5G投資規(guī)模預測及5G行業(yè)市場發(fā)展空間預測

5G投資規(guī)模預測及5G行業(yè)市場發(fā)展空間預測

一、4G與5G關鍵能力對比

5G,即第5代移動通信技術.相比于4G,5G有著彪悍的壓倒性優(yōu)勢：速率提升10-100倍、延時降低10倍以上……

相比于4G,5G子載波帶寬更大（100MHz）,同時還將采用高頻毫米波通信（28GHz以上,400MHz帶寬）、MassiveMIMO（大規(guī)模天線）、波束成型及載波聚合等技術,速率比4G提高10-100倍,連接數(shù)提高100倍,將成為物聯(lián)網(wǎng)、智慧家居及VR/AR等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引擎.

未來隨著D2D技術、5G網(wǎng)絡架構變化及移動邊緣計算技術的發(fā)展,5G的時延比4G將降低10倍以上,將低至10ms以內(nèi),還將成車聯(lián)網(wǎng)、遠程醫(yī)療等行業(yè)發(fā)展的基石.4G與5G關鍵能力對比

二、運營商對2G/3G/4G的投資情況2011-2018年中國運營商對2G/3G/4G的投資情況運營商資本開支（億元,巠軸）與核心個股業(yè)績增速（%,右軸）運營商資本開支（億元,巠軸）與核心個股漲跌幅（%,右軸）

每一代移動通信技術的發(fā)展都伴隨著下游產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)和應用場景的崛起,無一例外.例如3G時代引爆了智能手機產(chǎn)業(yè),4G時代引爆了移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè).

中國在2013~2017年,投入超過7000億（CAPEX/收入超過20%）,建設了全球最大的移動網(wǎng)絡,擁有全球最多移動用戶（10.1億）和最多寬帶用戶（3.24億）,打造一批全球領先的移動互聯(lián)網(wǎng)服務商（騰訊、阿里市值居中國公司市值前二,分列全球互聯(lián)網(wǎng)公司第三和第五）.2G/3G/4G基站點數(shù)217年中國公司市值500強行業(yè)分布

2013年底,工信部向中國移動發(fā)放4G牌照,隨后4G用戶滲透率突飛猛進.截至2018年6月,4G用戶月均流量已突破4GB.

三大運營商2018年6月4G基站總規(guī)模達到381萬個,預計到2019年底達到440萬個.預期到2019年4G累計投資達到近8000億元.5G投資變化：射頻端價值量高,彈性大2018年中國電信行業(yè)資本開支及運營商4G基站數(shù)量分析

隨著三大運營商年度報告發(fā)布,電信行業(yè)資本支出在2017年預計達到3920億人民幣,同比下降10%.根據(jù)三大運營商的指引,2018年中國電信業(yè)CAPEX將為3740億元,同比下降4.4%,2019年預計將達3770億元,小幅上漲0.7%.

寬帶接入網(wǎng)下滑明顯,值得警惕.寬帶接入網(wǎng)投資預計2017年下滑33%至450億元,預計2018年將繼續(xù)下滑24%至340億元人民幣.

移動網(wǎng)絡建設持續(xù)下滑.由于4G建設高峰已過,2017年移動網(wǎng)絡投資同比下滑18.5%.預計2018年仍然會繼續(xù)下滑,下滑幅度預計為6.6%.4G新增基站數(shù)預計從2017年的75萬個大幅下降為2018年的39萬個.三大運營商均將網(wǎng)絡擴容作為主要投資方向.4G基站每年新增情況運營商4G基站數(shù)量情況寬帶接入網(wǎng)投資情況（單位：十億人民幣）傳輸網(wǎng)（不含接入）投資情況（單位：十億人民幣）

中國未來七年5G投資將超萬億高于4G投資.目前,中國三大運營商已敲定5G路線圖.中國移動在今年3月宣布計劃在主要城市建設5G試點網(wǎng)絡,并于2020年全面商用.中國電信近日表示2019年5G預商用,2020年正式商用.中國聯(lián)通也表示2019年5G預商用部署.

到2022年,中國或將建成全球最大的5G網(wǎng)絡,中國5G用戶數(shù)將達到5.883億戶,占移動用戶總數(shù)的39.9%.

三、5G投資預判及發(fā)展前景預測

2020年5G將帶動約4840億元的直接經(jīng)濟產(chǎn)出,2025年、2030年5G帶動直接經(jīng)濟產(chǎn)出將升至3.3萬億和6.3萬億.其中,物聯(lián)網(wǎng)市場將從2016年的9300億增長到2020年的18300億,車聯(lián)網(wǎng)市場將才2015年的330億增長到2020年的2200億.5G直接經(jīng)濟產(chǎn)出結構預測（億元）

1、5G主設備行業(yè)市場發(fā)展空間及競爭格局預測

主設備投資主要集中在運營商傳輸網(wǎng)、承載網(wǎng)和核心網(wǎng)的建設環(huán)節(jié),主要包括WDM/OTN設備、傳輸設備、承載支撐系統(tǒng)等.

國內(nèi)通信網(wǎng)絡設備呈現(xiàn)華為、中興、愛立信、諾基亞四足鼎立局面,2017年四家市場份額分別為50％、29.8％、8％和11.2％.

隨著國內(nèi)5G商用進程加速,運營商在5G初期（2020年前）大概率采取獨立組網(wǎng)方式（SA）,那么華為中興等本土企業(yè)將在5G發(fā)展初期占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢,而在5G建設中期（2020-2025年）,運營商出于成本考慮將通過獨立組網(wǎng)非（NSA）實現(xiàn)大范圍覆蓋,由于NSA組網(wǎng)下需要將4G基站升級為5G基站,而各廠商設備又并不通用,因此這一階段四家市場份額將階相對保持穩(wěn)定.

總體來看,在5G時代本土主設備商國內(nèi)市場份額有望進一步提升,預計到2020年四家市場份額將分別為54％、32％、5％和9％.2017年國內(nèi)通信網(wǎng)絡設備競爭格局2020年國內(nèi)通信網(wǎng)絡設備競爭格局預測

運營商在主設備上的資本開支額與其采用的網(wǎng)絡架構密切相關,5G將帶來主設備需求量的提升和價格的下降.

首先,5G基站數(shù)量的大幅增長將帶來傳輸網(wǎng)主設備需求量的提升.

其次,4G時代D-RAN前傳網(wǎng)絡架構使運營商基站維護和運營成本高企,采用“云化”思想的C-RAN架構可降低CPAEX和OPEX,將成為5G主流架構,同時,為滿足5G定義的三大應用場景eMBB、mMTC、uRLLC,5G網(wǎng)絡架構要具有比4G更高的靈活性.

再次,在5G時代,運營商推進SDN（軟件定義網(wǎng)絡）和NFV（網(wǎng)絡功能虛擬化）發(fā)展將促進主設備的軟硬件解耦,設備商靠硬件和軟件打造的封閉生態(tài)將逐漸被打破,未來主設備價格將不斷下降.

5G基站總數(shù)量增長帶來業(yè)務承載需求大幅提升,主設備的軟硬件解耦帶來價格下降,預計主設備投資仍有30％增長空間,未來市場空間約6000億.2018-2025年主設備投資規(guī)模預測（億元）

2、5G光模塊行業(yè)市場發(fā)展空間及競爭格局預測

與4G技術相比,5G的數(shù)據(jù)傳輸速率是4G的10~100倍,飛速率光模塊成為剛需.

在“AAU+DU+CU”三級結構下,5G網(wǎng)絡架構形成“前傳-中傳-回傳”三級承載網(wǎng),對于5G前傳,在理想傳輸條件下,25G/100G光模塊將成為5G前傳的必需品（25G是當下主流,100G是未來主流）4G時代的6G/10G前傳光模塊已無法滿足需求；對于5G中傳,100G光模塊或將成為當下討論的中傳首選方案；對于5G回傳,100G及以上的飛速光模塊都將成為主流.

首先是量,光模塊需求=基站數(shù)×單基站光模塊需求.5G時代的基站數(shù)量相對4G有較大增長,單基站光模塊使用數(shù)量也將有一定提升,綜合來看5G對光模塊的需求將是4G的1.6~4.2倍,因此從量的角度,光模塊會成為5G產(chǎn)業(yè)鏈中彈性相對較高的細分領域.

其次是價,根據(jù)調研,4G普遍應用的10G光模塊價格僅為幾百元,而5G時代將大規(guī)模應用25/100G光模塊價格,價格提升一個量級,即使考慮100G光模塊大規(guī)模應用后價格的大幅下降,25/100G光模塊價值量依舊高于10G光模塊.

因此,基于光模塊量價齊升的趨勢,測試運營商在5G時代光模塊投資約650~770億,是4G的5~6倍.2018-2025年光模塊投資規(guī)模預測（億元）

3、光纖光纜行業(yè)市場發(fā)展空間及競爭格局預測

5G基站數(shù)量大幅超越4G基站,根據(jù)相關測算,在考慮到采用OTN技術和光纖復用的情況下,5G對光纖光纜的需求約2.8~3.2億芯公里,未來市場空間約370~420億.3G、4G、5G時代光纖光纜投資規(guī)模（億元）

4、網(wǎng)絡規(guī)劃運維行業(yè)投資規(guī)模預測

除上述基站天線、射頻、主設備、光模塊及光纖光纜等硬件投入外,網(wǎng)絡規(guī)劃運維也是運營商重要資本支出.

根據(jù)預測,5G時代網(wǎng)絡規(guī)劃運維將采用集中化與智能化,投資規(guī)模相比于4G基本持平,略有增長,因此預測未來網(wǎng)絡規(guī)劃運維投資規(guī)模約為1300億元.

綜合保守預測5G總投資規(guī)模越為1.1萬億,同口徑下比4G增長40％.

其中,基站天線、射頻、主設備、光模塊、光纖光纜及網(wǎng)絡規(guī)劃運維投資占5G產(chǎn)業(yè)鏈上游總投資的3.5％、15.6％、61.2％、4.7％、3.2％和11.8％.

通信網(wǎng)絡設備投資占比最高,是5G投資中最大的受益者,光模塊投資占比雖低,但是5G產(chǎn)業(yè)鏈中彈性最大的細分行業(yè).2018-2025年運營商5G設備資本開支預測（億元）3G、4G、5G總投資規(guī)模（同口徑下）（億元）5G上游各細分領域投資占比

四、5G行業(yè)市場發(fā)展空間預測

在4G時代,一個標準宏基站由無源天線、射頻處理單元RRU和基帶處理單元BBU三部分組成,其中RRU通過饋線與天線相連.

到5G時代,隨著MassiveMIMO、波束成型（Beamforming）及載波聚合（CA）技術的應用,對基站天線的需求由無源天線變?yōu)橄到y(tǒng)集成式有源天線,天線數(shù)量及復