券商類信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)拓展方案5

類信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)拓展方案

探討

二○一四年四月泛資產(chǎn)管理格局下的前言1意義路徑創(chuàng)新目標(biāo)類信托業(yè)務(wù)資管新政放行類信托業(yè)務(wù)，為券商橫跨資本市場、貨幣市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了制度平臺，通過開展類信托業(yè)務(wù)，打造不同風(fēng)險和收益水平的系列產(chǎn)品，使得完整的意義上的投資銀行業(yè)務(wù)得以全面發(fā)展。類信托業(yè)務(wù)屬于券商資產(chǎn)管理領(lǐng)域的的支柱業(yè)務(wù)，結(jié)合券商固有的內(nèi)部資源—研發(fā)、投行、并購、直投、經(jīng)紀(jì)等共同發(fā)展，形成協(xié)同效應(yīng)，既是做好類信托業(yè)務(wù)的必由路徑，也是發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的有效激勵。資管新政允許券商通過投資集合資金信托計劃等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品作為投融資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道，采取的是有限度的放開政策，在現(xiàn)有制度框架下，需要適度創(chuàng)新，依法合規(guī)的設(shè)計交易結(jié)構(gòu)，低成本、高效率的完成對標(biāo)的項目的投資交易。借鑒信托公司的業(yè)務(wù)模式，汲其所長，擯其所短，發(fā)揮券商自身不可替代的優(yōu)勢，回歸資產(chǎn)管理的應(yīng)有之義，避免影子銀行的短期效應(yīng)，做好做強(qiáng)財富管理行業(yè)，擔(dān)當(dāng)投資銀行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，引領(lǐng)資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展是類信托業(yè)務(wù)的建設(shè)性目標(biāo)。目錄2券商資管新規(guī)解讀----類信托業(yè)務(wù)的放開與限制券商類信托資產(chǎn)管理產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)設(shè)計----現(xiàn)有制度框架下的適度創(chuàng)新券商內(nèi)部資源有效整合背景下的核心競爭優(yōu)勢類信托資產(chǎn)管理投融資項目類型示例類信托項目審批流程及風(fēng)控框架經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理的路徑探討

銀證合作項目-票據(jù)、信貸及資金池房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、政府平臺、特定資產(chǎn)收益權(quán)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資項目并購融資項目PE-定向增發(fā)項目

PE-Ipo項目2公司榮譽(yù)相關(guān)立法文件信托法原理的適用

集合計劃資產(chǎn)獨(dú)立于證券公司和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)的自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)不得將集合計劃資產(chǎn)歸入其自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時，集合計劃資產(chǎn)不屬于其破產(chǎn)財產(chǎn)或者清算財產(chǎn)。類信托業(yè)務(wù)的放開

限額特定資產(chǎn)管理計劃募集的資金，可以投資于《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》第十四條規(guī)定的投資品種，商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種，證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃等[金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品]以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種?！蹲C券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》2012年10月18日中國證券監(jiān)督管理委員會令第87號《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》2012年10月18日中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2012〕29號《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》2012年10月18日中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2012〕30號《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定》2012年11月12日中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2012〕34號3集合資產(chǎn)管理—信托法律關(guān)系—類信托業(yè)務(wù)券商資管新規(guī)解讀分析4券商資管新規(guī)解讀分析5券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點(diǎn)）放開限制問題解決券商資管新規(guī)總結(jié)資管新政實(shí)施之前的券商業(yè)務(wù)重新為證券市場，資管新政允許券商發(fā)行資產(chǎn)管理計劃投資集合資金信托計劃等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品，打通了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資的通道，資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)并重。資管新政對于券商從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資采取的是有限度放開，券商只能通過金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品（“金融產(chǎn)品通道”）間接投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，集合資金信托計劃為明確列舉的金融產(chǎn)品通道之一。如僅以集合資金信托計劃作為金融產(chǎn)品通道，類信托業(yè)務(wù)將受制于通道成本—由于風(fēng)險資本計提等因素，集合資金信托計劃的通道成本較高，大幅度抵消投資人收益和券商管理費(fèi)收入。監(jiān)管成本—受制于銀監(jiān)會對集合資金信托計劃業(yè)務(wù)不斷進(jìn)行調(diào)整變化的監(jiān)管政策，如銀信合作、房地產(chǎn)、政信等項目受到過于嚴(yán)格的限制，類信托業(yè)務(wù)將困于信托通道。在遵守資管新政的前提下，嫁接組合同業(yè)金融產(chǎn)品，對資管產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)進(jìn)行適度創(chuàng)新設(shè)計，以降低通道成本，拓寬投資范圍。6目錄7券商資管新規(guī)解讀----類信托業(yè)務(wù)的放開與限制券商類信托資產(chǎn)管理產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)設(shè)計----現(xiàn)有制度框架下的適度創(chuàng)新券商內(nèi)部資源有效整合背景下的核心競爭優(yōu)勢（券商VS信托）類信托資產(chǎn)管理投融資項目示例經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理的路徑探討

銀證合作項目-票據(jù)、信貸及資金池房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、政府平臺、特定資產(chǎn)收益權(quán)項目并購項目定向增發(fā)項目

PE項目目標(biāo)任務(wù)基本思路類信托產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)設(shè)計的原則在現(xiàn)行法規(guī)框架下，探討適合小集合資產(chǎn)管理計劃投資于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的金融通道產(chǎn)品：(1)避免對集合資金信托計劃通道的過度依賴，降低通道成本，提高管理人報酬和投資者收益;(2)突破由于集合資金信托計劃通道導(dǎo)致的過于狹隘的投資范圍，更好的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求。

在現(xiàn)行法規(guī)框架下，充分利用信托制度的靈活性及小集合資產(chǎn)管理計劃可投資于報批或報備金融產(chǎn)品的授權(quán)性規(guī)定，考慮以下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計安排關(guān)聯(lián)方“構(gòu)建”集合資金信托計劃借助公募基金子公司特定資產(chǎn)管理計劃通道（注：暫不考慮券商專項資產(chǎn)管理計劃及銀行理財計劃等金融通道）89銀行、自營及第三方募集資金目標(biāo)企業(yè)投融資集合資金信托計劃券商限額特定資產(chǎn)管理計劃A認(rèn)購優(yōu)先級認(rèn)購次級目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)方證券公司關(guān)聯(lián)方或增信機(jī)構(gòu)類信托資產(chǎn)管理投資通道—關(guān)聯(lián)方“構(gòu)建”集合資金信托計劃12采用圖示1方式，由目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)方認(rèn)購集合資金信托計劃的次級份額，即可滿足集合資金信托計劃成立的標(biāo)準(zhǔn)?；虿捎脠D示2方式，由證券公司關(guān)聯(lián)方或第三方增信機(jī)構(gòu)作為次級投資人參與集合信托計劃。采用圖示3方式，由限額特定資產(chǎn)管理計劃B或其它金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理計劃共同參與投資集合資金信托計劃。限額特定資產(chǎn)管理計劃B或其它資產(chǎn)管理計劃3認(rèn)購次級10募集資金實(shí)體經(jīng)濟(jì)或者基金子公司司資產(chǎn)管理理計劃券商限額特特定資產(chǎn)管管理計劃基金通道單一信托計計劃銀行委貸銀行、自營及第三方《集合資產(chǎn)管管理業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)施細(xì)則》規(guī)定限額特特定資產(chǎn)管管理計劃募募集的資金金，可投資資于證券公公司專項資資產(chǎn)管理計計劃、商業(yè)業(yè)銀行理財財計劃、集集合資金信信托計劃等等金融監(jiān)管部部門批準(zhǔn)或或備案發(fā)行行的金融產(chǎn)產(chǎn)品以及中國證證監(jiān)會認(rèn)可可的其他投投資品種。?！痘鸸芾砉咎囟涂蛻糍Y產(chǎn)管管理業(yè)務(wù)試試點(diǎn)辦法》規(guī)定特定資資產(chǎn)管理計計劃可以投投資以下范范圍：未通通過證券交交易所轉(zhuǎn)讓讓的股權(quán)、、債權(quán)及其其他財產(chǎn)權(quán)權(quán)利。為單一客戶戶辦理特定定資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)的，，資產(chǎn)管理理人應(yīng)當(dāng)在在5個工作日內(nèi)內(nèi)將簽訂的的資產(chǎn)管理理合同報中中國證監(jiān)會會備案。為多個客戶戶辦理特定定資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)的，，資產(chǎn)管理理人應(yīng)當(dāng)在在開始銷售售某一資產(chǎn)產(chǎn)管理計劃劃后5個工作日內(nèi)內(nèi)將資產(chǎn)管管理合同、、投資說明明書、銷售售計劃及中中國證監(jiān)會會要求的其其他材料報報中國證監(jiān)監(jiān)會備案。類信托資產(chǎn)產(chǎn)管理投資資通道——公募基金子子公司專項項資產(chǎn)管理理計劃目錄11券商資管新新規(guī)解讀----類信托業(yè)務(wù)務(wù)的放開與與限制券商類信托托資產(chǎn)管理理產(chǎn)品基本本結(jié)構(gòu)設(shè)計計----現(xiàn)有制度框框架下的適適度創(chuàng)新券商內(nèi)部資資源有效整整合背景下下的核心競競爭優(yōu)勢類信托資產(chǎn)產(chǎn)管理投融融資項目示示例經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型財富管管理的路徑徑探討銀證合作項項目房地產(chǎn)、礦礦產(chǎn)、政府府平臺、特特定資產(chǎn)收收益權(quán)項目目并購項目定向增發(fā)項項目PE項目12研究直投經(jīng)紀(jì)固定收益投行并購資產(chǎn)管理券商內(nèi)部資資源的協(xié)同同效應(yīng)研究、投行行、直投、、并購等部部門均可為為資產(chǎn)管理理部的類信信托業(yè)務(wù)開開展提供高高質(zhì)量的項項目源；類信托資產(chǎn)產(chǎn)管理計劃劃實(shí)質(zhì)是個個資金募集集平臺，同同時可以為為直投部門門提供資金金杠桿。項目供應(yīng)+產(chǎn)品設(shè)計+銷售渠道經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)需需向財富管管理轉(zhuǎn)型，，自主建立立支撐類信信托業(yè)務(wù)的的銷售體系系，券商的的核心競爭爭優(yōu)勢得以以確立。內(nèi)部部資資源源有有效效整整合合背背景景下下的的類類信信托托業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)13投行行部部經(jīng)紀(jì)紀(jì)類信信托托直投投部部研究究部部研究究部部針針對對礦礦產(chǎn)產(chǎn)能能源源類類上上市市公公司司提提出出產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)整整合合，，資資產(chǎn)產(chǎn)并并購購的的交交易易機(jī)機(jī)會會研研究究報報告告直投投部部根根據(jù)據(jù)研研究究部部投投資資建建議議，，篩篩選選個個案案交交易易機(jī)機(jī)會會，，作作為為GP,設(shè)立立有有限限合合伙伙并并購購基基金金,選擇擇股股+債的的交交易易結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)，，參參與與上上市市公公司司的的定定向向增增發(fā)發(fā)。。發(fā)起起成成立立結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)化化的的小小集集合合資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理計計劃劃，，以以自自有有資資金金認(rèn)認(rèn)購購次次級級份份額額，，選選擇擇合合適適的的金金融融產(chǎn)產(chǎn)品品通通道道，，作作為為有有限限合合伙伙并并購購基基金金的的LP。向高凈值客戶戶推介銷售小小集合資產(chǎn)管管理計劃的優(yōu)優(yōu)先級份額，，募集資金。。上市公司并購購財務(wù)顧問。。內(nèi)部資源有效效整合下的類類信托業(yè)務(wù)—以并購交易基基金為例14投行部經(jīng)紀(jì)類信托直投部研究部自有資金投資資收益+超額收益分成成管理費(fèi)+浮動收益類信托產(chǎn)品銷銷售推介費(fèi)用用并購財務(wù)顧問問收入類信托業(yè)務(wù)盈盈利貢獻(xiàn)—以并購交易基基金為例目錄15券商資管新規(guī)規(guī)解讀----類信托業(yè)務(wù)的的放開與限制制券商類信托資資產(chǎn)管理產(chǎn)品品基本結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計----現(xiàn)有制度框架架下的適度創(chuàng)創(chuàng)新券商內(nèi)部資源源有效整合背背景下的核心心競爭優(yōu)勢類信托資產(chǎn)管管理投融資項項目類型示例例類信托項目審審批流程及風(fēng)風(fēng)控框架經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型型財富管理的的路徑探討銀證合作項目目-票據(jù)、信貸及及資金池房地產(chǎn)、礦產(chǎn)產(chǎn)、政府平臺臺、特定資產(chǎn)產(chǎn)收益權(quán)實(shí)體體經(jīng)濟(jì)融資項項目并購融資項目目PE-定向增發(fā)項目目PE-Ipo項目銀證合作——票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓16銀行發(fā)行人民民幣理財產(chǎn)品品募集資金券商資產(chǎn)管理理計劃1認(rèn)購4收益銀行托管銀行承兌匯票票、商業(yè)匯票票2認(rèn)購銀行票據(jù)據(jù)資產(chǎn)3分配受益銀行代托收、驗票票等（1）銀行人民幣幣理財資金委委托給集合或或定向資產(chǎn)管管理計劃：委委托人與券商商簽署資產(chǎn)管管理合同，約約定資產(chǎn)管理理計劃可以投投資于指定的的票據(jù)資產(chǎn)；；（2）資產(chǎn)管理計計劃購買銀行行指定票據(jù)標(biāo)標(biāo)的：券商與與銀行簽訂票票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓合同和資產(chǎn)產(chǎn)服務(wù)協(xié)議，，以資產(chǎn)管理理計劃資金購購買指定的票票據(jù)等，并委委托銀行進(jìn)行行票據(jù)的管理理和托收；（3）票據(jù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)到期期，資資產(chǎn)管管理計計劃獲獲得本本金及及投資資收益益；（4）向銀銀行分分配收收益。。銀證合合作——存量信信貸資資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓或或新增增貸款款發(fā)放放17銀行發(fā)發(fā)行人人民幣幣理財財產(chǎn)品品募集集資金金定向資資產(chǎn)管管理計計劃1認(rèn)購5收益銀行托管單一信信托計計劃或銀行委委貸5受益銀行保管（1）銀行行人民民幣理理財資資金委委托給給定向向資產(chǎn)產(chǎn)管理理計劃劃；（2）定向向資產(chǎn)產(chǎn)管理理計劃劃設(shè)立立單一一信托托計劃劃或直直接委委托銀銀行貸貸款；；（3）信托托計劃劃以信信托資資金購購買銀銀行對對指定定企業(yè)業(yè)擁有有的相相應(yīng)信信貸資資產(chǎn)或或發(fā)放放信托托貸款款；（4）所購購買的的企業(yè)業(yè)信貸貸資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)生生現(xiàn)金金流，，信托托計劃劃獲得得投資資收益益；（5）信托托計劃劃向定定向資資產(chǎn)管管理計計劃分分配信信托受受益。。3購買存存量信信托貸貸款或或發(fā)發(fā)放放信托托貸款款4獲得本本金及及收益益企業(yè)2委托銀證合合作——FOT資金池池項目目18優(yōu)先級級委托托人次級委委托人人集合資資產(chǎn)管管理計計劃1認(rèn)購6收益銀行托管集合資資金信信托計計劃A、B、C………5受益銀行保管（1）通過過銀行行或經(jīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)部部發(fā)行行集合合資產(chǎn)產(chǎn)管理理計劃劃，并并分為為優(yōu)先先級和和次級級，約約定用用于投投資集集合資資金信信托計計劃；；（2）券商商作為為管理理人篩篩選并并認(rèn)購購一組組優(yōu)質(zhì)質(zhì)集合合資金金信托托計劃劃項目目；（3）信托托計劃劃資金金運(yùn)用用于標(biāo)標(biāo)的投投資項項目；；（4）標(biāo)的的投資資項目目產(chǎn)生生現(xiàn)金金流，，信托托計劃劃獲得得投資資收益益；（5）信托托計劃劃向集集合資資產(chǎn)管管理計計劃分分配信信托受受益；；（6）集合合資產(chǎn)產(chǎn)管理理計劃劃向投投資人人分配配收益益。3信托資資金運(yùn)運(yùn)用4獲得本本金及及收益益2委托標(biāo)的投投資項項目19募集資資金房地產(chǎn)產(chǎn)、礦礦產(chǎn)、、地方方國企企平臺臺等實(shí)實(shí)體項項目或者基金子子公司司資產(chǎn)產(chǎn)管理理計劃劃券商限限額特特定資資產(chǎn)管管理計計劃基金通通道單一信信托計計劃銀行委委貸銀行、自營及第三方《集合資資產(chǎn)管管理業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)施細(xì)細(xì)則》規(guī)定限限額特特定資資產(chǎn)管管理計計劃募募集的的資金金，可可投資資于證證券公公司專專項資資產(chǎn)管管理計計劃、、商業(yè)業(yè)銀行行理財財計劃劃、集集合資資金信信托計計劃等等金融監(jiān)監(jiān)管部部門批批準(zhǔn)或或備案案發(fā)行行的金金融產(chǎn)產(chǎn)品以及中中國證證監(jiān)會會認(rèn)可可的其其他投投資品品種。?！痘鸸芄芾砉咎靥囟涂蛻糍Y資產(chǎn)管管理業(yè)業(yè)務(wù)試試點(diǎn)辦辦法》規(guī)定公公募基基金子子公司司特定定資產(chǎn)產(chǎn)管理理計劃劃可以以投資資以下下范圍圍：未未通過過證券券交易易所轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的的股權(quán)權(quán)、債債權(quán)及及其他他財產(chǎn)產(chǎn)權(quán)利利。為單一一客戶戶辦理理特定定資產(chǎn)產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)務(wù)的，，資產(chǎn)產(chǎn)管理理人應(yīng)應(yīng)當(dāng)在在5個工作作日內(nèi)內(nèi)將簽簽訂的的資產(chǎn)產(chǎn)管理理合同同報中中國證證監(jiān)會會備案案。為多個個客戶戶辦理理特定定資產(chǎn)產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)務(wù)的，，資產(chǎn)產(chǎn)管理理人應(yīng)應(yīng)當(dāng)在在開始始銷售售某一一資產(chǎn)產(chǎn)管理理計劃劃后5個工作作日內(nèi)內(nèi)將資資產(chǎn)管管理合合同、、投資資說明明書、、銷售售計劃劃及中中國證證監(jiān)會會要求求的其其他材材料報報中國國證監(jiān)監(jiān)會備備案。類信托托資產(chǎn)產(chǎn)管理理——房地產(chǎn)產(chǎn)項目目、礦礦產(chǎn)項項目、、地方方政府府平臺臺等實(shí)實(shí)體項項目股權(quán)20募集優(yōu)優(yōu)先級級資金金并購標(biāo)標(biāo)的企企業(yè)或或資產(chǎn)產(chǎn)回購股權(quán)基金子子公司司資產(chǎn)產(chǎn)管理理計劃劃券商限限額特特定資資產(chǎn)管管理計計劃基金通通道SPV并購主主體控股股股東銀行、自營及第三方券商設(shè)設(shè)立結(jié)結(jié)構(gòu)化化的資資產(chǎn)管管理計計劃，，安排排由并并購主主體的的控股股股東東或其其關(guān)聯(lián)聯(lián)方認(rèn)認(rèn)購部部分次次級份份額。。選擇以以公募募基金金子公公司特特定資資產(chǎn)管管理計計劃為為投資資通道道以股股+債的方方式將將資金金提供供注入入SPV,且在并并購資資金退退出之之前基基金子子公司司需保保留對對SPV的控制制權(quán)。。并購標(biāo)標(biāo)的資資產(chǎn)的的運(yùn)營營收入入和控控股股股東方方的其其它收收入均均可作作為還還款來來源。。SPV控股股股東需需對SPV的還款款義務(wù)務(wù)提供供擔(dān)保保，并并于資資產(chǎn)管管理計計劃到到期之之前回回購基基金子子公司司所持持股權(quán)權(quán)，實(shí)實(shí)現(xiàn)退退出。。SPV結(jié)構(gòu)的的最大大亮點(diǎn)點(diǎn)是收收購方方“提提前””借助助了被被收購購方并并購標(biāo)標(biāo)的資資產(chǎn)作作為抵抵押擔(dān)擔(dān)保。。類信托資產(chǎn)產(chǎn)管理——杠桿并購次級股+債設(shè)立償還本息擔(dān)保償還本本息21募集優(yōu)先級級資金并購標(biāo)的企企業(yè)或資產(chǎn)產(chǎn)股權(quán)基金子公司司資產(chǎn)管理理計劃券商限額特特定資產(chǎn)管管理計劃基金通道上市公司銀行、自營及第三方券商設(shè)立結(jié)結(jié)構(gòu)化的資資產(chǎn)管理計計劃，以直直投子公司司作為GP,作為PE類的并購交交易基金。。選擇以公募募基金子公公司特定資資產(chǎn)管理計計劃為投資資通道以股股權(quán)或股+債的方式將將資金提供供注入并購購標(biāo)的企業(yè)業(yè),用于增強(qiáng)并并購標(biāo)的企企業(yè)或資產(chǎn)產(chǎn)的盈利能能力，提高高并購溢價價，且在并并購資金退退出之前基基金子公司司需保留對對標(biāo)的的企企業(yè)的控制制權(quán)。證券公司司甄選合合適的上上市公司司作為并并購主體體，以股股票增發(fā)發(fā)的方式式收購標(biāo)標(biāo)的企業(yè)業(yè)或資產(chǎn)產(chǎn)。增發(fā)完成成后，基基金子公公司代券券商集合合資產(chǎn)管管理持有有上市公公司的股股權(quán)，擇擇機(jī)二級級市場退退出。類信托資資產(chǎn)管理理——PE投資-定向增發(fā)發(fā)投顧保保薦設(shè)立定向增發(fā)發(fā)股權(quán)股票換股股權(quán)證券公司標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)股東22募集資金金有限合伙伙PE基金LP基金子公公司資產(chǎn)產(chǎn)管理計計劃券商限額額特定資資產(chǎn)管理理計劃基金通道道Pre-ipo銀行、自營及第三方券商設(shè)立立結(jié)構(gòu)化化的資產(chǎn)產(chǎn)管理計計劃，以以直投子子公司作作為GP,作為PE-Ipo方向的投投資基金金。選擇以公公募基金金子公司司特定資資產(chǎn)管理理計劃為為投資通通道，由由基金子子公司設(shè)設(shè)立資產(chǎn)產(chǎn)管理計計劃，作作為有限限合伙PE基金的LP。證券公司司投行部部保薦上上市。上市完成成后，基基金子公公司代券券商集合合資產(chǎn)管管理持有有上市公公司的股股票，擇擇機(jī)二級級市場退退出。類信托資資產(chǎn)管理理——PE投資-IPO投顧保保薦設(shè)立股權(quán)投資資GP股票換股股權(quán)證券公司券商直投投子公司司目錄23券商資管管新規(guī)解解讀----類信托業(yè)業(yè)務(wù)的放放開與限限制券商類信信托資產(chǎn)產(chǎn)管理產(chǎn)產(chǎn)品基本本結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計----現(xiàn)有制度度框架下下的適度度創(chuàng)新券商內(nèi)部部資源有有效整合合背景下下的核心心競爭優(yōu)優(yōu)勢類信托資資產(chǎn)管理理投融資資項目類類型示例例類信托項項目審批批流程及及風(fēng)控框框架經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)型財財富管理理的路徑徑探討銀證合作作項目房地產(chǎn)、、礦產(chǎn)、、政府平平臺、特特定資產(chǎn)產(chǎn)收益權(quán)權(quán)實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)融資資項目并購融資資項目PE-定向增發(fā)發(fā)項目PE-Ipo項目類資產(chǎn)管管理業(yè)務(wù)務(wù)---流程環(huán)節(jié)節(jié)24盡職調(diào)查查合規(guī)風(fēng)控控資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)決決策委員員會項目池資金募集集（銷售售）資產(chǎn)管理理計劃成成立托管賬戶戶項目報備備驗資12345類信托資資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)—風(fēng)險管理理體系25業(yè)務(wù)層面：項目經(jīng)理負(fù)責(zé)項目風(fēng)控和項目合規(guī)。公司層面：公司決策管理委員會對項目總體風(fēng)險管理進(jìn)行監(jiān)督。風(fēng)險控制、合規(guī)、法律及稽核部對業(yè)務(wù)進(jìn)行整體內(nèi)部控制。公司外部：監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會進(jìn)行合規(guī)監(jiān)控。風(fēng)控層面：資產(chǎn)管理部、風(fēng)控合規(guī)部預(yù)審制度嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)控及評估指標(biāo)。風(fēng)險管理理體系營業(yè)部銷售計劃劃支持風(fēng)險合規(guī)規(guī)部合規(guī)風(fēng)險險審核中臺運(yùn)營營支持部部項目投后后運(yùn)營管管理投資研究究、人力力資源、、財務(wù)等等后臺保障障支持類信托資資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)決策策委員會會公司后臺臺支持部部門目錄26券商資管管新規(guī)解解讀----類信托業(yè)業(yè)務(wù)的放放開與限限制券商類信信托資產(chǎn)產(chǎn)管理產(chǎn)產(chǎn)品基本本結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計----現(xiàn)有制度度框架下下的適度度創(chuàng)新券商內(nèi)部部資源有有效整合合背景下下的核心心競爭優(yōu)優(yōu)勢類信托資資產(chǎn)管理理投融資資項目類類型示例例類信托項項目審批批流程及及風(fēng)控框框架經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)型財財富管理理的路徑徑探討銀證合作作項目房地產(chǎn)、、礦產(chǎn)、、政府平平臺、特特定資產(chǎn)產(chǎn)收益權(quán)權(quán)實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)融資資項目并購融資資項目PE-定向增發(fā)發(fā)項目PE-Ipo項目財富管理理市場——高凈值客客戶截至2011年底，中中國個人人擁有的的可投資資資產(chǎn)總總額預(yù)計計達(dá)到62萬億元人民幣幣；高凈值家庭（（即可投資資資產(chǎn)高于600萬元人民幣的的家庭）可投投資資產(chǎn)規(guī)模模預(yù)計為27萬億元人民幣幣，高凈值家家庭數(shù)量也將將增至121萬戶；2008年至2010年間，中國個個人可投資資資產(chǎn)總額和高高凈值家庭總總數(shù)分別保持持了32%和42%的年均復(fù)合增增長率。27財富管理市場場——泛資產(chǎn)管理背背景下的競爭爭格局不同類型的金金融機(jī)構(gòu)由于于監(jiān)管環(huán)境不不同，采取差差異化的發(fā)展展模式與市場場定位，但共共同的核心任任務(wù)是對高凈凈值客戶市場場份額的競爭爭，針對客戶戶的特殊需求求，為客戶提提供最大價值值的產(chǎn)品，打打造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品品品牌。包括券商在內(nèi)內(nèi)的財富管理理機(jī)構(gòu)已經(jīng)不不再滿足于提提供單一產(chǎn)品品、收取傭金金的傳統(tǒng)模式式，而是逐漸漸開始向多元元化增值服務(wù)務(wù)領(lǐng)域邁進(jìn)，，進(jìn)而為客戶戶提供專業(yè)的的投資和理財財產(chǎn)品。國內(nèi)券商加快快轉(zhuǎn)型步伐，，基于收費(fèi)而而非傭金模式式的財富管理理已被認(rèn)為是是券商未來獲獲得穩(wěn)定收入入來源的重點(diǎn)點(diǎn)之一。商業(yè)銀行、信信托公司、證證券公司、基基金公司、保保險公司、第第三方獨(dú)立理理財機(jī)構(gòu)和私私募機(jī)構(gòu)等已已經(jīng)從不同角角度介入到財財富管理業(yè)務(wù)務(wù)中，紛紛開開發(fā)出了為高高端客戶理財財?shù)膶俜?wù)務(wù)。泛資產(chǎn)管理格局28經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新新建議競爭模式由相相對獨(dú)立的經(jīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭爭向公司綜合合實(shí)力競爭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變由相對單純的的價格競爭向向價格+增值值服務(wù)競爭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變，經(jīng)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)構(gòu)多元化，避避免單一盈利利模式；由相對單純的的通道服務(wù)向向理財中心、、銷售平臺和和綜合業(yè)務(wù)平平臺轉(zhuǎn)變；由相對單純的的物理網(wǎng)點(diǎn)數(shù)數(shù)量競爭向物物理網(wǎng)點(diǎn)+虛虛擬網(wǎng)點(diǎn)+專專業(yè)理財團(tuán)隊隊的競爭轉(zhuǎn)變變。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由交交易傭金服務(wù)務(wù)模式向提供供全方位服務(wù)務(wù)的財富管理理轉(zhuǎn)型。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財財富管理轉(zhuǎn)型型的路徑財富富管管理理不不是是一一項項單單一一的的業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)種種類類，，而而將將逐逐漸漸成成為為承承載載各各項項業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的綜綜合合平平臺臺，，核核心心在在于于滿滿足足投投資資者者日日益益增增長長的的投投融融資資需需求求。。29建議議建建言言30創(chuàng)新整合轉(zhuǎn)型激勵類信托業(yè)務(wù)積極極實(shí)實(shí)踐踐資資管管新新政政，，在在現(xiàn)現(xiàn)行行法法規(guī)規(guī)框框架架下下，，堅堅持持做做強(qiáng)強(qiáng)財財富富管管理理行行業(yè)業(yè)的的指指引引方方向向，，適適度度創(chuàng)創(chuàng)新新，，借借助助組組合合同同業(yè)業(yè)金金融融產(chǎn)產(chǎn)品品，，拓拓寬寬投投資資范范圍圍，，更更好好服服務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)。。鞏固固和和強(qiáng)強(qiáng)化化券券商商的的投投研研優(yōu)優(yōu)勢勢，，鼓鼓勵勵和和引引導(dǎo)導(dǎo)研研發(fā)發(fā)、、投投行行、、并并購購、、直直投投、、經(jīng)經(jīng)紀(jì)紀(jì)等等部部門門協(xié)協(xié)同同發(fā)發(fā)展展，，形形成成券券商商財財富富管管理理的的核核心心競競爭爭力力。。積極極推推動動經(jīng)經(jīng)紀(jì)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型型，，建建設(shè)設(shè)自自成成體體系系的的銷銷售售渠渠道道，，發(fā)發(fā)展展和和積積累累數(shù)數(shù)量量龐龐大大的的高高凈凈值值客客戶戶，，避避免免落落入入影影子子銀銀行行的的覆覆轍轍，，是是回回歸歸資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理的的應(yīng)應(yīng)有有之之義義，，更更是是泛泛資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理格格局局下下勝勝出出競競爭爭的的關(guān)關(guān)鍵鍵。。積極極引引進(jìn)進(jìn)外外部部人人才才，，鼓鼓勵勵內(nèi)內(nèi)部部人人才才流流動動，，培培訓(xùn)訓(xùn)和和發(fā)發(fā)展展?fàn)I營業(yè)業(yè)部部理理財財師師隊隊伍伍，，提提升升類類信信托托資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理從從業(yè)業(yè)人人員員綜綜合合素素質(zhì)質(zhì)，，結(jié)結(jié)合合盈盈利利貢貢獻(xiàn)獻(xiàn)，，出出臺臺績績效效激激勵勵政政策策，，引引導(dǎo)導(dǎo)資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)健健康康快快速速發(fā)發(fā)展展。。31感謝謝請指指正正9、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。04:25:2404:25:2404:2512/31/20224:25:24AM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見見頻。。12月-2204:25:2404:25Dec-2231-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。04:25:2404:25:2404:25Saturday,December31,202213、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。12月月-2212月月-2204:25:2404:25:24December31,202214、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國國見見青青山山。。。。31十十二二月月20224:25:24上上午午04:25:2412月月-2215、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。十二月224:25上午午12月-2204:25December31,202216、行動出成成果，工作作出財富。。。2022/12/314:25:2404:25:2431December202217、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時時，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點(diǎn)的的射線向前前。。4:25:24上上午4:25上上午04:25:2412月-229、沒有失敗敗，只有暫暫時停止成成功！。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。04:25:2404:25:2404:2512/31/20224:25:24AM11、成功就是日日復(fù)一日那一一點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積累。。。12月-2204:25:2404:25Dec-2231-Dec-2212、世間成事，，不