證券市場基礎(chǔ)知識(shí)彩印重點(diǎn)修改版

PAGEPAGE13第一章證券市場概述一、有價(jià)證券有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式，虛擬資本是相對(duì)獨(dú)立于實(shí)際資本的一種資本存在形式，與真實(shí)資本的賬面價(jià)格和重置價(jià)格不等。（一）有價(jià)證券的概念廣義：商品證券（提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單）、貨幣證券（商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票；銀行證券：銀行匯票、銀行本票和支票）、資本證券狹義：資本證券資本證券是有價(jià)證券的主要形式，本書中的有價(jià)證券=資本證券（二）有價(jià)證券的分類按發(fā)行主體：政府證券（其中中央政府發(fā)行的叫國債）、政府機(jī)構(gòu)證券、公司證券（其中銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的叫金融證券=金融債券在我國和日本，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券被定義金融債券，但股份制金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類為一般的公司股票。在我國和日本，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券被定義金融債券，但股份制金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類為一般的公司股票。按上市與否：上市證券&非上市證券（憑證式國債、電子式儲(chǔ)蓄國債、普通開放式基金份額、非上市公眾公司股票）按募集方式：公募證券&私募證券按權(quán)利性質(zhì)：股票、債券、其他證券（基金證券、證券衍生產(chǎn)品）（三）有價(jià)證券的特征：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、期限性、流動(dòng)性（流動(dòng)性高=很容易變現(xiàn)+變現(xiàn)的成本極小+本金保持相對(duì)穩(wěn)定）二、證券市場（一）證券市場的特征：1.證券市場是價(jià)值直接交換的場所2.證券市場是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所3.證券市場是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場所（二）證券市場的結(jié)構(gòu)：1.層次結(jié)構(gòu)順序關(guān)系：發(fā)行市場（一級(jí)市場或初級(jí)市場）&交易市場（二級(jí)市場、次級(jí)市場、流通市場）服務(wù)覆蓋范圍：全球性證券市場、全國性證券市場、區(qū)域性證券市場上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求差異：主板市場&二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）市場集中程度：集中交易市場（交易所市場）&柜臺(tái)市場（OTC）2.品種結(jié)構(gòu)股票市場、債券市場、基金市場（ETF、LOF）、衍生產(chǎn)品市場3.交易場所結(jié)構(gòu)有形市場&無形市場（場外市場、柜臺(tái)市場）有形市場的誕生是證券市場走向集中化的重要標(biāo)志之一。（三）證券市場的基本功能：1.籌資-投資功能2.資本定價(jià)功能3.資本配置功能三、證券市場參與者（證券發(fā)行人、證券投資人、中介機(jī)構(gòu)、自律性組織、監(jiān)管機(jī)構(gòu)）國債被稱為無風(fēng)險(xiǎn)證券，其利率被稱為無風(fēng)險(xiǎn)利率，是金融市場上最重要的價(jià)格指標(biāo)。中國人民銀行從2003年4月22日開始正式發(fā)行中央銀行票據(jù)（一）機(jī)構(gòu)投資者政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人、各類基金1.金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)以及其他金融機(jī)構(gòu)等。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是證券市場上最活躍的投資者，我國主要為證券公司，經(jīng)營業(yè)務(wù)須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。個(gè)人投資者是證券市場最廣泛的投資者。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、城市信用合作社和農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行?！?jīng)營范圍限制商業(yè)銀行可以買賣政府債券和金融債券，不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。外商獨(dú)資銀行和中外合資銀行可以買賣政府債券、金融債券以及股票（A股）以外的其他外幣有價(jià)證券。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣出。保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用限制保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司對(duì)其他企業(yè)實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資，累計(jì)投資成本不得超過其凈資產(chǎn)?？谠E中比例為賬面余額/上季末總資產(chǎn)（扣除投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品和非壽險(xiǎn)非預(yù)定收益投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品），由口訣中比例為賬面余額/上季末總資產(chǎn)（扣除投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品和非壽險(xiǎn)非預(yù)定收益投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品），由2010年8月31日起實(shí)施的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》規(guī)定。金活中=貨幣市場基金+銀行活期存款+中央銀行票據(jù)大：≥?。骸苷?政府債券&政策性銀行債券股基=股票&股票型基金企債=無擔(dān)保企業(yè)債券+非金融企業(yè)債務(wù)融資工具不動(dòng)產(chǎn)=不動(dòng)產(chǎn)、相關(guān)金融產(chǎn)品&合計(jì)未上市=未上市企業(yè)股權(quán)、相關(guān)金融產(chǎn)品&合計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投=基礎(chǔ)設(shè)施等債權(quán)投資計(jì)劃合格境外投資者（QFII）是指經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準(zhǔn)的境外金融機(jī)構(gòu)?！止杀壤龁蝹€(gè)境外投資者通過QFII對(duì)一家上市公司的持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的10%；所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和不得超過該公司股份總數(shù)的20%，但戰(zhàn)略投資的持股不受限制。主權(quán)財(cái)富基金為管理好大量的官方外匯儲(chǔ)備而專門成立的代表國家進(jìn)行投資的基金2.各類基金：證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金社保基金：多數(shù)國家=社會(huì)保障基金+企業(yè)年金我國=社會(huì)保障基金（01年起彩票公益金80%上繳社?；穑?社會(huì)保險(xiǎn)基金（老失生傷醫(yī)：老濕身上衣）↑投資限制范圍：銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債和金融債↓單=單個(gè)投資管理人管理的社?；鹳Y產(chǎn)（P13）比例：銀行存款+國債≥50%；企業(yè)債+金融債≤10%；證券投資基金+股票≤40%；單≤年委總值20%；單投單股/基≤人家的5%≤自己的10%企業(yè)年金范圍：銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債和金融債、短期債券回購、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品金活中、大、小、股基同前回債=短期債券回購國=國債保=投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品債=5債（國債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、債券基金）存=協(xié)存+定存（2存）比例：金活中回債大廿（流動(dòng)性產(chǎn)品），債存小半國大廿（收益性產(chǎn)品），基保小卅股小廿（權(quán)益類產(chǎn)品）單投單限同社保（P14）金活中、大、小、股基同前回債=短期債券回購國=國債保=投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品債=5債（國債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、債券基金）存=協(xié)存+定存（2存）企業(yè)年金基金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保。投資管理人不得從事使企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任的投資。（二）自律性組織：證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)四、證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展（一）國際證券市場發(fā)展歷史1.萌芽階段（股份公司的建立、公司股票和債券的發(fā)行，為證券市場的產(chǎn)生提供了現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)和客觀的要求。）15世紀(jì)意大利商業(yè)城市中的證券交易主要是商業(yè)票據(jù)的買賣；16世紀(jì)中葉的里昂和安特衛(wèi)普已經(jīng)有了證券交易所，主要交易國債1602年，在荷蘭阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所；1790年，美國的第一家證券交易所——費(fèi)城證券交易所成立1773年，英國的第一家證券交易所在柴思胡同的喬納森咖啡館（1698那兒就有很多證券經(jīng)紀(jì)人了）成立，1802獲英政府正式批準(zhǔn)（倫敦證券交易所的前身）。1792年5月17日，24名經(jīng)紀(jì)人在華爾街商定“梧桐樹協(xié)定”，1817年紐約證券交易會(huì)在湯迪咖啡館（1793）成立，1863年改名為紐約證券交易所。2.初步發(fā)展階段（20世紀(jì)初）1900-1913年全世界發(fā)行的有價(jià)證券中，政府公債占40%,公司股票和公司債占60%。3.停滯階段（1929-1933）1932年7月8日，道瓊斯工業(yè)股票價(jià)格平均數(shù)只有41點(diǎn)，僅為1929年最高水平的11%4.恢復(fù)階段（二戰(zhàn)后到20世紀(jì)60年代）5.加速發(fā)展階段（20世紀(jì)70年代開始）反應(yīng)證券市場容量的重要指標(biāo)證券化率（證券市值/GDP）不斷提高（好一點(diǎn)的200多，差一點(diǎn)的100多）。根據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)（WFE）的統(tǒng)計(jì)，2000-2009年間，上市公司總數(shù)三萬升到四萬五，年成交股數(shù)從20億股升至150億股。（二）國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢證券市場一體化投資者法人化金融創(chuàng)新深化金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化證券市場網(wǎng)絡(luò)化金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化金融監(jiān)管合作化（金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化金融監(jiān)管的改革國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)）交易所重組與公司化（泛歐EURONEXT洲際ICE斯德哥爾摩OMX倫敦、芝加哥、澳大利亞LSE/CME/ASX-Group）（三）中國證券市場發(fā)展史（表中目前=截止至2010年年末）我國最早出現(xiàn)的證券交易機(jī)構(gòu)是由外商開辦的上海股份公所和上海眾業(yè)公所1993年，開始發(fā)行境外上市外資股，目前共發(fā)行H股165支，籌資1627億美元1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè)1993年9月，財(cái)政部首次在日本發(fā)行300億日元債券，標(biāo)志著我國主權(quán)外債的正式啟動(dòng)1918年，中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所北平證券交易所成立中國證監(jiān)會(huì)在95年加入國際證監(jiān)會(huì)組織并在98年當(dāng)選為該組織執(zhí)委會(huì)委員1920年7月，上海證券物品交易所得到批準(zhǔn)成立，是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的證券交易所1998年12月《證券法》頒布并于1999年7月實(shí)施,2005年修訂1982年，中國國際信托投資公司首次在境外發(fā)行外幣（100億日元）債券2007年年末，滬、深市場總市值位列全球資本市場第三1984年，中國銀行在東京公開發(fā)行200億日元債券，標(biāo)志著中國正式進(jìn)入國際債券市場2007年首次公開發(fā)行股票融資4595.79億元，位列全球第一1987年9月，中國第一家專業(yè)證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立目前，滬、深交易所上市公司（A、B股）總數(shù)達(dá)2063家，總市值26.54萬億元1990年12月19日，上海證券交易所成立，1991年7月3日，深圳證券交易所成立目前，累計(jì)批準(zhǔn)內(nèi)地18家證券公司、12家基金公司、6家期貨公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)1991年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為我國期貨交易發(fā)端目前，累計(jì)批準(zhǔn)90家QDII，投資額度為696.61億美元1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約——特級(jí)鋁07年8月批準(zhǔn)天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行個(gè)人直接投資境外證券市場試點(diǎn)1992年10月，國務(wù)院證券委（98年撤銷）和中國證監(jiān)會(huì)成立目前，累計(jì)批準(zhǔn)106家QFII，投資額度為195.5億美元1992年，開始發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股），目前共發(fā)行B股111支，籌資50億美元2011年1月允許QFII參與股指期貨交易2001年12月11日中國加入WTO入世承諾：1.外國證券機(jī)構(gòu)可以不通過中方中介直接從事B股交易2.外國機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員（向交易所申請(qǐng)）3.允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%；加入后3年，外資比例不超過49%4.加入后3年，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以不通過中方中介直接從事A股承銷（不能從事A股交易），從事B股、H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。（向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)）5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)以及其他輔助性金融服務(wù)，進(jìn)行公開收購及公司重組等活動(dòng)，對(duì)所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國民待遇，允許在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。第二章股票一、股票概述（一）股票的內(nèi)容股票應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項(xiàng)：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。（二）股票的性質(zhì)有價(jià)證券（財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式）要式證券（缺少法律規(guī)定的要件無效力）證權(quán)證券（設(shè)權(quán)證券VS證權(quán)證券）資本證券（虛擬資本）綜合權(quán)利證券（股票既不屬于物權(quán)證券（未直接支配公司財(cái)產(chǎn)）也不屬于債權(quán)證券（與公司沒有債權(quán)債務(wù)關(guān)系））（三）股票的特征：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性、永久性（有價(jià)證券為期限性）、參與性（有價(jià)證券無）（四）股票的類型1.普通股VS優(yōu)先股普通股股東的公司重大決策參與權(quán)股東大會(huì)一般每年定期召開一次，當(dāng)董事會(huì)認(rèn)為有必要，監(jiān)事會(huì)提議召開、單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份的股東請(qǐng)求等情形時(shí)，也可召開臨時(shí)股東大會(huì)。股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或減少注冊(cè)資本，以及公司合并、解散、分立或者變更公司形式的決議必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。（平時(shí)是半數(shù)）累積投票制是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。普通股股東的公司資產(chǎn)收益權(quán)與公司剩余資產(chǎn)分配權(quán)公司利潤→扣除所得稅→彌補(bǔ)虧損→提取法定公積金→提取任意公積金→優(yōu)先股分紅→普通股分紅公司解散清算→支付清算費(fèi)用→支付員工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用→繳納所欠稅費(fèi)→清償公司債務(wù)→分配剩余資產(chǎn)給股東普通股股東的其他權(quán)利：查閱權(quán)依法轉(zhuǎn)讓股份權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（可以行使、轉(zhuǎn)讓、不行使）優(yōu)先股的特征：股息率固定股息分派優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先一般無表決權(quán)優(yōu)先股的類型：非/累積優(yōu)先股優(yōu)先股（今欠股息以后補(bǔ)發(fā)）非/參與優(yōu)先股（參與剩余盈利分配）可/不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可/不可贖回優(yōu)先股股息率可調(diào)整/固定優(yōu)先股2.記名股VS無記名股股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。股東名冊(cè)記載事項(xiàng)：股東的姓名或名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票編號(hào)、各股東取得股份的日期記名股票的特點(diǎn)：股東權(quán)利屬于記名股東可以分次繳納出資轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜受限制便于掛失，相對(duì)安全無記名股票的特點(diǎn)：股東權(quán)利屬于股票持有人必須一次繳清出資轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡便安全性較差3.有面額股票VS無面額股票（比例股票、份額股票）有面額股票特點(diǎn)：可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)（我國股票不許折價(jià)發(fā)行）無面額股票特點(diǎn)：發(fā)行和轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活便于股票分割（五）相關(guān)概念1.股利政策派現(xiàn)（現(xiàn)金股利）的稅率為20%，目前減半征收，機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)金分紅時(shí)不需要繳稅。資本公積金（溢價(jià)、贈(zèng)與、資產(chǎn)增值、合并）轉(zhuǎn)增股本不需繳稅。送股（股票股利，盈余公積、未分配利潤轉(zhuǎn)入股本賬戶）也需要繳稅。通常稱經(jīng)營業(yè)績好，具有穩(wěn)定和較高現(xiàn)金股利支付的公司股票為“藍(lán)籌股”。2.股份回購公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。二、股票的價(jià)值與價(jià)格（一）股票的價(jià)值：票面價(jià)值賬面價(jià)值（總資產(chǎn)-總負(fù)債/股數(shù)）清算價(jià)值內(nèi)在價(jià)值（決定股票價(jià)格）（二）股票的價(jià)格：理論價(jià)格（以一定必要收益率計(jì)算出來的未來收入的現(xiàn)值）市場價(jià)格（三）影響股價(jià)變動(dòng)的因素：(基本面：公司經(jīng)營狀況行業(yè)前景宏觀經(jīng)濟(jì))1.公司經(jīng)營狀況：公司治理水平與管理層質(zhì)量公司改組或合并公司競爭力（最常用的分析框架是SWOT分析：優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會(huì)、威脅）財(cái)務(wù)狀況盈利性（衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率）、安全性（杠桿比率）、流動(dòng)性杜邦公式凈資產(chǎn)收益率（ROE）=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿比率2.行業(yè)與部門因素2007年5月31日上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司參照GICS將上市公司行業(yè)調(diào)整為10大類3.宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)貨幣政策財(cái)政政策市場利率通貨膨脹匯率變化國際收支情況（逆差政府會(huì)升利率和匯率股價(jià)會(huì)跌）（P62）4.其他因素政治及其他不可抗力心理因素穩(wěn)定市場的政策與制度安排人為操縱因素三、我國股票的類型（一）按投資主體的性質(zhì)分類國家股法人股國有股權(quán)=國家股+國有法人股社會(huì)公眾股公司上市的條件之一是向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過4億元的，比例為10%以上外資股境內(nèi)上市外資股（B股），采用記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購、買賣，在境內(nèi)交易所上市交易，分紅以人民幣計(jì)價(jià)，以外幣支付。2001年2月對(duì)境內(nèi)居民開放B股市場，但境內(nèi)居民不許使用外幣現(xiàn)鈔交易，不得與非居民進(jìn)行B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不得向境外轉(zhuǎn)托管。境外上市外資股（H、N、S、L等）采用記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購，分紅以人民幣計(jì)價(jià)，以外幣支付。紅籌股指在中國境內(nèi)注冊(cè)，在香港上市，但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地公司的股票。（二）按流通受限與否分類1.已完成股權(quán)分置改革的公司2.未完成股權(quán)分置改革的公司有限售條件股份：國家持股國有法人持股其他內(nèi)資持股外資持股未上市流通股份：發(fā)起人股份募集法人股份內(nèi)部職工股優(yōu)先股或其他無：人民幣普通股（含職工股）境內(nèi)上市外資股境外上市外資股已：人民幣普通股（含職工股）境內(nèi)上市外資股境外上市外資股3.股權(quán)分置改革（上市公司非流通股上市交易的序曲）完成以后復(fù)牌的（G股）未完成的（代碼前加“S”標(biāo)示）非流通股自改革方案實(shí)施之日起，原非流通股股份在12月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓；12個(gè)月期滿后，持有上市公司股份總數(shù)5%以上的股東，證交所掛牌交易出售數(shù)量在接下來的12月內(nèi)不超過5%，在24個(gè)月內(nèi)不超過10%第三章債券一、債券概述（一）債券基本性質(zhì)：有價(jià)證券、虛擬資本、債權(quán)的表現(xiàn)（二）債券的票面要素：（不一定都要印在票面上）票面價(jià)值（幣種、金額）、到期期限（資金使用方向、市場利率變化、債券變現(xiàn)能力）、票面利率（市場利率、貸方信用、期限長短）、發(fā)行者名稱（三）債券的特征：收益性（利息收入、資本損益、在投資收益）、流動(dòng)性、償還性、安全性（安全性對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)性、償還性對(duì)應(yīng)期限性和永久性）（四）債券的分類：1.按發(fā)行主體：政府債券（金邊債券：安全高流通強(qiáng)收益穩(wěn)免稅）、金融債券、公司債券中央政府債券=國債；國債+地方政府債券=公債地方政府債券=一般責(zé)任債（普通債券，不特定項(xiàng)目）+專項(xiàng)債券（收入債券，特定項(xiàng)目）2.按付息方式：貼現(xiàn)債券（發(fā)行時(shí)打折）附息債券（定期支付利息，可緩息）息票累積債券（到期一次付清）3.按募集方式：公募債券私募債券4.按擔(dān)保性質(zhì)：有擔(dān)保債券：抵押債券（不動(dòng)產(chǎn)）質(zhì)押債券（動(dòng)產(chǎn)權(quán)利）保證債券（第三人）無擔(dān)保債券（信用債券）5.按債券形態(tài)：實(shí)物債券記賬式債券我國94年開始發(fā)行憑證式國債憑證式債券（是一種收款憑證不能上市流通可以去原購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取根據(jù)實(shí)際存的天數(shù)計(jì)利息兌付時(shí)收本金2‰的手續(xù)費(fèi)）（五）國債國債的分類按資金用途：赤字國債、建設(shè)國債、戰(zhàn)爭國債和特種國債（我國：特別國債、長期建設(shè)國債（P95））按期限長短/附息方式：期限≤1年的國債為短期國債，一般為貼現(xiàn)式；期限1-10年為中期國債，期限≥10年為長期國債，中長期國債一般為附息式。以個(gè)人為對(duì)象發(fā)行的非流通國債，一般以吸收個(gè)人的小額儲(chǔ)蓄資金為主，故有時(shí)被稱為“儲(chǔ)蓄國債”實(shí)物國債和實(shí)物債券不是同一個(gè)含義；實(shí)物債券專指具有實(shí)物票券的債券，與無實(shí)物票券的債券（如記賬式）相對(duì)；實(shí)物國債是指以某種商品實(shí)物為本位發(fā)行的國債，在貨幣經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，或幣值嚴(yán)重不穩(wěn)時(shí)發(fā)行，對(duì)貨幣國債相對(duì)。1950年人民勝利折實(shí)公債1954年-1958年國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債1981年恢復(fù)國債發(fā)行隨著2000年國家發(fā)行的最后一期實(shí)物券（1997年3年期債券）的全面到期，無記名國債宣告退出國債發(fā)行市場的舞臺(tái)。2010年財(cái)政部共發(fā)行國債19778億元，其中代地方政府發(fā)行債券2000億元（2萬的2千），目前國債最長期限為50年。2006推出新品種儲(chǔ)蓄國債（電子式）：僅針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行；采用實(shí)名制不可流通轉(zhuǎn)讓；采用電子方式記錄債權(quán)；收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本附息免交利息稅；鼓勵(lì)持有到期；手續(xù)簡化；付息方式較為多樣憑證式國債VS儲(chǔ)蓄國債相同點(diǎn)：都在柜臺(tái)發(fā)行，不能上市流通，都是信用級(jí)別最高的債券，免繳利息稅不同點(diǎn)：1.申請(qǐng)購買手續(xù)不同：憑證式：可以現(xiàn)金直接購買；儲(chǔ)蓄式：須開立個(gè)人國債托管賬戶并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶后購買2.債權(quán)記錄方式不同：憑證式：填制紙質(zhì)收款憑證記錄債權(quán)，由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理儲(chǔ)蓄式：電子方式記錄債權(quán)，二級(jí)托管，由各承辦銀行總行和中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)一管理，降低了投資者保管紙質(zhì)憑證所帶來的風(fēng)險(xiǎn)3.付息方式不同：憑證式：到期一次還本付息；儲(chǔ)蓄式：多樣，既有利隨本清，也有按年付息4.到期兌付方式不同：憑證式：到期后在承銷網(wǎng)點(diǎn)兌付，逾期不計(jì)利息；儲(chǔ)蓄式：到期承辦銀行自動(dòng)將本金和利息轉(zhuǎn)入資金賬戶，計(jì)活期利息5.發(fā)行對(duì)象不同：憑證式：發(fā)行對(duì)象主要是個(gè)人，部分機(jī)構(gòu)也可以也可認(rèn)購；儲(chǔ)蓄式：僅限于個(gè)人6.承辦機(jī)構(gòu)不同：憑證式：由各類商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)組成的憑證式國債承銷團(tuán)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售儲(chǔ)蓄式：由經(jīng)財(cái)政部會(huì)同中國人民銀行確認(rèn)代銷試點(diǎn)資格的商業(yè)銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售儲(chǔ)蓄式國債VS記賬式國債相同點(diǎn)：都以電子記賬方式記錄債權(quán)不同點(diǎn)：1發(fā)行對(duì)象不同：記賬式：個(gè)人和機(jī)構(gòu)均可購買；儲(chǔ)蓄式：僅限個(gè)人2發(fā)行利率確定機(jī)制不同：記賬式：由記賬式國債承銷團(tuán)投標(biāo)確定；儲(chǔ)蓄式；由財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定3流通或變現(xiàn)方式不同：記賬式：可以上市流通，在二級(jí)市場上購買；儲(chǔ)蓄式：只能在發(fā)行期認(rèn)購，不能上市流通，但可以提前兌取4到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同：記賬式：由市場決定，收益不可預(yù)知，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大；儲(chǔ)蓄式：收益可預(yù)知，不受市場影響，風(fēng)險(xiǎn)較?。┙鹑趥覈慕鹑趥l(fā)行始于1982年2010年我國發(fā)行銀行次級(jí)債券、混合資本債券920億，銀行普通債券10億元政策性金融債券（99年以后金融債券的發(fā)行主體集中于政策性銀行，國家開發(fā)銀行為主僅次于財(cái)政部，以Shibor上海銀行間同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)利率）商業(yè)銀行金融債券（商業(yè)銀行普通債券、商業(yè)銀行次級(jí)債券（清償順序列于一般負(fù)債之后）、混合資本債券）我國的混合資本債券的四個(gè)基本特征：1.期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回，10年后發(fā)行人有一次贖回權(quán)，若發(fā)行人為行使贖回權(quán)，可以適當(dāng)提高混合資本債券利率；2.如果最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表中盈余公積與未分配利潤之和為負(fù)，且最近12個(gè)月內(nèi)未向普通股股東支付現(xiàn)金紅利，則發(fā)行人必須延期支付利息?；旌腺Y本債券到期前，發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息，否則發(fā)行人應(yīng)立即支付欠息及欠息產(chǎn)生的復(fù)利。3.清算時(shí)混合資本債券本金利息的的清償順序列于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后。4.混合資本債券到期時(shí)如果還了會(huì)影響到更為優(yōu)先的債務(wù)發(fā)行人可以延期，根據(jù)票面利率繼續(xù)加計(jì)利息證券公司次級(jí)債務(wù)短期：3個(gè)月≤期限＜2年；長期：期限≥2年；短期次級(jí)債務(wù)不計(jì)入凈資本，僅可在公司開展有關(guān)特定業(yè)務(wù)時(shí)按規(guī)定和要求扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。長期次級(jí)債務(wù)到期期限在5年、4年、3年、2年、1年以上的，原則上分別按100%、90%、70%、50%、20%的比例計(jì)入凈資本；（七）公司債券附認(rèn)股權(quán)證的公司債券：在公司發(fā)行股票時(shí)享有優(yōu)先購買權(quán)可分離型，新股認(rèn)股權(quán)與債券可以分離，獨(dú)立轉(zhuǎn)讓；非分離型。認(rèn)股權(quán)不能成為獨(dú)立的買賣對(duì)象。現(xiàn)金匯入型，必須用現(xiàn)金認(rèn)購；抵繳型，債券票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股。行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，債券形態(tài)依然存在?？赊D(zhuǎn)換債券：行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，債券形態(tài)消失可交換債券：股東把自己手中的股票抵押發(fā)行一定條件下可交換這寫股份的債券企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%我國公司債券和企業(yè)債券的區(qū)別發(fā)行主體不同企業(yè)債券：大型公司為主公司債券：中小公司也可發(fā)審委制度和保薦制度發(fā)行方式及發(fā)行的審核方式不同企業(yè)債券：審批制或注冊(cè)制公司債券：采用核準(zhǔn)制，引進(jìn)擔(dān)保要求不同企業(yè)債券：較多擔(dān)保，項(xiàng)目掛鉤公司債券：不強(qiáng)制與項(xiàng)目掛鉤，也不強(qiáng)制擔(dān)保發(fā)行定價(jià)方式不同企業(yè)債券：利率不得超過銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%；公司債券：利率和價(jià)格由發(fā)行人通過市場詢價(jià)確定（八）國際債券1.外國債券在美國發(fā)行的外國債券被稱為“揚(yáng)基債券”，非美國發(fā)行人在美國債券市場發(fā)行的吸收美元資金的債券；在日本發(fā)行的外國債券被稱為“武士債券”，非日本發(fā)行人在日本債券市場發(fā)行的以日元為面值的債券。我國：熊貓債券2.歐洲債券（無國籍債券）歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的、不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。（發(fā)行者發(fā)行地點(diǎn)以及債券面值貨幣可以分屬不同的國家）龍債券是指在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。第四章證券投資基金（一）證券投資基金概述美國稱共同基金，英國和我國香港地區(qū)稱“單位信托基金”，日本和我國臺(tái)灣地區(qū)稱證券投資信托基金。1868海外和殖民地政府信托組織公認(rèn)最早的基金機(jī)構(gòu)。基金反應(yīng)的是信托關(guān)系，是間接投資工具，風(fēng)險(xiǎn)收益適中2004年6月1日，我國《證券投資基金法》正式實(shí)施，2001年9月，我國第一支開放式基金誕生。2006年開始QDII。截止至2010年底，704只基金中，有39只封閉式基金，665只開放式基金，占95.2%特點(diǎn)：集合投資（在美國50%左右的家庭投資于基金，基金占所有家庭資產(chǎn)的40%左右）、分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)（二）證券投資基金的分類（決定基金期限的主要因素：基金本身投資期限的長