期貨在企業(yè)生產經營活動作用

期貨在企業(yè)生產經營活動作用我們的感受期貨市場的功能及作用期貨給加工(貿易)企業(yè)帶來經營模式的革新我們的思考及對中國期貨市場的幾點建議2期貨在企業(yè)生產經營活動作用我們的感受深圳江銅是江銅集團設在深圳的全資子公司作為管理參股、控股及代管企業(yè)的投資公司總部從事銅桿板國內貿易、進料加工、轉口貿易等業(yè)務截止2010年2月底，深圳江銅總資產億元，注冊資本億元。我們的主營業(yè)務包括：銅相關原料和產品的購銷；鉛、鋅、白銀和硫酸銅等產品的購銷；以轉口貿易為主的國際貿易；期貨經紀業(yè)務；電線電纜的研發(fā)、生產和銷售3期貨在企業(yè)生產經營活動作用我們的感受離不開期貨點價銷售(技術手段)＝>虛實結合(經營模式)凈資產500萬利潤90萬/年凈資產70524萬利潤億/年4期貨在企業(yè)生產經營活動作用我們的感受期貨市場的功能及作用期貨給加工(貿易)企業(yè)帶來經營模式的革新我們的思考及對中國期貨市場的幾點建議5期貨在企業(yè)生產經營活動作用期貨市場的功能及作用定價提供流動性，降低交易成本虛擬庫存，減輕資金壓力管理風險捕捉交易機會，鎖定經營利潤6期貨在企業(yè)生產經營活動作用定價價格發(fā)現7期貨在企業(yè)生產經營活動作用提供流動性，降低交易成本現貨市場特點：有價無市期貨市場特點：有價有市想買買不到想賣賣不掉網上操作買賣方便8期貨在企業(yè)生產經營活動作用提供流動性，降低交易成本現貨市場上，買方總是想買在低價，而賣方總是想賣到高價，其價格差異經常達到100-200元/噸，想要達成交易的一方總要付出較高的交易成本；期貨市場買賣價差在10元/噸左右，買賣雙方的交易成本均比較低。9期貨在企業(yè)生產經營活動作用案例：賣方報價：61700買方報價：615001006買價：619901006賣價：62000交易成本高難以成交交易成本低容易成交10期貨在企業(yè)生產經營活動作用虛擬庫存，減輕資金壓力現貨庫存＝>期貨庫存，資金效率提升。把庫存賣掉，同時在期貨市場買回來，在不放棄頭寸的同時，盤活企業(yè)資金；企業(yè)獲得遠期訂單時，建立期貨多頭鎖定生產成本，少占資金。11期貨在企業(yè)生產經營活動作用管理風險風險點類型代表企業(yè)操作方式原料價格上漲風險（上游敞口）消費終端買入保值產品價格下跌風險（下游敞口）上游礦山賣出保值庫存貶值風險（下游敞口）冶煉廠、消費終端賣出保值定價時間不匹配（上下游敞口）貿易商、加工企業(yè)跨期套利定價模式不匹配（上下游敞口）貿易商、加工企業(yè)均價、點價互轉定價市場不匹配（上下游敞口）冶煉廠、貿易商跨市套利12期貨在企業(yè)生產經營活動作用管理風險期貨市場時間差風險空間差風險定價模式差風險利潤平滑經營穩(wěn)定13期貨在企業(yè)生產經營活動作用捕捉交易機會，鎖定經營利潤

實體經濟操作流程繁瑣，貿易和加工企業(yè)不易把握到短暫的盈利機會，可以通過期貨市場提前鎖定。對于貿易商而言，當進口出現盈利時，可以通過期貨市場建立跨市套利頭寸，鎖定進口盈利，再從容的進行實物進口。對于加工企業(yè)而言，在加工費比較豐厚時，可以通過期貨市場建立跨期套利頭寸，提前鎖定加工費，再從容的進行實物加工。14期貨在企業(yè)生產經營活動作用我們的感受期貨市場的功能及作用期貨給加工(貿易)企業(yè)帶來經營模式的革新我們的思考及對中國期貨市場的幾點建議15期貨在企業(yè)生產經營活動作用經營模式的革新價格形成機制變革企業(yè)經營模式革新16期貨在企業(yè)生產經營活動作用價格形成機制變革17期貨在企業(yè)生產經營活動作用產品價格

＝原料成本＋加工成本＋利潤18期貨在企業(yè)生產經營活動作用以前的企業(yè)家

以上成立的前提是：供需決定原料價格 原料價格穩(wěn)定加工利潤豐厚（10%-20%）市場份額加工成本19期貨在企業(yè)生產經營活動作用現在的企業(yè)家影響原料價格的因素多原料價格變動大加工利潤微薄，1％－2％世界政治宏觀經濟貨幣政策金融市場供需狀況20期貨在企業(yè)生產經營活動作用經營決策如此疲憊！為什么？21期貨在企業(yè)生產經營活動作用大宗原料快速上漲注：假設2008年12月31日價格基數為10022期貨在企業(yè)生產經營活動作用是什么力量在左右大宗商品的價格？23期貨在企業(yè)生產經營活動作用價格形成機制變革以往，商品＝工業(yè)原料現在，商品＝工業(yè)原料+投資工具金融危機＝>量化寬松貨幣政策＝>通脹預期＝>投資商品對抗通脹24期貨在企業(yè)生產經營活動作用價格形成機制變革商品指數化

(指商品基金買入期貨合約并持有，到期向后移倉，不使用杠桿，不持有現貨的操作策略。)商品ETF產品(基于商品指數化的ETF產品)層出不窮投資需求加速放大25期貨在企業(yè)生產經營活動作用價格形成機制變革結論：實體供求投資需求商品價格26期貨在企業(yè)生產經營活動作用企業(yè)經營模式革新企業(yè)家應該做什么？不要抱怨正視、思考、適應、利用關注宏觀經濟、貨幣供應、金融市場27期貨在企業(yè)生產經營活動作用企業(yè)經營模式革新打造一體化產業(yè)鏈開發(fā)具有核心競爭力的技術實體與虛擬(金融)結合28期貨在企業(yè)生產經營活動作用加工(貿易)企業(yè)經營模式革新商品作為載體資金流貿易流期貨流29期貨在企業(yè)生產經營活動作用我們的感受期貨市場的功能及作用期貨給加工(貿易)企業(yè)帶來經營模式的革新我們的思考及對中國期貨市場的幾點建議30期貨在企業(yè)生產經營活動作用我們的思考及對中國期貨市場的幾點建議提供均價合約，和現貨交易中的均價結算對接。提供套利（移倉）指令，并降低同一編碼下雙向持倉的保證金在華南地區(qū)增設交割庫，方便當地產業(yè)鏈客戶利用期貨市場

希望交易所能協(xié)助監(jiān)管層制訂符合中國特色的套期保值會計處理制度國有企業(yè)保值的困惑31期貨在企業(yè)生產經營活動作用提供均價合約均價結算廣泛存在于當前的貿易中，而期貨市場并沒有相應的均價合約與之對應。比如：深圳江銅必須通過專門的交易員把均價換成點價，以滿足下游客戶點價需求。希望交易所能夠與國際市場接軌，推出均價合約，方便廣大產業(yè)鏈客戶。32期貨在企業(yè)生產經營活動作用提供套利（移倉）指令

降低同一編碼下雙向持倉的保證金保值的企業(yè)會針對現貨經營期限，發(fā)生大量的移倉或者針對基差的雙向操作，對活躍市場起到很重要的潤滑作用，建議交易所提供雙向交易指令，提高操作效率；目前在同一編碼賬戶下面，同一品種的不同期限雙向持倉收取雙邊保證金，增加了保值企業(yè)的資金占用。雙向持倉的風險較小，希望交易所能與國際市場接軌，考慮實施雙向持倉單邊保證金制度。33期貨在企業(yè)生產經營活動作用在華南地區(qū)增設交割庫華南地區(qū)的經濟規(guī)模和金屬消費量占到全國的30%，但缺乏交割庫。交易所標準在華南市場得不到推廣，這個地區(qū)貿易市場期貨交易所的帶動效應較低；生產經營企業(yè)不能充分的利用期貨市場進行現貨定價，也不能利用期貨市場進行購銷；不利于這個地區(qū)貿易市場的發(fā)展。34期貨在企業(yè)生產經營活動作用制定中國特色的套期保值會計制度目前國內所有上市公司涉及套期保值的會計處理辦法都是照搬國外的準則，很多地方與中國的實際情況出入很大。本身國內外期貨市場也有很多差異，導致企業(yè)的保值行為也將有所區(qū)別。完全采用國外相同的會計處理辦法，大大增加企業(yè)保值的政策成本，人為地設置了許多障礙。希望交易所能夠幫忙解決這一問題，最好能協(xié)助監(jiān)管層制訂符合中國特色的套期保值會計處理制度。35期貨在企業(yè)生產經營活動作用案例一現行辦法測定有效性時，以建倉時作為套期關系的開始，但卻以送貨時的市場價來評判套期關系結束時的公允價值變動，而真實的定價與發(fā)貨經常不在同一時點，這就導致測定的公允價值變動與實際的期貨盈