宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析課件

第5章財(cái)政政策

和貨幣政策

第5章財(cái)政政策

和貨幣政策

15.1宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

5.1宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)2經(jīng)濟(jì)政策的含義

經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會(huì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措施。它是政府為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有意識(shí)的干預(yù)。1、充分就業(yè)－－第一目標(biāo)2、價(jià)格穩(wěn)定－－第二目標(biāo)3、經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長－－第三目標(biāo)4、國際收支平衡－－第四目標(biāo)經(jīng)濟(jì)政策的含義經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會(huì)福利而制定3四大政策目標(biāo)之間的關(guān)系□充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾?！踅?jīng)濟(jì)增長與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾?！鯂H收支平衡與充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾?！醭浞志蜆I(yè)與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾。四大政策目標(biāo)之間的關(guān)系□充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾。4

5.2財(cái)政政策

財(cái)政政策是為了促進(jìn)就業(yè)水平提高，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，防止通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，而對(duì)政府支出，稅收和借債水平的選擇。5.2財(cái)政政策財(cái)政政策是為了促進(jìn)就業(yè)水平提高，減少經(jīng)濟(jì)5一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具

1、構(gòu)成：★政府支出政策★政府收入政策★公債2、工具：★變動(dòng)政府購買支出、政府轉(zhuǎn)移支付★變動(dòng)稅收★變動(dòng)公債一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具1、構(gòu)成：2、工具：6

二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用

1、自動(dòng)穩(wěn)定器：也稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾國民收入的機(jī)制，能在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)自動(dòng)減少蕭條，無須政府采取行動(dòng)。政府稅收的自動(dòng)變化政府轉(zhuǎn)移支付的自動(dòng)變化農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用1、自動(dòng)穩(wěn)定器：也稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是7

自動(dòng)穩(wěn)定器作用機(jī)制

★自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→消費(fèi)↑、投資↑→AD↑★政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑

★農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購→農(nóng)場主收入↑→C、I↑繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓避免經(jīng)濟(jì)過熱自動(dòng)穩(wěn)定器作用機(jī)制★自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅82、斟酌使用的財(cái)政政策為了確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時(shí)度勢，主動(dòng)采取一些政策措施，即變動(dòng)政府支出和稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。當(dāng)總需求過低時(shí)，采用擴(kuò)張的財(cái)政政策。當(dāng)總需求過高時(shí)，采用緊縮的財(cái)政政策。這種交替使用的財(cái)政政策叫補(bǔ)償財(cái)政政策“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”2、斟酌使用的財(cái)政政策為了確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時(shí)度勢，主動(dòng)9擴(kuò)張的財(cái)政政策減稅公司所得稅投資個(gè)人所得稅PDI消費(fèi)擴(kuò)大政府支出公共工程支出政府購買支出轉(zhuǎn)移支付支出投資就業(yè)投資消費(fèi)ADPDI消費(fèi)AD擴(kuò)張的財(cái)政政策減稅公司所得稅投資個(gè)人所得稅PDI消費(fèi)擴(kuò)大政府10三、功能財(cái)政思想1、功能財(cái)政：政府在財(cái)政方面的積極政策主要是實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字，這樣的財(cái)政稱為功能財(cái)政。為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，擴(kuò)張性財(cái)政政策可能導(dǎo)致財(cái)政赤字；為了抑制通貨膨脹，緊縮性財(cái)政政策可能導(dǎo)致預(yù)算盈余。但對(duì)之要處之泰然，不應(yīng)為了追求年度財(cái)政收支平衡而妨礙財(cái)政政策的正確制定和實(shí)行。三、功能財(cái)政思想1、功能財(cái)政：政府在財(cái)政方面的積極政策主要是112、財(cái)政預(yù)算：是國家制定的一定時(shí)期的收支預(yù)算方案。主要是中央政府的財(cái)政預(yù)算。一般分為年度平衡預(yù)算、周期平衡預(yù)算。★預(yù)算盈余：政府收入超過了政府支出余額?！镏芷谄胶忸A(yù)算：“處之泰然”。繁榮，財(cái)政盈余蕭條，財(cái)政赤字周期預(yù)算平衡2、財(cái)政預(yù)算：是國家制定的一定時(shí)期的收支預(yù)算方案。主要是中央123、充分就業(yè)盈余3、充分就業(yè)盈余13四、財(cái)政政策的局限性遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。政治因素影響大選、戰(zhàn)爭時(shí)期不能增稅減支時(shí)滯的影響（TimeLag)：使政策收到相反效果1、認(rèn)識(shí)時(shí)滯2、行動(dòng)時(shí)滯3、影響時(shí)滯利益集團(tuán)阻撓：來自于擠出效應(yīng)居民預(yù)期如果居民預(yù)期持續(xù)蕭條，則刺激消費(fèi)的政策無效四、財(cái)政政策的局限性遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。145.3財(cái)政政策效果從IS和LM的形狀及變化看，國民收入變化5.3財(cái)政政策效果從IS和LM的形狀及變化看，國民收入變化15一、財(cái)政政策效果的IS－LM分析1、一般原理：LM形狀不變，IS形狀對(duì)財(cái)政政策效果的影響。IS形狀不變，LM形狀對(duì)財(cái)政政策效果的影響。rYOLMIS1IS2E1E2Y1Y2r1r2擴(kuò)張的財(cái)政政策導(dǎo)致IS趨向右移，此時(shí)，均衡國民收入增加，均衡利率上升。一、財(cái)政政策效果的IS－LM分析1、一般原理：LM形狀不變，16YrOIS1LMY1Y3Y2r2r1r3IS2YrOIS1LMY1Y3Y2r2r1r3IS22、在LM曲線的斜率給定的情況下，IS曲線的斜率越陡峭，財(cái)政政策對(duì)國民收入和利率的影響越大；反之，IS曲線越平坦，財(cái)政政策的效果越小。YrOIS1LMY1Y3Y2r2r1r3IS2YrOIS1L173、在給定IS曲線的情況下，LM曲線越陡峭，財(cái)政政策對(duì)利率影響越大，對(duì)產(chǎn)量影響越小；LM曲線越平坦，財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)量的影響越大，對(duì)利率的影響越小rYY1Y2Y3Y4IS1IS2IS3IS4LM3、在給定IS曲線的情況下，LM曲線越陡峭，財(cái)政政策對(duì)利率影18二、凱恩斯主義的極端情況水平的LM曲線：極端的凱恩斯主義情形神化財(cái)政政策效果水平的LM曲線表明國民收入對(duì)利率變化有完全彈性。在這種情況下，政府采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)量的增加有完全效應(yīng)，而對(duì)利率變化沒有任何影響。OYrY1IS1IS2r0LM2Y2LM1二、凱恩斯主義的極端情況水平的LM曲線：極端的凱恩斯主義情形19IS曲線在凱恩斯流動(dòng)陷阱中移動(dòng)YrOISLM1LM2Y1r1Y0極端的凱恩斯主義情形★流動(dòng)陷阱：是指在利率很低的情況下，公眾愿意持有任何數(shù)量的貨幣供應(yīng)量?！镓泿帕鲃?dòng)陷阱理論是極端的凱恩斯主義反對(duì)貨幣政策的一種理論。它認(rèn)為，在給定的較低利率水平之上，增加貨幣供應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)沒有任何影響。IS曲線在凱恩斯流動(dòng)陷阱中移動(dòng)YrOISLM1LM2Y1r120垂直的IS曲線：貨幣政策完全無效YrOLM1LM2IISr1r2Y0★垂直的IS曲線表明投資對(duì)利率變化完全無彈性。★當(dāng)IS曲線是一條垂直線時(shí)，實(shí)施擴(kuò)張性或緊縮性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致LM曲線向右或向左移動(dòng)，這時(shí)貨幣政策對(duì)利率具有完全的效應(yīng)，但對(duì)國民產(chǎn)出不會(huì)產(chǎn)生影響。垂直的IS曲線：貨幣政策完全無效YrOLM1LM2IISr121三、擠出效應(yīng)形成：G↑→Y↑→L1↑→L2↓意味著r↑→I↓、C↓，即政府支出增加“擠占”了私人投資支出和消費(fèi)支出影響其大小的因素1、KG：乘數(shù)：G↑、KG大→Y大幅度上升→利率大幅度提高→I大幅度下降→擠出效應(yīng)大2、k：貨幣需求對(duì)Y的敏感程度：G↑→Y↑→L1↑、k大→L1大幅度↑→擠出效應(yīng)大3、h：G↑→Y↑→L1↑→L2↓、h小→r必須大幅度上升，才能滿足L2下降的要求→擠出效應(yīng)大4、d：d大、r↑→I大幅度下降→擠出效應(yīng)大5、總結(jié)：KG、k、d與擠出效應(yīng)成正向變動(dòng)；h與擠出效應(yīng)成反向變動(dòng)。三、擠出效應(yīng)形成：G↑→Y↑→L1↑→L2↓意味著r↑→I↓22舉例已知L＝0.2Y，M＝200，C＝90＋0.8Yd，T＝50I＝140－5r，G＝50，求：1）IS和LM方程，均衡收入、利率和投資。2）若其它情況不變，G增加20，均衡收入、利率投資各為多少？3）是否存在“擠出效應(yīng)”？解：1）Y＝C＋I(xiàn)＋G，Yd＝Y(jié)－T，得IS：Y＝1200－25r,L＝M，得LM：Y＝1000，r＝8I=100.2）G增加20，新的IS曲線：Y＝1300－25r，Y＝1000均衡利率r＝12，I＝803）政府支出增加額＝投資減少額，存在“擠出效應(yīng)”舉例已知L＝0.2Y，M＝200，C＝90＋0.8Yd，T＝235.4貨幣政策5.4貨幣政策24一、商業(yè)銀行和中央銀行1、貨幣的概念和職能★貨幣：在商品和勞務(wù)的交換及債務(wù)清償中作為交換媒介或支付工具被法定為普遍接受的物品?！锫毮埽骸窠灰酌浇椋喝藗兛梢杂秘泿刨徺I任何所需要的商品和勞務(wù)?！裼?jì)價(jià)單位：為衡量千差萬別的商品的相對(duì)價(jià)格提供標(biāo)準(zhǔn)?！褓A存手段：提供了當(dāng)前的購買力轉(zhuǎn)移未來的手段。一、商業(yè)銀行和中央銀行1、貨幣的概念和職能252、商業(yè)銀行和中央銀行●商業(yè)銀行：是能接受活期存款，并通過非現(xiàn)金結(jié)算而具有創(chuàng)造存款貨幣功能的金融機(jī)構(gòu)?！镓?fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款★資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款，投資購買債券★中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算●中央銀行：是一國的最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌管理全國金融活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策以影響經(jīng)濟(jì)。它具有三個(gè)職能：發(fā)行的銀行壟斷一國貨幣發(fā)行權(quán)；銀行的銀行同商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)往來；國家的銀行執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行。2、商業(yè)銀行和中央銀行●商業(yè)銀行：是能接受活期存款，并通過非26二、存款創(chuàng)造與貨幣供給1、存款準(zhǔn)備金制度●準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給前來取款的客戶。吸收存款額＝準(zhǔn)備金＋發(fā)放貸款額●法定準(zhǔn)備率：由中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占商業(yè)銀行全部存款的比率。rd吸收客戶存款貸款銀行留下準(zhǔn)備金二、存款創(chuàng)造與貨幣供給1、存款準(zhǔn)備金制度吸收客戶存款貸款銀行272、貨幣供給組成●交易貨幣M1=現(xiàn)金+活期存款在美國，在M1中，1/3為現(xiàn)金，2/3為活期存款。（2）廣義貨幣M2=M1+定期儲(chǔ)蓄定期儲(chǔ)蓄是指商業(yè)銀行的定期儲(chǔ)蓄，以及類似于定期儲(chǔ)蓄的金融工具，如儲(chǔ)蓄賬戶，大額存單等。2、貨幣供給組成●交易貨幣283、銀行貨幣創(chuàng)造設(shè)：法定準(zhǔn)備金率為20%，商業(yè)銀行沒有超額準(zhǔn)備金，存在充分的非現(xiàn)金結(jié)算；甲銀行吸收100萬元活期存款，貸出80萬元；乙銀行得到客戶80萬元活期存款，貸出64萬元……社會(huì)存款款總量=100+100×0.8+100×0.82+···=100×1/(1-0.8)=100×1/0.2=500D=R/rd；其中，D為存款總額，R為初始存款額，rd為法定準(zhǔn)備金率，1/rd稱為簡單貨幣乘數(shù)。3、銀行貨幣創(chuàng)造D=R/rd；其中，D為存款總額，R為初始存29銀行存款多倍派生客戶銀行存款額準(zhǔn)備金貸出甲A1002080（貸給乙）乙B801664（貸給丙）丙C6412.851.2（貸給……）……………………總額500100400銀行存款多倍派生客戶銀行存款額準(zhǔn)備金貸出甲A1002080（304、現(xiàn)金漏損和超額準(zhǔn)備金★現(xiàn)金漏損在獲得一筆貸款后，債務(wù)人一般會(huì)給下一筆現(xiàn)金以備現(xiàn)金結(jié)算的需要，并將余額存入銀行。債務(wù)人為現(xiàn)金結(jié)算所留下的現(xiàn)金占貸款總額的比例，稱為現(xiàn)金漏損率rc?！锍~準(zhǔn)備金率；re貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：只考慮活期存款做為貨幣供給4、現(xiàn)金漏損和超額準(zhǔn)備金★現(xiàn)金漏損貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：315、考慮非銀行部門持有的通貨●基礎(chǔ)貨幣也稱貨幣基礎(chǔ)或高能貨幣

中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金=庫存現(xiàn)金+流通中的現(xiàn)金●庫存現(xiàn)金是存款銀行的現(xiàn)金庫存；流通中的貨幣是指公眾的手持現(xiàn)金；5、考慮非銀行部門持有的通貨●基礎(chǔ)貨幣也稱貨幣基礎(chǔ)或高能貨幣32三、市場利率與有價(jià)證券價(jià)格的關(guān)系設(shè)：P為市場有價(jià)證券的價(jià)格，R為有價(jià)證券收益率，r為市場利率，V為有價(jià)證券的券面標(biāo)價(jià)；則：P=（R/r）×V●有價(jià)證券的面值為常數(shù)，當(dāng)有價(jià)證券的收益率不變時(shí)：●有價(jià)證券的價(jià)格下降，意味著市場利率的提高；●有價(jià)證券的價(jià)格上升，意味著市場利率的下降；三、市場利率與有價(jià)證券價(jià)格的關(guān)系設(shè)：P為市場有價(jià)證券的價(jià)格，33四、貨幣政策及工具★公開市場OpenMarket，又稱金融市場，各種信用工具交易的場所。包括：●貨幣市場：從事短期信用工具買賣?！褓Y本市場：從事長期信用工具買賣。（1）一級(jí)市場：發(fā)行市場（2）二級(jí)市場：流通市場四、貨幣政策及工具★公開市場34★貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣供給量是怎樣影響總需求的？●利率渠道（主要渠道）M→r→C、I→AD●股票市場傳導(dǎo)渠道★托賓q渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→托賓q→投資→總需求★財(cái)富渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→金融財(cái)富價(jià)值→消費(fèi)→總需求★財(cái)務(wù)管理渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→金融資產(chǎn)價(jià)值→財(cái)務(wù)困難可能性→耐用品支出→總需求★物價(jià)渠道：貨幣供給→物價(jià)水平→股票除息價(jià)值→本期股票真實(shí)回報(bào)→下期投資→下期產(chǎn)出★貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣供給量是怎樣影響總需求的？35★政策總原則●逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事★蕭條時(shí)期，擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費(fèi)和投資。★繁榮時(shí)期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費(fèi)和投資?？傊?，蕭條時(shí)期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁榮時(shí)期要潑水降溫，而不是火上澆油。

★政策總原則●逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事361、再貼現(xiàn)率政策－－央行被動(dòng)地等待★貼現(xiàn)率商業(yè)銀行的短期貸款，是以票據(jù)貼現(xiàn)的形式進(jìn)行的，所以商業(yè)銀行的短期利率，也稱為貼現(xiàn)率?！镏醒脬y行的貸款利率被稱為再貼現(xiàn)率商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率。1、再貼現(xiàn)率政策－－央行被動(dòng)地等待★貼現(xiàn)率37調(diào)整再貼現(xiàn)率★中央銀行的再貼現(xiàn)率是市場利率的下限，因此，中央銀行可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)率以左右市場利率的平均水平，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸規(guī)模的調(diào)節(jié)?！锝档驮儋N現(xiàn)率會(huì)增加對(duì)貸款貨幣的需求；而提高再貼現(xiàn)率會(huì)減少對(duì)貸款貨幣的需求。★提高再貼現(xiàn)率對(duì)外資的影響是多方面的；提高再貼現(xiàn)率會(huì)吸引國外金融資本入境，但是，對(duì)一部分生產(chǎn)性資本的入境卻增加了不利因素。調(diào)整再貼現(xiàn)率★中央銀行的再貼現(xiàn)率是市場利率的下限，因此，中央38告示效應(yīng)★中央銀行提高利率本身，意味著中央銀行專家認(rèn)為本國的“經(jīng)濟(jì)過熱”，需要“降溫”?！锝档屠?，也意味著中央銀行專家認(rèn)為本國經(jīng)濟(jì)的需求不足，需要擴(kuò)大需求?！镞@些都是重要的信息，起著告示性的作用。人類社會(huì)，尤其是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，只要大家都有同樣的看法，那樣的事就真會(huì)發(fā)生。告示效應(yīng)★中央銀行提高利率本身，意味著中央銀行專家認(rèn)為本國的392、公開市場業(yè)務(wù)◆公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為?！舨僮黛`活/結(jié)果容易預(yù)測/最常用★賣出有價(jià)證券：減少商業(yè)銀行的貸款資金，減少公眾和企業(yè)的存款；結(jié)果：縮小信貸規(guī)模★買進(jìn)有價(jià)證券：增加銀行貸款資金，增加公眾和企業(yè)存款；結(jié)果：擴(kuò)大信貸規(guī)模。2、公開市場業(yè)務(wù)◆公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行在金融市場上公開買賣403、變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率★蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。反之亦然?！锩绹?，rd變動(dòng)1%，導(dǎo)致M變動(dòng)20億美圓。所以不能輕易變動(dòng)rd.效果猛烈，較少使用/存在時(shí)滯★對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)具有破壞性當(dāng)調(diào)高法定準(zhǔn)備金率，而商業(yè)銀行又無超額儲(chǔ)蓄時(shí)，只能違約提前收回貸款或中止已經(jīng)承諾的貸款。

3、變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率★蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款41貨幣政策小結(jié)貨幣政策政策變動(dòng)貨幣供給變動(dòng)政策歸類公開市場業(yè)務(wù)賣出政府債券減少緊縮性買入政府債券增加擴(kuò)張性法定準(zhǔn)備金率提高減少緊縮性降低增加擴(kuò)張性貼現(xiàn)率提高減少緊縮性降低增加擴(kuò)張性貨幣政策小結(jié)貨幣政策政策變動(dòng)貨幣供給變動(dòng)政策歸類公開市場業(yè)務(wù)42貨幣政策的局限性★公眾預(yù)期的影響利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期→C、I不會(huì)顯著增加★貨幣流通速度的限制通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低M的效果不明顯★流動(dòng)偏好的存在致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣★時(shí)滯的困擾：認(rèn)識(shí)時(shí)滯；影響時(shí)滯；行動(dòng)時(shí)滯

貨幣政策的局限性★公眾預(yù)期的影響435.5貨幣政策效果從IS和LM的形狀及變化看，國民收入變化5.5貨幣政策效果從IS和LM的形狀及變化看，國民收入變化44一、貨幣政策效果的IS－LM圖形分析貨幣政策的效果是指變動(dòng)貨幣供應(yīng)量的政策對(duì)總需求的影響。假定增加貨幣供給量能使國民收入有較大的變化，效果就好，反之就差。效果的好與差，與IS和IM曲線的斜率有關(guān)。YrOISLM1Y1r1LM2Yr2一、貨幣政策效果的IS－LM圖形分析貨幣政策的效果是指變動(dòng)貨45

1、LM曲線不變，IS斜率變化

YrOISLMr1r2Y1Y2YrOISLMr1r2Y1Y2IS陡峭：d小、b小，移動(dòng)LM（貨幣政策），政策效果小（Y1Y2）IS平緩：d大、b大，移動(dòng)LM（貨幣政策），政策效果大（Y1Y3）1、LM曲線不變，IS斜率變化YrOISLMr1r2Y146

2、IS曲線斜率不變，LM曲線變化

YrOISY1Y2r1r2LM1LM2YrOISY1Y2r1r2LM1LM2LM陡峭：k大，h小，移動(dòng)LM，政策效果大LM平緩：k小，h大，移動(dòng)LM，政策效果小2、IS曲線斜率不變，LM曲線變化YrOISY1Y2r147二、古典主義的極端情況YrOISLMr0IS1LM11、IS平緩至極：—水平2、LM陡峭至極：—垂直財(cái)政政策完全無效IS水平→d=∞→即使r不變，I也會(huì)大幅度減少→擠出效應(yīng)大貨幣政策完全有效：LM垂直→h=0→L2=0→m全用于L1→Y大幅度變化神化貨幣政策效果——古典主義二、古典主義的極端情況YrOISLMr0IS1LM11、I48三、貨幣政策的局限性1、在通貨膨脹時(shí)實(shí)行緊縮的貨幣政策效果較好，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不明顯。2、從貨幣市場的均衡情況看，增加或減少貨幣供給會(huì)影響利率時(shí)，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷?、貨幣政策的外部時(shí)滯。4、在開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策效果還受資金在國際市場上流動(dòng)的影響。三、貨幣政策的局限性1、在通貨膨脹時(shí)實(shí)行緊縮的貨幣政策效果較495.6兩種政策

的混合使用5.6兩種政策

的混合使用50一、兩種政策混合使用的原理面臨的狀況政策組合產(chǎn)出變動(dòng)利率變動(dòng)輕微蕭條擴(kuò)張財(cái)政與緊縮貨幣不確定上升嚴(yán)重通貨膨脹緊縮財(cái)政與緊縮貨幣下降不確定輕微通貨膨脹緊縮財(cái)政和擴(kuò)張貨幣不確定下降嚴(yán)重蕭條擴(kuò)張財(cái)政和擴(kuò)張貨幣上升不確定一、兩種政策混合使用的原理面臨的狀況政策組合產(chǎn)出變動(dòng)利率變動(dòng)51二、財(cái)政政策和貨幣政策的配合在實(shí)際政策的制定中，財(cái)政政策和貨幣政策配合使用，才能取得理想的目標(biāo)效果。Y1Y2Y3r1r2LM1LM2IS1IS2實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，G↑→IS右移→Y↑、r↑→擠出效應(yīng)，使擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果大打折扣。這時(shí)，輔之以擴(kuò)張性貨幣政策，M↑→r↓，擠出效應(yīng)被抵消。二、財(cái)政政策和貨幣政策的配合在實(shí)際政策的制定中，財(cái)政政策和貨52例題若某一宏觀經(jīng)濟(jì)模型的參數(shù)如下：C=200+0.8Y；I=300-5r；L=0.2Y-4r；M=320(單位：億元)試求：（1）IS曲線和LM曲線，均衡收入及利率。（2）若充分就業(yè)的國民收入水平為2500億元，政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，單獨(dú)運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策，追加的投資應(yīng)為多少？并作圖進(jìn)行分析該政策的“擠出效應(yīng)”。（3）若政府在提高收入水平的同時(shí)仍想保持原有的利率水平不變，應(yīng)采取什么政策措施？追加的投資和貨幣供應(yīng)各為多少？并作圖進(jìn)行分析。

例題若某一宏觀經(jīng)濟(jì)模型的參數(shù)如下：C=200+0.8Y；I53解：（1）IS：Y＝2500－25r，LM：Y＝1600＋20r解得：r＝20，Y＝2000（2）新IS：Y＝3625－25r△I=(3125-2000)÷5=225擠出效應(yīng)＝625（3）△I＝500÷5＝100△M＝k·△Y＝0.2×500＝1004520200025003125解：（1）IS：Y＝2500－25r，LM：Y＝1600＋254第5章財(cái)政政策

和貨幣政策

第5章財(cái)政政策

和貨幣政策

555.1宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

5.1宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)56經(jīng)濟(jì)政策的含義

經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會(huì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措施。它是政府為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有意識(shí)的干預(yù)。1、充分就業(yè)－－第一目標(biāo)2、價(jià)格穩(wěn)定－－第二目標(biāo)3、經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長－－第三目標(biāo)4、國際收支平衡－－第四目標(biāo)經(jīng)濟(jì)政策的含義經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會(huì)福利而制定57四大政策目標(biāo)之間的關(guān)系□充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾?！踅?jīng)濟(jì)增長與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾?！鯂H收支平衡與充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾?！醭浞志蜆I(yè)與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾。四大政策目標(biāo)之間的關(guān)系□充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾。58

5.2財(cái)政政策

財(cái)政政策是為了促進(jìn)就業(yè)水平提高，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，防止通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，而對(duì)政府支出，稅收和借債水平的選擇。5.2財(cái)政政策財(cái)政政策是為了促進(jìn)就業(yè)水平提高，減少經(jīng)濟(jì)59一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具

1、構(gòu)成：★政府支出政策★政府收入政策★公債2、工具：★變動(dòng)政府購買支出、政府轉(zhuǎn)移支付★變動(dòng)稅收★變動(dòng)公債一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具1、構(gòu)成：2、工具：60

二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用

1、自動(dòng)穩(wěn)定器：也稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾國民收入的機(jī)制，能在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)自動(dòng)減少蕭條，無須政府采取行動(dòng)。政府稅收的自動(dòng)變化政府轉(zhuǎn)移支付的自動(dòng)變化農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用1、自動(dòng)穩(wěn)定器：也稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是61

自動(dòng)穩(wěn)定器作用機(jī)制

★自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→消費(fèi)↑、投資↑→AD↑★政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑

★農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購→農(nóng)場主收入↑→C、I↑繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓避免經(jīng)濟(jì)過熱自動(dòng)穩(wěn)定器作用機(jī)制★自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅622、斟酌使用的財(cái)政政策為了確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時(shí)度勢，主動(dòng)采取一些政策措施，即變動(dòng)政府支出和稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。當(dāng)總需求過低時(shí)，采用擴(kuò)張的財(cái)政政策。當(dāng)總需求過高時(shí)，采用緊縮的財(cái)政政策。這種交替使用的財(cái)政政策叫補(bǔ)償財(cái)政政策“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”2、斟酌使用的財(cái)政政策為了確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時(shí)度勢，主動(dòng)63擴(kuò)張的財(cái)政政策減稅公司所得稅投資個(gè)人所得稅PDI消費(fèi)擴(kuò)大政府支出公共工程支出政府購買支出轉(zhuǎn)移支付支出投資就業(yè)投資消費(fèi)ADPDI消費(fèi)AD擴(kuò)張的財(cái)政政策減稅公司所得稅投資個(gè)人所得稅PDI消費(fèi)擴(kuò)大政府64三、功能財(cái)政思想1、功能財(cái)政：政府在財(cái)政方面的積極政策主要是實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字，這樣的財(cái)政稱為功能財(cái)政。為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，擴(kuò)張性財(cái)政政策可能導(dǎo)致財(cái)政赤字；為了抑制通貨膨脹，緊縮性財(cái)政政策可能導(dǎo)致預(yù)算盈余。但對(duì)之要處之泰然，不應(yīng)為了追求年度財(cái)政收支平衡而妨礙財(cái)政政策的正確制定和實(shí)行。三、功能財(cái)政思想1、功能財(cái)政：政府在財(cái)政方面的積極政策主要是652、財(cái)政預(yù)算：是國家制定的一定時(shí)期的收支預(yù)算方案。主要是中央政府的財(cái)政預(yù)算。一般分為年度平衡預(yù)算、周期平衡預(yù)算?！镱A(yù)算盈余：政府收入超過了政府支出余額?！镏芷谄胶忸A(yù)算：“處之泰然”。繁榮，財(cái)政盈余蕭條，財(cái)政赤字周期預(yù)算平衡2、財(cái)政預(yù)算：是國家制定的一定時(shí)期的收支預(yù)算方案。主要是中央663、充分就業(yè)盈余3、充分就業(yè)盈余67四、財(cái)政政策的局限性遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。政治因素影響大選、戰(zhàn)爭時(shí)期不能增稅減支時(shí)滯的影響（TimeLag)：使政策收到相反效果1、認(rèn)識(shí)時(shí)滯2、行動(dòng)時(shí)滯3、影響時(shí)滯利益集團(tuán)阻撓：來自于擠出效應(yīng)居民預(yù)期如果居民預(yù)期持續(xù)蕭條，則刺激消費(fèi)的政策無效四、財(cái)政政策的局限性遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。685.3財(cái)政政策效果從IS和LM的形狀及變化看，國民收入變化5.3財(cái)政政策效果從IS和LM的形狀及變化看，國民收入變化69一、財(cái)政政策效果的IS－LM分析1、一般原理：LM形狀不變，IS形狀對(duì)財(cái)政政策效果的影響。IS形狀不變，LM形狀對(duì)財(cái)政政策效果的影響。rYOLMIS1IS2E1E2Y1Y2r1r2擴(kuò)張的財(cái)政政策導(dǎo)致IS趨向右移，此時(shí)，均衡國民收入增加，均衡利率上升。一、財(cái)政政策效果的IS－LM分析1、一般原理：LM形狀不變，70YrOIS1LMY1Y3Y2r2r1r3IS2YrOIS1LMY1Y3Y2r2r1r3IS22、在LM曲線的斜率給定的情況下，IS曲線的斜率越陡峭，財(cái)政政策對(duì)國民收入和利率的影響越大；反之，IS曲線越平坦，財(cái)政政策的效果越小。YrOIS1LMY1Y3Y2r2r1r3IS2YrOIS1L713、在給定IS曲線的情況下，LM曲線越陡峭，財(cái)政政策對(duì)利率影響越大，對(duì)產(chǎn)量影響越??；LM曲線越平坦，財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)量的影響越大，對(duì)利率的影響越小rYY1Y2Y3Y4IS1IS2IS3IS4LM3、在給定IS曲線的情況下，LM曲線越陡峭，財(cái)政政策對(duì)利率影72二、凱恩斯主義的極端情況水平的LM曲線：極端的凱恩斯主義情形神化財(cái)政政策效果水平的LM曲線表明國民收入對(duì)利率變化有完全彈性。在這種情況下，政府采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)量的增加有完全效應(yīng)，而對(duì)利率變化沒有任何影響。OYrY1IS1IS2r0LM2Y2LM1二、凱恩斯主義的極端情況水平的LM曲線：極端的凱恩斯主義情形73IS曲線在凱恩斯流動(dòng)陷阱中移動(dòng)YrOISLM1LM2Y1r1Y0極端的凱恩斯主義情形★流動(dòng)陷阱：是指在利率很低的情況下，公眾愿意持有任何數(shù)量的貨幣供應(yīng)量?！镓泿帕鲃?dòng)陷阱理論是極端的凱恩斯主義反對(duì)貨幣政策的一種理論。它認(rèn)為，在給定的較低利率水平之上，增加貨幣供應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)沒有任何影響。IS曲線在凱恩斯流動(dòng)陷阱中移動(dòng)YrOISLM1LM2Y1r174垂直的IS曲線：貨幣政策完全無效YrOLM1LM2IISr1r2Y0★垂直的IS曲線表明投資對(duì)利率變化完全無彈性?！锂?dāng)IS曲線是一條垂直線時(shí)，實(shí)施擴(kuò)張性或緊縮性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致LM曲線向右或向左移動(dòng)，這時(shí)貨幣政策對(duì)利率具有完全的效應(yīng)，但對(duì)國民產(chǎn)出不會(huì)產(chǎn)生影響。垂直的IS曲線：貨幣政策完全無效YrOLM1LM2IISr175三、擠出效應(yīng)形成：G↑→Y↑→L1↑→L2↓意味著r↑→I↓、C↓，即政府支出增加“擠占”了私人投資支出和消費(fèi)支出影響其大小的因素1、KG：乘數(shù)：G↑、KG大→Y大幅度上升→利率大幅度提高→I大幅度下降→擠出效應(yīng)大2、k：貨幣需求對(duì)Y的敏感程度：G↑→Y↑→L1↑、k大→L1大幅度↑→擠出效應(yīng)大3、h：G↑→Y↑→L1↑→L2↓、h小→r必須大幅度上升，才能滿足L2下降的要求→擠出效應(yīng)大4、d：d大、r↑→I大幅度下降→擠出效應(yīng)大5、總結(jié)：KG、k、d與擠出效應(yīng)成正向變動(dòng)；h與擠出效應(yīng)成反向變動(dòng)。三、擠出效應(yīng)形成：G↑→Y↑→L1↑→L2↓意味著r↑→I↓76舉例已知L＝0.2Y，M＝200，C＝90＋0.8Yd，T＝50I＝140－5r，G＝50，求：1）IS和LM方程，均衡收入、利率和投資。2）若其它情況不變，G增加20，均衡收入、利率投資各為多少？3）是否存在“擠出效應(yīng)”？解：1）Y＝C＋I(xiàn)＋G，Yd＝Y(jié)－T，得IS：Y＝1200－25r,L＝M，得LM：Y＝1000，r＝8I=100.2）G增加20，新的IS曲線：Y＝1300－25r，Y＝1000均衡利率r＝12，I＝803）政府支出增加額＝投資減少額，存在“擠出效應(yīng)”舉例已知L＝0.2Y，M＝200，C＝90＋0.8Yd，T＝775.4貨幣政策5.4貨幣政策78一、商業(yè)銀行和中央銀行1、貨幣的概念和職能★貨幣：在商品和勞務(wù)的交換及債務(wù)清償中作為交換媒介或支付工具被法定為普遍接受的物品?！锫毮埽骸窠灰酌浇椋喝藗兛梢杂秘泿刨徺I任何所需要的商品和勞務(wù)?！裼?jì)價(jià)單位：為衡量千差萬別的商品的相對(duì)價(jià)格提供標(biāo)準(zhǔn)?！褓A存手段：提供了當(dāng)前的購買力轉(zhuǎn)移未來的手段。一、商業(yè)銀行和中央銀行1、貨幣的概念和職能792、商業(yè)銀行和中央銀行●商業(yè)銀行：是能接受活期存款，并通過非現(xiàn)金結(jié)算而具有創(chuàng)造存款貨幣功能的金融機(jī)構(gòu)?！镓?fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款★資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款，投資購買債券★中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算●中央銀行：是一國的最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌管理全國金融活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策以影響經(jīng)濟(jì)。它具有三個(gè)職能：發(fā)行的銀行壟斷一國貨幣發(fā)行權(quán)；銀行的銀行同商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)往來；國家的銀行執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行。2、商業(yè)銀行和中央銀行●商業(yè)銀行：是能接受活期存款，并通過非80二、存款創(chuàng)造與貨幣供給1、存款準(zhǔn)備金制度●準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給前來取款的客戶。吸收存款額＝準(zhǔn)備金＋發(fā)放貸款額●法定準(zhǔn)備率：由中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占商業(yè)銀行全部存款的比率。rd吸收客戶存款貸款銀行留下準(zhǔn)備金二、存款創(chuàng)造與貨幣供給1、存款準(zhǔn)備金制度吸收客戶存款貸款銀行812、貨幣供給組成●交易貨幣M1=現(xiàn)金+活期存款在美國，在M1中，1/3為現(xiàn)金，2/3為活期存款。（2）廣義貨幣M2=M1+定期儲(chǔ)蓄定期儲(chǔ)蓄是指商業(yè)銀行的定期儲(chǔ)蓄，以及類似于定期儲(chǔ)蓄的金融工具，如儲(chǔ)蓄賬戶，大額存單等。2、貨幣供給組成●交易貨幣823、銀行貨幣創(chuàng)造設(shè)：法定準(zhǔn)備金率為20%，商業(yè)銀行沒有超額準(zhǔn)備金，存在充分的非現(xiàn)金結(jié)算；甲銀行吸收100萬元活期存款，貸出80萬元；乙銀行得到客戶80萬元活期存款，貸出64萬元……社會(huì)存款款總量=100+100×0.8+100×0.82+···=100×1/(1-0.8)=100×1/0.2=500D=R/rd；其中，D為存款總額，R為初始存款額，rd為法定準(zhǔn)備金率，1/rd稱為簡單貨幣乘數(shù)。3、銀行貨幣創(chuàng)造D=R/rd；其中，D為存款總額，R為初始存83銀行存款多倍派生客戶銀行存款額準(zhǔn)備金貸出甲A1002080（貸給乙）乙B801664（貸給丙）丙C6412.851.2（貸給……）……………………總額500100400銀行存款多倍派生客戶銀行存款額準(zhǔn)備金貸出甲A1002080（844、現(xiàn)金漏損和超額準(zhǔn)備金★現(xiàn)金漏損在獲得一筆貸款后，債務(wù)人一般會(huì)給下一筆現(xiàn)金以備現(xiàn)金結(jié)算的需要，并將余額存入銀行。債務(wù)人為現(xiàn)金結(jié)算所留下的現(xiàn)金占貸款總額的比例，稱為現(xiàn)金漏損率rc?！锍~準(zhǔn)備金率；re貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：只考慮活期存款做為貨幣供給4、現(xiàn)金漏損和超額準(zhǔn)備金★現(xiàn)金漏損貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：855、考慮非銀行部門持有的通貨●基礎(chǔ)貨幣也稱貨幣基礎(chǔ)或高能貨幣

中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金=庫存現(xiàn)金+流通中的現(xiàn)金●庫存現(xiàn)金是存款銀行的現(xiàn)金庫存；流通中的貨幣是指公眾的手持現(xiàn)金；5、考慮非銀行部門持有的通貨●基礎(chǔ)貨幣也稱貨幣基礎(chǔ)或高能貨幣86三、市場利率與有價(jià)證券價(jià)格的關(guān)系設(shè)：P為市場有價(jià)證券的價(jià)格，R為有價(jià)證券收益率，r為市場利率，V為有價(jià)證券的券面標(biāo)價(jià)；則：P=（R/r）×V●有價(jià)證券的面值為常數(shù)，當(dāng)有價(jià)證券的收益率不變時(shí)：●有價(jià)證券的價(jià)格下降，意味著市場利率的提高；●有價(jià)證券的價(jià)格上升，意味著市場利率的下降；三、市場利率與有價(jià)證券價(jià)格的關(guān)系設(shè)：P為市場有價(jià)證券的價(jià)格，87四、貨幣政策及工具★公開市場OpenMarket，又稱金融市場，各種信用工具交易的場所。包括：●貨幣市場：從事短期信用工具買賣。●資本市場：從事長期信用工具買賣。（1）一級(jí)市場：發(fā)行市場（2）二級(jí)市場：流通市場四、貨幣政策及工具★公開市場88★貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣供給量是怎樣影響總需求的？●利率渠道（主要渠道）M→r→C、I→AD●股票市場傳導(dǎo)渠道★托賓q渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→托賓q→投資→總需求★財(cái)富渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→金融財(cái)富價(jià)值→消費(fèi)→總需求★財(cái)務(wù)管理渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→金融資產(chǎn)價(jià)值→財(cái)務(wù)困難可能性→耐用品支出→總需求★物價(jià)渠道：貨幣供給→物價(jià)水平→股票除息價(jià)值→本期股票真實(shí)回報(bào)→下期投資→下期產(chǎn)出★貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣供給量是怎樣影響總需求的？89★政策總原則●逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事★蕭條時(shí)期，擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費(fèi)和投資。★繁榮時(shí)期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費(fèi)和投資?？傊挆l時(shí)期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁榮時(shí)期要潑水降溫，而不是火上澆油。

★政策總原則●逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事901、再貼現(xiàn)率政策－－央行被動(dòng)地等待★貼現(xiàn)率商業(yè)銀行的短期貸款，是以票據(jù)貼現(xiàn)的形式進(jìn)行的，所以商業(yè)銀行的短期利率，也稱為貼現(xiàn)率?！镏醒脬y行的貸款利率被稱為再貼現(xiàn)率商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率。1、再貼現(xiàn)率政策－－央行被動(dòng)地等待★貼現(xiàn)率91調(diào)整再貼現(xiàn)率★中央銀行的再貼現(xiàn)率是市場利率的下限，因此，中央銀行可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)率以左右市場利率的平均水平，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸規(guī)模的調(diào)節(jié)?！锝档驮儋N現(xiàn)率會(huì)增加對(duì)貸款貨幣的需求；而提高再貼現(xiàn)率會(huì)減少對(duì)貸款貨幣的需求?！锾岣咴儋N現(xiàn)率對(duì)外資的影響是多方面的；提高再貼現(xiàn)率會(huì)吸引國外金融資本入境，但是，對(duì)一部分生產(chǎn)性資本的入境卻增加了不利因素。調(diào)整再貼現(xiàn)率★中央銀行的再貼現(xiàn)率是市場利率的下限，因此，中央92告示效應(yīng)★中央銀行提高利率本身，意味著中央銀行專家認(rèn)為本國的“經(jīng)濟(jì)過熱”，需要“降溫”?！锝档屠?，也意味著中央銀行專家認(rèn)為本國經(jīng)濟(jì)的需求不足，需要擴(kuò)大需求?！镞@些都是重要的信息，起著告示性的作用。人類社會(huì)，尤其是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，只要大家都有同樣的看法，那樣的事就真會(huì)發(fā)生。告示效應(yīng)★中央銀行提高利率本身，意味著中央銀行專家認(rèn)為本國的932、公開市場業(yè)務(wù)◆公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。◆操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測/最常用★賣出有價(jià)證券：減少商業(yè)銀行的貸款資金，減少公眾和企業(yè)的存款；結(jié)果：縮小信貸規(guī)?！镔I進(jìn)有價(jià)證券：增加銀行貸款資金，增加公眾和企業(yè)存款；結(jié)果：擴(kuò)大信貸規(guī)模。2、公開市場業(yè)務(wù)◆公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行在金融市場上公開買賣943、變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率★蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。反之亦然?！锩绹?，rd變動(dòng)1%，導(dǎo)致M變動(dòng)20億美圓。所以不能輕易變動(dòng)rd.效果猛烈，較少使用/存在時(shí)滯★對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)具有破壞性當(dāng)調(diào)高法定準(zhǔn)備金率，而商業(yè)銀行又無超額儲(chǔ)蓄時(shí)，只能違約提前收回貸款或中止已經(jīng)承諾的貸款。

3、變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率★蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款95貨幣政策小結(jié)貨幣政策政策變動(dòng)貨幣供給變動(dòng)政策歸類公開市場業(yè)務(wù)賣出政府債券減少緊縮性買入政府債券增加擴(kuò)張性法定準(zhǔn)備金率提高減少緊縮性降低增加擴(kuò)張性貼現(xiàn)率提高減少緊縮性降低增加擴(kuò)張性貨幣政策小結(jié)貨幣政策政策變動(dòng)貨幣供給變動(dòng)政策歸類公開市場業(yè)務(wù)96貨幣政策的局限性★公眾預(yù)期的影響利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期→C、I不會(huì)顯著增加★貨幣流通速度的限制通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低M的效果不明顯★流動(dòng)偏好的存在致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣★時(shí)滯的困擾：認(rèn)識(shí)時(shí)滯；影響時(shí)滯；行動(dòng)時(shí)滯

貨幣政策的局限性★公眾預(yù)期的影響975.5貨幣政策效果從IS和LM的形狀及變化看，國民收入變化5.5貨幣政策效果從IS和LM的形狀及變化看，國民收入