匯率制度與外匯管理

第二章匯率制度與外匯管理

第一節(jié)匯率制度

一、匯率制度（ExchangeRateSystem）

是指一國貨幣當(dāng)局對本國貨幣匯率變動的基本方式所作的基本安排和規(guī)定。

匯率制度包括四個(gè)方面的內(nèi)容1、確定匯率的依據(jù)2、匯率的波動界限3、維持匯率應(yīng)采取的措施4、匯率的調(diào)整

（一）固定匯率制度1、概念：兩國貨幣的比價(jià)基本固定，即使有變動，也局限于一定范圍。2、各國中央銀行維持貨幣匯率的主要措施：貼現(xiàn)政策、動用外匯儲備、外匯管制、貨幣法定貶值與升值3、固定匯率制度的利弊

利：便于從事成本利潤核算，抑制外匯投機(jī)，有利于金融市場穩(wěn)定。

弊：無法發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的作用，無法兼顧內(nèi)外均衡。

（二）浮動匯率制度1、概念：政府對匯率不加固定，也不規(guī)定上下波動界限，聽任外匯市場根據(jù)外匯供求狀況，自行決定本國貨幣對外國貨幣的匯率.2、類型根據(jù)政府是否干預(yù)來劃分，分為自由浮動和管理浮動

根據(jù)浮動方式來劃分，可分為

單獨(dú)浮動、聯(lián)合浮動、釘住單一貨幣、釘住一籃子貨幣

管理浮動――貨幣當(dāng)局對外匯市場進(jìn)行直接或間接的干預(yù)，使市場匯率向?qū)Ρ緡欣姆较蚋踊蚓S持在對本國有利的水平。（政府公開進(jìn)行外匯買賣，調(diào)整再貼現(xiàn)率，實(shí)行資本流動管制）聯(lián)合浮動――若干國家組成貨幣集團(tuán)，內(nèi)部成員國之間規(guī)定貨幣比價(jià)和波動幅度限制，實(shí)行固定匯率，而對非成員國貨幣實(shí)行同升或同降的浮動匯率安排。一國（多為發(fā)展中國家）貨幣釘住某關(guān)鍵貨幣或一籃子貨幣，與之掛鉤，隨該貨幣（籃子）匯率的變動而變動。浮動匯率制的利弊分析（一）匯率變動反映兩國貨幣間購買力的對比；本國貨幣政策自主性增強(qiáng)；通過匯率變動調(diào)節(jié)國際收支無需犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，也避免了黃金外匯的大量流失；對世界性通貨膨脹有一定的絕緣作用；浮動匯率調(diào)節(jié)國際收支的機(jī)制避免了一國大量保有外匯儲備或采取強(qiáng)硬的貿(mào)易管制措施，避免了資源配置的扭曲。（二）匯率的頻繁波動給貿(mào)易和投資帶來較大的不確定性；匯率波動對國內(nèi)資源配置有不利影響；助長金融投機(jī)活動的盛行，影響金融市場及金融體系的穩(wěn)定；若引發(fā)競爭性貶值，對國際經(jīng)濟(jì)與合作不利。關(guān)于固定匯率制和浮動匯率制孰優(yōu)孰劣問題的爭論

（一）贊成固定匯率制的理由1.固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資；2.固定匯率制為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供自律；3.固定匯率制有助于促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)合作；4.浮動匯率制下的投機(jī)活動可能是非穩(wěn)定的。（二）贊成浮動匯率制的理由

1.浮動匯率制能確保國際收支的持續(xù)均衡；2.浮動匯率制能確保貨幣政策的自主性；3.浮動匯率制能隔離外來經(jīng)濟(jì)沖擊的影響；4.浮動匯率制有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；5.浮動匯率制下的私人投機(jī)是穩(wěn)定的。

1999年1月國際貨幣基金組織將各成員國的匯率制度劃分為八大類：

（1）無獨(dú)立法定通貨的匯率安排(ExchangeArrangementswithNoSeparateLegalTender)（2）貨幣局（CurrencyBoardArrangements）（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘?。∣therConventionalFixedPegArrangements）（4）水平區(qū)間釘?。≒eggedExchangeRateswithinHorizontalBands）（5）爬行釘?。–rawlingPegs）（6）爬行區(qū)間釘住（ExchangeRateswithinCrawlingBands）（7）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動（ManagedFloatingwithNoPredeterminedPathfortheExchangeRate）（8）獨(dú)立浮動（IndependentFloating）匯率制度名稱國家.地區(qū)/（個(gè)）第一類放棄獨(dú)立法定貨幣40第二類貨幣局制度9第三類固定釘住40第四類水平波幅釘住5第五類爬行釘住4第六類爬行波幅6第七類管理浮動42第八類獨(dú)立浮動40從各種匯率制度國家（地區(qū)）在imf的所占比例看，各種匯率制度并不均衡。主要有四大類：放棄獨(dú)立法定貨幣（含歐元區(qū)12國）、固定釘住制、管理浮動制、獨(dú)立浮動制，施行這四類制度的國家（地區(qū)）總數(shù)占全部185個(gè)成員的近90%。匯率制度的選選擇是一個(gè)非非常復(fù)雜的問問題，是一國國政府的政策策行為。它首首先建立在一一國所具有的的特殊的經(jīng)濟(jì)濟(jì)特征的基礎(chǔ)礎(chǔ)之上；并且且在不同的時(shí)時(shí)期，由于政政府所追求的的政策目的不不同，政府所所選擇的匯率率制度也不同同；在世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)一體化的的趨勢下，一一國匯率制度度的選擇還受受其對外經(jīng)濟(jì)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系的的影響，受國國際經(jīng)濟(jì)和金金融大環(huán)境的的制約。影響一國匯率率制度選擇的的因素1．一國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特特征是匯率制制度選擇的基基礎(chǔ)。小國比比較適宜于實(shí)實(shí)行固定匯率率制度，因?yàn)闉樗话闩c少少數(shù)幾個(gè)國家家的貿(mào)易依存存度較高，匯匯率的浮動會會給它的對外外貿(mào)易帶來不不利影響；此此外，小國經(jīng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整成本本較低。相反反，大國由于于對外貿(mào)易的的商品構(gòu)成多多樣化及貿(mào)易易的地區(qū)分布布的多元化，，就很難選擇擇一種貨幣作作為參照貨幣幣實(shí)行固定匯匯率，加之大大國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部部的結(jié)構(gòu)調(diào)整整的成本較高高，并且往往往傾向于追求求獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策。因此此，大國一般般比較適宜于于實(shí)行浮動匯匯率制度。2．特定的政政策意圖是匯匯率制度選擇擇的政策目的的。在一國政政府面臨較高高的國內(nèi)通貨貨膨脹率時(shí)，，政府的政策策意圖是控制制國內(nèi)的通貨貨膨脹，固定定匯率制度就就比較受青睞睞。這時(shí)候若若采取浮動匯匯率制度則本本國的高通貨貨膨脹使本國國貨幣貶值，，本國貨幣貶貶值又通過成成本、工資收收入機(jī)制等進(jìn)進(jìn)一步加劇國國內(nèi)的通貨膨膨脹。若一國國政府的政策策意圖是為了了防止從國外外輸入通貨膨膨脹，則應(yīng)該該選擇浮動匯匯率制度。因因?yàn)樵诟訁R匯率制度下，，一國貨幣政政策的自主性性較強(qiáng)。3．一國與其其他國家的經(jīng)經(jīng)濟(jì)合作情況況對匯率制度度的選擇有著著重要的影響響。當(dāng)兩國之之間存在非常常密切的經(jīng)濟(jì)濟(jì)貿(mào)易往來時(shí)時(shí)，兩國貨幣幣保持固定比比價(jià)較有利于于各自的經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展。區(qū)域域經(jīng)濟(jì)合作關(guān)關(guān)系比較密切切的國家之間間，也適宜于于實(shí)行固定匯匯率制度，如如歐洲貨幣體體系的匯率機(jī)機(jī)制。4．國際經(jīng)濟(jì)濟(jì)和環(huán)境制約約著一國的匯匯率制度選擇擇。在國際資資本流動日益益頻繁并且資資本流動規(guī)模模日益龐大的的背景下，一一國國內(nèi)金融融市場與國際際金融市場聯(lián)聯(lián)系越是密切切，本國政府府對外匯市場場的干預(yù)能力力越有限，則則該國實(shí)行固固定匯率制度度的難度很大大。在匯率制度的的選擇上，美美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家家羅伯特·赫赫勒提出了““經(jīng)濟(jì)論”。。這一理論認(rèn)認(rèn)為，一國匯匯率制度的選選擇主要是由由經(jīng)濟(jì)方面的的因素決定的的。這些因素素有：經(jīng)濟(jì)開開發(fā)程度、經(jīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易的的商品結(jié)構(gòu)和和地區(qū)分布、、國內(nèi)金融市市場的發(fā)達(dá)程程度及其與國國際金融市場場的聯(lián)系程度度、相對的通通貨膨脹率等等。如果一國國的對外開放放程度高，經(jīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，，進(jìn)出口的商商品結(jié)構(gòu)單一一（集中在某某幾種商品））或進(jìn)出口的的地區(qū)相對集集中，則該國國傾向于實(shí)行行固定匯率制制度或盯住匯匯率制度。相相反，對外開開放程度低，，進(jìn)出口商品品多樣化或進(jìn)進(jìn)出口的地區(qū)區(qū)分布多元化化，國內(nèi)通貨貨膨脹率較高高的國家，則則傾向于實(shí)行行浮動匯率制制度。發(fā)展中國家的的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，，也集中討論論了發(fā)展中國國家的匯率制制度選擇問題題，提出了匯匯率選擇的““依附論”。。這一理論認(rèn)認(rèn)為，發(fā)展中中國家的匯率率制度的選擇擇，主要取決決于他們在經(jīng)經(jīng)濟(jì)、政治、、軍事等方面面的對外聯(lián)系系特征。發(fā)展展中國家在實(shí)實(shí)行釘住匯率率制度時(shí)，采采用哪一種貨貨幣作為“參參考貨幣”（（被釘住的貨貨幣），主要要取決于他們們在經(jīng)濟(jì)、政政治、軍事等等方面的對外外依附關(guān)系。。從美國的進(jìn)進(jìn)口在其進(jìn)口口總額中占很很大比重的國國家，或者從從美國得到大大量軍事贈予予或從美國大大量購買軍需需物資的國家家，同美國有有復(fù)雜的條約約關(guān)系的國家家，往往將本本國貨幣釘住住美元；同法法國有傳統(tǒng)殖殖民地聯(lián)系的的非洲國家，，則傾向于釘釘住法國法郎郎；同美國等等主要工業(yè)國國家的政治經(jīng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系較為為“溫和”的的國家，則選選擇釘住其它它貨幣。第二節(jié)外外匯管理一、外匯管理理概述二、外匯管理理的方式三、外匯管理理的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)應(yīng)分析一、外匯管制制概述外匯管制(ExchangeControl/ExchangeRestriction)，又叫叫做外匯管理（ExchangeManagement）），是指一國國政府對外匯匯的收、支、、存、貸等方方面所采取的的具有限制性性意義的法令令、法規(guī)以及及制度措施等等。（一）外匯管管制的歷史演演進(jìn)★一次大戰(zhàn)前：：基本上不存存在外匯管制制?！镆粦?zhàn)爆發(fā)后：：外匯管制產(chǎn)產(chǎn)生?！镆淮未髴?zhàn)結(jié)束束后：各國相相繼放松或放放棄了外匯管管制?！?929－1933年：：許多國際收收支嚴(yán)重逆差差的國家，又又開始了外匯匯管制。（二）外匯管管制的原因和和目的★原因：一是當(dāng)一國發(fā)生戰(zhàn)戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金金融危機(jī)或其其他政治經(jīng)濟(jì)濟(jì)動蕩時(shí)，一一般都會采取取外匯管制的的措施來籌措措資金或阻止止政治經(jīng)濟(jì)動動蕩的進(jìn)一步步發(fā)展；二是當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展比較落后后或處于困難難時(shí)期，外匯匯資金嚴(yán)重短短缺時(shí)，通常常也會采取外外匯管制的措措施，以集中中有限的外匯匯資金用于經(jīng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)?！锬康模壕S持本國國際際收支的平衡衡和匯率的穩(wěn)穩(wěn)定，保障經(jīng)經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)發(fā)展。二、外匯管制制的方式1.數(shù)量管管制數(shù)量管制是對對外匯買賣的的數(shù)量進(jìn)行限限制，包括外匯結(jié)匯控制制和外匯配給控制制。2.價(jià)格管管制價(jià)格管制是對對外匯買賣的的價(jià)格即匯率進(jìn)行限制，可可采取直接管制或間間接管制的方式。1）間接管制制：間接管制是指指以外匯基金金作為緩沖體體來穩(wěn)定匯率率水平。2）直接管制制：直接管制主要要是規(guī)定各項(xiàng)項(xiàng)外匯收支按按何種匯率進(jìn)進(jìn)行交易，通通常采取實(shí)行行本幣定值過過高（CurrencyOvervaluation））和復(fù)匯率制制（MultipleExchangeRateSystem）的方式。?！锊扇「吖辣編艓糯胧┑哪康牡模篴．鼓勵(lì)先進(jìn)進(jìn)機(jī)械設(shè)備進(jìn)進(jìn)口，促進(jìn)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；b．維持本國國的物價(jià)穩(wěn)定定，控制通貨貨膨脹；c．減減輕政政府的的外債債負(fù)擔(dān)擔(dān)?！飶?fù)匯率率制是是一種種歧視視性政政策原則：：對需要要鼓勵(lì)勵(lì)的交交易規(guī)規(guī)定優(yōu)優(yōu)惠的的匯率率；對對需要要限制制的交交易則則規(guī)定定不利利的匯匯率。。三、外外匯管管制的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效應(yīng)應(yīng)分析析（一））外匯匯管制制的收收益1.保保護(hù)護(hù)本國國產(chǎn)業(yè)業(yè)。2.維維持持幣值值穩(wěn)定定或使使匯率率的變變動朝朝有利利于國國內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的的方向向發(fā)展展。3.防防止止資本本的大大量涌涌入或或外逃逃。4.便便于于國內(nèi)內(nèi)財(cái)政政、貨貨幣政政策的的推行行。5.有有利利于實(shí)實(shí)現(xiàn)政政府在在政治治、經(jīng)經(jīng)濟(jì)方方面的的意圖圖。（二））外匯匯管制制的成成本1.降降低低資源源的有有效分分配和和利用用。2.阻阻礙礙國際際貿(mào)易易的正正常發(fā)發(fā)展。。3.不不利利于有有效地地吸收收利用用國外外資金金。4.不不利利于建建立正正常的的價(jià)格格關(guān)系系，促促進(jìn)企企業(yè)競競爭力力的提提高。。5.增增加加交易易成本本及行行政費(fèi)費(fèi)用。。6.增增加加國際際貿(mào)易易摩擦擦。第三節(jié)節(jié)我我國國的外外匯管管理和和人民民幣匯匯率一、我我國的的外匯匯管理理二、人人民幣幣匯率率一、我我國的的外匯匯管理理（一））我國國外匯匯管理理的沿沿革1.第第一一階段段，從建國國初期期到私私營工工商業(yè)業(yè)社會會主義義改造造完成成（1949－－1956）。。★外匯匯管管理理處處于于分分散散狀狀態(tài)態(tài)是是這這一一時(shí)時(shí)期期的的主主要要特特點(diǎn)點(diǎn)。。2.第第二二階階段段，，從從私私營營工工商商業(yè)業(yè)社社會會主主義義改改造造完完成成到到黨黨的的十十一一屆屆三三中中全全會會（（1956－－1978））。。★外匯匯管管理理工工作作也也從從分分散散走走向向集集中中，，進(jìn)進(jìn)而而實(shí)實(shí)行行全全面面的的計(jì)計(jì)劃劃管管理理。。①對對外外匯匯收收支支實(shí)實(shí)行行全全面面的的、、高高度度集集中中的的指指令令性性計(jì)計(jì)劃劃管管理理。。②所所有有的的進(jìn)進(jìn)出出口口活活動動均均由由國國營營進(jìn)進(jìn)出出口口公公司司負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)。。③對對借借用用外外債債和和利利用用外外資資基基本本上上采采取取排排斥斥的的做做法法。3.第第三三階階段段，，外外匯匯管管理理體體制制進(jìn)進(jìn)入入全全面面改改革革的的時(shí)時(shí)期期（（1979－－1993））。。1））設(shè)設(shè)立立專專門門的的外外匯匯管管理理機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)，，頒頒布布外外匯匯管管理理法法規(guī)規(guī)。。2））實(shí)實(shí)行行外外匯匯上上繳繳和和留留成成制制度度。。3））建建立立外外匯匯調(diào)調(diào)劑劑市市場場。。4））改改革革外外匯匯金金融融體體系系，，引引進(jìn)進(jìn)外外資資金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)。。5））建建立立對對資資本本輸輸出出入入的的管管理理制制度度。。6））發(fā)發(fā)行行外外匯匯兌兌換換券券，，放放寬寬對對境境內(nèi)內(nèi)居居民民個(gè)個(gè)人人外外匯匯管管理理。（二二））我我國國現(xiàn)現(xiàn)行行的的外外匯匯管管理理體體制制1.對對經(jīng)經(jīng)常常項(xiàng)項(xiàng)目目外外匯匯收收支支實(shí)實(shí)行行銀銀行行結(jié)結(jié)售售匯匯制制，，實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)人人民民幣幣經(jīng)經(jīng)常常項(xiàng)項(xiàng)目目可可兌兌換換。。1））銀行行結(jié)結(jié)匯匯是是指企企業(yè)業(yè)將將外外匯匯收收入入按按當(dāng)當(dāng)日日匯匯率率賣賣給給外外匯匯指指定定銀銀行行，，銀銀行行收收取取外外匯匯，，兌兌給給企企業(yè)業(yè)人人民民幣幣。。銀銀行行結(jié)結(jié)匯匯逐逐步步由由強(qiáng)強(qiáng)制制結(jié)結(jié)匯匯向向意意愿愿結(jié)結(jié)匯匯過過渡渡，，經(jīng)經(jīng)常常項(xiàng)項(xiàng)目目的的外外匯匯管管理理逐逐步步放放松松。。2））銀銀行行售售匯匯是指指企企事事業(yè)業(yè)單單位位需需要要外外匯匯，，只只要要持持有有效效憑憑證證到到外外匯匯指指定定銀銀行行用用人人民民幣幣兌兌換換，，銀銀行行即即售售給給外外匯匯。。銀銀行行售售匯匯制制的的實(shí)實(shí)行行表表明明我我國國已已取取消消了了經(jīng)經(jīng)常常項(xiàng)項(xiàng)目目下下正正常常對對外外支支付付用用匯匯的的限限制制。。我國政府府承諾從從1996年12月1日起履履行國際際貨幣基基金協(xié)定定第八條條的義務(wù)務(wù)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)人民幣幣經(jīng)常項(xiàng)項(xiàng)目可兌兌換。2.逐逐步放松松對資本本與金融融項(xiàng)目的的外匯管管理，積積極有序序地推進(jìn)進(jìn)人民幣幣資本項(xiàng)項(xiàng)目可兌兌換。我國目前前的資本本項(xiàng)目管管理手段段主要包包括交易審批批、數(shù)量量和規(guī)模模控制等，外匯匯管理部部門根據(jù)據(jù)交易類類型的不不同，實(shí)實(shí)施不同同的管理理政策。。①合理利利用外商商直接投投資，積積極鼓勵(lì)勵(lì)企業(yè)““走出去去”。②嚴(yán)格控控制外債債規(guī)模，，全口徑徑統(tǒng)計(jì)監(jiān)監(jiān)測外債債風(fēng)險(xiǎn)。。③審慎開開放資本本市場，，積極防防范短期期資本流流動沖擊擊。3.建建立和規(guī)規(guī)范外匯匯市場。。4.金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)經(jīng)營外外匯業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)行許許可證制制度。5.取取消境內(nèi)內(nèi)外幣計(jì)計(jì)價(jià)結(jié)算算，禁止止外幣在在境內(nèi)流流通。6.建建立國際際收支統(tǒng)統(tǒng)計(jì)申報(bào)報(bào)制度。。二、人民民幣匯率率（一）人民民幣匯率率和匯率率制度的的演變1.第第一個(gè)時(shí)時(shí)期(1949～1952年年)：國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)恢復(fù)時(shí)時(shí)期★1950年7月月8日，，實(shí)現(xiàn)全全國統(tǒng)一一的人民民幣匯率率；★1949年至1950年3月月：人民民幣匯率率頻繁調(diào)調(diào)整與大大幅度貶貶值；★1950年3月月全國財(cái)財(cái)經(jīng)會議議后：人人民幣匯匯率不斷斷調(diào)高。。2.第第二個(gè)時(shí)時(shí)期(1952～1980年年)：實(shí)行中央央集中計(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)時(shí)期★從1953年初初到1972年年底：人人民幣匯匯率保持持基本穩(wěn)穩(wěn)定；★1973年3月月后：采采取釘住住一籃子子貨幣的的方法來來制訂人人民幣匯匯率。3.第第三個(gè)時(shí)時(shí)期（1981年－1993年）：：進(jìn)入經(jīng)濟(jì)濟(jì)體制改改革和對對外開放放時(shí)期★1981年到1984年期間間：人民民幣實(shí)行行雙重匯匯率，并并逐步貶貶值；……………貿(mào)易外外匯內(nèi)部部結(jié)算價(jià)價(jià)：主要用于于進(jìn)出口口貿(mào)易外外匯的結(jié)結(jié)算，按按1978年全全國出口口平均換換匯成本本再加上上一定的的利潤計(jì)計(jì)算得出出，為＄＄1＝RMB￥￥2.80，其其比價(jià)從從1981～1984年間一一直沒有有變動；；……………人民幣幣外匯牌牌價(jià)：主要用于于非貿(mào)易易外匯的的兌換和和結(jié)算，，依舊沿沿用原來來的釘住住一籃