豆類行業(yè)概述

豆類行業(yè)概述第36頁(yè)共35頁(yè)豆類行業(yè)概述姓名張浩博部門(mén)金融部時(shí)間2016年3月目錄一、大豆簡(jiǎn)介．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３（一）大豆的自然屬性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３（二）大豆的分類．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３（三）大豆的用途．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３二、大豆產(chǎn)銷情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３（一）大豆生產(chǎn)情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３（二）大豆需求情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７三、生長(zhǎng)情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７（一）生長(zhǎng)周期．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７（二）外部環(huán)境對(duì)大豆生長(zhǎng)的影響．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．９（三）病蟲(chóng)害．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．９四、運(yùn)輸情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１０（一）內(nèi)陸運(yùn)輸．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１０（二）海上運(yùn)輸．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１１（三）港口費(fèi)用．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１２（四）進(jìn)口成本計(jì)算．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１２五、壓榨情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１２六、期貨情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１３七、供需情況分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１５（一）供給．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１５（二）需求．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１７八、影響因素．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２０（一）經(jīng)濟(jì)因素．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２０（二）政府調(diào)控．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２２（三）現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)．．．．．．．．．．．．．．．．．．２３（四）期貨其他相關(guān)品種．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２５（五）主產(chǎn)國(guó)種植情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２７（六）替代品．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２８大豆簡(jiǎn)介大豆的自然屬性大豆屬一年生豆科草本植物，俗稱黃豆。中國(guó)是大豆的原產(chǎn)地，已有4700多年種植大豆的歷史。20世紀(jì)30年代，大豆栽培已遍及世界各國(guó)。全球大豆以南北半球分為兩個(gè)收獲期，南美（巴西、阿根廷）大豆的收獲期是每年的3-5月，而地處北半球的美國(guó)和中國(guó)的大豆收獲期是9-10月份。因此，每隔6個(gè)月，大豆都能集中供應(yīng)。美國(guó)是全球大豆最大的供應(yīng)國(guó)，其生產(chǎn)量的變化對(duì)世界大豆市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。我國(guó)是國(guó)際大豆市場(chǎng)最大的進(jìn)口國(guó)之一，大豆的進(jìn)口量和進(jìn)口價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大豆價(jià)格影響非常大。大豆的分類大豆分為轉(zhuǎn)基因大豆和非轉(zhuǎn)基因大豆。1994年，美國(guó)孟山都公司推出的轉(zhuǎn)基因抗除草劑大豆，成為最早獲準(zhǔn)推廣的轉(zhuǎn)基因大豆品種。由于轉(zhuǎn)基因技術(shù)可以使作物產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，截至2008年,轉(zhuǎn)基因大豆種植面積占全球大豆總面積已擴(kuò)充至70%，美國(guó)、巴西、阿根廷是轉(zhuǎn)基因大豆主產(chǎn)國(guó)，中國(guó)是非轉(zhuǎn)基因大豆主要生產(chǎn)國(guó)，大豆作物生產(chǎn)主要集中在黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、河南、山東等省區(qū)。我國(guó)的大豆因其非轉(zhuǎn)基因性和高蛋白質(zhì)含量而受到國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者的青睞。大豆的用途大豆是一種重要的糧油兼用農(nóng)產(chǎn)品。作為食品，大豆是一種優(yōu)質(zhì)高含量的植物蛋白資源，它的脂肪、蛋白質(zhì)、碳水化合物、粗纖維的組成比例非常接近肉類食品。大豆的蛋白質(zhì)含量為35-45%，比禾谷類作物高6-7倍。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織極力主張發(fā)展大豆食品，以解決目前發(fā)展中國(guó)家蛋白質(zhì)資源不足的現(xiàn)狀。作為油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白餅粕的提供者。每1噸大豆可以制出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。用大豆制取的豆油，油質(zhì)好、營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高，是一種主要食用植物油。作為大豆榨油的副產(chǎn)品，豆粕主要用于補(bǔ)充喂養(yǎng)家禽、豬、牛等的蛋白質(zhì)，少部分用在釀造及醫(yī)藥工業(yè)上。大豆產(chǎn)銷情況大豆生產(chǎn)情況美國(guó)、巴西、阿根廷、中國(guó)是四大大豆主產(chǎn)國(guó)，2015年各國(guó)產(chǎn)量分別為1.0695億噸、1億噸、5850萬(wàn)噸、1200萬(wàn)噸。自1992年開(kāi)始，美國(guó)、巴西、阿根廷產(chǎn)量總體上在上漲，中國(guó)大豆產(chǎn)量在2004年達(dá)到一個(gè)頂點(diǎn)，隨著開(kāi)始震蕩下滑。美國(guó)、巴西、阿根廷、中國(guó)大豆產(chǎn)量（1992-2015）我國(guó)是大豆原產(chǎn)國(guó)，擁有得天獨(dú)厚的大豆種質(zhì)資源優(yōu)勢(shì)，曾是世界最大的大豆生產(chǎn)國(guó)和凈出口國(guó)。入世以來(lái)，隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和人均收入水平提高，食用植物油和豆粕消費(fèi)迅速增長(zhǎng)，對(duì)大豆的需求大幅增加。2011年我國(guó)對(duì)外開(kāi)放大豆市場(chǎng)，外國(guó)企業(yè)不斷涌入國(guó)內(nèi)，四大糧商開(kāi)始染指中國(guó)大豆業(yè)。大豆進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)大豆生產(chǎn)造成了過(guò)度擠壓，國(guó)內(nèi)大豆的生產(chǎn)不僅沒(méi)有因?yàn)樾枨笤鲩L(zhǎng)而發(fā)展，反而使既有的產(chǎn)量水平下降，甚至造成嚴(yán)重的產(chǎn)品積壓。進(jìn)口大豆主要是油用大豆，國(guó)內(nèi)油用大豆生產(chǎn)受到的擠壓最為顯著，國(guó)內(nèi)食用大豆受到的影響相對(duì)而言并不是很大。大豆進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)大豆趨勢(shì)價(jià)格的抑制和擠壓，大大降低了大豆的收益，繼而導(dǎo)致大豆種植產(chǎn)業(yè)缺乏激勵(lì)和動(dòng)力。2004年，在遭遇國(guó)際投資基金的瘋狂打壓后，我國(guó)中小型大豆加工企業(yè)和本土榨油企業(yè)不堪承受負(fù)荷，紛紛宣布破產(chǎn)或者被外資廉價(jià)兼并。從下面的圖片中也可以看出，中國(guó)大豆種植面積及產(chǎn)量從2004年開(kāi)始逐年下滑，在2008年全球產(chǎn)量降低，用量提高的環(huán)境下，種植產(chǎn)量和面積有所上升，不過(guò)隨后也開(kāi)始快速下降。而我國(guó)對(duì)大豆的進(jìn)口量，一直在穩(wěn)步上升。中國(guó)大豆種植面積（1991-2015）中國(guó)大豆產(chǎn)量（1991-2015）中國(guó)大豆進(jìn)口量（1994-2015）美國(guó)、巴西、阿根廷、中國(guó)大豆種植面積（2001-2015）從下圖數(shù)據(jù)中可以看得出來(lái)，從2001年開(kāi)始，除去個(gè)別年份，全球大豆產(chǎn)量都在穩(wěn)步上升，從2011年到2015年，全球大豆產(chǎn)量由184.88百萬(wàn)噸增長(zhǎng)到320.51百萬(wàn)噸，增量為135.63百萬(wàn)噸，相較于2001年，增長(zhǎng)約73%。在這15年間，美國(guó)大豆的產(chǎn)量約增加了36%，巴西約增長(zhǎng)了130%，阿根廷約增長(zhǎng)了95%，而中國(guó)約減產(chǎn)了22%。美國(guó)大豆產(chǎn)量的增長(zhǎng)，得益于美國(guó)大豆畝產(chǎn)量的提高，巴西和阿根廷一方面因?yàn)榇蠖狗N植面積在不斷增長(zhǎng)，另一方面大豆的畝產(chǎn)量也在快速提高，所以增長(zhǎng)空間以及增長(zhǎng)的速度相比較于美國(guó)要大的多，中國(guó)大豆產(chǎn)量的降低，主要是因?yàn)檫M(jìn)口大豆對(duì)國(guó)內(nèi)大豆生產(chǎn)的抑制及打壓，造成豆農(nóng)種植大豆積極性不高，大豆種植面積縮小。從2001到2015年，在各國(guó)占全球大豆產(chǎn)量比重的圖中可以看出，美國(guó)所占比重在逐漸下滑，但依然保持著全球第一大產(chǎn)量國(guó)的地位；巴西所占比重逐年上漲，有追上美國(guó)的勢(shì)頭；阿根廷所占比重相較于其他國(guó)家變動(dòng)比較平緩，略有上升；中國(guó)所占比重一直是下滑的走勢(shì)。在大豆出口方面，美國(guó)、巴西、阿根廷的出口量總體都在增加，在近五年巴西大豆出口量超越美國(guó)。大豆全球美國(guó)巴西阿根廷中國(guó)百萬(wàn)噸產(chǎn)量出口量產(chǎn)量出口量產(chǎn)量出口量產(chǎn)量出口量產(chǎn)量2001184.8853.5978.6728.9543.51530615.412002197.0461.5775.0128.425219.7335.58.7116.512003186.7555.8466.7824.135119.82336.9315.392004215.7564.6385.0129.865320.14399.5717.42005220.5463.9383.3725.585725.9140.57.2516.352006237.4471.58730.395923.4948.89.5615.972007221.2179.5972.8631.546125.3646.213.84142008211.9576.8480.7534.8257.829.99325.5915.542009261.0892.8691.4240.85928.5854.513.0914.982010263.991.6690.6140.8575.329.95499.2115.12011239.5792.1684.1937.1566.536.2640.17.3714.492012268.77100.5382.7935.858241.949.37.7413.052013282.86112.791.3944.5786.746.8353.57.8411.952014318.8125.88106.8850.1796.250.6161.410.5712.152015320.51129.85106.9545.991005758.511.812美國(guó)、巴西、阿根廷、中國(guó)大豆產(chǎn)量占全球產(chǎn)量比重（2001-2015）大豆需求情況大豆主要進(jìn)口國(guó)是歐盟、中國(guó)、日本和東南亞國(guó)家。歐盟、日本的大豆進(jìn)口量相對(duì)穩(wěn)定，中國(guó)、東南亞國(guó)家的大豆進(jìn)口量則變化較大。1997年，亞洲發(fā)生金融危機(jī)，東南亞國(guó)家的大豆進(jìn)口量銳減，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格下跌。大豆的食用消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)價(jià)格的影響較弱。大豆壓榨后，豆油、豆粕產(chǎn)品的市場(chǎng)需求變化不定，影響因素較多。大豆的壓榨需求變化較大，對(duì)價(jià)格的影響比較大。生長(zhǎng)情況生長(zhǎng)周期美國(guó)與我國(guó)同在北半球，所以大豆的生產(chǎn)周期基本相似，其他大豆主產(chǎn)國(guó)，巴西和阿根廷，地域處于地球的南半球，大豆播種在每年十一月份開(kāi)始（中美為5月），開(kāi)花期為每年一月（中美為七月），結(jié)莢期為每年二月份（中美為八月），收獲期為三月和四月（中美為九月和十月）。因?yàn)榘⒏⒌乩砦恢锰幱诎臀鞯哪隙?，其?guó)內(nèi)大豆生長(zhǎng)周期更短，且每階段大概比巴西略晚2到4周。具體生長(zhǎng)周期如下圖。我們以中美大豆為例，介紹一下大豆的生長(zhǎng)周期：1種植期一般為5月份，在玉米種植及冬小麥?zhǔn)崭钪蟆Ｈ绻鞖庾兓褂衩追N植受阻，農(nóng)民就會(huì)選擇轉(zhuǎn)種大豆。這就會(huì)導(dǎo)致大豆價(jià)格下跌，大豆市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。由于大豆生長(zhǎng)周期較短，因此其種植期可持續(xù)至6月中旬，而且如果此后的天氣情況良好，大豆畝產(chǎn)不會(huì)降低。在此期間，多雨將影響大豆播種進(jìn)度。2發(fā)芽期這一過(guò)程一般在大豆種籽吸收水分達(dá)到種籽重量的50%后開(kāi)始，通常在種植后一至兩周內(nèi)開(kāi)始發(fā)芽，取決于土壤濕度、土壤溫度及種植深度情況。如果土壤濕度情況較差，就會(huì)嚴(yán)重影響種籽的發(fā)芽，農(nóng)民就會(huì)等到有足夠的水分時(shí)才會(huì)種植，或者在干燥的土壤上種植后再等待降雨后重新種植。3早期生長(zhǎng)在大豆發(fā)芽后25天左右，作物高度能達(dá)到6至8英寸。如果土壤濕度較低就會(huì)使大豆生長(zhǎng)緩慢，并可能由于根系較淺影響作物吸收養(yǎng)分。在大豆發(fā)芽后，大豆秧苗要比玉米秧苗的生長(zhǎng)力強(qiáng)，高溫天氣通常只會(huì)影響到大豆秧苗的上半部分生長(zhǎng)。此階段大豆根系生長(zhǎng)較快。4出枝期大豆長(zhǎng)出0至6枝。一般是在發(fā)芽后40天左右，頂莖的芽體較為密集并開(kāi)始形成花朵。這一階段大豆生長(zhǎng)能夠補(bǔ)償大豆早期發(fā)芽或受到冰雹天氣影響所受到的影響。在發(fā)芽期（6月中旬至下旬）與開(kāi)花期（7月中旬至下旬）之間大豆生長(zhǎng)情況將決定大豆開(kāi)花的數(shù)量，并最終決定大豆最后的產(chǎn)量。5開(kāi)花期在大豆發(fā)芽后45至50天左右。開(kāi)花期一般持續(xù)大約30天，使大豆對(duì)短期天氣變化的敏感程度要低于玉米授粉期時(shí)受天氣變化影響的程度。開(kāi)花期時(shí)大豆高度能達(dá)到17至22英寸，已達(dá)到成熟期高度的50%左右。6結(jié)莢期在大豆發(fā)芽后55至60天，一般在7月下旬至8月上旬。如果氣溫過(guò)高或在開(kāi)花及結(jié)莢期出現(xiàn)旱情可能會(huì)使結(jié)莢數(shù)量減少、、每個(gè)豆莢的大豆數(shù)量減少或大豆重量減輕，從而會(huì)使大豆畝產(chǎn)減少。通常情況下，7月份的氣溫對(duì)大豆最終產(chǎn)量影響較小，但在開(kāi)花后期及結(jié)莢早期（8月份）如果出現(xiàn)異常高溫天氣，也會(huì)影響作物畝產(chǎn)。外部環(huán)境對(duì)大豆生長(zhǎng)的影響1溫度大豆性喜溫，在溫暖的環(huán)境中生長(zhǎng)良好。發(fā)芽最低溫度6-8℃，在10-12℃發(fā)芽正常。大豆的幼苗對(duì)低溫有一定的抵抗能力，一般不超過(guò)零下4℃，大豆幼苗只會(huì)受到輕微損害，超過(guò)零下5℃時(shí)，大豆幼苗全受凍害。幼苗的抗凍能力和幼苗的生長(zhǎng)狀況相關(guān)，在真葉出現(xiàn)前抗寒能力較強(qiáng)，真葉出現(xiàn)后抗寒能力明顯減弱。發(fā)育期間以15-25℃最為適宜，特別是幼苗時(shí)期，土壤增加溫度，空氣流通好，對(duì)根系生長(zhǎng)較為有利。大豆開(kāi)花的適宜溫度為25-28℃，低于15℃發(fā)育會(huì)受阻，影響受精結(jié)實(shí)，高于29℃開(kāi)花受限制。后期溫度低于10-12℃，灌漿會(huì)受到影響。2水分大豆需水較多，種子萌發(fā)時(shí)，要求土壤有較多的水分，滿足種子吸水膨脹之需。適宜的土壤最大持水量為50%-60%，若低于45%，種子雖能萌發(fā)，但出苗有困難。大豆幼苗期，地上部分生長(zhǎng)緩慢，根系生長(zhǎng)迅速，如果此時(shí)土壤水分偏多，根系入土則淺，根量也較少，不利于形成強(qiáng)大的根系。從初花到盛花，大豆植株生長(zhǎng)速度最快，對(duì)水的需求增加，要求土壤保持足夠的濕潤(rùn)，初花期受旱，營(yíng)養(yǎng)體生長(zhǎng)受影響，進(jìn)而影響開(kāi)花結(jié)莢。從結(jié)莢到鼓粒仍需要較多的水分，否則會(huì)造成幼莢脫落和秕莢、秕粒。大豆從初花期到鼓粒初期長(zhǎng)達(dá)50多天的時(shí)間里，一直保持較高的吸水能力，以保證光合作用積累營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)。3光照大豆對(duì)光照條件比較敏感，生長(zhǎng)期中維持較高的光合效率，任何破壞葉片功能的條件都會(huì)成為大豆減產(chǎn)的因素。大豆開(kāi)花之前是短日照作物，即較長(zhǎng)的黑暗和較短的光照時(shí)間，具備這種條件就能提前開(kāi)花，否則生育期就會(huì)變長(zhǎng)。大豆開(kāi)花結(jié)莢期是大豆一生中需要營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)最多的時(shí)期，此時(shí)大豆?fàn)I養(yǎng)器官和生殖器官對(duì)光合作用的產(chǎn)物競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，所以這期間要保證較高的光合作用效率。4土壤及養(yǎng)分大豆對(duì)土壤的適應(yīng)能力較強(qiáng)，對(duì)土壤酸堿度適宜范圍PH值在6-7.5之間，以排水性良好、富含有機(jī)質(zhì)、土層深厚、保水性強(qiáng)的土壤最為適宜。病蟲(chóng)害我們主要以中國(guó)為例介紹一下主要大豆病蟲(chóng)害：1大豆霜霉病危害幼苗、葉片和子粒。每年6月中下旬開(kāi)始發(fā)病，7-8月是發(fā)病盛期，多雨年份常發(fā)病嚴(yán)重；2大豆蚜蟲(chóng)多集中在大豆的生長(zhǎng)點(diǎn)、頂葉、幼嫩葉背面，刺吸汁液危害。造成葉片卷曲、植株矮化、降低產(chǎn)量，還可傳播病毒病，造成減產(chǎn)和品質(zhì)下降。此蟲(chóng)6月中下旬開(kāi)始在大豆田出現(xiàn)，高溫干旱時(shí)危害嚴(yán)重；3大豆食心蟲(chóng)是咬食豆粒的小紅蟲(chóng)。幼蟲(chóng)鉆入豆莢，咬食莢中的嫩豆粒，可吃掉半粒豆，降低大豆產(chǎn)量和品質(zhì)，如果7、8月份降雨量多、土壤濕度大，發(fā)生可能性大；4大豆根蛆幼蟲(chóng)咬食大豆幼苗根部，形成蛆道，并排泄糞便，造成根部腐爛、豆株矮小，被害嚴(yán)重的豆苗枯死；5黑絨金電子主要以成蟲(chóng)危害大豆幼苗，咬食生長(zhǎng)點(diǎn)或咬斷幼莖，嚴(yán)重發(fā)生時(shí)可將幼苗吃光造成缺苗斷條，甚至毀地。運(yùn)輸情況由于運(yùn)輸費(fèi)用在大豆成本中占有較大比重，從進(jìn)口國(guó)外大豆開(kāi)始，大型的大豆加工廠便選址在沿海港口，使用進(jìn)口大豆進(jìn)行加工。其中主要原因有二：一、國(guó)產(chǎn)大豆的供應(yīng)量不能滿足國(guó)內(nèi)加工的需求；二、從運(yùn)輸成本考慮，國(guó)產(chǎn)大豆從黑龍江產(chǎn)區(qū)經(jīng)過(guò)鐵路運(yùn)輸?shù)竭_(dá)山東江蘇一帶的成本要比美灣大豆的成本高40-50%，就算是將國(guó)產(chǎn)大豆先運(yùn)到大連港，再由大連港運(yùn)輸?shù)饺照崭酆蛷埣腋鄣雀劭诘馁M(fèi)用仍然要比遠(yuǎn)洋運(yùn)輸要高出不少。由于進(jìn)口大豆占據(jù)市場(chǎng)絕對(duì)份額，而在進(jìn)口大豆的定價(jià)的機(jī)制中，除了CBOT大豆期價(jià)、出口港口的升貼水報(bào)價(jià)（FOB貿(mào)易方式）或者進(jìn)口港口的升貼水報(bào)價(jià)（CNF貿(mào)易方式）之外，運(yùn)輸費(fèi)用占了大豆到港成本將近兩成。我們知道，進(jìn)口大豆到港前的運(yùn)輸費(fèi)用主要包括兩個(gè)方面：一是內(nèi)陸運(yùn)費(fèi)；二是海運(yùn)費(fèi)。內(nèi)陸運(yùn)輸1、美豆主要出口港口為美西和美灣。美西指的是太平洋西北部的港口，出口量占比為15-17%，從這里裝船只需15天即可到中國(guó)。美灣，是指從墨西哥灣的密西西比河口裝船，走巴拿馬運(yùn)河，到中國(guó)需要35—40天，出口量占比為80%。因此在FOB的貿(mào)易模式下，美灣報(bào)價(jià)最為重要，美西報(bào)價(jià)也很重要。在美灣大豆的運(yùn)輸中，大豆產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)的大豆通過(guò)內(nèi)陸河流和陸路運(yùn)輸系統(tǒng)運(yùn)往密西西比河沿岸的糧庫(kù)，再轉(zhuǎn)入駁船，在整個(gè)過(guò)程中，超過(guò)六成的大豆到達(dá)港口是由駁船運(yùn)輸，只有三成左右由鐵路運(yùn)輸，汽車運(yùn)輸占比較小。在整個(gè)內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)倪^(guò)程中，駁船運(yùn)輸費(fèi)用要占總費(fèi)用的百分之七十以上。美西大豆主要是通過(guò)公路、鐵路等陸路運(yùn)輸系統(tǒng)從主產(chǎn)區(qū)穿過(guò)美國(guó)西北部地區(qū)，或經(jīng)哥倫比亞河的駁船系統(tǒng)抵達(dá)西北太平洋港口，在這個(gè)過(guò)程中，鐵路的費(fèi)用占比較大。分港口看，雖然美灣大豆的內(nèi)陸運(yùn)輸費(fèi)用要比美西港口低，但是其國(guó)際航運(yùn)要通過(guò)巴拿馬運(yùn)河，航行時(shí)間加長(zhǎng)，從而從總運(yùn)費(fèi)來(lái)看，要高于美國(guó)的西北部港口。2、在巴西，汽車是大豆內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)闹饕\(yùn)輸工具。巴西超過(guò)六成的一般貨物是通過(guò)汽車進(jìn)行運(yùn)輸?shù)?，而駁船和鐵路的運(yùn)輸量?jī)H占21%和14%。巴西最大的大豆出口港是桑托斯港，位于巴西中南部沿海。大豆出口量最大的四個(gè)港分別為桑托斯占比31%、里約熱內(nèi)盧占比19%、帕拉那占比18%、南圣弗朗西斯科占比10%。巴西的大豆主要產(chǎn)區(qū)為馬托格羅索州、帕拉那州、南里奧格蘭德州，這三個(gè)州的大豆總產(chǎn)量占據(jù)巴西全國(guó)產(chǎn)量的70%以上。巴西地形東部港口高，內(nèi)陸低，用駁船運(yùn)輸需要更多的動(dòng)力成本，鐵路運(yùn)輸不發(fā)達(dá)，駁船和鐵路運(yùn)輸只占到40%左右。再加上巴西大豆主產(chǎn)地距離港口距離較遠(yuǎn)，造成運(yùn)費(fèi)成本居高不下。另外，當(dāng)南美地區(qū)大豆上市后，會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)各種影響大豆出口的因素，比如農(nóng)戶堵塞公路阻止大豆運(yùn)輸，汽車工人也會(huì)罷工要求提高收入等，巴西一些港口甚至還出現(xiàn)定期檢修延誤的現(xiàn)象。因此，改善物流條件應(yīng)是南美地區(qū)大豆提高競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要方面。海上運(yùn)輸海運(yùn)業(yè)主要受全球經(jīng)濟(jì)狀況影響，海運(yùn)價(jià)格取決于整個(gè)國(guó)際船運(yùn)市場(chǎng)的供需關(guān)系，同時(shí)，海運(yùn)費(fèi)也與油價(jià)關(guān)系密切。大豆雖然是大宗商品中的一個(gè)重要貨物品種當(dāng)然也會(huì)對(duì)海運(yùn)市場(chǎng)有一定影響，但是就單個(gè)貨物品種來(lái)講，對(duì)海運(yùn)費(fèi)的影響有限。因此，研究大豆的海運(yùn)費(fèi)時(shí)，更多的時(shí)候應(yīng)把它作為一個(gè)給定的價(jià)格。從15年來(lái)波羅的海干散指數(shù)走勢(shì)圖顯示，也許在一年內(nèi)有季節(jié)性的變化，但從總體趨勢(shì)來(lái)看，船運(yùn)費(fèi)是跟國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展相一致的?？傮w經(jīng)濟(jì)向好，國(guó)際貿(mào)易增加，運(yùn)輸貨物量增加，船運(yùn)費(fèi)自然由于需求的增加而上升。如果經(jīng)濟(jì)萎縮，運(yùn)輸貨物減少，價(jià)格自然下跌。由于地理位置不同，有美西港口到中國(guó)港口的海運(yùn)費(fèi)要較美灣港口到中國(guó)港口的費(fèi)率要低，主要由于墨西哥灣的船要經(jīng)過(guò)巴拿馬運(yùn)河才能進(jìn)入太平洋，航行時(shí)間較長(zhǎng)，而美西港口的船則直接進(jìn)入太平洋航線，距離上的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)。而巴西、阿根廷地處南半球，距離中國(guó)非常遙遠(yuǎn)，所以，海運(yùn)費(fèi)在大多數(shù)的情況下，要高于美灣的海運(yùn)費(fèi)價(jià)格。BDI波羅的海指數(shù)是由幾條主要航線即期運(yùn)費(fèi)加權(quán)計(jì)算得出的，反應(yīng)即期市場(chǎng)的行情。BDI衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運(yùn)輸費(fèi)用，被稱為全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表。BDI作為全球經(jīng)濟(jì)變化的晴雨表，BDI變化對(duì)大宗商品價(jià)格也產(chǎn)生影響。二者形成了負(fù)反饋的循環(huán)。首先，BDI走勢(shì)變化通過(guò)成本傳導(dǎo)機(jī)制直接影響到進(jìn)口商品的價(jià)格。我國(guó)是世界上鐵礦石、谷物、焦炭的重要進(jìn)口國(guó)，船運(yùn)費(fèi)用上漲（下跌）會(huì)提高（降低）鐵礦石、焦煤、谷物的進(jìn)口成本，對(duì)這些商品價(jià)格上漲（下跌）起到推波助瀾作用。同時(shí)BDI走勢(shì)影響到市場(chǎng)信心，也會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格上漲或下跌產(chǎn)生作用。其次，如果原物料的需求增加，大宗商品價(jià)格上漲，同時(shí)各國(guó)對(duì)貨物運(yùn)輸?shù)男枨笤黾?，在此情況下，BDI指數(shù)也會(huì)上漲。港口費(fèi)用在港口倉(cāng)庫(kù)存放的大宗商品，一般有30天的免費(fèi)存期。超過(guò)期限，繳納0.6元／噸天的滯期費(fèi)。目前進(jìn)口大豆交易報(bào)價(jià)方式主要有兩種：FOB-船上交貨報(bào)價(jià)方式，CNF-成本加運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)方式。進(jìn)口成本計(jì)算進(jìn)口成本計(jì)算公式：〔（CBOT期價(jià)＋FOB升貼水）×轉(zhuǎn)換系數(shù)＋海運(yùn)費(fèi)〕×增值稅（115%）×關(guān)稅（103%）×人民幣匯率＋港雜費(fèi)；轉(zhuǎn)換系數(shù)為：1噸大豆=36.9蒲式耳。壓榨情況中國(guó)大豆加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷經(jīng)了三個(gè)階段，第一個(gè)階段是油廠發(fā)展的初始階段，2004年，油廠日加工能力在500噸到1000噸可以算一個(gè)大型油廠，市場(chǎng)運(yùn)作屬于粗獷式，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在2004年CBOT大豆價(jià)格從10美元/蒲式耳跌至5美元蒲式耳的時(shí)候至2012年，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)始進(jìn)入第二個(gè)階段，隨著外資企業(yè)的大舉進(jìn)入，國(guó)內(nèi)大型國(guó)有企業(yè)和部分管理先進(jìn)的民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力陸續(xù)提升，對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)出現(xiàn)質(zhì)變，開(kāi)始主動(dòng)尋求期市大豆、豆粕等品種利用之路，開(kāi)始通過(guò)內(nèi)外盤(pán)套利規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2012年之后，國(guó)內(nèi)油脂壓榨行業(yè)進(jìn)入第三個(gè)階段，隨著參與期市力度的加大，簡(jiǎn)單的套期保值已經(jīng)不能滿足企業(yè)需求，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差、外匯變化、宏觀經(jīng)濟(jì)情況以及市場(chǎng)價(jià)格的漲跌幅度、速度都成為企業(yè)參考的因素，國(guó)內(nèi)大豆壓榨行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入精細(xì)化操作階段。目前在我國(guó)大豆壓榨行業(yè)中，代表國(guó)有企業(yè)的有中糧、中儲(chǔ)糧、中紡、九三，代表外資企業(yè)的有益海嘉里、邦基、嘉吉，代表民營(yíng)企業(yè)的有渤海、匯福、植之元、中海等。2015年我國(guó)大豆壓榨設(shè)計(jì)產(chǎn)能是41.37萬(wàn)噸/日，這其中包括了新增的大豆產(chǎn)能，將于2016年或以后才能投產(chǎn)的大豆壓榨產(chǎn)能。2015年正常投入生產(chǎn)的產(chǎn)能為33.16萬(wàn)噸/日。2016年或以后才能投產(chǎn)的產(chǎn)能總量在3.1萬(wàn)噸/日，新增產(chǎn)能主要在遼寧盤(pán)錦港匯福及中儲(chǔ)糧的投產(chǎn)預(yù)期上。通過(guò)下表我們可以看出各大主要壓榨企業(yè)2015年與2016年壓榨產(chǎn)能占比，傳統(tǒng)的大豆產(chǎn)能大戶益海集團(tuán)與中糧集團(tuán)占全國(guó)的比重有些下降，而中儲(chǔ)糧還在上升，達(dá)孚、嘉吉因有收購(gòu)或投產(chǎn)新項(xiàng)目而產(chǎn)能占全國(guó)比重有所上升，其他基本保持穩(wěn)定。期貨情況世界上豆類期貨交易主要包括我國(guó)的豆一、豆二、豆粕、豆油，以及美國(guó)的美黃豆、美豆粕、美豆油等。目前我們主要關(guān)注美黃豆、豆一、豆粕、豆油，下面列舉了他們的合約文本；我們參與交易的主要是豆粕與豆油，豆一可用于套利，其他主要起到參考作用。黃大豆1號(hào)期貨合約交易品種黃大豆1號(hào)交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%合約交割月份1,3,5,7,9,11交易時(shí)間每周一至周五上午9：00~10:15,10:30~11:30,下午13:30~15:30連續(xù)交易時(shí)間：前一自然日21:00~23:30（周一夜盤(pán)交易時(shí)段為上周五的21:00~23:30）最后交易日合約月份的第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后七日（遇法定節(jié)假日順延）（最后交易日后第3個(gè)交易日，自1409合約開(kāi)始施行。）交割品級(jí)大連商品交易所黃大豆1號(hào)交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（FA/DCED001-2009）交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5%交割方式實(shí)物交割交易代碼A上市日期2002年3月15日豆粕期貨合約交易品種豆粕交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%合約交割月份1,3,5,7,8,9,11,12月交易時(shí)間每周一至周五上午9:00~10：15，10:30~11:30，下午13:30~15:00連續(xù)交易時(shí)間：前一自然日21:00~23:30（周一夜班交易時(shí)段為上周五21：~23:30）最后交易日合約月份第10個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第4個(gè)交易日（最后交易日后第3個(gè)交易日，自1408合約開(kāi)始施行。）交割品級(jí)大連商品交易所豆粕交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5%交割方式實(shí)物交割交易代碼M上市日期2000年7月17日豆油期貨合約交易品種豆油交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位2元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%合約交割月份1,3,5,7,8,9,11,12月交易時(shí)間每周一至周五上午9:00~10：15，10:30~11:30，下午13:30~15:00連續(xù)交易時(shí)間：前一自然日21:00~23:30（周一夜班交易時(shí)段為上周五21：~23:30）最后交易日合約月份第10個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第3個(gè)交易日交割品級(jí)大連商品交易所豆油交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5%交割方式實(shí)物交割交易代碼Y上市日期2006年1月9日（CBOT）大豆期貨合約交易品種(CBOT)大豆交易單位5000蒲式耳報(bào)價(jià)單位美分/蒲式耳最小變動(dòng)價(jià)位.2=2/8美分/蒲式耳（12.50/合約）漲跌停板幅度比上日結(jié)算價(jià)高低70美分/蒲式耳合約交割月份9,11,1，3,5,7,8月交易時(shí)間芝加哥時(shí)間周日到周四的19:00-7:45周一到周五8:30-13：:15最后交易日交割月第15天前的倒數(shù)第一交易日，合約在最后一個(gè)交易日中午期滿最后交割日交割月最后交易日后的第二交易日交割方式實(shí)物交割交易代碼電子:ZS場(chǎng)內(nèi)：S最低交易保證金合約價(jià)值的5%上市交易所芝加哥商業(yè)集團(tuán)（CMEGroup）供需情況分析從宏觀的角度來(lái)看，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論表明，在一個(gè)動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中商品的供給、需求與價(jià)格之間存在著這樣一種機(jī)制：商品的供給和需求決定商品的均衡價(jià)格，反過(guò)來(lái)商品價(jià)格又對(duì)未來(lái)的商品供需產(chǎn)生影響。供給產(chǎn)量我國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)主要集中在東北松遼平原、華北黃淮平原及山陜地區(qū)。自1996完全放開(kāi)大豆進(jìn)口，跨國(guó)糧商通過(guò)參股國(guó)內(nèi)企業(yè)，取得原料采購(gòu)權(quán)，然后用進(jìn)口大豆沖擊中國(guó)市場(chǎng)，致使大豆種植戶無(wú)利可圖，轉(zhuǎn)向種植其他作物。從下圖我們可以了解到世界四大大豆主產(chǎn)國(guó)從1994年到2015年每年的具體產(chǎn)量。美國(guó)一直是世界第一大大豆生產(chǎn)國(guó)，巴西和阿根廷的大豆年產(chǎn)量在逐年迅速上漲，相比較而言，美國(guó)大豆產(chǎn)量的增速較慢，而中國(guó)的大豆產(chǎn)量因?yàn)槭艿絿?guó)際廉價(jià)大豆的沖擊，豆農(nóng)選擇種植其他作物，雖然政府有各種補(bǔ)貼政策出臺(tái)，但大豆種植面積依然逐年減少，進(jìn)而導(dǎo)致大豆產(chǎn)量越來(lái)越低。大豆美國(guó)巴西阿根廷中國(guó)百萬(wàn)噸產(chǎn)量產(chǎn)量產(chǎn)量產(chǎn)量199468.4925.912.516199559.2424.1512.4313.5199664.7927.311.213.22199773.1832.519.514.73199874.631.32015.15199972.29200075.063927.815.4200178.6743.53015.41200275.015235.516.51200366.78513315.39200485.01533917.4200583.375740.516.352006875948.815.97200772.866146.214200880.7557.83215.54200991.425954.514.98201090.6175.34915.1201184.1966.540.114.49201282.798249.313.05201391.3986.753.511.952014106.8896.261.412.152015106.9510058.512以2015年為例，根據(jù)2015年個(gè)各個(gè)主產(chǎn)國(guó)的大豆產(chǎn)量做出下圖，我們可以比較直觀的看出各國(guó)大豆產(chǎn)量所占的比重。其中美國(guó)和巴西分別占全球大豆產(chǎn)量的33.37%和31.20%2015年各大豆主產(chǎn)國(guó)大豆產(chǎn)量所占比重進(jìn)口量我國(guó)大豆進(jìn)口數(shù)量在逐年增加，在2015年，我國(guó)大豆進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到8200萬(wàn)噸，已經(jīng)占到世界大豆總進(jìn)口量的百分之63%，港口庫(kù)存

近年來(lái)大豆港口庫(kù)存數(shù)量一直在增加之中，在2013年有一個(gè)明顯的回落，但庫(kù)存數(shù)量還是保持在一個(gè)較高的水平，主要原因還是國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量在逐年上漲，較高的庫(kù)存量也給大豆價(jià)格上漲帶來(lái)了一定的壓力。需求壓榨企業(yè)在我國(guó)，大豆加工消費(fèi)主要是大豆榨油，而榨油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又和畜牧業(yè)和畜產(chǎn)品的需求有著密切的聯(lián)系。豆粕與豆油都是大豆的加工產(chǎn)品，其價(jià)格一般存在著反向聯(lián)系。油廠通常有固定的收益率，當(dāng)豆粕價(jià)格高漲的時(shí)候，豆油價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，而當(dāng)豆粕出現(xiàn)滯銷的時(shí)候，大豆加工廠會(huì)降低開(kāi)工率，豆油產(chǎn)量就會(huì)減少，豆油價(jià)格往往會(huì)上漲。隨著價(jià)格上漲，大豆壓榨企業(yè)又會(huì)提高開(kāi)機(jī)率，采購(gòu)大豆增加庫(kù)存，港口大豆會(huì)很快被消耗一空。由于訂貨、裝船、海運(yùn)需要較長(zhǎng)的時(shí)間（1-2個(gè)月），這樣會(huì)促使著現(xiàn)貨價(jià)格走高，進(jìn)而帶動(dòng)期貨價(jià)格走高。大豆壓榨利潤(rùn)公式為，壓榨利潤(rùn)=豆油價(jià)格*出油率+豆粕價(jià)格*出粕率-大豆價(jià)格-加工費(fèi)。從下圖我國(guó)幾個(gè)主要大豆壓榨地區(qū)的大豆壓榨利潤(rùn)就可以看出，大豆壓榨利潤(rùn)的波動(dòng)具有周期性，跟進(jìn)口大豆的到港時(shí)間也是相關(guān)的，當(dāng)大豆到港時(shí)節(jié)來(lái)臨時(shí)，因?yàn)榇蠖构?yīng)增加，所以價(jià)格會(huì)有一定幅度的下降，進(jìn)而使壓榨企業(yè)采購(gòu)成本降低，生產(chǎn)原料充足，進(jìn)而豆油產(chǎn)量提高，使之價(jià)格向下波動(dòng)。豆粕消耗豆粕作為大豆提取豆油后的一種副產(chǎn)品，也是很重要的一種期貨交易產(chǎn)品。作為蛋白飼料，是畜禽的主食，不易被替代；作為重要的期貨交易品種，使得其價(jià)格波動(dòng)的影響范圍廣、沖擊面大。影響豆粕價(jià)格的因素是復(fù)雜多變的，整體上豆粕價(jià)格受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境走勢(shì)影響主流價(jià)格，受豆粕供求關(guān)系影響主要波動(dòng)幅度，受周邊相關(guān)產(chǎn)品或者替代品制約波動(dòng)。根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，2016年2月能繁母豬與生豬存欄環(huán)比分別下降0.6%和1.8%，母豬存欄數(shù)已經(jīng)連續(xù)降低了30個(gè)月。國(guó)內(nèi)的豬價(jià)在近期也穩(wěn)中有升，多地生豬出欄價(jià)已突破20元/公斤，創(chuàng)歷史新高。生豬價(jià)格上漲，豐厚的利潤(rùn)會(huì)刺激養(yǎng)殖戶積極性提高，增加生豬存欄量，預(yù)計(jì)接下來(lái)會(huì)增加對(duì)飼料的需求，會(huì)給豆粕價(jià)格上漲帶來(lái)一定的支持豆油消耗隨著我國(guó)人口基數(shù)增長(zhǎng)、人民生活水平提高、國(guó)民收入增加、城市化進(jìn)程加快、居民生活習(xí)慣的改變，我國(guó)豆油消耗在逐年快速上升。影響因素一般而言，大豆的價(jià)格是大豆作為商品在流通領(lǐng)域中交換價(jià)值的貨幣的表現(xiàn)形式。根據(jù)馬克思的勞動(dòng)價(jià)值理論，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同其他商品價(jià)格一樣，都是由生產(chǎn)中消耗的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)值、勞動(dòng)者的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值以及勞動(dòng)者的剩余勞動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值三個(gè)部分構(gòu)成。另外，大豆的價(jià)格還會(huì)受到大豆市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。因此，大豆價(jià)格由大豆的價(jià)值決定，受供求機(jī)制圍繞大豆價(jià)值上下波動(dòng)。隨著大豆衍生市場(chǎng)的發(fā)展，除了生產(chǎn)成本和市場(chǎng)供求之外，還有很多影響因素，包括經(jīng)濟(jì)因素、市場(chǎng)因素、政策因素、體制因素等等都會(huì)影響大豆價(jià)格的形成和波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)因素在國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品日趨金融化的背景下，隨著農(nóng)產(chǎn)品金融屬性的不斷增強(qiáng)，金融因素逐漸取代商品因素，成為影響大豆價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)因素。如圖反映了農(nóng)產(chǎn)品和金融因素之間存在的相互關(guān)系、協(xié)同作用以及金融因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的影響機(jī)制。美元匯率對(duì)大豆價(jià)格的影響美元幣值不斷變動(dòng)引起以美元為主的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品計(jì)價(jià)體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性，對(duì)大豆價(jià)格的不斷波動(dòng)造成了系統(tǒng)性的影響。首先，美元是全球公認(rèn)的世界貨幣，美元指數(shù)是全球流動(dòng)性的風(fēng)向標(biāo)，而進(jìn)口大豆也是以美元來(lái)計(jì)價(jià)的，所以美元幣值的變化必然帶動(dòng)國(guó)際大豆價(jià)格的變化。其次，從美元指數(shù)的定義來(lái)看，它綜合反映了美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況，從而間接地反映了美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口成本和出口競(jìng)爭(zhēng)力，所以它與進(jìn)出口商品密切相關(guān)，而大豆又屬于重要的大宗進(jìn)出口商品。再者，美元匯率變化會(huì)導(dǎo)致大豆供求的變化。由于大豆生產(chǎn)成本以本幣計(jì)算，美元貶值，本幣相對(duì)升值，從而引起大豆生產(chǎn)成本的相對(duì)上升，在大豆價(jià)格變化不大的情況下，會(huì)打擊大豆的供給；另一方面，美元貶值可能造成非美元國(guó)家購(gòu)買(mǎi)力上升，繼而提成對(duì)大豆的當(dāng)下需求，兩方面共同作用造成大豆價(jià)格的漲勢(shì)。最后，美元匯率的變動(dòng)還會(huì)引起大豆衍生品市場(chǎng)投機(jī)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。美元貶值會(huì)促使美元及美元資產(chǎn)的拋售，這些拋售的資本紛紛流入期貨市場(chǎng)，增加多頭頭寸，這一普遍行為會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)大豆期貨價(jià)格的上漲。貨幣供給對(duì)大豆價(jià)格波動(dòng)的影響首先，貨幣供給通過(guò)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而影響了大豆的價(jià)格。貨幣供給量實(shí)際上是從多個(gè)方面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，如：投資、消費(fèi)、出口燈。而一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然對(duì)大豆的需求和供給都產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而影響大豆的價(jià)格。再者，當(dāng)兩國(guó)的貨幣供給量存在較大的差異是，則兩國(guó)的貨幣購(gòu)買(mǎi)力存在較大的差異，進(jìn)而影響到以貨幣購(gòu)買(mǎi)力為基礎(chǔ)的兩國(guó)的匯率水平。最后，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，一個(gè)國(guó)家的貨幣供給與市場(chǎng)的通貨膨脹有直接的聯(lián)系。當(dāng)市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量多于需求量的時(shí)候，人們所持有的貨幣量和名義收入就會(huì)增加，隨之而來(lái)的是市場(chǎng)有效需求的連續(xù)擴(kuò)大，于是市場(chǎng)總需求發(fā)生變動(dòng)，而總需求上升優(yōu)惠直接引起市場(chǎng)通貨膨脹率的上升。費(fèi)雪方程式指出MV=PT，假設(shè)貨幣流通速度V不變，然后才去改變貨幣供給M這一措施，其政策效果將立即反應(yīng)在價(jià)格P上。所以，增加貨幣供給將會(huì)直接導(dǎo)致貨幣發(fā)生貶值，進(jìn)而造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，而流動(dòng)性泛濫也會(huì)提升人們對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期。原油對(duì)大豆價(jià)格波動(dòng)的影響首先，原油通過(guò)成本來(lái)推動(dòng)來(lái)加強(qiáng)大豆市場(chǎng)價(jià)格的變化。原油及其衍生品深入到人們生活的各個(gè)方面，很多農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工都需要原油，原油價(jià)格的上升或者下降直接關(guān)系到大豆生產(chǎn)成本或者運(yùn)輸成本的升降。其次，“石油美元”加強(qiáng)了美元匯率的變動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)大豆價(jià)格的變動(dòng)。原油是能源，屬于重要的大宗商品，跟美元直接掛鉤。在油價(jià)價(jià)格比較高的時(shí)候，石油出口商在進(jìn)行出口貿(mào)易時(shí)會(huì)獲得巨額的利潤(rùn)，石油出口商會(huì)不停的將高價(jià)格的油放到倫敦、華爾街等世界級(jí)金融交易市場(chǎng)，以尋求投資回報(bào)的高收益，石油成為包括美國(guó)和歐洲在內(nèi)的世界發(fā)達(dá)國(guó)家的股票、國(guó)債的強(qiáng)大投資力量，從而呈現(xiàn)出“石油美元環(huán)流”。浮動(dòng)匯率機(jī)制下，國(guó)際外匯市場(chǎng)中大量石油美元的存在給美元帶來(lái)巨大的貶值壓力。再次，原油期貨作用于農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場(chǎng)，進(jìn)而引起農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。原油期貨很早便成為國(guó)際金融衍生品交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)配置物和標(biāo)的物。無(wú)論從時(shí)間和空間布局、交易手段、交易規(guī)模、產(chǎn)品類型、市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)或從市場(chǎng)功能的角度來(lái)看，原油衍生品交易市場(chǎng)在融合金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中都起到了重要的媒介作用投機(jī)因素市場(chǎng)情緒中對(duì)美元貶值以及其他風(fēng)險(xiǎn)存在擔(dān)憂，根據(jù)資本的逐利性，且為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大量的投機(jī)資金大批涌入商品市場(chǎng)，追捧各類農(nóng)產(chǎn)品，雖然投機(jī)資金并不是大豆及其它農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的創(chuàng)造者，但是大量的投資資金卻是價(jià)格波動(dòng)中忠實(shí)的追隨者和推動(dòng)力政府調(diào)控由于歷史的原因，中國(guó)加入WTO時(shí)，大豆就是口岸保護(hù)程度最低的農(nóng)產(chǎn)品，基本上只保留了3%的進(jìn)口關(guān)稅稅率。對(duì)于與大豆密切相關(guān)的豆油，配額內(nèi)關(guān)稅稅率也只有9%，并且2006年1月1日，其關(guān)稅配額也取消了。因此，根據(jù)對(duì)WTO的承諾，中國(guó)對(duì)大豆和豆油缺乏有效可行的口岸保護(hù)措施。加之國(guó)內(nèi)大豆供求巨大的缺口，政府想保護(hù)也是心有余而力不足；考慮到下游行業(yè)、消費(fèi)者利益和物價(jià)總水平影響等因素，政府更是無(wú)從下手。自2008年以來(lái)，國(guó)家對(duì)大豆市場(chǎng)實(shí)施了一系列的調(diào)控措施，其中，臨時(shí)性措施諸如臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施、定向投放國(guó)家儲(chǔ)備油、臨時(shí)降低大豆進(jìn)口關(guān)稅等，以其帶有一定的行政色彩，對(duì)市場(chǎng)具有快速調(diào)整的功能，而對(duì)大豆產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生較為遠(yuǎn)期影響的包括大豆臨儲(chǔ)政策、外商產(chǎn)業(yè)投資調(diào)整、大豆進(jìn)口報(bào)備制度及鼓勵(lì)油料生產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策。這些產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策實(shí)施以來(lái)，對(duì)我國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重大影響。主要包括以中糧、中儲(chǔ)糧、中紡糧油為首的國(guó)字號(hào)央企獲得大步發(fā)展，雖然從開(kāi)工率上仍大幅落后于外資企業(yè)，但3大央企有效壓榨能力合計(jì)占到全國(guó)前10位企業(yè)壓榨總量的20%,對(duì)市場(chǎng)的影響能力顯著增強(qiáng)。其次，國(guó)家的多油并舉措施也對(duì)市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生較大影響，根據(jù)對(duì)2009-2012年國(guó)內(nèi)大豆、菜籽、棕櫚油及其下游產(chǎn)品的定量換算顯示，綜合考慮其進(jìn)出口和政策性收儲(chǔ)情況，在2009-2012年期間，以豆油、棕櫚油、菜籽油為首的傳統(tǒng)主流食用油的整體供給增速明顯低于粕類的供應(yīng)增速，這表示，以豆油、棕櫚油、菜籽油為首的傳統(tǒng)主流食用油要么增速已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)下降，要么就是被其他玉米油、茶油等小品種油擠占市場(chǎng)份額，這也很好的解釋了當(dāng)前粕強(qiáng)油弱的格局。2014年初，中央一號(hào)文件明確規(guī)定對(duì)大豆實(shí)施目標(biāo)價(jià)格直補(bǔ)政策，改變了實(shí)行了六年之久的國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)政策，并且制定了4800元/噸的大豆目標(biāo)價(jià)格，規(guī)定低于此價(jià)格將補(bǔ)差價(jià)給農(nóng)民。此項(xiàng)政策意在保護(hù)國(guó)產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因大豆，阻止東北大豆面積繼續(xù)下滑。而今年出臺(tái)的補(bǔ)貼細(xì)則顯示，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)將根據(jù)目標(biāo)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差價(jià)和各個(gè)地區(qū)大豆產(chǎn)量測(cè)算，補(bǔ)貼時(shí)依據(jù)實(shí)際種植面積進(jìn)行撥付和發(fā)放，2015年5月最終確定的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為60.5元/畝?，F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)目前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)主要分為四個(gè)區(qū)域：以大連、天津、山東為輻射區(qū)域的環(huán)渤海地區(qū)；以江蘇為輻射區(qū)域的華東沿海地區(qū)；以廣東為輻射區(qū)域的華南沿海地區(qū)；以黑龍江為輻射區(qū)域的黑龍江地區(qū)。我們可以根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格，再加上供求關(guān)系來(lái)估算期貨價(jià)格走勢(shì)。同時(shí)，期貨市場(chǎng)高收益的交易特點(diǎn)也讓大量投機(jī)者慕名而來(lái)。以各自所掌握的供給和需求資訊為基礎(chǔ)，投機(jī)者與現(xiàn)貨商在衍生的期貨市場(chǎng)上按照期貨交易準(zhǔn)則展開(kāi)交易。在這種背景下，大豆期貨投機(jī)者在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)期貨交易合約的活動(dòng)必然會(huì)對(duì)大豆期貨價(jià)格形成影響，這樣一種影響則會(huì)借助市場(chǎng)上的套利體系迅速的傳到到現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)大豆現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)。從圖中我們可以看出，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之比，基本上圍繞一定的數(shù)值在波動(dòng)，若是波動(dòng)過(guò)大，就會(huì)產(chǎn)生回歸預(yù)期。大豆現(xiàn)貨價(jià)/黃大豆1號(hào)期貨價(jià)豆粕現(xiàn)貨價(jià)/豆粕期貨價(jià)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)/豆油期貨價(jià)（連續(xù)）期貨其他相關(guān)品種從下列圖像中我們可以大致看出美豆和黃大豆一號(hào)的指數(shù)走勢(shì)形態(tài)大致相同，根據(jù)線性擬合豆一和美豆指數(shù)的散點(diǎn)圖我們基本可以看出兩者具有正相關(guān)性。不管是外盤(pán)的大豆、豆粕還是豆油，和國(guó)內(nèi)相關(guān)物品之比在圖像之中可以明顯的看出，圍繞一個(gè)值做上下波動(dòng)，當(dāng)波動(dòng)過(guò)大時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生回歸預(yù)期。黃大豆一號(hào)指數(shù)、美豆指數(shù)（2011.1-2016.2）X軸為黃大豆一號(hào)指數(shù)y軸為美豆指數(shù)CBOT大豆期貨收盤(pán)價(jià)/黃大豆1號(hào)期貨收盤(pán)價(jià)（連續(xù)）CBOT豆粕收盤(pán)價(jià)/豆粕收盤(pán)價(jià)（連續(xù)）CBOT豆油收盤(pán)價(jià)/豆油收盤(pán)價(jià)（連續(xù)）主產(chǎn)國(guó)種植情況主產(chǎn)國(guó)的種植情況決定了下一期大豆產(chǎn)量的多少，在研究主產(chǎn)國(guó)種植的情況中，我們按照大豆生長(zhǎng)的順序，一般需要注意如下情況：首先是豆農(nóng)種植大豆的意愿，當(dāng)前期大豆的價(jià)格過(guò)低或者相比較而言玉米種植的利潤(rùn)更高，或者天氣等因素更適合種植玉米的時(shí)候，豆農(nóng)種植大豆的意愿就會(huì)減弱，進(jìn)而有可能導(dǎo)致種植的面積減少，大豆的產(chǎn)量下降，進(jìn)而影響現(xiàn)貨、期貨大豆的價(jià)格；其次注意的是大豆的種植面積，大豆種植的面積直接和大豆產(chǎn)量掛鉤，通過(guò)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告我們可以清楚的看到每年各主產(chǎn)國(guó)種植大豆的面積；大豆播種期，要關(guān)注大豆種植區(qū)的降雨、氣溫等因素，如果天氣干旱，氣溫過(guò)高也會(huì)影響大豆的播種進(jìn)度，進(jìn)而延長(zhǎng)大豆種植周期，延緩大豆的供給時(shí)間；在大豆生長(zhǎng)期要注意關(guān)注產(chǎn)地天氣，不合時(shí)宜的降雨或者氣溫過(guò)高過(guò)低都會(huì)使大豆減產(chǎn)；一些病蟲(chóng)害也會(huì)使大豆產(chǎn)量降低；還需要關(guān)注大豆結(jié)莢率、開(kāi)花率、落葉率等可能造成大豆減產(chǎn)或者降低大豆品質(zhì)的一些因素。在大豆的收獲季節(jié)，需要關(guān)注的是大豆的收割進(jìn)度，一般受天氣因素影響，以及大豆的預(yù)期產(chǎn)量和實(shí)際產(chǎn)量，還需要關(guān)注大豆主產(chǎn)國(guó)的一些運(yùn)輸特殊情況。替代品棕櫚油簡(jiǎn)介棕櫚油是一種熱帶木本植物油，是目前世界上生產(chǎn)量、消費(fèi)量和國(guó)際貿(mào)易量最大的植物油品種，與大豆油、菜籽油并稱為“世界三大植物油”，擁有超過(guò)五千年的食用歷史。棕櫚油由油棕樹(shù)上的棕櫚果壓榨而成，果肉和果仁分別產(chǎn)出棕櫚油和棕櫚仁油，傳統(tǒng)概念上所言的棕櫚油只包含前者。棕櫚油經(jīng)過(guò)精煉分提，可以得到不同熔點(diǎn)的產(chǎn)品，分別在餐飲業(yè)、食品工業(yè)和油脂化工業(yè)擁有廣泛的用途。產(chǎn)銷情況東南亞和非洲作為棕櫚油的主要出產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量約占世界棕櫚油總產(chǎn)量的88%，印度尼西亞、馬來(lái)西亞和尼日利亞是世界前三大生產(chǎn)國(guó)。目前，中國(guó)已經(jīng)成為全球第一大棕櫚油進(jìn)口國(guó)，棕櫚油消費(fèi)量每年約為600萬(wàn)噸，占市場(chǎng)總量的20%。油棕是世界上生產(chǎn)效率最高的產(chǎn)油植物。在馬來(lái)西亞，目前每公頃油棕最多可生產(chǎn)大約5噸的油脂，每公頃油棕所生產(chǎn)的油脂比同面積的花生高出五倍，比大豆高出九倍。一般的馬來(lái)西亞已到成熟期的油棕，每年每公頃平均產(chǎn)量是3.7噸毛棕櫚油。棕櫚油是植物油的一種，能部分替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰子油、豬油和牛油等。由于棕櫚油與各種油脂的相互關(guān)系，棕櫚油的價(jià)格也是隨著世界一般油脂價(jià)格的游走而浮動(dòng)，同時(shí)，棕櫚油價(jià)格的波動(dòng)幅度也很大。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量一般跟隨者時(shí)間波動(dòng)，但總體保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的范圍之內(nèi)。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量棕櫚油國(guó)內(nèi)消費(fèi)量庫(kù)存我國(guó)棕櫚油進(jìn)口主要集中在六個(gè)區(qū)域：天津、日照、張家港、寧波、廣州、福建。其中以天津、張家口、廣州進(jìn)口量為大，相應(yīng)棕櫚油庫(kù)容也很大。棕櫚油港口庫(kù)存豆油和棕櫚油的關(guān)系今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)港口豆油與棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)差呈現(xiàn)縮小趨勢(shì)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，價(jià)差達(dá)到一定程度將回歸，期貨價(jià)格也有此規(guī)律。從走勢(shì)看，2008年1季度一級(jí)豆油和24度棕櫚油價(jià)差和2012年第四級(jí)盾一級(jí)豆油和24度棕櫚油價(jià)差最高超過(guò)3000元/噸，隨后差價(jià)隨著時(shí)間越來(lái)越小，最低時(shí)，兩者差價(jià)低于五百。豆油與棕櫚油價(jià)差縮小的趨勢(shì)與棕櫚油替代性增強(qiáng)有關(guān)。綜上可以初步判斷，從歷史走勢(shì)的趨勢(shì)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)港口豆油與棕櫚油價(jià)差已處相對(duì)低點(diǎn)。豆油平均價(jià)和棕櫚油平均價(jià)豆油平均價(jià)-棕櫚油平均價(jià)豆油、棕櫚油期價(jià)菜籽油簡(jiǎn)介油菜籽主要生長(zhǎng)在中國(guó)、加拿大和歐盟。我國(guó)主要分為冬油菜（9月底種植，5月底收