IGBT未來發(fā)展分析

IGBT未來發(fā)展分析

近幾年IGBT價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)毛利率將產(chǎn)生影響,近期日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省發(fā)布2018年8月份經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省生產(chǎn)動(dòng)能統(tǒng)計(jì)月報(bào),估算IGBT價(jià)格變化對(duì)國(guó)內(nèi)工控行業(yè)及企業(yè)毛利率的影響.

假設(shè)全球IGBT價(jià)格據(jù)此波動(dòng),意味著2018年以來國(guó)內(nèi)工控企業(yè)采購(gòu)IGBT成本上升10%.如果假設(shè)IGBT采購(gòu)金額占國(guó)內(nèi)自動(dòng)化企業(yè)總成本10%-30%,則行業(yè)平均毛利率水平將下降0.5%-1.6%.

預(yù)計(jì)短期IGBT價(jià)格到保持穩(wěn)定,中長(zhǎng)期至少到2020年仍存上升空間,2018年1-8月IGBT價(jià)格雖仍較高,但波動(dòng)逐步放緩,預(yù)計(jì)全球再次出現(xiàn)IGBT大規(guī)模應(yīng)用領(lǐng)域激增可能性較小.伴隨需求端的穩(wěn)定增長(zhǎng)和供給端的持續(xù)緊張,至少到2020年前后IGBT供需關(guān)系仍處緊張狀態(tài).2018-2020年8英寸晶圓供給增速為1%.

預(yù)計(jì)2018-2020年功率器件的需求規(guī)模增速在3%-4%左右.預(yù)計(jì)2019年IGBT漲價(jià)幅度在10%-20%,對(duì)國(guó)內(nèi)工控企業(yè)毛利率影響在1%-2.1%左右.

根據(jù)目前IGBT持續(xù)漲價(jià)的趨勢(shì),對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化及新能源汽車電機(jī)電控相關(guān)企業(yè)毛利率水平將造成一定影響,但由于國(guó)內(nèi)IGBT產(chǎn)品價(jià)格缺乏明確統(tǒng)計(jì),因此較難準(zhǔn)確估算國(guó)內(nèi)企業(yè)毛利率影響的具體程度.

從生產(chǎn)端來看,全球IGBT市場(chǎng)銷售規(guī)模TOP5的供應(yīng)商中日本占據(jù)兩家,其中三菱市場(chǎng)規(guī)模占比為17%,富士市場(chǎng)規(guī)模占比達(dá)到12.2%,兩品牌合計(jì)占比接近30%的市場(chǎng)份額；從消費(fèi)端來看,日本2017年IGBT總銷售額達(dá)到1080.61億日元,折合9.6億美元,占全球IGBT市場(chǎng)規(guī)模的17%,中國(guó)IGBT市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張.

日本球在全球IGBT市場(chǎng)均占據(jù)較為重要的地位,IGBT銷售規(guī)模及產(chǎn)品單價(jià)能夠?yàn)槔斫馊騃GBT市場(chǎng)情況變動(dòng)提供指引.2010-2017年日本在全球IGBT市場(chǎng)占據(jù)重要地位（百萬(wàn)日元）

2018年1-8月日本累計(jì)IGBT產(chǎn)品銷售規(guī)模達(dá)到853.6億日元,銷售數(shù)量11527.7萬(wàn)個(gè),IGBT平均單價(jià)約為740.5日元,折合人民幣接近46元.進(jìn)入2018年以來,IGBT產(chǎn)品單價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)小幅波動(dòng),且整體價(jià)格基本保持平穩(wěn)狀態(tài).與2017年相比,2018年IGBT產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度減小.2018年產(chǎn)品價(jià)格處于歷史高位水平,2018年平均價(jià)格水平相比2013-2017年要高10%左右.2013-2018年8月日本IGBT市場(chǎng)平均單價(jià)圖(日元/個(gè))

2013-2018年8月日本IGBT市場(chǎng)平均單價(jià)圖(人民幣/個(gè))

2018年1-8月IGBT平均價(jià)格相比2017年平均價(jià)格高10%左右,假設(shè)全球IGBT市場(chǎng)價(jià)格據(jù)此波動(dòng),則意味著進(jìn)入到2018年以來,國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)采購(gòu)IGBT成本平均上漲10%.能夠計(jì)算國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)平均毛利率水平將下降1%左右.

在行業(yè)層面,以電力電子為底層技術(shù),以功率變頻為核心產(chǎn)品的公司,如匯川技術(shù)、英威騰、信捷電氣、麥格米特等,并以2017年收入及毛利率水平為基礎(chǔ),由于不同企業(yè)處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因,IGBT采購(gòu)成本占總成本比重區(qū)別較大.

假設(shè)IGBT采購(gòu)金額占國(guó)內(nèi)自動(dòng)化企業(yè)總成本的10%-30%左右,并按照2017年收入及毛利率水平為基礎(chǔ),平均毛利率水平將下降0.5%-1.6%,行業(yè)層面在IGBT產(chǎn)品漲價(jià)10%的前提下,行業(yè)平均毛利率水平將下降1%左右.IGBT成本占總成本10%-30%且IGBT產(chǎn)品漲價(jià)10%情況下,行業(yè)平均毛利率水平

在IGBT產(chǎn)品價(jià)格提升10%,且其他成本不變的情況下,公司變頻器業(yè)務(wù)整體毛利率水平將下降1.7%,伺服業(yè)務(wù)毛利率水平將下降1.4%,工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)整體毛利率水平將下降1.2%；另外新能源汽車業(yè)務(wù)毛利率水平將下降1.7%,因此公司整體毛利率水平將下降1.4%左右.

根據(jù)日本的IGBT產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù),進(jìn)入2018年以來雖然IGBT價(jià)格仍保持在相對(duì)較高位置,但其波動(dòng)正在逐漸放緩,呈現(xiàn)較為穩(wěn)定態(tài)勢(shì).

IGBT產(chǎn)品價(jià)格將基本保持穩(wěn)定,出現(xiàn)價(jià)格急劇上升的可能性不大；而在長(zhǎng)期來看,至少在2020年前后,IGBT產(chǎn)品價(jià)格仍存在一定的上升空間,預(yù)計(jì)未來幾年IGBT價(jià)格有望呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì).

短期內(nèi)這些領(lǐng)域未來對(duì)IGBT的應(yīng)用基本處于穩(wěn)定上升態(tài)勢(shì),出現(xiàn)短期內(nèi)需求量快速上升的可能性不大.

從長(zhǎng)期來看,伴隨需求端的穩(wěn)定增長(zhǎng)和供給端的持續(xù)緊張,至少到2020年前后IGBT供需關(guān)系仍將處于緊張狀態(tài),預(yù)計(jì)IGBT期價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì).

2011-2017年8英寸及以下的硅片產(chǎn)能CAGR為-3%,整體產(chǎn)能緊縮趨勢(shì)較為明顯.另外,6英寸晶圓產(chǎn)能逐漸退出已成大勢(shì)所趨,迫使原產(chǎn)線產(chǎn)品轉(zhuǎn)單至8英寸產(chǎn)線,進(jìn)一步加劇8英寸晶圓產(chǎn)能緊張情況.2017年全球8英寸及以下硅片產(chǎn)能占比圖

8英寸晶圓設(shè)備短缺也是造成長(zhǎng)期產(chǎn)能擴(kuò)張困難的重要原因.8英寸芯片漲價(jià)幅度有限也是限制8英寸晶圓擴(kuò)產(chǎn)的原因.在設(shè)備短缺、漲價(jià)有限及擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)等因素的影響下,短時(shí)間內(nèi)8英寸及以下晶圓短缺現(xiàn)象無(wú)法逆轉(zhuǎn).2018-2020年在產(chǎn)能利用率100%的情況下芯片最大供給能力的增速水平分別為0%、0%及1%.2005-2020年8英寸月產(chǎn)能及預(yù)測(cè)圖（萬(wàn)片/月）

在需求端,近幾年新能源汽車及工業(yè)是IGBT等功率等器件需求量得到快速增長(zhǎng).全球充電樁對(duì)功率器件的需求量,則需求規(guī)模將在8100萬(wàn)個(gè)左右,同比增速為39%.2017-2020年新能源汽車領(lǐng)域?qū)β势骷K需求量及預(yù)測(cè)圖

2017-2020年全球直流數(shù)量規(guī)模及預(yù)測(cè)圖

2017-2020年功率器件總規(guī)模及預(yù)測(cè)圖

除新能源汽車外,工業(yè)控制領(lǐng)域也是功率半導(dǎo)體器件（IGBT）最主要的需求來源之一,未來也將保持穩(wěn)定的需求增長(zhǎng).2020年工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域使用功率器件數(shù)量在600萬(wàn)個(gè)左右,工業(yè)領(lǐng)域預(yù)計(jì)到2020年功率器件總體需求量在5.2億個(gè)以上,需求規(guī)模平均增速將在4%左右.2017-2020年工業(yè)領(lǐng)域功率器件總需求量及預(yù)測(cè)圖

預(yù)計(jì)到2020年新能源汽車及工業(yè)領(lǐng)域?qū)β势骷男枨笠?guī)模將分別達(dá)到8100萬(wàn)個(gè)及5.2億個(gè).功率器件集中應(yīng)用的領(lǐng)域還包括軌道交通、UPS電源、新能源發(fā)電、家用電器及照明.

根據(jù)未來幾年上述領(lǐng)域裝機(jī)量/出貨量增速水平及單機(jī)功率器件用量,2018、2019及及2020年以上領(lǐng)域?qū)β势骷男枨笠?guī)模增速分別為3%、3%及4%.2016-2020年主要領(lǐng)域?qū)β势骷枨笠?guī)模增速圖

預(yù)計(jì)至少在2020年以前IGBT漲價(jià)趨勢(shì)不會(huì)扭轉(zhuǎn).功率器件2018-2020年需求側(cè)增速保持在3%-4%左右水平,而供給側(cè)增速僅在1%左右,疊加應(yīng)用8英寸晶圓的模擬芯片、光電器件及傳感器等產(chǎn)品未來幾年仍將保持較高增速水平,至少到2020年以前IGBT等產(chǎn)品供需緊平衡的狀態(tài)不會(huì)改變,供給短缺現(xiàn)象仍將持續(xù).

IGBT短缺現(xiàn)象除了對(duì),國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)盈利空間有一定壓縮外,對(duì)企業(yè)訂單交付能力也會(huì)造成一定影響.

IGBT的交貨周期在8-12周左右,然而2017年四季度大部分廠商的交貨周期已經(jīng)延長(zhǎng)至18-20周,而到2018年上半年,平均交貨周期又延長(zhǎng)至20-26周左右,應(yīng)用于汽車的IGBT模塊的交貨周期最長(zhǎng)需要52周,英飛凌、ONSemi、IXYS等主要IGBT產(chǎn)品供應(yīng)商的供貨周期均存在延長(zhǎng)現(xiàn)象.因此部分國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)IGBT部件缺貨的現(xiàn)象也逐步凸顯.以新能源汽車行業(yè)為例,由于新能源汽車行業(yè)的飛速發(fā)展,供應(yīng)鏈產(chǎn)能不足,目前英飛