有色金屬釩行業(yè)研究報告

有色金屬釩行業(yè)研究報告釩行業(yè)概況釩元素的基本信息：釩是銀白色金屬，元素符號為V，原子序數(shù)為23，原子量為50.94。釩的熔沸點很高，熔點為1890℃，沸點為3380℃，密度為6.110g/cm3。它是一種延展性過渡金屬，具有天然的耐腐蝕性和對堿、酸和鹽水的穩(wěn)定性。釩在自然界中存在形式：根據(jù)金屬百科網(wǎng)站信息，釩在地殼中分布廣泛，含量為0.02%，超過銅、鎳、鋅、錫、鈷、鉛和其他金屬。自然界中，釩很少形成獨立的礦物，主要與其他礦物形成共生礦或復合礦。目前發(fā)現(xiàn)的含釩礦物有70多種，典型代表如釩鈦磁鐵礦、鉀釩鈾礦等，此外還有大量的釩賦存于鋁土礦和含碳物質(zhì)中（如石油、煤）。世界上除美國從鉀釩鈾礦中提釩外，其他主要產(chǎn)釩國家（約70%）都從釩鈦磁鐵礦中提取釩。現(xiàn)在已探明的釩資源儲量的98%賦存于釩鈦磁鐵礦中，五氧化二釩（V2O5）含量可達1.8%。釩的應用領域：釩常以釩鐵、釩化合物和金屬釩的形式廣泛應用于鋼鐵、航天、化工和儲能等行業(yè)。鋼鐵行業(yè)是釩下游主要的應用領域，含釩鋼具有強度高、韌性大、耐磨性好等優(yōu)點，廣泛應用于機械、汽車、造船、鐵路、航空、橋梁、電子技術、國防工業(yè)等行業(yè)。鋼鐵行業(yè)也是釩消費占比最高的領域。釩在航空工業(yè)中的應用主要是以鈦-鋁-釩合金的形式用于飛機發(fā)動機等領域；在化工領域釩主要用作制造硫酸和硫化橡膠的催化劑等。近年來釩液流電池成為釩的新應用領域，在儲能行業(yè)快速發(fā)展的前景下，未來有望成為釩消費最重要的增長點之一。釩的產(chǎn)業(yè)鏈：釩的生產(chǎn)主要來自釩鈦磁鐵礦直接提取和釩渣提釩。釩產(chǎn)業(yè)鏈可分為兩大部分：1）獲得釩渣：釩鈦磁鐵礦經(jīng)過高爐或電爐冶煉獲得含釩鐵水，再通過吹煉將其中的釩選擇性氧化獲得釩渣；2）釩渣提釩：目前從釩渣提釩產(chǎn)業(yè)化技術分為鈉化焙燒（加入碳酸鈉）、鈣化焙燒（加入石灰石）等工藝，將碳酸鈉或石灰石加入釩渣粉進行混料、焙燒、浸出、過濾、調(diào)節(jié)PH、沉淀、催化或還原等過程可獲得V2O5和三氧化二釩（V2O3）。釩產(chǎn)品分為初級產(chǎn)品、二級產(chǎn)品和三級產(chǎn)品。初級產(chǎn)品包括釩礦、釩渣等，二級產(chǎn)品包括V2O5和V2O3，三級產(chǎn)品包括釩鐵、釩氮合金、釩酸鹽、釩鈦鋁合金、釩離子溶液等，分別應用于鋼鐵、化工、航天、儲能等應用領域。釩在釩液流電池中的應用分析釩液流電池的原理及優(yōu)缺點釩液流電池結構及工作原理：釩液流電池是將不同價態(tài)的釩離子溶液分別作為正負極的活性物質(zhì)的新型儲能和高效轉化裝置?；钚晕镔|(zhì)分別儲存在各自的電解液儲罐中，采用離子交換膜作為電池組的隔膜將正極和負極隔開，通過外接泵將電解液注入電池堆體內(nèi)，流過電極表面并發(fā)生電化學反應，在不同的儲液罐和半電池的閉合回路中循環(huán)流動，通過集流體收集和傳導電流，使存儲在溶液中的化學能轉化為電能。這個可逆的反應過程使釩液流電池順利完成反復的充放電過程。釩液流電池具有功率大、容量大、安全性高、壽命長等優(yōu)點。通過增加電極的數(shù)量和面積可以有效提高功率，通過增加電解液的體積可以增加釩液流電池的容量，因此釩液流電池可以達到很高的工作功率和容量。與使用非水電解液的鋰電池不同，釩液流電池采用釩離子水溶液作為電解液，大大降低發(fā)生過熱、燃燒、爆炸的可能性，安全性更好。此外，由于釩液流電池正負活性物質(zhì)分別只存在于正極和負極電解液中，不像其他電池存在充放電過程中電極結構的變化（導致容量衰減），因此電池使用壽命長。釩液流電池存在體積龐大、成本高、對溫度要求高等缺點。釩液流電池的質(zhì)量和體積龐大，因此其比能量和比功率遠低于其他電池系統(tǒng)，導致其不適用于電動汽車等場景。與鋰電池相比，釩液流電池最大的劣勢是成本，主要來自電解液和電堆，降低兩者成本是業(yè)內(nèi)共識。此外，釩液流電池對環(huán)境溫度的要求苛刻，正極電解液中的五價釩在高溫下（高于45℃）易析出沉淀、堵塞流道，在低溫下（低于電解液的冰點）電解液凝固，因此一般的運行溫度都要求在0~45℃之間，限制了釩液流電池的應用。全釩液流電池儲能系統(tǒng)的初次投資成本隨儲能時長的增加而不斷降低。根據(jù)張華民在

全釩液流電池的技術進展、不同儲能時長系統(tǒng)的價格分析及展望一文的分析，以兆瓦級全釩液流電池儲能系統(tǒng)為例，在V2O5價格為10萬元/噸時，釩液流電池所用電解液價格約為1500元/kWh，除電解液外的電池儲能系統(tǒng)市場價格為6000元/kW。當儲能時長為1小時的情況下，儲能系統(tǒng)的初次投資成本為7500元/kWh，但當儲能時長延長到4小時后，不包括電解液部分的價格則被分攤為1500元/kWh，此時全釩液流電池儲能系統(tǒng)的總價格為3000元/kWh。因此，全釩液流電池儲能系統(tǒng)工作時間越長，單位kWh價格越便宜。釩液流電池全生命周期成本更低。由于全釩液流電池的電解液可再生循環(huán)使用，因此其殘值很高。同樣以儲能時長為4小時的釩液流電池儲能系統(tǒng)為例，其中廢金屬的殘值估值為300元/kW，折合為75元/kWh，電解液殘值約為原有的70%即1050元/kWh，合計殘值為1125元/kWh，實際成本為1875元/kWh。而對于儲能時長為10小時的系統(tǒng)來說，廢金屬殘值折合為30元/kWh，合計殘值為1080元/kWh，實際成本僅為1020元/kWh。因此對于全釩液流電池儲能系統(tǒng)來說，儲能時間越長，其全生命周期成本越低。釩液流電池是大規(guī)模長時儲能最具前景的發(fā)展方向之一。適合長時間、大規(guī)模的儲能形式主要包括抽水蓄能、壓縮空氣儲能和釩液流電池三類。其中抽水蓄能作為最成熟可靠的儲能技術，是國內(nèi)重點投資建設的儲能形式。抽水儲能的主要限制是項目的建設選址要求較高且建設周期較長。壓縮空氣儲能也屬于成熟技術，但系統(tǒng)的能量轉換效率偏低且項目選址也受限。與這兩種儲能技術相比，釩液流電池的儲能上限低于抽水蓄能，但有著系統(tǒng)安全性高、項目建設周期短、選址靈活等優(yōu)點，且隨著技術進步，釩液流電池的經(jīng)濟性優(yōu)勢將逐漸強化，未來有望成為大規(guī)模長時儲能的重要技術路線之一。釩液流電池發(fā)展現(xiàn)狀釩液流電池儲能當前市場規(guī)模較小。根據(jù)中國儲能網(wǎng)的統(tǒng)計，截至2021年全球儲能累計裝機規(guī)模達205.3GW，其中抽水蓄能占比最高，達到86.4%，電化學儲能累計裝機為21.1GW，占比10.3%。在電化學儲能系統(tǒng)中，鋰離子電池是最主流的技術路線，占比達到93.9%，液流電池裝機量僅有0.26GW，占比為1.2%。規(guī)模儲能時代的到來給釩液流電池帶來了巨大的發(fā)展機遇，其大功率、大容量、長壽命、高安全性等特點能夠滿足大規(guī)模長周期儲能項目的需求以及目前低碳發(fā)展的要求。政策支持將推動釩液流電池的商業(yè)化進程。2016年12月，釩液流電池儲能產(chǎn)業(yè)化技術被正式列入國家能源技術創(chuàng)新“十三五”規(guī)劃并推廣實施?！笆奈濉逼陂g新能源

發(fā)電占比持續(xù)提升背景下，釩電池行業(yè)有望迎來全面發(fā)展的新階段。2021年7月，發(fā)改委、工信部發(fā)布的關于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見中明確提出要堅持儲能技術多元化，實現(xiàn)液流電池長時儲能技術進入商業(yè)化發(fā)展初期。中國已初步形成完整的釩液流電池產(chǎn)業(yè)鏈。中國在釩液流電池領域走在世界前列，在技術方面，目前國內(nèi)解決了液流電池關鍵材料、高性能電堆和大規(guī)模儲能系統(tǒng)集成等關鍵科學和工程問題，取得了一系列技術突破，完成了從實驗室基礎研究到產(chǎn)業(yè)化應用的發(fā)展過程。中國已形成了初步完整的釩液流電池產(chǎn)業(yè)鏈，電池堆、雙極板、隔膜、電極、電解液等相關領域都有相應企業(yè)從事細分產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)。全釩液流電池目前正在各國進行百兆瓦級的示范。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，全釩液流電池儲能系統(tǒng)的技術可行性、商業(yè)應用性已經(jīng)得到認可。中國釩液流電池已實現(xiàn)在智能電網(wǎng)、通信基站、偏遠地區(qū)供電等項目中的應用。目前已有鎮(zhèn)海網(wǎng)源友好型風電場儲能項目、國家電投海陽儲能示范項目進入并網(wǎng)階段，同時襄陽全釩液流電池集成電站等工程項目處于建設中。美國、澳大利亞、日本等國家均布局了釩液流電池儲能項目。2022年4月，由住友電工建設的全釩液流電池儲能系統(tǒng)在日本北海道島正式上線。需求分析全球釩消費量保持穩(wěn)定增長，2021年突破12萬噸。根據(jù)國際釩技術委員會（Vanitec）統(tǒng)計，自2017年起全球釩消費量逐年增加，于2019年突破10萬噸。2021年全球釩消費量達到12.04萬噸，同比增長9.7%，增速創(chuàng)五年以來新高。中國是全球最大的釩消費國家。根據(jù)Vanitec數(shù)據(jù)，2020年中國釩消費量占全球釩消費總量的60%，位居首位，歐洲和北美消費占比分別為12%和10%。2016年起，中國釩消費量逐年增長，2020年釩消費量達到6.56萬噸，同比增長22.6%，增速創(chuàng)近五年新高。2020年全球其他地區(qū)釩消費量為4.42萬噸，同比下降8.9%。受新冠疫情影響，2020年中國以外地區(qū)釩消費量均下降，全球釩消費進一步向中國集中。釩目前主要用于鋼鐵行業(yè)，消費占比超過90%。根據(jù)Vanitec數(shù)據(jù)，2020年全球約92.7%的釩被用于鋼鐵行業(yè)，主要為釩鐵和釩氮等合金類產(chǎn)品；約3.5%的釩用于化工和催化劑領域，產(chǎn)品包括氧化釩、釩酸銨、硫酸氧釩等；用于鈦合金領域的釩占比約為2.1%，用于儲能領域的釩消費占比為1.7%。由于2020年中國粗鋼產(chǎn)量上升而海外粗鋼產(chǎn)量下降，國內(nèi)用于鋼鐵行業(yè)的釩消費占比更高，達到96.6%，用于鈦合金、化工/催化劑和儲能領域的消費占比僅為1.4%、1.8%和0.2%。鋼鐵領域是當前釩消費的主導力量。鋼鐵行業(yè)用釩量預測中國鋼鐵行業(yè)用釩主要集中在螺紋鋼筋產(chǎn)品中。釩在鋼鐵工業(yè)中主要用作合金添加劑，以釩鐵、氧化釩鐵、釩氮合金等形式存在。根據(jù)國際鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年全球粗鋼產(chǎn)量為19.52億噸，同比增長3.8%，鋼鐵產(chǎn)量的持續(xù)增長是釩消費量增加的重要推動力。中國鋼鐵領域用釩主要集中在螺紋鋼筋中，根據(jù)“十三五”釩行業(yè)市場分析及發(fā)展趨勢預測（丁瑞鋒著）一文數(shù)據(jù)，2020年鋼筋用釩占國內(nèi)鋼鐵行業(yè)用釩量的比例達到70%。釩在鋼中的消費強度不斷提升，支撐釩消費量穩(wěn)定增加。根據(jù)Vanitec數(shù)據(jù)，2018年以來中國釩在鋼中的消費強度不斷上升，2020年達到57g/t（金屬量），首次超過全球平均值。中國釩在鋼中消費強度的提升主要受到螺紋鋼新國標的影響。2018年11月1日，螺紋鋼新國標（GB/T1499.2-2018）正式實施，要求每噸螺紋鋼增加釩鐵含量0.02‰-0.03‰以提高性能。與北美和歐洲等發(fā)達國家相比，中國鋼中釩的消費強度仍有一定的提升空間，未來有望繼續(xù)支撐釩消費量的穩(wěn)定增長。預計鋼鐵行業(yè)釩用量將保持小幅增長態(tài)勢?？紤]到中鋼協(xié)提出到2025年全國粗鋼產(chǎn)量將降至10億噸以下，我們預計未來中國粗鋼產(chǎn)量將小幅下滑，全球粗鋼產(chǎn)量將保持小幅增長態(tài)勢。另一方面，2018年螺紋鋼新國標出臺后，中國鋼材中用釩量相應提高。我們預計2025年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)用釩量將達到6.55萬噸，對應釩在鋼中的消費強度為66g/t。預計2025年全球鋼鐵行業(yè)用釩量將增至12.45萬噸，對應2021-2025年CAGR為3.4%。展望2030年，我們預計國內(nèi)鋼鐵行業(yè)用釩量為6.59萬噸，單位用釩量提升被粗鋼產(chǎn)量下滑抵消，預計全球鋼鐵行業(yè)用釩量將增至13.67萬噸，2025-2030年CAGR為1.9%。儲能行業(yè)用釩量預測2021年全球儲能市場累計裝機規(guī)模已超過200GW。根據(jù)中關村儲能產(chǎn)業(yè)技術聯(lián)盟

（CNESA）的統(tǒng)計，截至2021年底，全球已投運儲能項目的累計裝機規(guī)模達203.5GW，同比增長6.5%，2016-2021年CAGR為3.5%。從國內(nèi)儲能裝機情況來看，2021年中國儲能累計裝機規(guī)模達到43.4GW，同比增長21.9%，占全球累計裝機規(guī)模的21.3%，2016-2021年CAGR為12.3%，增速明顯快于全球平均水平。預計到2026年中國新型儲能市場累計裝機規(guī)模有望超過40GW。根據(jù)CNESA的統(tǒng)計，2021年中國新型儲能累計裝機量達到5.73GW，同比增長74.5%。未來以鋰離子電池、鈉離子電池、釩液流電池為代表的新型儲能市場預計將繼續(xù)保持高速增長，根據(jù)CNESA保守場景下的預測，2026年中國新型儲能市場累計裝機規(guī)模有望達到48.51GW，2021-2026年CAGR為53.3%。預計到2030年中國釩液流電池累計裝機規(guī)模有望達到24GW。根據(jù)EVTank的統(tǒng)計，2021年中國釩液流電池新增裝機量0.13GW，2022年國內(nèi)大量的釩液流電池儲能項目開工建設，預計全年新增裝機量將達到0.6GW。未來在政府補貼的持續(xù)投入、產(chǎn)業(yè)鏈成熟化發(fā)展和規(guī)模效應降本等多種因素的影響下，釩液流電池的滲透率有望逐步提升。EVTank預計2025年中國釩電池新增裝機規(guī)模將達到2.3GW，2030年新增裝機規(guī)模將達到4.5GW，2022-2030年累計新增裝機量將達到24GW。未來10年全球釩液流電池裝機容量CAGR有望達到40%。根據(jù)GuidehouseInsights預測數(shù)據(jù)，到2031年，全球釩液流電池裝機容量將達到32.8GWh，2022-2031年的CAGR達到41%，其中亞太地區(qū)2031年裝機量將達到14.5GWh，CAGR為37.4%，北美地區(qū)達到5.8GWh，西歐達到9.3GWh。預計2030年全球釩液流電池用釩量將超過10萬噸。受益于儲能行業(yè)的蓬勃發(fā)展，預計新型儲能市場規(guī)模將繼續(xù)保持高增長率，同時釩液流電池的滲透率也將快速上升。基于釩液流電池在新型儲能市場不同滲透率的假設，我們預計在樂觀/中性/悲觀場景下，2030年國內(nèi)新增釩液流電池裝機量為14.5/11.6/10.5GWh，海外新增釩液流電池裝機量為18.4/14.7/13.3GWh，由此計算出2030年全球釩儲能行業(yè)用釩量將達到12.9/10.3/9.3萬噸。樂觀場景下，受益于釩液流電池的需求拉動，到2030年全球釩需求量有望翻一番。預計2030年儲能領域用釩量占比將增至40%以上。我們預測到2025年，全球釩消費結構的主體仍為鋼鐵行業(yè)，約占全球釩消費總量的77.1%，儲能領域占比達到17.3%。隨著新型儲能裝機規(guī)模的不斷擴大和釩液流電池滲透率提升，我們預計到2030年儲能領域用釩量占全球釩消費結構的比例將有望上升至41.3%，鋼鐵領域用釩量占比將下降到54.8%，釩合金領域和催化劑領域占比為1.3%和2.6%。儲能領域用釩量的快速增長將對釩的消費結構產(chǎn)生重要影響，未來有望成為鋼鐵行業(yè)之外釩最重要的消費領域。供應分析全球釩資源概況全球釩礦資源主要分布于中國、俄羅斯、南非和澳大利亞。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，2021年全球已探明的釩礦儲量約2400萬噸（金屬量）。其中中國釩礦儲量高達950萬噸，占比為39%，其次為澳大利亞、俄羅斯、南非，儲量占比分別為25%、21%、14%。中國是全球釩資源儲量最高的國家。中國釩礦資源及產(chǎn)能主要集中在四川攀枝花、河北承德、遼寧朝陽等地。根據(jù)釩產(chǎn)業(yè)2020年年度評價（陳東輝等）一文分析，四川攀枝花礦區(qū)釩鈦磁鐵礦的探明儲量近百億噸，居國內(nèi)首位，河北承德地區(qū)和遼寧朝陽地區(qū)釩鈦磁鐵礦儲量居全國第二、三位。中國主要釩產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)區(qū)基本定型：1）四川主產(chǎn)區(qū)（10萬噸氧化釩產(chǎn)能區(qū)）是國內(nèi)及世界第一大釩系產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)；2）河北主產(chǎn)區(qū)（4萬噸氧化釩產(chǎn)能區(qū)）是國內(nèi)及世界第二大釩系產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)；3）遼寧主產(chǎn)區(qū)是世界釩資源、釩提取工藝及釩系產(chǎn)品最全的特色產(chǎn)區(qū)。全球釩產(chǎn)量概況及發(fā)展趨勢中國是全球最大的釩生產(chǎn)國，產(chǎn)量占比達到2/3。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來全球釩產(chǎn)量呈上升趨勢，2021年世界釩總產(chǎn)量為11.0萬噸。其中，中國產(chǎn)量位居首位，2021年中國釩總產(chǎn)量為7.3萬噸，占全球產(chǎn)量的67.4%。其次為俄羅斯、南非和巴西，產(chǎn)量分別為1.95萬噸、0.91萬噸、0.67萬噸，占比分別為18%、8%、6%。全球主要釩生產(chǎn)企業(yè)合計產(chǎn)能約10萬金屬噸，行業(yè)集中度高。根據(jù)“十三五”釩行業(yè)市場分析及發(fā)展趨勢預測（丁瑞鋒等）數(shù)據(jù)，全球釩生產(chǎn)企業(yè)主要分布在中國、俄羅斯和南非等國，其中鞍鋼集團攀鋼有限公司是全球最大的釩生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)能約為2.24萬金屬噸。俄羅斯Evraz集團和中國河鋼集團承鋼公司是全球第二和第三大釩企，其產(chǎn)能分別為1.74和1.57萬金屬噸。全球主要釩企合計產(chǎn)能為10.48萬金屬噸，2020年合計產(chǎn)量為9.34萬金屬噸，占全球釩總產(chǎn)量的比例超過80%，行業(yè)集中度較高。全球釩生產(chǎn)主要來自釩渣提釩，供應增長存在限制。根據(jù)2020年全球釩工業(yè)發(fā)展報告（吳優(yōu)）一文分析，2020年全球約13.8%的釩產(chǎn)量來自于釩鈦磁鐵礦直接提釩，約74.8%來自釩鈦磁鐵礦經(jīng)鋼鐵冶金加工得到的釩渣，剩余部分則來自二次回收的含釩副產(chǎn)品（含釩燃油灰渣、廢化學催化劑等）及含釩石煤。在中國，釩的生產(chǎn)主要來自釩渣，占比高達87%，釩鈦磁鐵礦直接提釩占比僅有0.3%。由此可見，現(xiàn)有釩市場的產(chǎn)能擴張受到鋼鐵產(chǎn)能的制約。石煤提釩產(chǎn)量未來有望小幅增加。石煤是除釩鈦磁鐵礦外另一重要含釩礦物資源，礦物組成以石英為主，包含炭質(zhì)、高嶺石和云母類礦物等，礦石組成和釩的賦存形態(tài)較為復雜。傳統(tǒng)的石煤提釩工藝是將含釩石煤與氯化鈉混合高溫焙燒，進而實現(xiàn)釩的提取。由于在提釩過程中易產(chǎn)生大量含HCl和氯氣的廢氣，且釩的提取率偏低，在國家環(huán)保力度不斷加大的背景下，該工藝的發(fā)展面臨諸多限制。由于環(huán)保處理費用較高，石煤提釩成本也高于釩渣提釩，使得該工藝對釩價的敏感性較高。根據(jù)“十三五”釩市場分析及發(fā)展趨勢預測一文（丁瑞鋒著），2016-2020年中國石煤提釩產(chǎn)量逐漸回升，2020年釩產(chǎn)量達到12480噸（以V2O5計）。產(chǎn)量增長主要得益于石煤提釩企業(yè)環(huán)保達標并陸續(xù)投產(chǎn)。目前國內(nèi)有部分企業(yè)還在建設石煤提釩項目，如西部礦業(yè)等，未來石煤提釩產(chǎn)量有望小幅增加。全球新增釩生產(chǎn)項目數(shù)量較少，供給端增量有限。截至目前，中國以外的釩市場暫未啟動新礦山建設，也沒有正在進行的重大擴建項目或復產(chǎn)項目?？傮w來看，中國以外的釩供應增量有限，未來全球釩新增供應預計主要來自中國。中國市場未來釩新增供應一方面來自原有釩生產(chǎn)企業(yè)的增產(chǎn)，另一方面來自近年來新建的提釩項目和石煤提釩產(chǎn)能的釋放。隨著液流電池領域用釩量預期提升，國內(nèi)釩產(chǎn)能擴張有復蘇態(tài)勢。價格分析釩的價格受政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、應用領域等多方面因素的影響。受2008年世界金融危機及2011年歐債危機的持續(xù)影響，釩價格持波動下降，在2015年下降到最低點。自2016年，釩價格觸底盤整回升。2017年之后，釩價格在政策及其他因素的影響下前后出現(xiàn)了兩次大幅震蕩（2017年及2018-2019年）。釩價格持續(xù)走低至2015年，2016年開始盤整回升。受全球經(jīng)濟下行的影響，鋼鐵產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷，導致釩產(chǎn)業(yè)嚴重受挫，加上石煤類提釩企業(yè)與加工型涉釩企業(yè)受成本、環(huán)保、礦難等因素影響出現(xiàn)大面積停產(chǎn)、減產(chǎn)，2015年相關企業(yè)開工率不足20%，釩供應端不斷出清，行業(yè)在2015年底跌至谷底。2016年下半年開始，由于鋼鐵市場的回暖、釩野柳電池需求增長以及釩產(chǎn)量持續(xù)縮減導致釩供給不足，釩價格開始盤整回升，并快速回升到2013年的水平，2016年底突破了8萬元/噸。2017年至2018年，受國內(nèi)螺紋鋼新標實施的影響，釩價格大幅升高。2017年，國家要求全面取締“地條鋼”，使國內(nèi)釩庫存持續(xù)下降。加上國家嚴格實施的生態(tài)環(huán)保法規(guī)，釩產(chǎn)業(yè)大規(guī)模復產(chǎn)和擴產(chǎn)受限，供需失衡的差距被進一步放大。2017年中國禁止釩渣進口進一步激化行業(yè)供需矛盾，帶動釩價格一路攀升。隨后受下游抵制采購及鈮、錳等競爭元素的替代，釩價格回落。但鋼鐵市場的剛性需求使釩價格再次持續(xù)升高。2018年鋼筋新國標頒布后，釩供給不足狀況加劇，加上中間貿(mào)易商的炒作，釩價格失控暴漲，2018年末突破歷史最高點，價格逼近50萬元/噸（以V2O5計）。2019年至2021年，釩價因供過于求出現(xiàn)大幅下跌。2019年，高釩價導致釩產(chǎn)業(yè)無序復產(chǎn)、擴產(chǎn)，加上鈮元素在高強度微合金化螺紋鋼生產(chǎn)應用中的替代，釩行業(yè)出現(xiàn)嚴重的供給過剩，釩價格大幅降低。2020年新冠疫情的爆發(fā)導致海外鋼鐵產(chǎn)量大幅下降，釩消費量同步下滑。2020年國內(nèi)釩消費量雖然保持上升，但由于海外釩價走低導致進口量大增，中國首次成為釩凈進口國，國內(nèi)釩價格震蕩下降。2021年之后，隨著海內(nèi)外經(jīng)濟復蘇，釩價格開始回升。2020年末以來，隨著全球經(jīng)濟在疫情后逐步復蘇，釩價格開始緩慢上升。2021年末，受中國鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)政策的影響，鋼鐵用釩需求降低，釩價格短期出現(xiàn)下跌，而后隨著部分區(qū)域鋼廠限產(chǎn)政策放開，釩消費量上升帶動價格重新回升。釩價格隨供需失衡具有高彈性特征。截至2021年，全球釩產(chǎn)品的產(chǎn)銷量約12萬噸，市場規(guī)模較小，加上下游需求高度集中于鋼鐵領域以及行業(yè)集中度較高等特點，釩價在歷史上呈現(xiàn)高波動狀態(tài)。2017-2018年，由于鋼鐵行業(yè)用釩量快速增長以及環(huán)保政策導致供給收縮，釩行業(yè)出現(xiàn)供應短缺，釩價在1年左右的時間漲幅超過400%。液流電池用釩量快速增長，供應端增長緩慢，釩價或再次出現(xiàn)大漲行情。根據(jù)上文預測數(shù)據(jù)，隨著釩液流電池的應用推廣和滲透率提升，至2025年全球液流電池用釩量或?qū)⒊^3萬噸，到2030年則有望超過10萬噸。釩液流電池的發(fā)展將帶動釩消費量快速增長。從供應端來看，鋼鐵行業(yè)增速放緩導致釩渣供應量增長有限，石煤提釩則受制于環(huán)保和成本等因素未來擴產(chǎn)空間有限，預計未來釩供應將保持緩慢增長態(tài)勢?；谶^去10年行業(yè)5%的供應增速得以延續(xù)的假設，在釩液流電池裝量增長的樂觀場景下，預計2025年全球釩供應缺口將達到3.0萬噸，2030年缺口將擴大至9.6萬噸。供需增速的錯配或使得釩行業(yè)再次出現(xiàn)供不應求的行情，刺激釩價大幅上漲。釩價上漲的制約之一：鈮鐵的替代效應。釩和鈮是同族的相鄰元素，兩者的理化性質(zhì)有很多相近之處，均為鋼鐵微合金化應用的主要元素。釩和鈮在許多鋼種中可以互相替代或協(xié)同使用。2018年中國鋼筋新國標推行后造成釩價暴漲，鈮對釩的替代作用凸顯，2017-2019年國內(nèi)鈮鐵的進口量連續(xù)三年超過30%。2020年隨著釩價跌至低位，鈮鐵進口量大幅降低。若未來由于儲能用釩量增長導致釩價上漲，鈮對釩的替代效應或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)，對釩價形成壓制。釩價上漲的制約之二：釩液流電池推廣對釩價的敏感性。2018-2019年，由于釩價暴漲，全球釩液流電池產(chǎn)業(yè)化進程基本處于停滯狀態(tài)，釩液流電池的應用推廣對釩價的敏感性較高?；诋斍扳C價10萬元/噸（以V2O5計）和儲能時長為4h的假設，釩液流電池儲能系統(tǒng)的總價格為3000元/kWh，其中含釩電解液的成本為1500元/kWh，占比為50%，釩的原料成本為800元/kWh，占比為27%。若釩價漲至2018年歷史高位50萬元/噸，釩的原料成本將增至400