產(chǎn)品貨幣市場

第四章產(chǎn)品---貨幣市場均衡：

IS-LM模型本章引入了貨幣市場均衡問題，即假定利率水平是變動的,進一步分析利率變動對國民收入的影響。凱恩斯認為：產(chǎn)品市場的收入變化-----貨幣市場的貨幣需求變化----貨幣需求變化引起利率變化----利率變化引起投資變化----產(chǎn)品市場總需求發(fā)生變化。分析該模型，要注意以下幾個假設(shè)：第一、假定價格水平是外生既定的。第二、假定消費僅僅受收入水平的影響。第三、假定投資僅僅是市場利率的函數(shù)。第四、假定經(jīng)濟資源存在閑置。第五、不考慮外貿(mào)部門。第一節(jié)產(chǎn)品市場均衡：IS曲線一、投資需求與利率這里的利率是指實際利率，即市場利率。利率是影響社會投資的最重要的因素之一，利率與投資呈反方向變動。假定投資函數(shù)是線性方程:I=e–d.RE是自發(fā)投資,即利率為0時的投資支出d為利率彈性該投資曲線反映了利率與投資之間反方向變動關(guān)系當(dāng)企業(yè)利潤率一定的情況下，利率高時，企業(yè)機會成本上升，企業(yè)盈利減少，同時企業(yè)盈利的項目也會減少。反之，當(dāng)利率較低時，企業(yè)機會成本下降，企業(yè)盈利的項目也會增加，投資會隨之增加。就整個國民經(jīng)濟來說，投資支出和利率之間也是反方向變動的關(guān)系。二、IS曲線的推導(dǎo)

（一）代數(shù)方法產(chǎn)品市場均衡的條件是I=S。由于三部門經(jīng)濟的產(chǎn)品市場均衡模型可以用線性方程表示為:Y=C+I+GC=a+b.YdYd=Y–T+TRT=T0+t.YI=e–d.RG=G0

采用代入法，可以得到：Y=(a–b.T0+b.TR+e+G0)+b(1–t)Y–d.R=>d.R=(a–b.T0+b.TR+e+G0)–[1–b(1–t)]Y=>R={[a+b(TR–T0)+e+G0]/d}–{[1–b(1–t)]/d}Y這就是IS曲線方程。它反映了在產(chǎn)品市場均衡時，利率與國民收入之間的反方向變動關(guān)系。該曲線的經(jīng)濟含義是：在其他條件不變的情況下,當(dāng)利率下降后,投資需求增加,總需求增加,均衡國民收入增加;反之,當(dāng)利率上升后,投資需求減少,總需求減少,均衡國民收入減少。在IS曲線上的點所對應(yīng)的收入和利率的組合都是產(chǎn)品市場均衡時的組合。而其他點的收入與利率的組合則不能使產(chǎn)品市場實現(xiàn)均衡。A點為產(chǎn)品市場過度供給的情況（ESG）：因為當(dāng)收入為YA時的利率水平過高，從而引起投資水平下降，總需求不足，總供給過剩。B點為產(chǎn)品市場過度需求的情況（EDG）：因為當(dāng)收入為YB時的利率水平過低，從而引起投資水平上升，總需求過度，總供給不足。引起IS曲線變動的因素很多：a、e、G0、TR、T0

的變動引起IS曲線的截距發(fā)生變化，從而使IS曲線發(fā)生平行移動。t、b、d的變動引起IS曲線的斜率發(fā)生變化，從而使IS曲線的傾斜度發(fā)生變化。同時，b的變動也會引起IS曲線的截距發(fā)生變化，這種變化是通過b（TR-T0）發(fā)生作用的。如果政府部門轉(zhuǎn)移支付TR大于自發(fā)稅收T0，b的增大會使IS曲線的截距上升，反之則下降。（二）幾何方法1、總需求–總供給法2、投資-儲蓄相等法（略）3、四象限法（略）1、總需求–總供給法由總需求函數(shù):AD=a+b(TR-T0)+e+G0–d.R+b(1–t)Y令a+b(TR-T0)+e+G0項為AD0，則總需求函數(shù)變成:AD=AD0–d.R+b(1–t)Y影響IS曲線的各種因素

（1）在其他條件不變的情況下，當(dāng)自發(fā)消費a增加，或者自發(fā)投資e增加，或者政府購買支出G0增加，或者轉(zhuǎn)移支付TR增加，或者自發(fā)稅收T0減少時，--------總需求曲線的截距AD0上升，---------則IS曲線的截距增加，但是斜率不變。-------IS曲線向右上方平行移動。相反，IS曲線就會向左下方平行移動。（2）在其他條件不變的情況下，稅率上升，IS曲線斜率的絕對值上升，IS曲線變得更加陡直。反之，稅率下降，IS曲線的斜率的絕對值下降，IS曲線變得更加平緩。（3）在其他條件不變時，如果邊際消費傾向b上升，IS曲線的斜率的絕對值減少，IS曲線變得比較平緩。反之則反之。（4）IS曲線的位置還受到投資支出的利率彈性d的影響。在其他條件不變的情況下，如果d上升，總需求曲線AD的截距就會下降，其下降幅度為△dR..所以,當(dāng)利率水平較高時,總需求曲線的截距下降比較大,當(dāng)利率水平較低時,總需求曲線的截距下降比較小.結(jié)果會使IS曲線變得更加平緩.而IS曲線的截距更低。第二節(jié)貨幣市場均衡:LM曲線一、貨幣的含義貨幣的四個功能：1、貨幣是交易媒介；2、貨幣是財富儲藏手段；3、貨幣是核算單位；4、貨幣是延期支付的手段。在宏觀經(jīng)濟學(xué)中，貨幣主要包括在銀行體系外流通的通貨和在商業(yè)銀行的活期存款。他們都是交易工具，活期存款可以通過支票等金融工具進行流通，他們的收益率都很低，可以看作收益率為0。而除貨幣以外的其他流動性資產(chǎn)統(tǒng)稱為債券。二、貨幣需求貨幣需求動機主要有交易性動機、預(yù)防性動機和投機性動機。（一）交易性需求交易性貨幣需求可以表示為下面線性方程：

LT/P=k1.Y（0＜k1

＜1）其中LT代表名義的交易性貨幣需求。k1代表交易性貨幣需求的收入彈性。（二）預(yù)防性需求預(yù)防性貨幣需求可以表示為下面線性方程：LP/P=k2.Y0＜k1

＜1（三）投機性需求w持有債券可以給持有人帶來兩種收益：1、持有債券的利息收益；2、出售債券的價格大于購買債券的價格時帶來的潛在的資本收益。假設(shè)債券的固定收益的名義值為D，市場利率為R，債券的價格為Pb，則這三者的關(guān)系為：

R=D/Pb

或Pb=D/R而投機者對債券價格的預(yù)期就取決于他對市場利率的預(yù)期，即

Pbe=D/Re

所以，預(yù)期的債券資本收益率是

g=(Pbe-Pb)/Pb=(D/Re-D/R)/(D/R)=(R/Re)–1于是，債券的總收益率e是購買債券時的市場利率與資本收益率的和，即：

e=R+(R/Re)–1如果債券的總收益率大于0，投機者就會以債券的形式持有他的全部金融資產(chǎn)；如果債券的總收益率小于0，投機者就會以貨幣的形式持有他全部金融資產(chǎn)；如果債券的總收益率等于0，投機者或者以貨幣或者以債券的形式持有他的全部金融資產(chǎn)。臨界利率水平的推導(dǎo)：

R+(R/Re)–1=0==》R（1+Re

）=Re

==》R=Re/（1+Re

）=RC

當(dāng)實際的市場利率等于RC

時，債券的預(yù)期總收益率為0；當(dāng)實際的市場利率大于RC

時，預(yù)期的債券價格將上升，債券的預(yù)期總收益率大于0，投機者將以債券的形式持有他的全部金融資產(chǎn)；當(dāng)實際的市場利率小于RC

時，預(yù)期的債券價格將下降，債券的預(yù)期總收益率小于0，投機者將以貨幣的形式持有他的全部金融資產(chǎn)?？傊?，隨著實際利率水平的下降，預(yù)期的債券價格上升的空間逐漸縮小，投機收益率也會逐漸下降，當(dāng)利率低到一定程度之后，預(yù)期的債券價格不可能再上升，這時，投機空間消失，投機者會以貨幣的形式持有其全部金融資產(chǎn)。如圖:W0代表金融資產(chǎn)的名義值，W0/P代表投機性貨幣需求。

上述曲線顯示：投機性貨幣需求和利率反方向變動投機性貨幣需求函數(shù)可以寫成：

LS/P=W0/P–l.R(l>0)l代表貨幣需求的利率彈性把貨幣的交易性需求函數(shù)、預(yù)防性需求函數(shù)和投機性需求函數(shù)加總,就可以得到總的貨幣需求函數(shù)即:L/P=LT/P+LP+LS/P=k1.Y+k2.Y+W0/P–ι.R=（k1+k2）Y-ι.R+W0/P=k.Y-ι.R+W0/Pk為貨幣需求的收入彈性。如圖貨幣需求曲線三、貨幣供給一般來講,名義貨幣供給是由中央銀行單方面決定的,是一個固定不變的值,為M0.實際貨幣供給就是M0/P。貨幣市場的均衡條件就是：M0/P=L/P==》M0/P=k.Y-ι.R+W0/P如圖：影響貨幣供求均衡的因素有：

1.中央銀行變動貨幣供給，貨幣供給曲線移動。

2.收入變動，貨幣需求曲線發(fā)生移動。四、LM曲線的推導(dǎo)

（一）代數(shù)方法:在貨幣市場實現(xiàn)均衡的條件下,貨幣需求等于貨幣供給,即L=M。貨幣市場的均衡條件可以描述為:M/P=L/PL/P=k.Y-ι.R+W0/PM/P=M0/P用代入法,可得:M0=k.Y-ι.R+W0/P==》R=[（W0–M0）/Pι]+（k/ι）Y這就是所謂的LM曲線方程。其經(jīng)濟含義是：在其他條件不變的情況下，在國民收入上升時，貨幣需求將增加，為使貨幣市場保持均衡，市場利率必須相應(yīng)上升。反之，在國民收入下降時，貨幣需求減少，為使貨幣市場保持均衡，市場利率必須相應(yīng)下降。A點反映了貨幣市場存在過度需求（EDM）。B點則反映了貨幣市場存在過度供給（ESM）。影響LM曲線發(fā)生變動的因素主要有：1.在其他條件不變的情況下，M0增加或P下降,LM曲線的截距減少,斜率不變,LM曲線向右下方平行移動;反之則反之。2.在其他條件不變的情況下,k上升,LM曲線斜率上升,曲線變得比較陡直,反之則反之。3、在其他條件不變的情況下，ι上升，LM曲線的斜率減小，LM曲線變得比較平緩，同時，LM曲線的截距減少。反之則反之。（二）幾何方法

1、兩象限方法影響曲線變動的因素。2、四象限法。第三節(jié)

產(chǎn)品市場與貨幣市場的同時均衡：

IS-LM模型一、IS-LM模型1、模型：把IS曲線和LM曲線結(jié)合在一起，就可得到如圖IS-LM模型。在E點實現(xiàn)了產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡，而既不在IS曲線，又不在LM曲線上的點則表示兩個市場的同時失衡。2、失衡的四種情況：（1）A點表示產(chǎn)品市場和貨幣市場都存在過度供給，這時，國民收入有減少的趨勢，利率有下降的趨勢。過高的利率是產(chǎn)品市場上投資減少，總需求減少，產(chǎn)品供給過度；過高的利率也引起貨幣需求減少，貨幣供給過度。（2）B點表示產(chǎn)品市場上存在過度需求，同時貨幣市場上存在過度供給。這時，國民收入有增加的趨勢，利率有下降的趨勢。產(chǎn)品市場上，利率較低，總需求過度需求；貨幣市場上利率又過高，貨幣供給過度。（3）C點表示產(chǎn)品市場和貨幣市場上都存在過度需求，這時，國民收入有增加的趨勢，利率有上升的趨勢。（4）D點表示產(chǎn)品市場上存在過度供給，貨幣市場上存在過度需求，這時，國民收入有減少的趨勢，利率有上升的趨勢。3、市場均衡調(diào)整過程：在失衡狀態(tài)向均衡狀態(tài)調(diào)整過程中，一般貨幣市場調(diào)節(jié)快，而產(chǎn)品市場調(diào)節(jié)慢。貨幣市場調(diào)節(jié)快是因為，利率時刻都在變化，可以迅速調(diào)節(jié)投機性貨幣需求，使貨幣供求很快實現(xiàn)相等。產(chǎn)品市場調(diào)節(jié)慢是因為，產(chǎn)品供給的增加和減少都是比較緩慢的，雖然需求的增減比較迅速，但是要通過價格調(diào)節(jié)機制來實現(xiàn)，而價格調(diào)節(jié)不是像市場利率調(diào)整那樣隨時進行。所以，一般來說，可以認為，經(jīng)濟總是持續(xù)地處于LM曲線上，逐漸向IS曲線移動，也就是逐漸趨于產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡。二、均衡國民收入和均衡利率的變動

一個經(jīng)濟中，由于存在政府的行為，市場均衡的調(diào)節(jié)就要受到政府力量的影響，主要是指政府支出和稅收。從IS-LM模型可以看出，IS曲線和LM曲線的移動會引起均衡國民收入和均衡利率的變化，因而影響IS曲線和LM曲線移動的因素就會改變均衡國民收入和均衡利率。具體而言，有以下七種情況：1、自發(fā)消費增加-----IS曲線向右上方移動-------均衡國民收入增加，均衡利率上升；反之則反之。2、自發(fā)儲蓄增加-----IS曲線向左下方移動------均衡國民收入減少，均衡利率下降；反之則反之。二、均衡國民收入和均衡利率的變動

3、自發(fā)投資增加-----IS曲線向右上方移動------均衡國民收入增加，均衡利率上升；反之則反之。4、政府購買支出增加或者稅收減少-------IS曲線向右上方移動-----均衡國民收入增加，利率上升；反之則反之。5、貨幣的交易性需求和預(yù)防性需求增加------LM曲線向左上方移動------均衡國民收入減少，均衡利率上升；反之則反之。6、貨幣的投機性需求增加-------LM曲線向右下方移動-----均衡國民收入增加，均衡利率下降；反之則反之。7、貨幣供給增加------LM曲線向右下方移動-------均衡國民收入增加，均衡利率下降；反之則反之。均衡國民收入和均衡利率變化后，又會引起其他宏觀經(jīng)濟變量的變化。三、擠出效應(yīng)和凱恩斯陷阱(一)擠出效應(yīng):是指政府購買支出增加引起利率上升,從而引起私人部門投資減少的效果被稱為政府購買支出的擠出效應(yīng)。政府購買支出增加------總需求增加和收入水平增加---------貨幣的交易性需求和預(yù)防性需求增加-------由于貨幣供給既定，貨幣市場將失衡-----為了維持貨幣市場的均衡，只有通過提高利率來減少貨幣的投機性需求-------利率水平上升會引起私人部門投資減少。（二）凱恩斯陷阱是指當(dāng)利率降低到足夠低的時候，人們愿意以貨幣的形式持有其全部金融資產(chǎn)，投機性貨幣曲線成為一條水平直線。在這種情況下,LM曲線會成為一條平行于橫軸的線。

第四節(jié)價格調(diào)整