市場營銷第六章外匯業(yè)務(wù)

第六章

外匯業(yè)務(wù)

學習目的：l掌握外匯市場的概念，熟悉外匯市場的構(gòu)成；l熟悉外匯市場的交易方式和外匯市場的分類；l掌握認識外匯行情的方法；l掌握即期外匯業(yè)務(wù)的涵義及其業(yè)務(wù)操作方法；l掌握遠期外匯業(yè)務(wù)的涵義及其業(yè)務(wù)操作方法；l掌握套匯和套利業(yè)務(wù)的涵義及其業(yè)務(wù)操作方法。第一節(jié)外匯市場一、外匯市場的概念外匯市場是進行外匯買賣的場所。其產(chǎn)生、形成的基礎(chǔ)是外匯的供給與需求。二、外匯市場的構(gòu)成：●外匯銀行;●外匯經(jīng)紀人(ForeignExchangeBroker);●進出口商及其他外匯供求者;●外匯票據(jù)商：經(jīng)營外國匯票買賣業(yè)務(wù)的商號?！裢鈪R投機者;●跨國公司;●中央銀行等政府主管外匯機構(gòu).

第二節(jié)

外匯市場的交易方式和類型

一、外匯交易方式

(一)外匯交易通信工具

1.路透交易系統(tǒng)2.電話和多聲道話音記錄儀3.電傳(二)外匯交易的資訊工具

1.路透系統(tǒng)(Reuters)2.德勵信息系統(tǒng)(TelerateDowJonesGlobalInformation)3.彭博金融市場產(chǎn)品信息系統(tǒng)(BloombergFinancialMarketsCommoditiesNews)4.美聯(lián)社與道·瓊斯新聞服務(wù)系統(tǒng)(AssociatedPressDowJones)二、外匯市場的分類●零售市場和批發(fā)市場；●柜臺市場和交易所市場：前者沒有固定場所，買賣雙方無需面對面進行交易的市場。后者指有具體、固定的交易場所進行外匯交易的市場?！窆俜酵鈪R市場、自由外匯市場和外匯黑市；●即期外匯市場(SpotForeignExchangeMarket)、遠期外匯市場(ForwardForeignExchangeMarket)和外幣期貨市場(CurrencyFuturesMarket)。

第三節(jié)

外匯市場行情解讀

以歐元在外匯市場的匯率為例（見圖6.1），有以下幾個項目：●Closingmid-point：該交易日收市時某貨幣的中間價?！馛hangeonday：該貨幣在這一天上漲或下跌的幅度，0.0001（日元為0.01）稱為1點?！馚id/offerspread：歐元兌其他貨幣的買入價和賣出價?！馜ay’smidhighlow：當天歐元兌其他貨幣的最高值和最低值?！馩nemonthRate：一個月的遠期匯率●ThreemonthRate：三個月的遠期匯率●OneyearRate：一年的遠期匯率第四節(jié)

即期外匯業(yè)務(wù)

一、即期外匯業(yè)務(wù)的涵義:按當天外匯市場上的匯率成交當天或兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割二、即期外匯交易實例A：Hi,BANKOFCHINASHANGHAI，CallingForSpotJPYForUSDPLS（請問即期美元兌日元報什么價？）B：MP，124.20／30（等一等，1美元兌124.20／30日元）A：TakingUSD10（買進1000萬美元）B：OK．Done，ISellUSD10MioAgainstJPYAt124．30ValueJuly20，JPYPLSToABCBANKTOKYOForA／CNo．123456（我賣給你1000萬美元買進日元，匯率為124．30，起息日為7月20日，WO1的日元請付至東京ABC銀行，賬號為123456）

A：OK．AllAgreeUSDToXYZBANKN.Y．ForOurA／C65421CHIPSUID09458，TKS（我們的美元請付至紐約XYZ銀行，賬號為654321，CHIPSUID09458）第五節(jié)

遠期及掉期外匯業(yè)務(wù)

一、遠期外匯買賣的涵義指買賣雙方先簽訂外匯買賣合同，交割日到來時買賣雙方再按合同的規(guī)定辦理交割的一種外匯交易二、遠期外匯買賣的匯率(一)遠期匯率的表示方法

1．直接報價法；2．以即期匯率為基礎(chǔ)用遠期差價(ForwardMargin)來表示。(二)遠期匯率的計算●計算遠期匯率的公式：①在市場所在國貨幣采用直接標價法時。遠期匯率等于即期匯率加上升水數(shù)，或遠期匯率等下即期匯率減去貼水數(shù)；②在市場所在國貨幣采用間接標價法時，遠期匯率等于即期匯率減去升水數(shù)，或遠期匯率等于即期匯率加上貼水數(shù)。

●差價用點數(shù)表示的遠期匯率的計算不論即期匯率采用何種標價法，若遠期差價的格局是“前高后低”，則遠期匯率應(yīng)是在即期匯率的基礎(chǔ)上“往下減”；反之，若遠期差價的格局是“前低后高”，則遠期匯率應(yīng)是在即期匯率的基礎(chǔ)上“往上加”。三、遠期外匯業(yè)務(wù)交易實例A：DEM6USDTomPLS（詢問USD／DEM，次一營業(yè)日交割的價位，金額為600萬美元）B：T／N1.8／2.3DEM1.6010／15（T／N換匯匯率1.8／2.3，USD／DEM即期匯率為1.6010／15）A：10Yours，MyDEMtoMyFrankfurt（賣出美元，價位1.6010，所兌德國馬克匯入我法蘭克福的賬戶）B：OK.Doneat1.60082，WebuyUSD6MioagainstDEMValJuly26USDtoMyN.Y.TksandBI（好的，成交在1.60082（1.6010－O.00018），買入美元600萬兌德國馬克，7月26日交割（假設(shè)7月25日為SpotDate），美元請匯至我紐約的賬戶）

A：OK，Allagreed，Tks，BI（好的，同意你所說的）第六節(jié)

套匯和套利

一、套匯●套匯(ExchangeArbitrageTransaction)的涵義指交易者利用兩個或兩個以上外匯市場上某些貨幣的匯率，在同一時間存在的差異進行外匯買賣，從中賺取差價利潤的一種外匯交易?！襁M行套匯必須具備以下三個條件：①存在不同外匯市場的匯率差異；②套匯者必須擁有一定數(shù)量的資金，且在主要外匯市場擁有分支機構(gòu)或代理行；③套匯者必須具備一定的技術(shù)和經(jīng)驗，能夠判斷各外匯市場匯率變動及其趨勢，并根據(jù)預(yù)測采取行動?！裉讌R主要有有以下兩種方方式：1．兩角套匯匯(TwoPointArbitrage)指利用兩個不不同地點的外外匯市場上某某些貨幣之間間的匯率差異異將資金由一一個市場調(diào)往往另一個市場場，從中牟利利的行為。2．三角套匯匯(ThreePointArbitrage)指利用三個或或三個以上不不同地點的外外匯市場中三三種或多種不不同貨幣之間間匯率的差異異，賺取外匯匯差額的一種種套匯交易。。具體操作步驟驟如下：1.判明是否否存在套匯的的機會；2.判明匯率率差異；3.套匯的路路線。二、套利(InterestArbitrage)●指投資者者利用兩個個不同金融融市場上短短期資金利利率存在的的差異，并并權(quán)衡遠期期匯率的升升貼水情況況，將資金金從利率較較低的市場場調(diào)往利率率較高的市市場以賺取取利率差異異好處的一一種外匯買買賣?！竦盅a套利利(CoverInterestArbitrage)：與與遠期外匯匯交易相結(jié)結(jié)合起來進進行的套利利，用以防防范套利過過程中存在在的匯率風風險。三、遠期匯匯率與利率率的關(guān)系1．遠期外外匯是升水水還是貼水水，受利息息率水平的的制約。2．升水(或貼水)的具體數(shù)數(shù)字＝即期期匯率×兩兩地利率差差×月數(shù)。。3．升水(或貼水)的具體數(shù)數(shù)字折年率率=[升水水(或貼水水)的具體體數(shù)字/即即期匯率]/(月數(shù)數(shù)/12)第七節(jié)利用外匯市市場匯率正正確進行進進出出口口報價價一、即用匯匯率下的外外幣折算與與報價（一）外幣幣／本幣的的匯率折算算為本幣／／外幣匯率率（二）外幣幣／本幣的的買入價——賣出價折折算為本幣幣／外幣的的買入價——賣出價（三）未掛掛牌外幣/本幣的匯匯率與本幣幣／未掛牌牌外幣匯率率的折算（四）不同同外幣之間間的折算1．如果兩兩個已知即即期匯率都都是以A幣幣作為單位位貨幣（或或計價貨幣幣），則套套匯匯率為為交叉相除除；2．如果兩兩個已知即即期匯率中中一個是以以A幣為單單位貨幣，，另一個是是以A幣為為計價貨幣幣，則套匯匯匯率為同同邊相乘。。二、合理運運用匯率的的買入價與與賣出價報價的一般般規(guī)則：1．本幣折折算外幣時時，用買入入價2．外幣折折算本幣時時，用賣出出價3.如果報報價時所采采用的兩種種貨幣都是是外幣，則則將外匯市市場所在國國的貨幣視視為本幣三、遠期匯匯率與進出出口報價如果在進出出口貿(mào)易中中，進口商商延期付款款，并同時時要求出口口方在原報報價的基礎(chǔ)礎(chǔ)上改報另另一種貨幣幣，則出口口商首先應(yīng)應(yīng)了解兩種種貨幣的即即期匯率及及相應(yīng)的遠遠期匯水狀狀況，然后后根據(jù)求出出的遠期匯匯率運用買買入價、賣賣出價折等等原則，得得到應(yīng)改報報的價格。。復(fù)習題一、主要概概念：a)外匯市場；；b)即期匯率；；c)遠期匯率；；d)升水、貼水水和平價；；e)即期外匯業(yè)業(yè)務(wù)；f)遠期外外匯業(yè)務(wù)；；g)掉期外外匯業(yè)務(wù)；；h)套匯；i)套利。。二、討論題題a)外匯市市場的幾種種西方貨幣幣即期匯率率分別為：：USD／DEM1.4230／／40USD／JPY103.50/60GBP／USD1.4800/10問題：寫出美元兌兌德國馬克克匯率的美美元買入?yún)R匯率；寫出美元兌兌日元匯率率的美元賣賣出匯率；；假設(shè)某客戶戶要求將1000萬萬英鎊兌美美元，接即即期匯率能能夠得到多多少美元？？b)已知外外匯市場的的行情為（（即期匯率率）：USD/DEM1．．4510／20USD／HKD7.5060/80AUD／USD0．6920/30求交叉匯率率：DEM／HKD；DEM／AUD。c)假設(shè)外外匯市場的的行情如下下：加拿大：即即期匯率USD／／CAD1.1320／30新加坡：即即期匯率USD／／CAD1.3320/40試問：應(yīng)如如何進行兩兩點套匯？？d)假設(shè)外外匯市場行行情如下：：紐約市場：：即期匯率率USD／FFR7.0800／／15巴黎市場：：即期匯率率GBP／FFR9.6530／／40倫敦市場：：即期匯率率GBP/USD1.4325/35試問：應(yīng)如如何進行三三角套匯？？e)如果某某英商持有有￡120萬，當時時紐約市場場上年利率率為6%，，倫敦市場場上年利率率為10%。倫敦市市場上即期期匯率為￡￡1=$1.75——1.80，3個月月的遠期匯匯率為￡1=$1.65—1.72，，試問:該英英商應(yīng)將￡￡120萬萬投放在哪哪個市場上上？能獲利利多少？這這種操作過過程如何進進行？稱為為什么業(yè)務(wù)務(wù)？如這個個英商手中中無錢，是是否也能做做這種業(yè)務(wù)務(wù)？f)若1993年8月15日日我某公司司按當時匯匯率$1=DM1.5288向德國某某商人報出出銷售核桃桃仁的美元元和馬克價價，任其選選擇，該商商人決定按按美元計價價成交，與與我某公司司簽定了數(shù)數(shù)量1000公噸合合同，價值值750萬萬美元。但但到了同年年11月20日，美美元與馬克克的匯率卻卻變?yōu)?1=DM1.6055，于是是該商人提提出該按8月15日日所報馬克克價計算，，并以增加加3%的貨貨價作為交交換條件。。你認為能否否同意該商商人要求？？為什么？？案例一：遠遠期外匯買買賣的操作作日本某一貿(mào)貿(mào)易事業(yè)公公司，每月月外幣交易易量為2000萬美美元左右。。在遠期外外匯交易中中，公司規(guī)規(guī)定買方持持有或賣方方持有只能能為200萬美元。。而未結(jié)算算外匯余額額(相反，，交易完畢畢部分除外外)買賣各各為1000萬美元元。銀行買買賣手續(xù)費費0.1日日元。交易易期間是從從7月到11月，共共5個月。。不考慮實實際需要的的預(yù)約保證證金部分。。這個公司司進行了以以下幾次遠遠期外匯買買賣交易：：1．7月3日，訂立立美元期貨貨買進預(yù)約約(買進持持有200萬美元)。合約內(nèi)內(nèi)容：200萬美元元，1個月月期貨(8月6日交交付)，遠遠期匯率1美元＝238.60日元。。買進遠期期美元的理理由是：美美日利率差差距甚大，，所以判斷斷目前美元元將持續(xù)堅堅挺，依據(jù)據(jù)對強勢貨貨幣以期貨貨折價買進進的原則。。2．7月24日，訂訂立美元期期貨賣出預(yù)預(yù)約400萬美元(賣出持有有200萬萬美元)。。合約內(nèi)容容：①采取取7月3日日買進外匯匯期貨預(yù)約約的相反交交易，即賣賣出遠期外外匯200萬美元，，8月6日日交割，遠遠期匯率為為1美元＝＝245.50日元元。這兩個個買賣合約約8月6日日到期結(jié)算算時可獲得得利益(245.50－238.60)×200萬日元元＝1380萬日元元。②新賣賣出外匯期期貨200萬美元，，期限3個個月，10月26日日交割，遠遠期匯率為為242.40。賣賣出遠期美美元的理由由是：1美美元兌換247日元元為1983年9月月2日以來來的最高價價格，首先先予以謀利利，并具有有支援其后后的買進操操作之意而而重新賣出出。3．8月30日，買買進遠期外外匯預(yù)約200萬美美元(買賣賣持有為0)，期限限為1個月月，10月月3日交割割，遠期匯匯率1美元元=239.70日日元。買進進理由是：：8月上旬旬美元行情情雖為243日元。。但當時未未決定，所所以已經(jīng)來來不及，以以后再未突突破240日元。由由于從日本本流出資本本頗巨，因因此，月底底出現(xiàn)240日元時時就把握此此機會。4．9月4日，買進進1個月期期遠期外匯匯預(yù)約200萬美元元(買方持持有200萬美元)，遠期匯匯率1美元元＝241.90。。買進理由由是：7月月發(fā)表了從從日本流出出的長期資資本凈額為為71.4億美元，，以致國際際基本收支支、綜合收收支均有大大量的逆差差，由于認認為美元仍仍將趨堅，，乃考慮預(yù)預(yù)約增加買買進。5．9月18日，賣賣出遠期美美元預(yù)約400萬美美元(賣出出持有200萬美元元)。合約約內(nèi)容：①①采取第三三筆預(yù)約買買進部分的的相反交易易，即賣出出遠期外匯匯200萬萬美元，10月3日日交割，遠遠期匯率1美元＝242.30日元元；到期結(jié)結(jié)算時，可可獲得利益益為(347.30－239.70)×200萬日元元=1520萬日無無。②新賣賣出遠期外外匯合約200萬美美元，期限限2個月，，11月20日交割割，遠期匯匯率1美元元＝246.00日日元。賣出出理由是：：顯示248日元的的美元高價價，預(yù)約買買進的部分分已獲利，，乃決定重重新賣出。。6．9月25日，買買進遠期外外匯預(yù)約400萬美美元(買進進持有200萬美元元)，其中中200萬萬為1個月月期遠期外外匯，10月29日日交割，遠遠期匯率1美元＝243.70日元；；200萬萬為2個月月期遠期外外匯，11月27日日交割，遠遠期匯率1美元＝347.80日元。。買進理由由是：從9月18日日的高價下下跌近4日日元所致。。7．10月月1日，賣賣出遠期外外匯預(yù)約200萬美美元，此為為預(yù)約買進進部分的相相反交易(持有為0)。因為為第四筆的的遠期外匯匯預(yù)約買進進部分獲利利，所以預(yù)預(yù)約賣出約約200萬萬美元，10月8日日交割，遠遠期匯率1美元＝246.50日元，，到期結(jié)算算可獲得收收益為(246.50－241.90)×200萬日日元＝930萬日元元。8．10月月18日，，賣出遠期期外匯預(yù)約約200萬萬美元(預(yù)預(yù)約買進部部分套利，，賣出持有有200萬萬美元)。。由于10月17日日匯率到達達250日日元大關(guān)后后，認為目目前美元價價位已達頂頂點，而且且9月25日第6筆筆預(yù)約買進進部分已獲獲利，于是是賣出遠期期外匯200萬美元元，10月月29日交交割，遠期期匯率1美美元＝249.00日元。9．10月月24日，，從即期市市場買進現(xiàn)現(xiàn)貨外匯預(yù)預(yù)約200萬美元(持有為0)。第二二筆定的賣賣出預(yù)約10月26日到期，，必須在到到期2日前前以現(xiàn)貨買買回200萬美元，，2個營業(yè)業(yè)日后即10月26日交割，，即期匯率率1美元＝＝244.20日元元，結(jié)算時時損失為(244.20－242.40)××200)萬日元=360萬日元元。10．11月8日，，買進遠期期外匯預(yù)約約(賣出預(yù)預(yù)約部分的的買回)200萬美美元(買進進持有200萬美元元)。此為為9月18日第5筆筆預(yù)約賣出出部分的買買回相反交交易，11月20日日交割，遠遠期匯率1美元＝240.70日元，，到期結(jié)算算時可獲得得收益為(247.30－－240.70)××300萬萬日元＝1320萬萬日元。買買進理由是是：現(xiàn)貨240日元元顯示日元元偏高，已已獲收益。。11．11月26日日，預(yù)約賣賣出(預(yù)約約買進部分分的結(jié)算)遠期外匯匯200萬萬美元(持持有為0)。此為第第6筆預(yù)約約買進的余余額部分的的相反交易易，11月月27日交交割，匯率率為1美元元＝245.70日日元，結(jié)算算時可獲利利益(245.70－242.80)×200萬日元元＝580萬日元。。從以上多次次外匯遠期期交易的總總體上看，，先買進后后賣出的操操作共1000萬美美元，而先先賣后買的的操作僅400萬美美元，綜合合結(jié)果獲利利6160萬日元。。先預(yù)約賣賣出遠期美美元，是為為了防止萬萬一美元下下跌時所造造成的損失失。而從上上例的美元元、日元行行情分析，，以事先預(yù)預(yù)約買進遠遠期美元的的期匯操作作，則可獲獲得上述程程度的操作作收益。資料來源：：蔡玉龍、、胡穗華，，《國際金金融實務(wù)》》，1996年6月，第第1版。案例二一則掉期交交易的示例例英國某銀行行在6個月月后向外支支付55萬萬美元，同同時在一年年后又將收收到另一筆筆500萬美元的的收入。此此時，若市市場上匯率率較為有利利，它就可可以進行一一筆遠期對對遠期的掉掉期交易。。假定此時時市場上英英鎊對美元元的匯率是是：即期匯率：：1英鎊鎊=1.8980—90美美元一月期：20—10二月期：30—20三月期：40—30六月期：40—30十二月期：：30—20從上表可以以看出，英英鎊對美元元是貼水。。之所以如如此，其原原因在于英英國的利率率高于美國國。但預(yù)計計，英、美美兩國的利利率在6個個月將發(fā)生生變化，屆屆時英國的的利率可能能反過來低低于美國，，因此英鎊鎊會變?yōu)閷γ涝?。所以，，可以做“?個月對對12個月月”的遠期期調(diào)換交易易，即：按按1英鎊=1．8940美美元的比價價，賣出英英鎊購買500萬6月期遠期期美元，需需支付2639915.5英英鎊。同時時再按1.8970美元的比比價，賣出出一年期的的500萬萬遠期美元元，由此可可得到2635740．6英鎊鎊，整個交交易使其貼貼出4174．9英鎊?？墒?，當?shù)诘诹鶄€月（（即距第一一次交易180天））到期時，，假定市場場匯率果然然因利率變變化而發(fā)生生了變動，，此時我們們有：即期匯率：：1英鎊=1.7500——10美元元6個月期：：100——200于是，我們們按1.7510美美元比價，，將第一次次交易時賣賣出的2639915.5英鎊在在即期市場場上買回（（注意，當當時是將它它遠期6個個月賣出，，此時正好好到期），，為此必須須花費4622492美元。同同時再將這這筆英鎊按按6個月的的遠期出售售（當時在在第一次交交易時，曾曾買入一筆筆為期12個月的遠遠期英鎊，，此時正好好相抵）。。該筆英鎊鎊售出時，，匯價為1.7600美元，，因而可得得到4646251．．3美元。。這樣一買一一賣之間，，就可獲利利27359．．3美元，，這按當時時即期匯率率可折合為為15633．．9英鎊。。如果除去去第一次掉掉期交易時時貼出的4174．9英英鎊，計可可獲利11459英鎊。。這樣一筆筆數(shù)目，當當然是十分分可觀的。。資料來源：：杜敏，國國際金融，，第1版，，北京：對對外經(jīng)濟貿(mào)貿(mào)易大學出出版社，20029、靜夜四無無鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。08:32:2508:32:2508:3212/31/20228:32:25AM11、以我我獨沈沈久，，愧君君相見見頻。。。12月月-2208:32:2508:32Dec-2231-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。08:32:2508:32:2508:32Saturday,December31,202213、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。12月月-2212月月-2208:32:2508:32:25December31,202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國見青青山。。31十二月月20228:32:25上午08:32:2512月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月228:32上上午12月-2208:32December31,202216、行行動動出出成成果果，，工工作作出出財財富富。。。。2022/12/318:32:2508:32:2531December202217、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點的射線線向前。。8:32:25上午8:32上上午08:32:2512月-229、沒有有失敗敗，只只有暫暫時停停止成成功??！。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、很多多事情情努力力了未未必有有結(jié)果果，但但是不不努力力卻什什么改改變也也沒有有。。。08:32:2508:32:2508:3212/31/20228:32:25AM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點點點小小努努力的積積累。。。12月-2208:32:2508:32Dec-2231-Dec-2212、世間成成事，不不求其絕絕對圓滿滿，留一一份不足足，可得得無限完完美。。。08:32:2508:32:2508:32Saturday,December31,202213、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。12月-2212月-2208:32:2508:32:25December31,202214、意志堅強強的人能把把世界放在在手中像泥泥塊一樣任任意揉捏。。31十二二月20228:32:25上上午08:32:2512月-2215、楚楚塞塞三三湘湘接接，