企業(yè)集團財管理計算題測試

精心整理企業(yè)企業(yè)財務管理計算及剖析題：1.假設(shè)某企業(yè)企業(yè)擁有其子企業(yè)60%的股份，該子企業(yè)的財富總數(shù)為1000萬元，其財富酬金率（也稱為投資酬金率，定義為息稅前收益與總財富的比率）為20%,負債利率為8%，所得稅率為25％。假設(shè)該子企業(yè)負債與權(quán)益（融資戰(zhàn)略）的比率有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進型70：30。對于這兩種不一樣樣的融資戰(zhàn)略，請分步計算母企業(yè)的投資回報，并剖析二者的風險與收益情況。2.已知某目標企業(yè)息稅前營業(yè)收益為4000萬元，保持性資本支出1200萬元，增量營運資本400萬元，所得稅率25%。請計算該目標企業(yè)的自由現(xiàn)金流量。3．2009年關(guān)，某企業(yè)企業(yè)擬對甲企業(yè)推行吸取合并式收買。依照剖析展望，購并整合后的該企業(yè)企業(yè)未來5年中的自由現(xiàn)金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的自由現(xiàn)金流量將牢固在6500萬元左右；又依照推測，若是不對甲企業(yè)推行并購的話，未來5年中該企業(yè)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年后的自由現(xiàn)金流量將牢固在4100萬元左右。并購整合后的預期資本成本率為6%。其他，甲企業(yè)賬面負債為1600萬元。要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對甲企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進行預計。4．甲企業(yè)已成功地進入第八個營業(yè)年的年關(guān)，且股份全部獲準掛牌上市，年平均市盈率為15。該企業(yè)2009年12月31日資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)以下：財富總數(shù)為20000萬元，債務總數(shù)為4500萬元。當年凈收益為3700萬元。甲企業(yè)現(xiàn)準備向乙企業(yè)提出收買意向（并購后甲企業(yè)仍舊保持法人地位），乙企業(yè)的產(chǎn)品及市場范圍可以填充甲企業(yè)相關(guān)方面的不足。2009年12月31日B企業(yè)財富負債表主要數(shù)據(jù)以下：財富總數(shù)為5200萬元，債務總數(shù)為1300萬元。當年凈收益為480萬元，前三年平均凈收益為440萬元。與乙企業(yè)擁有相同經(jīng)營范圍細風險特色的上市企業(yè)平均市盈率為11。甲企業(yè)收買乙企業(yè)的原由是可以獲取必然程度的共同效應，并相信能使乙企業(yè)未來的效率和效益提高到同甲企業(yè)相同的水平。要求：運用市盈率法，分別按以下條件對目標企業(yè)的股權(quán)價值進行預計。1）基于目標企業(yè)乙近來的盈利水平和同業(yè)市盈率；2）基于目標企業(yè)乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。3）假設(shè)目標企業(yè)乙被收買后的盈利水平可以迅速提高到甲企業(yè)當前的財富酬金率水平和甲企業(yè)市盈率。5．某企業(yè)企業(yè)意欲收買在業(yè)務及市場方面與其擁有必然共同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財務資料以下：甲企業(yè)擁有6000萬股一般股，2007年、2008年、2009年稅前收益分別為2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率25%；該企業(yè)企業(yè)決定采用市盈率法，以甲企業(yè)自己的市盈率20為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。要求：計算甲企業(yè)預計每股價值、企業(yè)價值總數(shù)及該企業(yè)企業(yè)預計需要支付的收買價款。6．A企業(yè)2009年12月31日的財富負債表（簡表）以下表所示。財富負債表（簡表）2009年12月31日單位：萬元財富項目金額負債與全部者權(quán)益項目金額流動財富50000短期債務40000固定財富100000長遠債務10000實收資本70000保留收益30000財富合計150000負債與全部者權(quán)益合計150000假設(shè)A企業(yè)2009年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，現(xiàn)金股利支付率為40%。企業(yè)營銷部門展望2010年銷售將增加12%，且其財富、負債項目都將隨銷售規(guī)模增加而增加。同時，為保持股利政策的連續(xù)性，企業(yè)其實不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付率這一政策。要求：計算2010年該企業(yè)的外面融資需要量。7．甲企業(yè)2009年12月31日的財富負債表（簡表）以下表所示。精心整理精心整理財富負債表（簡表）2009年12月31日單位：億元財富項目金額負債與全部者權(quán)益項目金額現(xiàn)金5短期債務40應收賬款25長遠債務10存貨30實收資本40固定財富40保留收益10財富合計100負債與全部者權(quán)益合計100甲企業(yè)2009年的銷售收入為12億元，銷售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為50%，企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力還沒有飽和，增加銷售無需追加固定財富投資。經(jīng)營銷部門展望，企業(yè)2010年度銷售收入將提高到13.5億元，企業(yè)銷售凈利率和收益分配政策不變。要求：計算2010年該企業(yè)的外面融資需要量。8．某企業(yè)企業(yè)是一家控股投資企業(yè)，自己的總財富為2000萬元，財富負債率為30％。該企業(yè)現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子企業(yè)，母企業(yè)對三家子企業(yè)的投資總數(shù)為1000萬元，對各子企業(yè)的投資及所占股份見下表：子企業(yè)母企業(yè)投資額（萬元）母企業(yè)所占股份（％）甲企業(yè)400100％乙企業(yè)35075％丙企業(yè)25060％假設(shè)母企業(yè)要求達到的權(quán)益資本酬金率為12％，且母企業(yè)的收益的80％本源于子企業(yè)的投資收益，各子企業(yè)財富酬金率及稅負相同。要求：（1）計算母企業(yè)稅后目標收益；2）計算子企業(yè)對母企業(yè)的收益貢獻份額；3）假設(shè)少許權(quán)益股東與大股東擁有相同的收益希望，試確定三個子企業(yè)自己的稅后目標收益。9.某企業(yè)2009年關(guān)現(xiàn)金和銀行存款80萬元，短期投資40萬元，應收賬款120萬元，存貨280萬元，預付賬款50萬元；流動負債420萬元。試計算流動比率、速動比率，并恩賜簡要討論。10.某企業(yè)2009年相關(guān)資料以下：（金額單位：萬元）項目年初數(shù)年關(guān)數(shù)今年或平均存貨45006400流動負債37505000總財富937510625流動比率1.5速動比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動財富周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈收益1800精心整理精心整理要求：（1）計算流動財富的年初余額、年關(guān)余額和平均余額（假設(shè)流動財富由速動財富與存貨組成）。（2）計算今年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總財富周轉(zhuǎn)率。（3）計算銷售凈利率和凈財富收益率。11.某企業(yè)2009年產(chǎn)品銷售收入12000萬元，發(fā)生的銷售退回40萬元，銷售折讓50萬元，現(xiàn)金折扣10萬元．產(chǎn)品銷售成本7600萬元．年初、年關(guān)應收賬款余額分別為180萬元和220萬元；年初、年關(guān)存貨余額分別為480萬元和520萬元；年初、年關(guān)流動財豐裕額分別為900萬元和940萬元。要求計算：（1）應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)；（2）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)；（3）流動財富周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)。不一樣樣資本結(jié)構(gòu)下甲、乙兩企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示：子企業(yè)甲子企業(yè)乙有息債務（利率為10%）700200凈財富300800總財富（本題中，即“投入資本”）10001000息稅前收益（EBIT）150120－利息7020稅前收益80100－所得稅（25%）2025稅后收益6075假設(shè)兩家企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率均為6.5%（企業(yè)設(shè)定的一致必要酬金率），要求分別計算甲乙兩家企業(yè)的以下指標：凈財富收益率（ROE）；總財富酬金率（ROA、稅后）；稅后凈營業(yè)收益（NOPAT）；投入資本酬金率（ROIC）。經(jīng)濟增加值（EVA）參照答案1．解：（1）息稅前收益=總財富×20%保守型戰(zhàn)略=1000×20%=200（萬元）激進型戰(zhàn)略=1000×20%=200（萬元）2）利息=負債總數(shù)×負債利率保守型戰(zhàn)略=1000×30%×8%=24（萬元）激進型戰(zhàn)略=1000×70%×8%=56（萬元）3）稅前收益（收益總數(shù)）=息稅前收益—利息保守型戰(zhàn)略=200—24=176激進型戰(zhàn)略=200—56=1444）所得稅=收益總數(shù)（應納稅所得額）×所得稅稅率保守型戰(zhàn)略=176×25%=44激進型戰(zhàn)略=144×25%=365）稅后凈利（凈收益）=收益總數(shù)—所得稅保守型戰(zhàn)略=176—44=132激進型戰(zhàn)略=144—36=108（6）稅后凈利中母企業(yè)收益（控股60%）保守型戰(zhàn)略=132×60%=79.2精心整理精心整理激進型戰(zhàn)略=108×60%=.64.87）母企業(yè)對子企業(yè)的投資額保守型戰(zhàn)略=1000×70%×60%=420激進型戰(zhàn)略=1000×30%×60%=1808）母企業(yè)投資回報率保守型戰(zhàn)略=79.2/420=18.86%激進型戰(zhàn)略=64.8/64.8=36%列表計算以下：保守型激進型息稅前收益（萬元）1000×20%=2001000×20%=200利息（萬元）300×8%=24700×8%=56稅前收益（萬元）200-24=176200-56=144所得稅（萬元）176×25%=44144×25%=36稅后凈利（萬元）176-44=132144-36=108稅后凈利中母企業(yè)收益（萬元）132×60%=79.2108×60%=64.8母企業(yè)對子企業(yè)的投資額（萬元）700×60%=420300×60%=180母企業(yè)投資回報（％）79.2/420=18.86％64.8/180=36％剖析：上述兩種不一樣樣的融資戰(zhàn)略，子企業(yè)對母企業(yè)的貢獻程度圓滿不一樣樣，保守型戰(zhàn)略下子企業(yè)對母企業(yè)的貢獻較低，而激進型則較高。同時，兩種不一樣樣融資戰(zhàn)略導向下的財務風險也是圓滿不一樣樣，保守型戰(zhàn)略下的財務風陡峭低，而激進型戰(zhàn)略下的財務風陡峭高。這種高風險—高收益狀態(tài)，是企業(yè)企業(yè)總部在確定企業(yè)企業(yè)整體風險時需要權(quán)衡考慮的。2．解：自由現(xiàn)金流量＝息稅前營業(yè)收益×（1－所得稅率）－保持性資本支出－增量營運資本4000×（1－25％）－1200－4001400（萬元）解：2010-2014年甲企業(yè)的增量自由現(xiàn)金流量分別為：-6000（-3500-2500）萬元、-500（2500-3000）萬元、2000(6500-4500)萬元、3000(8500-5500)萬元、3800（9500-5700）萬元；2014年及其今后的增量自由現(xiàn)金流量恒值為2400（6500-4100）萬元。經(jīng)查復利現(xiàn)值系數(shù)表，可知系數(shù)以下：n123456％0.9430.890.840.7920.747甲企業(yè)2010-2014年預計整體價值＝60005002000300038006%26%)36%)46%)516%1(1(1(1＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（萬元）精心整理精心整理2014年及其今后甲企業(yè)預計整體價值（現(xiàn)金流量現(xiàn)值）＝

24006%(16%)524000.747＝＝29880（萬元）甲企業(yè)預計整體價值總數(shù)＝791.6＋29880＝30671.6（萬元）甲企業(yè)預計股權(quán)價值=30671.6-1600=29071.6（萬元）解：1）乙目標企業(yè)當年股權(quán)價值=480×11=5280（萬元）2）乙目標企業(yè)近三年股權(quán)價值=440×11=4840（萬元）3）甲企業(yè)財富酬金率=3700/20000=18.5%4）乙目標企業(yè)預計凈收益=5200×18.5%=962（萬元）5）乙目標企業(yè)股權(quán)價值=962×15=14430（萬元）解：甲企業(yè)近三年平均稅前收益＝（2200+2300+2400）/3＝2300（萬元）甲企業(yè)近三年平均稅后收益＝2300×（1-25%）＝1725（萬元）稅后收益甲企業(yè)近三年平均每股收益＝一般股股數(shù)1725/6000＝0.29（元/股）甲企業(yè)每股價值＝每股收益×市盈率0.29×20＝5.8（元/股）甲企業(yè)價值總數(shù)＝5.8×6000＝34800（萬元）企業(yè)企業(yè)收買甲企業(yè)60%的股權(quán)，預計需支付的價款為：34800×60%＝20880（萬元）解：1）A企業(yè)2010年增加的銷售額為100000×12%=12000萬元（2）A企業(yè)銷售增加而增加的投資需求為（150000/100000）×12000=18000（3）A企業(yè)銷售增加而增加的負債融資量為（50000/100000）×12000=6000（4）A企業(yè)銷售增加情況下供應的內(nèi)部融資量為100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=67205）A企業(yè)外面融資需要量=18000-6000-6720=5280萬元解：（1）甲企業(yè)資本需要總量=[（5+25+30）/12-(40+10)/12]×(13.5-12)=1.25億元（2）甲企業(yè)銷售增加情況下供應的內(nèi)部融資量為13.5×12%×（1-50%）=0.81億元3）甲企業(yè)外面融資需要量=1.25-0.81=0.44億元解：1）母企業(yè)稅后目標收益＝2000×（1－30％）×12％＝168（萬元）2）子企業(yè)的貢獻份額：甲企業(yè)的貢獻份額＝168×80％×400＝53.76（萬元）1000乙企業(yè)的貢獻份額＝168×80％×350＝47.04（萬元）1000丙企業(yè)的貢獻份額＝168×80％×250＝33.6（萬元）1000（3）子企業(yè)的稅后目標收益：精心整理精心整理甲企業(yè)稅后目標收益＝53.76÷100％＝53.76（萬元）乙企業(yè)稅后目標收益＝47.04÷75％＝62.72（萬元）丙企業(yè)稅后目標收益＝33.6÷60％＝56（萬元）解：流動財富＝80+40+120+280+50＝570（萬元）流動比率＝流動財富／流動負債＝570／420＝1.36速動財富＝流動財富－存貨－預付賬款＝570-280-50＝240（萬元）速動比率＝速動財富／流動負債＝240／420＝0.57由以上計算可知，該企業(yè)的流動比率為1.36＜2,速動比率0.57＜1,說明企業(yè)的短期償債能力較差，存在必然的財務風險．10.解：流動財富年初余額=3750×0.8+4500=7500（萬元）流動財富年關(guān)余額=5000×1.5=7500（萬元）流動財富平均余額=7500（萬元）產(chǎn)品銷售收入凈額=4×7500=30000（萬元）總財富周轉(zhuǎn)率=30000/[（9375+10625）÷2]=3（次）銷售凈利率=1800÷30000×100%=6%凈財富收益率=6%×3×1.5=27%解：銷售收入凈額＝12000-40-50-10＝11900（萬元）應收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)＝11900／（180+220）／2＝59.5（次