普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀及償債能力研究-以滬深兩市64家上市公司為例

學(xué)號：__________常州大學(xué)畢業(yè)設(shè)計（論文）（2016屆）題目:普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀及償債能力研究——以滬深兩市64家上市公司為例學(xué)生_________________________________________________學(xué)院________________專業(yè)班級______________________指導(dǎo)教師________專業(yè)技術(shù)職務(wù)_____________________二○一六年五月

學(xué)位論文獨創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所提交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不含為獲得常州大學(xué)或其它教育機構(gòu)的學(xué)位證書而使用過的材料。對本文的研究作出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人承擔(dān)本聲明的法律責(zé)任。簽名：日期：學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)的說明本學(xué)位論文作者完全了解常州大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：本科生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識產(chǎn)權(quán)單位屬常州大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱。學(xué)?？梢怨紝W(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編本學(xué)位論文。保密論文注釋：本學(xué)位論文屬于保密范圍，在年解密后適用本授權(quán)書。非保密論文注釋：本學(xué)位論文不屬于保密范圍，適用本授權(quán)書。學(xué)位論文作者簽名：簽字日期：年月日導(dǎo)師簽名：簽字日期：年月日普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀及償債能力研究——以滬深兩市64家上市公司為例摘要:伴隨著我國金融體系進步，各大企業(yè)紛紛認(rèn)識到自我發(fā)展中現(xiàn)金流的重要性，伴隨著情況向此種境況演變，更是帶動了整體進步。尤其針對我國很多上市公司而言，其通過大量的貸款和舉債，使得自身的資金規(guī)模擴大，擴大生產(chǎn)規(guī)模，帶來更為良好的經(jīng)濟效益。不過當(dāng)債務(wù)積累到一定規(guī)模后，也勢必會帶來對應(yīng)的問題，便是相應(yīng)的如何解決債務(wù)所帶來的負(fù)面影響。很多企業(yè)由于債務(wù)盲目擴大，形成了自身的負(fù)面影響，更是導(dǎo)致自我成為了一種比較盲目的發(fā)展模式，此種發(fā)展模式勢必不會帶來企業(yè)發(fā)展的正面影響。為了有效的分析該問題，開展了此次研究，將滬深兩市的64家機械制造業(yè)上市公司作為研究對象，開展其負(fù)債現(xiàn)狀以及償債能力的分析，并且通過分析將兩方面和企業(yè)的自身發(fā)展掛鉤，分析其中存在的關(guān)系，進而通過分析提出企業(yè)發(fā)展的建議，望幫助我國此類企業(yè)發(fā)展帶來經(jīng)驗。關(guān)鍵詞：負(fù)債現(xiàn)狀；償債能力；經(jīng)濟效益；良性發(fā)展Abstract:AlongwiththeprogressofChina'sfinancialsystem,themajorenterpriseshaverealizedtheimportanceofcashflowinself-development,withthesituationtotheevolutionofthesituation,butalsotopromotetheoverallprogress.Inparticular,formanylistingCorporationinChina,throughalargenumberofloansanddebt,makingtheirownfundstoexpandthescaleofproduction,tobringmoregoodeconomicbenefits.However,whenthedebtaccumulatedtoacertainscale,itisboundtobringthecorrespondingproblem,itisappropriatetosolvethenegativeimpactofdebt.Manyenterprisesduetotheblindexpansionofthedebt,formingatheirnegativeeffects,duetoselfbecameablindcomparisonofdevelopmentmodel,thisdevelopmentmodelisnotboundtobringthepositiveeffectsofenterprisedevelopment.Inordertoeffectivelyanalyzetheproblem,tocarryoutthestudy,theShanghaiandShenzhentwo64mechanicalmanufacturingindustrylistedcompaniesastheresearchobject,tocarryoutanalysisofthecurrentsituationofliabilityanddebtpayingability,andthroughtheanalysisofthewillandenterpriseowndevelopmentlinkedtotheanalysisoftherelationship,andputforwardthroughtheanalysisofenterprisedevelopmentsuggestions,hopetohelpthiskindofourcountryenterprisedevelopmentexperience.Keywords:currentdebtsituation;debtpayingability;economicbenefit;benigndevelopment

目錄一、緒論 7（一）研究意義 7（二）研究目的 7（三）國內(nèi)研究現(xiàn)狀 7（四）研究方法 8二、資產(chǎn)負(fù)債率以及償債能力概述 8（一）資產(chǎn)負(fù)債率概述 81.定義分析 82.負(fù)債率影響分析 83.負(fù)債率影響因素 9（二）償債能力概述 101.短期償債能力分析 102.長期償債能力分析 10（三）兩者和企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系 10三、普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀及償債能力研究 11（一）普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀 11（二）償債能力研究 12四、普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀及償債能力實證分析 13（一）實證假設(shè) 13（二）變量分析 14（三）實證模型設(shè)計包括統(tǒng)計性分析 14（四）相關(guān)建議 151.拓寬資金渠道 152.防范財務(wù)風(fēng)險 153.加強信用建設(shè) 16五、結(jié)論 16參考文獻(xiàn) 16致謝 18

一、緒論（一）研究意義伴隨著我國機械行業(yè)的不斷發(fā)展，制造業(yè)屬于其中重點企業(yè)，為發(fā)源地，因此探討其占據(jù)市場資源時，需要明確合理的資源調(diào)控的重要性，才能通過合理的資金應(yīng)用提升企業(yè)的實際經(jīng)營效果。此類企業(yè)為了擴大經(jīng)營規(guī)模，會采取舉債方式吸納資金，其便屬于現(xiàn)代企業(yè)的債務(wù)情況。而債務(wù)情況關(guān)系到企業(yè)的生存，只有處于良性狀態(tài)下，企業(yè)才能達(dá)成自我發(fā)展的目的。因此，為了幫助企業(yè)認(rèn)識到自身情勢，開展了此次研究，此次研究以滬深兩市64家從事機械制造業(yè)的上市公司為例，希望探討其自身債務(wù)結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的負(fù)債情況分析。（二）研究目的在本次研究中，將普通機械制造業(yè)上市公司作為了研究對象，了解企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)情況以及經(jīng)營規(guī)模，并且根據(jù)經(jīng)濟構(gòu)架分析其償債能力，后續(xù)討論負(fù)債探討，并且針對企業(yè)具體情況展開討論，通過實證分析，提出發(fā)展建議，望幫助我國機械企業(yè)發(fā)展。（三）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國外研究現(xiàn)狀國外針對企業(yè)的經(jīng)營管理以及償債能力等研究同樣比較多，主要針對此類的討論主要如下：Czyzewski等分析了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題，并且探討企業(yè)的整體經(jīng)營能力，其主要展開的便是企業(yè)資產(chǎn)收益率的相關(guān)分析。通過其具體的分析展開，得出結(jié)論：企業(yè)為了獲得比較良好的成功，需要擁有良好的先進資產(chǎn)集中度，進而能夠產(chǎn)生良好的資金收益率。Dittmar等認(rèn)為現(xiàn)金持有量屬于企業(yè)的重要內(nèi)容，其通常也決定于股東受保護水平，如果國家制約能力較弱，對應(yīng)的企業(yè)將會擁有比較良好的現(xiàn)金集中度。當(dāng)現(xiàn)金比較集中后，也會導(dǎo)致后續(xù)的經(jīng)營狀況展開分析。對于企業(yè)而言，無論是現(xiàn)金持有能力，或者是其他的資金問題，都直接關(guān)系到企業(yè)的具體經(jīng)營分析。國外學(xué)者針對的主要便是企業(yè)的現(xiàn)金經(jīng)營程度展開分析，更是帶動了后續(xù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，也對于償債能力的探討展開了較多。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀通過了解我國學(xué)者開展的關(guān)于債務(wù)償還的現(xiàn)狀分析，針對的便是機械制造業(yè)的上市公司而言，由于具體指標(biāo)的不同，進而在真正的表現(xiàn)中也同樣有所不同。在我國吳世農(nóng)等人的觀點中，將企業(yè)發(fā)展因素列出，例如資金周轉(zhuǎn)和負(fù)債比率等，其認(rèn)為此類因素都會影響企業(yè)發(fā)展嗎，進而將此類因素融入到模型中，得出了兩者相關(guān)的具體結(jié)論。楊瑩通過對混合樣本的研究，提出了對應(yīng)的多元線性回歸模型，進而得出了觀點，便是一旦企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升到一定高度后，企業(yè)的發(fā)展便會呈現(xiàn)與之呈現(xiàn)反比例的下降趨勢。趙寧則是分析了對應(yīng)影響因素，在他的觀點中，其認(rèn)為股票市場更加屬于一種良性的自我選擇，理性的投資者將會在股票市場中直接發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身潛力，然后通過良好的股票投資來幫助企業(yè)獲得資金，一些具有良好的發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)更應(yīng)該重視此類資金，將自身的融資形式由傳統(tǒng)的股權(quán)融資轉(zhuǎn)化成現(xiàn)代的債務(wù)融資。（四）研究方法此次研究首先便是通過搜索文獻(xiàn)的相關(guān)信息，通過了解不同學(xué)者對此類問題的分析，進而有效的得出了相應(yīng)的架設(shè)。并且通過筆者通過網(wǎng)絡(luò)信息獲得的公司經(jīng)營信息，開展了對應(yīng)的實證分析，通過市政分析了解相應(yīng)的企業(yè)運營情況，并且了解企業(yè)的實際經(jīng)營狀況。

二、資產(chǎn)負(fù)債率以及償債能力概述（一）資產(chǎn)負(fù)債率概述1.定義分析資產(chǎn)負(fù)債率，通常也就代表了企業(yè)的債務(wù)情況，企業(yè)在成產(chǎn)中進入到正常經(jīng)營后，由負(fù)債總額除以自身的資產(chǎn)總額得到的數(shù)值，也代表了企業(yè)一段時間內(nèi)的投資比例。通常而言，機械制造行業(yè)企業(yè)由于投入過大，而且單筆交易資金規(guī)模較大，很多機械企業(yè)都會通過借債前來籌集資金，通過資產(chǎn)負(fù)債率的分析，可以清楚的了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，科學(xué)評價企業(yè)一段時間的評價能力，對于我國的機械制造業(yè)而言，通過此比例的認(rèn)定，一方面可以評價企業(yè)償還債務(wù)的能力，另外一方面也表現(xiàn)了債務(wù)現(xiàn)狀。實際情況中，最為嚴(yán)重的情況，便是企業(yè)此比值的數(shù)字無限趨近于1，代表了企業(yè)已經(jīng)進入了比較惡性的經(jīng)濟狀態(tài)。資產(chǎn)負(fù)債率在償債能力評價中，比較直觀的反映了企業(yè)的經(jīng)營情況。眾所周知的是，企業(yè)的償債能力建立在企業(yè)的經(jīng)營基礎(chǔ)上，只有通過合理的經(jīng)營，保證自己的資金在合理狀態(tài)下，包括一應(yīng)負(fù)債情況等，通過此類資金調(diào)配才能保證企業(yè)的整體資源處于優(yōu)良狀態(tài)。資產(chǎn)負(fù)債率屬于現(xiàn)代經(jīng)濟眼光中的評價內(nèi)容，也屬于客觀評價。2.負(fù)債率影響分析總結(jié)而言，在機械制造行業(yè)的債務(wù)制造過程中，負(fù)債率將會直接關(guān)系到一下幾種人的利益：（1）債權(quán)人。債權(quán)人通常代表了一類企業(yè)的債務(wù)所屬人，而企業(yè)的負(fù)債率直接代表了他們投入到企業(yè)融資中的安全，同時也包括了對應(yīng)的利息的安全等。一旦企業(yè)陷入不良狀態(tài)，例如股東投資資本較小，便會導(dǎo)致債權(quán)人承受過多的風(fēng)險，該情況對于債權(quán)人勢必產(chǎn)生一定了影響，也是債權(quán)人最為關(guān)注的企業(yè)相關(guān)內(nèi)容；（2）投資者。投資者通常而言，并不屬于債務(wù)，其必須承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營的一定風(fēng)險。對于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率而言，一旦當(dāng)企業(yè)經(jīng)濟狀況不善，投資者的利益很有可能遭受侵犯，勢必也會產(chǎn)生利益糾葛的觀念；（3）經(jīng)營者。經(jīng)營者將直接肩負(fù)負(fù)債率的后果，對于企業(yè)經(jīng)營狀況而言，經(jīng)營者更希望企業(yè)的整體債務(wù)情況呈現(xiàn)一種良性狀況，通過良好的債務(wù)相關(guān)分析提升自身的經(jīng)營實力。3.負(fù)債率影響因素（1）現(xiàn)金流量通常情況，探討企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率時，需要了解企業(yè)的整體經(jīng)濟利潤是否較同一時期實現(xiàn)了大幅度增長，利潤的增長將很大一部分影響企業(yè)的負(fù)債率。而且當(dāng)其實現(xiàn)了一定的比值后，將會為企業(yè)帶來的相關(guān)的正面效益。筆者認(rèn)為，企業(yè)的現(xiàn)金流量在負(fù)債率的變化中也會起到?jīng)Q定性作用，很多機械制造企業(yè)，通過大量的對外舉債，進而實現(xiàn)了比較高達(dá)利益基礎(chǔ)，也同樣帶動了負(fù)債率的降低，此時可以證明，企業(yè)的整體經(jīng)濟狀況處于良性狀態(tài)內(nèi)。（2）資產(chǎn)分析在探討資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率的影響時，首先應(yīng)該分析的便是流動資產(chǎn)，企業(yè)的流動資產(chǎn)影響負(fù)債率的關(guān)系較大。一旦在企業(yè)的整體資產(chǎn)中，相應(yīng)的流動資產(chǎn)所占比例比較多，便會代表企業(yè)在資金比例中占據(jù)了非常靈活的地位，很多流動資產(chǎn)自身的變現(xiàn)能力比較強，因此，此種企業(yè)模式即使相應(yīng)的負(fù)債率較高也不會影響到的縱橫的利益。在我國的經(jīng)濟理念中，將流動資產(chǎn)定義為：貨幣資金、存貨等此類比較龐大的流動資產(chǎn)。而此類資金通過其定義分析，便可以得知，無論是資金或者其他的內(nèi)容，都有著直接影響企業(yè)付現(xiàn)能力的相應(yīng)存貨。而且在實際工作中流動資金還包括一些應(yīng)該受到的賬款，而應(yīng)收賬款中便包括一些其他因此，更加需要了解其具體的內(nèi)容。而且同樣對于流動資產(chǎn)而言，同樣要分析其具體質(zhì)量，也就是壞賬、物資的流動狀況，通過了解此類情況，并且了解企業(yè)的應(yīng)對情況，而此類因素都屬于企業(yè)的基本流動資產(chǎn)情況，通過了解流動資產(chǎn)情況，便可以通過有效的分析保證企業(yè)的經(jīng)濟模式。其次便是分析其對應(yīng)的固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)屬于企業(yè)投資的基礎(chǔ)狀況。筆者認(rèn)為，如果流動資產(chǎn)比例代表了企業(yè)經(jīng)濟的上限，俺么固定資產(chǎn)的規(guī)模便代表了企業(yè)的下限。根據(jù)我國現(xiàn)代的企業(yè)實際狀況而言，可以將流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)分別劃分為三分之一和三分之二，此種比例比較合理。固定資產(chǎn)所占據(jù)的份額同樣不能過高，因為其屬于固定資產(chǎn)，一旦固定資產(chǎn)所占據(jù)的比例較大，便會導(dǎo)致企業(yè)償還債務(wù)的能力較差，而且其涉及到企業(yè)基本生存狀況，尤其針對現(xiàn)階段的機械制造業(yè)而言更是如此，只有完善自我的生產(chǎn)模式，才能真正的保證企業(yè)獲得經(jīng)濟利益。而固定資產(chǎn)在其中便代表了基本的生產(chǎn)資質(zhì)，一旦其生產(chǎn)能力較弱，勢必會會帶來企業(yè)問題。（二）償債能力概述償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包含本金及利息）的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險，有助于對企業(yè)未來收益進行預(yù)測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。1.短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債。探討企業(yè)的償債能力分析，短期償債能力屬于企業(yè)的基礎(chǔ)。如果短期償債能力都不能保證，那么企業(yè)勢必不能償還長期債務(wù)。企業(yè)通過經(jīng)營包括開展自身的業(yè)務(wù)，進而不斷的涌入現(xiàn)金，然后通過此類現(xiàn)金來償還企業(yè)的短期債務(wù)。通過保證債務(wù)的短期償還能力，能夠保證企業(yè)自身能夠通過合理資金流入和支出，進而保證企業(yè)處于良性的狀態(tài)內(nèi)。2.長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，企業(yè)的長期負(fù)債主要有：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專業(yè)應(yīng)付款、預(yù)計負(fù)債等。首先關(guān)系到長期償債能力的因素為資產(chǎn)因素。而具體的資產(chǎn)中同樣包括固定資產(chǎn)、長期投資和無形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)通常代表企業(yè)的市場價值，資產(chǎn)通常能夠代表企業(yè)在現(xiàn)代市場中的地位，同時也能夠通過資產(chǎn)來確立基本的償債能力。而長期投資和無形資產(chǎn)對于企業(yè)而言也比較重要，無形資產(chǎn)對于現(xiàn)代企業(yè)而言可能包括企業(yè)文化，也包括人才儲備等。其次便是企業(yè)的財務(wù)情況。企業(yè)為了保證自身的經(jīng)營，通常需要作出合理的相應(yīng)的支出，例如退休金計劃等，此類之處需要企業(yè)和員工簽訂協(xié)議，通過合理的簽訂確定此部分資金。此類資金部分都屬于現(xiàn)代企業(yè)比較重要的內(nèi)容，也是企業(yè)經(jīng)營中的合理支出。最后便是企業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，企業(yè)為了擴大經(jīng)營規(guī)模，需要通過良好的基礎(chǔ)設(shè)施擴展，進而才能做出對應(yīng)的擴建。企業(yè)需要實現(xiàn)自身的長期償債能力，需要不斷的擴大自身資產(chǎn)規(guī)模。（三）兩者和企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系在筆者此次的研究中，負(fù)債現(xiàn)狀以及相對應(yīng)償債能力都屬于企業(yè)發(fā)展的必要因素，也是企業(yè)發(fā)展的動力。前文曾經(jīng)提到過，企業(yè)為了更好的保障自我良性發(fā)展，便是有效的通過現(xiàn)代債權(quán)模式，增加自身的資金儲備，進而在需要資金投入時或者完成創(chuàng)新時，都能夠發(fā)揮自身的作用。伴隨著時代的整體進步，金融理念的不斷推動，更是需要了解兩方面的情況對企業(yè)的影響。積極影響。資金規(guī)模的擴大對于任何企業(yè)而言，都需要通過良好的外部積累工作，而機械行業(yè)在近些年來完成了飛躍式的進步，更需要相關(guān)企業(yè)不斷地提升自我生產(chǎn)技術(shù)水平和生產(chǎn)效率，通過兩方面的提升來保證自己的核心競爭力，并且在當(dāng)今的市場中占據(jù)一席之地。不過當(dāng)面臨到技術(shù)更新或者設(shè)備更新時，便勢必需要增加投入資金，很多企業(yè)在未完成對應(yīng)的積累時，是沒有能力投入此部分資金的，因此，為了保證這部分企業(yè)能夠更好的發(fā)展，已經(jīng)衍生出相關(guān)的政策扶持。一些企業(yè)會選擇向政府尋求貸款，通過貸款擴大自身規(guī)模，同樣也有一部分企業(yè)選擇舉債。無論采取何種模式，都是通過債務(wù)來提升自身的資金力量。所以說，現(xiàn)代普通機械制造業(yè)的上市公司負(fù)債情況可以從另外一個側(cè)面表達(dá)企業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r，不過伴隨著時代的進步，各種金融理念認(rèn)識的不斷加深，相應(yīng)的也開始認(rèn)識到負(fù)債現(xiàn)狀需要償還能力的補充，如果兩者缺一也會對企業(yè)造成比較惡劣的影響。消極影響。一旦當(dāng)企業(yè)債務(wù)過多時，無論是銀行貸款或者債券行為時，當(dāng)債務(wù)累計數(shù)目過大，造成了入不敷出，便會帶來企業(yè)的惡性情況。而且很多企業(yè)在漫長的舉債中，逐漸喪失了自身的公信力，導(dǎo)致其向通過外來資金投入到其中發(fā)展越來越難，因此，企業(yè)的舉債行為，并不是盲目的舉債行為，更需要通過對應(yīng)的政策縫隙，進而通過良好雙方因素比較，調(diào)整其自身的整體情況。

三、普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀及償債能力研究伴隨著我國經(jīng)濟的快速增長，上市公司如同雨后春筍一樣蓬勃而出，不過就我國的經(jīng)濟形式來看，上市公司的大部分仍然以制造業(yè)為主。例如機械制造業(yè)，并且其發(fā)展的整體時間比較短，導(dǎo)致其基礎(chǔ)設(shè)置包括理念等都存在一應(yīng)問題，而且在經(jīng)營中還有可能受到外部國家政策以及相應(yīng)的信貸等方面因素的影響，導(dǎo)致自身出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的融資問題。進而形成了惡性循環(huán)，也就是資金越缺少，越導(dǎo)致其融資困難，阻礙了我國此類中小型企業(yè)的發(fā)展。通過將滬深兩市64家上市公司作為例子，飛了債務(wù)現(xiàn)狀以及對應(yīng)的償債能力，有效分析了兩方面因素對其的影響。為了保證我國此類企業(yè)更好的發(fā)展自我，首先應(yīng)該明確的便是有效的認(rèn)清問題，并且將一類問題全部解決。普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀圖3.1企業(yè)債務(wù)現(xiàn)狀圖3.1所代表的便是連接段滬深兩市64家上市公司，通過直方圖的具體表達(dá)，可以得知，在我國的普通機械制造業(yè)上市公司中，大部分企業(yè)的整體負(fù)債率在百分之四十三左右，而且其整體超過百分之70的企業(yè)并不多，可以說我國滬深兩市普通機械制造業(yè)的負(fù)債水平并不高，筆者認(rèn)為，出現(xiàn)此種情況的原因主要便是我國的融資業(yè)務(wù)模式所導(dǎo)致的，大部分企業(yè)在選擇中，比較習(xí)慣的采取的便是股權(quán)融資模式，此種融資模式將一部分股權(quán)出讓，使得外來投資者能夠介入到企業(yè)的經(jīng)營中，其也屬于中小企業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險經(jīng)常采用的一種融資模式。此可能是導(dǎo)致我國債務(wù)融資較低的重要原因，但是根據(jù)長遠(yuǎn)目光來看，此種融資模式放大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生幾率，對于企業(yè)自身而言，也是一種外來的挑戰(zhàn)。伴隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的推廣以及進步，融資也出現(xiàn)了多種融資模式，例如眾籌融資便是其中一種，尤其針對我國現(xiàn)代的企業(yè)現(xiàn)狀而言，大部分都屬于中小型企業(yè)，更加適合較小的規(guī)模展開。無論是P2P平臺，或者是眾籌平臺，對于現(xiàn)代企業(yè)的規(guī)劃而言，都屬于有利的支持，不過由于政策不全面的原因，造成了其在一定程度上也出現(xiàn)了對應(yīng)的應(yīng)用問題，也導(dǎo)致現(xiàn)代企業(yè)的融資渠道比較匱乏。尤其針對現(xiàn)代的企業(yè)而言，更是帶來了后續(xù)的應(yīng)用問題，因此，股權(quán)融資模式不僅僅屬于企業(yè)的習(xí)慣問題，也是由于外部環(huán)境以及制度原因所造成的，因此，觀看我國的整體融資規(guī)模比較低，不僅僅是需要在單一領(lǐng)域展開分析更需要做出后續(xù)的分析工作，也需要相關(guān)部分的不斷努力，共同架設(shè)外部環(huán)境，通過共同的努力實現(xiàn)企業(yè)的整體經(jīng)營分析，以及對應(yīng)的提升。（二）償債能力研究在探討我國此類企業(yè)的償債情況時，更需要了解其整體資金來源，并且充分了解償還能力的情況。針對機械制造行業(yè)而言，其自身的債務(wù)主要來源分為幾種：其一便是銀行貸款和信用貸款，其次便是債權(quán)等?？梢哉f銀行貸款和信用貸款對于機械制造業(yè)便屬于比較重要的債務(wù)內(nèi)容。不過伴隨著我國金融體制越來越完整的同時，銀行貸款在其整體所占據(jù)的比例越來越低，而商業(yè)貸款，包括金融的債權(quán)交易越來越多，正如表3.2而言，滬深64家上市公司的股份呈現(xiàn)了占全的相應(yīng)變化，也伴隨著其整體的發(fā)展帶來進步。表3.22015股份情況000012南玻Ａ39406.940.193.71370.3282000014沙河股份-98.99-0.00493.2777-0.0419000016深康佳Ａ-85220.95-0.35391.34390.4739000017深中華A53.810.0010.0226-0.0001000019深深寶Ａ-823.02-0.02733.1973-0.0645000020深華發(fā)Ａ1999.460.07061.06420.1697000021深科技14033.380.09543.4565-0.008000022深赤灣Ａ41750.980.6486.70971.0004000023深天地Ａ2724.340.1962.76760.0482而此類情況代表了我國的融資情況已經(jīng)呈現(xiàn)一種比較單一的模式，也就是說我國的很大一部分企業(yè)仍然忽視對應(yīng)的債務(wù)分析，進而很難讓自己的經(jīng)濟呈現(xiàn)靈活模式，導(dǎo)致企業(yè)相應(yīng)的債務(wù)償還能力比較弱，更是導(dǎo)致普通機械制造業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展呈現(xiàn)一種病態(tài)模式。當(dāng)償債能力出現(xiàn)問題，企業(yè)的自身信用評價也會降低，導(dǎo)致其對外吸納資金時會遭遇外界的干預(yù)，對于上市公司而言，一旦信用評價受損，無論是對股票證券的價格，或者其他的內(nèi)容，都勢必會造成對應(yīng)的沖擊，也就造成了企業(yè)自身呈現(xiàn)比較狼狽的規(guī)模。因此，探討企業(yè)的償債能力，絕對不可以通過短期目光前來審視企業(yè)的狀況，更需要將其擺放到企業(yè)長期發(fā)展層面來觀看企業(yè)的償債能力。筆者認(rèn)為，在新的時期，企業(yè)更需要借助現(xiàn)代合理的外部設(shè)施建設(shè)，包括應(yīng)用現(xiàn)代的眾籌籌資等方式，通過合理的方式加入，增加企業(yè)對資金的吸納程度。并且一旦當(dāng)企業(yè)需要緊急資金來擴大自身的經(jīng)營規(guī)模時，便可以通過合理的外部構(gòu)架實現(xiàn)自身的長期發(fā)展。伴隨著現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展腳步越來越快，各種先進理念也不斷的進入到企業(yè)經(jīng)營中，企業(yè)也需要做好自身相應(yīng)的人才儲備工作，保證具有一支比較合理的外部隊伍，進而可以通過合理的外部構(gòu)建實現(xiàn)自身的有效發(fā)展。

四、普通機械制造業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀及償債能力實證分析（一）實證假設(shè)探討普通機械制造業(yè)的相應(yīng)負(fù)債情況以及償債能力時，筆者開展此次研究的方式主要便是為了更好地幫助企業(yè)完善自我，提升自己的軟件儲備。因此，在此次實證分析中，首先應(yīng)該做到的便是探討相應(yīng)的架設(shè)問題。在實證分析中引入MM理論，通過債權(quán)的分析，進而有效的分析企業(yè)價值情況。而且，在假設(shè)中，由于不同的理論基礎(chǔ)所帶來的具體情況也同樣有著對應(yīng)的不同狀況。在代理成本假設(shè)中，股權(quán)代理和債權(quán)代理有所不同，兩方面的成本也會有所不同。而在權(quán)衡理論中，債務(wù)所具有的影響也是兩方面的，其可以由于債務(wù)發(fā)揮相應(yīng)的稅盾效應(yīng)，幫助企業(yè)的整體經(jīng)濟得到發(fā)展，同樣也有可能由于債務(wù)處理形式不清楚，造成企業(yè)可能由于債務(wù)出現(xiàn)經(jīng)營問題。因此，在假設(shè)中，必須明確一旦債務(wù)壓力過大，稅盾效應(yīng)也會消失，勢必會帶來企業(yè)經(jīng)營的問題，導(dǎo)致企業(yè)甚至可能會出現(xiàn)破產(chǎn)。根據(jù)文獻(xiàn)資料的閱讀，筆者做出大膽假設(shè)，也就是對應(yīng)的企業(yè)債務(wù)存在臨界點，當(dāng)其超過臨界點時，便會造成企業(yè)的發(fā)展問題；而在不斷的上升逼近臨界點的過程中，企業(yè)會通過債務(wù)得到資金的融入，并且此類債務(wù)不會對企業(yè)的正常經(jīng)營造成影響，也就是說，在企業(yè)債務(wù)情況不斷的逼近臨界點的過程中，企業(yè)將會通過債務(wù)獲得自身的發(fā)展。當(dāng)假設(shè)做出后，便通過合理的證據(jù)分析展開討論，此次研究中，所針對的便是滬深兩市64家機械行業(yè)上市公司而言，開展其數(shù)據(jù)相關(guān)分析。（二）變量分析此次研究中，引入對應(yīng)的成長概念，原因便是機械制造業(yè)的企業(yè)發(fā)展形式，勢必會帶來整體形式的變動，對于我國當(dāng)代企業(yè)而言，也是一種可提升的變化程度。此次實證分析便是通過負(fù)債現(xiàn)狀的分析以及相應(yīng)償債能力分析，進而探討企業(yè)的成長可能性。之所以需要探討相關(guān)的變量，便是如果只引入單一變量，在企業(yè)的正常發(fā)展中，勢必會帶來相應(yīng)的問題，導(dǎo)致企業(yè)整體也會出現(xiàn)對應(yīng)的問題。因此變量的引入需要比較全面，進而形成相應(yīng)的評價體系，通過負(fù)債情況以及償債能力作為兩方面因素，分析成長變量。在此處，需要了解資產(chǎn)負(fù)債率的相關(guān)比較，也就是企業(yè)的基本負(fù)債情況，并且通過對我國機械制造業(yè)中滬深兩市的64家上市公司開展討論，進而有效的可以分析出他們的資產(chǎn)中，存在多少資產(chǎn)屬于外部舉債得到，而且資產(chǎn)債務(wù)比例可以有效的增強投資人和債權(quán)人的信心，屬于正面變量因素。其次便是償債能力。通常而言，償債能力需要掛鉤兩個因素，一方面便是企業(yè)的信用情況，另外一方面便是資產(chǎn)情況，通過此兩方面的內(nèi)容進而確定相應(yīng)對企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。（三）實證模型設(shè)計包括統(tǒng)計性分析本次研究中，模型所能借鑒的變量只有兩種，其中之一便是債務(wù)情況，另外便是償還能力，而且在評價模型構(gòu)建中，主要應(yīng)該遵循的便是以下原則：首先便是數(shù)據(jù)可知。數(shù)據(jù)盡可能的呈現(xiàn)量化狀態(tài)，并且可明確知曉；其次便是全面性。也就是說，評價應(yīng)該更加具體且全面，更多的便是體現(xiàn)企業(yè)在債務(wù)情況下所能體現(xiàn)的自身發(fā)展能力；最后便是發(fā)展性，真正在幾方面的變量因素之間建立緊密聯(lián)系，使得整體評價更加完善且具體。本次研究以滬深兩市的機械制造業(yè)上市公司為例，通過引入模型，進而將債務(wù)情況以及償債能力做出不同的評分，最后得出了兩者的平均值，最后得到的相應(yīng)結(jié)果如同下表：Y最小值最大值平均值標(biāo)準(zhǔn)差X64債務(wù)情況64279341.0931償債能力64179753.1257根據(jù)結(jié)果可以看出，債務(wù)情況評價分?jǐn)?shù)平均為41，而償債能力為53，在本文開展的假設(shè)中，做出了臨界點假設(shè)，筆者認(rèn)為，此種便屬于現(xiàn)代企業(yè)的債務(wù)臨界點。也就是說當(dāng)償債能力評價分?jǐn)?shù)為53時，債務(wù)情況的平均分?jǐn)?shù)只可以在41分?jǐn)?shù)以下，越逼近該分?jǐn)?shù)，代表企業(yè)的外部資金利用情況便越充分，而一旦企業(yè)出現(xiàn)了對應(yīng)的資源利用程度不高，便是過小，代表了企業(yè)的資金利用效率較差；而一旦當(dāng)償債能力為53時，超過了41，代表了企業(yè)出現(xiàn)了一定程度的舉債過多。當(dāng)然兩者由于具體的數(shù)值不同，也關(guān)系也將有所不同，不過此次研究篇幅有限，因此，不做變量分析。探討償債能力時，主要數(shù)值設(shè)定尊重一定的外部規(guī)律，更多的便是將很多債務(wù)實際償還情況作為變量統(tǒng)計。并且根據(jù)實際統(tǒng)計，我國的普通機械制造業(yè)上市公司仍然在相應(yīng)的債務(wù)領(lǐng)域過于局限，很多上市公司的大部分債務(wù)情況仍然將銀行貸款作為主要對象，使得整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在不合理狀況，此種情況一旦進一步放大，更是會影響我國的相應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展。單一的資金渠道導(dǎo)致企業(yè)的資金流經(jīng)常性的出現(xiàn)各種問題，也導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)不同程度的外在問題，更是導(dǎo)致了后續(xù)的經(jīng)營問題。針對現(xiàn)代企業(yè)而言，當(dāng)資金不能早需要時刻大量的涌入后，勢必導(dǎo)致自身出現(xiàn)不同程度的問題。（四）相關(guān)建議1.拓寬資金渠道根據(jù)此次研究，調(diào)研了大量數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)我國的大部分上市公司都是制造業(yè)上市公司，可以說其中機械制造業(yè)占據(jù)比例更為重要。探討其融資情況包括債務(wù)現(xiàn)狀時，大部分的債務(wù)資金仍然來源于銀行，導(dǎo)致其自身的經(jīng)濟模式比較單一，而且企業(yè)容易形成單一的依賴性。而且此類企業(yè)大部分都屬于民營企業(yè)，本身銀行支持力度便較低，一旦遭遇了其他狀況，便會帶來更為多樣化的問題。為了企業(yè)更好的發(fā)展，筆者認(rèn)為，應(yīng)該將資金來源渠道有效的拓寬，重視起債券的組成，通過良好的債券應(yīng)用，更是體現(xiàn)了債券自身的優(yōu)越性能。在我國，通過債權(quán)發(fā)放可以幫助上市公司獲得大量的現(xiàn)金，對現(xiàn)代上市公司而言，大量的現(xiàn)金流無論是對生產(chǎn)或者規(guī)模擴大都有著十分積極的意義。而且，通常情況下而言，債券融資有著更長的管理期限，而較長的時間而言，對于企業(yè)的經(jīng)濟條件更加寬松，也會幫助企業(yè)呈現(xiàn)更為良好的整體經(jīng)濟形勢。而且債券的整體形式更加靈活，一旦企業(yè)在發(fā)行期間遭遇了各種問題，可以通過臨時調(diào)整來調(diào)整債券的具體行為，更是進一步的促進其整體進步。2.防范財務(wù)風(fēng)險通過對整體數(shù)據(jù)的分析，得出我國一類上市公司在面對債務(wù)問題時，仍然應(yīng)該采取比較慎重的態(tài)度，也就是短期債務(wù)仍然應(yīng)該控制在一定狀況內(nèi)。筆者認(rèn)為，更應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的實際情況展開，也就是說，不同的企業(yè)相對應(yīng)的長期問題和短期問題必然呈現(xiàn)不同的趨勢，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)金實際情況，在運用將長期資金應(yīng)用在長期運營項目中，保證企業(yè)自身的整體經(jīng)濟合理性。財務(wù)風(fēng)險有內(nèi)部和外部兩方面的風(fēng)險，內(nèi)部風(fēng)險主要便是由于企業(yè)的內(nèi)部控制制度出現(xiàn)問題，造成了會計信息披露等方面的問題，包括審計工作的不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，此類問題都會導(dǎo)致企業(yè)由于內(nèi)部控制管理力度不夠嚴(yán)格，進而造成企業(yè)自身的相應(yīng)問題；而外部的財務(wù)風(fēng)險主要包括一應(yīng)市場變化以及政策變化，兩種形式變化，都會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)各種大環(huán)境的問題，而當(dāng)大環(huán)境出現(xiàn)各種問題，將會導(dǎo)致企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)發(fā)生改變，需要企業(yè)不斷的調(diào)整自我戰(zhàn)略，只有具有強大的適應(yīng)性，才能保證企業(yè)面臨各種情況下都能夠完成自我的有效轉(zhuǎn)變。3.加強信用建設(shè)在我國的金融體系中，信用體系一直是金融體系的整體問題，無論是針對企業(yè)或者個人而言，由于信用制度的缺失，都會導(dǎo)致其存在相對應(yīng)的問題，同樣也會導(dǎo)致其在融資問題上產(chǎn)生各種問題。筆者認(rèn)為，我國的中小企業(yè)普遍存在忽視商事信用的概念，進而導(dǎo)致自身行為存在各類不檢點的情況，為了更好的促進自身的良性發(fā)展，需要在商事信用領(lǐng)域多下功夫，更加嚴(yán)密的重視商事信用的重要意義，通過良好的外部管理組成提升整體。為了更好的開展對應(yīng)的信用管理，相關(guān)部門也應(yīng)該推出對應(yīng)的政策，通過調(diào)整具體的法律法規(guī)提升自身的信用等級，無論是開展后續(xù)融資，或者是開展對應(yīng)的貸款都有著較大意義。信用體系的建設(shè)一方面需要企業(yè)重視信用體系的相關(guān)建設(shè)，另外一方面也需要國家的大力支持。只有兩方面的工作共同提升后，才能真正的保證企業(yè)在經(jīng)營中能夠通過良好的信用建設(shè)收益，對于企業(yè)而言，自身良好的信用有助于獲得銀行的資金支持，也利于提升企業(yè)整體的價值構(gòu)架，對于現(xiàn)代企業(yè)而言更是非常重要。五、