某企業(yè)股東利益報(bào)告

股東利益分析普通股每股收益其他與股東利益直接相關(guān)的財(cái)務(wù)比率普通股每股收益一般地，普通股每股收益可按下式計(jì)算：（凈收益—優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)之所以扣除優(yōu)先股股利，是因?yàn)樗鼜亩惡罄麧?rùn)中支付；“流通在外”的含義是：要扣除庫(kù)藏股；普通股每股收益（續(xù)1）分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)椋肿樱ɡ麧?rùn)）是“全年”實(shí)現(xiàn)的；同時(shí)，分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化——如：因形成庫(kù)藏股而減少，因新股發(fā)行而增加。普通股每股收益（續(xù)2）例如，某公司某年實(shí)現(xiàn)凈收益為100000元，優(yōu)先股股利為10000元，該年年初流通在外的普通股有10000股，并分別于7月1日和10月1日新增發(fā)行普通股2000股和3000股，那么，該公司當(dāng)年流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)即為：10000股×6個(gè)月/12個(gè)月+（10000+2000）×3個(gè)月/12個(gè)月+（12000+3000）×3個(gè)月/12個(gè)月=11750（股）普通股每股收益（續(xù)3）那么，普通股每股收益為：（100000—10000）/11750=7.66如果發(fā)生股票分割和/或分發(fā)股票股利，就會(huì)導(dǎo)致流通在外普通股股數(shù)的增加；這時(shí)，就必須對(duì)以往所有可比的每股收益數(shù)字進(jìn)行追溯調(diào)整。普通股每股收益（續(xù)4）例如，續(xù)上例，假設(shè)該年12月31日發(fā)生2：1的股票分割，那么，分母（流通在外普通股股數(shù)）就比原先增加1倍，即變成23500股（=11750×2）（調(diào)整計(jì)算以前年度每股收益時(shí)，分母也應(yīng)該為23500股）。那么，該年的EPS即為：3.83元[=（100000—10000）/23500]。普通股每股收益（續(xù)5）以上討論的是“簡(jiǎn)單”資本結(jié)構(gòu)（即除普通股之外，只有一般的優(yōu)先股，沒有其他更多的股東權(quán)益內(nèi)容）情形下的EPS計(jì)算問(wèn)題。在有些企業(yè)，資本結(jié)構(gòu)可能要更“復(fù)雜”些，即在普通股和一般優(yōu)先股之外，還包括：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、股票選購(gòu)權(quán)（通常給予員工的按預(yù)定價(jià)格購(gòu)買公司普通股的選擇權(quán)）、購(gòu)股證普通股每股收益（續(xù)6）（通常給予債券購(gòu)買者的按預(yù)定價(jià)格購(gòu)買公司普通股的選擇權(quán)）等。以上這些證券都可能增加流通在外普通股股數(shù)，因而都是潛在普通股（目前可以算是“準(zhǔn)普通股”），因?yàn)檫@些證券的發(fā)行條款允許其持有者成為普通股股東。因此，這些證券的存在，就意味著導(dǎo)致普通股EPS的稀釋。當(dāng)這種潛在的稀釋作用相當(dāng)顯著時(shí)，就有必要調(diào)整計(jì)算每股收益。普通股每股收益（續(xù)7）原始每股收益完全稀釋的每股收益1、關(guān)于“原始每股收益”所謂原始每股收益，是指只有當(dāng)發(fā)行在外的那些“準(zhǔn)普通股”可能增加普通股股數(shù)，并將導(dǎo)致前述“簡(jiǎn)單”每股收益下降時(shí)，才認(rèn)定稀釋確實(shí)發(fā)生的EPS調(diào)整計(jì)算方法。先考慮股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證，步驟如下：〈1〉確定當(dāng)期普通股的平均市價(jià)；〈2〉假設(shè)所有股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證都已兌現(xiàn)成普通股，計(jì)算為此發(fā)行的普通股數(shù)；“原始始每股股收益益”（（續(xù)1）〈3〉〉計(jì)算算由于于股票票選購(gòu)購(gòu)權(quán)和和購(gòu)股股證兌兌現(xiàn)成成普通通股票票而使使公司司獲得得的收收入；；〈4〉〉計(jì)算算第3步所所獲得得的收收入按按年度度平均均市價(jià)價(jià)能夠夠購(gòu)買買的普普通股股股數(shù)數(shù)；〈5〉〉將第第2步步的股股數(shù)減減去第第4步步的股股數(shù)，，計(jì)算算兩者者的““差額額股數(shù)數(shù)”。。（注：：如果果“2”減減“4”為為負(fù)，，則該該年原原始每每股收收益計(jì)計(jì)算中中就不不包括括選購(gòu)購(gòu)權(quán)和和購(gòu)股股證，，因?yàn)闉檫@時(shí)時(shí)若包包括它它們，，就會(huì)會(huì)計(jì)算算出更更高“原始始每股股收益益”（（續(xù)2）而不是是更低低的EPS。而而稀釋釋性因因素是是不可可能使使EPS提提高的的。））續(xù)上例例，假假設(shè)公公司發(fā)發(fā)行在在外的的股票票選購(gòu)購(gòu)權(quán)約約定，，其持持有人人以每每股10元元的價(jià)價(jià)格購(gòu)購(gòu)買普普通股股票2000股股，再再假設(shè)設(shè)當(dāng)年年普通通股票票的平平均市市價(jià)為為每股股16元，，那么么，如如果股股票選選購(gòu)權(quán)權(quán)兌現(xiàn)現(xiàn)成普普通股股，其其所導(dǎo)導(dǎo)致的的差額額股數(shù)數(shù)計(jì)算算如下下：“原始始每股股收益益”（（續(xù)3）股票選選購(gòu)權(quán)權(quán)約定定可購(gòu)購(gòu)買股股數(shù)：：2000按當(dāng)年年平均均市價(jià)價(jià)可購(gòu)購(gòu)買股股票數(shù)數(shù)：所獲收收入/年平平均股股價(jià)=2000××10/16=1250差額股股數(shù)750將差額額股數(shù)數(shù)計(jì)入入分母母，即即可計(jì)計(jì)算出出原始始每股股收益益為3.71元元[=（100000——10000））/（（23500+750））]。?！霸际济抗晒墒找嬉妗保ǎɡm(xù)4）再考慮慮可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債債券和和可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換優(yōu)優(yōu)先股股如果還還有發(fā)發(fā)行在在外的的可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債債券和和可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換優(yōu)優(yōu)先股股，則則須通通過(guò)““實(shí)際際收益益率測(cè)測(cè)試””來(lái)確確定是是否應(yīng)應(yīng)將它它們的的潛在在稀釋釋性包包含在在原始始每股股收益益的計(jì)計(jì)算中中?！霸际济棵抗晒墒帐找嬉妗薄保ǎɡm(xù)續(xù)5））續(xù)前前例例，，假假設(shè)設(shè)還還包包括括債債券券50000元元，，年年利利率率10%，，這這些些債債券券面面值值為為1000元元，，共共50張張。。假假設(shè)設(shè)債債券券的的發(fā)發(fā)行行收收入入為為50000元元，，可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換成成普普通通股股票票5000股股；；每每年年支支付付利利息息5000元元（（=50000××10%））。。如如果果所所得得稅稅率率為為25%，，公公司司用用于于支支付付利利息息費(fèi)費(fèi)用用的的凈凈值值就就是是3750元元[=5000××（（1——25%））]。?！霸际济棵抗晒墒帐找嬉妗薄保ǎɡm(xù)續(xù)6））實(shí)際際收收益益率率測(cè)測(cè)試試的的方方法法如如下下：：如如果果發(fā)發(fā)行行債債券券的的實(shí)實(shí)際際收收益益率率<發(fā)發(fā)行行AA級(jí)級(jí)公公司司債債券券的的平平均均收收益益率率××66.67%，，那那么么，，該該可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換債債券券就就是是““準(zhǔn)準(zhǔn)普普通通股股票票””。。在上上面面的的例例子子中中，，假假定定發(fā)發(fā)行行AA級(jí)級(jí)債債券券平平均均收收益益率率為為16%，，實(shí)實(shí)際際收收益益率率為為10%，，那那么么，，實(shí)實(shí)際際收收益益率率測(cè)測(cè)試試如如下下：：10%<16%××66.67%=10.67%“原原始始每每股股收收益益””（（續(xù)續(xù)7））測(cè)試試結(jié)結(jié)果果表表明明,實(shí)實(shí)際際收收益益率率低低于于發(fā)發(fā)行行AA級(jí)級(jí)債債券券的的平平均均收收益益率率的的66.7%，，這這說(shuō)說(shuō)明明投投資資者者為為購(gòu)購(gòu)買買可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換債債券券放放棄棄了了可可觀觀的的利利息息收收入入。。由此此可可以以推推論論：：既既然然投投資資者者為為獲獲得得““可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換性性””而而付付出出了了很很大大的的代代價(jià)價(jià)，，就就應(yīng)應(yīng)該該““假假設(shè)設(shè)””可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換債債券券已已經(jīng)經(jīng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換成成普普通通股股票票發(fā)發(fā)行行在在外外，，因因此此，，在在計(jì)計(jì)算算原原始始每每股股收收益益時(shí)時(shí)，，就就應(yīng)應(yīng)該該將將這這些些““準(zhǔn)準(zhǔn)普普通通股股””考考慮慮在在內(nèi)內(nèi)。。“原始每每股收益益”（續(xù)續(xù)8）這樣假設(shè)設(shè)的結(jié)果果便是，，原始每每股收益益計(jì)算式式中的分分子增加加了相當(dāng)當(dāng)于稅后后利息費(fèi)費(fèi)用的數(shù)數(shù)額，分分母增加加了債券券可轉(zhuǎn)換換成普通通股票的的股數(shù)。。那么，在在上例中中，考慮慮了可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的稀釋釋性之后后的原始始每股收收益即為為3.21元[(90000+3750)/(23500+750+5000)]。“原始每每股收益益”（續(xù)續(xù)9）注：在上上例中，，因?yàn)閷?shí)實(shí)際收益益率低于于發(fā)行AA級(jí)債債券的平平均收益益率的66.7%，故故在可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券發(fā)行當(dāng)當(dāng)年就將將其視為為“準(zhǔn)普普通股””，在原原始每股股收益計(jì)計(jì)算中予予以考慮慮；如果測(cè)試試結(jié)果表表明實(shí)際際收益率率“高于”發(fā)行AA級(jí)債券券的平均均收益率率的66.7%，則自自債券實(shí)實(shí)際轉(zhuǎn)換換成普通通股的那那年起，，才將其其包含在在原始每每股收益益計(jì)算之之中?！霸济棵抗墒找嬉妗保ɡm(xù)續(xù)10））在后一種種情況下下，將會(huì)會(huì)使債券券轉(zhuǎn)換當(dāng)當(dāng)年與其其上年的的原始每每股收益益出現(xiàn)較較大的差差異———轉(zhuǎn)換當(dāng)當(dāng)年與上上年原始始每股收收益計(jì)算算式中的的分母差差異所致致?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)優(yōu)先股的的考慮類類似于可可轉(zhuǎn)換債債券。2、完全全稀釋的的每股收收益這與原始始每股收收益的計(jì)計(jì)算基本本類似。。與原始始每股收收益計(jì)算算上的差差別主要要有二：：〈1〉股股票選購(gòu)購(gòu)權(quán)與購(gòu)購(gòu)股證根根據(jù)普通通股的年年末市價(jià)價(jià)區(qū)別處處理如果年末末市價(jià)低低于年平平均市價(jià)價(jià)，則其其計(jì)算與與原始每每股收益益計(jì)算無(wú)無(wú)異；如果年末末市價(jià)高高于年平平均市價(jià)價(jià)，則在在計(jì)算中中使用年年末市價(jià)價(jià)，所計(jì)計(jì)算出的的完全稀稀釋每股股收益將將比原始始每股收收益更為為保守。。完全稀釋釋的每股股收益（（續(xù)1））接上例，，假設(shè)普普通股年年末市價(jià)價(jià)低于平平均市價(jià)價(jià)，從而而完全稀稀釋的EPS與與原始EPS相相同[如果果年末市市價(jià)高于于平均市市價(jià)，比比如為20元，，那么差差額股數(shù)數(shù)則為1000股（=2000——2000××10/20）。。這樣，，完全稀稀釋的每每股收益益即為3.67元（=90000/（23500+1000））]。完全稀釋釋的每股股收益（（續(xù)2））〈2〉對(duì)對(duì)于可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券，不進(jìn)進(jìn)行實(shí)際際收益率率測(cè)試。。除非可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券轉(zhuǎn)換成成股票會(huì)會(huì)提高EPS，，否則，，在計(jì)算算完全稀稀釋的每每股收益益時(shí)，總總是要將將可轉(zhuǎn)換換債券包包含在內(nèi)內(nèi)。在上例中中，由于于可轉(zhuǎn)換換債券已已經(jīng)包含含于原始始每股收收益的計(jì)計(jì)算中，，故完全全稀釋的的每股收收益與原原始每股股收益相相同，即即也是3.21。可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換優(yōu)先先股亦然然。完全稀釋釋的每股股收益（（續(xù)3））在計(jì)算EPS時(shí)時(shí),如果果發(fā)現(xiàn)公公司凈收收益中包包含了較較大數(shù)額額的非常常項(xiàng)目及及一次性性項(xiàng)目,應(yīng)考慮慮調(diào)整計(jì)計(jì)算。二、其他他與股東東利益直直接相關(guān)關(guān)的財(cái)務(wù)務(wù)比率市盈率(價(jià)格/收益比比率)留存收益益率股利支付付率股利率（（股利/市價(jià)比比率）每股帳面面價(jià)值1、市盈盈率(價(jià)價(jià)格/收收益比率率)市盈率=每每股市價(jià)價(jià)/（（完全全稀釋后后的）每每股收益益應(yīng)該排除除一次性性項(xiàng)目的的影響。。通常用于于衡量公公司未來(lái)來(lái)的獲利利前景———該指指標(biāo)值高高，一般般意味著著公司發(fā)發(fā)展前景景較好；；反之，，則反是是。（這這不一定定十分可可靠）。。當(dāng)公司的的資產(chǎn)利利潤(rùn)率奇奇低時(shí)，，或者公公司發(fā)生生虧損時(shí)時(shí)，該比比率將失失去意義義。2、留存存收益率率留存收益益率：（凈收益益—全全部股股利）/凈收收益該比率反反映留存存收益占占經(jīng)常性性收益之之比（如如果排除除一次性性項(xiàng)目））。如果將收收益誤認(rèn)認(rèn)為等同同于現(xiàn)金金，則該該比率很很容易被被誤解。。通常，成成長(zhǎng)中的的企業(yè)該該比率會(huì)會(huì)較高。。3、股利利支付率率股利支付付率：普通股每每股股利利/（（完全全稀釋后后）每股股收益該比率與與留存收收益率一一般是此此消彼漲漲的關(guān)系系；但是是，當(dāng)公公司發(fā)行行大量?jī)?yōu)優(yōu)先股時(shí)時(shí)，優(yōu)先先股股利利對(duì)留存存收益率率的計(jì)算算有重要要影響。。分母中也也應(yīng)排除除一次性性項(xiàng)目。。股利支付付率（續(xù)續(xù)1）如果將分分母中的的收益誤誤認(rèn)為等等同于現(xiàn)現(xiàn)金，則則該比率率很容易易被誤解解關(guān)于什么么是適中中的股利利支付率率水平，，沒有定定論。同行業(yè)的的股利支支付率通通常具有有可比性性。4、股利利率（股股利/市市價(jià)比率率）股利率：：普通股每每股股利利/普普通股股每股市市價(jià)關(guān)于合理理的股利利率標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，缺乏乏經(jīng)驗(yàn)證證據(jù)。理論上，，股利支支付少，，留存利利潤(rùn)再投投資多，，股價(jià)會(huì)會(huì)漲，那那么，股股利率就就可能很很低；如如果與此此同時(shí)的的權(quán)益報(bào)報(bào)酬率較較高，則則股東對(duì)對(duì)較低的的股利率率仍會(huì)滿滿意。股東對(duì)較較低的股股利率是是否滿意意，還取取決于其其對(duì)當(dāng)前前股利的的偏愛程程度。5、每股股帳面價(jià)價(jià)值每股帳面面價(jià)值：：（股東權(quán)權(quán)益總額額—優(yōu)優(yōu)先股股權(quán)益））/流流通在外外的普通通股股數(shù)數(shù)該比率是是否以及及有多大大的分析析意義，，主要取取決于資資產(chǎn)的帳帳面價(jià)值值在多大大程度上上反映企企業(yè)的內(nèi)內(nèi)在價(jià)值值或市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值。。每股帳面面價(jià)值（（續(xù)1））通常，當(dāng)當(dāng)股票市市價(jià)高于于帳面價(jià)價(jià)值時(shí)，，投資者者會(huì)認(rèn)為為該企業(yè)業(yè)有潛力力；反之，當(dāng)當(dāng)市價(jià)低低于帳面面價(jià)值時(shí)時(shí)，投資資者就會(huì)會(huì)認(rèn)為該該企業(yè)沒沒有發(fā)展展前景；；但是，在在作此判判斷時(shí)，，須注意意到各該該企業(yè)資資產(chǎn)帳面面價(jià)值反反映的特特點(diǎn)（或或者說(shuō)會(huì)會(huì)計(jì)差異異）。9、靜靜夜夜四四無(wú)無(wú)鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December24,202210、雨中中黃葉葉樹，，燈下下白頭頭人。。。11:25:4911:25:4911:2512/24/202211:25:49AM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見見頻。。。12月月-2211:25:4911:25Dec-2224-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。11:25:4911:25:4911:25Saturday,December24,202213、乍見翻翻疑夢(mèng)，，相悲各各問(wèn)年。。。12月-2212月-2211:25:4911:25:49December24,202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國(guó)見青青山。。24十二月月202211:25:49上午午11:25:4912月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月2211:25上午12月-2211:25December24,202216、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2022/12/2411:25:4911:25:4924December202217、做做前前，，能能夠夠環(huán)環(huán)視視四四周周；；做做時(shí)時(shí)，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點(diǎn)點(diǎn)的的射射線線向向前前。。。。11:25:49上上午午11:25上上午午11:25:4912月月-229、沒有失敗，，只有暫時(shí)停停止成功！。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。11:25:4911:25:4911:2512/24/202211:25:49AM11、成功功就是是日復(fù)復(fù)一日日那一一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小小努力力的積積累。。。12月月-2211:25:4911:25Dec-2224-Dec-2212、世間間成事事，不不求其其絕對(duì)對(duì)圓滿滿，留留一份份不足足，可可得無(wú)無(wú)限完完美。。。11:25:4911:25:4911:25Saturday,December24,202213、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。12月-2212月-2211:25:4911:25:49December24,202214、意志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)的人人能把世世界放在在手中像像泥塊一一樣任意意揉捏。。24十十二月202211:25:49上上午11:25:4912月-2215、楚塞三湘接接，荊門九派派通。。。十二月2211:25上上午12月-2211:25December24,202216、少年年十五五二十十時(shí)，，步行行奪得得胡馬馬騎。。。2022/12/2411:25:4911:25:4924December202217、空山山新雨雨后，，天氣氣晚來(lái)來(lái)秋。。。11:25:49上上午午11:25上上午11:25:4912月月-229、楊楊柳柳散散和和風(fēng)風(fēng)，，青青山山澹澹吾吾慮慮。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December24