第四章 財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算

籌資第四章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第五章長期籌資方式***第六章長期籌資決策****第三篇籌資篇

PartⅢInvestmentpiece

煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第四章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算TCL財務(wù)戰(zhàn)略案例煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系

企業(yè)需要根據(jù)自己制訂的總體競爭戰(zhàn)略而制訂公司的財務(wù)戰(zhàn)略，通過財務(wù)戰(zhàn)略的制訂更合理地使用財務(wù)資源，為企業(yè)的競爭策略提供支持。啟示煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系案例導(dǎo)入城市基礎(chǔ)建設(shè)項目籌資案例濟(jì)南市引黃供水鵲山調(diào)蓄水庫工程是濟(jì)南市大型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重點(diǎn)項目，1998年5月份開工建設(shè)，2000年4月底建成投入使用。工程總投資8.2億元，從資金市場上成功籌集到6.1億元資金用于工程建設(shè)，其中包括世界銀行貸款2.0億元，濟(jì)南市城建投資開發(fā)總公司投資借款6000萬元，國內(nèi)商業(yè)銀行貸款2.0億元，發(fā)行供水企業(yè)債券1.5億元。1．利用世界銀行貸款該工程是世界銀行資助建設(shè)的山東環(huán)境項目子項目，據(jù)世行的貸款原則只資助工程總額的30%～40%，從1999年到2002年上半年利率情況來看，平均借款成本率為3.18%。２．發(fā)行供水企業(yè)債券由于當(dāng)時國內(nèi)銀行存款利率逐年走低，貸款利率相對偏高的實(shí)際情況，按照我國《公司法》和《企業(yè)債券管理條例》的規(guī)定，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，以濟(jì)南市自來水公司為主體發(fā)行煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系供水企業(yè)債券15000萬元，供水企業(yè)債券成本率3.95%３．使用國內(nèi)商業(yè)銀行貸款國內(nèi)商業(yè)銀行貸款2.0億元,據(jù)國內(nèi)商業(yè)銀行的管理規(guī)定，平均借款成本率為4.35%。４．濟(jì)南市城建投資開發(fā)總公司投資借款本工程利用濟(jì)南市城建投資開發(fā)總公司投資借款6000萬元，使用該項投資借款須在22年內(nèi)分45期按每年固定回報率14.86%支付資金占用費(fèi)，其借款成本率為6.968%。本項籌資方式回報率較高，加大了項目籌資成本，因此只有在項目資金非常困難時可適當(dāng)采用該種籌資方式。本案例根據(jù)項目的特點(diǎn)，優(yōu)先選擇利率較低的世界銀行貸款；其次，發(fā)行企業(yè)債券；再次，使用商業(yè)銀行貸款；最后選擇其他籌資方式。項目籌資管理，應(yīng)根據(jù)項目的特點(diǎn)和資金市場狀況，優(yōu)先選擇資金成本最低的籌資方式，降低籌資費(fèi)用。本章針對籌資管理進(jìn)行學(xué)習(xí)。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系目錄財務(wù)戰(zhàn)略全面預(yù)算體系籌資數(shù)量的預(yù)測財務(wù)預(yù)算1234煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征1.含義：是企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財務(wù)戰(zhàn)略來支撐。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征2.財務(wù)戰(zhàn)略的特征財務(wù)戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導(dǎo)向性的重大謀劃；財務(wù)戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件；財務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)財務(wù)資源的長期優(yōu)化配置安排；財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務(wù)資源及其配置能力相關(guān)；財務(wù)戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響?？偨Y(jié)：充分考慮了企業(yè)內(nèi)外部各項相關(guān)因素情況下的具有全局性、長期性、綜合性的重大謀劃。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略

財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸，不僅體現(xiàn)了財務(wù)戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性，而且勾畫出了財務(wù)戰(zhàn)略的“財務(wù)”個性。（書P115）煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類1.財務(wù)戰(zhàn)略的職能分類投資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略營運(yùn)戰(zhàn)略股利戰(zhàn)略煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系財務(wù)活動-會計模型籌資活動發(fā)行債券發(fā)行股票銀行合作投資活動投資行業(yè)投資企業(yè)投資項目營運(yùn)資本管理營運(yùn)策略商業(yè)信用分配活動股利政策留存方案煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略2.財務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系財務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型（1）擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略它一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴(kuò)大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。特征:“高負(fù)債、高收益、少分配”的.煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系財務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型（2）穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略它一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資相結(jié)合。特征:“適度負(fù)債、中收益、適度分配”。

煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系財務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型（3）防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略它一般表現(xiàn)為維持或縮小投資規(guī)模，保持一定的資產(chǎn)負(fù)債水平，減少外部籌資，降低支出，維持或增加股利分發(fā)。特征:“低負(fù)債、低收益、高分配”。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略三、財務(wù)戰(zhàn)略分析的方法1.SWOT分析法的含義2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的運(yùn)用SWOT分析表SWOT分析圖煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系1.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過企業(yè)的外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務(wù)機(jī)會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與劣勢，從而為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。SWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發(fā)，主要基于分析研究企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢和劣勢、機(jī)會和威脅，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個字母而得名。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系2.SWOT的因素分析產(chǎn)業(yè)政策財稅政策金融政策宏觀周期企業(yè)周期和產(chǎn)品周期盈利水平投資項目及盈利情況資產(chǎn)負(fù)債程度資本結(jié)構(gòu)及財務(wù)杠桿流動性狀況現(xiàn)金流量狀況籌資能力外部財務(wù)環(huán)境內(nèi)部財務(wù)環(huán)境煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系3.SWOT分析法的運(yùn)用SWOT分析表例P117煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系某公司的SWOT分析表煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系SWOT分析表（續(xù)）煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系SWOT分析圖內(nèi)部財務(wù)劣勢W內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢S外部財務(wù)機(jī)會O外部財務(wù)威脅T最理想最不理想不盡理想不太理想積極擴(kuò)張穩(wěn)健增長防御收縮防御收縮煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系A(chǔ)區(qū)為SO組合，即財務(wù)優(yōu)勢和財務(wù)機(jī)會的組合，這是最為理想的組合，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮優(yōu)勢和利用機(jī)會，適于采取積極擴(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略。B區(qū)為WO組合，即財務(wù)機(jī)會和財務(wù)劣勢的組合，這是不盡理想的組合，利用機(jī)會、克服劣勢，穩(wěn)健增長型。C區(qū)為ST組合，即財務(wù)優(yōu)勢和財務(wù)威脅的組合，這是不太理想的組合，盡可能發(fā)揮優(yōu)勢、回避危險，有效防御型。D區(qū)為WT組合，即財務(wù)劣勢和財務(wù)威脅的組合，這是最不理想的組合，克服劣勢、回避威脅，適當(dāng)收縮型。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略四、財務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)2.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇成長期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇成熟期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇衰退期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略1.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)：(1)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相適應(yīng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略：增加廠房設(shè)備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價格，開展?fàn)I銷籌劃，增加勞動力。繁榮前期采用擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略，繁榮后期采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略：停止擴(kuò)張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利的產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略4.財務(wù)戰(zhàn)略的選擇(2)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)在初創(chuàng)期和成長期，現(xiàn)金需求量大，財務(wù)風(fēng)險大，一般采用非現(xiàn)金股利政策或較低的現(xiàn)金股利，企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量減少，可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財務(wù)風(fēng)險降低，一般采用現(xiàn)金股利政策，企業(yè)應(yīng)采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后虧損，有規(guī)則的財務(wù)風(fēng)險降低，一般用高現(xiàn)金股利政策，企業(yè)采用防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略4.財務(wù)戰(zhàn)略的選擇（3）財務(wù)戰(zhàn)略必須與企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式相適應(yīng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式客觀上要求實(shí)現(xiàn)從粗放增長向集約增長的根本轉(zhuǎn)變，為此:（1）調(diào)整企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略，加大基礎(chǔ)項目的投資力度為長期發(fā)展提供重要基礎(chǔ)。（2）加大財務(wù)制度創(chuàng)新力度。強(qiáng)化集約經(jīng)營與技術(shù)創(chuàng)新的行為取向；通過明晰產(chǎn)權(quán)，從企業(yè)內(nèi)部抑制掠奪性經(jīng)營的沖動；通過優(yōu)化財務(wù)資源配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營集約化和高效率。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系2.基于企業(yè)生命周期的財務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第二節(jié)全面預(yù)算體系一、全面預(yù)算的含義及特點(diǎn)二、全面預(yù)算的構(gòu)成三、全面預(yù)算的作用四、全面預(yù)算的依據(jù)五、全面預(yù)算的組織與程序煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第二節(jié)全面預(yù)算一、全面預(yù)算的含義及特點(diǎn)全面預(yù)算的含義：是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標(biāo)和資源狀況，運(yùn)用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、財務(wù)等一系列業(yè)務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)和行動計劃，據(jù)以進(jìn)行控制、監(jiān)督和考核、激勵。特點(diǎn)：

（1）以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標(biāo)為導(dǎo)向。（2）以業(yè)務(wù)活動環(huán)節(jié)及部門為依托。（3）以人、財、物等資源要素為基礎(chǔ)。（4）與管理控制相銜接。全過程、全方位、全員煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第二節(jié)全面預(yù)算二、全面預(yù)算的構(gòu)成營業(yè)預(yù)算（一年以內(nèi)）：營業(yè)收入預(yù)算、營業(yè)成本預(yù)算、期間費(fèi)用預(yù)算。資本預(yù)算（一年以上）：長期投資預(yù)算、長期籌資預(yù)算。財務(wù)預(yù)算（一年以內(nèi)）：現(xiàn)金預(yù)算、利潤預(yù)算、財務(wù)狀況預(yù)算。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系成本預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算期間費(fèi)用預(yù)算直接人工預(yù)算直接材料預(yù)算預(yù)計利潤表預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金預(yù)算資本預(yù)算投資預(yù)算預(yù)計現(xiàn)金流量表銷售預(yù)算期末產(chǎn)成品存貨預(yù)算產(chǎn)品銷售成本預(yù)算全面預(yù)算管理體系起點(diǎn)營業(yè)預(yù)算資本預(yù)算財務(wù)預(yù)算煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第二節(jié)全面預(yù)算三、全面預(yù)算的作用落實(shí)企業(yè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃明確業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的目標(biāo)協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的行動控制業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的行動考核業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的業(yè)績煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第二節(jié)全面預(yù)算四、全面預(yù)算的依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期企業(yè)發(fā)展階段企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)企業(yè)資源狀況企業(yè)組織結(jié)構(gòu)煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第二節(jié)全面預(yù)算五、全面預(yù)算的組織與程序全面預(yù)算的組織

預(yù)算委員會預(yù)算管理部全面預(yù)算程序

“自上而下，自下而上”煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系戰(zhàn)略委員會部門/產(chǎn)品/項目業(yè)務(wù)計劃&預(yù)算部門//項目業(yè)務(wù)計劃&預(yù)算部門//項目、歸口支出、職能支出業(yè)務(wù)計劃&預(yù)算業(yè)務(wù)規(guī)劃&預(yù)算預(yù)算委員會一級預(yù)算/公司預(yù)算二級預(yù)算/事業(yè)部預(yù)算/分公司預(yù)算三級預(yù)算/部門部預(yù)算/產(chǎn)品預(yù)算/項目預(yù)算/歸口科目和職能科目預(yù)算二級預(yù)算團(tuán)隊三級預(yù)算團(tuán)隊營銷副總裁營銷事業(yè)部市場中心財務(wù)部會計部信息中心技術(shù)中心財務(wù)副總裁預(yù)算管理組織機(jī)構(gòu)

生產(chǎn)副總裁CEO分公司一級預(yù)算團(tuán)隊煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系預(yù)算流程公司發(fā)展戰(zhàn)略戰(zhàn)略計劃和預(yù)算年度預(yù)算財務(wù)控制經(jīng)營預(yù)算年度預(yù)算投資預(yù)算財務(wù)預(yù)算公司發(fā)展戰(zhàn)略自下而上自上而下年度按月編制年度按月編制2--3年期按年編制3—5年期年度按月編制期間跨度煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系

公司戰(zhàn)略目標(biāo)戰(zhàn)略問題：

今天的核心業(yè)務(wù)明天的增長業(yè)務(wù)后天的種子業(yè)務(wù)財務(wù)要點(diǎn)：今天的錢哪里來？明天的成長保證如何準(zhǔn)備長遠(yuǎn)業(yè)務(wù)預(yù)算要點(diǎn):現(xiàn)金流量資本性預(yù)算“風(fēng)險”投資

核心競爭能力、比較優(yōu)勢、平衡管理戰(zhàn)略與預(yù)算的關(guān)系煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系總公司戰(zhàn)略委員會會議總公司審查批準(zhǔn)子公司討論通過制定3年規(guī)劃與設(shè)定第1年的預(yù)算目標(biāo)匯總戰(zhàn)略規(guī)劃制定或修訂戰(zhàn)略規(guī)劃各子公司審查戰(zhàn)略方向簽訂業(yè)績合同業(yè)績反饋1－2月戰(zhàn)略研究職能部門子公司戰(zhàn)略項目戰(zhàn)略小組戰(zhàn)略意圖3－4月5－6月9－10月4－5月7－9月10－12月年底1月例：××石油公司年度預(yù)算循環(huán)煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測一、籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù)（1）法律方面的限定1）注冊資本限額的規(guī)定2）企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定（2）企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。（3）其他因素利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級的優(yōu)劣等煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測例：某公司上年資本實(shí)際平均占用量為100萬元，其中不合理部分平均占用額20萬元，預(yù)計本年比上年銷售增長2%，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%，則本年度資本預(yù)測量為：（100-20）*（1+2%）*（1-2%）=79.968（萬元）二、籌資數(shù)量的預(yù)測：因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年度的實(shí)際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。

資本

需要額=上年資本實(shí)際平均占用量-不合理平均占用額×1±預(yù)測年度銷售增減的百分比1±預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)率變動率×煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測（1）確定各種因素與資本需要額之間的關(guān)系在運(yùn)用因素分析法時，應(yīng)當(dāng)對決定資本需要額的眾多因素進(jìn)行充分的分析研究，確定各種因素與資本需要額之間的關(guān)系，以提高預(yù)測的質(zhì)量。（2）限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)資本需要的預(yù)測因素分析法限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)資本需要的預(yù)測，當(dāng)企業(yè)存在新的投資項目時，應(yīng)根據(jù)新投資項目的具體情況單獨(dú)預(yù)測其資本需要額。（3）只是一個基本估計運(yùn)用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要額，只是對資本需要額的一個基本估計。在進(jìn)行籌資預(yù)算時，還需要采用其他預(yù)測方法對資本需要額作出具體的預(yù)測。運(yùn)用因素分析法需要注意的問題煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法1.回歸分析法的原理2.回歸分析法的運(yùn)用3.運(yùn)用回歸分析法需要注意的問題煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系1.回歸分析法的原理回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量（如銷售數(shù)量、銷售收入）之間存在線性關(guān)系而建立的數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需要量的方法。又稱作資金習(xí)性法資金習(xí)性：資金的變動同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系。資金分為變動資金、不變資金和混合資金。不變資本是指在一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量變動的資本，主要包括為維持營業(yè)而需要的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲備、必要的成品或商品儲備，以及固定資產(chǎn)占用的資金?？勺冑Y本是指隨營業(yè)業(yè)務(wù)量變動而同比例變動的資本，一般包括在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等所占用的資本。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系其預(yù)測模型為：

y=a+bx資本需要量不變資本總額單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額產(chǎn)銷量返回?zé)熍_大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系a=b=煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系

y=a+bxxy=ax+bx2

∑y=na+b∑x∑xy=a∑x+b∑x2

a=b=煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系2.回歸分析法的運(yùn)用例4-2：某企業(yè)20×4—20×8年的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表4-2所示。假定20×9年預(yù)計產(chǎn)銷數(shù)量為7.8萬件。試預(yù)測20×9年資本需要總額。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系2.回歸分析法的運(yùn)用

運(yùn)用回歸分析法進(jìn)行籌資數(shù)量預(yù)測的基本過程是：（1）計算整理有關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系2.回歸分析法的運(yùn)用（2）計算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，即則有求得a=205，b=49，即不變資本總額為205萬元，單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額為49萬元。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系2.回歸分析法的運(yùn)用（3）確定資本需要總額預(yù)測模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預(yù)測模型為：Y=205+49X（4）計算資本需要總額。將20×9年預(yù)計產(chǎn)銷量7.8萬件代入上式，經(jīng)計算，資本需要總額為：205+49×7.8=587.2(萬元)煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系3.運(yùn)用回歸分析法需要注意的問題（1）資本需要額與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系應(yīng)符合歷史實(shí)際情況，預(yù)期未來這種關(guān)系將保持下去。（2）確定a，b兩個參數(shù)的數(shù)值，應(yīng)利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。（3）應(yīng)當(dāng)考慮價格等因素的變動情況。在預(yù)期原材料、設(shè)備的價格和人工成本發(fā)生變動時，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整有關(guān)預(yù)測參數(shù)，以取得比較準(zhǔn)確的預(yù)測結(jié)果。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系1.營業(yè)收入比例法的原理2.營業(yè)收入比例法的運(yùn)用編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測1.原理：根據(jù)營業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項資本需要額的方法。如：若每年為銷售100元貨物需要20元存貨則每年為銷售200元貨物需要40元存貨

由此可見：在某項目與銷售比率既定的前提下，便可預(yù)測未來一定銷售額下該項目的資本需要額。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系優(yōu)點(diǎn)：能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。缺點(diǎn)：倘若有關(guān)銷售百分比與實(shí)際不符，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測就會形成錯誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。營業(yè)收入比例法優(yōu)缺點(diǎn)：煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系2.營業(yè)收入比例法的運(yùn)用編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤第一步，收集基年實(shí)際利潤表資料，計算確定利潤表各項目與銷售額的百分比。第二步，取得預(yù)測年度營業(yè)收入預(yù)計數(shù)，第三步，利潤預(yù)測年度稅后利潤預(yù)計數(shù)和預(yù)定的留用比例，測算留用利潤的數(shù)額。編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額敏感項目：與營業(yè)收入保持基本不變比例關(guān)系的項目。敏感資產(chǎn)項目一般包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項目；敏感負(fù)債項目一般包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等項目。按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系例4-3：某企業(yè)20×8年實(shí)際利潤表（簡化）的主要項目與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為25%。試編制該企業(yè)20×9年預(yù)計利潤表，并預(yù)測留用利潤。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系2.營業(yè)收入比例法的運(yùn)用例4-4：某企業(yè)20×8年實(shí)際營業(yè)收入15000萬元，資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感項目與營業(yè)收入的比例如下頁表所示。20×9年預(yù)計銷售收入為18000萬元。試編制該企業(yè)20×8年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（簡化），并預(yù)測外部籌資額。例4-5：根據(jù)例4-4中的數(shù)據(jù)，運(yùn)用式（4-2）預(yù)測該企業(yè)20×9年需要追加的外部籌資額。煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系煙臺大學(xué)經(jīng)管學(xué)院會計系該企業(yè)20×9年需要追加的外部籌資額為：3000×（0.339-0.183）-202