包鋼稀土證券投資分析報(bào)告

證券投資分析報(bào)告包鋼稀土（600111）成員姓名：張自威劉煒超鄺偉聰一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）宏觀環(huán)境對(duì)有色金屬行業(yè)的分析（二）我國(guó)有色金屬行業(yè)總體宏觀經(jīng)濟(jì)情況二、行業(yè)分析（一）稀土行業(yè)的發(fā)展分析調(diào)研（二）我國(guó)稀土行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)（三）對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策三、公司基本分析（一）基本情況（二）從內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司的行業(yè)地位分析（三）從包鋼稀土的投資價(jià)值分析（四）從產(chǎn)品與市場(chǎng)分析（五）從公司的經(jīng)營(yíng)管理能力分析四、公司的財(cái)務(wù)狀況分析（一）償債能力（二）盈利能力（三）運(yùn)營(yíng)能力分析（四）股票收益分析（五）包鋼稀土近三年部分財(cái)務(wù)指標(biāo)比較五、技術(shù)分析（一）K線圖理論分析（二）分時(shí)走勢(shì)圖（三）KDJ指標(biāo)（四）BOLL指標(biāo)六、投資價(jià)值判斷——包鋼稀土到底有多少投資價(jià)值？七、結(jié)論一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）、宏觀環(huán)境對(duì)有色金屬行業(yè)的分析：1、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于緩和2012年全球經(jīng)濟(jì)增速不容樂(lè)觀，目前主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)的預(yù)期多低于2011年。從債務(wù)纏身、復(fù)蘇緩慢的美歐，到通脹高企、增速放緩的新興經(jīng)濟(jì)體及，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)似乎同步走到了在震蕩減速中尋求轉(zhuǎn)型的一年，世界經(jīng)濟(jì)可能將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)持續(xù)低迷。2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于緩和。由于歐元區(qū)主權(quán)危機(jī)的深化，主流機(jī)構(gòu)對(duì)2012年經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)二次衰退的可能性較大，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能溫和復(fù)蘇；中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)降溫，其他新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將略有放緩。2、中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈降溫趨勢(shì)在國(guó)際形勢(shì)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)增大的背景下，2012年中國(guó)將面臨實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速放緩、虛擬經(jīng)濟(jì)扭曲加劇和風(fēng)險(xiǎn)上揚(yáng)、結(jié)構(gòu)問(wèn)題持續(xù)惡化的問(wèn)題，面臨增速下行、通脹上行與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等短期與長(zhǎng)期問(wèn)題疊加的多重壓力，同時(shí)還要應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)惡化的外部沖擊和房地產(chǎn)調(diào)控帶來(lái)的復(fù)雜局面。2011年12月初召開(kāi)的中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，已經(jīng)為2012年宏觀經(jīng)濟(jì)政策定下了“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)。在這個(gè)總基調(diào)下，無(wú)論是財(cái)政政策、貨幣政策還是產(chǎn)業(yè)政策都圍繞著調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式進(jìn)行，這也是中國(guó)未來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的唯一出路?？傊?012年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體會(huì)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。（二）、我國(guó)有色金屬行業(yè)總體宏觀經(jīng)濟(jì)情況有色金屬工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一。50年代初，我國(guó)的有色金屬行業(yè)基礎(chǔ)相當(dāng)薄弱，只能生產(chǎn)銅、鉛、鋅等7到8個(gè)品種。經(jīng)過(guò)50年得發(fā)展，特別是經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放以來(lái)的高速發(fā)展，有色金屬工業(yè)已成了地質(zhì)勘探、采礦、選礦、冶煉、加工等門(mén)類(lèi)齊全、完整配套的工業(yè)體系。不僅能生產(chǎn)常用的有色金屬，而且能夠生產(chǎn)所有其他的有色金屬。常用有色金屬的產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。1949年為33萬(wàn)噸，1978年上升到100萬(wàn)噸，1998年為200萬(wàn)噸，1992年為300萬(wàn)噸，2001年達(dá)到856.49萬(wàn)噸，年平均遞增13.34%，長(zhǎng)期以來(lái)有色金屬供不應(yīng)求的局面已經(jīng)得到根本改善。與此同時(shí)，有色金屬礦山事業(yè)也獲得長(zhǎng)足發(fā)展。十多年規(guī)模效益差、資源分散，同時(shí)又是與國(guó)際市場(chǎng)接軌緊密的行業(yè)之一。在目前有色金屬需求旺盛的情況下，有色企業(yè)勢(shì)必要加大礦山資源投入力度。參股或者控股海外礦山、企業(yè)，能彌補(bǔ)中國(guó)有色的礦產(chǎn)資源不足，轉(zhuǎn)變中國(guó)企業(yè)在原料波動(dòng)中的不利局面。此外，企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和行業(yè)集中度的提高可以更好的提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，能扭轉(zhuǎn)中國(guó)企業(yè)在類(lèi)似銅精礦加工費(fèi)等談判中既沒(méi)有“定價(jià)權(quán)”也沒(méi)有“話語(yǔ)權(quán)”的境地。來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)的實(shí)力得以不斷壯大。我國(guó)10種常用的有色金屬的產(chǎn)量從1985年的155.8萬(wàn)噸猛增到200年的856.49萬(wàn)噸，增長(zhǎng)了5.5倍，躍居世界第二位。我國(guó)進(jìn)入了有色金屬生產(chǎn)大國(guó)行列，對(duì)國(guó)際有色金屬市場(chǎng)具有舉足輕重的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)銅資源儲(chǔ)量居世界第三位；鋁土資源的儲(chǔ)量居世界第八位；鉛資源儲(chǔ)量居世界第二；鋅資源儲(chǔ)量居世資源儲(chǔ)量世界第一；錫資源我國(guó)占世界資源的20.25%，世界第一；鈦資源也居世界第一，已探明擁有8.7億噸的資源儲(chǔ)量，占世界總儲(chǔ)量的60%；稀土資源中國(guó)是世界公認(rèn)的稀土資源國(guó)，儲(chǔ)量居世界第一，我國(guó)中、重稀土資源儲(chǔ)量占世界90%，其中內(nèi)蒙古包頭稀土礦占世界總儲(chǔ)量的77%，占全國(guó)儲(chǔ)量的90%以上。行業(yè)背景分析中國(guó)在21世紀(jì)的前20年，仍將處在工業(yè)化的過(guò)程中，制造業(yè)的快速發(fā)展，將會(huì)帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持一個(gè)較長(zhǎng)的高速增長(zhǎng)期。因此，作為工業(yè)基礎(chǔ)的有色金屬工業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否繼續(xù)保持相對(duì)較高的增長(zhǎng)率就顯得更為重要。中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，是有色金屬行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)。今后一段時(shí)間，中國(guó)有色金屬的需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。（1）新材料戰(zhàn)略帶來(lái)良機(jī)自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，特別是從2010年開(kāi)始，我國(guó)就將調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的核心目標(biāo)之一。在這一背景下，我國(guó)出臺(tái)了《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等一系列舉措，力圖通過(guò)財(cái)政、金融等多項(xiàng)舉措將新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)培育成支柱和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。2011年9月中旬，工信部在哈爾濱披露了“十二五”新材料規(guī)劃的部分內(nèi)容。根據(jù)該規(guī)劃，到2015年，我國(guó)的新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將由2010年的6500億元，增加至2萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)率超過(guò)25%。規(guī)劃明確將對(duì)九大材料進(jìn)行重點(diǎn)支持，涉及到高強(qiáng)輕型合金材料、稀土及稀有金屬功能材料等金屬新材料。規(guī)劃指出，力爭(zhēng)在“十二五”末，形成10家產(chǎn)值在150億元和20家50億元以上的規(guī)模化新材料企業(yè)。目前，“十二五”新材料規(guī)劃仍還沒(méi)有正式出臺(tái)，但至少一點(diǎn)是可以明確的，在“十二五”期間，政府當(dāng)局將加大對(duì)新材料的扶持力度，提升新材料企業(yè)的技術(shù)能力，并為其打開(kāi)快速發(fā)展的大門(mén)。在這一政策背景下，相關(guān)新材料企業(yè)面臨發(fā)展機(jī)遇。不論是在新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，還是新材料領(lǐng)域，有色金屬行業(yè)都是重要的基礎(chǔ)性行業(yè)，甚至于一些子行業(yè)本身就被納入了新興產(chǎn)業(yè)和新材料政策的內(nèi)涵之中，例如新材料規(guī)劃將重點(diǎn)發(fā)展的高強(qiáng)輕型鋁合金，鎂鈦合金等。因此，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、新材料的發(fā)展機(jī)遇也是有色金屬行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，特別是在一些重要的材料領(lǐng)域，如鈦合金，它們甚至制約到高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。（2）小金屬與深加工受青睞業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在我國(guó)注重發(fā)展新材料等新興產(chǎn)業(yè)的這一機(jī)遇中，傳統(tǒng)的被視為小金屬和金屬深加工的一些企業(yè)將面臨極大的發(fā)展空間。根據(jù)小金屬價(jià)格變化的趨勢(shì)及新材料規(guī)劃的前景，業(yè)內(nèi)看好那些市場(chǎng)容量大、未來(lái)需求廣的新材料品種可能為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造廣闊的空間。而具有獨(dú)特的人才儲(chǔ)備、突出的技術(shù)研發(fā)實(shí)力、豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)及上游自然資源儲(chǔ)備豐富的企業(yè)，也將有巨大的發(fā)展前景。從行業(yè)的角度來(lái)看，硬質(zhì)合金材料及上游的鎢子行業(yè)、鉭鈮子行業(yè)、高強(qiáng)輕型合金行業(yè)等，具有較好的發(fā)展前景，這些領(lǐng)域中具備優(yōu)勢(shì)資源的企業(yè)有較大的發(fā)展空間。目前，硬質(zhì)合金材料及上游鎢子行業(yè)是我國(guó)具有戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)的資源品種，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，市場(chǎng)集中度高，國(guó)內(nèi)話語(yǔ)權(quán)高。鉭鈮子行業(yè)雖然是一個(gè)小行業(yè)，但其全球競(jìng)爭(zhēng)格局已成寡頭競(jìng)爭(zhēng)之勢(shì)，在這一領(lǐng)域我國(guó)企業(yè)也具有了較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力。而鉭鈮等新材料的開(kāi)發(fā)，將推動(dòng)超導(dǎo)、電子信息材料的技術(shù)進(jìn)步，未來(lái)需求的空間也較大。高強(qiáng)輕型合金材料作為可大量使用的基礎(chǔ)原材料，在汽車(chē)、軌道交通和高鐵、航空航天等領(lǐng)域具有較高的需求前景。同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)也有較多的技術(shù)積累，行業(yè)中具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，可能會(huì)在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破及成功的產(chǎn)業(yè)化。另外，節(jié)能環(huán)保要求的提升將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的一大發(fā)展方向，有色資源的回收利用也將得到政策的更多傾斜，有色資源循環(huán)利用企業(yè)和再生鉛冶煉行業(yè)也將因此受益。（3）經(jīng)濟(jì)不確定性繼續(xù)綜觀發(fā)達(dá)國(guó)家的每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)可以發(fā)現(xiàn)，在危機(jī)發(fā)生之初，政府對(duì)于救市毫無(wú)疑慮與分歧，政策頻出，但是在危機(jī)發(fā)生后的3年左右，政府總會(huì)面臨更為嚴(yán)酷的局面。通常在此時(shí)，經(jīng)濟(jì)已走出低谷，而為救助經(jīng)濟(jì)財(cái)政赤字激增，寬松貨幣政策也導(dǎo)致了通脹苗頭嶄露，政策分歧愈加明顯，政策的連續(xù)性與有效性差，而決策也就更無(wú)效率。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)局面正是如此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已有所恢復(fù)，但動(dòng)能越來(lái)越弱，動(dòng)力不足，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能趨弱；通脹已經(jīng)有所抬頭，甚至在一些國(guó)家已經(jīng)較為嚴(yán)重，債務(wù)壓力持續(xù)上升，困擾著政策的導(dǎo)向；發(fā)達(dá)國(guó)家決策當(dāng)局，分歧增加。東北證券的分析報(bào)告認(rèn)為，左右金屬市場(chǎng)下一步發(fā)展的關(guān)鍵因素，是全球在債務(wù)與通脹的約束下，如何對(duì)這些擔(dān)憂與不確定性做出回應(yīng)，具體來(lái)說(shuō)，以下幾個(gè)方面將是重要的關(guān)注點(diǎn)：一是歐洲國(guó)家乃至于全球各國(guó)如果同心協(xié)力渡過(guò)主權(quán)債務(wù)危機(jī)難關(guān)，及時(shí)控制信用風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳播。二是美國(guó)政府與議會(huì)如何在債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間形成妥協(xié)，貨幣政策如何更有效地推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。三是中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度及政策的調(diào)整節(jié)奏。二、行業(yè)分析(一)稀土行業(yè)的發(fā)展分析調(diào)研

（1）稀土產(chǎn)品消費(fèi)情況1978年～2007年的29年間，中國(guó)稀土年消費(fèi)量從1000噸增至7.26萬(wàn)噸，凈增72.6倍。2008年為67680噸，略有減少?？偟目磥?lái)，中國(guó)稀土在新材料領(lǐng)域的消費(fèi)增長(zhǎng)非常迅速，消費(fèi)量所占比重從1987年的1%增加到2007年的53%。2009年稀土消費(fèi)總量7.3萬(wàn)噸。稀土用于高技術(shù)新材料主要是制備稀土永磁材料、拋光材料、發(fā)光材料和貯氫材料等。稀土永磁體應(yīng)用量增長(zhǎng)較大，稀土永磁材料由2004年的1800噸（實(shí)物）增加到2005年的29700噸（實(shí)物），增幅達(dá)36.24%。2009年稀土永磁材料產(chǎn)量55600噸（實(shí)物）。其中燒結(jié)釹鐵硼磁體52000噸（實(shí)物），較上一年增長(zhǎng)13.04%；粘結(jié)釹鐵硼3000噸（實(shí)物），較上一年增長(zhǎng)7.14%；釤鈷磁體600噸（實(shí)物）,較上一年增長(zhǎng)20%；出口量9363.06噸（實(shí)物），比上一年下降12.98%；出口金額37639.03萬(wàn)美元，比上年下降22.23%。稀土在催化凈化材料中的應(yīng)用量由2005年的2100噸增加到2006年的2500噸，增幅達(dá)到19.05%。2009年生產(chǎn)各類(lèi)車(chē)用稀土尾氣凈化器約1300萬(wàn)套，比上一年增長(zhǎng)13.04%。2007年稀土在熒光材料、拋光材料和貯氫材料的消費(fèi)量增幅加快，增長(zhǎng)率分別是44.56%、40%和24%。2009年稀土熒光粉產(chǎn)量為7235噸，比上一年減少0.48%；貯氫和金產(chǎn)量17500噸（實(shí)物）；鎳氫電池出口7.65億只到106個(gè)國(guó)家和地區(qū)，出口金額54094萬(wàn)美元。到2015年預(yù)計(jì)世界稀土需求量將達(dá)21萬(wàn)噸，中國(guó)國(guó)內(nèi)需求13.8萬(wàn)噸.到2020年中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量將達(dá)到19萬(wàn)噸，高新技術(shù)領(lǐng)域消費(fèi)量達(dá)到13萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)占全球總消費(fèi)量的68%.稀土新材料已經(jīng)成為中國(guó)稀土工業(yè)發(fā)展的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。（2）稀土產(chǎn)品出口情況我國(guó)稀土冶煉分離產(chǎn)品已經(jīng)出口到49個(gè)國(guó)家和地區(qū)。雖然中國(guó)自1999年開(kāi)始對(duì)稀土出口實(shí)行配額管理，但出口總量并未減少。特別是2004年到2008年，中國(guó)國(guó)內(nèi)稀土總配額（含稀土新年材料出口）分別為65609噸、65609噸、61821噸、59643噸、47011噸，而國(guó)際市場(chǎng)的需求則是56583噸、45600噸、45207噸、52051噸、48193噸。中國(guó)稀土出口長(zhǎng)期超出世界需求量，導(dǎo)致稀土出口商惡性競(jìng)爭(zhēng)，稀土價(jià)格非常低廉，給中國(guó)造成了巨大損失。我國(guó)1999年開(kāi)始實(shí)行稀土出口配額管理，1998至2005年,年均出口創(chuàng)匯總額為4.2億美元，年均出口總量為46946.63噸，也就是8.98美元/公斤。而2007年，稀土出口均價(jià)為16.83美元/公斤，2008年均價(jià)約為15.40美元/公斤，價(jià)格有所上升。但與考慮環(huán)境成本后，這仍不是最合理的價(jià)格。而受到世界金融危機(jī)影響，2009年稀土產(chǎn)品出口均價(jià)回落至8.59美元/公斤，與2006年的價(jià)格水平相當(dāng)。2008年中國(guó)稀土出口配額（冶煉分離產(chǎn)品）為34156噸。2009年出口配額為33300噸。中國(guó)商務(wù)部2010年1月下達(dá)了2010年第一批一般貿(mào)易稀土出口配額，國(guó)內(nèi)22家重點(diǎn)骨干稀土企業(yè)獲得配額，總量為16304噸。據(jù)了解，今年第一批稀土出口配額下達(dá)分配給了符合2010年稀土出口配額申領(lǐng)條件的企業(yè)。配額安排主要依據(jù)企業(yè)2007年至2009年1～10月份的出口實(shí)績(jī)。為體現(xiàn)向生產(chǎn)企業(yè)傾斜的原則，配額安排適當(dāng)參考了生產(chǎn)企業(yè)2008年度出口供貨量。（二）我國(guó)稀土行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)（1）稀土產(chǎn)業(yè)區(qū)域整合、規(guī)?；?、集團(tuán)化、兼并重組、礦山管理。中國(guó)目前擁有稀土冶煉分離企業(yè)約100家，通過(guò)資產(chǎn)重組，兼并整合，未來(lái)5年內(nèi)將控制20家左右。這將極大地改善中國(guó)稀土冶煉分離企業(yè)散亂小的局面，對(duì)于穩(wěn)定稀土供應(yīng)，平衡市場(chǎng)需求，保護(hù)環(huán)境具有重要作用。（2）中國(guó)稀土工業(yè)協(xié)會(huì)成立。盡管中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)在世界上占有重要地位，但是一直沒(méi)有成立以稀土生產(chǎn)企業(yè)為核心的行業(yè)組織。中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)的主要作用將是規(guī)范市場(chǎng)活動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，監(jiān)測(cè)稀土工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)自我約束和自我管理，開(kāi)展國(guó)際合作與交流，維護(hù)中國(guó)稀土生產(chǎn)企業(yè)的共同利益。（三）對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策嚴(yán)格實(shí)施稀土礦山開(kāi)采許可證制度，稀土礦產(chǎn)品生產(chǎn)實(shí)行指令性計(jì)劃并根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行調(diào)整，鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)開(kāi)發(fā)利用境外稀土資源。明確了中國(guó)稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件：原則上2015年以前不再批準(zhǔn)稀土冶煉分離項(xiàng)目，不再增加稀土冶煉分離能力。對(duì)稀土冶煉分離企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和設(shè)備、環(huán)境保護(hù)、生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、資源和能源消耗指標(biāo)提出了更高的要求。現(xiàn)有企業(yè)要增加研發(fā)、技術(shù)改造和裝備投入，提高產(chǎn)品質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)清潔生產(chǎn)。鼓勵(lì)稀土產(chǎn)品在高新技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用，特別是在信息、環(huán)保和能源領(lǐng)域的應(yīng)用，發(fā)展稀土循環(huán)經(jīng)濟(jì)。自1999年開(kāi)始，中國(guó)稀土產(chǎn)品出口實(shí)行配額管理。2000年官方統(tǒng)計(jì)稀土出口48900噸，嚴(yán)格禁止各類(lèi)稀土礦產(chǎn)品，混合氯化稀土、混合碳酸稀土等混合稀土鹽類(lèi)出口。據(jù)網(wǎng)上有關(guān)消息稱，中國(guó)將限制而非禁止金屬鋱、鏑等產(chǎn)品出口。允許符合有關(guān)規(guī)定的稀土產(chǎn)品進(jìn)口，嚴(yán)格禁止具有放射性、污染嚴(yán)重的稀土礦產(chǎn)10品和稀土回收物進(jìn)口。稀土出口稅收政策：1985年起，中國(guó)開(kāi)始實(shí)行稀土產(chǎn)品出口退稅政策。2004年1月1日起稀土金屬出口退稅從13%調(diào)整為零，將稀土金屬、釔、鈧及其混合物的無(wú)機(jī)或有機(jī)化合物出口退稅率由17%、13%調(diào)整為5%。2005年5月1日起取消稀土金屬、稀土氧化物、稀土鹽類(lèi)等產(chǎn)品的出口退稅。2006年11月1日發(fā)布消息將于2007年6月1日起對(duì)稀土產(chǎn)品加征出口關(guān)稅，稅率為10%。投資管理方面，禁止外資稀土礦山，允許外資以合資、合作的方式投資稀土冶煉分離項(xiàng)目，鼓勵(lì)外資投資稀土深加工、稀土新材料和稀土應(yīng)用項(xiàng)目。三、公司基本分析（一）基本情況內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司前身是成立于1961年的“8861”稀土實(shí)驗(yàn)廠；1997年進(jìn)行改制，由包鋼（集團(tuán)）公司、嘉鑫有限公司（香港）、包鋼綜合企業(yè)（集團(tuán)）公司聯(lián)合發(fā)起組建股份制公司，并于當(dāng)年8月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，稀土高科于1997年9月24日在上海證券交易所掛牌交易。2007年完成了包鋼稀土產(chǎn)業(yè)的整合與重組，實(shí)現(xiàn)了包鋼稀土產(chǎn)業(yè)的整體上市。公司股票代碼為“600111”，股票簡(jiǎn)稱“包鋼稀土”。公司上市時(shí)總股本為260,350,000股，其中8000萬(wàn)股為社會(huì)公眾股（包括800萬(wàn)股內(nèi)部職工股）。公司上市時(shí)即建立了完善的“三會(huì)一層”法人治理結(jié)構(gòu)。公司首任董事長(zhǎng)、法定代表人為時(shí)任包頭鋼鐵公司黨委書(shū)記兼總經(jīng)理曾國(guó)安，首任監(jiān)事會(huì)主席為孫鳴鳳，首任總經(jīng)理為陳隆淮。截至1997年底，公司總資產(chǎn)為6.55億元，凈資產(chǎn)為5.92億元。1997年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入收入2.02億元。上市后，公司在加強(qiáng)管理、苦練內(nèi)功的同時(shí)，逐漸明晰了控制資源與發(fā)展應(yīng)用產(chǎn)品并舉的思路。經(jīng)過(guò)近半個(gè)世紀(jì)的建設(shè)與發(fā)展，包鋼稀土已經(jīng)形成了完善的稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，擁有從稀土選礦、冶煉、分離、科研、深加工到應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，是中國(guó)乃至世界上最大的稀土產(chǎn)業(yè)基地，是我國(guó)稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)。截至2010年3月30日，公司總資產(chǎn)達(dá)66.37億元，凈資產(chǎn)達(dá)20.11億元。公司擁有3家直屬?gòu)S（分公司）、1家全資子公司、11家絕對(duì)控股子公司、7家相對(duì)控股子公司、3家參股公司。公司以開(kāi)發(fā)利用世界上稀土儲(chǔ)量最豐富的白云鄂博稀土資源為主要業(yè)務(wù)，擁有得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過(guò)40多年的投入，公司積累了雄厚的技術(shù)實(shí)力，旗下有科研實(shí)力強(qiáng)大、聞名全國(guó)、享譽(yù)世界的包頭（包鋼）稀土研究院。公司與多所知名學(xué)府、研究機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系，公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)、研結(jié)合優(yōu)勢(shì)突出。公司匯集了眾多的行業(yè)專家與管理人才，建立了完善的激勵(lì)與約束機(jī)制，形成了公司獨(dú)特的管理優(yōu)勢(shì)。公司通過(guò)上市，建立了資本市場(chǎng)融資渠道，奠定了公司發(fā)展壯大所必需的資本優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，公司積極推動(dòng)稀土行業(yè)聯(lián)合重組，向下延伸稀土產(chǎn)業(yè)鏈。通過(guò)堅(jiān)定不移地推進(jìn)資源控制措施，并打破地區(qū)、打破所有制界限，低成本與行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)聯(lián)合，不斷壯大自身規(guī)模與發(fā)展實(shí)力，同時(shí)帶動(dòng)了其它地區(qū)稀土產(chǎn)業(yè)的整合，促進(jìn)了我國(guó)稀土行業(yè)集中度不斷提高。公司根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展現(xiàn)狀，選擇磁性材料、發(fā)光材料、拋光材料、貯氫材料等領(lǐng)域?yàn)榘l(fā)展方向，重點(diǎn)發(fā)展了釹鐵硼、熒光級(jí)氧化銪、拋光粉、貯氫合金粉等稀土功能材料，并向四大功能材料規(guī)模、質(zhì)量、效益全國(guó)第一的目標(biāo)邁進(jìn)，推進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。（二）從內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司的行業(yè)地位分析根據(jù)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類(lèi)，包鋼稀土股票代碼為600111，主要涉及稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷(xiāo)售、稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售；出口本企業(yè)生產(chǎn)的稀土產(chǎn)品、充電電池、五金化工產(chǎn)品(國(guó)家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的16種出口商品除外)；進(jìn)口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)器設(shè)備、儀器儀表及零配件；生產(chǎn)、銷(xiāo)售冶金、化工產(chǎn)品(專營(yíng)除外)，技術(shù)咨詢、信息服務(wù)；建筑安裝、修理、洗理項(xiàng)目；鐵精粉的生產(chǎn)與銷(xiāo)售；鈮精礦及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品有稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料。包鋼稀土行業(yè)排名（三）從包鋼稀土的投資價(jià)值分析（1）業(yè)績(jī)良好：2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入59.79億元,同比增長(zhǎng)156.81%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)19.77億元,同比增長(zhǎng)458.51%。每股收益1.63元,同比增長(zhǎng)458.51%,公司業(yè)績(jī)超出我們預(yù)期。業(yè)績(jī)大增仍源自稀土價(jià)格高漲。公司業(yè)績(jī)繼2010年實(shí)現(xiàn)飛躍式增長(zhǎng)之后,2011年上半年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利大幅度增長(zhǎng),主因仍是稀土價(jià)格大幅度攀升。上半年公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率達(dá)71.26%,同比增長(zhǎng)近29個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看,碳酸稀土、稀土氧化物以及礦產(chǎn)品加工的毛利率均高達(dá)60%以上,分別為提高了68.37%、80.38%和78.37%,稀土功能材料毛利率也高達(dá)55.06%。公司毛利增長(zhǎng)的直接原因是稀土價(jià)格再次高位持續(xù)上揚(yáng),其中氧化鐠釹的上半年均價(jià)為55.2萬(wàn)元/噸,同比漲幅達(dá)到252%。此外,由于稀土價(jià)格高漲,資產(chǎn)減值損失同比也大幅度減少,而由于二季度國(guó)家調(diào)整了稀土原礦資源稅,公司上半年?duì)I業(yè)稅金同比增長(zhǎng)234.66%。（2）投資亮點(diǎn)：①公司以開(kāi)發(fā)利用世界上稀土儲(chǔ)量最豐富的白云鄂博稀土資源為主要業(yè)務(wù)，擁有得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)。②公司已經(jīng)形成了完善的稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，擁有從稀土選礦、冶煉、分離、科研、深加工到應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，是中國(guó)乃至世界上最大的稀土產(chǎn)業(yè)基地，是我國(guó)稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)。③公司聯(lián)合部分子公司及其它企業(yè)組建了內(nèi)蒙古包鋼稀土國(guó)際貿(mào)易有限公司，對(duì)以白云鄂博礦為原料的稀土氧化物、稀土金屬實(shí)施統(tǒng)一收購(gòu)、定向銷(xiāo)售，進(jìn)一步延伸了公司對(duì)稀土行業(yè)的資源控制力，對(duì)公司及整個(gè)北方稀土行業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生重要影響。④?chē)?guó)家出臺(tái)的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》及其它節(jié)能減排的政策，將為公司的釹鐵硼、貯氫合金粉、熒光級(jí)氧化銪等產(chǎn)業(yè)鏈提供進(jìn)一步的發(fā)展壯大空間。（四）從產(chǎn)品與市場(chǎng)分析（1）競(jìng)爭(zhēng)能力加強(qiáng)：公司收儲(chǔ)精礦以及向下游拓展業(yè)務(wù)提升公司競(jìng)爭(zhēng)力：公司正在建設(shè)的30萬(wàn)噸稀土精礦儲(chǔ)備庫(kù)項(xiàng)目，將在5年內(nèi)完成，這將極大提升公司資源價(jià)值并能夠有效控制稀土市場(chǎng)投放；年產(chǎn)15000噸磁性材料項(xiàng)目，一期年產(chǎn)3,000噸合金預(yù)計(jì)年底將投產(chǎn)。公司計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)等手段，未來(lái)釹鐵硼產(chǎn)量達(dá)到3-4萬(wàn)噸/年，占全國(guó)產(chǎn)量的50％左右；與河北新奧集團(tuán)合作建設(shè)核磁共振儀項(xiàng)目正在洽談中，市場(chǎng)前景廣闊。（2）加大創(chuàng)新投入：公司采用目前處于國(guó)際領(lǐng)先水平的日本清美化學(xué)株式會(huì)社專利生產(chǎn)技術(shù)，生產(chǎn)TE、H、LCE、TCE四個(gè)系列28種規(guī)格的稀土拋光產(chǎn)品，生產(chǎn)能力5000噸/年。公司擁有一支實(shí)力強(qiáng)大的科技研發(fā)隊(duì)伍，大專以上學(xué)歷人員占公司員工的60%以上。公司十分注重科技研發(fā)，2006年至2010年研發(fā)投入共計(jì)2644.5萬(wàn)元，平均每年研發(fā)投入占銷(xiāo)售收入的7.90%。相應(yīng)高新技術(shù)產(chǎn)品大幅增加，2010年高新技術(shù)產(chǎn)品占當(dāng)年銷(xiāo)售收入的69.52%。公司在“十二五”期間將進(jìn)一步加大管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、高附加值產(chǎn)品研發(fā)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、銷(xiāo)售方式等方面的創(chuàng)新力度。依托包鋼稀土豐富的原料資源，強(qiáng)勁的研發(fā)能力、先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和工藝技術(shù)以及通暢的銷(xiāo)售渠道保障了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，“十二五”期間公司必將取得更加輝煌的成績(jī)。（五）從公司的經(jīng)營(yíng)管理能力分析公司不斷優(yōu)化內(nèi)部管理，建立健全規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，逐步完善以創(chuàng)新與發(fā)展為宗旨的母公司戰(zhàn)略管理及決策體系，整合完善以利潤(rùn)中心為特征的子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系，構(gòu)建以執(zhí)行、控制、協(xié)調(diào)和服務(wù)為基本功能的母公司職能支持體系。通過(guò)三大體系的合理運(yùn)行，公司的人、財(cái)、物等資源配置不斷在動(dòng)態(tài)中優(yōu)化，產(chǎn)、供、銷(xiāo)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成了密切合作、相互制衡的運(yùn)行機(jī)制。公司生產(chǎn)管理、銷(xiāo)售管理、品牌管理、質(zhì)量管理、財(cái)務(wù)管理、分子公司管理效益日漸體現(xiàn)在公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)中。公司堅(jiān)信，隨著稀土產(chǎn)業(yè)作為“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”地位的不斷確立，稀土在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中將有更為廣闊的應(yīng)用與發(fā)展空間。為此，公司將繼續(xù)踐行“尊重客戶，善待員工，以良好的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者”發(fā)展理念，深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，努力提升公司發(fā)展能力，為實(shí)現(xiàn)公司全方位發(fā)展而奮斗！四、公司的財(cái)務(wù)狀況分析（一）償債能力包鋼稀土公司2014年資產(chǎn)負(fù)債表（部分）（二）盈利能力包鋼稀土公司2014年利潤(rùn)表（三）運(yùn)營(yíng)能力分析（四）股票收益分析（五）包鋼稀土近三年部分財(cái)務(wù)指標(biāo)比較指標(biāo)含義：凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：1.12%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：高/低表明公司增長(zhǎng)能力強(qiáng)/弱，前景好/差。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：-82.30%資產(chǎn)負(fù)債比率：高/低表明公司負(fù)債多/少，償債壓力大/小。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：39.67%凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：27.18%五、技術(shù)指標(biāo)分析（一）K線圖理論分析K線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，蘊(yùn)涵著豐富的東方哲學(xué)思想，能充分顯示股價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)弱、買(mǎi)賣(mài)雙方力量平衡的變化，預(yù)測(cè)后市走向較準(zhǔn)確，是各類(lèi)傳播媒介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。分析如下：從K線圖中我們可以看出，從2013年十月份尤其是十一月以后到現(xiàn)在，股價(jià)一直是處于弱勢(shì)下跌的階段。移動(dòng)平均線一直是成空頭排列的。近幾日下跌趨緩；該股最近最近1日主力成本19.24元，最近20日主力成本19.68元，股價(jià)已露平緩態(tài)勢(shì)，上漲勢(shì)頭不明顯；周線為平緩趨勢(shì)，如果跌破19.32元不能確認(rèn)趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)；長(zhǎng)線大趨勢(shì)不明顯。分時(shí)走勢(shì)圖分析如下：5月29日，開(kāi)盤(pán)19.35，相對(duì)于5月28日的收盤(pán)價(jià)19.34，不相上下。5月29日該股換手率為0.60%，股票的交易不活躍。而且如前面K線圖分析，出現(xiàn)下跌、低位震蕩。（三）KDJ指標(biāo)圖為KD圖分析如下：因?yàn)镴線變化太快，一般不分析，因此這里直接分析KD圖。結(jié)合K線圖以及KD線，找到買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出信號(hào)。其為短線投資的主要參考指標(biāo)。線K向上突破線D，買(mǎi)進(jìn)信號(hào)；反之向下，賣(mài)出信號(hào)。線上交叉發(fā)生在70以上，線下發(fā)生在30以下，信息有效。（四）MACD指標(biāo)圖為MACD指標(biāo)圖分析如下：2013年十月開(kāi)始，MACD由正值轉(zhuǎn)為負(fù)值，并一路下跌或平穩(wěn)，走向都是在負(fù)值上徘徊。根據(jù)MACD應(yīng)用規(guī)則：DIEF、DEA均為正，DIEF向上突破DEA，買(mǎi)入信號(hào)。結(jié)合移動(dòng)平均線知出現(xiàn)負(fù)值賣(mài)出信號(hào)，是賣(mài)出時(shí)機(jī)，近期價(jià)格變動(dòng)頻繁，不穩(wěn)定，根據(jù)股市行情適時(shí)賣(mài)出。BOLL指標(biāo)圖為BOLL圖分析如下：BOLL又名為布林線，分為上中下三軌，是一種壓力支撐線，其應(yīng)用范圍是變盤(pán)信號(hào)預(yù)警，而B(niǎo)OLL線最大的功能莫過(guò)于看股票是否準(zhǔn)備變盤(pán)。應(yīng)用規(guī)則為：股價(jià)在布林中軌以上運(yùn)行稱為強(qiáng)市，在布林下軌運(yùn)行稱為弱市；股價(jià)靠近布林上軌賣(mài)出，跌到布林下軌買(mǎi)入。一般來(lái)說(shuō)BOLL線要先收口再?gòu)埧冢儽P(pán)的時(shí)刻就是BOLL線收口收得很緊的并準(zhǔn)備張口,而且股價(jià)剛剛突破上軌線。根據(jù)包鋼稀土的BOLL指標(biāo)看，出現(xiàn)收口，我想這時(shí)候買(mǎi)入做中線一般都有較大的收獲.BOLL線收口收得越緊,其后面的漲幅越大。六、投資價(jià)值判斷——包鋼稀土到底有多少投資價(jià)值？包鋼稀土是一家稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷(xiāo)售、稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的公司。包鋼稀土提出的目標(biāo)是十二五期間，在稀土永磁材料、發(fā)光材料，熒光粉。等五個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域做到國(guó)內(nèi)第一。包鋼稀土下屬的稀寶博為醫(yī)療公司，一期2011年建成投產(chǎn)，其2012年生產(chǎn)300臺(tái)稀土永磁磁共振成像系統(tǒng)。三期全部完成，產(chǎn)能為3500臺(tái)/年。5000噸拋光材料異地搬遷擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目2011年已經(jīng)投產(chǎn)。15000噸磁性材料項(xiàng)目一期2010年已經(jīng)完成，具有3000噸釹鐵硼磁性材料和2000噸高性能磁體的產(chǎn)能。二期正在建設(shè)之中。區(qū)外再增加15000噸磁性材料產(chǎn)能已經(jīng)邁出了第一步，安徽4000噸釹鐵硼速凝薄帶項(xiàng)目，估計(jì)2012年就能投產(chǎn)。1月30日業(yè)績(jī)快報(bào)，2011年凈利潤(rùn)同比增加330%以上。2010年業(yè)績(jī)0.62元。（1）收儲(chǔ)范圍又?jǐn)U大。10月19日，包鋼稀土子公司包鋼稀土國(guó)際貿(mào)易公司發(fā)布公告，為維護(hù)稀土市場(chǎng)穩(wěn)定，避免稀土產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)稀土價(jià)值和價(jià)格的統(tǒng)一，公司決定自公告發(fā)出之日起收購(gòu)擁有國(guó)家指令性計(jì)劃企業(yè)生產(chǎn)的氧化鑭、氧化鈰和氧化銪稀土產(chǎn)品，收購(gòu)價(jià)格分別為14萬(wàn)元/噸、15萬(wàn)元/噸和2000萬(wàn)元/噸（均含稅）。（2）全資收購(gòu)華美，華美年產(chǎn)碳酸稀土10萬(wàn)噸、各類(lèi)稀土氧化物和化合物2.5萬(wàn)噸、各類(lèi)單一稀土金屬300噸、納米晶稀土合金磁粉100噸的生產(chǎn)能力。更為重要的是，并表后包鋼稀土的最終產(chǎn)品--稀土氧化物的產(chǎn)量將增加40%，壟斷地位更為穩(wěn)固。同時(shí)，根據(jù)《商務(wù)部關(guān)于下達(dá)2011年第一批稀土出口配額的通知》，華美擁有954噸出口配額，全國(guó)第一，超過(guò)了母公司包鋼稀土，所以全資收購(gòu)華美后，公司出口配額也增加一倍以上，在目前出口配額價(jià)值瘋漲（50萬(wàn)元/噸以上）的情況下，這部分所帶來(lái)的隱性增值空間巨大。（3）資源優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚、產(chǎn)業(yè)鏈一體，作為國(guó)內(nèi)最大稀缺資源壟斷股，公司擁有無(wú)可比擬的資源、成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)。作為稀土行業(yè)絕對(duì)龍頭，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)也十分明顯，在稀土需求快速增長(zhǎng)的背景下，其對(duì)北方稀土市場(chǎng)的投放量決定了包鋼稀土對(duì)稀土市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)也是無(wú)人能及的，尤其是南北方成功合作后市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)增加，稀土行業(yè)整合有序，行業(yè)政策不斷深化，作為行業(yè)龍頭可充分享受稀土價(jià)格上漲帶來(lái)的廣闊發(fā)展前景。（4）公司產(chǎn)業(yè)鏈下游布局項(xiàng)目將貢獻(xiàn)盈利。在過(guò)去幾年時(shí)間里，公司利