)，公司開發(fā)了智能解決方案，幫助醫(yī)療服務(wù)提供方提高其服

務(wù)效率和質(zhì)量，并為醫(yī)療價值鏈上的主要參與者賦能。例如，創(chuàng)建九個主要標(biāo)簽庫，廣泛覆

蓋逾

84

萬種標(biāo)簽（如疾病、藥物、癥狀和醫(yī)院）以及創(chuàng)建一個人工智能輔助分診系統(tǒng)，將

用戶的需求與合適的醫(yī)生進(jìn)行精準(zhǔn)匹配，大大減少了用戶數(shù)字醫(yī)療問診的等待時間，同時幫

助醫(yī)生有效管理其患者。極速問診服務(wù)能夠平均在三分鐘內(nèi)就能為用戶匹配一位合適的三級

甲等醫(yī)院醫(yī)生，而數(shù)字醫(yī)療平臺全天二十四小時提供這些服務(wù)。2.2.4.

技術(shù)：大數(shù)據(jù)+AI引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新，AIoT應(yīng)用提升服務(wù)效率技術(shù)是公司創(chuàng)新的核心和成功的關(guān)鍵，也是微醫(yī)為醫(yī)療價值鏈上各個關(guān)鍵參與者賦能的基

礎(chǔ)?；谠朴嬎?、大數(shù)據(jù)、人工智能、AIoT、區(qū)塊鏈等領(lǐng)先技術(shù)，微醫(yī)研發(fā)了數(shù)字醫(yī)療服務(wù)

平臺，為用戶、醫(yī)療服務(wù)方、支付方等醫(yī)療服務(wù)行業(yè)各參與方構(gòu)建了穩(wěn)健、安全、高效且兼

具高可擴(kuò)展性的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，實現(xiàn)了各方系統(tǒng)、數(shù)據(jù)、醫(yī)療資源及服務(wù)的整合，從而提高

醫(yī)療服務(wù)的可及性、有效性和可負(fù)擔(dān)性，提升中國醫(yī)療健康服務(wù)效率。技術(shù)體系方面，公司技術(shù)體系建立在高度可擴(kuò)展的云端技術(shù)架構(gòu)上，通過該技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)，

微醫(yī)能夠?qū)崟r處理海量數(shù)據(jù)，并確保大規(guī)模、高速和穩(wěn)定的性能，以適應(yīng)和支撐日益復(fù)雜和

多樣化的業(yè)務(wù)運(yùn)營。同時，公司面向生態(tài)合作伙伴建立開放平臺，通過能力接口開放，支持

合作伙伴快速集成公司醫(yī)療健康及技術(shù)服務(wù)能力。微醫(yī)的技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)由遍布中國各地且容錯的數(shù)據(jù)中心服務(wù)器支持，可確保平臺的高度可靠

性和安全性。橫向可擴(kuò)展和共享的架構(gòu)，可確保其技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)的彈性和高可用性。核心技術(shù)方面，公司的核心技術(shù)能力涵蓋大數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)集成服務(wù)及云服務(wù)）、人工智能、智

慧物聯(lián)（AIoT）等領(lǐng)域，是業(yè)務(wù)運(yùn)營的基礎(chǔ)，有助于其擴(kuò)大數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺的覆蓋范圍，

實現(xiàn)硬件、軟件和醫(yī)療服務(wù)一體化，并助力醫(yī)療價值鏈各方高質(zhì)高效地提供產(chǎn)品和服務(wù)。微醫(yī)開發(fā)公共醫(yī)療保險智能監(jiān)控系統(tǒng)，基于公共醫(yī)療保險指南和規(guī)定，臨床診斷、處方和治

療規(guī)范數(shù)據(jù)，利用人臉識別、大數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)，實現(xiàn)事前醫(yī)生和用戶醫(yī)保身份驗證；事中

醫(yī)療和處方數(shù)據(jù)及醫(yī)療賬單實時審核、監(jiān)控及違規(guī)行為提醒；事后通過篩選醫(yī)院和用戶歷史

經(jīng)公共醫(yī)療保險結(jié)算的治療和處方數(shù)據(jù)，識別過度檢查、過度用藥、長時間住院等危險信號。

基于上述方法，公司的智能監(jiān)管系統(tǒng)可以監(jiān)控公共醫(yī)療保險系統(tǒng)的整體支出水平，并促進(jìn)公

共醫(yī)療保險基金的有效使用。信息安全與數(shù)據(jù)保護(hù)方面，微醫(yī)全面的防御系統(tǒng)保障了平臺的運(yùn)行并確保了信息安全。公司

組建了一支在信息安全攻防、風(fēng)險管控、智能運(yùn)維以及安全管理方面擁有豐富經(jīng)驗的信息安

全團(tuán)隊。在數(shù)據(jù)隱私保護(hù)方面，重點關(guān)注業(yè)務(wù)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)以及與第三方機(jī)構(gòu)交互產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，

已建立涵蓋管理、技術(shù)和運(yùn)營各個方面的全面數(shù)據(jù)安全系統(tǒng)，并對網(wǎng)絡(luò)傳輸和后端存儲中的

用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行加密、建立復(fù)雜的安全協(xié)議及防火墻體系、實行內(nèi)外網(wǎng)區(qū)分等，以提供多維安

全保護(hù)。2.2.5.

研發(fā)：內(nèi)部研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，專利規(guī)模超過470項強(qiáng)大的研發(fā)能力是公司未來持續(xù)成功的關(guān)鍵。微醫(yī)密切關(guān)注數(shù)字健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，并迅

速響應(yīng)醫(yī)療價值鏈各方的要求與需求。關(guān)注大數(shù)據(jù)與人工智能等前沿技術(shù)領(lǐng)域，未來將繼續(xù)

在主要研發(fā)領(lǐng)域加強(qiáng)投入，完善研發(fā)培訓(xùn)與激勵機(jī)制，開發(fā)并優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，鞏固其在數(shù)

字醫(yī)療產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量和體驗上的領(lǐng)先地位。內(nèi)部研發(fā)團(tuán)隊方面，微醫(yī)已建立強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊。截至

2020

年

12

月

31

日，雇有

861

名研

發(fā)人員，其中包括工程師、程序員以及計算機(jī)和數(shù)據(jù)專家，占雇員總數(shù)的

27.8%。在這些研

發(fā)人員中，約

74.4%已獲得了本科學(xué)位及以上學(xué)歷，約

11.3%已獲得了碩士學(xué)位及以上學(xué)歷，

其中許多人擁有豐富的頂級互聯(lián)網(wǎng)公司研發(fā)經(jīng)驗，現(xiàn)公司在中國已擁有逾

470

項專利和計算

機(jī)軟件版權(quán)（包括申請中的）。2.2.6.

資源：醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)連接7800余所醫(yī)院，平臺注冊醫(yī)生超27萬醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)方面，截至

2020

年

12

月

31

日，微醫(yī)的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)連接了中國

31

個省、自治區(qū)和

直轄市的逾

7800

家醫(yī)院，包括超過

95%的三甲醫(yī)院，主要與三級和二級醫(yī)院合作；運(yùn)營七

家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心，主要位于中國一線和二線城市；在澳大利亞和泰國擁有

9

家輔助生

殖技術(shù)診所；運(yùn)營

27

家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，其中

17

家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院能夠通過公共醫(yī)療保險系統(tǒng)直接

結(jié)算公司數(shù)字醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療費用。通過持續(xù)的技術(shù)整合，最大限度發(fā)揮醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同作

用，使用戶能夠獲取醫(yī)生問診及預(yù)約掛號。依托

CDSS、智能醫(yī)保監(jiān)控系統(tǒng)等各種技術(shù)解決

方案以增強(qiáng)基層機(jī)構(gòu)服務(wù)能力，促進(jìn)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)能力提升，緩解大醫(yī)院壓力。醫(yī)生方面，微醫(yī)的醫(yī)生資源包括外部醫(yī)生和自有醫(yī)生。截至

2020

年

12

月

31

日，平臺注冊

醫(yī)生超過

27

萬名，其中約

86%為主治醫(yī)師或以上級別，超過

15

萬名可提供在線診療服務(wù)，

約

12

萬名醫(yī)生僅面向線上預(yù)約。加入公司平臺并開始服務(wù)之前，醫(yī)生需通過嚴(yán)格的篩選和

驗證：外部醫(yī)生須填寫相關(guān)背景信息并提交有關(guān)其當(dāng)前職位、資歷、教育和工作經(jīng)驗的證明

文件。自有醫(yī)療隊員工共計

520

名，自有醫(yī)生和健管師源自內(nèi)部轉(zhuǎn)介和外部招聘，候選人一

般具有較強(qiáng)的專業(yè)能力、團(tuán)隊合作精神，并在三級醫(yī)院擔(dān)任主治及以上級別醫(yī)生。公司為他

們提供持續(xù)的培訓(xùn)和專業(yè)發(fā)展計劃，包括全科和?？漆t(yī)學(xué)知識、案例研究、企業(yè)文化和

IT技能，以增強(qiáng)其專業(yè)知識和管理技能并提高其績效。微醫(yī)每月對自有醫(yī)生和健管師進(jìn)行服務(wù)

質(zhì)量、用戶反饋和效率方面的評估，參照

ISO質(zhì)量體系對內(nèi)部醫(yī)療團(tuán)隊提供的私人醫(yī)生服務(wù)

建立標(biāo)準(zhǔn)化質(zhì)量控制體系。醫(yī)藥服務(wù)體系方面，微醫(yī)為了向用戶提供卓越的醫(yī)藥服務(wù)體驗，與醫(yī)藥公司、分銷商和零售

藥房合作建立了云藥房，通過嚴(yán)格的質(zhì)量控制保障多元化的醫(yī)藥供應(yīng)。組建專業(yè)的醫(yī)藥服務(wù)團(tuán)隊，以處理來自互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院和由互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牽頭的醫(yī)聯(lián)體的處方需求，主要包括在線處方

審核、用藥指導(dǎo)和配藥，為用戶提供規(guī)范安全的用藥指導(dǎo)。截至

2020

年

12

月

31

日，共連

接約

3.3

萬家藥房，并與

30

多家知名醫(yī)藥公司合作，讓用戶獲得多種醫(yī)藥服務(wù)，如藥品配

送、線上隨診、健康咨詢和用藥指導(dǎo)等，并能夠優(yōu)先獲得創(chuàng)新藥。與公共商業(yè)保險的的整合方面，微醫(yī)與公共和商業(yè)健康保險整合，通過數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺提

升了支付效率和可負(fù)擔(dān)性。為實現(xiàn)與公共醫(yī)療保險系統(tǒng)的整合，需要完成用戶

ID驗證、復(fù)

診身份驗證、結(jié)算范圍管理、費用支付和運(yùn)營分析等綜合流程。從而實現(xiàn)公共醫(yī)療保險直接

結(jié)算，提供便捷、無縫的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)的同時防止騙保事件的發(fā)生。平臺也整合了商業(yè)健康

保險，與商業(yè)保險公司簽訂合作協(xié)議，并提供多種服務(wù)，主要包括創(chuàng)新商業(yè)健康保險產(chǎn)品的

在線營銷和開發(fā)幫助增強(qiáng)商業(yè)健康保險公司的競爭優(yōu)勢，并提高用戶的負(fù)擔(dān)能力和支付意

愿。2.3.

業(yè)績表現(xiàn)：收入規(guī)模高增長，費用率明顯下降2.3.1.

營業(yè)收入：2020

年同比增長

262.1%，健康維護(hù)服務(wù)占據(jù)主體近年來，公司營收規(guī)模迅速擴(kuò)張。在微醫(yī)

2018

年、2019

年、2020

年截至各

年

12

月

31

日的財年內(nèi)，公司收入分別為

2.55

億元、5.06

億元和

18.32

億元，2019、2020

財年同比增長

98.4%、262.1%，其總收入增長主要歸因于醫(yī)療服務(wù)及健康維護(hù)服務(wù)的收入

增長。從收入構(gòu)成來看，醫(yī)療服務(wù)和健康維護(hù)服務(wù)構(gòu)成了其全部收入。醫(yī)療服務(wù)收入占比由

2018

財年的

46.1%下降至

2019

財年的

36.8%，并在

2020

財年略提升至

38.6%。收入來源主要

包括：數(shù)字醫(yī)療咨詢及診斷；全科醫(yī)療服務(wù)；?？谱o(hù)理服務(wù)（特別是

ART服務(wù)及銷售），

如微醫(yī)于

2020

年

1

月收購了

Genea，為收入增長貢獻(xiàn)了

4.06

億元，其增加歸因于線下醫(yī)

療服務(wù)向線上遷移，促使數(shù)字問診服務(wù)所得收入增加

0.78

億元，全科醫(yī)療服務(wù)收入增加

0.24

億元。健康維護(hù)服務(wù)占據(jù)收入主體，占比由

2018

財年的

53.9%提升至

2019

財年的

63.2%，并在

2020

財年略降至

61.4%。收入來源主要包括：向會員提供數(shù)字慢病管理服務(wù)；基層醫(yī)療機(jī)

構(gòu)服務(wù)費；綜合健康管理服務(wù)費；及作為云檢服務(wù)的一部分的醫(yī)療設(shè)備銷售。特別是為提升

數(shù)字化慢病管理服務(wù)的供應(yīng)鏈能力，微醫(yī)于

2019

年

9

月收購泰安藥房，實現(xiàn)收入增加

3.89

億元。數(shù)字檢查服務(wù)實現(xiàn)收入增加

2.92

億元，農(nóng)村地區(qū)及企業(yè)客戶數(shù)量增長使流動醫(yī)院收

入增加

0.83

億元及綜合健康管理服務(wù)收入增加

0.43

億元。2.3.2.

盈利能力：毛利提升至49773萬元，未來毛利率有望提高盈利能力方面，于

2018、2019

及

2020

財年，微醫(yī)的毛利分別為

7629

萬元、11806

萬元及

49773

萬元；毛利率分別為

29.9%、23.3%及

27.2%；銷售成本與收入增長一致。醫(yī)療服務(wù)

毛利率增加，部分被健康維護(hù)服務(wù)毛利率減少所抵銷。2018

年及

2019

年，醫(yī)療服務(wù)的毛利率為負(fù)數(shù)，主要原因在于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心的運(yùn)營處

于起步階段，公司在建立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心的設(shè)施及招募醫(yī)師時產(chǎn)生了重大成本。醫(yī)療服

務(wù)的銷售成本由截至

2019

年

12

月

31

日止年度的

1.87

億元增加

160.5%至

2020

年的

4.87

億元，主要原因在于透過

Genea產(chǎn)生與

ART相關(guān)的?？漆t(yī)療服務(wù)成本。毛利率由

2019

年

的-0.2%上升至

202