財(cái)務(wù)成本管理(2016)第04章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)課后作業(yè)

財(cái)務(wù)成本管理(2016)第四章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)課后作業(yè)一、單項(xiàng)選擇題1.某企業(yè)年初存入銀行250萬元，假定年利息率為8%，每年復(fù)利兩次，則第五年末的本利和表示公式為（）。

A.250×（1+8%）5

B.250×（1+4%）10

C.250×[（1+8%）5-1]/8%

D.250×[（1+4%）10-1]/4%2.一項(xiàng)1000萬元的借款，借款期是5年，年利率為5%，如每半年復(fù)利一次，則下列說法中不正確的是（）。

A.報(bào)價(jià)利率是5%

B.名義利率是5%

C.計(jì)息期利率是2.5%

D.有效年利率是5%3.小李想12年后一次從銀行獲得7200元，已知銀行的利息率為5%，則在復(fù)利計(jì)息法下，小李需要現(xiàn)在一次性存入（）元。

A.3500

B.4000

C.4008.96

D.45004.甲公司投資一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目的前3年沒有現(xiàn)金流入，后4年每年年初流入60萬元，假設(shè)同期銀行的等風(fēng)險(xiǎn)利率是10%，則該項(xiàng)目現(xiàn)金流入的現(xiàn)值是（）萬元。

A.175.62

B.157.18

C.198.54

D.156.125.若一種永久債券，每半年可以獲得利息2000元，年折現(xiàn)率是10%，王某想買此債券，他最多會(huì)出（）元來購買此債券。

A.50000

B.20000

C.80000

D.400006.某人出國(guó)n年，請(qǐng)你代付房租，每年租金1萬元，于每年年末支付，假設(shè)銀行年存款利率為i，他現(xiàn)在應(yīng)在銀行存入［1-（1+i）-n］/i萬元。如果租金改為每年年初支付，存款期數(shù)不變，則他現(xiàn)在應(yīng)在銀行存入（）萬元。

A.［1-（1+i）-n］/i

B.［1-（1+i）-n+1］/i-1

C.［1-（1+i）-n+1］/i+1

D.［1-（1+i）-n-1］/i+17.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的含義，表述正確的是（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性

B.風(fēng)險(xiǎn)是指損失發(fā)生及其程度的不確定性

C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可能為零的

D.投資組合，可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)分散收益水平8.某教育公司打算新出版一本輔導(dǎo)書，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來，假設(shè)未來圖書暢銷的概率是80%,期望報(bào)酬率為15%，未來圖書虧損的概率是20%，期望報(bào)酬率為-10%,則該輔導(dǎo)書期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差是（）。

A.11.3%

B.16.19%

C.10%

D.18.17%9.某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，甲的期望報(bào)酬率大于乙的期望報(bào)酬率，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）。

A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目

B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目

C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其期望報(bào)酬

D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其期望報(bào)酬10.現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，已知甲、乙投資項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為25%和28%，標(biāo)準(zhǔn)差分別是35%和40%，則下列判斷正確的是（）。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.無法確定11.下列關(guān)于證券投資組合理論的表述中，正確的是（）。

A.有效的證券投資組合能夠消除全部風(fēng)險(xiǎn)

B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大

C.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢

D.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小報(bào)酬最大的組合12.下列關(guān)于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集曲線的說法中，正確的是（）。

A.曲線上報(bào)酬率最小點(diǎn)是最小方差組合點(diǎn)

B.曲線上報(bào)酬率最大點(diǎn)是最大方差組合點(diǎn)

C.兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越大，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲

D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集是一條直線13.下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的理解，不正確的是（）。

A.資本市場(chǎng)線是存在無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的有效集

B.偏好風(fēng)險(xiǎn)的人會(huì)借入資金，增加購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本，以使期望報(bào)酬率增加

C.總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

D.投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不僅影響借入和貸出的資金量，也影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合14.已知A股票的β值為1.5，與市場(chǎng)組合期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.4，A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,則市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。

A.0.26

B.0.08

C.0.42

D.0.2015.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率16.關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的是（）。

A.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)

C.貝塔值測(cè)度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.貝塔值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差只反映特有風(fēng)險(xiǎn)17.構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為18%和30%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。

A.24%

B.20%

C.19%

D.15%18.已知某種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3，當(dāng)前市場(chǎng)組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6，兩者期望報(bào)酬率之間相關(guān)系數(shù)為0.2，則兩者之間的協(xié)方差和貝塔系數(shù)是（）。

A.0.036，0.06

B.0.36，0.6

C.0.036，0.1

D.0.36，0.119.下列關(guān)于資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的表述中，不正確的是（）。

A.投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率提高，證券市場(chǎng)線向上平移

C.無風(fēng)險(xiǎn)利率提高，資本市場(chǎng)線向上平移

D.證券市場(chǎng)線只適用于有效組合20.β系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)指標(biāo)，下列各項(xiàng)不會(huì)影響一種股票β系數(shù)值的是（）。

A.該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性

B.該股票的標(biāo)準(zhǔn)差

C.整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差

D.該股票的預(yù)期報(bào)酬率21.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的表述不正確的是（）。

A.用證券市場(chǎng)線描述投資組合（無論是否有效分散風(fēng)險(xiǎn)）的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)

B.證券市場(chǎng)線的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的程度

C.證券市場(chǎng)線的斜率測(cè)度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額報(bào)酬

D.證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松22.某只股票要求的報(bào)酬率為12.9%，報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為18%，與市場(chǎng)投資組合期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是0.4，市場(chǎng)投資組合要求的報(bào)酬率是8%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和該股票的貝塔系數(shù)分別為（）。

A.1.6%和1.8

B.1.88%和1.8

C.1.88%和2

D.1.6%和2二、多項(xiàng)選擇題1.下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說法中，正確的有（）。

A.報(bào)價(jià)利率是包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率

B.計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率

C.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

D.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著計(jì)息期利率的遞減而呈線性遞增2.下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有（）。

A.償債基金

B.預(yù)付年金終值

C.永續(xù)年金現(xiàn)值

D.永續(xù)年金終值3.下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金終值系數(shù)=（復(fù)利終值系數(shù)-1）/i

B.普通年金終值系數(shù)=預(yù)付年金終值系數(shù)/（1+i）

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+i）

D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)=（1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）/i4.下列各項(xiàng)中，屬于風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的有（）。

A.概率

B.統(tǒng)計(jì)

C.回歸直線法

D.高低點(diǎn)法5.表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的有（）。

A.概率

B.預(yù)期值

C.方差

D.標(biāo)準(zhǔn)差6.下列利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的說法，不正確的有（）。

A.預(yù)期值反映預(yù)計(jì)報(bào)酬的平均化，可以直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)

B.當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

C.當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

D.變異系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)受預(yù)期值是否相同的影響7.甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資組合期望報(bào)酬率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示：

則下列說法中正確的有（）。

A.ABE曲線表示機(jī)會(huì)集曲線

B.AB曲線為無效集曲線

C.BE曲線為有效集曲線

D.CD曲線為最佳投資曲線8.其他條件不變，下列有關(guān)證券市場(chǎng)線的描述，正確的有（）。

A.無風(fēng)險(xiǎn)利率變大，證券市場(chǎng)線向上平移

B.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)變大，證券市場(chǎng)線斜率變大

C.證券市場(chǎng)線既可以描述資產(chǎn)組合，也可以描述單項(xiàng)資產(chǎn)

D.證券市場(chǎng)線是從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的報(bào)酬率開始做有效邊界的切線9.下列選項(xiàng)中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.經(jīng)濟(jì)衰退

B.通貨膨脹

C.特定企業(yè)發(fā)現(xiàn)新礦藏

D.某市區(qū)出臺(tái)新經(jīng)濟(jì)政策10.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（）。

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

C.資本市場(chǎng)線反映了持有不同比例無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系

D.投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系11.兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機(jī)會(huì)集曲線表述正確的有（）。

A.相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大

B.表達(dá)了最小方差組合

C.完全正相關(guān)的投資組合，機(jī)會(huì)集是一條直線

D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，機(jī)會(huì)集是一條直線12.如果A、B兩只股票的期望報(bào)酬率變化幅度相同，但是變化方向相反，則由其組成的投資組合（）。

A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)

B.組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)被全部抵消

C.A的變量增加值等于B的變量增加值

D.A的變量增加值等于B的變量減少值13.下列關(guān)于有效集的說法中，正確的有（）。

A.有效集位于機(jī)會(huì)集的頂部，從最小方差組合點(diǎn)起到最高期望報(bào)酬率組合點(diǎn)止

B.在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)可能是最低的，也可能不是最低的

C.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差屬于無效集的情況之一

D.證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越弱14.A證券的期望報(bào)酬率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為16%；B證券的期望報(bào)酬率為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為22%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（）。

A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高期望報(bào)酬率組合是全部投資于B證券

C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱

D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合15.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線說法正確的有（）。

A.資本市場(chǎng)線的橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差，衡量全部風(fēng)險(xiǎn)；證券市場(chǎng)線的橫軸是貝塔系數(shù)，只衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.當(dāng)通貨膨脹時(shí)，資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線斜率和截距都上升

C.當(dāng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線斜率和截距都下降

D.有效投資組合的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，既可以用資本市場(chǎng)線描述，也可以用證券市場(chǎng)線描述16.下列各項(xiàng)屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)該滿足的假設(shè)的有（）。

A.所有投資者均可以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制地借入或貸出資金

B.所有投資者均為價(jià)格接受者

C.所有投資者擁有同樣的預(yù)期

D.需要考慮相關(guān)稅金的影響17.下列有關(guān)證券市場(chǎng)線的說法中，正確的有（）。

A.證券市場(chǎng)線反映的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與期望報(bào)酬率的關(guān)系

B.Rm是指β=1的股票要求的報(bào)酬率

C.通貨膨脹提高時(shí)，證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移

D.證券市場(chǎng)線測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是標(biāo)準(zhǔn)差三、計(jì)算題1.甲公司于2015年1月1日從市場(chǎng)買入一輛二手轎車，價(jià)款共50000元，打算采用分期付款的形式支付。企業(yè)的資本成本為10%。（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）

要求：

（1）如租賃折現(xiàn)率為16%，租賃期為5年，從出租方的角度計(jì)算后付等額租金方式下的每年等額租金額。

（2）如賣方提出四種支付方案：

方案1：每年年末支付15270元，連續(xù)支付5年；

方案2：每年年初支付12776元，連續(xù)支付5年；

方案3：第1年年初支付40000元，第3年年末支付40000元；

方案4：前兩年不付款，從第3年起每年年末支付27500元，連續(xù)支付3次。

比較上述各種支付款項(xiàng)的方式的現(xiàn)值，說明采用哪種方式對(duì)甲公司最有利。2.假定甲、乙兩只股票最近4年報(bào)酬率的有關(guān)資料如下：（書）要求：

（1）計(jì)算甲、乙兩只股票的期望報(bào)酬率；

（2）計(jì)算甲、乙兩只股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差；

（3）計(jì)算甲、乙兩只股票報(bào)酬率的變異系數(shù)；

（4）假設(shè)甲、乙兩只股票期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資者將全部資金按照70%和30%的比例投資購買甲、乙股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組合的期望報(bào)酬率和組合的標(biāo)準(zhǔn)差。3.假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫在給定的表格中，并列出計(jì)算過程）。答案解析一、單項(xiàng)選擇題

1.【答案】

B

【解析】

本題考查是復(fù)利終值系數(shù)的計(jì)算公式以及普通年金終值系數(shù)的計(jì)算公式，選項(xiàng)A、B是復(fù)利終值系數(shù)的計(jì)算公式，而因?yàn)槊磕陱?fù)利兩次，所以計(jì)息期利率為8%/2=4%，一共是十個(gè)半年，即十個(gè)計(jì)息期，選項(xiàng)B正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

復(fù)利終值和現(xiàn)值

2.【答案】

D

【解析】

報(bào)價(jià)利率=名義利率=5%，選項(xiàng)A、B正確；計(jì)息期利率=報(bào)價(jià)利率/計(jì)息期次數(shù)=5%/2=2.5%，選項(xiàng)C正確；有效年利率=（1+5%/2）2-1=5.06%，所以選項(xiàng)D不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

復(fù)利終值和現(xiàn)值

3.【答案】

C

【解析】

現(xiàn)在一次性存入P=7200×（P/F，5%，12）=4008.96（元）。

【知識(shí)點(diǎn)】

復(fù)利終值和現(xiàn)值

4.【答案】

B

【解析】

本題考核的是遞延年金現(xiàn)值，總的期限是7年，由于后4年每年年初有流入，即在第4～7年的每年年初也就是第3～6年的每年年末有流入，所以遞延期是2年，現(xiàn)值=60×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）=60×3.1699×0.8264=157.18（萬元）。

【知識(shí)點(diǎn)】

年金終值和現(xiàn)值

5.【答案】

D

【解析】

此題考核的是永續(xù)年金，已知A=2000元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000（元），選項(xiàng)D正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

年金終值和現(xiàn)值

6.【答案】

C

【解析】

預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。

【知識(shí)點(diǎn)】

年金終值和現(xiàn)值

7.【答案】

A

【解析】

風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性，既包括負(fù)面效應(yīng)，也包括正面效應(yīng)，負(fù)面效應(yīng)是指損失發(fā)生及其程度的不確定性，正面效應(yīng)是指收益發(fā)生及其不確定性，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散風(fēng)險(xiǎn)，不能通過投資組合進(jìn)行分散，但可能為零，例如無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因?yàn)椴淮嬖陲L(fēng)險(xiǎn)，所以不論是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均為零，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但收益水平還是個(gè)別資產(chǎn)的加權(quán)平均值，并未分散，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】

風(fēng)險(xiǎn)的含義

8.【答案】

C

【解析】

對(duì)于兩種證券形成的投資組合:

投資組合的期望報(bào)酬率=80%×15%+20%×（-10%）=10%

投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=√(（15%-10%）^2×80%+（-10%-10%）^2×20%)=10%。

【知識(shí)點(diǎn)】

風(fēng)險(xiǎn)的含義

9.【答案】

B

【解析】

預(yù)期值不相同的情況下，根據(jù)變異系數(shù)的大小比較其風(fēng)險(xiǎn)的大小，由公式變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/均值，可以求出甲的變異系數(shù)小于乙的變異系數(shù)，由此可以判定甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)即指未來預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)越大其波動(dòng)幅度就越大，則選項(xiàng)A錯(cuò)誤,選項(xiàng)B正確；選項(xiàng)C、D的說法均無法證實(shí)。

【知識(shí)點(diǎn)】

單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

10.【答案】

B

【解析】

標(biāo)準(zhǔn)差適用于期望報(bào)酬率相同的情況，在期望報(bào)酬率相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變異系數(shù)適用于期望報(bào)酬率相同或不同的情況，在期望報(bào)酬率不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=35%/25%=1.4，乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=40%/28%=1.43，所以選項(xiàng)B正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

11.【答案】

C

【解析】

一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)幾乎被完全分散，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無法通過投資組合分散，使得整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢，即風(fēng)險(xiǎn)降低的速度遞減。選項(xiàng)D不符合收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等的原則。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

12.【答案】

B

【解析】

風(fēng)險(xiǎn)最小點(diǎn)是最小方差組合點(diǎn)，由于有無效集的存在，最小方差組合點(diǎn)與報(bào)酬率最低點(diǎn)不一致，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；完全正相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集是一條直線，完全負(fù)相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集是一條折線，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

13.【答案】

D

【解析】

投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅僅影響借入和貸出的資金量，不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

14.【答案】

B

【解析】

由公式β=rJM×（σJ/σM）,可求得市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=（A股票的標(biāo)準(zhǔn)差×與市場(chǎng)組合期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)）/A股票的β系數(shù)=（0.3×0.4）/1.5=0.08。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

15.【答案】

D

【解析】

本題的主要考核點(diǎn)是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：

（1）相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率；

（2）相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；

（3）較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。

以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

16.【答案】

B

【解析】

貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為是特有風(fēng)險(xiǎn)。因此選項(xiàng)B正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

17.【答案】

A

【解析】

當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=A1σ1+A2σ2=18%×50%+30%×50%=24%。投資比例相等時(shí)：

當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=A1σ1+A2σ2=（標(biāo)準(zhǔn)差1+標(biāo)準(zhǔn)差2）/2

當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=-1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=|A1σ1-A2σ2|=|（標(biāo)準(zhǔn)差1-標(biāo)準(zhǔn)差2）|/2。

相關(guān)系數(shù)=1時(shí)，投資組合不可以分散任何風(fēng)險(xiǎn)。（完全正相關(guān)）

相關(guān)系數(shù)=-1時(shí)，投資組合可以分散全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（完全負(fù)相關(guān)）

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

18.【答案】

C

【解析】

協(xié)方差=兩個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差×相關(guān)系數(shù)=0.3×0.6×0.2=0.036，而貝塔系數(shù)=協(xié)方差/市場(chǎng)組合的方差=0.036/（0.6×0.6）=0.1。

【知識(shí)點(diǎn)】

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

19.【答案】

D

【解析】

證券市場(chǎng)線描述的是市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，所以它適用于所有的單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬,資本資產(chǎn)定價(jià)模型

20.【答案】

D

【解析】

根據(jù)股票β系數(shù)的計(jì)算公式可知，其大小取決于：（1）該股票期望報(bào)酬率與整個(gè)股票市場(chǎng)期望報(bào)酬率的相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)；（2）它本身的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）整個(gè)股票市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。

【知識(shí)點(diǎn)】

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

21.【答案】

B

【解析】

證券市場(chǎng)線的斜率（Rm–Rf）表示了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是證券市場(chǎng)線的橫軸；證券市場(chǎng)線適用于單個(gè)證券和證券組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)）。其斜率測(cè)度的是證券（或證券組合）每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（貝塔值）的超額報(bào)酬。證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。

【知識(shí)點(diǎn)】

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

22.【答案】

B

【解析】

本題的主要考核點(diǎn)是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和貝塔系數(shù)的計(jì)算。

β=0.4×18%/4%=1.8

由：Rf+1.8×（8%-Rf）=12.9%

得：Rf=1.88%。

【知識(shí)點(diǎn)】

資本資產(chǎn)定價(jià)模型二、多項(xiàng)選擇題

1.【答案】

A,B

【解析】

報(bào)價(jià)利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的利率，是包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率，報(bào)價(jià)利率也稱名義利率，選項(xiàng)A正確；有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/m）m，當(dāng)1年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多于1次時(shí)，實(shí)際得到的利息要比按報(bào)價(jià)利率計(jì)算的利息高，即計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率，選項(xiàng)B正確：報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著計(jì)息期利率的遞減而增加，但呈非線性關(guān)系，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】

復(fù)利終值和現(xiàn)值

2.【答案】

A,B

【解析】

償債基金=普通年金終值×償債基金系數(shù)=普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以選項(xiàng)A正確；預(yù)付年金終值=普通年金終值×（1+i）=年金×普通年金終值系數(shù)×（1+i），所以選項(xiàng)B正確；永續(xù)年金現(xiàn)值=年金/i，永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算與普通年金終值系數(shù)沒有關(guān)系，永續(xù)年金不存在終值，所以選項(xiàng)C、D不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

年金終值和現(xiàn)值

3.【答案】

A,B,D

【解析】

普通年金終值系數(shù)=[（1+i）n-1]/i=（復(fù)利終值系數(shù)-1）/i，選項(xiàng)A正確；普通年金現(xiàn)值系數(shù)=[1-（1+i）-n]/i=（1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）/i，選項(xiàng)D正確；預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+i），預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)×（1+i）,選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】

年金終值和現(xiàn)值

4.【答案】

A,B

【解析】

風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要使用概率和統(tǒng)計(jì)的方法。

【知識(shí)點(diǎn)】

單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

5.【答案】

C,D

【解析】

表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的有方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

【知識(shí)點(diǎn)】

單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

6.【答案】

A,D

【解析】

預(yù)期值反映預(yù)計(jì)報(bào)酬的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)A不正確。變異系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)不受預(yù)期值是否相同的影響，因此選項(xiàng)D不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

7.【答案】

A,B,C

【解析】

CD是有效集曲線中的一段，并不是最佳投資曲線。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬,投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬,投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

8.【答案】

A,B,C

【解析】

資本市場(chǎng)線是從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的報(bào)酬率開始做有效邊界的切線。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

9.【答案】

A,B

【解析】

選項(xiàng)C、D不影響整體市場(chǎng)環(huán)境變化，所以不屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

10.【答案】

A,B,C,D

【解析】

根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；根據(jù)教材的“最佳組合的選擇”示意圖可知，選項(xiàng)C的說法正確；機(jī)會(huì)集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

11.【答案】

A,B,C

【解析】

機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線越向左彎曲。相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，機(jī)會(huì)集是一條直線。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

12.【答案】

B,D

【解析】

如果A、B兩只股票的期望報(bào)酬率變化幅度相同，變化方向相反，則兩只股票期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是-1，即完全負(fù)相關(guān)；完全負(fù)相關(guān)的投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以全部被抵消，且一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的減少值。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

13.【答案】

A,C

【解析】

在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)是最低的。證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng)。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

14.【答案】

A,B,C

【解析】

由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，說明該題機(jī)會(huì)集曲線上不存在無效投資組合，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效集，也就是說在機(jī)會(huì)集上沒有向左凸出的部分，而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A的說法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽證券的期望報(bào)酬率高于A證券，所以最高期望報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)C的說法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

15.【答案】

A,D

【解析】

當(dāng)通貨膨脹時(shí)，資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線截距都上升，但是斜率都是不變的，只是整體向上平移，所以選項(xiàng)B不正確；當(dāng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，那么Rm-Rf變大，所以證券市場(chǎng)線斜率變大，但是截距不變，資本市場(chǎng)線斜率和截距都不變，所以選項(xiàng)C不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬,資本資產(chǎn)定價(jià)模型

16.【答案】

A,B,C

【解析】

資本資產(chǎn)定價(jià)模型建立在如下基本假設(shè)之上：（1）所有投資者均追求單期財(cái)富的期望效用最大化，并以備選組合的期望報(bào)酬和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇；（2）所有投資者均可以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制的借入或貸出資金；（3）所有投資者擁有同樣預(yù)期，即對(duì)所有資產(chǎn)報(bào)酬的均值、方差和協(xié)方差等，投資者均有完全相同的主觀估計(jì)；（4）所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒有交易成本；（5）沒有稅金；（6）所有投資者均為價(jià)格接受者；（7）所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。

【知識(shí)點(diǎn)】

資本資產(chǎn)定價(jià)模型