華誼兄弟招股說明書

華誼兄弟招股說明書篇一：華誼兄弟IPO案例梳理及分析思路華誼兄弟IPO案情樹立及分析思路從傳媒公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)需求、資本運(yùn)作管理、治理結(jié)構(gòu)規(guī)范、產(chǎn)權(quán)制度完善的角度，分析公司上市的動(dòng)因、約束、程序、結(jié)果，并透過公（轉(zhuǎn)載自：小草范文網(wǎng):華誼兄弟招股說明書）司上市融資的現(xiàn)象，分析公司發(fā)展進(jìn)程中業(yè)務(wù)成長(zhǎng)需求拉動(dòng)、資本運(yùn)作管理外部和內(nèi)部約束等驅(qū)動(dòng)因素促使公司上市決策，上市準(zhǔn)備和上市后持續(xù)的與資本市場(chǎng)互動(dòng)中對(duì)公司規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)內(nèi)部控制、創(chuàng)新業(yè)務(wù)運(yùn)作流程、完善產(chǎn)權(quán)制度、提升戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的促進(jìn)作用。案例分析思路應(yīng)當(dāng)是開放性的和可辯論的，不要求面面俱到，不要求一致的結(jié)論。（一）公司上市動(dòng)機(jī)分析（1）籌資需求。尋求上市的公司其最主要的目的便是從資本市場(chǎng)上募集資金，以支持公司制訂的各項(xiàng)戰(zhàn)略規(guī)劃，滿足公司的長(zhǎng)期發(fā)展需求，華誼兄弟也不例外。從一個(gè)注冊(cè)資本僅為100萬(wàn)的廣告公司發(fā)展到如今擁有6家全資或控股公司和1家參股公司，股本為1.68億元的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，華誼兄弟對(duì)于資本的純熟運(yùn)用可謂功不可沒。王忠軍自1998年投資英達(dá)的情景喜劇《心理診所》初涉影視圈，經(jīng)歷了投資《荊軻刺秦王》和《鬼子來了》的失1文檔收集于互聯(lián)網(wǎng)，已整理，word版本可編輯.利，終于在1999年作為聯(lián)合投資方與馮小剛開展了第一次合作：投資后者XX年的賀歲電影《沒完沒了》，該部電影大獲成功之后，華誼兄弟逐漸開始走上比較成熟的商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化道路。XX年的電影《大腕》促成了華誼兄弟和美國(guó)八大電影公司之一的哥倫比亞電影公司（簡(jiǎn)稱“哥倫比亞”）的合作，而正是通過這次合作，華誼兄弟逐漸形成了大投入、大產(chǎn)出的投資策略，正如華誼兄弟的招股書中明確提到的：“以國(guó)產(chǎn)商業(yè)大片為主的高端定位是華誼的方向”。正是王忠軍的大制作思路，在為華誼兄弟贏得票房的同時(shí)還贏得了口碑，對(duì)華誼兄弟的電影業(yè)務(wù)收入作出了重大貢獻(xiàn)，例如馮小剛工作室出品的兩部大制作《集結(jié)號(hào)》和《非誠(chéng)勿擾》 ，在財(cái)務(wù)報(bào)告期內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房分帳收入18896.5萬(wàn)元，約占期內(nèi)華誼傳媒電影業(yè)務(wù)收入的40%和總營(yíng)業(yè)收入的18%。但同時(shí)，大制作意味著高投入，需要密集的資本去推動(dòng)。雖然之前的幾輪私募、風(fēng)投和數(shù)次銀行貸款解決了華誼兄弟的燃眉之急，然而隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，影視投資規(guī)模也隨之水漲船高，前面所提到的那三種籌資方式資金需求已無法滿足公司旺盛的資金需求，上市成為華誼兄弟的必然選擇。（2）品牌建立和管理規(guī)范需求。公司上市后，定期公開披露公司信息成為一種義務(wù)。雖然不免造成公司各項(xiàng)策略“透明化”，但上市對(duì)于公司知名度、品牌創(chuàng)立提升和管理規(guī)范化都有著非常積極的作用。作為一家以影視劇為核心的文化制作公司，上市為華誼兄弟帶來的資本市場(chǎng)效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止資本本身，從品牌管理，到公司健康發(fā)展以致可能的兼并收購(gòu)，上市公司的優(yōu)勢(shì)都非常明顯。正如王忠軍所說：“我覺得上市后比上市前輕松，所謂的輕松是心態(tài)輕松，你從資本能力和品牌能力上有很多人幫你，??，天天有股民披露你這個(gè)，披露你那個(gè)，我覺得品牌建立上就少了很多錢，如果大家能上市，我還是鼓勵(lì)大家在理財(cái)?shù)缆飞习炎约旱墓咀龀缮鲜泄?，可能?duì)于財(cái)富還是巨大的幫助?！???（二）上市籌集資金用途華誼兄弟上市前的公布的招股說明書里注明，其預(yù)計(jì)募集資金數(shù)額為6.2億元，將用于補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金；超額募集部分將按照輕重緩急，依次投入影院投資項(xiàng)目和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，其中，影院投資項(xiàng)目總投資額約1.3億元，擬在國(guó)內(nèi)建6家現(xiàn)代化電影院。華誼傳媒在招股書中強(qiáng)調(diào)，其中期目標(biāo)是在5年內(nèi)累計(jì)建設(shè)15家影院；長(zhǎng)期目標(biāo)是通過投資影院，打通電影的產(chǎn)業(yè)鏈。華誼為何如此鐘情于影院呢？這主要在于影院在電影產(chǎn)業(yè)鏈上有突出的地位：首先，影院是電影作品最主要的銷售渠道；其次，影院是實(shí)現(xiàn)電影收入與利潤(rùn)的主要來源，由于盜版問題導(dǎo)致影片的音像版權(quán)等后續(xù)銷售收入較少，國(guó)內(nèi)電影作品的收入來源以票房分帳為主，電影發(fā)行公司、院線公司和影院通常按照40:10:50的比例對(duì)影片票房收入進(jìn)行分配，影院是產(chǎn)業(yè)鏈中附加值較高的環(huán)節(jié)，有著較好的穩(wěn)定投資回報(bào)；再次，投資影院貫穿整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)鏈，有助華誼充分發(fā)揮電影、電視和藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)的協(xié)同效用，提升盈利能力和發(fā)展空間，進(jìn)一步鞏固和提高“華誼兄弟”品牌的強(qiáng)勢(shì)地位；最后，影院所實(shí)現(xiàn)的收入與利潤(rùn)多為現(xiàn)金交易，很大程度上可以改善公司的現(xiàn)金流，有利于資金的回籠與周轉(zhuǎn)。（三）公司上市利益分析對(duì)華誼兄弟而言，既然選擇了上市，就說明從公司的所有者和管理者的出發(fā)點(diǎn)考慮，上市給公司帶來的利益是大于某些弊端的。首先，公司掛牌上市后，公開成為了數(shù)量龐大的股民的直接投資對(duì)象，特別是對(duì)于像華誼兄弟這樣的以電影制作和發(fā)行為營(yíng)業(yè)收入主要來源的公司來說，上市大大拓寬了公司的融資渠道，擴(kuò)大了公司的融資規(guī)模。眾所周知，做電影是個(gè)非常燒錢的行當(dāng)，根據(jù)投資成本，中國(guó)電影可以分為四個(gè)層次：大制作影片（1億元以上）、中等制作影片（1000－5000萬(wàn)）、中小制作影片（400－1000萬(wàn)）和小制作影片（100－300萬(wàn)）?2?。同時(shí)，電影產(chǎn)業(yè)非常鮮明地體現(xiàn)了“二八定律”，每年國(guó)內(nèi)票房收入的絕大部分都是由大制作大投入的電影所貢獻(xiàn)，而投資規(guī)模較小的電影甚至都無法在院線上映，也正是由于這個(gè)原因，華誼才確立了“大制作”的電影發(fā)展戰(zhàn)略。除了電影的投入，華誼還將在國(guó)內(nèi)建設(shè)6座電影院，以完善自己的產(chǎn)業(yè)鏈，獲得前向一體化的豐厚利潤(rùn)，這個(gè)規(guī)劃同樣需要巨大的資金支持。目前，國(guó)內(nèi)民營(yíng)娛樂公司的規(guī)模與國(guó)外公司相比差距很大，誰(shuí)能夠在今后的發(fā)展中搶先一步，擁有雄厚的資金實(shí)力，誰(shuí)就可以搶占先機(jī)，上市就是華誼搶占并鞏固影視行業(yè)制高點(diǎn)的重要一步。其次，以公司股票作為激勵(lì)和留住公司員工的“金手銬”，防止人才的流失；同時(shí)對(duì)員????2?王忠軍.XX投資與理財(cái)年會(huì)暨第四屆學(xué)習(xí)型中國(guó)-投資理財(cái)論壇.XX年4月18日.張會(huì)軍，俞劍紅.中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)年報(bào)XX－XX[R].中國(guó)電影出版社.工榮譽(yù)感和凝聚力的增強(qiáng)也有很大作用。從華誼兄弟披露的股東名單中，可以看到許多星光熠熠的名字，這也成為華誼兄弟股票的一個(gè)話題點(diǎn)所在。提到華誼兄弟，就不能不提馮小剛，而在華誼兄弟的招股說明書中，也似乎并沒有回避馮小剛對(duì)華誼兄弟的貢獻(xiàn)和意義，其中的《重大事項(xiàng)提示》第8條清楚地寫到：“另外，由于公司目前業(yè)務(wù)規(guī)模有限，少數(shù)簽約制片人及導(dǎo)演對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)占比相對(duì)較高。??公司對(duì)馮小剛團(tuán)隊(duì)具有一定的依賴性?！蔽覀?cè)诠镜陌l(fā)起人中，可以看到馮小剛擁有288萬(wàn)股，占總股數(shù)的2.88%，位列發(fā)起人中公司簽約導(dǎo)演、演員和經(jīng)紀(jì)人的第一位；在公司成功首次公開發(fā)行后，華誼兄弟的許多大牌藝人也紛紛加入公司股東的行列。而這些名導(dǎo)演和名演員，是華誼兄弟極為重要的資源，對(duì)公司的發(fā)展起到舉足輕重的作用，用較為優(yōu)惠的價(jià)格吸引他們?nèi)牍?，是?duì)公司利益的一種保障。再次，上市能夠提高公司的聲譽(yù)，擴(kuò)大影響力。華誼兄弟是做娛樂產(chǎn)業(yè)的，娛樂產(chǎn)業(yè)的盈利關(guān)鍵就是要吸引到人們的眼球。所以說，像華誼兄弟這樣的娛樂傳媒公司，比傳統(tǒng)意義上的企業(yè)更加需要曝光率和知名度。正如華誼兄弟董事會(huì)秘書胡明女士提到的，上市對(duì)于公司的品牌影響非常大，為華誼兄弟的業(yè)務(wù)開展增添了很多便利。最后，上市也增強(qiáng)了華誼兄弟的并購(gòu)能力。當(dāng)今，并購(gòu)已經(jīng)成為公司超規(guī)模發(fā)展的一種主要手段，企業(yè)不論是實(shí)行一體化戰(zhàn)略還是多元化戰(zhàn)略，都可以通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)，既能夠節(jié)約成本，也可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)或范圍效應(yīng)。并購(gòu)可以有很多種形式，如用現(xiàn)金購(gòu)買被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或股票等，但若并購(gòu)公司是上市公司，就能夠通過向被并購(gòu)企業(yè)股東定向增發(fā)本公司股票來購(gòu)買被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或股票來完成并購(gòu)，這樣既可以避免并購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)金流出，又能夠增加并購(gòu)公司的股本數(shù)量，有很大的靈活性。（四）傳媒公司融資思考融資對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)來說，已經(jīng)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)重要的組成部分之一，更是企業(yè)發(fā)展壯大的必要條件。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，像華誼兄弟這樣的影視娛樂公司，在融資方式和渠道上有不為人知的困難，但華誼兄弟所采用的私募、風(fēng)投和銀行貸款相結(jié)合的打包式融資手段為其他娛樂傳媒公司樹立了一個(gè)很好的范本，開創(chuàng)了一個(gè)成功的先例。華誼兄弟總裁王忠軍說過：“一個(gè)行業(yè)，沒有資本介入，沒法做大?！彼救司褪且晃蝗谫Y高手，真正讓華誼兄弟得到轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)的，是資本運(yùn)作；讓華誼兄弟成功上市的關(guān)鍵因素，還是資本運(yùn)作。1、華誼兄弟融資歷程梳理XX年，第一輪私募融資參與投資馮小剛的電影《沒完沒了》在票房上大獲全勝，使得華誼兄弟堅(jiān)定了大規(guī)模進(jìn)軍影視產(chǎn)業(yè)的信心，XX年8月，華誼廣告與太合控股有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“太合公司”)共同設(shè)立了北京華誼兄弟太合影視投資有限公司(簡(jiǎn)稱“華誼太合”)，注冊(cè)資本2600萬(wàn)元，太合公司和華誼廣告分別以貨幣出資1300萬(wàn)元，各占注冊(cè)資本的50%，將其重組為華誼兄弟太合影視投資有限公司，正是太合的1300萬(wàn)元，使華誼兄弟在制片領(lǐng)域迅速完成了初始擴(kuò)張，奠定了在中國(guó)電影界的地位。XX年，第二輪私募融資與第一次風(fēng)險(xiǎn)投資融資XX年，華誼太合和美國(guó)哥倫比亞影業(yè)公司在合作中出現(xiàn)分歧，迫使華誼太合寄望于第二輪融資重組的成功和國(guó)內(nèi)娛樂公司融資渠道的進(jìn)一步暢通。這輪私募的亮點(diǎn)在于采用了可轉(zhuǎn)換債券這種集合了股票和債券特點(diǎn)的融資方式。XX年10月11日，華誼國(guó)際控股(BVI)在英屬維爾京群島注冊(cè)成立，授權(quán)股本為5萬(wàn)美元。XX年底，TOM集團(tuán)向華誼兄弟投資1000萬(wàn)美元，其中500萬(wàn)美元用于購(gòu)買華誼影業(yè)27%的股權(quán)，另500萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)BVI年利率為6%的可轉(zhuǎn)換債券。在大約同一時(shí)間，華誼兄弟再引進(jìn)一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)“信中利”，以70萬(wàn)美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了3%的股權(quán)給后者。XX年，第三輪私募XX年6月15日，股東周石星將所持全部股權(quán)(指華誼傳媒股權(quán))分別轉(zhuǎn)讓給北京華誼兄弟廣告有限公司、馬云、馮祺；股東王忠軍、王忠磊、劉曉梅、汪超涌分別將所持部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬云。馬云正式成為股東之一，入資華誼兄弟。XX年，第四輪私募以江南春為首的分眾傳媒高管團(tuán)隊(duì)及著名浙系企業(yè)家魯冠球之子魯偉鼎的加盟，再次充實(shí)了華誼兄弟的腰包。至XX年末，華誼傳媒的股東結(jié)構(gòu)已經(jīng)變成了包括王忠軍、 馬云在內(nèi)的18名自然人。(5)銀行貸款華誼兄弟的第一次貸款是在XX年籌備馮小剛電影《夜宴》時(shí)。深發(fā)展為該片提供貸款，條件是華誼兄弟必須請(qǐng)第三方(中國(guó)進(jìn)出口保險(xiǎn)公司)作擔(dān)保，而且華誼老總王中軍將個(gè)人名下所有資產(chǎn)作為連帶擔(dān)保。從XX年籌拍《集結(jié)號(hào)》開始，華誼不再需要第三方公司擔(dān)保授信，而是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)，即“版權(quán)質(zhì)押”獲得了招行的5000萬(wàn)貸款。這是國(guó)內(nèi)銀行首次為國(guó)產(chǎn)電影提供商業(yè)貸款?！都Y(jié)號(hào)》的成功讓銀行業(yè)意識(shí)到了文化產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)藏的利潤(rùn)。中國(guó)影視業(yè)的高速發(fā)展，使銀行業(yè)加快了與文化產(chǎn)業(yè)的合作步伐。 XX年5月14日，北京銀行與華誼兄弟簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以版權(quán)質(zhì)押的方式向華誼兄弟提供1億元打包貸款，用于其多個(gè)電視劇項(xiàng)目，開創(chuàng)了“版權(quán)質(zhì)押”打包的先河。隨后，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和華誼簽下了XX年度4部電影的貸款。XX年，中國(guó)工商銀行為華誼兄弟提供了1.2億元兩年期貸款。2、華誼兄弟融資思考（1）控制權(quán)安排與選擇采取股權(quán)融資的最大缺陷在于會(huì)稀釋控股股東的股權(quán)，削弱公司原控股人的控制力。王忠軍兄弟是華誼兄弟的創(chuàng)辦者，也是公司的最大股東，為了解決私募形式的股權(quán)融資帶來的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，他們采用了股權(quán)回購(gòu)的方式，即公司先從其他原股東手中溢價(jià)回購(gòu)股權(quán)，再向新投資者出售股權(quán)融資，在獲取融資利益和保持控股地位之間取得了非常好的平衡，既成功地?cái)U(kuò)大了公司的發(fā)展版圖，又使自己對(duì)公司的控制權(quán)得到了強(qiáng)化，這一點(diǎn)是非常令人贊賞的。第一輪融資后，王氏兄弟與太合公司各占公司股份的50%。不過一年后，王氏兄弟便從太合控股回購(gòu)了5%的股份，以55%的比例擁有絕對(duì)控股權(quán)。此后的XX年，王氏兄弟回購(gòu)了太合所有股份成立了華誼兄弟影業(yè)投資有限公司，繼續(xù)保持絕對(duì)控股地位。XX年華誼與“信中利”達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，王氏兄弟股權(quán)比例增至 70%，第二輪私募王中軍兄弟共獲得資金1070萬(wàn)美元（8850萬(wàn)元人民幣），除去購(gòu)買太合集團(tuán)股份所花的7500萬(wàn)元，剩余1300多萬(wàn)元。但他們所擁有的股權(quán)，則由之前的55%上升到70%，控股地位得到強(qiáng)化。XX年12月30日，TOM與王忠軍簽署了《股權(quán)購(gòu)買協(xié)議》，約定TOM各其所持華誼國(guó)際控股（BVI）的股份20股（占股份總數(shù)100股的20%）轉(zhuǎn)讓給王忠軍，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為700萬(wàn)美元。而此后的第三輪、第四輪私募也沒有能夠改變王氏兄弟的絕對(duì)控股地位。（2）融資渠道與融資成本華誼兄弟董事長(zhǎng)王忠軍愛交朋友，交友廣泛，不僅在文藝界，在實(shí)業(yè)界也同樣擁有廣闊的人脈。第三輪和第四輪私募中新參與進(jìn)來的馬云、虞峰、魯偉鼎、江南春等人就是王忠軍非常好的企業(yè)家朋友，他們之間的合作當(dāng)然有商業(yè)的考慮，但良好的朋友關(guān)系也為他們的合作消除了很多障礙，減少了很多前期程序，節(jié)省了融資成本。事實(shí)上，第四輪私募是由馬云發(fā)起的，華誼傳媒董事會(huì)秘書胡明在接受媒體采訪時(shí)表示，“馬云先簡(jiǎn)單了解公司情況，就決定入股了；之后經(jīng)他介紹，江南春和魯偉鼎也購(gòu)入了一些股權(quán)”。而江南春也承認(rèn)：“我和馬云在聊天的時(shí)候談起華誼兄弟，后來經(jīng)過他介紹我就入股了！”王忠軍的人脈關(guān)系降低了公司的融資難度，開辟了新的融資格局。（3）債權(quán)融資的開發(fā)債權(quán)投資的最大優(yōu)點(diǎn)是既能享有借款利息的節(jié)稅作用，又不會(huì)分散公司股東的控制權(quán)。但是從銀行獲得借款的難度也是很大的，對(duì)公司的償債能力和盈利能力要求很高，而且銀行貸款的批準(zhǔn)與限制條件相對(duì)來說比較苛刻，對(duì)于有形資產(chǎn)占資產(chǎn)比重較低的文化創(chuàng)意企業(yè)來說，獲得銀行貸款更是難上加難。同樣的，華誼兄弟獲得銀行貸款也經(jīng)歷了從有擔(dān)保貸款到無擔(dān)保貸款，從版權(quán)質(zhì)押貸款到版權(quán)質(zhì)押打包貸款的曲折過程。公開資料顯示，華誼兄弟的資金來源極為有限，除了股東投資和自有流轉(zhuǎn)資金之外，版權(quán)質(zhì)押貸款是其融資的重要渠道。篇二：華誼上市主要流程我們國(guó)內(nèi)IPO施行審核制，整個(gè)上市流程主要分為 5個(gè)部分：重組改制、上市輔導(dǎo)、發(fā)行審核、發(fā)行上市、持續(xù)督導(dǎo)。?重組改制是指：有限責(zé)任公司改制為股份有限公司或者是國(guó)有企業(yè)改制為股份有限公司。?上市輔導(dǎo)是指：輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對(duì)擬發(fā)行上市公司進(jìn)行規(guī)范輔導(dǎo)?發(fā)行審核是指：證券監(jiān)管部門對(duì)發(fā)行股票進(jìn)行審核?發(fā)行上市是指：通過承銷商銷售公開發(fā)行股票，經(jīng)過交易所核準(zhǔn)后，股份公司在交易所掛牌交易，成為上市公司?持續(xù)督導(dǎo)是指：保薦人在發(fā)行人上市后一段時(shí)期內(nèi)對(duì)其相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行檢查和指導(dǎo)。那么我們以華誼兄弟IPO為例。華誼兄弟傳媒股份有限公司是一家文化傳媒企業(yè),公司主要從事的業(yè)務(wù)包括:電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù);電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù);藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。產(chǎn)品包括電影、電視劇,主要服務(wù)包括藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)。重組：主要是為了搭建科學(xué)的公司構(gòu)架、形成健康的運(yùn)作平臺(tái)和建立完善的公司治理機(jī)制。華誼兄弟的前身浙江華誼由華誼投資與劉曉梅共同出資設(shè)立，08年1月21日重組為華誼兄弟傳媒股份有限公司。從有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰?，為上市做鋪墊。輔導(dǎo)：保薦人對(duì)發(fā)行人進(jìn)行規(guī)范輔導(dǎo)，使其各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。華誼兄弟的上市輔導(dǎo)人為中信建投證券有限責(zé)任公司。同時(shí)也是他的承銷商。發(fā)行審核：?主要是保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人協(xié)商確定申報(bào)時(shí)間表、初步擬定發(fā)行方案和募集資金投向。?發(fā)行人向證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)取得相關(guān)批準(zhǔn)文件。?發(fā)行人準(zhǔn)備招股說明書、募集資金運(yùn)用可研報(bào)告、發(fā)行方案、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料及其他文件等。?發(fā)行人召開董事會(huì)、股東大會(huì)，確定：發(fā)行數(shù)量、發(fā)行對(duì)象、定價(jià)方式、募投項(xiàng)目、滾存利潤(rùn)分配原則、發(fā)行事宜授權(quán)董事會(huì)。?保薦機(jī)構(gòu)制作發(fā)行保薦書及協(xié)助發(fā)行人制作招股文件等。?會(huì)計(jì)師出具審計(jì)報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)報(bào)告及審核報(bào)告、內(nèi)部控制鑒證報(bào)告、經(jīng)驗(yàn)證的非經(jīng)常性損益明細(xì)表、其它說明、承諾等。?評(píng)估師出具評(píng)估報(bào)告、其它說明、承諾等。?律師提交律師工作報(bào)告、法律意見書、其它說明、承諾、鑒證文件等。由中信建投證券有限責(zé)任公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交推薦函。向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)材料進(jìn)入審核程序。?受理：證監(jiān)會(huì)發(fā)行部5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理，申報(bào)企業(yè)與發(fā)行部工作人員會(huì)面?初審：發(fā)行部出具初審意見，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)收到初審意見后恢復(fù)?發(fā)審：證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核會(huì)討論項(xiàng)目，發(fā)審會(huì)前5日招股說明書才網(wǎng)站預(yù)披露，發(fā)審會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核，當(dāng)場(chǎng)公布審核結(jié)果?會(huì)后：重大事項(xiàng)發(fā)生后2個(gè)工作日想證監(jiān)會(huì)提交書面說明對(duì)招股說明書或招股意向書作出修改，發(fā)行前2周證監(jiān)會(huì)通知報(bào)會(huì)后事項(xiàng)材料?封卷：出具審核文件當(dāng)日或刊登招股說明書的前一個(gè)工作日中午12點(diǎn)前發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)提交承諾函這里專門要為發(fā)審這個(gè)步驟做一些特殊的說明。發(fā)審會(huì)委員對(duì)發(fā)行人進(jìn)行審核，發(fā)審委委員主要對(duì)發(fā)行人五個(gè)方面進(jìn)行審核投票：分別是主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、募集資金用途。委員進(jìn)行實(shí)名投票，7名中有5名贊成，即可通過。?主體資格包括：注冊(cè)資本、重大變化。?獨(dú)立性包括：資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立。?規(guī)范運(yùn)作包括：公司章程、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)、擔(dān)保和資金占用。?財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)包括：審計(jì)師意見、發(fā)行基本財(cái)務(wù)條件、依法納稅、償債能力、持續(xù)盈利能力。?募集資金運(yùn)用包括：使用方向、環(huán)境保護(hù)。發(fā)行上市：取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行股票的通知?預(yù)路演、路演和推介?刊登招股書和發(fā)行公告?赴交易所聯(lián)系發(fā)行事宜?采用累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式網(wǎng)下配售或者上網(wǎng)發(fā)行?驗(yàn)資并公布中簽率?搖號(hào)未中簽者退款、劃款、驗(yàn)資?發(fā)行總結(jié)上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)?工商變更其中需要強(qiáng)調(diào)的是，發(fā)行價(jià)格的確定：?首先需要發(fā)布投資價(jià)值分析報(bào)告?其次是初步詢價(jià)反饋價(jià)格區(qū)間?最后是網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)申購(gòu)確定最終發(fā)行價(jià)格、網(wǎng)上申購(gòu)按照價(jià)格區(qū)間上限申購(gòu)持續(xù)督導(dǎo)：??????防止大股東違規(guī)占用資金防止高管利用職務(wù)之便損害發(fā)行人利益保障關(guān)聯(lián)交易的公允性和合規(guī)性督導(dǎo)發(fā)行人履行信息披露義務(wù)，審閱信息披露文件持續(xù)關(guān)注發(fā)行人的籌集資金的使用持續(xù)關(guān)注發(fā)行人為他人提供擔(dān)保等事項(xiàng)，并且發(fā)表獨(dú)立意見公司發(fā)行概況：篇三：華誼兄弟IPO案例案情分析華誼兄弟IPO案例案情分析一、你認(rèn)為中國(guó)民營(yíng)傳媒企業(yè)上市的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)主要表現(xiàn)在哪些方面？解析：企業(yè)上市優(yōu)、劣勢(shì)分析主要是著眼于企業(yè)自身的實(shí)力及其與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。分析如下：優(yōu)勢(shì)方面：1、靈活的體制。民營(yíng)傳媒有靈活的體制，注定了它在意識(shí)形態(tài)上不會(huì)受到太多的干預(yù)和限制，會(huì)有自己足夠的發(fā)展空間。2、市場(chǎng)化動(dòng)作。以觀眾為需求，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，民營(yíng)傳媒企業(yè)按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律來進(jìn)行運(yùn)作。3、運(yùn)營(yíng)模式已現(xiàn)雛形。經(jīng)過幾年的市場(chǎng)洗禮，不服水土規(guī)模較小的民營(yíng)傳媒企業(yè)已經(jīng)被淘汰，集各類服務(wù)為一體，民營(yíng)傳媒集團(tuán)運(yùn)營(yíng)模式初現(xiàn)。4、政策日漸寬松。國(guó)家對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入傳媒一種鼓勵(lì)的政策。“充分調(diào)動(dòng)國(guó)有、民營(yíng)和其它社會(huì)力量投資廣播影視產(chǎn)業(yè)的積極性，初步形成一定規(guī)模，真正面向市場(chǎng)，多種經(jīng)濟(jì)成分并存，比較完善的廣播影視內(nèi)容產(chǎn)品的生產(chǎn)制作經(jīng)營(yíng)體系?！?、內(nèi)容的巨大缺口。中國(guó)電視節(jié)目的缺口大，重播率高，供需極不平衡。隨著各級(jí)電視臺(tái)頻道的增加以及電視臺(tái)實(shí)行制播分離，這一市場(chǎng)的容量將進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，我國(guó)計(jì)劃推出的數(shù)字電視付費(fèi)頻道將擴(kuò)大到 80個(gè)，并在XX年關(guān)閉模擬電視，屆時(shí)數(shù)字電視的節(jié)目容量將增加到500套左右。數(shù)字電視的開播，將會(huì)進(jìn)一步加劇節(jié)目?jī)?nèi)容的匱乏。劣勢(shì)方面：1、 同質(zhì)化的問題。影視作品及娛樂節(jié)目選題、內(nèi)容策劃方面，民營(yíng)傳媒相互克隆的現(xiàn)象嚴(yán)重，缺乏原創(chuàng)的節(jié)目?jī)?nèi)容，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的問題嚴(yán)重。民營(yíng)出版業(yè)也存在類似的問題。2、 融資困難。民營(yíng)傳媒業(yè)目前的投融資渠道不暢，企業(yè)的規(guī)模一般都較小，發(fā)展后勁和企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不足。3、 政策因素。由于政府和主管部門對(duì)于民營(yíng)傳媒企業(yè)的法律地位、經(jīng)營(yíng)范圍等均缺乏明確規(guī)定，民營(yíng)傳媒企業(yè)仍有不確定因素。有關(guān)民營(yíng)傳媒企業(yè)的任何風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)引發(fā)一系列猜測(cè)和不安，不利于民營(yíng)傳媒企業(yè)的發(fā)展。二、首次公開發(fā)行股票（IPO）需要經(jīng)過哪些程序？解析：申請(qǐng)上市的主要程序可分三個(gè)階段：選聘中介機(jī)構(gòu)、輔導(dǎo)及規(guī)范運(yùn)作、股票發(fā)行申請(qǐng)及實(shí)施。（一）選聘中介機(jī)構(gòu)應(yīng)選聘的中介機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)（券商）、有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等。各機(jī)構(gòu)職責(zé)如下：1、保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人。（1）上市輔導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票前，應(yīng)按中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)。只有在發(fā)行人經(jīng)輔導(dǎo)符合下列要求時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)方可推薦其股票發(fā)行上市：符合證券公開發(fā)行上市的條件和有關(guān)規(guī)定，具備持續(xù)發(fā)展能力；與發(fā)起人、大股東、實(shí)際控制人之間在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面相互獨(dú)立，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易以及影響發(fā)行人獨(dú)立運(yùn)作的其他行為；公司治理、財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)制度等不存在可能妨礙持續(xù)規(guī)范運(yùn)作的重大缺陷；高管人員已掌握進(jìn)入證券市場(chǎng)所必備的法律、行政法規(guī)和相關(guān)知識(shí)，知悉上市公司及其高管人員的法定義務(wù)和責(zé)任，具備足夠的誠(chéng)信水準(zhǔn)和管理上市公司的能力及經(jīng)驗(yàn)；中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求。（2）盡職調(diào)查及推薦申報(bào)對(duì)發(fā)行人及其發(fā)起人、大股東、實(shí)際控制人進(jìn)行盡職調(diào)查、審慎核查，根據(jù)發(fā)行人的委托，組織編制申請(qǐng)文件并出具推薦文件。對(duì)發(fā)行人公開發(fā)行募集文件中無中介機(jī)構(gòu)及其簽名人員專業(yè)意見支持的內(nèi)容進(jìn)行充分、廣泛、合理的調(diào)查；對(duì)發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進(jìn)行獨(dú)立判斷，并有充分理由確信所作的判斷與發(fā)行人公開發(fā)行募集文件的內(nèi)容不存在實(shí)質(zhì)性差異。對(duì)發(fā)行人公開發(fā)行募集文件中有中介機(jī)構(gòu)及其簽名人員出具專業(yè)意見的內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行審慎核查，對(duì)發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進(jìn)行獨(dú)立判斷。保薦機(jī)構(gòu)所作的判斷與中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)意見存在重大差異的，應(yīng)當(dāng)對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查、復(fù)核，并可聘請(qǐng)其他中介機(jī)構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)。（3）配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核：組織發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的意見進(jìn)行答復(fù)；按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求對(duì)涉及本次證券發(fā)行上市的特定事項(xiàng)進(jìn)行盡職調(diào)查或者核查；指定保薦代表人與中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行專業(yè)溝通；（4）推介上市向證券交易所提交推薦書及證