IGBT未來發(fā)展分析

IGBT未來發(fā)展分析

近幾年IGBT價格上漲對國內(nèi)相關(guān)企業(yè)毛利率將產(chǎn)生影響,近期日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省發(fā)布2018年8月份經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省生產(chǎn)動能統(tǒng)計月報,估算IGBT價格變化對國內(nèi)工控行業(yè)及企業(yè)毛利率的影響.

假設全球IGBT價格據(jù)此波動,意味著2018年以來國內(nèi)工控企業(yè)采購IGBT成本上升10%.如果假設IGBT采購金額占國內(nèi)自動化企業(yè)總成本10%-30%,則行業(yè)平均毛利率水平將下降0.5%-1.6%.

預計短期IGBT價格到保持穩(wěn)定,中長期至少到2020年仍存上升空間,2018年1-8月IGBT價格雖仍較高,但波動逐步放緩,預計全球再次出現(xiàn)IGBT大規(guī)模應用領(lǐng)域激增可能性較小.伴隨需求端的穩(wěn)定增長和供給端的持續(xù)緊張,至少到2020年前后IGBT供需關(guān)系仍處緊張狀態(tài).2018-2020年8英寸晶圓供給增速為1%.

預計2018-2020年功率器件的需求規(guī)模增速在3%-4%左右.預計2019年IGBT漲價幅度在10%-20%,對國內(nèi)工控企業(yè)毛利率影響在1%-2.1%左右.

根據(jù)目前IGBT持續(xù)漲價的趨勢,對國內(nèi)工業(yè)自動化及新能源汽車電機電控相關(guān)企業(yè)毛利率水平將造成一定影響,但由于國內(nèi)IGBT產(chǎn)品價格缺乏明確統(tǒng)計,因此較難準確估算國內(nèi)企業(yè)毛利率影響的具體程度.

從生產(chǎn)端來看,全球IGBT市場銷售規(guī)模TOP5的供應商中日本占據(jù)兩家,其中三菱市場規(guī)模占比為17%,富士市場規(guī)模占比達到12.2%,兩品牌合計占比接近30%的市場份額；從消費端來看,日本2017年IGBT總銷售額達到1080.61億日元,折合9.6億美元,占全球IGBT市場規(guī)模的17%,中國IGBT市場規(guī)模的持續(xù)擴張.

日本球在全球IGBT市場均占據(jù)較為重要的地位,IGBT銷售規(guī)模及產(chǎn)品單價能夠為理解全球IGBT市場情況變動提供指引.2010-2017年日本在全球IGBT市場占據(jù)重要地位（百萬日元）

2018年1-8月日本累計IGBT產(chǎn)品銷售規(guī)模達到853.6億日元,銷售數(shù)量11527.7萬個,IGBT平均單價約為740.5日元,折合人民幣接近46元.進入2018年以來,IGBT產(chǎn)品單價走勢呈現(xiàn)小幅波動,且整體價格基本保持平穩(wěn)狀態(tài).與2017年相比,2018年IGBT產(chǎn)品價格波動幅度減小.2018年產(chǎn)品價格處于歷史高位水平,2018年平均價格水平相比2013-2017年要高10%左右.2013-2018年8月日本IGBT市場平均單價圖(日元/個)

2013-2018年8月日本IGBT市場平均單價圖(人民幣/個)

2018年1-8月IGBT平均價格相比2017年平均價格高10%左右,假設全球IGBT市場價格據(jù)此波動,則意味著進入到2018年以來,國內(nèi)工業(yè)自動化企業(yè)采購IGBT成本平均上漲10%.能夠計算國內(nèi)工業(yè)自動化企業(yè)平均毛利率水平將下降1%左右.

在行業(yè)層面,以電力電子為底層技術(shù),以功率變頻為核心產(chǎn)品的公司,如匯川技術(shù)、英威騰、信捷電氣、麥格米特等,并以2017年收入及毛利率水平為基礎(chǔ),由于不同企業(yè)處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因,IGBT采購成本占總成本比重區(qū)別較大.

假設IGBT采購金額占國內(nèi)自動化企業(yè)總成本的10%-30%左右,并按照2017年收入及毛利率水平為基礎(chǔ),平均毛利率水平將下降0.5%-1.6%,行業(yè)層面在IGBT產(chǎn)品漲價10%的前提下,行業(yè)平均毛利率水平將下降1%左右.IGBT成本占總成本10%-30%且IGBT產(chǎn)品漲價10%情況下,行業(yè)平均毛利率水平

在IGBT產(chǎn)品價格提升10%,且其他成本不變的情況下,公司變頻器業(yè)務整體毛利率水平將下降1.7%,伺服業(yè)務毛利率水平將下降1.4%,工業(yè)自動化業(yè)務整體毛利率水平將下降1.2%；另外新能源汽車業(yè)務毛利率水平將下降1.7%,因此公司整體毛利率水平將下降1.4%左右.

根據(jù)日本的IGBT產(chǎn)品價格數(shù)據(jù),進入2018年以來雖然IGBT價格仍保持在相對較高位置,但其波動正在逐漸放緩,呈現(xiàn)較為穩(wěn)定態(tài)勢.

IGBT產(chǎn)品價格將基本保持穩(wěn)定,出現(xiàn)價格急劇上升的可能性不大；而在長期來看,至少在2020年前后,IGBT產(chǎn)品價格仍存在一定的上升空間,預計未來幾年IGBT價格有望呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢.

短期內(nèi)這些領(lǐng)域未來對IGBT的應用基本處于穩(wěn)定上升態(tài)勢,出現(xiàn)短期內(nèi)需求量快速上升的可能性不大.

從長期來看,伴隨需求端的穩(wěn)定增長和供給端的持續(xù)緊張,至少到2020年前后IGBT供需關(guān)系仍將處于緊張狀態(tài),預計IGBT期價格將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢.

2011-2017年8英寸及以下的硅片產(chǎn)能CAGR為-3%,整體產(chǎn)能緊縮趨勢較為明顯.另外,6英寸晶圓產(chǎn)能逐漸退出已成大勢所趨,迫使原產(chǎn)線產(chǎn)品轉(zhuǎn)單至8英寸產(chǎn)線,進一步加劇8英寸晶圓產(chǎn)能緊張情況.2017年全球8英寸及以下硅片產(chǎn)能占比圖

8英寸晶圓設備短缺也是造成長期產(chǎn)能擴張困難的重要原因.8英寸芯片漲價幅度有限也是限制8英寸晶圓擴產(chǎn)的原因.在設備短缺、漲價有限及擴產(chǎn)周期較長等因素的影響下,短時間內(nèi)8英寸及以下晶圓短缺現(xiàn)象無法逆轉(zhuǎn).2018-2020年在產(chǎn)能利用率100%的情況下芯片最大供給能力的增速水平分別為0%、0%及1%.2005-2020年8英寸月產(chǎn)能及預測圖（萬片/月）

在需求端,近幾年新能源汽車及工業(yè)是IGBT等功率等器件需求量得到快速增長.全球充電樁對功率器件的需求量,則需求規(guī)模將在8100萬個左右,同比增速為39%.2017-2020年新能源汽車領(lǐng)域?qū)β势骷K需求量及預測圖

2017-2020年全球直流數(shù)量規(guī)模及預測圖

2017-2020年功率器件總規(guī)模及預測圖

除新能源汽車外,工業(yè)控制領(lǐng)域也是功率半導體器件（IGBT）最主要的需求來源之一,未來也將保持穩(wěn)定的需求增長.2020年工業(yè)機器人領(lǐng)域使用功率器件數(shù)量在600萬個左右,工業(yè)領(lǐng)域預計到2020年功率器件總體需求量在5.2億個以上,需求規(guī)模平均增速將在4%左右.2017-2020年工業(yè)領(lǐng)域功率器件總需求量及預測圖

預計到2020年新能源汽車及工業(yè)領(lǐng)域?qū)β势骷男枨笠?guī)模將分別達到8100萬個及5.2億個.功率器件集中應用的領(lǐng)域還包括軌道交通、UPS電源、新能源發(fā)電、家用電器及照明.

根據(jù)未來幾年上述領(lǐng)域裝機量/出貨量增速水平及單機功率器件用量,2018、2019及及2020年以上領(lǐng)域?qū)β势骷男枨笠?guī)模增速分別為3%、3%及4%.2016-2020年主要領(lǐng)域?qū)β势骷枨笠?guī)模增速圖

預計至少在2020年以前IGBT漲價趨勢不會扭轉(zhuǎn).功率器件2018-2020年需求側(cè)增速保持在3%-4%左右水平,而供給側(cè)增速僅在1%左右,疊加應用8英寸晶圓的模擬芯片、光電器件及傳感器等產(chǎn)品未來幾年仍將保持較高增速水平,至少到2020年以前IGBT等產(chǎn)品供需緊平衡的狀態(tài)不會改變,供給短缺現(xiàn)象仍將持續(xù).

IGBT短缺現(xiàn)象除了對,國內(nèi)相關(guān)企業(yè)盈利空間有一定壓縮外,對企業(yè)訂單交付能力也會造成一定影響.

IGBT的交貨周期在8-12周左右,然而2017年四季度大部分廠商的交貨周期已經(jīng)延長至18-20周,而到2018年上半年,平均交貨周期又延長至20-26周左右,應用于汽車的IGBT模塊的交貨周期最長需要52周,英飛凌、ONSemi、IXYS等主要IGBT產(chǎn)品供應商的供貨周期均存在延長現(xiàn)象.因此部分國內(nèi)工業(yè)自動化企業(yè)IGBT部件缺貨的現(xiàn)象也逐步凸顯.以新能源汽車行業(yè)為例,由于新能源汽車行業(yè)的飛速發(fā)展,供應鏈產(chǎn)能不足,目前英飛