第一章國際收支54學時

第一章國際收支與國際儲備目的與要求：主要對國際收支和國際儲備的基本理論知識進行介紹。通過本章的學習，要求學生對國際收支的基本概念、主要內容、國際收支失衡的界定、原因、效應等有一個全面的了解和掌握，對國際儲備的基本概念、構成及其管理問題進行介紹；從而為分析和理解一個國家的宏觀金融政策奠定基礎。本章概要本章是研究開放的宏觀經濟的第一步，它用會計核算的辦法來解釋經濟學家用來描述開放經濟一國產出水平和國際經濟交易的變量。衡量開放經濟的兩種方法：一是國民收入核算，它是一組會計恒等式，描述了開放經濟中各經濟交易變量間的關系二是國際收支核算，它是一種統(tǒng)計報表，系統(tǒng)地記載了實際中，在一特定時期內，一個經濟實體與世界其他地方（作為一個整體）的各項經濟交易。結構第一節(jié)國際收支賬戶第二節(jié)國際收支平衡調節(jié)第三節(jié)國際儲備及管理第一節(jié)國際收支賬戶結構：國際收支的概念國際收支平衡表

國際收支平衡表的分析國際收支的概念國際收支（BalanceofPayments,BP)

1.狹義的：它是指一定時期（通常為一年）的外匯收支。只要涉及外匯收支的經濟交易，就屬于國際收支的范疇；

2.廣義的：是指在一定時期內（通常為一年）一國居民與其非居民之間的全部經濟交易的貨幣價值的系統(tǒng)記錄。(Acountry'sbalanceofpaymentsrecordsalleconomictransactionsbetweentheresidentsofthecountryandresidentsoftherestoftheworld.)狹義國際收支廣義國際收支一戰(zhàn)至二戰(zhàn)之間現(xiàn)金收支基礎之上涉及外匯收支的國際經濟交易二戰(zhàn)后交易基礎或權責發(fā)生制基礎之上涉及所有的國際經濟交易使用的時間建立的基礎包括的內容1.它是一個流量概念國際收支記錄的是一定時期的經濟交易，因此，國際收支是一個流量的概念

區(qū)別：“國際收支”與“國際借貸”2.國際收支記錄的是經濟交易

與字面含義不同，國際收支與“收支”沒有關系，而是與“交易”聯(lián)系在一起。交易有四大類：一是交換：指一個交易者向另一個交易者提供一宗經濟價值并從對方得到價值相等的回報，如出口貿易；二是轉換：一個交易者向另一個交易者提供一宗經濟價值，但并未從對方得到任何補償，如援助等三是移居：一個人把住所從一經濟體搬遷到另一經濟體的行為。四是其他根據推理而存在的交易：如國外直接投資收益的再投資正確理解國際收支概念正確理解國際收支概念3.國際收支記錄的經濟交易必須是在一國的居民與非居民之間發(fā)生的。在國際收支概念中，對居民與非居民的界定所依據的是居民原則而非公民原則。居民者——在一國經濟領土內具有經濟利益中心的經濟單位也！（指長期在該國從事生產和消費活動的單位（包括個人、企業(yè)、非盈利團體和政府）

一個國家的經濟領域包括：該國政府所管轄的地理領土、該國的天空、水域和國際水域下的大陸架、該國在世界其他地方的飛地，如大使館、領事館等不包括坐落在一國地理邊界內的外國政府或國際機構使用的領土飛地。（即IMF、世界銀行、聯(lián)合國等國際組織是任何國家的非居民）所謂在一國經濟領土內具有經濟利益中心，是指該單位在某國的經濟領土內一年或一年以上的時間里，已大規(guī)模從事生產、消費等經濟活動或交易，或計劃如此行事。國際貨幣基金組織規(guī)定：

就個人居民而言，移民屬于其工作所在國家的居民，逗留時間在一年以上的留學生和旅游者也屬于其所在國家的居民；但官方外交使節(jié)和駐外軍事人員則一律屬于其所在國家的非居民。

就非個人居民來講，企業(yè)屬于其從事經濟活動所在國的居民；各級政府和非盈利的私人團體屬于其所在國的居民；而聯(lián)合國、世界銀行、國際貨幣基金組織等國際性機構則屬于任何國家的非居民。

國際收支平衡表是指將國際收支根據一定原則用會計方法編制出來的報表。是全面系統(tǒng)地記錄和總結一國國際收支狀況的統(tǒng)計報表是反映一國對外經濟發(fā)展、償債能力等的重要文件，也是各國制定開放經濟宏觀經濟政策的重要依據國際收支平衡表編制原則復式記賬原則任意國際經濟交易都應在借貸雙方同時反映權責發(fā)生制原則交易的記錄時間以所有權轉移為標準市場價格原則單一記賬貨幣原則國際收支平衡表的記錄原則

會計科目劃分為借方和貸方借方科目為資金占用類科目，反映對外支付貸方科目為資金來源類科目，反映接受付款借方科目增加記“－”，貸方科目增加記“＋”“有借必有貸，借貸必相等”凡是引起外匯流出的項目記入該項目的借方，凡是引起外匯流入的項目記入該項目的貸方。

值得強調的是：影響記入借方還是貸方的只是貨幣流動的方向。

凡是引起貨幣流入本國的交易項目或者使本國貨幣流出減少的交易項目都記入貸方；

凡是引起貨幣流出本國的交易項目或者使本國貨幣流入減少的交易項目都記入借方。附：借貸記賬法

?貸方(Credit/PlusItems)

對外實際資產的減少;

對外金融資產的減少;

對外負債的增加;即：出口(貨物和勞務);

資本流入,包括：對外金融資產的減少，本國對外負債的增加。?借方(Debit/MinusItems)

對外實際資產的增加;

對外金融資產的增加;

對外負債的減少;即：進口(貨物和勞務);

資本流出,包括：對外金融資產的增加，本國對外負債的減少。例1、美國出口一批價值為100,000美元的貨物給英國。美國的國際收支表記錄：貸：商品出口100,000美元借：短期資本100,000美元分析：由于這筆交易使美國有貨幣收入，因此，100000美元的商品出口記入貸方。同時這筆交易在相應項目的借方也要記上一筆。

具體來說，借記短期資本100000美元。（若這筆出口以美元表示，則表示美國對外負債的減少，記入借方；若這筆交易以英鎊表示，則反映美國對外資產的增加，也記入借方）。

國際收支平衡表記錄例子

例2：美國向墨西哥提供一筆為期3年的100萬美元貸款，該貸款存入美國銀行的墨西哥帳戶上。借：長期資本100萬美元貸：短期資本100萬美元分析：該貸款存入美國銀行中的墨本西哥賬戶上，這筆貸款代表長期資本（期限在1年以上）的外流，故應記入借方；將貸款以存款形式存入美國某銀行，代表外國在本國資產的增加或本國對外負債的增加，可以看成是短期資本的內流，所以記入貸方。

國際收支平衡表記錄例子例3：一個美國游客到歐洲旅行，花掉了他在一家德國銀行的存款100,000美元借：勞務100,000美元貸：短期資產100,000美元分析：在這筆交易中，美國產生了旅游支出，是貨幣的外流，故記入借方（具體記入勞務項目）；美國在外國銀行存款的減少意味著美國對外資產的減少，可視作資本由國外流入國內，故記入短期資產的貸方。

國際收支平衡表記錄例子例4：美國向委內瑞拉贈送價值100,000美元的谷物貸：商品100,000美元借：單方面轉移100,000美元分析：谷物出口記為商品項目的貸方；由于谷物是贈送的，沒有貨幣收入的流入，所以，在單方面轉移項目中記入借方，以沖抵。

國際收支平衡表記錄例子國際收支平衡表的基本結構經常項目和資本項目兩個組成部分。

通常包括:經常項目、資本項目與平衡項目。

國際收支平衡表的標準構成大體如下：一、經常項目

反映一國與他國之間實際資源的轉移，與該國國民收入賬戶具有密切的聯(lián)系。經常項目通常包括：

商品（Goods)；勞務(Services)；收益(Income)；無償轉移(Transfers)。每個項目都應列出借方總額和貸方總額。

無償轉移，也稱為經常轉換，指不以獲取收入或支出為目的的單方面交易行為，包括僑匯、無償援助和捐贈等《國際收支手冊》第五版明確界定了經常轉移與資本轉移，經常轉移包括所有非資本轉移的轉移項目，資本轉移記錄在資本和金融賬戶的資本賬戶中，它包括：固定資產所有權的資產轉移同固定資產收買/放棄相聯(lián)系的或以之為條件的資產轉移債權人不索取任何回報而取消的債務按實施轉移的主體分為政府單方面轉移和個人單方面轉移國際收支平衡表的基本結構二、資本和金融賬戶所映一國與他國之間的金融資產的相互轉移，與該國的國際借貸有著極其密切的關系。資本賬戶：對資產所有權在國際間流動行為進行記錄的賬戶資本轉移:記錄固定資產所有權的轉移，與固定資產收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產轉移，如捐贈和債務注銷非生產、非金融資產的收買/放棄:記錄不是由生產創(chuàng)造出來的有形資產和無形資產的收買或出售，如土地、專利等;金融賬戶：包括一經濟體對外資產和負債所有權變更的所有交易。國際貨幣基金組織根據資本的類型對資本金融項目作以下劃分：

直接投資——直接投資者須擁有企業(yè)10%或以上

證券投資——證券投資的利息收入或支出按凈額記錄在經常賬戶下，但本金還款記錄在金融賬戶下

其他資本

三、平衡賬戶平衡賬戶中包括錯誤與遺漏、官方儲備等項目

1.儲備資產也即官方儲備，是指一國國際收支出現(xiàn)順差或逆差時，該國貨幣當局所擁有的、可以用來平衡國際收支的儲備資產，包括貨幣性黃金、外匯、分配的特別提款權和在國際貨幣基金組織的儲備頭寸。往往是出于對沖私人部門國際交易影響的目的而發(fā)生，也被稱作平衡項目。特別注意：從記賬方法上，儲備與相關項目是反向記錄：增加記入借方，減少則記入貸方。2.錯誤與遺漏該項目是一個人為的項目，用來軋平國際收支平衡表中由于統(tǒng)計疏漏而引起的借貸差額。設置原因：隱瞞交易導致原始資料失真；技術困難造成交易記錄不完全；各子項目分別統(tǒng)計，口徑難以一致功能：使國際收支平衡表的借貸雙方實現(xiàn)平衡記錄方法：

如果經常賬戶、資本金融賬戶和儲備與相關項目三個賬戶的貸方出現(xiàn)余額，則在凈差額與遺漏項下的借方列出相應的數(shù)字如果以上三個賬戶的借方出現(xiàn)余額，則在凈差額與遺漏項下的貸方列出相等的數(shù)字國際收支平衡表的基本結構計算案例經常賬戶、資本金融賬戶和儲備與相關項目＝－凈差額與遺漏或者：經常賬戶、資本金融賬戶＝－（儲備與相關項目+凈差額與遺漏）1、該國該年BOP差額是多少？

2、請簡要分析一下該國的國際收支平衡狀況

3、外匯儲備是增加了還是減少了？某國的BOP表單位：百萬美元商品：出口194716商品：進口—158509服務：債權23778服務：債務—31288收入：債權10571收入：債務—28545經常轉移：債權5368經常轉移：債務—424資本賬戶—26直接投資36978證券投資—11234其他投資—18077儲備和相關項目—8652錯誤與遺漏—14656國際收支平衡表的分析國際收支平衡表根據復式記帳原理編制，借方總額與貸方總額最終應相等每一個具體項目的借方和貸方經常是不相等，存在一定差額國際收支幾個局部差額及其相互關系貿易差額=+商品出口-商品進口經常項目差額=貿易差額+無形收入-無形支出+無償轉移收入-無償轉移支出基本差額=經常項目差額+長期資本流入-長期資本流出官方結算差額=基本差額+私人短期資本流入-私人短期資本流出綜合差額=官方結算差額+官方借款-官方貸款總差額＝經常賬戶差額＋資本和金融賬戶差額＋錯誤與遺漏＝－儲備資產差額

貿易差額經常帳戶差額基本差額官方結算差額綜合差額理論上全球國際收支差額可以彼此抵消，但事實并不如此存在巨大的全球貿易逆差，為什么？思考？第二節(jié)國際收支的調節(jié)結構：B/P平衡與否的判斷B/P不平衡的原因B/P不平衡的影響B(tài)/P不平衡的調節(jié)國際收支不平衡的測度自主性交易（AutonomousTransactions）（線上項目）微觀主體出于各自目的主動進行的交易活動體現(xiàn)微觀個體利益，具有自發(fā)性和分散性的特點自主性交易=經常賬戶+資本金融賬戶調節(jié)性交易（AccommodatingTransaction）（線下項目）貨幣當局出于調節(jié)國際收支差額、維護本幣匯率穩(wěn)定等目的而進行的交易，也稱彌補性交易體現(xiàn)一國政府意志，具有集中性和被動性的特點調節(jié)性交易=儲備及相關項目判斷標準——衡量國際收支平衡與否，關鍵看自主性交易是否達到平衡，基本國際收支差額是重要指標自主性交易收入>自主性交易支出＝盈余自主性交易收入<自主性交易支出＝赤字但是,按交易動機識別國際收支與平衡與否的方法在理論上看雖然很有道理,但在統(tǒng)計上和概念上卻很難精確區(qū)別自主性交易與補償性交易。所以,這種識別B/P差額的方法僅僅提供了一種思維方式,迄今為止,還無法將這一思維付諸于實踐。所以，實踐中只是運用前面介紹的一個差額指標進行分析。如貿易差額、經常項目差額等。國際收支失衡的原因及分類

偶然性失衡——由于一次性的突發(fā)事件而造成的一國國際收支失衡；暫時失衡：引起沖擊的因素消失后自動恢復正常周期性失衡——由于世界各國經濟所處的階段不同而導致的國際收支失衡；短期、輕微的失衡：這一階段過后，國際收支自動趨于平衡一國采取國內財政與貨幣政策、與貿易對手國合作，可消除消除周期失衡。收入性失衡——由于國民收入水平的變動而導致的國際收支失衡；經濟周期的不同階段會引起國民收入的增加和減少；各國經濟增長率的不同導致國民收入的相對增減，進而導致進出口水平的相對變化結構性失衡——一國經濟結構失調(如產品供需結構失調和要素價格結構失調)導致的國際收支失衡；本國產品的供需結構無法跟上國際市場上產品供需結構的變化；本國的生產要素價格無法正確反映該國資源的供需狀況貨幣性失衡——由一國價格、利率或匯率等貨幣性因素所導致的國際收支失衡貨幣數(shù)量發(fā)行不當→物價上漲→生產成本提高→出口減少、進口增加利率低于別國利率→資本外流增加、內流減少國際收支失衡的原因及分類

逆差的影響本幣匯率下浮外匯儲備減少貨幣供應減少利率上升經濟增長率放慢失業(yè)增加國際收支不平衡對經濟的影響國際收支不平衡的影響順差的影響本幣匯率上升(在浮動匯率制度下）加劇通貨膨脹（在固定匯率制度下）引起國際摩擦如貿易收支順差大,國內可供使用資源減少,影響本國家經濟發(fā)展儲備資產的收益率低于長期投資的收益率國際收支不平衡的調節(jié)措施主要有：國際收支失衡的自覺調節(jié)國際收支失衡的政策調節(jié)

國際收支失衡的自覺調節(jié)所謂自覺調節(jié)，是指不考慮政府干預的情況下，市場經濟系統(tǒng)內其他變量與國際收支相互制約、相互作用的過程，即國際收支失衡必然會直接或間接地引起其他經濟變量發(fā)生變化，后者又反過來引起國際收支失衡縮小的趨勢。在國際金本位下的自覺調節(jié)——物價現(xiàn)金流動機制在紙幣本位固定匯率制下的自覺調節(jié)

1.價格機制

2.收入機制

3.利率機制紙幣本位浮動匯率制下的自覺調節(jié)

匯率的自由波動金本位制下的物價現(xiàn)金流動機制18世紀英國哲學家和經濟學家大衛(wèi).休謨提出的“物價現(xiàn)金流動機制”。在國際金本位制下，由于黃金直接充當貨幣（鑄幣）參與流通，和金本位制的游戲規(guī)則：自由鑄造、自由熔化、自由輸出入。因此，國際收支（貿易收支）差額直接影響該國的貨幣供給量，進而通過影響物價的變化而影響進出口，達到自動調節(jié)國際收支的目的。黃金流出物價水平下降出口增加進口減少國際收支順差黃金流入貨幣供給增加物價水平上漲出口減少進口增加國際收支逆差貨幣供給減少紙幣本位固定匯率制下的

自動調節(jié)機制1.價格機制當一國出現(xiàn)國際收支順差時，導致國內貨幣供給增多，容易導致國內物價與出口商品價格隨之上升，從而減弱本國出口商品的國際競爭力，國際收支順差逐步減少直到平衡。反之亦然。2.收入機制收入機制是指，當國際收支失衡時，國民收入水平也會隨之改變，從而通過影響總需求及進口需求使貿易收支改善。國際收支逆差國內Ms減少利率提高投資下降國民收入下降社會總需求下降進口需求下降收貿易支改善3.利率機制利率機制主要是通過對資本與金融項目的調節(jié)平衡國際收支。尤其是在固定匯率制度下，由于國際收支逆差而導致的貨幣供應量改變從而影響利率水平進而使逆差得以改善。國際收支逆差本幣供應量相對減少本幣利率相對上升本國金融資產收益率上升資金外流減少資金流入增加國際收支逆差改善紙幣本位浮動匯率制下的

自覺調節(jié)

匯率的自由波動當一國出現(xiàn)嚴重赤字的時候，不需要本國進行外匯儲備的操作，而是通過匯率的自動變化來調節(jié)。即赤字導致外幣升值、本幣貶值，因而本國出口增加、進口下降，最后赤字降低，國際收支恢復均衡。國際收支失衡的政策調節(jié)外匯緩沖政策需求管理政策供給管理政策需求變更政策需求轉換政策財政政策貨幣政策匯率政策管制政策產業(yè)政策科技政策政策調節(jié)體系外匯緩沖政策是通過動用黃金外匯儲備（即緩沖體）來抵消超額外匯需求或供給造成的國際收支失衡的影響一般做法是建立外匯平準基金，當BP失衡時，貨幣當局運用該基金在公開市場操作，買進或賣出外匯，消除超額的外匯供求。

外匯平準基金——ForeignExchangeEquilibriumFund,指貨幣當局撥出一定數(shù)量的外匯儲備和本國貨幣建立的基金，貨幣當局建立外匯平準基金的主要目的是調節(jié)臨時性、偶然性的BP失衡。優(yōu)點：操作簡單、收效較快，使外部失衡的影響止于外匯儲備局限性：動用儲備，數(shù)量有限；借外債，有債務壓力。財政貨幣政策作用機制:

改變社會總需求調節(jié)進出口.具體說：逆差時，采取緊縮性的財政貨幣政策順差時，采取擴張性的財政貨幣政策作用渠道:

乘數(shù)效應(收入效應)

相對價格效應利率效應局限性:

以犧牲國內經濟為代價;適用于周期性失衡.匯率政策匯率政策，是指一國通過匯率的調整使國內相對價格和國外相對價格發(fā)生變化，進而引起市場對國內商品與外國商品的需求發(fā)生轉換，從而實現(xiàn)B/P平衡的政策措施。作用機制:

改變匯率,改變相對價格,影響進出口局限性:

政策效果受多種因素制約.包括進出口商品彈性國內經濟結構的合理性及資源轉移機制健全程度

J曲線效應貿易對手的報復行為直接管制直接管制，是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經濟交易進行行政干預，通過改變各種商品的可獲得性達到支出轉換的目的，以求B/P平衡。直接管制政策的形式貿易管制金融管制直接管制政策的成本收益分析直接管制政策的收益:在特定條件下管制對經濟的穩(wěn)定作用直接管制政策的成本:

有形成本(管制費用)

產生的生產低效率社會福利損失供給管理政策主要政策形式：產業(yè)政策、科技政策作用機制:通過產業(yè)政策的制定，調整國內生產的供給結構

通過科技政策，加快知識對產出的推動使用范圍：結構性失衡缺點：時間較長討論題登陸,查閱中國近5年來的國際收支資料，分析討論如下問題：

1、中國的國際收支具有什么特征？

2、中國國際收支是否正常？如有問題,具體表現(xiàn)在哪些方面？

3、根據問題，提出改進國際收支管理的政策建議.第三節(jié)國際儲備及管理

（InternationalReserve）主要內容

國際儲備的概念及構成

國際儲備的規(guī)模管理

國際儲備的結構管理

中國國際儲備問題分析國際儲備的概念

國際儲備是是指一國貨幣當局所持有的、能隨時用來支付國際收支差額，干預外匯市場，維持本幣匯率穩(wěn)定的流動性資產。國際儲備的基本性質：一是官方性；

二是流動性；

三是國際性；

四是可得性國際儲備與國際清償力國際儲備是一國國際清償力的一個重要方面。一國擁有充足的國際儲備，說明該國國際清償能力較強，能夠從容應付對外支付和按時清償?shù)狡趥鶆?，因此具有較高的國家信譽。但國際儲備只是部分的國際清償力。一國全部的國際清償力包括一國政府可能直接和間接得到的一切對外支付手段。因此，國際清償力的概念要比國際儲備的概念廣泛得多。國際清償力=現(xiàn)有儲備（國際儲備）+借入儲備

國際儲備資產的構成黃金儲備（GoldReserves）外匯儲備（ForeignExchangeReserves）在基金組織中的儲備頭寸（ReservePositionintheFund）特別提款權（SpecialDrawingRight,SDR）黃金儲備

（GoldReserves）它是指一國政府所持有的貨幣性黃金(monetarygold)自1976年,黃金非貨幣化后,其國際儲備地位大為削弱仍然作為政府保值手段我國黃金儲備數(shù)量(萬盎司）1999年2000200120022003200420052006126712671608192919291929192919292007年2008200920102011.419291929338933893389中國歷年外匯儲備1950---2003年單位：億美元我國外匯儲備增長情況圖表

圖表1：儲備頭寸

（ReservePositioninIMF）

——在IMF中的儲備頭寸（ReservePositioninIMF），也稱為普通提款權（GeneralDrawingRights），是指在IMF普通賬戶中成員國可自由提取使用的資產，具體包括成員國向IMF認繳份額（Quota）中的外匯部分和IMF用去的本國貨幣持有量部分。在基金組織的儲備頭寸普通檔提款權，即會員國向IMF認繳份額中的25%的可兌換貨幣也叫普通提款權IMF為滿足會員國借款需要而使用掉的該國貨幣IMF向該國借款的凈額特別提款權

（SpecialDrawingRights,SDRs,）——特別提款權，也稱紙黃金，是IMF為了解決成員國國際清償力不足問題而于1969年9月在IMF第24屆年會上創(chuàng)設的一種新的國際儲備資產，其實質是用以補充原有儲備資產的一種流通手段。它根據參加國在IMF中的份額按比例進行分配，成員國可運用分配的特別提款權換成外匯用于彌補國際收支逆差，也可以直接用其償還IMF的貸款。與其他儲備資產相比，SDR有著顯著的區(qū)別：（1）是一種憑信用發(fā)行的資產，本身不具有內在價值，但其價值相對來說比較穩(wěn)定。（2）由IMF按份額比例無償分配給各成員國。（3）具有嚴格限定用途，即只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用，任何私人企業(yè)不得持有和運用，不能直接用于貿易或非貿易的支付。國際儲備結構的演變1.國際儲備制度的演變：?第一次世界大戰(zhàn)之前的儲備體系：黃金、英鎊儲備體系?二戰(zhàn)到20世紀70年代的儲備體系：黃金、英鎊、美元儲備體系?

20世紀70年代以后的儲備體系：多元儲備體系2.國際儲備結構的演變：?黃金比重下降?外匯中：美元比重下降國際儲備規(guī)模管理

國際儲備規(guī)模管理的含義

——從一國對國際儲備資產需求的角度，確定最適度的國際儲備量。

1、國際儲備的需求

持有儲備的凈成本越高，實際的儲備額就會降得越低。反之，實際的儲備額就會增加。

2、影響一國國際儲備需求的因素

（1）國際儲備需求同國際收支調節(jié)密切相關。一方面國際儲備需求受國際收支自動調節(jié)機制的影響，調節(jié)機制越能順利運行，國際收支失衡情況越輕緩，所需要提供的國際儲備就越少。另一方面，國際收支逆差的規(guī)模與國際收支調節(jié)政策的效力與速度也是影響國際儲備需求量的重要因素。

（2）持有國際儲備的成本。一國持有國際儲備的成本等于投資收益率與利息率之差。這一差額越大，表明持有國際儲備的成本越高；差額小，則表明持有國際儲備的成本低。

（3）匯率制度。如果一國采取的是固定匯率制，并且政府不愿意經常性地改變匯率水平，就需要持有較多的儲備以應付國際收支可能產生的突發(fā)性巨額逆差或外匯市場上突然爆發(fā)的大規(guī)模投機。反之，實行浮動匯率制的國家其儲備的持有量就可相對較低。

（4）金融市場的發(fā)育程度。一國金融市場越發(fā)達，政府保有的國際儲備便可相應越少；反之，金融市場越落后，調節(jié)國際收支對政府自有儲備的依賴就越大（5）貨幣的國際地位。一國貨幣如果處于儲備貨幣地位，它可以通過增加本國貨幣的對外負債來彌補國際收支逆差，而不需要較多的儲備；相反，則需要較多的儲備。（6）外匯管制情況。一國外匯管制越松，用于抵消國際資金流動沖擊所需的儲備就越多，特別是在不能有效、及時利用國際金融市場借入儲備的情況下，自有儲備的數(shù)量需求就大大增加；相反，一國所需的儲備就可少些。（7）國際貨幣合作狀況。如果一國政府同外國貨幣當局和國際貨幣金融機構有良好的合作關系，簽訂有較多的互惠信貸備用信貸協(xié)議，或當國際收支發(fā)生逆差時，其他貨幣當局能協(xié)同干預外匯市場，則該國政府對自有儲備的需求就少。反之，該國政府對自有儲備的需求就大。

適度國際儲備需求水平測算方法

儲備/進口比例法