中國(guó)酒店集團(tuán)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析

中國(guó)酒店集團(tuán)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析

中國(guó)酒店集團(tuán)與國(guó)外不同點(diǎn)：1.酒店集團(tuán)處在不同生命周期.美國(guó)酒店集團(tuán)處在成熟期,而中國(guó)酒店集團(tuán)處在加盟快速擴(kuò)張期,仍有較強(qiáng)的成長(zhǎng)性（加盟店占比快速上升）.2.ROE驅(qū)動(dòng)因素不同.國(guó)外酒店集團(tuán)由于股票回購(gòu)及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化導(dǎo)致ROE為負(fù),修復(fù)后ROE基本維持在20%左右,而目前中國(guó)酒店集團(tuán)ROE在7%-10%（華住已達(dá)到20%）相對(duì)較低,伴隨未來(lái)加盟占比的持續(xù)提升,中國(guó)酒店集團(tuán)ROE具備上行條件.

1、中國(guó)酒店處在加盟快速擴(kuò)張期2017年國(guó)際酒店集團(tuán)凈增酒店數(shù)（家）

2017年中國(guó)酒店集團(tuán)凈增酒店數(shù)（家）

2017年中外酒店集團(tuán)新開(kāi)店增速對(duì)比

中國(guó)酒店集團(tuán)處在加盟店快速擴(kuò)張期,美國(guó)酒店集團(tuán)處于成熟期,開(kāi)店速度緩慢.以17年為例,美國(guó)酒店集團(tuán)基本以授權(quán)加盟形式進(jìn)行擴(kuò)張,開(kāi)店速度穩(wěn)定維持在2%-4%之間,中國(guó)酒店集團(tuán)開(kāi)店速度較快,在7%-16%之間,仍處在加盟快速擴(kuò)張階段,且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性變化較大（中端酒店替代經(jīng)濟(jì)型,盈利能力改善快于酒店數(shù)增長(zhǎng)）,未來(lái)加盟店開(kāi)店速度將繼續(xù)保持高位.中外酒店集團(tuán)自營(yíng)酒店數(shù)占比

目前國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)自營(yíng)占比在14%-26%之間,未來(lái)5年有望降到10%左右.國(guó)外酒店集團(tuán)自營(yíng)占比極低（在0.02%-1.5%之間）,顯著低于國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)（自營(yíng)占比在14%-26%）,美國(guó)酒店業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)周期的中后段,相對(duì)比較穩(wěn)定.中國(guó)酒店集團(tuán)正在加速進(jìn)行自營(yíng)向加盟轉(zhuǎn)變,新開(kāi)店中絕大部分為加盟店,根據(jù)中國(guó)各酒店集團(tuán)年報(bào)展望信息,未來(lái)自營(yíng)比例將會(huì)從現(xiàn)在的20%左右下降至10%左右.2017年國(guó)內(nèi)外酒店集團(tuán)RevPAR對(duì)比

2017年溫德姆與中國(guó)酒店集團(tuán)凈利對(duì)比

2、從ROE角度分析中國(guó)酒店集團(tuán)成長(zhǎng)空間

經(jīng)過(guò)修復(fù)后,萬(wàn)豪、溫德姆和洲際17年ROE水平在18%-34%之間.從歷史數(shù)據(jù)看,萬(wàn)豪、溫德姆和洲際ROE水平呈上升趨勢(shì),尤其在08年金融危機(jī)后上升較為明顯,07-17年期間,萬(wàn)豪、溫德姆、洲際